Кредитная экспансия: Глубокий анализ феномена, механизмов регулирования и обеспечения финансовой стабильности

метки: Кредитный, Экспансия, Кредит, Кредитование, Граница, Инвестиция, Экономический, Регулирование

В условиях постоянно меняющегося глобального экономического ландшафта, феномен кредитной экспансии занимает центральное место в дискуссиях о финансовой стабильности и устойчивом развитии. Недавнее решение Совета директоров Банка России от 8 ноября 2024 года установить положительную величину Национальной антициклической надбавки (АЦН) – с 1 февраля 2025 года в размере 0,25%, а с 1 июля – 0,5% – служит ярким подтверждением актуальности и остроты этой темы. Этот шаг, предпринятый для ограничения потенциальных рисков, свидетельствует о том, что даже в условиях относительно устойчивого роста, регуляторы внимательно следят за динамикой кредитного рынка, стремясь предотвратить его перегрев. Какой важный нюанс здесь упускается? Точечное и своевременное вмешательство регулятора является ключевым для предотвращения перехода здоровой экспансии в разрушительный бум, подтверждая проактивный подход к управлению системными рисками.

Кредитная экспансия, представляющая собой процесс расширения масштабов кредитования, является мощным экономическим двигателем, способным катализировать инвестиции, потребление и, как следствие, общий экономический рост. Однако, как показывает история финансовых кризисов, её неконтролируемое развитие может привести к серьезным дисбалансам, формированию спекулятивных пузырей и в конечном итоге к глубоким рецессиям. Понимание сущности этого явления, его причин, форм проявления, а также механизмов регулирования имеет критическое значение для экономистов, политиков и всех участников финансового рынка.

Настоящая работа ставит своей целью провести глубокий и системный анализ феномена кредитной экспансии. Мы рассмотрим эволюцию её теоретических определений, представим различные взгляды экономических школ – от классических до позиций Австрийской школы, акцентирующей внимание на рисках искажения инвестиций. Будут выявлены ключевые макро- и микроэкономические факторы, стимулирующие кредитную экспансию, а также детализированы её разнообразные формы. Отдельное внимание будет уделено системе индикаторов для оценки масштабов экспансии, её позитивным и негативным последствиям. Принципиальное значение имеет четкое разграничение понятий «кредитная экспансия» и «кредитный бум», а также глубокое исследование концепции «границ кредита» как ключевого элемента предотвращения финансовых кризисов. Наконец, мы проанализируем инструменты денежно-кредитной политики, сфокусировавшись на макропруденциальном регулировании в Российской Федерации, с учетом актуальных данных и специфики национального экономического развития.

Кредитная экспансия, кредитная система и регулирование банковской ...

... предприятий и населения. Основная цель кредитной экспансии — это борьба с экономическим спадом и высоким уровнем безработицы. В условиях рецессии, когда производство сокращается, а ... стабильности; их грамотное применение позволяет добиться желаемых макроэкономических результатов. Кредитная экспансия: определение, цели и последствия Кредитная экспансия – это не просто увеличение объёмов выдаваемых ...

Сущность и теоретические основы кредитной экспансии

Определение и концептуальные рамки кредитной экспансии

Что же такое кредитная экспансия? Этимологически, термин «экспансия» происходит от латинского expansio, что означает «расширение», «растяжение». В контексте экономики и финансов, кредитная экспансия – это не просто рост объема выданных кредитов, а процесс системного расширения масштабов кредитования с проникновением на новые рынки и в новые сферы.

Международный валютный фонд (МВФ), как один из ключевых институтов, занимающихся вопросами глобальной финансовой стабильности, рассматривает кредитную экспансию как изменение денежной массы в обращении и кратное увеличение кредитной массы по мере открытия кредитных счетов в цепочке банков. Для МВФ это означает увеличение доступности кредита в экономике, что, в свою очередь, может способствовать росту инвестиций и потребления. Деятельность Фонда направлена на содействие международной финансовой стабильности и устойчивому экономическому росту, что достигается, в том числе, путем влияния на ликвидность и объемы кредитования стран-членов. Таким образом, экспансия в данном контексте представляет собой некий финансовый прилив, который может либо питать экономическую активность, либо, при избыточности, затопить её.

Основная цель кредитной экспансии, особенно в историческом и геополитическом контексте, часто заключалась в борьбе за наиболее выгодные рынки, источники сырья и сферы приложения капитала. Исторически, крупные державы в XIX и начале XX века активно использовали экспортные кредиты и инвестиции для закрепления своего влияния в колониях и полуколониях, получая контроль над ключевыми производственными активами и торговыми путями. В современной экономике, кредитная экспансия, если она обеспечена реальными сбережениями и направлена на финансирование эффективных, производительных инвестиций, может стать одним из катализаторов экономического роста, способствуя оживлению экономики и развитию производства. Она предоставляет предприятиям доступ к капиталу для модернизации, расширения и инноваций, а населению – возможность финансировать крупные покупки, стимулируя потребительский спрос. Однако важно понимать, что этот процесс осуществляется с использованием как собственного капитала банков, так и заемных средств, что inherently несет в себе риски.

Исторический обзор и позиции экономических школ

Теоретическое осмысление кредитной экспансии прошло долгий путь, формируя различные, порой полярные, взгляды на её природу и последствия.

Позиция Австрийской школы экономики

Одной из наиболее последовательных и критических позиций в отношении кредитной экспансии является точка зрения Австрийской школы экономики. В работах таких мыслителей, как Людвиг фон Мизес и Фридрих фон Хайек, экономические циклы (бумы и спады) рассматриваются не как неизбежная часть рыночной экономики, а как следствие неэффективных политик центрального банка.

Рынок капитала и кредитный рынок: Комплексный анализ сущности, ...

... трансформации сбережений в инвестиции, стимулируя экономический рост и инновации, а значит, без его эффективной работы невозможно стабильное развитие национальной экономики. Сущность и функции кредитного рынка Если рынок ...

Ключевые положения Австрийской школы в контексте кредитной экспансии сводятся к следующему:

• Занижение процентных ставок и увеличение фидуциарных денег: Центральные банки, стремясь стимулировать экономику, искусственно занижают процентные ставки ниже «естественного» уровня, который определяется добровольными сбережениями. Это приводит к увеличению денежной массы за счет кредитной экспансии, не подкрепленной реальными сбережениями. Этот процесс увеличивает объем фидуциарных денег – денег, не имеющих товарного обеспечения, но принимаемых в обращении на основе доверия.
• Чрезмерная выдача кредитов и спекулятивные пузыри: Искусственно дешевые кредиты стимулируют чрезмерную выдачу займов. Предприниматели, обманутые ложными сигналами рынка (низкие процентные ставки), начинают инвестировать в проекты, которые в нормальных условиях, при «естественных» процентных ставках, были бы признаны нерентабельными. Это приводит к возникновению спекулятивных экономических пузырей, особенно на рынках активов (недвижимость, акции).
• Ошибочные инвестиции (malinvestments): Кредитная экспансия ведет к ошибочным инвестициям (malinvestments), преимущественно в производственные процессы, которые более оторваны от текущих потребностей и имеют большую продолжительность.

