Мировая валютно-кредитная система: системные проблемы, кризисы и пути реформирования

метки: Валютный, Валюта, Система, Доллар, Страна, Россия, Проблема, Снижение

Современный мир, переплетение миллиардов экономических связей, сталкивается с беспрецедентными вызовами. В этом бурлящем океане глобальных финансовых потоков мировая валютно-кредитная система (МВКС) является не просто каркасом, но и нервной системой, реагирующей на каждый шок и дисбаланс. Ее изучение, таким образом, превращается из академической любознательности в насущную необходимость. Понимание глубинных механизмов функционирования и, что более важно, дисфункции этой системы, становится краеугольным камнем для любого, кто стремится не только осмыслить текущее состояние мировой экономики, но и предвидеть ее будущие траектории.

Цель данной работы — провести всесторонний и глубокий анализ мировой валютно-кредитной системы, выявить ее системные проблемы, изучить механизмы возникновения и распространения кризисов на конкретных исторических примерах, а также предложить и критически оценить возможные пути ее реформирования. Мы рассмотрим эволюцию МВКС от золотого стандарта до современных плавающих курсов, погрузимся в уроки Азиатского финансового кризиса 1997-1998 годов, исследуем фундаментальные причины ее нестабильности, включая феномены евровалют и кредитного мультипликатора, и, наконец, проанализируем влияние глобальных процессов на экономику России, предлагая стратегии минимизации негативных последствий. Это исследование призвано стать надежным ориентиром для студентов, аспирантов и аналитиков, стремящихся к углубленному пониманию сложнейших аспектов международных экономических отношений.

Эволюция и ключевые элементы современной мировой валютно-кредитной системы

Путь, пройденный мировой валютно-кредитной системой, подобен летописи глобальных экономических трансформаций. От золотых монет до цифровых записей – каждый этап отражал доминирующие экономические идеи, расстановку сил и потребности мировой торговли, что делает ее изучение не только увлекательным, но и крайне поучительным для понимания современных вызовов.

Исторический обзор: От золотого стандарта к плавающим курсам

История МВКС начинается с Парижской валютной системы, формально утвержденной в 1867 году. Это была эпоха чистого золотомонетного стандарта, когда золото не просто служило мерилом стоимости, но и напрямую обращалось как единственная форма мировых денег. Стабильность системы обеспечивалась фиксированными золотыми паритетами, но ее жесткость не позволяла адекватно реагировать на меняющиеся экономические реалии, что привело к ее коллапсу в годы Первой мировой войны.

Международная валютно-кредитная система на современном этапе: ...

... фрагментации мировой финансовой архитектуры. Глава 1. Теоретические основы и эволюция Международной валютно-кредитной системы Эволюция МВКС: от золотого стандарта до Ямайской системы Международная валютно-кредитная система представляет ... сумма, превышающая ВВП страны, которая создает значительные риски для глобальной финансовой стабильности. Эмиссия доллара для финансирования этого долга фактически ...

На смену ей, в 1922 году, пришла Генуэзская валютная система. Это был шаг к более гибкой модели – золотодевизному стандарту. Наряду с золотом, в качестве международных платежно-резервных средств стали использоваться ведущие национальные валюты, прежде всего британский фунт стерлингов и американский доллар, сохранявшие золотой паритет. Однако и эта система оказалась недостаточно устойчивой перед лицом Великой депрессии и торговых войн 1930-х годов.

Поворотным моментом стало создание Бреттон-Вудской валютной системы в 1944 году. На руинах Второй мировой войны мировое сообщество искало стабильность. Эта система вновь закрепила золотодевизный стандарт, но уже с доминирующей ролью доллара США, который был привязан к золоту по фиксированной цене в 35 долларов за тройскую унцию. Курсы всех остальных валют были жестко фиксированы относительно доллара, допуская лишь незначительные колебания. Для поддержания этой системы и обеспечения глобальной финансовой стабильности были учреждены ключевые международные институты – Международный Валютный Фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (Всемирный банк).

Однако возрастающая экономическая мощь Европы и Японии, а также растущий дефицит платежного баланса США, привели к переоценке доллара и, в конечном итоге, к отмене его золотой конвертируемости в 1971 году, что фактически ознаменовало конец Бреттон-Вудской эпохи.

Ямайская валютная система: Современные принципы и структура

Современная мировая валютная система, известная как Ямайская валютная система, была принята в 1976 году (ратифицирована к 1978 году) и функционирует по сей день. Ее появление стало ответом на несостоятельность фиксированных курсов и золотого стандарта. Ключевые принципы Ямайской системы кардинально изменили ландшафт международных финансов:

• Официальная отмена золотого стандарта и золотых паритетов: Золото было полностью демонетизировано, то есть утратило свою роль в качестве меры стоимости и международного платежного средства в официальных расчетах. Теперь центральные банки могут свободно торговать им как обычным товаром по рыночным ценам.
• Система Специальных Прав Заимствования (СДР): МВФ эмитирует СДР, которые используются как расчетные единицы для формирования валютных резервов и регулирования платежных балансов стран-членов. СДР не являются полноценной валютой, но выступают в качестве «корзины» из нескольких ведущих мировых валют, отражая их совокупную стоимость.
• Режим свободно плавающих валютных курсов: Государства получили право самостоятельно определять режим курсообразования. Это привело к доминированию плавающих курсов, формирующихся на валютных рынках на основе спроса и предложения.
• Роль резервных валют: Наряду с СДР, основными резервными валютами, используемыми для формирования золотовалютных резервов и международных расчетов, официально признаны доллар США, евро, японская иена, фунт стерлингов и китайский юань. Включение юаня в эту элитную группу стало знаковым событием, отражающим растущее экономическое влияние Китая. Китайский юань (CNY) был официально включен в корзину СДР в качестве пятой валюты 1 октября 2016 года, после исторического решения Исполнительного совета МВФ, принятого в ноябре 2015 года. Этот шаг символизировал начало новой эры в мировой финансовой архитектуре, бросая вызов монополии традиционных резервных валют.

