Ценообразование и инфляция в современной российской экономике: комплексный макро- и микроэкономический анализ

метки: Инфляция, Спрос, Издержка, Метод, Давление, Экономический, Москва, Денежный

В современной российской экономике, как и в любой крупной рыночной системе, динамика цен выступает одним из ключевых индикаторов макроэкономической стабильности и здоровья финансовой системы. На фоне глобальных структурных сдвигов и внутренних трансформаций проблема устойчивого роста цен (инфляции) приобрела критическую актуальность, влияя на инвестиционные решения, покупательную способность населения и эффективность денежно-кредитной политики.

Целевой ориентир Банка России по годовой инфляции установлен на уровне 4,0%. Этот показатель, достижение которого ожидается только в 2026 году, демонстрирует сложность текущей задачи по удержанию ценовой стабильности. Достижение этой цели требует глубокого понимания не только монетарных причин, но и микроэкономических механизмов ценообразования на уровне предприятий, а также влияния структурных и немонетарных шоков.

Целью данной работы является проведение комплексного академического анализа концепций ценообразования и инфляции, включая их причины, механизмы взаимосвязи и роль в современной экономике РФ, с акцентом на академическую корректность и актуальные статистические данные.

Актуальность и теоретические основы исследования

Инфляция, ценообразование и эластичность спроса: ключевые дефиниции

Для корректного анализа необходимо заложить прочный терминологический фундамент. В академическом контексте, инфляция определяется как устойчивое повышение общего (среднего) уровня цен на товары и услуги в экономике за определенный промежуток времени, что неизбежно ведет к снижению покупательной способности национальной валюты. Обратный процесс, характеризующийся устойчивым снижением общего уровня цен, называется дефляцией, и он, как правило, свидетельствует о спаде деловой активности и снижении совокупного спроса.

Ценообразование представляет собой комплексный процесс определения стоимости товаров или услуг. Этот процесс является микроэкономическим по своей сути, но находится под сильным влиянием макроэкономических факторов (инфляции, ключевой ставки, налогов).

Денежно-кредитная политика Германии (2020-2025): Роль Бундесбанка ...

... кредитовали экономику. Переход к количественному ужесточению и изменению целевого показателя инфляции К 2022 году, когда инфляция в Еврозоне ... недостаточна для полного усмирения инфляционных ожиданий и достижения цели в 2%. В сентябре 2025 года ... ужесточения. Количественное ужесточение (Quantitative Tightening, QT) — это процесс сокращения баланса центрального банка, который в Евросистеме реализуется ...

Ценообразование основано на анализе трех ключевых групп факторов: затраты на производство, текущие рыночные условия (спрос и конкуренция) и восприятие ценности продукта потребителями. Именно в условиях высокой инфляции, когда издержки меняются стремительно, способность предприятия быстро и точно рассчитать свою маржу становится главным конкурентным преимуществом.

Неразрывно связанным с ценообразованием является понятие эластичности спроса по цене. Это экономический параметр, который количественно показывает, как изменение цены влияет на величину спроса на конкретный товар или услугу. Формально коэффициент эластичности спроса (E_p) рассчитывается как отношение процентного изменения объема спроса к процентному изменению цены:


Eₚ = (%ΔQ) / (%ΔP)


Если E_p > 1, спрос считается эластичным (небольшое изменение цены ведет к существенному изменению спроса); если E_p < 1, спрос неэластичен (изменение цены слабо влияет на спрос).

Это ключевой фактор, который учитывает фирма при выборе ценовой стратегии, ведь попытка переложить все растущие издержки на потребителя при эластичном спросе приведет к резкому падению продаж.

Классификация инфляции и роль инфляционных ожиданий

Инфляция классифицируется по множеству признаков, но для анализа причинно-следственных связей ключевым является разделение по причинам возникновения:

1. Инфляция спроса (Demand-Pull Inflation): Возникает, когда совокупный спрос в экономике превышает совокупное предложение при полной или близкой к полной занятости ресурсов. Проще говоря, «слишком много денег гоняется за слишком малым количеством товаров». Часто связана с избыточной денежной эмиссией, значительным дефицитом госбюджета или чрезмерно доступным кредитом.
2. Инфляция издержек (Cost-Push Inflation): Возникает из-за роста производственных затрат на единицу продукции (рост цен на сырье, энергию, транспорт, повышение заработной платы, увеличение налогов).

