Биржевой рынок ценных бумаг в России: структура, регулирование и вызовы развития в условиях геоэкономических изменений

метки: Рынок, Биржевой, Бумага, Биржа, Московский, Развитие, Российский, Ценный

По состоянию на конец II квартала 2025 года, количество клиентов на брокерском обслуживании в России достигло впечатляющих 51,1 миллиона человек, а общая стоимость их активов превысила 11 триллионов рублей. Эта цифра не просто демонстрирует бурный рост интереса к инвестициям, но и подчеркивает трансформирующуюся роль биржевого рынка в российской экономике, становящегося все более доступным для широкого круга граждан.

Введение: Методологические основы и исторический контекст рынка ценных бумаг

Настоящая исследовательская работа посвящена всестороннему анализу текущего состояния, институциональной структуры, регуляторных особенностей и вызовов, стоящих перед биржевым рынком ценных бумаг в Российской Федерации. В условиях динамично меняющейся глобальной экономической и геополитической обстановки, а также ускоренной цифровизации финансовых услуг, понимание механизмов функционирования и перспектив развития российского биржевого рынка приобретает особую актуальность. Целью работы является предоставление комплексного, актуального и структурированного обзора, который послужит надежной базой для студентов, аспирантов и исследователей, интересующихся данной сферой. Работа последовательно раскроет сущность биржевого рынка, его историческое становление, ключевые институты, инструменты и наиболее острые проблемы, завершаясь обзором инновационных трендов и стратегических перспектив.

Сущность и место биржевого рынка в финансовой системе РФ

Для начала нашего исследования важно четко определить ключевые понятия. Биржевой рынок представляет собой специально организованную площадку, где осуществляются торги стандартизированными финансовыми инструментами по установленным правилам. Это высокоорганизованная часть более широкого финансового рынка, который охватывает также валютные и товарные рынки.

Центральное место в этой системе занимает фондовая биржа — уникальный финансовый институт и юридическое лицо, чья основная задача заключается в обеспечении регулярного и упорядоченного функционирования организованного рынка ценных бумаг. С организационно-правовой точки зрения, биржа выступает как посредническое учреждение с четко регламентированным режимом работы, где совершаются сделки между продавцами и покупателями фондовых активов при участии биржевых посредников, действующих в строгом соответствии с официально закрепленными правилами. Например, регламентированный режим работы Московской биржи включает торговые сессии с 06:50 до 23:50 МСК для фондового рынка, а также утренние, основные и вечерние сессии. Торговый календарь учитывает выходные и государственные праздники, а с 1 марта 2025 года будут введены дополнительные торговые сессии выходного дня по субботам и воскресеньям (за исключением определенных дат), что свидетельствует о стремлении к повышению доступности рынка. Это прямо указывает на то, что российская биржа активно адаптируется к глобальным трендам, предоставляя инвесторам большую гибкость и возможности для оперативного реагирования на мировые события.

Операции коммерческих банков с ценными бумагами в Республике ...

... ЦБ, что является ключевым фактором для развития фондового рынка. Детальная структура портфеля ценных бумаг Совокупный портфель ценных бумаг банков второго уровня является важнейшим индикатором их ... рекомендаций для совершенствования инвестиционной стратегии БВУ и развития фондового рынка. Структура работы построена на последовательном раскрытии пяти ключевых исследовательских вопросов, начиная ...

В основе биржевого рынка лежит фондовый рынок — совокупность экономических отношений, возникающих по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Это важнейший механизм для привлечения и перераспределения капитала, способствующий развитию экономики через мобилизацию инвестиций. Российский фондовый рынок, несмотря на свою относительно молодую историю в современном виде, формально включает почти все элементы, характерные для высокоразвитых мировых рынков. Однако степень их развития и зрелости пока еще уступает лидерам, что определяет его принадлежность к категории развивающихся рынков.

Институциональное формирование российского рынка

История российского фондового рынка представляет собой увлекательный путь возрождения и адаптации. Дореволюционная Россия к началу XX века имела весьма развитый фондовый рынок европейского образца. На Санкт-Петербургской бирже обращалось более 800 различных активов, что говорит о глубоких корнях биржевой культуры в стране. Однако Октябрьская революция 1917 года положила конец этой главе, на десятилетия прервав развитие фондового рынка.

