Введение: Актуальность, цели и задачи исследования
Рынок ценных бумаг Российской Федерации переживает период беспрецедентной трансформации, обусловленной как ускоренной цифровизацией, так и макроэкономическими и геополитическими шоками. За последние пять лет (2020–2025 гг.) регуляторная среда кардинально изменилась, а финансово-экономическая модель брокерского бизнеса претерпела структурный сдвиг.
Релевантный Факт: Совокупный объем активов розничных инвесторов на брокерских счетах в России вырос до 11 трлн рублей (по данным на II квартал 2025 года), демонстрируя рост в +17% в годовом выражении. Этот показатель является мощным свидетельством массового притока капитала на рынок, что требует глубокой переоценки механизмов его правового регулирования и экономического анализа.
Традиционные подходы к изучению брокерской деятельности, основанные на устаревших законодательных нормах и довоенной статистике, утратили свою академическую ценность и практическую значимость. Особенно критичным является игнорирование новейших регуляторных инициатив Банка России, направленных на сегментацию инвесторов по уровню риска. И что из этого следует? Недооценка данных факторов может привести к серьезным регуляторным рискам и неэффективному управлению капиталом как со стороны брокеров, так и со стороны самих инвесторов.
Целью настоящего исследования является систематический, максимально актуализированный анализ правового регулирования, экономического содержания и современных практик осуществления брокерских операций с ценными бумагами в Российской Федерации в период 2020–2025 гг.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- Актуализировать теоретико-правовые основы брокерской деятельности в свете действующего законодательства и роли Банка России как мегарегулятора.
- Детально проанализировать новейшие регуляторные требования 2025 года, касающиеся риск-менеджмента клиентов (КНУР/КПУР).
- Оценить структурную динамику рынка, включая рост активов, изменение структуры портфелей и трансформацию источников доходов брокеров в условиях высокой ключевой ставки.
- Систематизировать ключевые риски (санкционные, операционные) и проанализировать внедрение цифровых инноваций (ИИ, робо-эдвайзинг).
- Провести глубокое кейс-стади на примере ведущего финансового института, интегрирующее теоретические и практические выводы.
Правовые основы и регуляторная архитектура брокерской деятельности в РФ
Понятие, виды и правовой механизм брокерской деятельности
Брокерская деятельность является краеугольным камнем функционирования организованного финансового рынка. Согласно Федеральному закону № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее — ФЗ № 39), брокерская деятельность определяется как деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и/или заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента и за его счет (либо от своего имени, но за счет клиента) на основании возмездного договора о брокерском обслуживании.
Брокерская деятельность на рынке ценных бумаг Российской Федерации: ...
... Деятельность по заключению договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, базисным активом которых является товар. "Клиентский брокер" 3 млн рублей Брокерская деятельность, ... Проанализировать особенности правового регулирования брокерской деятельности Банком России, включая требования к ... технической реализуемости операций, связывая инвесторов (клиентов) с биржевой площадкой, ...
Ключевым юридическим принципом, лежащим в основе брокерских отношений, является принцип приоритета интересов клиента: брокер обязан действовать добросовестно и обеспечивать исполнение поручения на наиболее выгодных для клиента условиях. Непреложное следование этому принципу формирует доверие, необходимое для устойчивого развития рынка в целом.
Правовой механизм оформления отношений реализуется через договор брокерского обслуживания. На практике, большинство таких договоров оформляется в форме договора присоединения, где клиент присоединяется к Регламенту брокера. При этом закон и Базовый стандарт защиты прав инвесторов накладывают на брокера строгие обязательства по раскрытию информации:
- Полное раскрытие информации о своем вознаграждении и порядке его определения.
- Предоставление физическим лицам Ключевого информационного документа (КИД) о договоре и связанных с ним рисках.
- Особо подчеркивается, что в случае получения брокером дополнительной выгоды по сделке, совершенной на более выгодных условиях, чем указано клиентом, брокер не имеет права на эту выгоду, если иное прямо не предусмотрено договором (что встречается крайне редко и строго регулируется).
