Российский рынок акций телекоммуникационных компаний (2023-2025): Актуальный анализ финансовых показателей, трендов и инвестиционной привлекательности

метки: Рынок, Компания, Развитие, Выручка, Прибыль, Рубль, Телек, Ростелеком

В условиях динамично меняющегося глобального и национального экономического ландшафта, российский телекоммуникационный рынок продолжает оставаться одним из ключевых сегментов, определяющих технологический прогресс и цифровую трансформацию страны. Его влияние распространяется далеко за пределы традиционных услуг связи, формируя новые бизнес-модели, стимулируя инновации и обеспечивая цифровую инфраструктуру для всех сфер жизни. Для студентов экономических и финансовых специальностей, особенно тех, кто специализируется на рынке ценных бумаг, глубокое понимание этого сектора является неотъемлемым элементом профессиональной подготовки.

Текущий реферат ставит целью предоставить исчерпывающий и актуальный анализ российского рынка акций телекоммуникационных компаний в период 2023-2025 годов. Мы рассмотрим не только текущее состояние и ключевые тренды отрасли, но и детально проанализируем макроэкономические и отраслевые факторы, влияющие на динамику котировок. Отдельное внимание будет уделено финансовым показателям и инвестиционной привлекательности ведущих игроков рынка — ПАО «МТС», ПАО «Ростелеком», ПАО «МегаФон» и ПАО «ВымпелКом». В контексте активного импортозамещения и стремительного развития цифровых экосистем, критически важно оценить регуляторную среду и влияние технологических инноваций. Завершит исследование систематизация инвестиционных рисков и возможностей, что позволит составить комплексное представление о перспективах данного сектора.

Под рынком акций телекоммуникационных компаний в данном контексте понимается сегмент фондового рынка, где обращаются ценные бумаги (акции) операторов связи и провайдеров цифровых услуг. Эти акции представляют собой долю в капитале компаний, предоставляя инвесторам возможность участвовать в их прибыли и росте. Специфика российской телекоммуникационной отрасли заключается в ее высокой концентрации, значимой роли государства в регулировании и активном стремлении компаний к диверсификации доходов за счет нетелекоммуникационных сервисов, что делает ее особенно интересной для изучения. Это, в свою очередь, означает, что понимание макроэкономических факторов и регуляторной среды становится не менее важным, чем анализ самих финансовых отчетов компаний.

Обзор современного состояния российского рынка телекоммуникаций (2023-2025)

Российский телекоммуникационный рынок, несмотря на внешние вызовы, продемонстрировал впечатляющую устойчивость и рост в период с 2023 по 2025 год. Этот период ознаменовался не только количественным расширением, но и качественной трансформацией, обусловленной изменением потребительских привычек, технологическими инновациями и активной адаптацией игроков к новым реалиям. Анализ структуры, объема и динамики рынка позволяет выявить ключевые драйверы роста и специфические тренды, которые формируют облик отрасли, предоставляя ценную информацию для инвесторов и аналитиков.

Системный анализ рынка потребительского кредитования в Российской ...

... объемом ради качества. Настоящий системный анализ имеет целью исследовать динамику и структуру рынка потребительского кредитования в Российской Федерации в период 2023–2025 гг., оценить ... регулирование: Федеральный закон № 353-ФЗ Правовое поле, в котором функционирует российский рынок потребительского кредитования, жестко структурировано и централизовано. Основным документом, регулирующим эти ...

Объем и динамика рынка: Факты и противоречия

За последние несколько лет российский телекоммуникационный рынок показал значительный рост. Так, по итогам 2023 года его объем превысил 1,9 трлн рублей, продемонстрировав динамику в 5,1% — самый высокий показатель за последнее десятилетие. Эта тенденция продолжилась и в 2024 году, когда, по данным Минцифры, объем рынка достиг 2,12 трлн рублей, увеличившись на 7,8%. Однако, стоит отметить, что существуют и другие оценки: аналитическое агентство «ТМТ Консалтинг» указывает на рост в 6,2% при объеме более 2 трлн рублей, или 6,7% при объеме около 2,1 трлн рублей. Различия в оценках могут быть связаны с методологией учета различных сегментов рынка, особенно в части новых, нетелекоммуникационных услуг, но общая тенденция к росту не вызывает сомнений. К 2025 году рынок сохраняет позитивную динамику, а прогноз на 2027 год предполагает превышение объема в 2,5 трлн рублей при ежегодном росте около 6%.

Ключевые сегменты и их вклад в развитие отрасли

Структура телекоммуникационного рынка России характеризуется доминированием нескольких ключевых сегментов, каждый из которых демонстрирует свою уникальную динамику:

• Мобильная связь: Традиционно является локомотивом роста. В 2024 году на этот сегмент пришлось порядка 61% доходов всей отрасли. Доходы выросли на 7,1% (по данным ТМТ Консалтинг) до 1,24 трлн рублей, или на 8,9% до 976 млрд рублей (по данным Минцифры).

  Высокое проникновение сотовой связи, достигшее 180% в 2024 году (263 млн активных SIM-карт, по Минцифры – 270 млн с проникновением 184%), свидетельствует о насыщении рынка, но рост выручки обеспечивается за счет увеличения потребления услуг и тарифов.

• Фиксированный широкополосный доступ в интернет (ШПД): Этот сегмент также демонстрирует положительную динамику. В 2024 году рынок ШПД вырос на 6,1% (ТМТ Консалтинг) или на 11% (Минцифры) до 279 млрд рублей. Количество абонентов увеличилось на 1,9% до 56% проникновения, или на 4,7% до 39 млн абонентов, что подчеркивает стабильный спрос на высокоскоростной интернет как для домохозяйств, так и для бизнеса.
• Платное телевидение: Доходы этого сегмента в 2024 году выросли на 1,5% до 107,9 млрд рублей (ТМТ Консалтинг) или на 1,9% до 108,4 млрд рублей. Общая абонентская база платного телевидения в России увеличилась на 1,8% до 55,75 млн пользователей. Интересно, что рост здесь преимущественно обусловлен развитием IPTV (+1,7%) и, что особенно важно, ОТТ-сервисов (+19,3%), что указывает на изменение предпочтений потребителей в сторону стриминговых платформ.
• Фиксированная телефонная связь: В отличие от других сегментов, фиксированная телефонная связь продолжает демонстрировать устойчивую отрицательную динамику. Доходы сократились на 3% в 2024 году (по другим данным — на 3,4%), а число абонентов снизилось на 7,9%. В 2024 году этот сегмент принес около 127 млрд рублей. Это отражает глобальный тренд отказа от традиционной проводной телефонии в пользу мобильных и интернет-коммуникаций.