Возрождение произошло лишь в первой половине 1991 года с принятием Постановления Совета Министров РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 года «Об утверждении Положения об акционерных обществах». Этот документ стал отправной точкой для формирования современного рынка ценных бумаг. Первоначальный этап развития сопровождался заимствованием законодательной базы и правил биржевой торговли развитых стран. К сожалению, это происходило зачастую без должного учета национальной специфики, что привело к определенным сложностям, усугубленным низким уровнем финансовой грамотности населения и неоднозначными приватизационными схемами 1993–1994 годов. Почему этот нюанс так важен? Потому что он объясняет сохраняющуюся долю недоверия у части населения к биржевым механизмам.

Динамичное и более легитимное развитие фондового рынка началось с начала 2000-х годов. Этот период характеризовался постепенным формированием более устойчивой институциональной структуры и нормативно-правовой базы. Тем не менее, как отмечают эксперты, российский фондовый рынок до сих пор сохраняет черты развивающегося, что проявляется в высокой волатильности, относительно низкой капитализации (связанной с небольшим объемом ценных бумаг в свободном обращении), дефиците востребованности производных финансовых инструментов у частных инвесторов, неравномерности регионального развития, а также сильной зависимости от политических рисков и мировых цен на сырье и энергоносители. Институциональная структура рынка ценных бумаг является фундаментом для возникновения взаимоотношений между обществом и различными участниками этого рынка, и ее совершенствование остается ключевой задачей.

Корпоративные ценные бумаги в России: Анализ рынка, регулирования ...

... структура российского рынка корпоративных ценных бумаг (2021–2025 гг.) Российский рынок ценных бумаг в период с 2021 по 2025 год пережил ... России и Московской Биржи, а также на действующем законодательстве РФ. Правовая природа и теоретические модели оценки корпоративных ценных бумаг Нормативно-правовое поле рынка корпоративных ценных бумаг в РФ Функционирование рынка корпоративных ценных бумаг ...

Институциональная и инфраструктурная база биржевого рынка

Организованная торговля ценными бумагами — это сложная экосистема, жизнедеятельность которой поддерживается сетью взаимосвязанных институтов и четко регламентированных правил. В России эта система формировалась годами, адаптируясь под национальные особенности и глобальные тенденции.

Регулирование и законодательная база

Краеугольным камнем стабильности и прозрачности любого финансового рынка является эффективное регулирование. В Российской Федерации эта роль возложена на Банк России, который выступает в качестве главного регулятора и контролера деятельности фондовых бирж и профессиональных участников рынка ценных бумаг. Его основные функции включают обеспечение устойчивого развития рынка, регулирование деятельности всех его участников, осуществление надзора и контроля, а также защиту прав и законных интересов инвесторов.

Правовая основа функционирования российского фондового рынка закреплена в ряде ключевых федеральных законов:

• Федеральный закон № 39-ФЗ от 22 апреля 1996 года «О рынке ценных бумаг» – основополагающий документ, определяющий общие принципы функционирования рынка, виды ценных бумаг, деятельность профессиональных участников и порядок их лицензирования.
• Федеральный закон № 325-ФЗ от 21 ноября 2011 года «Об организованных торгах» – регулирует вопросы организации и проведения торгов на биржах, устанавливает требования к торговым системам и операторам торговых площадок.

Помимо этих федеральных законов, отношения между участниками рынка регулируются многочисленными нормативными актами Банка России, а также внутренними правилами и документами, установленными самими эмитентами и инвесторами. Важно отметить, что в академических исследованиях и аналитических обзорах, подобных этому, следует опираться исключительно на авторитетные источники, такие как официальные нормативно-правовые акты РФ, актуальные научные статьи из рецензируемых журналов, монографии ведущих экономистов, а также официальные отчеты Центрального банка РФ и Московской Биржи, избегая блогов и устаревших данных.

