Список источников
[Электронный ресурс]//URL: https://ex-zaim.ru/referat/dolgovyie-finansovyie-instrumentyi/
1. Долговой инструмент
финансовый капитал либерализации акция
Долговой инструмент — англ. Debt Instrument, является любым типом задокументированного (как в бумажной, так и электронной формах) финансового обязательства, которое фиксирует долговые отношения между эмитентом (заемщиком) и инвестором (кредитором).
Долговой инструмент выражает обязательство эмитента выплатить долг в соответствии с условиями, достигнутыми между покупателем и продавцом. Примерами таких инструментов являются корпоративные и муниципальные облигации, коммерческие бумаги, казначейские векселя и депозитные сертификаты.
Одним из преимуществ долгового инструмента является то, что он фактически передает право собственности на долг. Ведение переговоров по долгу является обычной практикой для кредиторов и позволяет им поддерживать высокий уровень ликвидности. Обоснование этого заключается в том, что у кредиторов есть дополнительная возможность использовать средства, полученные от инвесторов, обеспечивая при этом защиту инвестиций и сохраняя способность выплачивать проценты и погашать основную сумму.
Депозитный сертификат — это обычный долговой инструмент, который покупает инвестор. Они считаются инвестициями с низким уровнем риска, что позволяет получить умеренный доход от вложений. Хотя средства находятся в банке, они в основном используются для поддержания ликвидности. Кроме того, банк может использовать эти средства для расширения своего бизнеса и спектра услуг, которые он предоставляет своим клиентам.
Облигации также являются примером долгового инструмента, который приносит своим покупателям низкую, но относительно надежную прибыль. Выпуск облигаций может быть структурирован таким образом, чтобы номинальная стоимость и проценты выплачивались в определенную дату в будущем. В некоторых случаях условия эмиссии предполагают периодические выплаты процентов (как правило, один раз в полгода) в течение срока обращения облигации. Во время этого периода покупатель получает некоторый доход и имеет определенные гарантии на возмещение основной суммы долга (принципала).
Кроме того, инвестор может продавать свои облигации на вторичном рынке, что позволяет инвестициям оставаться ликвидными.
Коммерческая бумага также является примером долгового инструмента. Это документы, предназначенные для оформления краткосрочных кредитов. Коммерческие карты определяют характер ссуды, а также содержат информацию о сроке платежа. Владелец коммерческих карт также может продать их другим юридическим лицам, что не влияет на обязательства плательщика и не меняет их.
Рынок долговых инструментов России
... долговых инструментов 1.1 Понятие рынка долговых инструментов Рынок правительственных заимствований имеет разные названия, в их числе: рынок государственных облигаций, ... позволяет инвесторам подобрать себе объект для инвестирования с оптимальным соотношением риск-доходность. Актуальность данной работы обусловлена значимостью рынка корпоративных долговых инструментов ... использования средств ...
Помимо приведенных выше примеров, существуют и другие формы долговых инструментов, которые широко используются. Например, ипотеки и лизинг также являются долговыми инструментами. Следовательно, если существующее долговое обязательство может быть продано между одним или несколькими юридическими лицами, то оно подпадает под определение долгового инструмента.
2. Виды ценных бумаг
Ценная бумага представляет собой документ установленной формы и реквизитов, который отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежного капитала.
Раньше названия существовали исключительно в материальной бумажной форме и печатались типографским методом на специальных бланках с довольно высокой степенью защиты от возможных подделок. В последнее время многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учёта, а также на счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях информации, т.е. перешли в безналичную форму, физически неосязаемую (безбумажную форму).
Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называют инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении «денежные фонды») или фондовыми ценностями.
Основными видами ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности являются:
- ДОЛЯ — единовременный взнос в уставный капитал акционерного общества со следующими правами.
- ОБЛИГАЦИЯ — единый переводной вексель на возврат вложенной суммы денег по истечении определенного периода с выплатой определенного дохода или без таковой.
- БАНКОВСКИЙ СЕРТИФИКАТ — свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.
