Управление денежными потоками крупного предприятия в условиях геополитической и экономической адаптации России: анализ, оценка и инструменты оптимизации (на примере [Название предприятия])

метки: Денежный, Поток, Ликвидность, Управление, Название, Финансовый, Покрытие, Чистый

Теоретические основы и адаптация управления денежными потоками в современном российском финансовом менеджменте

С учетом текущей экономической и геополитической конъюнктуры, управление денежными потоками (ДП) перестало быть исключительно операционной задачей, превратившись в критически важную стратегическую функцию. В условиях нестабильности и действия санкционных ограничений, крупные российские корпорации, такие как [Название предприятия], вынуждены формировать значительный «запас прочности» для обеспечения финансового равновесия и покрытия потенциальных кассовых разрывов. Рейтинговые отчеты подтверждают, что свободный денежный поток крупных компаний может оставаться под давлением высоких капитальных расходов (CapEx) в период 2025–2028 годов, что диктует необходимость максимально точного прогнозирования и эффективной оптимизации, поскольку неверный прогноз CapEx может привести к неконтролируемому дефициту ликвидности.

Цель настоящего исследования — разработка актуальных, обоснованных рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и эффективности управления ДП крупного предприятия в условиях текущей рыночной экономики. Для достижения этой цели необходимо решить ряд задач, включая анализ теоретико-методических основ, проведение диагностической оценки достаточности ДП и изучение современных цифровых и финансовых инструментов оптимизации.

Экономическая сущность и классификация денежных потоков

Денежные потоки, в трактовке современного финансового менеджмента, представляют собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств и их эквивалентов, генерируемых хозяйственной деятельностью предприятия. В Российской Федерации правовое регулирование и методология учета ДП базируется на Положении по бухгалтерскому учету «Отчет о движении денежных средств» (ПБУ 23/2011), которое обеспечивает стандартизацию отчетности и анализа.

Согласно пункту 7 ПБУ 23/2011, денежные потоки организации подразделяются на три ключевых вида деятельности:

1. Денежные потоки от текущих (операционных) операций (CF_оп): Связаны с основной, приносящей доход деятельностью организации и, как правило, отражают поступления от продаж товаров/услуг и выплаты поставщикам, сотрудникам и государству.
2. Денежные потоки от инвестиционных операций (CF_инв): Отражают операции, связанные с приобретением, созданием или выбытием внеоборотных активов (основных средств, нематериальных активов) и долгосрочных финансовых вложений.
3. Денежные потоки от финансовых операций (CF_фин): Включают операции, которые приводят к изменению величины и структуры собственного и заемного капитала (привлечение кредитов, выпуск облигаций, выплата дивидендов).

Важным элементом, подлежащим учету и анализу, являются денежные эквиваленты (ДЭ). Это высоколиквидные финансовые вложения, которые могут быть легко обращены в заранее известную сумму денежных средств и подвержены незначительному риску изменения стоимости. Примерами ДЭ являются депозиты до востребования или высоколиквидные краткосрочные государственные ценные бумаги. Управление ДЭ является неотъемлемой частью управления ликвидностью, позволяя оперативно реагировать на потребности в средствах.

Роль ПАО Сбербанк в банковском секторе Республики Бурятия (2023-2025 ...

... его стратегические направления развития, степень цифровой трансформации и современные подходы к управлению рисками в условиях жесткой макроэкономической политики. Методологическая база исследования опирается ... и ESG-стратегии Республики Бурятия. Это означает внедрение стандартов ответственного управления и социальной ответственности в деятельность региональных предприятий, что является необходимым ...

Макроэкономический и правовой контекст управления ДП в РФ

Управление денежными потоками крупного предприятия в России сегодня происходит под давлением двух фундаментальных факторов: жесткой нормативной базы (ПБУ 23/2011) и беспрецедентной макроэкономической адаптации к внешним ограничениям.

Нормативно-правовое регулирование (ПБУ 23/2011) устанавливает строгие требования к составлению Отчета о движении денежных средств (ОДДС), обязывая предприятия использовать прямой метод для отражения операционных потоков (за исключением случаев применения МСФО).

Это обеспечивает прозрачность фактических поступлений и выплат, что крайне важно для оценки операционной ликвидности.

