Инвестиционная, эмиссионная и посредническая деятельность ПАО «Сбербанк России» на рынке ценных бумаг: анализ эффективности и стратегические перспективы в условиях цифровизации и регуляторных изменений (2015–2025 гг.)

метки: Рынок, Портфель, Сбербанк, Деятельность, Управление, Миллиард, Операция, Актив

Релевантный Факт: По итогам 2024 года чистая прибыль Группы Сбер по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) составила рекордные 1 580,3 млрд руб. при рентабельности капитала (ROE) в 24,0%. Эта цифра не просто фиксирует финансовое здоровье крупнейшего банка страны, но и служит фундаментальным доказательством эффективности его многогранной деятельности, включая управление активами на рынке ценных бумаг, которое, несмотря на беспрецедентные геополитические и регуляторные вызовы последних лет, демонстрирует устойчивость и стратегическую адаптивность.

Настоящее исследование посвящено углубленному анализу трансформации ПАО «Сбербанк России» — системообразующего элемента российского финансового рынка — в сфере инвестиционной, эмиссионной и посреднической деятельности на рынке ценных бумаг в условиях глобальной цифровизации и ужесточения регуляторного ландшафта после 2015 года.

Теоретико-методологические основы и регуляторный ландшафт деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Эволюция и классификация операций коммерческого банка на рынке ценных бумаг

Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг (РЦБ) традиционно разделяется на три ключевых направления, каждое из которых строго регламентируется Федеральными законами РФ (в частности, № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и № 14-ФЗ «О банках и банковской деятельности») и Положениями Банка России.

1. Инвестиционная деятельность (Операции в собственном интересе):

Инвестиционная деятельность банка заключается в приобретении ценных бумаг за счет собственных средств (капитала и привлеченных средств) с целью получения дохода (процентов, дивидендов) или стратегического контроля. Согласно Положению Банка России и МСФО (IFRS 9), инвестиционный портфель подразделяется на торговый портфель (активы, оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток — FVTPL) и инвестиционный портфель, удерживаемый до погашения или с целью получения денежных потоков (FVOCI/Amortized Cost).

• Актуальность для Сбербанка: Управление собственным инвестиционным портфелем является критически важным для поддержания ликвидности и выполнения нормативов достаточности капитала (Н20.0), что постоянно находится под пристальным вниманием регулятора.

2. Эмиссионная деятельность (Операции по выпуску собственных ЦБ):

Эмиссионная деятельность Сбербанка — это выпуск собственных долговых и долевых ценных бумаг (акций, облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов) для привлечения капитала и пассивного фондирования. Этот процесс строго регулируется Банком России и подчиняется требованиям листинга Московской Биржи. Эмиссия позволяет банку оптимизировать структуру пассивов и обеспечить долгосрочное финансирование кредитного портфеля и инвестиционных проектов.

Коммерческие банки на рынке ценных бумаг России: Комплексный ...

... повышения эффективности и устойчивости деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг России. Российский рынок ценных бумаг: Современное состояние, структура и ключевые тренды Российский рынок ценных бумаг в октябре 2025 ... о недостаточной глубине рынка и ограниченном количестве ликвидных активов, что напрямую влияет на возможности привлечения капитала и эффективность инвестирования. ...

3. Посредническая деятельность (Операции в интересах третьих лиц):

Посредническая деятельность включает брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность и управление активами. В отличие от инвестиционной деятельности, здесь банк выступает агентом, получая комиссионный доход. Сбербанк предоставляет эти услуги через свои дочерние структуры (например, «СберИнвестиции» и «Сбербанк КИБ»), выступая финансовым мостом между эмитентами и инвесторами, что гарантирует широкий доступ к рынкам.

