ПРИОРИТЕТНЫЙ ФАКТ: Общий объем сделок слияний и поглощений (M&A) в России по итогам 2024 года достиг рекордного уровня в 5,11 трлн рублей, увеличившись на 18,1% по сравнению с предыдущим годом. Этот показатель, на первый взгляд, отражает лишь активность корпоративного сектора, но на самом деле он служит зеркалом глубочайшей структурной трансформации российских инвестиционных компаний (ИК).
В условиях геополитических ограничений и ухода западных финансовых институтов, ИК перестали быть исключительно посредниками на биржевых торгах. Они стали ключевыми архитекторами внутренних капитальных потоков, организаторами перераспределения активов и главными локомотивами адаптации отечественной экономики.
Сегодня профессиональные участники рынка ценных бумаг (ПУРЦБ) столкнулись с беспрецедентными вызовами: необходимостью переориентации клиентской базы, поиском внутренних источников ликвидности и разработкой инновационных инструментов, замещающих традиционные еврооблигации и иностранные ценные бумаги. Настоящая работа посвящена анализу этой сложной и динамичной адаптации, опираясь на новейшие статистические данные и актуальную регуляторную базу Банка России за 2024–2025 годы.
Введение: Актуальность, цели и задачи исследования
Современный российский финансовый рынок находится на этапе глубокой структурной перестройки, вызванной геополитическими факторами и санкционным давлением. Роль традиционных финансовых посредников — инвестиционных компаний — кардинально меняется. Если ранее их деятельность была тесно интегрирована в глобальные финансовые потоки, то после 2022 года приоритет сместился на укрепление внутренней капитальной базы, организацию локальных размещений и управление возросшими рисками. Именно поэтому актуальность настоящего исследования обусловлена необходимостью всестороннего анализа стратегической адаптации ПУРЦБ к новым экономическим реалиям.
В условиях повышенной волатильности, изменений в регуляторной среде и насыщения рынка розничными инвесторами, критически важно определить новые точки роста и оценить эффективность внедряемых инновационных инструментов. В конечном счете, успех адаптации ИК определяет устойчивость всей национальной финансовой системы.
Цель исследования — провести комплексный анализ текущего состояния, правового регулирования и стратегических приоритетов профессиональных участников рынка ценных бумаг в России, с акцентом на структурные изменения, произошедшие в период 2023–2025 гг.
Фьючерсные контракты: сущность, теории ценообразования и роль ...
... оценим текущее состояние и перспективы развития срочного рынка в России, уделяя особое внимание актуальным данным за 2025 год и инновационным инструментам. Структура работы выстроена таким образом, чтобы ... финансовой системе, фьючерсы прошли долгий путь, каждый этап которого отмечен инновациями и адаптацией к меняющимся условиям. Хотя прообразы фьючерсных сделок, такие как соглашения о будущей ...
Задачи исследования:
- Определить актуальную правовую классификацию ПУРЦБ и проанализировать ключевые регуляторные изменения Банка России после 2022 года.
- Провести эмпирический анализ динамики ключевых показателей брокерского сегмента, выявив парадокс роста клиентской базы при одновременном снижении рентабельности.
- Оценить смещение стратегического фокуса ИК в сторону инвестиционно-банковской деятельности (M&A, венчурное инвестирование).
- Проанализировать роль ИК в привлечении капитала для отечественных эмитентов в сегменте IPO малой и средней капитализации.
- Изучить и детализировать внедрение инновационных финансовых инструментов, таких как замещающие облигации и Цифровые финансовые активы (ЦФА).
- Сформулировать основные вызовы и перспективы развития российских ИК в среднесрочной перспективе.
Объектом исследования выступает рынок профессиональных участников рынка ценных бумаг Российской Федерации. Предметом исследования являются процессы трансформации их операционной деятельности, финансового состояния и стратегических приоритетов в условиях современной макроэкономической среды (2023–2025 гг.).
Информационная база исследования включает официальные нормативно-правовые акты РФ (ФЗ «О рынке ценных бумаг»), Положения и Указания Банка России, а также актуальную статистику и аналитические обзоры Банка России, НАУФОР и ведущих рейтинговых агентств за 2024–2025 годы.
Теоретико-правовые основы деятельности и регулирования ПУРЦБ
Фундаментальной основой функционирования российского финансового рынка является четкое правовое регулирование, осуществляемое мегарегулятором — Банком России (ЦБ РФ).