Отчетность перед клиентом. Детализированные требования к отчетности установлены Положением Банка России № 577-П. Брокер обязан регулярно (как минимум раз в квартал, а чаще — ежедневно или по требованию) предоставлять клиенту исчерпывающий отчет, включающий:
- Сведения о совершенных сделках (дата, время, цена, объем).
- Информацию о предоставленных займах для совершения маржинальных сделок.
- Размер задолженности клиента и размер вознаграждения брокера с указанием всех видов расходов.
Эволюция регуляторной роли Банка России (2020–2025 гг.)
С момента получения статуса мегарегулятора в 2013 году, Центральный банк Российской Федерации (Банк России) постоянно усиливал надзор и регулирование брокерской деятельности, особенно после массового притока розничных инвесторов. Период 2020–2025 гг. ознаменовался ужесточением требований, направленных на повышение защиты неквалифицированных инвесторов.
Ключевые вехи регуляторной эволюции:
| Дата/Акт | Суть изменения | Влияние на рынок |
|---|---|---|
| 01.01.2021 (ФЗ № 454-ФЗ) | Ограничение права брокера использовать денежные средства клиентов на специальном брокерском счете в своих интересах. | Повышение надежности хранения клиентских активов, снижение операционного риска для инвесторов. |
| 2021 г. | Введение обязательного тестирования неквалифицированных инвесторов для доступа к сложным финансовым инструментам. | Значительное ограничение доступа к высокорисковым инструментам (ПФИ, некоторые иностранные бумаги). |
| 2024–2025 гг. | Введение новой редакции Базового стандарта защиты прав инвесторов. | Требование предоставления КИД; расширение требований к финансовой грамотности (рекомендация размещения обучающих материалов брокерами). |
| 01.04.2025 (Указание № 6681-У) | Введение дифференцированного подхода к определению риска клиентов при маржинальной торговле (КНУР/КПУР). | Кардинальное изменение системы риск-менеджмента, прямое влияние на размер кредитного плеча для начинающих инвесторов. |
Таким образом, регуляторная траектория Банка России направлена на переход от принципа «свободного доступа» к принципу «доступности с учетом риска», что нашло свое наиболее яркое выражение в новом подходе к маржинальному кредитованию.
Новые требования к риск-менеджменту: Клиенты с Начальным и Повышенным Уровнем Риска (КНУР/КПУР)
Наиболее значимым регуляторным нововведением, вступающим в силу с 1 апреля 2025 года (Указание Банка России № 6681-У), является введение категорий Клиент с Начальным Уровнем Риска (КНУР) и Клиент с Повышенным Уровнем Риска (КПУР). Этот механизм является прямым продолжением политики защиты неквалифицированных инвесторов.
Суть нововведения: Брокеры обязаны присваивать инвесторам, не обладающим статусом квалифицированного, одну из этих категорий. Для клиентов, отнесенных к КНУР, применяются повышенные ставки риска (то есть, более низкое кредитное плечо и более жесткие требования к Гарантийному Обеспечению — ГО), что ограничивает их способность к высокорисковой маржинальной торговле. Что же на самом деле упускается в этом нововведении? Упускается тот факт, что ограничение плеча для КНУР напрямую снижает их потенциал для спекулятивного заработка, одновременно повышая общую стабильность рынка за счет снижения системного риска.
Критерии присвоения КПУР (для сохранения стандартных ставок риска):
| Критерий | Требование | Обоснование |
|---|---|---|
| Финансовый порог | Общая стоимость активов (портфель) составляет не менее 3 млн рублей. | Считается, что инвестор, обладающий значительным капиталом, имеет достаточный запас прочности. |
| Совокупный опыт и порог | Стоимость активов составляет не менее 600 тыс. рублей и клиент обслуживается у брокера не менее 180 дней, и совершил сделки в 5 торговых дней. | Комбинация опыта и минимального капитала, демонстрирующая осознанность инвестиционного процесса. |
| Квалификационный статус | Наличие статуса квалифицированного инвестора. | Полное освобождение от ограничений, обусловленное профессиональным статусом. |
Если клиент не соответствует ни одному из критериев, он автоматически получает статус КНУР. Это создает дополнительный барьер для начинающих инвесторов, защищая их от чрезмерных потерь, но также ограничивает потенциальную доходность за счет снижения возможности использовать кредитное плечо. Данное нововведение меняет структуру конкуренции, вынуждая брокеров активнее работать с сегментом состоятельных и опытных клиентов.