Драйверы роста: индексация тарифов и развитие дополнительных услуг

Ключевыми факторами, обеспечивающими рост выручки на российском телекоммуникационном рынке в 2023-2025 годах, стали:

Анализ стратегической деятельности АО «НПФ Сбербанка» в условиях ...

... игрока. По состоянию на конец сентября 2024 года, общий объем его активов достиг 927,1 млрд рублей, демонстрируя существенный рост (+96 млрд рублей с начала года). Эта динамика привела к закреплению Фонда ... Объем активов ПДС: Общий объем активов, привлеченных в рамках ПДС, достиг 141 млрд рублей. Такой успех объясняется высокой узнаваемостью бренда «Сбер», доверием клиентов и, вероятно, эффективной ...

1. Индексация тарифов: Регулярное повышение стоимости услуг, особенно мобильной связи, стало важным инструментом для операторов в условиях растущих издержек и необходимости инвестиций в инфраструктуру. Это позволяет компенсировать инфляционное давление и поддерживать маржинальность.
2. Увеличение потребления мобильного трафика: Объемы мобильного интернет-трафика за 2024 год выросли почти на 15%, а общий объем трафика фиксированных и мобильных сетей увеличился на 24,4% (со 151,52 Эбайт до 188,53 Эбайт).

   Это свидетельствует о возрастающей зависимости пользователей от цифровых сервисов, что, в свою очередь, генерирует дополнительную выручку для операторов.

3. Развитие дополнительных услуг и конвергентных пакетов: Компании активно предлагают абонентам комплексные решения, включающие не только связь и интернет, но и стриминговые сервисы, облачные хранилища, кибербезопасность и другие цифровые продукты. Это позволяет увеличить средний доход на абонента (ARPU) и укрепить лояльность клиентов.

Таким образом, российский телекоммуникационный рынок демонстрирует устойчивый рост, трансформируясь из поставщика базовых услуг связи в комплексного провайдера цифровых решений, что открывает новые горизонты для развития и привлечения инвестиций. Это подтверждает, что даже в условиях насыщения рынка, инновации и диверсификация могут обеспечить новые точки роста.

Трансформация отрасли: Экосистемы и нетелекоммуникационные услуги

Эпоха, когда телекоммуникационные компании ограничивались предоставлением услуг голосовой связи и доступа в интернет, безвозвратно уходит в прошлое. Современный российский телеком, следуя мировым трендам, активно трансформируется, выходя за рамки традиционных услуг и строя обширные цифровые экосистемы. Эта стратегия не просто дань моде, а жизненная необходимость в условиях насыщения рынка базовыми услугами и усиления конкуренции. Но что именно движет этой трансформацией и каковы её реальные плоды?

Развитие новых направлений и их рыночные объемы

Телекоммуникационные гиганты осознали, что их обширная абонентская база и развитая инфраструктура являются идеальной платформой для запуска и монетизации целого спектра нетелекоммуникационных услуг. Эти новые направления обеспечивают стабильный рост бизнеса и являются ключевыми элементами диверсификации доходов:

• Облачные сервисы: Переход бизнеса в «облако» — глобальный тренд, и российские операторы активно инвестируют в развитие собственных дата-центров и облачных платформ. Прогнозируется, что выручка от этих услуг будет расти на уровне 12% в год.
• Кибербезопасность: С ростом цифровизации возрастает и потребность в защите данных. Телеком-компании предлагают комплексные решения по информационной безопасности для корпоративных клиентов, становясь не просто провайдерами связи, но и надежными партнерами в защите цифровых активов.
• Интернет вещей (IoT): Это одно из наиболее динамично развивающихся направлений. Российский рынок промышленного Интернета вещей (IIoT) в 2023 году составил впечатляющие 144 млрд рублей, показав рост на 8% относительно 2022 года. Прогноз предполагает увеличение до 189 млрд рублей к 2026 году. Рынок Consumer IoT также демонстрирует значительный рост, достигнув 5 млн долларов по итогам 2023 года (+21%).
  5 стр., 2267 слов

  Инфраструктурные облигации как ключевой механизм финансирования ...

  ... 2025 г.) Динамика и перспективы Общий объем размещенных ИО 140 млрд рублей Быстрый рост с 2021 года. Количество проектов 55 проектов Охвачено 28 регионов РФ. Общая сумма ... развития общенациональной инфраструктуры. Рост инвестиций в инфраструктуру, запущенных с помощью ГЧП, оказался экспоненциальным. В первой половине 2023 года общий объем таких инвестиций достиг 445,7 млрд рублей, что почти ...

  Операторы выступают в роли связующего звена, обеспечивая передачу данных между устройствами и предоставляя платформы для управления IoT-решениями.

• Искусственный интеллект (ИИ): ИИ интегрируется во множество бизнес-процессов – от оптимизации работы сетей до персонализации услуг и создания новых продуктов. Развитие ИИ-сервисов становится важной частью экосистем операторов.
• Видеонаблюдение и цифровое телевидение: Помимо традиционного платного ТВ, компании активно развивают сервисы видеонаблюдения для дома и бизнеса, а также IPTV и ОТТ-платформы, предоставляя широкий выбор контента.

Эти направления не только генерируют новую выручку, но и укрепляют лояльность клиентов, создавая «экосистемную зависимость», когда пользователь получает все необходимые цифровые услуги из одного источника.

Роль Telecom API и онлайн-видеосервисов

В рамках развития нетелекоммуникационных услуг, особое внимание следует уделить двум динамичным сегментам:

1. Рынок Telecom API: Application Programming Interface (API) в телекоммуникациях позволяет сторонним разработчикам интегрировать функции связи (например, отправку SMS, голосовые звонки, определение номера) в свои приложения и сервисы. Это открывает широкие возможности для бизнеса, позволяя создавать новые продукты и улучшать взаимодействие с клиентами. По итогам 2023 года объем российского рынка Telecom API увеличился на 26% по сравнению с 2022 годом, достигнув 5,8 млрд рублей. Темпы роста большинства продуктовых сегментов рынка превысили 30%. Прогнозируется, что в 2024–2025 годах этот рост сохранится на уровне 23–25% в год. Крупнейшими игроками на этом рынке являются МТС Exolve (47%), Voximplant (15%) и «Билайн» (7%), что свидетельствует о значительной активности ведущих операторов в этом направлении. Развитие облачных коммуникационных платформ (CPaaS) также является частью этого тренда, при этом локальный рынок унифицированных коммуникаций к концу 2024 года достигнет 110,3 млрд рублей (прирост 21% год к году), а к 2028 году — 182,8 млрд рублей.
2. Онлайн-видеосервисы: Рост интереса к российским онлайн-кинотеатрам и стриминговым платформам напрямую влияет на потребление интернет-трафика и открывает новые возможности для монетизации контента. По итогам 2024 года выручка онлайн-видеосервисов в России выросла на 44% до 121,3 млрд рублей, повторив всплеск предыдущего года (рост на 45% в 2023 году).
   14 стр., 6705 слов

   Управление кредитными рисками в банковском секторе Республики ...