   Рост издержек вынуждает производителей повышать отпускные цены для сохранения маржинальности, что сдвигает кривую совокупного предложения влево и вверх.

В текущей экономике РФ наблюдается сложное сочетание обоих типов инфляции, но отмечается сильный немонетарный (стоимостный) характер, подпитываемый инфляцией издержек и структурными ограничениями. Особую роль в раскручивании инфляционной спирали играют инфляционные ожидания. Это устойчивые представления потребителей, бизнеса и инвесторов о будущем уровне цен. Неконтролируемые инфляционные ожидания — это самоисполняющееся пророчество: ожидание роста цен провоцирует рост спроса (покупка сегодня, пока дешевле) и рост издержек (требование повышения зарплат), что в итоге и вызывает фактическую инфляцию.

Инфляционные ожидания классифицируются следующим образом:

Тип ожиданий	Описание механизма формирования	Влияние на экономику
Адаптивные	Формируются экономическими агентами на основе инфляционного опыта недавнего прошлого. Агенты корректируют свои ожидания, адаптируясь к ошибке предыдущего прогноза.	Приводят к инерционности инфляции. Если цены росли, агенты ожидают их дальнейшего роста и требуют более высоких зарплат/устанавливают более высокие отпускные цены.
Рациональные	Предполагают, что агенты используют всю доступную информацию (прошлые данные, текущее состояние экономики, анализ планируемой ДКП и бюджетно-налоговой политики) для формирования ожиданий.	Позволяют экономике быстрее реагировать на политику ЦБ, но могут сделать эту политику неэффективной, если агенты не доверяют регулятору.

Механизмы ценообразования на уровне предприятия в условиях инфляционного давления

Анализ ценообразования на уровне предприятия (микроуровень) позволяет понять, как макроэкономическое давление инфляции транслируется в конкретные решения о стоимости продукции. Разве не для этого мы детально изучаем экономические процессы?

Цели и этапы процесса ценообразования

Основная цель ценообразования для коммерческого предприятия — установление стоимости, которая обеспечивает оптимальный баланс между привлекательностью для клиентов (для максимизации объема продаж) и рентабельностью для бизнеса (для максимизации прибыли).

Процесс ценообразования включает следующие ключевые этапы:

1. Определение целей компании: Решение о том, что должно быть достигнуто ценой (максимизация прибыли, проникновение на рынок, сохранение доли рынка, выживание).
2. Расчет затрат: Точное определение всех переменных и постоянных затрат на единицу продукции. Это критически важный этап в условиях инфляции издержек.
3. Анализ спроса и конкурентов: Оценка эластичности спроса, анализ цен конкурентов и их стратегий.
4. Выбор метода ценообразования: Выбор конкретного подхода (затратного, рыночного или ценностного).
5. Определение исходной цены: Расчет цены на основе выбранного метода.
6. Сегментация рынка и дифференциация цен: Корректировка цены для разных сегментов, каналов сбыта или в зависимости от объема.

Анализ методов ценообразования: доминирование затратного подхода

В практике российских предприятий преобладают три основные группы методов ценообразования:

Группа методов	Описание	Применимость в условиях инфляции
Затратные	Цена формируется на основе полных или переменных затрат с добавлением целевой нормы прибыли.	Высокая. Обеспечивают защиту маржи от инфляции издержек, но могут привести к неконкурентным ценам.
Рыночные	Цена ориентирована на текущую конъюнктуру рынка: цены конкурентов, спрос и эластичность.	Средняя. Используются на высококонкурентных рынках. Требуют гибкости и быстрого реагирования.
Ценностные	Цена определяется на основе воспринимаемой потребителем ценности товара/услуги (Value-Based Pricing).	Низкая/Высокая. Применим для уникальных товаров. В условиях высокой инфляции потребители становятся более чувствительными к цене.

Доминирование метода «Издержки-Плюс»

В отечественной практике затратный метод «издержки-плюс» (метод полных затрат) является наиболее распространенным. Этот метод заключается в суммировании всех производственных затрат (переменных и постоянных) на единицу продукции и прибавлении желаемой фиксированной наценки (нормы прибыли).


