Кредитование внешнеторговой деятельности РФ (2022-2025): Системный анализ трансформации, рисков и разработка проектных решений в условиях геополитических изменений

метки: Кредитование, Кредит, Москва, Российский, Инструмент, Отношение, Импорт, Финансирование

В 2024 году доля внешней торговли Российской Федерации со странами, введенными в категорию «недружественных», составила всего 13,1% от общего внешнеторгового объема. Эта ошеломляющая цифра, отражающая радикальную геополитическую перестройку, служит эпиграфом к новому этапу развития российской экономики. Кардинальный сдвиг торговых векторов в сторону Востока и Юга (прежде всего, Китай, Индия, ОАЭ) породил острый запрос на создание абсолютно новой, устойчивой и суверенной системы внешнеторгового финансирования и кредитования.

Настоящая Выпускная квалификационная работа (ВКР) посвящена критическому и системному анализу трансформации кредитования внешнеторговой деятельности (ВЭД) Российской Федерации в период 2022–2025 годов. В условиях беспрецедентного санкционного давления, фрагментации глобальных рынков и ускоренной дедолларизации, традиционные концепции и механизмы финансирования, доминировавшие в начале 2000-х годов, утратили свою актуальность. Цель исследования — деконструировать текущее состояние рынка, выявить доминирующие риски и разработать комплекс научно-обоснованных, проектно-ориентированных решений, направленных на повышение конкурентоспособности российского экспортного и импортного кредитования. Логика работы построена по принципу «Теория – Анализ – Проектное решение», что обеспечивает не только академическую глубину, но и практическую значимость предложенных рекомендаций.

Глава 1. Теоретико-методологические основы и актуализация понятия международного кредитования

Сущность и современная классификация международного кредита в условиях санкционной экономики

Международный кредит традиционно определяется как движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях срочности, возвратности и платности. Однако в реалиях 2022–2025 годов, это определение требует существенной актуализации. Сегодня российский международный кредит функционирует в условиях так называемой «санкционной экономики», что накладывает специфические ограничения и порождает новые классификационные признаки.

Актуализированная классификация международного кредита для РФ (2025 г.):

Типы инвесторов и их влияние на экономическое развитие: комплексный ...

... уменьшению производственного потенциала и экономическому спаду. Российская экономика демонстрирует динамичное развитие в области инвестиций. В 2024 году объем инвестиций в основной капитал ... и, в конечном итоге, уровень благосостояния общества. В условиях современной рыночной экономики, характеризующейся динамичностью, глобализацией и постоянными технологическими трансформациями, понимание ...

Признак классификации	Традиционное деление	Классификация в условиях 2022–2025 гг.	Особенности для РФ
По валюте	Валюта страны-кредитора	Токсичные валюты (доллар, евро) и Нетрадиционные валюты (юань, дирхам, рупия)	Доминирование национальных валют (рубль, юань) — до 80% расчетов.
По субъектам	Государства, банки, корпорации	Банки-резиденты (под санкциями), Банки-нерезиденты (из «дружественных» стран)	Рост роли государственных институтов развития (РЭЦ, ВЭБ.РФ) и банков КНР/ОАЭ.
По форме	Финансовый, товарный	Кредит, связанный с параллельным импортом; Форфейтинг с дисконтом за политический риск	Появление специфических схем для обхода ограничений на поставку критического импорта.
По обеспечению	Залог, гарантия	Страхование политических рисков ЭКСАР; Банковские гарантии из юрисдикций с низким санкционным риском	Резкое снижение доверия к западным гарантиям, рост значимости государственных страховых механизмов.

Особого внимания заслуживает термин «санкционный форфейтинг». В традиционном понимании форфейтинг — это покупка права требования по экспортному контракту без права регресса. В современных условиях, «санкционный форфейтинг» может быть определен как:

Финансирование внешнеторговой сделки через уступку прав требований, при котором форфейтер (как правило, банк из дружественной юрисдикции) включает в дисконт значительную премию за политические, трансфертные и вторичные санкционные риски, связанные с российским контрагентом или товаром.

