Инфляция в российской экономике: Теоретические основы, эмпирический анализ и механизмы регулирования на основе уравнения Фишера

метки: Инфляция, Экономика, Политик, Обращение, Киберленинка, Деньга, Население, Условие

В августе 2025 года уровень инфляции в России достиг 8,14% в годовом исчислении, что значительно превышает целевой ориентир Банка России в 4%. Этот показатель не просто статическая цифра; он отражает динамику покупательной способности, уровень жизни миллионов граждан, стабильность инвестиционного климата и эффективность государственной экономической политики. Инфляция, как неумолимый спутник любой современной экономики, в России приобретает особую актуальность из-за своей многогранной природы и чувствительности к внешним и внутренним шокам. Она выступает не только как индикатор монетарной стабильности, но и как зеркало структурных проблем, внешнеэкономической зависимости и особенностей бюджетной политики.

Настоящее исследование ставит своей целью глубокий и всесторонний анализ инфляционных процессов в российской экономике, опираясь на фундаментальные теоретические концепции и актуальные эмпирические данные. Мы последовательно раскроем сущность инфляции, проследим эволюцию количественной теории денег, уделив особое внимание уравнению обмена Ирвинга Фишера и эффекту Фишера. Далее будет проведен детальный анализ монетарных и немонетарных факторов, формирующих инфляционную динамику в России на текущем этапе, а также исследована применимость классических моделей Фишера в условиях российской специфики. Отдельное внимание будет уделено инструментам и трансмиссионному механизму денежно-кредитной политики Банка России, их эффективности и ограничениям. Завершит исследование оценка социально-экономических последствий инфляции, включая уникальный феномен «инфляции для бедных», и обзор альтернативных моделей инфляции в контексте мирового опыта антиинфляционной политики, что позволит сформулировать рекомендации для России. Цель работы — создать исчерпывающий аналитический труд, который станет надежной основой для понимания и регулирования инфляционных процессов в Российской Федерации.

Теоретические основы инфляции и эволюция количественной теории денег

Сущность и виды инфляции

Инфляция – это одно из наиболее фундаментальных и зачастую болезненных явлений в макроэкономике, представляющее собой устойчивый рост общего уровня цен на товары и услуги в экономике. Проще говоря, это процесс обесценивания денег, когда на одну и ту же сумму через определенное время можно приобрести меньше благ. Этот феномен, кажущийся простым на первый взгляд, на самом деле обладает сложной природой и разнообразными формами проявления, что требует внимательного подхода к его изучению.

Государственная долговая политика в Российской Федерации и Республике ...

... собой комплексное исследование государственной долговой политики Российской Федерации и, в частности, Республики Карелия. ... В России федеральный бюджет активно привлекает заемные средства несколькими путями: Размещение государственных ценных бумаг Российской Федерации: ... гарантиям, предоставленным Российской Федерацией. С экономической точки зрения, государственный долг — это не просто сумма денег, а ...

Причины возникновения инфляции многообразны и могут быть сгруппированы в две основные категории: инфляция спроса и инфляция издержек.

• Инфляция спроса возникает, когда совокупный спрос в экономике превышает ее производственные возможности, то есть предложение товаров и услуг не успевает за ростом спроса. Это часто происходит в условиях полной занятости, когда экономика работает на пределе своих мощностей. Дополнительные деньги в обращении (например, из-за расширения денежной массы, увеличения государственных расходов или потребительского бума) «гоняются» за ограниченным объемом товаров, подталкивая цены вверх. Представьте ситуацию, когда все вдруг захотели купить новый, революционный смартфон, а фабрики не успевают его производить. Естественно, цена на него взлетит.
• Инфляция издержек (или инфляция предложения), напротив, обусловлена ростом производственных затрат, который производители вынуждены перекладывать на конечные цены своей продукции для сохранения рентабельности. Это может быть вызвано удорожанием сырья, энергии, рабочей силы, транспортных услуг или повышением налогов. Например, если мировые цены на нефть резко возрастают, это неминуемо ведет к удорожанию бензина, электроэнергии, а затем и всех товаров, в производстве или транспортировке которых используются энергоресурсы.

По своей интенсивности и характеру протекания инфляция классифицируется на несколько видов:

• Ползучая (умеренная) инфляция – это медленный, предсказуемый рост цен, обычно до 10% в год. Такая инфляция часто считается нормальной для развивающихся экономик, поскольку она может выступать в роли стимулятора экономического роста, подталкивая бизнес к инвестициям (сегодняшние деньги дешевле завтрашних) и потребителей к тратам (сегодня купить выгоднее, чем завтра).

  Она может способствовать модернизации производств, росту конкурентоспособности и даже уменьшать реальную долговую нагрузку государства. Однако даже умеренная инфляция требует внимательного контроля, чтобы избежать ее перерастания в более деструктивные формы.

• Галопирующая инфляция – характеризуется скачкообразным ростом цен в диапазоне от 10% до 50-200% в год. Это уже серьезная угроза для экономики. Деньги быстро обесцениваются, сбережения тают, покупательная способность населения резко падает. Экономическое планирование становится крайне затруднительным, инвестиции сокращаются, а население стремится вкладывать деньги в материальные активы, а не в финансовые инструменты. Галопирующая инфляция дестабилизирует экономику и требует решительных антиинфляционных мер.
• Гиперинфляция – это крайне быстрое, неконтролируемое обесценивание денег, когда темпы роста цен превышают 50% в месяц и могут достигать сотен или даже тысяч процентов в год. В таких условиях деньги практически полностью теряют свои функции средства накопления и обмена, происходит возврат к бартерным операциям или использованию стабильных иностранных валют. Гиперинфляция разрушает экономику, ведет к массовым банкротствам, обнищанию населения, полному коллапсу банковской системы и дефолтам. В истории России такой период наблюдался в 1991-1995 годах, когда ежемесячные темпы инфляции исчислялись десятками и даже сотнями процентов, оставив глубокий след в памяти населения и экономической системе страны.

Понимание этих видов и причин инфляции является отправной точкой для анализа любого экономического кризиса и разработки эффективных антиинфляционных стратегий.

Происхождение и сущность денег: Системный обзор классических ...

... доверия, который исторически был заложен в товарных деньгах. Историческая эволюция денег: Функции и формы как доказательная база История денежного обращения служит полем битвы для доказательства обеих теорий. ... оценить стоимость всех товаров и услуг, выражая их стоимостные пропорции в цене. До появления денег обмен был крайне затруднен, так как требовал постоянного поиска подходящего эквивалента ...

Количественная теория денег: от истоков до современного монетаризма

Количественная теория денег (КТД) – это одна из старейших и наиболее влиятельных концепций в экономической науке, стремящаяся объяснить взаимосвязь между количеством денег в экономике и общим уровнем цен. Её корни уходят в глубокую древность, но наиболее четкое оформление она получила в работах таких мыслителей, как Ирвинг Фишер и представители неоклассической школы, а затем была возрождена в современном монетаризме Милтона Фридмена.

Классическая количественная теория денег утверждает, что существует прямая и пропорциональная связь между изменением количества денег в обращении и изменением общего уровня цен. Основная идея заключается в том, что деньги не имеют внутренней стоимости (как золото или серебро), а их ценность определяется только их количеством относительно объема товаров и услуг, доступных для покупки. Если количество денег в экономике удваивается, то и цены на товары и услуги, при прочих равных условиях, тоже удваиваются. Центральным уравнением этой теории стало уравнение обмена, которое позже получило развитие в трудах Ирвинга Фишера.

Неоклассическое развитие КТД и два равноправных подхода к ней:

1. Трансакционный подход (И. Фишер, М. Фридмен): Этот подход, наиболее полно представленный Ирвингом Фишером в его работе «Покупательная сила денег» (1911 г.), фокусируется на роли денег как средства обмена. Деньги нужны для осуществления трансакций (покупок и продаж).

   Чем больше трансакций совершается, тем больше денег требуется или тем быстрее они должны обращаться. В основе этого подхода лежит знаменитое уравнение обмена Фишера: MV = PQ, где M – количество денег в обращении; V – скорость обращения денег; P – уровень цен; Q – объем производства (реальный ВВП).

   Монетаристы, особенно Милтон Фридмен, продолжили развитие этой идеи, утверждая, что инфляция – это всегда и везде монетарное явление, возникающее, когда темпы роста количества денег превышают темпы роста реального объема производства. Фридмен предложил «монетарное правило», согласно которому постоянный рост денежной массы в обращении должен быть равен примерно 3%-му уровню роста реального производства, что, по его мнению, обеспечило бы стабильность цен.

2. Кембриджский вариант (А. Маршалл, А. Пигу, Д. Робертсон): Этот подход, развитый экономистами Кембриджской школы, также известен как теория кассовых остатков. В отличие от трансакционного подхода, который акцентирует внимание на скорости обращения денег как «потоке» трансакций, кембриджский вариант фокусируется на желании хозяйствующих субъектов держать деньги в виде кассовых остатков. Люди держат деньги не только для совершения покупок, но и как резерв, как средство накопления. Это «запас» денег. Уравнение кембриджского подхода выражается как M = kPY, где M – количество денег; k – коэффициент монетизации дохода (доля годового дохода, которую домохозяйства и фирмы желают держать в денежной форме); P – уровень цен; Y – реальный объем национального дохода. Несмотря на кажущиеся различия, эти две версии формально идентичны, поскольку скорость обращения денег (V) является величиной, обратной коэффициенту монетизации дохода (V = 1/k).
   6 стр., 2505 слов

   Процентная ставка как инструмент денежно-кредитной политики: ...

   ... таргетирования инфляции (цель 4%), является официальной ценой денег. Механизм денежно-кредитной трансмиссии (ТМДКП) — это сложная система ... двумя показателями описывается классическим уравнением Фишера, разработанным американским экономистом Ирвингом Фишером. В упрощенном виде, которое часто ... рассматривала спрос на деньги исключительно как функцию от объема сделок (дохода). Однако Дж.М. Кейнс в своей ...

   Таким образом, кембриджский подход углубляет понимание причин, по которым экономические агенты держат деньги, что позволяет лучше объяснить динамику скорости обращения.

Современный монетаризм, развивая идеи Фридмена, подчеркивает, что в долгосрочной перспективе изменение денежной массы в первую очередь влияет на уровень цен, а не на реальный объем производства. Это происходит потому, что в долгосрочном периоде ресурсы экономики полностью используются, и реальный объем производства определяется такими факторами, как технологии, труд и капитал, а не количеством денег. Увеличение денежной массы, таким образом, приводит к снижению ценности денег и росту инфляции, поскольку их покупательная способность снижается. Иными словами, инфляция является прямым следствием «избытка» денег по отношению к объему производимых благ.

Уравнение обмена Ирвинга Фишера: Формула и экономический смысл

В сердце количественной теории денег лежит элегантное и мощное уравнение обмена, разработанное американским экономистом Ирвингом Фишером и представленное им в знаковой работе «Покупательная сила денег» в 1911 году. Это уравнение, несмотря на свою кажущуюся простоту, стало фундаментом для понимания взаимосвязей между денежной массой, экономическим производством и уровнем цен.

Формула уравнения обмена выглядит следующим образом:

MV = PQ

Давайте разберем каждый из ее компонентов, чтобы понять их экономический смысл:

• M (Money supply) – Количество денег в обращении: Этот показатель представляет собой объем денежной массы в экономике за определенный период. В зависимости от используемого денежного агрегата (M0, M1, M2 и т.д.) его значение может варьироваться. M отражает общее количество платежных средств, доступных для осуществления трансакций.
• V (Velocity of money) – Скорость обращения денег: Это ключевой и часто дискуссионный компонент. Скорость обращения денег показывает, сколько раз в среднем одна денежная единица (например, рубль) меняет владельца за определенный период времени, участвуя в процессе купли-продажи товаров и услуг. Если, например, скорость равна 4, это означает, что каждый рубль в среднем был использован в четырех сделках в течение года. Фишер полагал, что скорость обращения денег относительно стабильна в краткосрочной перспективе и зависит от институциональных факторов (например, развитости платежных систем, частоты выплат зарплаты), а не от уровня цен.
• P (Price level) – Уровень цен: Этот показатель представляет собой средний уровень цен на все товары и услуги, производимые в экономике. Чаще всего его измеряют с помощью индексов цен, таких как индекс потребительских цен (ИПЦ) или дефлятор ВВП.
  18 стр., 8990 слов

  Экономическая и правовая природа электронных и кредитных денег: ...

  ... влиянию на монетарную политику центральных банков и перспективам развития, включая появление цифровых валют центральных банков ... Теоретические основы и сущность денег: от традиционных форм к цифровым Понимание современных денежных форм невозможно без глубокого ... их способность сохранять стоимость может быть подвержена инфляции. Средство платежа (погашения долгов): Деньги используются для ...

  Рост P означает инфляцию, снижение – дефляцию.

