Ссудный Капитал и Процент в Современной Экономике: Теория, Цифровизация и Глобальные Вызовы

метки: Капитал, Ставка, Ссудный, Кредит, Экономика, Обращение, Киберленинка, Процентный

На 1 июля 2025 года депозиты занимали 38,4% в структуре финансовых активов российских домашних хозяйств, акции и прочие формы участия в капитале — 34,8%, а наличная валюта — 12,7%. Эти цифры не просто отражают текущее распределение богатства, но и ярко демонстрируют фундаментальную роль ссудного капитала в современной экономике. Ссудный капитал и ссудный процент — краеугольные камни финансовой системы, определяющие динамику инвестиций, потребления и общего экономического роста. В условиях стремительной цифровизации, беспрецедентных глобальных кризисов и постоянно меняющихся геополитических ландшафтов, понимание их сущности, функций и механизмов функционирования становится как никогда актуальным.

Представленная работа ставит своей целью не просто обзор, а комплексный и глубокий анализ экономической сущности ссудного капитала и ссудного процента, их места и функционирования в современной национальной и международной экономической системе. Мы углубимся в теоретические основы, проследим их трансформацию под влиянием цифровизации, оценим роль центральных банков в управлении этими процессами и проанализируем эволюцию международных рынков ссудных капиталов в свете последних мировых событий. Особое внимание будет уделено актуальным статистическим данным и эмпирическим кейсам, позволяющим верифицировать теоретические построения и выявить специфику текущих экономических тенденций.

Экономическая Сущность и Теоретические Основы Ссудного Капитала и Процента

Ссудный капитал и процентная ставка, подобно невидимым нитям, пронизывают ткань современной экономики, связывая воедино сбережения и инвестиции, потребление и производство. Их природа, функции и влияние на экономические процессы долгое время были предметом жарких дискуссий среди экономистов разных школ. В этом разделе мы раскроем их экономическую сущность и проследим эволюцию теоретических подходов, которые сформировали наше понимание этих фундаментальных категорий.

Понятие и функции ссудного капитала

В самом сердце любой рыночной экономики лежит процесс трансформации свободных денежных средств в производительный капитал. Ссудный капитал – это именно тот денежный капитал, который предоставляется во временное пользование на условиях возвратности и за определённую плату в виде процента. Его потребительная стоимость кроется не в его физической форме, а в способности приносить прибыль, генерировать новый доход для того, кто его использует в производственных или коммерческих целях, что делает его не просто деньгами, лежащими мёртвым грузом, а активом, обладающим потенциалом к мультипликации.

Ссудный процент и процентная ставка: комплексный анализ сущности, ...

... заемщик заплатит 10 рублей процента за год. С точки зрения макроэкономической теории, процентная ставка выступает не только как цена ссудного капитала, но и как цена ... кто стремится к глубокому пониманию процессов, движущих современной экономикой. Понятие и экономическая сущность ссудного процента В самой своей основе, ссудный процент представляет собой квинтэссенцию стоимости времени и риска ...

Источниками формирования этого жизненно важного ресурса являются разнообразные денежные накопления. Среди них можно выделить внеоборотную часть промышленного и торгового капитала, то есть те средства, которые временно высвободились из производственного или торгового цикла. Не менее значимыми являются свободные денежные средства населения и хозяйствующих субъектов, которые аккумулируются в банках и других финансовых институтах. Государственные денежные накопления, амортизационный фонд предприятий и даже часть оборотного капитала в денежной форме также пополняют этот общий пул.

Особую роль в формировании ссудного капитала играют сбережения домашних хозяйств. Они являются одним из ключевых драйверов банковской системы и фондовых рынков. На 1 июля 2025 года структура финансовых активов российских домашних хозяйств выглядела следующим образом:

• Депозиты: 38,4%
• Акции и прочие формы участия в капитале: 34,8%
• Наличная валюта: 12,7%

Эти данные свидетельствуют о значительной роли банковских вкладов как источника ссудного капитала. Общая сумма вкладов физических лиц в российских банках к октябрю 2024 года достигла 51,6 трлн рублей, что составило 73,6% от общей суммы всех вкладов. При этом с начала 2024 года наблюдался значительный рост – на 14,8%. К концу декабря 2024 года объем депозитов физических лиц увеличился до 56,9 трлн рублей, а общий прирост средств за 2024 год составил впечатляющие 11,9 трлн рублей (+26,1%), что в полтора раза превысило прирост за 2023 год. Эта динамика подчёркивает возрастающую значимость розничных сбережений в формировании финансовой базы для кредитования экономики.

Функции ссудного капитала многогранны и жизненно важны для бесперебойного функционирования экономики. Он, прежде всего, обслуживает товарное обращение через кредит, позволяя предприятиям финансировать закупки сырья и материалов, а потребителям – приобретать товары длительного пользования. Ссудный капитал также выполняет функцию аккумуляции денежных сбережений, собирая разрозненные и мелкие фонды в крупные объёмы, доступные для инвестиций. Он осуществляет трансформацию денежных фондов непосредственно в ссудный капитал для использования в производстве, направляя средства туда, где они могут принести наибольшую отдачу. Кроме того, ссудный капитал обслуживает государство и население для покрытия различных расходов, будь то дефицит бюджета или личные нужды. Наконец, он ускоряет концентрацию и централизацию капитала, содействуя укрупнению бизнеса и формированию крупных корпораций.

Ссудный процент: природа и регулирующая роль

Ссудный процент, в свою очередь, является неотъемлемым спутником ссудного капитала. Это экономическая категория, представляющая собой цену ссуженной на время стоимости каких-либо активов или плату за временное пользование кредитом. Подобно тому, как заработная плата является ценой труда, а рента – ценой земли, процент выступает ценой за использование денежного капитала. Он является стимулом для кредитора расстаться со своими средствами на определённый срок и компенсацией за риск невозврата и упущенные возможности альтернативного использования этих средств.

Ссудный процент как экономическая категория и анализ процентной ...

... академической глубины необходимо рассмотреть трактовку ссудного процента в контексте классической политической экономии. Согласно теории Карла Маркса, ссудный капитал является «капиталом-собственностью», который отделяется от «капитала-функции» (предпринимательского капитала). Маркс утверждал, что в ...

Функции ссудного процента не ограничиваются простой платой. Он играет важнейшую регулирующую роль в экономике, выступая ключевым механизмом уравновешивания соотношения спроса и предложения кредита. Когда спрос на заёмные средства превышает предложение, процентные ставки, как правило, растут, стимулируя большее количество сбережений и сдерживая избыточный спрос. И наоборот, избыток предложения заставляет ставки снижаться, поощряя инвестиции и потребление. Таким образом, ссудный процент действует как термостат, поддерживающий баланс на кредитном рынке и направляющий финансовые потоки в наиболее эффективные секторы экономики. Он является мощным сигналом для всех экономических агентов, влияя на их решения о сбережениях, инвестициях и потреблении, что определяет общую динамику развития.

Эволюция экономических теорий ссудного капитала и процента

На протяжении веков экономисты стремились постичь природу ссудного капитала и процента, предлагая различные теории, отражающие экономическую реальность своего времени. Эти теории не просто объясняли существующие явления, но и формировали основу для государственной политики и финансового регулирования.

Классическая и марксистская теории

Исторически одной из наиболее влиятельных стала классическая марксистская теория. Карл Маркс рассматривал ссудный капитал в рамках своей обширной теории прибавочной стоимости. Для него ссудный капитал был не просто денежным выражением, а формой промышленного капитала, который, временно высвобождаясь, передавался во временное пользование с целью получения прибыли. Маркс утверждал, что источником прибыли и процента является прибавочная стоимость, создаваемая неоплаченным трудом рабочих. Таким образом, ссудный капитал, по его мнению, носит «паразитический» характер, извлекая выгоду из эксплуатации чужого труда, не участвуя непосредственно в производстве, но получая долю в созданной прибавочной стоимости. Это понимание процента как отчуждения части прибавочной стоимости, произведенной заемщиком, долгое время доминировало в критическом анализе капиталистической системы.

Неоклассические подходы и теория Бём-Баверка

В конце XIX века произошла так называемая «маржиналистская революция», которая дала рождение неоклассической экономической теории. В отличие от Маркса, неоклассики сместили фокус с классовых отношений на поведение «экономического человека» (homo economicus), стремящегося к максимизации дохода и минимизации затрат. Эта теория активно использовала концепцию предельных величин – предельной производительности капитала, предельной полезности и предельных издержек.

В контексте ссудного процента одним из ключевых вкладов неоклассики стала теория Бём-Баверка. Опираясь на постулаты маржиналистской революции, Бём-Баверк развил теорию, объясняющую процент как плату за «временное предпочтение» (time preference) – то есть предпочтение сегодняшних благ будущим. Он выделял три причины существования процента:

Критический анализ современных методов оценки собственного, заемного ...

... выбирать ставку дисконтирования и прогнозировать долгосрочную стоимость компании. Эволюция теорий структуры капитала: Модильяни- ... c}$). Поскольку процентные платежи по долгу вычитаются из налогооблагаемой базы, заемный капитал создает " ... капитала: P/E (Цена / Прибыль), P/S (Цена / Выручка). Мультипликаторы инвестированного капитала: EV/EBITDA (Стоимость предприятия / Прибыль до вычета процентов, ...

1. Предпочтение настоящего будущему: Люди, как правило, ценят блага, доступные сейчас, выше, чем те же блага, доступные в будущем, что требует компенсации за отсрочку потребления.
2. Ожидание роста производительности капитала: Капитал, инвестированный сегодня, способен принести больший доход в будущем за счёт производственного процесса. Процент является платой за доступ к этой будущей производительности.
3. Недооценка будущих потребностей: Люди склонны недооценивать свои будущие потребности из-за неопределённости.

Эти постулаты Бём-Баверка легли в основу современной экономической теории процента, объясняя его не как эксплуатацию, а как отражение временной стоимости денег и производительности капитала.