Цена = Полные Затраты + Норма Прибыли


Причины доминирования в РФ:

1. Простота и доступность данных: Информация о затратах (исходные данные для расчетов) легко доступна и проверяема экономическими и бухгалтерскими службами предприятия.
2. Гарантия рентабельности: Метод гарантирует, что при любом объеме продаж, если он не ниже точки безубыточности, предприятие покроет издержки и получит запланированную прибыль.
3. Реакция на инфляцию издержек: В условиях, когда инфляция в значительной степени носит характер инфляции издержек (рост цен на сырье и комплектующие), предприятия вынуждены оперативно пересматривать цены, используя именно затратный подход, чтобы избежать падения маржи. Таким образом, затратный метод становится механизмом, который транслирует рост издержек в рост отпускных цен, подпитывая общую инфляционную спираль, что создает серьезные трудности для денежно-кредитной политики.

Динамика и факторы инфляции в РФ (2019–2025 гг.): монетарный и немонетарный аспекты

Динамика инфляции в Российской Федерации за последние годы демонстрирует высокую волатильность и чувствительность к внешним и структурным шокам, что ставит серьезные задачи перед Центральным банком.

Динамика годовой инфляции в РФ (ИПЦ, %)

Данные Росстата и Банка России наглядно демонстрируют переход от умеренной инфляции к двузначным показателям, вызванным кардинальным изменением экономических условий.

Год	Годовая инфляция (ИПЦ, % на конец года)	Комментарий
2019	3,0%	Инфляция ниже цели ЦБ (4,0%), период относительной стабильности.
2020	4,9%	Влияние пандемии, девальвация рубля, меры поддержки спроса.
2021	8,39%	Глобальный инфляционный всплеск, рост цен на сырье.
2022	11,94%	Резкий всплеск после геополитических событий и санкций.
2023	7,42%	Инфляция замедлилась относительно пика, но остается высокой.
2024 (Факт)	7,3%	Высокое давление спроса и сохранение структурных ограничений.
2025 (Прогноз ЦБ)	6,4%	Ожидаемое замедление под влиянием жесткой ДКП.

Резкий рост в 2022 году был вызван шоком предложения, девальвацией рубля и необходимостью перестройки логистических цепочек.

Вклад немонетарных (структурных) факторов и внешних шоков

В текущей российской экономике, помимо монетарной составляющей, значительная часть инфляции обусловлена немонетарными или структурными факторами, которые сложнее поддаются контролю с помощью традиционных инструментов ДКП. Немонетарные факторы, которые вызывают инфляцию издержек, включают:

1. Рост тарифов и логистики: Удорожание транспортных расходов. Например, темпы прироста железнодорожных тарифов на грузоперевозки традиционно вносят существенный вклад в конечную стоимость товаров, особенно для предприятий с длинными производственными циклами и обширной географией поставок.
2. Удорожание промежуточного потребления: Санкции и перестройка цепочек поставок привели к удорожанию импортных комплектующих, сырья и оборудования. Это напрямую увеличивает промежуточное потребление и, следовательно, издержки производства.
3. Повышение оплаты труда: В условиях дефицита кадров на рынке труда и активной конкуренции за рабочую силу наблюдается значительный рост номинальной заработной платы, который часто опережает рост производительности труда. Это становится мощным фактором инфляции издержек.
4. Структурные проблемы: Высокая доля продовольственных товаров (около 38,1% в 2024 г.) в потребительской корзине РФ делает ИПЦ чувствительным к немонетарным шокам, таким как неурожай или проблемы с хранением.

Внешние шоки (санкции, волатильность мировых цен на сырье) влияют на макроуровень через ограничение предложения и удорожание импорта, поддерживая инфляционное давление.

