Анализ Роли, Структуры и Эффективности Политики Привлечения Прямых Иностранных Инвестиций в Экономику Республики Казахстан (2020–2025 гг.): Критическая Оценка Диверсификационных Перспектив

метки: Инвестиция, Казахстан, Инвестиционный, Сектор, Приток, Анализ, Миллиард, Инвестор

Введение в Проблематику Инвестиционного Климата РК

Если верить статистике, 2024 год стал точкой бифуркации для инвестиционной политики Казахстана: впервые с 2005 года страна зафиксировала чистый отток прямых иностранных инвестиций (ПИИ).

Этот факт, сам по себе являющийся мощным индикатором, не просто отражает волатильность глобальной экономики, но и обнажает структурные уязвимости казахстанской модели привлечения капитала, которая десятилетиями опиралась на мега-проекты в сырьевом секторе. Валовый приток ПИИ, достигнув пика в 28 млрд долларов США в 2022 году, резко сократился до 17,2 млрд долларов США в 2024 году, что ставит под сомнение эффективность текущих механизмов диверсификации.

Актуальность темы обусловлена стратегической задачей, поставленной в Концепции инвестиционной политики Республики Казахстан до 2029 года, а именно — увеличением инвестиций в основной капитал до 23% от ВВП и обеспечением чистого притока ПИИ на уровне не менее 2% от ВВП ежегодно. Достижение этих целей невозможно без критического анализа текущей структуры ПИИ, оценки эффективности институциональной поддержки (МФЦА, KAZAKH INVEST) и выявления реальных барьеров, препятствующих притоку «качественных», несырьевых инвестиций.

Цель настоящей работы состоит в проведении всестороннего и критического анализа динамики, структуры и макроэкономического влияния ПИИ в экономику РК в период 2020–2024 годов, а также в разработке обоснованных рекомендаций по совершенствованию государственной инвестиционной политики в свете выявленных структурных проблем.

Задачи исследования:

1. Проанализировать волатильность и отраслевую структуру ПИИ, акцентируя внимание на сдвигах между сырьевым и обрабатывающим секторами.
2. Критически оценить институциональные и правовые факторы (МФЦА, налоговые стимулы), определяющие инвестиционный климат.
3. Определить и систематизировать ключевые риски (геополитика, инфляция, сырьевая зависимость), ограничивающие приток долгосрочных инвестиций.
4. Провести критический анализ макроэкономического эффекта ПИИ, используя актуальные эконометрические выводы.

Методологическая база исследования основана на принципах системного и структурно-функционального анализа. Используются актуальные статистические данные Бюро национальной статистики РК и Национального Банка РК за 2020–2024 гг., а также научные теории международной экономики и инвестиционного анализа. Особое внимание уделяется критическому сопоставлению официальных целевых индикаторов с фактическими результатами.

Инвестиционная политика государства в Российской Федерации: анализ ...

... следствием продуманной и последовательной стратегии. Инвестиции в основной капитал: определение и статистический учёт Для глубокого анализа инвестиционной политики необходимо чётко разграничивать ключевые ... эффект более 510 млрд долларов в год, что подчёркивает потенциал такого подхода. Обеспечение сбалансированности экономики: Инвестиционная политика направлена на устранение диспропорций в ...

Теоретико-Методологические Основы Прямых Иностранных Инвестиций

Определения, Классификация и Формы ПИИ

Академический анализ ПИИ требует строгого следования международным стандартам. Согласно Методологии платежного баланса и международной инвестиционной позиции МВФ (BPM6), прямые иностранные инвестиции определяются как вложения, при которых инвестор, являющийся резидентом одной экономики, приобретает значительное и долгосрочное участие в предприятии, являющемся резидентом другой экономики. Как правило, пороговым значением для признания инвестиций прямыми является приобретение 10% и более долей в капитале или голосующих акций компании.

Классификация ПИИ по BPM6 и Национальному Банку РК:

Компонент ПИИ	Определение и Экономическая Сущность
Инструменты участия в капитале	Вложения в акционерный капитал (акции, паи), обеспечивающие инвестору право голоса и контроля.
Реинвестированная прибыль	Доля прибыли прямого инвестиционного предприятия, которая не распределяется в виде дивидендов, а остается в компании для финансирования ее деятельности и роста. Этот компонент отражает долгосрочную уверенность инвестора.
Долговые обязательства	Межфирменные займы, кредиты и торговые кредиты, предоставленные прямым инвестором или аффилированными структурами.

