Обязательные резервы Банка России как инструмент денежно-кредитной политики: актуальное правовое регулирование, механизм функционирования и динамика нормативов (2015–2025 гг.)

метки: Ликвидность, Резерв, Обязательство, Валюта, Норматив, Обязательный, Россия, Электронный

Введение: Актуальность, цели и структура исследования

В современных экономических системах институт обязательных резервов (ОР) остается одним из фундаментальных, хотя и вспомогательных, инструментов денежно-кредитной политики (ДКП).

В Российской Федерации роль и механизм функционирования ОР претерпели существенные изменения, особенно после 2015 года, трансформировавшись из классического инструмента контроля денежного мультипликатора в механизм управления ликвидностью и проведения структурной политики, в частности, девалютизации.

Актуальность данного исследования обусловлена необходимостью оперативной адаптации академического анализа к динамично меняющейся правовой базе. Критически важно, что с 1 августа 2025 года вступило в силу новое Положение Банка России № 852-П «Об обязательных резервах», а также были установлены актуальные нормативы и коэффициенты усреднения (Указание БР № 7135-У и решения Совета директоров БР от сентября 2025 года).

Целью работы является проведение исчерпывающего, академически строгого и гиперактуализированного анализа института обязательных резервов Банка России, охватывающего его правовое закрепление, детальный механизм расчета, функции в контексте текущих экономических вызовов и динамику нормативов в период с 2015 по 2025 год. И что из этого следует? Глубокое понимание этих процессов критически важно для прогнозирования решений регулятора и оценки их влияния на маржинальность банковского бизнеса.

Структура работы построена на логическом переходе от нормативно-правового базиса к анализу практического применения и сравнительной оценке инструмента ОР.

Правовые основы и современное определение обязательных резервов

Законодательное закрепление и функции ОР

Обязательные резервы являются одним из ключевых рычагов управления экономикой, доступных Центральному банку. Их правовой статус в Российской Федерации четко определен федеральным законодательством.

Согласно статье 35 Федерального закона от 10.07.2002 N 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», установление обязательных резервных требований относится к основным инструментам и методам денежно-кредитной политики. Банк России (БР) наделен исключительным правом устанавливать нормативы обязательных резервов, а также порядок их депонирования.

Суверенный дефолт как макроэкономический феномен: Теоретический ...

... курсе вынуждает ЦБ осуществлять массивные интервенции, истощая резервы. Российская политика «валютного коридора» с середины 1995 года стала классическим примером столкновения с этой трилеммой, ... основы суверенного дефолта и валютных кризисов Для понимания механизма, приведшего Россию к кризису 1998 года, необходимо рассмотреть фундаментальные теоретические модели, описывающие конфликт ...

В свою очередь, статья 25 Федерального закона от 02.12.1990 N 395-1 «О банках и банковской деятельности» устанавливает прямую обязанность для кредитных организаций (КО) выполнять эти требования. КО обязаны поддерживать на счетах в Банке России обязательные резервы, что выступает как необходимый элемент их лицензионной деятельности. Обязанность по депонированию ОР возникает со дня получения лицензии и прекращается только с ее отзывом.

Важнейшей правовой гарантией, стимулирующей КО к выполнению резервных требований, является положение о том, что на ОР, депонированные в Банке России, не обращаются взыскания, что обеспечивает защиту этих средств, гарантируя их неприкосновенность даже в случае банкротства или финансового кризиса.

Понятие и объект резервирования согласно Положению БР № 852-П

Обязательные резервы (ОР) — это денежные средства в валюте Российской Федерации, которые кредитные организации обязаны поддерживать на специальных счетах в Банке России в размере, установленном регулятором.

Порядок выполнения обязательных резервных требований, а также состав резервируемых обязательств, регламентированы Положением Банка России от 18 февраля 2025 года № 852-П. Этот документ, заменивший ранее действовавшее Положение № 753-П, является ключевым источником для понимания текущего механизма.

Объектом резервирования (резервируемыми обязательствами) являются обязательства кредитной организации перед клиентами и контрагентами. Согласно Главе 2 Положения № 852-П, эти обязательства дифференцируются по видам и валютам.