Профессиональные участники и инфраструктурные элементы

Для того чтобы инвестор мог выйти на рынок ценных бумаг, ему, как правило, необходимы услуги финансовых посредников — профессиональных участников рынка ценных бумаг. Это многогранная группа организаций, каждая из которых выполняет свою уникальную функцию:

• Брокеры: Осуществляют сделки с ценными бумагами от имени и по поручению клиента за его счет. Для их деятельности требуется обязательная лицензия Банка России.
• Дилеры: Осуществляют сделки с ценными бумагами от своего имени и за свой счет, публично объявляя цены покупки и/или продажи.
• Доверительные управляющие: Управляют ценными бумагами и денежными средствами клиента в его интересах за вознаграждение. Также требуют лицензии Банка России.
• Инвестиционные советники: Оказывают консультационные услуги по вопросам инвестирования в ценные бумаги.
• Регистраторы: Ведут реестры владельцев ценных бумаг, обеспечивая учет прав собственности.
• Депозитарии: Занимаются хранением ценных бумаг и учетом прав на них. На Московской бирже эту функцию выполняет НКО АО «Национальный расчетный депозитарий» (НРД).
• Клиринговые центры: Компании по расчетному обслуживанию участников фондовой биржи, выявляющие их позиции по результатам заключенных сделок и обеспечивающие перенаправление средств от покупателя к продавцу. В Группе Московской Биржи эту роль играет НКО НКЦ (АО), выступающий в роли центрального контрагента.

Помимо вышеуказанных, инфраструктура рынка ценных бумаг включает также кредитные организации (банки и некоторые виды небанковских кредитных организаций) и некредитные финансовые организации (НФО). Последние представляют собой широкий спектр институтов, играющих важную роль, но не имеющих банковской лицензии в полном объеме. К ним относятся:

Коммерческие банки на рынке ценных бумаг России: Комплексный ...

... эффективности и устойчивости деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг России. Российский рынок ценных бумаг: Современное состояние, структура и ключевые тренды Российский рынок ценных бумаг в октябре 2025 года переживает период ... Доходность акций и дивиденды: В 2024 году инвестиции в Индекс Московской биржи принесли всего 1,6% полной доходности. При этом ценовая доходность индекса ...

• Микрофинансовые организации (МФО): Предоставляют микрозаймы.
• Кредитные потребительские кооперативы (КПК): Объединения граждан для взаимного кредитования.
• Ломбарды: Предоставляют краткосрочные займы под залог движимого имущества.
• Небанковские кредитные организации (НКО): Особая категория, деятельность которой регулируется Банком России, и которая может быть классифицирована по своим функциям:
  • Платежные НКО: Осуществляют переводы денежных средств без открытия банковских счетов.
  • Расчетные НКО: Осуществляют расчеты по поручению клиентов, но не привлекают вклады и не выдают кредиты.
  • Депозитно-кредитные НКО: Привлекают денежные средства юридических лиц во вклады и размещают их от своего имени и за свой счет.
  • Центральные контрагенты: Осуществляют клиринг и выступают стороной по сделкам. НКО НКЦ (АО) является ярким примером такой организации.

Эти элементы инфраструктуры, от регулятора до мельчайшего посредника, формируют сложный, но функциональный механизм, обеспечивающий бесперебойную работу российского рынка ценных бумаг.

Московская Биржа (MOEX) как ключевой организатор торгов

В самом сердце российского биржевого рынка пульсирует Московская Биржа — крупнейшая и единственная в стране многофункциональная биржевая площадка, ставшая символом централизации и развития отечественных финансовых инструментов.

История слияния и современная структура Группы MOEX

Современная Московская Биржа (MOEX) — это результат масштабной консолидации, произошедшей в 2011 году. До этого момента российский биржевой ландшафт был представлен двумя ключевыми игроками:

• Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ): Основанная в 1992 году, изначально предназначалась для проведения валютных аукционов, но впоследствии расширила свою деятельность, став важной площадкой для торговли государственными краткосрочными облигациями (ГКО) и корпоративными акциями.
• Российская торговая система (РТС): Запущенная в 1995 году как площадка для внебиржевых сделок, РТС в 2000 году получила лицензию фондовой биржи. В 2001 году на РТС была создана срочная секция ФОРТС (Фьючерсы и опционы РТС), которая к 2011 году стала доминирующей ликвидной площадкой для торговли производными финансовыми инструментами в России.

