Бизнес-план для банка (Сбербанк) под кредит «с нуля»: методология, финансовый скоринг и госпрограммы (2025)

метки: Бизнес, Проект, Кредит, Стопа, Программа, Стратегия, Малое, Поскольку

Введение: От шаблона к методологическому руководству

Ежегодно тысячи начинающих предпринимателей в России сталкиваются с необходимостью привлечения стартового капитала, и крупнейшие банки, такие как Сбербанк, остаются одним из наиболее надежных источников финансирования. Однако получение целевого инвестиционного кредита на открытие бизнеса с нуля (стартапа) — это не вопрос удачи, а результат кропотливой, методологически выверенной работы над бизнес-планом.

Если для инвестора бизнес-план — это рассказ о потенциальном прорыве, то для банка — это прежде всего **документ по управлению рисками**. Банк заинтересован не в сверхдоходах, а в гарантированном возврате средств. Следовательно, бизнес-план должен быть максимально аналитическим, финансово обоснованным и, что критически важно, структурированным строго в соответствии с внутренними требованиями банковского скоринга.

Данное руководство разработано как детальный, аналитический инструмент, целью которого является не просто написание документа, а его «заточка» под успешное прохождение кредитного анализа. Мы сфокусируемся на конкретных финансовых показателях (таких как DSCR), критических стоп-факторах и актуальных государственных программах поддержки (Программа 1764, «Зонтичный» механизм Корпорации МСП), которые повышают кредитоспособность проекта в реалиях 2025 года.

Часть I. Кредитование МСП: Требования банка и Стоп-факторы заемщика

Классификация кредитов для МСП: Инвестиционные, оборотные и нецелевые

В контексте банковского финансирования малого и среднего предпринимательства (МСП) кредиты классифицируются по нескольким признакам, ключевым из которых является целевое назначение. Для стартапа, открывающегося «с нуля», чаще всего требуется **инвестиционный кредит**.

1. Инвестиционный кредит: Выдается на приобретение основных средств, модернизацию производства, строительство или запуск новых проектов. Сроки: как правило, долгосрочные (свыше 3 лет).
   7 стр., 3478 слов

   Детальный Бизнес-план ИП на Субсидию (2025): От Финансовой Модели ...

   ... и подтверждает, что продукция безопасна для потребителя. Детальный Финансовый План и Инвестиционное Обоснование Финансовый план — это сердце бизнес-проекта. Он должен быть реалистичным и консервативным. Разве не ... безопасность электрической сети помещения. Эти технические детали часто упускаются в типовых бизнес-планах, но являются обязательными для ввода объекта в эксплуатацию и получения субсидии. ...

   Бизнес-план является обязательным элементом заявки.

2. Кредит на пополнение оборотных средств: Направлен на финансирование текущей деятельности (закупка сырья, расчеты с поставщиками, покрытие кассовых разрывов).

   Сроки: краткосрочные (до 1 года) или среднесрочные (1–3 года).

   Требует доказательства текущих, стабильных продаж.

3. Нецелевой кредит: Предоставляется без строгого контроля использования средств, часто под залог имеющегося имущества. Для стартапов с минимальной историей практически недоступен в крупных объемах.

Для банковской системы РФ также принята классификация по сроку:

• Краткосрочные: до 1 года.
• Среднесрочные: от 1 года до 3 лет.
• Долгосрочные: свыше 3 лет (типичный горизонт для инвестиционного проекта).

Вывод для стартапа: Привлечение средств на открытие бизнеса с нуля требует подачи заявки на долгосрочный целевой инвестиционный кредит. Это влечет за собой необходимость предоставления детального прогнозного финансового плана на 3–5 лет, поскольку банку необходимо увидеть устойчивость вашего денежного потока в долгосрочной перспективе.

Критические Стоп-Факторы: Финансовая устойчивость ИП и ООО

Банки проводят скоринг не только самого проекта, но и инициатора (заемщика), будь то индивидуальный предприниматель (ИП) или общество с ограниченной ответственностью (ООО).

Наличие определенных финансовых и юридических «стоп-факторов» может привести к автоматическому отказу, независимо от привлекательности бизнес-идеи.

