Государственный кредит и государственный долг Республики Казахстан: Комплексный анализ и стратегии управления в условиях 2025 года

метки: Государственный, Казахстан, Кредит, Обращение, Https, Обязательство, Бюджет, Республика

По состоянию на 1 июля 2025 года государственный долг Казахстана достиг 31,9 триллиона тенге, что составляет 21,1% к ВВП. Эта цифра не просто строка в финансовом отчете; она отражает сложную динамику экономических процессов, стратегические решения правительства и их последствия для каждого гражданина. В мире, где финансовые рынки становятся все более взаимосвязанными, а экономические шоки быстро распространяются, понимание природы и механизмов государственного кредита и долга становится критически важным для оценки устойчивости и перспектив развития любой страны.

Актуальность и предмет исследования

Государственный кредит и государственный долг — это не просто термины из учебников по экономике; это живые, постоянно меняющиеся категории, лежащие в основе финансовой стабильности и экономического роста любого государства. Для Республики Казахстан, активно интегрирующейся в мировую экономику и стремящейся к устойчивому развитию, глубокий анализ этих явлений приобретает особую актуальность. Настоящее исследование направлено на углубленное изучение экономической сущности, функций, форм и методов государственного кредита и государственного долга, уделяя особое внимание реалиям и специфике казахстанской практики. В условиях текущей экономической конъюнктуры, когда глобальные вызовы требуют от правительств гибкости и адаптивности, понимание механизмов формирования и управления государственным долгом становится ключевым для студентов экономических и юридических специальностей.

Работа охватывает теоретические основы, детализирует правовое регулирование в РК, приводит актуальные статистические данные по состоянию на 2025 год и анализирует макроэкономические последствия, а также стратегии управления долгом и минимизации рисков. Особое внимание будет уделено конкретным казахстанским примерам, что позволит получить исчерпывающее представление о предмете исследования.

Экономическая сущность и функции государственного кредита

В центре современных финансовых систем находится понятие государственного кредита – невидимый, но мощный механизм, позволяющий государству привлекать ресурсы для выполнения своих функций. Это не просто заем, а сложная совокупность отношений, имеющая свои специфические черты и глубокие экономические корни.

Государственный внешний долг Российской Федерации: комплексный ...

... внешний долг, включают: По секторам заемщиков: Органы государственного управления: это непосредственно долг Правительства РФ, который возникает по внешним облигационным займам, а также по кредитам ... провести комплексный анализ сущности, динамики, структуры, проблем и методов управления государственным внешним долгом России. Мы углубимся в теоретические основы, проследим историческую эволюцию ...

Понятие и природа государственного кредита

Государственный кредит представляет собой совокупность денежных отношений между государством, с одной стороны, и физическими, юридическими лицами, другими государствами и международными финансовыми организациями – с другой. В этих отношениях государство может выступать в трех ипостасях: заемщиком, когда ему требуются средства; кредитором, когда оно предоставляет займы; или гарантом, обеспечивающим обязательства третьих сторон.

Главная особенность государственного кредита заключается в привлечении временно свободных денежных средств. Эти средства аккумулируются на условиях возвратности, срочности и платности – принципы, лежащие в основе любых кредитных отношений. Однако, в отличие от налогов, которые являются безвозмездными и безвозвратными платежами, государственный кредит подразумевает обязательство государства вернуть полученные средства с процентами в оговоренные сроки. По своей природе государственный кредит не является доходом государства. Его истинная роль заключается в покрытии государственных расходов, особенно в случаях дефицита государственного бюджета, когда текущих поступлений недостаточно для финансирования всех государственных программ и обязательств. Таким образом, он выступает как инструмент перераспределения финансовых ресурсов в экономике.

Функции государственного кредита в Республике Казахстан

Многогранность государственного кредита проявляется в выполнении им ряда важнейших функций, которые оказывают системное влияние на экономику страны.

Распределительная функция

Эта функция позволяет государству формировать и использовать централизованные денежные фонды, перераспределяя финансовые ресурсы в соответствии с приоритетными потребностями экономики и общества. Через государственный кредит средства направляются на финансирование общественно значимых проектов, которые зачастую неинтересны или недоступны для частного капитала из-за высоких рисков или длительных сроков окупаемости.

В Республике Казахстан это проявляется в поддержке:

• Крупных инфраструктурных проектов: строительство и модернизация дорог, портов, энергетических объектов, которые формируют основу для дальнейшего экономического роста.
• Социальных нужд: финансирование программ в сфере здравоохранения, образования, социальной защиты населения, обеспечивая достойный уровень жизни и развитие человеческого капитала. Например, государственные займы могут быть использованы для строительства новых больниц, школ или модернизации учебных заведений, что напрямую влияет на качество жизни граждан и их долгосрочное благополучие.

Регулирующая функция

Государственный кредит выступает мощным рычагом макроэкономического регулирования. Посредством операций заимствования государство способно влиять на ключевые экономические показатели:

Государственный долг Российской Федерации (2015–2025): Стратегия ...

