Государственный кредит в Российской Федерации: Актуальный анализ, Современные Вызовы и Стратегические Перспективы до 2030 года

метки: Государственный, Кредит, Бюджетный, Инвестор, Дефицит, Федеральный, Рынок, Политик

В условиях беспрецедентных глобальных экономических трансформаций, санкционного давления и необходимости структурной перестройки, понимание государственного кредита как динамичной и многогранной категории становится критически важным. Традиционные подходы, укоренившиеся в устаревших рефератах, уже не способны адекватно отражать сложность современных финансовых реалий Российской Федерации. Перед нами стоит задача не просто обновить факты, но и переосмыслить роль государственного кредита, его инструментов и макроэкономических эффектов в контексте амбициозных национальных целей до 2030 года.

Настоящее исследование призвано стать всеобъемлющим академическим анализом, который, опираясь на новейшие данные и законодательную базу, представит актуальную картину государственного кредита в России, раскроет его трансформацию, современные вызовы и стратегические перспективы. Мы углубимся в детализацию инструментов управления долгом, практику бюджетного кредитования и государственных гарантий, а также оценим их макроэкономическое воздействие, чтобы дать комплексное и глубокое понимание этой ключевой сферы государственных финансов. Что же это означает для будущего финансовой стабильности страны? Это подчеркивает не просто эволюцию финансового инструмента, но и его центральную роль в формировании экономической стратегии, направленной на устойчивое развитие и суверенитет в условиях глобальной турбулентности.

Теоретические основы и правовое регулирование государственного кредита

Постижение государственного кредита начинается с четкого определения его сущности и правовых рамок, которые в современной России формируются под влиянием как экономических закономерностей, так и развивающегося законодательства. Это не просто инструмент финансирования, а сложный механизм, встроенный в архитектуру государственных финансов.

Понятие и сущность государственного кредита и государственного долга

Государственный кредит, с одной стороны, выступает как самостоятельный институт финансового права — это совокупность тщательно разработанных финансово-правовых норм, которые регулируют процесс привлечения государством временно свободных денежных средств. Эти средства привлекаются на строго определенных условиях: добровольность участия, безусловная возвратность, оговоренная срочность и, конечно, возмездность, подразумевающая выплату процентов или иных компенсаций инвесторам. Основная цель такого привлечения — покрытие бюджетного дефицита и регулирование денежного обращения внутри страны. Помимо этого, государственный кредит включает в себя и операции по предоставлению средств другим государствам или международным субъектам, что подчеркивает его роль в международной финансовой системе. Каков же главный скрытый смысл этих условий? Он заключается в том, что государство, выступая как заёмщик, стремится не только привлечь средства, но и поддерживать доверие инвесторов, обеспечивая прозрачность и предсказуемость своих финансовых обязательств, что критически важно для долгосрочной стабильности финансового рынка.

Методология оценки инвестиционных проектов и формирование портфеля ...

... государственной поддержки. Только такой комплексный подход позволяет объективно оценить реальную стоимость проекта, его устойчивость и стратегическую ценность в условиях повышенной волатильности, именно поэтому финансовый ... приему капиталоемких проектов? Расчет ставки дисконтирования (WACC) в условиях высокой волатильности финансового рынка РФ Ставка дисконтирования ($r$) является критически важным ...

С другой стороны, государственный кредит предстает как экономическая категория, описывающая систему денежных отношений, которые возникают в процессе мобилизации государством свободных финансовых ресурсов, принадлежащих гражданам и различным хозяйствующим субъектам. В этом аспекте фокус смещается на экономические мотивы и последствия взаимодействия государства с кредиторами на рынке капитала.

Неразрывно связанным с государственным кредитом является понятие государственного долга Российской Федерации. Он представляет собой совокупность долговых обязательств, возникающих у государства перед широким кругом кредиторов: это могут быть как физические, так и юридические лица внутри страны, субъекты Российской Федерации и муниципальные образования, а также иностранные государства, международные финансовые организации и другие субъекты международного права. Эти обязательства формируются не только в результате прямых государственных заимствований, но и вследствие предоставления государственных гарантий, а также в результате законодательных актов, переводящих долги третьих лиц на государственный бюджет, особенно те, что возникли до введения в действие Бюджетного кодекса РФ.