Посткейнсианская критика и динамический характер экономики

Однако и неоклассические подходы не остались без критики, особенно со стороны посткейнсианского направления, которое возникло как реакция на упрощённую интерпретацию теории Кейнса в рамках равновесных моделей. Посткейнсианцы, сохраняя верность духу Кейнса, подчеркивают неравновесный, динамический характер экономики, где ключевую роль играют неопределённость будущего и ожидания экономических агентов.

В их трактовке процентная ставка — это не просто точка равновесия между сбережениями и инвестициями, как в неоклассике, а скорее отражение денежной политики и предпочтений ликвидности. Они критикуют неоклассические модели за игнорирование таких факторов, как:

• Эндогенность денег: Деньги не являются экзогенным фактором, а создаются банками в процессе кредитования, реагируя на спрос экономики.
• Роль неопределённости и ожиданий: Инвестиции и сбережения зависят не только от текущих ставок, но и от ожиданий относительно будущей инфляции, роста и доходности. Неопределённость заставляет агентов предпочитать ликвидность, что влияет на процентные ставки.
• Иерархия долгов: В реальной экономике существует сложная структура долгов и обязательств, которая не сводится к простому равновесию на рынке фондов.

Посткейнсианцы утверждают, что процентная ставка во многом определяется монетарными властями, а не только «естественным» равновесием рынка. Эта критика подчеркивает сложность и многомерность ценообразования на рынке ссудного капитала, где институциональные факторы и психологические ожидания играют не меньшую роль, чем чисто экономические параметры. Таким образом, современная теория процента – это синтез различных подходов, учитывающий как фундаментальные силы спроса и предложения, так и влияние денежно-кредитной политики, ожиданий и структурных особенностей финансовых рынков.

Факторы Формирования и Влияние Процентных Ставок на Национальную Экономику

Процентные ставки — это не просто цифры на банковских табло, а мощный регулятор, пульс экономики, который чутко реагирует на малейшие изменения в финансовой среде и, в свою очередь, определяет направление её движения. Их динамика формируется под влиянием сложной паутины взаимосвязанных факторов, каждый из которых играет свою роль в этой макроэкономической симфонии. В этом разделе мы разберёмся, какие силы стоят за колебаниями процентных ставок и как они влияют на инвестиции и экономический рост в России.

Эволюция и трансформация пенсионного обеспечения в России: от ...

... изменениях, Россия прошла через два масштабных, почти революционных преобразования (2002 и 2015 годы). Реформа 2002 года (ФЗ № 173-ФЗ) ввела концепцию расчетного пенсионного капитала (РПК), ... коэффициент за период до 01.01.2015; СЧ — расчетный пенсионный капитал, определенный по состоянию на 31.12.2014 года; СПК01.01.2015 — стоимость одного пенсионного коэффициента, установленная на дату ...

Ключевая ставка Центрального банка и инфляция

Центральное место в этой системе занимает ключевая ставка Центрального банка. Это не просто одна из ставок, это основной инструмент денежно-кредитной политики, своеобразный «маяк», на который ориентируются все остальные процентные ставки в экономике. Изменение ключевой ставки Банка России напрямую влияет на стоимость заимствований для коммерческих банков, а те, в свою очередь, корректируют ставки по кредитам и депозитам для своих клиентов. Таким образом, ключевая ставка является трансмиссионным механизмом, через который Центробанк пытается управлять макроэкономическими процессами.

Одним из важнейших факторов, определяющих динамику процентных ставок, является инфляция и инфляционные ожидания. Это своего рода «злейший враг» стабильности. Когда инфляция растёт, покупательная способность денег снижается, и кредиторы требуют более высокую плату за предоставляемые средства, чтобы компенсировать обесценение будущих платежей. Центральные банки в ответ на рост цен часто повышают ключевую ставку, пытаясь «охладить» экономику, снизить спрос и замедлить рост цен. Повышенные инфляционные ожидания, даже если текущая инфляция умеренна, могут стать самоисполняющимся пророчеством, препятствуя устойчивому замедлению роста цен. Население и бизнес, ожидая дальнейшего роста цен, будут стремиться тратить сейчас, а не сберегать, подпитывая инфляционный спираль. Взаимосвязь между фискальной политикой государства и процентными ставками также неоспорима. Масштабные государственные расходы, особенно если они финансируются за счёт дефицита бюджета (то есть заимствований), могут увеличивать спрос на заёмные средства на рынке, что, в свою очередь, может подталкивать процентные ставки вверх. Кроме того, чрезмерные государственные расходы могут стать источником инфляции, заставляя Центральный банк ужесточать денежно-кредитную политику и поднимать ставки.

Соотношение спроса и предложения на заёмные средства и глобальные тренды

Помимо влияния Центрального банка и инфляции, процентные ставки также формируются под воздействием классического закона рынка – соотношения спроса и предложения на заемные средства. Когда спрос на кредиты со стороны бизнеса и населения высок, а предложение ограничено, ставки растут. И наоборот, избыток свободных средств и низкий спрос приводят к их снижению. Этот баланс чутко реагирует на деловую активность, инвестиционные настроения и уровень сбережений в экономике.

Однако национальные рынки ссудных капиталов не существуют в вакууме. Они являются частью глобальной финансовой системы, и на них оказывают влияние глобальные экономические тренды. Международное движение капитала, разница в процентных ставках между странами, а также международные кредитные рейтинги и геополитические события – всё это формирует фон, на котором определяется стоимость заимствований. Например, привлекательность экономики одной страны для иностранных инвесторов может привести к притоку капитала, увеличению предложения заемных средств и, как следствие, снижению процентных ставок. Геополитическая нестабильность, наоборот, повышает риски, что может привести к оттоку капитала и росту ставок.

Сельскохозяйственная кредитная кооперация в России (2020-2025 ...

... системе в целом. Регулирование и финансовая стабильность системы СКПК: Надзор Банка России (2020-2025 гг.) Период 2020–2025 годов ознаменовался усилением роли Центрального Банка ... сельского хозяйства. Основным финансовым инструментом является система льготного кредитования, регулируемая Постановлением Правительства РФ № 1528. Схема льготного кредитования: Процентная ставка для заемщика (СХТП): ...

Влияние процентных ставок на экономический рост и инвестиции

Влияние процентных ставок на экономику носит комплексный характер и может быть как стимулирующим, так и сдерживающим. Это своего рода качели, на которых балансируют инфляция, инвестиции и экономический рост.

Воздействие высоких ставок на экономику России

Высокие процентные ставки, хотя и являются мощным инструментом борьбы с инфляцией, имеют свою цену для экономического роста. Они увеличивают стоимость заемных денег, делая кредиты менее доступными и более дорогими для бизнеса и населения. Это, в свою очередь, приводит к сокращению покупательной способности, так как потребители откладывают крупные покупки или вынуждены платить больше по существующим кредитам.

Для бизнеса высокие ставки означают повышение издержек на финансирование, что снижает прибыль и рентабельность предприятий. Инвестиционные проекты, которые могли бы быть прибыльными при более низких ставках, становятся нецелесообразными. Это замедляет развитие производства, модернизацию оборудования и создание новых рабочих мест, что в конечном итоге отрицательно сказывается на будущем экономическом росте.

Актуальная статистика по России наглядно демонстрирует эти тенденции:

• Потребительское кредитование: В 2024 году объем выданных потребительских кредитов в России снизился на 21% по сравнению с 2023 годом, а объем кредитов наличными упал на 17%. В сентябре 2025 года потребительское кредитование показало негативную динамику, сократившись на 10,3% год к году. Это прямое следствие ужесточения денежно-кредитной политики и роста стоимости заимствований.
• Корпоративное кредитование: Портфель корпоративных кредитов российских банков в декабре 2024 года уменьшился на 0,2%, а годовой рост за 2024 год составил 17,9% против 20,7% в 2023 году, демонстрируя замедление. Более того, стоимость риска в корпоративном портфеле банков РФ по итогам 2025 года может вырасти до 1% с 0,3% годом ранее, а объем проблемных кредитов юридическим лицам на 1 июля 2025 года составил 9,1 трлн рублей, или около 10,5% портфеля. Эти данные свидетельствуют о растущих проблемах с обслуживанием долга у компаний в условиях высоких ставок, что ограничивает их инвестиционный потенциал.

Эти эмпирические данные подтверждают теоретические предположения о негативном влиянии высоких ставок на экономическую активность.

Стимулирующая роль низких ставок и лаг денежно-кредитной политики

Низкие процентные ставки, напротив, делают деньги более доступными и дешевыми. Это снижает доходность облигаций, делая другие виды инвестиций более привлекательными. Снижение ставок по кредитам и депозитам стимулирует экономическую активность, увеличивая потребительский спрос (за счёт более доступных кредитов на покупку товаров и услуг) и инвестиции (за счёт снижения стоимости финансирования проектов).

Долговые и долевые ценные бумаги: фундаментальные различия, классификация, ...

... послужит надежной базой для студентов бакалавриата и магистратуры, аспирантов и специалистов, занимающихся финансовыми рынками, инвестициями и экономикой. Для достижения этой цели работа построена на строгом научном ... широкого круга инвесторов. Срок заимствований через облигации обычно составляет от одного года до 30 лет, что делает их гибким инструментом как для краткосрочных, так и для ...

Бизнес получает стимул к расширению и модернизации, что может привести к ускорению экономического роста. Однако у низких ставок есть и обратная сторона: они могут ускорять инфляцию, если экономика уже работает на пределе своих возможностей.

Важно учитывать, что изменения ключевой ставки не транслируются в экономику мгновенно. По оценкам Банка России, для полной трансляции изменений ключевой ставки в динамику совокупного спроса и инфляции требуется от 3 до 6 кварталов. Этот временной лаг (так называемый «трансмиссионный механизм») означает, что эффекты от принятых сегодня решений в денежно-кредитной политике проявятся в полной мере лишь спустя несколько месяцев. Это усложняет процесс управления экономикой и требует от центральных банков прогнозирования на долгосрочную перспективу. Таким образом, процентные ставки являются сложным и многофакторным инструментом, требующим тонкой настройки со стороны центральных банков и глубокого понимания их влияния на все аспекты экономической жизни.