... частью Стратегии управления государственными финансами. Ключевой тезис: Определения Государственного долга, Внутреннего/Внешнего долга согласно БК РФ Правовые основы управления государственным долгом в Российской Федерации ... по еврооблигациям перед этими категориями инвесторов исполняются в рублях. Средства перечисляются через российский центральный депозитарий (Национальный расчетный депозитарий, ...

• Денежное обращение: изменяя объем государственных ценных бумаг на рынке, государство может абсорбировать избыточную ликвидность или, наоборот, стимулировать денежную массу.
• Уровень процентных ставок: когда государство выступает крупным заемщиком на рынке ссудных капиталов, это увеличивает спрос на эти средства. Повышенный спрос приводит к росту нормы ссудного процента, что, в свою очередь, делает кредиты более дорогими для частных инвесторов и может «вытеснять» их с рынка, ограничивая частные инвестиции в определенные виды бизнеса. Это явление известно как «эффект вытеснения» (crowding out).
• Валютный курс: внешние заимствования или их погашение могут влиять на приток или отток иностранной валюты, тем самым воздействуя на курс национальной валюты.
• Производство и занятость: целевое финансирование отраслей или проектов через государственные займы может стимулировать производство и создавать новые рабочие места.

Контрольная функция

Эта функция обеспечивает прозрачность и ответственность в использовании государственных средств. Государство, привлекая средства, принимает на себя обязательства по их эффективному и целевому использованию, а также по своевременному погашению. В Казахстане контроль за целевым и эффективным использованием привлеченных средств осуществляют ключевые финансовые институты:

• Министерство финансов РК: отвечает за формирование и исполнение бюджета, а также за управление государственным долгом, включая контроль за использованием заемных средств.
• Национальный Банк РК: осуществляет мониторинг финансовой стабильности и участвует в контроле над внешним долгом.
• Парламент РК: утверждает лимиты государственного долга и объемы заимствований в законе о республиканском бюджете, обеспечивая законодательный контроль над долговой политикой правительства.

Государственный долг: Понятие, причины возникновения и функции

Государственный долг – это неизбежное следствие функционирования государственного кредита. Он является финансовым отражением прошлых и текущих решений правительства по привлечению заемных средств.

Определение и виды государственного долга

Государственный долг – это общая сумма всех полученных (освоенных) и непогашенных займов, которые были привлечены Правительством Республики Казахстан, а также местными исполнительными органами. Это определение также включает в себя долговые обязательства, которые по тем или иным причинам были отнесены на долг Правительства или местных исполнительных органов, а также начисленные, но еще не выплаченные проценты по этим займам.

Структурно государственный долг подразделяется на две основные категории:

• Внутренний государственный долг: это долговые обязательства Правительства и местных исполнительных органов перед резидентами Республики Казахстан. Кредиторами в данном случае выступают национальные банки, финансовые институты, предприятия и население внутри страны.
• Внешний государственный долг: это долговые обязательства Правительства и местных исполнительных органов перед нерезидентами Республики Казахстан. Кредиторами являются иностранные государства, международные финансовые организации (например, МВФ, Всемирный банк), зарубежные банки и инвесторы.

Причины образования и функции государственного долга

Основной и наиболее распространенной причиной образования государственного долга является дефицит государственного бюджета. Когда расходы государства превышают его доходы, правительство вынуждено прибегать к заимствованиям для покрытия этой разницы. Помимо дефицита, причинами могут быть крупные инвестиционные проекты, финансирование военных расходов, последствия кризисов и стихийных бедствий, а также необходимость поддержания социальной стабильности.

Управление стоимостью инвестиционно-строительных проектов в современных ...

... Рост цен на конкретный материал выше прогнозируемого уровня, небольшие изменения в проекте. Управленческий резерв Средства, выделяемые для покрытия неизвестных рисков и глобальных непредвиденных обстоятельств (например, изменение ...

Функции государственного долга, будучи тесно связанными с функциями государственного кредита, имеют свою специфику и включают:

• Фискальная функция: позволяет государству мобилизовать финансовые ресурсы для финансирования своих расходов, особенно при дефиците бюджета, дополняя налоговые поступления.
• Распределительная функция: аналогично государственному кредиту, способствует перераспределению финансовых ресурсов между секторами экономики и социальными группами.
• Регулирующая функция: влияет на макроэкономические показатели, такие как процентные ставки, инфляция, валютный курс.
• Контрольная функция: обеспечивает прозрачность и ответственность в управлении государственными финансами, контроль за целевым использованием заемных средств.
• Стимулирующая функция: проявляется в том, что заемные средства, направленные на развитие ключевых секторов экономики и инфраструктуры, а также на решение социальных вопросов, способствуют экономическому росту и повышению благосостояния населения. Например, финансирование инновационных проектов или поддержка экспортоориентированных производств за счет государственных займов может дать импульс развитию экономики.

Формы и методы государственного кредитования в Казахстане

Для эффективного управления государственными финансами и достижения макроэкономических целей, Республика Казахстан использует разнообразные формы и методы государственного кредитования, каждый из которых имеет свои особенности, преимущества и потенциальные недостатки.

