Финансирование предпринимательской деятельности в РФ: актуальные тенденции, инструменты и перспективы в условиях экономической нестабильности (2024–2025 гг.)

метки: Финансирование, Электронный, Инвестиция, Лизинг, Кредитоспособность, Анализ, Ключевой, Кредитование

Концептуальные основы и актуальность исследования

В условиях структурной трансформации российской экономики и перманентной макроэкономической волатильности, определяемой, в частности, жесткой денежно-кредитной политикой (ДКП) Банка России, вопрос обеспечения устойчивого и доступного финансирования малого и среднего предпринимательства (МСП) приобретает критическое значение. Предпринимательский сектор является ключевым драйвером инноваций, занятости и экономической диверсификации. Однако его финансовая устойчивость напрямую зависит от эффективности механизмов привлечения капитала.

Общий объем кредитов, предоставленных субъектам МСП за 2024 год, составил впечатляющие 17,1 трлн рублей, что на 1,2 трлн рублей превышает показатель предыдущего года. Эта цифра, предоставленная Банком России, наглядно демонстрирует масштаб рынка. Однако за этим номинальным ростом скрываются фундаментальные проблемы: замедление темпов прироста кредитного портфеля и значительный рост долговой нагрузки в наиболее уязвимых сегментах.

Цель настоящей работы состоит в проведении глубокого аналитического исследования современного состояния финансирования предпринимательской деятельности в Российской Федерации. Задача — преобразовать устаревший теоретический материал в целостную, аналитическую академическую работу, основанную на актуальных статистических данных 2024–2025 гг. и положениях действующего законодательства.

Особое внимание будет уделено не только традиционным банковским инструментам, но и инновационным источникам капитала, включая краудфинансирование и Цифровые финансовые активы (ЦФА).

Ведь именно гибкие, небанковские инструменты демонстрируют максимальную способность к адаптации в условиях высокой стоимости кредита.

Теоретико-правовые основы предпринимательского финансирования в РФ

Финансирование предпринимательской деятельности — это система экономических отношений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, необходимых для обеспечения текущей деятельности и инвестиционного развития хозяйствующих субъектов.

Согласно пункту 1 статьи 2 Гражданского кодекса (ГК РФ), предпринимательская деятельность определяется как самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в установленном законом порядке. Этот принцип риска является основополагающим при оценке кредитоспособности и принятии решений о предоставлении финансирования, а значит, и определяющим для структуры капитала.

Организация финансирования предприятий энергетической отрасли ...

... сигналом об ограничении доступа к международным рынкам капитала и зарубежному финансированию. Это решение, наряду с санкциями ЕС, вступившими ... основных причин снижения инвестиций в возобновляемую энергетику в России является отсутствие собственного локализованного производства компонентов и ... электроэнергетики до 2035 года оценивается в колоссальные 15 трлн рублей. Это включает в себя не только ...

Ключевым объектом государственной поддержки и отдельного правового регулирования выступают субъекты МСП. Их статус регулируется Федеральным законом № 209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации».

Критерии и налоговые льготы для субъектов МСП в контексте 2025 года

Правовой статус субъекта МСП предоставляет компании или индивидуальному предпринимателю доступ к обширному спектру мер государственной поддержки и налоговых преференций, что напрямую влияет на стоимость и структуру его финансирования.

Текущие критерии МСП (на 2024 год) структурированы следующим образом:

Категория МСП	Численность сотрудников (максимум)	Годовой доход (максимум, млн руб.)
Микропредприятия	15 человек	120
Малые предприятия	100 человек	800
Средние предприятия	250 человек	2000

Аналитическое расширение: Введение категории «МСП+»

Важнейшей регуляторной новацией, влияющей на долгосрочное планирование финансирования, является планируемое с 2025 года введение переходной категории «МСП+». Эта категория предназначена для компаний, которые формально превысили установленные лимиты среднего бизнеса, но нуждаются в плавной адаптации к новым условиям.