Стоп-фактор	ИП (Индивидуальный предприниматель)	ООО (Общество с ограниченной ответственностью)
Просроченная задолженность	Любые текущие или исторические просрочки по личным или бизнес-кредитам.	Аналогично, включая кредиты учредителей и связанных компаний.
Отрицательный финансовый результат	Отсутствие минимального стажа ведения бизнеса (менее 3–6 месяцев) или стабильная убыточность.	Убыточность по отчету о прибылях и убытках за последний отчетный период (обычно 1–2 года).
Отрицательные чистые активы (ЧА)	Неприменимо в том же объеме, что к ООО.	Критический стоп-фактор. Если ЧА ниже уставного капитала по итогам второго года подряд, это законодательное основание для отказа.
Высокая долговая нагрузка	Отношение всех личных и бизнес-долгов к доходу превышает допустимый лимит.	Коэффициент Долг/EBITDA превышает отраслевой или банковский порог (обычно 3:1 или 4:1).

Расчет Чистых Активов (ЧА)

Особое внимание банк уделяет показателю чистых активов (ЧА) для ООО, поскольку это отражает реальную стоимость компании, принадлежащую собственникам, и является индикатором финансовой устойчивости.

Согласно Приказу Минфина № 84н, расчет ЧА по бухгалтерскому балансу (формально):

ЧА = (Активы – Задолженность учредителей по вкладам в УК) – (Обязательства – Доходы будущих периодов от гос. помощи)

Если прогнозируемый или текущий показатель ЧА является отрицательным или ниже размера уставного капитала, проект будет отклонен как несоответствующий требованиям законодательства о финансовой устойчивости коммерческих организаций.

Обеспечение кредита: Залог, поручительство и «Зонтичный» механизм

Для инвестиционного кредита банк всегда требует обеспечения, поскольку стартап сам по себе является высокорисковым проектом.

1. Традиционные виды обеспечения:

• Залог: Недвижимость (коммерческая или личная), оборудование, транспорт, товары в обороте.
• Поручительство: Поручительство собственников бизнеса или третьих лиц (физических или юридических).

2. «Зонтичный» механизм поручительств Корпорации МСП

Для стартапов, которые не имеют достаточного собственного залога (что типично для новых бизнесов), ключевым инструментом становится государственная поддержка в виде поручительств.

«Зонтичный» механизм АО «Корпорация «МСП» позволяет получить **поручительство на сумму до 50% от суммы кредита**. Это значительно снижает риски банка и повышает шансы стартапа на одобрение.

• Максимальная сумма поручительства: До 1 млрд рублей.
• Максимальная сумма кредита с таким обеспечением: До 2 млрд рублей.
• Преимущество: Механизм работает по принципу «одного окна» через банки-партнеры, что упрощает процедуру получения поручительства.

Часть II. Структура Бизнес-плана: Фокус на Резюме и Предотвращение Критических Ошибок

Типовая структура бизнес-плана для крупного банка (например, Сбербанка) не является простой формальностью. Она представляет собой иерархию доказательств, где каждый раздел последовательно подтверждает жизнеспособность предыдущего.

Обязательные разделы и данные для Резюме Проекта

Резюме — это самый важный раздел. Кредитный аналитик может принять предварительное решение о проекте, прочитав только его. Резюме должно быть не более 2–3 страниц и содержать только финальные, ключевые цифры и выводы.

Элемент Резюме	Описание и Критические Показатели
Цель и Продукция	Четкое описание целей кредита (например, закупка оборудования), продукции/услуг, объем требуемых инвестиций и общая структура финансирования (собственные средства/кредит).
Сроки реализации	Указание календарного плана проекта и срока окупаемости.
Финансовая Эффективность	NPV (Чистая приведенная стоимость, должно быть > 0). IRR (Внутренняя норма доходности, должно быть > WACC).
Показатели Возвратности	Дисконтированный Срок Окупаемости (DPBP): Чем быстрее, тем лучше. Индекс Доходности (PI): Должен быть > 1.
Кредитоспособность	Прогнозируемый Коэффициент Покрытия Долга (DSCR): Критически важно! Должен быть в пределах требований банка (≥ 1.2).
Обеспечение	Указание предоставляемого залога и/или использование «Зонтичного» поручительства Корпорации МСП.

