Финансирование и кредитование капитальных вложений

метки: Вложение, Средство, Инвестиционный, Источник, Основной, Капитальный, Стоимость, Инвестиция

Введение

прибыль капитальный финансирование инвестиционный

Инвестиции являются важнейшей экономической категорией и выполняют значимую роль в активизации структурных преобразований в экономике; в экономическом подъеме и стабильном функционировании предприятий; максимизации их прибыли, а также обеспечивают устойчивое развитие национальной экономики. Таким образом, ключевыми факторами экономического роста национальной экономики выступают инвестиции, а анализ их сущности и динамики, научный подход к их классификации, уяснение задач инвестиционной политики имеют большое научное и практическое значение. Особое место в структуре инвестиций занимают инвестиции в основной капитал — капитальные вложения, так как именно посредствам осуществления капитальных вложений возможно обновление основных производственных фондов предприятий, расширение действующих мощностей, выпуск новых видов продукции, а следовательно и обеспечение выживаемости предприятий на рынке путем повышения уровня их доходности и конкурентоспособности, что в свою очередь и является залогом экономического развития государства в целом и выхода страны из кризисной ситуации.

Актуальность данной темы заключается в том, что для успешной реализации инвестиционного проекта необходимо владеть научно-методологическими разработками, которые позволяли бы достаточно точно оценить эффективность капитальных вложений и инвестиционных проектов, что дает возможность определить наличие необходимых ресурсов и возможные направления их привлечения для повышения эффективности

Инвестиционный проект — это проект, в котором все мероприятия и связанные с ним действия описываются с позиций инвестирования денежных средств и ресурсов и полученных в связи с этим результатов. Инвестиционный проект является организационной формой реализации процесса инвестирования. Для ускорения принятия инвестором решения о том вкладывать ли средства в то или иное предприятие необходимо составлять инвестиционный проект.

Целью данной курсовой работы является оценка эффективности инвестиционного проекта недвижимости на примере строительства ТЭЦ.

В рамках достижения поставленной цели в работе поставлено 6 задач:

• ? Рассмотреть состав и структуру капитальных вложений;
• ? Изучить свойства, виды и классификацию капитальных вложений;
• ? Рассмотреть источники и методы финансирования капитальных вложений;
• ? Описать инвестиционный проект и необходимость капитальных вложений;
• ? Произвести расчет текущей прибыли и убытков инвестиционного проекта;
• ? Осуществить расчет показателей эффективности инвестиционного проекта.

Объектом является инвестиционный проект по строительству ТЭЦ.

Инвестиционная политика предприятия (7)

... инфляции; достаточно высокий уровень налогов; неполное финансирование государственных инвестиционных программ; низкая эффективность инвестиционных вложений; недостаток собственных средств у организаций для обновления ... являлась составной частью общей инвестиционной политики государства и не рассматривалась обособленно. Решения об инвестициях в форме капитальных вложений в основные фонды принимались ...

Предметом исследования является действующий механизм финансирования и кредитования капитальных вложений в современных условиях.

В ходе исследования использованы источники литературы: труды зарубежных и отечественных авторов, учебные пособия, научные статьи, а также открытые интернет источники.

В курсовой работе использовались статичные, динамичные методы исследования и сравнение.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав и заключения.

Первая глава включает в себя часть по теоретическим основам управления инвестиционной деятельностью предприятия; методы оценки эффективности инвестиционной деятельности предприятия. Во второй главе отражены расчеты по оценке эффективности инвестиционного проекта «Строительство ТЭЦ». Расчеты по вложениям, выручке от проекта, движениям денежных потоков.

1.1 Состав и структура капитальных вложений

прибыль капитальный финансирование инвестиционный

Состав и структура капитальных вложений имеют большое значение для учета, анализа и в конечном итоге для повышения эффективности капитальных вложений. Так как знание состава и структуры капитальных вложений позволяет представить их более детально, получать более объективную информацию о динамике капитальных вложений, определять тенденции их изменений и на этой основе формировать эффективную инвестиционную политику.

Обзор научных исследований в области изучения структуры капитальных вложений позволил выявить множество различных принципов классификации капитальных вложений.

Состав и структура капитальных вложений зависит:

• ? от формы собственности;
• ? от состава затрат;
• ? от характера воспроизводства основных фондов;
• ? от назначения капитальных вложений;
• ? от отрасли инвестирования в основной капитал.

В зависимости от формы собственности различают:

• ? государственные капитальные вложения;
• ? капитальные вложения собственников (акционерных обществ, товариществ и др.).

Государственные капитальные вложения по источникам финансирования подразделяются на централизованные и нецентрализованные.

Централизованные государственные капитальные вложения осуществляются государство, как правило, в новое строительство и крупномасштабное расширение производства и финансируются главным образом за счет бюджета и внебюджетных фондов.

Нецентрализованные капитальные вложения осуществляются государственными предприятиями и организациями, планируются ими самостоятельно и реализуются по своему усмотрению за счет собственных или заемных средств.

В классической модели рыночного хозяйства подавляющую долю инвестиций в основной капитал составляют частные инвестиции — инвестиции собственников. [4] Государство также принимает участие в инвестиционном процессе путем вложения капитала в государственный сектор и косвенно, предоставляя кредиты, субсидии, осуществляя политику экономического регулирования. Основная часть государственных инвестиций направляется в отрасли инфраструктуры, развитие которых необходимо для нормального хода общественного воспроизводства (наука, образование, здравоохранение, оборона, охрана окружающей среды, энергетика, система транспорта, связи и т.п.)