Классификация государственных займов и ценных бумаг

Основной и наиболее распространенной формой государственного кредита являются государственные займы. Они осуществляются преимущественно путем выпуска и реализации государственных ценных бумаг (ГЦБ). Эти ценные бумаги представляют собой долговые обязательства государства и формируют особый, высоколиквидный сегмент фондового рынка, выступая важным инструментом макроэкономического регулирования.

В Республике Казахстан существует детализированная классификация ГЦБ, эмитируемых различными государственными структурами:

• Министерство финансов РК выпускает:
  • Краткосрочные казначейские обязательства (МЕККАМ): со сроком обращения до 1 года.
  • Среднесрочные казначейские обязательства (МЕОКАМ): со сроком обращения от 1 до 5 лет.
  • Долгосрочные специальные казначейские обязательства (МЕАКАМ): более 5 лет.
  • Индексированные казначейские обязательства (МЕИКАМ): привязаны к инфляции или другим показателям, защищая инвесторов от обесценивания.
  • Валютные казначейские обязательства (МЕКАЕМ, МЕОКАВМ, АВМЕКАМ): номинированы в иностранной валюте, что может быть привлекательно для внешних инвесторов.
• Национальный Банк РК эмитирует краткосрочные ноты, используемые для регулирования ликвидности в банковской системе и абсорбирования избыточных денежных средств.
• Местные исполнительные органы (акиматы) также имеют право выпускать облигации для финансирования региональных проектов и потребностей.

Такое разнообразие инструментов позволяет государству гибко подходить к привлечению средств, адаптируясь к потребностям рынка и целям долговой политики.

Государственные гарантии как инструмент кредитования

Помимо прямых заимствований, государство может выступать в роли гаранта, что является еще одним важным инструментом государственного кредитования. Государственная гарантия – это обязательство правительства погасить долг третьей стороны (государственной структуры или коммерческой компании) в случае невыполнения ею своих обязательств перед кредитором. Это значительно снижает риски для кредиторов и облегчает доступ к финансированию для стратегически важных проектов.

Примеры из казахстанской практики последних лет демонстрируют активное использование государственных гарантий:

• Инфраструктурные проекты: В 2024 году Правительством РК был утвержден перечень инвестиционных проектов, предлагаемых к финансированию за счет негосударственных займов под государственные гарантии. Ярким примером является проект «Строительство канализационных очистных сооружений города Актобе», который получил государственную гарантию до 47,67 миллиарда тенге от Европейского Банка Реконструкции и Развития (ЕБРР).

  Это позволяет привлечь крупное внешнее финансирование для экологически и социально значимых проектов.

• Поддержка малого и среднего бизнеса (МСБ): Фонд развития предпринимательства «Даму» играет ключевую роль в предоставлении государственных гарантий для проектов МСБ. Эти гарантии позволяют предпринимателям получить кредиты до 7 миллиардов тенге, при этом максимальный размер гарантии может достигать 85% от суммы кредита (но не более 3,5 миллиарда тенге) на срок до 15 лет. Такая поддержка жизненно важна для развития предпринимательства, особенно в условиях ограниченного доступа к традиционным кредитным ресурсам.
  • Например, в Алматы с начала 2025 года 67 проектов МСБ получили гарантии на общую сумму 3,5 миллиарда тенге.
  • В Северо-Казахстанской области за 9 месяцев 2025 года было подписано 242 гарантийных договора на сумму кредитного портфеля 50 миллиардов тенге, из которых 41 миллиард тенге обеспечен гарантиями фонда «Даму». Наиболее активно гарантии используются в сельском хозяйстве, транспорте и торговле, что подчеркивает их роль в стимулировании региональной экономики.

Преимущества и недостатки государственного кредита для экономики РК

Как любой финансовый инструмент, государственный кредит имеет свои плюсы и минусы, которые необходимо тщательно взвешивать при формировании долговой политики. Каковы же ключевые преимущества и риски, которые необходимо учитывать?

Преимущества государственного кредита:

• Регулирование финансовой ситуации: Государство получает инструмент для сглаживания бюджетных дисбалансов и оперативного реагирования на экономические шоки.
• Реализация необходимых проектов: Возможность финансирования капиталоемких инфраструктурных (дороги, мосты, порты) и стратегических проектов, а также программ поддержки малого и среднего бизнеса, которые обеспечивают долгосрочный экономический рост и создание рабочих мест.
• Поддержание социальной стабильности: Финансирование социальных программ (образование, здравоохранение, пенсионное обеспечение) без резкого увеличения налоговой нагрузки на население и бизнес.
• Пополнение бюджета без дополнительной эмиссии средств: Заимствования позволяют избежать инфляционного давления, которое могло бы возникнуть при прямой денежной эмиссии для покрытия дефицита.
• Улучшение международных отношений: Внешние займы могут способствовать укреплению взаимоотношений со странами-кредиторами и международными финансовыми организациями.