- ВЕКСЕЛ — письменное денежное обязательство должника по погашению долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством — вексельным законом.
- ЧЕК — письменное поручение чекодателя банку на выплату указанной в нем суммы получателю чека.
- КОНОСАМЕНТ — документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.
- ВАРРАНТ — а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе;
- б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определённого срока времени по установленной цене.
— ОПЦИОН — договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определённого срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определённой суммы денег, называемой премией.
Долевые ценные бумаги
... выгодной цене; Следует различать два таких основных вида акций, как: Обыкновенные акции; Привилегированные акции. Обыкновенные акции, Привилегированные акции Ещё одним видом долевых ценных бумаг можно назвать . Мы не станем рассматривать их ...
- БУДУЩИЙ КОНТРАКТ — стандартный публично торгуемый контракт на покупку и продажу публично торгуемого актива по истечении определенного будущего периода по цене, установленной во время сделки.
Существуют различные классификации ценных бумаг:
I. По эмитентам. Ценные бумаги выпускаются разными субъектами. В самом общем виде можно выделить три основные группы их эмитентов: государство, частный сектор и иностранные организации. Следовательно, все ценные бумаги можно условно классифицировать как государственные, частные или международные.
II. Исходя из их экономической природы могут быть выделены:
1) ценные бумаги, выражающие отношения совладения (долевые ценные бумаги), к которым относятся акции, варранты, коносаменты и др. ;
2) ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения — это различные формы долговых обязательств, облигации, банковские сертификаты, векселя и др.;
3) производные фондовые ценности; к ним относятся:
- обратимые облигации (например, облигации, которые спустя определённое время могут быть обменены на акции);
- обратимые привилегированные акции (привилегированные акции, которые в некоторый период времени обмениваются на обыкновенные акции);
- специальные ценные бумаги банков;
- некоторые другие инструменты (опционы, фьючерсные контракты).
III. По сроку существования:
1) срочные — это ценные бумаги, имеющие установленный при их выпуске срок существования. Обычно делятся на три подвида:
- краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года;
- среднесрочные — срок обращения свыше 1 года в пределах 5-10 лет;
- долгосрочные, имеющие срок обращения до 20-30 лет;
2) бессрочные — это ценные бумаги, срок обращения которых ничем не регламентирован, т.е. они существуют «вечно» или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.
IV. По происхождению:
1) первичные ценные бумаги — основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя и др.;
2) вторичные — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.;
V. По типу использования:
1) инвестиционные (капитальные) — это ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.);
2) неинвестиционные — ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчёты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).
VI. Исходя из порядка владения. Ценная бумага на предъявителя не фиксирует имя ее держателя, и ее обращение происходит посредством простого перевода от одного лица к другому. Зарегистрированная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Если именная ценная бумага передаётся другому лицу путём совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), то она называется ордерной.
VII. По форме выпуска различают
- эмиссионные, которые выпускаются обычно крупными сериями, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны — это, обычно — акции и облигации;
- эмиссионные — выпускаются поштучно или небольшими сериями.
VIII. Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т.е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в некоторых случаях обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценные бумаги не могут быть проданы никому, кроме эмитента, и, следовательно, по истечении определенного периода. Такие бумаги являются нерыночными.
Мировой рынок ценных бумаг, основные этапы их обращения
... авторы под фондовым рынком понимают только рынок классических долгосрочных биржевых ценных бумаг: акций и облигаций. Другими словами, понятие фондового рынка, встречающееся в отечественной ... по ней. Таким образом, все бумаги — от залоговой квитанции до акций компании General Motors — являются ценными бумагами. Здесь и далее термин «ценная бумага» (security) означает законодательно признанное ...
IX. С точки зрения доходности ценные бумаги, как правило, являются прибыльными, но могут быть и убыточными, если размер дохода их владельца не установлен на момент выпуска ценной бумаги.
X. По уровню риска виды ценных бумаг сгруппированы следующим образом по принципу: чем выше доходность, тем выше риск и чем выше безопасность ценной бумаги, тем ниже риск.