  Это означает, что капитал направляется в долгосрочные, капиталоемкие проекты, которые требуют значительного времени для реализации и окупаемости. Однако эти инвестиции не соответствуют реальной структуре потребительских предпочтений и доступным реальным ресурсам.

• Уменьшение сбережений и искажение временных предпочтений: Низкие процентные ставки снижают стимулы к сбережениям, что уменьшает объем реального капитала, доступного для производительных инвестиций. Это также искажает «временные предпочтения» общества, заставляя его потреблять больше сейчас, жертвуя будущим.
• Неизбежность кризиса: Искусственно вызванное процветание («бум») не может быть устойчивым, поскольку оно основано не на реальном росте производительности и сбережений, а на иллюзии дешевого капитала. Рано или поздно становится очевидным, что инвестиции были ошибочными, а ресурсы распределены неэффективно. Это неизбежно заканчивается спадом и депрессией.
• Кризис как корректирующий механизм: Австрийская школа утверждает, что кризис является неизбежным следствием экспансионистской политики, а не результатом отказа от нее. Кризис выполняет «санирующую» функцию, ликвидируя ошибочные инвестиции и перераспределяя ресурсы в более продуктивные секторы. Попытки центрального банка продолжить кредитную экспансию для предотвращения кризиса лишь отсрочивают и усугубляют его, потенциально ведя к коллапсу всей денежно-кредитной системы.

Таким образом, для Австрийской школы кредитная экспансия является глубоко дестабилизирующим явлением, которое искажает экономические сигналы, ведет к неэффективному распределению ресурсов и в конечном итоге обрекает экономику на неизбежный спад.

8 стр., 3899 слов

Кредитная система Российской Федерации в 2025 году: анализ структурной ...

... дестабилизации. Высокая ставка, призванная снизить инфляцию, одновременно привела к замедлению кредитования и росту кредитных рисков. Кризис 2022 года и последующие годы: Введение беспрецедентных ... банковских операций, включая привлечение вкладов физических и юридических лиц и кредитование. Небанковские кредитные организации (НКО), имеющие ограниченный перечень операций, установленный лицензией ЦБ ...

Факторы и формы проявления кредитной экспансии

Кредитная экспансия – это не стихийное явление, а результат сложного взаимодействия множества макро- и микроэкономических сил, которые одновременно стимулируют и направляют потоки капитала в экономике.

Макроэкономические факторы, инициирующие кредитную экспансию

На макроуровне кредитная экспансия зарождается в благоприятной экономической среде и под воздействием целенаправленной экономической политики.

• Стабильность экономики: Макроэкономическая стабильность является фундаментом для расширения кредитования. Она выражается в контролируемой инфляции (например, Банк России стремится к целевому показателю инфляции в 4% годовых), умеренных и устойчивых темпах роста Валового внутреннего продукта (ВВП).

  По данным Росстата, рост ВВП РФ в 2024 году составил 4,34%, а в первом полугодии 2025 года – 1,2%. Такой рост, даже если он носит умеренный характер, создает ощущение уверенности у бизнеса и населения, что стимулирует спрос на кредиты.

• Ликвидность банковской системы: Высокая ликвидность банковской системы – это кровь финансового организма. Она измеряется, например, средними дневными значениями остатков средств на корреспондентских счетах банков в Банке России и величиной обязательных резервов. Когда у банков много свободных средств, они заинтересованы в их размещении, что естественным образом ведет к наращиванию кредитного портфеля. На ликвидность российских банков в последние годы наибольшее влияние оказывали бюджетные и валютные операции, которые могут как наполнять, так и иссушать банковскую систему.
• Уровень безработицы: Низкий уровень безработицы напрямую связан со стабильностью рынка труда, ростом доходов населения и, как следствие, с увеличением потребительской уверенности и платежеспособности заемщиков. В августе 2025 года уровень безработицы в России снизился до нового исторического минимума в 2,1% трудоспособного населения.

  Это создает мощный стимул для потребительского кредитования.

• Внешнеторговый оборот: Положительное сальдо внешнеторгового оборота и рост объемов экспорта/импорта могут указывать на оживление экономической активности и потребность предприятий в кредитах для финансирования внешнеэкономических операций, таких как закупка сырья, оборудования или расширение производственных мощностей. В январе-июле 2025 года внешнеторговый оборот Российской Федерации составил 388,0 млрд долларов США, сократившись на 2,6% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, при этом экспорт снизился на 4,7%, а импорт вырос на 0,8%. Хотя общий оборот несколько сократился, рост импорта может указывать на сохраняющийся спрос на иностранные товары и компоненты, требующие финансирования.
• Политика центрального банка: Более лояльные условия кредитования и пониженные процентные ставки, устанавливаемые центральным банком, выступают мощными катализаторами экономического роста и способствуют кредитной экспансии. Рост объемов кредитования и снижение процентных ставок, по сути, расцениваются как одно из проявлений этой экспансии.
• Внешние шоки и санкции: Введение санкций и сокращение источников внешнего заимствования, как это произошло с Россией, могут стать внешними макроэкономическими факторами, влияющими на объем и структуру кредитования, перенаправляя его на внутренний рынок или изменяя приоритеты.

Микроэкономические факторы, стимулирующие кредитную экспансию

На уровне отдельных экономических субъектов кредитная экспансия обусловлена конкретными потребностями и стратегиями.

Российский рынок ипотечного кредитования и кредитная политика ...

... всестороннее исследование российского рынка ипотечного кредитования в 2024-2025 гг., критически оценить регуляторные изменения Банка России и проанализировать кредитную политику ПАО «БАНК УРАЛСИБ». ... –50%, что искусственно увеличивает сумму кредита и, соответственно, долговую нагрузку граждан. Рост кредитного риска (ПДН): Доля кредитов, предоставленных заемщикам с показателем долговой нагрузки ...