• Q (Quantity of goods/services) – Объем производства (реальный ВВП): Этот компонент отражает реальный объем всех товаров и услуг, произведенных экономикой за определенный период времени, измеренный в постоянных ценах. То есть это не номинальный, а реальный объем производства, свободный от инфляционного влияния. Фишер и классики считали, что Q определяется реальными факторами производства (трудом, капиталом, технологиями) и в краткосрочной перспективе относительно стабилен или меняется медленно, а в долгосрочной перспективе стремится к своему естественному уровню (потенциальному ВВП).

Экономический смысл уравнения:

Левая часть уравнения (MV) представляет собой общую сумму денег, потраченных в экономике на покупку товаров и услуг за определенный период. Это совокупные денежные расходы. Правая часть уравнения (PQ) представляет собой общую стоимость всех товаров и услуг, произведенных и проданных в экономике за тот же период. Это номинальный валовой внутренний продукт (ВВП).

Таким образом, уравнение обмена утверждает, что общая сумма денежных расходов в экономике должна быть равна общей номинальной стоимости всех произведенных и проданных товаров и услуг. Это тождество, которое всегда выполняется по определению.

Однако экономическая мощь уравнения Фишера проявляется, когда оно превращается из тождества в теоретическую модель. Если мы сделаем два ключевых допущения, характерных для классической количественной теории денег:

1. V (скорость обращения денег) относительно стабильна или меняется очень медленно, определяясь институциональными факторами, а не монетарной политикой.
2. Q (реальный объем производства) определяется реальными факторами и находится на уровне полной занятости (потенциального ВВП) в долгосрочной перспективе, то есть не зависит от денежной массы.

Тогда из уравнения следует, что изменение денежной массы (M) приведет к пропорциональному изменению уровня цен (P).

То есть, если количество денег в обращении увеличится, а V и Q останутся неизменными (или изменятся незначительно), то P должен возрасти. Это и есть сердцевина современного монетаризма: инфляция – это прежде всего монетарное явление, обусловленное избыточным ростом денежной массы.

Уравнение обмена Фишера, таким образом, является мощным аналитическим инструментом для изучения связи между денежной политикой и инфляцией, хотя его применимость и точность зависят от выполнения лежащих в его основе допущений, которые могут варьироваться в разных экономических условиях.

Эффект Фишера: Взаимосвязь номинальных и реальных процентных ставок

Помимо уравнения обмена, имя Ирвинга Фишера связано с другой фундаментальной концепцией, раскрывающей динамику процентных ставок в условиях инфляции – эффектом Фишера. Этот эффект является краеугольным камнем для понимания того, как ожидания относительно будущего уровня цен влияют на финансовые рынки.

Капитал, Инвестиции и Процентная Ставка в Экономике России: Комплексный ...

... кредитного процента в России, включая влияние инфляции, денежно-кредитной политики и внешних факторов. Оценить влияние высоких процентных ставок на экономическое развитие России и предложить меры ... протяжении последних десятилетий находится в поиске оптимальных путей для достижения устойчивого роста, технологической модернизации и повышения уровня жизни населения. В этом контексте ключевую ...

Формула эффекта Фишера выражается следующим образом:

i = r + π

Где:

• i (Nominal interest rate) – Номинальная ставка процента: Это ставка процента, которая фактически указывается в кредитных договорах и по которой банки выдают кредиты или принимают вклады. Это та ставка, которую заемщик платит или которую инвестор получает в денежном выражении.
• r (Real interest rate) – Реальная ставка процента: Это номинальная ставка, скорректированная на инфляцию. Она отражает фактическую покупательную способность, которую заемщик возвращает кредитору или которую инвестор получает. Реальная ставка показывает, насколько увеличится покупательная способность денег инвестора после учета инфляции.
• π (Inflation rate) – Темп инфляции (ожидаемый): В контексте эффекта Фишера, это не просто текущий уровень инфляции, а ожидаемый темп инфляции на период действия кредита или вклада. Участники рынка формируют свои ожидания относительно будущего роста цен и включают их в свои расчеты.

Экономический смысл эффекта Фишера:

Эффект Фишера утверждает, что номинальная процентная ставка есть сумма реальной процентной ставки и ожидаемого темпа инфляции. Если реальная ставка процента (которая отражает фундаментальную доходность капитала и предпочтения во времени, и, как правило, считается относительно стабильной в долгосрочной перспективе) остается неизменной, то любое изменение ожидаемой инфляции должно приводить к соответствующему, равновеликому изменению номинальной процентной ставки. То есть, если ожидается, что инфляция вырастет на 1%, то и номинальные процентные ставки должны вырасти на 1%, чтобы сохранить реальную доходность на прежнем уровне.

Представьте, что банк выдает кредит под 10% годовых (номинальная ставка), и ожидается инфляция в 5%. Это означает, что реальная доходность банка составит 5%. Если инфляция неожиданно вырастет до 7%, а номинальная ставка останется 10%, реальная доходность упадет до 3%. Чтобы компенсировать это, банк будет стремиться увеличить номинальную ставку до 12%, чтобы сохранить реальную доходность в 5% при ожидаемой инфляции в 7%.

Значение для понимания динамики процентных ставок и инфляции:

1. Инфляционные ожидания: Эффект Фишера подчеркивает критическую роль инфляционных ожиданий. Если население и бизнес ожидают роста цен, они будут требовать более высоких номинальных процентных ставок по своим сбережениям и готовы платить более высокие ставки по кредитам, чтобы защитить свои реальные доходы и расходы. Центральные банки внимательно следят за инфляционными ожиданиями, поскольку они напрямую влияют на эффективность денежно-кредитной политики.
2. Защита от обесценивания: Эффект Фишера объясняет, почему в условиях инфляции номинальные ставки растут. Это механизм, позволяющий кредиторам (тем, кто дает деньги в долг) компенсировать потерю покупательной способности своих средств из-за роста цен. Без этого механизма реальная стоимость возвращенных средств была бы ниже, чем первоначальная стоимость выданного займа.
3. Долгосрочная перспектива: Хотя эффект Фишера может не всегда идеально работать в краткосрочной перспективе из-за различных шоков и негибкости рынков, в долгосрочном периоде, когда экономика стабилизируется и участники рынка полностью адаптируются к новой инфляционной среде, связь между номинальными ставками и ожидаемой инфляцией становится более выраженной.

Понимание эффекта Фишера критически важно для центральных банков, формирующих денежно-кредитную политику, для инвесторов, принимающих решения о вложении средств, и для обычных граждан, оценивающих привлекательность кредитов и депозитов в условиях меняющейся ценовой среды. Он служит напоминанием о том, что «цена денег» (процентная ставка) неразрывно связана с их «стоимостью» (покупательной способностью).

Монетарные и немонетарные факторы инфляции в российской экономике

Инфляционная динамика в России, как и в большинстве стран с формирующимися рынками, представляет собой сложное переплетение различных факторов, каждый из которых играет свою роль в формировании ценовых тенденций. Банк России для анализа и разработки своей денежно-кредитной политики традиционно классифицирует эти факторы на монетарные, немонетарные и монетарно-немонетарные, исходя из степени их управляемости инструментами ДКП в среднесрочной перспективе (до 3 лет).

Монетарные факторы: роль денежного предложения и процентных ставок

Монетарные факторы являются стержнем инфляционных процессов, формируя устойчивую составляющую ценовой динамики и определяя общий тренд роста цен. Их влияние носит системный характер и в среднесрочной перспективе поддается управлению со стороны центрального банка.

1. Ключевая ставка Банка России: Это основной инструмент денежно-кредитной политики. Ключевая ставка – это процент, под который Банк России предоставляет средства коммерческим банкам и принимает их на депозиты. Ее изменение напрямую влияет на стоимость денег в экономике:
   • Повышение ключевой ставки ведет к удорожанию кредитов для коммерческих банков, что, в свою очередь, сказывается на процентных ставках по кредитам и депозитам для населения и бизнеса. Дорогие кредиты снижают потребительский и инвестиционный спрос, стимулируют сбережения, тем самым замедляя инфляцию. Однако это может также привести к замедлению экономического роста.
   • Снижение ключевой ставки, напротив, удешевляет деньги, стимулирует кредитование, увеличивает спрос, что может способствовать экономическому росту, но несет риск ускорения инфляции.
2. Процентные ставки денежного рынка, кредитов и депозитов: Они являются прямым отражением ключевой ставки и формируют стоимость заемных средств и доходность сбережений в экономике. Через них ключевая ставка транслируется в реальный сектор.
3. Денежное предложение: Фундаментальный монетарный фактор. Избыточный рост денежной массы, не подкрепленный соответствующим ростом производства товаров и услуг, неизбежно ведет к инфляции. Повышение темпов роста денежного предложения является ключевой причиной повышенной инфляции в России в 2020–2024 гг. Анализ показывает, что значительная часть этого роста была связана с операциями государства:
   • Операции со средствами Фонда национального благосостояния (ФНБ): В период 2020–2024 гг. эти операции обеспечили до 58% роста денежной базы. Примерно половина роста предложения денег объясняется использованием средств ФНБ без соответствующей стерилизации (продажи иностранной валюты).

     Когда государство тратит средства ФНБ, не компенсируя это продажей валюты (которая «связывает» рублевую ликвидность), это увеличивает рублевую денежную массу в экономике, подстегивая инфляцию.

Таким образом, монетарные факторы – это рычаги, с помощью которых центральный банк пытается управлять инфляцией, воздействуя на стоимость денег и их количество в обращении.

Немонетарные факторы: структурные, внешние и бюджетные аспекты

Немонетарные факторы представляют собой вызовы для денежно-кредитной политики, поскольку их влияние часто находится вне прямого контроля центрального банка, особенно в краткосрочной и даже среднесрочной перспективе. Они отражают структурные особенности экономики, ее зависимость от внешних шоков и особенности фискальной политики.

1. Структурные изменения: Экономика постоянно меняется, и эти изменения могут оказывать значительное влияние на инфляцию. Примером может служить рост железнодорожных тарифов на грузоперевозки, который в 2011-2021 гг. влиял на ценообразование, увеличивая издержки практически всех отраслей. Монополизация отдельных секторов экономики также может приводить к необоснованному росту цен.
2. Внешние факторы: Российская экономика, будучи открытой и зависимой от экспорта сырья, особенно чувствительна к внешним шокам:
   • Изменение курса валюты: Ослабление рубля делает импортные товары дороже, что напрямую влияет на потребительские цены и инфляционные ожидания. В марте 2022 года скачок цен был обусловлен именно падением обменного курса рубля и ажиотажным спросом, вызванным этим падением. Ослабление рубля и возросшие логистические издержки до сих пор остаются ключевыми факторами ускорения инфляции.
   • Введение экономических санкций: Санкции могут нарушать логистические цепочки, увеличивать издержки импорта, ограничивать доступ к технологиям и комплектующим, что все вместе способствует росту цен.
   • Нестабильность на мировых рынках и изменение цен на нефть: Рост мировых цен на сырье (нефть, газ, металлы, продовольствие) приводит к удорожанию импорта и стимулирует внутренний экспорт, сокращая предложение на внутреннем рынке, что также толкает цены вверх.
3. Инфляция издержек: Это прямой результат роста затрат на производство.
   • Увеличение затрат на сырье, энергию, рабочую силу: Например, рост цен на топливо, включая бензин, является одним из наиболее «проникающих» факторов, влияя почти на всю цепочку ценообразования товаров и услуг, от сельскохозяйственного производства до розничной торговли.
   • Дефицит кадров: Увеличение заработной платы в условиях дефицита рабочей силы также является фактором инфляции издержек.
4. Бюджетная политика: Фискальная политика государства оказывает мощное, хотя и не всегда прямое, влияние на инфляцию:
   • Дополнительный дефицит и заимствования бюджета: Если государство финансирует дефицит за счет внутренних заимствований или эмиссии, это может увеличивать вклад госсектора в рост денежной массы и совокупный спрос, подстегивая инфляцию. Однако, исследования показывают, что прямой дефицит бюджета в текущем и лаговом периоде может не оказывать значимого влияния на уровни инфляции, а бюджетный импульс (первичный дефицит бюджета) в лаговом периоде даже снижает инфляцию.
   • Темп прироста номинальных расходов бюджета: Этот показатель, напротив, оказывает существенное прямое влияние на уровни инфляции в России. Увеличение государственных расходов без соответствующего роста предложения товаров и услуг ведет к избыточному спросу и росту цен.
5. Девальвация рубля: Снижение курса национальной валюты по отношению к твердым валютам – мощный инфляционный триггер. Девальвация делает импорт дороже, увеличивает рублевую стоимость экспорта, стимулируя экспортеров сокращать предложение на внутреннем рынке. Это может запускать так называемую девальвационно-инфляционную спираль.

