Управление пассивами коммерческого банка в условиях ужесточения ДКП ЦБ РФ (2023–2025): Комплексный анализ и стратегические рекомендации (на примере ПАО «МКБ»)

метки: Пассив, Ставка, Дюрация, Управление, Стоимость, Фондирование, Ресурс, Электронный

ПРИОРИТЕТ №1: РЕЛЕВАНТНЫЙ ФАКТ

По состоянию на октябрь 2025 года, ключевая ставка Банка России установлена на уровне 18,00% годовых, отражая беспрецедентно жесткую денежно-кредитную политику (ДКП).

Этот показатель является не просто цифрой, а прямым индикатором колоссального давления на процентные расходы коммерческих банков, требуя от них пересмотра всех классических подходов к управлению пассивами. В условиях, когда средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 российских банков достигла пика в 22,28% (декабрь 2024 года), задача привлечения и удержания ресурсной базы при сохранении приемлемой маржинальности превратилась из рутинной операционной задачи в ключевой фактор выживания и финансовой устойчивости.

Введение

На современном этапе развития российской экономики (2023–2025 гг.), характеризующемся высокой инфляцией, геополитической напряженностью и ответной политикой Центрального банка, управление пассивами коммерческих банков приобрело стратегическое значение. Резкое повышение ключевой ставки ЦБ РФ, направленное на стабилизацию ценовой динамики, сделало привлечение ресурсов чрезвычайно дорогим, что привело к существенному сжатию чистой процентной маржи (ЧПМ) банковского сектора.

Актуальность исследования обусловлена необходимостью разработки и внедрения банками адаптивных механизмов управления ресурсной базой. Банки вынуждены балансировать между конкурентной необходимостью предложения высоких ставок и риском резкого роста процентных расходов. Из этого следует, что без активного управления стоимостью и структурой фондирования, риски ликвидности и процентный риск могут быстро эскалировать, делая дальнейшее кредитование нерентабельным.

Цель работы — провести актуализированный, комплексный анализ структуры и динамики пассивов крупного системно значимого коммерческого банка (на примере ПАО «Московский Кредитный Банк», МКБ) в условиях изменившейся макроэкономической конъюнктуры, выявить ключевые проблемы и разработать стратегические рекомендации по оптимизации депозитной политики, включая внедрение инновационных каналов фондирования.

Теоретико-методологические основы управления ресурсной базой банка

Управление активами и пассивами (УАП) представляет собой сложный и непрерывный процесс сопоставления и регулирования структуры баланса кредитной организации. Фундаментальная цель УАП — обеспечить прибыльность банка при минимизации процентного риска, риска ликвидности и валютного риска, достигая соответствия сумм, сроков и валют привлеченных и размещенных средств. Это не просто административная функция, но и важнейший элемент стратегического планирования.

Межбанковское кредитование в России: сущность, виды, современное ...

... и ключевые тенденции развития, а также подробно остановимся на методологии управления рисками и роли Центрального Банка Российской Федерации в его регулировании. Цель исследования — предоставить ... сегмент рынка позволяет банкам гибко реагировать на краткосрочные изменения в своей ликвидности, оптимизировать структуру активов и пассивов, а также эффективно управлять рисками. Взаимодействие этих ...

Сущность и структура управляемых пассивов

В контексте УАП пассивы делятся на традиционные (неуправляемые) и управляемые.

Управляемые пассивы (Managed Liabilities) — это источники средств, объем и стоимость которых банк может активно регулировать, целенаправленно воздействуя на рынок. Они играют критическую роль в регулировании ликвидности и компенсации сезонных или непредвиденных оттоков средств. К управляемым пассивам относятся:

1. Депозиты, привлекаемые по специальным, акционным программам (например, краткосрочные вклады с высокой ставкой).
2. Средства, привлеченные на межбанковском рынке (МБК).
3. Выпущенные банком ценные бумаги (облигации, векселя, депозитные сертификаты).

В противоположность этому, традиционные пассивы (вклады до востребования, остатки на расчетных счетах) считаются более пассивными и зависят от лояльности клиентов и их операционной деятельности. Эффективное управление пассивами в 2023–2025 гг. сводится к активному манипулированию управляемыми источниками для поддержания необходимого объема фондирования, способного поддержать активные операции.