• Рост материальных запасов предприятий: Увеличение объемов производства или ожидание роста спроса часто требует дополнительного финансирования для пополнения и поддержания материальных запасов. Это стимулирует спрос на краткосрочные кредиты.
• Отвлечение оборотного капитала: Предприятия могут сталкиваться с ситуациями, когда их оборотный капитал отвлекается на долгосрочные инвестиции или другие нужды, что создает потребность в заемных средствах для поддержания текущей деятельности.
• Потребность заемщиков в средствах и их заинтересованность в уменьшении издержек: Заемщики, будь то физические или юридические лица, всегда заинтересованы в получении средств на выгодных условиях. Снижение процентных ставок или упрощение процедур кредитования напрямую стимулирует их к получению займов.
• Заинтересованность кредиторов в расширении кредитных вложений: Банки и другие кредитные организации стремятся максимизировать свою прибыль. При наличии свободной ликвидности и стабильной экономической ситуации они активно ищут возможности для расширения кредитных вложений.
• Необходимость учитывать кредитоспособность заемщиков: Это не столько стимулирующий, сколько ограничивающий фактор.

  Для кредиторов критически важна оценка кредитоспособности заемщиков как предпосылка своевременного погашения задолженности. Именно баланс между стремлением к экспансии и ответственным кредитованием определяет устойчивость системы.

• Эффективность и окупаемость проектов: Решение о предоставлении кредита, особенно крупного и долгосрочного, всегда основывается на оценке эффективности и окупаемости проектов, на реализацию которых одалживаются средства. Высокая ожидаемая доходность проекта является мощным стимулом для кредитования.

Формы проявления кредитной экспансии

Кредитная экспансия проявляется в многообразных формах, затрагивая различные аспекты финансовой системы и экономики в целом.

• Расширение масштабов кредитования с проникновением на новые рынки: Это наиболее очевидная форма. Банки выходят в новые регионы, предлагают продукты новым сегментам населения или бизнеса.
• Расширение субъектов и объектов кредитования: В современной практике расширение субъектов кредитования включает активное вовлечение малого и среднего предпринимательства (МСП) через специализированные программы, а также развитие ипотечного кредитования для различных слоев населения. Расширение объектов кредитования проявляется в финансировании не только материальных активов, но и объектов интеллектуальной собственности, стартапов и инновационных проектов, что отражает структурные изменения в экономике.
• Увеличение экспортных кредитов: Государства и банки активно поддерживают национальных экспортеров, предоставляя им льготные кредиты для выхода на международные рынки.
• Расширение географии кредитования: Это может означать как выход национальных банков на международные рынки, так и углубление проникновения кредитных организаций в ранее неохваченные регионы внутри страны.
• Развитие срочности кредитования: Одним из важнейших признаков экспансии является рост долгосрочной составляющей кредитов.
  7 стр., 3250 слов

  Потребительское кредитование в Российской Федерации (2022-2025): ...

  ... демонстрирует приоритет финансовой стабильности над темпами кредитного роста. Оценка эффективности МПЛ Введение и последовательное ... доклад посвящен исследованию актуального состояния рынка потребительского кредитования (ПК) в 2022–2025 годах, критическому ... означает, что последствия прежней, менее контролируемой кредитной экспансии, накладываются на текущие макроэкономические трудности, требуя от ...

  Банки становятся готовы предоставлять средства на более длительные сроки, что критически важно для финансирования капиталоемких инвестиционных проектов.

• Переход банков от кредитования частного объекта к совокупному объекту: Этот аспект отражает изменение парадигмы банковского кредитования. От финансирования конкретных запасов или отдельных сделок банки переходят к комплексному кредитованию затрат предприятий, окупаемость которых лишь в будущем может гарантировать возврат кредита. Это требует более глубокой аналитики и оценки рисков.
• Практика венчурных кредитов: В западных странах некоторые банки и специальные компании активно практикуют выдачу венчурных кредитов – высокорисковых займов инновационным стартапам. В России, хотя термин «венчурный кредит» не получил широкого распространения, функции венчурного финансирования выполняются специализированными институтами развития, такими как Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ) и Российская венчурная компания (РВК).

  Эти организации инвестируют в технологические компании на ранних стадиях, предоставляют акселерационные программы и поддержку инновационным проектам, часто в форме конвертируемых займов или долевого участия.

• Внешняя кредитная экспансия: Проявляется в частных и государственных вкладах в иностранные рынки, выдаче экспортных кредитов, демпинге (валютном и товарном), финансовой помощи странам третьего мира, страховании от рисков экспортных операций. Это инструмент усиления экономического и политического влияния на международной арене.
• Внутренняя кредитная экспансия: Включает в себя ряд мер цент��ального банка: снижение официальных ставок, расширение лимитов по его учетным и ломбардным операциям, изменение норм обязательных резервов кредитных учреждений или их отмену, покупку ценных бумаг на открытом рынке, расширение покупок у коммерческих банков иностранной валюты и отмену количественных ограничений на кредиты. Эти инструменты направлены на увеличение ликвидности в банковской системе и стимулирование кредитования внутри страны.

Индикаторы и последствия кредитной экспансии

Для адекватной оценки и регулирования кредитной экспансии необходимо четко понимать, по каким параметрам её можно измерить и какие последствия она несет для экономики.

Индикаторы для оценки кредитной экспансии

Оценка масштабов кредитной экспансии требует системного подхода и анализа широкого спектра экономических показателей:

Международный кредит в современной мировой экономике: сущность, ...

... вмешиваться в кредитные отношения. Международный кредит превратился в средство политической и экономической экспансии, о чем свидетельствует практика предоставления связанных кредитов, обязывающих ... После ПМВ Государственно-монополистический капитализм. Кредит как средство политической и экономической экспансии. Предоставление связанных кредитов. После ВМВ Восстановление экономики. Поддержка ...

• Объемы кредитных портфелей: Абсолютный рост общего объема выданных кредитов (корпоративных, потребительских, ипотечных) является первичным индикатором.
• Темпы роста кредитов: Динамика прироста кредитных портфелей (в процентах) за определенный период (квартал, год) позволяет оценить скорость экспансии.
• Соотношение кредитных требований к ВВП (кредитный гэп): Этот показатель является одним из наиболее важных для макропруденциального анализа. Кредитный гэп определяется как отклонение фактического значения соотношения кредитных требований к ВВП от его долгосрочного тренда. Положительный и растущий кредитный гэп указывает на ускоренный рост кредитования относительно экономического роста, что может сигнализировать о накоплении системных рисков и перегреве кредитного рынка.
• Динамика денежной массы (М2): Рост денежной массы, особенно её безналичной составляющей, тесно связан с кредитной экспансией, поскольку большая часть денежной массы создается банками в процессе кредитования.
• Процентные ставки по кредитам: Снижение процентных ставок по различным видам кредитов является как фактором, так и индикатором кредитной экспансии.