Важно отметить, что в период 2011–2021 гг. динамика общего ИПЦ в России формировалась под влиянием схожих монетарных и немонетарных факторов. Однако доля монетарных факторов возросла до 50% по сравнению с 40% в 2001–2016 гг., что подчеркивает растущее значение денежного предложения и процентной политики в формировании ценовой стабильности. Тем не менее, немонетарные факторы продолжают играть критически важную роль, особенно в условиях внешних шоков и структурных дисбалансов.

Роль инфляционных ожиданий: адаптивные и рациональные модели в российском контексте

Инфляционные ожидания – это не просто предчувствие будущих цен, это мощный самореализующийся механизм, который способен влиять на текущую экономическую реальность. Ожидания населения и бизнеса относительно будущего роста цен формируют их поведение в финансово-экономической сфере, что, в свою очередь, может либо усугубить, либо замедлить инфляцию.

В экономической теории выделяют два основных типа инфляционных ожиданий:

1. Адаптивные ожидания: Этот тип ожиданий формируется на основе прошлого опыта, то есть люди и компании экстраполируют наблюдавшиеся темпы инфляции из предыдущих периодов на будущее. Если цены росли быстро в прошлом месяце или году, то ожидается, что они будут расти так же быстро и в следующем. Адаптивные ожидания не реагируют на краткосрочные шоки или на заявления центрального банка о будущей политике, если эти заявления не подкреплены видимыми изменениями. Население, особенно в странах с формирующимися рынками, таких как Россия, в большей степени склонно к адаптивным ожиданиям. Это связано с несколькими причинами:
   • Недостаточный опыт устойчивой низкой инфляции: В России исторически были периоды высокой и гиперинфляции, что формирует у населения устойчивое недоверие к стабильности цен.
   • Невысокая финансовая грамотность: Понимание сложных экономических механизмов требует определенных знаний, которые доступны не всем.
   • Высокая неопределенность: В условиях частых экономических шоков и нестабильности люди чаще обращаются к прошлому опыту, как к единственному надежному ориентиру.
2. Рациональные ожидания: Этот подход предполагает, что экономические агенты используют всю доступную информацию (прошлые темпы инфляции, текущую экономическую ситуацию, заявления центрального банка, прогнозы аналитиков, изменения в законодательстве и т.д.) для формирования своих ожиданий о будущем уровне цен. Рациональные ожидания предполагают, что люди не совершают систематических ошибок в своих прогнозах, хотя могут ошибаться случайно. Они способны учитывать будущие изменения в политике и анализировать их потенциальное влияние. Доля рациональных ожиданий среди населения, как правило, ниже, чем адаптивных, из-за сложности учета всех будущих факторов.

Инфляционные ожидания в российском контексте (до октября 2025 года):

Актуальные данные свидетельствуют о том, что инфляционные ожидания россиян остаются на высоком уровне, что является серьезным вызовом для Банка России.

• Сентябрь 2025 года: Инфляционные ожидания населения составили 12,6%, хотя и снизились с 13,5% в августе. Это снижение является позитивным сигналом, но общий уровень остается значительно выше целевого ориентира Банка России в 4%.
• Восприятие цен: Опрос в сентябре 2025 года показал, что 62% респондентов считают, что цены выросли «очень сильно» или «умеренно». Хотя это ниже пикового значения в 79% в январе 2023 года, это все еще высокий показатель, отражающий ощутимый рост цен для большинства граждан.
• Ценовые ожидания предприятий: В июне 2025 года ценовые ожидания предприятий продолжили снижаться, достигнув минимальных значений с июня 2023 года. Однако они также оставались повышенными, при этом ожидаемый средний темп прироста отпускных цен предприятий на следующие 3 месяца составил 4,5% в годовом исчислении. Это означает, что бизнес продолжает ожидать, что им придется повышать цены на свою продукцию.

Высокие инфляционные ожидания могут создавать замкнутый круг: если население ожидает роста цен, оно стремится потратить деньги сейчас (увеличивая спрос), а бизнес – повысить цены (увеличивая инфляцию издержек и страхуясь от будущих затрат).

Это усложняет задачу центрального банка по достижению ценовой стабильности, так как его действия должны не только влиять на текущие экономические показатели, но и эффективно формировать доверие к будущей ценовой динамике. Коммуникационная политика Банка России, направленная на разъяснение своих целей и действий, является ключевым инструментом для управления этими ожиданиями.

Применимость уравнения обмена Фишера и эффекта Фишера в российской экономике (2000-2025 гг.)

Классические экономические модели, такие как уравнение обмена Ирвинга Фишера и эффект Фишера, предоставляют фундаментальную базу для понимания макроэкономических процессов. Однако их прямая применимость к конкретным экономикам, особенно развивающимся или переживающим трансформацию, требует тщательного эмпирического анализа и учета специфических особенностей. Российская экономика с ее сырьевой направленностью, институциональными особенностями и подверженностью внешним шокам, является ярким примером такой специфики.

Эмпирическая проверка уравнения обмена MV=PQ для России

Уравнение обмена MV = PQ является фундаментальным тождеством, но его превращение в работающую экономическую модель требует определенных допущений о стабильности скорости обращения денег (V) и независимости реального объема производства (Q) от денежной массы. Рассмотрим, как эти компоненты взаимодействовали в России в период 2000-2025 гг.

Динамика ключевых макроэкономических показателей в России (2000-2025 гг.):

Показатель	Средний годовой темп роста (2000-2021 гг.)	Актуальные данные (2025 г.)
Номинальный ВВП	14,7%	Рост на 1,1% во II кв. 2025.
Реальный ВВП	5,2% (2000-2021 гг.), 2,84% (1996-2025 гг.)	Рост на 1,1% во II кв. 2025.
Инфляция (ИПЦ)	–	8,14% (август 2025, г/г), 4,53% (с начала года к 6 октября 2025), 8,11% (годовая инфляция к 6 октября 2025)
Денежная масса М2	–	12,7% (годовой темп прироста на 1 октября 2025), сокращение на 0,2% (сентябрь 2025)
Денежная масса М0	–	Увеличение на 0,7% (сентябрь 2025), рост почти на 2 трлн руб. в 2023 г.

• Денежная масса (M): В сентябре 2025 года рублевая денежная масса М2 сократилась на 0,2%, составив 121,3 трлн рублей. Годовой темп прироста М2 на 1 октября 2025 года снизился до 12,7%. Объем наличных денег в обращении (М0) в сентябре 2025 года увеличился на 0,7%, а в 2023 году вырос почти на 2 трлн рублей, превысив 18 трлн рублей. Значительный рост денежной массы, особенно в последние годы, является одним из ключевых монетарных факторов инфляции.
• Реальный объем производства (Q): Валовой внутренний продукт России в реальных величинах рос в среднем на 5,2% в год в период 2000-2021 гг., а средний годовой темп роста с 1996 по 2025 год составил 2,84%. Во втором квартале 2025 года ВВП России вырос на 1,1%. Несмотря на определенный рост, российская экономика, как зависящая от природных ресурсов, демонстрирует, что увеличение денежной массы не всегда оказывает прямо пропорциональное и значительное влияние на рост реального объема производства. В долгосрочной перспективе, как показали эмпирические исследования, увеличение денежной массы приводит в основном к инфляции, не оказывая долгосрочного воздействия на реальный рост ВВП.
• Уровень цен (P): Инфляция (ИПЦ) является весьма волатильным показателем в России. В августе 2025 года уровень инфляции в России составил 8,14% (в годовом исчислении), а к 6 октября 2025 года годовая инфляция ускорилась до 8,11%. Банк России также использует месячные приросты цен, очищенные от сезонности, и показатель среднего прироста цен за три месяца с исключенной сезонностью для более тонкого анализа.
• Скорость обращения денег (V): Этот показатель вычисляется как отношение номинального ВВП к денежной массе. В России скорость обращения денег исторически демонстрировала определенную нестабильность, что усложняет прямое применение классических допущений Фишера. В условиях высокой инфляции или экономической неопределенности люди могут стремиться быстрее тратить деньги, увеличивая V, или, наоборот, предпочитать держать деньги, если нет альтернативных инвестиций, снижая V.

Выводы по применимости уравнения MV=PQ:
Хотя уравнение обмена является тождеством, его прогностическая сила в России ограничена изменчивостью V и Q в краткосрочной и среднесрочной перспективе. В долгосрочной перспективе, когда Q стремится к потенциальному уровню, связь между M и P становится более выраженной, подтверждая монетарную природу инфляции. Однако в реальной российской э��ономике, подверженной структурным изменениям и внешним шокам, эта связь не всегда является прямой и пропорциональной. Опыт «количественного смягчения» (массивного вливания денег), как в США, не применим к России, где увеличение денежной массы не оказывает значительного влияния на производство в долгосрочной перспективе, а лишь разгоняет инфляцию.

Анализ эффекта Фишера на российском финансовом рынке

Эффект Фишера (i = r + π) предполагает, что номинальная процентная ставка (i) полностью корректируется на ожидаемый темп инфляции (π), чтобы реальная процентная ставка (r) оставалась постоянной. Эмпирическая проверка этой гипотезы для российского финансового рынка дает интересные результаты.

• Коинтеграция номинальных ставок и инфляции: Исследования на российском рынке банковских кредитов за период с IV квартала 2000 г. по II квартал 2015 г. выявили наличие коинтеграции между нестационарными номинальными процентными ставками и инфляцией. Это означает, что эти переменные имеют долгосрочную взаимосвязь и движутся вместе.
• Неполный эффект Фишера: Однако, было установлено, что эффект Фишера на российском рынке банковских кредитов является неполным. Это означает, что изменение ожидаемой инфляции на 1% не приводит к равновеликому изменению номинальной процентной ставки на 1%.
• Медленная коррекция: Отмечается очень медленная реакция номинальных процентных ставок на рост цен. Когда инфляция начинает расти, денежный процент едва реагирует, что приводит к значительному изменению реальных процентных ставок.
• Направление влияния: Эмпирические данные показывают, что инфляция влияет на номинальные процентные ставки, но номинальные ставки не оказывают значимого влияния на инфляцию в российской специфике. Это противоречит классическому эффекту Фишера, который подразумевает двухстороннюю связь или по крайней мере более быструю адаптацию.
• Последствия неполного эффекта Фишера: Ситуация, когда эффект Фишера неполный, выгодна заемщикам, поскольку реальная стоимость их долга снижается в условиях инфляции. Однако это крайне невыгодно банкам и кредиторам, так как реальная доходность их вложений падает. Это приводит к тому, что банки вынуждены удерживать реальные депозитные ставки в отрицательной зоне, чтобы компенсировать свои потери, что, в свою очередь, обесценивает сбережения населения и снижает стимулы к их формированию.

Специфика российской экономики и ограничения моделей Фишера

Российская экономика имеет ряд уникальных особенностей, которые ограничивают прямую применимость классических моделей Фишера и требуют их адаптации:

1. Сырьевая зависимость: Экономика сильно зависит от экспорта энергоресурсов. Цены на нефть и газ оказывают значительное влияние на валютный курс, доходы бюджета, а через них – на денежную массу и инфляцию. Это создает внешний канал инфляции, который плохо улавливается монетарными моделями, если не учитывать его как экзогенный шок.
2. Институциональные особенности: Недостаточно развитые финансовые рынки, высокая роль государства в экономике, монополизация ряда отраслей, а также особенности формирования инфляционных ожиданий (склонность к адаптивным ожиданиям) – все это влияет на каналы передачи монетарной политики и скорость обращения денег.
3. Волатильность скорости обращения денег: В условиях экономической нестабильности и частых шоков скорость обращения денег (V) может быть менее стабильной, чем предполагалось Фишером для развитых экономик. Это делает прямое применение уравнения MV=PQ для прогнозирования инфляции менее точным.
4. Ограниченное влияние денежной массы на реальный ВВП: Российский опыт показывает, что массивное вливание денег в экономику не приводит к пропорциональному росту реального производства, как это иногда происходит в развитых странах в рамках политики «количественного смягчения». Вместо этого основной эффект проявляется в росте цен, то есть в инфляции. Это связано со структурными ограничениями предложения, такими как технологическое отставание, недостаток инвестиций в несырьевые сектора, дефицит квалифицированных кадров.
5. Слабость трансмиссионного механизма: Передача изменений ключевой ставки в реальный сектор может быть замедленной и асимметричной, что снижает эффективность монетарных инструментов. Отсутствие полного эффекта Фишера на рынке кредитов – яркое тому подтверждение.

В целом, модели Фишера предоставляют ценный концептуальный каркас для анализа инфляции. Однако для российской экономики их применение требует корректировки с учетом специфических структурных, институциональных и внешнеэкономических факторов, которые влияют на динамику каждого из компонентов уравнений и каналы их взаимосвязи.

Денежно-кредитная политика Банка России и антиинфляционные меры

Денежно-кредитная политика (ДКП) является одним из ключевых инструментов государства для управления макроэкономическими процессами. В России эта политика находится в ведении Банка России (ЦБ РФ) и направлена на обеспечение ценовой стабильности, что является приоритетом для повышения благосостояния граждан.

