Государственный долг Республики Беларусь: механизмы управления, долговая устойчивость и стратегическая адаптация в условиях внешних ограничений

метки: Государственный, Устойчивость, Беларусь, Рынок, Система, Минск, Белорусский, Анализ

Введение: Актуальность, цели и структура исследования

В современных условиях глобальной экономической турбулентности, усиленной геополитическими конфликтами и санкционным давлением, управление государственным долгом Республики Беларусь (РБ) приобретает критически важное значение. Процессы формирования и обслуживания обязательств напрямую влияют на макроэкономическую стабильность, фискальную устойчивость и суверенную кредитоспособность страны. Актуальность данного исследования обусловлена необходимостью глубокого анализа текущей структуры долга, эффективности инструментов его управления и оперативной адаптации финансовой системы к внешним ограничениям, особенно в контексте финансирования прогнозируемого дефицита республиканского бюджета на 2024–2025 годы.

Целью работы является проведение исчерпывающего академического анализа механизмов формирования и управления государственным долгом РБ, включая оценку долговой устойчивости и разработку стратегических рекомендаций по оптимизации долговой политики.

Для достижения поставленной цели в работе последовательно решаются следующие задачи:

1. Установить теоретико-правовые основы и провести сравнительный анализ макроэкономических концепций госдолга.
2. Проанализировать актуальную структуру, динамику и ключевые факторы, влияющие на государственный долг РБ в период 2024–2025 гг.
3. Оценить долговую устойчивость Республики Беларусь с учетом национальных лимитов и международных критериев.
4. Детализировать инструменты финансирования бюджетного дефицита и рассмотреть операционный механизм адаптации к внешним ограничениям (урегулирование еврооблигаций).
5. Определить ключевые риски и разработать стратегические рекомендации по совершенствованию управления государственным долгом в контексте интеграции в ЕАЭС.

Работа имеет строго академическую структуру, включающую теоретический обзор, глубокий эмпирический анализ на основе актуальных данных Министерства финансов и Национального банка РБ, а также блок практических рекомендаций.

Теоретико-правовые основы и макроэкономические концепции

Эволюция теоретических подходов к оценке госдолга: сравнительный анализ

Вопрос о влиянии государственного долга на экономическое развитие является краеугольным камнем макроэкономической теории. Различные школы предлагают диаметрально противоположные оценки его роли, что напрямую отражается на формировании государственной долговой политики.

Государственный долг: комплексный анализ видов, причин, последствий ...

... долга — от снижения экономической эффективности до долговых кризисов — а также проблемам точности его измерения, что зачастую остается за рамками стандартных анализов. Кульминацией станет актуальный анализ динамики и структуры государственного долга ... нормой, глубокое понимание механизмов формирования, управления и последствий государственного долга приобретает особую актуальность. Данное ...

Неокейнсианский подход рассматривает государственный долг не как безусловное зло, а как необходимый инструмент антициклического регулирования. В условиях экономического спада (рецессии) или высокой безработицы увеличение государственных расходов, финансируемое за счет заимствований (т. е. роста госдолга), приводит к мультипликативному эффекту, стимулируя совокупный спрос и выводя экономику из кризиса. С этой точки зрения, умеренный дефицит бюджета и, как следствие, рост госдолга, являются оправданными, если они направлены на инвестиции в инфраструктуру, человеческий капитал или поддержку ключевых отраслей. Неокейнсианцы, таким образом, фокусируются не на размере долга, а на его качестве и целевом использовании, ведь реальный эффект возникает только тогда, когда заимствования способствуют повышению долгосрочного экономического потенциала, а не простому «проеданию» средств.

Неолиберальный (монетаристский) подход, напротив, видит в росте государственного долга серьезную угрозу для долгосрочной стабильности. Согласно этой концепции, заимствования, особенно на внутреннем рынке, приводят к «эффекту вытеснения» (crowding-out effect), когда рост спроса государства на кредитные ресурсы повышает процентные ставки, делая инвестиции для частного сектора более дорогими. Более того, увеличение долга воспринимается как фискальная нестабильность, которая может привести к инфляции (при монетизации долга) или росту будущих налоговых обязательств (согласно теореме Рикардо-Барро об эквивалентности).

Неолибералы настаивают на жестком контроле над бюджетным дефицитом, минимизации долга и стремлении к сбалансированному или профицитному бюджету.