Регуляторная роль ПАО «Сбербанк» как системно значимой кредитной организации

Современный статус Сбербанка как крупнейшего финансового института Российской Федерации определяется двумя ключевыми факторами, которые напрямую влияют на его операции на РЦБ:

Системная значимость и государственное участие:

С 2015 года Сбербанк неизменно включен Банком России в перечень системно значимых кредитных организаций (СЗКО). С 2020 года его статус был формализован передачей контрольного пакета обыкновенных акций (50% + 1 акция) от Центрального Банка Российской Федерации к Фонду национального благосостояния, контролируемому Правительством РФ. Эта сделка на сумму 2 трлн 139 млрд рублей закрепила за Сбербанком роль основного проводника государственной финансовой политики, что накладывает дополнительные обязательства в части стабильности и управления рисками, особенно в части инвестиций в государственные ценные бумаги.

Влияние экономических нормативов Банка России:

Деятельность Сбербанка на РЦБ жестко регулируется пруденциальными нормативами ЦБ РФ. Ключевым является норматив достаточности базового капитала (Н20.0), который отражает способность банка абсорбировать убытки.

• Стратегический Целевой Норматив: Стратегия 2024–2026 гг. устанавливает целевой показатель достаточности базового капитала (Н20.0) выше 13,3%.

Для минимизации рисков, влияющих на капитал, банк вынужден тщательно структурировать свой портфель ценных бумаг. К примеру, вложения в высоконадежные активы, такие как государственные облигации (ОФЗ), имеют минимальный или нулевой коэффициент риска, что позволяет банку оптимизировать достаточность капитала, в то время как инвестиции в корпоративные бумаги требуют большего резервирования. Именно этот регуляторный контекст во многом объясняет стратегический сдвиг в структуре инвестиционного портфеля, наблюдаемый в последние годы. Более детально мы рассмотрим структуру этого портфеля в разделе Анализ динамики и стратегического сдвига.

Анализ динамики и стратегического сдвига инвестиционного портфеля ПАО «Сбербанк России» (2020–2024 гг.)

Ключевые финансовые показатели как основа инвестиционной деятельности

Успешное управление инвестиционным портфелем является следствием общей финансовой устойчивости банка. По итогам 2024 года, несмотря на нестабильность рынка, Сбербанк достиг выдающихся результатов, став прочной основой для дальнейшей инвестиционной активности:

• Совокупные активы: Достигли 50,3 трлн руб.
• Чистая прибыль по МСФО: 1 580,3 млрд руб.
• Рентабельность капитала (ROE): 24,0% (значительно выше целевого показателя Стратегии > 22%).

Эти показатели демонстрируют высокую маржинальность и способность генерировать капитал, необходимый для формирования крупных инвестиционных позиций, а также для соблюдения жестких требований ЦБ РФ по дивидендным выплатам (уровень закреплен на 50% от чистой прибыли по МСФО).

Динамика и структура портфеля ценных бумаг Сбербанка: причины и последствия стратегического роста

В период 2020–2024 годов инвестиционный портфель Сбербанка претерпел кардинальные структурные изменения, обусловленные как внутренними, так и внешними факторами (санкции, рост ключевой ставки, необходимость управления ликвидностью).

Взрывной рост портфеля:

Общий портфель ценных бумаг Сбербанка по итогам 2024 года продемонстрировал рост на 77,3%, достигнув колоссального объема в 7 трлн руб. (против 3,9 трлн руб. годом ранее).

Стратегический сдвиг: Доминирование ОФЗ:

Наиболее важным структурным изменением стало резкое увеличение доли государственных облигаций (ОФЗ).

Показатель	2023 год (Оценка)	2024 год (млрд руб.)	Доля в портфеле (2024 г.)	Динамика
Общий портфель ЦБ	~3 959	7 000	100%	Рост на 77,3%
Государственные облигации (ОФЗ)	~1 500 (38%)	4 900	70%	Рост более чем в 3 раза
Корпоративные облигации	Н/Д	1 260	18%	Умеренный рост
Торговый портфель ЦБ	700	3 900	Н/Д	Рост более чем в 5 раз

Источник: Расчеты автора на основе данных отчетности ПАО «Сбербанк России» за 2024 год.