Инструменты и механизмы финансирования внешнеэкономической деятельности: традиционные и альтернативные формы

Традиционные инструменты финансирования ВЭД (аккредитив, банковский перевод, прямое кредитование) сохраняют свою актуальность, но их использование в расчетах с недружественными странами крайне затруднено, что привело к значительному росту спроса на альтернативные механизмы, базирующиеся на уступке прав требований.

Ключевые альтернативные инструменты в ВЭД РФ (2025 г.):

1. Форфейтинг.

   • Сущность: Покупка коммерческих документов (векселей, тратт) без права регресса на экспортера.
   • Роль в ВЭД РФ: Чаще всего применяется в экспортных сделках со средним или длительным сроком (от 6 месяцев до 5–7 лет), особенно для финансирования крупных поставок промышленного оборудования или сырья. В условиях санкций позволяет российскому экспортеру немедленно получить средства, переложив политические и платежные риски на форфейтера, который, как правило, находится в дружественной нейтральной стране (например, ОАЭ или Турция).

2. Факторинг.

   • Сущность: Комплекс услуг для экспортера, включающий финансирование под уступку денежного требования, кредитный контроль дебитора и страхование кредитного риска. Обычно краткосрочный инструмент (до 180 дней).
   • Роль в ВЭД РФ: Идеален для регулярных, мелко- и среднесерийных поставок несырьевого неэнергетического экспорта (ННЭ).

     Фактор оценивает платежеспособность дебитора (импортера), страхуя российского экспортера от рисков неплатежей, что критически важно в условиях высокой контрагентской неопределенности.

3. Международный лизинг.

   • Сущность: Долгосрочная аренда оборудования с последующим правом выкупа.
   • Роль в ВЭД РФ: Чрезвычайно важен для обеспечения критически важного импорта (промышленное оборудование, высокотехнологичные комплектующие).

     Лизинговые схемы могут быть менее подвержены прямому санкционному давлению, чем прямые кредиты, особенно при участии лизинговых компаний из нейтральных стран.

В целом, альтернативные инструменты демонстрируют большую гибкость и способность адаптироваться к изменяющимся условиям, нежели традиционное банковское кредитование, подверженное риску вторичных санкций. Именно поэтому использование форфейтинга и факторинга стало основой для большинства новых внешнеторговых расчетов.

Глава 2. Анализ динамики, геополитических сдвигов и преобладающих рисков рынка внешнеторгового кредитования РФ (2022-2025)

Структурная трансформация внешней торговли и динамика кредитования в условиях геополитической переориентации (2022-2025)

Период 2022–2025 годов ознаменовался не просто коррекцией, а фундаментальной структурной перестройкой внешней торговли России, что напрямую повлияло на структуру и объем кредитования ВЭД.

1. Радикальный сдвиг географии:

Основной вектор переориентации — страны Азии, Ближнего Востока и СНГ. Как показано во вступлении, доля торговли с «недружественными» странами Запада сократилась до 13,1%. Это привело к колоссальному росту торговых отношений с ключевыми партнерами:

• Китай: Товарооборот достиг исторического рекорда в 245 млрд долларов США (2024 г.).

  Практически вся эта торговля (более 95%) ведется в национальных валютах (юань/рубль), требуя новых механизмов финансового обеспечения и исключая традиционное евро/долларовое кредитование.

• ОАЭ: Товарооборот достиг 10 млрд долларов США, демонстрируя трехкратный рост за три года. ОАЭ стали ключевым хабом для реэкспорта, финансовых расчетов и, что важно, для поставок российского несырьевого неэнергетического экспорта (ННЭ).

2. Роль параллельного импорта и кредитования:

Механизм параллельного импорта, легализованный в 2022 году, стал важнейшим фактором для поддержания критически важного импорта. Объем поставок через этот канал составил в среднем около 3 млрд долларов США в месяц в 2024 году, преимущественно по категориям: электроника, промышленное оборудование и автокомплектующие.

Аналитический вывод: Кредитование параллельного импорта сопряжено с повышенным риском, поскольку сделки часто многоступенчатые (через страны-посредники), а гарантии исполнения контрактов менее надежны, чем при прямых поставках. Это вынуждает банки и импортеров искать более дорогие, но безопасные схемы — предоплату или факторинг с полным страхованием.

