Денежно-кредитная система Республики Казахстан: Комплексный анализ эволюции, актуальных вызовов и стратегических перспектив в эпоху цифровизации и глобализации

метки: Финансовый, Казахстан, Система, Банковский, Национальный, Сектор, Денежный, Республика

В мире, где экономические границы стираются, а цифровые технологии меняют ландшафт финансовых услуг, денежно-кредитная система становится не просто набором институтов, а живым, постоянно эволюционирующим организмом, определяющим пульс национальной экономики. Для Республики Казахстан, страны с динамично развивающейся экономикой и амбициозными планами по интеграции в глобальные финансовые рынки, понимание сущности, структуры и функционирования ее денежно-кредитной системы приобретает особую актуальность. Эта система является краеугольным камнем макроэкономической стабильности, инструментом регулирования инфляции и катализатором экономического роста.

Настоящее исследование ставит своей целью не просто описать текущее состояние денежно-кредитной системы Казахстана, но и провести глубокий, многогранный анализ ее эволюции, выявить ключевые реформы, оценить эффективность используемых инструментов денежно-кредитной политики и исследовать влияние современных тенденций и вызовов, таких как беспрецедентная цифровизация и глобальная турбулентность. Мы рассмотрим, как макроэкономические факторы и внешние шоки формируют ее устойчивость, какую роль система играет в обеспечении экономического роста и каковы стратегические направления ее развития до 2030 года. Подробное изучение этих аспектов позволит получить исчерпывающее представление о текущем статусе и потенциале казахстанской денежно-кредитной системы, что крайне важно для студентов экономических и финансовых специальностей, стремящихся к глубокому пониманию фундаментальных процессов в национальной экономике.

Сущность и Структура Денежно-Кредитной Системы Республики Казахстан

Денежно-кредитная система — это сложная, но строго упорядоченная совокупность учреждений, норм и методов, которые обеспечивают создание, регулирование и обращение денег в стране. Она является одним из ключевых механизмов государственного регулирования экономики, влияющим на уровень цен, занятость и экономический рост. В Республике Казахстан эта система традиционно построена по двухуровневой модели, где каждый уровень выполняет свои уникальные, но взаимосвязанные функции, формируя единое целое, нацеленное на обеспечение финансовой стабильности и развитие.

Понятие и элементы денежно-кредитной системы

В основе денежно-кредитной системы лежит понятие денег как универсального эквивалента и средства обмена. Ее элементы включают:

Денежно-кредитная система Республики Беларусь: эволюция, современное ...

... для формирования глубокого понимания современной финансовой архитектуры Беларуси. Структура и эволюция денежно-кредитной системы Республики Беларусь Денежно-кредитная система Республики Беларусь является жизненно важной составляющей государственного экономического механизма, чья основная ...

• Центральный банк: Выполняет функции эмиссии, регулирования, надзора и контроля.
• Коммерческие банки (банки второго уровня): Осуществляют посредничество в движении денежных средств, предоставляя кредиты и привлекая депозиты.
• Небанковские финансово-кредитные организации: Включают страховые компании, инвестиционные фонды, пенсионные фонды, микрофинансовые организации, которые дополняют деятельность банковского сектора, предоставляя специализированные услуги.
• Законодательная и нормативная база: Совокупность законов, указов и постановлений, регулирующих функционирование всей системы.

Взаимодействие этих элементов обеспечивает бесперебойное функционирование финансового рынка, перераспределение капитала и формирование благоприятных условий для экономического развития.

Национальный Банк Республики Казахстан как центральный банк (Первый уровень)

Верхний, или первый, уровень денежно-кредитной системы Республики Казахстан занимает Национальный Банк Республики Казахстан (НБРК).

Это не просто государственный орган, а центральный банк, наделенный особым статусом и широким кругом полномочий, необходимых для выполнения своих ключевых задач. Деятельность НБРК подотчетна непосредственно Президенту Республики Казахстан, что подчеркивает его стратегическую важность для государства. Отличительной чертой НБРК является отсутствие цели получения прибыли, что позволяет ему сосредоточиться на макроэкономических целях, а не на коммерческих интересах.

Основные цели и функции НБРК:

1. Обеспечение стабильности цен: Это главная цель, достигаемая путем разработки и проведения эффективной денежно-кредитной политики. НБРК стремится поддерживать инфляцию на низком и стабильном уровне, что является фундаментом для устойчивого экономического роста и благосостояния граждан.
2. Денежная эмиссия: Национальный Банк является единственным эмитентом национальной валюты — казахстанского тенге. Он организует наличное денежное обращение, обеспечивая экономику необходимым объемом банкнот и монет.
3. Валютное регулирование и контроль: В соответствии с Законом Республики Казахстан "О валютном регулировании и валютном контроле" от 13 июля 2012 года № 52-V, НБРК устанавливает правила проведения валютных операций, требования к резидентам и нерезидентам, а также осуществляет контроль за соблюдением валютного законодательства. Это критически важно для поддержания стабильности обменного курса и предотвращения неконтролируемого оттока капитала.
4. Управление золотовалютными активами: НБРК отвечает за эффективное управление золотовалютными резервами страны, которые служат своего рода "подушкой безопасности" для экономики.

   По состоянию на конец сентября 2025 года, валовые золотовалютные резервы Казахстана составили 97,9 млрд долларов США. Из них 37,9 млрд долларов США приходится на золотой портфель, а 60,0 млрд долларов США – на активы в свободно конвертируемой валюте. Эти резервы используются для стабилизации национальной валюты, обеспечения внешнеторговых операций и поддержания доверия к финансовой системе.

5. Обеспечение функционирования платежных систем: НБРК регулирует деятельность ключевых платежных систем, таких как Межбанковская система переводов денег (МСПД) и Система межбанковского клиринга (СМК), а также осуществляет надзор и контроль за рынком платежных услуг, что гарантирует бесперебойность финансовых расчетов в стране.
6. Содействие стабильности финансовой системы: Достигается через макропруденциальную политику, которая направлена на предотвращение системных рисков. НБРК координирует свои действия с Агентством по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) для комплексного обеспечения стабильности.

Банки второго уровня и небанковские финансовые организации (Второй уровень)

Второй уровень денежно-кредитной системы представлен коммерческими банками, которые в Казахстане принято называть банками второго уровня, и небанковскими финансовыми организациями. Если НБРК является органом государственного регулирования, то банки второго уровня — это коммерческие организации, основной целью которых является получение прибыли от банковской деятельности, разрешенной законодательством.