Чек-лист Критических Ошибок при Разработке Финансового Плана для Банка

Банки отклоняют проекты не только из-за плохих цифр, но и из-за методологических и логических ошибок, которые демонстрируют некомпетентность инициатора.

1. Несоответствие DSCR минимальным требованиям.
   • Ошибка: Расчеты показывают, что денежного потока не хватает для покрытия кредита, или DSCR падает ниже 1.0 в периоды пиковых выплат.
   • Требование банка: Прогнозируемый DSCR должен быть **не ниже 1.2** на всем горизонте кредитования. Для высокорисковых стартапов требование может быть поднято до DSCR ≥ 1.5.
2. Отсутствие детализированного графика погашения.
   • Ошибка: В финансовой модели не показано, когда именно будут выплачиваться проценты и основной долг (аннуитетный, дифференцированный или индивидуальный график).
   • Требование банка: График должен быть синхронизирован с прогнозом денежных потоков.
3. Нереалистичные рыночные прогнозы.
   • Ошибка: Использование максимально оптимистичных данных по объему продаж и ценам без ссылок на отраслевые отчеты (Росстат, РБК).
   • Требование банка: Прогнозы должны быть подкреплены объективными данными и подтверждены анализом конкурентов.
4. Отсутствие Анализа Чувствительности (Сценарное моделирование).
   • Ошибка: Представлен только один, базовый сценарий развития событий.
   • Требование банка: Банк требует, чтобы были проработаны минимум три сценария: Оптимистичный, Базовый и Пессимистичный.

     Анализ чувствительности должен показать, насколько проект устойчив к падению выручки (например, на 10%) или росту издержек, не опуская DSCR ниже критической отметки.

Часть III. Финансовая Модель: Детальный Расчет Ключевых Показателей

Финансовый раздел — это скелет бизнес-плана. Здесь требуется безукоризненное применение методологий оценки инвестиций.

NPV и IRR: Оценка эффективности и предельно допустимая ставка

Методология дисконтирования денежных потоков является универсальной для оценки эффективности любых инвестиционных проектов.

1. Чистая Приведенная Стоимость (NPV)

Определение: Разница между дисконтированными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту. Показывает, сколько абсолютной стоимости проект добавляет компании.
Правило принятия: Проект эффективен, если NPV > 0.

Формула NPV:

NPV = Σ (CFt / (1 + r)t) – IC

Где:

• CF_t — Чистый денежный поток за период t.
• r — Ставка дисконтирования (обычно WACC или стоимость привлеченного капитала).
• n — Горизонт планирования.
• IC — Первоначальные инвестиции.

2. Внутренняя Норма Доходности (IRR)

Определение: Ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю. IRR показывает максимальную ставку, которую проект может выдержать, оставаясь безубыточным.
Правило принятия: Проект принимается, если IRR превышает стоимость привлеченного капитала (r_cc или WACC).

Расчет IRR (Метод линейной интерполяции):
Поскольку IRR невозможно выразить в явном виде, при отсутствии специализированного ПО используется метод последовательных приближений. Выбираются две ставки дисконтирования (r₁ и r₂), при которых NPV имеет разные знаки.

IRR ≈ r1 + (NPV1 * (r2 – r1)) / (NPV1 – NPV2)

Где NPV₁ > 0 при ставке r₁, а NPV₂ < 0 при ставке r₂.

Банковский интерес: Банк смотрит, насколько IRR превышает предлагаемую ставку кредита. Если IRR лишь ненамного выше, риск проекта считается слишком высоким.

DSCR (Debt Service Coverage Ratio): Ключевой показатель банковского скоринга

DSCR — это, пожалуй, самый важный показатель для банка, так как он прямо отвечает на вопрос: «Сможет ли заемщик погасить кредит?».

Определение: Коэффициент покрытия выплат по обслуживанию долга. Показывает, во сколько раз денежного потока, доступного для обслуживания долга, хватает для покрытия всех выплат (основного долга и процентов).

Формула DSCR:

DSCR = CFADS / (P + I)

Где:

• CFADS (Cash Flow Available for Debt Service): Денежный поток, доступный для обслуживания долга. Рассчитывается как чистый операционный денежный поток, скорректированный на неденежные статьи и налоги.
• P: Платежи по основному долгу.
• I: Платежи по процентам.