   ... В 2025 году прогнозируется замедление роста ВВП Казахстана до 3,2%, тогда как в 2024 году этот показатель ... (макроэкономические и геополитические): Макроэкономическая нестабильность: замедление экономического роста, рост безработицы, инфляция, снижение реальных доходов населения. Например, ... успеха самого проекта. По стадиям обесценения (согласно МСФО 9): Стадия 1 (Performing): займы, по которым ...

   Общее количество платных подписок в 2024 году увеличилось на 29% до 58 млн. Примечательно, что объем рынка онлайн-кинотеатров впервые превысил объем рынка платного телевидения (128,8 млрд рублей против 108,4 млрд рублей соответственно).

   Это указывает на фундаментальный сдвиг в медиапотреблении и подчеркивает важность инвестиций операторов в собственные или партнерские контентные платформы.

Таким образом, российский телекоммуникационный рынок активно переформатируется, превращаясь из чисто инфраструктурного в комплексный цифровой хаб. Это открывает новые перспективы для роста и инвестиций, но также требует от компаний быстрой адаптации и стратегического видения. Можно ли считать, что эта стратегия является единственно верным путём для сохранения конкурентоспособности в цифровую эпоху?

Макроэкономические и отраслевые факторы, влияющие на рынок акций телекоммуникаций

Рынок акций телекоммуникационных компаний, как и любой другой сектор экономики, не существует в вакууме. Его динамика определяется сложным взаимодействием макроэкономических показателей, специфических отраслевых вызовов и регуляторных инициатив. В период 2023-2025 годов эти факторы оказывают особенно сильное влияние, формируя как риски, так и возможности для инвесторов. Каковы же ключевые аспекты, определяющие текущее положение дел?

Влияние ключевой ставки ЦБ РФ и инфляции

Одним из наиболее значимых негативных макроэкономических факторов, оказывающих давление на финансовые результаты телекоммуникационных операторов, является высокая ключевая ставка Центрального банка РФ. На 09.10.2025 она составляет 15,00%. Этот показатель напрямую влияет на стоимость заемных средств для компаний. Телекоммуникационные операторы, как правило, являются капиталоемкими предприятиями, активно использующими долговое финансирование для модернизации инфраструктуры, расширения сетей и развития новых сервисов. Удорожание кредитов и обслуживания облигаций приводит к значительному увеличению финансовых расходов, что, в свою очередь, негативно сказывается на чистой прибыли. И что из этого следует? Следует, что для инвесторов рост выручки может быть обманчив, если она не сопровождается адекватной чистой прибылью, что ставит под вопрос устойчивость дивидендных выплат.

Подтверждением этому служат финансовые результаты ведущих операторов в первом полугодии 2025 года:

• ПАО «МТС»: Чистая прибыль упала на 83,5% до 7,6 млрд рублей.
• ПАО «Ростелеком»: Чистая прибыль снизилась на 50,7% до 12,8 млрд рублей.
• ПАО «МегаФон»: Чистая прибыль сократилась на 36,2% до 17,1 млрд рублей.

Несмотря на общий рост выручки, высокая ключевая ставка ЦБ РФ стала основным фактором, нивелирующим этот рост на уровне чистой прибыли.
Помимо ключевой ставки, на маржинальность бизнеса операторов влияет инфляция. По данным Росстата, уровень инфляции в 2024 году составил 9,52%. Хотя российский телекоммуникационный рынок продемонстрировал рост в 6,2% в том же году, этот рост оказался ниже уровня инфляции, что означает реальное снижение покупательной способности доходов компаний и их акционеров. Это создает необходимость регулярной индексации тарифов для поддержания рентабельности.

Вызовы импортозамещения и дефицит оборудования

Санкционные ограничения и уход иностранных вендоров (Nokia, Ericsson, Huawei) создали серьезные вызовы для российского телекоммуникационного сектора, особенно в части дефицита базовых станций и критически важного оборудования. Зависимость от зарубежных технологий оказалась значительно выше, чем предполагалось.

Государство активно стимулирует импортозамещение, но этот процесс сопряжен с серьезными трудностями:

• Дефицит отечественных компонентов: Российские производители телекоммуникационного оборудования столкнулись с проблемой отсутствия достаточного количества отечественной электронной компонентной базы.
• Недостижимые цели: Минпромторг предложил амбициозные требования по доле отечественной электронной компонентной базы: 10% к 2026 году, 30% к 2028 году и 60% к 2030 году. Однако АНО «Консорциум „Телекоммуникационные технологии“», объединяющий ведущих игроков отрасли, признал эти цели недостижимыми в текущих условиях. Это свидетельствует о серьезном разрыве между желаемым и реальным положением дел.
• Установка базовых станций: По состоянию на конец 2023 года было установлено более 4,7 тыс. базовых станций по программе «Устранение цифрового неравенства», но это лишь малая часть от потребностей страны, особенно в контексте развития сетей 5G.

Эти проблемы ведут к росту капитальных затрат операторов, увеличивают сроки реализации проектов и создают риски отставания в технологическом развитии.

Кадровый дефицит и повышение тарифов

Еще одним значимым отраслевым вызовом является дефицит кадров. К концу 2024 года нехватка специалистов в телеком-отрасли оценивается в пределах 70 тыс. человек. Особенно остро не хватает разработчиков C/C++, инженеров-схемотехников, инженеров-конструкторов, инженеров-тестировщиков, инженеров технической поддержки и DevOps-инженеров. В конце 2024 года 69% российских предприятий испытывали кадровый голод. Этот дефицит вынуждает компании увеличивать зарплаты, что напрямую влияет на операционные расходы. В ответ на это, а также на рост стоимости оборудования и общих издержек, операторы вынуждены пересматривать свою ценовую политику.

Повышение тарифов становится ключевым фактором, обеспечивающим рост выручки и поддержку инвестиционных программ:

• В 2025 году 95% российских телеком-компаний планируют повысить тарифы на услуги связи.
• Почти половина (49%) компаний планирует рост на 10–15%, а 22% ожидают повышения на 20% и более.