Таблица 1: Эволюция мировой валютно-кредитной системы

Валютная система	Период функционирования	Ключевые принципы	Резервные активы	Основные недостатки
Парижская	1867 – 1920-е гг.	Золотомонетный стандарт, фиксированные паритеты	Золото	Жесткость, неспособность к адаптации
Генуэзская	1922 – 1930-е гг.	Золотодевизный стандарт, фиксированные паритеты	Золото, фунт стерлингов, доллар США	Недостаточная устойчивость, кризис 1929 г.
Бреттон-Вудская	1944 – 1976/1978 гг.	Золотодевизный стандарт, доллар США привязан к золоту, фиксированные курсы	Золото, доллар США	Переоценка доллара, нехватка золота
Ямайская	С 1976/1978 г.	Отмена золотого стандарта, плавающие курсы	СДР, доллар США, евро, японская иена, фунт стерлингов, китайский юань	Волатильность курсов, спекуляции

Современная Ямайская система также включает в себя международную валютную ликвидность (официальные валютные и золотые резервы, а также счета СДР), условия взаимной конвертируемости валют, а также режим мировых валютных рынков и рынков золота. Все эти элементы образуют сложную, динамичную, но порой весьма нестабильную глобальную финансовую архитектуру.

Механизмы возникновения и распространения валютно-кредитных кризисов: Уроки Азиатского кризиса 1997-1998 годов

Глобальная экономическая история — это не только хроника роста, но и череда болезненных кризисов, которые, подобно землетрясениям, сотрясают финансовые рынки, оставляя за собой разрушительные последствия. Понимание механизмов их возникновения и распространения критически важно для предотвращения будущих потрясений. Но почему же эти кризисы повторяются снова и снова?

Теоретические основы валютных и банковских кризисов

Для начала важно определить ключевые понятия. Валютный кризис характеризуется резким и часто неконтролируемым падением стоимости национальной валюты. Это происходит из-за потери доверия инвесторов, что приводит к массовому оттоку капитала, сокращению золотовалютных резервов страны и, как следствие, неспособности центрального банка поддерживать ее курс. Основная причина такого кризиса — фундаментальное несоответствие между сложившимся уровнем обменного курса, состоянием платежного баланса страны (хронический дефицит) и проводимой денежно-кредитной политикой.

Банковский кризис, в свою очередь, проявляется в массовом изъятии депозитов из-за падения доверия к банковским учреждениям или национальной валюте. Этот процесс, известный как «набег на банки», может привести к коллапсу целых сегментов финансовой системы, закрытию или национализации финансовых организаций. Часто банковский и валютный кризисы взаимосвязаны и взаимно усиливают друг друга: девальвация валюты увеличивает долговое бремя компаний и банков, номинированное в иностранной валюте, что подрывает их платежеспособность и провоцирует банковский кризис.

Финансовый кризис в целом нередко связан с чрезмерным ростом государственного или корпоративного внешнего долга, особенно номинированного в иностранной валюте. Когда объемы этого долга достигают критических масштабов, возникают сомнения в способности правительства или компаний обслуживать его, что вызывает панику, отток капитала и, в конечном итоге, девальвацию. Какой важный нюанс здесь упускается? Зачастую правительства и корпорации сами создают эти условия, пренебрегая принципами осторожного заимствования и прозрачности.

Азиатский финансовый кризис 1997-1998 годов: предпосылки и развитие

Азиатский финансовый кризис конца 1990-х годов служит хрестоматийным примером того, как сочетание внутренних уязвимостей и внешних шоков может привести к региональному, а затем и глобальному финансовому коллапсу.

Начало 1990-х годов ознаменовалось феноменальным экономическим ростом «азиатских тигров» (Таиланд, Индонезия, Малайзия, Южная Корея, Филиппины).

Этот рост, однако, имел свои теневые стороны:

• Массированный приток капитала и перегрев экономики: Стремясь получить выгоду от быстрорастущих рынков, международные инвесторы активно вкладывали средства в страны региона. Этот приток капитала, зачастую краткосрочного и спекулятивного, привел к перегреву экономик, буму на рынках недвижимости и избыточным инвестициям в непроизводительные активы.
• Рост внешнего долга: Экономики оказались сильно перекредитованы иностранными займами. Доступность дешевых кредитов стимулировала компании и банки активно занимать в иностранной валюте, чтобы финансировать свои проекты. Например, в Таиланде краткосрочный внешний долг демонстрировал тревожный рост: с 8,3 млрд долларов США в 1992 году он увеличился до 34,8 млрд долларов США к 1997 году, достигнув пика в 41,1 млрд долларов США в 1995 году. Отношение краткосрочного долга к экспорту в Таиланде, ключевой индикатор уязвимости, выросло с 43% в 1992 году до критических 60% в 1997 году. Эти займы часто использовались для городского строительства и индустриализации, что способствовало увеличению дефицита текущего счета и истощению валютных резервов.
• «Крони-капитализм» и непрозрачность: Внутренние проблемы, такие как «крони-капитализм» (кумовской капитализм) – особенно распространенный в Индонезии и Малайзии – приводили к низкой эффективности и прозрачности в процессе кредитования.

  Связи между политиками, крупным бизнесом и банками приводили к выдаче неэффективных или невозвратных кредитов, что подрывало стабильность финансового сектора. В Индонезии, например, 23 банка были закрыты в 1997 году по рекомендации МВФ, а до 1998 года в стране отсутствовала даже система страхования вкладов. Недостаточный государственный контроль и высокий уровень коррупции маскировали реальное положение дел.

Внешние факторы также сыграли свою роль. Снижение привлекательности экспортируемых товаров азиатских стран (в частности, электроники) и рост процентных ставок в США (привлекавшие капитал обратно в американские активы) привели к снижению интереса международных инвесторов к азиатским рынкам.

Точкой невозврата стало лето 1997 года, когда начался массированный отток краткосрочного капитала. Паника иностранных и внутренних инвесторов, опасавшихся девальвации и банкротств, привела к спекулятивным атакам на национальные валюты. Самым ярким примером стало нападение на таиландский бат, что вынудило правительство отказаться от фиксированного курса. Вслед за Таиландом, волна атак прокатилась по региону, повлекшая за собой резкую девальвацию других валют.