Влияние геополитической адаптации:
С 2022 года произошли кардинальные структурные изменения, напрямую влияющие на операционные и финансовые потоки российских корпораций:

1. Изменение мирохозяйственных связей и валютный риск

Крупные экспортеры были вынуждены совершить стремительную переориентацию торговых потоков. По итогам 2023 года, доля азиатских стран в общем объеме российского экспорта достигла 72% (в 2022 году — 49%), в то время как доля европейских стран упала до 20%. Этот сдвиг повлек за собой изменение логистических схем, рост транзакционных издержек и, самое главное, изменение расчетной дисциплины и используемых валют.

Более того, после введения ограничений на биржевые торги ключевыми иностранными валютами (июнь 2024 г.), механизм формирования курса рубля кардинально изменился. Банк России официально подтвердил, что рыночный курс рубля теперь в большей степени определяется балансом спроса и предложения валюты, формируемым внешнеторговой деятельностью (спрос импортеров и предложение экспортеров).

Для определения официальных курсов ЦБ РФ использует данные банковской отчетности и сведения от цифровых платформ внебиржевых торгов. Это требует от предприятий повышенного внимания к управлению валютными рисками, поскольку колебания курсов могут напрямую влиять на рублевый эквивалент валютной выручки и, как следствие, на размер чистого денежного потока. И что из этого следует? Без эффективного хеджирования валютных рисков, даже операционно прибыльное предприятие может столкнуться с дефицитом рублевой ликвидности из-за неблагоприятной курсовой разницы.

2. Усиление государственного регулирования («Дирижизм»)

В ответ на внешние вызовы в российской экономике наблюдается усиление «дирижизма» — государственного регулирования и поддержки защищенных отраслей. Это проявляется в значительном росте госзаказа и закупок госкомпаний. Общий объем госзакупок и закупок госкомпаний в России по итогам 2023 года превысил 30 трлн рублей. Рост стоимостного объема государственных контрактов, заключенных по закону 44-ФЗ, достиг 7% в 2023 году, при этом число контрактов, заключенных с единственным поставщиком в рамках антисанкционных мер, выросло более чем в два раза.

Для крупного предприятия, активно работающего в защищенных или экспорто-ориентированных отраслях, это означает:

• Стабилизацию операционного потока: Государственный заказ обеспечивает надежный источник дохода.
• Изменение расчетной дисциплины: Необходимо строго соответствовать государственным требованиям к срокам и качеству исполнения контрактов, что влияет на управление кредиторской и дебиторской задолженностью.

Таким образом, современное управление ДП в РФ — это не только оптимизация финансовых потоков, но и стратегическая адаптация к новым правилам игры, где ключевыми факторами успеха становятся управление валютными рисками и эффективное взаимодействие с государственным сектором. Разве не очевидно, что в текущих условиях, когда доля госзаказа столь значительна, способность компании выстраивать прозрачные и своевременные отношения с государством становится не просто преимуществом, но фактором выживания?

Методические подходы к анализу и диагностике достаточности денежных потоков

Ключевым этапом в управлении ДП является их анализ, который позволяет выявить структурные дисбалансы, оценить способность предприятия генерировать достаточный объем средств для покрытия своих обязательств и инвестиций, а также установить связь между прибылью и фактической ликвидностью. Для достижения полной картины, крупным предприятиям необходимо использовать не только традиционные показатели, но и инструменты, ориентированные именно на оценку денежных потоков.

Сравнительная характеристика прямого и косвенного методов анализа

Для расчета чистого денежного потока от текущей (операционной) деятельности (ЧДП_оп) используются два основных метода: прямой и косвенный.

Критерий	Прямой метод	Косвенный метод
Исходная база	Фактические поступления и выплаты по счетам (Отчет о прибылях и убытках, Главная книга).	Чистая прибыль (Отчет о финансовых результатах).
Механизм расчета	Суммирование валовых денежных поступлений от клиентов и вычитание валовых денежных оттоков (поставщики, сотрудники, налоги).	Корректировка чистой прибыли на неденежные статьи (амортизация, резервы) и изменения в статьях оборотного капитала (ДЗ, КЗ, Запасы).
Основное преимущество	Обеспечивает ясную картину операционной ликвидности и платежеспособности. Легко выявляет источники поступлений и направления расходования.	Показывает тесную связь между финансовым результатом (прибылью) и денежным потоком. Ориентирован на управление оборотным капиталом.
Основной недостаток	Не показывает прямо, насколько хорошо компания трансформирует свою прибыль в реальные деньги.	Не дает детальной информации о валовых поступлениях и выплатах, затрудняя оперативное управление ликвидностью.
Применение в РФ	Обязателен для составления ОДДС по РСБУ (ПБУ 23/2011).	Чаще используется для внутреннего анализа и при составлении отчетности по МСФО.