В контексте Республики Беларусь долговая политика исторически балансирует между этими полюсами. С одной стороны, привлечение внешних займов (в частности, от РФ и КНР) было направлено на финансирование крупных инфраструктурных и энергетических проектов (АЭС), что соответствует кейнсианской логике стимулирования. С другой стороны, законодательство РБ строго регламентирует лимиты долга и придерживается принципа неинфляционного финансирования дефицита, что является прямым отражением монетаристских принципов.

Правовое регулирование и цели управления государственным долгом в РБ

Правовое поле, регулирующее вопросы государственного долга в Республике Беларусь, является комплексным и иерархичным. Ключевую роль играет Бюджетный Кодекс Республики Беларусь, в частности, его Глава 9, которая определяет основные термины, классификацию и полномочия органов управления.

Согласно статье 2 Бюджетного Кодекса РБ, Государственный долг Республики Беларусь — это совокупность внешнего и внутреннего государственного долга, существующих на определенную дату.

Классификация долга включает:

Категория долга	Определение согласно БК РБ
Внутренний государственный долг	Сумма основного долга по внутренним государственным займам и обязательства по гарантиям Правительства РБ по внутренним займам.
Внешний государственный долг	Сумма основного долга по внешним государственным займам и подлежащие исполнению обязательства по гарантиям Правительства РБ по внешним займам.
Обслуживание долга	Уплата процентов (вознаграждения), штрафов, комиссий и прочих платежей, исключая погашение основной суммы долга.

Управление государственным долгом в РБ осуществляется как совокупность действий уполномоченных органов (Министерство финансов, Совет Министров, Национальный банк) по регулированию его величины, структуры, стоимости обслуживания и профиля погашения.

Основная цель управления государственным долгом формулируется в официальных документах как нахождение оптимального соотношения между потребностями государства в привлечении дополнительных финансовых ресурсов для покрытия дефицита и обеспечения экономического развития, и минимизацией затрат, связанных с обслуживанием и погашением этих обязательств.

Эта цель реализуется через Государственную программу «Управление государственными финансами и регулирование финансового рынка» на 2020–2025 гг., где ответственным заказчиком является Министерство финансов.

В условиях санкций нормативно-правовая база оперативно дополняется специальными актами, такими как совместное Постановление Совета Министров и Национального банка РБ от 26.09.2022 № 643/20, которое регламентирует порядок проведения отдельных операций с государственными ценными бумагами (еврооблигациями) для защиты интересов Республики Беларусь и ее кредиторов в условиях невозможности использования традиционных финансовых каналов.

Динамика, структура и оценка долговой устойчивости Республики Беларусь (2024–2025 гг.)

Актуальная структура и динамика государственного долга РБ

Эмпирический анализ динамики государственного долга Республики Беларусь за период 2020–2025 гг. показывает разнонаправленные тенденции, отражающие как консервативную долговую политику, так и влияние внешних факторов.

На 1 января 2025 года наблюдалось снижение Валового внешнего долга Беларуси, который достиг самого низкого значения за последнее десятилетие — 35,2 млрд долларов США. Снижение за 2024 год составило 1,6 млрд долларов США, что позитивно отразилось на долговой нагрузке на население: внешний долг на душу населения уменьшился с 4 тыс. до 3,8 тыс. долларов США.

Однако важно отметить изменение в структуре: доля долга сектора государственного управления в общем объеме валового внешнего долга выросла до 48,1% (около 16,9 млрд долларов США).

Это свидетельствует о том, что государство берет на себя все большую часть обязательств, в то время как долговая нагрузка на частный сектор снижается. Не является ли этот рост доли госдолга свидетельством того, что именно государство становится последней инстанцией финансирования в условиях ограниченного доступа к капиталу для частного сектора?

Ключевые структурные характеристики внешнего государственного долга (2024–2025 гг.):

1. Валютный риск: Крайне высокая доля обязательств номинирована в иностранной валюте — 96,5%. Это делает финансовую систему чрезвычайно уязвимой к волатильности курса белорусского рубля (BYN) и обуславливает основной риск в управлении долгом.
2. Срочность: Подавляющее большинство обязательств являются долгосрочными — 95,5%. Это подтверждает стратегию Минфина на равномерное распределение нагрузки и избегание пиковых выплат в краткосрочном периоде.
3. Географическая концентрация: Структура внешнего долга характеризуется высокой концентрацией кредиторов. Более 60% приходится на три ключевых источника:
   • Российская Федерация (около 33%).
   • Китай (около 17%).
   • Евразийский фонд стабилизации и развития (ЕФСР) (около 11%).