Инвестиционная политика Республики Казахстан: комплексный анализ ...

... факторный анализы. Использовались актуальные нормативно-правовые акты Республики Казахстан (Законы "Об инвестициях", "О государственно-частном ... государственной политики и преемственность курса. Налоговая система: Стабильность и справедливость налогообложения, наличие стимулов. ... агентств: Fitch Ratings, S&P, Moody's, Всемирный банк (Doing Business, хотя он и прекратил ...

Банки второго уровня выступают в роли финансовых посредников, привлекая депозиты от населения и бизнеса и предоставляя кредиты. Их деятельность регулируется Законом Республики Казахстан "О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан". Основные цели государственного регулирования банковской деятельности включают:

• Создание и поддержание стабильного банковского сектора.
• Осуществление регулирования и надзора за банковской деятельностью.
• Защита прав и законных интересов депозиторов и кредиторов.

Банки второго уровня являются кровеносной системой экономики, обеспечивая финансирование реального сектора, способствуя инвестициям и потребительской активности.

Небанковские финансовые институты (страховые компании, пенсионные фонды, микрофинансовые организации, брокерские и дилерские компании) дополняют банковский сектор, предлагая специализированные финансовые услуги. Хотя они не участвуют в эмиссии денег, их деятельность способствует диверсификации финансового рынка и удовлетворению специфических потребностей клиентов.

Разграничение функций между НБРК и АРРФР: Эффективное регулирование и надзор

Одной из значимых институциональных реформ последних лет стало четкое разграничение функций между Национальным Банком и Агентством Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР).

С 1 января 2020 года АРРФР стало самостоятельным государственным органом, непосредственно подчиненным и подотчетным Президенту Республики Казахстан. Оно приняло на себя права и обязательства НБРК в соответствии с переданными функциями и полномочиями по регулированию и надзору за финансовым рынком.

До этого момента, с 2011 года, эти функции осуществлял Национальный Банк. Создание АРРФР было направлено на повышение эффективности регулирования и надзора, позволяя НБРК полностью сосредоточиться на своей основной задаче – обеспечении стабильности цен и проведении денежно-кредитной политики. Такое разделение позволяет избежать потенциального конфликта интересов между макроэкономическими целями центрального банка (ценовая стабильность) и микропруденциальными задачами по надзору за отдельными финансовыми организациями. НБРК теперь фокусируется на макропруденциальной политике, предотвращая системные риски, тогда как АРРФР обеспечивает индивидуальную устойчивость финансовых институтов и защиту потребителей. Механизм их взаимодействия построен на тесной координации и обмене информацией, что крайне важно для комплексного подхода к обеспечению стабильности финансовой системы страны.

Финансово-кредитная система Российской Федерации (2025): структурно-функциональный ...

... и нормативно-правовой фундамент ФКС РФ Финансово-кредитная система (ФКС) представляет собой сложный, динамичный механизм, ... формирование, распределение и использование централизованных и децентрализованных денежных фондов. С функционально-организационной точки зрения ( ... 10.07.2002 № 86-ФЗ "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)": Ключевой акт, определяющий правовой статус, ...

Эволюция и Реформы Денежно-Кредитной Системы Казахстана: Исторический контекст и уроки кризисов

История денежно-кредитной системы Казахстана – это хроника непрерывного поиска оптимальных решений, адаптации к глобальным вызовам и стремления к устойчивости. От первых шагов после обретения независимости до современных реформ, система прошла путь от формирования до зрелости, извлекая уроки из каждого кризиса.

Формирование независимой денежно-кредитной системы (1991-2007 гг.)

После распада Советского Союза и обретения независимости в 1991 году, Казахстан столкнулся с необходимостью создания собственной суверенной денежно-кредитной системы. Этот процесс был непростым и сопровождался высокой инфляцией, нестабильностью и поиском собственной модели развития. Ключевым моментом стало введение национальной валюты – казахстанского тенге – 15 ноября 1993 года. Этот шаг стал символом экономической независимости и положил начало формированию современной двухуровневой банковской системы.

Первые годы были посвящены стабилизации национальной валюты, построению законодательной базы и развитию банковского сектора. Постепенно создавалась рыночная инфраструктура, появлялись коммерческие банки, а Национальный Банк Республики Казахстан формировал свой инструментарий для управления денежной массой и поддержания макроэкономической стабильности. К середине 2000-х годов казахстанский банковский сектор активно развивался, привлекая иностранные инвестиции и расширяя спектр услуг.

Реакция на мировой финансовый кризис 2008-2009 годов и последствия

Мировой финансовый кризис 2008-2009 годов стал суровым испытанием для молодой денежно-кредитной системы Казахстана, выявив ее уязвимости и неготовность к масштабным внешним шокам. Ипотечный кризис в США, переросший в глобальное финансовое цунами, серьезно ударил по казахстанскому банковскому сектору, который к тому моменту активно привлекал внешнее фондирование.

Ряд крупных казахстанских банков, в числе которых БТА Банк, Альянс Банк, АТФБанк и Темирбанк, оказались на грани неплатежеспособности из-за значительного объема неработающих кредитов, особенно в секторе недвижимости, и проблем с внешними заимствованиями. Это привело к беспрецедентному объему государственной поддержки. Правительство и Национальный Банк направили более 10 млрд долларов США на стабилизацию банковского сектора, включая докапитализацию и выкуп проблемных активов. Эти меры, хотя и были крайне дорогостоящими, предотвратили коллапс финансовой системы и позволили сохранить доверие к банковскому сектору. Кризис стал горьким, но ценным уроком, подчеркнув необходимость усиления регулирования, ужесточения риск-менеджмента и создания более надежной архитектуры урегулирования банковской неплатежеспособности.

Денежно-кредитная политика Банка России в борьбе с инфляцией: ...

... и динамики денежных агрегатов. Оценка рисков для финансовой стабильности и среднесрочных перспектив достижения целевого уровня инфляции. Теоретические основы и операционный режим таргетирования инфляции в РФ Банк России, начиная ... высокими? К сентябрю 2025 года, по мере появления признаков замедления инфляции и охлаждения спроса, Банк России начал цикл снижения ставки, доведя ее до 17,00% годовых. ...