Знаковым событием стало слияние этих двух гигантов: 19 декабря 2011 года РТС и ММВБ объединились в единый холдинг «ММВБ-РТС», который с 1 августа 2012 года официально получил название «Московская Биржа». Это слияние стало важным шагом к повышению эффективности, прозрачности и конкурентоспособности российского рынка.

Сегодня Группа «Московская Биржа» представляет собой полноценный интегрированный холдинг, в состав которого входят ключевые дочерние структуры, обеспечивающие полный цикл торговых и пост-трейдинговых услуг:

• НКО АО «Национальный расчетный депозитарий» (НРД): Выполняет функции центрального депозитария, обеспечивая учет и хранение прав на ценные бумаги. В 2014 году Банк России признал НРД системно значимой организацией в нескольких категориях, включая «центральный депозитарий» и «расчетный депозитарий», а также присвоил ему статус национально значимой платежной системы.
• НКО НКЦ (АО): Является клиринговым центром Группы и выполняет функции центрального контрагента на всех рынках Московской биржи, обеспечивая безопасность и надежность расчетов по сделкам.

Такая структура гарантирует высокую степень надежности, эффективности и снижает системные риски для всех участников рынка.

Функции, рынки и торговые особенности

Московская Биржа — это не просто торговая площадка, а многогранный финансовый центр, выполняющий ряд важнейших функций:

1. Организация торгов: Предоставление инфраструктуры для торговли широким спектром активов: акциями, облигациями, производными инструментами (фьючерсы, опционы), валютой, драгоценными металлами, зерном, сахаром и даже углеродными единицами.
2. Привлечение финансирования: Помощь российским компаниям в привлечении капитала через размещение их ценных бумаг.
3. Обеспечение исполнения сделок: Организация и контроль быстрого и надежного исполнения сделок по рыночной цене, с использованием технологий клиринга и расчетов (например, по акциям действует технология T+2, подразумевающая расчеты на второй день после заключения сделки).
4. Информационные услуги: Расчет и публикация ключевых биржевых индексов, таких как Индекс МосБиржи (в рублях) и Индекс РТС (в долларах США), которые рассчитываются по одинаковой базе ценных бумаг. Предоставление аналитических продуктов, итогов торгов и другой рыночной информации.

На Московской Бирже представлено несколько ключевых рынков, каждый со своей спецификой:

• Фондовый рынок: Здесь торгуются акции, облигации, инвестиционные паи, ипотечные сертификаты. Это основной рынок для долгосрочных инвестиций.
• Срочный рынок: Предназначен для торговли фьючерсами и опционами, инструментами для хеджирования рисков и спекулятивных операций.
• Валютный рынок: Позволяет покупать и продавать различные иностранные валюты. Показатели торгов на этом рынке используются Центробанком РФ для установления официального курса зарубежных валют.
• Денежный рынок: Включает в себя сделки РЕПО и другие инструменты управления краткосрочной ликвидностью.
• Товарный рынок: Здесь осуществляются торги драгоценными металлами (золото, серебро с октября 2013 года), а также сельскохозяйственными товарами, такими как зерно и сахар.

Доступ к торгам на Московской Бирже имеют только ее члены. Физические и юридические лица могут участвовать в торгах исключительно через лицензированных брокеров.

Одним из важных шагов в развитии доступности финансовых услуг стало развитие платформы личных финансов «Финуслуги». Это маркетплейс финансовых услуг, включенный Банком России в реестр финансовых платформ, где инвесторы могут оформлять вклады, займы, кредиты, страховки и инвестиционные продукты. Это демонстрирует стратегический курс Московской Биржи на интеграцию и цифровизацию финансовых сервисов, направленную на расширение базы инвесторов и повышение удобства их взаимодействия с рынком.