Современная система регулирования ПУРЦБ обеспечивает стабильность и защиту прав инвесторов, что особенно важно в период повышенной неопределенности.
Актуальная правовая классификация профессиональных участников РЦБ
Согласно Федеральному закону от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», профессиональными участниками признаются юридические лица, осуществляющие определенные виды деятельности на основании специальной лицензии, выдаваемой Банком России.
| Вид деятельности | Краткое определение и функция | Регулирующий документ |
|---|---|---|
| Брокерская деятельность | Совершение сделок с ценными бумагами по поручению клиента и за его счет. Ключевая роль в обслуживании розничных инвесторов. | ФЗ № 39-ФЗ, Положение ЦБ РФ № 798-П |
| Дилерская деятельность | Совершение сделок от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки/продажи (котировок).
Обеспечение ликвидности. |
|
| Деятельность по управлению ценными бумагами | Доверительное управление активами клиента в его интересах за вознаграждение. Включает управление активами паевых инвестиционных фондов (ПИФ). | ФЗ № 39-ФЗ, Положение ЦБ РФ № 798-П |
| Депозитарная деятельность | Оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги. | ФЗ № 39-ФЗ |
Деятельность ПУРЦБ регулируется, в частности, Положением Банка России от 29.06.2022 № 798-П, которое устанавливает требования к обеспечению финансовой устойчивости, управлению рисками и внутреннему контролю. Лицензирование и постоянный надзор со стороны ЦБ РФ гарантируют соблюдение стандартов и минимизацию системных рисков.
Регуляторная адаптация и особенности нормативной базы после 2022 года
После введения масштабных внешних ограничений, Банк России оперативно принял ряд решений, направленных на стабилизацию рынка, защиту прав российских инвесторов и обеспечение непрерывности финансовых потоков. Эти меры демонстрируют гибкость регулятора и его готовность к управлению кризисными явлениями.
1. Регулирование выплат по еврооблигациям и «замороженным» активам.
Одной из наиболее острых проблем стал вопрос о получении выплат держателями еврооблигаций, расчеты по которым оказались заблокированы иностранными депозитариями. ЦБ РФ утвердил Решение Совета директоров от 24.12.2024, которое определило требования к российским депозитариям по перечислению денежных выплат по отдельным финансовым инструментам. Фактически это решение легализовало и упорядочило механизм «замещения» и организации прямых выплат держателям через российскую инфраструктуру, минуя недружественные юрисдикции, что является критически важным для снижения риска дефолта по внешним обязательствам.
2. Временные послабления по раскрытию информации.
Для снижения регуляторной нагрузки и минимизации рисков, связанных с санкционным давлением, Банк России принял временные меры, касающиеся раскрытия информации. Согласно решению Совета директоров ЦБ РФ от 26.12.2023, в период с 01.04.2024 по 31.12.2024 ПУРЦБ получили право временно не раскрывать информацию о судебных спорах, исковые требования по которым превышают 10% балансовой стоимости активов. Эта мера была призвана защитить финансовые организации от потенциального использования публичной информации о внутренних конфликтах со стороны недружественных контрагентов, обеспечивая тем самым операционную устойчивость рынка.
Таким образом, регуляторная среда 2024–2025 гг. характеризуется сочетанием жестких базовых требований к капиталу и рискам, а также точечных, временных мер адаптации, направленных на снижение внешнего давления и защиту финансовой инфраструктуры.
Эмпирический анализ ключевых показателей и структурных сдвигов на рынке инвестиционных компаний (2024-2025 гг.)
Период 2024–2025 гг. отмечен рядом внутренних противоречий на рынке ПУРЦБ. С одной стороны, наблюдается беспрецедентный рост числа клиентов, что свидетельствует о популярности инвестиций среди населения. С другой стороны, операционная деятельность брокеров столкнулась с серьезными вызовами, в первую очередь, из-за макроэкономических факторов.
Динамика розничного сегмента: Парадокс роста базы клиентов и снижение рентабельности
Россия продолжает сохранять статус одного из наиболее быстрорастущих рынков по числу розничных инвесторов.
Рост клиентской базы:
К концу I квартала 2024 года суммарное количество клиентов у всех брокеров достигло 41 млн человек. Количество розничных инвесторов к II кварталу 2024 года составило 32,4 млн человек, что соответствует примерно 43% экономически активного населения страны.
