Лизинговые операции как стратегический инструмент финансового менеджмента: комплексный анализ, правовое регулирование и инновационные перспективы

метки: Лизинг, Лизинговый, Имущество, Развитие, Лизингодатель, Особенно, Средство, Рынок

Представьте себе, что на заре нового тысячелетия, когда цифровые технологии только начинали проникать во все сферы жизни, а экономика требовала гибкости и адаптивности, объем лизинга оборудования в промышленности России в 2023 году вырос на впечатляющие 70% по сравнению с предыдущим годом. Этот скачок – не просто статистическая аномалия, а яркое свидетельство того, как лизинг утвердился в роли одного из ключевых инструментов финансового менеджмента, особенно в условиях острой необходимости импортозамещения и обновления производственных мощностей. Он перестал быть лишь одной из форм аренды, превратившись в комплексный финансовый механизм, позволяющий предприятиям не только получать доступ к необходимому имуществу, но и эффективно управлять своими активами, оптимизировать налоговую нагрузку и поддерживать высокую конкурентоспособность.

В условиях динамично меняющейся экономической среды, когда доступ к капиталу становится все более сложным, а скорость технологического обновления возрастает, лизинг предлагает уникальное решение для модернизации бизнеса и стратегического развития. Он позволяет компаниям, от малых стартапов до промышленных гигантов, таких как «Северсталь» или «Русагро», оперативно обновлять техническую базу, расширять автопарк и внедрять высокотехнологичное оборудование, минимизируя при этом единовременные капитальные затраты. Именно поэтому глубокое исследование и систематизация знаний о лизинговых операциях являются критически важными для студентов и специалистов, стремящихся понять механизмы эффективного управления корпоративными финансами.

Данная курсовая работа ставит своей целью предоставить исчерпывающий анализ лизинговых операций, начиная с их теоретических основ и правового регулирования, переходя к методикам оценки экономической эффективности и налоговым аспектам, и завершая обзором современных тенденций и инновационных решений на российском и мировом рынках. Мы раскроем сущность лизинга, его преимущества и недостатки, детально рассмотрим существующие классификации и законодательные нормы, а также проанализируем влияние лизинга на финансовое состояние предприятий. Особое внимание будет уделено практическим аспектам оценки эффективности сделок, налоговым выгодам и рискам, а также новейшим цифровым технологиям, меняющим облик лизинговой индустрии. Такой комплексный подход позволит не только глубоко изучить теоретические аспекты, но и оценить практическую значимость лизинга как мощного стратегического инструмента в арсенале современного финансового менеджера.

Реструктуризация займа: комплексный анализ экономических, финансово-математических ...

... проблемный долг, а сложный механизм, требующий глубокого понимания экономических предпосылок, тонкостей финансовой математики, правовых нюансов и стратегического подхода к управлению рисками. Настоящее исследование ставит ... реструктуризацию, идет на уступки. Однако за этим скрываются четкие экономические расчеты и стратегические цели. Во-первых, это сохранение клиента. Устойчивые отношения с ...

Теоретические основы и сущность лизинга как инструмента финансового менеджмента

В современном мире, где экономические циклы сменяют друг друга с головокружительной скоростью, а требования к гибкости и адаптивности бизнеса постоянно растут, вопрос эффективного управления финансовыми ресурсами становится краеугольным камнем успеха любого предприятия. В этой сложной системе координат лизинг выступает не просто как одна из статей расходов, а как многофункциональный инструмент, способный кардинально изменить финансовую политику компании, предоставив доступ к необходимым активам без значительных капитальных вложений. Он является квинтэссенцией инвестиционной деятельности и сложного клубка экономических и правовых отношений, который заслуживает самого пристального внимания.

Понятие, сущность и функции лизинга

Чтобы в полной мере осознать роль лизинга, необходимо начать с его фундаментального определения. В сущности, лизинг – это особый вид инвестиционной деятельности, при котором приобретается имущество для последующей передачи его во временное владение и пользование, зачастую с правом выкупа. Это не просто аренда в ее традиционном понимании; это сложная совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, включающего процесс приобретения предмета лизинга.

В Российской Федерации правовой фундамент лизинговых отношений заложен в Федеральном законе № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.1998, а также в статьях 665-670 главы 34 «Аренда» Гражданского кодекса Российской Федерации (ГК РФ). Эти нормативные акты определяют лизинг как механизм, где арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести у указанного арендатором (лизингополучателем) продавца имущество в собственность и предоставить его арендатору за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Предметом такого договора могут быть любые непотребляемые вещи, используемые для предпринимательской деятельности, за исключением земельных участков и других природных объектов (статья 666 ГК РФ).

С точки зрения финансового менеджмента, лизинг выполняет несколько ключевых функций, которые и определяют его стратегическое значение:

• Инвестиционная функция: Лизинг стимулирует инвестиции в основные средства, позволяя предприятиям обновлять и модернизировать производственные фонды. Вместо того чтобы аккумулировать значительные капиталы для прямой покупки, компании могут направлять эти средства на другие стратегически важные проекты, используя лизинг для доступа к новейшему оборудованию.
• Финансовая функция: Лизинг является альтернативной формой финансирования, предоставляя предприятиям возможность рассрочки платежей. Это особенно важно для компаний с ограниченным доступом к традиционному банковскому кредитованию или для тех, кто стремится диверсифицировать источники финансирования.
• Производственная функция: Благодаря лизингу предприятия получают возможность оперативно внедрять передовые технологии и оборудование, что напрямую влияет на повышение производительности труда, качество выпускаемой продукции и снижение себестоимости. Например, «Северсталь» активно использует лизинг для приобретения современного оборудования, тем самым повышая эффективность своих производственных процессов.
• Сбытовая функция: Для производителей оборудования лизинг становится мощным инструментом стимулирования сбыта.
  6 стр., 2827 слов

  Международный лизинг как инструмент мировых инвестиций: финансовый ...

  ... воспользоваться местными налоговыми льготами. По типу имущества Лизинг движимого имущества Оборудование, транспорт, спецтехника. Доминирует в мировом объеме. Лизинг недвижимости Реже используется в международном ... Value, NPV) или сравнение величины дисконтированного суммарного потока денежных средств по каждому варианту финансирования. Методология предполагает расчет дисконтированной стоимости ...

  Предлагая свою продукцию через лизинговые схемы, они расширяют круг потенциальных покупателей, снимая с них бремя единовременных капитальных затрат.

• Стимулирующая функция: Лизинг способствует развитию научно-технического прогресса, техническому перевооружению и расширению кооперации между предприятиями, как отечественными, так и зарубежными. Он помогает преодолевать дефицит финансовых ресурсов для модернизации, что особенно актуально в контексте импортозамещения.

Таким образом, лизинг — это не просто инструмент получения имущества, а комплексный механизм, активно влияющий на инвестиционную активность, финансовую устойчивость и операционную эффективность предприятия, становясь ключевым фактором его долгосрочного успеха.

Преимущества и недостатки лизинга для субъектов хозяйствования

Выбор между лизингом, банковским кредитом или прямой покупкой актива — это всегда компромисс, основанный на анализе преимуществ и недостатков каждого варианта. Для лизинга этот баланс склоняется в сторону значительных выгод, но и не лишен определенных ограничений.

Преимущества лизинга:

1. Снижение налоговой нагрузки: Это один из наиболее ощутимых плюсов. Лизинговые платежи практически полностью относятся на себестоимость, уменьшая налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Более того, лизингополучатель имеет право на вычет НДС по каждому платежу. А применение ускоренной амортизации с коэффициентом до 3 позволяет быстрее списать стоимость оборудования, что дополнительно снижает налог на прибыль в первые годы эксплуатации.
2. Сохранение кредитной привлекательности: Имущество, приобретенное в лизинг, не увеличивает заемные средства на балансе лизингополучателя (если оно учитывается на балансе лизингодателя), что позволяет сохранить высокий уровень кредитоспособности для получения других кредитов и займов. Это критически важно для компаний, планирующих дальнейшие инвестиции.
3. Гибкость платежей: В отличие от стандартизированных кредитных продуктов, лизинг предлагает широкий спектр графиков платежей – от равномерных (аннуитетных) до сезонных или регрессивных, что позволяет адаптировать финансовую нагрузку к специфике бизнеса и его денежным потокам.
4. Меньшие первоначальные затраты: Предприятие может начать пользоваться дорогостоящим имуществом, оплатив лишь авансовый платеж, который часто составляет до 30% от стоимости оборудования.

   Это освобождает значительные оборотные средства для других нужд.

5. Защита от притязаний кредиторов: Поскольку лизинговое имущество остается в собственности лизинговой компании, оно защищено от взысканий со стороны кредиторов лизингополучателя в случае его финансовых трудностей.
6. Упрощенные требования к обеспечению: Само лизинговое имущество выступает в качестве обеспечения сделки, что часто исключает необходимость предоставления дополнительного залога или поручительств, упрощая процесс одобрения.
7. Улучшение финансового состояния: Лизинг позволяет предприятиям модернизировать основные фонды, повышать производительность и качество продукции, что в конечном итоге способствует росту прибыли и укреплению финансового положения. Пример Саткинского чугуноплавильного завода, внедрившего энергосберегающие технологии через лизинг, демонстрирует снижение себестоимости и повышение конкурентоспособности.