Планируемые критерии «МСП+» предусматривают годовой доход до 3,5 млрд руб. и численность сотрудников до 525 человек. Цель этого нововведения — сохранить для быстрорастущих компаний часть критически важных льгот, таких как ведение упрощенного бухгалтерского учета и сохранение установленного законодательством моратория на плановые проверки. С точки зрения финансирования, сохранение этих льгот снижает административные и учетные издержки, делая финансовое положение таких компаний более прозрачным и привлекательным для потенциальных инвесторов и кредиторов, а также для получения государственных гарантий.

Кроме того, Налоговый кодекс РФ (НК РФ) предоставляет МСП возможность применять специальные налоговые режимы (УСН, ПСН), которые оптимизируют налоговую нагрузку, высвобождая таким образом часть прибыли для реинвестирования или обслуживания привлеченного капитала.

Долговое финансирование МСП: современная структура и влияние денежно-кредитной политики

Традиционно основным источником внешнего финансирования для российского МСП выступает банковское кредитование. Динамика и структура этого рынка в 2024–2025 годах оказались под мощным влиянием макроэкономических решений.

По данным Банка России, кредитный портфель МСП на 01.01.2025 достиг 14,5 трлн рублей. Однако годовой темп прироста замедлился до 16,6% по сравнению с 29,4% в 2023 году. Это замедление является прямым следствием жесткой денежно-кредитной политики (ДКП).

Анализ влияния ДКП:

В течение 2024 года Банк России был вынужден проводить чрезвычайно жесткую монетарную политику для борьбы с инфляцией. Кульминацией стало повышение ключевой ставки, которая в конце 2024 года достигла исторического максимума для периода — 21,00%, а по состоянию на октябрь 2025 года удерживалась на уровне 17,00% годовых.

Это привело к катастрофическому росту стоимости кредитных ресурсов для коммерческих банков, которые транслировали ее в рыночные ставки для бизнеса. В результате, средневзвешенные ставки по краткосрочным кредитам для МСП достигали 24,21%. Подобная ценовая нагрузка привела к тому, что, по оценкам аналитиков, доля МСП, не готовых брать кредит из-за высоких ставок, достигла рекордных 31%.

Одновременно с этим, несмотря на снижение официальной доли просроченной задолженности в портфеле (до 4,4%), количество самих субъектов МСП, имеющих просрочку, за 2024 год существенно выросло (+54,4%). Этот диссонанс объясняется тем, что проблемы с обслуживанием долга концентрируются в наиболее уязвимом сегменте — микро- и малых предприятиях, которые не могут переложить возросшие издержки на потребителей или воспользоваться льготными программами. В действительности, повышение ключевой ставки, призванное охладить инфляцию, усилило финансовое давление именно на наименее защищенные компании.

Факторинг и лизинг как инструменты небанковского долгового финансирования

В условиях дороговизны и ограниченности классического банковского кредита, МСП активно ищут альтернативные инструменты долгового финансирования.

Факторинг

Факторинг — это, по сути, приобретение банком или факторинговой компанией денежных требований (дебиторской задолженности) клиента. За 2024 год объем финансирования МСП через факторинг составил 824 млрд рублей, продемонстрировав уверенный рост по сравнению с 725 млрд рублей в 2023 году.

Ключевые преимущества факторинга для МСП:

1. Отсутствие залогового обеспечения: Факторинг основывается на ликвидности дебиторской задолженности, а не на активах заемщика.
2. Управление оборотным капиталом: Позволяет немедленно получать до 90% от стоимости отгруженных товаров, улучшая ликвидность.
3. Не учитывается в долговой нагрузке: В большинстве случаев факторинг не классифицируется как классический заем, что положительно сказывается на балансе компании.

Лизинг

Лизинг — это форма долгосрочной аренды имущества с последующим правом выкупа. В 2024 году лизинг продемонстрировал снижение активности среди МСП.

Основным сдерживающим фактором стало общее удорожание импортных и отечественных активов, а также резкое повышение утилизационного сбора на автомобили (на 70–85%) с 1 октября 2024 года. Поскольку автолизинг является важнейшим сегментом для малого бизнеса, это привело к сокращению доли субъектов МСП в новом лизинговом бизнесе на 5 процентных пунктов (с 68% до 63%).

