Инвестиционные фонды в России: стратегическая роль, актуальная динамика и перспективы развития рынка коллективных инвестиций (2025-2027 гг.)

метки: Рынок, Инвестиционный, Инвестор, Коллективный, Развитие, Сбережение, Триллион, Квалифицированный

Рынок коллективных инвестиций в России переживает период бурного, но структурно неоднородного роста, превращаясь в ключевой механизм мобилизации капитала и его перенаправления в реальный сектор экономики. К середине 2025 года совокупная стоимость чистых активов (СЧА) паевых инвестиционных фондов (ПИФ) достигла впечатляющей отметки в 19,43 трлн рублей.

Однако этот рост в значительной степени обусловлен доминированием закрытых фондов для квалифицированных инвесторов, что ставит перед регулятором и участниками рынка задачу по «рознизации» и повышению прозрачности. Именно поэтому объектом настоящего исследования выступают инвестиционные фонды как институты коллективного инвестирования, а предметом — экономические отношения, возникающие в процессе их формирования, функционирования и регулирования в Российской Федерации, включая их сравнительный анализ с ведущими зарубежными моделями.

Цель работы — разработка исчерпывающего аналитического материала, раскрывающего правовые основы, классификацию, современную динамику и ключевые перспективы развития российского рынка коллективных инвестиций на горизонте 2025–2027 годов. Для достижения поставленной цели в работе последовательно решаются следующие задачи:

1. Устанавливается правовой статус и современная классификация инвестиционных фондов (ПИФ и АИФ) в соответствии с Федеральным законом № 156-ФЗ.
2. Проводится критический сравнительный анализ российских ПИФов и Биржевых ПИФов (БПИФ) с ведущими международными аналогами (UCITS, ETF).
3. Анализируется динамика и структурные особенности рынка за 2020–2025 годы с акцентом на доминирование закрытых фондов.
4. Выявляются стратегическая роль, ключевые барьеры (доверие, финансовая грамотность) и драйверы роста рынка.
5. Определяются перспективные направления развития и регуляторные инициативы Банка России (ЦБ РФ) на 2025–2027 годы.

Теоретической и методологической основой исследования послужили нормативно-правовые акты Российской Федерации (в первую очередь ФЗ-156), официальные аналитические обзоры и статистика Банка России и НАУФОР, а также труды отечественных и зарубежных ученых в области управления инвестициями и финансового права.

---

Теоретико-правовые основы и современная российская классификация инвестиционных фондов

Понятие и правовой статус инвестиционного фонда

Инвестиционные фонды (ИФ) представляют собой одну из ключевых форм коллективного инвестирования, призванную аккумулировать средства множества инвесторов и размещать их в разнообразные финансовые инструменты и активы с целью диверсификации рисков и получения инвестиционного дохода, в конечном счете обеспечивая экономику «длинными» деньгами. В Российской Федерации правовое регулирование инвестиционных фондов осуществляется Федеральным законом № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 года.

Теоретико-методологические основы оценки бюджетной и социально-экономической ...

... нормативно-методологического регулирования оценки эффективности инвестиционных проектов в Российской Федерации является многоуровневой. Она базируется на ... уровней, включая поступление налогов и государственных внебюджетных фондов. Социально-экономическая эффективность (Общественная эффективность) — ... базовым методологическим стандартом для ОИП в России, поскольку он определяет: Принципы оценки (учет ...

Согласно ФЗ-156, инвестиционные фонды в России подразделяются на две основные организационно-правовые формы, имеющие принципиальные различия в правовом статусе:

1. Акционерный инвестиционный фонд (АИФ). АИФ — это юридическое лицо, созданное в форме акционерного общества. Его исключительным предметом деятельности является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные законом. Доля участия в АИФ удостоверяется обыкновенной акцией, что делает его структуру схожей с классическими инвестиционными компаниями в других юрисдикциях.
2. Паевой инвестиционный фонд (ПИФ). ПИФ — это обособленный имущественный комплекс, который не является юридическим лицом. Имущество ПИФа передается в доверительное управление управляющей компании (УК) с целью прироста этого имущества. Доля в ПИФе удостоверяется инвестиционным паем, который является именной ценной бумагой. Именно ПИФы составляют основную массу рынка коллективных инвестиций в России.