Ключевой риск, возникающий при формировании ресурсной базы, — это трансформация сроков (Maturity Transformation). Банковская деятельность по своей природе предполагает привлечение краткосрочных средств (депозиты физических и юридических лиц) и их размещение в долгосрочные активы (кредиты).

Эта трансформация является основным источником процентного риска, так как изменение рыночной ставки может привести к тому, что стоимость привлечения средств превысит доходность по ранее выданным активам.

Методы оценки процентного риска: ГЭП-анализ и Дюрация

Для количественной оценки и управления процентным риском коммерческие банки используют комплекс методик, среди которых наиболее распространенными являются GAP-анализ и метод дюрации.

GAP-анализ (Анализ разрыва) оценивает разницу (разрыв) между активами и пассивами с фиксированной и плавающей ставкой в различных временных интервалах. Он позволяет банку понять, в какой степени чистый процентный доход (ЧПД) чувствителен к немедленному изменению процентных ставок.

Однако наиболее продвинутым и точным инструментом является метод дюрации, который позволяет оценить не только влияние на ЧПД, но и чувствительность экономической стоимости капитала (EVE), что является более всеобъемлющей оценкой долгосрочной устойчивости.

Дюрация (D) — это средневзвешенный срок до погашения финансового инструмента, который учитывает не только номинальный срок, но и график денежных потоков. Чем выше дюрация, тем сильнее рыночная стоимость инструмента реагирует на изменение процентной ставки.

Расчет дюрации Маколея (D) осуществляется по следующей формуле:

D = [ ΣTi=1 (Ci * ti / (1 + r)ti) ] / PV

Где: D — дюрация; T — общее число периодов денежных выплат; t_i — период; C_i — денежные выплаты; r — ставка дисконтирования; PV — текущая стоимость инструмента.

Практическая ценность дюрации для УАП заключается в возможности количественной оценки изменения экономической стоимости капитала (ΔEVE) при изменении рыночных ставок. Экономическая стоимость капитала — это разница между рыночной стоимостью активов и рыночной стоимостью пассивов.

Чувствительность EVE к изменению процентной ставки (Δr) аппроксимируется формулой:

ΔEVE ≈ - (DA - DL * L/A) * A * Δr

Где: D_A и D_L — дюрация активов и пассивов; A и L — сумма активов и пассивов; Δr — изменение процентной ставки.

Критическое объяснение сжатия ЧПМ в 2024 году: Эта формула объясняет, почему процентные расходы банков выросли более чем вдвое, в то время как процентные доходы увеличились лишь на 75%. Как правило, дюрация пассивов (D_L) в российских банках ниже, чем дюрация активов (D_A), поскольку пассивы (вклады) привлекаются на более короткие сроки, чем размещаются активы (долгосрочные кредиты).

Это приводит к положительному разрыву дюрации (DGAP). В условиях резкого повышения ставки (Δr > 0), положительный разрыв дюрации приводит к отрицательному изменению EVE (ΔEVE < 0), что означает резкое падение стоимости собственного капитала и, как следствие, сжатие процентной маржи, поскольку банк вынужден немедленно повышать ставки по пассивам, в то время как доходность по ранее выданным активам остается фиксированной. И что из этого следует? Банки, которые не управляют активно дюрацией, всегда будут проигрывать в периоды монетарного ужесточения.

Макроэкономические детерминанты и их влияние на пассивы коммерческих банков

Современная ресурсная база российских банков формируется под влиянием двух доминирующих внешних факторов: жесткой денежно-кредитной политики ЦБ РФ и продолжающихся санкционных ограничений.

Траектория ключевой ставки и рост стоимости фондирования

С августа 2023 года Банк России перешел к политике резкого ужесточения ДКП, что было обусловлено необходимостью борьбы с устойчивыми проинфляционными рисками.