Таким образом, потребители будут оплачивать растущие издержки отрасли, что, с одной стороны, поддерживает финансовую стабильность операторов, а с другой – может привести к снижению темпов роста абонентской базы в долгосрочной перспективе.

Развитие MVNO и их влияние на абонентскую базу

В условиях насыщения рынка мобильной связи, значимым трендом стало развитие виртуальных операторов мобильной связи (MVNO), особенно банковских. MVNO не имеют собственной инфраструктуры, а арендуют ее у «большой четверки» операторов. Банковские MVNO, используя свою обширную клиентскую базу и финансовые сервисы, смогли значительно нарастить количество абонентов.

• Высокая динамика банковских MVNO способствовала приросту абонентской базы мобильной связи, которая увеличилась более чем на 4 млн активных SIM-карт в 2024 году, или более чем на 6 млн абонентов (по данным ТМТ Консалтинг).
• По данным Минцифры, расширение абонентской базы на 2,5% до 270 млн в 2024 году также обусловлено экспансией банковских MVNO.

Это явление является двояким: с одной стороны, оно стимулирует конкуренцию и расширяет доступность услуг связи, с другой – создает новый канал для операторов по монетизации своей инфраструктуры, хотя и может снижать их прямую выручку от конечных потребителей.
Таким образом, российский телекоммуникационный рынок находится под давлением множества факторов, от макроэкономических до отраслевых. Понимание этих вызовов и ответных стратегий компаний критически важно для оценки их инвестиционной привлекательности.

Финансовый и инвестиционный анализ ключевых игроков российского телекоммуникационного рынка

Для получения полного представления об инвестиционной привлекательности российского телекоммуникационного рынка необходимо провести детальный анализ финансовых показателей ведущих компаний. Мы рассмотрим «большую четверку»: ПАО «МТС», ПАО «Ростелеком», ПАО «МегаФон» и ПАО «ВымпелКом» (Билайн), акцентируя внимание на динамике их выручки, прибыли, капитальных затрат и дивидендной политики в период 2023-2025 годов.

ПАО «МТС»

ПАО «МТС» является одним из лидеров российского телекоммуникационного рынка, активно развивающим собственную экосистему.

• Выручка: Компания продемонстрировала уверенный рост выручки: 606,6 млрд рублей в 2023 году. По МСФО: 606,0 млрд рублей в 2023 году, 703,7 млрд рублей в 2024 году и 742,4 млрд рублей за последние 12 месяцев (по состоянию на 05.03.2025).
• EBITDA: EBITDA также показала положительную динамику: 234,2 млрд рублей в 2023 году (МСФО), 246,4 млрд рублей в 2024 году (МСФО) и 257,9 млрд рублей за последние 12 месяцев.
• Чистая прибыль: Здесь наблюдается существенный спад. 54,6 млрд рублей в 2023 году (МСФО), 31,5 млрд рублей в 2024 году (МСФО) и всего 10,1 млрд рублей за последние 12 месяцев. Особенно тревожным является падение чистой прибыли в 1 полугодии 2025 года на 83,5% до 7,6 млрд рублей, что объясняется высокой ключевой ставкой ЦБ РФ.
• CAPEX: Капитальные затраты компании растут: 101,5 млрд рублей в 2023 году (МСФО), 132,4 млрд рублей в 2024 году (МСФО).

  В 1 полугодии 2025 года CAPEX вырос на 3% до 62,4 млрд рублей, что отражает инвестиции в инфраструктуру и развитие новых сервисов.

• Дивидендная политика: МТС придерживается стабильной дивидендной политики, объявив целевой показатель выплат не менее 35 рублей на обыкновенную акцию ежегодно в 2024-2026 годах. За 2024 год утверждены дивиденды в размере 35 рублей.
• Мультипликаторы: Соотношение Чистый долг к EBITDA составляет 1,9 в 2024 году, что является приемлемым показателем долговой нагрузки. Текущая стоимость акции (08.10.2025) находится в диапазоне 203,55 ₽ — 204,20 ₽. Прогнозная цена: 273,8 ₽, с рекомендацией «Покупать». Показатель P/E (цена к прибыли) равен 32.42, что может указывать на высокую оценку компании рынком.

ПАО «Ростелеком»

ПАО «Ростелеком» является крупнейшим национальным оператором связи, доминирующим на рынке фиксированной связи и активно развивающим мобильное направление.

• Выручка: Выручка компании также демонстрирует рост: 707,8 млрд рублей в 2023 году. По МСФО: 779,9 млрд рублей в 2024 году.
• EBITDA/OIBDA: Показатель EBITDA/OIBDA вырос с 288,2 млрд рублей в 2023 году до 302,5 млрд рублей в 2024 году (МСФО).
• Чистая прибыль: Как и у МТС, наблюдается значительное падение чистой прибыли: 42,3 млрд рублей в 2023 году, а по МСФО — 24,1 млрд рублей в 2024 году. В 1 полугодии 2025 года чистая прибыль упала на 50,7% до 12,8 млрд рублей, что также связано с высокой ключевой ставкой.
• CAPEX: Капитальные затраты существенно возросли: 116,9 млрд рублей в 2023 году, по МСФО — 178,8 млрд рублей в 2024 году. В 1 полугодии 2025 года CAPEX вырос на 1% до 74,6 млрд рублей.
• Дивидендная политика: Дивидендная политика «Ростелекома» предполагает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. За 2023 год утверждены дивиденды в размере 5,45 рублей, за 2024 год — 6,06 рублей. Прогноз дивидендов за 2025 год составляет 2,71 рублей, что отражает снижение чистой прибыли.
• Долговая нагрузка: Чистый долг компании составляет 661,2 млрд рублей в 2024 году. Соотношение Чистый долг к OIBDA: 2,2 в 2024 году, что свидетельствует о существенной долговой нагрузке.

ПАО «МегаФон»

ПАО «МегаФон» является одним из крупнейших операторов мобильной связи в России.

• Выручка: Выручка показала уверенный рост: 444,0 млрд рублей в 2023 году, а в 2024 году выручка выросла на 9,4% до 485,9 млрд рублей.
• EBITDA: В 2023 году EBITDA составила 181,2 млрд рублей (МСФО).
• Чистая прибыль: Чистая прибыль в 2023 году составила 39,2 млрд рублей (МСФО).

  В 2024 году чистая прибыль выросла на 12,6% до 45 млрд рублей, что выделяет «МегаФон» на фоне конкурентов. Однако в 1 полугодии 2025 года наблюдается падение чистой прибыли на 36,2% до 17,1 млрд рублей, что вновь указывает на влияние ключевой ставки.