Цифровизация и Новые Формы Кредитных Отношений в Современной Экономике

В XXI веке, когда цифровые технологии стремительно проникают во все сферы жизни, финансовый мир претерпевает радикальные изменения. Ссудный капитал, традиционно ассоциирующийся с банковскими операциями, теперь существует в новых формах, а кредитные отношения трансформируются под воздействием инновационных платформ и инструментов. Этот раздел посвящён исследованию того, как цифровизация переформатирует ландшафт кредитования, открывая новые горизонты и ставя новые вызовы.

Цифровой капитал и финтех: определение и влияние

Начнем с фундаментального понятия: цифровой капитал. Это не просто деньги в электронном виде, а интегральная совокупность доступа пользователей к цифровым информационным технологиям, цифровой коммуникационной среде и, что критически важно, умения применять их в профессиональных и личных целях. В цифровой экономике данные становятся основной формой капитала. Именно данные о потребителях, их поведении, предпочтениях и кредитной истории позволяют создавать персонализированные финансовые продукты и оценивать риски с невиданной ранее точностью.

На этой основе расцветает финтех (финансовые технологии).

Это быстрорастущая индустрия, которая предлагает финансовые услуги с использованием инновационных технологий. Ключевые драйверы финтеха включают:

• Большие данные (Big Data): Анализ огромных объёмов информации для принятия решений.
• Искусственный интеллект (ИИ) и машинное обучение (МО): Автоматизация процессов, персонализация услуг, скоринг заёмщиков.
• Роботизация: Оптимизация операционной деятельности.
• Блокчейн: Создание децентрализованных и безопасных систем для транзакций.
• Облачные технологии: Гибкая и масштабируемая инфраструктура.
• Биометрия: Улучшение безопасности и удобства идентификации.

Финтех-решения кардинально трансформируют традиционные бизнес-модели. Они повышают клиентоориентированность, делая финансовые услуги более доступными, быстрыми и удобными. Финтех-инновации внедряются как крупными традиционными финансовыми организациями, так и узкоспециализированными стартапами, которые зачастую бросают вызов устоявшимся игрокам рынка. В конечном итоге, финтех изменяет способ, которым ссудный капитал формируется, распределяется и используется, создавая новую парадигму финансовых операций.

Единый социальный налог (ЕСН): Критический анализ исторического ...

... оперативную корректировку. На основании Федерального закона от 06.12.2011, с 1 января 2012 года общая ставка страховых взносов была снижена до 30%. Новая разбивка тарифа (30%) с ... основании Федерального закона от 24 июля 2009 года № 213-ФЗ стала ключевым моментом в эволюции социальных платежей в России. Это решение было обусловлено комплексом фискальных, социальных ...

Эволюция кредитных форм: от краудлендинга до ЦФА

Цифровизация не просто ускорила существующие процессы, она породила качественно новые формы кредитных отношений, каждая из которых имеет свои особенности и регулирование.

Краудфандинг и P2P-кредитование в России

Одной из наиболее заметных новых форм является краудфандинг – коллективное финансирование проектов или компаний широким кругом лиц, обычно через интернет-платформы. В России рынок краудфандинга демонстрирует стремительное развитие. В 2023 году объем привлеченного финансирования достиг 30,9-35,7 млрд рублей, увеличившись почти вдвое по сравнению с предыдущим годом и в пять раз по сравнению с 2019 годом (7,1 млрд рублей).

За первое полугодие 2024 года рынок привлек 20,1 млрд рублей, а в первом квартале 2024 года объем краудлендинга составил 8,5 млрд рублей. Количество активных инвесторов на краудфандинговых платформах в первом квартале 2024 года достигло 72 тыс. человек, что на 112% больше, чем годом ранее. Прогноз Банка России впечатляет: достижение объема краудфандингового финансирования в 1 трлн рублей в год в пятилетней перспективе.

В рамках краудфандинга выделяют:

• Краудлендинг: Предоставление займов, где инвесторы выступают в роли кредиторов, а заёмщики – в роли должников.
• Краудинвестинг: Покупка эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций), что позволяет инвесторам получать долю в капитале или право на получение дохода.
• Утилитарные цифровые права (УЦП): Это токены, которые дают их владельцам право требовать предоставления вещей, оказания услуг или использования результатов интеллектуальной деятельности. Они являются одним из способов инвестирования через краудфинансирование, предоставляя более гибкие формы участия.

В России краудфандинг регулируется Федеральным законом № 259-ФЗ, вступившим в силу с 2020 года, что обеспечивает правовую основу для развития этого сектора.

Параллельно развивается P2P-кредитование (peer-to-peer, или «от равного к равному»).

Это система, где частные инвесторы выдают займы физическим и юридическим лицам напрямую, минуя традиционные банки, обычно через онлайн-платформы. Это позволяет снизить издержки и предложить более гибкие условия как для кредиторов, так и для заемщиков.

Финансовые маркетплейсы

Ещё одной значимой инновацией стали финансовые маркетплейсы – электронные платформы, инициированные Банком России в 2017 году. Их цель – обеспечить дистанционную розничную продажу широкого спектра финансовых продуктов (вкладов, облигаций, паев ПИФ, ОСАГО, потребительских кредитов) без географических ограничений. Это позволяет потребителям сравнивать предложения различных финансовых организаций и выбирать наиболее выгодные условия, а финансовым учреждениям – расширять свою клиентскую базу.

Государственная регистрация и лицензирование кредитных организаций ...

... банковского законодательства, но и значительными структурными реформами, инициированными Банком России в период 2020–2025 годов, включая ужесточение пруденциальных требований и адаптацию к стандартам Базеля ... из состава участников, в течение первых трех лет со дня его государственной регистрации. Детализация ключевых требований Банка России и основания для отказа в лицензировании Процесс ...

Цифровые финансовые активы (ЦФА) и криптовалюты

Наконец, вершиной эволюции кредитных отношений в цифровой экономике являются цифровые финансовые активы (ЦФА) и криптовалюты.
Цифровые финансовые активы (ЦФА) – это цифровые права, которые включают денежные требования, права участия в капитале непубличного АО, права по эмиссионным ценным бумагам. Закон о ЦФА вступил в силу с 1 января 2021 года, создав правовое поле для этих инструментов. ЦФА могут быть привязаны к стоимости различных активов: ценных бумаг, недвижимости, драгоценных металлов, нефти или финансовым обязательствам компаний, и функционируют в системе распределенных данных (блокчейн).

Это открывает новые возможности для токенизации традиционных активов, увеличения их ликвидности и привлечения инвестиций.

Криптовалюты, такие как Bitcoin или Ethereum, представляют собой децентрализованные цифровые валюты, основанные на криптографии. Хотя Банк России не рекомендует инвестировать непосредственно в криптовалюты из-за их высокой волатильности и регуляторной неопределённости, он разрешает квалифицированным инвесторам производные финансовые инструменты и ЦФА, доходность которых привязана к стоимости криптовалюты, при условии, что они не предусматривают фактическую поставку криптовалют.

Особое внимание привлекает кредитование в криптовалюте в секторе децентрализованных финансов (DeFi).

Здесь займы выдаются под залог других криптовалют (например, Ethereum) без участия традиционных финансовых посредников, часто с процентами, которые могут быть ниже банковских. Это создает альтернативную финансовую инфраструктуру, однако сопряжено с собственными рисками. В 2026 году Банк России планирует провести обследование вложений в криптовалюты и кредитования криптокомпаний, а также вложений физлиц в ЦФА, доходность которых привязана к стоимости криптовалюты, что свидетельствует о растущем внимании регулятора к этому сегменту.

Таким образом, цифровизация радикально меняет ландшафт ссудного капитала, предлагая новые механизмы привлечения и распределения средств, делая финансовые услуги более доступными, но и требуя новых подходов к регулированию и управлению рисками.

Эволюция и Вызовы Международного Рынка Ссудных Капиталов

В конце XX – начале XXI века международный рынок ссудных капиталов претерпел грандиозную трансформацию. Из разрозненных национальных сегментов он превратился в единое мировое пространство, где капитал свободно перемещается через границы, отвечая на глобальный спрос и предложение. Эта эволюция стала возможной благодаря интернационализации хозяйственных связей и бурному развитию международного кредита, но не обошлось и без серьезных потрясений, которые заставили мировую финансовую систему переосмыслить свои основы.

Глобализация рынков ссудных капиталов

До недавнего времени рынки ссудных капиталов были преимущественно национальными, с ограниченными трансграничными потоками. Однако, с развитием технологий, либерализацией финансовых рынков и углублением международной экономической интеграции, этот ландшафт изменился. Произошел переход от совокупности национальных рынков к единому мировому рынку, который концентрирует спрос и предложение капитала в рамках всего мирового хозяйства. Этот процесс, известный как глобализация финансовых рынков, позволил капиталу более эффективно перемещаться туда, где его доходность максимальна, а риски приемлемы.

Ключевыми факторами глобализации стали:

• Снятие барьеров: Отмена валютных ограничений и либерализация правил для иностранных инвестиций.
• Технологический прогресс: Развитие информационных технологий и телекоммуникаций, позволяющее мгновенно осуществлять транзакции через континенты.
• Интернационализация бизнеса: Рост транснациональных корпораций, требующих глобального финансирования.

В результате, международный рынок ссудных капиталов сегодня представляет собой сложную сеть взаимосвязанных денежных и капитальных рынков, евровалютных рынков, а также рынков деривативов, где операции осуществляются круглосуточно.

Влияние мирового финансового кризиса 2008 года и пандемии COVID-19

Однако путь к глобализованному рынку не был гладким. Два крупных потрясения – мировой финансовый кризис 2008 года и пандемия COVID-19 – стали проверкой на прочность для всей системы, выявив как её уязвимости, так и способность к адаптации.