Цели и основные инструменты ДКП Банка России

Основная цель ДКП Банка России с конца 2014 года – поддержание инфляции вблизи целевого уровня 4%. Такая политика называется таргетированием инфляции. Это означает, что ЦБ РФ публично объявляет целевой показатель инфляции и предпринимает меры для его достижения, используя набор инструментов.

1. Ключевая ставка: Это основной и наиболее мощный инструмент ДКП. Ключевая ставка – это процентная ставка, по которой Банк России проводит операции предоставления и изъятия ликвидности (денежных средств) у коммерческих банков на короткие сроки.
   • Механизм влияния: Изменение ключевой ставки напрямую влияет на процентные ставки, по которым коммерческие банки берут кредиты друг у друга и у ЦБ, а также на ставки, предлагаемые банками по кредитам и депозитам для населения и бизнеса.
   • Влияние на экономику:
     • Повышение ключевой ставки (к 15 сентября 2025 года она составляла 17,00%) приводит к удорожанию кредитов и стимулированию сбережений. Это снижает совокупный спрос в экономике, что, в свою очередь, замедляет инфляцию. Однако это также может привести к замедлению экономического роста.
     • Снижение ключевой ставки, наоборот, делает кредиты более доступными, стимулирует потребление и инвестиции, ускоряя экономику, но может спровоцировать рост инфляции.
2. Коммуникация: Это не менее важный инструмент, особенно в рамках режима инфляционного таргетирования. Публичные заявления, пресс-конференции, аналитические записки и прогнозы Банка России формируют ожидания экономических агентов (населения, бизнеса, инвесторов) относительно будущей инфляции и направлений ДКП.
   • Механизм влияния: Если ЦБ РФ убедительно доносит свои намерения и показывает приверженность цели по инфляции, это помогает заякорить инфляционные ожидания на низком уровне. Стабильные и низкие инфляционные ожидания, в свою очередь, способствуют снижению фактической инфляции. Например, если бизнес уверен, что инфляция будет низкой, он не будет закладывать высокие риски в цены и зарплаты.
3. Операции на открытом рынке и обязательные резервы:
   • Операции на открытом рынке: Банк России покупает или продает государственные ценные бумаги, чтобы управлять уровнем ликвидности в банковской системе и поддерживать однодневные процентные ставки денежного рынка вблизи ключевой ставки. Покупка ценных бумаг увеличивает денежную массу, продажа – сокращает.
   • Обязательные резервы: Это доля банковских депозитов, которую коммерческие банки обязаны хранить в ЦБ РФ. Изменение норм обязательных резервов влияет на объем средств, доступных банкам для кредитования, тем самым регулируя денежную массу.

Эти инструменты работают в комплексе, формируя единую стратегию управления ценовой стабильностью.

Трансмиссионный механизм ДКП: каналы влияния на инфляцию

Трансмиссионный механизм ДКП – это сложная система взаимосвязей, через которую изменение ключевой ставки Банка России воздействует на инфляцию и другие макроэкономические показатели. Этот механизм работает с определенным лагом, то есть эффект от изменения ставки проявляется не сразу, а спустя некоторое время (обычно от 3 до 6 кварталов).

Основные каналы трансмиссионного механизма:

1. Процентный канал: Это наиболее прямой и очевидный канал. Изменение ключевой ставки напрямую влияет на:
   • Ставки по кредитам и депозитам: Повышение ключевой ставки приводит к росту ставок по кредитам, что делает заимствования дороже для бизнеса и населения, и к росту ставок по депозитам, стимулируя сбережения. Это снижает потребление и инвестиции, сокращая совокупный спрос и, как следствие, инфляционное давление.
   • Стимулирование/сдерживание: Снижение ставок, напротив, стимулирует экономическую активность, но может усилить инфляцию.
2. Кредитный и балансовый каналы: Эти каналы связаны с доступностью кредитования и финансовым состоянием заемщиков:
   • Кредитный канал: Повышение ключевой ставки делает кредиты дороже и менее доступными, сокращая объем кредитования. Это напрямую влияет на инвестиции и потребление.
   • Балансовый канал: Изменение процентных ставок может влиять на стоимость активов и обязательств компаний и домохозяйств. Например, рост ставок может снизить стоимость залогового обеспечения, ухудшая возможности заемщиков получать новые кредиты.
3. Канал благосостояния: Этот канал воздействует на богатство инвесторов и домохозяйств:
   • Влияние на финансовые активы: Изменение процентных ставок влияет на стоимость акций, облигаций и других финансовых активов. Например, рост ставок может привести к снижению цен на облигации, что уменьшает богатство инвесторов и, как следствие, их склонность к потреблению.
4. Валютный канал: Этот канал особенно значим для открытых экономик, таких как российская:
   • Влияние на курс рубля: Повышение ключевой ставки может сделать российские активы более привлекательными для иностранных инвесторов, что приводит к укреплению рубля. Укрепление рубля снижает стоимость импортных товаров, что оказывает дезинфляционное давление. И наоборот, снижение ставки может ослабить рубль, способствуя росту импортируемой инфляции.

Важно понимать, что эффективность этих каналов может варьироваться в зависимости от структурных особенностей экономики, степени развития финансовых рынков и уровня доверия к политике центрального банка. В условиях российской экономики, например, неполнота и асимметричность процентного канала ключевой ставки (как обсуждалось ранее) является свидетельством его специфической, но не низкой эффективности. Исследования показывают, что отклик промышленного производства на неожиданный рост ключевой ставки отрицательный и значимый, затухающий в течение трех лет, что подтверждает наличие влияния, хотя и с временным лагом.

Эффективность инфляционного таргетирования в России

Применение политики инфляционного таргетирования в России, начатое с конца 2014 года, доказало свою результативность, но сталкивалось и с серьезными вызовами.

Успехи и преимущества:

• Ценовая стабильность и рост экономики: Инфляционное таргетирование не только способствует поддержанию ценовой стабильности, но и, как показывает мировой опыт, улучшает перспективы роста экономики в долгосрочной перспективе, снижая неопределенность и стимулируя инвестиции.
• Обоснованный целевой ориентир: Выбранный Банком России целевой ориентир в 4% был оправдан, поскольку он соответствовал медианному уровню цели по инфляции среди стран с формирующимися рынками и воспринимался как «комфортный» уровень для большинства российских граждан и предприятий, обеспечивая предсказуемость.
• Дезинфляция 2015-2016 гг.: В условиях внешних шоков (падение цен на нефть, санкции) жесткая, а затем умеренно жесткая политика Банка России сыграла ключевую роль в снижении инфляции после ее резкого всплеска.
• Стабильность 2017-2020 гг.: В этот период годовая инфляция успешно колебалась вблизи целевого уровня 4%, что свидетельствовало об эффективности проводимой политики и росте доверия к ЦБ.

Вызовы и ограничения:

• Всплески инфляции 2021-2022 гг.: Последовавшие за пандемией и геополитическими событиями кардинальные изменения внутренних и внешних экономических условий привели к резкому ускорению роста цен. Эти всплески были обусловлены в значительной степени немонетарными факторами, такими как глобальные проблемы с цепочками поставок, рост мировых цен на сырье, санкции и структурные изменения в экономике.
• Влияние немонетарных факторов: Как отмечалось ранее, на инфляцию в России влияют не только меры ЦБ, но и мощные немонетарные факторы, которыми Центральный банк на данный момент не может управлять напрямую. К ним относятся бюджетные расходы (например, рост номинальных расходов бюджета оказывает существенное прямое влияние на инфляцию) и монополизация отраслей. В условиях кризиса, когда преобладают немонетарные шоки, традиционные монетарные инструменты (например, повышение ключевой ставки) могут быть менее эффективны для борьбы с инфляцией и могут даже ограничивать финансирование экономического развития.
• Длинные и неполные лаги: Трансмиссионный механизм ДКП в России может работать с более длинными лагами и быть менее полным (например, неполный эффект Фишера), чем в развитых экономиках, что затрудняет точное управление инфляцией.

Несмотря на эти вызовы, инфляционное таргетирование остается наиболее эффективной стратегией для обеспечения ценовой стабильности в России. Однако для ее полной реализации требуется более тесная координация денежно-кредитной политики с фискальной и структурной политикой правительства, а также дальнейшее развитие институциональной среды и финансовых рынков для усиления каналов трансмиссии.

Социально-экономические последствия инфляции в России

Инфляция, особенно когда она выходит за рамки умеренных значений, является одним из наиболее разрушительных явлений для экономики и социального благосостояния. В России, где население имеет опыт гиперинфляции и высокой ценовой волатильности, эти последствия ощущаются особенно остро, затрагивая каждый аспект жизни – от личных сбережений до макроэкономических инвестиций.

Общие негативные последствия инфляции

Инфляция, подобно невидимому налогу, подтачивает экономическую стабильность, создавая ряд глубоких негативных эффектов:

1. Обесценивание денежных накоплений и сбережений: Это одно из самых прямых и болезненных последствий. По мере роста цен, покупательная способность денежных средств, хранящихся на счетах или «под матрасом», неуклонно снижается. Низкие процентные ставки по банковским вкладам, которые часто не покрывают уровень инфляции, приводят к тому, что реальная доходность сбережений становится отрицательной. Это означает, что люди, которые откладывали деньги, фактически теряют их стоимость, что подрывает доверие к финансовой системе и снижает стимулы к долгосрочному накоплению.
2. Снижение реальных доходов: Если заработная плата и социальные выплаты не индексируются соразмерно росту цен, реальная покупательная способность населения падает. Для людей с фиксированными доходами – пенсионеров, студентов, работников бюджетной сферы – это означает резкое ухудшение качества жизни, поскольку на ту же сумму денег они могут купить все меньше товаров и услуг.
3. Повышение издержек производства: Инфляция не только касается конечного потребителя, но и бьет по производителям. Рост цен на сырье, материалы, энергию, комплектующие и рабочую силу увеличивает производственные затраты. Чтобы сохранить рентабельность, предприятия вынуждены повышать отпускные цены на свою продукцию, что запускает инфляционную спираль, где рост издержек порождает новый виток роста цен.
4. Негативное влияние на инвестиции и экономический рост: Высокая и непредсказуемая инфляция создает атмосферу неопределенности, что крайне неблагоприятно для долгосрочного планирования. Бизнес не может точно прогнозировать будущие доходы и издержки, что снижает инвестиционную активность. Инвесторы предпочитают краткосрочные спекулятивные операции вместо долгосрочных проектов, что приводит к оттоку капитала из производственных отраслей в сферу обращения и замедлению экономического роста. Повышается рискованность долгосрочных инвестиций, что отпугивает как внутренних, так и внешних инвесторов.
5. Потеря функций денег: В условиях гиперинфляции деньги перестают выполнять свои основные функции – средства обращения, меры стоимости и средства накопления. Их ценность меняется так быстро, что люди отказываются от их использования, переходя к бартерному обмену или использованию более стабильных иностранных валют.
6. Разрушение банковской системы: Обесценивающиеся вклады выводятся из банков, что сокращает их ресурсную базу для кредитования. ��анки сталкиваются с проблемой возврата выданных ранее кредитов, реальная стоимость которых падает. Это может привести к массовым банкротствам банков и коллапсу всей финансовой системы.
7. Рост безработицы, банкротства, дефолты: Неконтролируемая инфляция, особенно галопирующая и гиперинфляция, приводит к закрытию предприятий, росту безработицы, неспособности компаний и государств обслуживать свои долги, что ведет к дефолтам.

Инфляция и социальное неравенство: феномен «инфляции для бедных»

Одним из наиболее коварных и социально чувствительных последствий инфляции является ее способность усугублять социальное неравенство и перераспределять доходы. В России этот феномен получил название «инфляция для бедных», и он заслуживает особого внимания.

Усиление социального неравенства: Инфляция, как правило, наиболее сильно бьет по наименее защищенным слоям населения, усиливая дифференциацию доходов. Богатые люди и корпорации имеют больше возможностей для защиты своих активов: они могут инвестировать в недвижимость, драгоценные металлы, иностранную валюту или другие активы, которые либо сохраняют свою стоимость, либо даже растут в цене в условиях инфляции. Бедные же слои населения чаще всего держат свои сбережения в наличных или на низкодоходных депозитах, а их доходы (зарплаты, пенсии) индексируются медленнее, чем растет стоимость жизни.

Феномен «инфляции для бедных»:
Исследования показывают, что для беднейших слоев населения России реальная инфляция может быть значительно выше, чем официальный индекс потребительских цен (ИПЦ).