• CAPEX: Капитальные затраты составили 74,2 млрд рублей в 2023 году (МСФО).

  В 1 полугодии 2025 года CAPEX сократился на 12,6% до 22,7 млрд рублей, что может свидетельствовать об оптимизации инвестиционных программ.

• Дивиденды: За 2024 год утверждена выплата дивидендов в размере 25,33 рублей на обыкновенную акцию (общая сумма 15,7 млрд рублей).
• Долговая нагрузка: Соотношение Чистый долг к EBITDA: 2,4 в 2024 году.

ПАО «ВымпелКом» (Билайн)

ПАО «ВымпелКом», работающее под брендом «Билайн», пережило значительные изменения, выйдя из международного холдинга VEON в 2023 году и теперь на 100% принадлежит структурам USM.

• Выручка: Выручка компании составила 303,5 млрд рублей в 2023 году. В 2024 году выручка выросла до 310,7 млрд рублей (+7,2 млрд рублей к 2023 году), хотя темпы роста оказались ниже, чем у основных конкурентов.
• EBITDA: В 2024 году EBITDA составила 133,2 млрд рублей, с рентабельностью по EBITDA 42,9%. В 1 полугодии 2024 года EBITDA выросла на 5,6% до 65,1 млрд рублей.
• Чистая прибыль: В 1 полугодии 2025 года прибыль выросла в 4,4 раза до 15 млрд рублей, что, однако, во многом объясняется разовыми факторами. Для сравнения, в 1 полугодии 2024 года чистая прибыль составляла 2,8 млрд рублей.
• CAPEX: Капитальные затраты составили 65,3 млрд рублей в 2024 году. В 1 полугодии 2025 года CAPEX вырос на 63,7% до 42 млрд рублей, что указывает на активные инвестиции в развитие сети после реструктуризации.
• Долговая нагрузка: Соотношение Чистый долг к EBITDA составило 2,4 в 2024 году, снизившись на 0,13 г/г до 2,52x в 1 полугодии 2024 года.

Сравнительный анализ рыночной капитализации и других ключевых мультипликаторов

Для наглядности представим ключевые финансовые показатели и мультипликаторы компаний в сравнительной таблице:

Показатель	ПАО «МТС»	ПАО «Ростелеком»	ПАО «МегаФон»	ПАО «ВымпелКом»
Выручка 2024 (млрд ₽)	703,7	779,9	485,9	310,7
EBITDA 2024 (млрд ₽)	246,4	302,5	181,2 (2023)	133,2
Чистая прибыль 2024 (млрд ₽)	31,5	24,1	45,0	Н/Д (данные за 1п 2025: 15 млрд)
Падение ЧП 1п 2025 (%)	-83,5%	-50,7%	-36,2%	Рост в 4,4 раза (разовые)
CAPEX 2024 (млрд ₽)	132,4	178,8	74,2 (2023)	65,3
Чистый долг к EBITDA 2024	1,9	2,2	2,4	2,4
Дивиденды 2024 (₽/акция)	35,0	6,06	25,33	Н/Д
P/E (на 08.10.2025)	32.42	Н/Д	Н/Д	Н/Д
Рекомендация	Покупать	Н/Д	Н/Д	Н/Д

Выводы из сравнительного анализа:

• Лидеры по выручке и EBITDA: «Ростелеком» и «МТС» лидируют по абсолютным показателям выручки и EBITDA, что отражает их масштаб и широкое присутствие на рынке.
• Проблема с чистой прибылью: Все компании «большой тройки» (МТС, Ростелеком, МегаФон) столкнулись со значительным падением чистой прибыли в 1 полугодии 2025 года, что является прямым следствием высокой ключевой ставки ЦБ РФ. Исключением является «ВымпелКом», показавший рост, но с оговоркой на разовые факторы.
• Инвестиции в CAPEX: «Ростелеком» и «МТС» демонстрируют наибольшие капитальные затраты, что говорит об активных инвестициях в развитие инфраструктуры.
• Дивидендная привлекательность: МТС выделяется стабильной и предсказуемой дивидендной политикой. Дивиденды «Ростелекома» также значительны, но зависят от чистой прибыли, которая нестабильна.
• Долговая нагрузка: Все компании имеют сопоставимую долговую нагрузку, находящуюся в пределах 1,9-2,4 от EBITDA, что является управляемым уровнем для капиталоемкой отрасли.
• «МегаФон»: Показал хороший рост чистой прибыли в 2024 году, что может свидетельствовать об эффективном управлении.
• «ВымпелКом»: После выхода из VEON компания активно реструктуризирует бизнес, что отражается в росте CAPEX и динамике прибыли, хотя и с оговорками.

В целом, несмотря на вызовы, ведущие российские телекоммуникационные компании демонстрируют устойчивость операционного бизнеса. Однако высокая стоимость заемных средств существенно давит на чистую прибыль, что является ключевым фактором для оценки инвестиционной привлекательности в текущих условиях. Инвесторам необходимо внимательно отслеживать динамику ключевой ставки ЦБ РФ и способность компаний адаптироваться к изменяющимся макроэкономическим условиям.

Регуляторная среда и технологические инновации как факторы развития

Развитие российского телекоммуникационного рынка неразрывно связано с регуляторной политикой государства и темпами внедрения новых технологий. В период 2023-2025 годов эти два аспекта приобрели особую значимость, формируя стратегические ориентиры для отрасли и открывая новые горизонты для инвестиций. Каковы же основные законодательные инициативы и технологические прорывы, определяющие будущее сектора?

Законодательные изменения: «Стратегия 2035», Big Data и контроль SIM-карт

Государство активно формирует правовую базу для развития цифровой экономики, что напрямую влияет на телекоммуникационный сектор:

• «Стратегия развития отрасли связи до 2035 года»: Утвержденная в конце 2023 года, эта стратегия является ключевым документом, определяющим долгосрочные цели и задачи. Она предусматривает:
  • Внедрение новых технологий: стимуляция разработки и использования передовых решений в области связи.
  • Переход на отечественное ПО и оборудование: это критически важный аспект в условиях санкций, направленный на обеспечение технологического суверенитета.
  • Создание «цифрового кодекса»: комплексное законодательное регулирование цифровой сферы, охватывающее широкий спектр вопросов от данных до инфраструктуры. Цель стратегии — устойчивость связи и построение современной безопасной инфраструктуры.
• Регулирование рынка больших данных (Big Data): Минцифры РФ активно работает над созданием законодательной базы для регулирования Big Data. Предлагается ввести четкие определения понятий «большие данные», «оператор больших данных» и «обработка больших данных». Контроль за соблюдением этих норм будет осуществлять Роскомнадзор. В настоящее время российское законодательство не содержит такого однозначного определения, а регулирование в основном фокусируется на защите персональных данных (ФЗ №152 «О персональных данных», ФЗ №149 «Об информации…»).