Недостатки лизинга:

1. Высокая общая стоимость: В долгосрочной перспективе общая сумма лизинговых платежей может оказаться выше, чем при прямой покупке или банковском кредите, так как она включает в себя не только стоимость имущества, но и вознаграждение лизингодателя, его плату за заемные средства и дополнительные услуги.
2. Отсутствие права собственности: До окончания срока договора лизингополучатель не является собственником имущества, что ограничивает его возможности по распоряжению активом (например, перепродаже или использованию в качестве залога для других займов).
3. Риски для лизингополучателя: Несмотря на то, что имущество принадлежит лизингодателю, риски случайной гибели или порчи имущества, как правило, переходят к лизингополучателю в момент его передачи.
4. Зависимость от лизингодателя: В некоторых случаях лизингополучатель может оказаться в зависимости от условий лизингодателя, особенно при необходимости изменений в договоре или возникновении споров.
5. Сложность досрочного расторжения: Договоры лизинга часто содержат жесткие условия досрочного расторжения, которое может быть сопряжено со значительными штрафами и финансовыми потерями.
6. Ограничения по предмету лизинга: Не все виды имущества могут быть предметом лизинга, а иногда выбор конкретной модели или поставщика может быть ограничен условиями лизинговой компании.

Несмотря на эти недостатки, стратегически грамотное использование лизинга, особенно в условиях необходимости обновления производственных мощностей и развития импортозамещения, как показал рост лизинга оборудования в промышленности России на 70% в 2023 году, делает его незаменимым инструментом для многих предприятий.

Место лизинга в системе источников финансирования предприятия

В арсенале современного финансового менеджера существует целый ряд инструментов для пополнения активов и финансирования деятельности: от привлечения собственного капитала до различных форм заемного финансирования. Лизинг занимает в этой системе особое место, выступая мощной альтернативой традиционным банковским кредитам и прямой покупке.

Проведем сравнительный анализ:

Критерий сравнения	Лизинг	Банковский кредит	Прямое приобретение
Единовременные затраты	Низкие (авансовый платеж до 30% стоимости)	Средние (требуется первоначальный взнос)	Высокие (полная стоимость актива сразу)
Право собственности	У лизингодателя (до выкупа)	У заемщика (с обременением)	У покупателя
Влияние на баланс	Меньше увеличивает заемные средства (в зависимости от учета), сохраняет кредитную привлекательность	Увеличивает заемные средства, может ухудшить финансовые коэффициенты	Не влияет на заемные средства, но требует отвлечения собственного капитала
Налоговые преимущества	Значительные: лизинговые платежи полностью относятся на затраты, вычет НДС, ускоренная амортизация (коэффициент до 3), экономия на налоге на имущество (если актив на балансе лизингодателя)	Относятся только проценты по кредиту и амортизация, НДС не вычитается	Амортизация, вычет НДС (при покупке)
Гибкость платежей	Высокая (сезонные, регрессивные, аннуитетные, индивидуальные графики)	Стандартизированные графики (аннуитетные, дифференцированные)	Единовременный платеж
Требования к обеспечению	Само лизинговое имущество	Залог, поручительства, гарантии	Отсутствуют
Защита от кредиторов	Имущество защищено от притязаний кредиторов лизингополучателя	Имущество может быть предметом взыскания	Имущество может быть предметом взыскания
Целевое использование	Приобретение и использование конкретного актива для предпринимательских целей	Широкий спектр целей, от пополнения оборотного капитала до инвестиций	Приобретение актива для любых целей
Доступность	Часто доступнее для молодых компаний или с недостаточным залоговым обеспечением	Требует соответствия жестким требованиям банка, наличия кредитной истории и залога	Требует наличия значительного собственного капитала
Воздействие на ликвидность	Снижает отвлечение оборотных средств, улучшает ликвидность	Уменьшает ликвидность, увеличивает долговую нагрузку	Значительно снижает ликвидность за счет отвлечения крупных сумм

Очевидно, что лизинг предлагает уникальное сочетание преимуществ, которое делает его особенно привлекательным для предприятий, стремящихся к развитию и модернизации без значительного увеличения долговой нагрузки. Он позволяет перевооружать предприятия за счет относительно небольших первоначальных ресурсов, сохраняя при этом кредитную привлекательность и способность получать дополнительные кредиты и займы.

Таким образом, лизинг – это не просто альтернатива, а полноценный стратегический инструмент, который в условиях современной экономики усиливает конкуренцию между финансовыми институтами, способствуя снижению ссудного процента и стимулируя приток капиталов в производственную сферу. Его роль в формировании эффективной финансовой политики предприятия трудно переоценить, особенно для компаний, которые стремятся к постоянному обновлению активов и повышению своей операционной и финансовой эффективности.

Классификация лизинговых операций и их правовое регулирование в РФ

Чтобы эффективно использовать лизинг как инструмент финансового менеджмента, необходимо не только понимать его сущность, но и четко ориентироваться в многообразии его форм, а также быть осведомленным о правовых рамках, в которых он существует. Российское законодательство, базирующееся на принципах Гражданского кодекса и специализированного Федерального закона, определяет основные виды лизинга и регулирует права и обязанности всех участников сделки.

Виды лизинговых операций и критерии их классификации

Мир лизинга обширен и многолик, предлагая бизнесу разнообразные конфигурации для удовлетворения специфических потребностей. Классификация лизинговых операций может осуществляться по множеству критериев, однако Федеральный закон № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» выделяет три основных вида, которые являются основой для понимания всех остальных форм.

1. Финансовый лизинг (Financial Lease):
   • Сущность: Этот вид лизинга является классическим и наиболее распространенным в России. Он характеризуется длительным сроком договора, который сопоставим со сроком полной амортизации предмета лизинга. Ключевая особенность заключается в том, что по окончании договора лизинговое имущество, как правило, переходит в собственность лизингополучателя по остаточной (выкупной) стоимости.
   • Характеристики:
     • Срок договора: Длительный, до 7 лет и более.
     • Переход права собственности: Предполагается переход к лизингополучателю.
     • Риски: Большинство рисков, связанных с эксплуатацией и сохранностью имущества, ложатся на лизингополучателя.
     • Цель: Долгосрочное финансирование приобретения основных средств.
   • Пример: В 2023 году в России было заключено около 428,4 тыс. договоров финансового лизинга, что на 35,4% больше, чем в предыдущем году, подтверждая его доминирующее положение. Компания приобретает дорогостоящую производственную линию на 5 лет с последующим выкупом.
2. Опера��ивный лизинг (Operating Lease):
   • Сущность: В отличие от финансового, оперативный лизинг не предполагает перехода права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю. Имущество по окончании договора возвращается лизинговой компании. Срок договора значительно короче срока полезного использования актива.
   • Характеристики:
     • Срок договора: Кратко- или среднесрочный, обычно не превышает 3-5 лет, что значительно меньше нормативного срока службы имущества. Законодательством РФ строгих ограничений по срокам не установлено.
     • Переход права собственности: Не предполагается.
     • Риски: Основные риски, связанные с обслуживанием и остаточной стоимостью имущества, остаются у лизингодателя.
     • Цель: Временное использование имущества, часто для проектов с ограниченным сроком, а также для снижения рисков устаревания оборудования.
   • Пример: Строительная компания арендует спецтехнику на 2 года для выполнения конкретного проекта, не планируя ее выкупа.
3. Возвратный лизинг (Sale and Leaseback):
   • Сущность: Это специфическая форма лизинга, при которой собственник имущества (продавец-лизингополучатель) продает его лизинговой компании, а затем берет это же имущество в лизинг. Таким образом, компания сохраняет право пользования активом, но при этом получает дополнительные оборотные средства от его продажи.
   • Характеристики:
     • Участники: Продавец и лизингополучатель — одно и то же лицо.
     • Цель: Привлечение оборотного капитала, реструктуризация долгов, улучшение финансовых показателей.
   • Пример: Производственное предприятие продает часть своего автопарка лизинговой компании, а затем берет его обратно в лизинг, чтобы высвободить средства для инвестиций в модернизацию оборудования.

Дополнительные виды лизинга, основанные на организационно-правовых признаках:

• Международный лизинг: Возникает, когда одна из сторон договора (лизингодатель или лизингополучатель) является нерезидентом Российской Федерации. Это позволяет расширить географию сделок и привлекать иностранные инвестиции.
• Сублизинг: Это передача прав пользования лизинговым имуществом от лизингополучателя (который в данном случае выступает сублизингодателем) третьему лицу (сублизингополучателю).

  Это удобно, когда у первоначального лизингополучателя временно нет необходимости в активе.

• Классификация по видам имущества: Лизинг может быть движимого имущества (транспорт, оборудование) и недвижимого имущества (здания, сооружения).
• Классификация по степени риска: Различают необеспеченный, частично обеспеченный и полностью обеспеченный лизинг, в зависимости от степени гарантий для лизингодателя.
• Классификация по объему сервисных услуг: От «чистого» лизинга, где лизингодатель предоставляет только имущество, до «полного» лизинга, включающего обслуживание, ремонт, страхование и другие услуги.

Понимание этих видов и критериев классификации позволяет финансовым менеджерам точно подбирать лизинговые продукты, соответствующие стратегическим целям и операционным потребностям предприятия.