Последствия Азиатского кризиса и его глобальное эхо

Последствия кризиса были катастрофическими:

• Коллапс валют и фондовых рынков: Национальные валюты резко обесценились. Таиландский бат обесценился сначала на 48%, а затем почти на 100% от своей первоначальной стоимости, индонезийская рупия потеряла 228% своей стоимости. Фондовые индексы обвалились, уничтожив миллиарды долларов капитала.
• Массовые банкротства и рост безработицы: Тысячи корпораций и банков обанкротились, что привело к резкому падению производства, росту безработицы и обнищанию населения.
• Политические последствия: Кризис имел серьезные политические последствия, включая отставку индонезийского диктатора Сухарто, находившегося у власти более 30 лет.

Распространение кризисных явлений не ограничилось Азией. Отток капитала из развивающихся рынков и падение цен на сырьевые товары способствовали возникновению российского экономического кризиса в августе 1998 года. Азиатский кризис стал суровым уроком для всего мира, подчеркнув необходимость усиления международного финансового регулирования, повышения прозрачности и предотвращения чрезмерного накопления внешнего долга. И что из этого следует? Без должных мер предотвращения, подобные кризисы будут повторяться, каждый раз нанося все более ощутимый ущерб мировой экономике.

Системные диспропорции и фундаментальные причины нестабильности мировой валютно-кредитной системы

Под внешним покровом повседневных финансовых операций скрываются глубоко укоренившиеся структурные диспропорции, которые, как тектонические плиты, медленно, но неумолимо накапливают напряжение, угрожая новыми глобальными потрясениями. Коренными причинами глобальных финансовых кризисов являются слабость финансовых организаций, недостаточная степень регулирования и надзора, а также отсутствие прозрачности.

Долговая модель мирового экономического роста

Одним из наиболее тревожных феноменов современного мира является то, что глобальная экономика в последнее десятилетие развивается по долговой модели. Государства, корпорации и домохозяйства повсеместно наращивают долги, стимулируя таким образом текущий рост, но создавая колоссальный риск дефолта в случае невозможности их обслуживания.

Масштабы этой проблемы поражают: к первому кварталу 2025 года совокупный мировой долг достиг нового исторического максимума в 324 триллиона долларов США, что эквивалентно более чем 235% мирового ВВП. Для сравнения, глобальный государственный долг достиг рекордных 102 триллионов долларов США в 2024 году, а с 2010 года госдолг в развивающихся странах рос в два раза быстрее, чем в развитых. Эта беспрецедентная закредитованность создает мощнейшие факторы уязвимости, которые могут спровоцировать цепную реакцию кризисов.

Конкретные примеры этой долговой нагрузки показывают ее системный характер:

• В США отношение долга нефинансовых корпораций к ВВП составило 76,1% по состоянию на III квартал 2023 года. Это свидетельствует о значительной зависимости реального сектора от кредитных ресурсов, что делает его уязвимым к росту процентных ставок и экономическому спаду.
• Европейские банки демонстрируют тревожную перегруженность государственными облигациями. Средний европейский банк держит 15% своих активов в ценных бумагах, основной категорией которых являются именно суверенные облигации. По состоянию на июнь 2024 года общая подверженность банков ЕС/ЕЭЗ суверенным контрагентам превысила 3,5 триллиона евро, что, в среднем, более чем в два раза превышает их собственный капитал. Такая тесная связь между банками и государственным долгом создает так называемый «порочный круг»: проблемы с суверенным долгом подрывают доверие к банкам, а проблемы банков, в свою очередь, усугубляют кризис государственного долга.

Неэффективность системы плавающих валютных курсов

После отказа от фиксированных курсов в рамках Ямайской системы, мир перешел к режиму плавающих валютных курсов, который должен был обеспечить большую гибкость и способность к адаптации. Однако на практике эта система часто демонстрирует неэффективность. Резкие скачки валюты, вызванные спекулятивными атаками, оттоком капитала или геополитическими событиями, подрывают экономическое развитие целых регионов, как это ярко показал Азиатский кризис. Вместо того чтобы быть инструментом адаптации, плавающие курсы становятся источником нестабильности, когда внутренние экономические проблемы решаются путём манипулирования обменным курсом, что приводит к «валютным войнам» и торговым дисбалансам.

Роль евровалют и проблема неконтролируемого кредитного мультипликатора

Особую роль в системной нестабильности играет феномен евровалют и связанный с ним еврорынок. Еврорынок — это международный рынок, где операции с валютой (например, евродоллары, евроиены) осуществляются на счетах зарубежных банков, использующих ее для предоставления кредитов. Ключевая особенность еврорынка — его наднациональный характер, что означает фактическое отсутствие подчинения местному законодательству и нахождение вне государственного и международного контроля.

Эта специфика способствует неконтролируемому движению «горячих» денег и значительному увеличению спекулятивных операций. На еврорынке отсутствуют обязательные резервные требования по депозитам и кредитам, а также лимиты на размер процентных ставок. Это позволяет банкам, работающим на еврорынке, создавать деньги практически без ограничений, что приводит к проблеме неконтролируемого кредитного мультипликатора.

Кредитный мультипликатор — это коэффициент, отражающий максимально возможное изменение денежной массы в обращении в результате операций банковской системы. Его теоретическое максимальное значение равно обратной величине нормы обязательного резервирования (¹⁄_R).

В условиях еврорынка, где R стремится к нулю, потенциал приумножения денежной массы становится практически безграничным. Неконтролируемое приумножение денежной массы через кредитование без создания достаточных резервов может привести к перегреву экономики, формированию «пузырей» на финансовых рынках и, в конечном итоге, к краху банковской системы, поскольку банки не могут одновременно удовлетворить требования всех вкладчиков. Что из этого следует? Регуляторам необходимо разработать новые механизмы контроля за еврорынками, чтобы предотвратить бесконтрольное создание кредита, которое подрывает глобальную финансовую стабильность.

Снижение рентабельности банков в ключевых экономиках

Даже в условиях растущего глобального долга, банковский сектор сталкивается с проблемой снижения рентабельности, что подрывает его устойчивость. Ярким примером является банковский сектор Китая, второй по величине экономики мира.