  Ожидается, что законопроект о регулировании больших данных будет принят осенью 2024 года или в 2025 году. Это создает новые вызовы и возможности для операторов, являющихся крупнейшими агрегаторами данных.

• Усиление контроля за оборотом SIM-карт: В июне 2024 года в первом чтении был принят законопроект, направленный на усиление контроля за оборотом SIM-карт в России. Цель – борьба с мошенничеством и нелегальным использованием услуг связи. Это может привести к ужесточению процедур идентификации абонентов и потенциально повлиять на темпы прироста абонентской базы.

Эти законодательные инициативы формируют новую правовую среду, требуя от операторов адаптации бизнес-процессов и инвестиций в комплаенс, но также создавая условия для более прозрачного и безопасного рынка.

Развитие 5G/6G-Ready и перспективы импортозамещения оборудования

Технологическое развитие, особенно в области мобильной связи следующего поколения, является стратегическим приоритетом:

• Инфраструктура 5G и 6G-Ready: Разработка и развертывание инфраструктуры для 5G и 6G-Ready технологий включены в «Стратегию развития отрасли связи до 2035 года». Россия ставит амбициозные цели: к 2025 году планируется подключить четверть населения к 5G, для чего операторам потребуется установить 100 000 базовых станций в 89 городах России в ближайшие пять лет, из которых 10 000 — уже в 2026 году. Общие инвестиции оцениваются в 629 млрд рублей.
  • Однако мнения о немедленном влиянии 5G на выручку расходятся. Некоторые эксперты отмечают, что 5G в России может не окупиться из-за высоких затрат на развертывание и невысокого роста ARPU (15-25% по сравнению с 4G).

    Тем не менее, около 80% операторов связи в России и СНГ планируют запуск автономных сетей 5G (5G SA), а 65% тестируют их или планируют запуск в течение трех лет.

• Импортозамещение критически важного оборудования и ПО: Этот аспект приобрел особую остроту из-за ограничений в поставках зарубежного оборудования. На отраслевой конференции «Телеком – 2024» операторы связи заявили, что порядка 50% от всех позиций сетевого оборудования уже имеет отечественные аналоги. В течение 2024 года основной вектор развития был направлен на средства безопасности (IDS, IPS, файерволы, средства шифрования, VPN), где российские компании заняли доминирующие позиции. Однако, как отмечалось ранее, достижение целевых показателей по доле отечественных компонентов остается серьезным вызовом.
• Развитие Telecom API и CPaaS: Объем российского рынка Telecom API вырос на 26% в 2023 году, достигнув 5,8 млрд рублей, а темпы роста большинства продуктовых сегментов превысили 30%. Ключевыми игроками являются МТС Exolve, Voximplant и «Билайн». Развитие этого сегмента и облачных коммуникационных платформ (CPaaS) является важным трендом, позволяющим операторам расширять свои услуги и интегрироваться с бизнес-процессами клиентов.
• Рост российских видеосервисов: Выручка онлайн-видеосервисов в России выросла на 44% в 2024 году до 121,3 млрд рублей, впервые превысив объем рынка платного телевидения (128,8 млрд рублей против 108,4 млрд рублей соответственно).

  Это стимулирует спрос на высокоскоростной интернет и открывает новые возможности для операторов в сфере контентных услуг.

Государственная поддержка отрасли

Для стимулирования развития и преодоления вызовов государство предусматривает меры поддержки:

• Льготные кредиты для 5G: Для запуска сетей 5G в России планируется предоставлять мобильным операторам льготные кредиты на оборудование для строительства сетей в рамках нацпроекта «Экономика данных». Из общих 629 млрд рублей инвестиций государство выделит 27 млрд рублей.
• Доступ к мерам господдержки: Телекоммуникационное оборудование было внесено в госреестр радиоэлектроники в начале 2025 года. Это дает российским производителям доступ к различным мерам государственной поддержки, стимулируя развитие отечественного производства.

Эти меры призваны снизить финансовую нагрузку на операторов и ускорить процесс импортозамещения и технологической модернизации, формируя более устойчивую и независимую телекоммуникационную инфраструктуру.

Инвестиционные риски и возможности на российском рынке акций телекоммуникационных компаний

Инвестирование в акции телекоммуникационных компаний в России в период 2023-2025 годов сопряжено как с серьезными вызовами, так и с привлекательными перспективами. Понимание этих факторов критически важно для принятия обоснованных инвестиционных решений.

Ключевые инвестиционные риски

1. Высокая ключевая ставка ЦБ РФ и удорожание долгового финансирования: Это, безусловно, один из самых острых рисков. Как показал анализ, высокая ключевая ставка (15% на 09.10.2025) существенно увеличивает стоимость обслуживания заемных средств, что напрямую давит на чистую прибыль операторов. Это ограничивает их возможности для реинвестирования и может снижать дивидендные выплаты.
2. Сложности импортозамещения и дефицит оборудования: Санкционные ограничения и уход иностранных вендоров создали острую проблему дефицита базовых станций и другого критически важного оборудования. Невыполнимые требования Минпромторга по доле отечественных компонентов и отсутствие достаточного количества российских аналогов приводят к:
   • Увеличению капитальных затрат.
   • Рискам отставания в модернизации инфраструктуры.
   • Зависимости от параллельного импорта, что влечет за собой дополнительные издержки и логистические риски.
3. Насыщение рынка и усиление конкуренции: Российский рынок мобильной связи достиг высокой степени проникновения (180-184%), что означает замедление темпов роста абонентской базы. В таких условиях конкуренция между операторами за каждого клиента усиливается, что может приводить к ценовым войнам и снижению ARPU.
4. Конкуренция со стороны OTT-видеосервисов и отток абонентов платного ТВ: Рост популярности онлайн-кинотеатров и стриминговых платформ (выручка онлайн-видеосервисов в 2024 году впервые превысила объем рынка платного телевидения) приводит к оттоку абонентов от традиционного платного ТВ. Это вынуждает операторов инвестировать в собственные контентные платформы, что требует значительных затрат.
5. Кадровый дефицит: Нехватка квалифицированных специалистов (до 70 тыс. человек к концу 2024 года) в телекоммуникационной отрасли ведет к росту фонда оплаты труда и операционных расходов. Это снижает маржинальность бизнеса и замедляет реализацию инновационных проектов.
6. Геополитическая и экономическая неопределенность: Общая нестабильность в мировой экономике и геополитическая напряженность создают непредсказуемый инвестиционный климат, что может сдерживать приток капитала и влиять на оценку активов компаний.

