Финансовая устойчивость страхового сектора Российской Федерации: переход к риск-ориентированному регулированию и структурные вызовы 2024-2025 годов

метки: Требование, Страховщик, Устойчивость, Финансовый, Надзор, Обеспечение, Влияние, Компания

Актуальность проблемы и методологические основы

Российский страховой сектор переживает период фундаментальной трансформации, обусловленной как внутренними регуляторными изменениями, направленными на гармонизацию с мировыми стандартами (Solvency II-like), так и внешними геополитическими и макроэкономическими вызовами. В условиях высокой ключевой ставки и изоляции от глобальных рынков, вопрос обеспечения финансовой устойчивости страховщиков переходит из плоскости академической теории в категорию критически важного практического надзора. Именно поэтому отказ от устаревших данных и методик, существовавших до 2015 года, и переход к анализу требований, основанных на риск-ориентированном подходе, введенном Банком России, является ключевым условием для адекватной оценки современного состояния рынка.

Целью данного аналитического исследования является комплексное, фактологически обновленное и аналитически глубокое изучение механизмов, регуляторной базы и современных тенденций обеспечения финансовой устойчивости отечественного страхового сектора Российской Федерации.

Основополагающее определение финансовой устойчивости страховщика закреплено в статье 25 Закона РФ № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации». Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности страховщика гарантируется пятью ключевыми элементами: экономически обоснованными страховыми тарифами, сформированными страховыми резервами, средствами страховых резервов, достаточными для исполнения обязательств, собственными средствами (капиталом) и перестрахованием. Эти элементы формируют архитектуру, которую регулятор стремится укрепить через новые, более жесткие требования.

Регуляторная трансформация: Внедрение риск-ориентированного подхода Solvency II-like в РФ

Эволюция российского страхового надзора характеризуется последовательным отходом от формализованных, статичных требований к динамическому, риск-ориентированному подходу, аналогичному европейскому Solvency II. Этот переход потребовал фундаментального пересмотра оценки активов, обязательств и капитала. Ключевым документом, фиксирующим современный подход, стало Положение Банка России № 710-П от 10.01.2020 г., позднее модифицированное и дополненное (в настоящее время Положение № 781-П).

Анализ финансовой устойчивости, организации страхового дела и ...

... страховщиков, требования к их финансовой устойчивости и порядок осуществления страхового надзора. В частности, вопросы финансовой устойчивости ... рисков, включая: Страховой риск (недостаточность страховых резервов, катастрофические убытки). Рыночный риск (изменение стоимости инвестиций). Кредитный риск (риск неисполнения обязательств по перестрахованию). Операционный риск. Операционный риск — риск ...

Этот документ заменил устаревшие указания и стал основой для современного риск-ориентированного надзора в России. С 01 сентября 2025 года планируется введение нового положения, которое распространит требования по соблюдению минимально допустимого нормативного соотношения собственных средств и принятых обязательств, в том числе, на общества взаимного страхования (ОВС).

Новые требования к собственным средствам и капиталу

Первичным барьером для обеспечения финансовой устойчивости является минимальный размер капитала, который служит «подушкой безопасности» для покрытия внезапных и крупных потерь. В рамках ужесточения требований Банк России последовательно повышал требования к капиталу. С 01.01.2019 года минимальный размер уставного капитала для вновь учреждаемых страховых организаций был увеличен до 300 млн рублей. Это решение имело двоякую цель: во-первых, повысить надежность новых участников рынка, и во-вторых, стимулировать консолидацию, выводя с рынка мелкие, низкокапитализированные компании, которые не могли эффективно управлять крупными рисками. Высокий минимальный капитал гарантирует, что страховщик способен принять на себя часть риска до момента, когда потребуется обращение к перестрахованию.

Влияние МСФО (IFRS) 17 на оценку обязательств

Наиболее значимым методологическим изменением, кардинально влияющим на финансовую устойчивость, является внедрение Международного стандарта финансовой отчетности (МСФО) (IFRS) 17 «Договоры страхования». С 01 января 2025 года страховщики и НПФ в РФ обязаны руководствоваться требованиями IFRS 17 при оценке договоров страхования. Суть стандарта заключается в том, что он требует оценивать страховые обязательства исходя из текущих рыночных оценок, а не исторических данных.