Законодательная база лизинговой деятельности в Российской Федерации

Прочность лизинговых отношений, как и любых других финансовых операций, обеспечивается четко выстроенной законодательной базой. В Российской Федерации эта база формируется несколькими ключевыми нормативно-правовыми актами, которые определяют правовой статус участников, порядок заключения и исполнения договоров, а также регулируют основные аспекты лизинговой деятельности.

Центральное место в этой системе занимают:

1. Федеральный закон от 29.10.1998 № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)»:
   • Этот закон является основным, специальным нормативным актом, регулирующим лизинговую деятельность в России. Он определяет лизинг как совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, включая приобретение предмета лизинга.
   • Федеральный закон устанавливает:
     • Основные понятия и термины, используемые в лизинге (лизингодатель, лизингополучатель, предмет лизинга).
     • Общие положения о договоре лизинга, его существенные условия.
     • Права и обязанности сторон лизинговой сделки.
     • Особенности бухгалтерского учета и налогообложения лизинговых операций (хотя последние детализируются в Налоговом кодексе).
     • Порядок государственной регистрации прав на предмет лизинга, если это требуется.
   • Закон № 164-ФЗ также прямо регулирует три основных вида лизинга: финансовый, возвратный и оперативный, что обеспечивает их правовую определенность.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ), статьи 665-670 главы 34 «Аренда»:
   • ГК РФ является фундаментальным документом для всех гражданско-правовых отношений, и лизинг не исключение. Статьи 665-670 ГК РФ посвящены договору финансовой аренды (лизинга) и устанавливают общие принципы, которые дополняются и конкретизируются ФЗ № 164-ФЗ.
   • Статья 665 ГК РФ определяет договор финансовой аренды (лизинга) как обязательство арендодателя приобрести указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить это имущество арендатору за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей. Важно, что выбор продавца и имущества может осуществляться как арендатором, так и арендодателем.
   • Статья 666 ГК РФ устанавливает, что предметом договора финансовой аренды могут быть любые непотребляемые вещи, используемые для предпринимательской деятельности, за исключением земельных участков и других природных объектов.
   • Статьи 667-670 ГК РФ регулируют ответственность сторон, переход рисков, права арендатора предъявлять требования к продавцу и особенности расторжения договора.
3. Международный стандарт финансовой отчетности (МСФО) 16 «Аренда» (IFRS 16):
   • Хотя МСФО 16 не является частью российского законодательства, он имеет огромное значение для компаний, составляющих отчетность по международным стандартам. Этот стандарт изменил подход к учету лизинговых операций, требуя, чтобы практически все договоры аренды (за некоторыми исключениями) признавались на балансе арендатора как право пользования активом и соответствующее лизинговое обязательство.
   • Влияние МСФО 16: До его введения оперативный лизинг часто не отражался на балансе, что улучшало финансовые показатели. Теперь же большинство лизинговых сделок, вне зависимости от их классификации по российскому законодательству, приводят к признанию активов и обязательств, что обеспечивает большую прозрачность финансовой отчетности и влияет на оценку финансового состояния предприятия.

Таким образом, комплексное правовое регулирование лизинга в РФ, подкрепленное нормами ГК РФ и специализированного ФЗ № 164-ФЗ, а также влияние международных стандартов учета, формирует достаточно надежную и предсказуемую среду для развития этого финансового инструмента, хотя и требует от участников сделок глубокого понимания всех нюансов.

Ответственность и риски сторон в лизинговой сделке

Лизинговая сделка, как сложный комплекс экономических и правовых отношений, всегда сопряжена с определенными рисками и требует четкого распределения ответственности между ее участниками. Гражданский кодекс РФ и Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» детально регламентируют эти аспекты, стремясь обеспечить баланс интересов лизингодателя и лизингополучателя.

Распределение ответственности за предмет лизинга:

Ключевым моментом является вопрос о том, кто несет бремя случайной гибели или порчи арендованного имущества. Согласно части 2 статьи 669 ГК РФ, риск случайной гибели или случайной порчи арендованного имущества переходит к арендатору в момент передачи ему арендованного имущества, если иное не предусмотрено договором финансовой аренды. Это означает, что по умолчанию именно лизингополучатель несет ответственность за сохранность актива с момента его получения.

Эта норма ГК РФ конкретизируется в статье 22 ФЗ № 164-ФЗ, которая устанавливает, что ответственность за сохранность предмета лизинга от всех видов имущественного ущерба, а также за риски, связанные с его гибелью, утратой, порчей, хищением, преждевременной поломкой, ошибкой, допущенной при его монтаже или эксплуатации, и иные имущественные риски с момента фактической приемки предмета лизинга несет лизингополучатель, если иное не предусмотрено договором лизинга. Такое положение дел стимулирует лизингополучателя к бережному отношению к имуществу и, как правило, обязывает его страховать предмет лизинга.

Риски лизинговой сделки и их анализ:

Помимо риска случайной гибели, существует целый спектр других рисков, которые необходимо учитывать при заключении лизингового договора:

1. Финансовые риски:
   • Риск неплатежеспособности лизингополучателя: Это основной риск для лизингодателя. Невозможность лизингополучателя осуществлять платежи может привести к необходимости изъятия имущества и потери дохода.
   • Валютный риск: При лизинге оборудования, приобретенного за иностранную валюту, или при заключении договоров в валюте, колебания курсов могут значительно увеличить финансовую нагрузку на лизингополучателя.
   • Риск изменения процентных ставок: Если лизинговая компания привлекает заемные средства по плавающей ставке, рост ключевой ставки ЦБ РФ может привести к увеличению стоимости финансирования и, как следствие, к повышению лизинговых платежей для клиента.
   • Предпринимательский риск: Связан с просчетами в маркетинговой стратегии лизингополучателя или отсутствием спроса на продукцию, производимую с использованием лизингового имущества. Этот риск практически не покрывается стандартными страховыми программами и требует тщательного бизнес-планирования.
   • Риск утраты задатка: Возникает, если лизингополучатель вносит задаток за заказ уникального оборудования, а затем отказывается от заключения договора лизинга.
2. Операционные риски:
   • Риск несоответствия оборудования: Возможность того, что приобретенное оборудование не будет соответствовать заявленным характеристикам или реальным потребностям бизнеса лизингополучателя.
   • Риск технологического устаревания: Оборудование может устареть морально или физически быстрее, чем предполагалось, особенно в высокотехнологичных отраслях.
   • Риск повреждения или утраты оборудования: Несмотря на переход риска к лизингополучателю, лизингодатель все равно несет репутационные и косвенные финансовые потери.
3. Юридические риски:
   • Риск изменения законодательства: Изменения в налоговом, лизинговом или гражданском законодательстве могут существенно повлиять на условия сделки и ее экономическую целесообразность.
   • Риск некорректного оформления договора: Неясные формулировки, противоречивые условия или отсутствие существенных условий могут привести к судебным разбирательствам и финансовым потерям для обеих сторон.
   • Риск невыполнения продавцом обязанностей по договору купли-продажи: Этот риск является значимым как для лизингодателя (поскольку он является покупателем имущества), так и для лизингополучателя (который выбрал продавца).

     Согласно ФЗ № 164-ФЗ, риск невыполнения продавцом обязанностей и связанные с этим убытки несет та сторона договора лизинга, которая выбрала продавца, если иное не предусмотрено договором. Это подчеркивает важность тщательного выбора поставщика.

Для минимизации этих рисков стороны активно используют страхование, детальную проработку условий договора, юридическую экспертизу и финансовый анализ потенциальных партнеров. Четкое понимание и распределение ответственности и рисков являются залогом успешного и взаимовыгодного сотрудничества в сфере лизинга.

Оценка экономической эффективности лизинговых сделок и налоговые аспекты

Лизинг – это не просто инструмент финансирования, но и сложный экономический механизм, эффективность которого зависит от множества факторов. Для предприятий, принимающих решение о выборе лизинга, ключевыми являются вопросы: насколько это выгодно, как правильно рассчитать финансовую нагрузку и какие налоговые преимущества можно извлечь? Ответы на эти вопросы кроются в методиках расчета лизинговых платежей и глубоком понимании налоговых аспектов.

Методики расчета лизинговых платежей и их структура

Расчет лизинговых платежей – это краеугольный камень в процессе планирования любой лизинговой сделки. Он позволяет лизингополучателю оценить реальную финансовую нагрузку, а лизингодателю – определить свою прибыль и риски. Общая сумма лизинговых платежей (ЛП) формируется из нескольких ключевых компонентов, каждый из которых имеет свое экономическое обоснование.

Структура лизинговых платежей:

Классическая формула для расчета общей суммы лизинговых платежей выглядит следующим образом:

ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС

Где:

• ЛП — общая сумма лизинговых платежей.
• АО — сумма амортизации лизингового имущества за весь срок договора лизинга. Это часть стоимости имущества, которая постепенно переносится на затраты лизингополучателя. Важно отметить, что при финансовом лизинге и учете предмета на балансе лизингодателя, амортизацию начисляет именно лизингодатель, но ее сумма фактически возмещается лизингополучателем в составе платежей.
• ПК — компенсация платы лизингодателя за использованные им заемные средства. Это, по сути, процент за финансирование, который лизингодатель уплачивает банку или другому кредитору для приобретения предмета лизинга.
• КВ — комиссионное вознаграждение лизингодателя за организацию и управление лизинговой сделкой. Это его прямой доход за оказанные услуги.
• ДУ — плата за дополнительные услуги лизингодателя, если таковые предусмотрены договором (например, страхование, техническое обслуживание, доставка, монтаж оборудования).
• НДС — налог на добавленную стоимость, начисляемый на общую сумму лизинговых платежей (без учета выкупной стоимости, если она выделена отдельно и облагается НДС при выкупе).