Критическая оценка доминирования ОФЗ:

Увеличение доли ОФЗ до 70% является не просто выбором доходного инструмента, а многоцелевой стратегией хеджирования рисков. Какие же практические выгоды извлекает банк из столь высокой концентрации государственных бумаг?

1. Управление ликвидностью: Государственные облигации являются наиболее ликвидными активами, позволяющими быстро привлечь средства через операции РЕПО с Центральным банком. В условиях высокой волатильности рынка это критически важно для системно значимой организации.
2. Снижение регуляторной нагрузки: Вложения в ОФЗ имеют минимальный риск-вес, что позволяет банку эффективно управлять нормативом Н20.0 и поддерживать высокую достаточность капитала.
3. Защита от геополитических рисков: После введения санкций и заморозки иностранных активов, Сбербанк сфокусировался на внутренних, наименее рисковых активах, контролируемых государством, минимизируя валютные и трансграничные риски.
4. Торговый портфель: Значительный рост торгового портфеля (с 700 млрд руб. до 3,9 трлн руб.) свидетельствует об активизации дилерской деятельности банка, нацеленной на извлечение краткосрочной прибыли из рыночных колебаний процентных ставок.

Оценка эффективности управления инвестиционным и торговым портфелем

Несмотря на стратегическую важность рынка ценных бумаг, кредитный портфель остается доминирующим активом Сбербанка, составляя более 75% всех активов. На конец 2024 года совокупный кредитный портфель достиг 45,8 трлн руб. (27,7 трлн руб. корпоративный и 18,1 трлн руб. розничный).

Роль портфеля ЦБ в ликвидности:

В условиях нестабильности финансового рынка, ценные бумаги выполняют функцию высококачественного обеспечения и буфера ликвидности. Если кредитный портфель генерирует основной процентный доход, то портфель ЦБ, особенно в части ОФЗ, обеспечивает банку гибкость и устойчивость к шокам. Эффективность управления портфелем ЦБ в 2024 году может быть оценена как высокая, поскольку он не только вырос количественно, но и качественно, сместившись в сторону низкорисковых инструментов, что позволило банку достичь рекордных показателей ROE (24,0%) при одновременном соблюдении всех пруденциальных нормативов. Разве не является способность банка балансировать между риском и доходностью в условиях беспрецедентного давления наивысшим показателем его стратегической компетентности?

Эмиссионная и посредническая деятельность Сбербанка как драйвер развития российского рынка ЦБ

Масштаб эмиссионной деятельности: анализ облигационных программ и выпуска структурных продуктов

ПАО «Сбербанк России» является одним из самых активных эмитентов на российском рынке. На Московской Бирже обращаются 2 выпуска акций (обыкновенные и привилегированные) и 388 выпусков облигаций. Эмиссионная деятельность Сбербанка направлена на поддержание высокой диверсификации источников фондирования и обеспечение долгосрочной стабильности.

Крупные облигационные программы:

В 2024–2025 годах Сбербанк продолжил наращивать объемы программ по размещению облигаций:

• В августе 2024 года Московская Биржа зарегистрировала программу облигаций объемом 2 трлн руб.
• В апреле 2025 года Банк России зарегистрировал две программы облигаций на общую сумму 500 млрд руб.

Такие масштабные программы свидетельствуют о готовности банка к привлечению значительных объемов ликвидности с рынка, что необходимо для финансирования растущего кредитного портфеля и реализации стратегических целей (например, роста активов на 10% в год).

Роль структурных облигаций:

Важным элементом эмиссионной деятельности, который позволяет удовлетворять спрос квалифицированных инвесторов на индивидуальные инвестиционные решения, является выпуск структурных облигаций. Дочерняя структура АО «Сбербанк КИБ» активно занимается этим направлением.

• Общий объем структурных облигаций на балансе АО «Сбербанк КИБ» вырос примерно на 24% в 2024 году, превысив 172 млрд руб.

Структурные облигации позволяют банку хеджировать риски, связанные с рыночными индексами, валютными курсами или ценами на товары, при этом предлагая инвесторам потенциально более высокую доходность по сравнению с классическими бондами.