В контексте анализа Казахстана, важно различать валовый приток ПИИ (общий объем средств, поступивших в страну за период) и чистый приток ПИИ (валовый приток за вычетом оттока капитала, включая погашение долгов и обратные инвестиции).

Как будет показано далее, именно анализ чистого оттока в 2024 году становится ключевым индикатором структурных проблем.

Обзор Классических и Современных Теорий ПИИ

Теоретическое обоснование роли ПИИ традиционно опирается на несколько ключевых концепций:

1. Теория монополистических преимуществ (С. Хаймер): Предполагает, что транснациональные корпорации (ТНК) инвестируют за рубеж, чтобы использовать свои уникальные преимущества (технологии, бренды, управленческие навыки), компенсируя тем самым издержки работы в чужой юрисдикции.
2. Эклектическая парадигма (OLI) Даннинга: Эта наиболее полная теория утверждает, что решение ТНК об инвестировании зависит от трех групп факторов:
   • Преимущества собственности (Ownership): Уникальные активы компании (технологии, патенты).
   • Преимущества локализации (Location): Привлекательность принимающей страны (доступ к ресурсам, размер рынка, низкие издержки, налоговые льготы).
   • Преимущества интернационализации (Internalization): Выгода от использования внутренних каналов (ПИИ) вместо внешних (экспорт, лицензирование).

Специфика анализа ПИИ в ресурсозависимых экономиках. В странах, подобных Казахстану, с доминированием добывающего сектора, ПИИ часто мотивированы исключительно Преимуществами локализации (доступ к природным ресурсам).

Это приводит к так называемой «голландской болезни», когда приток капитала концентрируется в одном секторе, игнорируя обрабатывающую промышленность, и, как следствие, не обеспечивается широкий макроэкономический эффект. Анализ должен быть сфокусирован не просто на объеме, а на качестве ПИИ — их способности обеспечивать технологический трансфер, стимулировать рост производительности и диверсифицировать экспортную базу.

Динамика и Структурный Анализ ПИИ в Экономике РК (2020–2024 гг.)

Период 2020–2024 годов был отмечен беспрецедентной волатильностью в глобальных инвестиционных потоках, что в полной мере отразилось на статистике Казахстана.

Ключевой Тезис: Волатильность Валового Притока

Начало пандемии (2020 г.) привело к сокращению валового притока ПИИ до 17,2 млрд долларов США (снижение на 29,8%).

Последующее восстановление и рост мировых цен на сырье привели к рекордному притоку в 2022 году, который достиг 28 млрд долларов США. Однако 2024 год продемонстрировал резкое охлаждение: валовый приток сократился до 17,2 млрд долларов США, что является снижением на 28,5% по сравнению с 2023 годом и одним из самых низких показателей за последние два десятилетия. Подобная сильная зависимость динамики ПИИ от единичных, крупных проектов и конъюнктуры сырьевых рынков подчеркивает низкую устойчивость инвестиционного профиля страны, что мы и наблюдали.

Структурный Сдвиг: Отраслевое Распределение ПИИ

Исторически Казахстан характеризовался крайней концентрацией ПИИ в горнодобывающем секторе (более 60%).

Государственная политика, направленная на диверсификацию, начинает приносить первые, хотя и хрупкие, результаты.

Согласно данным 2024 года, доля добывающей отрасли снизилась примерно до 35% от общего объема ПИИ. Самый значительный рост показала обрабатывающая промышленность, ее доля увеличилась с 14,3% до 22,9% за последние пять лет. В 2024 году обрабатывающая промышленность привлекла 6,5 млрд долларов США, став вторым по объему сектором.

Отрасль	Валовый Приток ПИИ (2024 г.), млрд USD	Доля в общем объеме (2024 г.), %	Динамика (2020–2024)
Горнодобывающая промышленность	~6,0	~35,0%	Значительное снижение доли
Обрабатывающая промышленность	6,5	22,9%	Устойчивый рост
Финансы и страхование	2,1	12,2%	Стабильный рост (в т.ч. МФЦА)
Транспорт и складирование	1,8	10,5%	Рост (связанный с ТМТМ)

Этот сдвиг отражает не только сознательные усилия правительства по стимулированию несырьевого сектора, но и, что более важно, завершение активных фаз капиталоемких проектов в добыче. Именно рост обрабатывающей промышленности дает основание полагать, что структурная трансформация, пусть и медленно, но идет.

Геополитический и Региональный Анализ Инвесторов

Структура стран-доноров в 2024 году претерпела существенные геополитические изменения. Традиционно крупнейшие инвесторы (Нидерланды, США) начали уступать позиции новым, или восстанавливающим влияние, партнерам.