Классификация государственного долга и государственных заимствований

Для более глубокого анализа государственный долг принято классифицировать по различным критериям. В соответствии с Бюджетным кодексом РФ, долговые обязательства подразделяются на внутренние и внешние. Государственные внутренние заимствования Российской Федерации, как следует из названия, выражены исключительно в валюте Российской Федерации, что снижает валютные риски для бюджета. Государственные внешние заимствования, напротив, выражены в иностранной валюте, что делает их более чувствительными к колебаниям валютных курсов.

По срокам погашения долговые обязательства могут быть:

• Краткосрочными: сроком погашения менее одного года.
• Среднесрочными: от одного года до пяти лет.
• Долгосрочными: от пяти до 30 лет включительно.

Такая детализация позволяет государству гибко управлять долговым портфелем, распределяя риски и оптимизируя затраты на обслуживание.

Среди видов долговых обязательств выделяют:

• Государственные ценные бумаги: наиболее распространенный инструмент, представленный облигациями федерального займа.
• Бюджетные кредиты: средства, предоставляемые из одного бюджета бюджетной системы РФ другому бюджету, юридическому лицу, иностранному государству или юридическому лицу на возвратной и возмездной основе.
• Государственные (муниципальные) гарантии: это особый вид долгового обязательства, при котором Российская Федерация (или субъект РФ, муниципальное образование) выступает гарантом. В случае наступления определенного в гарантии события (например, неисполнения обязательств основным заемщиком), гарант обязуется уплатить бенефициару (кредитору) денежную сумму за счет средств соответствующего бюджета. Это своего рода «страховка» для кредиторов, но и потенциальный риск для бюджета.
• Иные долговые обязательства: включают прочие, менее распространенные формы долга.

Правовые основы осуществления государственных заимствований

Краеугольным камнем в регулировании государственных заимствований в Российской Федерации является Бюджетный кодекс РФ, принятый Федеральным законом № 145-ФЗ от 31.07.1998 г. Этот документ задает основные принципы, порядок и ограничения для всех операций, связанных с государственным кредитом и долгом. Он определяет полномочия различных органов власти по осуществлению заимствований, устанавливает требования к их оформлению, порядку обслуживания и погашения.

Помимо Бюджетного кодекса, регулирующую роль играют:

• Федеральные законы о федеральном бюджете на текущий и плановый периоды, которые ежегодно утверждают предельные объемы государственного долга, лимиты заимствований и расходов на его обслуживание.
• Постановления Правительства РФ и нормативные акты Министерства финансов РФ, детализирующие процедуры эмиссии ценных бумаг, предоставления гарантий и бюджетных кредитов.
• Нормативные акты Центрального банка РФ, касающиеся функционирования финансового рынка, включая рынок государственных ценных бумаг.

Таким образом, государственный кредит в России — это не просто экономическое явление, а сложный правовой и финансовый институт, функционирующий в строгих рамках законодательства и постоянно адаптирующийся к меняющимся экономическим условиям.

Структура и динамика государственного долга Российской Федерации (2015-2025 гг.)

Динамика государственного долга РФ в последние десять лет представляет собой сложную картину, отражающую как внутренние экономические процессы, так и внешние шоки. Анализ изменений в структуре и объеме долга позволяет оценить устойчивость государственных финансов и эффективность проводимой долговой политики.

Динамика и структура государственного внутреннего долга РФ

Государственный внутренний долг Российской Федерации демонстрирует устойчивую тенденцию к росту на протяжении последнего десятилетия. На 1 января 2015 года его объём составлял 7 241,17 млрд рублей, а к началу 2025 года он достиг 23 742,29 млрд рублей. Только за период с 2020 по 2025 год внутренний долг практически удвоился, увеличившись с 10 171,93 млрд рублей до почти 24 трлн рублей. На 1 сентября 2025 года прогнозируемый объём внутреннего долга составил уже 26 835,95 млрд рублей.