Поэтапный подход к расчету:

Для обеспечения точности и прозрачности расчет лизинговых платежей целесообразно осуществлять поэтапно:

1. Расчет ежегодных (или ежемесячных) платежей: Сначала определяется размер платежей за каждый период (год, квартал, месяц) на основе стоимости имущества, срока лизинга, процентной ставки и других затрат.
2. Расчет общего размера за весь срок договора: Суммирование всех периодических платежей дает общую сумму, которую лизингополучатель должен будет выплатить.
3. Расчет лизинговых взносов с учетом периодичности, методов начисления и способов уплаты: На этом этапе выбирается конкретный график платежей.

Методы начисления лизинговых платежей:

Гибкость – одно из ключевых преимуществ лизинга, и это особенно проявляется в разнообразии графиков платежей:

• «С фиксированной общей суммой» (равные доли): Предполагает равные ежемесячные или ежеквартальные платежи на протяжении всего срока договора. Это самый простой и предсказуемый вариант.
• «С авансом»: Часто применяется, когда лизингополучатель вносит значительную часть стоимости имущества в начале срока (до 30% и более), что позволяет уменьшить последующие регулярные платежи.
• Сезонные платежи: Идеально подходят для компаний, чей бизнес имеет выраженную сезонность (например, агросектор, строительство, туризм).

  В периоды высокого дохода платежи выше, в периоды спада – ниже или отсутствуют. Это позволяет максимально эффективно использовать ресурсы и снижать финансовую нагрузку в «мертвых» сезоны.

• Регрессивные (убывающие) платежи: Сумма платежей постепенно уменьшается к концу срока договора. Это может быть выгодно для компаний, ожидающих снижения доходов или увеличения других расходов в будущем.
• Аннуитетные (равные) платежи: Наиболее распространенный вид, при котором общая сумма платежей (основной долг + проценты) остается неизменной на протяжении всего срока. Однако доля основного долга постепенно растет, а доля процентов уменьшается.
• Индивидуальные графики: Лизинговые компании готовы разрабатывать уникальные графики, предусматривающие отсрочку или рассрочку авансового платежа, что позволяет максимально адаптировать условия к особенностям бизнеса клиента.

Например, при оперативном лизинге, срок которого составляет менее одного года, размеры лизинговых платежей определяются помесячно, что отражает краткосрочный характер таких сделок. Правильный выбор метода начисления и графика платежей имеет решающее значение для оптимизации денежных потоков и повышения финансовой устойчивости предприятия.

Оценка экономической эффективности лизинга для лизингополучателя и лизингодателя

Экономическая эффективность лизинга – это многогранное понятие, которое проявляется по-разному для каждой из сторон сделки. Для лизингополучателя это возможность модернизации и оптимизации затрат, для лизингодателя – получение прибыли и расширение бизнеса.

Эффективность для лизингополучателя:

Для лиз��нгополучателя лизинг становится катализатором экономического роста и повышения конкурентоспособности. Его эффективность достигается за счет нескольких ключевых факторов:

1. Повышение производительности и качества продукции: Доступ к современному, высокотехнологичному оборудованию позволяет предприятиям значительно увеличить объемы производства и улучшить качество выпускаемой продукции. Пример «Северстали», активно использующей лизинг для приобретения передовых технологий, наглядно демонстрирует, как это способствует повышению производительности.
2. Снижение себестоимости продукции: Внедрение нового, более эффективного оборудования часто сопровождается снижением операционных издержек, энергопотребления и других затрат. Кейс Саткинского чугуноплавильного завода, внедрившего энергосберегающие технологии через лизинг, подтверждает, что это ведет к уменьшению себестоимости и повышению конкурентоспособности продукции.
3. Оптимизация налоговой нагрузки: Как уже упоминалось, лизинговые платежи полностью относятся на затраты, что уменьшает налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Применение ускоренной амортизации с коэффициентом до 3 (согласно п. 7 ст. 259 Налогового кодекса РФ) позволяет быстрее списать стоимость оборудования, что также снижает налог на прибыль в первые годы эксплуатации. В отличие от кредита, где на расходы можно отнести только проценты и амортизацию, лизинг дает более широкие возможности для налоговой экономии.
4. Гибкость графика платежей: Возможность выбора индивидуального графика (сезонного, регрессивного, аннуитетного) позволяет синхронизировать финансовую нагрузку с денежными потоками предприятия. Например, сезонный график критически важен для агросектора, где доходы поступают нерегулярно, обеспечивая финансовую устойчивость в периоды спада.
5. Сохранение ликвидности и кредитной привлекательности: Необходимость внесения лишь авансового платежа (до 30%) позволяет сохранить оборотные средства предприятия и не ухудшать структуру его финансовой отчетности, что важно для поддержания возможности привлечения других источников финансирования.

Эффективность для лизингодателя:

Для лизинговой компании эффективность определяется способностью генерировать прибыль и минимизировать риски. Основные аспекты эффективности:

1. Получение комиссионного вознаграждения и процентов: Лизингодатель получает доход от комиссионного вознаграждения и компенсации своих затрат на привлечение заемных средств.
2. Управление рисками: Лизингодатель управляет остаточной стоимостью имущества и может повторно сдавать его в лизинг или продавать после окончания договора, особенно в оперативном лизинге.
3. Диверсификация портфеля: Предложение различных видов лизинга позволяет диверсифицировать клиентскую базу и снижать зависимость от отдельных отраслей.
4. Налоговые преимущества: Лизингодатель, являясь собственником имущества, также может применять ускоренную амортизацию, что снижает его налогооблагаемую прибыль.

В целом, экономическая эффективность лизинга для обеих сторон сделки достигается за счет синергии финансовых, налоговых и операционных преимуществ, что делает его мощным инструментом для устойчивого развития бизнеса.

Налоговые преимущества лизинговых операций

Налоговые стимулы являются одним из наиболее значимых факторов, определяющих привлекательность лизинга для предприятий. Правильное использование этих преимуществ позволяет существенно снизить общую финансовую нагрузку и оптимизировать структуру затрат.

Лизинг предоставляет существенные возможности для экономии по трем основным видам налогов:

1. Налог на прибыль:
   • Отнесение лизинговых платежей на затраты: Согласно налоговому законодательству РФ, лизинговые платежи (за исключением НДС и выкупной стоимости, если она выделена отдельно) полностью относятся на расходы лизингополучателя, уменьшая его налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. Это касается как компаний на общей системе налогообложения (ОСН), так и на упрощенной системе налогообложения (УСН) с объектом «доходы минус расходы».
   • Ускоренная амортизация: Это один из самых мощных налоговых инструментов лизинга. Пункт 7 статьи 259 Налогового кодекса РФ позволяет применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом до 3 для амортизируемого имущества, являющегося предметом лизинга. Это означает, что стоимость оборудования может быть списана в 3 раза быстрее, чем при обычной линейной амортизации, что приводит к значительному уменьшению налога на прибыль в первые годы эксплуатации актива.
   • Учет выкупной стоимости: Если договором лизинга предусмотрен выкуп имущества и выкупная стоимость выделена в сумме лизинговых платежей или отдельно, то при переходе права собственности она учитывается в первоначальной стоимости основного средства у лизингополучателя и списывается через амортизацию. Кроме того, срок полезного использования выкупленного имущества может быть уменьшен на период его эксплуатации до выкупа, а также возможно применение амортизационной премии, что дополнительно снижает налоговую нагрузку.
2. Налог на добавленную стоимость (НДС):
   • Лизингополучатель, являющийся плательщиком НДС, имеет право принимать сумму входящего НДС к вычету по каждому лизинговому платежу (статьи 171, 172 НК РФ).

     Это означает, что НДС, уплаченный в составе лизинговых платежей, может быть зачтен в счет уплаты собственного НДС, уменьшая налоговое бремя. При этом НДС принимается к зачету со всей суммы договора лизинга, включая сопутствующие услуги, что является существенным преимуществом.

3. Налог на имущество:
   • В зависимости от условий договора, лизинговое имущество может учитываться на балансе либо у лизингодателя, либо у лизингополучателя. Если имущество учитывается на балансе у лизингодателя, то лизингополучатель избегает уплаты налога на имущество, поскольку собственником и балансодержателем является лизинговая компания. Это снижает налоговую нагрузку на лизингополучателя.
   • Проблемы и нюансы: Однако существуют сложности, когда лизингодатель, учитывая имущество на своем балансе, не всегда может воспользоваться налоговыми льготами. В ряде случаев это приводило к судебным разбирательствам и потенциальному двойному налогообложению НДС на сумму налога на имущество. Тем не менее, для лизингополучателя это условие, как правило, является выгодным, поскольку переносит налоговое бремя на лизингодателя, который затем закладывает его в лизинговые платежи.