Это происходит по нескольким причинам:

• Структура потребительской корзины: Потребительская корзина бедных слоев населения существенно отличается от средней или богатой. Значительную долю в их расходах занимают товары первой необходимости: продовольствие, недорогие лекарства, коммунальные услуги. Именно эти категории товаров и услуг зачастую дорожают быстрее всего в периоды инфляционных всплесков. Например, в августе 2025 года уровень инфляции в России составил 8,14%, но исследования показывают, что для беднейших слоев населения реальная инфляция может достигать 40% из-за удорожания продовольствия. Это означает, что для них «инфляция для бедных» может быть в 1,7 раза выше общей инфляции.
• Отсутствие доступа к финансовым инструментам: Бедные слои населения реже имеют доступ к сложным финансовым инструментам для защиты от инфляции, таким как акции, облигации, инвестиции в недвижимость или иностранную валюту. Их сбережения, если они есть, быстро обесцениваются.
• Зависимость от фиксированных доходов: Многие представители бедных слоев живут на фиксированные доходы (пенсии, пособия, минимальная заработная плата), индексация которых часто отстает от темпов роста цен.

Таким образом, инфляция становится мощным фактором перераспределения богатства от самых бедных к самым богатым, увеличивая социальное напряжение и подрывая основы социальной справедливости.

Последствия различных типов инфляции для российской экономики

Воздействие инфляции на экономику и общество существенно различается в зависимости от ее типа:

1. Ползучая (умеренная) инфляция (до 10% в год):
   • Влияние: Часто считается относительно благоприятной, поскольку может стимулировать экономическую активность. Она снижает реальную стоимость долгов, что выгодно заемщикам (включая государство), и может подстегивать потребительский спрос, поскольку люди предпочитают тратить деньги сейчас, пока они не обесценились. Также может стимулировать модернизацию производств и рост конкурентоспособности.
   • Риски: Главный риск – выход из-под контроля и перерастание в более высокие темпы, если экономические агенты начнут ожидать дальнейшего ускорения роста цен.
2. Галопирующая инфляция (от 10% до 50-200% в год):
   • Влияние: Это уже серьезная угроза. Цены растут скачкообразно, что быстро обесценивает деньги и сбережения. Население теряет доверие к национальной валюте, стремится вкладывать средства в материальные ценности (недвижимость, товары длительного пользования) или иностранную валюту. Долгосрочное планирование становится невозможным, инвестиции сокращаются. Управлять такой инфляцией крайне сложно, экономическое равновесие находится под угрозой.
3. Гиперинфляция (свыше 50% в месяц, сотни-тысячи процентов в год):
   • Влияние: Это катастрофа для экономики. Деньги полностью теряют свою функцию, происходит переход к бартеру или использованию устойчивых иностранных валют. Хаотичное ценообразование, массовые дефолты и банкротства, обнищание населения, полный коллапс финансовой системы. В России гиперинфляция наблюдалась в период с 1991 по 1995 год, когда страна переживала радикальные экономические реформы. Этот период оставил глубокий след в экономической и социальной памяти страны, сформировав устойчивое недоверие к национальной валюте и финансовым институтам у многих поколений.

Понимание этих последствий является критически важным для формирования эффективной антиинфляционной политики, которая должна не только таргетировать уровень цен, но и учитывать их дифференцированное воздействие на различные слои общества.

Альтернативные модели инфляции и мировой опыт формирования антиинфляционной политики

Классическое уравнение обмена Фишера, хотя и является фундаментальным, не всегда полностью объясняет многогранные инфляционные процессы, особенно в условиях развивающихся экономик, таких как российская. Для более глубокого понимания необходим анализ альтернативных и дополняющих моделей, а также изучение мирового опыта борьбы с инфляцией.

Модели инфляции, дополняющие уравнение Фишера

Для объяснения российской специфики и более полного охвата инфляционных факторов помимо классического монетаристского подхода применяются следующие модели:

1. Инфляция спроса и инфляция издержек: Эти две концепции являются базовыми для понимания механизмов роста цен.
   • Инфляция спроса возникает, когда совокупный спрос превышает производственные возможности экономики. В России это может быть обусловлено ростом доходов, доступностью кредитов или увеличением государственных расходов, не подкрепленных соответствующим ростом предложения.
   • Инфляция издержек (или предложения) вызвана увеличением затрат на производство. Для России этот фактор имеет особое значение. Она часто обусловлена переносом монопольной ренты из сырьевого сектора в цены конечного потребления, а также монопольно высокими ценами естественных монополистов (транспорт, ЖКХ, энергия), которые не всегда регулируются рыночными механизмами. Эти факторы, связанные со стороной предложения, играют доминирующую роль в формировании ценовой динамики, особенно в условиях структурных ограничений.
2. Кривая Филлипса: Эта модель, предложенная А.У. Филлипсом, иллюстрирует обратную зависимость между уровнем безработицы и темпами инфляции. Идея заключается в том, что при низком уровне безработицы (экономика «перегрета») растет спрос на рабочую силу, что ведет к росту заработной платы. Увеличение зарплат, в свою очередь, повышает производственные издержки и конечные цены, раскручивая инфляцию. Для российской экономики эта взаимосвязь обретает особые черты:
   • Структурные особенности рынка труда: В России наблюдается дефицит квалифицированных кадров в одних отраслях и избыток в других, что может ослаблять общую связь между безработицей и инфляцией.
   • Сырьевая направленность: Динамика сырьевых цен может оказывать более сильное влияние на инфляцию, чем изменения на рынке труда.
   • Эмпирические данные: Исследования показывают наличие существенной связи между разрывом безработицы (отклонением фактической безработицы от естественного уровня) и инфляцией для большинства российских регионов. Однако чувствительность инфляции к изменениям на рынке труда в целом по стране достаточно слабая, что означает, что «классическая» кривая Филлипса работает не так явно, как в развитых странах.
3. Инфляционные ожидания (адаптивные и рациональные): Как уже упоминалось, ожидания играют критически важную роль.
   • Адаптивные ожидания: В России, как и во многих странах с формирующимися рынками, население в большей степени склонно к адаптивным ожиданиям из-за ограниченного опыта стабильно низкой инфляции и невысокой финансовой грамотности. Люди ориентируются на прошлые темпы инфляции, что усложняет ее снижение.
   • Рациональные ожидания: Предполагают использование всей доступной информации, включая будущую политику. Доля рациональных ожиданий среди населения, как правило, ниже из-за сложности анализа всей совокупности экономических факторов.
4. Импортируемая инфляция: Этот вид инфляции возникает из-за внешних факторов – повышения цен на импортные товары или значительного притока иностранной валюты, который приводит к укреплению рубля и росту рублевой ликвидности. В России импортируемая инфляция значительно возросла из-за повышения мировых цен на энергоносители (нефтепродукты) и другие сырьевые товары.
   • Вклад глобальных факторов: Согласно оценке Банка России, глобальные факторы (включая импортируемую инфляцию) объясняли около 30% вариации индекса потребительских цен (ИПЦ) в России в период 2003–2018 годов. В отдельных категориях товаров, таких как «масло и жиры», этот вклад мог достигать 60%. В 2021 году вклад глобальных факторов в рост цен, вероятно, вырос еще больше на фоне мировых инфляционных шоков.
5. Структурная инфляция: Связана со структурными дисбалансами в экономике – разбалансировкой спроса и предложения в различных секторах, неэффективностью рынков, дефицитом производственных мощностей или квалифицированных кадров. В российской экономике структурные факторы, включая дефицит предложения из-за санкций и перестройку логистики, были ключевым фактором ускорения роста цен в 2022-2024 гг.

Мировой опыт инфляционного таргетирования и координации политик

Изучение мирового опыта борьбы с инфляцией дает ценные уроки для формирования оптимальной антиинфляционной политики в России.

1. Инфляционное таргетирование: Этот режим денежно-кредитной политики, где центральный банк публично объявляет целевой уровень инфляции и стремится к его достижению, является наиболее распространенным и эффективным.
   • Успешные примеры: Первой страной, внедрившей инфляционное таргетирование, стала Новая Зеландия (1989 г.).

     За ней последовали многие развивающиеся страны, такие как Чили, Таиланд, Южная Корея, Бразилия, Польша. Их опыт показывает, что гибкость подходов таргетирования инфляции обеспечивает возможность контроля за инфляцией даже в условиях экономической турбулентности.

   • Преимущества: Инфляционное таргетирование способствует росту доверия к ДКП, обеспечивает ее гибкость, позволяет снизить издержки других видов политики (например, фискальной) и лучше управлять инфляционными ожиданиями.
2. Координация бюджетной и денежно-кредитной политики: Это критически важный аспект успешной антиинфляционной политики. Если фискальная (бюджетная) политика противоречит целям ДКП, усилия центрального банка могут оказаться тщетными.
   • Рекомендации для России: Президент РФ Владимир Путин неоднократно призывал правительство и ЦБ усилить координацию действий по снижению инфляции. Планы по бюджетной и налоговой политике на 2026-2028 годы, включая постепенное снижение цены отсечения нефти в бюджетном правиле, направлены на создание благоприятных условий для замедления инфляции. Тесная координация позволяет избежать ситуации, когда, например, ЦБ ужесточает политику для сдерживания инфляции, а правительство увеличивает расходы, стимулируя ее рост.
3. Фокус на предложении: Системная борьба с инфляцией не может сводиться только к управлению спросом. Крайне важно стимулировать рост предложения товаров и услуг, чтобы их объем отвечал внутреннему потребительскому и инвестиционному спросу. Это включает поддержку производства, устранение структурных барьеров, развитие конкуренции.
4. Уроки из опыта развивающихся стран: Для России, как развивающейся страны, оптимальный уровень инфляции, обеспечивающий стабильный экономический рост, может быть несколько выше, чем для развитых стран, составляя около 10%. Это связано с особенностями структурных преобразований, большей волатильностью внешних факторов и необходимостью стимулирования роста.
5. Предотвращение повторных всплесков инфляции: Мировой опыт 1970-х годов показал, что преждевременное смягчение политики после первого снижения инфляции может привести к ее возвращению с новой силой. Это подчеркивает необходимость последовательности и терпения в проведении антиинфляционных мер.
6. Структурные реформы и снижение зависимости от внешних факторов: Успешная борьба с инфляцией требует не только макроэкономической политики, но и системных структурных реформ, направленных на решение кадрового дефицита, усиление конкуренции, защиту прав собственности и снижение зависимости экономики от волатильности мировых цен на сырье. Страны, которые успешно справились с инфляцией, как правило, лучше поддерживали внешнеэкономическую стабильность.

Особое значение для России имеет обеспечение ценовой стабильности с учетом того, что «инфляция у каждого своя» – из-за различий в потребительских корзинах и восприятии цен разными слоями населения. Эффективная антиинфляционная политика должна быть не только макроэкономически обоснованной, но и социально чувствительной.

Заключение

Инфляция в российской экономике представляет собой сложнейший многофакторный феномен, требующий глубокого теоретического осмысления и тщательного эмпирического анализа. Проведенное исследование подтверждает, что, несмотря на универсальность таких фундаментальных концепций, как уравнение обмена Ирвинга Фишера и эффект Фишера, их прямая применимость к российской специфике сталкивается с рядом ограничений.

Мы проследили эволюцию количественной теории денег, от ее классических истоков до современного монетаризма, выявив, что в долгосрочной перспективе избыточный рост денежной массы неизбежно ведет к инфляции. Однако эмпирический анализ для России (2000-2025 гг.) показал, что влияние денежного предложения на реальный ВВП ограничено, а эффект Фишера на финансовом рынке является неполным и замедленным, что обусловлено структурными особенностями, сырьевой зависимостью и высокой ролью немонетарных факторов.

Ключевую роль в формировании инфляционной динамики в России играют как монетарные, так и немонетарные факторы. В то время как Банк России эффективно использует ключевую ставку, коммуникацию и операции на открытом рынке для управления денежным предложением и инфляционными ожиданиями, немонетарные факторы – такие как структурные ограничения, внешние шоки (курсовая динамика, санкции, мировые цены), инфляция издержек и бюджетная политика – часто доминируют, особенно в кризисные периоды. Высокие и преимущественно адаптивные инфляционные ожидания населения и бизнеса создают дополнительное давление, становясь самореализующимся пророчеством.

Денежно-кредитная политика Банка России, основанная на таргетировании инфляции, доказала свою результативность в периоды относительной стабильности, успешно удерживая инфляцию вблизи целевого уровня. Однако в условиях беспрецедентных внешних и внутренних шоков 2021-2022 годов ее эффективность оказалась под давлением, что подчеркивает ограничения монетарных инструментов при доминировании немонетарных факторов. Трансмиссионный механизм ДКП в России, хотя и работает, характеризуется значительными лагами и асимметричностью.

Социально-экономические последствия инфляции в России многоаспектны и глубоко негативны. Обесценивание сбережений, снижение реальных доходов, подрыв инвестиционной активности и экономического роста – лишь часть этого списка. Особое внимание заслуживает феномен «инфляции для бедных», когда для наименее обеспеченных слоев населения реальный рост цен может быть в 1,7 раза выше среднего, что усугубляет социальное неравенство. Различные типы инфляции (ползучая, галопирующая, гиперинфляция) оказывают качественно разное воздействие, от стимулирующего до разрушительного, как это было в России в 1991-1995 годах.