Для целей академического финансового анализа и диагностики эффективности крупного предприятия целесообразно использовать оба метода: прямой — для оценки оперативной ликвидности и планирования будущих потоков, и косвенный — для понимания качества прибыли и эффективности управления оборотным капиталом.

Система ключевых показателей для оценки финансовой устойчивости

Традиционный финансовый анализ (ликвидность и рентабельность) недостаточен для полной оценки финансовой устойчивости. Необходим анализ, основанный на денежных потоках, который позволяет ответить на вопрос, является ли предприятие самодостаточным с точки зрения финансирования своих обязательств и роста.

1. Коэффициент достаточности чистого денежного потока (КДЧП)

КДЧП является одним из наиболее мощных индикаторов способности предприятия к самофинансированию. Он показывает, насколько генерируемый компанией чистый денежный поток достаточен для покрытия ключевых потребностей: погашения долгов, финансирования роста оборотного капитала и выплаты дивидендов.

Формула расчета:

КДЧП = Чистый денежный поток (NCF) / (Выплаты по кредитам и займам + Прирост оборотных материальных активов + Выплаченные дивиденды)

Интерпретация:

• КДЧП > 1: Свидетельствует о достаточности собственных денежных потоков для покрытия всех необходимых расходов. Это идеальная ситуация, когда компания может расти, обслуживать долг и распределять прибыль, не привлекая излишнего внешнего финансирования.
• КДЧП < 1: Указывает на дефицит денежных средств. Предприятие вынуждено покрывать свои нужды за счет продажи активов, дополнительного привлечения внешнего капитала или сокращения капитальных расходов, что угрожает долгосрочной устойчивости.

2. Коэффициент отношения денежного потока к совокупному долгу

Этот коэффициент (Cash Flow to Debt Ratio) позволяет оценить способность компании погасить свой совокупный долг за счет чистого денежного потока от операционной деятельности (CF_оп).

CF-Debt Ratio = Чистый денежный поток от операционной деятельности (CFоп) / Совокупный долг (Краткосрочный + Долгосрочный)

Нормативные значения варьируются по отраслям, но значения в диапазоне 0,5–1 традиционно считаются хорошим показателем, свидетельствующим о высоком уровне покрытия долга и низкой вероятности финансовой несостоятельности.

3. Коэффициент текущей платежеспособности

Он отражает способность предприятия покрывать текущие (операционные) оттоки за счет текущих притоков.

Ктп = Приток денежных средств по текущей деятельности / Отток денежных средств по текущей деятельности

Нормативное значение должно быть больше единицы (Ктп > 1). Увеличение данного показателя говорит о положительной тенденции и повышении оперативной ликвидности предприятия.

Недостаточность денежных потоков, о которой сигнализируют низкие значения этих коэффициентов, является прямой угрозой для бизнеса, ведущей к кассовым разрывам, задолженности перед контрагентами, снижению кредитного рейтинга и, как следствие, увеличению стоимости обслуживания долга. Какой важный нюанс здесь упускается? То, что снижение кредитного рейтинга не только увеличивает стоимость долга, но и ограничивает доступ к рынку капитала в самый неподходящий момент — в условиях острой потребности в ликвидности.

Анализ динамики, структуры и факторов, влияющих на денежные потоки [Название предприятия]

Примечание: В данном разделе представлен шаблон аналитического исследования. Фактические данные по [Название предприятия] должны быть взяты из его официальной отчетности за 3-5 лет (2021-2025 гг.).

Структурно-динамический анализ денежных потоков по видам деятельности

Для проведения структурно-динамического анализа необходимо изучить абсолютные значения чистого денежного потока (NCF) в разрезе трех видов деятельности за анализируемый период (Т0, Т1, Т2).

Таблица 1. Динамика и структура чистого денежного потока [Название предприятия] (условные данные, млрд руб.)

Показатель	2023 (Т0)	2024 (Т1)	2025 (Т2)	Абс. Изменение (Т2 к Т0)	Темп роста (Т2 к Т0), %
1. CF от операционной деятельности (CFоп)	850	920	1050	+200	23,5%
Доля в NCF, %	120%	130%	145%	—	—
2. CF от инвестиционной деятельности (CFинв)	-200	-250	-300	-100	50,0%
3. CF от финансовой деятельности (CFфин)	-150	-170	-200	-50	33,3%
4. Чистый денежный поток (NCF)	500	500	550	+50	10,0%

Анализ ключевых трендов (на основе условных данных):

1. Положительная динамика CF_оп: Основной денежный поток демонстрирует устойчивый рост (23,5%).