Ключевое отличие ПИФа как имущественного комплекса от АИФа как юридического лица заключается в следующем: ПИФ обладает большей прозрачностью и защитой активов, поскольку имущество фонда отделено от имущества управляющей компании и контролируется специализированным депозитарием. УК лишь управляет активами, но не владеет ими, что усиливает протекцию средств инвесторов.

Классификация инвестиционных фондов по организационно-правовой форме и порядку обращения паев

Наиболее значимая для российского рынка классификация ПИФов определяется порядком погашения и обращения инвестиционных паев. Она делит фонды на три основных типа:

Открытые паевые инвестиционные фонды (ОПИФ)

Паи ОПИФ могут быть предъявлены к погашению управляющей компании в любой рабочий день. Это обеспечивает максимальную ликвидность для инвесторов. ОПИФы, как правило, инвестируют в высоколиквидные рыночные инструменты: акции, облигации, денежный рынок. Они ориентированы на массового розничного инвестора и подходят для краткосрочных и среднесрочных целей.

Интервальные паевые инвестиционные фонды (ИПИФ)

Погашение паев ИПИФ возможно только в строго определенные правилами доверительного управления интервалы времени (например, раз в квартал или раз в год).

ИПИФы занимают промежуточное положение между ОПИФ и ЗПИФ по ликвидности и могут инвестировать в менее ликвидные, но потенциально более доходные активы.

Закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ)

ЗПИФы создаются на определенный срок и не предполагают погашения паев до окончания срока действия договора доверительного управления (за исключением предусмотренных законом случаев).

ЗПИФ являются инструментом, ориентированным на долгосрочные, нерыночные или проектные инвестиции.

Детализация специфики ЗПИФ:

Исторически ЗПИФы создавались для инвестирования в нерыночные активы, такие как недвижимость, прямые инвестиции (private equity), венчурные проекты и объекты инфраструктуры. Именно ЗПИФы стали основным драйвером роста российского рынка коллективных инвестиций, поскольку они позволяют структурировать сложные, долгосрочные проекты.

Согласно последним изменениям в ФЗ-156, срок действия договора доверительного управления для ЗПИФ в общем случае ограничен 15 годами. Однако для ЗПИФ, инвестиционные паи которых ограничены в обороте (то есть предназначены только для квалифицированных инвесторов), максимальный срок действия может составлять до 49 лет. Это регуляторное изменение (принятое в конце 2024 года) направлено на синхронизацию сроков существования фонда с длительностью жизненного цикла крупных инфраструктурных и девелоперских проектов, тем самым обеспечивая соответствие потребностям реального сектора.

Категоризация фондов по составу активов и уровню доступа инвесторов

Помимо классификации по порядку обращения паев, Банк России как мегарегулятор проводит дополнительную категоризацию фондов в зависимости от инвестиционной декларации и требований к составу активов. Эта категоризация напрямую связана с уровнем риска и требованиями к инвесторам (квалифицированный/неквалифицированный).

Тип фонда по категории ЦБ РФ	Ключевые активы	Уровень риска	Доступ для неквалифицированных инвесторов
Фонды рыночных финансовых инструментов	Акции, облигации, денежный рынок, золото, индексные инструменты (БПИФ).	Низкий/Средний	Неограниченный (с обязательным тестированием)
Фонды недвижимости	Объекты недвижимости, права аренды, девелоперские проекты.	Средний/Высокий	Ограниченный (доступны ЗПИФ с розничным оборотом)
Фонды финансовых инструментов	Нестандартизированные инструменты, хедж-фонды, иностранные активы.	Высокий	Строго ограничен (только для квалифицированных инвесторов)
Венчурные фонды	Доли в непубличных компаниях (стартапы, private equity).	Крайне высокий	Строго ограничен (только для квалифицированных инвесторов)

Разделение ПИФов на категории для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов является ключевым элементом защиты розничных участников рынка. Фонды для квалифицированных инвесторов имеют более широкие инвестиционные возможности и меньшие ограничения по диверсификации, но предполагают высокий уровень риска и понимания структуры активов.