Однако, несмотря на впечатляющие цифры, анализ динамики показывает, что рынок достигает точки насыщения:
| Показатель | Период | Значение | Комментарий |
|---|---|---|---|
| Общее число клиентов у брокеров | I кв. 2024 г. | 41 млн чел. | Рост на 32% в годовом выражении. |
| Объем активов физлиц на брокерских счетах | II кв. 2024 г. | 9,4 трлн руб. | Сокращение с 9,9 трлн руб. (I кв. 2024) из-за укрепления рубля и снижения котировок. |
| Темпы прироста числа клиентов | II кв. 2024 г. | Минимум за 6 лет | Обусловлено конкуренцией с высокими ставками по депозитам. |
| Чистый приток средств на счета физлиц | II кв. 2024 г. | 299 млрд руб. | 75% притока (225 млрд руб.) обеспечили квалифицированные инвесторы. |
Кризис рентабельности брокеров-НФО.
Самым драматичным структурным сдвигом стало резкое падение чистой прибыли некредитных финансовых организаций (брокеров-НФО).
Во II квартале 2024 года чистая прибыль брокеров-НФО сократилась почти в 10 раз, опустившись с 29 млрд рублей (в I квартале) до всего 3 млрд рублей.
Это парадоксальное явление объясняется следующими факторами:
- Снижение торговой активности: На фоне высокой ключевой ставки и неопределенности, многие инвесторы перевели средства в консервативные инструменты (депозиты), что привело к снижению объема комиссионных доходов брокеров.
- Рост операционных расходов: Инвестиционные компании продолжают нести высокие расходы, связанные с адаптацией ИТ-инфраструктуры, поиском новых решений для работы с иностранными активами и поддержанием сложной регуляторной отчетности.
- Конкуренция со стороны депозитов: Высокие ставки по банковским депозитам (до 15–18% годовых) стали прямой и более привлекательной альтернативой для массового розничного инвестора, что замедлило приток новых средств на брокерские счета.
Но если брокерский бизнес показывает столь резкое падение доходности, то где же ИК находят средства для поддержания своей операционной устойчивости?
Новые стратегические приоритеты: Рекордный рост M&A и развитие венчурного инвестирования
Снижение доходности классического брокерского бизнеса заставило инвестиционные компании искать новые источники выручки, что привело к усилению фокуса на инвестиционно-банковских услугах.
Рекордный бум M&A.
Главным индикатором структурного сдвига стало доминирование ИК в сегменте слияний и поглощений. Уход иностранных компаний и необходимость консолидации активов внутри страны привели к взрывному росту этого рынка.
По итогам 2024 года общий объем сделок M&A в рублевом выражении составил 5,11 трлн рублей, демонстрируя рост на 18,1%. В долларовом выражении объем достиг $42,2 млрд, что на 8% выше, чем в 2023 году.
| Показатель M&A рынка | 2023 год (факт) | 2024 год (факт) | Динамика |
|---|---|---|---|
| Объем сделок (трлн руб.) | ~4,32 | 5,11 | +18,1% |
| Объем сделок (млрд долл.) | ~39,0 | 42,2 | +8% |
| Доля крупнейших сделок (>$3 млрд) | — | >25% общего объема | Обеспечили существенный рост |
Инвестиционные банки (подразделения ИК) играли ключевую роль в структурировании этих сделок, включая сложные транзакции по выкупу активов у нерезидентов, что стало основным драйвером их доходов в 2024 году, компенсируя падение брокерской прибыли. И что из этого следует? Переход на инвестиционно-банковскую модель доказал свою эффективность в кризис, позволив ИК трансформироваться из посредников в полноправных консультантов и организаторов сложных корпоративных транзакций.
Возрождение венчурного инвестирования.
Другим стратегическим приоритетом стало развитие венчурного капитала. В 2024 году российский венчурный рынок показал рост объема сделок на 46% по сравнению с 2023 годом. Этот рост отражает переоценку перспектив отечественных технологий и импортозамещения.
Крупные финансовые группы, включая ведущие ИК, стали выступать в роли институциональных инвесторов (Limited Partners, LP) в сторонних венчурных фондах. Это позволяет им не только получать финансовую выгоду, но и интегрировать передовые технологии в свои бизнес-процессы (fintech, ИТ-решения для РЦБ).
