Информация, необходимая для решения задачи выявления факта дефицита денежных средств, его величины, продолжительности находит непосредственное отражение в отчете движения денежных средств. Отчет о движении денежных средств показывает прогнозные значения остатка денежных средств на конкретную дату и сигнализирует о плановой потребности в дополнительных ресурсах. Данные, используемые в качестве исходной информации в отчете о движении денежных средств, сформированы выходными данными операционных бюджетов. Методика расчета потребности предприятия в банковском кредите как источника финансирования инвестиций, построенная по принципу возможности поддержания диалога «что будет, если?» должна учитывать особенности формирования операционных бюджетов, содержание которых зависит от параметров функционирования предприятия, зафиксированных в системе регистров внутреннего управленческого учета.
После выявления размера дефицита денежных средств, даты его образования и периода функционирования необходимо принять меры к его ликвидации. Прежде всего, выясняется причина дефицита, первым вариантом покрытия дефицита может стать ликвидация его причины. Все имеющиеся альтернативы можно условно разделить на три группы. В первую группу входят различные варианты модификации структуры движения денежных средств, связанные с изменением графиков запланированных платежей (рассмотрение вариантов задержки платежей, возможностей сокращения срока запланированных поступлений денежных средств).
Во вторую группу входят варианты внесения изменений в производственную программу предприятия с целью перенесения во времени выполнения графика производства, требующего оттока денежных средств (приобретение сырья, комплектующих).
В третью группу способов покрытия дефицита денежных средств, входят инструменты привлечения внешнего финансирования, в частности банковский кредит. Каждый вариант покрытия дефицита денежных средств обладает индивидуальными особенностями, связанными с характером последствий, обусловленных использованием данного варианта. Например, использование банковского кредита как источника финансирования инвестиций характеризуется необходимостью выплаты к определенной дате суммы кредита и процентов по нему, поступление денежных средств ожидается не ранее определенной даты.
Выбор конкретного способа покрытия дефицита денежных средств осуществляется в два этапа. На первом этапе из имеющихся в распоряжении альтернатив выбирают способы, целесообразность которых подтверждаются расчеты стратегического характера. Например, просьба к контрагентам об ускорении расчетов может снизить уровень доверия к предприятию, поэтому использовать их нецелесообразно. На втором этапе анализируются последствия использования каждого из вариантов. Критерием выбора является финансовое состояние предприятия, вызванное использованием конкретного способа покрытия дефицита. Последствия любой хозяйственной операции, совершаемой предприятием, отражаются на его финансовом состоянии, что может быть предварительно оценено с помощью системы имитационного моделирования. Используя связь «регистры внутреннего учета операционные бюджеты основные бюджеты: бюджет движения денежных средств и бюджет расходов и доходов», мы можем проанализировать последствия выбора каждого варианта покрытия дефицита денежных средств, отражающихся на структуре отчета о движении денежных средств и структуре доходов и расходов. Учет последствий использования каждой из имеющихся в наличии альтернатив позволит осуществить оптимальный выбор.
Управления денежными потоками на предприятии
... денежный поток инвестиционной деятельности; s денежный поток финансовой деятельности. Ø по направлению движения: s входящий денежный поток (сумма поступлений денежных средств на предприятии за определенный промежуток времени); s исходящий денежный поток (сумма выплачиваемых денежных средств предприятием ...
1.2. Инвестиционное кредитование
Финансирование инвестиций — обеспечение инвестиционной деятельности необходимыми денежными средствами из различных источников.
Различают следующие виды финансирования:
1) По частоте поступления: текущее и особое.
2) По продолжительности: краткосрочное, среднесрочное, долгосрочное.
3) По правовому положению инвестора: собственное, заемное, привлеченное.
4) По происхождению денежных средств: внешние, внутренние.
Внешние источники формирования инвестиционных ресурсов — заемные и привлеченные источники финансирования реализации инвестиционных проектов.
Внутренние источники формирования инвестиционных ресурсов — собственные источники финансирования реализации инвестиционных проектов (подлежащая капитализации часть чистой прибыли компании, амортизационные отчисления).
Собственные источники формирования инвестиционных ресурсов — денежные средства и другое имущество собственников компании (фирмы), привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля.
К собственным источникам инвес тиций относятся:
1) амортизационные отчисления — основной собственный источник финансирования простого воспроизведения основных фондов предприятий. Их размер определяется умножением установленных норм амортизации на балансовую стоимость соответствующих групп основных фондов, используемых в производственном процессе предприятия.
2) отчисления от прибыли на нужды инвестирования;
3) суммы, выплаченные страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;
4) иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок).
В состав привлеченных средств входят:
1) средства, полученные от выпуска предприятием и продажи акций;
2) средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;
3) ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
4) благотворительные и другие аналогичные взносы.
Заемные источники — привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля на кредитной основе денежные средства и другое имущество:
1) лизинг — долгосрочная форма аренды машин и оборудования, используемая как один из заемных источников формирования инвестиционных ресурсов;
2) селенг — передача собственникам (юридическими и физическими лицами) прав по использованию и распоряжению их имуществом за определенную плату;
3) иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и частных лиц;
4) различные формы заемных средств, в т.ч. кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), других предприятий, векселя и другие средства. Кредит — ссуда в денежной или товарной форме на условиях возвратности и обычно с уплатой процента.