Анализ ключевых брокерских услуг и структурная динамика финансового рынка
Индивидуальные инвестиционные счета третьего типа (ИИС-3)
Индивидуальные инвестиционные счета (ИИС) остаются ключевым инструментом для стимулирования долгосрочных инвестиций в России. С 2024 года основным вектором развития стало внедрение ИИС третьего типа (ИИС-3), пришедшего на смену первым двум типам.
Особенности ИИС-3:
- Гибридный Налоговый Вычет: ИИС-3 объединяет преимущества обоих предыдущих типов, позволяя получать налоговый вычет как на внесенные средства (до 400 тыс. руб. в год), так и на инвестиционный результат (освобождение от НДФЛ).
- Срок Владения: Основным условием получения налоговых льгот является минимальный срок владения счетом, установленный в 10 лет. Однако для счетов, открытых в переходный период (2024–2026 годы), действует льготный минимальный срок — 5 лет.
- Ограничения на Иностранные Инструменты: С 1 января 2024 года на ИИС любого типа (включая ИИС-3) введен запрет на приобретение иностранных финансовых инструментов, за исключением тех, что были куплены ранее. Это регуляторное ограничение является прямым следствием санкционной политики и направлено на снижение рисков блокировки активов российских инвесторов.
Введение ИИС-3 является стратегическим шагом по «удлинению» денег на рынке, хотя и требует от инвесторов принятия более долгосрочных горизонтов планирования. Разве не является долгосрочное инвестирование, подкрепленное налоговыми льготами, лучшим способом достижения личной финансовой стабильности?
Динамика активов и структура портфелей розничных инвесторов (2023–2025 гг.)
Рынок брокерских услуг демонстрирует уверенный рост, несмотря на внешние шоки.
Динамика активов:
Совокупный объем активов розничных инвесторов на брокерских счетах достиг 11 трлн рублей ко II кварталу 2025 года. Этот рост, составивший +17% за год, был обеспечен как положительной рыночной переоценкой, так и значительным притоком новых средств.
| Показатель | 2022 год | 2023 год | 2024 год | II кв. 2025 года |
|---|---|---|---|---|
| Чистый приток средств (трлн руб.) | -0,757 (отток) | +1,25 | +1,8 | +0,45 (I кв.) |
| Совокупный объем активов (трлн руб.) | ~8,5 | ~9,4 | ~10,7 | 11,0 |
Важно отметить, что чистый приток в 2024 году, достигший 1,8 трлн рублей, стал максимальным за три года и более чем на 70% был обеспечен квалифицированными инвесторами. Это свидетельствует о том, что крупные капиталы, обладая большей экспертизой и доступом к инструментам, продолжают активно использовать фондовый рынок.
Структура Портфелей (II кв. 2025 г.):
Структура инвестиций претерпела значительные изменения, отражая адаптацию инвесторов к режиму высоких процентных ставок (ключевая ставка ЦБ РФ достигла 21% в октябре 2024 г.).
| Инструмент | Доля в портфеле (II кв. 2025 г.) | Историческая динамика | Причина изменений |
|---|---|---|---|
| Облигации (ОФЗ, Корпоративные) | 35% | Максимум с конца 2020 года. | Интерес к фиксированной доходности и ожидание снижения ключевой ставки. |
| Российские Акции | 28% | Минимум с конца 2022 года. | Снижение интереса к активному трейдингу и переток ликвидности в высокодоходные облигации. |
| Паи Фондов (в т.ч. денежного рынка) | 16% (из них 9% — фонды ДД) | Значительный рост. | Высокая ликвидность и доходность фондов денежного рынка, размещающих средства в депозитах. |
| Иностранные ценные бумаги | ~5% | Резкое снижение. | Санкционные риски и инфраструктурные проблемы. |
Рекордная доля облигаций (35%) указывает на преобладание консервативных стратегий, где инвесторы фиксируют текущую высокую доходность, ожидая последующего снижения ставки.