В качестве контрмеры и поддержки инвестиционной активности, государственные структуры, такие как АО «МСП Лизинг», активизировали работу. В 2024 году объем предоставленного льготного финансирования вырос на 92%, достигнув 4,6 млрд рублей, предлагая ставки 6% для российского оборудования и 8% для зарубежного.

Акционерное и альтернативное финансирование: фокус на инновационные инструменты

Для технологических стартапов и быстрорастущих средних компаний долговое финансирование часто не подходит из-за высоких рисков и отсутствия достаточного обеспечения. В этих случаях на первый план выходят акционерные и альтернативные источники капитала.

Динамика рынка венчурных инвестиций и смещение фокуса

Рынок венчурных инвестиций в РФ в 2024 году продемонстрировал признаки восстановления, хотя и на фоне существенного сокращения количества сделок. Общий объем инвестиций вырос на 46% по сравнению с 2023 годом, составив $178 млн.

Смещение фокуса инвесторов:

Традиционно венчурный капитал нацелен на ранние стадии. Однако в 2024 году инвесторы стали смещать фокус в сторону финансирования более зрелых компаний. Средний возраст профинансированных компаний вырос до 4,5 года. Это отражает стремление венчурных фондов к снижению рисков в условиях нестабильности, когда предпочтение отдается проектам с готовым продуктом, подтвержденным рыночным спросом и стабильными продажами.

Кроме того, наблюдался значительный рост инвестиций в Pre-IPO сегмент, который вырос почти в 4 раза (до $42 млн).

Этот тренд обусловлен ограниченным доступом российских инвесторов к зарубежным ликвидным инструментам и поиском перспективных отечественных компаний, готовящихся к выходу на публичный рынок.

Краудфинансирование и Цифровые финансовые активы (ЦФА)

Альтернативное финансирование, основанное на цифровых платформах, представляет собой быстрорастущий сегмент, который предоставляет МСП доступ к капиталу широкого круга частных инвесторов.

Краудфинансирование

Рынок краудфинансирования (включая краудинвестинг и краудлендинг) в России продемонстрировал взрывной рост. За период с 2021 года до середины 2025 года субъекты МСП привлекли через краудфинансовые платформы более 129 млрд рублей.

• Краудлендинг (привлечение займа) – наиболее распространенная форма. Предприятие привлекает средства под фиксированный процент с четким графиком выплат, что аналогично банковскому кредиту, но с более гибкими условиями.
• Краудинвестинг (привлечение долевого финансирования) – инвесторы приобретают акции или паи компании с целью получения дивидендов и участия в росте бизнеса.

Цифровые финансовые активы (ЦФА)

Одним из наиболее перспективных и регулируемых инновационных инструментов является выпуск Цифровых финансовых активов (ЦФА).

ЦФА — это цифровое право, удостоверяющее денежные требования, права участия в капитале или права на эмиссионные ценные бумаги. По сути, это токенизация традиционных финансовых инструментов.

Рынок ЦФА активно развивается под надзором Банка России. На октябрь 2025 года в реестре регулятора зарегистрировано 18 действующих операторов ЦФА-платформ. Общий объем привлеченных инвестиций на этом рынке в первом полугодии 2025 года составил около 500 млрд рублей.

ЦФА предоставляют МСП возможность:

1. Быстрое привлечение: Упрощенная процедура выпуска по сравнению с классическими облигациями.
2. Доступность: Привлечение средств от широкого круга розничных и институциональных инвесторов.
3. Гибкость: Возможность токенизировать не только долг, но и доходы от будущей выручки или другие специфические активы.

По состоянию на 30.09.2024, с помощью ЦФА субъектами МСП было привлечено порядка 10 млрд рублей, и этот показатель стремительно растет, позиционируя ЦФА как важный новый источник ликвидности.

Государственная поддержка финансирования: анализ механизмов и приоритетов 2025 года

В условиях высокой ключевой ставки и рыночной неопределенности роль государства в субсидировании процентных ставок и гарантировании займов становится критически важной.

Ключевым инструментом льготного кредитования до 2025 года оставалась Программа «1764» Минэкономразвития. В I квартале 2024 года в рамках этой программы субъекты МСП привлекли более 130 млрд рублей при средневзвешенной ставке 13,4% годовых. Свыше 70% этих кредитов приходится на малый и микробизнес.