Основные категории резервируемых обязательств (с 01.08.2025):

Категория обязательств	Детализация	Валюта
1. Обязательства перед физическими лицами	Средства на текущих и депозитных счетах (вклады, средства на счетах эскроу), привлеченные от резидентов и нерезидентов.	Рубли, Иностранная валюта
2. Обязательства перед юридическими лицами-нерезидентами	Средства, привлеченные от банков-нерезидентов, индивидуальных предпринимателей-нерезидентов и других юридических лиц-нерезидентов.	Рубли, Иностранная валюта
3. Иные обязательства кредитной организации	Включают средства, привлеченные от юридических лиц-резидентов (кроме финансовых организаций), средства федерального бюджета, субъектов РФ и муниципалитетов.	Рубли, Иностранная валюта

Таким образом, законодатель четко разграничивает обязательства, что позволяет Банку России применять дифференцированные нормативы для достижения конкретных структурных целей ДКП (например, сдерживание роста валютных обязательств).

Какой важный нюанс здесь упускается? Главный нюанс в том, что регулятор использует дифференциацию не только по типу клиента, но и по валюте, что является прямым инструментом девалютизации балансов банков.

Механизм расчета, депонирования и усреднения обязательных резервов

Механизм обязательного резервирования в России представляет собой сложную конструкцию, включающую расчет нормативной величины и использование механизма усреднения, что повышает гибкость управления ликвидностью для банков.

Общая формула расчета нормативной величины ОР

Нормативная величина обязательных резервов ($\text{НВ}_{\text{ОР}}$) — это минимальная сумма, которую КО обязана поддерживать в Банке России. Она рассчитывается на основе среднемесячных остатков резервируемых обязательств за отчетный период.

Общий вид формулы расчета нормативной величины ОР:

НВ_ОР = Σ (О_i × НОР_i) - КВ_РФ

Где:

• $\text{НВ}_{\text{ОР}}$ — нормативная величина обязательных резервов.
• $\text{О}_{i}$ — среднемесячный остаток обязательств по категории i (например, вклады физлиц в рублях).
• $\text{НОР}_{i}$ — норматив обязательных резервов, установленный Банком России для категории i.
• $\text{КВ}_{\text{РФ}}$ — величина наличных средств в кассе КО в валюте РФ.

Роль наличных средств в кассе ($\text{КВ}_{\text{РФ}}$). Банк России разрешает КО учитывать часть наличных средств в кассе (в рублях) в счет выполнения обязательных резервных требований. Однако существуют ограничения: величина $\text{КВ}_{\text{РФ}}$, принимаемая к зачету, не может превышать 25% от общей суммы рублевых обязательных резервов. Это правило стимулирует банки поддерживать определенный уровень наличной ликвидности, доступной для клиентов.

Универсализация и актуальный коэффициент усреднения

Одним из важнейших эволюционных изменений в механизме ОР стало внедрение и последующая универсализация права на усреднение.

Механизм усреднения позволяет кредитной организации поддерживать усредненную величину ОР не на специальном счете, а на своем корреспондентском счете (коррсчете) в БР в течение определенного периода усреднения. Это значительно снижает вмененные издержки для банков, поскольку средства на коррсчете могут использоваться для текущих расчетов.

С 1 апреля 2022 года право на усреднение было фактически предоставлено 100% кредитных организаций, что закрепило его статус как универсального инструмента. Снижаются ли вмененные издержки для банков, если они используют этот механизм? Разумеется, усреднение позволяет КО более гибко управлять ликвидностью, избегая чрезмерного отвлечения средств на неактивные специальные счета и тем самым снижая операционные и вмененные издержки.

Для расчета усредненной величины ОР применяется коэффициент усреднения ($\text{К}_{\text{уср}}$), который устанавливается Советом директоров Банка России и не может превышать 1,0. Чем ниже коэффициент, тем большая часть резервов может быть использована для поддержания ликвидности на коррсчете.

Актуальные коэффициенты усреднения (с 10 сентября 2025 года):

Категория КО	Коэффициент усреднения ($\text{К}_{\text{уср}}$)
Банки с универсальной и базовой лицензией	0,9
Небанковские кредитные организации и филиалы иностранных банков	1,0

Установка коэффициента на уровне 0,9 для большинства банков означает, что 90% нормативной величины ОР должно быть поддержано на коррсчете в среднем за период усреднения, а оставшиеся 10% депонируются на специальном счете.

Актуальные нормативы обязательных резервов (НОР)

Нормативы обязательных резервов ($\text{НОР}$) являются ключевой переменной, которую Банк России использует для прямого влияния на ликвидность системы.

В рамках своей структурной политики БР применяет дифференциацию $\text{НОР}$:

1. По типу лицензии банка (универсальная/базовая).
2. По валюте обязательств (рубли, валюты недружественных стран, валюты дружественных стран).