Мировой финансовый кризис 2008 года, спровоцированный ипотечным кризисом в США, выявил накопленные проблемы в глобальной финансовой системе. Среди них – чрезмерный рост корпоративного долга, который с 84% мирового ВВП в 2009 году увеличился до 92% в 2019 году, а также ослабление среднего класса во многих развитых странах. Кризис показал системные риски, присущие взаимосвязанным глобальным рынкам, и необходимость ужесточения регулирования. В ответ на это была запущена масштабная реформа мировой финансовой системы, включая внедрение стандартов Базель III, направленных на повышение устойчивости банков через ужесточение требований к капиталу, левериджу и ликвидности.

Не успев полностью оправиться от последствий кризиса 2008 года, мировая экономика столкнулась с новым, беспрецедентным вызовом – пандемией COVID-19. Многие эксперты считают, что по масштабам воздействия на мировую экономику пандемия превзошла кризис 2008 года.

• Сокращение ВВП: В 2020 году мировой ВВП сократился на 3,1%. Для сравнения, во время мирового финансового кризиса 2008 года, в 2009 году, этот показатель составил всего 0,1%.
• Отток капитала: Кризис COVID-19 спровоцировал резкий отток капитала из развивающихся стран, который был в четыре раза больше, чем в 2008 году. Это сопровождалось беспрецедентным падением цен на рисковые активы.
• Рост государственного долга: Глобальный государственный долг достиг рекордных 92,2 трлн долларов в 2022 году, что на 7,5 трлн долларов больше, чем до пандемии. Средний показатель мирового долга к ВВП после COVID-19 значительно возрос, создав дополнительное долговое бремя для многих стран.

Несмотря на первоначальный шок и панику, финансовые рынки относительно быстро восстановились благодаря беспрецедентным мерам экономического и монетарного стимулирования со стороны центральных банков. Снижение ставок до нуля, программы количественного смягчения (покупка активов для вливания ликвидности) и другие нетрадиционные меры помогли предотвратить коллапс системы и поддержать ликвидность.

Современные вызовы и возможности

Сегодня международный рынок ссудных капиталов сталкивается с новыми вызовами, но одновременно открывает и новые возможности для национальных экономик.

Вызовы:

• Повышенное долговое бремя: Накопленный государственный и корпоративный долг может стать тормозом для будущего роста и источником финансовой нестабильности.
• Угроза образования «пузырей»: Избыточная ликвидность, влитая центральными банками, и низкие процентные ставки могут способствовать образованию «пузырей» на финансовых рынках (например, на рынке акций или недвижимости).
• Уязвимость развивающихся рынков: Эти страны остаются особенно чувствительными к оттоку капитала в условиях глобальной неопределённости.
• Геополитические риски: Растущая геополитическая напряженность усиливает неопределённость на валютных рынках и затрудняет долгосрочное планирование.

Возможности:

• Укрепление основ политики: Кризисы стимулируют правительства и центральные банки к укреплению основ налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики, делая их более устойчивыми к шокам.
• Развитие рынков долговых инструментов в национальной валюте: Для снижения зависимости от внешних заимствований и валютных рисков страны развивают внутренние рынки государственного и корпоративного долга в национальных валютах.
• Адаптация частного сектора с использованием ИИ: Инвестиции в технологии искусственного интеллекта растут. Например, в России в 2023 году инвестиции в технологии ИИ достигли 650 млрд рублей, а к 2027 году ожидается рост до 1 трлн рублей. Это повышает эффективность и конкурентоспособность бизнеса.
• Создание независимых финансовых инфраструктур: В условиях геополитической фрагментации возникают инициативы по созданию независимых финансовых инфраструктур (например, BRICS Clear для стран БРИКС), которые могут стать альтернативой существующим глобальным системам.
• Роль цифровых финансовых активов (ЦФА): ЦФА рассматриваются как следующий этап эволюции финансовых рынков и могут стать источником новой ликвидности, особенно для развивающихся стран, предоставляя им доступ к капиталу, минуя традиционные каналы.

Таким образом, международный рынок ссудных капиталов находится в состоянии постоянной динамики, отвечая на глобальные вызовы инновациями и адаптацией, что формирует новые правила игры для всех участников.

Роль Центральных Банков и Государственного Регулирования в Управлении Ссудным Капиталом

Центральные банки (ЦБ) и государственное регулирование выступают в роли невидимых дирижеров в оркестре финансовой системы, обеспечивая её стабильность, гармоничное развитие и устойчивость. Их деятельность критически важна для управления ссудным капиталом, процентными ставками и поддержания макроэкономического равновесия.

Цели и инструменты денежно-кредитной политики

Центральные банки играют ключевую роль в рыночной экономике, неся на себе ответственность за несколько фундаментальных задач:

• Денежно-кредитная политика (ДКП): Разработка и реализация политики, направленной на достижение макроэкономических целей.
• Стабильность платежной системы: Обеспечение бесперебойного и безопасного функционирования всех платежных механизмов.
• Регулирование и надзор: Контроль за деятельностью финансовых институтов для предотвращения рисков и защиты интересов вкладчиков.

Основными целями деятельности ЦБ, такими как Банк России, являются:

1. Защита и обеспечение устойчивости национальной валюты: Для Банка России это рубль.
2. Поддержание ценовой стабильности: Достижение низкой и устойчивой инфляции.
3. Содействие сбалансированному экономическому росту.
4. Обеспечение финансовой стабильности: Предо��вращение кризисов и поддержание устойчивости всей финансовой системы.

Важным аспектом является независимость центрального банка. Исследования показывают, что высокая степень независимости ЦБ от политического давления способствует снижению инфляции, дефицита государственного бюджета и государственного долга. Это позволяет центральному банку принимать решения, исходя из долгосрочных макроэкономических интересов, а не краткосрочных политических выгод.

Банк России, как и многие другие современные центральные банки, использует стратегию таргетирования инфляции. Это означает, что он устанавливает публичную количественную цель по инфляции (для Банка России это 4%) и достигает её путем корректировки ключевой ставки и использования других инструментов монетарной политики.

Ключевые инструменты денежно-кредитной политики ЦБ включают:

• Процентные ставки по операциям Банка России (ключевая ставка): Это основной инструмент, который влияет на стоимость денег в экономике.
• Нормативы обязательных резервов: Требования к коммерческим банкам держать определенную часть своих средств в ЦБ, что влияет на их способность выдавать кредиты.
• Операции на открытом рынке: Покупка или продажа государственных ценных бумаг для регулирования ликвидности в банковской системе.
• Рефинансирование кредитных организаций: Предоставление кредитов банкам для поддержания их ликвидности.
• Валютные интервенции: Покупка или продажа иностранной валюты для воздействия на курс национальной валюты.

Изменение ключевой ставки имеет прямое влияние на кредитную и экономическую активность. Высокая ставка удорожает кредиты, замедляя рост инвестиций и потребления, в то время как низкая ставка стимулирует их. В долгосрочной перспективе эти действия направлены на обеспечение ценовой стабильности. Однако, как показывает практика, есть нюансы. Например, в сентябре 2025 года Банк России снизил ключевую ставку на 1 п.п., до 17%. При этом общий объем выданных кредитов физическим лицам в сентябре 2025 года сократился на 12,5% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Этот факт указывает на ужесточение политики выдачи кредитов банками, несмотря на снижение ставок, что может быть связано с ростом рисков или регуляторными требованиями. Более того, полная стоимость потребительских кредитов (ПСК) выросла с 28,0% в первом квартале 2024 года до 32,3% во втором квартале 2024 года, что свидетельствует о сохранении высоких издержек для заемщиков.

Пруденциальное и макропруденциальное регулирование

Помимо денежно-кредитной политики, центральные банки и другие государственные органы активно используют регуляторные механизмы для обеспечения стабильности финансового сектора.

Пруденциальное регулирование направлено на обеспечение стабильности и надежности отдельных банков, защиту интересов вкладчиков и предотвращение системных рисков. Оно включает в себя установление требований к капиталу банков (например, нормативы достаточности капитала), их ликвидности, качеству активов, управлению рисками и внутренней отчетности. Цель – убедиться, что каждый банк способен противостоять экономическим шокам и выполнять свои обязательства перед клиентами.

Макропруденциальная политика, напротив, фокусируется на предотвращении накопления избыточных рисков на уровне всей финансовой системы. Она стремится минимизировать вероятность системных шоков и сглаживать финансовый цикл. Инструменты макропруденциальной политики могут включать:

• Контрциклические надбавки к капиталу: Увеличиваются в периоды кредитного бума для создания «подушки безопасности».
• Ограничения на соотношение кредита к стоимости залога (LTV): Для предотвращения «пузырей» на рынке недвижимости.
• Требования к резервам: Для ограничения чрезмерного роста кредитования в определенных сегментах.

Государственное регулирование ссудного капитала в России осуществляется через ряд федеральных законов, таких как «О Центральном банке РФ», «О банках и банковской деятельности», «О рынке ценных бумаг» и другие. Оно направлено на обеспечение прозрачности рынка, защиту прав инвесторов и предотвращение финансовых злоупотреблений.

Государственный кредит и его функции

Наконец, нельзя обойти вниманием государственный кредит. Это механизм, посредством которого государство привлекает денежные средства в бюджет или, наоборот, выделяет их из бюджета на возвратной основе. В этом процессе государственные органы могут выступать как заемщиком (выпуская облигации, привлекая кредиты), так и кредитором (предоставляя займы или государственные гарантии).

Государственный кредит выполняет несколько важных функций:

• Распределительная функция: Мобилизация временно свободных денежных средств населения, предприятий и банков для покрытия государственных расходов, таких как финансирование инфраструктурных проектов, социальной сферы или оборонного заказа.
• Регулирующая функция: Воздействие на денежную массу и процентные ставки. Активное размещение государственных облигаций может «связывать» избыточную ликвидность и способствовать росту ставок, тогда как их выкуп увеличивает ликвидность.
• Контрольная функция: Позволяет государству через механизмы кредитования контролировать целевое использование средств и влиять на экономические процессы.