Недостатки государственного кредита:

• Рост производственных расходов: Необходимость компенсации процентов по займу увеличивает общие расходы государства, что в долгосрочной перспективе может привести к увеличению налоговой нагрузки или сокращению других бюджетных статей.
• Негативное влияние на развитие предпринимательства: Если рост государственного долга финансируется за счет увеличения налогов, это может снижать стимулы для бизнеса, сокращать инвестиции и инновации. Кроме того, «эффект вытеснения» может удорожать кредиты для частного сектора.
• Риск долговой ловушки: Чрезмерный рост долга может привести к ситуации, когда большая часть бюджетных доходов будет уходить на его обслуживание, ограничивая возможности для развития.
• Валютные риски: При внешних займах, номинированных в иностранной валюте, существует риск удорожания обслуживания долга в случае ослабления национальной валюты.

В целом, государственный кредит является мощным, но требующим осторожного и взвешенного подхода инструментом, который при грамотном использовании может стать драйвером развития, а при неконтролируемом – источником серьезных экономических проблем.

Государственный долг Республики Казахстан: Динамика, структура и факторы влияния

Понимание государственного долга Казахстана невозможно без анализа его динамики, структуры и факторов, которые определяют его изменение. Этот раздел предоставит актуальную картину долговых обязательств страны, основываясь на последних доступных данных.

Правовое регулирование государственного долга

Основой для регулирования государственного долга в Республике Казахстан является четкая и постоянно обновляемая нормативно-правовая база. Два ключевых документа задают рамки для управления заимствованиями и долговыми обязательствами:

• Бюджетный кодекс Республики Казахстан от 15 марта 2025 года: Этот обновленный кодекс содержит Раздел 7, посвященный «Заимствованию и управлению долговыми обязательствами государственного сектора». Он устанавливает основные принципы, порядок привлечения и обслуживания государственного долга, лимиты, а также механизмы контроля. Введение новой редакции кодекса свидетельствует о стремлении Казахстана к повышению эффективности и прозрачности в управлении государственными финансами.
• Закон Республики Казахстан от 2 августа 1999 года «О государственном и гарантированном государством заимствовании и долге»: Этот закон детализирует отношения, связанные с государственным и гарантированным государством долгом, определяет виды заимствований, полномочия государственных органов и ответственность за исполнение долговых обязательств.

Эти документы формируют правовую основу, обеспечивающую системный подход к управлению государственным долгом и его устойчивости.

Динамика и текущая структура государственного долга РК (2015-2025 гг.)

Динамика государственного долга Республики Казахстан за последние годы демонстрирует устойчивый рост, что обусловлено комплексом внутренних и внешних факторов.

Общий объем и динамика:

• 2024 год: По состоянию на 16 апреля 2024 года, общий государственный долг Казахстана составлял 27 триллионов тенге.
• 2025 год: К 1 января 2025 года, эта сумма выросла до 31,8381 триллиона тенге, что эквивалентно 23,7% к ВВП.
• Середина 2025 года: На 1 июля 2025 года государственный долг продолжил рост, достигнув 31,9 триллиона тенге, но его отношение к ВВП несколько снизилось до 21,1%, что может быть связано с ростом самого ВВП.
• Текущий прирост: С начала 2025 года объем государственного долга увеличился на 40 миллиардов тенге, главным образом для финансирования дефицита республиканского бюджета.

Детальная структура государственного долга (на 1 января 2025 года):

Для более глубокого понимания состава государственного долга, рассмотрим его структуру:

Показатель	Сумма (трлн тенге)	Доля от общего госдолга (%)
Общий государственный долг	31,8381	100,0%
Правительственный долг	30,0749	94,5%
Внутренний правительственный долг	21,7652	72,0% от правительственного
Внешний правительственный долг	8,3097	28,0% от правительственного
Внутренний долг Национального Банка РК	0,4541	1,4%
Долговые обязательства местных испол. органов	1,3090	4,1%

Примечание: Доля внутреннего и внешнего правительственного долга указана от общего объема правительственного долга.

Эта таблица наглядно демонстрирует, что подавляющая часть государственного долга (94,5%) приходится на правительственный долг, при этом внутренние заимствования правительства составляют львиную долю – 72% от его объема.

Структура внешнего долга:

Объем внешнего долга Республики Казахстан на 1 июля 2025 года составил 172,8 млрд долларов США, увеличившись с начала года на 8,1 млрд долларов США. Это включает в себя обязательства как государственного, так и частного секторов.

• По срокам: 86,8% внешнего долга приходится на долгосрочные обязательства (свыше 1 года), что является позитивным фактором для минимизации рисков ликвидности.
• По видам финансовых инструментов:
  • Кредиты и займы, привлеченные от нерезидентов: 72,2%
  • Долговые ценные бумаги, находящиеся на руках у нерезидентов: 9,2%

Факторы, влияющие на государственный долг Казахстана

Рост и изменение структуры государственного долга обусловлены множеством взаимосвязанных факторов.