3. Динамика кредитования: Объем прямого банковского кредитования ВЭД снизился в сегменте западных партнеров, но компенсируется ростом кредитования в национальных валютах и через альтернативные инструменты. Основной проблемой остается не отсутствие спроса, а высокая стоимость фондирования внутри РФ (см. Глава 3) и сложность структурирования долгосрочных кредитов в юанях или дирхамах из-за необходимости хеджирования валютных рисков.

Дедолларизация международных расчетов и ее влияние на кредитные потоки

Дедолларизация стала не просто политическим лозунгом, а экономической реальностью, глубоко трансформировавшей кредитные потоки. К концу 2024 года доля расчетов в национальных валютах (рубль, юань и др.) достигла почти 80% в общей внешней торговле РФ.

1. Рекордный рост расчетов в национальных валютах:

В расчетах за импорт этот показатель вырос до рекордных 82%, при этом на российский рубль приходится почти половина всех импортных платежей.

Показатель	2020 год	2024 год	Изменение
Доля нац. валют в ВТ РФ	25%	~80%	Рост в 3,2 раза
Доля нац. валют в импорте	Н/Д	82%	Рекордный уровень
Доля токсичных валют (Европа)	Н/Д	<40%	Резкое снижение

2. Трансформация валютных рисков:

Переход на национальные валюты не устраняет валютный риск, а трансформирует его. Если ранее преобладал риск девальвации рубля относительно доллара/евро, то теперь актуальны:

• Риск ликвидности: Сложность быстрой конвертации юаня или дирхама в нужную валюту на внутреннем рынке.

• Риск кросс-курса: Необходимость хеджирования связки рубль-юань-доллар, если, например, импортер закупает товары за юани, а его конечные издержки номинированы в долларах.

3. Развитие альтернативных платежных систем:

Блокировка доступа ряда российских банков к SWIFT стимулировала активное развитие альтернатив: СПФС (Система передачи финансовых сообщений) Банка России. Число участников на конец 2024 года достигло 584 организаций, включая 177 нерезидентов из 24 стран. Увеличение объема сообщений на 23% свидетельствует о постепенном превращении СПФС из локальной системы в международный инструмент расчетов с дружественными странами.

Вывод для кредитования: Кредитование в национальных валютах требует от банков создания сложных механизмов валютного и процентного хеджирования, а также интеграции с новыми платежными системами, что увеличивает операционные издержки и усложняет процесс кредитования. Не становится ли этот рост операционных издержек новым нетарифным барьером для малого и среднего бизнеса?

Оценка ключевых рисков и анализ эффективности государственных механизмов их страхования (РЭЦ/ЭКСАР)

Внешнеторговая деятельность в 2025 году сопряжена с многократно возросшими рисками, которые можно разделить на три основные группы:

1. Политические и трансфертные риски: Связаны с введением новых пакетов санкций, блокировкой активов, разрывом корреспондентских отношений и невозможностью перевода средств из-за границы (трансфертный риск).
2. Контрагентские риски: Рост неопределенности при работе с новыми, малоизвестными партнерами из Азии и Ближнего Востока. Необходимость тщательной проверки благонадежности контрагента и безопасности платежных маршрутов.
3. Регуляторные риски: Необходимость постоянного мониторинга изменений в российском валютном контроле и антисанкционном законодательстве (Указы Президента РФ).

Роль Российского экспортного центра (РЭЦ) и ЭКСАР:

Государственные механизмы страхования стали ключевым инструментом минимизации этих рисков. Российское агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций (ЭКСАР, входит в Группу РЭЦ) значительно расширило свои полномочия:

• В 2022 году — начало поддержки критически важного импорта.
• В 2023 году — расширение на перестрахование торговых кредитов по внутрироссийским поставкам.