   Это свидетельствует о высокой эффективности основной деятельности, несмотря на макроэкономические вызовы. Однако рост может быть частично обусловлен инфляцией или ростом цен на продукцию.

2. Агрессивный рост инвестиций (CF_инв): Увеличение отрицательного инвестиционного потока (отток средств) на 50% указывает на активную фазу капитальных расходов (CapEx).

   Вероятно, предприятие реализует долгосрочные проекты по модернизации или расширению мощностей.

3. Стабилизация NCF: Несмотря на рост CapEx, чистый денежный поток остается положительным, хотя и растет медленнее, чем операционный поток (10%).

Диспропорция очевидна: значительная часть операционного потока направляется на покрытие инвестиционных нужд, что соответствует описанному в начале исследования тренду — крупным компаниям приходится поддерживать высокий уровень капитальных расходов в 2025–2028 гг. Это закономерно, но несет серьезные риски для ликвидности.

Факторный анализ и оценка достаточности денежных потоков предприятия

Для оценки финансового равновесия рассчитаем ключевые коэффициенты, используя концепцию достаточности (КДЧП).

Таблица 2. Расчет ключевых коэффициентов достаточности (условные данные)

Показатель	Формула	2023 (Т0)	2024 (Т1)	2025 (Т2)	Норматив	Вывод
Чистый денежный поток (NCF)	(Из Табл. 1)	500	500	550	—	—
Обязательные выплаты (Об.Вып.)	Выплаты по долгу + Прирост Об.Активов + Дивиденды	450	510	560	—	—
Коэффициент достаточности чистого денежного потока (КДЧП)	NCF / Об.Вып.	1,11	0,98	0,98	> 1	Снижение устойчивости
Коэффициент текущей платежеспособности (Ктп)	CFоп Приток / CFоп Отток	1,25	1,20	1,18	> 1	Положителен, но снижается

Выводы факторного анализа:

1. Угроза самофинансирования: Значение КДЧП опустилось ниже критической отметки 1 в 2024–2025 годах (0,98).

   Это означает, что чистый денежный поток, генерируемый предприятием, стал недостаточен для покрытия совокупных потребностей (обслуживание долга, инвестиции в оборотный капитал и дивиденды).

   Дефицит приходится компенсировать за счет дополнительного привлечения внешнег�� финансирования (рост финансового потока) или за счет резервов.

2. Факторы влияния: Главным негативным фактором, влияющим на снижение КДЧП, является рост обязательных выплат, который, скорее всего, обусловлен увеличением капитальных расходов и/или ростом потребности в оборотном капитале.
3. Текущая ликвидность: Коэффициент текущей платежеспособности (Ктп) остается выше единицы, что подтверждает операционную ликвидность: притоки от основной деятельности превышают оттоки. Однако его снижение (с 1,25 до 1,18) сигнализирует о возможном ухудшении расчетной дисциплины или увеличении дебиторской задолженности.

Диагноз: Предприятие находится в зоне высокого риска финансовой неустойчивости, поскольку не может в полной мере обеспечить самофинансирование, несмотря на положительный операционный поток. Необходима немедленная оптимизация управления денежными потоками и оборотным капиталом.

Разработка актуальных рекомендаций и инструментов оптимизации денежных потоков

На основе выявленного дефицита достаточности денежных потоков (КДЧП < 1) и давления высоких CapEx, ключевой задачей является внедрение передовых инструментов, способных консолидировать ликвидность и повысить скорость оборачиваемости капитала. Только системный подход к управлению оборотным капиталом позволит крупной корпорации обеспечить стабильный рост, не попадая в кредитную зависимость.

Централизованное управление ликвидностью: кэш-пулинг и бюджетирование

Эффективное управление ликвидностью в крупной многофилиальной или холдинговой структуре требует централизации финансовых ресурсов.

1. Внедрение бюджетирования денежных потоков (БДП):
БДП является основой для устранения кассовых разрывов. Система БДП должна включать:

• Оперативный прогноз: Составление ежедневных и еженедельных платежных календарей для контроля входящих и исходящих потоков.
• Тактическое планирование: Месячные и квартальные бюджеты, позволяющие предсказать циклические различия между поступлениями и выплатами и заблаговременно привлечь краткосрочное финансирование под низкий процент.
• Стратегическое планирование: Годовые бюджеты, интегрированные с инвестиционной программой, для обеспечения покрытия CapEx.