Инвестиционные возможности и точки роста

1. Развитие экосистемных предложений и диверсификация доходов: Телекоммуникационные компании активно выходят за рамки традиционных услуг, развивая цифровые экосистемы. Это позволяет создавать новые источники дохода и снижать зависимость от базовых услуг связи.
2. Инвестиции в облачные сервисы, информационную безопасность, IoT и ИИ: Эти нетелекоммуникационные направления являются основными драйверами роста. Прогнозируется рост выручки от таких услуг на 12% в год.
   • Рынок IIoT в 2023 году составил 144 млрд рублей, с прогнозом до 189 млрд рублей к 2026 году.
   • Рынок Telecom API вырос на 26% в 2023 году, а его рост в 2024-2025 годах ожидается на уровне 23-25%.
3. Государственная поддержка импортозамещения и субсидии для ИТ-проектов: Государство предоставляет льготы, льготные кредиты для развертывания сетей 5G (27 млрд рублей из 629 млрд рублей общих инвестиций) и включает телекоммуникационное оборудование в госреестр радиоэлектроники. Эти меры могут снизить финансовую нагрузку на компании и стимулировать развитие отечественных технологий.
4. Потенциальное IPO дочерних компаний: Некоторые крупные игроки, такие как «Ростелеком», рассматривают возможность проведения IPO своих дочерних компаний (например, в облачном сегменте).

   Это может позитивно сказаться на капитализации материнских компаний и открыть новые возможности для инвесторов.

5. Перспективы снижения ключевой ставки ЦБ РФ: В долгосрочной перспективе снижение ключевой ставки ЦБ РФ может существенно улучшить финансовые результаты операторов за счет удешевления заемных средств и снижения финансовых расходов. Это приведет к росту чистой прибыли и повышению инвестиционной привлекательности.
6. Индексация тарифов и рост потребления дата-трафика: Несмотря на риски, индексация тарифов (95% компаний планируют рост на 10-15%, а 22% — на 20% и более в 2025 году) и стабильный рост потребления мобильного интернет-трафика (почти на 15% в 2024 году) продолжат обеспечивать стабильный рост выручки и поддерживать операционную устойчивость компаний.

Таким образом, российский рынок акций телекоммуникационных компаний представляет собой сложное, но перспективное поле для инвестиций. Успех будет зависеть от способности компаний адаптироваться к макроэкономическим шокам, эффективно управлять вызовами импортозамещения и кадрового дефицита, а также успешно развивать новые, высокомаржинальные нетелекоммуникационные направления. Инвесторам рекомендуется проводить тщательный анализ, учитывая как общие тренды, так и специфику каждой компании. Какие стратегии позволят телеком-гигантам не просто выжить, но и процветать в условиях столь динамичных перемен?

Заключение

Анализ российского рынка акций телекоммуникационных компаний в период 2023-2025 годов выявил картину, полную контрастов: с одной стороны, отрасль демонстрирует впечатляющую устойчивость и рост выручки, активно трансформируясь в провайдера цифровых экосистем; с другой — сталкивается с серьезными макроэкономическими вызовами и отраслевыми ограничениями.

Ключевые выводы исследования можно сгруппировать следующим образом:

1. Устойчивый рост, но с оговорками: Российский телекоммуникационный рынок продолжает расти, с объемом более 2,1 трлн рублей в 2024 году. Основным драйвером остается мобильная связь, но все большую роль играют новые сегменты. Однако рост рынка в 2024 году (6,2-7,8%) оказался ниже уровня инфляции (9,52%), что указывает на реальное снижение покупательной способности доходов.
2. Экосистемная трансформация как стратегия выживания и роста: Операторы активно выходят за рамки традиционных услуг, инвестируя в облачные сервисы, кибербезопасность, интернет вещей (IIoT рынок 144 млрд рублей в 2023 году), ИИ и Telecom API (5,8 млрд рублей в 2023 году).

   Этот курс на диверсификацию является критически важным для поддержания роста и маржинальности. Рост онлайн-видеосервисов, впервые превысивших объем платного ТВ в 2024 году, также подчеркивает изменение структуры потребления.

3. Макроэкономическое давление: Высокая ключевая ставка ЦБ РФ (15% на 09.10.2025) оказала крайне негативное влияние на чистую прибыль ведущих операторов в 1 полугодии 2025 года (падение от 36,2% до 83,5%), значительно увеличивая стоимость обслуживания долга. Это главный фактор, снижающий инвестиционную привлекательность акций в краткосрочной перспективе.
4. Вызовы импортозамещения и кадровый дефицит: Дефицит базовых станций, проблемы с отечественной компонентной базой и признание целей импортозамещения недостижимыми отраслевыми консорциумами, а также острый кадровый голод (до 70 тыс. специалистов) создают значительные операционные и финансовые риски.
5. Регуляторная активность и государственная поддержка: «Стратегия развития отрасли связи до 2035 года», регулирование Big Data и законопроект об усилении контроля за SIM-картами формируют новую правовую среду. Государство предоставляет льготы и субсидии (например, на строительство сетей 5G) для поддержки отрасли, что является важным фактором снижения рисков.

Для студентов, специализирующихся на рынке ценных бумаг, оценка инвестиционной привлекательности телекоммуникационных компаний требует комплексного подхода. В текущих условиях, когда высокая ключевая ставка ЦБ РФ оказывает сильное давление на чистую прибыль, а вызовы импортозамещения и кадрового дефицита усложняют операционную деятельность, инвесторам следует проявлять осторожность. Однако долгосрочные перспективы отрасли остаются привлекательными благодаря:

• Стратегической важности телекоммуникационной инфраструктуры для цифровой экономики.
• Активному развитию новых, высокомаржинальных нетелекоммуникационных услуг и экосистем, которые будут постепенно компенсировать замедление роста в традиционных сегментах.
• Потенциальному снижению ключевой ставки ЦБ РФ в будущем, что напрямую улучшит финансовые показатели компаний.
• Государственной поддержке, направленной на обеспечение технологического суверенитета и развитие инфраструктуры.