Таким образом, центральные банки и государственные институты, используя сложный комплекс инструментов денежно-кредитной, пруденциальной и фискальной политики, формируют условия для функционирования ссудного капитала, стремясь к балансу между стабильностью и экономическим ростом.

Виды и Взаимодействие Кредита в Современной Экономике

Кредит – это кровеносная система современной экономики, питающая её энергией для роста и развития. Он принимает множество форм, каждая из которых имеет свою специфику, цели и механизмы функционирования. Понимание этих форм и их взаимодействия критически важно для анализа движения ссудного капитала. В этом разделе мы классифицируем основные виды кредита и проанализируем их взаимосвязь в современной российской экономике.

Коммерческий кредит

Исторически одним из древнейших и наиболее естественных видов кредитных отношений является коммерческий кредит. Он возникает непосредственно между хозяйствующими субъектами и связан с отсрочкой платежа за товары, работы или услуги. Это, по сути, продажа с отсрочкой платежа, когда поставщик предоставляет покупателю товар, а тот обязуется оплатить его через определенный срок.

Коммерческий кредит может быть предоставлен в различных формах:

• В товарной форме: Отсрочка оплаты непосредственно за поставленный товар (например, поставка сырья с оплатой через 30 дней).
• В денежной форме: Аванс или предоплата, когда покупатель вносит часть или всю сумму до получения товара, по сути, кредитуя продавца.
• В смешанной форме: Комбинация товарной и денежной форм.

Особенности коммерческого кредита делают его уникальным инструментом:

• Ускоряет реализацию товаров: Позволяет продавцу быстрее сбыть продукцию, а покупателю – начать производство без немедленного изъятия средств.
• Не всегда задействует банки: Часто оформляется без участия финансовых посредников, что упрощает и ускоряет процесс.
• Ограничен размером товарного или резервного капитала кредитора: Кредитор может предоставить кредит только в рамках имеющихся у него товаров или свободных средств.
• Процентные ставки не зависят от ключевой ставки ЦБ напрямую: Ставки коммерческого кредита, как правило, определяются соглашением сторон и рыночными условиями, а не напрямую решениями центрального банка.

Банковский кредит

Наиболее распространенной и значимой формой кредита в современной экономике является банковский кредит. Это предоставление денежных средств банком заемщику под процент на определенный срок и условиях. Банки, выступая в роли финансовых посредников, аккумулируют свободные средства (депозиты) и перераспределяют их в виде кредитов, создавая новые деньги в процессе.

Виды банковских кредитов многообразны и ориентированы на различные сегменты экономики:

• Для физических лиц:
  • Потребительские кредиты: На личные нужды, покупку товаров и услуг.
  • Ипотечные кредиты: Под залог недвижимости для приобретения жилья.
  • Автокредиты: Для покупки автомобилей.
• Для юридических лиц (корпоративные кредиты):
  • Разовые кредиты: Для финансирования конкретных проектов.
  • Овердрафты: Кредит, предоставляемый при недостатке средств на расчетном счете.
  • Кредитные линии: Возможность получения средств по мере необходимости в рамках установленного лимита.

Банковский кредит играет ведущую роль в мобилизации ресурсов для потребностей экономики, способствуя инвестициям, производству, стабильности и экономическому росту. На 1 января 2024 года общий объем кредитов, выданных экономике РФ, составил 33,759 трлн рублей физическим лицам и 87,8 трлн рублей корпоративным клиентам в декабре 2024 года. Эти цифры подчеркивают масштаб влияния банковского сектора на экономическую активность.

Государственный кредит

Государственный кредит представляет собой систему отношений, где государственные органы выступают заемщиком или кредитором, привлекая в бюджет или выделяя деньги из бюджета на возвратной основе. Основным инструментом государственного кредита являются государственные ценные бумаги (облигации), которые размещаются на внутреннем или внешнем рынках.

Он выполняет три ключевые функции:

• Распределительная функция: Мобилизация денежных средств для финансирования государственных расходов, таких как инвестиции в инфраструктуру, социальные программы или покрытие дефицита бюджета.
• Регулирующая функция: Воздействие на денежную массу и процентные ставки в экономике. Через объем размещения государственных облигаций государство может влиять на ликвидность и стоимость заемных средств.
• Контрольная функция: Государство контролирует целевое использование заемных средств и соблюдение условий кредитования.

Потребительский и ипотечный кредит

Отдельного внимания заслуживают потребительский и ипотечный кредит как наиболее массовые формы банковского кредитования, непосредственно влияющие на благосостояние населения и динамику потребительского спроса.

Потребительский кредит – это предоставление денег физическим лицам на личные нужды. В России наблюдается активный рост потребительского кредитования, который способствует повышению благосостояния населения и стимулированию продаж товаров и услуг. Однако, как показали последние данные, динамика может быть переменчивой.

• В 2024 году российские банки заключили 50,8 млн кредитных договоров с физическими лицами на сумму 13,24 трлн рублей, что на 21% ниже, чем в 2023 году.
• Тем не менее, автокредитование продемонстрировало рост на 49%, достигнув 2,88 трлн рублей, что может свидетельствовать о перераспределении спроса.
• В сентябре 2025 года объем выданных розничных кредитов составил 946,8 млрд рублей, сократившись на 0,1% к августу. При этом объем потребительских кредитов наличными снизился на 10,3% год к году, что отражает влияние ужесточения денежно-кредитной политики.

Ипотечное кредитование – выдача кредитов под залог недвижимости – является ключевой составляющей банковского сектора России и оказывает огромное влияние на рынок жилья.

• Объемы выдачи: По итогам 2024 года объем выдачи ипотеки в России снизился на 38,9% по сравнению с 2023 годом, составив 4,8 трлн рублей. Это значительное сокращение, связанное с ростом ставок и ужесточением условий.
• Портфель: Тем не менее, портфель ипотечных кредитов на 1 января 2025 года достиг 21,1 трлн рублей, показав рост на 10% в годовом выражении, что говорит о долгосрочной природе этого вида кредитования.
• Льготные программы: Доля государственных программ в структуре ипотечного портфеля на 1 января 2025 года составила 46%, а в декабре 2024 года государственная поддержка составила 76% от объема выданных ипотечных кредитов. Это подчеркивает значимость государственной поддержки в условиях высоких рыночных ставок.
• Процентные ставки: Средняя ипотечная ставка (включая рыночную и льготную) выросла с 14,98% годовых в январе 2024 года до 24,64% годовых к концу декабря 2024 года. Максимальные рыночные ставки к концу 2024 года приближались к 26–27%.
• Первоначальный взнос: Средний размер первоначального взноса по ипотеке в России в феврале 2024 года составил 37,2% от стоимости жилья, увеличившись на 6,7% по сравнению с февралем прошлого года. В 2025 году в некоторых банках размер первоначального взноса может достигать 50%, что делает ипотеку менее доступной для части населения.

Взаимодействие форм кредита и двухуровневая кредитная система

Несмотря на разнообразие форм, различные виды кредита не существуют изолированно, а активно взаимодействуют. Взаимодействие коммерческого и банковского кредитов, например, является необходимым условием для развития товарно-денежного хозяйства. Коммерческий кредит часто предшествует банковскому, финансируя производственный цикл до его завершения, а затем банки предоставляют средства для оплаты этих коммерческих обязательств.

Кредитная система России имеет двухуровневую структуру:

1. Центральный банк РФ: Выполняет функции регулятора, эмитента валюты и кредитора последней инстанции.
2. Коммерческие банки и другие кредитные организации: Осуществляют прямые кредитные операции с населением и бизнесом.

Это взаимодействие обеспечивает переток средств между различными секторами экономики, регулирование ликвидности и поддержание финансовой стабильности, демонстрируя комплексный и взаимосвязанный характер современного кредитного рынка.

Эмпирический Анализ и Подтверждение Экономических Теорий

Теоретические построения, какими бы изящными они ни были, требуют эмпирической проверки. Именно эмпирические исследования, основанные на наблюдении, экспериментах, обобщении и классификации данных, позволяют ответить на практические вопросы, проверить гипотезы и подтвердить или опровергнуть экономические теории. В этом разделе мы представим эмпирические доказательства, отражающие специфику функционирования ссудного капитала и процента в современных условиях, с акцентом на российскую экономику и международные кейсы.

Эффективность денежно-кредитной политики Банка России

Одной из центральных тем для эмпирического анализа является эффективность денежно-кредитной политики (ДКП) центральных банков. Исследования, проведенные в отношении процентного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики Банка России, показали его частичную эффективность после мирового финансового кризиса. Это означает, что изменения ключевой ставки не всегда в полной мере и с ожидаемым эффектом транслируются в экономику, влияя на инфляцию, инвестиции и потребительский спрос. Причинами такой частичной эффективности могут быть различные структурные особенности экономики, высокий уровень неопределенности, влияние внешних шоков или наличие неденежных факторов, искажающих воздействие процентной политики.

Взаимосвязь процентных ставок и экономического роста: неоднозначные выводы

Классическая теория утверждает, что высокие процентные ставки сдерживают экономический рост, удорожая кредиты и инвестиции. Однако эмпирические данные демонстрируют, что эта взаимосвязь не всегда прямолинейна и может быть неоднозначной. Оказалось, что высокие номинальные и реальные процентные ставки могут не препятствовать экономическому росту при наличии определенных условий:

• Низкие инфляционные ожидания: Если население и бизнес верят, что инфляция останется под контролем, они будут более склонны к долгосрочным инвестициям, даже при относительно высоких ставках.
• Привлекательность экономики для внешних инвесторов: Приток иностранного капитала, обусловленный высоким инвестиционным потенциалом или стабильной макроэкономической средой, может компенсировать влияние высоких внутренних ставок.
• Эффект технологического трансферта: Активное внедрение новых технологий и инноваций может повышать производительность капитала, делая инвестиции прибыльными даже при высокой стоимости заимствований.
• Накопление внутренних сбережений: Высокий уровень сбережений населения и корпораций обеспечивает внутренний источник финансирования, снижая зависимость от внешних займов.