Экономическое содержание брокерских операций: Трансформация структуры доходов
Переориентация источников дохода брокеров в условиях высокой ключевой ставки
Экономическая модель брокерского бизнеса в 2024–2025 годах столкнулась с серьезным вызовом: замедлением торговой активности клиентов, предпочитающих низкорисковые инструменты. Это привело к структурной переориентации источников дохода.
Исторически основной статьей дохода брокеров являлось комиссионное вознаграждение (комиссии за сделки, депозитарные услуги).
Однако в I полугодии 2025 года комиссионные доходы крупнейших игроков незначительно снизились (на 2,2%) из-за снижения частоты активного трейдинга.
Ключевой фактор, компенсировавший это снижение, — резкий рост торговых и инвестиционных доходов.
В I квартале 2025 года торговые и инвестиционные доходы крупнейших брокеров выросли в 2,1 раза (до 127 млрд рублей).
Этот феноменальный рост был обусловлен высокой ключевой ставкой Банка России (21% с октября 2024 года) и связанным с ней механизмом размещения клиентской ликвидности. Брокеры активно размещают свободные денежные средства клиентов (остатки на брокерских счетах, не задействованные в сделках) в высокодоходных инструментах, таких как:
- Депозиты в банках-партнерах.
- Высоколиквидные фонды денежного рынка (биржевые фонды, инвестирующие в краткосрочные РЕПО и депозиты).
Таким образом, в условиях высоких ставок брокеры фактически получают значительную прибыль от управления ликвидностью клиентов, что временно сместило акцент с классического комиссионного бизнеса на инвестиционный и казначейский доход. Какова же практическая выгода от такого сдвига? Это позволяет брокерским компаниям сохранять финансовую устойчивость даже при снижении торговой активности розницы.
Сравнительный анализ тарифов и роль некомиссионных доходов
Рынок брокерских услуг в РФ характеризуется высокой конкуренцией, особенно в сегменте массового клиента. Конкуренция привела к постоянному снижению брокерских комиссий и популяризации тарифов с минимальной оплатой за сделку.
| Брокер (Пример) | Типичная комиссия (за сделку, % от оборота) | Особенности тарифа |
|---|---|---|
| Ведущий брокер А | 0,025% – 0,05% | Низкая комиссия, но наличие платы за депозитарное обслуживание (для неактивных). |
| Ведущий брокер Б | 0,04% – 0,06% | Бесплатное обслуживание, но более высокая комиссия для небольших объемов. |
| Ведущий брокер В | 0,01% (на тарифе для проф. инвесторов) | Минимальная комиссия для объемов свыше 100 млн руб./мес. |
В этой ситуации, когда прямое комиссионное вознаграждение стагнирует, возрастает роль некомиссионных доходов:
- Депозитарная деятельность: Плата за хранение ценных бумаг и учет прав (хотя многие брокеры отменяют ее для активных клиентов).
- Андеррайтинг и Организация размещений: Доход от сопровождения первичных размещений акций (IPO) и облигаций (BO) на бирже. В условиях роста рынка корпоративных облигаций и активности IPO, этот вид дохода стал важным стабилизирующим фактором.
- Маржинальное кредитование: Процентный доход от предоставления клиентам займов (денежных средств или ценных бумаг) для совершения сделок. Регуляторные изменения (КНУР/КПУР) могут внести коррективы в доходность этого сегмента, повысив требования к обеспечению.
Ключевые риски и цифровые инновации на брокерском рынке РФ
Управление санкционным и операционным риском
Период 2024–2025 годов стал временем острой борьбы с инфраструктурными и санкционными рисками.
Санкционный Риск 2024 года:
Ключевым событием стало введение США санкций в отношении Московской Биржи и НКО НКЦ (Национальный клиринговый центр).
Это привело к прекращению организованных биржевых торгов долларом США и евро на валютном и фондовом рынках с 13 июня 2024 года.
Последствия и превентивные меры:
- Снижение активности в валютном сегменте: Брокеры были вынуждены переводить расчеты в юань, гонконгский доллар и другие «дружественные» валюты.