Посредническая доминанта: брокерское обслуживание и внедрение FinTech

В сфере посреднической деятельности Сбербанк занимает неоспоримое лидирующее положение на российском рынке, что является прямым следствием его широкой клиентской базы и активного внедрения FinTech-решений.

Доминирование «СберИнвестиций»:

Брокерское обслуживание, реализуемое через платформу «СберИнвестиции», демонстрирует впечатляющую динамику роста, что делает Сбербанк ключевым игроком в демократизации доступа к РЦБ для розничных инвесторов.

• Общее число клиентов брокерского обслуживания по итогам 2024 года достигло 6,9 млн человек, показав рост на 13% в годовом исчислении.
• Объем активов на брокерских счетах увеличился на 18%, составив около 2 трлн рублей.

Внедрение FinTech:

Высокие темпы роста клиентской базы напрямую связаны с цифровой трансформацией и использованием FinTech. Сбербанк применяет современные технологии для:

• Увеличения цифровых продаж: Доля продаж розничных банковских продуктов в цифровых каналах превысила 73% на конец I квартала 2024 года.
• Инвестиционное консультирование: Банк включен в реестр инвестиционных советников (с 2020 года) и активно использует ИИ для персонализации инвестиционных рекомендаций, что повышает качество обслуживания и снижает операционные расходы.
• Упрощение доступа: Мобильные приложения позволяют инвесторам мгновенно открывать брокерские счета, совершать сделки (e-трейдинг) и получать аналитику, что соответствует стратегическому курсу на «человекоцентричность» и повышает финансовую инклюзивность населения.

Цифровая трансформация и ESG-инвестирование: ключевые тренды «Стратегии-2026» в сфере ценных бумаг

Стратегия развития Сбербанка на 2024–2026 гг. представляет собой сдвиг парадигмы в сторону «человекоцентричности» и тотального внедрения искусственного интеллекта (ИИ), что оказывает прямое влияние на инвестиционные и посреднические операции.

Искусственный интеллект как фактор повышения эффективности (AI-driven finance)

Сбербанк рассматривает ИИ не как вспомогательный инструмент, а как краеугольный камень своей бизнес-модели. В рамках Стратегии-2026 поставлена задача принимать подавляющее число решений на основе ИИ.

Финансовая отдача от ИИ:

Внедрение ИИ-технологий уже принесло значительный экономический эффект, который подтверждает рациональность инвестиций в цифровизацию.

• Совокупный финансовый эффект от применения ИИ-технологий в Группе Сбер за период 2020–2024 гг. оценивается в 1,3 трлн рублей.
• В 2024 году каждый инвестированный в ИИ рубль приносил около 8 рублей прибыли.

Проекция на рынок ценных бумаг:

Высокий ROI от ИИ проецируется на управление активами и РЦБ через следующие механизмы:

1. Алгоритмический трейдинг и управление риском: ИИ позволяет оптимизировать исполнение ордеров (e-трейдинг), снижать транзакционные издержки и проводить более точный анализ рыночных рисков, связанных с собственным инвестиционным портфелем.
2. Кредитование, охваченное ИИ: Стратегическая цель достижения 100% AI-охвата для кредитов, выдаваемых малому и микробизнесу (ММБ) к 2026 году улучшает качество кредитного портфеля, снижает долю проблемных активов и, как следствие, повышает общую финансовую устойчивость, что позитивно влияет на восприятие банка инвесторами.
3. Повышение операционной эффективности: Целевой показатель отношения операционных расходов к доходам (Cost/Income Ratio, CIR) установлен на уровне 30%, что будет достигаться за счет автоматизации процессов, включая бэк-офисные операции на РЦБ.

Ответственное финансирование и ESG-повестка

Экологическое, социальное и корпоративное управление (ESG) стало неотъемлемой частью инвестиционной стратегии Сбербанка. ESG-повестка в России развивается по принципам адаптации, синхронизации и синергии.