Эта концентрация, с одной стороны, обеспечивает надежность рефинансирования в условиях санкций, но с другой — усиливает геополитическую зависимость. Анализ показывает, что значительная часть внешних заимствований, привлеченных с 2009 года, была направлена не на новые проекты, а на погашение или конвертацию долгов более ранних периодов, что подчеркивает роль рефинансирования в долговой политике.

Анализ долговой устойчивости: соответствие национальным лимитам и международным критериям

Долговая устойчивость — это способность государства обслуживать свои обязательства в полном объеме и без ущерба для макроэкономической стабильности. В Республике Беларусь долговая устойчивость оценивается как по национальным лимитам, установленным законодательством, так и по общепринятым международным критериям.

1. Национальные лимиты и фактические показатели РБ:

Законодательство РБ устанавливает лимиты государственного долга в абсолютном и относительном выражении (к ВВП).

Фактическое отношение государственного долга к ВВП в 2023 году составило 24%. Прогнозируемое значение к концу 2025 года ожидается на уровне около 33,00% ВВП.

2. Международные критерии долговой устойчивости:

Для оценки устойчивости часто используются стандарты, принятые международными финансовыми организациями (МВФ, МБРР) или региональными объединениями (например, Маастрихтские критерии Европейского союза).

Показатель	Маастрихтский критерий (Порог)	Фактический показатель РБ (2023–2025 гг. прогноз)	Вывод
Отношение Государственного долга к ВВП	Не более 60%	24% (факт 2023) / 33% (прогноз 2025)	Устойчивость подтверждена
Отношение Дефицита бюджета к ВВП	Не более 3%	1,6% (прогноз 2025)	Устойчивость подтверждена
Отношение Ежегодных платежей по долгу к ВВП	Не более 5%	Около 3,5% (на основе планов 2025 г.)	Устойчивость подтверждена
Отношение Валового внешнего долга к ВВП	Не более 60%	Около 45–50% (зависит от ВВП и курса)	Устойчивость подтверждена

Как видно из таблицы, текущие количественные показатели Республики Беларусь находятся существенно ниже общепринятых пороговых значений, что формально подтверждает высокую долговую устойчивость.

Однако, несмотря на внешнюю благополучность, фискальная устойчивость требует ежегодного рефинансирования значительной доли долговых обязательств. Объем погашения государственного долга в 2025 году планируется на уровне около 10 млрд белорусских рублей, а на обслуживание потребуется около 5 млрд белорусских рублей. Общая сумма, требующая финансирования (15 млрд BYN), является серьезной нагрузкой, которая требует постоянного доступа к рынкам капитала или кредитным линиям, а значит, поддержание существующего уровня устойчивости напрямую зависит от сохранения доверия ключевых стратегических партнеров.

Инструменты финансирования дефицита бюджета и операционная адаптация системы управления долгом

Принципы неинфляционного финансирования и инструменты покрытия дефицита

Республика Беларусь придерживается принципа неинфляционного финансирования дефицита республиканского бюджета, что является фундаментальным требованием для поддержания макроэкономической стабильности.

Данный принцип закреплен законодательно и означает, что кредиты Национального банка, а также средства, полученные от приобретения Нацбанком долговых обязательств при их первичном размещении, категорически не могут быть источниками финансирования дефицита бюджета. Это исключает прямую монетизацию долга, которая неизбежно ведет к росту инфляции.

Источники финансирования дефицита республиканского бюджета:

1. Государственные займы: Привлечение средств через размещение государственных ценных бумаг (ГЦБ) на внутреннем и внешнем рынках, а также получение кредитов от международных и национальных финансовых институтов.
2. Средства от операций с республиканским имуществом: Доходы от приватизации и продажи республиканской собственности.
3. Изменение остатков средств на счетах бюджета: Использование накопленных ранее бюджетных резервов.

Законом Республики Беларусь «О республиканском бюджете на 2024 год» установлен дефицит в сумме 4 751 085 181 рубль. На 2025 год дефицит прогнозируется на уровне около 4,5 млрд белорусских рублей, или 1,6% к ВВП.