Критические требования:

• DSCR < 1.0: Денежного потока недостаточно для обслуживания долга. Проект нежизнеспособен.
• DSCR ≥ 1.2: Минимально приемлемый уровень для большинства банков при устойчивом проекте.
• DSCR ≥ 1.5: Предпочтительный уровень для стартапов, высокорисковых проектов или при проектном финансировании.

Предприниматель должен представить прогноз DSCR по годам (или по кварталам) на весь срок кредита. Как же добиться того, чтобы DSCR не опустился ниже критического уровня в 1.2 даже при пессимистичном сценарии? Опытные финансисты рекомендуют закладывать в финансовую модель достаточный запас прочности, используя более консервативные прогнозы выручки в первые периоды.

Прогнозная отчетность: ОДДС, ОПУ и Прогнозный Баланс (3-5 лет)

Финансовый план не может ограничиваться расчетом NPV. Банк требует полной прогнозной отчетности на горизонте 3–5 лет, которая служит основой для расчета всех ключевых коэффициентов.

1. Прогнозный Отчет о Прибылях и Убытках (ОПУ): Необходим для расчета налоговой базы, чистой прибыли, а также ключевого операционного показателя — **EBITDA**.
   • EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization): Прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. Показывает операционную эффективность бизнеса. Для существующих компаний банк обязательно проверяет коэффициент **Долг/EBITDA** (отношение общей задолженности к EBITDA), который не должен превышать 3:1 или 4:1.
2. Отчет о Движении Денежных Средств (ОДДС): Самый важный отчет для банка, поскольку он показывает реальный Cash Flow. Именно операционный денежный поток из этого отчета служит основой для расчета CFADS и DSCR.
3. Прогнозный Баланс: Показывает структуру активов и пассивов компании в конце каждого года. Используется для контроля **чистых активов (ЧА)** и оценки ликвидности и платежеспособности.

Часть IV. Анализ Рынка и Оценка Рисков: Стратегическая Глубина

Убедительный бизнес-план должен продемонстрировать, что его авторы понимают не только внутреннюю кухню, но и внешнюю среду. Для этого используются инструменты стратегического анализа.

Макро-анализ (PESTEL): Учет актуальных факторов российского рынка (2025)

**PESTEL-анализ** используется для оценки макроэкономических и внешних факторов, влияющих на проект. Банк ищет подтверждение, что стартап способен выжить в текущих реалиях.

Фактор	Расшифровка и актуальный пример (2025)	Влияние на проект
P (Политические)	Государственные программы поддержки МСП (например, Программа 1764), политика импортозамещения, влияние санкционного режима.	Возможность получения льготного финансирования и снижение конкуренции со стороны импорта.
E (Экономические)	Уровень ключевой ставки ЦБ РФ, инфляция, динамика курса рубля.	Влияет на стоимость капитала (ставка дисконтирования) и операционные издержки (инфляционные риски).
S (Социальные)	Изменение потребительских предпочтений, демографические тенденции, дефицит квалифицированных кадров.	Влияет на объемы продаж и на фонд оплаты труда (ФОТ).
T (Технологические)	Развитие отечественных технологий и IT-решений, уровень цифровизации.	Возможность снизить зависимость от импортного оборудования и ПО.
E (Экологические)	Рост требований к экологичности производства, внедрение ESG-стандартов.	Потенциальные дополнительные расходы на соответствие нормам.
L (Правовые)	Изменения в налоговом законодательстве, требования к охране труда и сертификации продукции.	Правовые риски и штрафы.

От SWOT к Стратегии: Практическое применение Матрицы TOWS

**SWOT-анализ** (Сильные стороны, Слабые стороны, Возможности, Угрозы) является стандартом. Однако банк требует не просто перечня факторов, а демонстрации того, как эти факторы будут использоваться для достижения целей. Для этого применяется **Матрица TOWS (или C-SWOT)**.