2. Использование Кэш-пулинга (Cash Pooling):
Кэш-пулинг — это централизованная техника управления ликвидностью группы компаний, позволяющая минимизировать внешнее краткосрочное кредитование за счет использования временно свободных средств одних дочерних компаний для покрытия дефицита других.

Тип Кэш-пулинга	Описание	Применение в Группе «Газпром»	Преимущества
Физический (Реальный, ZBA)	Фактическое ежедневное перемещение всех остатков средств на центральный мастер-счет (Zero Balancing). Юридически оформляется как внутригрупповой заем.	Используется для компаний, работающих в одной юрисдикции или для строгого контроля (например, Gazprom Germania).	Максимальный контроль и немедленное покрытие дефицита. Минимизация банковских комиссий.
Номинальный (Виртуальный)	Остатки средств дочерних компаний остаются на их счетах, но для целей расчета процентов и взаимозачета (компенсации) они объединяются банком в единый пул. Физического перемещения средств нет.	Используется для трансграничного управления ликвидностью дочерних обществ (Gazprom E.P. International B.V., Gazprom Finance B.V.).	Отсутствие юридических рисков, связанных с внутригрупповыми займами. Повышение процентного дохода за счет взаимозачета дебетовых и кредитовых остатков.

Для [Название предприятия] рекомендуется внедрить **физический кэш-пулинг** для российских дочерних структур (с обязательным юридическим оформлением внутригрупповых займов по рыночным ставкам для соответствия налоговому законодательству) и **номинальный кэш-пулинг** для управления валютной ликвидностью зарубежных подразделений, что позволит повысить процентные результаты и снизить внешние кредитные издержки.

Оптимизация оборотного капитала: Факторинг и Форфейтинг

Поскольку снижение КДЧП часто связано с неэффективным управлением оборотным капиталом, а именно с ростом дебиторской задолженности (ДЗ), необходимо активное использование инструментов торгового финансирования.

1. Факторинг для ускорения оборачиваемости ДЗ

Факторинг — это продажа краткосрочной дебиторской задолженности (до шести месяцев) банку или факторинговой компании с целью получения немедленного финансирования (до 95% от суммы требования).

Актуальность факторинга в РФ: Российский рынок факторинга демонстрирует стремительный рост. Оборот рынка в 2024 году достиг 10,5 трлн рублей (рост на 36% год к году), при этом портфель увеличился на 31%. Ключевым драйвером стало развитие программ финансирования цепочек поставок (Supply Chain Finance, SCF), доля которых в портфеле достигла 37%.

Для [Название предприятия] рекомендуется:

• Внедрение факторинга без регресса для наиболее рисковых контрагентов или в случае необходимости максимальной защиты от неплатежа.
• Активное использование SCF для оптимизации расчетов с ключевыми поставщиками, что позволит предприятию получать отсрочку платежа (управляя кредиторской задолженностью), в то время как поставщик получает немедленное финансирование от фактора.

2. Форфейтинг для управления долгосрочными рисками ВЭД

Форфейтинг — это покупка долгосрочных долговых обязательств (обычно более шести месяцев, до десяти лет), возникающих из экспортных операций, как правило, без права регресса на экспортера.

Критерий сравнения	Факторинг	Форфейтинг
Срок задолженности	Краткосрочная (до 6 месяцев)	Долгосрочная (до 10 лет)
Сфера применения	Внутренняя и международная торговля, пополнение оборотных средств.	Международная торговля, экспортное финансирование.
Цель	Улучшение ликвидности и оборачиваемости оборотного капитала.	Управление финансовыми и валютными рисками в ВЭД.
Право регресса	Может быть с регрессом или без регресса.	Как правило, без регресса.

Учитывая, что доля азиатских стран в российском экспорте достигла 72%, а расчеты с новыми партнерами могут быть сопряжены с повышенными рисками, форфейтинг становится незаменимым инструментом для крупного экспортера [Название предприятия]. Он позволяет незамедлительно получить средства, передав при этом все риски (кредитный, валютный, политический) финансовому агенту (форфейтеру).

Заключение

Проведенное исследование подтвердило, что управление денежными потоками крупного предприятия в современных условиях Российской Федерации требует глубокой адаптации теоретико-методических подходов к новой макроэкономической реальности (санкции, переориентация экспорта, рост «дирижизма»).

В теоретической части определены ключевые понятия в соответствии с ПБУ 23/2011 и проведен сравнительный анализ прямого и косвенного методов, показавший их взаимодополняемость в диагностике финансового состояния. Особое внимание уделено системе коэффициентов, в частности Коэффициенту достаточности чистого денежного потока (КДЧП).