Количественная оценка эффективности ЭКСАР (2023 г.):

Показатель поддержки	Объем (2023 год)	Динамика к 2022 году
Страховое покрытие	525 млрд рублей	Рост на 47%
Общий объем поддержанных сделок	14 млрд долларов США	Значительный рост

Масштаб поддержки ЭКСАР впечатляет и демонстрирует способность государства оперативно реагировать на кризис. Страховое покрытие ЭКСАР стало ключевым элементом, позволяющим коммерческим банкам снижать кредитный риск при финансировании экспорта ННЭ, особенно в новые, менее предсказуемые юрисдикции. Без гарантий ЭКСАР, многие экспортные кредиты были бы признаны коммерчески нецелесообразными из-за чрезмерно высокого риска.

Глава 3. Регуляторные барьеры, альтернативные финансовые инструменты и разработка проектных решений для повышения конкурентоспособности

Критический анализ регуляторных и макроэкономических барьеров

Эффективное кредитование ВЭД в 2025 году сдерживается двумя основными группами барьеров: макроэкономическими (высокая стоимость денег) и регуляторными (необходимость адаптации к антисанкционному законодательству).

1. Макроэкономический барьер: Высокая ключевая ставка

В условиях высокой инфляции Банк России вынужден поддерживать жесткую денежно-кредитную политику. Даже после прогнозируемого снижения, ключевая ставка (КС) в сентябре 2025 года составляет 17%.

Влияние на кредитование ВЭД: Высокая КС напрямую транслируется в высокие процентные ставки по корпоративным кредитам. Это негативно сказывается на рентабельности экспортеров и импортеров:

• Сокращение инвестиционного потенциала: Высокая стоимость заемного финансирования ограничивает возможности компаний по модернизации и расширению производства, необходимых для повышения конкурентоспособности ННЭ.

• Увеличение издержек обслуживания долга: Для компаний, зависящих от импортных комплектующих или имеющих внешние долговые обязательства, рост стоимости обслуживания кредитов становится критическим фактором, сокращающим прибыль.

• Прогнозируемое замедление: Прогнозируется замедление темпов роста корпоративного кредитования до 10% в 2025 году, что является прямым следствием политики Банка России, направленной на снижение концентрации кредитных рисков (через макропруденциальные меры).

2. Регуляторные барьеры: Антисанкционное законодательство

Системные изменения в валютном регулировании (2022–2025 гг.) были необходимы для защиты финансового суверенитета, но они создали новые операционные сложности, и именно необходимость постоянного мониторинга и адаптации к этим быстро меняющимся правилам становится одной из главных проблем для участников ВЭД:

• Сложность операций с недружественными контрагентами: Указы Президента РФ (например, Указ № 430 от 20.05.2024) установили временный порядок исполнения денежных обязательств перед отдельными кредиторами из недружественных стран, что усложняет проведение расчетов и требует индивидуальных разрешений.

• Валютный контроль: Требование об обязательной продаже валютной выручки (не менее 40% для утвержденного перечня экспортеров, продлено до 30 апреля 2026 г.) накладывает ограничения на финансовую свободу экспортеров и усложняет планирование валютных потоков, хотя и является стабилизирующим фактором для внутреннего рынка.

• Ограничения на ПО: ��оручение о введении дополнительных ограничений на использование в РФ программного обеспечения из недружественных стран (июль 2025 г.) создает риски для IT-инфраструктуры банков и компаний, занимающихся ВЭД, требуя срочной импортозамещающей цифровизации.

Применение форфейтинга и факторинга в финансировании экспортных/импортных операций с «дружественными» странами

В условиях, когда прямое банковское кредитование затруднено или чрезмерно дорого, факторинг и форфейтинг становятся не просто альтернативой, а основой для финансирования торговли с КНР, ОАЭ и другими ключевыми партнерами.

Сравнительный анализ и практические схемы:

Параметр	Международный Факторинг	Международный Форфейтинг
Срок	Краткосрочный (до 180 дней)	Средне- и долгосрочный (от 6 месяцев до 5–7 лет)
Применение с РФ	Регулярные поставки ННЭ (например, продовольствие в ОАЭ, комплектующие в ЕАЭС)	Крупные инвестиционные проекты (например, поставка промышленного оборудования в КНР)
Риск для экспортера	Полностью снимается риск неплатежа (при факторинге без регресса)	Полностью снимается риск неплатежа, но выше дисконт за политический риск
Схема с КНР/ОАЭ (Пример)	Российский производитель поставляет товар в ОАЭ. Банк-фактор в ОАЭ или его российский партнер (через СПФС) выкупает дебиторскую задолженность в дирхамах или рублях.	Российский экспортер поставляет оборудование в КНР. Китайский банк-форфейтер покупает акцептованные векселя импортера, номинированные в юанях, у российского банка, который действует как агент.