Таким образом, лизинг, благодаря своей специфике, предлагает предприятиям мощные инструменты для налоговой оптимизации. Эти преимущества, наряду с гибкостью финансирования, делают лизинг привлекательной альтернативой традиционным способам приобретения активов, позволяя эффективно управлять финансовыми потоками и повышать общую экономическую устойчивость компании.

Современные тенденции и перспективы развития лизингового рынка

Рынок лизинга, как и любая другая динамично развивающаяся сфера финансовой деятельности, постоянно адаптируется к меняющимся экономическим условиям, технологическим прорывам и новым запросам бизнеса. Понимание текущих тенденций и перспектив развития как на национальном, так и на глобальном уровне, является критически важным для всех участников рынка, от финансовых аналитиков до руководителей компаний, стремящихся к эффективному финансовому менеджменту.

Динамика и структура российского рынка лизинга

Российский рынок лизинга демонстрирует сложные и порой противоречивые тенденции, отражая как общие макроэкономические вызовы, так и специфические драйверы роста.

Ключевые показатели и динамика:

• 2023 год: Ознаменовался впечатляющим ростом. Объем нового бизнеса в России составил 3,59 трлн рублей, что на 81% превысило уровень 2022 года и на 57% — докризисного 2021 года. Число новых лизинговых договоров возросло в полтора раза, до 488 тыс. штук. Этому росту способствовало преодоление дефицита лизингового имущества и государственная поддержка, особенно для субъектов малого и среднего предпринимательства (МСП).
• 2024 год: Начался с замедления. По итогам 2024 года новый бизнес на российском рынке лизинга снизился на 7% и составил 3,3 трлн рублей. Количество заключенных сделок также сократилось с 484 до 453 тыс. штук (–6%).

  Средний чек по сделкам, напротив, вырос с 14,1 до 15,2 млн рублей, что может свидетельствовать о сокращении числа мелких сделок и концентрации на более крупных проектах.

• Прогнозы на 2025 год: Рейтинговое агентство «Эксперт РА» прогнозирует дальнейшее сокращение объемов лизингового бизнеса в 2025 году на 15–25%. Это станет первым нисходящим трендом на рынке два года подряд с 2015 года, что вызывает определенные опасения.

Факторы давления и поддержки:

• Сдерживающие факторы 2024 года:
  • Повышение утилизационного сбора: Оказало негативное влияние на сегмент автотранспорта.
  • Рост ключевой ставки Центрального банка РФ: Привел к увеличению стоимости кредитов и, как следствие, лизинга, делая его менее доступным.
  • Макроэкономическая неопределенность и инфляция: Снижают инвестиционную активность бизнеса.
  • Ослабление курса рубля: В евровом эквиваленте российский рынок лизинга показал снижение на 15% в первом полугодии 2024 года.
• Поддерживающие факторы 2024 года:
  • Крупные разовые сделки в корпоративных сегментах: Такие как железнодорожная техника и недвижимость, оказали существенную поддержку рынку, без них просадка могла составить до 17%.
  • Преодоление дефицита лизингового имущества: Постепенно восстанавливаются логистические цепочки и налаживаются поставки.

Изменения в структуре рынка по сегментам:

Сегмент рынка	Изменение объема нового бизнеса в 2024 году (по сравнению с 2023 годом)	Комментарии
Авиационный транспорт	Сокращение на 56%	Достиг минимального с 2009 года уровня в 29 млрд рублей, что объясняется геополитическими факторами и ограничениями на поставки.
Морские и речные суда	Снижение на 59%	Аналогичные причины, связанные с логистическими и санкционными ограничениями.
Недвижимость	Сокращение на 34%	На фоне общего замедления инвестиционной активности.
Корпоративные сегменты	Снижение на 1%	В целом относительно устойчивы, но с существенным падением в некоторых нишах.
Автоперевозки и строительство	Прогнозируется стагнация в 2025 году	Снижение активности в этих секторах может привести к замедлению роста в сегменте лизинга грузовых автомобилей.
Малый и крупный бизнес	В 2025 году доля малого бизнеса сократится до 48-50%, крупного – возрастёт почти до 40%	Указывает на консолидацию рынка и переход к более крупным сделкам, что может быть связано с ростом стоимости фондирования.

Несмотря на текущие вызовы, российская лизинговая отрасль продемонстрировала способность к быстрому восстановлению и адаптации, что подтверждается бурным ростом в 2023 году. Дальнейшее развитие будет зависеть от стабильности макроэкономических показателей, уровня процентных ставок и эффективности мер государственной поддержки.

Мировые тенденции и место России на глобальном рынке

Глобальный рынок лизинга является индикатором здоровья мировой экономики, отражая инвестиционную активность и динамику технологического развития. В то время как Россия сталкивается со специфическими вызовами, мировые тенденции задают вектор долгосрочного развития.

Динамика мирового рынка:

• Прогнозируемый рост: Глобальный рынок лизинга, по прогнозам, в 2024 году вырастет на 10,1% к показателям прошлого года, достигнув 1,7 трлн долларов. Ожидается ежегодный рост на 10,2% до 2,7 трлн долларов к 2028 году. Это свидетельствует об устойчивом доверии к лизингу как к эффективному инструменту финансирования.
• Европейский рынок лизинга: В 2024 году показал рост новых объемов бизнеса на 3,1% (до 454 млрд евро) и рост непогашенных обязательств на 4,3% (до 1008 млрд евро).

  Однако в первой половине 2024 года наблюдалось замедление роста, вызванное слабой инвестиционной активностью, макроэкономической неопределенностью, инфляцией и колебаниями процентных ставок. Наибольшая доля нового бизнеса в Европе приходится на легковые автомобили (57%), коммерческие автомобили (18%) и оборудование (14%).

  Сегмент лизинга недвижимости в Европе, как и в России, продолжил сокращаться на 7,2% в первой половине 2024 года.

Ключевые факторы роста мирового лизинга:

1. Рост мирового населения и урбанизация: Стимулируют спрос на инфраструктуру, транспорт и услуги, что, в свою очередь, увеличивает потребность в лизинге соответствующего оборудования.
2. Повышение популярности электромобилей (EVs): Лизинг становится ключевым инструментом для стимулирования перехода на электромобили, предлагая более гибкие условия и снижая первоначальные затраты. Ожидается, что к 2025 году рынок лизинга электромобилей составит более 25% от общего рынка электромобилей.
3. Развитие стартапов: Молодые компании часто не имеют достаточных капиталов для прямой покупки оборудования, и лизинг предоставляет им необходимый доступ к активам для быстрого масштабирования.
4. Увеличение расходов на инфраструктуру: Государственные и частные инвестиции в развитие инфраструктуры (дороги, мосты, энергетика) генерируют спрос на строительную технику и специализированное оборудование, активно финансируемое через лизинг.

Место России на глобальном рынке:

Несмотря на снижение объемов лизинга в евровом эквиваленте в первом полугодии 2024 года (на 15% относительно уровня годом ранее, что обусловлено ослаблением курса рубля), Россия сохранила 5-е место среди европейских стран по новому бизнесу. Однако доля России в европейском лизинговом бизнесе снизилась с 8,8% за первое полугодие 2023 года до 7,2% за первое полугодие 2024 года, и отставание от Италии увеличилось.

Это свидетельствует о том, что, несмотря на локальные трудности, российский рынок лизинга остается значимым игроком в Европе, но ему предстоит преодолеть ряд вызовов, чтобы восстановить свою динамику и укрепить позиции на глобальной арене. В целом, мировые тенденции показывают, что лизинг продолжит играть важную роль в финансировании инвестиций и обновлении активов, особенно в условиях растущей неопределенности и необходимости быстрой адаптации к новым реалиям.

Государственная поддержка и новые сегменты лизинга

В условиях динамично меняющейся экономической конъюнктуры, когда рыночные механизмы могут быть подвержены волатильности, государственная поддержка играет решающую роль в стабилизации и стимулировании развития ключевых отраслей, включая лизинг. В России, осознавая стратегическое значение лизинга для модернизации экономики, реализуются программы, направленные на поддержку субъектов малого и среднего предпринимательства (МСП), а также обсуждаются перспективы развития новых сегментов.

Программы льготного лизинга для МСП:

Одним из наиболее ярких примеров государственной поддержки является программа льготного лизинга оборудования для субъектов МСП, реализуемая АО «МСП Лизинг» в рамках национального проекта «Малое и среднее предпринимательство и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы». Эта программа призвана обеспечить доступ малого и среднего бизнеса к современному оборудованию на выгодных условиях, стимулируя таким образом их рост и развитие.

Ключевые условия и преимущества программы:

• Льготные процентные ставки:
  • От 6% годовых для оборудования российского производства.
  • От 8% годовых для оборудования иностранного производства.
  • Эти ставки значительно ниже рыночных, что делает лизинг более доступным.
• Гибкий авансовый платеж:
  • От 0% при наличии поручительства Региональной гарантийной организации (РГО).
  • От 10-20% в других случаях.
  • Низкий или нулевой аванс позволяет компаниям сохранять оборотные средства и направлять их на развитие.
• Значительные суммы финансирования:
  • До 50 млн рублей для микро- и малого бизнеса.
  • До 100 млн рублей для среднего бизнеса.
  • Такие лимиты позволяют приобретать достаточно дорогостоящее и технологичное оборудование.
• Удобство подачи заявок: Заявки подаются онлайн через Цифровую платформу МСП.РФ, что упрощает и ускоряет процесс оформления.