Особое внимание следует уделить актуальным изменениям в режиме работы биржи. С 1 марта 2025 года на фондовом рынке Московской Биржи были введены дополнительные торговые сессии выходного дня, проходящие по субботам и воскресеньям (за исключением определенных дат).

Это значительное нововведение призвано увеличить ликвидность, предоставить инвесторам больше возможностей для оперативного реагирования на мировые новости и события, а также сделать российский рынок более конкурентоспособным на международной арене.

Актуальное состояние и анализ биржевых инструментов

Современный российский биржевой рынок ценных бумаг представляет собой динамично развивающуюся, но вместе с тем сложную систему, характеризующуюся специфическими особенностями и вызовами. Для понимания его текущего состояния необходимо проанализировать как ключевые инструменты, так и последние статистические данные.

Основные виды ценных бумаг и их специфика

На фондовом рынке Московской Биржи обращается широкий спектр ценных бумаг, каждая из которых имеет свои уникальные характеристики и привлекательна для разных категорий инвесторов:

• Акции: Это долевые ценные бумаги, которые закрепляют за их держателем право на часть прибыли компании (в виде дивидендов) и на часть ее имущества в случае ликвидации. Доход по акциям может формироваться как за счет роста их рыночной стоимости, так и за счет выплаты дивидендов.
• Облигации: Представляют собой долговые ценные бумаги. По сути, это заем, предоставляемый государству (например, Облигации Федерального Займа – ОФЗ), региону или компании под проценты. Облигации чаще всего предлагают фиксированную доходность и четкий график выплат, что делает их привлекательными для консервативных инвесторов, стремящихся к предсказуемому доходу. Помимо ОФЗ, существуют региональные и корпоративные облигации, а также еврооблигации, номинированные в иностранной валюте.
• Депозитарные расписки: Это ценные бумаги, удостоверяющие право собственности на определенное количество акций иностранной компании, хранящихся в банке-депозитарии. Они позволяют российским инвесторам косвенно владеть акциями зарубежных эмитентов.
• Биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ) и Exchange Traded Funds (ETF): Эти инструменты представляют собой портфель из множества активов (акций, облигаций, сырьевых товаров), управляемый профессионалами. Покупая пай или акцию такого фонда, инвестор фактически вкладывает средства во все бумаги из портфеля сразу, что позволяет диверсифицировать инвестиции и снизить риски.
• Инвестиционные паи: Долевые ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на часть имущества паевого инвестиционного фонда.
• Ипотечные сертификаты участия (ИСУ): Ценные бумаги, удостоверяющие долю в праве общей собственности на ипотечное покрытие.

Помимо фондового рынка, на срочном рынке активно торгуются:

• Фьючерсы: Контракты на поставку базового актива (например, акций, валюты, сырья) в будущем по заранее оговоренной цене.
• Опционы: Контракты, дающие право (но не обязанность) купить или продать базовый актив по определенной цене до определенной даты.

Валютный рынок Московской Биржи предоставляет возможность покупки и продажи различных иностранных валют, а товарный рынок — торговлю драгоценными металлами (золотом и серебром), зерном и сахаром. По данным на ноябрь 2022 года, в котировальные списки Московской биржи (уровни листинга I и II) были включены 76 акций 70 компаний и 901 долговая ценная бумага, что свидетельствует о широте представленных инструментов.

Динамика и концентрация российского фондового рынка

Несмотря на рост интереса к инвестициям, российский фондовый рынок продолжает сталкиваться с рядом структурных проблем. Одной из ключевых является его олигополистичность и сверхконцентрация капитализации на небольшом количестве акций, так называемых «голубых фишках». Это означает, что более 50% акций в обращении представлены ценными бумагами из топ-10 крупнейших компаний по уровню капитализации. Например, в 2016 году капитализация шести крупнейших эмитентов, таких как «Роснефть» (3,3 трлн руб.) и «Газпром» (2,8 трлн руб.), составляла 44% от всей капитализации рынка. Такая концентрация может приводить к снижению ликвидности по акциям менее крупных эмитентов и делать рынок более уязвимым к колебаниям цен ограниченного круга компаний. Более того, 15-25 универсальных банков и брокерских компаний, составляющих всего 5-20% от общего числа участников, формируют 60-90% торгового оборота на российском рынке акций, что подчеркивает высокий уровень концентрации и с точки зрения игроков.