Меры по повышению финансовой устойчивости в 2017-2020 годах

Уроки кризиса 2008 года не были забыты. В период с 2017 по 2020 годы Казахстан предпринял новые масштабные меры по повышению финансовой устойчивости банковского сектора, что было обусловлено сохраняющимся бременем "плохих" долгов и необходимостью оздоровления балансов ряда финансовых институтов.

В рамках этой программы Национальный Банк и Правительство реализовали комплекс мер, который включал:

• Докапитализацию банков: Были выделены значительные средства для увеличения капитала банков. Например, в 2017 году было направлено 2,1 трлн тенге (что составляло около 6,5 млрд долларов США на тот момент) для докапитализации крупнейших банков, таких как Цеснабанк и Банк ЦентрКредит. Эти инъекции капитала помогли укрепить их позиции и покрыть убытки от неработающих активов.
• Выкуп проблемных активов: Государство через специализированные структуры выкупало неработающие займы у банков, очищая их балансы и позволяя им сосредоточиться на кредитовании.

Ключевым событием в этом периоде стала оценка качества активов (AQR) банковского сектора, проведенная в 2019 году по методологии Европейского центрального банка. В AQR участвовали 14 банков, на долю которых приходилось 87% от общего объема банковских активов. Это было беспрецедентное по масштабу и прозрачности исследование, призванное дать объективную картину состояния сектора.

Результаты AQR показали, что на системном уровне и у отдельных банков отсутствовал дефицит капитала. Коэффициенты достаточности собственного капитала (К₁, К₂) в среднем по сектору значительно превышали установленные регуляторные минимумы (10% и 12,5% соответственно).

Хотя системного дефицита не было, AQR выявила необходимость корректировки оценки отдельных активов и усиления риск-менеджмента в некоторых банках. Эти точечные меры были реализованы, что в конечном итоге способствовало повышению прозрачности, доверия и общей устойчивости банковской системы Казахстана.

Инструменты и Цели Денежно-Кредитной Политики Национального Банка Казахстана

Денежно-кредитная политика (ДКП) – это основной инструмент, с помощью которого Национальный Банк Республики Казахстан влияет на экономику, регулируя денежную массу, процентные ставки и условия кредитования. Ее главная цель – не просто управление экономикой, а создание стабильных условий для долгосрочного роста и благополучия граждан.

Валютные операции: глубокий анализ спекуляции, арбитража, факторов ...

... структуру потребительской корзины, что ограничивает ее практическое применение в чистом виде. Уровень инфляции: Инфляция — это процесс обесценивания денег, проявляющийся в общем росте цен на ... котировках между брокерами или банками, расположенными в разных географических регионах. Особое место занимает валютно-процентный арбитраж. Эта стратегия сочетает конверсионную операцию на валютном рынке ( ...

Режим инфляционного таргетирования: Цели и особенности реализации

С 20 августа 2015 года Национальный Банк Казахстана официально перешел к режиму инфляционного таргетирования. Этот режим предполагает открытое объявление целевого показателя инфляции и использование всех доступных инструментов для его достижения. Основная цель НБРК в рамках этой стратегии – обеспечение стабильности цен в Республике Казахстан.

Согласно Стратегии денежно-кредитной политики, целевой показатель инфляции установлен в пределах 3-5% в среднесрочной перспективе, которая обычно охватывает период от 1 до 3 лет. Это означает, что НБРК не пытается контролировать все аспекты экономики, а фокусируется на инфляции, считая ее ключевым показателем макроэкономической стабильности. Достижение целевого уровня инфляции способствует поддержанию покупательной способности национальной валюты, снижению неопределенности для бизнеса и населения, а также созданию благоприятных условий для инвестиций и долгосрочного экономического роста. В качестве промежуточного ориентира при принятии решений по процентной ставке используется прогноз инфляции, учитывающий инфляционные ожидания населения, что позволяет НБРК действовать проактивно, реагируя не только на текущую инфляцию, но и на ее ожидаемую динамику.

Базовая ставка как основной инструмент денежно-кредитной политики

Сердцем денежно-кредитной политики Национального Банка является базовая ставка. Это основной инструмент, через который НБРК сигнализирует рынку о своих намерениях и влияет на стоимость денег в экономике. Базовая ставка представляет собой процентную ставку, по которой центральный банк предоставляет средства коммерческим банкам и принимает их депозиты в рамках операций постоянного доступа.

Механизм функционирования базовой ставки:

• Регулирование краткосрочных процентных ставок: Изменение базовой ставки напрямую влияет на краткосрочные процентные ставки на межбанковском денежном рынке, которые являются операционным целевым показателем ДКП. Повышение базовой ставки делает заимс��вования для банков дороже, что, в свою очередь, ведет к увеличению стоимости кредитов для бизнеса и населения. И наоборот, снижение ставки удешевляет заимствования.
• Влияние на инфляционные ожидания: Решения по базовой ставке имеют мощный сигнальный эффект. Объявления НБРК формируют ожидания участников рынка относительно будущей инфляции и экономической активности.
• Воздействие на инфляцию: Через каналы процентных ставок, кредитования и обменного курса базовая ставка влияет на совокупный спрос в экономике и, как следствие, на темпы инфляции.

В марте 2025 года базовая ставка Национального Банка составляла 16,5%. На фоне ускорения инфляции до 12,9% по итогам сентября 2025 года, эксперты прогнозировали возможное повышение ставки. Однако, Национальный Банк Республики Казахстан 25 октября 2025 года принял решение сохранить базовую ставку на уровне 16,5% годовых, учитывая необходимость стабилизации инфляционных ожиданий и фактической инфляции. Это демонстрирует осторожный подход НБРК к управлению ставкой, основанный на комплексном анализе макроэкономической ситуации. Но не означает ли это, что для более эффективного таргетирования инфляции требовался более решительный шаг?

Кредитная реформа в СССР (1930-1932 гг.): Формирование плановой ...

... СНК СССР от 5 мая 1932 года "Об организации специальных банков долгосрочных вложений". Этот документ завершил реорганизацию банковской системы, которая приобрела свой классический советский ... государство искало способы наиболее простого и эффективного перераспределения денежных средств между секторами экономики, и существующая кредитная система с её децентрализацией представляла собой серьезное ...