В 2024 году крупнейшим инвестором стала Россия, показав приток в 4,1 млрд долларов США (рост на 32,6%).

Это обусловлено, вероятно, переориентацией российского капитала и созданием новых логистических и производственных цепочек в Казахстане в условиях санкционной политики. Нидерланды заняли второе место с притоком 3,8 млрд долларов США.

Наиболее критичным индикатором стало резкое сокращение и последующий чистый отток инвестиций из США, которые исторически были одним из ключевых партнеров в сырьевом секторе. В 2024 году США зафиксировали чистый отток в размере –869,8 млн долларов США. Это может быть следствием не только завершения крупных нефтегазовых проектов, но и повышенных геополитических рисков и ухода западного капитала из региона.

Страна-Инвестор	Приток ПИИ (2024 г.), млрд USD	Динамика (в сравнении с 2023 г.)	Основная сфера вложений
Россия	4,1	Рост на 32,6%	Обрабатывающая пром-сть, логистика
Нидерланды	3,8	Снижение	Нефтегазовый сектор
Китай	1,2	Снижение	Инфраструктура, энергетика
США	–0,87 (чистый отток)	Резкое снижение	Нефтегазовый сектор (снижение)

Неравномерность наблюдается и в региональном распределении: большая часть капитальных инвестиций (2024 г.) сосредоточена в Атырауской области (нефтегаз, 2,2 трлн тенге), Алматы (финансы, 2,0 трлн тенге) и Астане (государственное управление, 1,9 трлн тенге), что подтверждает сохраняющийся перекос в сторону добычи и финансовых хабов.

Критический Анализ Чистого Оттока Инвестиций в 2024 году

Самым тревожным сигналом для инвесторов и правительства стал факт первого чистого оттока ПИИ с 2005 года, который составил –2,6 млрд долларов США в 2024 году (против чистого притока в 3,7 млрд долларов США в 2023 г.).

Этот отток почти полностью обусловлен чистым оттоком в горнодобывающей промышленности в размере –2,3 млрд долларов США. Первопричиной является завершение активной инвестиционной фазы мега-проекта «Проект будущего расширения — управление устьевым давлением» (FGP-WPMP) на Тенгизском месторождении. Общая стоимость этого проекта составляла 45,2–48,5 млрд долларов США.

Последствия завершения FGP-WPMP:

1. Статистический шок: Завершение столь крупного проекта автоматически устраняет «эффект базы», который годами искусственно завышал показатели валового притока.
2. Структурное оголение: Отток подчеркивает, что без постоянной подпитки мега-проектами сырьевого сектора, Казахстан не имеет достаточного количества средних и малых «качественных» проектов в несырьевом секторе, способных компенсировать снижение.
3. Академический вывод: Анализ показывает, что значительная часть «инвестиционного успеха» последних лет была результатом ограниченного числа крупных сырьевых сделок, а не широкого улучшения инвестиционного климата.

Институционально-Правовая Среда и Эффективность Механизмов Привлечения

Критическая оценка инвестиционного климата требует анализа действующих институциональных механизмов, созданных для привлечения капитала, особенно вне сырьевой экономики.

Роль Международного Финансового Центра «Астана» (МФЦА)

Международный финансовый центр «Астана» (МФЦА) является ключевым инструментом диверсификации, действующим в рамках особого правового режима, основанного на принципах английского права.

Преимущества МФЦА:

• Налоговые льготы: Освобождение от ряда налогов (КПН, НДС, налога на имущество, земельного налога) для участников до 1 января 2066 года.
• Упрощенные процедуры: Либерализованный валютный режим, упрощенные визовые процедуры и привлечение иностранной рабочей силы.

Эффективность МФЦА демонстрируется количественными показателями: инвестиции, привлеченные через его экосистему, выросли с 2,2 млрд долларов США в 2020 году до 12,4 млрд долларов США в 2024 году (рост на 464%).

Доля МФЦА в общем объеме накопленных ПИИ достигла 7,78% в первом полугодии 2024 года. Однако, несмотря на впечатляющий рост, большая часть привлекаемых через МФЦА средств направляется в финансовый и страховой секторы, а также в торговлю, что не всегда соответствует цели технологической модернизации обрабатывающей промышленности; роль МФЦА, скорее, заключается в создании финансового хаба, нежели в прямом стимулировании реального производства.