Основные виды обязательств, формирующие структуру внутреннего долга, включают:

• Государственные ценные бумаги: облигации федерального займа (ОФЗ) остаются доминирующим инструментом. Их доля в общем объёме внутреннего долга стабильно высока.
• Бюджетные кредиты: предоставляемые регионам и другим субъектам бюджетной системы.
• Государственные гарантии: обеспечивающие обязательства третьих лиц.

По срокам погашения, государство стремится к диверсификации, балансируя между краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными обязательствами, чтобы избежать пиковых нагрузок на бюджет и оптимизировать стоимость заимствований. Однако быстрый рост внутреннего долга, особенно после 2020 года, свидетельствует о значительной активизации внутренних заимствований для финансирования бюджетного дефицита и реализации крупных государственных программ.

Таблица 1. Динамика государственного внутреннего долга РФ (на 1 января)

Год	Объем, млрд рублей
2015	7 241,17
2016	7 307,61
2017	8 003,46
2018	8 689,63
2019	9 169,63
2020	10 171,93
2021	14 790,47
2022	16 486,44
2023	18 780,96
2024	20 812,75
2025	23 742,29
01.05.2025	24 990,0
01.09.2025	26 835,95

Динамика и структура государственного внешнего долга РФ

В отличие от внутреннего долга, динамика государственного внешнего долга Российской Федерации за последнее десятилетие демонстрирует более сложную и волатильную картину, особенно под влиянием геополитических факторов. На 1 января 2015 года объём внешнего долга составлял 54 355,4 млн долларов США. К 2020 году он несколько снизился до 49 156,5 млн долларов США, а затем вновь вырос до 59 702,0 млн долларов США к началу 2022 года. Однако после 2022 года наблюдается выраженная тенденция к снижению: на 1 января 2025 года внешний долг оценивался в 52 109,2 млн долларов США. Общий внешний долг РФ (включая частный сектор) на Q2 2025 года составил 323 000,0 млн долларов США, что, тем не менее, свидетельствует о значительном сокращении по сравнению с пиковыми значениями прошлых лет.

Ключевым индикатором устойчивости является отношение внешнего долга к ВВП. В III квартале 2024 года этот показатель снизился до исторического минимума в 14,5%, что подчеркивает высокий уровень финансовой безопасности страны.

Структура внешнего долга на 1 октября 2024 года показывает, что крупнейшей его составляющей (около 61,4%) являются задолженности по внешним облигационным займам, достигнувшие 32 748,9 млн долларов США из общего объёма в 53 346,4 млн долларов США.

Важным изменением, связанным с санкционным давлением и валютной трансформацией, стало снижение доли внешнего долга, выраженного в иностранной валюте. Если в период 2017-2021 годов эта доля составляла около 73%, то к 2024 году она снизилась до примерно 66%. Это отражает стратегию по дедолларизации и переориентации на внутренние источники финансирования.

Таблица 2. Динамика государственного внешнего долга РФ (на 1 января, млн долларов США)

Год	Объем, млн долларов США
2015	54 355,4
2016	50 002,3
2017	51 211,8
2018	49 827,3
2019	49 156,5
2020	54 848,3
2021	56 702,9
2022	59 702,0
2023	57 416,8
2024	53 322,9
2025	52 109,2
Q2 2025	323 000,0 (общий)

Анализ факторов, влияющих на динамику государственного долга

Изменения в объёмах и структуре государственного долга обусловлены комплексом внутренних и внешних факторов.