Государственная поддержка в настоящее время смещена на развитие «экономики предложения» — отраслей, обеспечивающих импортозамещение и технологический суверенитет: обрабатывающие производства, IT-сектор, туризм, наука. В 2023 году 38,5% льготных кредитов было выдано именно в эти приоритетные отрасли.

Новая система инвестиционного кредитования (2025-2030)

В рамках нового нацпроекта «Эффективная и конкурентная экономика» с 2025 года запускается новая система инвестиционного кредитования. Она нацелена на стимулирование средних и крупных инвестиционных проектов в приоритетных секторах.

Ключевые параметры программы:

• Ежегодный лимит: 100 млрд рублей.
• Размер кредита: От 50 млн до 2 млрд рублей.
• Максимальная ставка для заемщика: До 17,5% годовых (что является существенной субсидией при рыночной ключевой ставке 21%).

Эта программа призвана стать мощным инструментом поддержки компаний, переходящих из категории среднего бизнеса в крупные, и позволит им осуществлять долгосрочные капитальные вложения, несмотря на высокие рыночные ставки.

Механизмы гарантирования и поручительства (Программа «1764» и «Зонтичные поручительства»)

Для обеспечения доступности кредитов Корпорация МСП и Банк России реализуют ряд программ, направленных на снижение рисков для банков и нивелирование проблемы нехватки залога у МСП.

Совмещенная программа стимулирования:

Банк России совместно с Корпорацией МСП реализует Программу стимулирования кредитования (ПСК), предоставляя фондирование банкам по ставке, рассчитанной как ключевая ставка минус 1,5 процентных пункта. В рамках этого механизма, инвестиционные кредиты выдаются заемщикам под льготную ставку 7,5–9% годовых. На 2024 год лимит инвестиционных кредитов, обеспеченных льготным фондированием, составлял 100 млрд рублей.

«Зонтичные поручительства»:

Ключевым инструментом снижения кредитного риска является механизм «зонтичных поручительств» Корпорации МСП. Этот механизм позволяет получить кредитное финансирование при нехватке собственного залогового обеспечения, поскольку поручительство Корпорации может покрывать до 50% суммы кредита.

Ключевая особенность: максимальный размер поручительства на одного субъекта МСП составляет 1 млрд рублей. Самое важное — комиссия для самого предпринимателя составляет 0% (ее оплачивает банк-партнер), что делает этот инструмент полностью бесплатным для конечного получателя финансирования и значительно повышает его доступность.

Проблемы доступа к капиталу и пути совершенствования оценки кредитоспособности

Несмотря на активную государственную поддержку, доступ МСП к финансированию остается ограниченным. Проблемы носят системный характер и связаны как с макроэкономическими факторами, так и с внутренней спецификой сектора.

Основная проблема заключается в высоком риске, воспринимаемом банками. Предприятия МСП, особенно микробизнес, часто обладают недостаточной финансовой прозрачностью, высокой чувствительностью к экономическим шокам и отсутствием ликвидного залога.

Этот риск подтверждается ростом на 54,4% числа субъектов МСП с просроченной задолженностью за 2024 год. Банки, опасаясь роста невозвратов, ужесточают требования, что приводит к парадоксальной ситуации: без учета задолженности крупных заемщиков, формально подпадающих под критерии МСП («квазиМСП»), годовой темп прироста кредитного портфеля по итогам 2024 года составил всего 4%. Это свидетельствует об ограниченности кредитов для реального малого и микробизнеса, который и является основны�� объектом поддержки. Не пора ли банкам пересмотреть свою позицию в отношении рисков малого бизнеса, учитывая наличие мощных государственных гарантий?

Отсутствие единой методологии оценки и роль цифровизации

Традиционные методы оценки кредитоспособности, используемые крупными банками, часто не адаптированы к специфике МСП. В российской практике отсутствует единая эффективная методика оценки. Каждый банк разрабатывает свои внутренние модели, которые, как правило, избыточно зависят от классической бухгалтерской отчетности, которая может быть упрощенной или не отражать реального операционного потока микропредприятия.