Стратегия	Взаимодействие факторов	Пример применения
S-O (Сила-Возможность)	Агрессивная стратегия: Использование сильных внутренних сторон для извлечения максимальной выгоды из внешних возможностей.	Использование собственного уникального патента (S) для быстрого захвата рынка, освободившегося после ухода иностранных конкурентов (O).
W-O (Слабость-Возможность)	Корректирующая стратегия: Преодоление внутренних слабостей за счет использования рыночных возможностей.	Привлечение кредита под льготную госпрограмму (O) для устранения финансовой слабости (W) и закупки нового оборудования.
S-T (Сила-Угроза)	Защитная стратегия: Использование сильных сторон для минимизации или предотвращения внешних угроз.	Высокая квалификация персонала (S) позволяет быстро переориентировать производство в случае ужесточения регулирования (T).
W-T (Слабость-Угроза)	Стратегия выживания: Минимизация слабых сторон и избегание внешних угроз.	Сокращение инвестиций в рискованные направления (W), пока ключевая ставка ЦБ остается высокой (T).

Методология Оценки Рисков: Анализ Чувствительности и RDR

Оценка рисков — это не перечисление проблем, а методологическое обоснование того, как эти риски влияют на финансовые показатели проекта.

1. Классификация рисков:

• Несистематические (Управляемые): Производственные (поломка оборудования), финансовые (неплатежи контрагентов), рыночные (падение спроса).
• Систематические (Неуправляемые): Макроэкономические, политические, законодательные изменения.

2. Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска (RDR)

Одним из наиболее эффективных методов является корректировка ставки дисконтирования путем добавления премии за риск. Это позволяет прямо включить оценку риска в расчет NPV и IRR.

Формула RDR:

RDR (radj) = rf + rp

Где:

• r_f — Безрисковая ставка (например, доходность долгосрочных ОФЗ или ключевая ставка ЦБ РФ).
• r_p — Премия за риск, специфичный для отрасли и самого стартапа.

Если r_adj используется как ставка дисконтирования в формуле NPV, то это позволяет оценить, будет ли проект эффективным даже с учетом заложенного уровня риска. Банк высоко оценит такой подход, поскольку он демонстрирует адекватное понимание рисковой составляющей проекта.

Часть V. Интеграция Государственной Поддержки в Финансовую Модель

Использование льготных программ не только снижает процентные расходы, но и выступает дополнительным фактором доверия для банка, поскольку государство частично разделяет риски.

Программа 1764: Условия и лимиты для инвестиционного кредитования

Программа льготного кредитования субъектов МСП, утвержденная Правительством РФ (Постановление № 1764), является основным инструментом поддержки.

Ключевые условия (2025):

• Целевые отрасли: Обрабатывающая промышленность, IT, сельское хозяйство, туризм, внутренние перевозки, гостиничный бизнес.
• Ставка: Ключевая ставка ЦБ РФ + не более 2,75–3,5 процентных пунктов.
• Лимиты:
  • На инвестиционные цели (запуск стартапа): до 2 млрд рублей (срок до 10 лет).
  • На пополнение оборотных средств: до 500 млн рублей (срок до 3 лет).

Интеграция в бизнес-план: В финансовой модели ставка кредита должна быть рассчитана исходя из текущих льготных условий, а в Резюме проекта необходимо явно указать, что проект претендует на участие в Программе 1764, что автоматически повышает его привлекательность.

Комбинированные программы льготного кредитования (Банк России и Корпорация МСП)

С 2025 года растет роль комбинированных программ, направленных на стимулирование крупных инвестиций, особенно в сфере импортозамещения и технологического суверенитета.

Суть комбинированных программ: Совмещение механизмов субсидирования Минэкономразвития (Программа 1764) и стимулирования кредитования Банка России (ПСК).

• Целевая аудитория: Крупные инвестиционные проекты МСП, часто с минимальным порогом инвестиций **от 50 млн рублей**.
• Выгода: Ставка для МСП может быть значительно снижена, например, равна ключевой ставке ЦБ, уменьшенной на 3,5 п.п. (при условии, что ключевая ставка выше 12% годовых).
• Акцент: Эти программы ориентированы на проекты, которые демонстрируют четкую стратегию импортозамещения, что должно быть отражено в разделе «Производственная стратегия» бизнес-плана.

Заключение: Секрет успешного прохождения скоринга

Успешный бизнес-план для получения кредита на стартап — это не просто документ с красивыми графиками, а **финансово обоснованный, аналитический инструмент**, который демонстрирует банку, что заемщик полностью осознает и умеет управлять рисками.