• Государственный дефицит: Как уже отмечалось, это основной драйвер. Необходимость финансирования дефицита республиканского бюджета, возникающего из-за превышения расходов над доходами, вынуждает правительство прибегать к заимствованиям.
• Социальная политика: Значительная часть бюджетных расходов в Казахстане направлена на социальную сферу.
  • В 2024 году социальная сфера составляла 37% от всех расходов бюджета, с планом роста до 44,7% к 2026 году.
  • Индексация пенсий, зарплат, стипендий, социальных выплат, а также расходы на здравоохранение и образование являются важными, но очень затратными статьями, которые часто требуют дополнительных заимствований.
• Недостаточные темпы роста производительности труда: Низкая производительность труда ограничивает способность экономики генерировать высокие доходы, что, в свою очередь, снижает налоговые поступления в бюджет и увеличивает потребность в заимствованиях для финансирования текущих расходов. По некоторым оценкам, Казахстану понадобится более 30 лет, чтобы догнать страны ЕС по производительности труда.
• Волатильность мирового нефтяного рынка: Казахстан является крупным экспортером нефти, и доходы от ее экспорта формируют около половины республиканского бюджета. Снижение мировых цен на нефть может привести к резкому сокращению бюджетных поступлений, усиливая зависимость от заимствований и, как следствие, увеличивая государственный долг. Это создает цикличность в формировании долга, привязанную к глобальным сырьевым рынкам.

Понимание этих факторов критически важно для разработки эффективной и устойчивой долговой политики, способной обеспечить финансовую стабильность и экономический рост Казахстана в долгосрочной перспективе.

Макроэкономические последствия роста государственного долга для Казахстана

Неконтролируемый или чрезмерный рост государственного долга способен вызвать цепную реакцию негативных макроэкономических последствий, затрагивающих все сферы национальной экономики. Казахстан, как и другие развивающиеся экономики, сталкивается с этими вызовами.

Влияние на инвестиции и экономический рост

Рост государственного долга имеет прямое и зачастую ограничивающее влияние на инвестиционные процессы в стране.

• Ограничение инвестиционных капиталовложений: При значительном развитии рынка государственного долга правительство, для привлечения средств, вынуждено предлагать привлекательные условия (высокие процентные ставки).

  Это оттягивает капиталы из реальных секторов экономики в государственные долговые бумаги, которые воспринимаются как менее рискованные активы. В результате, происходит перетекание капиталов из производственного сектора, где они могли бы способствовать созданию новых предприятий, рабочих мест и инноваций, в финансовый инструмент с низким риском – государственные облигации. Это снижает объемы инвестиций в производство и, как следствие, замедляет темпы экономического роста.

• Эффект вытеснения (Crowding Out): Этот феномен является одним из наиболее серьезных последствий. Когда государство активно выходит на финансовый рынок в качестве заемщика, оно увеличивает общий спрос на заемные средства. Это неизбежно приводит к росту процентных ставок на рынке капитала. Для частного сектора, особенно для малого и среднего бизнеса, удорожание кредитов делает их менее доступными и менее привлекательными. В итоге, частные инвестиции сокращаются, поскольку компаниям становится невыгодно брать кредиты под высокие проценты, или же они просто не могут конкурировать с государством за доступные финансовые ресурсы. Таким образом, государственные заимствования, призванные стимулировать экономику, могут парадоксальным образом подавлять частную экономическую активность.
• Зависимость от внешних ресурсов: Если государственные заимствования направляются на непроизводственную сферу (например, на реализацию социальных программ, которые не создают прямого экономического мультипликативного эффекта), это ставит под вопрос их экономическую целесообразность. Хотя социальные расходы важны, их финансирование за счет долга может не способствовать наращиванию производственного потенциала страны.

Воздействие на инфляцию и национальную валюту

Взаимосвязь между государственным долгом, инфляцией и стабильностью национальной валюты является одним из наиболее острых вопросов в макроэкономике.

• Инфляционное давление: Увеличение государственного долга, особенно если оно финансируется за счет денежной эмиссии (хотя в Казахстане этот риск минимизируется за счет преимущественно рыночных заимствований) или при низкой производительности труда, может способствовать росту инфляции. Высокий долг может создавать ожидания будущего повышения налогов или обесценивания валюты, что провоцирует инфляционные процессы.
• Снижение конвертируемости и ослабление национальной валюты: Значительный внешний долг, особенно номинированный в иностранной валюте, может оказывать давление на национальную валюту. Для обслуживания такого долга требуются валютные резервы, а повышенный спрос на иностранную валюту для инвестиций и внешних расчетов может приводить к ее удорожанию.
  • В качестве примера, в сентябре 2025 года тенге ослаб на 2,0% по отношению к доллару США, достигнув курса ₸549,1 за 1 доллар. Аналитики прогнозируют дальнейшее ослабление до ₸556,8 через год. Частично это обусловлено возросшим спросом на иностранную валюту, который может быть связан с необходимостью обслуживания внешних обязательств и оттоком капиталов, спровоцированным долговой нагрузкой и стремлением инвесторов к более стабильным активам. Ослабление тенге, в свою очередь, увеличивает стоимость импорта, усиливая инфляцию и снижая покупательную способность населения.

Таким образом, макроэкономические последствия государственного долга зависят не только от его абсолютного размера, но и от условий привлечения заимствований, цены обслуживания долга и, что наиболее важно, от способности экономики эффективно использовать эти финансовые ресурсы для стимулирования продуктивного роста, а не только для покрытия текущих потребностей.