- Стресс-тестирование ЦБ: Банк России проводит регулярное стресс-тестирование брокеров и банков на предмет их финансовой устойчивости в случае потенциальной блокировки валютных операций, что требует от участников рынка поддержания достаточных буферов ликвидности в «нетоксичных» активах.
- Сокращение обеспечения: Ведущие брокеры превентивно сокращали использование доллара и евро в качестве обеспечения по маржинальным сделкам, минимизируя потенциальные убытки клиентов от внезапной блокировки активов.
Операционные Риски:
Операционные риски брокеров многомерны и включают:
- Технологические риски: Сбои в торговых системах, кибератаки. В условиях высокой волатильности и необходимости непрерывного мониторинга позиций (особенно маржинальных) в реальном времени, надежность ИТ-инфраструктуры критически важна.
- Риски контрагентов: Проблемы с поставщиками ликвидности или депозитариями.
- Риск регуляторного несоблюдения: Необходимость постоянной адаптации к меняющимся требованиям (например, к внедрению КНУР/КПУР и предоставлению КИД).
Тенденции цифровизации и внедрение ИИ
Цифровизация стала не просто конкурентным преимуществом, а базовым требованием для выживания на современном брокерском рынке.
Мобильные Приложения и UX:
Внедрение многофункциональных мобильных приложений стало стандартом. В 2024–2025 годах фокус сместился с простого наличия приложения на улучшение пользовательского опыта (UX):
- Упрощение процедуры открытия счета (через Госуслуги).
- Интеграция Системы быстрых платежей (СБП) для мгновенного пополнения счета.
- Детализированное и понятное отображение истории операций, отчетности и налоговых вычетов.
Робо-эдвайзинг и Искусственный Интеллект (ИИ):
Наиболее перспективным направлением является развитие робо-эдвайзинга — автоматизированного инвестиционного консультирования. Ведущие игроки (например, «Тинькофф Инвестиции», «СберИнвестиции») активно внедряют AI-алгоритмы для:
- Персонализированной стратегии: Создание инвестиционного портфеля на основе профиля риска клиента, его целей и горизонта инвестирования.
- Динамической ребалансировки: Автоматическое поддержание заданной структуры портфеля (например, продажа выросших акций и покупка отставших) без участия клиента.
- Образовательные функции: Использование ИИ-анализаторов для предоставления клиентам простой и понятной информации о сложных инструментах.
Прогнозируемый объем российского рынка ИИ-проектов в 2025 году может составить 600–800 млрд рублей, что подчеркивает масштаб инвестиций в эту сферу, в том числе и со стороны финансового сектора. Робо-эдвайзинг позволяет брокерам масштабировать качественные консультационные услуги при относительно низких операционных затратах.
Кейс-стади: Анализ деятельности ведущего российского брокера в 2024–2025 гг.
Методология анализа и выбор объекта исследования
Для проведения глубокого практического анализа в качестве объекта исследования выбран один из крупнейших российских финансовых институтов, входящих в ТОП-5 по объему активов и количеству активных клиентов (по данным Московской Биржи и Банка России на II квартал 2025 года).
Выбор обоснован доступностью публичной отчетности, высокой долей на рынке и активным внедрением цифровых технологий.
Источники данных:
- Официальные обзоры ключевых показателей брокеров Банка России и НАУФОР (II квартал 2025 г.).
- Публичные отчеты и тарифная политика выбранного брокера (2024–2025 гг.).
- Отраслевые исследования UX/UI мобильных приложений (Digital Investment Rank 2024).
Цель кейс-стади — продемонстрировать, как теоретические и регуляторные требования 2024–2025 гг. реализуются на практике.
Оценка тарифов и соответствие регуляторным требованиям
Анализ тарифов выбранного брокера показывает прямое влияние конкурентной среды. Тарифная сетка является многоуровневой, предлагая минимальные комиссии (на уровне 0,025%) для активных трейдеров и более высокие (0,3% без ежемесячной комиссии) для пассивных инвесторов.