Операции постоянного доступа и открытого рынка

Для эффективного управления ликвидностью банковской системы и ограничения волатильности краткосрочных процентных ставок Национальным Банком используются два ключевых блока инструментов:

1. Операции постоянного доступа (постоянные механизмы): Эти инструменты позволяют банкам получать или размещать ликвидность в НБРК по заранее объявленным процентным ставкам в любое время. К ним относятся:
   • Операции предоставления ликвидности (ломбардные операции): Банки могут брать кредиты у НБРК под залог высоколиквидных активов по ставке, как правило, выше базовой. Это позволяет банкам оперативно покрывать нехватку ликвидности.
   • Операции изъятия ликвидности (депозитные операции): Банки могут размещать избыточную ликвидность в НБРК по ставке, как правило, ниже базовой. Это помогает центральному банку стерилизовать избыток денежной массы.

   Эти операции формируют "процентный коридор", в пределах которого колеблются краткосрочные ставки на межбанковском рынке, стабилизируя их вокруг базовой ставки.

2. Операции открытого рынка: Это наиболее активный и гибкий инструмент ДКП, используемый для целенаправленного воздействия на ликвидность банковской системы. НБРК проводит эти операции путем покупки или продажи ценных бумаг на открытом рынке.
   • Выпуск нот Национального Банка: Продажа нот (краткосрочных облигаций) НБРК коммерческим банкам изымает избыточную ликвидность из системы.
   • Операции РЕПО: Покупка ценных бумаг у банков с обязательством обратной продажи (РЕПО) или продажа ценных бумаг с обязательством обратного выкупа (обратное РЕПО) позволяет оперативно регулировать объем ликвидности.

   В качестве залога для операций открытого рынка используются высоколиквидные и безрисковые ценные бумаги, такие как государственные ценные бумаги Республики Казахстан (ноты Национального Банка, государственные казначейские обязательства Министерства финансов), а также ценные бумаги, выпущенные международными финансовыми организациями, имеющие высокий кредитный рейтинг. Это обеспечивает надежность и эффективность этих операций.

В совокупности, эти инструменты позволяют Национальному Банку эффективно управлять денежной массой, влиять на стоимость денег и, в конечном итоге, достигать своей основной цели по обеспечению стабильности цен.

Современные Тенденции и Вызовы: Цифровизация, Конкуренция и Регулирование в Финансовом Секторе

Мировая экономика переживает период беспрецедентных трансформаций, и финансовый сектор Казахстана не является исключением. Цифровизация, усиление конкуренции и постоянно меняющиеся регуляторные требования формируют новую реальность, в которой финансовые институты вынуждены быстро адаптироваться, чтобы оставаться релевантными и устойчивыми.

Управление кредитными рисками в банковском секторе Республики ...

... из них может привести к серьезным финансовым потерям. Современные тенденции и вызовы в управлении кредитными рисками банков Казахстана (2023-2025 гг.) Банковский сектор Казахстана, подобно живому организму, постоянно адаптируется к ...

Цифровизация финансового сектора: Инновации и инфраструктура

Финансовый сектор Казахстана по праву считается одним из лидеров во внедрении инновационных технологий и цифровых сервисов. Банки второго уровня активно инвестируют в цифровую трансформацию, что обусловлено не только предпочтениями клиентов и развитым ИТ-сектором, но и жесткой конкуренцией.

Казахстанские банки демонстрируют высокие показатели в области цифровизации:

• Онлайн-сервисы: Активно внедряются решения для онлайн-открытия счетов и использования биометрических технологий. Например, запущен сервис онлайн-открытия банковского счета для юридических лиц через портал электронного правительства.
• Международное признание: Согласно индексу сетевой готовности (Network Readiness Index) 2023 года, Казахстан занял 62-е место из 134 стран по доступу и использованию новых информационно-коммуникационных технологий, поднявшись на 5 позиций по сравнению с 2022 годом. В данном индексе Казахстан демонстрирует высокие показатели по доступности цифровых услуг, занимая 10-е место по доступности цифрового доступа.

В течение последнего десятилетия крупные казахстанские банки значительно инвестировали в цифровизацию, превращаясь из традиционных финансовых институтов в технологические компании с банковской лицензией. Это позволяет им предлагать удобные, быстрые и персонализированные услуги, отвечающие запросам современного потребителя.

Концепция "Цифрового Национального банка" и ее реализация

Цифровая трансформация не обошла стороной и регуляторов. Национальный Банк Казахстана и АРРФР активно работают над реализацией Концепции "Цифрового Национального банка", цель которой – создание полноценной цифровой экосистемы к 2025 году. Эта концепция включает ряд амбициозных проектов:

• Развитие платформы "Цифровой тенге": Изучение и пилотное внедрение национальной цифровой валюты (CBDC), что может произвести революцию в платежах и денежном обращении, предлагая более быстрые и дешевые транзакции, а также новые возможности для ДКП.
• Платформа Open API: Запущена в пилотном режиме в 2023 году. Эта платформа позволит сторонним разработчикам и другим финансовым организациям интегрировать свои сервисы с банковскими данными (с согласия клиента), стимулируя инновации и создавая новые финансовые продукты.
• Антифрод-центр по противодействию финансовому мошенничеству: Запущен в пилотном режиме в 2023 году. Этот центр использует передовые технологии для выявления и предотвращения мошеннических операций, повышая безопасность финансовых услуг.
• "Национальный карточный свитч": Проект направлен на обеспечение независимости карточных операций внутри страны, снижая зависимость от международных платежных систем и повышая стабильность расчетов.

К началу 2024 года уже 60% банков второго уровня использовали искусственный интеллект (ИИ) в своей деятельности. Основные области применения ИИ включают автоматизацию клиентского обслуживания (чат-боты, голосовые помощники), персонализацию банковских продуктов, скоринг и оценку кредитных рисков, а также выявление и предотвращение мошенничества. Все эти инициативы демонстрируют глубокое понимание регуляторами и участниками рынка значимости цифровых технологий для будущего финансового сектора.

Анализ Роли, Структуры и Эффективности Политики Привлечения Прямых ...

... годами искусственно завышал показатели валового притока. Структурное оголение: Отток подчеркивает, что без постоянной подпитки мега-проектами сырьевого сектора, Казахстан ... добычи и финансовых хабов. Критический Анализ Чистого Оттока Инвестиций в 2024 году Самым тревожным ... принимающей страны (доступ к ресурсам, размер рынка, низкие издержки, налоговые льготы). Преимущества интернационализации ( ...