3. Современное состояние мирового рынка ценных бумаг
В последние годы международные рынки ценных бумаг заняли первое место среди основных сегментов мирового рынка капитала. Благодаря стремительной трансформации рынков ценных бумаг именно они стали играть роль главного структурирующего фактора в развитии мировых финансов.
Принимая во внимание этот вопрос, целью работы является анализ доминирующих тенденций и динамики международного рынка ценных бумаг на текущем этапе, а также роли Украины в этих процессах. Преобладающей тенденцией в развитии мировых фондовых рынков сегодня является усиление взаимозависимости национальных рынков.
Политика дерегулирования и либерализации когда-то создавала условия для взаимодействия и интеграции национальных фондовых рынков, расширяя масштабы операций на них и перемещая частный капитал между странами. Растущая взаимозависимость национальных фондовых рынков проявляется в синхронном повышении или понижении цен на ценные бумаги на национальных рынках капитала разных стран.
Масштаб мирового фондового рынка больше характеризует показатель, полученный в результате сложения показателей объема рынка акций и облигаций. Фондовый сегмент мирового рынка капиталов в 1970 г. имел оборот, равный 3% глобального ВНП, в второй половине 90-х лет — 36%, а в 2006 году его значение составляет около 70%. Общий объем ценных бумаг в мире на сегодняшний день оценивается в 350 трлн. долл. — что на порядок выше совокупного валового продукта мира.
По некоторым оценкам (FIBV) динамика объема основных развитых фондовых рынков (капитализация акций и задолженность по облигациям) в середине 90-х лет составляли 47 трлн. долл. США (соответственно 19,5 и 27,5 трлн. долл.), на конец 90-х лет — 35 и 25,7 трлн. долл., в 2004 году — 37,2 трлн. дол. и 11,7 трлн. долл. Соотношение объемов рынка акций и облигаций в конце 1990-х годов составляло около 40-60% в пользу облигаций. В странах Восточной Азии такие пропорции существенно смещены в пользу акций, в Латинской Америке — в пользу долговых ценных бумаг. В конце 90-х лет 20 ст. около половины всего мирового рынка ценных бумаг приходилось на США, приблизительно 13% — на Японию, а в целом на 5 стран (США, Япония, Германия, Великобритания, Франция) — приблизительно 75%.
Большая часть Соединенных Штатов в основном за счет роста фондового рынка. Большая доля развитых стран в совокупном мировом фондовом рынке приводит к тому, что мировые пропорции полностью определяются пропорциями фондового рынка развитых стран с уверенным доминированием США. Динамика цен ценных бумаг на американском рынке оказывает существенное влияние на цены ценных бумаг на других рынках. Одна из самых последних и наиболее важных тенденций на мировом фондовом рынке — растущее значение рынков в Азии в целом и в Китае.
Мировой рынок ссудных капиталов
... около 200 млрд. долларов. Ссудная форма капитала на рынке может функционировать в следующих операциях: выдача государственных и частных займов; приобретение облигаций другой страны, ценных бумаг, векселей, тратт ... долларов. Особенно велики размеры еврорынка: объем-брутто – примерно 4,5 трлн. долл. (против 2 млрд. долл. в 1960 г.); 2/3 ресурсов еврорынка поступают из промышленно развитых стран. ...
Экономика Азии — самая динамично развивающаяся в мире. Некоторые из ее регионов, включая Гонконг и Южную Корею, будут постепенно приближаться по уровню развития и глубине финансовых рынков к мировым лидерам. Вместе с тем в минувшем году рекордные показатели демонстрирует не только независимый в финансовом плане от правительства КНР Гонконг, но и фондовые биржи материковой части страны (Шанхай, Шэньчжэнь), ранее не имевшие особой привлекательностив глазах инвесторов.