Международные кейсы таких стран, как Бразилия, Индия, Турция и Чили, подтверждают эти выводы, демонстрируя примеры устойчивого роста при высоких процентных ставках. Это подчеркивает, что взаимосвязь между процентными ставками и экономическим ростом является эндогенной: процентные ставки влияют на рост, но и сами зависят от общего состояния и структурных характеристик экономики. Разве не парадоксально, что даже при высоких ставках экономика может процветать, если фундамент её развития крепок?

Российская специфика: инфляция, ставки и инвестиции

В России эмпирические исследования также выявили интересные особенности. Корреляционный анализ динамики индекса потребительских цен и макроэкономических показателей показал, что ключевыми факторами ускорения роста цен являются структурные сдвиги в производстве и разбалансировка спроса и предложения. Например, проблемы с логистикой, дефицит рабочей силы, монополии на отдельных рынках могут оказывать более существенное влияние на инфляцию, чем изменение процентных ставок. Это означает, что ужесточение денежно-кредитной политики Банка России может лишь в ограниченной мере влиять на динамику цен в условиях, когда инфляция имеет преимущественно немонетарный характер.

Безусловно, высокая ключевая ставка в России ведет к удорожанию кредитов, что, в свою очередь, сокращает прибыль и рентабельность предприятий, а также приводит к отсрочке или отмене инвестиционных проектов, замедляя экономический рост. Актуальные данные подтверждают это: стоимость риска в корпоративном портфеле банков РФ по итогам 2025 года может вырасти до 1% с 0,3% годом ранее, а объем проблемных кредитов юридическим лицам на 1 июля 2025 года составил 9,1 трлн рублей, или около 10,5% портфеля. Эти цифры указывают на серьезные проблемы, с которыми сталкивается бизнес в условиях дорогого финансирования.

Однако потребительская и деловая активность может сохраняться на высоком уровне, несмотря на высокую стоимость заемных средств, если экономический рост поддерживается развитием технологий, улучшением производств и сокращением затрат. Это демонстрирует способность экономики к адаптации и поиску внутренних резервов.

Важным аспектом является и временной лаг. Эмпирические исследования подтверждают, что изменение ключевой ставки полностью транслируется в динамику совокупного спроса и инфляции с лагом в 3-6 кварталов. Это означает, что решения, принятые Банком России сегодня, проявят свой полный эффект лишь через достаточно продолжительное время, что требует от регулятора стратегического планирования.

Сбережения населения как основной источник ссудного капитала

Наконец, эмпирические данные однозначно подтверждают роль сбережений населения как главного источника ссудного капитала в современных условиях. Это подтверждается не только данными о банковских вкладах, но и объемами резервов пенсионных фондов, страховых компаний, а также покупкой ценных бумаг населением.
На 1 июля 2025 года депозиты составляли 38,4% финансовых активов российских домашних хозяйств, акции и прочие формы участия в капитале — 34,8%, а наличная валюта — 12,7%. Прирост средств физических лиц в российских банках в 2024 году составил 11,9 трлн рублей (+26,1%), что более чем в 1,5 раза превышает прирост за 2023 год. Эти цифры красноречиво свидетельствуют о том, что финансовое благополучие и склонность к сбережениям граждан являются фундаментом для формирования ссудного капитала, который затем трансформируется в кредиты для бизнеса и инвестиции.

Таким образом, эмпирический анализ позволяет не только подтвердить классические экономические теории, но и выявить их ограничения, а также учесть специфику современных экономических условий, особенно в контексте российской экономики.

Заключение

Путешествие по миру ссудного капитала и процента позволило нам заглянуть в самые глубины современной финансовой системы, осмыслить её теоретические корни, проследить бурную эволюцию под натиском цифровизации и оценить её устойчивость перед лицом глобальных потрясений. Мы увидели, что ссудный капитал — это не просто абстрактное понятие, а живительная сила экономики, постоянно меняющаяся и адаптирующаяся к новым реалиям. Ссудный процент, в свою очередь, выступает не только ценой этой силы, но и тонким регулятором, способным как стимулировать рост, так и сдерживать инфляционные ожидания.

Ключевые выводы, сделанные в ходе исследования, можно свести к следующим тезисам:

• Теоретическая многомерность: Экономическая сущность ссудного капитала и процента раскрывается через призму различных теоретических школ – от классической марксистской критики «паразитического» капитала до неоклассических представлений о временном предпочтении и производительности, а также посткейнсианских акцентов на динамике, неопределённости и роли денежной политики. Современная экономическая мысль требует синтетического подхода, учитывающего все эти аспекты.
• Всевластие процентных ставок: Процентные ставки, регулируемые ключевой ставкой Центрального банка, являются мощнейшим инструментом влияния на всю экономическую систему. Инфляция, спрос и предложение, глобальные тренды и фискальная политика — все эти факторы формируют их динамику. При этом, как показал эмпирический анализ, влияние высоких ставок на экономический рост в России неоднозначно и зависит от структурных особенностей экономики, инфляционных ожиданий и инвестиционной привлекательности.
• Цифровой ренессанс кредитных отношений: Цифровизация радикально преобразила ландшафт ссудного капитала. Появление финтех-решений, краудфандинга, P2P-кредитования, финансовых маркетплейсов и, особенно, цифровых финансовых активов (ЦФА) и криптовалют открыло новые каналы для привлечения и распределения капитала. Эти инновации требуют от регуляторов постоянной адаптации и создания новых правовых рамок, как это видно на примере российского регулирования и планов Банка России по обследованию криптоактивов.
• Глобальные потрясения и адаптация: Мировой финансовый кризис 2008 года и пандемия COVID-19 стали суровыми испытаниями для международного рынка ссудных капиталов, приведя к беспрецедентному росту долга и оттоку капитала. Однако благодаря беспрецедентным мерам стимулирования со стороны центральных банков, система показала способность к восстановлению. Современные вызовы, такие как долговое бремя и геополитические риски, соседствуют с возможностями, связанными с развитием ИИ, независимых финансовых инфраструктур и ЦФА.
• Регулирующая роль государства: Центральные банки и государственные институты играют критическую роль в управлении ссудным капиталом, используя инструменты денежно-кредитной, пруденциальной и макропруденциальной политики для обеспечения стабильности и стимулирования роста. Государственный кредит, в свою очередь, остается важным инструментом для мобилизации средств и регулирования экономики.
• Многообразие форм кредита: Коммерческий, банковский, государственный, потребительский и ипотечный кредиты – все эти формы активно взаимодействуют в двухуровневой кредитной системе, обеспечивая её комплексное функционирование. Актуальная статистика по России демонстрирует динамику этих форм, указывая на снижение потребительского и ипотечного кредитования в условиях высоких ставок, но и на значимость льготных программ.
• Эмпирические подтверждения и вызовы: Эмпирический анализ показал частичную эффективность ДКП Банка России и неоднозначную взаимосвязь ставок и роста, особенно в условиях, когда инфляция имеет структурный, а не монетарный характер. Сбережения населения остаются фундаментальным источником ссудного капитала, что подчеркивает значимость доверия к финансовой системе.

В целом, современная национальная и международная экономическая система представляет собой сложный, многогранный организм, где ссудный капитал и процент выступают как ключевые элементы. Их эволюция, трансформация под влиянием технологического прогресса и реакция на глобальные потрясения определяют дальнейшие пути развития.

Перспективы дальнейших исследований видятся в углубленном анализе влияния искусственного интеллекта на процессы кредитного скоринга и оценки рисков, изучении регуляторных подходов к децентрализованным финансам (DeFi) и криптовалютам, а также в моделировании долгосрочных последствий растущего государственного долга в условиях высоких процентных ставок. Важно также продолжать мониторинг и эмпирический анализ трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики в условиях изменяющейся структуры экономики, чтобы обеспечить её устойчивость и рост.