Несмотря на общий рост совокупной чистой прибыли всех коммерческих банков Китая на 3,2% в 2023 году (что, впрочем, стало самым медленным темпом с 2020 года), их чистая процентная маржа (NIM), ключевой показатель прибыльности, демонстрировала значительное снижение. Например, средняя NIM шести крупнейших государственных банков Китая составила 1,48% к концу 2023 года, что является заметным падением по сравнению с 1,6% годом ранее и более 2% в 2021 году. Это снижение объясняется замедлением экономики, давлением правительства по увеличению кредитования по более низким ставкам (для поддержки роста) и одновременно ростом стоимости фондирования (депозитных ставок).

Снижение рентабельности ограничивает способность банков наращивать капитал, покрывать потенциальные убытки по «плохим» кредитам и инвестировать в развитие, что, в свою очередь, увеличивает системные риски для всей мировой финансовой системы.

Таблица 2: Основные системные диспропорции МВКС

Диспропорция	Суть проблемы	Последствия для системы	Количественные данные (примеры)
Долговая модель роста	Чрезмерное наращивание долгов государственным, корпоративным и частным секторами.	Риск дефолтов, «пузыри» активов, невозможность обслуживания долга.	Мировой долг: 324 трлн USD (I кв. 2025 г.), >235% ВВП. Госдолг: 102 трлн USD (2024 г.). Корп. долг США: 76,1% ВВП (III кв. 2023 г.).
Неэффективность плавающих курсов	Резкие, непредсказуемые колебания валют из-за спекуляций или внешних шоков.	Подрыв экономического развития, торговые дисбалансы, валютные войны.	Обесценение бата (100%), рупии (228%) в Азиатский кризис.
Роль евровалют и мультипликатор	Наднациональный рынок вне контроля, неограниченное приумножение денежной массы.	Неконтролируемые спекуляции, формирование «пузырей», банковские кризисы.	Механизм 1⁄R, где R → 0.
Снижение рентабельности банков	Давление на прибыльность банков из-за замедления экономики и регуляторных требований.	Снижение способности банков к капитализации, рост системных рисков.	Средняя NIM крупнейших госбанков Китая: 1,48% (конец 2023 г.), снижение с 2% (2021 г.).
Перегруженность банков гособлигациями	Значительная доля активов банков в суверенных облигациях.	«Порочный круг» проблем с госдолгом и банковской системой.	Банки ЕС/ЕЭЗ: >3,5 трлн евро суверенных облигаций (июнь 2024 г.), >2 × собственный капитал.

Эти системные диспропорции являются не просто изолированными проблемами, а взаимосвязанными элементами, создающими сложную и хрупкую структуру, требующую глубокого реформирования.

Меры регулирования и реформы для оздоровления мировой валютно-кредитной системы

Перед лицом постоянно возникающих кризисов и структурных дисбалансов, необходимость реформирования международной валютно-кредитной системы становится очевидной. Эти трансформационные процессы в мировой экономике, усугубленные глобальными финансово-экономическими кризисами, требуют новых подходов и инструментов регулирования.

Налог Тобина как инструмент регулирования краткосрочного капитала

Одной из самых обсуждаемых и потенциально эффективных мер является налог Тобина — налог на спот-операции с иностранной валютой. Эта идея была впервые предложена американским экономистом и лауреатом Нобелевской премии Джеймсом Тобином в 1978 году. Основная цель налога — контроль за миграцией капитала и снижение чрезмерных колебаний на валютных рынках, вызванных краткосрочными спекулятивными потоками.

Тобин первоначально предложил ввести ставку налога в размере 0,5% от суммы каждой покупки иностранной валюты. Позже, после дискуссий и анализа, он понизил свою предлагаемую ставку до диапазона 0,1-0,25%. Даже такая, казалось бы, небольшая ставка способна значительно охладить «горячие» деньги, которые быстро перемещаются между странами в поисках мгновенной прибыли, поскольку многократные операции за короткий период времени съедали бы значительную часть спекулятивной выгоды. Помимо стабилизации валютных курсов, доход от налога Тобина мог бы стать мощным новым источником финансирования экономического развития, особенно для развивающихся стран.

Регулирование международного кредитования и роль МВФ

Помимо контроля за валютными потоками, критически важным является регулирование международного кредитования. Межгосударственное регулирование в этой сфере осуществляется через несколько каналов:

• Координация условий экспортных кредитов и гарантий: Государства договариваются о единых правилах для обеспечения честной конкуренции и предотвращения «гонки на дно» в условиях кредитования.
• Согласование помощи развивающимся странам: Международные организации и страны-доноры координируют свои усилия по предоставлению финансовой помощи, чтобы избежать дублирования и повысить эффективность.
• Регламентация деятельности международных финансовых организаций: Уставные документы МВФ, Всемирного банка и других институтов определяют их мандат и правила предоставления финансовой поддержки.
• Международные совещания и форумы: Такие площадки, как G7, G20, а также ежегодные встречи МВФ и Всемирного банка, используются для выработки общих подходов и согласования политики.

Международный Валютный Фонд (МВФ) является ключевым институтом в регулировании международных валютных отношений. Он предоставляет финансовую помощь странам, испытывающим валютные затруднения, но взамен требует проведения структурных реформ и корректировки макроэкономической политики, что не всегда встречает одобрение со стороны суверенных государств.

Фиксация валютных курсов через паритет покупательной способности (ППС)

В дискуссиях о реформировании Ямайской системы часто поднимается вопрос о возвращении к некоторой форме управляемых или даже фиксированных валютных курсов, но уже на новой основе. Одним из таких предложений является фиксация валютных курсов через паритет покупательной способности (ППС).

Паритет покупательной способности (ППС) — это соотношение денежных единиц разных стран, устанавливаемое по их покупательной способности применительно к определённому набору товаров и услуг. Концепция ППС исходит из идеи «закона единой цены», согласно которому рыночные курсы валют должны стремиться к равновесным значениям, при которых на одну и ту же сумму денег (после конвертации) можно приобрести равное количество товаров и услуг в разных странах.