По оценкам экономистов, китайские компании разместили в них акции на сумму 18 млрд долларов за 11 месяцев. Размещенные на LSE компании Великобритании собрали 18,6 млрд долл. Однако не исключено, что биржи материкового Китая по этому показателю по итогам года обгонят Лондон: только одно IPO Guangshen Railway Co. в Шанхае, по поступившим сообщениям, принесло 1,3 млрд долл. «Китайский фондовый рынок уже разогрелся.
Компании могут легко продавать акции по верхней планке ценового коридора, — прокомментировал событие журналистам аналитик Core Pacific-Ya maichi International Дэнни Лай. Эксперт отметил, что спрос на акции Guangshen Railway Co. в десятки раз превысил предложения.
Аналитики отмечают, что китайские компании активно идут на фондовый рынок в ожидании быстрой прибыли, в том числе за счет дальнейшего укрепление курса юаня по отношению к доллару США. Другой важной причиной являются структурные изменения на финансовом рынке КНР. Правительство ослабляет контроль, позволяя растущему числу крупных и прибыльных государственных компаний выходить на национальные и международные фондовые рынки.
По данным Ernst & Young, китайские компании за счет IPO на различных мировых биржах в 2006 году собрали 46 млрд долл. Общий объем первичного размещения акций (IPO) на мировых фондовых биржах в уходящем году составил рекордную сумму 227 млрд долл., говорится в опубликованном в понедельник докладе Ernst & Young. Лидером по деловой активности и привлекательности аналитики называют Лондонскую фондовую биржу (LSE), но по объему выручки от IPO ее впервые опередила Гонконгская (HKSE).
Фондовый рынок Китая, включая фондовые биржи материковой части страны, переживает сильное восстановление, связанное с успехом экономических реформ и снятием ограничений в финансовом секторе.За 11 месяцев 2006 года HKSE за счет IPO привлекла 39,5 млрд долл. (17% от общемирового показателя), Лондон — 34 млрд долл. (15%).
Пять из 20 крупнейших мировых IPO прошли в финансовой столице Европы, но также и самые значительные: «Роснефть» на 10,7 млрд долларов. — оказалось в два раза меньше, чем IPO Торгово-промышленного банка Китая (ICBC), проведенное на биржах Гонконга и Шанхая и собравшее 21,9 млрд долл.
Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) привлекла за счет IPO 26 млрд долл. В отличие от Гонконга и Лондона, NYSE теряет привлекательность для инвесторов. Основная причина — чрезмерные требования местного законодательства.
Оценка финансового состояния и стоимости страховой компании
... Цель углубленного анализа состоит в детальной характеристике финансово-хозяйственной деятельности компании и характеристики перспектив развития. Для проведения финансового анализа страховой организации ... и инвестиционную. Именно эти сферы и определяют финансовое состояние страховой компании. Под страховыми операциями подразумевается заключение договоров страхования, по которым уплачиваются ...
Регулирование финансового рынка в США основано на Законе Сарбейнса-Оксли, принятом в 2002 году после серии финансовых скандалов и корпоративных неудач, наиболее заметный из которых связан с Enron Corp. Закон ввел большую ответственность для компаний, выходящих на IPO, что усложнило оформление документов и увеличило расходы. В результате многие компании стали делать выбор в пользу LSE и HKSE. Вместе с тем в нынешнем году рекордные показатели демонстрируют не только независимый в финансовом плане от правительства КНР Гонконг, но и фондовые биржи материковой части страны (Шанхай, Шэньчжэнь).
Ранее они не имели особой привлекательности в глазах инвесторов. По данным экономистов Bloomberg, китайские компании разместили на них 18 млрд акций за 11 месяцев. долларов. Однако не исключено, что к концу года эти биржи обгонят Лондон: только IPO Guangshen Railway Co в Шанхае принесло 1,3 миллиарда долларов. долларов.
Аналитики считают общий рост активности на мировом фондовом рынке естественным559 и связывают его с устойчивым экономическим развитием. Темпы роста мировой экономики оставались значительными в последние годы. Кроме того, ей удалось пережить период высоких цен на нефть без серьезных кризисов. Как следствие, выросли котировки на фондовых рынках.