---

Сравнительный анализ моделей и динамика рынка коллективных инвестиций в России

Сравнительный анализ российского ПИФ и зарубежных аналогов (UCITS, ETF)

Российский рынок коллективных инвестиций развивался под влиянием западных моделей, но сохранил существенные правовые и регуляторные особенности.

ПИФ против Mutual Funds и UCITS

Фундаментальное отличие российского Паевого инвестиционного фонда (ПИФ) от классических зарубежных аналогов, таких как американские Mutual Funds или европейские фонды, регулируемые Директивой UCITS, заключается в их правовом статусе.

Как было отмечено, ПИФ — это имущественный комплекс, не являющийся юридическим лицом. Управляющая компания действует как доверительный управляющий. В то время как большинство зарубежных взаимных фондов (Mutual Funds/UCITS) создаются как корпоративные образования (компании) или трасты, являющиеся юридическими лицами.

Европейская модель UCITS:

Директива UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) является золотым стандартом регулирования фондов в Европейском союзе и обеспечивает унифицированный, высокозащищенный режим для розничных инвесторов.

Ключевое преимущество UCITS — это «паспортизация»: фонд, зарегистрированный в одной стране ЕС, может свободно продаваться в других странах-членах на основе единого разрешения. Это достигается за счет жестких требований к диверсификации и ликвидности.

Особое внимание стоит уделить **правилам диверсификации UCITS**, которые обеспечивают высокую степень защиты от несистемных рисков. Директива закрепляет так называемое «правило 5/10/40»:

• Фонд не может инвестировать более 10% чистых активов в ценные бумаги одного эмитента.
• При этом общая стоимость активов, в которые инвестировано более 5% в одного эмитента, не должна превышать 40% от общего портфеля фонда.

Российское регулирование для розничных ПИФов также требует диверсификации, однако правовой статус ПИФа как имущественного комплекса накладывает определенные ограничения, отличающие его от корпоративной модели UCITS.

Биржевые ПИФы (БПИФ) против классических ETF

Биржевые фонды, паи которых торгуются на бирже, являются одними из самых популярных инструментов в мире (ETF — Exchange Traded Funds).

В России они представлены в форме Биржевых паевых инвестиционных фондов (БПИФ).

Критерий	Российский БПИФ	Зарубежный ETF (классический)
Правовая форма	Паевой инвестиционный фонд (имущественный комплекс).	Корпорация, траст или товарищество (в зависимости от юрисдикции).
Регулирование	ФЗ-156, нормативные акты ЦБ РФ.	SEC (США), MiFID/UCITS (ЕС).
Юрисдикция	Российская Федерация.	Преимущественно США, Ирландия, Люксембург.
Раскрытие активов	Исторически допускалось менее частое раскрытие (например, раз в квартал), хотя регулятор стремится к ежедневному.	Ежедневное раскрытие состава активов (Creation/Redemption Basket).
Механизм создания/погашения	Используется механизм создания/погашения паев, схожий с ETF, но с учетом российского законодательства о ПИФ.	Стандартный механизм создания/погашения через уполномоченных участников (Authorized Participants).

Исторически, российское законодательство долгое время не позволяло создать полноценный ETF в его классическом зарубежном понимании (с точки зрения набора допустимых активов и специфики механизма создания/погашения), что привело к появлению гибрида — БПИФа. Сегодня БПИФы, регулируемые ЦБ РФ, активно набирают популярность, но их отличие от глобальных ETF сохраняется в юрисдикции и, в некоторых случаях, в скорости и детализации раскрытия информации. Однако, разве это не свидетельствует о том, что российский рынок вынужден создавать собственные, адаптированные под локальное регулирование, но эффективные инструменты?