Планы по рефинансированию на 2025 год:

Учитывая необходимость погашения и обслуживания долга в размере 15 млрд BYN, Минфин активно использует инструменты рефинансирования:

• Привлечение ресурсов на внутреннем рынке: Планируется привлечение около 300 млн долларов США в эквиваленте, преимущественно через выпуск ГЦБ.
• Привлечение внешних ресурсов: Ожидается получение около 1 млрд белорусских рублей в эквиваленте от Российской Федерации в рамках ранее достигнутых межправительственных соглашений.

Эти планы подтверждают, что ключевыми инструментами покрытия дефицита и рефинансирования остаются неинфляционные заимствования и стратегическое партнерство с РФ и ЕАЭС.

Детализированный механизм урегулирования обязательств по еврооблигациям

Введение западных санкций, заблокировавших традиционные каналы расчетов через западные депозитарно-клиринговые системы, вынудило Республику Беларусь разработать уникальный операционный механизм для исполнения обязательств по своим еврооблигациям. Этот механизм закреплен в Постановлении № 643/20 и направлен на защиту интересов инвесторов и предотвращение технического дефолта.

Механизм предусматривает несколько альтернативных способов исполнения обязательств для держателей еврооблигаций:

1. Выплаты в белорусских рублях на специальный счет (для нерезидентов):
   • Республика Беларусь исполняет обязательства по выплате процентного дохода и погашению основного долга в белорусских рублях.
   • Выплаты производятся по официальному курсу Национального банка РБ, установленному за три рабочих дня до даты платежа.
   • Средства зачисляются на специальный банковский счет типа «С», открытый в ОАО «АСБ Беларусбанк».
   • Инвестор, чтобы получить доступ к этим средствам, должен перевести свои еврооблигации на счет Министерства финансов.
2. Обмен на внутренние замещающие облигации (для урегулирования будущих выплат):
   • Этот инструмент используется для облигаций, срок погашения которых еще не наступил, позволяя государству избежать накопления валютных обязательств в недружественных юрисдикциях.
   • Примером является выпуск замещающих облигаций для транша «Беларусь-2026» (ISIN XS2120091991). Для этого был зарегистрирован выпуск № 334 на сумму 232,232 млн долларов США со сроком погашения, совпадающим с оригинальными еврооблигациями (24.02.2026).
   • Размещение этих замещающих облигаций осуществляется через дружественные финансовые структуры, в частности, через Национальный расчетный депозитарий (НРД) Российской Федерации. Это позволяет инвесторам, находящимся в дружественных юрисдикциях, сохранить свои инвестиции и получать доход.
3. Выкуп с дисконтом: Предусмотрена возможность выкупа облигаций по цене ниже номинала, что позволяет государству сэкономить на обслуживании долга и быстро закрыть часть обязательств.

Таким образом, Постановление № 643/20 стало ключевым инструментом операционной адаптации системы управления госдолгом, позволяющим проводить расчеты, используя внутреннюю инфраструктуру и партнерство с ЕАЭС.

Риски, долгосрочные последствия и стратегические рекомендации по оптимизации

Оценка ключевых рисков и последствий долговой стратегии РБ

Несмотря на формально устойчивые макроэкономические показатели (Госдолг/ВВП ниже 35%), текущая долговая стратегия Республики Беларусь сопряжена с несколькими критическими рисками, которые могут повлиять на долгосрочную макроэкономическую стабильность.

1. Валютный риск (Ключевой риск):
Высокая доля внешнего государственного долга, номинированного в иностранной валюте (96,5%), делает фискальную систему крайне чувствительной к ослаблению белорусского рубля. Девальвация рубля немедленно приводит к росту государственного долга в национальном выражении (BYN) и увеличению бюджетных расходов на его обслуживание. В условиях ограниченного доступа к традиционным западным валютным рынкам, этот риск только усиливается.

2. Риск рефинансирования и концентрации кредиторов:
Необходимость направить 15 млрд белорусских рублей на погашение и обслуживание долга в 2025 году требует успешного и своевременного рефинансирования. Хотя ключевые кредиторы (РФ, КНР) остаются надежными, чрезмерная концентрация долговых обязательств в узком круге стран-партнеров увеличивает геополитический риск и снижает гибкость долговой политики.

3. Риск нецелевого использования заимствований (Долгосрочные последствия):
Исторический анализ показывает, что значительная часть внешних заимствований часто направлялась не на создание новых, высокодоходных производственных или коммерческих проектов, а на поддержание текущего платежного баланса, поддержку госпредприятий и реструктуризацию существующих долгов. Такое использование средств не генерирует достаточного валютного потока для обслуживания самого долга, создавая зависимость от новых заимствований. Однако на 2025 год планируется возврат в бюджет не менее 0,5 млрд долларов США от реального сектора, полученных ранее для финансирования крупных проектов (например, АЭС), что частично снижает этот риск.