IFRS 17 вводит следующие ключевые концепции:

1. Наилучшая оценка будущих денежных потоков (Best Estimate of Future Cash Flows): Оценка будущих денежных потоков, взвешенная по вероятности, с учетом всех рисков и неопределенностей.
2. Корректировка на риск (Risk Adjustment): Дополнительная величина, отражающая компенсацию, которую страховщик требует за принятие на себя неопределенности нефинансовых рисков.
3. Контрактная сервисная маржа (Contractual Service Margin, CSM): Не заработанная прибыль, которую страховщик будет признавать в течение срока действия договора по мере предоставления услуг.

Внедрение ifrs 17 требует от страховщиков более точного, детального и динамичного расчета резервов, что напрямую влияет на показатель нормативного соотношения собственных средств и обязательств. Если до 2025 года компании могли использовать более простые, менее чувствительные к рыночным изменениям методы, то теперь их финансовая устойчивость будет проверяться в реальном времени с учетом высокой волатильности процентных ставок и других рыночных факторов, что заставляет их держать более высокий уровень капитала. И что из этого следует? Фактически, IFRS 17 устраняет возможность для страховщиков скрывать истинное положение дел за историческими данными, повышая прозрачность и снижая вероятность внезапных кризисов неплатежеспособности.

Валютные риски и форвардные контракты как ключевой инструмент ...

... являются основой риск-менеджмента: Мэтчинг (Сопоставление): Сопоставление валюты входящих и исходящих денежных потоков или активов ... **опциона**, не требует уплаты премии, но создает обязательство, полностью устраняя риск неопределенности курса. ... IFRS) 9. Теоретические основы валютного риска и его классификация Сущность и исторические предпосылки возникновения валютных рисков Валютный риск — это риск, ...

Количественные и качественные показатели финансовой устойчивости

В основе риск-ориентированного надзора лежит система количественных показателей, разработанных Банком России. Они служат индикаторами способности страховщика исполнять свои обязательства в условиях стресса.

Нормативное соотношение и пороговые значения

Основным измерителем финансовой устойчивости, установленным регулятором, является нормативное соотношение собственных средств (капитала) и принятых обязательств. Этот показатель демонстрирует, насколько капитал страховщика покрывает требуемую величину риска, определенную регулятором (аналог Solvency Capital Requirement).

Почему же важно следить за этим соотношением?

• Минимально допустимое значение этого соотношения составляет 1,0. Если показатель опускается ниже 1,0, это является прямым свидетельством неплатежеспособности.
• Пороговое значение, при достижении которого наступают меры надзора (например, требование о разработке плана восстановления платежеспособности), составляет 1,05. Этот порог задает буфер безопасности, позволяя регулятору вмешиваться до наступления фактической неплатежеспособности.

Углубленный анализ оценки рисков по денежным потокам

Современный регуляторный подход требует, чтобы оценка рисков была основана не на статичных активах, а на динамике денежных потоков. Проект новых требований ЦБ РФ (вступление в силу с 01.09.2025 г.) предусматривает переход к использованию денежных потоков по инструментам при расчете процентного и спред рисков. Эта методология требует от страховщиков моделировать влияние гипотетических «шоков» на их портфели, дисконтируя будущие денежные потоки по соответствующим безрисковым кривым.

Это изменение является значительным усложнением оценки рисков по сравнению с упрощенным подходом. Методология расчета процентного риска ($R_{1_{interest\_rate}}$) и спред риска ($R_{1_{spread}}$) в новом регулировании основана на принципе «наилучшей оценки приведенной стоимости денежных потоков».

Принцип расчета (общий вид):

Ri = √(Σk=1n (Vk × CFk × ΔPk)²)

Где:

• Ri — размер требуемого капитала по определенному риску (процентный или спред);
• Vk — волатильность актива;
• CFk — денежный поток по инструменту;
• ΔPk — изменение стоимости актива в зависимости от шока (изменения процентной ставки или спреда).

Для страхования жизни это критически важно, поскольку проект нового положения также предусматривает оценку страховых рисков с учетом множества специфических факторов, включая риски смертности, долголетия, роста расходов и досрочного прекращения договоров, что исключает возможность применения единых, упрощенных требований к капиталу по всем продуктам.