Актуальные нормативы ОР (с 1 августа 2025 года, Указание БР № 7135-У):

Тип лицензии КО	Валюта обязательств	Норматив ОР ($\text{НОР}$)	Примечание
Универсальная	Валюта РФ	4,5%	Обязательства в рублях
Универсальная	Валюты недружественных стран	8,5%	Максимальный норматив для девалютизации
Универсальная	Валюты дружественных стран	6,0%	Промежуточный норматив
Базовая	Валюта РФ	1,0%	Значительно ниже, для поддержки небольших банков
Базовая	Иностранная валюта (любая)	1,0%	Низкий норматив

Данная таблица наглядно демонстрирует, что Банк России использует $\text{НОР}$ как структурный инструмент:

• Норматив 8,5% по обязательствам в недружественных валютах создает высокие вмененные издержки для банков, что побуждает их к снижению объемов привлечения и размещения таких средств.
• Низкий норматив для банков с базовой лицензией (1,0%) отражает стремление регулятора облегчить выполнение требований для региональных и небольших банков.

Роль и динамика обязательных резервов в денежно-кредитной политике РФ (2015-2025 гг.)

Структурная роль ОР: Управление ликвидностью и девалютизация

В современной российской ДКП, работающей в режиме таргетирования инфляции, Ключевая ставка является основным инструментом, влияющим на инфляцию через трансмиссионный механизм процентных ставок. Обязательные резервы, в свою очередь, выполняют структурную и вспомогательную роль.

1. Обеспечение устойчивого спроса на ликвидность.

Основная функция ОР в текущей операционной процедуре БР — это обеспечение предсказуемого и стабильного спроса кредитных организаций на ликвидность. Поскольку банки обязаны поддерживать усредненную величину ОР на коррсчете, они вынуждены активно управлять своей ликвидностью, занимая или размещая средства на межбанковском рынке. Это, в свою очередь, позволяет Банку России более эффективно поддерживать ставки межбанковского кредитования ($\text{МБК}$) вблизи ключевой ставки, что является критически важным для трансмиссионного механизма.

2. Инструмент девалютизации.

С 2016 года Банк России начал активно использовать дифференциацию $\text{НОР}$ для целей девалютизации балансов КО. Установление более высоких нормативов по валютным обязательствам (8,5% против 4,5% в рублях с 2025 года) создает для банков значительные вмененные издержки: им приходится отвлекать больше рублевой ликвидности в резервы. Эти издержки переносятся на ставки по валютным депозитам, делая их менее привлекательными для клиентов и стимулируя переход на рублевые инструменты. Почему же этот инструмент считается более эффективным, чем прямое административное ограничение? Ответ прост: он работает через рыночные механизмы, создавая экономический стимул, а не прямое принуждение, что позволяет избежать резких структурных шоков.

Антикризисное использование ОР в 2022 году

В условиях острого геополитического и финансового шока в феврале 2022 года Банк России продемонстрировал уникальное использование ОР как инструмента экстренного предоставления ликвидности.

До 3 марта 2022 года нормативы для банков с универсальной лицензией составляли 4,75% по рублевым обязательствам и 8,00% по валютным.

В ответ на резкий рост спроса на наличные средства и общее сжатие ликвидности в банковском секторе, 3 марта 2022 года Совет директоров Банка России принял решение о резком смягчении резервных требований. Нормативы по ряду категорий обязательств (включая все обязательства в иностранной валюте) были снижены до 2,00%.

Это решение привело к немедленному высвобождению значительного объема средств: по оценкам Банка России, в результате этой меры в банковский сектор было направлено около 2,7 трлн рублей ликвидности. Такая быстрая и крупномасштабная инъекция ликвидности позволила стабилизировать ситуацию на денежном рынке, предотвратить дефолты по обязательствам и поддержать операционную деятельность КО в условиях беспрецедентного стресса.

Влияние повышения НОР (2023-2025) на банковскую систему

После стабилизации ситуации и возвращения к структурному дефициту ликвидности, Банк России начал процесс последовательного повышения $\text{НОР}$ в 2023 году. Это было сделано для абсорбирования избыточной ликвидности и ужесточения ДКП.