  Доступность «дешевых» денег стимулирует спрос на кредиты.

• Доля кредитов в инвестициях организаций: Увеличение доли заемных средств в структуре финансирования инвестиционных проектов предприятий свидетельствует о том, что кредит становится основным источником капиталовложений.
• Индекс промышленного производства и инвестиции в основные фонды предприятий реального сектора экономики: Эти показатели позволяют оценить, насколько кредитная экспансия влияет на реальный сектор. Оптимально, когда рост кредитования сопровождается адекватным ростом производства и производительных инвестиций.

Позитивные последствия кредитной экспансии

Несмотря на потенциальные риски, кредитная экспансия может играть и конструктивную роль в экономическом развитии:

• Катализатор экономического роста и оживления экономики: Доступность кредитов стимулирует инвестиции в производство, модернизацию, создание новых предприятий и рабочих мест. Это напрямую способствует росту ВВП и оживлению экономической активности. Предприятия могут финансировать расширение мощностей, внедрение инноваций, а потребители – приобретение товаров длительного пользования, что поддерживает спрос.
• Санирующий эффект на реальный сектор экономики: В определенных случаях, особенно в условиях временных трудностей, кредитная экспансия может оказать санирующий эффект. Предоставление финансово устойчивым предприятиям доступа к оборотным средствам и инвестициям позволяет им модернизировать производство, внедрять новые технологии и повышать конкурентоспособность. Это помогает предотвращать банкротства и сохранять рабочие места. Примером может служить государственные программы поддержки системообразующих предприятий через льготное кредитование.
• Расширение масштабов кредитной деятельности банков: Для самих банков кредитная экспансия открывает возможности для увеличения продуктовой линейки, привлечения новых клиентов, выхода на новые рынки сбыта и, как следствие, роста прибыли.

Негативные последствия и риски кредитной экспансии

Обратной стороной медали являются значительные риски и негативные последствия, особенно при неконтролируемом развитии экспансии:

Кредит и кредитно-банковская система России в условиях современных ...

... новые формы и требуя новых подходов к регулированию. Функции и принципы кредитования Кредит, как многогранное экономическое явление, выполняет ряд жизненно важных функций в ... отдых). Он может быть обеспеченным (например, автокредит) и необеспеченным (кредиты наличными, кредитные карты). Ипотечный кредит: Долгосрочный кредит под залог недвижимости. Его особенность – крупный размер, длительный ...

• Избыточное предоставление кредита и его влияние на экономику: Чрезмерное кредитование может привести к замедлению темпов воспроизводства и ослаблению заинтересованности предприятий в экономном использовании ресурсов. Когда деньги доступны слишком легко, стимулы к повышению эффективности и оптимизации затрат снижаются.
• Неустойчивость «бума» и неизбежность спада: Искусственно вызванное процветание (бум), не подкрепленное реальными сбережениями и производительностью, является неустойчивым. Как предупреждает Австрийская школа, оно неизбежно заканчивается спадом и депрессией, поскольку рано или поздно выявляются ошибочные инвестиции.
• Ошибочные инвестиции, спекулятивные пузыри и уменьшение сбережений: Кредитная экспансия может привести к массовым ошибочным инвестициям (malinvestments), направленным в проекты, которые не соответствуют реальным потребностям экономики. Это провоцирует возникновение спекулятивных экономических пузырей на рынках недвижимости, акций, что делает финансовую систему крайне уязвимой. Низкие процентные ставки также уменьшают стимулы к сбережениям, что лишает экономику реального инвестиционного капитала.
• Кризис как следствие экспансии: Кризис является не случайным событием, а закономерным и неизбежным следствием экспансионистской политики.

  Он является результатом накопленных дисбалансов и неэффективного распределения ресурсов.

• Угроза коллапса денежно-кредитной системы: Согласно положениям Австрийской школы, неограниченная кредитная экспансия, не подкрепленная реальными сбережениями, может привести к искажению ценовой структуры, массовым ошибочным инвестициям и в конечном итоге к системному кризису, вплоть до коллапса фиатной денежной системы, если центральный банк продолжит эмиссию для предотвращения дефляции. Исторические примеры гиперинфляции, такие как в Веймарской республике или Зимбабве, часто связывают с чрезмерной денежной и кредитной экспансией, подрывающей доверие к валюте и приводящей к разрушению экономической системы. Если источник экспансии не реальные накопления, а искусственная эмиссия, отрицательные результаты неизбежны.

Кредитная экспансия и кредитный бум: принципиальные различия и взаимосвязь

Хотя термины «кредитная экспансия» и «кредитный бум» часто используются как синонимы, между ними существуют принципиальные различия, понимание которых критически важно для анализа финансовой стабильности.

Определение кредитного бума и его отличительные черты

Кредитный бум можно определить как период аномально быстрого, часто неустойчивого и нездорового роста кредитования, который значительно превышает темпы роста реальной экономики и не подкреплен адекватным ростом производительности или сбережений. Это фаза цикла, характеризующаяся следующими отличительными чертами:

Денежно-кредитная политика Банка России в 2024-2025 гг.: Актуальные ...

... ставки удешевляет кредит, стимулируя экономическую активность. Кредитный канал: Изменение стоимости заёмных средств влияет на доступность кредитов. При высокой ключевой ставке банки ужесточают условия кредитования, сокращая объ ... ожиданий и, как следствие, замедлению роста цен. Динамика ключевой ставки в 2024-2025 гг. ярко демонстрирует реакцию Банка России на текущие экономические вызовы. В ...

• Интенсивность и скорость роста: Кредитный бум характеризуется взрывным, экспоненциальным ростом объемов кредитования, который заметно опережает долгосрочные тренды и темпы роста ВВП.
• Перегрев рынка: Бум сопровождается перегревом на отдельных сегментах кредитного рынка (например, ипотечный бум, потребительский бум), что ведет к быстрому росту цен на активы (недвижимость, акции) и формированию спекулятивных пузырей.
• Снижение стандартов кредитования: В условиях бума банки, стремясь увеличить свою долю рынка и прибыль, часто снижают требования к заемщикам, что приводит к росту доли высокорисковых кредитов и ухудшению качества кредитного портфеля.
• Избыточный оптимизм: Период бума сопровождается эйфорией и избыточным оптимизмом среди участников рынка, что ведет к принятию необоснованных рисков.
• Искажение инвестиций (malinvestments): Как отмечают представители Австрийской школы, бум стимулирует ошибочные инвестиции в неэффективные проекты, которые становятся нерентабельными при изменении процентных ставок или экономической конъюнктуры.
• Неустойчивость: Самая главная черта бума – его фундаментальная неустойчивость. Он не может длиться бесконечно и неизбежно заканчивается кризисом и последующим спадом.