Мировой опыт борьбы с инфляцией, особенно опыт стран с формирующимися рынками, предлагает ценные уроки. Инфляционное таргетирование является эффективной стратегией, но требует тесной координации с бюджетной и структурной политикой государства. Фокус на росте предложения товаров и услуг, проведение структурных реформ, снижение зависимости от внешних факторов и управление инфляционными ожиданиями – вот ключевые направления для формирования оптимальной антиинфляционной политики в Российской Федерации. При этом необходимо учитывать, что для развивающихся стран, таких как Россия, оптимальный уровень инфляции, не препятствующий экономическому росту, может быть несколько выше, чем для развитых экономик.

В заключение, инфляция в России – это не только макроэкономическая проблема, но и социальны�� вызов. Для обеспечения устойчивой ценовой стабильности и долгосрочного экономического роста необходим комплексный, адаптивный и скоординированный подход, который учитывает уникальную специфику российской экономики, эффективно управляет как монетарными, так и немонетарными факторами, и направлен на снижение инфляционных ожиданий и защиту благосостояния всех слоев населения.

Список использованной литературы

1. В.В.Усов «Деньги. Денежное обращение. Инфляция». Москва: Банки и биржи, Издательское объединение «Юнити», 1999.
2. В. Жириновский, В. Юровицкий. «Новые деньги для России и мира». Москва, 1998.
3. «Финансовая стабилизация в России». Под редакцией А.Н. Илларионова, Дж. Сакса. Москва: Прогресс-Академия, 1995.
4. Генькин А.С. Частные деньги: История и современность. 2002.
5. Геращенко В.С. и др. Организация и планирование денежного обращения. 1988.
6. Мартынов А.В. Планомерное регулирование оборота денежных доходов населения. 1990.
7. Никитин С.М. Инфляция и хозяйственный механизм. Москва.
8. Уравнение Фишера. Техническая Библиотека Neftegaz.RU. URL: https://neftegaz.ru/tech_library/ekonomika/141708-uravnenie-fishera/ (дата обращения: 09.10.2025).
9. Уравнение обмена Фишера. Финансовый анализ. URL: https://fin-analysis.ru/theory/uravnenie-obmena-fishera/ (дата обращения: 09.10.2025).
10. Классическая количественная теория денег. Макроэкономика. Studref.com. URL: https://studref.com/336495/ekonomika/klassicheskaya_kolichestvennaya_teoriya_deneg (дата обращения: 09.10.2025).
11. Уравнение Фишера. Формула количества денег в обращении. Grandars.ru. URL: https://www.grandars.ru/student/ekonomicheskaya-teoriya/uravnenie-fishera.html (дата обращения: 09.10.2025).
12. Уравнение обмена И. Фишера. Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/8348633/page:13/ (дата обращения: 09.10.2025).
13. Эволюция теорий денег и кредитно-денежной политики. Журнал Проблемы современной экономики. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-teoriy-deneg-i-kreditno-denezhnoy-politiki/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
14. Количественная теория денег: что это и как она работает. InvestFuture. URL: https://www.investfuture.ru/glossary/kolichestvennaya-teoriya-deneg (дата обращения: 09.10.2025).
15. Неоклассическая теория денег. Grandars.ru. URL: https://grandars.ru/college/ekonomika/neoklassicheskaya-teoriya-deneg.html (дата обращения: 09.10.2025).
16. Неоклассическая теория денег. История экономических учений. Studme.org. URL: https://studme.org/137604/ekonomika/neoklassicheskaya_teoriya_deneg (дата обращения: 09.10.2025).
17. Количественная теория денег: историко-генетический анализ. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kolichestvennaya-teoriya-deneg-istoriko-geneticheskiy-analiz/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
18. Современный монетаризм. Чикагская школа Милтона Фридмена. Bstudy.net. URL: https://bstudy.net/603091/ekonomika/sovremennyy_monetarizm_chikagskaya_shkola_miltona_fridmena (дата обращения: 09.10.2025).
19. Теории инфляции в учениях монетаристов. Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=44460592 (дата обращения: 09.10.2025).
20. Применение уравнения обмена Ирвинга Фишера к экономической модели Биткоина. Habr. URL: https://habr.com/ru/articles/480839/ (дата обращения: 09.10.2025).
21. Что такое количественная теория денег? КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/chto-takoe-kolichestvennaya-teoriya-deneg/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
22. Теория денег. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoriya-deneg/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
23. Формулы древних: уравнение Фишера. Рост сбережений. URL: https://rostsber.ru/articles/formuly-drevnih-uravnenie-fishera (дата обращения: 09.10.2025).
24. Деньги, инфляция и денежно-кредитная политика: монетарный анализ и его применение в Банке России – новый мини-курс для студентов МИЭФ. Международный институт экономики и финансов. URL: https://icef.hse.ru/news/880299691.html (дата обращения: 09.10.2025).
25. Валовой внутренний продукт России. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%92%D0%B0%D0%BB%D0%BE%D0%B2%D0%BE%D0%B9_%D0%B2%D0%BD%D1%83%D1%82%D1%80%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D0%B8%D0%B9_%D0%BF%D1%80%D0%BE%D0%B4%D1%83%D0%BA%D1%82_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 09.10.2025).
26. Динамика ВВП РФ за 2000-2021г.г. Научно-исследовательский журнал. URL: https://sci-article.ru/stat.php?i=dinamika-vvp-rf-za-2000-2021g-g (дата обращения: 09.10.2025).
27. Темп роста ВВП России | 1996-2025 Данные | 2026-2027 прогноз. Trading Economics. URL: https://ru.tradingeconomics.com/russia/gdp-growth-annual (дата обращения: 09.10.2025).
28. ВВП России | 1988-2024 Данные | 2025-2027 прогноз. Trading Economics. URL: https://ru.tradingeconomics.com/russia/gdp (дата обращения: 09.10.2025).
29. Монетарные и немонетарные факторы, влиявшие на динамику инфляции в России в период 2011–2021 годов. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/monetarnye-i-nemonetarnye-faktory-vliyavshie-na-dinamiku-inflyatsii-v-rossii-v-period-2011-2021-godov/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
30. ВВП России по годам: 1991 — 2025. Объем и динамика. Мировые Финансы. URL: https://global-finances.ru/vvp-rossii-po-godam/ (дата обращения: 09.10.2025).
31. Жизнь в России продолжает дорожать — цены за неделю выросли на 0,13%. Финам. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/zhizn-v-rossii-prodolzhaet-dorozhat-ceny-za-nedelyu-vyrosli-na-013-20251001-164726/ (дата обращения: 09.10.2025).
32. Монетарные и немонетарные факторы, влиявшие на динамику инфляции в России в период 2011–2021 годов. Мир экономики и управления. URL: https://journals.indexcopernicus.com/abstract.php?icid=1418579 (дата обращения: 09.10.2025).
33. Причины повышенной инфляции в российской экономике. Вопросы экономики. URL: https://vopreco.ru/jour/article/view/1802 (дата обращения: 09.10.2025).
34. Показатели инфляции, используемые Банком России. КонсультантПлюс. URL: https://base.garant.ru/58013778/ (дата обращения: 09.10.2025).
35. Рост цен в РФ с 30 сентября по 6 октября составил 0,23%, годовая инфляция ускорилась в район 8,1%. Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/985558 (дата обращения: 09.10.2025).
36. О немонетарных факторах инфляции и мерах по снижению ее волатильности. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/80703/analytic_note_20190805_dn.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
37. Индекс потребительских цен. КонсультантПлюс. URL: https://base.garant.ru/71120002/ (дата обращения: 09.10.2025).
38. Инфляция и рост потребительских цен в России: октябрь 2025 года на старте. InvestFuture. URL: https://invest-future.ru/news/inflyatsiya-i-rost-potrebitelskih-tsen-v-rossii-oktyabr-2025-goda-na-starte/ (дата обращения: 09.10.2025).
39. Эффект Фишера в России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/effekt-fishera-v-rossii/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
40. Уравнение Фишера. Альт-Инвест. URL: https://alt-invest.ru/glossary/uravnenie-fishera/ (дата обращения: 09.10.2025).
41. Индекс потребительских цен. Контур.Норматив. URL: https://normativ.kontur.ru/document?moduleId=1&documentId=358055 (дата обращения: 09.10.2025).
42. Уравнение Фишера. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A3%D1%80%D0%B0%D0%B2%D0%BD%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5_%D0%A4%D0%B8%D1%88%D0%B5%D1%80%D0%B0 (дата обращения: 09.10.2025).
43. Инфляция и ключевая ставка Банка России. URL: https://www.cbr.ru/hd_analytics/inflation_and_keyrate/ (дата обращения: 09.10.2025).
44. Рынок верит в снижение ставки, ЦБ — в осторожность. Новый компаньон. URL: https://newsko.ru/articles/rynok-verit-v-snizhenie-stavki-cb-v-ostorozhnost (дата обращения: 09.10.2025).
45. Средневзвешенная недельная инфляция на 29 сентября сезонно ускорилась до 10.12% c 5.26% saar на 22 сентября. Смартлаб. URL: https://smart-lab.ru/blog/1057426.php (дата обращения: 09.10.2025).
46. Эффект Фишера Fisher effect, Инфляция (inflation), Затратная инфляция (cost-push inflation), Инфляция спроса (demand-pull inflation), Дефлятор ВНП (GNP deflator), Монетаризм (monetarism), От Ирвинга Фишера до Александра Конюса. Экономическая школа. URL: https://se.hse.ru/data/2010/06/07/1215750278/inflation_glossary.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
47. Макрообзор № 40 (2025).

    Smart-Lab. URL: https://smart-lab.ru/blog/1057630.php (дата обращения: 09.10.2025).

48. В сентябре упала денежная масса М2 м/м и упала сумма накоплений на вкладах: растёт вероятность сохранения ставки ЦБ 24 октября. Smart-Lab. URL: https://smart-lab.ru/blog/1057620.php (дата обращения: 09.10.2025).
49. Денежные агрегаты — оценка. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/ (дата обращения: 09.10.2025).
50. Скорость обращения денег. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A1%D0%BA%D0%BE%D1%80%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C_%D0%BE%D0%B1%D1%80%D0%B0%D1%89%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D1%8F_%D0%B4%D0%B5%D0%BD%D0%B5%D0%B3 (дата обращения: 09.10.2025).
51. Вероятность снижения ключевой ставки ЦБ до 15% к концу года снизилась. Финам. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/veroyatnost-snijeniya-klyuchevoiy-stavki-cb-do-15-k-koncu-goda-snizilas-20251002-164344/ (дата обращения: 09.10.2025).
52. Наличное денежное обращение. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/statistics/cash_circulation/ (дата обращения: 09.10.2025).
53. Денежная масса М2(национальное определение).

    ЕМИСС. URL: https://www.fedstat.ru/indicator/31034 (дата обращения: 09.10.2025).