Список использованной литературы

1. Анненкова Е.А. Статистический анализ банковского рынка России. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/statisticheskiy-analiz-bankovskogo-rynka-rossii (дата обращения: 09.10.2025).
2. Антология экономической классики: в 2-х т. Т.1 / Столяров И.А. Москва: Экономика, 1993. 474 с.
3. Батлер В. А. Смит по-прежнему актуален // Международная жизнь. 1993. N 1.
4. Взаимодействие центрального банка с коммерческими банками в РФ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vzaimodeystvie-tsentralnogo-banka-s-kommercheskimi-bankami-v-rf (дата обращения: 09.10.2025).
5. Влияние пандемии COVID-19 на мировую финансовую систему // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-pandemii-covid-19-na-mirovuyu-finansovuyu-sistemu (дата обращения: 09.10.2025).
6. Влияние ставок процента на экономический рост // ДЕНЬГИ И КРЕДИТ. URL: https://econs.online/articles/articles/vliyanie-stavok-protsenta-na-ekonomicheskiy-rost/ (дата обращения: 09.10.2025).
7. Влияние высоких процентных ставок по заимствованиям на экономический рост в Российской Федерации // КиберЛенинка. URL: https://www.researchgate.net/publication/303975545_Vlianie_vysokih_procentnyh_stavok_po_zaimstvovaniam_na_ekonomiceskij_rost_v_Rossijskoj_Federacii (дата обращения: 09.10.2025).
8. Государственное регулирование финансового рынка в России в кризисной ситуации. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/gosudarstvennoe-regulirovanie-finansovogo-rynka-v-rossii-v-krizisnoy-situatsii (дата обращения: 09.10.2025).
9. Государственный кредит в современной России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/gosudarstvennyy-kredit-v-sovremennoy-rossii (дата обращения: 09.10.2025).
10. Доклад об экономике России. Всемирный банк. URL: https://www.vsemirnyjbank.org/ru/country/russia/publication/rer (дата обращения: 09.10.2025).
11. Долан Э.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / под общ. ред. В. Лукашевича. Москва-Санкт-Петербург, 1991. 448 с.
12. Дунаевский Л. Учение Маркса о ссудном капитале. Библиотека Заря. URL: https://zarya.red/nauka/l-dunaevskij-uchenie-marksa-o-ssudnom-kapitale/ (дата обращения: 09.10.2025).
13. Замечания к современной теории процента // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/zamechaniya-k-sovremennoy-teorii-protsenta (дата обращения: 09.10.2025).
14. Ипотека: есть ли жизнь после 1 июля? // АКРА. URL: https://www.acra-ratings.ru/research/2795/ (дата обращения: 09.10.2025).
15. Ипотечное кредитование в России: итоги августа 2025. URL: https://www.okb.ru/press/news/ipoteka-v-rossii-itogi-avgusta-2025/ (дата обращения: 09.10.2025).
16. Ипотечный рынок в России: текущая ситуация и прогнозы на 2025 – Анализ рынка ипотеки от INFULL Broker. URL: https://infullbroker.ru/blog/ipoteka-v-rossii-tekushchaya-situatsiya-i-prognozy-na-2025/ (дата обращения: 09.10.2025).
17. Как Банк России влияет на инфляцию. URL: https://www.cbr.ru/develop/inf_ks_com/ (дата обращения: 09.10.2025).
18. Как долго российской экономике жить при высоких ставках // Ведомости. URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2025/02/13/1020473-rossiiskoi-ekonomike-zhit-pri-visokih-stavkah (дата обращения: 09.10.2025).
19. Как изменилось потребительское кредитование в России летом 2025 // Делу время. URL: https://delovremya.ru/news/kak-izmenilos-potrebitelskoe-kreditovanie-v-rossii-letom-2025 (дата обращения: 09.10.2025).
20. Как попасть в ответы ChatGPT, Perplexity и Google AI: практическое руководство по GEO. URL: https://vc.ru/marketing/1271109-kak-popast-v-otvety-chatgpt-perplexity-i-google-ai-prakticheskoe-rukovodstvo-po-geo (дата обращения: 09.10.2025).
21. Какие новые формы капитала появились в условиях цифровой экономики? // Вопросы к Поиску с Алисой (Яндекс Нейро).

    URL: https://yandex.ru/q/question/kakie_novye_formy_kapitala_poiavilis_v_6005c2a1/?device=desktop&autoplay=false&from=neo (дата обращения: 09.10.2025).

22. КАПИТАЛ» К. МАРКСА И СОВРЕМЕННАЯ СИСТЕМА КАПИТ // Экономический факультет МГУ. URL: https://www.econ.msu.ru/ext/publication/file_alt/22420/publication_file_old/ (дата обращения: 09.10.2025).
23. Кларк Дж.Б. Распределение богатства. Москва: Экономика, 1992. 447 с.
24. Ключевая ставка в России. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9A%D0%BB%D1%8E%D1%87%D0%B5%D0%B2%D0%B0%D1%8F_%D1%81%D1%82%D0%B0%D0%B2%D0%BA%D0%B0_%D0%B2_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 09.10.2025).
25. Ключевая ставка Центробанка РФ: на что влияет и почему меняется // Ведомости. URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2024/09/11/1060934-klyuchevaya-stavka-tsentrobanka (дата обращения: 09.10.2025).
26. Коммерческий кредит. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9A%D0%BE%D0%BC%D0%BC%D0%B5%D1%80%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B8%D0%B9_%D0%BA%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%B8%D1%82 (дата обращения: 09.10.2025).
27. Коммерческий кредит для бизнеса: что это? Виды, проценты и условия по 823 ГК РФ // Альфа-Банк. URL: https://alfabank.ru/articles/biznes/kredit/kommercheskiy-kredit/ (дата обращения: 09.10.2025).
28. Кондратьев Н.Д. Проблемы экономической динамики. Москва: Экономика, 1989. 523 с.
29. Концепция “ссудного процента” в работе К. Маркса “Капитал” — Политика, государство и право // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kontseptsiya-ssudnogo-protsenta-v-rabote-k-marksa-kapital (дата обращения: 09.10.2025).
30. Коробова Г.Г. Роль кредита в ускорении научно-технического прогресса. Москва: Финансы и статистика, 1986. 127 с.
31. Кредит и его роль в экономике // ЭЛЕКТРОННЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ВЕКТОР ЭКОНОМИКИ». URL: https://www.vectoreconomy.ru/images/publications/2020/11/economics/Guliev_Nasybullina.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
32. Кредит и фиктивный капитал по К. Марксу и современность // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kredit-i-fiktivnyy-kapital-po-k-marksu-i-sovremennost (дата обращения: 09.10.2025).
33. Крючкова И.П. Инфляция и процентные ставки // Деньги и кредит. 1995. №3. С.20-25.
34. Курочкин С.В. Определение непрерывной ставки кредита по временному ряду срочных ставок // Экономика и математические методы. 1996. Т.32, вып.4. С.159-162.
35. Курс экономической теории / под редакцией Чепурина М.Н., Киселевой Е.А. Киров: Изд-во «АСА», 1995.
36. Липсиц И.В. Экономика без тайн. Москва: Дело, 1993. 352 с.
37. Лоуренс Харрис Денежная теория. Москва: Прогресс, 1990. 749 с.
38. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. Москва: Республика, 1993.
39. Макропруденциальное регулирование финансовых рынков // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/makroprudentsialnoe-regulirovanie-finansovyh-rynkov (дата обращения: 09.10.2025).
40. Макроэкономический опрос Банка России. URL: https://www.cbr.ru/hd_analytics/macro_survey/ (дата обращения: 09.10.2025).
41. Межхозяйственный денежный кредит.
42. Меловидов В.Д. Современное банковское дело. Москва: МГУ, 1992. 475 с.
43. Механизмы развития кредитных отношений коммерческих банков с субъектами малого и среднего предпринимательства // Научный результат. Экономические исследования. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mehanizmy-razvitiya-kreditnyh-otnosheniy-kommercheskih-bankov-s-subektami-malogo-i-srednego-predprinimatelstva (дата обращения: 09.10.2025).
44. Мы можем купить титановые активы за рубежом, — Владимир Лавренчук, NEQSOL // BIZ.NV.UA. URL: https://biz.nv.ua/markets/vladimir-lavrenchuk-neqsol-o-situacii-vokrug-ogkhk-i-perspektivah-razvitiya-50361367.html (дата обращения: 09.10.2025).
45. Надлежащие меры политики (и удача) помогли странам с формирующимся рынком более эффективно противостоять потрясениям // International Monetary Fund (IMF).

    URL: https://www.imf.org/ru/News/Articles/2025/10/06/blog-countries-with-emerging-markets-have-become-more-resilient (дата обращения: 09.10.2025).