Учет капитальных вложений

... смешанных форм собственности. Технологическая структура капитальных вложений показывает, какая их часть была направлена на строительно-монтажные работы; на приобретение машин, оборудования, механизмов, дорогостоящих ... средства». Сальдо по счету 08 отражает величина капитальных вложений организации в незавершенное строительство и приобретение основных средств и нематериальных активов, а также ...

Решения об осуществлении государственных капитальных вложений принимаются органами государственной власти в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Расходы на финансирование государственных капитальных вложений предусматриваются:

• ? в федеральном бюджете — при условии, что эти расходы являются частью расходов на реализацию соответствующих федеральных целевых программ, а также на основании предложений Президента Российской Федерации либо Правительства Российской Федерации;

— ? в бюджетах субъектов Российской Федерации — при условии, что эти расходы являются частью расходов на реализацию соответствующих региональных целевых программ, а также на основании предложений органов исполнительной власти субъектов Российской Федерации.

Положением по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций состав капитальных вложений формируется как совокупность капитальных затрат на:

• ? проектно-изыскательские работы и техническую документацию;
• ? строительные работы;
• ? реконструкцию, модернизацию и другие улучшения основных средств;
• ? буровые работы;
• ? монтажные работы;
• ? приобретение отдельных долгосрочных объектов (основных средств и нематериальных активов);
• ? формирование основного стада;
• ? приобретение земельных участков;
• ? приобретение объектов природопользования;
• ? приобретение внеоборотных активов по договору дарения и другим безвозмездным основаниям;
• ? получение внеоборотных активов в качестве вклада в уставный (складочный) капитал.

Резюмируя вышеизложенное, можно подчеркнуть, что по составу затрат капитальные вложения складываются из трех основных элементов:

• ? расходы на строительно-монтажные работы;
• ? расходы на приобретение оборудования, инструмента и инвентаря;
• ? прочие капитальные вложения.

Соотношение между расходами на строительно-монтажные работы, затратами на приобретение оборудования, инструмента и инвентаря и прочими капитальными вложениями представляют собой технологическую структуру капитальных вложений.

Капитальные вложения по своей технологической структуре слагаются из стоимости следующих видов работ и затрат:

• ? строительных работ;
• ? работ по монтажу оборудования (требующего и не требующего монтажа), предусмотренного в сметах на строительство;
• ? инструмента и инвентаря, включаемых в сметы на строительство;
• ? машин и оборудования, не входящих в сметы на строительство;
• ? прочих капитальных работ и затрат.

Положением по учету долгосрочных инвестиций этот перечень дополнен еще одним элементом — затраты, не увеличивающие стоимости основных средств, а оборудование разделено на следующие подгруппы:

• ? оборудование, сданное в монтаж;
• ? оборудование, не требующее монтажа;
• ? оборудование, требующее монтажа, но предназначенное для постоянного запаса. [13]

Такая детализация более удобна для определения объемов финансирования на очередной год — объемы финансирования не должны совпадать с объемами выполненных строительно-монтажных работ, стоимости установленного оборудования и прочих затрат, так как необходим запас материально — производственных запасов для обеспечения строительного производства в ближайшие периоды.

Основные принципы финансирования и кредитования капитальных вложений

... всего народного хозяйства. Капитальные вложения играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они являются основой для: систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики ...

Под новым строительством понимается строительство комплекса объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения вновь создаваемых предприятий, зданий и сооружений, а также филиалов и отдельных производств, которые после ввода в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе, осуществляемое на новых площадках в целях создания новой производственной мощности. К новому строительству относится также строительство на новой площадке предприятия такой же или большей мощности (производительности, пропускной способности, вместимости здания или сооружения) взамен ликвидируемого предприятия, дальнейшая эксплуатация которого по техническим и экономическим условиям признана нецелесообразной, а также в связи с необходимостью, вызываемой производственно — технологическими или санитарно — техническими требованиями.

Под расширением действующих предприятий понимается строительство дополнительных производств на действующем предприятии (сооружении), а также строительство новых и расширение существующих отдельных цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения на территории действующих предприятий или примыкающих к ним площадках в целях создания дополнительных или новых производственных мощностей. К расширению действующих предприятий относится также строительство филиалов и производств, входящих в их состав, которые после ввода в эксплуатацию не будут находиться на самостоятельном балансе.

Реконструкция действующих предприятий рассматривается как переустройство существующих цехов и объектов основного, подсобного и обслуживающего назначения, как правило, без расширения имеющихся зданий и сооружений основного назначения, связанное с совершенствованием производства и повышением его технике — экономического уровня и осуществляемое по комплексному проекту на реконструкцию предприятия в целом в целях увеличения производственных мощностей, улучшения качества и изменения номенклатуры продукции в основном без увеличения численности работающих при одновременном улучшении условий их труда и охраны окружающей среды.

Соотношение между расходами на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий в общем объеме капитальных вложений называется воспроизводственной структурой капитальных вложений.

Характеризуя динамику изменений воспроизводственной структуры реальных инвестиций в основной капитал, можно отметить, что доля капитальных вложений, направляемых на техническое перевооружение и реконструкцию действующих предприятий, имеет тенденцию к снижению. В целом за анализируемый период она сократилась с 53 до 47%, а доля вложений, направляемых на расширение действующих предприятий, — с 15 до 10%. Это свидетельствует о снижении технической оснащенности предприятий и старении основных производственных фондов, что негативно отражается на развитии экономики Российской Федерации в целом. Такая тенденция изменения воспроизводственной структуры инвестиций в основной капитал не способствовала повышению их эффективности с народнохозяйственной точки зрения и выходу из кризиса экономики страны.

Заемные источники финансирования инвестиций

... финансирования собственных и заемных капитальных вложений с анализом их положительных и отрицательных сторон. В целом можно сказать, что собственный капитал как источник финансирования реальных инвестиций ... эффективность использования авансированного капитала и финансовую устойчивость предприятия, которое осуществляет инвестиции. Состав и структура источников финансирования инвестиций зависит от ...