Период	Ключевая ставка ЦБ РФ (годовых)	Максимальная ставка по вкладам Топ-10 банков (ориентир)
Август 2023 г.	8,5%	10–12%
Сентябрь 2024 г.	19,0%	20–21%
Декабрь 2024 г. (Пик)	21,0%	22,28%
Октябрь 2025 г. (Актуальная)	18,00%	15,55% (конец сентября)

Источник: Аналитические обзоры ЦБ РФ, данные Банки.ру, Профинансы.ру

Влияние на пассивы:

1. Приток депозитов: Высокая ключевая ставка, достигшая пика в 21% годовых, сделала рублевые вклады чрезвычайно привлекательными. Это привело к массовому перетоку средств населения и бизнеса с текущих счетов (неуправляемые, дешевые пассивы) на срочные депозиты (управляемые, дорогие пассивы).
2. Резкий рост стоимости фондирования: Средняя максимальная ставка по вкладам в пиковые периоды превышала 22%. Этот рост процентных расходов стал основной причиной замедления роста ЧПД и сжатия чистой процентной маржи всего банковского сектора в 2024 году.

К сентябрю 2025 года, несмотря на сохранение высокой ставки (18,00%), средняя максимальная ставка по рублевым вкладам в топ-10 банков снизилась до 15,55%. Это свидетельствует о том, что банки, адаптировавшись к условиям, научились более тонко управлять ценообразованием, избегая прямого копирования ставки ЦБ, а также о возможном снижении инфляционных ожиданий и стабилизации ликвидности в системе. Но не упускается ли здесь важный нюанс, заключающийся в том, что снижение средних ставок по вкладам не означает снижение процентного риска, а лишь отражает временную стабилизацию межбанковского рынка?

Санкционные каналы воздействия и девалютизация

Санкционные ограничения, введенные против российского финансового сектора, влияют на структуру пассивов через несколько ключевых каналов:

1. Валютный канал: Ограничение на трансграничные расчеты и заморозка активов привели к необходимости девалютизации балансов. ЦБ РФ активно стимулирует этот процесс, что выражается в резком снижении доли валютных пассивов (депозитов) в пользу рублевых. Банки, в свою очередь, вынуждены привлекать рублевое фондирование, что усиливает конкуренцию на внутреннем рынке и, как следствие, повышает ставки.
2. Фондовый канал: Ограничения на доступ к международным рынкам капитала (выпуск еврооблигаций, привлечение синдицированных кредитов) сузили возможности банков по привлечению долгосрочных внешних управляемых пассивов. Это заставляет банки переориентироваться на внутренние источники, такие как облигации, размещаемые среди российских инвесторов, и активно конкурировать за средства юридических и физических лиц.
3. Канал ликвидности: Регуляторные ограничения на перевод средств за рубеж (продлены до марта 2026 года) косвенно способствуют удержанию ликвидности внутри национальной банковской системы. Хотя это и не является прямым источником пассивов, оно стабилизирует ресурсную базу, предотвращая значительные валютные оттоки.

Анализ структуры пассивов и финансовой устойчивости ПАО «Московский Кредитный Банк»

ПАО «Московский Кредитный Банк» (МКБ) является системно значимой кредитной организацией (СЗКО), что накладывает на него повышенные требования к достаточности капитала и ликвидности. Анализ структуры пассивов МКБ за 2023–2024 гг. позволяет оценить его способность адаптироваться к текущей макроэкономической среде.

Динамика и структура ресурсной базы МКБ (2023–2024 гг.)

Несмотря на ограничения в полном раскрытии консолидированной отчетности, доступные данные по МСФО за 9 месяцев 2024 года демонстрируют ключевые тенденции в фондировании МКБ.

Показатель	Значение (9 месяцев 2024 г., млрд руб.)	Доля в обязательствах	Динамика (по сравнению с 2023 г.)
Счета и депозиты клиентов	3 033,4	64%	Значительный рост
Средства клиентов ЮЛ	Преобладают	>30%	Стабильно высокие
Средства клиентов ФЛ	Умеренный рост	~30%	Рост на 29,2%
Собственный капитал	407,9	Н/П	ROAE 12,5%
Итого активы	5 099,0	Н/П	Рост на 9,3%

Источник: Отчетность МКБ по МСФО, аналитические обзоры АКРА (октябрь 2024 г.)

Ключевые выводы по структуре пассивов МКБ:

1. Высокая зависимость от средств клиентов: Счета и депозиты клиентов формируют доминирующую часть обязательств (64%).

   Это свидетельствует о прочной, но чувствительной к процентной политике базе фондирования.