Усиление конкуренции и диверсификация банковского сектора

Высокая концентрация на рынке всегда является потенциальным риском, и Казахстан активно работает над усилением конкуренции в банковском секторе. Пять крупнейших банков контролируют 63% активов в стране, что вызывает дискуссии о необходимости диверсификации. АРРФР приняло ряд стратегических мер для стимулирования конкуренции:

• Либерализация требований для иностранных банков: Снижение требования по минимальному размеру совокупных активов иностранного банка для открытия филиала в Казахстане с 20 млрд долларов США до 10 млрд долларов США. Это открывает двери для большего числа международных игроков.
• Равноправие функционала: Функционал филиалов банков-нерезидентов будет приравнен к функционалу дочерних банков, предоставляя им возможность осуществлять дополнительные лицензируемые виды деятельности. Это делает казахстанский рынок более привлекательным для зарубежных финансовых институтов.
• Привлечение новых игроков: В 2024 году в банковский сектор Казахстана привлечены 3 новых иностранных банка: корейская BNK Financial Group, Abu Dhabi Commercial Bank PJSC и катарский Lesha Bank. Их приход способствует оживлению конкурентной среды.
• Внедрение механизма "исламских окон": В рамках нового Закона о банках и банковской деятельности предусмотрено внедрение "исламских окон", что позволит банкам предлагать продукты, соответствующие принципам исламского финансирования. Это не только расширит спектр услуг, но и привлечет новых клиентов, усилив конкуренцию и диверсификацию сектора.

Концентрация рынка и регуляторные дилеммы

Несмотря на активные меры по стимулированию конкуренции, проблема высокой концентрации на казахстанском банковском рынке остается актуальной. По данным на конец 2024 года, пять крупнейших банков Казахстана – Halyk Bank, Kaspi Bank, Bank CenterCredit, ForteBank и Jusan Bank – контролировали около 63% совокупных активов банковского сектора. Такая высокая степень доминирования нескольких игроков вызывает опасения относительно формирования монополистических тенденций, снижения качества услуг и замедления инноваций.

Эта ситуация порождает серьезные регуляторные дилеммы. С одной стороны, эксперты, в частности аналитики Halyk Finance, отмечают, что избыточно жесткое регулирование банковского сектора, включая повышенные нормативы достаточности капитала и консервативные подходы к оценке рисков, может препятствовать его росту и развитию, создавая риски для кредитования реального сектора экономики и замедляя темпы роста банковских активов. Это, в свою очередь, может негативно сказаться на инвестиционной активности и общем экономическом развитии.

С другой стороны, существует необходимость обеспечения стабильности и предотвращения системных рисков. Дебаты вокруг законопроекта "О банках и банковской деятельности" касаются, в частности, предложения о введении механизма солидарной ответственности банков за финансовую поддержку системно значимых игроков в случае их кризиса. Противники этого положения выражают опасения, что это может привести к несправедливому распределению рисков и созданию дополнительной нагрузки на здоровые банки. В то же время, сторонники считают это необходимой мерой для обеспечения общей стабильности финансовой системы, предотвращая эффект "домино" в случае банкротства крупного игрока. Поиск баланса между стимулированием конкуренции, обеспечением роста и поддержанием финансовой стабильности – одна из ключевых задач казахстанских регуляторов.

Влияние Макроэкономических Факторов и Внешних Шоков на Денежно-Кредитную Систему

Денежно-кредитная система Казахстана функционирует не в вакууме, а в постоянно меняющейся макроэкономической среде, подверженной как внутренним процессам, так и внешним шокам. Понимание этих взаимосвязей критически важно для оценки ее устойчивости и эффективности.

Динамика инфляции и ВВП

Макроэкономическая стабильность – это основа для здоровой денежно-кредитной системы. Два ключевых показателя – инфляция и ВВП – оказывают прямое влияние на ее функционирование:

• Инфляция: По итогам сентября 2025 года инфляция в Казахстане ускорилась до 12,9%, что является самым высоким показателем с августа 2023 года. Высокая инфляция подрывает покупательную способность денег, увеличивает неопределенность для бизнеса, снижает реальную доходность депозитов и усложняет планирование для Национального Банка, вынуждая его поддерживать высокую базовую ставку для сдерживания ценового давления.
• Рост ВВП: В 2024 году рост ВВП Казахстана составил 4,8%. Одним из драйверов этого роста были государственные расходы, составившие около 18% от номинального ВВП (104 трлн тенге, или примерно 230 млрд долларов США).

  Экономический рост, в свою очередь, стимулирует активность в финансовом секторе. В 2024 году активы банковского сектора увеличились на 19,7%, кредитный портфель – на 20,6%, обязательства – на 18,1%, а капитал – на 29,6%. Это демонстрирует прямую корреляцию между динамикой экономики и развитием финансового сектора.

Устойчивость банковского сектора к шокам

Способность банковского сектора выдерживать внешние вызовы является одним из главных индикаторов его здоровья. Казахстанская денежно-кредитная система демонстрировала эту устойчивость в условиях пандемии COVID-19 и текущих геополитических рисков. Однако история помнит и более суровые испытания.

Мировой финансовый кризис 2008 года стал, пожалуй, самым серьезным шоком для банковского сектора Казахстана. В тот период такие крупные банки, как БТА Банк, Альянс Банк, АТФБанк и Темирбанк, столкнулись с критическими проблемами ликвидности и платежеспособности. Это было вызвано комбинацией внешних факторов (отсутствие доступа к внешнему фондированию) и внутренних проблем (значительный объем неработающих кредитов, особенно в секторе недвижимости).

Уроки 2008 года привели к ужесточению регулирования, повышению требований к капиталу банков и созданию более совершенных механизмов надзора, что позволило сектору лучше справляться с последующими кризисами.

Дисбаланс кредитования и его риски

В структуре кредитования казахстанского банковского сектора наблюдается определенный дисбаланс, который вызывает обеспокоенность регуляторов и экспертов. По данным Национального Банка Казахстана за 2024 год, темпы роста кредитования населения составили 25,2%, в то время как кредитование юридических лиц (реальной экономики) выросло лишь на 12,7%.