3.1 Состояние рынка государственных ценных бумаг Кыргызстана
Сегодня в Кыргызстане имеется опыт обращения акций отечественных компаний, корпоративных облигаций, государственных казначейских векселей (ГКВ), муниципальных облигаций. Но как бы прискорбно это ни было, надо признать, что РКБ в нашей республике не развит на достаточно высоком уровне. Если в структуре финансовых рынков развитых стран объем торгов с ценными бумагами составляет порядка 60% (остальная часть отводится страховым компаниям, пенсионному сектору, коммерческим банкам), то в Кыргызстане всего лишь — 12-13%.
Несостоятельность рынка ценных бумаг, прежде всего, обусловлена тем, что этот рынок не востребован основной массой населения, например как валютный рынок: гражданам надежнее вкладывать в валюту, чем в ценные бумаги, тогда как в большинстве стран значительные объемы рынка ценных бумаг приходятся на торги с корпоративными и муниципальными облигациями, что позволяет добиться мобилизации тех денежных средств, что лежат мертвым грузом «в чулках» у населения. Поэтому важный этап в развитии РЦБ — внедрить различные виды ценных бумаг, заниматься повышением финансовой грамотности населения: когда люди начнут получать прибыль, они станут более активно инвестировать в ценные бумаги постепенно достанут из «чулков» порядка 4 млрд. сомов.
Как известно, общий госдолг Кыргызстана по состоянию на 1 июня 2012 года составил 145 миллиардов долларов. 850 млн. сомов, или $3,107 млрд. Путем выпуска и размещения государственных облигаций на внутреннем рынке капитала можно было бы мобилизовать достаточные средства, не зависящие от внешних займов. Кроме того, деньги, полученные от выпуска государственных облигаций, могут стать хорошим источником финансирования государственных социальных, экономических и инфраструктурных программ.
Анализ торгов на рынке государственных ценных бумаг за прошедшие кварталы 2012 года
Исходя из данных НБКР, можно сказать, что объем эмиссии ГКО Минфином увеличился с начала этого года.
«Формирование и развитие рынка корпоративных облигаций в России» ...
... покупки облигации. Как правило, облигации выпускаются с высокой номинально стоимостью. Они ориентированны на богатых инвесторов, как индивидуальных, так и институциональных. Этим они отличаются от акций, номинальную ... что для акций номинальная стоимость величина довольно условная, они и продаются, и покупаются преимущественно по цене, не привязанной к номиналу, то для облигации номинальная стоимость ...
За последние два квартала в аукционе наблюдалось следующее соотношение спроса и объема продаж ГКВ:
3 месячные ГКВ
Судя по представленному графику и диаграмме, можно сказать, что спрос есть, но во втором квартале наблюдается его снижение. По итогам второго квартала спрос был удовлетворен на 100% и на 96%, можно сказать, что заявленный спрос находится на одном уровне с удовлетворенным спросом. Уровень рентабельности не увеличился, оставшись в диапазоне 6,4% — 6,6%, как и в прошлом году, поэтому можно сделать вывод, что по той же причине удовлетворенный спрос не увеличивается. Хочу также отметить, что в марте спрос вообще не был удовлетворен, скорее всего, из-за низкого спроса.
6 месячные ГКВ
Что касается 6-месячных ГКО, следует отметить, что заявленный спрос очень высок и не покрывается исходящим объемом, только к концу второго квартала спрос удовлетворяется на 100%. Уровень доходности в первом квартале составлял в среднем 11%, а к концу второго квартала уменьшился и достиг отметки в 7,7%.
12 месячные ГКВ
В аукционах по 12 месячным ГКВ наблюдается следующая ситуация:
- за два квартала, так же как и в предыдущем случае по 6 месячным ГКВ заявленный спрос не покрывается объемом выпуска, лишь в конце второго квартала коэффициент покрытия составляет 92%.
- Уровень доходности весьма низок, составлял в первом квартале в среднем 13%, а в конце второго квартала спустился к отметке в 9,9%.