Объем ESG-портфеля:

Портфель ответственного финансирования Сбербанка по итогам 2024 года превысил 2,5 трлн руб. Это подтверждает не только соответствие международным трендам, но и способность банка выступать ключевым инвестором в устойчивые проекты.

Структура и адаптация:

Более половины (56%) объема ответственного финансирования приходится на строительную сферу. Это отражает принцип Адаптации, поскольку банк проактивно реагирует на высокий спрос на устойчивое строительство (например, «зеленые» и энергоэффективные здания) и предлагает специализированные продукты. С точки зрения РЦБ, Сбербанк выступает активным эмитентом и маркет-мейкером для «зеленых» и социальных облигаций, помогая корпоративным клиентам привлекать финансирование в рамках ESG-стандартов.

Проблемы, риски и стратегическая адаптация Сбербанка к внешним условиям

Инвестиционная и посредническая деятельность Сбербанка в период 2020–2025 гг. проходила в условиях, беспрецедентных по уровню неопределенности и внешнего давления.

Геополитические риски и управление замороженными активами

Санкционное давление оказало прямое влияние на международные операции Сбербанка, включая блокировку значительной части его иностранных активов, что вызвало риск потери и ликвидности.

Проактивный риск-менеджмент:

Сбербанк продемонстрировал высокую степень адаптивности и проактивного управления рисками:

• Реализация активов: К июню 2023 года руководство банка заявило, что «так или иначе реализовало» все замороженные иностранные активы, что позволило минимизировать потери и переориентировать капитал на внутренний рынок.
• Юридическая защита интересов: Для защиты интересов по замороженным активам банк инициировал судебные разбирательства. В феврале 2025 года был подан иск к европейским депозитариям Euroclear и Clearstream на сумму 53,7 млрд рублей. Этот шаг подчеркивает агрессивную стратегию по возвращению активов и показывает готовность банка к борьбе за свои финансовые интересы на международной арене.

Внутренние риски:

Инвестиционная деятельность на внутреннем рынке также сопряжена с рисками:

• Рыночный риск: Риск изменения процентных ставок (особенно актуально при высокой доле ОФЗ), валютных курсов и цен на акции.
• Риск концентрации: Доминирование ОФЗ (70%) снижает кредитный риск, но повышает риск зависимости от макроэкономической политики государства.
• Риск ликвидности: Несмотря на высокую ликвидность ОФЗ, банк должен тщательно балансировать структуру портфеля, чтобы избежать вынужденной продажи активов ниже справедливой стоимости.

Влияние регуляторных ограничений и ограниченного раскрытия отчетности

Ужесточение денежно-кредитной политики и необходимость защиты финансовой системы привели к введению ряда регуляторных ограничений, которые повлияли на темпы роста и прозрачность деятельности банка.

Замедление кредитного портфеля:

Регуляторные меры (повышение ставок, макропруденциальные лимиты ЦБ) привели к замедлению темпов роста розничного кредитного портфеля. В IV квартале 2024 года квартальный темп роста портфеля составил лишь 0,2%. Это замедление, хотя и является следствием внешнего регулирования, потенциально увеличивает важность инвестиционной деятельности банка как альтернативного источника дохода и управления активами.

Ограниченное раскрытие отчетности:

В соответствии с решениями Банка России (от 29.12.2022 и 26.12.2023), Сбербанк раскрывает консолидированную финансовую отчетность по МСФО в обобщенном и агрегированном виде («обобщенная отчетность» и «отчетность специального назначения»).

• Влияние на инвесторов: Ограниченное раскрытие информации снижает прозрачность для внешних инвесторов и аналитиков. Это создает информационную асимметрию, усложняя точную оценку инвестиционных и кредитных рисков, что может влиять на стоимость капитала и восприятие акций банка на РЦБ. В то же время, это временная мера, необходимая для защиты финансовой системы в условиях санкций.

Стратегические перспективы развития инвестиционной и брокерской деятельности Сбербанка до 2030 года

Стратегия Сбербанка до 2026 года, основанная на идеях человекоцентричности и ИИ, является дорожной картой для дальнейшего укрепления позиций на рынке ценных бумаг. С учетом доминирования брокерской платформы, о котором говорилось в разделе Посредническая доминанта, можно уверенно прогнозировать дальнейший рост.