Роль внешних кредитных рейтингов и ЦФА

Помимо количественных расчетов, регулятор активно использует качественные показатели, в частности, кредитные рейтинги, присвоенные ведущими российскими аналитическими агентствами, такими как «Эксперт РА».

Кредитные рейтинги выполняют несколько функций в регулировании:

1. Оценка кредитного риска активов: Рейтинг используется при расчете покрытия кредитного риска по активам, входящим в нормативное соотношение.
2. Повышение стандартов инвестирования: С 01.01.2027 вводится требование о наличии двух кредитных рейтингов для ряда облигаций при расчете нормативного соотношения собственных средств. Это усиливает требование к диверсификации и качеству инвестиционного портфеля.

Важнейшим новаторским подходом к повышению устойчивости является учет Цифровых Финансовых Активов (ЦФА). Проект нового положения ЦБ РФ (2025 г.) предусматривает учет ЦФА, по сути являющихся катастрофическими облигациями (Cat Bonds), аналогично договорам перестрахования. Этот механизм позволяет страховщику-эмитенту уменьшать размер выплаты держателям таких активов в зависимости от наступления страховых выплат по заключенным им договорам страхования. Таким образом, ЦФА выступают как инструмент передачи катастрофического риска с баланса страховщика инвесторам, повышая общую финансовую устойчивость компании без необходимости привлечения традиционного перестрахования, что особенно актуально в условиях геополитических ограничений.

Перестрахование как механизм системной устойчивости в условиях геополитических вызовов

Перестрахование является традиционным и ключевым механизмом обеспечения финансовой устойчивости, позволяющим страховщику передавать часть принятых на себя крупных или катастрофических рисков, избегая чрезмерной концентрации обязательств на собственном балансе. В условиях, когда доступ российских компаний к глобальным перестраховочным рынкам (особенно европейским и американским) был существенно ограничен санкциями, роль главного внутреннего игрока – Национальной перестраховочной компании (НПК), учрежденной Банком России, стала системно критичной.

НПК обеспечивает достаточную и доступную перестраховочную емкость для работы страхового рынка с крупными рисками, включая риски гражданской авиации, морских перевозок и крупных промышленных объектов. Более того, НПК не только принимает риски, но и, постепенно повышая требования к андеррайтингу, стимулирует страховщиков к более качественной оценке рисков, что опосредованно повышает финансовую устойчивость всего рынка.

Статистика, подтверждающая доминирование НПК:

Показатель	Значение	Период / Дата	Источник
Объем премий АО «РНПК»	104 млрд рублей	2024 год	РНПК
Доля НПК во взносах, принятых в перестрахование (без ОСАГО)	72%	По итогам 2023 года	Банк России / Frank Media
Положительное сальдо платежей по трансграничному перестрахованию	59 млрд рублей	2022–2024 гг.	Банк России

Резкий рост объема премий и доминирующая доля НПК (более двух третей внутреннего рынка) демонстрируют системную значимость компании. Переход к внутреннему перестраховочному рынку, поддерживаемому НПК, привел к уникальному экономическому эффекту. За период 2022–2024 гг. Россия впервые в новейшей истории достигла положительного сальдо платежей по трансграничному перестрахованию в размере 59 млрд рублей. Это означает, что отток капитала по перестраховочным операциям с зарубежными партнерами сменился на приток, что подчеркивает успешность политики «импортозамещения» перестраховочных емкостей и стабилизацию национальной финансовой системы.

Системные риски и структурные изменения страхового рынка РФ (2024-2025 гг.)

Финансовая устойчивость страхового сектора неразрывно связана с макроэкономической конъюнктурой и структурными изменениями внутри самого рынка. На конец 2024 года российская экономика характеризовалась высоким уровнем процентных ставок, что создало специфические риски для страховщиков.