Однако, последние статистические данные показывают активное вовлечение физических лиц в инвестиционный процесс:

Показатель	II квартал 2025 года
Количество клиентов на брокерском обслуживании	51,1 млн
Количество клиентов на доверительном управлении	0,7 млн
Стоимость активов физлиц на брокерском обслуживании	11,0 трлн руб.
Портфели физлиц в доверительном управлении	2,0 трлн руб.
Количество индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС)	6,2 млн
Активы на ИИС	0,7 трлн руб.

Эти цифры свидетельствуют о значительном росте числа розничных инвесторов и объема их активов. Появление такого инструмента, как индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), предоставляющего налоговые льготы, значительно способствовало этой динамике, позволяя инвесторам диверсифицировать вложения и получать дополнительные преимущества. Тем не менее, несмотря на эту позитивную динамику, проблемы концентрации и олигополистичности продолжают оставаться актуальными вызовами для дальнейшего развития и обеспечения справедливости ценообразования на рынке.

Вызовы, проблемы и стратегические перспективы развития

Российский биржевой рынок ценных бумаг, несмотря на свою развивающуюся инфраструктуру и растущее число инвесторов, сталкивается с комплексом системных вызовов, которые требуют стратегического осмысления и поиска инновационных решений.

Системные проблемы и геополитические вызовы

Одной из фундаментальных проблем, подрывающих интерес российских инвесторов к вложениям в ценные бумаги, является низкий уровень доверия населения к финансовым институтам. Этот фактор имеет глубокие исторические корни, уходящие в кризисы 1990-х годов, что зачастую побуждает граждан выбирать более консервативные и, казалось бы, надежные инструменты, такие как банковские депозиты и недвижимость, вместо инвестиций в акции и облигации.

Помимо психологического барьера, рынок характеризуется рядом объективных проблем:

• Высокая волатильность: Колебания цен на активы на российском рынке часто бывают более выраженными, чем на развитых рынках, что создает дополнительные риски для инвесторов.
• Зависимость от мировых цен на сырье: Российская экономика по-прежнему сильно связана с экспортом сырья, и мировые ценовые колебания на нефть, газ и металлы оказывают прямое влияние на котировки акций многих крупных компаний.
• Низкая информационная прозрачность: Для некоторых эмитентов недостаточная раскрываемость информации затрудняет адекватную оценку их деятельности и повышает инвестиционные риски.
• Подверженность политическим рискам: Геополитическая напряженность и санкционные ограничения создают значительную неопределенность, что отпугивает как внутренних, так и иностранных инвесторов.
• Уход иностранных инвесторов: Массовый уход зарубежных фондов после 2022 года привел к существенному ухудшению ликвидности отечественных акций, что затрудняет проведение крупных сделок и формирование справедливой рыночной цены.
• Манипуляции на рынке: Несмотря на усилия регулятора, случаи рыночных манипуляций продолжают иметь место, подрывая доверие к рынку.
• Несовершенство налогообложения: Вопросы налогообложения операций с ценными бумагами также вызывают дискуссии и требуют совершенствования для стимулирования долгосрочных инвестиций.

Все эти факторы создают сложную среду, в которой обеспечение справедливости ценообразования и равенства инвесторов становится особенно актуальной задачей.

Перспективы цифровизации и инновационные тренды

Несмотря на существующие вызовы, российский биржевой рынок активно ищет пути развития, делая ставку на цифровизацию и инновации. Одним из ярких примеров является платформа «Финуслуги» Московской Биржи. Это не просто агрегатор, а полноценный финансовый маркетплейс, который предлагает широкий спектр услуг: от открытия банковских вкладов и оформления кредитов до инвестиционных продуктов и страхования. «Финуслуги» является частью стратегической инициативы по повышению финансовой доступности и удобства для населения, объединяя предложения различных финансовых институтов в едином цифровом пространстве.