Рост спроса и инфляционное давление

С середины 2023 года и в 2024 году, наряду с инфляцией издержек, существенно усилилось инфляционное давление со стороны совокупного спроса. Это давление было вызвано сочетанием нескольких монетарных и фискальных факторов:

1. Доступность кредитов (в прошлом): Несмотря на рост ключевой ставки, в определенные периоды доступность потребительского и льготного кредитования оставалась высокой, подпитывая спрос.
2. Бюджетный импульс: Значительные государственные расходы, в том числе связанные с выполнением госзаказа и социальными выплатами, вливают ликвидность в экономику.
3. Ускоренный рост реальных располагаемых денежных доходов (РРД): Этот фактор стал ключевым драйвером инфляции спроса в 2024 году. По данным Росстата, реальные располагаемые денежные доходы населения увеличились на 7,3% за год. Такой рост РРД значительно опережает темпы роста цен, создавая избыточный платежеспособный спрос, который производственный сектор не в состоянии удовлетворить из-за структурных ограничений.

Таким образом, текущая инфляция представляет собой «гибридную» проблему, где денежно-кредитная политика должна бороться одновременно и с инерцией инфляции издержек, и с перегретым спросом. Но, если структурные ограничения и логистические проблемы остаются нерешенными, способна ли только лишь ключевая ставка преодолеть этот гибридный натиск?

Регулирование инфляции: инструменты денежно-кредитной политики Банка России

С 2014 года Банк России (ЦБ РФ) придерживается режима таргетирования инфляции, ключевой целью которого является достижение и поддержание ценовой стабильности, выраженной в годовом уровне инфляции 4,0%. Этот уровень признан оптимальным, поскольку он обеспечивает макроэкономическую стабильность, облегчает долгосрочное планирование для бизнеса и минимизирует отклонение выпуска от его потенциала.

Ключевая ставка и механизм трансмиссии

Основным инструментом ДКП Банка России является ключевая ставка. Ключевая ставка — это процентная ставка, по которой ЦБ предоставляет кредиты коммерческим банкам (операции РЕПО) и принимает от них деньги на депозиты.

Механизм трансмиссии (передачи) ключевой ставки:

1. Канал процентных ставок: Повышение ключевой ставки приводит к росту ставок по кредитам и депозитам коммерческих банков. Это делает кредиты дороже, охлаждая потребительский и инвестиционный спрос, и, напротив, стимулирует сбережения. Снижение совокупного спроса замедляет инфляцию.
2. Канал валютного курса: Повышение ключевой ставки делает рублевые активы более привлекательными для инвесторов, что при прочих равных условиях способствует укреплению национальной валюты. Укрепление рубля удешевляет импортные товары и комплектующие, снижая инфляцию издержек.
3. Канал инфляционных ожиданий: Наиболее важный канал. Решения ЦБ по ставке, особенно если они решительны и соответствуют ситуации, посылают рынку четкий сигнал о намерениях регулятора. Это влияет на инфляционные ожидания бизнеса и населения, вынуждая их более ответственно подходить к ценообразованию и зарплатным требованиям.

Важным аспектом является лаг воздействия: изменение ключевой ставки транслируется в динамику совокупного спроса и, соответственно, в фактическую инфляцию, не мгновенно, а с существенной задержкой, которая, по оценкам Банка России, составляет 3–6 кварталов. Следовательно, принимаемые сегодня решения о ставке влияют на инфляцию не сейчас, а через полгода-год, что требует от регулятора высокой точности прогнозирования.

Коммуникационная политика (Forward Guidance) и другие инструменты ДКП

Для повышения эффективности тра��смиссионного механизма и управления ожиданиями ЦБ активно использует коммуникационную политику (Forward Guidance). Это информирование экономических агентов о будущих намерениях регулятора относительно ключевой ставки и других параметров ДКП.

Если ЦБ четко объясняет, что инфляция является устойчивой, и он готов держать ставку высокой длительное время, это стабилизирует рациональные ожидания: бизнес понимает, что инфляция снизится, и не закладывает в цены избыточную наценку.

Другие инструменты ДКП:

• Операции на открытом рынке: Предоставление (рефинансирование) или абсорбирование (стерилизация) ликвидности через покупку/продажу государственных ценных бумаг. Позволяет управлять уровнем краткосрочных ставок денежного рынка.
• Нормативы обязательных резервов: Регулирование части средств коммерческих банков, которую они обязаны хранить в ЦБ. Это влияет на объем кредитных ресурсов, доступных банкам.
• Нетрадиционные меры: В периоды кризисов могут применяться нетрадиционные меры, например, программы количественного смягчения (покупки активов) или целевое предоставление ликвидности, хотя ЦБ РФ традиционно использует их осторожно.