Таблица 1.
Классификация кредитов, используемых на финансирование инвестиций
|
Классификационный признак |
Основные типы кредитов |
|
По типу кредитора |
Иностранный, государственный, банковский, коммерческий кредит (в товарной форме) |
|
По форме предоставления |
Товарный и финансовый кредит |
|
По цели предоставления |
Инвестиционный, ипотечный (под залог недвижимости), налоговый (отсрочка платежа, пошлины) |
|
По сроку действия |
Долгосрочный (свыше 3 лет), среднесрочный (от 1 до 3 лет), краткосрочный (до 1 года) |
5) эмиссия облигаций.
Облигационный заем как форма кредитного финансирования инвестиций представляет собой внешнее заимствование на основе эмиссии облигаций. В российской практике к облигационным займам, как источникам финансирования инвестиций, могут прибегать лишь акционерные компании, платежеспособность которых и деловая репутация не взывают ни каких сомнений.
Инвестиционное кредитование – это один из методов финансирования инвестиций (кредитный метод), источником средств для которого выступает банковский кредит.
Основой инвестиционного кредитования является кредитный договор.
Кредитный договор – это договор, по которому банк или небанковская кредитно-финансовая организация (кредитодатель) обязуются предоставить денежные средства (кредит) другому лицу (кредитополучателю), который обязуется возвратить кредит и уплатить проценты за пользование им.
Виды кредита:
1. Краткосрочный (кредит, предоставленный на срок до двенадцати месяцев для целей, связанных с созданием и движением текущих активов);
2. Долгосрочный или инвестиционный (кредит, предоставленный на срок от одного года до пяти лет для целей, связанных с созданием и движением долгосрочных активов).
Объекты долгосрочного кредитования:
1. Капитальные затраты на новое строительство, реконструкцию, техническое перевооружение и расширение объектов производственного и непроизводственного назначения;
2. Приобретение техники, оборудования, транспортных средств, зданий и сооружений;
3. Затраты на создание научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности;
4. Затраты на проведение конверсионных мероприятий;
5. Выкуп государственного имущества.
Банковский кредит имеет очевидные преимущества перед другими источниками финансирования:
1) Кредитование является более оперативным и удобным методом получения средств, чем выпуск акций и проведение облигационных займов.
2) Кредитование предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью и капитальных вложений и возвратом кредита.
3) Требует отбора высокоэффективных проектов.
Ресурсы для инвестиционного кредитования:
1) Собственные средства банков
2) Привлеченные банками средства юридических и физических лиц (за вычетом перечисленных в фонд обязательных резервов).
Получатели кредита – кредитоспособные юридические и физические лица, индивидуальные предприниматели.
1.3. Кредитоспособность хозяйствующих субъектов
Для оценки финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия необходим анализ его финансового состояния.
Под финансовым состоянием предприятия понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Финансовое состояние предприятия — это совокупность показателей, отражающих его способность погасить свои долговые обязательства. [4]
Для целей оценки управления деятельностью предприятия наука и практика выработали специальные инструменты, называемые финансовыми показателями.
Финансовые показатели — это микромодели финансовых и экономических явлений. Отражая динамику и противоречия происходящих процессов, они подвержены изменениям и колебаниям и могут приближаться или отдаляться от своего главного предназначения — измерения и оценки сущности финансового.
Поэтому анализ кредитоспособности начинается с показателей, отражающих сущность устойчивости финансового состояния.
Рассмотрим показатели, рассчитываемые в процессе оценки степени финансовой устойчивости и финансового риска предприятия.
В условиях рыночных отношений деятельность предприятия и его развитие осуществляются преимущественно за счет самофинансирования, то есть собственного капитала. Лишь при недостаточности собственных финансовых ресурсов привлекаются заемные средства. В этих условиях особое значение приобретает финансовая независимость от внешних заемных источников, хотя обойтись без них практически невозможно. Поэтому необходимо разграничить источники формирования текущих активов финансовой отчетности. Минимальная часть их формируется за счет собственной нормы оборотного капитала для обеспечения производственной программы (норматив).
Возникающая в отдельные периоды дополнительная потребность в текущих активах сверх минимальной потребности покрывается краткосрочными кредитами банка и коммерческим кредитом, то есть за счет заемных средств.
В процессе анализа источников формирования активов устанавливается фактический размер собственного и привлеченного (заемного) капитала, выявляются причины, вызвавшие их изменения за отчетный период, дается им соответствующая оценка. Главное внимание при этом уделяется собственному капиталу, поскольку запас источников собственных средств — это запас финансовой устойчивости.
Важно установить не только фактический размер собственного капитала, но и определить удельный вес его в общей сумме капитала. Этот показатель в специальной литературе носит различные названия (коэффициент собственности, коэффициент независимости, коэффициент автономии), но суть его одна: по нему судят, насколько предприятие независимо от заемных средств и способно маневрировать собственными средствами.