Использование ППС для установления валютных курсов позволило бы:

• Стабилизировать курсы: Снизить их зависимость от краткосрочных спекуляций и настроений рынка.
• Уменьшить торговые дисбалансы: Поскольку курсы были бы привязаны к реальной стоимости товаров, это препятствовало бы искусственному занижению или завышению валют для получения торговых преимуществ.
• Упростить сопоставление экономических показателей: ППС используются для более точного сопоставления объемов ВВП, доходов и потребления на душу населения между странами, что уменьшает искажения, возникающие из-за волатильности рыночных курсов.

Внедрение такой системы потребовало бы широкого международного согласия и эффективных механизмов контроля за ценами и инфляцией в разных странах.

Формирование многовалютной системы и расширение использования СДР

Еще одним направлением реформирования является движение к многовалютной системе на основе наиболее используемых в мировой экономике валют или, что более радикально, расширение использования СДР (Специальных Прав Заимствования) как единой мировой или наднациональной резервной валюты.

Россия, например, давно выступает за создание наднациональной резервной валюты, эмиссия которой осуществлялась бы международными финансовыми институтами. Это предложение также включает в себя расширение перечня резервных валют и пересмотр роли и мандата МВФ, чтобы сделать его более репрезентативным и менее зависимым от доминирования одной или нескольких стран. Цель таких реформ — децентрализовать глобальную финансовую систему, сделать ее более устойчивой к шокам и менее зависимой от политических решений отдельных государств. Расширение использования СДР могло бы стать шагом в этом направлении, предоставляя странам более нейтральный резервный актив и снижая их зависимость от национальных валют.

Эти меры, каждая по-своему, направлены на создание более стабильной, справедливой и устойчивой мировой валютно-кредитной системы, способной эффективно противостоять вызовам XXI века.

Политические и экономические препятствия для реализации реформ и пути их преодоления

Идеи реформирования мировой валютно-кредитной системы звучат убедительно и логично, но их реализация сталкивается с мощными политическими и экономическими барьерами. Эти препятствия коренятся в глубоких интересах и существующих дисбалансах глобальной власти.

Доминирование доллара США и его последствия

Главным экономическим препятствием является продолжающееся и подавляющее доминирование валюты одного государства — доллара США. Это доминирование не просто вопрос престижа, а основа геополитической и экономической мощи. По состоянию на июнь 2024 года, доллар США составлял 58% мировых валютных резервов, что значительно превышает долю любой другой валюты. В международных платежах его доля через систему SWIFT составляла 47,08% в ноябре 2023 года (и почти 59,78%, если исключить внутренние платежи еврозоны), а к декабрю 2024 года она возросла до 49,12%. Доллар также используется в 54% экспортных операций и 88% всех валютных транзакций.

Такое доминирование создает «непомерную привилегию» для США, позволяя им финансировать свой дефицит за счет выпуска резервной валюты и влиять на мировую экономику через денежно-кредитную политику ФРС. Страны-бенефициары текущего валютного порядка (в первую очередь, США и их союзники) активно сопротивляются любым предложениям по расширению базовой валютной корзины или перераспределению квот в МВФ, что могло бы снизить их влияние. Это сопротивление часто проявляется посредством экономического и политического принуждения, включая санкции и другие меры воздействия.

Протекционизм, санкционный волюнтаризм и отсутствие консенсуса

Политические препятствия не менее значительны. В последнее время наблюдаются возросшие протекционистские настроения со стороны ряда национальных правительств. Эти настроения проявляются в стремлении защитить внутренние рынки, ограничить конкуренцию и переложить экономические проблемы на другие страны. На фоне этого усиливается санкционный волюнтаризм — использование санкций как инструмента внешней политики, что подрывает доверие к международным институтам и финансовым механизмам.

Более того, небольшая группа участников мирового рынка, обладающих значительным влиянием, предпринимает попытки навязать переход от инклюзивного к эксклюзивному принципу глобального развития. Это означает стремление к формированию закрытых экономических блоков и ограничению участия в глобальной торговле и финансах для тех стран, которые не соответствуют их политическим или идеологическим стандартам.

Как следствие, отсутствие консенсуса в реформировании международной валютной системы является ключевым препятствием. Каждый игрок защищает свои национальные интересы, часто в ущерб интересам большинства членов международного сообщества, что делает любые масштабные реформы чрезвычайно трудными для согласования и реализации.

Бесконтрольная денежная эмиссия центральными банками развитых стран

Еще одним значимым экономическим и политическим препятствием является многолетняя безответственная макроэкономическая и финансовая политика развитых стран, основанная на бесконтрольной денежной эмиссии и накоплении необеспеченных долгов.

Программы количественного смягчения (QE), активно применявшиеся центральными банками, такими как Федеральная резервная система (ФРС) США и Европейский центральный банк (ЕЦБ), после финансового кризиса 2008 года и во время пандемии COVID-19, привели к значительному увеличению денежной массы. Например, баланс ФРС вырос с 4,1 триллиона долларов США до 8,9 триллиона долларов США всего за два года (к 2022 году).

Аналогично, баланс ЕЦБ достиг рекордных 8,79 триллиона евро в мае 2022 года.

Этот избыточный рост денежной массы, превышающий способность экономики производить товары и услуги, неизбежно привел к глобальным инфляционным процессам. Так, инфляция в США достигла 40-летних максимумов в 2022 году. Хотя центральные банки утверждали, что QE является временной мерой, его долгосрочные последствия оказались серьезными, создавая инфляционное давление и подрывая покупательную способность валют. Политические элиты развитых стран зачастую избегают жестких мер по сокращению балансов и повышению ставок, опасаясь рецессии и социального недовольства, что лишь усугубляет проблему. Каковы последствия для мировой стабильности, если ведущие экономические державы продолжат игнорировать долгосрочные риски ради краткосрочной политической выгоды?

Таким образом, реализация необходимых реформ требует не только экономических обоснований, но и преодоления глубоких политических разногласий, изменения менталитета в сторону большей кооперации и признания необходимости общих решений для общих проблем.

Влияние мировой валютно-кредитной системы на экономику России и пути минимизации негативных последствий

Россия, как значимый игрок на мировом энергетическом рынке и развивающаяся экономика с высокой степенью интеграции в глобальные цепочки, неизбежно подвержена влиянию мировой валютно-кредитной системы и ее дисбалансов. Это влияние имеет как прямые, так и косвенные проявления, затрагивающие макроэкономическую стабильность, финансовый сектор и благосостояние граждан.