Еще одним стратегическим направлением является развитие технологий искусственного интеллекта (ИИ) в инвестициях. По данным на 09 октября 2025 года, исследования Московской Биржи показывают, что 60% инвесторов готовы к ИИ-инвестициям. Это свидетельствует о значительном потенциале для внедрения ИИ-решений в процесс анализа рынка, формирования портфелей и автоматизации торговых стратегий. Обновление механизма расчета индексов иностранных цифровых валют также подчеркивает стремление биржи адаптироваться к новым реалиям и инструментам.

Особое внимание заслуживает легализация и развитие цифровых финансовых активов (ЦФА). В конце сентября 2025 года российские власти официально признали A7A5 «цифровым финансовым активом». Это не просто юридическое признание новой формы активов, но и открытие новых возможностей для их использования, например, для расчетов при экспорте и импорте через платформу Промсвязьбанка. Этот шаг является частью глобального тренда цифровизации финансов и может значительно расширить спектр доступных инвестиционных инструментов и механизмов трансграничных расчетов. Что это значит для рядового инвестора? Это открывает путь к совершенно новым классам активов, ранее недоступным.

Банк России также играет ключевую роль в формировании стратегических перспектив. В своих «Основных направлениях развития финансового рынка Российской Федерации» регулятор подчеркивает важность создания условий для развития экономики и финансового рынка при обеспечении финансовой стабильности. Это включает в себя активное развитие корпоративных отношений и совершенствование практик корпоративного управления в российских публичных компаниях, что является фундаментом для развития акционерного финансирования. Повышение информационной прозрачности, в том числе через создание централизованных систем сбора и анализа информации, также является приоритетом, способствующим укреплению доверия инвесторов и стабильности рынка.

Таким образом, российский биржевой рынок ценных бумаг находится на перепутье: с одной стороны, он сталкивается с системными проблемами и геополитическими вызовами, с другой — активно ищет точки роста в цифровизации, инновациях и развитии новых финансовых инструментов, стремясь стать более устойчивым, прозрачным и привлекательным для инвесторов.

Заключение

Проведенный анализ биржевого рынка ценных бумаг в России позволил сформировать комплексное представление о его текущей структуре, институциональной базе, регуляторных особенностях и перспективах развития. Мы выяснили, что российский фондовый рынок, несмотря на свою принадлежность к категории развивающихся, обладает формально развитой инфраструктурой и всеми элементами, присущими передовым финансовым системам.

Ключевые выводы исследования можно суммировать следующим образом:

1. Институциональная база и регулирование: Российский биржевой рынок функционирует на основе прочной законодательной базы, закрепленной в Федеральных законах «О рынке ценных бумаг» и «Об организованных торгах». Центральный банк РФ выступает как ключевой регулятор, обеспечивающий стабильность и надзор. Инфраструктура рынка включает широкий круг профессиональных участников (брокеры, дилеры, управляющие, депозитарии, клиринговые центры), а также разнообразные небанковские финансовые институты, чья роль в последние годы существенно возросла.
2. Московская Биржа как центр притяжения: Московская Биржа (MOEX), образованная в результате слияния ММВБ и РТС, является безусловным лидером и единственной многофункциональной биржей в России. Она предоставляет полный спектр торговых и пост-трейдинговых услуг, охватывая фондовый, срочный, валютный, денежный и товарный рынки, включая торговлю новыми активами, такими как углеродные единицы, зерно и сахар. Важным шагом стало введение дополнительных торговых сессий выходного дня с 1 марта 2025 года, что повышает доступность и ликвидность рынка.
3. Актуальное состояние и инструменты: Рынок демонстрирует значительный рост числа розничных инвесторов: на конец II квартала 2025 года количество клиентов на брокерском обслуживании достигло 51,1 млн, а число индивидуальных инвестиционных счетов — 6,2 млн. При этом, несмотря на позитивную динамику, сохраняются проблемы олигополистичности и сверхконцентрации капитализации на «голубых фишках», а также зависимости от узкого круга крупных игроков.
4. Вызовы и перспективы: Российский рынок сталкивается с системными вызовами, такими как низкий уровень доверия населения, высокая волатильность, зависимость от сырьевых цен, недостаточная информационная прозрачность и влияние геополитических факторов, включая уход иностранных инвесторов. Однако стратегическое развитие направлено на цифровизацию и инновации. Развитие платформы «Финуслуги», готовность инвесторов к ИИ-инвестициям (60% на 09.10.2025) и официальное признание цифровых финансовых активов (ЦФА), таких как A7A5 в сентябре 2025 года, открывают новые горизонты для трансформации рынка. Банк России активно работает над совершенствованием корпоративного управления и повышением прозрачности, что является фундаментальным условием для устойчивого роста.