Ключевые целевые показатели Стратегии 2024–2026 гг. и их проекция на РЦБ:

Показатель	Целевое значение	Значение для РЦБ
Рентабельность капитала (ROE)	Выше 22%	Стимулирование активного управления торговым портфелем и оптимизации структуры инвестиций для максимизации доходности.
Достаточность базового капитала (Н20.0)	Выше 13,3%	Поддержание высокой доли низкорисковых активов (ОФЗ) в портфеле ЦБ.
Рост активов и средств физлиц	Средние темпы роста 10% в год	Требует масштабной эмиссионной деятельности (программы облигаций) и активного привлечения клиентов через брокерские платформы.
Cost/Income Ratio (CIR)	30%	Достигается за счет максимальной автоматизации посреднических и инвестиционных операций на базе ИИ.

Долгосрочные стратегические перспективы:

1. Укрепление посреднической доминанты: С учетом 6,9 млн брокерских клиентов, Сбербанк будет двигаться к статусу не просто брокера, а интегрированной экосистемы инвестирования, предоставляя максимально персонализированные продукты (робо-эдвайзинг, ИИС-3, структурные продукты).
2. AI-driven Asset Management: Использование искусственного интеллекта для принятия 100% инвестиционных решений в части управления собственным портфелем и портфелями клиентов. Это позволит минимизировать человеческий фактор и повысить скорость реакции на рыночные изменения.
3. Лидерство в ESG-финансировании: Активное участие в размещении «зеленых» облигаций и развитие механизмов ответственного финансирования, что укрепит международную репутацию банка и привлечет новых инвесторов.

Ключевые рекомендации для дальнейшего повышения эффективности:

• Диверсификация за пределами ОФЗ: По мере стабилизации макроэкономической ситуации, банку необходимо постепенно увеличивать долю высококачественных корпоративных облигаций (18% в 2024 г.) для повышения доходности инвестиционного портфеля без существенного увеличения кредитного риска.
• Проактивное юридическое управление рисками: Продолжать активную работу по возврату замороженных активов и защите интересов в международных юрисдикциях, поскольку потенциальное положительное решение по иску к Euroclear/Clearstream (53,7 млрд руб.) может существенно увеличить капитал банка.
• Повышение прозрачности: В условиях снижения регуляторных ограничений необходимо постепенно возвращаться к более полному раскрытию консолидированной отчетности, что является критически важным для поддержания доверия инвесторов и снижения стоимости привлекаемого капитала на РЦБ.

Общий вывод: ПАО «Сбербанк России» демонстрирует высокую устойчивость и стратегическую гибкость на рынке ценных бумаг. Рекордные финансовые показатели, стратегический сдвиг инвестиционного портфеля в сторону ОФЗ (70%) для хеджирования рисков, а также доминирование в посреднической деятельности (6,9 млн брокерских клиентов) подтверждают его роль как ключевого драйвера российского финансового рынка. Внедрение ИИ и фокус на ESG-повестке, закрепленные в Стратегии-2026, закладывают основу для долгосрочного роста и успешной адаптации к будущим вызовам.