Этот опережающий рост потребительского кредитования несет потенциальные риски:

• Чрезмерная закредитованность населения: Высокие темпы роста потребительских кредитов могут привести к увеличению долговой нагрузки на домохозяйства, делая их более уязвимыми к экономическим шокам и повышая риски дефолтов.
• Недостаточное финансирование реального сектора: Дисбаланс означает, что значительная часть банковского капитала направляется на потребление, а не на инвестиции в производство, инновации и создание рабочих мест. Это может замедлить диверсификацию экономики и ее долгосрочный рост.
• Риски для финансовой стабильности: В случае резкого ухудшения экономической ситуации или роста безработицы, массовые неплатежи по потребительским кредитам могут создать нагрузку на банковский сектор.

На фоне этого дисбаланса, вмешательство государства в финансовый сектор через программы льготного кредитования бизнеса, хотя и направлено на поддержку реального сектора, также влияет на рыночную среду, иногда искажая конкуренцию. Это создает дополнительный вопрос: как эффективно стимулировать кредитование реального сектора, не искажая рыночные механизмы и не создавая новых рисков?

Влияние мировых цен на сырьевые товары и геополитических рисков

Казахстан, будучи крупным экспортером сырьевых товаров (нефть, газ, металлы, уран), остается высокозависимым от их мировых цен. Волатильность на сырьевых рынках оказывает прямое влияние на доходы государственного бюджета, стабильность национальной валюты и макроэкономическую ситуацию в целом. Снижение цен на нефть, например, может привести к девальвации тенге, росту инфляции и ухудшению финансового положения компаний.

Кроме того, сохраняется неопределенная операционная среда из-за геополитических и макроэкономических рисков в регионе. Ситуация в Украине и санкционное давление на Россию влияют на торговые и логистические потоки, создавая дополнительные вызовы для казахстанской экономики и финансовой системы. Эти факторы требуют от Национального Банка и Правительства постоянного мониторинга и гибкой адаптации политики.

На фоне этих вызовов, важно отметить снижение долларизации депозитов до 23,2% по итогам 2023 года, достигнув 26-летнего минимума. Это свидетельствует о росте доверия к национальной валюте и усилиям НБРК по дедолларизации экономики. Валовые золотовалютные резервы Национального банка по итогам 2023 года составили 36 млрд долларов США, увеличившись на 2,5% по сравнению с 2022 годом, что также укрепляет внешнюю устойчивость страны.

Роль Денежно-Кредитной Системы в Экономическом Росте и Развитии Финансового Рынка

Денежно-кредитная система – это не просто регулятор, а мощный двигатель экономического развития, обеспечивающий стабильность и стимулирующий рост. В Казахстане ее роль особенно значима в контексте стремления к диверсификации экономики и интеграции в региональные и мировые финансовые рынки.

Вклад банковского сектора в экономику Казахстана

Банковский сектор является основой финансовой системы страны, выполняя критически важную функцию по перераспределению капитала. Его вклад в экономический рост и стабильность многогранен:

• Финансирование экономики: Банки предоставляют кредиты предприятиям для инвестиций в производство, технологии и расширение бизнеса, а также населению для приобретения жилья и потребительских нужд.
• Создание рабочих мест: Банковский ��ектор сам по себе является крупным работодателем, а также косвенно способствует созданию рабочих мест через финансирование других отраслей экономики.
• Развитие платежной инфраструктуры: Эффективные платежные системы, поддерживаемые банками, сокращают транзакционные издержки, стимулируют торговлю и повышают общую производительность.
• Стабилизация экономики: Через инструменты денежно-кредитной политики, банки, под руководством Национального Банка, помогают сдерживать инфляцию и смягчать экономические шоки.

Динамика банковского сектора в 2024 году ярко иллюстрирует его влияние на экономику. На фоне роста ВВП на 4,8%, банковский сектор продемонстрировал впечатляющий рост ключевых показателей:

• Активы банковского сектора: увеличились на 19,7%.
• Кредитный портфель: вырос на 20,6%.
• Обязательства: увеличились на 18,1%.
• Капитал: вырос на 29,6%.

Эти цифры свидетельствуют о том, что банковский сектор активно растет, наращивает свои возможности по финансированию экономики и укрепляет свою капитальную базу. Агентство по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) играет ключевую роль, способствуя обеспечению стабильности финансовой системы и ее развитию, создавая благоприятные условия для деятельности всех участников рынка.

Развитие общего финансового рынка ЕАЭС

Вхождение Казахстана в Евразийский экономический союз (ЕАЭС) открывает новые горизонты для развития финансового рынка. К 2025 году планируется формирование общего финансового рынка ЕАЭС, что создает мощные предпосылки для углубления интеграции и расширения возможностей.

Основные аспекты развития общего финансового рынка ЕАЭС:

• Гармонизация законодательств: Происходит постепенное сближение и унификация нормативно-правовой базы стран-участниц в сфере банковских, страховых и фондовых услуг. Это снижает барьеры для трансграничной деятельности.
• Свободное движение капитала: Целью является обеспечение свободного перемещения капитала между странами ЕАЭС, что способствует более эффективному распределению инвестиционных ресурсов.
• Расширение доступа на рынки: Финансовые организации одной страны ЕАЭС получают более широкий доступ на рынки других стран союза, что усиливает конкуренцию, стимулирует инновации и повышает качество услуг.

Такая либерализация рынка финансовых услуг и усиление конкуренции должны повлечь за собой повышение качества и расширение спектра услуг для потребителей и бизнеса во всех странах-участницах. Финансовый рынок Казахстана, являясь одним из наиболее развитых в ЕАЭС, постепенно стабилизируется и набирает силу в контексте общего экономического пространства.

Неиспользованный потенциал: Сравнение с развитыми странами

Несмотря на достаточно успешное развитие и впечатляющие темпы роста, относительные показатели казахстанской денежно-кредитной системы все еще ниже, чем в развитых и многих развивающихся странах. Это указывает на значительный, пока еще не до конца реализованный потенциал банковского сектора в экономике.

• Доля активов банковского сектора к ВВП: По данным на конец 2024 года, отношение активов банковского сектора к ВВП Казахстана составляло около 50-55%. Для сравнения, в развитых странах этот показатель часто превышает 100%, а иногда и 200%.
• Доля кредитов к ВВП: Примерно 30-35% к ВВП.
• Доля депозитов к ВВП: Около 40-45% к ВВП.