Динамика СЧА и рознизация рынка

Рынок коллективных инвестиций в России демонстрирует устойчивый рост, трансформируясь под влиянием цифровизации и растущего интереса розничных инвесторов.

Динамика СЧА и рознизация рынка

Совокупная стоимость чистых активов (СЧА) паевых инвестиционных фондов в России по состоянию на 30 июня 2025 года достигла 19,43 трлн руб. Это подтверждает уверенный рост, поскольку только за первое полугодие 2025 года прирост СЧА составил 2,63 трлн руб.

Рост рынка сопровождается существенной «рознизацией». Общее количество уникальных пайщиков ПИФ по итогам II квартала 2024 года достигло 12,8 млн человек. По состоянию на 31 марта 2025 года общее количество клиентов (с учетом дублирования) достигло 17,9 млн человек, что свидетельствует о массовом притоке физических лиц на рынок.

Показатель	Конец 2023 г.	30.06.2025 г. (оценка)	Рост (абс.)
Совокупная СЧА ПИФ (трлн руб.)	~16.8 трлн	19.43 трлн	+2.63 трлн
Доля СЧА от физических лиц (%)	51.7% (конец 2024)	Превалирует	Рост
Количество уникальных пайщиков (млн чел.)	~10.3 млн (Март 2025)	~12.8 млн (Июнь 2024)	Значительный

Структурное доминирование ЗПИФ

Несмотря на рост числа розничных инвесторов, структура рынка остается сильно смещенной в сторону закрытых фондов, ориентированных на крупных и квалифицированных инвесторов. Из общего прироста СЧА в 2,63 трлн руб. за первое полугодие 2025 года, подавляющая часть (2,2 трлн руб.) пришлась именно на ЗПИФы для квалифицированных инвесторов.

По итогам 2023 года доля ЗПИФ для квалифицированных инвесторов в совокупной СЧА ПИФ составила 84,6%. Это указывает на то, что российский рынок коллективных инвестиций по своей структуре является преимущественно рынком проектного финансирования и прямых инвестиций, а не рынком классических розничных взаимных фондов. СЧА розничных фондов (ОПИФ, ИПИФ, БПИФ), доступных неквалифицированным инвесторам, составляла лишь около 15,9% от общей СЧА ПИФ на март 2025 года.

Доходность ключевых сегментов

Важным показателем привлекательности рынка является доходность фондов в сравнении с альтернативными инструментами сбережений. По накопленной доходности за последние пять лет (2020–2024 гг.) среди фондов для неквалифицированных инвесторов лидерами стали:

• Биржевые ПИФы (БПИФ): Накопленная доходность 75,7%.
• ЗПИФы (доступные неквалам): Накопленная доходность 73,5%.

Эти показатели существенно опередили накопленную инфляцию, которая за тот же период составила 49,7%, и доходность по банковским депозитам (37,1%).

Это убедительно демонстрирует, что коллективные инвестиции, особенно через БПИФ, становятся эффективным инструментом защиты капитала от инфляции, обеспечивая реальный прирост покупательной способности средств инвесторов.

---

Стратегическая роль, барьеры и перспективные направления развития (2025–2027 гг.)

Стратегическая роль ИФ в мобилизации капитала и ее барьеры

Стратегическая роль инвестиционных фондов в современной экономике выходит далеко за рамки простого управления активами. Они выполняют критически важную функцию мобилизации сбережений населения и их трансформации в долгосрочные инвестиции. Инвестиционные фонды, особенно ЗПИФы, направляют аккумулированный капитал в нефинансовый сектор экономики — в строительство, инфраструктурные проекты, девелопмент коммерческой недвижимости и венчурные проекты. В условиях ограниченного доступа к внешнему финансированию для российского бизнеса, ЗПИФы служат важным внутренним источником капиталовложений, способствуя диверсификации источников финансирования.