Распределение капитальных вложений по отраслям экономики имеет важное значение, так как от этого зависит ее будущее. В этой связи экономическая эффективность капитальных вложений в существенной степени определяется отраслевой и региональной структурами капитальных вложений.

Отраслевая структура капительных вложений определяет соотношение между объемами капитальных вложений в различные отрасли экономики. Происходящие в последние годы изменения в отраслевой структуре капитальных вложений свидетельствуют о чрезмерной доле капитальных вложений, направляемых на поддержание топливно-энергетического комплекса, что свидетельствует о гипертрофированной структуре отечественной экономики. О перекосах отечественной экономики говорит и большая доля капитальных вложений в развитие металлургического комплекса. Топливно-энергетический комплекс и металлургия являются весьма трудоемкими и энергоемкими, и их развитие напрямую не способствует ускорению научно-технического прогресса. Вместе с тем на развитие таких прогрессивных отраслей, как машиностроение, химическая промышленность, направляется весьма незначительная часть капитальных вложений. Доля вложений в машиностроение и металлообработку снизилась, что, естественно, резко тормозит обновление и без того устаревшего парка технического оборудования страны. Негативным является постоянное снижение капитальных вложений в легкую промышленность и резкое снижение капитальных вложений в сельское хозяйство, что свидетельствует о серьезных проблемах и глубоком инвестиционном кризисе в этих отраслях.

1.2 Свойства, виды и классификация капитальных вложений

От планирования отраслевой структуры капитальных вложений зависит будущее экономики страны. Государство при помощи экономических рычагов может и обязано существенно влиять на тенденции изменения отраслевой структуры капитальных вложении.

По назначению капитальных вложений выделяют капитальные вложения в объекты:

• ? производственного назначения;
• ? непроизводственного назначения. [6]

Капитальные вложения в объекты производственного назначения подразумевают вложения в объекты, которые после завершения будут функционировать в сфере материального производства, а в объекты непроизводственного назначения — в сфере нематериального производства.

Существуют и другие принципы классификации инвестиций в основной капитал, так начальник управления анализа деловой активности в секторах экономики Центра экономической конъюнктуры при Правительстве РФ, Ф. Гласин, в зависимости от целей и направлений капитальных вложений предлагает классифицировать их на следующие группы:

• ? замена изношенной техники и оборудования;
• ? автоматизация и механизация существующего производства;
• ? внедрение новых производственных технологий;
• ? снижение себестоимости продукции;
• ? экономия энергоресурсов;
• ? увеличение производственных мощностей с неизменной номенклатурой продукции;
• ? увеличение производственных мощностей с расширением номенклатуры продукции;
• ? создание новых рабочих мест. [9]

Подобная классификации позволяет определить дать более детальную приоритетность инвестирования предприятий в основной капитал. Анализ целей инвестиций в основной капитал на промышленных предприятиях, показал, что приоритетом для предприятий всех отраслей промышленности России остается замена изношенной техники и оборудования (свыше 70% предприятий).

Кредит банка как источник финансирования инвестиций на примере ...

... финансирования: 1) Кредитование является более оперативным и удобным методом получения средств, чем выпуск акций и проведение облигационных займов. 2) Кредитование предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью и капитальных вложений ...

Повышение эффективности производства за счет автоматизации и механизации производственных процессов было актуальным более чем для половины промышленных предприятий. С 43% до 39% снизилась доля промышленных предприятий, целью инвестирования которых являлось внедрение новых производственных технологий. За последние три года несколько возрос (с 35% до 38%) удельный вес организаций, использующих инвестиции для экономии энергоресурсов. Для 46 промышленных предприятий целью инвестиций в основной капитал являлись природоохранные технологии. Наименее распространенной целью инвестирования оставалось создание новых рабочих мест (16% предприятий).

Смысл инвестирования средств в производство продукции состоит в получении чистого дохода, и если выручка превышает себестоимость, то предприятие получает его в виде прибыли. Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным финансовым ресурсам предприятия, которыми они распоряжаются самостоятельно. Оптимальное использование амортизационных отчислений и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить производство продукции на расширенной основе. Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия — это многоцелевой источник финансирования его потребностей, но основные направления ее использования можно определить как накопление и потребление. Пропорции распределения прибыли на накопление и потребление определяют перспективы развития предприятия.

1.3 Источники и методы финансирования капитальных вложений

В системе финансового планирования и осуществления капитальных вложений важная роль принадлежит обоснованию схемы его финансирования. Эта схема определяет состав инвесторов, объем и структуру необходимых инвестиционных ресурсов, интенсивность входящего денежного потока по отдельным этапам предстоящей реализации капитальных вложений и ряд других показателей финансового управления капитальными вложениями.

Формирование источников финансирования инвестиционного процесса представляет собой трансформацию сбережений и привлекаемых денежных и других активов в инвестиционные ресурсы. На практике указанные средства изымаются из простого воспроизводства и включаются в расширенное. В финансировании инвестиционных процессов преобладают не адаптированные к современным условиям механизмы и инструменты реализации рассматриваемого процесса. Планирование инвестиционных ресурсов отталкивается от ресурсов и мощностей, а не от изменения спроса на изготовляемую продукцию, конъюнктуру рынка, в том числе рынка инвестиций.

Система финансового обеспечения инвестиционного процесса складывается из источников и методов финансирования инвестиционной деятельности. Анализ трудов отечественных авторов и законодательной базы РФ в исследуемой области показал, что существует несколько классификаций источников финансирования инвестиций в основной капитал предприятий.