Управление государственным долгом и минимизация рисков в Казахстане

Эффективное управление государственным долгом – это искусство балансирования между необходимостью финансирования государственных расходов и поддержанием макроэкономической стабильности. В Казахстане, как и в других странах, этот процесс является непрерывным и требует постоянной адаптации к меняющимся экономическим условиям.

Концепция и цели управления государственным долгом

Управление государственным долгом – это не просто технический процесс, а комплекс тактических и стратегических мер, направленных на обслуживание существующего долга, осуществление новых заимствований, регулирование объема и структуры долговых обязательств, а также строгий контроль за их целевым и эффективным использованием.

Основные цели, которые преследует Казахстан в управлении государственным долгом:

1. Обеспечение потребностей в финансировании с наименьшими затратами и разумным уровнем риска: Главная задача – привлечение необходимых средств для бюджета по максимально выгодным условиям, минимизируя при этом валютные, процентные риски и риски рефинансирования.
2. Развитие рынка государственных ценных бумаг (ГЦБ): Формирование ликвидного и привлекательного рынка ГЦБ способствует эффективному привлечению средств как от внутренних, так и от внешних инвесторов.
3. Поддержание устойчивости государственного долга: Гарантирование того, что долговая нагрузка остается управляемой и не угрожает финансовой стабильности страны в долгосрочной перспективе. Это включает постоянный мониторинг соотношения долга к ВВП и его обслуживанию к бюджетным доходам.

В Казахстане лимиты предоставления государственных гарантий, поручительств государства, а также лимиты правительственного долга и долга местных исполнительных органов рассматриваются Парламентом и утверждаются в законе о республиканском бюджете. Это обеспечивает прозрачность и законодательный контроль над процессом заимствования. Министерство финансов РК и Национальный Банк РК осуществляют контроль и мониторинг государственного и гарантированного государством долга, обеспечивая его соответствие установленным параметрам.

Методы управления и их применение в РК

Для достижения поставленных целей используются различные методы управления государственным долгом:

• Рефинансирование: Погашение старых займов за счет новых. Казахстан активно использует этот метод. Например, размещение евробондов на 2,5 млрд долларов США в июне 2025 года позволило полностью рефинансировать предстоящие выплаты по внешним обязательствам 2015 года, что предотвратило увеличение совокупного долга и позволило оптимизировать условия заимствования.
• Конверсия: Изменение доходности займа (процентной ставки).
• Консолидация: Увеличение срока действия займов, что снижает нагрузку по краткосрочным выплатам.
• Унификация: Объединение нескольких займов в один для упрощения управления.
• Отсрочка погашения: Временное перенесение сроков выплаты основного долга.
• Реструктуризация долга: Комплексное изменение условий обслуживания и сроков погашения, которое может включать частичное списание долга, изменение процентных ставок или валюты заимствования.

Минимизация рисков, связанных с государственным долгом в Казахстане

Управление рисками является краеугольным камнем эффективной долговой политики. Основные риски, связанные с государственным долгом, включают валютные, процентные риски и риски ликвидности.

• Валютные риски: Возникают при наличии долга, номинированного в иностранной валюте. В случае ослабления национальной валюты, стоимость обслуживания такого долга в тенге возрастает.
  • Меры минимизации в РК: Казахстан стремится минимизировать этот риск, номинируя большую часть государственного долга в тенге. Национальный Банк РК также ведет тщательный учет и анализ внешнего долга (включая обязательства как государственного, так и частного секторов) по валютам и странам, что позволяет своевременно выявлять потенциальные уязвимости.
• Процентные риски: Связаны с колебаниями рыночных процентных ставок, что может увеличить стоимость обслуживания долга, особенно по займам с плавающей ставкой.
  • Меры минимизации в РК: Казахстан активно управляет этим риском путем диверсификации структуры правительственного долга по процентным ставкам. По состоянию на 1 января 2025 года, 84% правительственного долга приходилось на займы с фиксированными ставками, 2% – с индексированными на инфляцию, и 14% – с плавающими ставками. Такая структура обеспечивает предсказуемость расходов на обслуживание большей части долга и минимизирует влияние внезапных изменений на рынке.
• Риски ликвидности: Вероятность того, что государство не сможет своевременно выполнить свои долговые обязательства из-за отсутствия необходимых средств.
  • Меры минимизации в РК: Долгосрочный характер внешнего долга Казахстана (86,8% приходится на займы со сроком свыше 1 года) значительно способствует минимизации рисков ликвидности, распределяя выплаты на более длительный период.

Дополнительные стратегические меры:

• Планирование снижения дефицита бюджета: Для удержания внешнего долга в безопасных границах, Казахстан планирует последовательно снижать дефицит бюджета: с текущих 2,7% до 2,5% в 2026 году, до 1,8% в 2027 году, а в 2028 году — до 1,4%. Это напрямую уменьшит потребность в новых заимствованиях.
• Новый Бюджетный кодекс РК (2025): Введение запрета на размещение средств Национального фонда во внутренние финансовые инструменты является важной мерой. Это исключает их внебюджетное использование и способствует более строгому контролю над долговой политикой, предотвращая соблазн легкого финансирования дефицита за счет резервов.
• Тщательное отслеживание и оценка рисков: Эффективное управление государственным долгом требует постоянного анализа структуры долга и макроэкономических показателей, а также своевременной корректировки стратегий для смягчения возникающих рисков.