Список использованной литературы

1. Российская Федерация. Кодексы. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая: федер. закон от 26 января 1996 г. №14-ФЗ. Ред. от 26 января 1996 г. №15-ФЗ // Консультант Плюс: СПС. – М., 2011.
2. Российская Федерация. Законы. О рынке ценных бумаг: федер. закон от 20 марта 1996 г. №39-ФЗ. Ред. от 04 октября 2012 г. // Консультант Плюс: СПС. – М., 2011.
3. Российская Федерация. Законы. О Центральный банк РФ (Банк России): федер. закон от 27 июня 2002 г. №86-ФЗ. Ред. от 7 февраля 2012 г. // Консультант Плюс: СПС. – М., 2012.
4. Аверков, А. Особенности развития рынка ценных бумаг Южного региона России / А. Аверков // Рынок ценных бумаг. – 2012. – №8. – С. 28-31.
5. Аскинадзи, В.М. Рынок ценных бумаг. Учебно-методический комплекс. – М.: Изд. центр ЕАОИ, 2013. – 211 с.
6. Банковские операции на фондовом рынке: проблемы правового регулирования и правоприменительной практики // Юридическая работа в кредитной организации. – 2013. – №5.
7. Буренин, А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: учеб. пособие / А.Н. Буренин. – М.: Науч.-техн. общество им. академика С.И. Вавилова, 2012. – 426 с.
8. Буренин, А.Н. Управление портфелем ценных бумаг: учеб. пособие / А.Н. Буренин. – М.: Науч.-техн. общество им. академика С.И. Вавилова, 2012. – 440 с.
9. Вавулин, Д.А., Федотов В.Н. Российский рынок ценных бумаг: причины роста в первом полугодии 2013 г. / Д.А. Вавулин // Финансы и кредит. – № 35 (371).
10. Воронин, Ю.М. Эволюция управления долгом в Российской Федерации / Ю.М. Воронин, А.В. Кабашкин // Финансовая аналитика: науч.-практич. и информ.-аналит. сборник / учредитель Изд. дом ФИНАНСЫ и КРЕДИТ. – 2013. – №2 (14).

    – С. 26.

11. Гафурова, Г.Т. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России в условиях финансового кризиса / Г.Т. Гафурова // Финансы и кредит. – №47 (383).
12. Котуков, И.А. Облигации с традиционными инвестиционными характеристиками / И.А. Котуков // Финансы и кредит. – №24 (456).
13. Кредитные организации в России: правовой аспект / под ред. Е.А. Павлодского. – Волтерс Клувер, 2013.
14. Криничанский, К.В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / К.В. Криничанский. – М.: Дело и Сервис, 2012. – 512 с.
15. Игнатьев, Леонид. Какие облигации надо покупать в кризис и почему / Л. Игнатьев // журнал Forbes.
16. Лялин, В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Лялин, П.В. Воробьев. – М.: Изд-во Проспект, 2008. – 384 с.
17. Ежеквартальный отчет за 4 квартал 2013 года. ОАО «Сбербанк России» [Электронный ресурс].
18. Ежеквартальный отчет за 1 квартал 2014 года. ОАО «Сбербанк России» [Электронный ресурс].
19. «Человек, а не кошелек»: какую стратегию представил «Сбер» на ближайшие три года [Электронный ресурс] // Forbes.ru.
20. «Сбер» представит новую стратегию развития до 2026 года [Электронный ресурс] // Ведомости.
21. Bonds.Finam.RU — Выпуск: Сбербанк-001Р-SBERD8 [Электронный ресурс] // Bonds.Finam.ru.
22. ESG компании и устойчивое развитие: тренды, стратегия, риски в 2024 году [Электронный ресурс] // Sber.pro.
23. ОТЧЕТ ЭМИТЕНТА ОБЛИГАЦИЙ ЗА 2024 ГОД Акционерное общество «Сбербанк КИБ» [Электронный ресурс] // E-disclosure.ru.
24. ПАО Сбербанк — Центр раскрытия корпоративной информации [Электронный ресурс] // E-disclosure.ru.
25. Раскрытие информации в соответствии с Указанием Банка России от 02.08.2023 № 6496-У [Электронный ресурс] // Sberbank.ru.
26. Результаты работы ПАО Сбербанк за январь 2024 года [Электронный ресурс] // Sberbank.com.
27. Сбербанк: Лидер банковского сектора и динамика рынка в 2024 году [Электронный ресурс] // Tinkoff Bank.
28. Сокращенные результаты МСФО Q4 2024 год [Электронный ресурс] // Sberbank.com.
29. Чистая прибыль «Сбера» за 2024 по МСФО составила рекордные 1,58 трлн [Электронный ресурс] // Frank Media.