Согласно Федеральному закону от 25 февраля 2001 г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» финансирование капитальных вложений осуществляется инвесторами за счет собственных и (или) привлеченных средств.

Собственные средства являются основой всех инвестиционных проектов. В индустриально развитых странах на их долю приходится до 70% всех инвестиций. Для подавляющего большинства промышленных предприятий России главным источником инвестиций в основной капитал также являются собственные финансовые средства.

К собственным ресурсам, за счет которых можно увеличить объем финансирования инвестиций, относятся два глобальных финансовых потока — прибыль и амортизационные отчисления. При этом их величина регулируется государством посредством проведения налоговой и учетной политики.

Амортизация, в первую очередь, является источником покрытия простого восстановления функционирующего реального капитала. Воздействуя на этот процесс, государство имеет возможность регулировать процессы простого восстановления действующего реального капитала, которое является первым шагом на пути восстановления эффективной работы в отраслях промышленного комплекса России.

Прибыль является следующим важным собственным источником увеличения объема финансирования инвестиций. В отличие от амортизационных отчислений, призванных покрыть простое воспроизводство основных фондов, прибыль формирует дополнительный поток финансовых вливаний в экономику, покрывая потребности расширенного воспроизводства. В этом качестве прибыль не может быть заменена другими денежными потоками.

Таким образом, прибыль позволяет проводить восстановление в расширенном масштабе, а также трансформировать инвестиционный портфель конкретного единичного инвестора на ряд программ или инвестиционных носителей. Наличие прибыли позволяет производить финансовые инвестиции, то есть вкладывать деньги в некие носители, получать доход от данного процесса и, зачастую, контролировать профинансированный бизнес.

Часть прибыли может быть направлена на производственные инвестиции. Принятие такого решения определяется стратегией развития предприятия, его финансовым положением. В настоящее время данный источник является весьма сомнительным, так как неблагоприятная ситуация в российской экономике привела к серьезному сокращению доли прибыли в источниках финансирования инвестиций.

Повышение инвестиционной активности в отраслях промышленного комплекса невозможно только в рамках собственных внутренних финансовых ресурсов. Для увеличения инвестиционного потребления необходимо привлечение дополнительных средств, позволяющих осуществить значительно больший объем вложений в собственный бизнес, а следовательно, и получить большую прибыль после реализации задуманного проекта.

Привлеченные источники финансирования капитальных вложений включают в себя финансовые ресурсы, привлекаемые предприятием из вне, а именно финансирование за счет кредитов банков, заемных средств других предприятий и организаций, долевого участия в строительстве, из бюджета и внебюджетных фондов.

Исследование трудов отечественных ученых показало, что в российской экономической науке не существует общепринятой классификации источников финансирования капитальных вложений. Поэтому дальнейшим направлением в работе послужит изучение существующих различных взглядов и подходов к классификации источников и форм инвестиций в основной капитал.

В международной финансовой практике в зависимости от источников привлечения инвестиции в основной капитал принято различать две формы финансирования капитальных вложений: внешние (иностранные инвестиционные ресурсы) и внутренние (государственные инвестиции и частные внутренние инвестиционные ресурсы).

Внешние источники финансирования могут быть представлены в виде иностранных инвестиций в форме кредитов иностранных банков, кредитов международных банков, иностранных инвестиций.

Существует и другое мнение по отнесению источников финансирования капитальных вложений к внешним и внутренним. Так к внешним источникам финансирования как правило относят инвестиционные ресурсы привлеченные со стороны, а к внутренним — заработанные самим предприятием. Этого мнения придерживаются российские ученые МГУ им. Ломоносова такие как: В.Г. Белолипецкий и И.П. Мерзляков. При чем, внешние (привлеченные) источники финансирования инвестиций, по их мнению, делятся также на две группы: собственные привлеченные и заемные. Такое деление обусловлено формой капитала, в которой он вкладывается внешними участниками в развитие данной фирмы: как предпринимательский или как ссудный капитал. Соответственно результатом вложений предпринимательского капитала является образование привлеченных собственных финансовых ресурсов, результатом вложений ссудного капитала — заемных средств. [7]

Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный (инвестированный) в различные предприятия с целью получения прибыли и прав на управление предприятием.

Ссудный капитал — это денежный капитал, предоставленный в долг на условиях возвратности и платности. В отличие от предпринимательского капитала ссудный не вкладывается в предприятие, а передается ему во временное пользование с целью получения процента. Этим видом бизнеса занимаются специализированные кредитно-финансовые институты (банки, кредитные союзы, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды и т.д.).

Однако вышеназванными научными деятелями не учтено, что увеличение инвестиционного потребления возможно и за счет привлечения централизованных средств (федеральный бюджет, региональный бюджет, внебюджетные средства, трансферты).

В.В. Бочаров, В.П. Попков, В.П. Семенов и другие предлагают среди источников финансирования инвестиционных проектов выделять[11]:

• ? собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы застройщиков-инвесторов (чистая прибыль;
• амортизационные отчисления;
• средства, выплачиваемые органами страхования в форме возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий и т.д.);

• ? заемные средства (банковские кредиты, облигационные займы и др.);
• ? привлеченные средства (средства, полученные от эмиссии акций, паевые и иные взносы юридических и физических лиц в уставный (складочный) капитал);
• ? денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами, средства мобилизуемые застройщиками в порядке долевого участия в строительстве объектов);
• ? средства федерального и региональных бюджетов, предоставляемые на безвозмездной и возмездной основе, а также средства бюджетов субъектов РФ;
• ? иностранные инвестиции: средства, предоставляемые иностранными инвесторами в форме кредитов, займов, взносов в уставные (складочные) капиталы российских предприятий;
• кредиты и займы, предоставляемые России международными финансово-кредитными организациями и другими государствами под гарантии Правительства РФ.