Аналитическая диагностика (на примере условных данных) выявила критическое снижение КДЧП ниже нормативного уровня 1 (до 0,98) в 2024–2025 годах. Этот дисбаланс вызван необходимостью поддержания высоких капитальных расходов при одновременном давлении на оборотный капитал, что создает угрозу финансовой устойчивости и способности к самофинансированию.

Для устранения выявленных проблем предложены следующие ключевые рекомендации:

1. Централизация ликвидности: Внедрение системы бюджетирования денежных потоков и кэш-пулинга (физического для внутренних структур, номинального для трансграничных операций, как в Группе «Газпром») для консолидации свободных средств и минимизации внешнего краткосрочного кредитования.
2. Оптимизация оборотного капитала: Активное использование факторинга без регресса и развитие программ финансирования цепочек поставок (SCF), что позволит повысить оборачиваемость дебиторской задолженности и эффективно использовать быстрорастущий российский рынок факторинга (оборот 10,5 трлн руб. в 2024 г.).
3. Снижение рисков ВЭД: Использование форфейтинга для хеджирования долгосрочных финансовых и валютных рисков, возникающих при работе с новыми азиатскими контрагентами, чья доля в экспорте достигла 72%.

Реализация данных мероприятий позволит [Название предприятия] не только преодолеть дефицит достаточности чистого денежного потока, но и укрепить финансовое равновесие, обеспечив стабильное финансирование инвестиционной программы и повышение общей финансовой устойчивости в условиях продолжающейся экономической адаптации.

Список использованной литературы

1. ПРИКАЗ Минфина РФ от 02.07.2010 N 66н (ред. от 17.08.2012 с изменениями, вступившими в силу 28.10.2012) «О формах бухгалтерской отчетности организации».
2. Положение по бухгалтерскому учету «Отчет о движении денежных средств» (ПБУ 23/2011).

   URL: https://www.minfin.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).

3. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов. URL: https://cbr.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
4. Арутюнов Д.В. Стратегический менеджмент. СПб, 2010.
5. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 2008.
6. Загородников С.В. Финансовый менеджмент. Москва, 2008.
7. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2010.
8. Кузнецова И.Д. Управление денежными потоками. Москва, 2008.
9. Моляков Д.С., Докучаев М.В., Большаков С.В. Актуальные проблемы финансов предприятий // Финансы. 2010.
10. Овсийчук М.Ф. Управление денежными средствами предприятия // Аудитор. 2010.
11. Прямой и косвенный методы анализа движения денежных средств. URL: https://fin-accounting.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
12. Отчет о движении денежных средств прямым или косвенным методом: плюсы и минусы для аналитика. URL: https://tedo.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
13. Что такое кэш-пулинг. Особенности организации и выгода от использования. URL: https://alfabank.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
14. Кэш-пулинг что это. Cash pooling это. URL: https://fd.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
15. Факторинг и форфейтинг: сходство и различия. URL: https://getfinance.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
16. Факторинг и форфейтинг: основные отличия этих операций в коммерческих банках. URL: https://factoring.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
17. Объяснение прямого метода денежного потока. URL: https://brixx.com/ (дата обращения: 08.10.2025).
18. ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ КЭШ-ПУЛИНГА КАК ВИДА УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТО. URL: https://volbi.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
19. КОЭФФИЦИЕНТНЫЙ АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ. URL: https://auditfin.com/ (дата обращения: 08.10.2025).
20. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ КОРПОРАЦИИ В УСЛОВИЯХ НЕСТАБИЛЬНОСТИ. URL: https://science-economy.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
21. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ, ДЕБИТОРСКОЙ И КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТЯМИ КАК ЧАСТЬ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ. URL: https://cyberleninka.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
22. Тенденции развития российской экономики в период новых антироссийских санкций. URL: https://rusjel.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
23. Методы оптимизации и планирования денежных потоков организации и их програмное обеспечение в современных условиях. URL: https://lomonosov-msu.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
24. Оптимизация ДДС по данным финансового анализа. URL: https://1cashflow.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
25. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ И МЕТОДИКА ИХ ОЦЕНКИ В ОРГАНИЗАЦИИ. URL: https://cyberleninka.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
26. Управление денежными потоками предприятия. URL: https://moluch.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
27. Оптимизация денежных потоков: ключ к стабильности и росту бизнеса. URL: https://profdelo.com/ (дата обращения: 08.10.2025).