Оценка Налоговых и Регуляторных Стимулов

Для стимулирования инвестиций в реальный сектор правительством Казахстана разработан ряд адресных налоговых инструментов.

1. Инвестиционный Налоговый Кредит (ИНК):
ИНК — это механизм, позволяющий инвестору уменьшить платежи по Корпоративному подоходному налогу (КПН) и/или Налогу на имущество на 100% на срок до трех лет. Его можно использовать до ввода объекта инвестиционной деятельности в эксплуатацию (Налоговый кодекс, ст. 49-1).

ИНК является важным инструментом для проектов с длительным сроком окупаемости и высоким капиталоемким входом, поскольку он позволяет отсрочить налоговые платежи и высвободить оборотные средства на начальных этапах.

2. Планируемые Налоговые Льготы (Послание 2023 г.):
В рамках разработки нового Налогового кодекса (запуск ожидается в 2025 году) прорабатывается инициатива Президента о полном освобождении новых проектов в обрабатывающей промышленности от уплаты КПН, Земельного налога и Налога на имущество на первые три года.

Если эта инициатива будет реализована, она станет беспрецедентным прямым стимулом для локализации производств и существенно повысит привлекательность Казахстана для ТНК, стремящихся к снижению операционных затрат и созданию региональных хабов в ЕАЭС.

3. Совершенствование Регуляторной Среды:
Для реализации принципа «одного окна» предусмотрено создание Национальной цифровой инвестиционной платформы (НЦИП) и внедрение механизма «Зеленого коридора». Последний призван обеспечить ускоренное сопровождение приоритетных инвестиционных проектов. Национальная компания KAZAKH INVEST выступает в качестве центрального фронт-офиса, координируя работу с инвесторами.

Барьеры и Риски Инвестиционного Климата

Несмотря на институциональные усилия, ряд макроэкономических и структурных факторов продолжает сдерживать приток инвестиций.

1. Сырьевая Зависимость и Эффект Базы: Как показал чистый отток 2024 года, структурный риск остается высоким. Завершение одного мега-проекта (FGP-WPMP) привело к статистическому коллапсу, демонстрируя, что диверсификация еще не достигла критической массы.
2. Макроэкономическая Нестабильность: Сохраняющаяся двузначная инфляция требует от Национального Банка проведения жесткой денежно-кредитной политики, что повышает стоимость заемного капитала для инвесторов и снижает привлекательность проектов.
3. Налоговая Непредсказуемость: Ожидания повышения налоговой нагрузки, в частности, анонсированное повышение НДС с 12% до 16% с 2026 года, создают неопределенность и заставляют инвесторов откладывать решения о долгосрочных капитальных вложениях.
4. Геополитические Риски и Санкции: Геополитическая напряженность и санкционная политика против России, которая является ключевым торговым партнером и новым лидером по объему ПИИ в 2024 году, повышают транзакционные и репутационные риски для западного капитала, что подтверждается чистым оттоком инвестиций из США.

Макроэкономический Эффект и Стратегическая Диверсификация ПИИ

Анализ макроэкономического эффекта ПИИ в Казахстане выходит за рамки простого подсчета объемов и требует критической оценки их реального вклада в рост и модернизацию.

Критическая Оценка Влияния ПИИ на Экономический Рост

Принято считать, что ПИИ автоматически влекут за собой экономический рост (через технологический трансфер, создание рабочих мест и увеличение экспорта).

Однако эконометрические исследования, проведенные на казахстанских данных (2007–2023 гг.), предлагают критически важный, контр-интуитивный вывод.

Эконометрический вывод: Исследование показало, что, в отличие от развития логистических показателей и инфраструктуры, ПИИ не имеют статистически значимого влияния на экономический рост Казахстана.

Интерпретация вывода: Это не означает, что ПИИ бесполезны. Это означает, что:

1. Характер ПИИ: Большая часть ПИИ (особенно до 2024 г.) была направлена в сырьевой сектор (экстрактивная экономика), который, хотя и генерирует валютную выручку, имеет низкие мультипликативные эффекты для остальной экономики (слабые связи с местным МСБ и низкий уровень технологического трансфера).
2. Эффект замещения: ПИИ могут вытеснять внутренние инвестиции или концентрировать ресурсы в ограниченном числе крупных проектов, не стимулируя широкую конкуренцию.
3. Ключевая роль Логистики: Исследование подтверждает, что именно развитие инфраструктуры и логистики (в частности, ТМТМ) оказывает статистически значимое положительное влияние на ВВП, поскольку оно создает основу для несырьевого экспорта и интеграции в глобальные цепочки стоимости.