Основные этапы повышения (2023-2025):

Период	НОР по рублевым обязательствам (Универсальная лицензия)	НОР по валютным обязательствам (Универсальная лицензия)	Цель
До 03.2022	4,75%	8,00%	Структурная девалютизация
03.2022 – 03.2023	4,25%	2,00%	Антикризисная инъекция ликвидности
С 03.2023	Постепенное повышение	Постепенное повышение	Абсорбирование ликвидности
С 01.08.2025	4,5%	8,5% (недружественные)	Возврат к структурной девалютизации

Повышение $\text{НОР}$ в 2023 году, по мнению экспертов Банка России, имеет специфические последствия для банковской системы. В отличие от повышения ключевой ставки, которое напрямую влияет на стоимость заимствований, рост $\text{НОР}$ увеличивает вмененные издержки банков. Эти издержки могут нести риски для трансмиссионного механизма: вместо того чтобы просто следовать за ключевой ставкой, банки могут переложить возросшие расходы на клиентов. Это может выражаться в увеличении спреда между депозитными ставками (которые становятся ниже) и кредитными ставками (которые становятся выше).

Таким образом, если повышение ключевой ставки напрямую влияет на спрос на кредиты, то повышение $\text{НОР}$ влияет на маржинальность и эффективность банковской деятельности, что является более «грубым» (недискриминационным) методом воздействия на ликвидность.

Сравнительный анализ: Обязательные резервы vs. Ключевая ставка и международная практика

Преимущества и недостатки ОР в российской ДКП

В арсенале Банка России обязательные резервы и ключевая ставка выполняют разные, хотя и взаимосвязанные, задачи. Разве не должны они работать в унисон? Да, но их механизмы воздействия существенно различаются, как показывает следующее сравнение:

Характеристика	Обязательные резервы (ОР)	Ключевая ставка (КС)
Основная цель в РФ	Управление структурной ликвидностью; Девалютизация	Таргетирование инфляции; Регулирование спроса
Механизм воздействия	Прямое изъятие/впрыскивание ликвидности; Увеличение вмененных издержек	Косвенное влияние через стоимость денег (ставки $\text{МБК}$, депозиты, кредиты)
Скорость воздействия	Быстрая (немедленное высвобождение ликвидности в кризис)	Более медленная (через трансмиссионный лаг)
Точность воздействия	Низкая («грубый» инструмент, затрагивает все банки)	Высокая («тонкий» инструмент, ценовое регулирование)
Струк��урный эффект	Высокий (дифференциация по валюте/типу обязательств)	Низкий (единый ценовой сигнал)

Недостатки ОР:

1. Повышение спреда. Как уже отмечалось, повышение $\text{НОР}$ увеличивает издержки банков, что потенциально ухудшает трансмиссию решений по ключевой ставке и может негативно сказаться на маржинальности кредитных операций.
2. Неэффективность в борьбе с инфляцией. Изменение $\text{НОР}$ не является главным инструментом контроля инфляции, поскольку его влияние на денежный мультипликатор в условиях развитого финансового рынка и механизма усреднения ослаблено.

Преимущества ОР:

1. Адресный структурный эффект. Дифференциация нормативов (например, по валютам) позволяет БР проводить целенаправленную политику (девалютизация).
2. Антикризисная скорость. В периоды острого стресса (как в 2022 году) ОР могут быть использованы для быстрой, одномоментной инъекции большого объема ликвидности в систему, что недоступно ключевой ставке.

Опыт использования нормативов ОР в странах БРИКС (на примере НБК)

В то время как в России ОР являются вспомогательным, структурным инструментом, в ряде стран, особенно в крупных развивающихся экономиках, они сохраняют статус одного из ключевых рычагов ДКП.

Наиболее ярким примером является Народный банк Китая ($\text{НБК}$). В отличие от большинства развитых экономик и РФ, где ключевым инструментом являются процентные ставки, $\text{НБК}$ традиционно активно использует нормативы обязательных резервов (Reserve Requirement Ratio, $\text{RRR}$) как мощный количественный инструмент для регулирования денежной массы, управления капитальными потоками и контроля инфляции.

Активное использование $\text{RRR}$ в Китае:

Исторически, $\text{НБК}$ устанавливал высокие нормативы (до 20%) для абсорбирования огромного притока валютной выручки и стерилизации денежной массы. Сегодня $\text{НБК}$ использует снижение $\text{RRR}$ для стимулирования экономики.

Так, в мае 2025 года $\text{НБК}$ принял решение о снижении нормы обязательных резервов на 0,5 процентного пункта. Эта мера была направлена на поддержку экономического роста и, по оценкам, высвободит финансовой системе порядка 1 трлн юаней (около $138,9 млрд) долгосрочной ликвидности.