54. Инфляция в России: проблемы и перспективы. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/inflyatsiya-v-rossii-problemy-i-perspektivy/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
55. Монетарные и немонетарные факторы, влиявшие на динамику инфляции в России в период 2011-2021 годов. SciNetwork. URL: https://scinetwork.ru/articles/monetarnye-i-nemonetarnye-faktory-vliyavshie-na-dinamiku-inflyatsii-v-rossii-v-period-2011-2021-godov (дата обращения: 09.10.2025).
56. Инфляционные ожидания россиян остаются на высоком уровне. Медиа Ток. URL: https://mediatalk.ru/news/inflyacionnye-ozhidaniya-rossiyan-ostayutsya-na-vysokom-urovne/ (дата обращения: 09.10.2025).
57. Девальвация – что это и чем она нам грозит. РАНХиГС. URL: https://www.ranepa.ru/press-center/news/devalvatsiya-chto-eto-i-chem-ona-nam-grozit/ (дата обращения: 09.10.2025).
58. Бюджетная и налоговая политика на трехлетку будет способствовать замедлению инфляции и возвращению к умеренным ставкам — ЦБ РФ. Finmarket.ru. URL: https://www.finmarket.ru/news/6431945 (дата обращения: 09.10.2025).
59. Девальвация: чем отличается от инфляции. Т—Ж. URL: https://journal.tinkoff.ru/devaluation-vs-inflation/ (дата обращения: 09.10.2025).
60. Инфляционные ожидания и потребительские настроения. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/47990/infl_exp_2024-06.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
61. Будет ли девальвация рубля в октябре, рассказал эксперт. Deita.ru. URL: https://deita.ru/news/2025/10/09/5643467-budet-li-devalvatsiya-rublya-v-oktyabre-rasskazal-ekspert (дата обращения: 09.10.2025).
62. Инфляция в российской экономике и роль внешнего фактора: особенности, закономерности. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/inflyatsiya-v-rossiyskoy-ekonomike-i-rol-vneshnego-faktora-osobennosti-zakonomernosti/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
63. Оценка влияния параметров бюджетной системы Российской Федерации на уровни инфляции в национальной экономике. Экономическая наука современной России. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-vliyaniya-parametrov-byudzhetnoy-sistemy-rossiyskoy-federatsii-na-urovni-inflyatsii-v-natsionalnoy-ekonomike/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
64. Инфляция в России продолжает ускоряться. BCS.ru. URL: https://bcs.ru/express/news/inflatsiia-v-rossii-prodolzhaet-uskoriasia-2025-10-08-18-09 (дата обращения: 09.10.2025).
65. Уровень инфляции в России в августе 2025. Xn—-ctbjnaatfxa.xn--p1ai. URL: https://xn—-ctbjnaatfxa.xn--p1ai/infljacija-v-rossii-avgust-2025/ (дата обращения: 09.10.2025).
66. Инфляция в России. Росстат. URL: https://rosstat.gov.ru/infographics/228148 (дата обращения: 09.10.2025).
67. Инфляция в России. Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/985068 (дата обращения: 09.10.2025).
68. Вся правда про реальную инфляцию в России. Habr. URL: https://habr.com/ru/companies/bcs/articles/725350/ (дата обращения: 09.10.2025).
69. Как изменятся цены на товары первой необходимости: комментарий эксперта. Finance.mail.ru. URL: https://finance.mail.ru/2025-10-08/rossianam-rasskazali-kak-izmeniatsia-tseny-na-tovary-51786598/ (дата обращения: 09.10.2025).
70. Инфляция: выводы для России из эконометрической модели. YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=3sW4o7yU9G0 (дата обращения: 09.10.2025).
71. Специфика инфляции в России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/spetsifika-inflyatsii-v-rossii/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
72. Годовая инфляция в России выросла до 8,08% с 30 сентября по 6 октября 2025. Frankrg.com. URL: https://frankrg.com/71239 (дата обращения: 09.10.2025).
73. Инфляционные ожидания. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/infl_exp/ (дата обращения: 09.10.2025).
74. Факторы инфляции в современной России, призрак рецессии и резервы устойчивости. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/faktory-inflyatsii-v-sovremennoy-rossii-prizrak-retsessii-i-rezervy-ustoychivosti/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
75. Рост цен в России с 30 сентября по 6 октября составил 0,23%, годовая инфляция ускорилась в район 8,1%. Milknews.ru. URL: https://milknews.ru/news/-rosstat-inflyaciya-oktyabr-2025.html (дата обращения: 09.10.2025).
76. Без драматизма. О чем говорит свежая статистика по России. Финам. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/bez-dramatizma-o-chem-govorit-svejaya-statistika-po-rossii-20251002-171800/ (дата обращения: 09.10.2025).
77. Инфляция в России в современных условиях. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/inflyatsiya-v-rossii-v-sovremennyh-usloviyah/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
78. Как Банк России влияет на инфляцию. URL: https://www.cbr.ru/dkp/how_cbr_affects_inflation/ (дата обращения: 09.10.2025).
79. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики в России. КонсультантПлюс. URL: https://base.garant.ru/58013778/ (дата обращения: 09.10.2025).
80. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики Банка России. КонсультантПлюс. URL: https://base.garant.ru/58013778/ (дата обращения: 09.10.2025).
81. Как денежно-кредитная политика влияет на инфляцию. РБК. URL: https://www.rbc.ru/money/articles/6533c3ed9a7947702f37a6b2 (дата обращения: 09.10.2025).
82. Антиинфляционная политика Центрального банка России. Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=49774676 (дата обращения: 09.10.2025).
83. Июль 2025 года — Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/47990/2025_07_dkfm.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
84. Ключевая ставка в России. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9A%D0%BB%D1%8E%D1%87%D0%B5%D0%B2%D0%B0%D1%8F_%D1%81%D1%82%D0%B0%D0%B2%D0%BA%D0%B0_%D0%B2_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 09.10.2025).
85. Обзор инструментов денежно-кредитной политики Банка России. Научно-исследовательский журнал. URL: https://sci-article.ru/stat.php?i=obzor-instrumentov-denezhno-kreditnoy-politiki-banka-rossii (дата обращения: 09.10.2025).
86. Денежно-кредитная политика и ключевая ставка: как они связаны и на что влияют. Финансовая культура. URL: https://fincult.info/article/denezhno-kreditnaya-politika-i-klyuchevaya-stavka-kak-oni-svyazany-i-na-chto-vliyayut/ (дата обращения: 09.10.2025).
87. Анализ и направления совершенствования антиинфляционной политики Центрального банка РФ на современном этапе. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-i-napravleniya-sovershenstvovaniya-antiinflyatsionnoy-politiki-tsentralnogo-banka-rf-na-sovremennom-etape/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
88. Антиинфляционная политика Центрального банка Российской Федерации. Научное обозрение. Экономические науки. URL: https://science-economy.ru/2019/ekonomicheskie-nauki/antiinflyatsionnaya-politika-tsentralnogo-banka-rossiyskoy-federatsii/ (дата обращения: 09.10.2025).
89. Денежно-кредитная политика государства. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%94%D0%B5%D0%BD%D0%B5%D0%B6%D0%BD%D0%BE-%D0%BA%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%B8%D1%82%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D0%BF%D0%BE%D0%BB%D0%B8%D1%82%D0%B8%D0%BA%D0%B0_%D0%B3%D0%BE%D1%81%D1%83%D0%B4%D0%B0%D1%80%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B0 (дата обращения: 09.10.2025).
90. Монетарная политика Центрального банка России и проблемы экономического роста. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/monetarnaya-politika-tsentralnogo-banka-rossii-i-problemy-ekonomicheskogo-rosta/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
91. Антиинфляционная политика Банка России. Аналитика. АРБ. URL: https://arb.ru/b2b/analytics/antiinflyatsionnaya_politika_banka_rossii-10515152/ (дата обращения: 09.10.2025).
92. Денежно-кредитная политика. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/ (дата обращения: 09.10.2025).
93. Ключевая ставка ЦБ РФ на сегодня. Домклик. URL: https://domclick.ru/ipoteka/stati/klyuchevaya-stavka-cb-rf-na-segodnya (дата обращения: 09.10.2025).
94. Влияние инструментов денежно-кредитной политики Банка России на показатели экономического развития. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-instrumentov-denezhno-kreditnoy-politiki-banka-rossii-na-pokazateli-ekonomicheskogo-razvitiya/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
95. Обзор денежно-кредитной политики Банка России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/dkp_review/ (дата обращения: 09.10.2025).
96. Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/dkp-review/dkp_cond/ (дата обращения: 09.10.2025).
97. Стратегия на IV квартал. Экономика. Альфа Инвестор. URL: https://alfainvestor.ru/strategy-q4-economy/ (дата обращения: 09.10.2025).
98. Влияние денежно-кредитной политики Банка России на развитие экономики страны. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-denezhno-kreditnoy-politiki-banka-rossii-na-razvitie-ekonomiki-strany/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
99. Анализ денежно-кредитной политики Банка России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-denezhno-kreditnoy-politiki-banka-rossii/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
100. Анализ денежно-кредитной политики Банка России. Научно-исследовательский журнал. URL: https://sci-article.ru/stat.php?i=analiz-denezhno-kreditnoy-politiki-banka-rossii (дата обращения: 09.10.2025).
101. Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 100 б.п., до 17,00% годовых. URL: https://www.cbr.ru/press/pr/?id=14986 (дата обращения: 09.10.2025).
102. Что такое ключевая ставка ЦБ и на что она влияет. Т‑Банк. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/pupil/articles/key-rate/ (дата обращения: 09.10.2025).
103. Эксперт сомневается в снижении ставки ЦБ в октябре. ProFinance.Ru. URL: https://www.profinance.ru/news/2025/10/09/by2b-ekspert-somnevaetsya-v-snizhenii-stavki-tsb-v-oktyabre.html (дата обращения: 09.10.2025).
104. Инфляция: причины, виды, социально-экономические последствия. Антиинфляционная политика в Российской Федерации. NeoFamily. URL: https://neofamily.ru/inflaciya-prichiny-vidy-soczialno-ekonomicheskie-posledstviya-antiinflyaczionnaya-politika-v-rossijskoj-federaczii/ (дата обращения: 09.10.2025).
105. Гиперинфляция: что это, причины, исторические примеры. InvestFuture. URL: https://www.investfuture.ru/articles/126909 (дата обращения: 09.10.2025).
106. В чем заключаются последствия гиперинфляции для национальной экономики? Яндекс Нейро. URL: https://yandex.ru/q/question/v_chem_zakliuchaiutsia_posledstviia_gip_1d9165b6/ (дата обращения: 09.10.2025).
107. Как гиперинфляция влияет на экономику страны и её граждан? Яндекс Нейро. URL: https://yandex.ru/q/question/kak_gip_1f12255d/ (дата обращения: 09.10.2025).
108. Инфляция простыми словами. Как она влияет на сбережения и как защитить свои доходы? Генбанк. URL: https://genbank.ru/o-banke/blog/infljacija-prostymi-slovami-kak-ona-vljaet-na-sberezhenija-i-kak-zashhitit-svoi-dohody/ (дата обращения: 09.10.2025).
109. Гиперинфляция. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%93%D0%B8%D0%BF%D0%B5%D1%80%D0%B8%D0%BD%D1%84%D0%BB%D1%8F%D1%86%D0%B8%D1%8F (дата обращения: 09.10.2025).
110. Как инфляция влияет на сбережения и кредиты россиян. Газета «Трибуна». URL: https://tribuna-d.ru/news/2025-02-12-kak-infljacija-vljaet-na-sberezhenija-i-kredity-rossijan/ (дата обращения: 09.10.2025).
111. Гиперинфляция в истории: примеры стран и причины обесценивания валют. Журнал Тинькофф. URL: https://journal.tinkoff.ru/hyperinflation-examples/ (дата обращения: 09.10.2025).
112. Каковы основные причины и последствия ползучей инфляции в экономике? Яндекс Нейро. URL: https://yandex.ru/q/question/kakovy_osnovnye_prichiny_i_posledstviia_polz_6b0b5c16/ (дата обращения: 09.10.2025).
113. Что такое галопирующая инфляция и как она влияет на экономику? InvestFuture. URL: https://www.investfuture.ru/articles/142994 (дата обращения: 09.10.2025).
114. Инфляция и ее социально-экономические последствия. Международный студенческий научный вестник. URL: https://eduherald.ru/ru/article/view?id=14188 (дата обращения: 09.10.2025).
115. Влияние инфляции на социальное неравенство. КонсультантПлюс. URL: https://base.garant.ru/58013778/ (дата обращения: 09.10.2025).
116. Что такое инфляция и почему нельзя остановить рост цен. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10996841 (дата обращения: 09.10.2025).
117. Инфляция: причины, виды, социально-экономические последствия. Дневник ЕГЭ. URL: https://ege-dnevnik.ru/blog/infljacija-prichiny-vidy-soczialno-ekonomicheskie-posledstvija-antiinflyaczionnaja-politika-v-rf/ (дата обращения: 09.10.2025).
118. Что такое галопирующая инфляция и как она влияет на экономику. Work5. URL: https://work5.ru/spravochnik/chto-takoe-galopiruyushchaya-infljaciya-i-kak-ona-vljaet-na-ekonomiku (дата обращения: 09.10.2025).
119. Инфляция и индексация. Как бедные в России становятся еще беднее. Радио Свобода. URL: https://www.svoboda.org/a/32785084.html (дата обращения: 09.10.2025).
120. Население теряет сбережения. Expert.ru. URL: https://expert.ru/expert/2024/47/naselenie-teryayet-sberezheniya/ (дата обращения: 09.10.2025).
121. Виды инфляции и ее социально-экономические последствия. Электронный учебник. URL: https://uchebnik.online/ekonomika/vidy-inflyacii-socio-ekonomicheskie-posledstviya (дата обращения: 09.10.2025).
122. Аналитики оценили «инфляцию для бедных» в 1,7 раза выше общей. Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru/finansy/509015-analitiki-ocenili-inflaciu-dlya-bednyh-v-1-7-raza-vyse-obsey (дата обращения: 09.10.2025).
123. «Инфляция для бедных» в России бьет рекорды. Почему следить за ней нужно всем (а не только бедным).

     Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=11002235 (дата обращения: 09.10.2025).