2. Доминирование корпоративного сектора: В структуре фондирования МКБ традиционно преобладают средства юридических лиц, что связано с его тесными партнерскими отношениями с крупными российскими группами компаний. Однако этот источник может быть менее стабильным, чем средства физических лиц.
3. Успешная депозитная политика ФЛ: Рост средств физических лиц на 29,2% за 9 месяцев 2024 года указывает на высокую эффективность депозитной политики МКБ в условиях острой конкуренции за ликвидность. Банк смог оперативно реагировать на рост ключевой ставки и предлагать конкурентные условия, что подтверждает его статус как одного из лидеров в управлении управляемыми пассивами.
4. Важная роль РЕПО: Значительную часть пассивов МКБ также составляют операции прямого РЕПО. Это высоколиквидный и управляемый источник фондирования, позволяющий гибко регулировать краткосрочную ликвидность.

Анализ достаточности капитала и ликвидности в свете требований СЗКО

Финансовая устойчивость МКБ подтверждается кредитным рейтингом A+(RU) со «Стабильным» прогнозом от АКРА (октябрь 2024 г.), что отражает адекватную оценку его фондирования и ликвидности. Однако, как СЗКО, банк сталкивается с ужесточением регуляторных требований, особенно в части достаточности капитала.

Критический анализ норматива Н1.2:

Норматив	Значение МКБ (01.09.2024)	Минимальное регуляторное требование	Дополнительные требования для СЗКО
Н1.2 (Основной капитал)	9,05%	8,0% (с учетом НСК 2,0%)	+ Надбавка за системную значимость (2,5% к концу 2025 г.)

Источник: Отчетность ЦБ РФ, АКРА, расчеты автора

Для всех банков минимальный норматив Н1.2 с учетом Надбавки сохранения капитала (НСК) составляет 8,0%. Однако для МКБ как СЗКО, минимальное требование к 2025 году достигнет 10,5% (8,0% + 2,5%).

Вывод: Текущее значение норматива Н1.2 (9,05%) находится в зоне повышенного внимания. Оно близко к совокупным минимальным требованиям с учетом надбавок, которые будут полностью введены к концу 2025 года. Это означает, что капитализация МКБ, несмотря на высокую прибыль (28,1 млрд руб. за 9 месяцев 2024 г.), ограничивает возможности для агрессивного роста активных операций. Любой значительный рост стоимости риска кредитного портфеля может потребовать дополнительного докапитализирования, что в свою очередь, влияет на стратегию управления пассивами: банк должен стремиться к привлечению не только дорогих, но и долгосрочных пассивов для лучшей балансировки сроков и снижения рисков, связанных с регуляторным капиталом.

Стратегические направления оптимизации депозитной политики и управления пассивами

Оптимизация системы управления пассивами МКБ в 2025 году должна быть направлена на две ключевые цели: минимизацию процентного риска, вызванного разрывом дюрации, и диверсификацию источников фондирования с учетом инновационных финансовых технологий.

Совершенствование ценовой политики и управление дюрацией

В условиях жесткой ДКП ценовая конкуренция остается неизбежной. Однако простое следование за ключевой ставкой (Rate Following) является неэффективным.

1. Фокус на «Новые Деньги»:
Банку следует продолжать использование агрессивных акционных предложений и повышенных ставок, но исключительно для привлечения «новых денег», а не для удержания существующих, более дешевых остатков. Это позволяет контролировать общий рост процентных расходов, точечно повышая стоимость привлечения.

2. Активное управление Разрывом Дюрации (DGAP):
Ключевая рекомендация в части методологии — переход от пассивного наблюдения к активному управлению разрывом дюрации активов и пассивов (DGAP).

• Задача: Снижение положительного разрыва дюрации (D_A — D_L > 0).
• Механизм: Банк должен стремиться к привлечению более долгосрочных пассивов (например, трехлетние депозиты, долгосрочные облигации) и, по возможности, к увеличению доли активов с плавающей процентной ставкой. Это снизит чувствительность экономической стоимости капитала (ΔEVE) к резким повышениям ключевой ставки, делая ЧПМ более устойчивой. Для привлечения долгосрочных средств целесообразно использовать структурные продукты и вклады с индексируемой ставкой, привязанной к инфляции или отдельным макроэк��номическим индикаторам.