Зависимость экономики России от экспорта природных ресурсов

Одной из ключевых структурных уязвимостей российской экономики остается ее значительная зависимость от экспорта природных ресурсов, в первую очередь нефти и газа. Эта зависимость делает экономику крайне чувствительной к колебаниям мировых цен на сырье и глобальному спросу.

Актуальные данные подтверждают эту картину:

• Доля нефтегазового сектора в ВВП: В III квартале 2023 года этот показатель составил 17,3%, а по итогам всего 2023 года — 20%. Это значительная часть национального производства, напрямую зависящая от конъюнктуры сырьевых рынков.
• Доля нефтегазовых доходов в федеральном бюджете: В 2023 году нефтегазовые доходы составили 30,3% федерального бюджета, а в январе-сентябре 2024 года этот показатель вырос до 31,7%. Это означает, что почти треть государственных доходов напрямую связана с динамикой цен на энергоносители.
• Доля минеральных продуктов в экспорте: В 2023 году минеральные продукты (нефть, газ, уголь, руды и продукты их переработки) составляли 61% от общего объема экспорта России, достигнув 260,1 млрд долларов США.

Такая высокая за��исимость означает, что любое снижение мировых цен на сырье или изменение геополитической ситуации, влияющее на спрос и доступ к рынкам, мгновенно отражается на доходах бюджета, инвестициях и курсе национальной валюты. Это, в свою очередь, провоцирует инфляцию, снижает покупательную способность населения и дестабилизирует финансовую систему.

Недостаточная развитость финансового сектора и высокая стоимость кредитов

Другой серьезной проблемой, усугубляющей влияние мировых дисбалансов, является недостаточная развитость и конкурентоспособность российского финансового сектора. Это проявляется в высокой стоимости кредитов и относительно коротких сроках кредитования, что ограничивает возможности для долгосрочных инвестиций и развития несырьевых секторов.

Глобальные экономические тенденции, такие как рост инфляции и ужесточение денежно-кредитной политики других стран, приводят к повышению процентных ставок по всему миру. В России Центральный банк, стремясь сдержать инфляцию и стабилизировать рубль, также вынужден прибегать к повышению ключевой ставки. Например, ключевая ставка Банка России достигла 21% к 25 октября 2024 года, начав год с 16%, а к 15 сентября 2025 года снизилась до 17%.

Эта высокая ключевая ставка напрямую транслируется в высокие процентные ставки по кредитам для бизнеса и населения:

• В апреле 2024 года средневзвешенные процентные ставки по краткосрочным розничным кредитам составляли 24,4%, а по долгосрочным — 17,1%.
• Для малого и среднего бизнеса (МСП) средневзвешенные ставки в декабре 2024 года достигали 24,21% для кредитов сроком до одного года и 19,92% для кредитов свыше года.

Такие высокие ставки делают кредиты труднодоступными и дорогими, особенно для инновационных и долгосрочных проектов. Проблемы доступности финансирования для предпринимателей также остаются острыми: в 2024 году было одобрено лишь 3,5% заявок на кредиты от представителей МСП. Это создает серьезные барьеры для модернизации экономики и диверсификации экспорта, оставляя Россию в ловушке сырьевой зависимости.

Волатильность мирового валютного курса и изменение денежно-кредитной политики за рубежом также вызывают колебания курса рубля, что усложняет планирование кредитных операций и повышает риски как для кредиторов, так и для заёмщиков, создавая неопределенность и сдерживая инвестиции.

Стратегии минимизации негативных последствий для России

Для обеспечения устойчивости экономики и поддержки граждан в условиях внешних вызовов России необходим комплекс системных мер:

1. Взвешенная бюджетная и денежная политика: Поддержание равновесного обменного курса рубля и проведение жесткой бюджетной политики способствуют повышению доверия к национальной валюте и снижению инфляции. Денежная политика должна быть направлена на борьбу с кризисом ликвидности в финансовой сфере при одновременном снижении инфляции для восстановления устойчивого экономического роста.
2. Модернизация и диверсификация экономики: Стратегической задачей является переход от сырьевой модели к инновационной. Это включает в себя поддержку высокотехнологичных отраслей, инвестиции в человеческий капитал, развитие науки и образования.
3. Снижение регуляторного давления на бизнес: Ослабление административных барьеров, упрощение процедур получения разрешений и лицензий, а также поддержка малого и среднего предпринимательства являются важными мерами для стимулирования инвестиций и роста.
4. Повышение финансовой грамотности населения: Россия активно предлагает разработать и запустить специальные программы повышения финансовой грамотности на национальной и международной основе. Это поможет гражданам и предприятиям принимать более обоснованные финансовые решения и снизить риски в условиях волатильности.
5. Формирование достаточных резервов: Для стран с формирующимися рынками, таких как Россия, рекомендуется ограничить использование краткосрочного внешнего долга и обеспечить формирование достаточных валютных резервов и бюджетных страховых запасов. Это создаст «подушку безопасности» для смягчения внешних шоков.
6. Использование гибких обменных курсов и «контрциклической» денежно-кредитной политики: Применение гибких обменных курсов и, при необходимости, денежно-кредитной политики, направленной на «дутье против ветра» (то есть воздействие на экономику в противофазе циклу), может смягчить потрясения, возникающие из-за внешних факторов.

Реализация этих мер позволит России повысить свою устойчивость к внешним шокам, диверсифицировать экономику и обеспечить стабильный долгосрочный рост в условиях постоянно меняющейся мировой валютно-кредитной системы.

Заключение

Мировая валютно-кредитная система, пройдя долгий путь от примитивных золотых стандартов до сложной Ямайской архитектуры с плавающими курсами и системой СДР, остается критически важным, но крайне нестабильным элементом глобальной экономики. Анализ ее эволюции, механизмов кризисов, таких как Азиатский кризис 1997-1998 годов, и выявление системных диспропорций показал, что современные глобальные финансовые потрясения не являются случайными сбоями, а коренятся в глубоких структурных проблемах.