Взаимосвязь и динамика перехода от экспансии к буму

Кредитная экспансия – это более широкий и нейтральный термин, обозначающий процесс расширения кредитования. Она может быть как здоровой и продуктивной, способствующей устойчивому экономическому росту, так и избыточной, несущей риски.

Кредитный бум является одной из форм или фаз кредитной экспансии, но не каждая кредитная экспансия является бумом.

Взаимосвязь между ними можно описать следующим образом:

1. Начальная фаза (здоровая экспансия): На начальных этапах кредитная экспансия может быть вполне здоровой. Она возникает на фоне роста экономики, уверенности бизнеса и населения, притока сбережений и направляется на финансирование эффективных проектов. В этот период рост кредитов соответствует росту реального ВВП, а стандарты кредитования остаются адекватными.
2. Переход к буму: Экспансия переходит в бум, когда рост кредитования становится чрезмерным, отрывается от фундаментальных экономических показателей. Это происходит под воздействием ряда факторов:
   • Длительное занижение процентных ставок: Центральный банк продолжает поддерживать низкие ставки, стимулируя дальнейший рост кредитования.
   • Ослабление регулирования: Недостаточное макропруденциальное регулирование позволяет банкам наращивать риски.
   • Стадный инстинкт и спекуляции: Участники рынка, видя быстрый рост цен на активы, начинают активно брать кредиты для спекулятивных инвестиций, игнорируя риски.
   • «Монетарные иллюзии»: Как указывал Мизес, игроки рынка начинают ошибочно воспринимать рост денежной массы как рост реального капитала, что ведет к неверным инвестиционным решениям.
3. Последствия: Здоровая кредитная экспансия может способствовать устойчивому росту. Кредитный же бум, напротив, неизбежно приводит к финансовому кризису, падению цен на активы, банкротствам и рецессии, так как лопнувшие пузыри обнажают массовые неэффективные инвестиции и неспособность заемщиков обслуживать долги.

Таким образом, кредитная экспансия – это потенциально полезный, но амбивалентный процесс. Кредитный бум – это её патологическая, опасная фаза, ведущая к системным проблемам. Задача регуляторов и участников рынка состоит в том, чтобы не допустить перехода здоровой экспансии в неконтролируемый бум.

Границы кредита как фактор финансовой стабильности и предотвращения кризисов

Концепция «границ кредита» является краеугольным камнем в понимании устойчивости финансовой системы. Она представляет собой философский и практический водораздел, отделяющий созидательную силу кредита от его разрушительного потенциала.

Концепция «границ кредита»: сущность и значения

В своей наиболее фундаментальной трактовке, граница кредита – это некий водораздел, условная черта, за пределами которой кредит перестает выполнять свою продуктивную функцию и превращается в свою противоположность, теряя специфическую сущность и становясь источником дестабилизации.

Можно выделить несколько значений этой границы:

• В широком значении: Граница кредита – это условная черта, отделяющая часть экономики (или конкретного субъекта), где данная форма кредита применяется эффективно и целесообразно, от части, где она не используется или используется неэффективно, становясь источником проблем. Она очерчивает сферы, где кредит является двигателем роста, и те, где он становится катализатором спекуляций или неэффективных инвестиций.
• В узком значении: Граница кредита – это лимиты кредитования. Это конкретные количественные или качественные ограничения, устанавливаемые как на макроуровне (регуляторами), так и на микроуровне (банками для конкретных заемщиков), чтобы контролировать риски.
• Экономический баланс: Границы кредита определяются таким уровнем развития кредитных отношений в народном хозяйстве, за которого спрос и предложение на кредит балансируются при сохранении стабильной, умеренной, доступной для подавляющего большинства нормально работающих заемщиков, процентной ставки. Иными словами, это тот объем кредитования, при котором рынок находится в равновесии, а стоимость заимствований отражает реальную производительность капитала и временные предпочтения общества.
• Количественное выражение: Реальный спрос на ссудные средства, предъявляемый экономическими субъектами при нормальной ставке банковского процента, является количественным выражением границы наращивания предложения ссуд со стороны кредиторов. Это означает, что предложение кредита должно быть обусловлено реальной потребностью, а не искусственным стимулированием.

Теоретические и практические подходы к определению границ кредита

Определение границ кредита является сложной задачей, требующей анализа на различных уровнях.

• На макроуровне: Граница кредита здесь определяется отраслями экономики, где применяется та или иная форма кредита, или конкретными странами при международном кредите. Макроэкономическая граница кредита является не просто механической суммой микроэкономических границ, а формируется под воздействием общеэкономических факторов, таких как:
  • Объемы и темпы роста ВВП: Чем выше и стабильнее рост ВВП, тем больше потенциальная емкость для кредитования без перегрева.
  • Структура и уровень развития финансовой системы: Глубина и диверсификация финансового рынка позволяют более эффективно распределять кредитные ресурсы.
  • Состояние государственных финансов: Устойчивый бюджет снижает риски для банков и позволяет государству выступать гарантом.
  • Цели государственной политики: Правительство может сознательно стимулировать или ограничивать кредитование в определенных секторах.
  • Кредитный гэп: Как уже упоминалось, отклонение соотношения кредитов к ВВП от его долгосрочного тренда является ключевым макропруденциальным индикатором, сигнализирующим о приближении к границам.
• На микроуровне: Граница кредита определяется конкретным заемщиком и кредитором. Здесь основной вопрос заключается в том, может ли кредитор выдать ссуду данному заемщику и насколько это целесообразно. Микроэкономические границы кредита определяют объемы спроса на кредит отдельных заемщиков (юридических или физических лиц) исходя из их индивидуальных характеристик.
• Качественная граница кредита: Одним из важнейших аспектов является недостаточная кредитоспособность заемщика. Качественная граница кредита на микроуровне определяется строгой оценкой кредитоспособности заемщика, включающей анализ его финансового положения (доходов, расходов, активов, обязательств), кредитной истории, деловой репутации, а также качества залогового обеспечения. Для юридических лиц это также включает анализ бизнес-плана, денежных потоков и рыночных перспектив проекта. Пренебрежение качественными аспектами – верный путь к росту невозвратов и системному кризису.

Влияние соблюдения границ кредита на финансовую стабильность

Соблюдение обоснованных границ кредита имеет критическое значение как для отдельных участников кредитных операций, так и для экономики в целом.