Эти меры государственной поддержки демонстрируют понимание роли лизинга как эффективного механизма обновления основных фондов и повышения конкурентоспособности отечественного бизнеса, особенно в условиях импортозамещения.

Новые сегменты лизинга: перспективы лизинга жилья:

Помимо традиционного лизинга оборудования и транспорта, активно обсуждаются и развиваются новые направления. Одним из таких перспективных сегментов является лизинг жилья, который Центральный банк РФ рассматривает как потенциальную альтернативу ипотеке.

• Актуальность: Лизинг жилья может стать привлекательным решением для категорий граждан, которые по тем или иным причинам не могут получить ипотечный кредит. Это могут быть заемщики без кредитной истории, с низким первоначальным взносом или с нестабильными доходами. Он также может быть интересен для компаний, предоставляющих жилье своим сотрудникам.
• Преимущества:
  • Доступность: Низкий или отсутствующий первоначальный взнос.
  • Гибкость: Возможность временного проживания с последующим выкупом или без него.
  • Отсутствие ипотечного бремени: Для лизингополучателя это не является кредитом, что не ухудшает его кредитную историю.
• Необходимые условия для развития:
  • Регулирование: Требуется установление минимальных требований к финансовой устойчивости участников рынка и прозрачности их деятельности, чтобы защитить интересы потребителей.
  • Выравнивание финансовых условий: Для полноценного развития лизинга жилья необходимо выровнять его финансовые условия с ипотекой, в частности, по НДС и налогу на имущество, устранив потенциальные налоговые барьеры.

Развитие лизинга жилья может стать важным фактором в решении жилищной проблемы и расширении доступа населения к комфортному жилью. Однако для этого требуется комплексный подход, включающий как законодательное регулирование, так и создание благоприятных экономических условий.

Таким образом, государственная поддержка и появление новых сегментов демонстрируют адаптивность и потенциал роста лизингового рынка. Эти факторы, наряду с общими экономическими тенденциями, будут определять его дальнейшее развитие в ближайшие годы.

Инновационные формы лизинга и цифровые технологии в отрасли

В эпоху цифровой трансформации ни одна сфера экономики не остается в стороне от инноваций. Лизинговый бизнес, традиционно считавшийся консервативным, активно интегрирует передовые технологии, чтобы повысить свою эффективность, улучшить клиентский опыт и открыть новые рыночные возможности. Этот процесс включает в себя как внедрение цифровых решений в повседневные операции, так и появление принципиально новых форм лизинга.

Цифровая трансформация лизингового бизнеса

Цифровизация лизинга – это не просто модное слово, а стратегическая необходимость, диктуемая рынком и ожиданиями клиентов. Она охватывает весь спектр деятельности лизинговых компаний, от привлечения клиентов до управления портфелем договоров.

Ключевые направления цифровой трансформации:

1. Бесконтактное онлайн-взаимодействие с клиентом:
   • Развитие мобильных приложений и личных кабинетов на сайтах: Клиенты могут дистанционно подбирать транспортные средства, получать персонализированные предложения, рассчитывать платежи, подавать заявки и отслеживать статус своих договоров. Это значительно упрощает и ускоряет процесс сделки.
   • Электронный документооборот (ЭДО): Позволяет подписывать документы онлайн, минимизируя бумажную волокиту, сокращая операционные расходы и повышая скорость транзакций. ЭДО стал неотъемлемой частью бизнес-процессов в лизинге.
2. Автоматизация внутренних процессов:
   • CRM-системы: Внедрение индивидуально настроенных CRM-систем позволяет эффективно управлять взаимоотношениями с клиентами, персонализировать предложения и автоматизировать рутинные задачи.
   • Автоматизированные системы для реструктуризации контрактов и графиков платежей: Эти системы повышают гибкость лизинговых компаний, позволяя оперативно реагировать на изменения в финансовом положении клиентов и предлагать оптимальные решения.
   • Программное обеспечение для минимизации рисков (Risk Engine): Системы Risk Engine используют алгоритмы для оценки кредитоспособности клиентов, анализа рыночных данных и прогнозирования потенциальных рисков, что позволяет принимать более обоснованные решения.
3. Платформенное развитие и создание экосистем:
   • Крупные лизинговые компании, часто аффилированные с банками (например, ВТБ Лизинг, Сбербанк Лизинг), строят свои экосистемы, предлагая клиентам комплексные финансовые и нефинансовые услуги.
   • Меньшие компании предпочитают встраиваться в экосистемы компаний-партнеров, расширяя таким образом свои возможности и клиентскую базу.

Причины отставания лизинговой сферы от банковской и пути преодоления:

Несмотря на активное внедрение, лизинговая сфера пока отстает от банковской по темпам цифровизации. Это объясняется несколькими причинами:

• Более высокая маржинальность лизингового бизнеса, что в прошлом снижало стимулы к активным инвестициям в цифровизацию.
• Отсутствие в числе клиентов физических лиц – банки вынуждены были развивать цифровые сервисы для широкой аудитории.
• Привычный порядок взаимодействия, когда участники рынка часто предпочитали традиционные способы работы.
• Разрушение интеграций с европейскими производителями после 2022 года, что потребовало восстановления ИТ-инфраструктуры и налаживания новых связей.

Однако крупные игроки активно преодолевают эти барьеры, внедряя электронный документооборот, личные кабинеты, мобильные приложения для дистанционного осмотра и автоматизированные системы. Цифровые трансформации требуют от лизинговой отрасли максимально простых и быстрых бизнес-процессов для сохранения конкурентоспособности.

Применение передовых технологий и новые продукты

Помимо общей цифровизации, в лизинговом бизнесе активно используются передовые технологии, которые формируют новые продукты и сервисы.

1. Технологии виртуальной реальности (VR):
   • Используются для обучения менеджеров по автолизингу. Моделирование типичных ситуаций взаимодействия с клиентами в VR-среде позволяет отрабатывать навыки продаж, улучшать клиентский сервис и повышать квалификацию персонала без рисков.
2. Системы удаленной идентификации клиентов:
   • Позволяют проводить верификацию клиентов без их физического присутствия, что ускоряет процесс заключения сделок и расширяет географию обслуживания.
   • Пример: «Сбербанк Лизинг» запустил проект по осмотру лизингового имущества с помощью специальной системы VIEWAPP, которая требует установки приложения для сотрудника компании-клиента. Это позволяет дистанционно контролировать состояние активов.
3. Агрегаторы лизинга (маркетплейсы):
   • Платформы, такие как JustLeasing и МаркетЛизинг, объединяют предложения от множества лизинговых компаний. Клиенты получают возможность удобно сравнивать условия, подавать заявки в несколько компаний одновременно и получать консультации специалистов. Это значительно упрощает выбор и ускоряет процесс получения лизингового финансирования.
4. Искусственный интеллект (ИИ) и машинное обучение (МО):
   • ИИ и МО позволяют анализировать большие объемы данных для персонализации работы с клиентами (например, предлагая наиболее подходящие продукты), снижения рисков ошибок (автоматическая проверка документов, оценка рисков) и улучшения обслуживания (чат-боты, предиктивная аналитика).
5. Инновационный лизинг как инструмент инвестирования:
   • Этот термин может означать как способ инвестирования в инновационную деятельность, так и механизм продвижения инновационного продукта на рынок.
   • Пример: Программа «Инновационный лизинг» «Первой лизинговой компании» для венчурных предприятий в Новосибирской области.
   • Лизинг оборудования последней новинки (например, систем верхнего привода буровых установок в нефтегазовой отрасли) позволяет компаниям экономить на обновлении технической базы, передавать заботы о ремонте и обслуживании лизинговым компаниям, получая доступ к передовым технологиям.

Эти технологии и продукты не только повышают эффективность лизингового бизнеса, но и способствуют его трансформации, делая его более доступным, гибким и ориентированным на клиента.

Перспективы развития инновационного лизинга

Инновационный лизинг – это не только внедрение технологий, но и постоянный поиск новых моделей взаимодействия и продуктов, отвечающих вызовам будущего. Перспективы его развития тесно связаны с глобальными трендами и технологическим прогрессом.