Приоритетные направления оптимизации и развития финансового рынка (в контексте ЕАЭС)

Чтобы повысить эффективность управления государственным долгом и снизить риски в долгосрочной перспективе, необходимо реализовать стратегические шаги, направленные на диверсификацию источников финансирования и развитие внутреннего рынка.

1. Поддержание курса на неинфляционное финансирование и секьюритизация долга:
Ключевым приоритетом должно оставаться строгое соблюдение принципа неинфляционного покрытия дефицита. Для этого необходимо:

• Увеличение доли заимствований в небанковском секторе: Активное развитие рынка ГЦБ для страховых компаний, пенсионных фондов и других институциональных инвесторов.
• Секьюритизация долга: Использование инструментов, позволяющих трансформировать низколиквидные активы (например, долги государственных предприятий перед бюджетом) в ликвидные ценные бумаги для привлечения частного капитала.

2. Развитие внутреннего финансового рынка и социализация инвестирования:
Для снижения валютного риска и зависимости от внешних займов критически важно углублять внутренний рынок:

• Расширение выпуска ГЦБ для населения: Создание привлекательных и понятных государственных инвестиционных инструментов с разнообразными сроками обращения и выплатами, что позволит аккумулировать внутренние сбережения и снизить потребность в валютных займах.
• Разработка государственного инвестиционного инструмента для социализации инвестирования среди населения, направленного на финансирование национальных приоритетов.

3. Интеграционные инструменты в контексте ЕАЭС:
В условиях углубления интеграции в рамках Евразийского экономического союза целесообразно рассмотреть возможности использования общих финансовых инструментов, поскольку именно региональное сотрудничество открывает новые пути для устойчивого рефинансирования:

• Развитие системы единого расчетного средства: Внедрение механизмов, позволяющих проводить расчеты и заимствования внутри ЕАЭС в национальных валютах или условной расчетной единице, что снизит зависимость от доллара США и евро и уменьшит валютный риск.
• Создание межгосударственных облигаций ЕАЭС: Изучение возможности выпуска общих долговых инструментов с гарантией стран-участниц, что позволит Беларуси диверсифицировать долговой портфель и получить доступ к более широкой базе инвесторов на пространстве Союза.

Заключение

Проведенное исследование подтвердило, что управление государственным долгом Республики Беларусь в 2024–2025 гг. осуществляется в условиях высокой операционной сложности, вызванной необходимостью адаптации к внешним ограничениям и одновременным поддержанием макроэкономической стабильности.

Ключевые теоретические и эмпирические выводы:

1. Правовая база управления госдолгом (Глава 9 БК РБ) является адаптивной, что подтверждается оперативной разработкой механизмов исполнения обязательств по еврооблигациям (Постановление № 643/20), включающих замещающие облигации и выплаты в BYN через дружественные депозитарии (НРД РФ).
2. Количественные показатели долговой устойчивости РБ (Госдолг/ВВП на уровне 24–33% и Дефицит/ВВП около 1,6%) существенно ниже международных пороговых критериев (60% и 3% соответственно), что формально подтверждает относительную устойчивость.
3. Основной структурный риск заключается в критически высокой доле внешнего долга, номинированного в иностранной валюте (96,5%), что делает страну уязвимой к валютным шокам.
4. Финансирование дефицита бюджета строго придерживается принципа неинфляционного покрытия, полагаясь на государственные займы (включая рефинансирование на внутреннем рынке) и стратегическое кредитование от ключевых партнеров (РФ).

Стратегические рекомендации направлены на долгосрочное снижение валютного риска и повышение суверенитета финансовой системы. Приоритетом является максимальное углубление внутреннего небанковского рынка через выпуск ГЦБ для населения и институциональных инвесторов. В контексте ЕАЭС стратегически важным видится развитие интеграционных финансовых инструментов, что позволит обеспечить устойчивое рефинансирование и диверсификацию источников долгового финансирования.