Таким образом, Казахстан демонстрирует комплексный и продуманный подход к управлению государственным долгом, сочетая активное использование различных методов и инструментов с превентивными мерами по минимизации сопутствующих рисков.

Заключение

Исследование государственного кредита и государственного долга Республики Казахстан в условиях 2025 года позволило комплексно проанализировать их экономическую сущность, функции, формы и методы управления, а также оценить макроэкономические последствия для национальной экономики. Мы увидели, что государственный кредит – это не просто механизм привлечения средств, а многофункциональный инструмент, выполняющий распределительную, регулирующую и контрольную функции, способствующий финансированию жизненно важных проектов и стабилизации финансовой системы.

Государственный долг, являясь прямым следствием государственного кредита, выступает индикатором финансовой политики страны. Его динамика и структура, особенно с учетом актуальных данных на 2025 год, показывают, что Казахстан активно использует заимствования для покрытия дефицита бюджета и реализации стратегических программ. При этом детальный анализ факторов влияния – от социальной политики до волатильности нефтяного рынка – позволяет глубже понять причины роста долговой нагрузки.

Макроэкономические последствия, такие как «эффект вытеснения» частных инвестиций, инфляционное давление и ослабление национальной валюты, требуют постоянного внимания и взвешенных решений. Однако Казахстан демонстрирует проактивный подход к управлению долгом, используя разнообразные методы (рефинансирование, конверсия, консолидация) и внедряя меры по минимизации валютных, процентных рисков и рисков ликвидности. Новый Бюджетный кодекс РК от 2025 года и стратегические планы по снижению дефицита бюджета до 2028 года подчеркивают стремление к устойчивости и ответственности.

Таким образом, эффективное управление государственным кредитом и долгом является залогом устойчивого развития Республики Казахстан. Только при грамотном балансе между потребностями в финансировании и контролем над долговой нагрузкой можно обеспечить стабильный экономический рост, социальное благополучие и финансовую безопасность страны в долгосрочной перспективе. Представленный анализ, основанный на самых свежих данных и нормативно-правовой базе, предоставляет углубленное понимание этих сложных процессов, что является бесценным для студентов и специалистов в области государственных финансов и финансового права.

Список использованной литературы

1. Бюджетный кодекс Республики Казахстан: [принят Парламентом Республики Казахстан 04.12.2008 N 95-IV (с изменениями и дополнениями по состоянию на 09.10.2025)]. Доступ из информационно-правовой системы «Әділет».
2. Закон Республики Казахстан от 02.08.1999 N 464-I «О государственном и гарантированном государством заимствовании и долге» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 09.07.2003).

   Доступ из информационно-правовой системы «Әділет».