Венчурное направление позиционируется как долгосрочный стратегический инструмент для диверсификации доходов и обеспечения технологической независимости.
Роль ИК в привлечении капитала для отечественных эмитентов и развитие инновационных финансовых инструментов
Традиционная миссия инвестиционных компаний — привлечение капитала для корпоративного сектора — приобрела особое значение. В условиях закрытия внешних рынков, ИК стали единственными организаторами публичных размещений, полностью переориентировавшись на внутренний капитал.
Трансформация рынка IPO: От крупных сделок к сегменту малой и средней капитализации
2024 год стал знаковым для российского рынка акционерного капитала, установив рекорд по количеству публичных размещений акций (IPO/SPO) за последние 10 лет: было проведено 19 размещений, из которых 15 — первичные IPO.
Однако количественный рост сопровождался качественным структурным сдвигом, который фундаментально изменил роль ИК как андеррайтеров.
Снижение среднего чека и изменение структуры эмитентов:
Несмотря на рекордное число сделок, общий объем привлеченных средств в 2024 году составил 102,1 млрд рублей, что на 20% ниже, чем в 2023 году. Это объясняется доминированием компаний малой и средней капитализации.
| Показатель | Период 2014-2022 гг. | 2023-2024 гг. | Динамика |
|---|---|---|---|
| Средняя сумма размещения (IPO/SPO) | 26,6 млрд руб. | 5,8 млрд руб. | Снижение на 78% |
| Доминирующий сегмент | Крупная капитализация | Малая и средняя капитализация | Сдвиг |
Это означает, что ИК теперь сосредоточены на работе с более широким кругом небольших, часто технологических компаний, обеспечивая их выход на биржу. А значит, рынок стал более демократичным и менее зависимым от крупных государственных или сырьевых корпораций.
Ключевая роль розничных инвесторов.
Розничные инвесторы, чья численность резко возросла, стали основным источником ликвидности для IPO. В 2024 году они обеспечили 40% (40,5 млрд рублей) от общего объема привлеченных средств. Инвестиционные компании вынуждены были адаптировать свои стратегии размещений, ориентируясь на широкую розничную подписку (например, через механизм «народного IPO»).
Отраслевая переориентация.
Произошел явный сдвиг в отраслевой структуре эмитентов. Компании из ИТ-сферы, цифровых технологий и фармацевтической промышленности составили примерно четверть (25%) от всех эмитентов, вышедших на рынок в 2024 году. ИК активно используют свой опыт для оценки и продвижения быстрорастущих, импортозамещающих секторов.
Инновационные инструменты: Замещающие облигации и феномен ЦФА
В ответ на потребность в новых, внутренне ориентированных инструментах, инвестиционные компании активно включились в развитие двух ключевых направлений.
Замещающие облигации (ЗО): основной тренд 2024 года.
Замещающие облигации — это облигации, выпущенные по российскому праву взамен еврооблигаций, которые позволяют российским инвесторам, ранее владевшим евробондами, сохранить условия по доходу, сроку и номиналу, но в российской юрисдикции. Замещающие облигации стали основным инструментом репатриации заблокированных обязательств и ключевым трендом 2024 года, обеспечивая стабильность на долговом рынке. ИК выступают в роли организаторов обмена и маркетмейкеров для ЗО.
Феномен Цифровых финансовых активов (ЦФА).
Рынок ЦФА, регулируемый ФЗ № 259-ФЗ, продемонстрировал впечатляющую динамику в 2024 году.
| Показатель рынка ЦФА | 2023 год (факт) | 2024 год (факт) | Динамика |
|---|---|---|---|
| Объем первичных размещений | ~66 млрд руб. | 594 млрд руб. | Рост почти в 9 раз |
| Доля рублевых долговых ЦФА | — | 88% | Доминирование долговых инструментов. |
| Доля ЦФА с фиксированной ставкой | — | 82% | Привлекательность в условиях высоких ставок. |
Инвестиционные компании и банки играют решающую роль в развитии рынка ЦФА, выступая операторами информационных систем и организаторами выпуска. Они предлагают инвесторам не только долговые ЦФА (аналоги облигаций), но и продукты, привязанные к реальным активам (драгоценные металлы, индексы недвижимости), а также ЦФА на денежные требования.