Макроэкономический фон и его влияние

На конец 2024 года Ключевая ставка Банка России была установлена на уровне 21,00% годовых (с 25 октября 2024 г.), а годовая инфляция (ИПЦ) ожидалась в диапазоне 8,0–8,5%. Высокая стоимость кредитных ресурсов оказала двойственное влияние:

1. Положительный эффект: Страховщики, имеющие крупные инвестиционные портфели, получили возможность размещать средства резервов и капитала под более высокие процентные ставки, увеличивая инвестиционный доход.
2. Отрицательный эффект: Резкое сокращение кредитования привело к падению сегментов, напрямую связанных с займами. Так, кредитное страхование жизни упало на 62,8% по итогам 2024 года, что свидетельствует о сжатии традиционных каналов продаж.

Структурный риск рынка НСЖ/ИСЖ

Общий рост страхового рынка в 2024 году (объем премий составил 3,7 трлн руб. – рост на 63% г/г) был впечатляющим, но обусловлен он был преимущественно рекордным ростом сегментов накопительного (НСЖ) и инвестиционного (ИСЖ) страхования жизни. Именно этот рост породил новый системный структурный риск. Значительная часть прироста (80% прироста НСЖ в 2024 г.) пришлась на краткосрочные программы НСЖ (договоры сроком до года).

Эти продукты, по сути, являются краткосрочными сберегательными инструментами, которые привлекательны в условиях высоких ставок, но создают серьезный дисбаланс в управлении ликвидностью страховщика. Может ли страховая компания эффективно управлять рисками, если 70% ее выплат сконцентрировано в одном квартале?

Риск концентрации выплат: Договоры НСЖ сроком до года имеют четкий, фиксированный срок выплат. Анализ рынка показывает, что 70% выплат по НСЖ концентрировалось в IV квартале (период истечения сроков большинства краткосрочных договоров).

Такая концентрация выплат требует от страховщиков поддержания высокого уровня ликвидных активов и усложняет управление финансовой устойчивостью, поскольку создает риск «набега» обязательств в определенный короткий период.

Концентрация рынка и макроэкономическое влияние

Еще один важный структурный фактор — консолидация рынка. Доля пяти крупнейших страховщиков на рынке выросла до 57,2% по итогам 2024 года (рост на 7,9 п.п. г/г), а на топ-10 компаний пришлось 75,3% страховых премий. Высокая концентрация рынка снижает конкуренцию, но может повышать системный риск: финансовые проблемы одной из крупнейших компаний могут иметь более серьезные последствия для всей системы, чем проблемы мелкого игрока. Регуляторный надзор в таких условиях должен быть особенно пристальным к оценке рисков доминирующих игроков.

Механизмы кэптивного страхования и их роль в диверсификации рисков ФПГ

Кэптивное страхование представляет собой специфический, но легальный инструмент, используемый крупными финансово-промышленными группами (ФПГ) для внутреннего управления рисками и оптимизации финансовых потоков. Кэптивная страховая компания – это организация, созданная крупной нестраховой компанией или ассоциацией компаний, для страхования рисков своей материнской и ассоциированных компаний (дочерних).

Экономические преимущества и роль в устойчивости

Создание кэптива преследует несколько ключевых целей, напрямую связанных с финансовой устойчивостью материнской группы:

1. Снижение стоимости страхования: Кэптив позволяет снизить чрезмерно высокую цену страхования на традиционном рынке, особенно по уникальным или высокорисковым объектам, которые сложно оценить внешним страховщикам.
2. Управление премией и резервами: Кэптив позволяет материнской ФПГ эффективно управлять собственными рисками, осуществлять прямое страхование и формировать внутренние страховые резервы, сохраняя денежные средства внутри контура группы.
3. Доступ к перестрахованию в условиях санкций: Ключевым экономическим преимуществом кэптива является получение прямого доступа к международному перестраховочному рынку. В условиях санкций, когда российским страховщикам ограничен доступ к глобальным перестраховщикам, кэптив, зарегистрированный в лояльной юрисдикции, может выступать прокси-инструментом для передачи части риска и, что не менее важно, сохранять в структуре группы комиссию, выплачиваемую перестраховщиками за передачу риска. Это значительно повышает финансовую гибкость и устойчивость ФПГ.

Деятельность кэптивных страховых компаний регулируется общими нормами Закона РФ № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации». В России отсутствует отдельный закон о кэптивном страховании, что означает, что они подчиняются тем же строгим требованиям к капиталу (300 млн руб.), резервам и нормативному соотношению, что и обычные страховщики.