Социально-экономические последствия и заключение

Негативные и смягчающие социальные последствия

Инфляция, особенно высокая и непредсказуемая, имеет значительные социально-экономические последствия, затрагивающие все слои общества.

Основные негативные последствия инфляции:

1. Снижение реальных доходов и покупательной способности: Номинальные доходы растут медленнее цен, что приводит к ухудшению уровня жизни, особенно для граждан с фиксированными доходами (пенсионеры, бюджетники).
2. Обесценивание сбережений: Инфляция «съедает» реальную стоимость денег и вкладов, если процентные ставки по депозитам не покрывают темпы роста цен. Это ослабляет стимулы к долгосрочному сбережению.
3. Усиление неопределенности: Непредсказуемость цен препятствует долгосрочному планированию и инвестированию, переключая экономические агенты на краткосрочные спекулятивные операции.
4. Перераспределение национального дохода: Инфляция часто перераспределяет богатство от кредиторов (теряющих реальную стоимость долга) к должникам, а также от населения к государству (через инфляционный налог).

Смягчающие социальные последствия (Кейс 2024 года):

Несмотря на высокую инфляцию (7,3% по итогам 2024 года), негативный социальный эффект для значительной части населения был смягчен. Причиной стало не только индексирование социальных выплат, но и высокий рост номинальных доходов на фоне дефицита кадров. В результате, рост реальных располагаемых денежных доходов (РРД) населения на 7,3% в 2024 году позволил сохранить, а в некоторых случаях и улучшить, покупательную способность. Однако, как было показано ранее, этот рост РРД сам по себе стал мощным фактором инфляции спроса, создавая макроэкономический дисбаланс, поскольку рост доходов без адекватного расширения предложения неизбежно провоцирует дальнейший рост цен.

Умеренная (контролируемая) инфляция, напротив, может иметь и положительные последствия: она стимулирует деловую активность, поскольку заставляет компании инвестировать (вместо хранения денег), и способствует экономическому росту.

Выводы и заключительные положения

Настоящее исследование позволило установить, что ценообразование и инфляция в современной российской экономике представляют собой тесно связанный комплекс макро- и микроэкономических процессов.

Для достижения целевого уровня инфляции в 4,0% требуется не только жесткая денежно-кредитная политика, но и скоординированные меры фискальной и структурной политики, направленные на расширение предложения и устранение узких мест в экономике, которые сегодня являются основными источниками инфляции издержек.

Ключевые выводы:

1. Гибридный характер инфляции: Инфляция в РФ носит гибридный характер, сочетая давление избыточного совокупного спроса (подпитываемого, в частности, высоким ростом РРД и бюджетным импульсом) и сильный стоимостный компонент (инфляцию издержек), вызванную структурными ограничениями, ростом тарифов и удорожанием промежуточного потребления.
2. Трансмиссия инфляции через затратный метод: На микроуровне доминирование затратного метода ценообразования («издержки-плюс») на российских предприятиях служит эффективным механизмом трансляции роста издержек (вызванного немонетарными шоками) в конечные отпускные цены, поддерживая общую инфляционную спираль.
3. Роль ожиданий: Инфляционные ожидания, особенно адаптивные, усиливают инерционность инфляции. Управление рациональными ожиданиями через четкую коммуникацию (Forward Guidance) является столь же важным инструментом ЦБ, как и регулирование ключевой ставки.
4. Эффективность ДКП: Банк России, используя ключевую ставку, эффективно управляет монетарным компонентом и спросом, однако эффективность его политики в борьбе со структурной инфляцией издержек ограничена из-за лага воздействия (3–6 кварталов) и необходимости решать неденежные проблемы (логистика, дефицит кадров, тарифы).