Долговая модель мирового экономического роста, неэффективность системы плавающих курсов, неконтролируемое приумножение денежной массы через евровалюты и кредитный мультипликатор, а также снижение рентабельности банков в ключевых экономиках – все это создает хрупкую и рискованную среду. Примером служит Таиланд, где краткосрочный внешний долг вырос с 8,3 млрд долларов до 34,8 млрд долларов США к 1997 году, а отношение долга к экспорту достигло 60%, что стало предвестником коллапса валюты и экономики. Непрозрачность банковского сектора, как в Индонезии, где 23 банка были закрыты по рекомендации МВФ, лишь усугубляет ситуацию.

Предлагаемые пути реформирования, такие как введение налога Тобина (со ставкой 0,1-0,25%), регулирование международного кредитования, фиксация валютных курсов через паритет покупательной способности и создание многовалютной системы с расширенным использованием СДР, обладают значительным потенциалом для оздоровления системы. Однако их реализация наталкивается на мощные политические и экономические препятствия. Доминирование доллара США (58% мировых резервов, почти 50% платежей SWIFT), протекционизм, санкционный волюнтаризм и отсутствие консенсуса среди ведущих держав, а также последствия бесконтрольной денежной эмиссии центральными банками развитых стран (рост баланса ФРС до 8,9 трлн USD, ЕЦБ до 8,79 трлн евро, что привело к глобальной инфляции) – все это делает процесс реформирования чрезвычайно сложным.

Для России, чья экономика остается зависимой от экспорта природных ресурсов (20% ВВП, 31,7% бюджета и 61% экспорта – нефтегазовый сектор в 2023-2024 гг.) и сталкивается с высокой стоимостью кредитов (ключевая ставка ЦБ РФ 17% к сентябрю 2025 г., ставки для МСП до 24,21%), минимизация негативных последствий мировой валютно-кредитной системы является стратегической задачей. Комплексные меры, включающие взвешенную бюджетную и денежную политику, модернизацию экономики, снижение регуляторного давления и повышение финансовой грамотности, жизненно важны для обеспечения устойчивости и диверсификации.

В конечном итоге, обеспечение глобальной финансовой стабильности требует не только технических решений, но и глубокой трансформации подхода к международному сотрудничеству, преодоления узконациональных интересов и формирования истинно инклюзивной и справедливой мировой валютно-кредитной системы. Без такого комплексного подхода мировое сообщество продолжит двигаться от кризиса к кризису, подрывая основы устойчивого развития.

Список использованной литературы

1. Международные кредитные отношения и их регулирование государством // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mezhdunarodnye-kreditnye-otnosheniya-i-ih-regulirovanie-gosudarstvom (дата обращения: 08.10.2025).
2. Реформы мировых валютных систем: ретроспективный и актуальный анализ // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/reformy-mirovyh-valyutnyh-sistem-retrospektivnyy-i-aktualnyy-analiz (дата обращения: 08.10.2025).
3. ПРИЧИНЫ И ПОСЛЕДСТВИЯ АЗИАТСКОГО КРИЗИСА 1998 ГОДА // Современные наукоемкие технологии. URL: https://www.top-technologies.ru/ru/article/view?id=25579 (дата обращения: 08.10.2025).
4. Мировые валютно-финансовые кризисы и их последствия // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mirovye-valyutno-finansovye-krizisy-i-ih-posledstviya (дата обращения: 08.10.2025).
5. Ямайская валютная система // cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/yamayskaya-valyutnaya-sistema (дата обращения: 08.10.2025).
6. ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-mirovoy-valyutnoy-sistemy (дата обращения: 08.10.2025).
7. Правовые и экономические аспекты международного кредитования в современных условиях // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pravovye-i-ekonomicheskie-aspekty-mezhdunarodnogo-kreditovaniya-v-sovremennyh-usloviyah (дата обращения: 08.10.2025).
8. Основные проблемы современной международной валютной системы // Научный лидер. URL: https://nauchniy-lider.ru/ru/archive/2021/48-ekonomicheskie-nauki/osnovnye-problemy-sovremennoy-mezhdunarodnoy-valyutnoy-sistemy (дата обращения: 08.10.2025).
9. Тенденции и перспективы реформы мировой валютной системы: современные подходы // ДЕНЬГИ И КРЕДИТ. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tendentsii-i-perspektivy-reformy-mirovoy-valyutnoy-sistemy-sovremennye-podhody (дата обращения: 08.10.2025).
10. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ // Фундаментальные исследования. URL: https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=43960 (дата обращения: 08.10.2025).
11. Мировая валютная система: проблемы и пути реформирования // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mirovaya-valyutnaya-sistema-problemy-i-puti-reformirovaniya (дата обращения: 08.10.2025).
12. ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ РОССИИ С МЕЖДУНАРОДНЫМИ ФИНАНСОВЫМИ ИНСТИТУТАМИ // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vzaimodeystvie-rossii-s-mezhdunarodnymi-finansovymi-institutami (дата обращения: 08.10.2025).
13. О дискриминационном характере действующей глобальной валютно-финансовой системы // Министерство иностранных дел Российской Федерации. URL: https://www.mid.ru/ru/foreign_policy/economic_diplomacy/1826027/ (дата обращения: 08.10.2025).
14. Глава 1. Теоретические аспекты мировой валютной системы 1.1 Сущность ми // kpfu.ru. URL: https://kpfu.ru/docs/F1511252195/glava_1._Teoreticheskie_aspekty_mirovoj_valyutnoj_sistemy.pdf (дата обращения: 08.10.2025).
15. Международная валютная система: проблемы и перспективы // МГИМО. URL: https://mgimo.ru/upload/iblock/d03/d03422619c017772c72b2e8cf38b4d8d.pdf (дата обращения: 08.10.2025).
16. Анализ влияния валютно-кредитных отношений РФ и стран Ближнего Востока на экономику региона // naukaru.ru. URL: https://www.naukaru.ru/ru/nauka/article/18973/view (дата обращения: 08.10.2025).
17. АНТИКРИЗИСНЫЕ МЕРЫ ПОДДЕРЖКИ ЭКОНОМИКИ РОССИИ В УСЛОВИЯХ ПАНДЕМИИ: КОМПРОМИССЫ ВЛАСТИ И БИЗНЕСА // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/antikrizisnye-mery-podderzhki-ekonomiki-rossii-v-usloviyah-pandemii-kompromissy-vlasti-i-biznesa (дата обращения: 08.10.2025).
18. Колдунова Е.В. Финансовый шторм: как Азия пережила экономический кризис 1997–1998 годов // asean.mgimo.ru. URL: https://asean.mgimo.ru/2022/2022-12-20-financial-storm-asia-crisis-1997-1998 (дата обращения: 08.10.2025).
19. Бреттон-Вудская валютная система (Bretton Woods Currency System) // Всероссийская академия внешней торговли. URL: https://www.vavt.ru/dictionaries/word/bretton-vudskaya-valyutnaya-sistema (дата обращения: 08.10.2025).
20. Бреттон-Вудская валютная система // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/bretton_vudskaya_valyutnaya_sistema/ (дата обращения: 08.10.2025).
21. История создания Бреттон-Вудской валютной системы // Gerchik & Co. URL: https://gerchik.com/blog/istoriya-sozdaniya-bretton-vudskoj-valyutnoj-sistemy (дата обращения: 08.10.2025).
22. Ямайская валютная система // АЙК Обнинск. URL: https://ayk.ru/library/ekonomika/yamajskaya-valyutnaya-sistema.html (дата обращения: 08.10.2025).
23. Принципы устройства Ямайской валютной системы // ereport.ru. URL: https://www.ereport.ru/articles/macro/jamaika.htm (дата обращения: 08.10.2025).
24. Эволюция Международной Валютной Системы // IFC Markets. URL: https://www.ifcmarkets.com/ru/forex-wiki/evolution-of-international-monetary-system (дата обращения: 08.10.2025).
25. Что такое международная валютная система? // Финам. URL: https://www.finam.ru/encyclopedia/valyutnyy-rynok/mezhdunarodnaya-valyutnaya-sistema/ (дата обращения: 08.10.2025).
26. Элементы мировой валютной системы // uchebnik.online. URL: https://uchebnik.online/ekonomika/elementy-mirovoy-valyutnoy-sistemy (дата обращения: 08.10.2025).
27. Азиатский кризис (1997–1998 годов) // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/aziatskiy_krizis/ (дата обращения: 08.10.2025).
28. Слабые места в мировой финансовой системе могут усилить потрясения // International Monetary Fund (IMF).