1. Дальнейшее развитие ИИ и машинного обучения:
   • Персонализация предложений: ИИ будет все более точно анализировать потребности каждого клиента, предлагая индивидуальные условия, графики платежей и пакеты услуг.
   • Автоматизация принятия решений: Скоринговые системы на базе ИИ смогут в реальном времени оценивать риски и одобрять сделки, сокращая время ожидания для клиентов.
   • Прогнозная аналитика: ИИ будет предсказывать технологическое устаревание оборудования, помогая лизингодателям и лизингополучателям принимать решения об обновлении активов.
2. Развитие лизинга электромобилей (EVs):
   • На европейском рынке лизинг транспортных средств активно развивается за счет увеличения использования телематики и электромобилей. Ожидается, что к 2025 году рынок лизинга электромобилей составит более 25% от общего рынка электромобилей. Эта тенденция будет усиливаться по мере ужесточения экологических норм и снижения стоимости электромобилей.
   • Лизинг позволяет снизить первоначальные барьеры для перехода на электромобили, предлагая гибкие условия и возможность быстрого обновления по мере развития технологий.
3. Лизинг как часть «экономики совместного потребления» (sharing economy):
   • В будущем лизинг может эволюционировать в сторону более гибких моделей краткосрочной аренды и совместного использования дорогостоящих активов, что особенно актуально для малого бизнеса и стартапов.
   • Это может включать «лизинг по подписке» или оплату за использование, а не за владение, что будет стимулировать более рациональное использование ресурсов.
4. Лизинг жилья и других новых категорий активов:
   • Как уже обсуждалось, лизинг жилья имеет большой потенциал в качестве альтернативы ипотеке.
   • Возможно появление лизинга других специфических активов, например, интеллектуальной собственности, программного обеспечения или даже специализированных услуг.
5. Интеграция с блокчейн-технологиями:
   • Блокчейн может обеспечить большую прозрачность и безопасность лизинговых сделок, упростить проверку прав собственности, автоматизировать исполнение условий договора через смарт-контракты и снизить операционные издержки.

Инновации в лизинге – это не просто технические улучшения, а фундаментальные изменения, которые переформатируют всю отрасль. Они позволяют лизинговым компаниям быть более адаптивными, конкурентоспособными и предлагать клиентам решения, которые точно соответствуют их быстро меняющимся потребностям в условиях глобальной цифровой экономики.

Заключение

Лизинговые операции, пройдя путь от простой формы аренды до сложного и многофункционального инструмента финансового менеджмента, заняли прочное место в арсенале современного предприятия. Проведенный комплексный анализ показал, что лизинг не просто способствует обновлению основных фондов, но и является стратегическим рычагом для повышения конкурентоспособности, оптимизации налоговой нагрузки и улучшения финансовой устойчивости компаний в условиях динамично меняющейся экономики.

Мы выяснили, что сущность лизинга заключается в уникальном сочетании инвестиционных, финансовых, производственных и сбытовых функций, позволяющих предприятиям получать доступ к необходимым активам при минимальных первоначальных затратах и сохранять кредитную привлекательность. Разнообразие видов лизинга – от классического финансового до гибкого оперативного и инновационного возвратного – предоставляет компаниям широкий выбор инструментов для реализации различных бизнес-целей.

Детальное изучение правового регулирования, основанного на Федеральном законе № 164-ФЗ и Гражданском кодексе РФ, а также влиянии Международного стандарта финансовой отчетности (МСФО) 16, подчеркивает необходимость глубокого понимания юридических аспектов и распределения рисков в лизинговой сделке. Оценка экономической эффективности продемонстрировала, что лизинг, благодаря гибким графикам платежей и возможности применения ускоренной амортизации, способен не только снижать налоговую нагрузку, но и стимулировать повышение производительности и качества продукции, о чем свидетельствуют примеры успешных кейсов в российской промышленности.

Анализ современного состояния и тенденций российского и мирового рынков лизинга выявил как вызовы (связанные с ростом процентных ставок, геополитической нестабильностью и ослаблением рубля), так и значительные драйверы роста (такие как государственная поддержка МСП и развитие новых сегментов, например, лизинга жилья).

Несмотря на временное замедление, глобальные перспективы лизинга остаются оптимистичными, подкрепляемые урбанизацией, ростом электромобильного сегмента и развитием стартапов.

Наконец, мы увидели, как цифровые технологии и инновационные подходы трансформируют лизинговую отрасль, делая ее более эффективной, клиентоориентированной и прозрачной. Внедрение CRM-систем, мобильных приложений, электронного документооборота, а также использование искусственного интеллекта, машинного обучения и маркетплейсов лизинга открывают новые горизонты для развития и оптимизации бизнес-процессов.

В заключение, лизинг сегодня – это не просто способ финансирования, а полноценный стратегический инструмент, требующий от финансового менеджера комплексного подхода и глубоких знаний. Для его дальнейшего успешного развития в условиях изменяющейся экономической среды необходимы:

• Постоянное совершенствование законодательной базы, особенно в части налогообложения и регулирования новых форм лизинга (например, лизинга жилья).
• Активное внедрение и адаптация передовых цифровых технологий для повышения операционной эффективности и улучшения клиентского опыта.
• Развитие программ государственной поддержки, особенно для малого и среднего бизнеса, для стимулирования инвестиций и модернизации производственных мощностей.
• Глубокий анализ рисков и гибкое управление ими, что позволит сохранять устойчивость отрасли в периоды экономической нестабильности.

Лизинг продолжит играть ключевую роль в формировании устойчивой и конкурентоспособной экономики, предоставляя предприятиям необходимую гибкость и возможности для роста в постоянно меняющемся мире, подтверждая свою неизменную ценность для современного бизнеса.