Таким образом, российский биржевой рынок ценных бумаг находится в фазе активной адаптации и развития. Несмотря на ряд серьезных вызовов, он демонстрирует стремление к интеграции новых технологий, расширению спектра услуг и повышению доступности для широкого круга инвесторов. Понимание этих процессов и особенностей имеет критическое значение для всех, кто стремится успешно ориентироваться в сложной, но перспективной экосистеме отечественного финансового рынка.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. от 25.12.2023) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2024) // Справочно-правовая система «Гарант».
2. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 19.12.2023) «Об акционерных обществах» (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2024) // Справочно-правовая система «Гарант».
3. Комплексная программа мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров (утв. Указом Президента РФ от 21.03.1996) // Справочно-правовая система «Гарант».
4. Биржи и биржевая деятельность / Г. Дефоссе. Минск: Экоперспектива, 2003. 220 с.
5. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2000.
6. Гpязнoвa A.Г. и др. Биржевая деятельность. М.: Финансы и статистика, 1996.
7. Рынок ценных бумаг / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 2002. С. 146.
8. Фондовые биржи и акции / В.В. Коротков. М.: Перспектива, 2002.
9. Фондовая биржа: что это такое и как она работает. URL: https://fincult.info/article/fondovaya-birzha-chto-eto-takoe-i-kak-ona-rabotaet/ (дата обращения: 09.10.2025).
10. Московская биржа: что нужно знать о крупнейшей торговой площадке в России. URL: https://www.finam.ru/publications/item/moskovskaya-birzha-chto-nuzhno-znat-o-krupneysheiy-torgovoiy-ploshchadke-v-rossii-20221106-1150/ (дата обращения: 09.10.2025).
11. История Московской биржи: слияние РТС и ММВБ и создание единого холдинга. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/TinaIrina/7d7a46f2-aa0b-4177-8461-9f9392e2c244/ (дата обращения: 09.10.2025).
12. Рынок ценных бумаг. URL: https://www.cbr.ru/securities_market/ (дата обращения: 09.10.2025).
13. Московская межбанковская валютная биржа. URL: https://letopis.msu.ru/encyclopedia/m/4079/ (дата обращения: 09.10.2025).
14. О бирже — Московская Биржа. URL: https://www.moex.com/about (дата обращения: 09.10.2025).
15. Мосбиржа – чем занимается, кто участники, режим работы. URL: https://journal.sovcombank.ru/mosbirja (дата обращения: 09.10.2025).
16. Марьина А.В. Институциональное формирование российского рынка ценных бумаг в транзитивной экономике. URL: https://www.rseu.ru/assets/docs/nauka/izdaniya/sborniki-konferenciy/sbornik-konferencii-2012-1.pdf#page=129 (дата обращения: 09.10.2025).
17. Какие есть типы рынки на бирже? Что такое фондовый рынок? URL: https://www.sberbank.ru/promo/investments/articles/vidy-rynkov-na-birzhe/ (дата обращения: 09.10.2025).
18. Лекция 3. ФОНДОВАЯ БИРЖА 1. Понятие и виды фондовой биржи 2. Ценные бумаги. URL: https://kubsau.ru/upload/iblock/d76/d7681652430263f25c7e0e7a1d13f572.pdf (дата обращения: 09.10.2025).