Диверсификация пассивов за счет инновационных инструментов

Современный финансовый рынок предлагает новые, высокотехнологичные инструменты фондирования, которые могут стать альтернативой дорогостоящим классическим депозитам.

Активное развитие канала Цифровых Финансовых Активов (ЦФА):

ЦФА являются инновационным и быстрорастущим сегментом. Прогноз Минфина и участников рынка (включая ВТБ) предполагает, что объем рынка ЦФА в России может превысить 1 трлн рублей к концу 2025 года, а по некоторым оценкам, приблизиться к 2 трлн рублей.

Преимущества ЦФА как управляемого пассива:

• Новый источник фондирования: ЦФА позволяют привлекать средства от широкого круга инвесторов (включая аудиторию маркетплейсов), которые могут быть недоступны для традиционной депозитной политики.
• Гибкость структурирования: Банк может выпускать ЦФА, привязанные к различным базовым активам или процентным ставкам, предлагая инвесторам привлекательные условия.
• Снижение регуляторной нагрузки: В некоторых случаях ЦФА могут предлагать более гибкие условия привлечения средств по сравнению с выпуском классических облигаций.

МКБ, как технологически продвинутый банк, должен стать одним из лидеров в размещении ЦФА, используя их для привлечения среднесрочного и долгосрочного фондирования, тем самым диверсифицируя свою ресурсную базу и снижая зависимость от традиционных, высококонкурентных депозитных продуктов. Снижение зависимости от традиционных депозитных продуктов и переход к цифровым активам позволит банку более гибко реагировать на шоки процентных ставок, что является критически важным для СЗКО.

Выводы и заключение

Проведенный анализ подтверждает, что в период 2023–2025 гг. система управления пассивами российских коммерческих банков, включая ПАО «МКБ», подверглась фундаментальной трансформации под влиянием жесткой ДКП ЦБ РФ и санкционных ограничений.

Ключевые выводы:

1. Высокая стоимость фондирования: Жесткая ДКП (ключевая ставка 18,00% на октябрь 2025 г.) привела к резкому росту процентных расходов и сжатию ЧПМ банков. Для МКБ это выразилось в необходимости повышения ставок, что обеспечило значительный рост средств физических лиц (+29,2% за 9 месяцев 2024 г.), но увеличило общую стоимость ресурсной базы.
2. Процентный риск как доминанта: Методологический анализ показал, что критическая уязвимость банков заключается в положительном разрыве дюрации активов и пассивов. Именно этот разрыв, а не только абсолютный размер ставки, определяет чувствительность экономической стоимости капитала (ΔEVE) к изменениям в ДКП.
3. Регуляторные ограничения роста: Несмотря на стабильный кредитный рейтинг A+(RU), норматив достаточности основного капитала МКБ (Н1.2 = 9,05%) находится близко к совокупным минимальным требованиям для СЗКО (10,5% к концу 2025 г.), что ограничивает возможности банка для агрессивного расширения кредитного портфеля и требует более качественного, долгосрочного фондирования.

Заключительные стратегические рекомендации:

Обеспечение финансовой устойчивости и рост ресурсной базы МКБ требуют перехода от реактивного управления (повышение ставок) к проактивному, методологическому управлению рисками и инновационной диверсификации:

1. Управление дюрацией: Первостепенной задачей является активное регулирование разрыва дюрации (DGAP) путем привлечения долгосрочных управляемых пассивов (3–5 лет) с целью снижения чувствительности EVE к будущим изменениям процентных ставок.
2. Внедрение ЦФА: Необходимо интегрировать Цифровые Финансовые Активы в структуру управляемых пассивов, используя их потенциал (прогноз рынка до 1–2 трлн руб. к 2025 г.) как высоколиквидный и гибкий инструмент для диверсификации фондирования и снижения зависимости от традиционных депозитов.