124. Взаимосвязь инфляции и экономического роста в экономике России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vzaimosvyaz-inflyatsii-i-ekonomicheskogo-rosta-v-ekonomike-rossii/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
125. Мифы и реальность: как инфляция ударяет по самым уязвимым слоям населения России. Лента новостей Адыгеи. URL: https://adygeya.ru/news/society/mify-i-realnost-kak-inflyatsiya-udaryaet-po-samym-uyazvimym-sloyam-naseleniya-rossii/ (дата обращения: 09.10.2025).
126. В России резко подскочила «инфляция для бедных». URA.RU. URL: https://ura.news/news/1052737670 (дата обращения: 09.10.2025).
127. Что будет с инфляцией в России до конца 2024 года и какие риски существуют при ее росте. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10991873 (дата обращения: 09.10.2025).
128. Инфляция и её влияние на гражданина. Scienceforum.ru. URL: https://scienceforum.ru/2023/article/2018016480 (дата обращения: 09.10.2025).
129. Инфляция и её социально-экономические последствия в Российской Федерации. Studgen.ru. URL: https://studgen.ru/kursach/socialnie-posledstviya-infljatsii-v-rossii.html (дата обращения: 09.10.2025).
130. В России стремительно растут цены. Как защитить сбережения от инфляции? Meduza. URL: https://meduza.io/feature/2024/09/10/v-rossii-stremitelno-rastut-tseny (дата обращения: 09.10.2025).
131. Реальный рост доходов в России упал в четыре раза из-за инфляции — исследование. IncRussia.ru. URL: https://incrussia.ru/news/realnyy-rost-dohodov-v-rossii-upal-v-chetyre-raza-iz-za-inflyatsii-issledovanie/ (дата обращения: 09.10.2025).
132. Экономист спрогнозировала, когда зарплатное неравенство в РФ сократится. Finance.mail.ru. URL: https://finance.mail.ru/2025-10-01/ekonomist-sprognozirovala-kogda-zarplatnoe-51785501/ (дата обращения: 09.10.2025).
133. Доля богатых в России удвоилась. Независимая газета. URL: https://www.ng.ru/economics/2024-08-21/1_8811_dohod.html (дата обращения: 09.10.2025).
134. Инфляция и перераспределение богатства. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/inflyatsiya-i-pereraspredelenie-bogatstva/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
135. Что нужно знать о новом российском бюджете. Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru/finansy/522511-cto-nuzno-znat-o-novom-rossiyskom-budzete (дата обращения: 09.10.2025).
136. Инфляция в России: вскрытие причин и путь снижения (на платформе стратегического управления).

     КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/inflyatsiya-v-rossii-vskrytie-prichin-i-put-snizheniya-na-platforme-strategicheskogo-upravleniya/viewer (дата обращения: 09.10.2025).

137. Импортируемая инфляция. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%98%D0%BC%D0%BF%D0%BE%D1%80%D1%82%D0%B8%D1%80%D1%83%D0%B5%D0%BC%D0%B0%D1%8F_%D0%B8%D0%BD%D1%84%D0%BB%D1%8F%D1%86%D0%B8%D1%8F (дата обращения: 09.10.2025).
138. Анализ кривой Филлипса для Российской экономики. Международный студенческий научный вестник. URL: https://eduherald.ru/ru/article/view?id=14182 (дата обращения: 09.10.2025).
139. Кривая Филлипса и её значение для современной экономики России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/krivaya-fillipsa-i-eyo-znachenie-dlya-sovremennoy-ekonomiki-rossii/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
140. Кривая Филлипса. Финансовый анализ. URL: https://fin-analysis.ru/theory/krivaya-fillipsa/ (дата обращения: 09.10.2025).
141. Оценка инфляционных ожиданий в России в период 2015–2020 годов. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-inflyatsionnyh-ozhidaniy-v-rossii-v-period-2015-2020-godov/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
142. Влияние инфляции спроса и издержек на развитие инфляционных процессов в России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-inflyatsii-sprosa-i-izderzhek-na-razvitie-inflyatsionnyh-protsessov-v-rossii/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
143. Сущность инфляции. Инфляция спроса и издержек в России. Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=42702755 (дата обращения: 09.10.2025).
144. Кривая Филлипса: инфляция и NAIRU в российских регионах. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/97960/dp_2020_11.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
145. Особенности инфляционных процессов в экономике современной России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-inflyatsionnyh-protsessov-v-ekonomike-sovremennoy-rossii/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
146. Инфляция, виды и причины, составляющие и последствия инфляции в России, что такое индекс инфляции. Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/enciklopediya/info/chto-takoe-infljacija/ (дата обращения: 09.10.2025).
147. Особенности инфляции в Российской Федерации. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-inflyatsii-v-rossiyskoy-federatsii/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
148. Инфляция в современной России: теоретические основы, особенности проявления и региональный аспект. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/inflyatsiya-v-sovremennoy-rossii-teoreticheskie-osnovy-osobennosti-proyavleniya-i-regionalnyy-aspekt/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
149. Инфляционные ожидания. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%98%D0%BD%D1%84%D0%BB%D1%8F%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B5_%D0%BE%D0%B6%D0%B8%D0%B4%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D1%8F (дата обращения: 09.10.2025).
150. Подходы к оценке инфляционных ожиданий. КонсультантПлюс. URL: https://base.garant.ru/58013778/ (дата обращения: 09.10.2025).
151. Инфляция в России по годам: динамика, прогноз и как доллар помогает сохранить сбережения в 2025 году. VC.ru. URL: https://vc.ru/money/1036070-inflaciya-v-rossii-po-godam-dinamika-prognoz-i-kak-dollar-pomogaet-sohranit-sberezheniya-v-2025-godu (дата обращения: 09.10.2025).
152. Основные этапы российской инфляции: их характеристика и особенности. Semantic Scholar. URL: https://www.semanticscholar.org/paper/%D0%9E%D1%81%D0%BD%D0%BE%D0%B2%D0%BD%D1%8B%D0%B5-%D1%8D%D1%82%D0%B0%D0%BF%D1%8B-%D1%80%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B9%D1%81%D0%BA%D0%BE%D0%B9-%D0%B8%D0%BD%D1%84%D0%BB%D1%8F%D1%86%D0%B8%D0%B8%3A-%D0%B8%D1%85-%D0%B8-%D0%9F%D1%80%D0%B8%D0%BC%D1%8B%D1%88%D0%B5%D0%B2/47d8b598b04a11f26e38c9281d2931e51b14736f (дата обращения: 09.10.2025).
153. Альтернативные оценки темпов инфляции в Российской Федерации: региональный аспект. Вопросы статистики. URL: https://vst.esj.today/PDF/06VS320.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
154. Инфляционные ожидания: экономический и социальный феномен. Econs.online. URL: https://econs.online/articles/opinions/inflyatsionnye-ozhidaniya-ekonomicheskiy-i-sotsialnyy-fenomen/ (дата обращения: 09.10.2025).
155. Инфляционное таргетирование: мировой опыт. Banker.kz. URL: https://banker.kz/stati/valyutnyi-rynok/inflyacionnoe-targetirovanie-mirovoi-opyt.html (дата обращения: 09.10.2025).
156. Сравнение инфляции в России и других странах. Инфографика. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10967008 (дата обращения: 09.10.2025).
157. Сравнительный анализ антиинфляционной политики в России и зарубежных странах в современных условиях. МГИМО. URL: https://mgimo.ru/upload/iblock/d76/comparative-analysis-of-anti-inflationary-policy-in-russia-and-foreign-countries-in-modern-conditions.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
158. Антиинфляционная политика в зарубежных странах. Studwood. URL: https://studwood.com/1523456/ekonomika/antiinflyatsionnaya_politika_zarubezhnyh_stranah (дата обращения: 09.10.2025).
159. Зарубежный опыт таргетирования инфляции. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/zarubezhnyy-opyt-targetirovaniya-inflyatsii/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
160. Инфляция в России и в мире в 2022 году. Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/text/2023/1/11/infljacija-v-rossii-i-v-mire-v-2022-godu/ (дата обращения: 09.10.2025).
161. О чем говорит мировой опыт инфляционного таргетирования. Деньги и кредит. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/o-chem-govorit-mirovoy-opyt-inflyatsionnogo-targetirovaniya/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
162. Таргетирование инфляции в условиях шоков 2020–2022: международный и российский опыт. Право и управление. XXI век. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/targetirovanie-inflyatsii-v-usloviyah-shokov-2020-2022-mezhdunarodnyy-i-rossiyskiy-opyt/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
163. Антиинфляционная политика в зарубежных странах: сравнительный анализ. Elibrary.ru. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=38634863 (дата обращения: 09.10.2025).
164. Мировой опыт снижения уровней среднесрочных целей по инфляции. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/120959/analytic_note_20201117_dp.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
165. Инфляционное таргетирование и его альтернативы в современных российских. Вестник Евразийской науки. URL: https://esj.today/PDF/32ECVN120.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
166. Уроки инфляции в истории. International Monetary Fund (IMF).

     URL: https://www.imf.org/ru/Blogs/Articles/2023/10/05/inflation-lessons-from-history (дата обращения: 09.10.2025).

167. Уровень инфляции в России в 2025 году. Xn—-ctbjnaatfxa.xn--p1ai. URL: https://xn—-ctbjnaatfxa.xn--p1ai/urovni-infljacii-v-rossii-2025/ (дата обращения: 09.10.2025).
168. Антиинфляционная политика: опыт России и зарубежных стран в условиях пандемии. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/antiinflyatsionnaya-politika-opyt-rossii-i-zarubezhnyh-stran-v-usloviyah-pandemii/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
169. Анализ эффективности применения политики инфляционного таргетирования в российской экономике. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-effektivnosti-primeneniya-politiki-inflyatsionnogo-targetirovaniya-v-rossiyskoy-ekonomike/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
170. Антиинфляционная политика государства и важнейшие современные концепции инфляции. Экономическая теория. Studref.com. URL: https://studref.com/391081/ekonomika/antiinflyatsionnaya_politika_gosudarstva_vazhneyshie_sovremennye_kontseptsii_inflyatsii (дата обращения: 09.10.2025).
171. Уровень инфляции — список стран. Trading Economics. URL: https://ru.tradingeconomics.com/country-list/inflation-rate (дата обращения: 09.10.2025).
172. Путин призвал правительство и ЦБ эффективнее снижать инфляцию. Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/978000 (дата обращения: 09.10.2025).
173. Сравнительный анализ официальной инфляции и реального роста цен в России за 2021 год. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sravnitelnyy-analiz-ofitsialnoy-inflyatsii-i-realnogo-rosta-tsen-v-rossii-za-2021-god/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
174. Эффективность таргетирования инфляции по сравнению с другими стратегиями денежно-кредитной политики. КонсультантПлюс. URL: https://base.garant.ru/58013778/ (дата обращения: 09.10.2025).
175. ЦБ и правительство должны вести скоординированную политику в борьбе с инфляцией — Путин. Финмаркет. URL: https://www.finmarket.ru/news/6431945 (дата обращения: 09.10.2025).
176. Инфляционное таргетирование. Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%98%D0%BD%D1%84%D0%BB%D1%8F%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%BD%D0%BE%D0%B5_%D1%82%D0%B0%D1%80%D0%B3%D0%B5%D1%82%D0%B8%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B5 (дата обращения: 09.10.2025).
177. Опыт борьбы с инфляционными процессами в России и за рубежом. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/opyt-borby-s-inflyatsionnymi-protsessami-v-rossii-i-za-rubezhom/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
178. Координация бюджетной и денежно-кредитной политики: опыт ведущих стран и его использование в России. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/koordinatsiya-byudzhetnoy-i-denezhno-kreditnoy-politiki-opyt-veduschih-stran-i-ego-ispolzovanie-v-rossii/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
179. Мировой опыт управления инфляцией. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mirovoy-opyt-upravleniya-inflyatsiey/viewer (дата обращения: 09.10.2025).
180. Глава комитета Совфеда по бюджету нашел способ снизить инфляцию. URA.RU. URL: https://ura.news/news/1052786358 (дата обращения: 09.10.2025).
181. Опыт Казахстана и России: два пути в борьбе с инфляцией. YouTube. URL: https://www.youtube.com/watch?v=3-V6gC-f1j8 (дата обращения: 09.10.2025).
182. Экономика останется в «зоне турбулентности» до конца года. Московская газета. URL: https://mskgazeta.ru/obshchestvo/ekonomika-ostanetsya-v-zone-turbulentnosti-do-konca-goda-16527.html (дата обращения: 09.10.2025).
183. Страны с формирующейся рыночной экономикой и развивающиеся страны столкнутся с проблемами в случае усиления мировой инфляции. Всемирный банк. URL: https://www.vsemirnyjbank.org/ru/news/press-release/2018/11/07/emerging-market-and-developing-economies-face-inflation-challenges-if-global-inflation-increases (дата обращения: 09.10.2025).
184. Преодоление разрывов и устранение препятствий для восстановления. International Monetary Fund (IMF).

     URL: https://www.imf.org/ru/News/Articles/2021/10/05/pr21297-crossing-divides-and-removing-obstacles-to-recovery (дата обращения: 09.10.2025).

185. Госдума одобрила основные направления политики ЦБ по борьбе с инфляцией. Ведомости. URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2024/11/20/1072970-gosduma-odobri-osnovnie-napravleniya-politiki-tsb (дата обращения: 09.10.2025).
186. Устойчивое замедление инфляции вновь под угрозой. Финам. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/ustoiychivoe-zamedlenie-inflyacii-vnov-pod-ugrozoiy-20251009-100000/ (дата обращения: 09.10.2025).