Преимущество: Использование этих инструментов, особенно через банки в «дружественных» юрисдикциях, позволяет проводить расчеты, минуя западные корреспондентские счета, тем самым минимизируя риск блокировки средств и вторичных санкций. Это особенно важно для поддержки стимулирования ННЭ.

Разработка авторских предложений по стимулированию кредитования ННЭ и цифровизации расчетов

Для повышения конкурентоспособности российского внешнеторгового кредитования необходимо сочетание системных регуляторных мер и внедрения инновационных финансовых технологий.

Предложение 1: Расширение механизма льготного рефинансирования ЦБ РФ для ННЭ

Концепция: Для снижения острого макроэкономического барьера (высокая КС) предлагается значительно расширить механизм льготного рефинансирования кредитов Банка России, обеспеченных договорами страхования АО «ЭКСАР».

Текущее состояние: Действующий лимит составляет 75 млрд рублей и направлен на поддержку кредитования несырьевого неэнергетического экспорта (ННЭ).

Проектное решение (Финансово-экономическое обоснование):

Расширение лимита до 150 млрд рублей и снижение ставки рефинансирования до уровня ниже ключевой ставки (например, КС – 2%) для кредитов, обеспеченных ЭКСАР, по которым подтверждается экспортный контракт.

Экономический эффект:

Если коммерческий банк привлекает фондирование по льготной ставке ($R_{льг}$) и выдает кредит экспортеру по ставке ($R_{эксп}$), то разница между рыночной ставкой ($R_{рынк}$) и ставкой ($R_{эксп}$) является субсидией, компенсируемой ЦБ РФ.

Пусть:

R_рынк (Корпоративный кредит) = 20% (при КС 17%)
R_эксп (Льготный кредит) = 15%
Объем кредита (L) = 150 млрд руб.

Годовой экономический эффект (прямая экономия экспортеров) составит:

Эффект = L × (R_рынк - R_эксп) = 150 млрд руб. × (0.20 - 0.15) = 150 млрд руб. × 0.05 = 7.5 млрд руб.

Таким образом, прямое снижение процентных издержек для экспортеров ННЭ на 7,5 млрд рублей позволит повысить их рентабельность, стимулировать заключение новых контрактов и увеличить объем ННЭ.

Предложение 2: Внедрение платформы-агрегатора РЭЦ для безопасных цифровых расчетов

Концепция: Активное продвижение и масштабирование использования платформы-агрегатора альтернативных способов расчетов, разработанной РЭЦ.

Решение: Платформа обеспечивает:

1. Поиск финансовых посредников в дружественных странах.
2. «Умный» подбор встречных заявок (бартерные, компенсационные сделки).
3. Обмен ликвидностью за рубежом, в том числе с использованием цифровых инструментов (например, цифровых валют центральных банков — ЦВЦБ, когда они будут доступны).

Эффект цифровизации: Внедрение платформы снижает операционные риски, связанные с ручным поиском посредников, и сокращает сроки проведения платежей. Для банков — это путь к созданию новых финансовых продуктов, основанных на трансграничном факторинге в национальных валютах с использованием цифровых инструментов.

Предложение 3: Оптимизация регуляторной среды

Концепция: Введение дифференцированного подхода к валютному контролю, основанного на степени санкционного риска страны-партнера.

Решение: Упрощение процедур репатриации выручки и ослабление контроля для сделок, проводимых в национальных валютах со странами ЕАЭС, КНР и ОАЭ, при условии, что платежи осуществляются через СПФС или CIPS. Это позволит снизить административную нагрузку на экспортеров, работающих на приоритетных направлениях, и повысит скорость оборачиваемости капитала.