Методологически оценка должна включать:

1. Количественный анализ: Оценка финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности (например, расчет коэффициента текущей ликвидности Ктек. ликв., коэффициента автономии Кавт.).
2. Качественный анализ: Оценка репутации, качества менеджмента, рыночного положения, отраслевых рисков и связей с контрагентами.

Путь совершенствования: Цифровизация оценки

Ключевым решением проблемы объективной оценки является переход к цифровым, транзакционным методам. Банк России активно внедряет новые цифровые сервисы, позволяющие банкам оценивать заемщиков (с их согласия) на основе операционных данных в режиме онлайн, а не только по квартальной или годовой отчетности.

Эти сервисы включают:

• Данные онлайн-касс: Оценка реального объема выручки и динамики продаж.
• Операции по расчетному счету: Анализ входящих и исходящих потоков, что позволяет более точно определить оборотный капитал и платежеспособность.

Использование больших данных и машинного обучения на основе таких операционных потоков позволяет создать более объективную и оперативную скоринговую модель, что в конечном итоге повысит доступность финансирования для тех МСП, которые демонстрируют устойчивость в реальном времени, даже при неидеальной бухгалтерской отчетности.

Заключение и прогноз перспектив

Проведенный анализ подтверждает, что финансирование предпринимательской деятельности в Российской Федерации в 2024–2025 годах характеризуется двумя противоречивыми тенденциями: с одной стороны, рынок находится под давлением чрезвычайно жесткой денежно-кредитной политики, что выражается в высоких ставках (до 24,21%) и росте проблемной задолженности (+54,4% в микробизнесе).

С другой стороны, рынок демонстрирует устойчивость и адаптивность за счет беспрецедентного объема государственной поддержки и активного развития небанковских, альтернативных инструментов.

Основные выводы:

1. Долговое финансирование замедлилось, но остается ключевым. Эффект высоких ставок компенсируется государственными программами.
2. Небанковские инструменты (факторинг, краудлендинг) стали критически важными источниками оборотного капитала, а рынок ЦФА (объем ~500 млрд руб. за I полугодие 2025 г.) заявил о себе как о новом, регулируемом канале привлечения инвестиций.
3. Государственная поддержка фокусируется на стратегических приоритетах («экономика предложения») и использует высокоэффективные механизмы гарантирования («зонтичные поручительства» с 0% комиссией) и субсидирования (инвестиционные кредиты под 7,5–9% и новая программа 2025–2030 гг. под 17,5%).

Прогноз перспектив:

В среднесрочной перспективе (2025–2030 гг.) ключевыми драйверами развития финансирования МСП станут:

• Инвестиционное кредитование: Успех новой системы инвестиционного кредитования, направленной на средний бизнес, определит темпы модернизации приоритетных отраслей.
• Цифровизация оценки: Повсеместное внедрение цифровых сервисов Банка России для оценки кредитоспособности по транзакционным данным сделает кредиты более доступными и объективными для микро- и малого бизнеса, снижая зависимость от формальной отчетности.
• Регуляторная адаптация: Введение категории «МСП+» позволит сохранить стимулы и льготы для быстрорастущих компаний, обеспечивая стабильность их финансового планирования, что является критически важным для поддержания инвестиционного цикла.

Таким образом, для российского предпринимательства период 2024–2025 гг. — это время глубокой адаптации, где выживание и развитие обеспечивается не только за счет традиционных банковских связей, но и за счет гибкости, инновационности и умения использовать инструменты государственной поддержки и новые цифровые платформы.