Таким образом, в условиях «политики дорогих денег» успешное управление пассивами определяется не только конкурентной ценовой политикой, но и глубоким, количественным анализом рисков, основанным на аппарате дюрации, а также стратегической готовностью использовать новые, инновационные каналы фондирования.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 03.02.96 №17-ФЗ «О банках и банковской деятельности» (ред. от 28.07.04 №84-ФЗ).
2. Федеральный закон от 25.02.99 №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (ред. от 12.12.11 №427-ФЗ).
3. Федеральный закон от 10.07.02 №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации» (ред. от 19.10.11 №285-ФЗ).
4. Положение Центрального банка Российской Федерации от 09.10.02 №199-П «О порядке ведения кассовых операций в кредитных организациях на территории Российской Федерации» (ред. от 13.06.07 №1836-У).
5. Инструкция ЦБ РФ от 16.04.04. №110-И «Об обязательных нормативах банков» (ред. от 28.04.12 №2808-У).
6. Статья 5. Банковские операции и другие сделки кредитной организации [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс. – URL: consultant.ru (дата обращения: 08.10.2025).
7. ГАРАНТ. Самые важные документы недели / 6 октября 2025 [Электронный ресурс] // Garant.ru. – URL: garant.ru (дата обращения: 08.10.2025).
8. Банковское дело. Управление и технологии / под ред. А.М. Тавасиева. – М., 2011.
9. Банковское дело / под ред. Лаврушина О.И. – М., 2012.
10. Банковский портфель / под ред. Коробова Ю.И. – М., 2011.
11. Банковский менеджмент: учебное пособие для ВУЗов / под ред. А.А. Кириченко. – М., 2010.
12. Деньги. Кредит. Банки: учебник / под ред. Е.Ф. Жукова. – М., 2012.
13. Жарковская Е.П. Банковское дело: учебник / Е.П. Жарковская. – М., 2011.
14. Козловская Э.А. Основы банковского дела. – М., 2012.
15. Супрунович Е.Б. Управление кредитным риском. Банковское дело. – М., 2012.
16. Почему в 2024 году ставки по кредитам выше, чем по вкладам [Электронный ресурс] // Банки.ру. – 2024. – URL: banki.ru (дата обращения: 08.10.2025).
17. ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 16%: что происходило с вкладами, ипотекой и ОФЗ перед этим [Электронный ресурс] // Т—Ж. – URL: tjournal.ru (дата обращения: 08.10.2025).
18. Дюрация как мера чувствительности стоимости финансового инструмента к изменению процентной ставки [Электронный ресурс] // Cyberleninka.ru. – URL: cyberleninka.ru (дата обращения: 08.10.2025).
19. Как изменятся ставки по вкладам с 1 октября? [Электронный ресурс] // Банки.ру. – URL: banki.ru (дата обращения: 08.10.2025).
20. Как санкции влияют на финсектор России: ЦБ назвал шесть каналов [Электронный ресурс] // Банки.ру. – URL: banki.ru (дата обращения: 08.10.2025).
21. АКРА подтвердило кредитный рейтинг МКБ на уровне A+(RU) [Электронный ресурс] // mkb.ru. – URL: mkb.ru (дата обращения: 08.10.2025).
22. Особенности управления активами и пассивами в коммерческих банках [Электронный ресурс] // inlibrary.uz. – URL: inlibrary.uz (дата обращения: 08.10.2025).
23. Управление активами и пассивами. Роль в управление рисками [Электронный ресурс] // iso.ru. – URL: iso.ru (дата обращения: 08.10.2025).
24. Настоящая раскрываемая промежуточная бухгалтерская (финансовая) отчетность [Электронный ресурс] // mkb.ru. – URL: mkb.ru (дата обращения: 08.10.2025).
25. Расчет процентного риска с применением метода дюрации [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс. – URL: consultant.ru (дата обращения: 08.10.2025).
26. МКБ нарастил чистую прибыль по МСФО в 1 квартале до 14 млрд рублей 17.05.2024 [Электронный ресурс] // Finam.ru. – 2024. – URL: finam.ru (дата обращения: 08.10.2025).
27. МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ И ПАССИВАМИ В БАНКЕ [Электронный ресурс] // polessu.by. – URL: polessu.by (дата обращения: 08.10.2025).
28. Рынок банковских услуг в России: итоги 2023 и прогнозы [Электронный ресурс] // Frank RG. – 2023. – URL: frankrg.com (дата обращения: 08.10.2025).
29. Главные новости из мира инвестиций 03 октября 2025 [Электронный ресурс] // Smart-Lab. – 2025. – URL: smart-lab.ru (дата обращения: 08.10.2025).