Эти различия демонстрируют, что казахстанские банки пока не в полной мере используются для финансирования экономики. Низкие показатели могут быть связаны с рядом факторов, таких как:

• Недостаточное развитие фондового рынка: Хотя развитие фондового рынка с широким спектром финансовых инструментов, включая инструменты проектного инвестирования, является стратегическим направлением, он пока не предоставляет полноценной альтернативы банковскому кредитованию.
• Консервативность банков в кредитовании: В посткризисный период банки проявляли большую осторожность, что могло ограничивать кредитование малого и среднего бизнеса.
• Недостаточная финансовая грамотность населения: Это может влиять на объем депозитов и использования банковских продуктов.

Концепция "Цифрового Национального банка" и внедрение Open Banking нацелены на создание национальной цифровой финансовой инфраструктуры, которая, как ожидается, станет толчком для нового витка конкуренции, повышения эффективности и более полного использования потенциала банковского сектора в экономике. Увеличение этих показателей до уровня, сопоставимого с развитыми странами, является одной из ключевых задач для обеспечения устойчивого и долгосрочного экономического роста Казахстана.

Перспективы и Стратегические Направления Развития Денежно-Кредитной Системы

Денежно-кредитная система Казахстана стоит на пороге новых трансформаций, определяемых амбициозными стратегическими планами и глобальными технологическими трендами. Эти векторы развития призваны укрепить ее устойчивость, повысить эффективность и расширить возможности для экономического роста.

Концепция развития финансового сектора Республики Казахстан до 2030 года

Долгосрочные ориентиры развития финансовой системы Казахстана закреплены в Концепции развития финансового сектора Республики Казахстан до 2030 года. Этот документ предусматривает комплексный подход к модернизации, включающий:

• Унифицированные подходы к регулированию: Планируется активное внедрение международных стандартов регулирования, таких как Базель III для банковского сектора и Solvency II для страхового сектора. Это позволит повысить устойчивость финансовых институтов, их прозрачность и совместимость с мировыми практиками.
• Гармонизация законодательств ЕАЭС: Ожидается завершение процесса гармонизации законодательств стран-участниц Евразийского экономического пространства (ЕЭП) к 2025 году. Это должно привести к созданию наднационального органа по регулированию финансового рынка ЕАЭС, который будет отвечать за единые стандарты и надзор. Однако его фактическое функционирование и передача части полномочий национальных регуляторов находятся в стадии обсуждения и зависят от ратификации соответствующих соглашений всеми странами-участницами.

Развитие цифровой финансовой инфраструктуры и Open Banking

Цифровизация остается одним из главных приоритетов. Национальный Банк Казахстана намерен завершить переход к концепции "Цифрового Национального банка" в 2025 году, создавая цифровую экосистему совместно с АРРФР. Это включает:

• Развитие клиент-центричных финансовых услуг: Казахстан активно внедряет принципы открытого банкинга (Open Banking).

  Это предполагает создание платформы Open API, которая позволит сторонним провайдерам финансовых услуг и другим банкам получать доступ к данным клиентов (с их согласия) и предлагать интегрированные сервисы через единый интерфейс. Это значительно повысит удобство для потребителей, позволит им управлять своими деньгами и данными в разных банках через единый интерфейс, а также усилит конкуренцию за счет появления новых финтех-компаний.

• "Цифровой тенге" и "Национальный карточный свитч": Завершение проектов по внедрению национальной цифровой валюты и обеспечению независимости карточных операций.

Регулирование и надзор будущего: Роль ИИ

С развитием цифровых технологий меняются и методы регулирования. В перспективе искусственный интеллект (ИИ) и машинное обучение станут основными элементами надзора в финансовом секторе. АРРФР активно исследует и внедряет подходы и методы регулирования финансового рынка, использующие ИИ для:

• Автоматизации анализа данных: ИИ сможет обрабатывать огромные объемы финансовой информации, выявляя аномалии, потенциальные риски и мошеннические схемы гораздо быстрее и точнее, чем традиционные методы.
• Прогнозного моделирования: Машинное обучение позволит лучше прогнозировать будущие кризисы и уязвимости в финансовой системе, давая регуляторам возможность действовать проактивно.
• Персонализированного надзора: Системы ИИ смогут адаптировать надзорные требования к специфике каждого финансового института, делая регулирование более эффективным и менее обременительным.

Формирование конкурентной среды и диверсификация

Для снижения избыточной концентрации рынка, где пять крупнейших банков контролируют 63% активов, акцент будет сделан на развитии группы средних банков. Стратегия предусматривает поддержание и рост числа средних банков до 15-20 финансовых институтов с отечественным и иностранным капиталом. Это предполагает увеличение их доли на рынке и стимулирование конкуренции за счет привлечения новых игроков и развития существующих средних банков.

Кроме того, АРРФР продолжит принимать меры для обеспечения равных условий для функционирования всех финансовых организаций на принципах добросовестной конкуренции. Внедрение механизма "исламских окон" укрепит позиции Казахстана как ведущего финансового хаба Центральной Азии, привлекая инвестиции и клиентов, ориентированных на исламские финансовые продукты.

Координация политики для обеспечения макрофинансовой стабильности

В условиях сохраняющейся глобальной неопределенности, геополитических рисков и волатильности цен на сырьевые товары, критически важной остается слаженная работа Национального Банка и Правительства. Эффективная координация денежно-кредитной, фискальной и структурной политики является залогом обеспечения макроэкономической и финансовой стабильности страны. Только совместные усилия позволят Казахстану эффективно реагировать на внешние вызовы и создавать благоприятные условия для устойчивого роста.

Заключение

Денежно-кредитная система Республики Казахстан представляет собой сложный и динамично развивающийся механизм, который за годы независимости прошел путь от становления до зрелости, непрерывно адаптируясь к вызовам и внедряя передовые практики. Наше исследование показало, что, несмотря на исторические потрясения, такие как мировой финансовый кризис 2008 года, система продемонстрировала высокую степень устойчивости благодаря своевременным реформам, программам оздоровления банковского сектора и институциональным преобразованиям, включая создание АРРФР.

Сегодняшняя денежно-кредитная система, функционирующая в режиме инфляционного таргетирования под руководством Национального Банка, активно использует базовую ставку и операции на открытом рынке для поддержания ценовой стабильности. В то же время, она находится в авангарде цифровой трансформации, реализуя амбициозную Концепцию "Цифрового Национального банка" с такими проектами, как "Цифровой тенге", Open API и Антифрод-центр. Эти инициативы, наряду с активным использованием искусственного интеллекта банками второго уровня, формируют инновационную и конкурентную среду.