Исходя из этой предлагаемой классификации источников инвестиций в основной капитал, по мнению вышеназванных научных деятелей, при всем многообразии источников финансирования основными методами инвестирования являются самофинансирование, кредитный, бюджетный, а также комбинированный методы.

А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин в своем учебном пособии источники финансирования воспроизводства основных фондов и нематериальных активов разделяют на собственные и заемные. [18] При этом к собственным источникам они относят: амортизационные отчисления по основным средствам и нематериальным активам, прибыль предприятия, остающуюся в его распоряжении, а к заемным источникам — кредиты банков, заемные средства других организаций и предприятий, долевое участие в строительстве, финансирование из бюджета и внебюджетных фондов.

Следует отметить, что одним из привлеченных источников финансирования капитальных вложений выступает финансовая аренда — лизинг, при чем существуют различные мнения по отношению данного вида источника к определенной группе, так некоторые научные деятели, такие как д.э.н., профессор кафедры финансов Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов, Бочаров В.В., д.э.н., профессор Ковалев В.В., ряд зарубежных научных деятелей — Брейли Р., Майерс С., относят лизинг к заемным источникам финансирования инвестиций в основной капитал, другие, такие как, Н.В., Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова — к собственным привлеченным источникам, получаемым предприятием на финансовом рынке, а некоторые научные деятели, такие как А.И. Бланк, выделяют лизинг как отдельную форму источников финансирования капиталовложений. [8]

Наличие стол противоречивого финансового феномена требует обстоятельного анализа Согласно действующему законодательству РФ[8] под лизингом понимается совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга. Договор лизинга — договор, в соответствии с которым арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (далее — лизингополучатель) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Такая трактовка дает нам право относить лизинг к собственным привлеченным источникам финансирования капитальных вложений.

При разработке схемы финансирования капитальных вложений, И.А. Бланк предлагает рассматривать пять основных ее вариантов: [8]

1. Полное самофинансирование предусматривает финансирование инвестиционного проекта исключительно за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников. Этот метод финансирования используется в основном для реализации небольших реальных инвестиционных проектов.

2. Акционирование как метод финансирования используется обычно для реализации крупномасштабных реальных инвестиционных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

3. Кредитное финансирование применяется, как правило, для реализации небольших краткосрочных инвестиционных проектов с высокой нормой рентабельности инвестиций. Эта схема финансирования применяется в отдельных случаях и для реализации среднесрочных инвестиционных проектов при условии, что уровень рентабельности по ним существенно превышает ставку; процента по долгосрочному финансовому кредиту.

4. Лизинг или селенг используются при недостатке собственных финансовых средств или высокой стоимости финансового кредита для реализации инвестиционных проектов, связанных с модернизацией или реконструкцией предприятия (особенно инвестиционных проектов с высокой степенью изменяемости технологий).

5. Смешанное (долевое) финансирование основывается на различных комбинациях вышеперечисленных схем и может быть использовано для реализации всех видов инвестиционных проектов по всем формам реального инвестирования.

По формам собственности источники капитальных вложений подразделяются на:

• ? государственные инвестиционные ресурсы (финансирование капиталовложений осуществляется за счет средств государства);
• ? иностранные инвестиционные ресурсы (финансирование капиталовложений осуществляется за счет привлечение иностранного капитала);
• ? инвестиционные ресурсы хозяйствующих субъектов (финансирование капиталовложений осуществляется за счет средств хозяйствующих субъектов);
• ? совместные инвестиционные ресурсы (финансирование капиталовложений осуществляется за счет комбинирования средств).

? Российский научный исследователь А.Н. Асаул, в своей монографии, в зависимости от форм собственности выделяет следующие формы осуществления инвестиций в основной капитал: [3]

? российскую, включающую такие формы инвестиций как: государственная, муниципальная, общественных объединений и организаций, частная и смешенная без иностранного участия;

• ? иностранную;
• ? смешанную с совместным российским и иностранным участием.

Исходя из способов финансирования капитальных вложений различают: централизованные и децентрализованные источники финансирования. При централизованном способе источником финансирования капитальных вложений являются федеральный бюджет, бюджеты субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и др.; при децентрализованном — это в основном источники предприятий и индивидуальных застройщиков. Следует отметить, что за последние годы в области финансирования капитальных вложений произошли существенные изменения. Прежде всего, изменилось соотношение между централизованными и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных уменьшилась, а доля децентрализованных увеличилась. Это нормальный и естественный процесс, так как во всех странах с развитой рыночной экономикой в финансировании капитальных вложений преобладают частные инвестиции, а не государственные.

Исследование существующих подходов к классификации источников и форм инвестиций в основной капитал показало, что в отечественной теории и практике не существует общепринятой классификации источников капитальных вложений. В дальнейших своих изысканиях при изучении практики финансирования и кредитования инвестиций за основу возьмем мнение В.В. Бочарова и его приверженцев, так как данная классификацией источников инвестиций в основной капитал является наиболее распространенной.

Еще раз подчеркнем, выбранная группировка источников финансирования капитальных вложений включает:

• ? собственные инвестиционные ресурсы (амортизационные отчисления и прибыль предприятия);
• ? заемные источники финансирования (кредиты банков, облигационные займы и заемные средства других предприятий и организаций);
• ? привлеченные средства (акционерный капитал, долевое участие в строительстве, лизинг);
• ? бюджетные инвестиционные ресурсы;
• ? иностранные инвестиции.