Ключевым импульсом для дальнейшего роста стало принятие в марте 2024 года закона, разрешающего использование ЦФА для международных расчетов. Это позиционирует ЦФА как важный инструмент внешней торговли, позволяя российским ИК создавать новые, независимые от западной инфраструктуры, финансовые каналы.
Вызовы, риски и перспективы развития российских ИК в среднесрочной перспективе (2026-2030 гг.)
Переходный период 2023–2025 гг. определил основные вызовы и направления развития ИК на ближайшее будущее.
Влияние ключевой ставки и макроэкономических факторов
Основным макроэкономическим фактором, влияющим на деятельность ИК, является политика Банка России по ключевой ставке. В 2024 году ключевая ставка достигала исторического максимума в 21,00% (на 28.10.2024).
Последствия высокой ключевой ставки:
- Ограничение заемного капитала: Высокая стоимость кредитования ограничивает возможности компаний по привлечению заемного капитала (облигационные займы), вынуждая их откладывать инвестиционные проекты и снижать капиталовложения.
- Сдерживание IPO: Высокая ставка делает долговое финансирование слишком дорогим, но, одновременно, она сдерживает и рынок акционерного капитала. В условиях высокой доходности консервативных инструментов (депозитов) инвесторы требуют более высокой премии за риск при покупке акций, что увеличивает стоимость привлечения акционерного капитала.
- Снижение ликвидности: Высокая ставка ЦБ РФ стимулирует вывод средств с брокерских счетов на депозиты, что снижает общую торговую активность и ликвидность на бирже.
Таким образом, высокая ключевая ставка создает противоречие: она способствует росту доходов по фиксированным инструментам (ЦФА, замещающие облигации) и укрепляет позиции банков, но подрывает доходы брокеров от комиссий и ограничивает возможности инвестиционного банкинга в части организации крупных IPO.
Перспективы: Консолидация, цифровизация и выход на новые рынки капитала
В среднесрочной перспективе (2026-2030 гг.) российские инвестиционные компании будут двигаться по следующим ключевым векторам:
- Консолидация и укрупнение игроков: На фоне снижения рентабельности брокерского бизнеса и необходимости крупных инвестиций в технологии и комплаенс, рынок, вероятно, ждут слияния и поглощения. Выживут и усилят позиции те ИК, которые смогут эффективно сочетать брокерский сервис с мощной инвестиционно-банковской экспертизой (M&A, организация размещения).
- Цифровизация и развитие ЦФА: Рынок ЦФА, показавший взрывной рост, станет одной из главных платформ для привлечения капитала. ИК будут активно развивать сервисы по выпуску, обращению и управлению ЦФА, интегрируя их в международные расчеты. Это позволит им создать альтернативную, независимую финансовую инфраструктуру.
- Географическая переориентация: ИК будут активно осваивать дружественные рынки капитала (Азия, Ближний Восток), предлагая российским эмитентам возможности для размещения ценных бумаг за рубежом, а также привлекая капитал из этих стран на Московскую и Санкт-Петербургскую биржи.
- Фокус на внутреннем корпоративном финансировании: В условиях отсутствия доступа к Западному капиталу, роль ИК как организаторов внутренних источников финансирования (IPO малой и средней капитализации, частные размещения, M&A) будет только расти. ИК становятся критически важным звеном в обеспечении долгосрочного экономического роста России.
Кризис и санкционное давление не уничтожили российский рынок ценных бумаг, а форсировали его переход к модели, ориентированной на внутренние ресурсы и современные цифровые инструменты. Эта трансформация закладывает основу для большей независимости и устойчивости в долгосрочной перспективе.
Заключение и выводы
Профессиональные участники рынка ценных бумаг Российской Федерации переживают период глубокой структурной трансформации, вызванной геополитическими ограничениями и адаптацией к новой макроэкономической реальности (2023–2025 гг.).
Основные выводы исследования:
- Регуляторная адаптация: Банк России, выполняя функцию мегарегулятора, оперативно внедрил точечные временные меры (послабления по раскрытию информации, механизмы выплат по еврооблигациям), обеспечивая стабильность рынка и защищая интересы российских инвесторов в условиях ограничений.
- Парадокс розничного сегмента: Несмотря на рекордный рост числа клиентов до 41 млн человек, высокая ключевая ставка и насыщение рынка привели к резкому падению рентабельности брокеров-НФО (сокращение чистой прибыли почти в 10 раз во II кв. 2024 г.).