Готовность к регуляторным новеллам (КНУР/КПУР):
С 2024 года наблюдается активная подготовка крупнейших брокеров к вступлению в силу Указания № 6681-У. Это выражается в:
- Информирование клиентов: Публикация разъяснений о том, как будет определяться уровень риска (КНУР/КПУР) и каковы будут изменения в расчете гарантийного обеспечения для маржинальной торговли.
- Автоматизация оценки: Внедрение ИТ-систем для автоматического расчета критериев (наличие активов от 3 млн руб. или 600 тыс. руб. с учетом торгового оборота) и присвоения соответствующего уровня риска с 1 апреля 2025 года.
Предоставление КИД: Ведущие брокеры полностью соответствуют требованиям Базового стандарта защиты прав инвесторов, предоставляя Ключевые информационные документы (КИД) по основным видам договоров и сложным финансовым инструментам. Эти документы доступны на сайтах и в мобильных приложениях, обеспечивая прозрачность рисков и условий обслуживания.
Практика риск-менеджмента и цифровых решений
Управление Санкционным Риском:
После июньских санкций 2024 года, ведущий брокер предпринял немедленные меры:
- Оперативный перевод валютных остатков: Клиентам были предложены механизмы перевода долларов и евро в рубли или другие валюты (например, юань) по внебиржевому курсу, чтобы минимизировать риски.
- Снижение лимитов: Были ужесточены требования к обеспечению по маржинальным сделкам, где в качестве залога использовались «токсичные» валюты.
Цифровые Решения и Робо-эдвайзинг:
Анализ мобильного приложения брокера (согласно Digital Investment Rank 2024) показывает высокий уровень UX. В частности, брокер активно использует ИИ:
- Робо-советник: Предлагает клиентам не только статические, но и динамические портфельные решения. Например, при изменении макроэкономического прогноза (например, повышение ключевой ставки) алгоритм предлагает сменить стратегию, увеличив долю фондов денежного рынка или долгосрочных облигаций, что соответствует общему тренду (рост доли облигаций до 35% в 2025 г.).
- Онбординг и обучение: ИИ-алгоритмы используются для адаптации контента (информационных материалов, обучающих статей) под уровень финансовой грамотности нового клиента.
Таким образом, на практике ведущие брокеры демонстрируют высокую скорость адаптации к регуляторным и геополитическим изменениям, активно используя цифровые технологии для соблюдения требований риск-менеджмента и удержания клиентов.
Заключение
Проведенное исследование подтвердило, что брокерская деятельность в Российской Федерации находится на этапе глубокой структурной трансформации, обусловленной сочетанием ужесточения регуляторной политики Банка России и фундаментальными изменениями в макроэкономической среде (высокая ключевая ставка, санкционные ограничения).
Основные выводы исследования:
- Актуализация Правовой Базы: Правовая архитектура брокерской деятельности (ФЗ № 39-ФЗ, Положение № 577-П) была полностью актуализирована. Наиболее критичным нововведением является внедрение с 1 апреля 2025 года категорий Клиент с Начальным Уровнем Риска (КНУР) и Клиент с Повышенным Уровнем Риска (КПУР). Этот механизм является ключевым в регуляторном риск-менеджменте, дифференцируя доступ к маржинальной торговле и защищая массового инвестора.
- Структурный Сдвиг в Доходах: Экономическое содержание брокерских операций претерпело кардинальные изменения. В условиях замедления торговой активности, вызванного перетоком средств в консервативные инструменты, произошло снижение комиссионных доходов. Это было компенсировано резким ростом торговых и инвестиционных доходов (в 2,1 раза в I кв. 2025 г.), генерируемых за счет размещения клиентской ликвидности в фондах денежного рынка на фоне высокой ключевой ставки.
- Доминирование Облигаций: Структура портфелей розничных инвесторов свидетельствует о росте консерватизма: доля облигаций достигла 35% (рекордный показатель).
При этом наблюдается стабильный чистый приток средств на рынок (1,8 трлн рублей в 2024 году).