Этот вывод является фундаментальным для пересмотра инвестиционной политики: фокус должен сместиться с «объема» ПИИ на их «качество» и «инфраструктурную поддержку». Разве не очевидно, что инвестиции, не привязанные к реальному производству, не способны обеспечить долгосрочную устойчивость ВВП?

Количественные и Качественные Эффекты

Несмотря на критические выводы о влиянии на ВВП, ПИИ имеют неоспоримый положительный эффект в других сферах:

• Создание рабочих мест: 49 проектов, реализованных за 10 месяцев 2024 года, создали 17 828 рабочих мест, что является важным социальным показателем.
• Технологический трансфер: Вложения в обрабатывающую промышленность (например, автомобилестроение, химическая промышленность) приносят новые стандарты и технологии, повышая конкурентоспособность национального производства.
• Диверсификация экспорта: Рост притока 6,5 млрд долларов США в сектор переработки (2024 г.) является рекордным, подтверждая переход к промышленной политике создания добавленной стоимости.

Приоритеты Государственной Политики: Транспорт, Логистика и ВИЭ

Стратегическое планирование Казахстана нацелено на развитие несырьевых секторов, где ПИИ должны играть вспомогательную, но решающую роль. Макроэкономическая нестабильность требует вложения средств в более надежные и фундаментальные сектора.

1. Транскаспийский Международный Транспортный Маршрут (ТМТМ):
С учетом геополитических сдвигов, Казахстан делает ставку на усиление своей роли как транзитного хаба, прежде всего за счет ТМТМ (Срединный коридор).

• Масштаб инвестиций: На реализацию 40 приоритетных проектов в рамках ТМТМ требуется более 18 млрд долларов США инвестиций.
• Государственное участие: Казахстан инвестирует более 35 млрд долларов США в сопутствующую инфраструктуру, ставя целью увеличить пропускную способность портов на Каспии (Актау и Курык) на 50% к 2028 году и утроить контейнерные перевозки.

2. Возобновляемые Источники Энергии (ВИЭ):
Энергетический переход является приоритетом не только для обеспечения внутренней энергобезопасности, но и для привлечения «зеленых» ПИИ.

• Целевые индикаторы: Концепция развития электроэнергетической отрасли до 2029 года ставит цель достижения доли электроэнергии от ВИЭ в общем объеме производства до 12,5% к 2029 году (против 4,5% в 2022 году).
• Инвестиционная потребность: Для достижения цели утроения мощностей ВИЭ (до 8605,71 МВт к 2030 году) требуются минимальные инвестиции в размере около 7,156 млрд долларов США в период 2025–2029 гг.

Эти стратегические направления — логистика и ВИЭ — являются наиболее перспективными для привлечения «качественных» ПИИ, которые имеют высокие мультипликативные эффекты и способствуют реальной диверсификации.

Выводы и Рекомендации по Совершенствованию Инвестиционной Политики

Резюме Основных Выводов

Анализ периода 2020–2024 гг. выявил следующие ключевые тенденции и структурные проблемы в политике привлечения ПИИ в Республике Казахстан:

1. Критическая Волатильность и Зависимость: Резкое снижение валового притока ПИИ в 2024 году и первый чистый отток (–2,6 млрд долларов США) с 2005 года напрямую связаны с завершением активной фазы сырьевого мега-проекта (FGP-WPMP).

   Это подтверждает сохранение структурной зависимости инвестиционного профиля от добывающего сектора.

2. Сдвиг в Структуре и Геополитике: Наблюдается позитивный рост доли обрабатывающей промышленности (до 22,9%) и резкий геополитический сдвиг среди инвесторов: доминирование России и чистый отток капитала из традиционных западных доноров (США).
3. Недостаточная Макроэкономическая Эффективность: Эконометрические исследования показывают, что общий объем ПИИ, в отличие от логистических показателей, не оказывает статистически значимого влияния на экономический рост РК. Это указывает на низкое качество и низкий мультипликативный потенциал исторически сложившегося потока инвестиций.
4. Потенциал Институциональных Механизмов: МФЦА демонстрирует впечатляющий рост привлеченных средств (12,4 млрд долларов США), но его роль преимущественно финансовая. Новые налоговые стимулы (ИНК, планируемое 3-летнее освобождение от 3 налогов) обладают значительным потенциалом для стимулирования обрабатывающего сектора.