    URL: https://www.imf.org/ru/News/Articles/2019/04/09/blog-weaknesses-in-the-global-financial-system-could-amplify-shocks (дата обращения: 08.10.2025).

29. Валютный кризис // Уральский федеральный университет. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/107563/1/m_e_f_2019_10.pdf (дата обращения: 08.10.2025).
30. УСТОЙЧИВОСТЬ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ // International Monetary Fund (IMF).

    URL: https://www.imf.org/external/np/exr/facts/rus/fsapfsr.pdf (дата обращения: 08.10.2025).

31. Механизмы формирования валютных кризисов на развивающихся рынках // dslib.net. URL: http://www.dslib.net/finansy/mehanizmy-formirovanija-valjutnyh-krizisov-na-razvivajuwihsja-rynkah.html (дата обращения: 08.10.2025).
32. Россия предложила G20 единую мировую валюту // Власти.нет. URL: http://vlasti.net/news/81206 (дата обращения: 08.10.2025).
33. Налог Тобина // Forexwiki.info. URL: https://forexwiki.info/nalog-tobina (дата обращения: 08.10.2025).
34. Что такое налог Тобина и как он влияет на торговлю // Admiral Markets. URL: https://admiralmarkets.com/ru/education/articles/forex-basics/tobin-tax (дата обращения: 08.10.2025).
35. Концепция паритета покупательной способности // Банкирос. URL: https://www.bankiros.ru/wiki/koncepciya-pariteta-pokupatelnoi-sposobnosti (дата обращения: 08.10.2025).
36. Паритет покупательной способности: как рассчитывается ППС и его влияние на курсы валют // Альфа-Форекс. URL: https://alfaforex.com/trading/trading-academy/articles/purchasing-power-parity-how-ppp-is-calculated-and-its-impact-on-exchange-rates (дата обращения: 08.10.2025).
37. Глобальная финансовая система: проблемы международного уровня и пути // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/globalnaya-finansovaya-sistema-problemy-mezhdunarodnogo-urovnya-i-puti (дата обращения: 08.10.2025).
38. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ НЕСТАБИЛЬНОСТЬ // e-library.guu.ru. URL: http://e-library.guu.ru/wp-content/uploads/2019/07/%D0%9C%D0%B0%D0%BA%D1%80%D0%BE%D1%8D%D0%BA%D0%BE%D0%BD%D0%BE%D0%BC%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B0%D1%8F-%D0%BD%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B0%D0%B1%D0%B8%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C.pdf (дата обращения: 08.10.2025).
39. Банковский кредитный мультипликатор: понятие, формула расчета // fd.ru. URL: https://fd.ru/articles/99066-bankovskiy-kreditnyy-multiplikator (дата обращения: 08.10.2025).
40. Что такое банковский (денежный) мультипликатор? // Финам. URL: https://www.finam.ru/publications/item/chto-takoe-bankovskiio-denezhnyi-multiplikator-20240320-100430/ (дата обращения: 08.10.2025).
41. Роль рынка евровалют в международных валютно-финансовых отношениях // studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/2619079/page:21/ (дата обращения: 08.10.2025).
42. Меры по выходу из экономического кризиса // Государственный университет управления. URL: https://guu.ru/news_detail/300196/ (дата обращения: 08.10.2025).
43. Приоритеты программы антикризисных мер // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_87836/0f84826b0147e452936720f4b360155b1fefc5a0/ (дата обращения: 08.10.2025).
44. Меры по повышению устойчивости экономики в условиях санкций // Правительство России. URL: http://government.ru/sanctions_measures/ (дата обращения: 08.10.2025).
45. Паритет покупательной способности, причины отклонения курса рубля от // CyberLeninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/paritet-pokupatelnoy-sposobnosti-prichiny-otkloneniya-kursa-rublya-ot (дата обращения: 08.10.2025).