• Оптимальный уровень кредитных вложений: Лишь при оптимальном уровне кредитных вложений воздействие кредита на экономику может быть положительным. Оптимальный уровень кредитных вложений на макроуровне часто ассоциируется с «кредитным гэпом», который, согласно Банку России, не должен превышать определенные пороговые значения (например, 2%–4% от ВВП), чтобы не допустить накопления системных рисков. Превышение этого уровня может указывать на перегрев кредитного рынка и потенциальное формирование «пузырей».
• Предотвращение замедления воспроизводства и неэффективности: Избыточное предоставление кредита негативно влияет на процессы развития экономики, включая замедление темпов воспроизводства, и ослабляет заинтересованность предприятий в экономном использовании ресурсов. Если кредит слишком доступен, компании могут откладывать повышение эффективности.
• Проблемы при недостаточном кредитовании: Если по различным причинам потребности хозяйства в средствах удовлетворяются за счет кредита не полностью, также возникают немалые трудности в деятельности предприятий и замедление воспроизводственных процессов. Это подчеркивает важность нахождения золотой середины.
• Динамика банковского процента: Динамика банковского процента становится основным показателем соблюдения или нарушения границ кредита. Рост процентных ставок может сигнализировать о превышении границ (или попытках ЦБ их восстановить), а их искусственное занижение – о движении к опасному перегреву.
• Регулирование процентной ставки как ключ: Регулирование ставки банковско��о процента является ключевым рычагом формирования экономической границы кредита и обеспечения ее соблюдения со стороны банковской системы. Центральный банк, управляя ключевой ставкой, прямо влияет на стоимость кредита и, соответственно, на спрос и предложение, помогая удерживать кредитование в разумных рамках.

Таким образом, концепция границ кредита не является абстрактной теоретической категорией, а представляет собой жизненно важный ориентир для регуляторов и финансовых институтов, позволяющий поддерживать устойчивость и здоровье всей финансовой системы.

Инструменты регулирования кредитной экспансии и особенности российской практики

Для обеспечения стабильного экономического развития центральные банки по всему миру активно используют комплекс инструментов денежно-кредитной политики (ДКП) для управления объемами кредитования. Особое внимание уделяется макропруденциальному регулированию, направленному на предотвращение системных рисков.

Денежно-кредитная политика как регулятор кредитной экспансии

Денежно-кредитная политика (ДКП) – это совокупность мероприятий в области денежного обращения, направленных на изменение денежного кредита и регулирование хозяйственной конъюнктуры путем воздействия на состояние кредита и денежного обращения. Она является одним из основных инструментов государственного регулирования экономики.

ДКП может быть направлена либо на расширение масштабов кредитования (кредитная экспансия), когда центральный банк стремится стимулировать экономический рост, либо на их ограничение (кредитная рестрикция), когда целью является сдерживание инфляции или предотвращение перегрева экономики.

Кредитная экспансия центрального банка увеличивает ресурсы коммерческих банков, которые в результате выдаваемых кредитов увеличивают общую массу денег в обороте. И наоборот, кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов и тем самым – по насыщению экономики денежными ресурсами.

Традиционные инструменты центральных банков

Центральные банки располагают широким арсеналом инструментов для реализации ДКП:

• Изменение учётной (дисконтной) ставки или процентных ставок по операциям центрального банка: Это один из наиболее мощных инструментов. Повышение ключевой ставки (в России – ключевой ставки Банка России) ведет к удорожанию заимствований для коммерческих банков у ЦБ, что, в свою очередь, заставляет их повышать процентные ставки по кредитам для своих клиентов. Это сокращает спрос на кредиты и замедляет кредитную экспансию.
• Операции на открытом рынке (покупка/продажа ценных бумаг): Центральный банк может покупать государственные ценные бумаги у коммерческих банков, вливая тем самым ликвидность в систему и стимулируя кредитование. Продажа ценных бумаг, напротив, изымает ликвидность, сдерживая экспансию.
• Изменение нормативов обязательных резервов: Это доля средств, которую коммерческие банки обязаны депонировать в центральном банке. Повышение нормативов снижает объем средств, доступных банкам для кредитования, а снижение – увеличивает.
• Эмиссия облигаций от своего имени (для Банка России): Банк России может выпускать собственные облигации (ОФЗ-ПД) для абсорбирования избыточной ликвидности из банковской системы, тем самым сдерживая кредитную экспансию.
• Прямые количественные ограничения на кредиты: В некоторых случаях (чаще в развивающихся экономиках или в условиях кризиса) центральный банк может устанавливать прямые лимиты на объемы кредитования для коммерческих банков.
• Рефинансирование кредитных организаций: Предоставление кредитов коммерческим банкам (ломбардные кредиты, кредиты «овернайт») является инструментом как предоставления, так и изъятия ликвидности, влияя на возможности банков по кредитованию.
• Валютные интервенции: Покупка или продажа иностранной валюты на открытом рынке влияет на объем рублёвой ликвидности в системе и может использоваться для регулирования денежной массы и, косвенно, кредитной активности.
• Установление ориентиров для роста денежной массы: Центральный банк может публиковать целевые показатели по росту денежной массы, хотя в современных условиях многие ЦБ отказались от жесткого таргетирования денежной массы в пользу таргетирования инфляции.

Макропруденциальное регулирование: контрциклические инструменты

Помимо традиционных инструментов ДКП, особую роль в регулировании кредитной экспансии играет макропруденциальное регулирование. Оно предполагает разработку надзорных требований с целью предотвратить возникновение и развитие системного финансового кризиса либо минимизировать потери от его влияния. В отличие от микропруденциального регулирования, которое фокусируется на устойчивости отдельных финансовых институтов, макропруденциальное направлено на устойчивость финансовой системы в целом.

К инструментам контрциклического регулирования относятся:

• Контрциклическое (динамическое) резервирование: Формирование банками дополнительных резервов в периоды быстрого роста кредитования, которые могут быть распущены в период спада для поддержания ликвидности.
• Повышенные требования к достаточности капитала: Увеличение нормативов достаточности капитала для банков в фазы роста кредитования.
• Предписание о необходимости формирования банками контрциклического буфера капитала: Данный подход предполагает наличие дифференцированных требований к собственным средствам кредитных организаций и величине нормативов в зависимости от стадии кредитного цикла.

В российском макропруденциальном регулировании контрциклический буфер капитала получил название национальной антициклической надбавки (АЦН).