Заключение и авторские предложения (Выводы по ВКР)

Основные выводы:

1. Геополитический сдвиг и дедолларизация: В период 2022–2025 годов произошла необратимая структурная трансформация ВЭД РФ, выразившаяся в радикальной переориентации торговых потоков (доля Запада 13,1%, рост КНР до 245 млрд долларов США) и ускоренной дедолларизации (доля нацвалют ~80% в ВТ).

   Это обусловило необходимость перехода от традиционного долларового кредитования к финансированию в национальных валютах через новые каналы (СПФС – 584 участника).

2. Доминирующие риски и роль государства: Ключевыми рисками стали политические, трансфертные и контрагентские. Российское агентство ЭКСАР продемонстрировало высокую эффективность как государственный буфер, увеличив объемы страхового покрытия до 525 млрд рублей и поддержав 14 млрд долларов США внешнеторговых сделок, тем самым снизив кредитный риск для банков.

3. Критические барьеры: Основными препятствиями для развития кредитования ВЭД являются макроэкономическая ситуация (высокая ключевая ставка в 17% в 2025 году, повышающая стоимость фондирования) и операционная сложность антисанкционного регулирования (Указ № 430, ограничения на ПО).

4. Альтернативные инструменты: Факторинг и форфейтинг (включая «санкционный форфейтинг») стали приоритетными механизмами для финансирования торговли с дружественными странами, поскольку они позволяют минимизировать платежные риски и обходить западную финансовую инфраструктуру.

Авторские предложения (ВКР):

1. Количественное стимулирование ННЭ через ЦБ РФ: Необходимо расширить лимит механизма льготного рефинансирования кредитов, обеспеченных ЭКСАР, до 150 млрд рублей и предоставлять фондирование по ставке (КС – 2%), что обеспечит прямую экономию для экспортеров в размере 7,5 млрд рублей и повысит конкурентоспособность российского ННЭ.

2. Цифровизация и безопасность расчетов: Требуется ускоренное внедрение платформы-агрегатора РЭЦ для обеспечения безопасных расчетов в национальных валютах, включая использование цифровых инструментов. Это повысит прозрачность и скорость сделок, что критически важно в торговле с новыми партнерами.

3. Оптимизация валютного контроля: Введение дифференцированного и упрощенного режима валютного контроля для сделок в национальных валютах, проводимых через СПФС и CIPS, для снижения административной нагрузки и стимулирования расчетов с приоритетными юрисдикциями.

Реализация данных предложений позволит трансформировать кредитование внешнеторговой деятельности РФ из реактивного антикризисного механизма в проактивную, конкурентоспособную систему, полностью адаптированную к требованиям суверенной экономики 2025 года.