Однако реализация этой стратегической роли сталкивается с рядом системных барьеров:

1. Низкий уровень финансовой грамотности и доверия

Несмотря на рост числа пайщиков, значительная часть населения остается консервативной в своих сберегательных стратегиях. Ключевыми барьерами являются низкий уровень финансовой грамотности и недостаточный уровень доверия к финансовым институтам, сформировавшийся под влиянием исторических кризисов.

Согласно исследованию Банка России, Российский индекс финансовой грамотности (РИФГ) в 2024 году достиг своег�� максимального значения — 55 баллов из 100 возможных. Хотя доля россиян с высоким и выше среднего уровнем грамотности выросла до 43% (по сравнению с 34% в 2017 году), показатель 55/100 все еще указывает на значительный потенциал для просветительской работы. Недостаточная грамотность приводит к выбору наиболее простых, но низкодоходных инструментов (депозиты) и боязни рынка капитала.

2. Консервативность сберегательных стратегий

Сберегательные стратегии большинства россиян остаются консервативными, что подтверждается макроэкономическими показателями, отражающими потребительские ожидания. Индекс потребительской уверенности (Росстат) в III квартале 2025 года составил минус 9%. Хотя это значение лучше, чем в начале года, оно отражает в целом консервативные потребительские настроения и осторожность в отношении долгосрочных финансовых вложений, что замедляет приток капитала в долгосрочные ПИФ. Преодоление этого структурного недоверия, равно как и стимулирование перехода от сбережений к инвестициям, является, пожалуй, самой сложной задачей для финансового сектора на ближайшие три года.

Драйверы роста:

Драйверами, способствующими преодолению барьеров, выступают:

• Цифровизация: Повышение доступности фондов через брокерские и банковские приложения (Digital-каналы).
• Интерес к недвижимости: Устойчивый интерес розничных инвесторов к ЗПИФ недвижимости, связанный с ростом онлайн-ретейла, ставки аренды и привлекательности этого сегмента на фоне высокой инфляции.
• Регуляторная политика: Инициативы ЦБ РФ, направленные на защиту розничного инвестора и повышение прозрачности.

Перспективные направления развития и регуляторные инициативы ЦБ РФ (2025–2027 гг.)

Банк России, осознавая структурные дисбалансы и стратегическую важность рынка коллективных инвестиций, определил ключевые направления развития в «Основных направлениях развития финансового рынка на 2025–2027 годы».

1. Укрепление долгосрочных сбережений и розничный доступ

Центральный банк ставит приоритетом усиление роли рынка капитала как источника финансирования и укрепление доверия инвесторов. Это достигается через интеграцию ПИФов с государственными программами долгосрочных сбережений (ПДС) и развитие индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС).

Регулятор планирует развивать каналы продаж для физических лиц стандартных инструментов с невысоким уровнем риска, которые соответствуют стратегии «купил и держи».

2. Развитие ЗПИФ и повышение прозрачности

В целях стимулирования долгосрочных инвестиций и синхронизации с реальными проектами, законодательство было изменено: максимальный срок существования ЗПИФ для квалифицированных инвесторов увеличен с 15 до 49 лет.

Более того, ЦБ РФ работает над повышением прозрачности рынка ЗПИФ, в том числе для розничных инвесторов. Регулятор ввел механизм переквалификации фонда — например, после завершения наиболее рисковой стадии проекта (строительства) ЗПИФ может быть переведен из категории «квального» в «неквальный», что расширяет доступ для массового инвестора.

Параллельно ЦБ РФ выступает за сохранение существующего налогового режима для розничных ЗПИФ, но ведет переговоры о возможном изменении налогообложения для фондов, используемых исключительно в целях налоговой оптимизации, чтобы повысить справедливость и эффективность системы.

3. Внедрение новых типов фондов (ESG и ЦФА)

В качестве перспективных направлений выделяется внедрение инструментов, соответствующих общемировым трендам:

• ESG-инвестирование: Планируется разработка стандартов и регуляторных основ для фондов, ориентированных на принципы экологического, социального и корпоративного управления (ESG).

  Это должно привлечь социально ответственных инвесторов и капитал, ориентированный на устойчивое развитие.