Однако перед системой стоят и серьезные вызовы: высокая инфляция, необходимость диверсификации кредитования в сторону реального сектора, высокая концентрация банковского рынка и постоянное влияние внешних макроэкономических и геополитических шоков. Стратегические направления развития до 2030 года, включая гармонизацию законодательства в рамках ЕАЭС, дальнейшее внедрение Open Banking, развитие группы средних банков и применение ИИ в надзоре, призваны решить эти задачи.

Таким образом, денежно-кредитная система Казахстана демонстрирует впечатляющий прогресс и амбициозные планы на будущее. Ее соответствие международным стандартам, активное внедрение цифровых технологий и стремление к повышению конкуренции создают прочную основу для дальнейшего устойчивого развития. Ключевым фактором успеха станет продолжение слаженной работы Национального Банка и Правительства, направленной на обеспечение макроэкономической и финансовой стабильности в постоянно меняющемся глобальном ландшафте.

Список использованной литературы

1. О Национальном Банке Республики Казахстан: Закон Республики Казахстан от 31 августа 1995 года № 2444. URL: https://adilet.zan.kz/rus/docs/Z950002155_ (дата обращения: 08.10.2025).
2. Национальный банк Республики Казахстан // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9D%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D0%B1%D0%B0%D0%BD%D0%BA_%D0%A0%D0%B5%D1%81%D0%BF%D1%83%D0%B1%D0%BB%D0%B8%D0%BA%D0%B8_%D0%9A%D0%B0%D0%B7%D0%B0%D1%85%D1%81%D1%82%D0%B0%D0%BD (дата обращения: 08.10.2025).
3. О Национальном Банке Республики Казахстан: Закон Республики Казахстан от 31 августа 1995 года № 2444 (с изменениями и дополнениями по состоянию на 31.08.2025 г.).

   URL: https://online.zakon.kz/Document/?doc_id=1003444 (дата обращения: 08.10.2025).

4. Агентство Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка. URL: https://www.gov.kz/memleket/entities/ardfm/about?lang=ru (дата обращения: 08.10.2025).
5. Система инструментов ДКП // Национальный Банк Казахстана. URL: https://nationalbank.kz/ru/kategorii-sistemy-instrumentov-dkp (дата обращения: 08.10.2025).
6. О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан: Закон Республики Казахстан от 31 августа 1995 года № 2444 (с изменениями и дополнениями по состоянию на 30.09.2025 г.).

   URL: https://online.zakon.kz/Document/?doc_id=1003447 (дата обращения: 08.10.2025).

7. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ БАНКОВСКИХ УСЛУГ КАЗАХСТАНА ЭПОХИ ЦИФРОВИЗАЦИИ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tendentsii-razvitiya-bankovskih-uslug-kazahstana-epohi-tsifrovizatsii (дата обращения: 08.10.2025).
8. Конкуренцию между банками повышают в Казахстане // Bizmedia.kz. 14.11.2024. URL: https://bizmedia.kz/2024/11/14/konkurenciyu-mezhdu-bankami-povyshayut-v-kazaxstane/ (дата обращения: 08.10.2025).
9. Финансовый рынок Казахстана: формирование, проблемы и перспективы развития // Вестник университета «Туран». URL: https://journal.turan-university.kz/index.php/journal/article/view/215 (дата обращения: 08.10.2025).
10. Закон о банках и банковской деятельности РК 2025 // online.zakon.kz. URL: https://online.zakon.kz/Document/?doc_id=30032900 (дата обращения: 08.10.2025).
11. Годовой отчет НБК // Национальный Банк Казахстана. URL: https://nationalbank.kz/ru/page/godovoy-otchet-nbk (дата обращения: 08.10.2025).
12. Анализ банковского сектора за 2015-2024 годы, часть 1: общая динамика // Halyk Finance. URL: https://halykfinance.kz/ru/research/analiz-bankovskogo-sektora-za-2015-2024-gody-chast-1-obshchaya-dinamika (дата обращения: 08.10.2025).
13. Цифровизация в банках: казахстанская модель успеха и ее вызовы // Forbes.kz. 16.09.2023. URL: https://forbes.kz/finances/markets/tsifrovizatsiya_v_bankah_kazahstanskaya_model_uspeha_i_ee_vyizovyi_1690089063 (дата обращения: 08.10.2025).
14. Об утверждении Концепции развития финансового сектора Республики Казахстан до 2030 года: Указ Президента Республики Казахстан от 20 августа 2014 года № 782. URL: https://adilet.zan.kz/rus/docs/U1400000782 (дата обращения: 08.10.2025).
15. Финансовый сектор Казахстана уходит в цифру. Надзор за ним — тоже // Forbes.kz. URL: https://forbes.kz/finances/markets/finansovyiy_sektor_kazahstana_uhodit_v_tsifru_nadzor_za_nim__tozhe (дата обращения: 08.10.2025).
16. Новый закон о банках: как совместить стабильность, конкуренцию и финтех // Forbes.kz. URL: https://forbes.kz/finances/markets/novyiy_zakon_o_bankah_kak_sovmestit_stabilnost_konkurentsiyu_i_finteh (дата обращения: 08.10.2025).
17. План развития Агентства Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка на 2020-2024 годы: приказ Председателя Агентства Республики Казахстан по регулированию и развитию финансового рынка от 28 февраля 2020 года № 148 (с изменениями и дополнениями по состоянию на 30.09.2022 г.).

    URL: https://online.zakon.kz/document/?doc_id=36166164 (дата обращения: 08.10.2025).

18. Влияние цифровой трансформации на эффективность банковского сектора Казахстана // Qainar Journal of Social Science. URL: https://qjss.qainar.edu.kz/index.php/qjss/article/view/51 (дата обращения: 08.10.2025).
19. Жилищные сбережения под прицелом: стоит ли пускать в систему коммерческие банки? // Forbes.kz. URL: https://forbes.kz/finances/markets/zhilischnyie_sberezheniya_pod_pritselom_stoit_li_puskat_v_sistemu_kommercheskie_banki (дата обращения: 08.10.2025).
20. Обзор развития банковского сектора: проблемы с кредитованием бизнес // Halyk Finance. URL: https://halykfinance.kz/ru/research/obzor-razvitiya-bankovskogo-sektora-problemy-s-kreditovaniem-biznes (дата обращения: 08.10.2025).