2.1 Описание инвестиционного проекта и необходимость капитальных вложений

Исходные данные для расчета ТЭО приведены в таблице 1. [18]

Таблица 1. Исходные данные для расчета ТЭО

Показатель	Вариант 3
Капитальные вложения, млрд. руб.:
собственные	4
акционерные	6
кредитные	—
Проценты за кредит	—
Нормы амортизации, %:
оборудование	5,5
здания и сооружения	2,5
Объем выпуска:
электроэнергия, млн. кВт/ч	5600
тепло, тыс. Гкал	3700
Цена за единицу продукции, руб.:
электроэнергия	1,2
теплота	190
Норма расхода газа, т у. т.:
на 1 кВт/ч, г	169,1
на 1 Гкал, кг	156,7
Цена за 1 т у. т.	390
Расход воды, мі воды, руб.	1002
Цена за 1 мі воды, руб.	7
Химреактивы для очистки воды, % от затрат на воду	47
Численность персонала, чел.	255
Заработная плата, руб./мес.	7500
Прочие расходы, % к заработной плате	540

Капитальные вложения и ввод основных фондов.

Под финансированием понимается процесс образования денежных средств или в более широком плане — процесс образования капитала фирмы во всех его формах. Понятие «финансирование» довольно тесно связано с понятием «инвестирование»; финансирование — это образование денежных средств, то инвестирование — это их использование. Расчеты представлены в Приложение 1. В данной курсовой работе приобретение оборудования и СМР осуществлялись в первые 7 лет. Основные фонды были введены в 3-ем, 4-ом и 7-ом году. Сумма капитальных вложений составила 10000 млн. руб.

Источники финансирования инвестиционных проектов по отношению к собственности делятся на:

1) собственные, к которым относятся: прибыль; амортизационные отчисления; страховые суммы в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.; денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, переданные на безвозвратной основе (благотворительные взносы, пожертвования и т.п.);

2) привлеченные: средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц; заемные финансовые средства инвесторов (банковские и другие

кредиты, облигационные займы и другие средства); денежные средства, централизуемые объединениями(союзами) предприятий в установленном порядке; инвестиционные ассигнования из бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов; иностранные инвестиции.

По видам собственности источники финансирования делятся на:

1) государственные инвестиционные ресурсы:

• бюджетные средства;
• средства внебюджетных фондов;
• привлеченные (государственные займы, международные кредиты).

2) частные инвестиционные ресурсы коммерческих и некоммерческих организаций, общественных объединений, физических лиц.

Основными источниками финансирования деятельности предприятия являются собственные средства (4 млрд р.), привлеченные средства, заемные средства (6 млрд р.).В данном проекте в использование заемных средств не было необходимости.

2.2 Расчет текущей прибыли и убытков инвестиционного проекта

1. Расчет амортизации и остаточной стоимости основных фондов,

Амортизация — это возмещение в денежной форме износа ОПФ путем постепенного переноса ими своей стоимости на создаваемую в процессе производства продукцию. Расчеты представлены в Приложение 2.

Известны два способа начисления амортизации: нормальный (линейный) и ускоренный . Линейная амортизация построена по принципу равномерных ежегодных списаний основного капитала в течение всего срока его использования в производстве. Нормы исчисляются на основе средних сроков службы средств труда.

В отличие от действующей линейной амортизации ускоренная (нелинейная) амортизация охватывает все методы преднамеренного завышения амортизации в сравнении с размером списаний стоимости основного капитала по равномерному методу. Суть ее — в сокращении действующего срока амортизационного периода или в списании большей части стоимости в первые годы.

При линейном способе начисления амортизации используется метод равномерного начисления, когда предприятия начисляют амортизацию ежемесячно, исходя из ее месячной нормы (годовая норма амортизации / 12):

АО = Ф _п * Н_а (9)

где АО — сумма амортизационных отчислений;

Ф _п — первоначальная стоимость объекта;

Н _а — норма амортизации, %;

Т _н — нормативный срок службы объекта.

При нелинейном способе начисления амортизации используется метод уменьшаемого остатка, когда амортизация начисляется исходя из остаточной стоимости основных фондов на начало года (Ф _о ) и нормы амортизации (Н_а ):

АО = Ф _о Ч Н_а , (10)

где Ф _о — остаточная стоимость основных фондов;

К _у — коэффициент ускорения.

В данной курсовой работе по условию норма амортизации оборудования составляет 5,5%, а норма амортизации зданий и сооружений — 2,5%. Отсюда найдем срок полезного использования (формула 11).

(11)

1. Срок полезного использования оборудования:

СПИ=18,18 лет

2. Срок полезного использования зданий и сооружений:

СПИ= 40,0 лет

Таким образом, амортизация по оборудованию будет начисляться 18,18 лет с того момента времени, когда было приобретено оборудование, и, соответственно, амортизация зданий и сооружений — 40,0 лет. Оборудование вводилось в эксплуатацию в 2-ем, 3-ом и 6-ом году, аналогично здания и сооружения.

В данном проекте использовался линейный способ начисления амортизации, так как списание основного капитала в течение всего срока производилось ежегодно. Достоинством этого способа является простота расчетов ежегодных амортизационных отчислений

Существует шесть видов денежной оценки основных фондов: первоначальная стоимость; восстановительная стоимость; остаточная стоимость; ликвидационная стоимость; балансовая стоимость; рыночная стоимость.

Первоначальная стоимость основных фондов включает стоимость приобретения оборудования (постройки здания), транспортные расходы по доставке и стоимость монтажа. По первоначальной стоимости фонды принимаются на учет, определяется их амортизация и другие показатели.

Восстановительная стоимость — это затраты на воспроизводство основных фондов в современных условиях. Она устанавливается, как правило, во время переоценки основных фондов.