Таким образом, рынок акций телекоммуникационных компаний России представляет собой поле для тщательного фундаментального анализа. Инвесторам необходимо отслеживать не только традиционные финансовые показатели, но и регуляторные инициативы, ход импортозамещения, а также успехи компаний в построении цифровых экосистем. Только такой комплексный взгляд позволит адекватно оценить риски и раскрыть инвестиционные возможности в этом стратегически важном и динамично развивающемся секторе российской экономики.

Список использованной литературы

1. Янукян, М. Г. Практикум по рынку ценных бумаг. Санкт-Петербург: Питер, 2008. 198 с. (Серия «Учебное пособие»).
2. Галанов, В. А. Рынок ценных бумаг: Учебник. Москва: Инфра-м, 2010. 450 с.
3. Жуков, Е. Ф. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. 3-е изд., перераб. и доп. Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. 567 с.
4. Бирг, Г. Акции каких компаний телекоммуникационного сектора будут интересны в преддверии введения MNP. Публикация на сайте «Эхо Москвы». URL: http://echo.msk.ru/ (дата обращения: 09.10.2025).
5. Кабылко, А. А. Рынок телекоммуникационных услуг в России: проблемы и перспективы развития.
6. Кожемякин, Р. А. Рынок телекоммуникационных услуг в России растет быстрее мирового. Новости телекоммуникаций: интернет-сайт ХАI кафедра 504 «Приема, передачи и обработки сигналов».
7. Рынок телекоммуникаций в России: обзор и тренды 2024 года. Т‑Банк.
8. Объём телеком-рынка в России в 2024 году превысил 2,1 трлн руб., а трафик вырос со 151,52 Эбайт до 188,53 Эбайт. ServerNews.
9. Минцифры РФ представило предварительные итоги развития российского рынка телекоммуникаций в 2024 год. Habr.
10. Итоги рынка телекоммуникаций, рейтинг технопарков и другая российская ИКТ-аналитика. ICT.Moscow.
11. Тренды в российском телекоме: что ждет индустрию в 2024 году. Новости Nexign.
12. ТМТ Рейтинг «Российский рынок телекоммуникаций: итоги 2024 года.
13. Исследование телеком-рынка России 2024 года. ICT.Moscow.
14. Аналитики отметили, что телеком-рынок РФ в 2024 г. вырос на 6,2% и превысил 2 трлн рублей. Интерфакс.
15. Развитие телеком рынка РФ замедлилось после активной фазы роста. AdIndex.
16. Реальная статистика: эксперты телеком-рынка дали свои прогнозы на 2025 год.
17. Тренды развития российского рынка ИТ в 2025 году. Новости — Пресс-центр | IPmatika.
18. Рынок телекоммуникаций РФ: тенденции развития и превращение представителей телекома в экосистемы – аналитические материалы. ДЕЛОВОЙ ПРОФИЛЬ.
19. Телекоммуникационные компании в России 2023: финансовые результаты и в. Вестник Евразийской науки.
20. Высокая ставка ЦБ обрушила прибыль операторов, но не помешала росту выручки. ИТ рынок | IT-World.ru.
21. Минкомсвязь предложила регулировать big data. ComNews.
22. Высокая ставка ЦБ обрушила прибыль операторов связи при росте выручки.
23. Правовое регулирование Больших данных: зарубежный и отечественный опыт.
24. Телеком-компании столкнулись с падением прибыли из-за высокой ключевой ставки.
25. Закон о регулировании оборота больших данных могут принять осенью. Кабельщик.
26. Как регулируются законодательством персональные данные и Big Data. МегаФон.
27. Текст законопроекта о больших данных. Digital Russia.
28. Минцифры: телекоммуникационный рынок вырос на 8% в 2024 году.
29. Финансовые показатели Мегафон. TAdviser.
30. МТС (MTSS): годовая финансовая отчетность МСФО. Smart-Lab.
31. Дивиденды компании МТС 2025: Доходность и дата отсечки. FinanceMarker.ru.
32. Акционеры «Мегафона» утвердили дивиденды за 2024 год на сумму 15,7 млрд рублей.
33. Инвесторам и прессе — Официальный сайт ПАО. МегаФон.
34. Дивиденды Ростелеком-ао – выплаты по акциям, доходность акций Ростелеком-ао :: Аналитика :: Управляющая компания ДОХОДЪ.
35. Дивиденды МТС – выплаты по акциям, доходность акций МТС :: Аналитика :: Управляющая компания ДОХОДЪ.
36. Высокая ключевая ставка ЦБ угрожает развитию российского рынка дата-центров.
37. Обзор финансовых результатов Ростелекома за 2024 год. Т‑Банк.
38. ФИНАНСОВЫЕ И ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ «РОСТЕЛЕКОМА». FinanceMarker.ru.
39. Операторов связи ждет импортозамещение. БКС Экспресс.
40. ИМПОРТОЗАМЕЩЕНИЕ ИНФОРМАЦИОННО-КОММУНИКАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ В РОССИИ. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес — КиберЛенинка.
41. Финансовая отчетность. Москва — МТС.
42. Мегафон (MFON): годовая финансовая отчетность МСФО. Smart-Lab.
43. Бухгалтерская отчетность и фин. анализ МЕГАФОН за 2012-2024 гг. (ИНН 5501064269).
44. Билайн опубликовал отчет за 2024 год в интерактивном формате.
45. Динамика ARPU по телеком-сервисам в B2C-сегменте в 2020—2027 годах. Т‑Банк.
46. Билайн представляет результаты за второй квартал и первое полугодие 2024 года.
47. Прибыль операторов связи упала на 36-83%. IF | 20.08.2025. InvestFuture.
48. Ключевая ставка Центробанка РФ: на что влияет и почему меняется. Ведомости.
49. Мегановости. Market Power.
50. ПАО «МТС» (MTSS) – котировки на MOEX (TQBR).

    Московская Биржа | Рынки.

51. Сколько заработали МТС, «Билайн», «Мегафон» и «Ростелеком» в 2024 году. CNews.
52. Исследование: телеком-рынок в России вырос на 6,7% в 2024 году. Кабельщик.
53. Телеком-рынок будет расти на 6% ежегодно и к 2027 году превысит 2,5 трлн рублей.
54. Темпы роста выручки «Билайна» оказались ниже, чем у основных конкурентов из «большой четверки». ComNews.
55. Финансовые показатели Вымпелкома (Билайн).

    TAdviser.

56. Дивиденды по акции Ростелеком в 2025 году — история доходности RTKM на акцию.
57. ПАО «ВЫМПЕЛ-КОММУНИКАЦИИ»: бухгалтерская отчетность и финансовый анализ.
58. Перспективы импортозамещения в российском секторе информационных технологий в условиях санкционного давления. Современная мировая экономика.