Следует напомнить, что показатель доходности в 2011 году был значительно выше и составлял 21%, а максимальный порог и вовсе поднялся до 49% годовых, что само по себе является странным, так как максимальный порог доходности большинства банков составляет около 20% годовых, выше которой они не покупают ценные бумаги из-за высокого уровня рисков.
Анализ финансового рынка за два квартала
На фондовой бирже последние два квартала наблюдается следующая ситуация. С ценными бумагами отечественных компаний было совершено 415 сделок, большая часть которых снизилась в первом квартале. Суммарный объем сделок во втором квартале составил 186 766 666 сомов, что на 110% больше чем в первом квартале, а полугодовой оборот составил 355 443 709.
Лидером по продажам акций компании в первом квартале стало открытое акционерное общество «Карабалтинский горно-обогатительный комбинат», общий объем сделок составил 34 159 816 сомов. Сделки были совершены по 10, 14,30 и 15 сомов за одну привилегированную акцию. Далее следует ОАО Инвестиционная Группа Алем Билдинг (24 490 000 сомов) и ОАО Страховая компания Кыргызстан (24 526 992,71).
Значимым событием первого квартала стало принятие постановления правительства Кыргызской Республики о передаче на фондовую биржу страны контрактов на казначейские векселя сроком на 3 и 2 года. Положительным моментом торговли государственными облигациями на KASE является то, что это откроет доступ широкому кругу участников, особенно населению и иностранным гражданам.
Во втором квартале текущего года наиболее крупной сделкой стала продажа акций ОАО РК Аманбанк на общую сумму 69 580 000 сомов, что составляет 37% от общего объема торгов. Сделки были совершенны по 1000 сом за 1 акцию.
Приобретение и выкуп размещенных акций
... собрания акционеров. Общим собранием в некоторых случаях принимаются решения и об одобрении сделок на сумму от 25 до 50% балансовой стоимости активов общества, которые в соответствии ... 25 пунктом 3, предусматривающим, что если при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций (дробные акции). С учетом этого внесены поправки в ст. 74 ...
Стоит отметить, что активен был и вторичный рынок облигаций. Так в конце второго квартала прошли сделки с долговыми ценными бумагами ОсОО Компания Росказмет по цене 5 050 сом за одну облигацию на сумму 20 200 сомов, что подтверждает высокую ликвидность облигаций компании.
Кроме этого во втором квартале с акциями отечественных эмитентов были зафиксированы не менее крупные сделки, такие как:
- ОАО Акылинвестбанк, 50 сом за акцию на сумму — 45 000 000
- ОАО Апросах, 30,34 сом за акцию на сумму — 11 258 870,6
- ОАО Golden Sun, 1,28 сом за акцию на сумму — 10 817 602,56
- ОАО ФинансКредитБанк КАБ, 0,50 сом за акцию на сумму — 9 272 700
- ОАО Ак-Таш, 41,50 за акцию на сумму — 6 666 865
Хотелось бы предоставить Вашему вниманию распределение участников фондовой биржи по отраслевым секторам, то есть, какую долю занимает та или иная сфера деятельности в общем потоке предприятий фондовой биржи.
Из диаграммы видно, что большинство сделок за два отчетных квартала приходиться на долю производственных компаний, далее следую компании, занимающиеся непосредственно торговлей, сферой услуг и банковской деятельностью.
Заключение
В конце хотелось бы заострить внимание на прорыве ЗАО Шоро, объем сделок с первого по второй квартал увеличился на 278% (на 7 675 000).
Суммарная стоимость сделок составила 16 295 000. Напомним, что номинальная стоимость одной облигации ЗАО «Шоро» составляет 1000 сом, а доходность ценных бумаг составляет 17% годовых, что само по себе является очень привлекательным и выгодным для нынешних и будущих покупателей их облигаций.
Список источников
[Электронный ресурс]//URL: https://ex-zaim.ru/referat/dolgovyie-finansovyie-instrumentyi/
1. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. — М., 1995.
2. Особенности национальных фондовых рынков // Финансы, № 15 (152) от 17-23 апреля 2006