• Принцип АЦН: АЦН формируется в период ускоренного роста кредитования во всех сегментах (корпоративное кредитование, ипотека, необеспеченное потребительское кредитование), когда наблюдается накопление системных рисков. В случае кризиса или замедления экономического роста, АЦН распускается, освобождая капитал банков и позволяя им продолжать кредитовать экономику, предотвращая кредитный шок.
• Механизм принятия решений: Банк России принимает решения об установлении величины АЦН на основе анализа широкого перечня показателей, характеризующих состояние кредитного цикла, включая кредитный гэп (отклонение отношения кредитов к ВВП от его долгосрочного тренда).
• Актуальное решение Банка России: Совет директоров Банка России 8 ноября 2024 года принял решение впервые установить положительную величину АЦН к нормативам достаточности капитала кредитных организаций: с 1 февраля 2025 года – в размере 0,25%, с 1 июля – 0,5%. Это решение является прямым свидетельством того, что регулятор видит признаки накопления системных рисков, связанных с ростом кредитования, и стремится укрепить устойчивость банковской системы на опережение.

Особенности проявления и регулирования кредитной экспансии в Российской Федерации

Российская экономика, обладая специфическими чертами, переживала и продолжает переживать периоды кредитной экспансии, которые имеют свои особенности.

• Опыт кредитной экспансии 2012-2014 гг.: В России в 2012-2014 гг. наблюдалась выраженная кредитная экспансия. Она проявилась в:
  • Росте объемов кредитования реального сектора на 53%.
  • Снижении процентных ставок по долгосрочным кредитам, что сделало заимствования более доступными.
  • Увеличении денежной массы М2 на 19%.
  • Значительном росте долгосрочных кредитов: на 52% (свыше года) и на 129% (свыше 3 лет), что указывает на готовность банков финансировать более капиталоемкие проекты.
• Формы проявления в российской практике: Кредитная экспансия в российской практике проявляется в расширении субъектов (например, активное развитие ипотеки и кредитования МСП) и объектов кредитования, увеличении экспортных кредитов, расширении географии кредитования (выход банков в регионы).
• Текущий экономический контекст (по состоянию на октябрь 2025 года): На данный момент говорить о безудержной кредитной экспансии во всех сегментах преждевременно, хотя отдельные сегменты могут демонстрировать активный рост. Ситуация характеризуется следующими факторами:
  • Высокая ключевая ставка: С 15 сентября 2025 года ключевая ставка Банка России составляет 17,00% годовых. Такая высокая ставка является мощным инструментом сдерживания кредитования и направлена на борьбу с инфляцией.
  • Годовая инфляция: По итогам сентября 2025 года годовая инфляция составляет около 8%. Борьба с высокой инфляцией остается приоритетом Банка России, что диктует жесткую ДКП.
  • Замедление роста потребительского сектора: На фоне высокой ключевой ставки, инфляции и снижения реальных доходов населения, потребительский сектор в России демонстрирует замедление темпов роста. Это обусловлено снижением покупательной способности и повышенной осторожностью граждан в условиях экономической неопределенности.
• Неразвитость финансового рынка: Неразвитость финансового рынка (например, недостаточная глубина рынка долгового капитала, низкий уровень фондового рынка как альтернативы банковскому кредитованию) может быть внутренним макроэкономическим фактором, влияющим на объем и структуру кредитования в России, делая банковский сектор основным источником финансирования.

Таким образом, регулирование кредитной экспансии в России, как и в других странах, представляет собой сложный баланс между стимулированием экономического роста и предотвращением накопления системных рисков. Использование макропруденциальных инструментов, таких как АЦН, демонстрирует стремление Банка России к проактивному управлению кредитным циклом и обеспечению финансовой стабильности. Какие уроки из этого можно извлечь? Это подтверждает важность гибкости и адаптивности регуляторной политики в условиях постоянно меняющихся экономических реалий, когда одни и те же инструменты могут быть использованы как для стимулирования, так и для сдерживания кредитной активности.

Заключение

Феномен кредитной экспансии, сложный и многогранный, остается одним из центральных вызовов для современных экономических систем. Проведенный анализ позволяет подвести основные итоги и сформулировать ключевые выводы относительно его сущности, последствий и эффективности механизмов регулирования.

Во-первых, кредитная экспансия представляет собой процесс расширения масштабов кредитования, который, в идеале, призван служить катализатором экономического роста и развития. Однако её природа амбивалентна. Если классические экономические теории зачастую рассматривали кредит как нейтральный инструмент, то позиции, например, Австрийской школы экономики, акцентируют внимание на его потенциальной дестабилизирующей роли. Искусственное занижение процентных ставок и последующее не подкрепленное реальными сбережениями расширение кредита ведут к искажению структуры инвестиций (malinvestments), формированию спекулятивных пузырей и, в конечном итоге, к неизбежному циклу бумов и спадов, кульминацией которого может стать системный финансовый кризис.

Во-вторых, факторы, инициирующие кредитную экспансию, действуют на макро- и микроэкономическом уровнях. Макроэкономические драйверы включают стабильность экономики, высокую ликвидность банковской системы, низкую безработицу, благоприятный внешнеторговый оборот и, что критически важно, мягкую денежно-кредитную политику. На микроуровне экспансия стимулируется потребностями предприятий в оборотном капитале, заинтересованностью кредиторов в расширении бизнеса и эффективностью инвестиционных проектов. Формы проявления экспансии разнообразны: от расширения субъектов и объектов кредитования до развития долгосрочных и венчурных кредитов, а также внешней и внутренней монетарной политики центрального банка.

В-третьих, для оценки кредитной экспансии используется комплекс индикаторов, включая объемы и темпы роста кредитных портфелей, динамику денежной массы, процентные ставки, а также важнейший макропруденциальный показатель – кредитный гэп. Позитивные последствия экспансии могут проявляться в стимулировании экономического роста, оживлении производства и повышении конкурентоспособности предприятий. Однако негативные риски – от замедления воспроизводства и ошибочных инвестиций до возникновения спекулятивных пузырей и угрозы коллапса денежно-кредитной системы – требуют пристального внимания и адекватного регулирования. При этом критически важно проводить четкое разграничение между «здоровой» кредитной экспансией и «кредитным бумом» – патологической фазой, характеризующейся аномально быстрым, неустойчивым ростом, ведущим к кризису.

В-четвертых, концепция «границ кредита» имеет первостепенное значение для обеспечения финансовой стабильности. Эти границы – как качественные (кредитоспособность заемщика), так и количественные (лимиты кредитования) – определяют оптимальный уровень кредитных вложений, при котором кредит действует созидательно, а не разрушительно. Динамика банковского процента служит ключевым индикатором соблюдения этих границ, а его регулирование является основным рычагом воздействия на экономику.