Сравнительный вывод:

Практика Китая показывает, что в экономиках с высоким уровнем государственного регулирования и сложной системой капитальных потоков, обязательные резервы могут быть гораздо более значимым и прямым инструментом управления ликвидностью и кредитной активностью, чем в России, где Банк России придерживается модели, ориентированной на ключевую ставку и рыночные механизмы ценообразования.

Заключение

Институт обязательных резервов в Российской Федерации, депонируемых в Банке России, представляет собой высокоразвитый и гибкий инструмент, адаптированный к современным вызовам и задачам ДКП. Проведенный анализ подтверждает, что, хотя ключевая ставка остается основным ценовым регулятором инфляции, ОР выполняют критически важную структурную и стабилизационную функцию.

Ключевые выводы исследования:

1. Актуальное правовое регулирование полностью отражает современные требования: с 1 августа 2025 года действует Положение БР № 852-П, четко определяющее состав резервируемых обязательств (три категории) и закрепляющее ОР как денежные средства исключительно в валюте РФ.
2. Механизм усреднения стал универсальным (100% КО с 2022 года) и используется с актуальным коэффициентом 0,9 (с 10.09.2025), что повышает эффективность управления ликвидностью банков.
3. Дифференциация нормативов (до 8,5% по недружественным валютам против 4,5% по рублям) подтверждает использование ОР как мощного структурного рычага для проведения политики девалютизации.
4. Антикризисное применение ОР в 2022 году (снижение норм до 2,00% и высвобождение 2,7 трлн рублей) доказало их высокую эффективность как инструмента быстрой стабилизации банковской ликвидности.
5. Сравнительный анализ показал, что ОР в РФ являются вспомогательным инструментом, но обладают преимуществами в структурном и антикризисном воздействии по сравнению с ключевой ставкой. Международный опыт ($\text{КНР}$) демонстрирует, что в других крупных развивающихся экономиках ОР могут играть гораздо более центральную роль в регулировании денежной массы.

Таким образом, обязательные резервы Банка России являются неотъемлемой частью ДКП, обеспечивая как предсказуемый спрос на ликвидность для поддержания операционной процедуры, так и адресное воздействие на структуру валютных обязательств кредитных организаций.

Список использованной литературы

1. Положение Банка России от 18 февраля 2025 г. № 852-П «Об обязательных резервах». [Электронный ресурс]. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
2. Решение Совета директоров Банка России об обязательных резервных требованиях и коэффициентах для расчета резервируемых обязательств (от 25 июля 2025 г.).

   [Электронный ресурс]. Доступ из справ.-правовой системы «Гарант».

3. Указание ЦБ РФ от 01.08.2025 N 7135-У «Об обязательных резервных требованиях». [Электронный ресурс]. Доступ из справ.-правовой системы «Контур».
4. Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». [Электронный ресурс]. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
5. Зеленева, Е. С. Назначение и перспективы использования обязательного резервирования в системе инструментов денежно-кредитной политики // Экономика, предпринимательство и право. – 2024. – Т. 14, № 10. – С. 2739–2752. [Электронный ресурс]. URL: https://1economic.ru/lib/121756.
6. Лаврушин, О. И. (ред.) Банковский менеджмент : учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : КНОРУС, 2009. – 560 с.
7. Оношко, О. Ю. (ред.) Банковский менеджмент : учеб. пособие. – Иркутск : БГУЭП, 2009. – 355 с.
8. Обязательные резервы в Банке России: Аналитическая записка. [Электронный ресурс]. М.: Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/140220/res_req.pdf.
9. Банк России устанавливает обязательные резервные требования и коэффициенты для расчета резервируемых обязательств… [Электронный ресурс] // Пресс-служба Банка России. URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=18492 (дата обращения: 07.10.2025).
10. Кредиты для избранных: зачем повышать резервы банков для заемщиков с низким доходом. [Электронный ресурс] // Mail.ru Финансы. – 2025. – 3 октября. URL: https://finance.mail.ru/2025/10/03/kredityi-dlya-izbrannyih-zachem-povyishat-rezervyi-bankov-dlya-zaemschikov-s-nizkim-dohodom/ (дата обращения: 07.10.2025).
11. Центральный Банк Российской Федерации. [Электронный ресурс] // Официальный сайт. URL: http://www.cbr.ru (дата обращения: 07.10.2025).