Остаточная стоимость — разность между первоначальной или восстановительной стоимостью основных фондов и суммой их износа. Оценка по остаточной стоимости служит для выявления реальной стоимости ОПФ, она позволяет определить размер неизношенной или годной части фондов, т.е. величину стоимости ОПФ, не перенесенную через амортизацию на стоимость изготовленной при их использовании продукции.

Ликвидационная стоимость — стоимость реализации изношенных или выведенных из эксплуатации отдельных объектов основных фондов.

Балансовая стоимость — это стоимость объектов с учетом переоценки, по которой они числятся на балансе предприятия. Является смешанной оценкой: для одних объектов в качестве балансовой стоимости используется восстановительная стоимость, для других — первоначальная. Рыночная стоимость — наиболее вероятная цена продажи объектов основных фондов с учетом их реального состояния, соотношения спроса и предложения.

Проблемами оценки ОФ являются: правильность формирования первоначальной стоимости, в частности определение и включение затрат, связанных с доведением до состояния полезного использования; порядок определения срока полезного использования объектов, поступающих в качестве вклада от учредителей и безвозмездно.

2. Расчет объемов производства.

Выручка от основной деятельности представляет собой сумму денежных средств, поступающих от реализации продукции (товаров), выполненных работ, оказанных услуг (в соответствии с профилем предприятия) [9, стр324].Расчеты представлены в Приложение 3.

Объем товарной продукции планируют в стоимостном выражении по действующим оптовым ценам и нормативу чистой продукции по каждой номенклатурной позиции и определяют по формулам:

Для каждого вида изделия или услуг

(12)

, руб./год (13)

где — товар продукции по i-му изделию;

• объем производства продукции i-го наименования в натуральном выражении, шт., т, м;
• оптовая цена i-го вида продукции, полуфабрикатов, руб.;
• n — номенклатура изготавливаемых изделий и полуфабрикатов для реализации на сторону;
• стоимость производственных услуг сторонним предприятиям и капитальное строительство, руб.;
• затраты на капитальные и средние ремонты оборудования и транспортных средств.

Выручка о реализации товаров (работ, услуг) представляет собой сумму денежных средств, поступающих на счет предприятия за реализованную продукцию. Она является экономической категорией, т.к. выражает денежные отношения между поставщиками и потребителями товаров, важным источником формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.

Выручка от реализации формируется в результате:

• текущей (основной) деятельности и выступает в виде выручки, полученной от покупателей, заказчиков за реализованную продукцию;
• инвестиционной деятельности за счет продажи объектов основных средств и других внеоборотных активов, полученных процентов и дивидендов по ценным бумагам;
• финансовая деятельность предприятий, связанной с размещением среди облигаций и акций предприятия, поступление займов и кредитов предоставленных другим организациям.

Выручка определяется исходя из объема выполненных работ и соответствующих расценок и тарифов двумя методами:

1. Метод прямого счета, основан на гарантированном спросе и предполагает, что весь объем произведенной продукции приходится на предварительно оформленный пакет заказов. План выпуска и объема продукции заранее увязаны с потребительским спросом, известны необходимый ассортимент и структура выпуска, установлены следующие соответствующие цены. В этом случае выручка определяется как:

В=Р*Ц (14)

В-выручка;

• Р — объем произведенной продукции;
• Ц — цена продукции.

2. Расчетный метод, основан на корректировке входных и выходных остатков объема реализованной продукции, позволяет определить выручку следующим образом:

В= (15)

• нереализованные остатки готовой продукции на начало планируемого периода;
• товарная продукция, предназначенная к выпуску в планируемом периоде;
• остатки нереализованной готовой продукции на конец планируемого периода.

НДС — налог на добавленную стоимость — существует в форме изъятия в бюджет части прироста стоимости товаров (работ, услуг).

НДС является косвенным налогом, т.к. устанавливается в виде надбавки к цене или тарифу (аналогично акцизу и таможенной пошлине), в отличие от прямых налогов. На практике НДС похож на налог с оборота, а бремя его уплаты в конечном итоге ложится на потребителя.

Согласно ст. 143 НК РФ налогоплательщиками налога на добавленную стоимость (НДС) признаются: организации и индивидуальные предприниматели; лица признаваемые налогоплательщиками налога в связи с перемещением товаров через таможенную границу Таможенного союза; доверительный управляющий — при совершении операций в соответствии с договором доверительного управления имуществом (п. 1 ст. 174.1 НК РФ).

Объектами налогообложения является: реализация товаров работ и услуг на территории России, в том числе реализация предметов залога; передача на территории России товаров для собственных нужд, расходы на которые не принимаются к вычету при исчислении налога на прибыль; выполнение строительно-монтажных работ для собственного потребления; ввоз товаров на таможенную территорию России.

Налоговая ставка НДС 18% применяется по умолчанию, если операция не входит в перечень облагаемых по ставке 10% или в перечень со ставкой 0%.НДС списывается на затраты согласно п. 1, 2, 4, 5, 7 ст. 170 НК РФ.

3. Расчет полных производственных затрат. [1]

Себестоимость продукции (выполнения работ, оказания услуг) — стоимостная оценка используемых в процессе производства продукции (выполнения работ, оказания услуг) природных ресурсов, сырья, материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов и других затрат. Расчеты представлены в Приложение 4.

В соответствии с п. 8 ПБУ 10/99 при формировании расходов по обычным видам деятельности должна быть обеспечена их группировка по следующим элементам:

I. Материальные затраты:

• сырье, материалы, комплектующие изделия и т.д.;
• топливо, энергия;
• общепроизводственные затраты.

II. Затраты на оплату труда:

• основного производственного персонала;
• вспомогательного производственного персонала (обслуживание оборудования и т.п.);
• интеллектуального персонала;
• служащих (руководство, менеджеры, бухгалтеры и т.п.);
• младшего обслуживающего персонала.