• Фонды Цифровых финансовых активов (ЦФА): Рынок ЦФА активно набирает обороты: его объем в обращении за I квартал 2025 года вырос более чем на 6% и достиг 293,5 млрд руб. ЦБ РФ рассматривает возможность создания специализированных инвестиционных фондов, которые будут структурировать и управлять ЦФА. Это позволит институционализировать новый класс активов и сделать его более доступным для инвесторов под надзором регулятора.

Инициатива ЦБ РФ (2025–2027)	Цель	Влияние на рынок
Увеличение срока ЗПИФ для квалов до 49 лет	Поддержка долгосрочных инфраструктурных проектов	Стимулирование притока «длинных денег» в реальный сектор.
Интеграция с ИИС и ПДС	Развитие долгосрочных сбережений населения	Увеличение розничной базы и снижение консервативности сбережений.
Развитие ESG-фондов	Соответствие мировым стандартам устойчивого развития	Привлечение нового сегмента капитала и повышение имиджа рынка.
Фонды ЦФА	Институционализация нового класса активов	Расширение инвестиционных возможностей и повышение ликвидности ЦФА.

---

Заключение

Инвестиционные фонды в России, регулируемые Федеральным законом № 156-ФЗ, играют критически важную роль в современной финансовой системе, выступая ключевым механизмом трансформации сбережений в инвестиции. На середину 2025 года рынок демонстрирует впечатляющую динамику: совокупная СЧА превысила 19,43 трлн руб., а количество пайщиков достигло миллионов, подтверждая тенденцию «рознизации».

Основные выводы исследования:

1. Правовая специфика: Российская модель основана на двух ключевых формах — Акционерный инвестиционный фонд (АИФ, юридическое лицо) и Паевой инвестиционный фонд (ПИФ, имущественный комплекс).

   Последний, будучи имущественным комплексом, отличается от корпоративных моделей зарубежных UCITS и Mutual Funds, что накладывает специфику на его регулирование и защиту активов.

2. Структурный дисбаланс: Несмотря на рост розничного спроса, рынок остается структурно несимметричным. Рост СЧА обеспечен преимущественно закрытыми паевыми инвестиционными фондами (ЗПИФ) для квалифицированных инвесторов, доля которых составляет 84,6% от совокупной СЧА. Это подчеркивает, что рынок является в первую очередь инструментом проектного финансирования, а не массового розничного инвестирования.
3. Ключевые барьеры: Реализации стратегической роли фондов препятствует низкий уровень финансовой грамотности (РИФГ 55/100) и консервативные сберегательные стратегии, подтвержденные отрицательным индексом потребительской уверенности.
4. Перспективы (2025–2027 гг.): Будущее рынка будет определяться регуляторными мерами Банка России, сфокусированными на повышении прозрачности (особенно ЗПИФ), развитии инструментов долгосрочных сбережений (ПДС, ИИС) и внедрении новых классов фондов. Особое внимание уделяется ESG-инвестированию и созданию правовых механизмов для фондов, структурирующих Цифровые финансовые активы (ЦФА), что позволит институционализировать новые финансовые инструменты и привлечь более широкий круг инвесторов.

В целом, российский рынок коллективных инвестиций вступает в фазу качественного развития, направленного на устранение структурных перекосов, повышение защиты и доверия розничных инвесторов, что должно обеспечить его устойчивый и более гармоничный рост на горизонте 2027 года.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ (последняя редакция) «Об инвестиционных фондах» [Электронный ресурс]. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс». URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_34199/ (дата обращения: 09.10.2025).
2. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2025 год и период 2026 и 2027 годов. Банк России [Электронный ресурс]. URL: https://cbr.ru/Content/Document/File/156976/onrf_2025-27.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
3. Влияние сберегательно-инвестиционных стратегий на уровень жизни населения в условиях макроэкономической нестабильности. 2025 [Электронный ресурс]. URL: https://1economic.ru/lib/123164 (дата обращения: 09.10.2025).
4. ОБЗОР КЛЮЧЕВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ УПРАВЛЯЮЩИХ КОМПАНИЙ (IV квартал 2024 года).