Секрет успешного прохождения банковского скоринга заключается в следующих элементах, которые были детально проработаны в данном руководстве:

1. Финансовая Дисциплина: Доказательство способности проекта генерировать денежный поток, достаточный для обслуживания долга, что выражается в прогнозировании DSCR ≥ 1.2 (а лучше ≥ 1.5) на всем горизонте кредитования.
2. Юридическая Корректность: Отсутствие критических стоп-факторов, таких как отрицательные чистые активы (ЧА) для ООО.
3. Стратегическая Глубина: Применение продвинутых аналитических инструментов (PESTEL, Матрица TOWS) для обоснования востребованности бизнес-модели в актуальных макроэкономических условиях (2025 г.).
4. Управление Рисками: Включение анализа чувствительности и применение метода корректировки нормы дисконта с учетом риска (RDR), демонстрирующее, что проект остается устойчивым даже при неблагоприятном сценарии.
5. Максимальное Использование Ресурсов: Интеграция механизмов государственной поддержки, таких как «Зонтичное» поручительство и льготные программы (Программа 1764), для снижения стоимости капитала и покрытия недостающего обеспечения.

Бизнес-план должен убедить кредитного аналитика, что проект не только прибылен, но и надежен.

Список использованной литературы

1. Бизнес-план для банка: как подготовить документ для Сбербанка, МСП Банка и других кредитных организаций // business-avangard.ru. URL: https://business-avangard.ru (дата обращения: 08.10.2025).
2. Бизнес-план: как составить и чем поможет // Сбербанк. URL: https://sberbank.ru (дата обращения: 08.10.2025).
3. Основные условия инвестиционного кредитования и проектного финансирования в ПАО Сбербанк // katavivan.ru. URL: https://katavivan.ru (дата обращения: 08.10.2025).
4. Риски, которым стоит уделить внимание в бизнес-плане // alt-invest.ru. URL: https://alt-invest.ru (дата обращения: 08.10.2025).
5. Поддержка малого и среднего бизнеса в 2025-2026 годах: гранты, субсидии, налоговые льготы для МСП // action-market.ru. URL: https://action-market.ru (дата обращения: 08.10.2025).
6. Рассчитать бизнес-план можно самостоятельно // piter-consult.ru. URL: https://piter-consult.ru (дата обращения: 08.10.2025).
7. КЛАССИФИКАЦИЯ БАНКОВСКИХ КРЕДИТОВ ДЛЯ МАЛОГО БИЗНЕСА: ОСНОВНЫЕ ВИДЫ // vsu.ru. URL: https://vsu.ru (дата обращения: 08.10.2025).
8. Поддержка малого и среднего предпринимательства // Банк России. URL: https://cbr.ru (дата обращения: 08.10.2025).
9. Бизнес-план с расчетами: Ключевые экономические показатели // teo.ru. URL: https://teo.ru (дата обращения: 08.10.2025).
10. Кредиты на бизнес в Сбербанке — виды, требования, как оформить? // romeinvest.ru. URL: https://romeinvest.ru (дата обращения: 08.10.2025).
11. МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ПОДГОТОВКЕ БИЗНЕС-ПЛАНА И ФИНАНСОВОЙ МО // frprf.ru. URL: https://frprf.ru (дата обращения: 08.10.2025).
12. Виды кредитов для малого и среднего бизнеса // business.ru. URL: https://business.ru (дата обращения: 08.10.2025).
13. Оценка рисков в бизнес-плане: как минимизировать потери // pareto.com.ua. URL: https://pareto.com.ua (дата обращения: 08.10.2025).
14. Сравнительная характеристика банковских продуктов кредитования для малого и среднего бизнеса // msp03.ru. URL: https://msp03.ru (дата обращения: 08.10.2025).
15. Как получить бизнес-кредит на открытие бизнеса? // sberbank.ru. URL: https://sberbank.ru (дата обращения: 08.10.2025).
16. SWOT-анализ и PESTEL-анализ: ориентация в конкурентной среде // fastercapital.com. URL: https://fastercapital.com (дата обращения: 08.10.2025).
17. NPV — что это такое и как рассчитать формулу, правило чистой приведенной стоимости // bcs.ru. URL: https://bcs.ru (дата обращения: 08.10.2025).
18. Внутренняя норма доходности IRR // uiscom.ru. URL: https://uiscom.ru (дата обращения: 08.10.2025).