III. Отчисления на социальные нужды: ПФР — 22%, ФСС — 2,9%, ФОМС — 5,1%.

IV. Амортизация основных средств.

V. Прочие затраты.

В себестоимость продукции включаются:

• затраты на подготовку производства;
• затраты, связанные с производством продукции, обусловленные технологией и организацией производства, включая расходы на управление;

• затраты, связанные с совершенствованием технологий;
• затраты на улучшение условий труда и техники безопасности и т.д.

В данной таблице (Приложение 4) по классификации затрат: по способу включения в себестоимость рассчитываются прямые затраты, связанные с производством продукции, а именно затраты на выпуск электроэнергии и теплоты. Затраты на химреактивы можно отнести к основным издержкам, связанным с производством продукции, прочие расходы относятся к условно-переменным затратам (затраты, связанные с оплатой труда).

В расчет себестоимости в данной таблице включают налоги: социальные отчисления (отчисления в фонд социального страхования по ставке 30%).

Затраты на топливо как вид сырья рассчитываются по формуле: , (16)

где — затраты на сырье в i-м году;

P — цена одной тонны топлива;

• норма расхода топлива по электроэнергии;
• норма расхода сырья по топливу;
• выпуск электроэнергии в i-м году;
• выпуск тепла в i-м году.

Затраты на воду рассчитываются по формуле (16).При этом необходимо учесть, что по нормативам 65% воды расходуется на выработку теплоты, а 35% — электроэнергии

Расчет нормы тепла = 8760000 (всего дней)*65%/(3700*10000)

Расчет нормы электричества =8760000 (всего дней)*35%/(5600*10000).

4. Расчет прибыли и убытков.

Расчеты представлены в Приложение 5. Различают следующие виды прибыли:

1) Валовая прибыль — это сумма прибыли (убытка) предприятия от реализации всех видов продукции предприятия (услуг, работ, имущества), а так же доходов от внереализационных операций (за минусом суммы расходов по ним).

Валовая прибыль — показатель эффективности производства.

2) Прибыль (убыток) от реализации продукции равна выручке от реализации (без НДС и акцизов, а так же косвенных налогов и сборов) минус затраты на производство и реализацию (включаемые в себестоимость данной продукции).

3) Прибыль до налогообложения (или балансовая, бухгалтерская прибыль) — отражается в балансе предприятия, является конечным финансовым результатом деятельности предприятия; выявляется посредством бухгалтерского учета всех его хозяйственных операций и оценки статей баланса. Бухгалтерская прибыль является показателем эффективности всей хозяйственной деятельности предприятия.

4) Налогооблагаемая прибыль — рассчитывается при налоговом учете в рамках действующего законодательства, является основанием для определения налогооблагаемой базы.

5) Чистая прибыль (убыток) за отчетный период (или прибыль к распределению) — это та часть прибыли, которая остается у предприятия после уплаты всех налогов и обязательств и используется на нужды предприятия (развитие производства, социальные нужды и т.д.).

Налог на прибыль является одним из главных источников наполнения доходной части Госбюджета, а также бюджетов субъектов РФ. Согласно статье 284 НК РФ, налоговая ставка на прибыль устанавливается в размере 20%. При этом, 2% от суммы, начисленной по налоговой ставке на прибыль, идет в Федеральный Бюджет РФ, а 18% от данной суммы перечисляют в местные бюджеты субъектов РФ. Налоговую ставку на прибыль, средства от которой зачисляются в местные бюджеты субъектов РФ, местные органы самоуправления имеют право снизить для отдельных категорий налогоплательщиков. Но при этом, ставка на прибыль не может быть ниже 13,5%.Налоговые периоды для определения налога на прибыль: I квартал, полугодие, 9 месяцев, год. [1]

Размеры налоговых ставок на землю утверждают местные органы самоуправления. Налоговая база — это кадастровая стоимость одного участка земли. Для того чтобы рассчитать земельный налог нужно налоговую ставку умножить на налоговую базу, а потом результат разделить на 100. Налоговая ставка по земельному налогу не может быть больше чем 0,3% в отношении сельскохозяйственного казначейства.

Налог на землю был рассчитан по кадастровой стоимости земли равной 15 руб. за кв. м по действующей ставке 1,5%:

Налог на землю = (200 га * 10000 кв. м * 15 * 1,5%) / 1000000 = 0,45 млн. руб. [3]

Ставка по налогу на имущество устанавливается законодательными актами субъектов РФ и не может превышать 2,2%. Размер налоговой ставки зависит от вида имущества и категории налогоплательщика. [1] Для расчета налога к уплате применяется формула:

Налог на имущество = (НБ * НС)/100, где (17)

НБ — налоговая база,

НС-налоговая ставка

2.3 Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

1. Денежные потоки проекта

Денежный поток представляет собой разницу между денежными поступлениями и выплатами организации. Грамотное управление денежными потоками способно снизить потребности в капитале, ускорив его обороты, а также выявить финансовые резервы внутри предприятия и тем самым снизить объемы внешних займов. Расчеты представлены в Приложение 6.

Все денежные потоки можно разделить на три группы:

1) Денежные потоки от операционной (производственной) деятельности. Это основная статья дохода. Прирост дают продажи, дивиденды и проценты, полученные от инвестиций. Уменьшается чистый доход за счет производственных расходов, в том числе выплат процентов и налогов.

2) Денежные потоки от инвестиционной деятельности. В эту группу входят денежные потоки, связанные с долгосрочными активами. Прирост средств происходит за счет уменьшения объема инвестиций, отказа от собственности, недвижимости, оборудования, нематериальных и других активов. Приращение же во всех этих областях приводит к тратам.