Список использованной литературы

1. Основы предпринимательского дела / Под ред. Осипова Ю.М. Москва, 1996.
2. Предпринимательство и предприниматели России от истоков до начала XX века / Центр полит. и экономической истории России. Москва, 1997.
3. Очерки экономической истории Кубани / Сост. и науч. ред. А.П. Труханович. Краснодар, 1998.
4. Основы бизнеса / Под ред. Рубина Ю.Б., Ягодкиной И.А.: Учеб.-практ. пособие. Москва, 1998.
5. Грибов В.Д. Основы бизнеса: Учеб. пособие. Москва, 2000.
6. Горбунов В.Л., Каганов В.Ш., Ломоносова Т.В. и др. Бизнес-инкубаторы и рыночная экономика: Учеб.-метод. пособие. Москва, 2001.
7. Добротворский И.Л. Новые технологии победы. Как по-настоящему достичь успеха. Москва, 2003.
8. Основы предпринимательской деятельности / Под ред. Е.А. Журавлевой. Учеб.пособие. Краснодар: КубГУ, 2005.
9. Гербер М.Е. Предпринимательство: Миф или Реальность [Электронный ресурс]. URL: http://www.Internet-Business.ru.
10. Каленч Дж. Величайшая возможность в истории человечества [Электронный ресурс]. URL: http://linkz.ru/ebook/velvosm.zip.
11. Мандино О. Величайший торговец в мире [Электронный ресурс]. URL: http://linkz.ru/ebook/torgovets.zip.
12. Банк России разработал новый сервис для кредитования малого и среднего бизнеса [Электронный ресурс]. URL: https://www.garant.ru.
13. Венчурный рынок России упал на 23% в 2024 году [Электронный ресурс]. URL: https://www.vedomosti.ru.
14. Инвестиции для компаний: как краудинвестинг масштабируется в России [Электронный ресурс]. URL: https://gotechinnovation.com.
15. Кредитование и поддержка финансирования МСП в 2024: временное охлаждение [Электронный ресурс]. URL: https://bizdrom.com.
16. Минэкономразвития: в I квартале 2024 года бизнес получил более 130 млрд рублей в рамках Программы «1764» [Электронный ресурс]. URL: https://corpmsp.ru.
17. Минэкономразвития: почти 40% льготных кредитов МСП выданы в отраслях экономики предложения [Электронный ресурс]. URL: https://xn—62-9cdulg5byb.xn--p1ai.
18. Минэкономразвития России поддержит малый и средний бизнес льготными кредитами [Электронный ресурс]. URL: https://www.garant.ru.
19. Объем венчурных инвестиций на российском рынке в 2024 г. вырос в два раза [Электронный ресурс]. URL: https://comnews.ru.
20. Оценка кредитоспособности предприятий малого и среднего бизнеса [Электронный ресурс]. URL: https://elar.urfu.ru.
21. Поддержка малого и среднего бизнеса, льготы для МСП, кредитование | Банк России [Электронный ресурс]. URL: https://cbr.ru.
22. Проблемы государственной системы поддержки малого и среднего предпринимательства [Электронный ресурс]. URL: https://mii.mosreg.ru.
23. Проблемы и перспективы малого и среднего предпринимательства в России / Яркова Т.М. // Креативная экономика. 2024. № 7.
24. Российский венчурный рынок в первом полугодии вырос на 31% [Электронный ресурс]. URL: https://b1.ru.
25. РЫНОК ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ РОССИИ 2024 [Электронный ресурс]. URL: https://i.moscow.
26. Рынок кредитования МСБ по итогам 2024 года и прогноз на 2025-й | Эксперт РА [Электронный ресурс]. URL: https://raexpert.ru.
27. Современные методики оценки кредитоспособности заемщиков — субъектов малого и среднего бизнеса [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru.
28. ТЕМА 9. НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ [Электронный ресурс]. URL: https://stgau.ru.
29. УТВЕРЖДЕНА решением Совета директоров АО «Корпорация «МСП» «17» июня 2: Развитие малого и среднего предпринимательства… [Электронный ресурс]. URL: https://corpmsp.ru.
30. Что ждет малый и средний бизнес в России после 2024 года [Электронный ресурс]. URL: https://opora.ru.
31. Что такое предпринимательская деятельность, и какая ответственность [Электронный ресурс]. URL: https://nalog.ru.
32. Госпрограммы поддержки малого бизнеса в 2025 [Электронный ресурс]. URL: https://kontur.ru.
33. Лизинг, факторинг, краудлендинг и другие формы финансирования МСП [Электронный ресурс]. URL: https://bizdrom.com.
34. Основные направления повышения доступности финансовых услуг в Российской Федерации на период 2025-2027 годов [Электронный ресурс]. URL: https://www.garant.ru.