3. Государственный долг. GOV.KZ. URL: https://www.gov.kz/memleket/entities/minfin/documents/details/1683?lang=ru (дата обращения: 09.10.2025).
4. Госдолг Казахстана: какие риски и что дальше? Uchet.kz. URL: https://uchet.kz/articles/gosdolg-kazakhstana-kakie-riski-i-chto-dalshe/ (дата обращения: 09.10.2025).
5. Государственный долг Казахстана вырос за год на 20%, и перевалил за 14 триллионов тенге. Finprom.kz. URL: https://finprom.kz/ru/article/gosudarstvennyy-dolg-kazahstana-vyros-za-god-na-20-i-perevalil-za-14-trillionov-tenge (дата обращения: 09.10.2025).
6. Государственный долг Казахстана – все ли учитывает статистика. Zakon.kz. URL: https://www.zakon.kz/6303277-gosudarstvennyy-dolg-kazakhstana-vse-li-uchityvaet-statistika.html (дата обращения: 09.10.2025).
7. На 40 млрд тенге увеличился госдолг Казахстана в 2025 году. Forbes.kz. URL: https://forbes.kz/finances/money/na_40_mlrd_tenge_uvelichilsya_gosdolg_kazahstana_v_2025_godu (дата обращения: 09.10.2025).
8. Неподконтрольный госдолг. Vlast.kz. URL: https://vlast.kz/analitika/44122-nepodkontrolnyj-gosdolg.html (дата обращения: 09.10.2025).
9. Общий внешний долг Казахстана. TradingEconomics. URL: https://tradingeconomics.com/kazakhstan/external-debt (дата обращения: 09.10.2025).
10. Что такое госдолг и сколько задолжал Казахстан. Tengrinews. URL: https://tengrinews.kz/money/chto-takoe-gosdolg-skolko-zadoljal-kazahstan-532155/ (дата обращения: 09.10.2025).
11. Что такое государственный долг простыми словами. Финам. URL: https://www.finam.ru/publications/item/chto-takoe-gosudarstvennyy-dolg-prostymi-slovami-20230718-120900/ (дата обращения: 09.10.2025).
12. Внешний долг. Национальный Банк Казахстана. URL: https://nationalbank.kz/ru/page/vneshniy-dolg (дата обращения: 09.10.2025).
13. Госдолг Казахстана к июлю достиг 21,1% к ВВП. Vlast.kz. URL: https://vlast.kz/ekonomika/62410-gosdolg-kazahstana-k-iulu-dostig-211-k-vvp.html (дата обращения: 09.10.2025).
14. Что такое государственный кредит: его отличия банковского кредитования. Мокка Блог. URL: https://mokka.ru/blog/gosudarstvennyy-kredit-chto-eto-takoe/ (дата обращения: 09.10.2025).
15. Что такое государственный кредит простыми словами? Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/enciklopediya/chto-takoe-gosudarstvennyi-kredit/ (дата обращения: 09.10.2025).
16. Государственный кредит: что это и какие функции выполняет. Выберу.ру. URL: https://www.vbr.ru/credits/articles/gosudarstvenny-kredit/ (дата обращения: 09.10.2025).
17. Функции государственного кредита. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/funktsii_gosudarstvennogo_kredita/ (дата обращения: 09.10.2025).
18. Государственный внешний долг и макроэкономическая динамика. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/gosudarstvennyy-vneshniy-dolg-i-makroekonomicheskaya-dinamika (дата обращения: 09.10.2025).
19. Теоретико-правовые основы государственного долга Российской Федерации: сущность, содержание и функции. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoretiko-pravovye-osnovy-gosudarstvennogo-dolga-rossiyskoy-federatsii-suschnost-soderzhanie-i-funktsii (дата обращения: 09.10.2025).
20. Воздействие государственного долга на макроэкономическое развитие. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vozdeystvie-gosudarstvennogo-dolga-na-makroekonomicheskoe-razvitie (дата обращения: 09.10.2025).
21. Влияние государственного долга на экономический рост. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-gosudarstvennogo-dolga-na-ekonomicheskiy-rost (дата обращения: 09.10.2025).
22. Роль государственного внешнего долга в формировании бюджета российской федерации. Вестник университета. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-gosudarstvennogo-vneshnego-dolga-v-formirovanii-byudzheta-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 09.10.2025).
23. Бюджетный кодекс Республики Казахстан: [подписан Главой государства]. URL: https://www.akorda.kz/ru/glavoy-gosudarstva-podpisan-byudzhetnyy-kodeks-respubliki-kazahstan-153406 (дата обращения: 09.10.2025).
24. Руководящие принципы управления государственным долгом. Международный валютный фонд. URL: https://www.imf.org/external/np/pp/rus/2014/121814r.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
25. Управление государственным долгом: методы и принципы системы управления. Grandars.ru. URL: https://www.grandars.ru/student/finansy/upravlenie-gosdolgom.html (дата обращения: 09.10.2025).
26. Понятие управления государственным долгом. КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/edu/student/download_books/book/gosudarstvennoe-i-municipalnoe-upravlenie_yurov_aa/2.html (дата обращения: 09.10.2025).
27. Государственный кредит и государственный долг: лекция. Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/9253406/page:3/ (дата обращения: 09.10.2025).
28. ЛЕКЦИЯ Государственный кредит.doc. Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/7036746/ (дата обращения: 09.10.2025).
29. Сущность и функции государственного кредита. BukLib.net. URL: https://buklib.net/books/26075-f_nansi/5-1-suschnost-i-funktsii-gosudarstvennogo-kredita/ (дата обращения: 09.10.2025).
30. ТЕМА 12. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КРЕДИТ И ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ. Elibrary.ru. URL: https://www.elibrary.ru/download/elibrary_12533816_27855365.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
31. 12.1. Понятие, функции и принципы государственного кредита как правового института. Elibrary.ru. URL: https://www.elibrary.ru/download/elibrary_12533816_27855365.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
32. Тема 6 Государственный кредит и государственный долг 4 часа 1 Экономич. Repo.cie.edu.by. URL: https://repo.cie.edu.by/bitstream/handle/CIE/109/%d0%a2%d0%b5%d0%bc%d0%b0%206%20%d0%93%d0%be%d1%81%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%80%d1%81%d1%82%d0%b2%d0%b5%d0%bd%d0%bd%d1%8b%d0%b9%20%d0%ba%d1%80%d0%b5%d0%b4%d0%b8%d1%82%20%d0%b8%20%d0%b3%d0%be%d1%81%d1%83%d0%b4%d0%b0%d1%80%d1%81%d1%82%d0%b2%d0%b5%d0%bd%d0%bd%d1%8b%d0%b9%20%d0%b4%d0%be%d0%bb%d0%b3.pdf?sequence=1&isAllowed=y (дата обращения: 09.10.2025).
33. Карагандинский Экономический Университет. Keu.kz. URL: http://keu.kz/wp-content/uploads/2016/06/FINANSY-2.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
34. Государственный долг и его влияние на развитие экономики. ВЕКТОР ЭКОНОМИКИ. URL: https://www.vectoreconomy.ru/images/publications/2025/4/finance/Bochkova_Shokhov.pdf (дата обращения: 09.10.2025).