В-пятых, центральные банки используют широкий спектр инструментов для регулирования кредитной экспансии. Помимо традиционных инструментов денежно-кредитной политики (ключевая ставка, операции на открытом рынке, нормативы обязательных резервов), все более важную роль играет макропруденциальное регулирование. Контрциклические инструменты, такие как контрциклический буфер капитала (национальная антициклическая надбавка – АЦН в России), позволяют проактивно управлять системными рисками, формируя дополнительные резервы в периоды роста кредитования и распуская их в кризисные моменты. Опыт России с кредитной экспансией 2012-2014 гг. и текущая политика Банка России по установлению АЦН на фоне высокой ключевой ставки и инфляции демонстрируют активное применение этих механизмов в условиях развивающегося рынка, сталкивающегося с внешними шоками.

В заключение, глубокое и системное понимание феномена кредитной экспансии, её экономических последствий, отличий от схожих явлений и механизмов регулирования является фундаментальной задачей для обеспечения стабильного экономического развития. Поддержание баланса между стимулированием роста через кредит и предотвращением его дестабилизирующих эффектов требует постоянного мониторинга, гибкой политики и комплексного подхода к управлению финансовыми рисками. Только такой подход позволит использовать потенциал кредита во благо экономики, минимизируя угрозу кризисов.

Список использованной литературы

1. Первый толковый Большой энциклопедический словарь. СПб.: Норит; М: НД «Рипол классик», 2006. С. 2144.
2. Мизес Л. фон. Человеческая деятельность: трактат по экономической теории / Пер. с 3-го испр. англ. изд. А.В. Курзева. Челябинск: Социум, 2005. С. 405.
3. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под общ. ред. А.Г. Грязновой. М: Финансы и статистика, 2002. С. 1168.
4. Федоров Б.Г. Новый англо-русский банковский и экономический словарь. СПб., 2006. С. 221.
5. Swiston A. A US Financial Conditions Jndex: Putting Credit where Credit is Due // IMF Working Paper. 2008. June.
6. Bayouni Т., Melander O. Credit Mattars: Empirical Evidence on US Macro-Financid Linkages // IMF, 2008.
7. Mendoza E.G., Terrenes M.E. An Anatomy of Credit Booms: Evidence from Macro Aggregates and Firm Level Data. IMF, 2008. P. 5, 7.
8. Кузнецова К.А., Шелкунова Т.Г. КРЕДИТНАЯ ЭКСПАНСИЯ КАК ФАКТОР ПОВЫШЕНИЯ КРЕДИТНО-ИНВЕСТИЦИОННОГО ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ БАНКОВ И РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ. URL: https://science-education.ru/ru/article/view?id=23972 (дата обращения: 09.10.2025).
9. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА. URL: https://bigenc.ru/economics/text/2108785 (дата обращения: 09.10.2025).
10. Панова Т.А. Определение границ кредита — основа управления кредитным риском потребительского кредитования. URL: https://naukaru.ru/ru/nauka/article/10706/view (дата обращения: 09.10.2025).
11. Семенов С.К. О границе кредита и ее отражении в учете. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/o-granitse-kredita-i-ee-otrazhenii-v-uchete (дата обращения: 09.10.2025).
12. Кудинова М.М., Клепиков В.Н. Денежно-кредитная политика: учебное пособие. 2025. URL: https://bsu.ru/upload/iblock/c38/kudinova-m.m.-klepikov-v.n.-denezhno_kreditnaya-politika.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
13. Кредитная экспансия: основные понятия и термины. URL: https://investfuture.ru/glossary/kreditnaya-ekspansiya (дата обращения: 09.10.2025).
14. КОНТРЦИКЛИЧЕСКОЕ И ПРОЦИКЛИЧЕСКОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ. URL: https://finuslugi.ru/glossary/kontrtsiklicheskoe-i-protsiklicheskoe-regulirovanie (дата обращения: 09.10.2025).
15. Экспансия кредитная — Финансовый словарь. АРБ. URL: https://arb.ru/b2b/glossary/ekspansiya_kreditnaya/ (дата обращения: 09.10.2025).
16. Национальная антициклическая надбавка — Банк России. URL: https://cbr.ru/faq/macroprudential_policy/countercyclical_buffer/ (дата обращения: 09.10.2025).
17. Денежно-кредитная политика — Банк России. URL: https://cbr.ru/DKP/ (дата обращения: 09.10.2025).
18. Смирнов Ф.А. Кредитная экспансия как угроза экономической безопасности России (к вопросу взаимодействия с развитыми финансовыми системами мира).

    URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kreditnaya-ekspansiya-kak-ugroza-ekonomicheskoy-bezopasnosti-rossii-k-voprosu-vzaimodeystviya-s-razvitymi-finansovymi-sistemami-mira (дата обращения: 09.10.2025).

19. Кузнецова С.В. Анализ факторов, влияющих на объем кредитования в экономике Российской Федерации. URL: https://7universum.com/ru/economy/archive/item/4962 (дата обращения: 09.10.2025).
20. Ротбард М.Н. Экономическая теория: учебник для вузов. URL: https://wikireading.ru/63983 (дата обращения: 09.10.2025).
21. Австрийская школа: от методологии к объяснению кризисов — Институт экономики РАН. 2015. URL: https://inecon.org/images/publication/book/2015/Austrian_school.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
22. Мизес Л. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЦИКЛ И КРЕДИТНАЯ ЭКСПАНСИЯ: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ ДЕШЕВЫХ ДЕНЕГ. 1946. URL: https://libertynews.ru/node/1449 (дата обращения: 09.10.2025).
23. Смирнов Ф.А. Дискуссионные вопросы влияния кредита на экономические процессы. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/diskussionnye-voprosy-vliyaniya-kredita-na-ekonomicheskie-protsessy (дата обращения: 09.10.2025).
24. Бойко Е.А. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА КРЕДИТНУЮ ПОЛИТИКУ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktory-vliyayuschie-na-kreditnuyu-politiku-kommercheskogo-banka (дата обращения: 09.10.2025).
25. Экономическая экспансия как составной инструмент глобального против — Уральский федеральный университет. URL: https://urfu.ru/fileadmin/user_upload/common_files/library/2014/19/UrFU_31_19.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
26. Потребительский сектор — разнонаправленные сигналы от рынка и макроэкономики — Финам.Ру. URL: https://www.finam.ru/analysis/forecasts/potrebitelskiyi-sektor—raznonapravlennye-signaly-ot-rynka-i-makroekonomiki-20251006-180121/ (дата обращения: 09.10.2025).
27. Роскош М.В. Кредитная политика банка: понятие и факторы, ее определяющие. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kreditnaya-politika-banka-ponyatie-i-faktory-ee-opredelyayuschie (дата обращения: 09.10.2025).