Это вынуждает ИК диверсифицировать доходы.
- Смена стратегического фокуса: Инвестиционные компании успешно переориентировались на инвестиционно-банковские услуги. Об этом свидетельствует рекордный рост объема сделок M&A до 5,11 трлн рублей в 2024 году и существенное оживление венчурного рынка (+46% роста).
- Трансформация рынка IPO: ИК стали главными организаторами внутреннего капитала, обеспечив рекордное число IPO (19 размещений в 2024 году).
Однако характер размещений изменился: произошло снижение средней суммы размещения на 78%, а ключевым источником ликвидности стали розничные инвесторы (40% объема).
- Инновационный прорыв: Внедрение замещающих облигаций и ЦФА стало стратегическим успехом. Рынок ЦФА показал взрывной рост (объем размещений вырос почти в 9 раз, до 594 млрд руб. в 2024 г.), став важной альтернативой классическому долговому рынку и получив новую функцию в международных расчетах.
В среднесрочной перспективе вызовы, связанные с высокой ключевой ставкой и необходимостью дальнейшей цифровизации, будут способствовать консолидации рынка и закреплению за ИК роли главных архитекторов внутренних источников капитала. Результаты исследования подтверждают, что российские инвестиционные компании не просто выстояли в условиях беспрецедентного давления, но и нашли новые, эффективные модели развития, полностью соответствующие поставленным целям курсовой работы.
Список использованной литературы
- Замещающие облигации станут трендом 2024 года на рынке инвестиций // Деловой квартал DK.RU. — 2024. — URL: https://dk.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- Банк России представил обзор финансовых инструментов за 2024 год // БОСФЕРА. — 2024. — URL: https://bosfera.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- Профессиональные участники рынка ценных бумаг / Банк России. — [Б. г.]. — URL: https://www.cbr.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг / Банк России. — [Б. г.]. — URL: https://www.cbr.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- Инвестиционный банкинг в России после 2022 года: перспективы и возможности [Видеозапись] / sf.education. — 2022. — URL: https://www.youtube.com/ (дата обращения: 09.10.2025).
- Что будет с ЦФА в 2024 году и заменят ли они акции и облигации // Банки.ру. — 2024. — URL: https://www.banki.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- ПУБЛИЧНЫЕ РАЗМЕЩЕНИЯ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ АКЦИЙ: ИТОГИ 2024 ГОДА / Банк России. — 2024. — URL: https://www.cbr.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- Крупнейшие корпорации урезали капиталовложения на 2025 год // Frank Media. — 2025. — URL: https://frankmedia.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- Какие заблуждения мешают российским компаниям выходить на IPO // ИНВЕСТИЦИИ И РАЗВИТИЕ. — [Б. г.]. — URL: https://iidf.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- Ветер перемен: почему российский рынок венчурных инвестиций растет // Forbes.ru. — [Б. г.]. — URL: https://www.forbes.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- Обзор ключевых показателей брокеров за III квартал 2024 года / НАУФОР. — 2024. — URL: https://naufor.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- Рассвет российского рынка IPO: как размещались компании в 2023 – 2024 годах // Frank Media. — 2024. — URL: https://frankmedia.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- ОБЗОР КЛЮЧЕВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ БРОКЕРОВ / Банк России. — Май 2024. — URL: https://www.cbr.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- ОБЗОР КЛЮЧЕВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ БРОКЕРОВ / Банк России. — II кв. 2024. — URL: https://www.cbr.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- ОБЗОР ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ / Банк России. — 2024. — URL: https://www.cbr.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- Профессиональным участникам рынка ценных бумаг, осуществляющим деят / НАУФОР. — [Б. г.]. — URL: https://naufor.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- Решение Совета директоров Банка России от 24 декабря 2024 г. // ГАРАНТ. — 2024. — URL: https://www.garant.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- Решение Совета директоров Банка России от 26 декабря 2023 г. // ГАРАНТ. — 2023. — URL: https://www.garant.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
- Список замещающих облигаций, допущенных к торгам на Московской Бирже / Мосбиржа. — [Б. г.]. — URL: https://www.moex.com/ (дата обращения: 09.10.2025).
- Цифровые финансовые активы: обзор рынка в 2024 году / SberCIB. — 2024. — URL: https://www.sbercib.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).