Список использованной литературы

1. Дроздов В. Критика буржуазных теорий регулирования денежной системы капитализма. Москва, 1972.
2. Рикардо Д. Сочинения. Т. 1. Москва, 1955.
3. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. Т. 1. Москва, 1935.
4. Маркс К. Экономические рукописи, 1857—1861. Ч. 1. Москва, 1980.
5. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Т. 1. Москва, 1988.
6. Хейне П. Экономический образ мышления. Москва, 1992.
7. Маршалл А. Принципы экономической науки. Т. 1. Москва, 1993.
8. Социально-экономические последствия инфляции // АУП. URL: https://aup.ru/books/m204/4_4.htm (дата обращения: 08.10.2025).
9. Ценообразование российских фирм // Кубанский государственный университет. URL: https://kubsu.ru/sites/default/files/storage/files/cenoobrazovanie_rossiyskih_firm.docx (дата обращения: 08.10.2025).
10. Инфляция в России по годам: официальные данные с 1991 по 2025 от Росстата и ЦБ РФ // GoGov.ru. URL: https://gogov.ru/articles/inflation-in-russia (дата обращения: 08.10.2025).
11. Методы ценообразования в РФ и зарубежных странах // Полесский государственный университет. 2021. С. 257–261. URL: https://polessu.by/files/nauka/izdaniya/sborniki/2021/tom-1-2021-chast-1/257-261.pdf (дата обращения: 08.10.2025).
12. Обзор инструментов денежно-кредитной политики Банка России // Economic development research journal. 2024. № 6. URL: https://edrj.ru/archive/2024/6/15 (дата обращения: 08.10.2025).
13. НЕТРАДИЦИОННЫЕ МЕРЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_469695/c0177727402660a9f5d1767e1a3af8c7674ed015/ (дата обращения: 08.10.2025).
14. ВЛИЯНИЕ ИНСТРУМЕНТОВ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ НА ПОКАЗАТЕЛИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-instrumentov-denezhno-kreditnoy-politiki-banka-rossii-na-pokazateli-ekonomicheskogo-razvitiya (дата обращения: 08.10.2025).
15. Инфляционные ожидания и методы их изучения // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/inflyatsionnye-ozhidaniya-i-metody-ih-izucheniya (дата обращения: 08.10.2025).
16. Инфляция: причины, виды, социально-экономические последствия // EGE-OBSCHESTVO.RU. URL: https://ege-obschestvo.ru/inflatsiya-prichiny-vidy-sotsialno-ekonomicheskie-posledstviya (дата обращения: 08.10.2025).
17. Руководство по ценообразованию: методы, стратегии и процесс формирования цен // KORUS Consulting. URL: https://korusconsulting.ru/publications/rukovodstvo-po-tsenoobrazovaniyu-metody-strategii-i-protsess-formirovaniya-tsen (дата обращения: 08.10.2025).
18. Ценообразование: определение и методы // Финансовый директор. URL: https://fd.ru/articles/100063-tsenoobrazovanie-opredelenie-i-metody (дата обращения: 08.10.2025).
19. Как Банк России влияет на инфляцию // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/faq/infl/ (дата обращения: 08.10.2025).
20. Что такое инфляция: причины и последствия // Финансы Mail.ru. URL: https://finance.mail.ru/article/chto-takoe-inflacia—prichiny-i-posledstviya-65c276f7596a1a15f0135d5a (дата обращения: 08.10.2025).
21. Что такое инфляция // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/faq/infl/chto_takoe_inflaciya/ (дата обращения: 08.10.2025).
22. Инфляция и ключевая ставка Банка России // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/ec_research/macro/key_rate/ (дата обращения: 08.10.2025).
23. Инфляция в России // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/key-indicators/#infl (дата обращения: 08.10.2025).
24. Эластичность спроса и предложения: что это такое, от чего зависит и как рассчитать // Unisender. URL: https://unisender.com/ru/blog/ekonomika/elasticity (дата обращения: 08.10.2025).
25. Зарплаты и пенсии выросли с октября, но инфляция съедает прибавку // Новые Известия. 02.10.2025. URL: https://newizv.ru/news/2025-10-02/zarplaty-i-pensii-vyrosli-s-oktyabrya-no-inflyatsiya-sedaet-pribavku-431871 (дата обращения: 08.10.2025).
26. Рынок падает, инфляция растет, экономика идет на «мягкую посадку» — обзор событий недели // Финам. 04.10.2025. URL: https://www.finam.ru/analysis/marketnews019E7/rynok-padaet-inflyaciya-rastet-ekonomika-idet-na-myagkuyu-posadku-obzor-sobyitiyi-nedeli-20251004-1800/ (дата обращения: 08.10.2025).