- Управление Геополитическим Риском: Санкционный риск, связанный с прекращением торгов USD/EUR на Московской Бирже в июне 2024 года, стал центральным вызовом. Брокеры оперативно адаптировались, сократив использование «токсичных» валют и переориентировав расчеты на «дружественные» валюты.
- Цифровизация и ИИ: Робо-эдвайзинг, основанный на алгоритмах искусственного интеллекта, стал неотъемлемой частью брокерских услуг, позволяя масштабировать персонализированное консультирование и обеспечивать соответствие регуляторным требованиям (например, в части предоставления понятной информации и оценки рисков).
Направления для дальнейших исследований:
Перспективы дальнейшего изучения связаны с оценкой фактического влияния режима КНУР/КПУР на объемы маржинальной торговли и доходы брокеров после 2025 года, а также с исследованием влияния ИИ-технологий на конкурентную борьбу и качество инвестиционных решений, которые принимаются на российском рынке.
Список использованной литературы
- Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями).
- Банк России утвердил поправки в Базовый стандарт защиты прав клиентов брокеров [Электронный ресурс] // Официальный сайт НАУФОР. URL: https://naufor.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- Брокеры потеряли часть доходов на фондовом рынке [Электронный ресурс] // Frank Media. URL: https://frankmedia.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- Глава 9. Отчетность профессионального участника перед клиентами [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс. URL: https://consultant.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- Доходы российских брокеров выросли в 2,5 раза за первый квартал [Электронный ресурс] // Frank Media. URL: https://frankmedia.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- Доходы российских брокеров от инвестопераций в I кв 2025 г. выросли в 2,1 раза — до ₽127 млрд — Ъ [Электронный ресурс] // Smart-Lab. URL: https://smart-lab.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- Как будет работать ИИС 3 типа: новые правила [Электронный ресурс] // Тинькофф Журнал. URL: https://tbank.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- Налоговые поправки предполагают возможность открытия «старых» ИИС в 2024 году [Электронный ресурс] // Frank Media. URL: https://frankmedia.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- Новые требования к брокерской деятельности [Электронный ресурс] // Go Invest. URL: https://goinvest.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- ОБЗОР КЛЮЧЕВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ БРОКЕРОВ ЗА II КВАРТАЛ 2025 ГОДА [Электронный ресурс] // Центральный банк Российской Федерации. URL: https://cbr.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- Обзор ключевых показателей брокеров за II квартал 2025 года [Электронный ресурс] // Официальный сайт НАУФОР. URL: https://naufor.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- Особенности регулирования индивидуальных инвестиционных счетов: разъяснения Банка России [Электронный ресурс] // Центральный банк Российской Федерации. URL: https://cbr.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- Поднялись на комиссиях: как брокеры заработали рекордные прибыли в 2023 году [Электронный ресурс] // Forbes. URL: https://forbes.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- Рейтинг брокеров 2025 года [Электронный ресурс] // Сравни.ру. URL: https://sravni.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- Результаты исследования Digital Investment Rank 2024 [Электронный ресурс] // Markswebb. URL: https://markswebb.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- Робоэдвайзинг в России: Текущее состояние и перспективы развития [Электронный ресурс] // Smart-Lab. URL: https://smart-lab.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- С 1 апреля 2025 года устанавливаются новые требования к осуществлению брокерской деятельности при совершении брокером отдельных сделок за счет клиента [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс. URL: https://consultant.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- Тенденции и инновации в робоэдвайзинге: перспективы ближайших лет [Электронный ресурс] // Экспобанк. URL: https://expobank.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- Указание Банка России о требованиях к осуществлению брокерской деятельности при совершении брокером отдельных сделок за счет клиента [Электронный ресурс] // Официальный сайт НАУФОР. URL: https://naufor.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- Управление рисками брокеров-дилеров [Электронный ресурс] // Mirkin.ru. URL: https://mirkin.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- ЦБ опрашивает брокеров об их действиях в случае введения санкций на НКЦ [Электронный ресурс] // Frank Media. URL: https://frankmedia.ru (дата обращения: 07.10.2025).
- ЭТАПЫ РАЗВИТИЯ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ БРОКЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ В СТРАНАХ ЕАЭС [Электронный ресурс] // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 07.10.2025).