46. Неоклассическая экономическая теория. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9D%D0%B5%D0%BE%D0%BA%D0%BB%D0%B0%D1%81%D1%81%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B0%D1%8F_%D1%8D%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B0%D1%8F_%D1%82%D0%B5%D0%BE%D1%80%D0%B8%D1%8F (дата обращения: 09.10.2025).
47. Новый экспериментальный режим для сделок с криптовалютами // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=18151 (дата обращения: 09.10.2025).
48. Обзор экономики России: основные тенденции развития. I.M., 1993. С. 18.
49. Объясняем. что такое коммерческий кредит простыми словами. Какие отличия комерческого и потребительского кредитования? // Penenza. URL: https://penenza.ru/blog/chto-takoe-kommercheskij-kredit/ (дата обращения: 09.10.2025).
50. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов (одобрено Советом директоров Банка России 01.11.2023) // Документы ленты ПРАЙМ — ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/71916960/ (дата обращения: 09.10.2025).
51. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2023 год и период 2024 и 2025 годов // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/DKP/on_dkp/ (дата обращения: 09.10.2025).
52. Основные виды кредитования // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/osnovnye_vidy_kreditovaniya/ (дата обращения: 09.10.2025).
53. Основатель Aave спрогнозировал новый DeFi-бум при условии снижения ставки ФРС // Forklog. URL: https://forklog.com/news/osnovatel-aave-sprognoziroval-novyj-defi-bum-pri-uslovii-snizheniya-stavki-frs (дата обращения: 09.10.2025).
54. Особенности пруденциального регулирования // Адвокатская газета. URL: https://www.advgazeta.ru/articles/osobennosti-prudentsialnogo-regulirovaniya/ (дата обращения: 09.10.2025).
55. Осипова М.Г. Финансовая история рынков ссудного капитала не может рассматриваться в отрыве от экономической истории // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osipova-m-g-finansovaya-istoriya-rynkov-ssudnogo-kapitala-ne-mozhet-rasmatrivatsya-v-otryve-ot-ekonomicheskoy-istorii (дата обращения: 09.10.2025).
56. Отельная «кухня» и ее региональные инвестиционные рецепты // BFM.ru. URL: https://www.bfm.ru/news/533346 (дата обращения: 09.10.2025).
57. Пандемия и капитал // Экономика — Econs.online. URL: https://econs.online/articles/makroekonomika/pandemiya-i-kapital/ (дата обращения: 09.10.2025).
58. Политическая экономия. Учебник для высших учебных заведений / Медведев В.А., Абалкин Л.И. и др. Москва: Политиздат, 1990. 735 с.
59. Политическая экономия современного капитализма / под редакцией С. Торкановского. Санкт-Петербург: Изд-во СПбУЭФ, 1993. 536 с.
60. ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЕ КРЕДИТОВАНИЕ: ТЕНДЕНЦИИ, ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/potrebitelskoe-kreditovanie-tendentsii-problemy-i-perspektivy-razvitiya (дата обращения: 09.10.2025).
61. Природа инфляции в современной российской экономике и ее влияние на экономический рост // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/priroda-inflyatsii-v-sovremennoy-rossiyskoy-ekonomike-i-ee-vliyanie-na-ekonomicheskiy-rost (дата обращения: 09.10.2025).
62. Пропорциональное регулирование и надзор на финансовом рынке // Фонд Росконгресс. URL: https://roscongress.org/materials/proportsionalnoe-regulirovanie-i-nadzor-na-finansovom-rynke/ (дата обращения: 09.10.2025).
63. Пруденциальное регулирование // GOV.KZ. URL: https://www.gov.kz/memleket/entities/ardfm/documents/details/35515?lang=ru (дата обращения: 09.10.2025).
64. Регулирование рынка ценных бумаг в России: современное состояние и перспективы // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/regulirovanie-rynka-tsennyh-bumag-v-rossii-sovremennoe-sostoyanie-i-perspektivy (дата обращения: 09.10.2025).
65. Роль и значение банковского кредитования в развитии реального сектора экономики // DOI. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=54413550 (дата обращения: 09.10.2025).
66. Роль и место центрального банка в системе денежно-кредитного регулирования на современном этапе // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-i-mesto-tsentralnogo-banka-v-sisteme-denezhno-kreditnogo-regulirovaniya-na-sovremennom-etape (дата обращения: 09.10.2025).
67. Роль центрального банка в регулировании кредитного рынка // Третий Рим. URL: https://tretyrim.ru/blog/rol-tsentralnogo-banka-v-regulirovanii-kreditnogo-rynka/ (дата обращения: 09.10.2025).
68. Рубинская Э.Т., Кочановский А.С. Ссудный капитал и ссудный процент. Ростов-на-Дону, 1988. 30 с.
69. Рынок ссудных капиталов на современном этапе: структура и особенности // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rynok-ssudnyh-kapitalov-na-sovremennom-etape-struktura-i-osobennosti (дата обращения: 09.10.2025).
70. Рынок ссудных капиталов на современном этапе: структура и принципы функционирования // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rynok-ssudnyh-kapitalov-na-sovremennom-etape-struktura-i-printsipy-funktsionirovaniya (дата обращения: 09.10.2025).
71. Рынок ссудных капиталов. Финансовый анализ. URL: https://finzz.ru/rynok-ssudnyx-kapitalov.html (дата обращения: 09.10.2025).
72. Самуэльсон П. Экономика. Москва: Прогресс, 1988. 255 с.
73. Специфика использования мирового рынка капитала развитыми и развивающимися странами // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/spetsifika-ispolzovaniya-mirovogo-rynka-kapitala-razvitymi-i-razvivayuschimisya-stranami (дата обращения: 09.10.2025).
74. Стажировки // SberStudent. URL: https://sberstudent.ru/program/data_scientist (дата обращения: 09.10.2025).
75. Становление неоклассической теории финансов // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/stanovlenie-neoklassicheskoy-teorii-finansov (дата обращения: 09.10.2025).
76. Сущность и классификация ссудного процента // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/suschnost-i-klassifikatsiya-ssudnogo-protsenta (дата обращения: 09.10.2025).
77. Сущность, функции и структура рынка ссудных капиталов // Научный лидер. URL: https://naulider.ru/nauchniy-lidr/2023/12/sushchnost-funktsii-i-struktura-rynka-ssudnykh-kapitalov (дата обращения: 09.10.2025).
78. Ссудный капитал: особенности формирования и использования в современных условиях // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ssudnyy-kapital-osobennosti-formirovaniya-i-ispolzovaniya-v-sovremennyh-usloviyah (дата обращения: 09.10.2025).
79. Ссудный капитал. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A1%D1%81%D1%83%D0%B4%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D0%BA%D0%B0%D0%BF%D0%B8%D1%82%D0%B0%D0%BB (дата обращения: 09.10.2025).
80. Таблица 1 Динамика ставок краткосрочного процента по фазам промышленного цикла Приложение к МЭ и МО: Обзор за 1987 начало 1988 гг. С. 15, 17.
81. Таблица 2 Ссуды коммерческих банков США (ноябрь 1986 г.) Источник: Federal Reserve Bulletin, Febrary 1987, p. A 16.
82. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО КРЕДИТОВАНИЯ В РОССИИ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tendentsii-razvitiya-potrebitelskogo-kreditovaniya-v-rossii (дата обращения: 09.10.2025).
83. Тема 2. Элементарная теория процентных ставок. Влияние инфляции. Номин. URL: http://math.msu.su/~falin/FALIN/ffm-02.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
84. Тема 4 международное движение капитала. URL: https://www.mgimo.ru/upload/iblock/58c/58ce910f545155f308a3d3c8c7739fc9.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
85. Тема 6. Рынок ссудных капиталов // Бизнес-портал AUP.Ru. URL: https://aup.ru/books/m220/6.htm (дата обращения: 09.10.2025).
86. Теоретические подходы к определению понятия «цифровая экономика» // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-podhody-k-opredeleniyu-ponyatiya-tsifrovaya-ekonomika (дата обращения: 09.10.2025).
87. Теория ссудного процента на протяжении истории ее возникновения и развития. URL: https://history.snauka.ru/2014/06/1080 (дата обращения: 09.10.2025).
88. Уход в цифру: как ЦФА трансформируют глобальные финансовые рынки // Ведомости. URL: https://www.vedomosti.ru/partner/articles/2025/10/02/1063990-tsfa-transformiruyut-globalnie-finansovie-rynki (дата обращения: 09.10.2025).
89. Фактчекинг: высокие ставки тормозят экономический рост? // Высшая школа экономики. URL: https://www.hse.ru/media/2024/09/05/928045763/%D0%A4%D0%B0%D0%BA%D1%82%D1%87%D0%B5%D0%BA%D0%B8%D0%BD%D0%B3%20%D0%B2%D1%8B%D1%81%D0%BE%D0%BA%D0%B8%D0%B5%20%D1%81%D1%82%D0%B0%D0%B2%D0%BA%D0%B8%20%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%BC%D0%BE%D0%B7%D1%8F%D1%82%20%D1%8D%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B8%D0%B9%20%D1%80%D0%BE%D1%81%D1%82.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
90. Финансовая стабильность // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/finmarket/fin_stability/ (дата обращения: 09.10.2025).
91. Финансовая стабильность. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D1%8F_%D1%81%D1%82%D0%B0%D0%B1%D0%B8%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C (дата обращения: 09.10.2025).
92. Финтех и будущее финансов Краткий обзор // The World Bank. URL: https://www.worldbank.org/ru/topic/financialsector/brief/fintech-and-the-future-of-finance-brief (дата обращения: 09.10.2025).
93. Фондовые рынки Европы и США просели на фоне новых штаммов коронавируса // Report.az. URL: https://report.az/ru/finansy/fondovye-rynki-evropy-i-ssha-prosli-na-fone-novyh-shtammov-koronavirusa/ (дата обращения: 09.10.2025).
94. Функции государственного кредита // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/funktsii_gosudarstvennogo_kredita/ (дата обращения: 09.10.2025).
95. Хандруев А.А. Деньги в экономике современного капитализма. Москва: Мысль, 1983. 208 с.
96. Хейне П. Экономический образ мышления. Москва: Дело, 1992. 680 с.
97. Центральный банк России в 2025 году: кому принадлежит и на чем зарабатывает // Journal.Tinkoff. URL: https://journal.tinkoff.ru/central-bank-russia/ (дата обращения: 09.10.2025).
98. Центральный банк: что это, его функции и структура, последние новости // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10957245 (дата обращения: 09.10.2025).
99. Чуланова Г. Основные правила начисления процентов по кредитам // Финансовый бизнес. 1995. №2. С.49-50.
100. Чупров А.И. История политической экономии. Москва: Изд-во М. И С. Сабашниковых, 1918. 457 с.
101. Шагинян Г.А., Черенков А.Я., Елецкий Н.Д. Основы экономической теории. Ростов-на-Дону, 1996. 412 с.
102. Экономический рост России: ключевая процентная ставка и «совокупное предложение» // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ekonomicheskiy-rost-rossii-klyuchevaya-protsentnaya-stavka-i-sovokupnoe-predlozhenie (дата обращения: 09.10.2025).
103. Эмпирические данные. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%AD%D0%BC%D0%BF%D0%B8%D1%80%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B8%D0%B5_%D0%B4%D0%B0%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B5 (дата обращения: 09.10.2025).
104. Эмпирические исследования. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%AD%D0%BC%D0%BF%D0%B8%D1%80%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B8%D0%B5_%D0%B8%D1%81%D1%81%D0%BB%D0%B5%D0%B4%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D1%8F (дата обращения: 09.10.2025).
105. Эволюция взаимодействия коммерческого и банковского кредитов в отечественной экономике и предпринимательской деятельности // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-vzaimodeystviya-kommercheskogo-i-bankovskogo-kreditov-v-otechestvennoy-ekonomike-i-predprinimatelskoy-deyatelnosti (дата обращения: 09.10.2025).
106. Эволюция глобальной финансовой системы. URL: https://share.america.gov/ru/evolution-of-the-global-financial-system/ (дата обращения: 09.10.2025).
107. ЭТАПЫ ЭВОЛЮЦИИ МЕЖДУНАРОДНОГО РЫНКА КАПИТАЛА И УСЛОЖНЕНИЕ ЕГО ИНСТРУМЕНТОВ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/etapy-evolyutsii-mezhdunarodnogo-rynka-kapitala-i-uslozhnenie-ego-instrumentov (дата обращения: 09.10.2025).
108. Юрист года: последний шанс принять участие в премии // Право.ру. URL: https://pravo.ru/story/277209/ (дата обращения: 09.10.2025).
109. Journal.Tinkoff. URL: https://journal.tinkoff.ru/cbr-key-rate/ (дата обращения: 09.10.2025).