Список использованной литературы

1. Абалкин, Л. И., Аболихина, Г. Л., Адибеков, М. Г. Лизинговые, факторинговые, форфейтинговые операции банков. Москва: ДеКА, 1995.
2. Авдокушин, Е. Ф. Международные экономические отношения. Москва, 1999.
3. Алексашенко, С. Вопросы экономики. 1999, №7. С. 52–61.
4. Алексеева, В. И., Ищенко, Е. Г. Банковское кредитование: российский и зарубежный опыт. Москва: Русская деловая литература, 1997.
5. Безруков, В., Посвянская. Внешнеэкономическая деятельность в 1999 г. // Экономист. №7. С. 14–21.
6. Буглай, В. Б., Ливенцев, Н. Н. Международные экономические отношения. Москва: Финансы и статистика, 1998.
7. Бугров, А. В. Кредит в России до зарождения первых банков // Деньги и кредит. Москва, 2000, №11. С. 67.
8. Бунько, В. А. Валютно-кредитные операции и расчеты по внешнеторговым контрактам. Санкт-Петербург: МЦЭНТ, 1995.
9. Об итогах внешнеэкономической деятельности России за 1993–1996 гг. // Внешняя торговля. 1996, №9. С. 5.
10. Внешняя торговля России в 90-е гг. и перспективы её развития // Внешняя торговля. 2000, № 2. С. 9.
11. Геополитическая структура внешней экономики // Бизнес-Харьков. 1996, №36.
12. Герчикова, И. Н. Международное коммерческое дело: учебник для ВУЗов. Москва: ЮНИТИ, 1996.
13. Головин, А., Ивлев, В., Попова, Т. Технология международных факторинговых операций // Банковские технологии. 1996, №3.
14. Гольберц, М. А., Воронова, А. В. Международная торговля: финансовые операции, страхование и другие услуги. Киев: Торгово-издательское бюро ВНV, 1994. 480 с.
15. Гусаков, Б., Сидорович, Ю. Лизинг — катализатор экономического роста // Финансы. 2001, №1. С. 12.
16. Дикань, Н. Развитие экспорта как фактор выхода из экономического кризиса // Бизнес — информ. 1997, №18.
17. Дробозина, Л. А. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для ВУЗов. Москва: Финансы, ЮНИТИ, 1999.
18. Дробозина, Л. А. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник. Москва: Финансы, ЮНИТИ, 1997.
19. Жуков, Е. Ф. Общая теория денег и кредита: Учебник для вузов. 2-е издание. Москва: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.
20. Ивлев, В., Попова, Т. Международные факторинговые операции: разработка технологии // Банковские технологии. 1996, № 10.
21. Красавина, Л. П. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Москва: Финансы и статистика, 1994. 592 с.
22. Кумок, С. И. Внешнеэкономическая деятельность. Москва: АОЗТ «ВЕЧЕ», 1994. 336 с.
23. Лаврушин, О. И. Кредит // Российская банковская энциклопедия. Москва, 1996.
24. Лаврушин, О. И. Деньги. Кредит. Банки. Москва: Финансы и статистика, 1998.
25. Лаврушин, О. И. Банковское дело. Москва: Банковский и биржевой научно-консультационный центр, 1992.
26. Лапуста, М. Г., Никольский, П. С. Современный финансово-кредитный словарь. Москва: ИНФРА-М, 1999.
27. Носко, А. П. Международные расчеты по коммерческим операциям. Часть 1: Аккредитив. Москва: АО «Консалтбанкир», 1994. 120 с.
28. Носко, А. П. Международные расчеты по коммерческим операциям. Часть 2: Инкассо. Москва: АО «Консалтбанкир», 1994. 80 с.
29. Носко, А. П. Международные расчеты по коммерческим операциям. Часть 3: Определение оптимальных форм и условий расчетов. Типовые условия платежей по экспорту и импорту. Гарантии. Москва: АО «Консалтбанкир», 1994. 96 с.
30. Орловский, Э. И. Основы внешнеэкономических связей в РФ: учебное пособие. Санкт-Петербург: Изд-во Михайлова В.А., 1998.
31. Основы рыночной экономики. Харьков: Основа, 1995.
32. Платонова, Е. Д., Рубина, Ю. Б. Валютный портфель. Москва: Соминтэк, 1995. 618 с.
33. Посредник. 1996. 3 апреля.
34. Посредник. 1997. №8.
35. Рузавин, Г. Основы рыночной экономики. Москва, 1996.
36. Рыбалкин, В. Е. Международные экономические отношения: учебник. Москва, 1999.
37. Супрунович, Б. П. Международные экономические отношения: Учебное пособие. Москва, 1995. 216 с.
38. Терещенко, С. Регулирование международных торговых сделок // Финансовая консультация. 1997, № 23. 13 октября.
39. Тюрина, А. В. О кредитных рисках и возможностях кредитования // Финансы и кредит. Москва, 2000, № 5.
40. Фоминский, И. П. Международные отношения. Москва, 1994.
41. Фомишин, С. В. Международные экономические отношения: Учебное пособие. Киев, 1997.
42. Челноков, В. А. Банки: букварь кредитования. Технология банковских ссуд. Околобанковское рыночное пространство. Москва: АОЗТ «Антидор», 1996. 368 с.
43. Шалашова, Н. Т., Шалашов, В. П. Валютные расчеты и бухгалтерский учет валютных операций. Москва: АО «Интел — Синтез», 1995. 640 с.
44. Яновский, А. Современные формы международной торговли // Универсал Маркет. 1996. 14 декабря.