Рекомендации по Совершенствованию Инвестиционной Политики

Для обеспечения устойчивого, сбалансированного и «качественного» притока ПИИ, государственная политика должна быть пересмотрена с учетом выявленных критических факторов:

1. Смена Фокуса с Объема на Качество и Инфраструктуру:
   • Признать, что стратегические инвестиции в ТМТМ, логистику и ВИЭ (35 млрд долларов США гос. инвестиций в инфраструктуру и 7,156 млрд долларов США в ВИЭ) являются более эффективными драйверами экономического роста, чем общий объем ПИИ в сырьевой сектор.
   • Установить четкие, измеримые индикаторы качественного эффекта ПИИ (KPI по локализации, технологическому трансферу, доле несырьевого экспорта), а не только по валовому притоку.
2. Усиление Стимулов для Обрабатывающей Промышленности:
   • Немедленно внедрить анонсированное 3-летнее освобождение от КПН, Земельного налога и Налога на имущество для новых проектов в обрабатывающей отрасли, обеспечив при этом предсказуемость налогового режима.
   • Активно использовать механизм Инвестиционного Налогового Кредита (ИНК), особенно для средних капиталоемких проектов, нуждающихся в отсрочке налоговых платежей на этапе строительства.
3. Повышение Эффективности «Зеленого Коридора»:
   • Реализовать механизм «Зеленого коридора» и НЦИП на практике, сократив сроки получения разрешений и исключив возможность бюрократических барьеров. Эффективность работы KAZAKH INVEST должна измеряться не количеством подписанных меморандумов, а количеством проектов, доведенных до стадии запуска.
4. Снижение Геополитических и Макроэкономических Рисков:
   • Принять меры по снижению инфляции и стабилизации денежно-кредитной политики для уменьшения стоимости заемного капитала.
   • Проводить активную работу по разъяснению инвестиционной среды для западных инвесторов, минимизируя восприятие рисков, связанных с геополитической напряженностью в регионе.

Заключение: Перспективы Устойчивого Инвестиционного Потока

Перспективы устойчивого и сбалансированного притока «качественных» ПИИ в РК зависят от способности государства окончательно перейти от модели, ориентированной на сырьевые ренты, к модели, основанной на создании добавленной стоимости и развитии инфраструктурной связанности. Чистый отток 2024 года служит суровым, но необходимым напоминанием: эпоха, когда крупные сырьевые проекты могли компенсировать системные недостатки инвестиционного климата, завершилась. Успех Казахстана в ближайшие пять лет будет определяться не размером новых нефтяных месторождений, а скоростью строительства логистических коридоров (ТМТМ) и мощностью новых заводов в обрабатывающей и зеленой энергетике.

Список использованной литературы

1. БРК: Как иностранные инвестиции укрепляют экономику страны // kdb.kz.
2. В Kazakh Invest ответили, почему инвесторы стали меньше вкладывать в Казахстан и что ждет страну дальше // Kursiv.kz.
3. ВЛИЯНИЕ РАЗВИТИЯ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ЛОГИСТИКИ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ СТРАНЫ: НА ПРИМЕРЕ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН // narxoz.kz.
4. $25 млрд: инфляция и геополитика мешают Казахстану стать инвестиционным хабом.
5. $28 миллиардов доверия: о чем говорит статистика ПИИ в Казахстане // Ekonomist.kz.
6. Инвестиции в Казахстан в 2025 году: ключевые тренды, сектора и возможности для инвесторов // its-world.kz.
7. Инвестиции в сердце Евразии: какие факторы влияли на привлекательность Казахстана в 2024 году? // ey.com.
8. Инвестиционный климат Казахстана: реалии и тенденции // Yvision.kz.
9. Иностранные инвестиции в Казахстан // Asia Focus.
10. Как Казахстану опять стать магнитом для инвесторов // Forbes.kz.
11. Какие страны сокращают инвестиции в Казахстан и почему // Inbusiness.kz.
12. Казахстан запускает новый инвестиционный цикл // Казахстанская правда.
13. Казахстан: Страновая стратегия партнерства (2023-2027) // adb.org.
14. Об утверждении Концепции инвестиционной политики Республики Казахстан до 2029 года // zan.kz.
15. Оценка макроэкономического влияния МФЦА на Казахстан: Привлечение ПИИ и создание рабочих мест // Kazakhstan Law Review.
16. Прямые инвестиции по направлению вложения // Национальный Банк Казахстана.
17. Снижение притока ПИИ в Казахстан: необходимы новые источники роста // Halyk Finance.
18. Что повлияло на рост притока прямых иностранных инвестиций в Казахстан? // finprom.kz.