   Банк России [Электронный ресурс]. URL: https://cbr.ru/Collection/Collection/File/50215/obs_uk_2024-4.pdf (дата обращения: 09.10.2025).

5. ЦБ назвал самые доходные типы паевых инвестфондов за последние 5 лет (24 июля 2025) [Электронный ресурс]. URL: https://naufor.ru/tree.asp?n=28623 (дата обращения: 09.10.2025).
6. ЦБ рассказал о трендах на рынке ЦФА (16 мая 2025) [Электронный ресурс]. URL: https://alfabank.ru/investments/landing/investor/posts/tsb-rasskazal-o-trehdah-na-rinke-cfa/ (дата обращения: 09.10.2025).
7. ПРОГНОЗЫ-2025 // CRE.ru [Электронный ресурс]. URL: https://www.cre.ru/files/upload/499_CRE_ru_1-2_2025.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
8. Обзор НАУФОР рынка коллективных инвестиций (08.08.2024) [Электронный ресурс]. URL: https://naufor.ru/tree.asp?n=28499 (дата обращения: 09.10.2025).
9. Приток средств в ПИФ во втором квартале увеличился более чем в 1,5 раза (Обзор Банка России, II квартал 2024) [Электронный ресурс]. URL: https://www.rwminvest.ru/press_center/news/obzor-banka-rossii-rynok-pif-ii-kvartal-2024/ (дата обращения: 09.10.2025).
10. Рынок коллективных инвестиций 2024, конференция НАУФОР, 20 июня — III сессия. Закрытые и личные фонды [Электронный ресурс]. URL: https://naufor.ru/tree.asp?n=28233 (дата обращения: 09.10.2025).
11. Перспективы секьюритизации и обеспеченных ЦФА: на развороте ставок (Эксперт РА, 22.07.2024) [Электронный ресурс]. URL: https://raexpert.ru/researches/securitization/2024/q2_securitization_and_cfa/ (дата обращения: 09.10.2025).
12. ЦБ удлиняет инвестиции (Эксперт, 17 сентября 2024) [Электронный ресурс]. URL: https://naufor.ru/tree.asp?n=28585 (дата обращения: 09.10.2025).
13. Правовые основы регулирования биржевых фондов (ETFs): российская и зарубежная практики // CyberLeninka [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pravovye-osnovy-regulirovaniya-birzhevyh-fondov-etfs-rossiyskaya-i-zarubezhnaya-praktiki (дата обращения: 09.10.2025).
14. Сравнение российских и зарубежных инвестиционных фондов // Active Investor [Электронный ресурс]. URL: https://activeinvestor.ru/blog/sravnenie-rossiyskih-i-zarubezhnyh-investitsionnyh-fondov/ (дата обращения: 09.10.2025).
15. Паевые инвестиционные фонды: типы, виды, категории, классификация // PIF Consulting [Электронный ресурс]. URL: https://pifconsulting.ru/pif/tipy-vidy-kategorii-klassifikatsiya/ (дата обращения: 09.10.2025).
16. Классификация инвестиционных фондов в зависимости от специфики инвестиционной политики — ЗПИФ [Электронный ресурс]. URL: https://zpifs.ru/klassifikatsiya-investitsionnyh-fondov-v-zavisimosti-ot-spetsifiki-investitsionnoy-politiki/ (дата обращения: 09.10.2025).
17. Регулируемые инвестиционные фонды (UCITS) // AmazonCIS [Электронный ресурс]. URL: https://amazoncis.com/ru/reguliruemye-investicionnye-fondy-ucits/ (дата обращения: 09.10.2025).
18. Трофимов Д. В. СБЕРЕЖЕНИЯ НАСЕЛЕНИЯ КАК АЛЬТЕРНАТИВА ИНВЕСТИЦИЯМ В РОССИИ // CyberLeninka [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sberezheniya-naseleniya-kak-alternativa-investitsiyam-v-rossii (дата обращения: 09.10.2025).