Список использованной литературы

1. Антонова Н.Б. Государственное регулирование экономики: Учебник / Н.Б. Антонова. Минск, 2007. 350 с.
2. Антонова Н.Б., Захарова Л.М., Вечер Л.С. Теория и методология государственного управления: Курс лекций. Минск, 2009. 243 с.
3. Байнев В.Ф. Экономика предприятия и организация производства: Учеб. пособие. Минск: БГУ, 2008. 208 с.
4. Батура Б. Государственное регулирование — ведущий фактор устойчивого развития экономики // Проблемы теории и практики управления. 2006. №6. 54 с.
5. Бобоев М.Р., Мамбеталиев Н.Т., Тютюрюков Н.Н. Налоговые системы зарубежных стран: СНГ. Москва: Гелиос АРВ, 2007. 146 с.
6. Вознесенский Э. А. Налоговая система. Ленинград: Изд-во МГЭУ, 2010. 520 с.
7. Государственный бюджет: Учеб. пособие / Заяц Н.Е., Ханкевич Л.А.; под общ. ред. М.И. Ткачук. Минск: Выш. шк., 2010. 240 с.
8. Дадашев А.З., Черник Д.Г. Финансовая система России: Учеб. пособие. Москва: ИНФРА-М, 2008. 554 с.
9. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. Москва, 2008. 745 с.
10. Европейская система интегрированных экономических счетов / Пер. с англ. Москва: Экономика, 2007. 659 с.
11. Жушма П. Жить по средствам // Национальная экономическая газета. 2011. №6. С. 1–2.
12. Законодательство о налогах и сборах в Республике Беларусь / серия: «Настольная книга бухгалтера». Минск: Право и экономика, 2009. 192 с.
13. Заяц Н.Е, Фисенко М.К. Теория финансов. Минск: Выш. шк., 2010. 368 с.
14. Корбут Н.П. Реализация бюджетной политики государства в переходный период // Белорусский экономический журнал. 2009. № 4. С. 4–16.
15. Образцова Т.Б. Налоги и реальное влияние на экономику // Белорусский экономический журнал. 2008. № 3. С. 28–36.
16. Общая теория финансов / Под ред. Дробозиной Л.А. Москва: Банки и биржи, 2009. 554 с.
17. Самсонов Н.Ф. и др. Финансы на макроуровне: Учеб. пособие. Москва: Высшая школа, 2010. 352 с.
18. Статистические таблицы // Европейская экспертная служба «Экономические тенденции в Беларуси»: ежемесячное обозрение. 2010. 146 с.
19. Финансы / Под ред. Родионовой В.М. Москва: Финансы и статистика, 2008. 541 с.
20. Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник для вузов / Под ред. Л. А. Дробозиной. Москва: Финансы, ЮНИТИ, 2008. 335 с.
21. Черник Д.Г. Налоги в рыночной экономике. Москва: Финансы, ЮНИТИ, 2008. 383 с.
22. Экономическая политика: анализ и альтернатива: сборник докладов / под ред. Л.К. Злотникова, В.М. Шлындикова. Минск: Бестпринт, 2009. 368 с.
23. Закон Республики Беларусь «О республиканском бюджете на 2024 год» [Электронный ресурс] // Национальный правовой Интернет-портал Республики Беларусь. URL: pravo.by (Дата обращения: 07.10.2025).
24. Управление совокупным долгом государства / Зинич Л. В., Петров Е. С. // Креативная экономика. 2024. № 10.
25. О Государственной программе «Управление государственными финансами и регулирование финансового рынка» на 2020 год и на период до 2025 года [Электронный ресурс] // Национальный правовой Интернет-портал Республики Беларусь. URL: pravo.by (Дата обращения: 07.10.2025).
26. Бюджет на 2025 год: снова с дефицитом [Электронный ресурс] // Экономическая газета. 2025. URL: [URL не указан] (Дата обращения: 07.10.2025).
27. Беларусь в 2025 году планирует направить на погашение госдолга около Br10 млрд [Электронный ресурс] // БелТА. 2025. URL: [URL не указан] (Дата обращения: 07.10.2025).
28. Долг правительства Беларуси к ВВП | 2000-2023 Данные | 2024-2025 прогноз [Электронный ресурс] // Trading Economics. URL: tradingeconomics.com (Дата обращения: 07.10.2025).
29. Государственный долг, его виды и способы погашения [Электронный ресурс] // Ddmfo.ru. URL: https://ddmfo.ru/kursovaya/gosudarstvennyiy-dolg-ego-vidyi-i-sposobyi-pogasheniya/ (Дата обращения: 07.10.2025).