Список использованной литературы

1. Бухгалтерский и налоговый учет лизинговых операций в 2025 году. URL: https://www.1cbit.ru/blog/bukhgalterskiy-i-nalogovyy-uchet-lizingovykh-operatsiy/ (дата обращения: 09.10.2025).
2. В чём преимущества лизинга? // Роделен. URL: https://rodelen.ru/articles/v-chem-preimushchestva-lizinga (дата обращения: 09.10.2025).
3. Виды и особенности лизинговых сделок // Открытая линия. URL: https://otkritaya-liniya.ru/articles/vidy-i-osobennosti-lizingovyh-sdelok (дата обращения: 09.10.2025).
4. Виды лизинга // АЛФИН Лизинг. URL: https://alfin-leasing.by/vidy-lizinga/ (дата обращения: 09.10.2025).
5. Влияние цифровых технологий на лизинговую индустрию Impact of Digital Technologies // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-tsifrovyh-tehnologiy-na-lizingovuyu-industriyu-impact-of-digital-technologies/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
6. Время роста — деловой оптимизм лизинговых компаний в первом полугодии 2024 года // ACRA-Ratings. URL: https://www.acra-ratings.ru/researches/2443/ (дата обращения: 09.10.2025).
7. Выгода лизинга с точки зрения налогового законодательства // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/articles/account/otrasl/a80/948301.html (дата обращения: 09.10.2025).
8. Гладких Р.А. Лизинг как форма инвестиционной деятельности // Бизнес и банки. 2011. №30.
9. ГК РФ. Часть 2. Статьи 665-670. Финансовая аренда (лизинг) // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_9027/9843a99285fb74e2d31e9c565fc364375b5b03f0/ (дата обращения: 09.10.2025).
10. Голощапов В. Развитие лизинга в России: реальность и перспективы // Финансовый бизнес. 2012. №7.
11. Европейская федерация национальных ассоциаций по лизингу оборудования (Leaseurope): Annual statistics. URL: https://www.leaseurope.org/publications-resources/statistics/annual-statistics (дата обращения: 09.10.2025).
12. Европейская федерация национальных ассоциаций по лизингу оборудования (Leaseurope): 2024 Annual Statistics at a Glance. URL: https://www.leaseurope.org/publications-resources/statistics/annual-statistics/2024-annual-statistics-at-a-glance (дата обращения: 09.10.2025).
13. Европейская федерация национальных ассоциаций по лизингу оборудования (Leaseurope): Leaseurope Index. URL: https://www.leaseurope.org/publications-resources/statistics/leaseurope-index (дата обращения: 09.10.2025).
14. Законодательная база лизинга в РФ // Lexandbusiness.ru. URL: https://lexandbusiness.ru/view-article.php?id=3772 (дата обращения: 09.10.2025).
15. Итоги рынка лизинга 2024 года. Тенденции на 2025 // ЛенТрансЛизинг. URL: https://lentranslizing.ru/news/itogi-rynka-lizinga-2024-goda-tendencii-na-2025/ (дата обращения: 09.10.2025).
16. Как лизинг позволяет экономить на налогах и не только // Arenza.ru. URL: https://arenza.ru/blog/kak-lizing-pozvolyaet-ekonomit-na-nalogakh-i-ne-tolko/ (дата обращения: 09.10.2025).
17. Как рассчитать лизинговые платежи за оборудование // Совкомбанк Лизинг. URL: https://sovcombank.ru/articles/lizing/kak-rasschitat-lizingovye-platezhi-za-oborudovanie (дата обращения: 09.10.2025).
18. Как цифровизация лизинга открывает новые возможности для бизнеса. Спецпроект ВТБ Лизинг и РБК. URL: https://online-vtb-leasing.rbc.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
19. Классификация лизинговых операций // Profiz.ru. URL: https://www.profiz.ru/se/5_2003/lizing (дата обращения: 09.10.2025).
20. Козлов Д. Лизинг: новые горизонты предпринимательства // Экономика и жизнь. 2011. №29.
21. Коупленд Т., Коллер Т., Мурин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. Москва: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2011. 576 с.
22. Лизинг // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9B%D0%B8%D0%B7%D0%B8%D0%BD%D0%B3 (дата обращения: 09.10.2025).
23. Лизинг и его функции — Финансовый менеджмент (Шепелева А.Ю., 2005) // be5.biz. URL: http://be5.biz/ekonomika/fman/24.htm (дата обращения: 09.10.2025).
24. Лизинговая сделка и риски лизингополучателя // ЛесПромИнформ. URL: https://lpi.ru/lizingovaya-sdelka-i-riski-lizingopoluchatelya (дата обращения: 09.10.2025).
25. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Москва: ЮНИТИ, 2011.
26. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей // Контур.Норматив. URL: https://normativ.kontur.ru/document?moduleId=1&documentId=13745 (дата обращения: 09.10.2025).
27. Налог на прибыль при лизинге // Совкомбанк Лизинг. URL: https://sovcombank.ru/articles/lizing/nalog-na-pribyl-pri-lizinge (дата обращения: 09.10.2025).
28. Налоговые выгоды лизинга // Совкомбанк Лизинг. URL: https://sovcombank.ru/articles/lizing/nalogovye-vygody-lizinga (дата обращения: 09.10.2025).
29. Налоговые преимущества лизинга // ВТБ Лизинг. URL: https://www.vtb-leasing.ru/press/articles/nalogovye-preimushchestva-lizinga/ (дата обращения: 09.10.2025).
30. Налоговые преимущества лизинга оборудования для бизнеса // Совкомбанк Лизинг. URL: https://sovcombank.ru/articles/lizing/nalogovye-preimuschestva-lizinga-oborudovaniya-dlya-biznesa (дата обращения: 09.10.2025).
31. Налогообложение операций лизинга и аренды // ООО «ГАРАНТ-Регион». URL: https://garant-region.ru/nalogooblojenie-operaciy-lizinga-i-arendy/ (дата обращения: 09.10.2025).
32. Обратный ход: лизинговая отрасль в условиях нарастающих рисков // Национальное рейтинговое агентство. URL: https://www.ra-national.ru/press-release/obratnyy-hod-lizingovaya-otrasl-v-usloviyah-narastayushchih-riskov (дата обращения: 09.10.2025).
33. Организация бизнеса в сфере лизинга на основе цифровой платформы // π-Economy. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/organizatsiya-biznesa-v-sfere-lizinga-na-osnove-tsifrovoy-platformy/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
34. Основные виды и формы лизинга: классификация, характеристики и примеры лизинговых операций в России // Лизинговая компания. URL: https://lizingovaya-kompaniya.ru/informatsiya-o-lizinge/osnovnye-vidy-i-formy-lizinga-klassifikatsiya-kharakteristiki-i-primery-lizingovykh-operatsiy-v-rossii/ (дата обращения: 09.10.2025).
35. Основные формулы и алгоритмы расчетов, используемые при учете аренды (лизинга) // Mag-Consulting.ru. URL: https://www.mag-consulting.ru/articles/raschety-arendy (дата обращения: 09.10.2025).
36. Преимущества лизинга — Столичный Лизинг. URL: https://stolleasing.ru/preimushchestva-lizinga (дата обращения: 09.10.2025).
37. Преимущества лизинга для бизнеса // Совкомбанк Лизинг. URL: https://sovcombank.ru/articles/lizing/preimuschestva-lizinga-dlya-biznesa (дата обращения: 09.10.2025).
38. Преимущества лизинга для юридических лиц с особенностями ведения бухгалтерского учета лизинговых операций // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/preimuschestva-lizinga-dlya-yuridicheskih-lits-s-osobennostyami-vedeniya-buhgalterskogo-ucheta-lizingovyh-operatsiy (дата обращения: 09.10.2025).
39. Плюсы и минусы лизинга: разбираемся в деталях // Центр Технического Оборудования. URL: https://cto.ru/article/plyusy-i-minusy-lizinga-razbiraemsya-v-detalyakh (дата обращения: 09.10.2025).
40. РАСЧЕТЫ ЛИЗИНГОВЫХ ПЛАТЕЖЕЙ // Саранский кооперативный институт. URL: https://saransk.ruc.su/upload/medialibrary/555/5555c826629731631cf4142f1f1d7d59.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
41. Расчета величины лизинговых платежей // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rascheta-velichiny-lizingovyh-platezhey/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
42. Риски при лизинге: можно ли их избежать? // СТРАХОВАНИЕ СЕГОДНЯ. URL: https://www.insur-info.ru/press/90794 (дата обращения: 09.10.2025).
43. Риски лизинга оборудования и как их минимизировать // Совкомбанк Лизинг. URL: https://sovcombank.ru/articles/lizing/riski-lizinga-oborudovaniya-i-kak-ikh-minimizirovat (дата обращения: 09.10.2025).
44. Риски, сопровождающие лизинговую сделку. Какие риски могут быть при заключении договора лизинга // Арбитр плюс. URL: https://arbitrplus.ru/riski-soprovozhdayushhie-lizingovuyu-sdelku-kakie-riski-mogut-byt-pri-zaklyuchenii-dogovora-lizinga/ (дата обращения: 09.10.2025).
45. Роль цифровизации в развитии лизинга // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10901597 (дата обращения: 09.10.2025).
46. Роль цифровых технологий в лизинговой деятельности // АПНИ. URL: https://apni.ru/article/2607-rol-tsifrovih-tehnologiy-v-lizingovoy-deyat (дата обращения: 09.10.2025).
47. Рынок лизинга в России в 2024 году: развитие, особенности, проблемы, перспективы // СберПро. URL: https://sber.pro/publication/rynok-lizinga-v-rossii-v-2024-godu-razvitie-osobennosti-problemy-perspektivy (дата обращения: 09.10.2025).
48. Рынок лизинга в 2024 г. продолжит рост, но не такими темпами как в прошлом году // Frank RG. URL: https://frankrg.com/83273 (дата обращения: 09.10.2025).
49. Рынок лизинга 2025: состояние рынка, изменения, прогнозы – и спрос на услуги агрегаторов // All-leasing. URL: https://www.all-leasing.ru/analitic/detail/rynok-lizinga-2025-sostoyanie-rynka-izmeneniya-prognozy/ (дата обращения: 09.10.2025).
50. Рынок лизинга по итогам 2024 года: ставки высоки // Эксперт РА. URL: https://raexpert.ru/researches/leasing/2024/ (дата обращения: 09.10.2025).
51. Рынок лизинга по итогам 2024 года: ставки высоки // RusBonds. URL: https://rusbonds.ru/pages/200424 (дата обращения: 09.10.2025).
52. Рынок лизинга: тенденции и перспективы // Газпромбанк Автолизинг. URL: https://gazprombank-auto.ru/articles/rynok-lizinga-tendencii-i-perspektivy/ (дата обращения: 09.10.2025).
53. Сущность лизинга // Bstudy.net. URL: https://bstudy.net/603407/finansy/suschnost_lizinga (дата обращения: 09.10.2025).
54. Сущность лизинга, формы и виды лизинга // Оптимум финанс. URL: https://optimumfinance.ru/o-lizinge/sushchnost-lizinga-formy-i-vidy-lizinga/ (дата обращения: 09.10.2025).
55. Федеральный закон от 29.10.1998 N 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (с изменениями и дополнениями).

    URL: https://base.garant.ru/12113876/ (дата обращения: 09.10.2025).

56. Финансовый менеджмент. Управление лизинговым процессом. Богомолов А.Ю., Горемыкин В.А. 2011.
57. ФУНКЦИИ ЛИЗИНГА И ИХ ЭКОНОМИКО-ПРАВОВАЯ СУЩНОСТЬ // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/funktsii-lizinga-i-ih-ekonomiko-pravovaya-suschnost/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
58. Функции лизинга // ЭкономЛизинг. URL: https://ekonomlizing.ru/blog/funktsii-lizinga/ (дата обращения: 09.10.2025).
59. Чиненков А.Е. Финансовая аренда (лизинг) и ее правовое регулирование // Бухгалтерия и банки. 2012. №3.
60. Цифровизация лизинга: как технологии меняют сферу // Блог IT КОРУС Консалтинг. URL: https://korusconsulting.ru/blog/tsifrovizatsiya-lizinga-kak-tekhnologii-menyayut-sferu/ (дата обращения: 09.10.2025).
61. ЦИФРОВОЙ ЛИЗИНГ: ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ ИННОВАЦИОННЫХ ТРАНСФОРМАЦИЙ // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovoy-lizing-osnovnye-tendentsii-innovatsionnyh-transformatsiy/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
62. European leasing market sees slower growth in H1 2024 // Asset Finance Connect. URL: https://assetfinanceconnect.com/european-leasing-market-sees-slower-growth-in-h1-2024/ (дата обращения: 09.10.2025).
63. Europe Vehicle Leasing Market Analysis, Size, and Forecast 2025-2029 // Technavio. URL: https://www.technavio.com/report/europe-vehicle-leasing-market (дата обращения: 09.10.2025).
64. URL: https://ddmfo.ru/kursovaya/lizingovyie-operatsii-v-finansovom-menedjmente/ (дата обращения: 09.10.2025).
65. URL: http://leasing-russia.info/sience-p/disser/upravlenie-finansovymi-riskami-lizingovyh-operacii/glava-1-teoretiko-metodicheskie-osnovy-upravlenija-finansovymi-riskami-lizingovyh-operacii.html (дата обращения: 09.10.2025).
66. URL: http://nsau.edu.ru/downloads/library/ugebnik/perevozki/content/img/file/2009/3/img/liz_7_2008.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
67. URL: http://www.ecollege.ru/xbooks/xbook144/book/index/index.html?go=part-009*page.htm (дата обращения: 09.10.2025).
68. URL: http://www.eco-leasing.ru (дата обращения: 09.10.2025).