Заключение и перспективы дальнейшего развития

Финансовая устойчивость российского страхового сектора в 2024-2025 годах демонстрирует высокий уровень адаптивности к новым регуляторным и геополитическим реалиям. Ключевым трендом является неотвратимый переход к риск-ориентированному регулированию (Solvency II-like), закрепленному в Положениях ЦБ РФ (710-П, 781-П и будущий проект 2025 г.).

Синтез основных выводов

• Регуляторный вектор: Внедрение МСФО (IFRS) 17 с 01.01.2025 г. фундаментально меняет оценку страховых обязательств, требуя большей точности и прозрачности. Параллельно, ЦБ РФ усложняет количественные требования, вводя методологию оценки процентного и спред рисков на основе «наилучшей оценки приведенной стоимости денежных потоков», что является признаком зрелого риск-ориентированного надзора.
• Системная защита: Роль АО «РНПК» стала незаменимой. Доминирующая доля на рынке и достижение положительного сальдо платежей по трансграничному перестрахованию (59 млрд руб. за 2022–2024 гг.) свидетельствует об успешном создании внутреннего контура защиты от глобальных рисков.
• Критические риски: Несмотря на общий рост рынка, обусловленный НСЖ/ИСЖ, выявлен критический структурный риск, связанный с доминированием краткосрочных программ НСЖ, вызывающих концентрацию выплат (70% в IV квартале) и создающих напряжение в управлении ликвидностью. Макроэкономические условия (Ключевая ставка 21,00% на конец 2024 г.) усилили этот дисбаланс, сократив традиционные сегменты (кредитное страхование).
• Новые механизмы: Внедрение учета ЦФА как аналога катастрофических облигаций и использование кэптивных страховщиков для обеспечения прямого доступа к перестраховочному рынку являются инновационными механизмами, призванными повысить устойчивость в условиях изоляции.

Перспективы

Дальнейшее развитие финансовой устойчивости страхового сектора будет определяться способностью страховщиков адекватно внедрять новые, сложные методологии ifrs 17 и требования ЦБ РФ к расчету рисков по денежным потокам. Ужесточение требований (наличие двух кредитных рейтингов с 2027 г.) и распространение надзора на ОВС неизбежно приведет к дальнейшей консолидации рынка. В долгосрочной перспективе, успешная реализация риск-ориентированного подхода и интеграция новых инструментов (ЦФА) позволят российскому страховому сектору укрепить свой капитал, повысить прозрачность и обеспечить надежность перед страхователями, что является ключевым условием для его полноценного функционирования в качестве важнейшего элемента национальной финансовой системы.

Список использованной литературы

1. Обеспечение финансовой устойчивости страховщиков [Электронный ресурс] // URL: https://ddmfo.ru/referat/obespechenie-finansovoy-ustoychivosti-strahovschikov/ (дата обращения: 07.10.2025).
2. Требования Банка к финансовой устойчивости страховых компаний // Avtotorgbank.ru.
3. Новые требования Банка России к финансовой устойчивости и платежеспособности страховщиков // Ktaplaw.ru.
4. Обзор ключевых показателей деятельности страховщиков (№ 4 • 2024 год) // Банк России.
5. Страховой рынок в 2024 году: 85% позитива // RAEX (RAEX-Europe).
6. Усиление регулирования и надзора в страховой отрасли России: Важные изменения и их влияние // Ingos.ru.
7. Рынок страхования остается привлекательным для бизнеса // Банк России.
8. Страховой рынок: от рекордных сборов до структурных метаморфоз // Экономика и жизнь.
9. Банк России изменит требования к финансовой устойчивости страховщиков и ОВС // ASN-News.ru.
10. Страховым организациям и обществам взаимного страхования: Письмо Банка России.
11. Статья 25. Условия обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности страховщика // КонсультантПлюс.
12. Кэптивные страховые компании // Страхование сегодня. Пресса. Insur-info.ru.
13. Итоги 2024 года на страховом рынке и прогноз на 2025-й: короткие продукты двигают рынок // RAEX (RAEX-Europe).