Внутренние факторы:

• Бюджетный дефицит: Главным драйвером роста внутреннего долга является необходимость финансирования дефицита федерального бюджета, особенно в периоды экономических спадов или увеличения социальных и оборонных расходов.
• Реализация государственных программ: Крупные национальные проекты и инвестиционные программы требуют значительных финансовых вливаний, которые часто покрываются за счёт внутренних заимствований.
• Денежно-кредитная политика: Процентные ставки Центрального банка РФ влияют на стоимость заимствований. Политика «мягких» денег (низких ставок) может стимулировать рост долга, тогда как «жёсткая» политика (высокие ставки) делает заимствования дороже.
• Развитие внутреннего финансового рынка: Увеличение емкости и ликвидности внутреннего рынка капитала позволяет государству наращивать внутренние заимствования без существенных потрясений.

Внешние факторы:

• Санкционное давление: Введённые после 2022 года санкции значительно ограничили доступ России к международным рынкам капитала, что привело к переориентации на внутренние источники финансирования и, как следствие, к снижению внешнего долга.
• Валютная трансформация: Политика по дедолларизации и снижению зависимости от западных валют привела к сокращению доли обязательств в иностранной валюте. Это также способствовало уменьшению валютных рисков для государственного бюджета.
• Колебания мировых цен на сырье: Поскольку российская экономика в значительной степени зависит от экспорта сырьевых товаров, изменения цен на нефть и газ напрямую влияют на доходы бюджета и, соответственно, на потребность в заимствованиях.
• Геополитическая обстановка: Общая геополитическая нестабильность может влиять на привлекательность российских долговых обязательств для иностранных инвесторов, что также подталкивает к снижению внешнего долга.

Таким образом, текущая динамика государственного долга РФ характеризуется ростом внутреннего компонента и снижением внешнего, что является стратегическим ответом на изменяющиеся экономические и геополитические условия, направленным на повышение финансовой автономии и устойчивости.

Современные инструменты и методы управления государственным долгом в РФ

Эффективное управление государственным долгом в Российской Федерации является одним из приоритетов экономической политики, особенно в условиях нестабильности и санкционного давления. Министерство финансов РФ активно применяет разнообразные инструменты и стратегии для поддержания приемлемого уровня долговой нагрузки, оптимизации затрат на обслуживание и обеспечения финансовой устойчивости.

Инструменты управления внутренним государственным долгом

Основу управления внутренним государственным долгом составляют облигации федерального займа (ОФЗ), которые являются наиболее ликвидными и востребованными инструментами на российском рынке. Разнообразие типов ОФЗ позволяет Минфину гибко формировать долговой портфель и удовлетворять потребности различных категорий инвесторов:

• ОФЗ с постоянным купоном (ОФЗ-ПД): Классический инструмент с фиксированной ставкой купона, привлекательный для консервативных инвесторов, ищущих предсказуемый доход.
• ОФЗ с переменным купоном (ОФЗ-ПК): Купонная ставка по этим облигациям привязана к ключевой ставке Центрального банка или другим рыночным индикаторам. В 2024 году объем государственного долга по ОФЗ-ПК значительно увеличился — на 2 271,3 млрд рублей, или на 29,4%. Это отражает стратегию привлечения средств в условиях высокой инфляции и неопределенности процентных ставок.
• ОФЗ с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН): Номинал этих облигаций индексируется на уровень инфляции, что защищает инвесторов от обесценения средств. Их объем вырос на 110,8 млрд рублей, или на 9,5%, в 2024 году.
• ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД): Предполагают поэтапное погашение номинала облигации в течение срока её обращения, что снижает риски для инвесторов и равномерно распределяет нагрузку на бюджет.
• ОФЗ для физических лиц (народные ОФЗ): Специальные облигации, ориентированные на розничных инвесторов, призванные стимулировать их участие в финансировании государственного долга и повышать финансовую грамотность населения.

Минфин России проводит активную политику диверсификации структуры первичного предложения как по типам инструментов, так и по срокам. В 2024 году, несмотря на существенный рост объёма ОФЗ-ПК, Минфин анонсировал планы по сокращению их доли в общем портфеле госдолга. Это направлено на снижение процентного риска в условиях прогнозируемого п��степенного возврата денежно-кредитной политики к нейтральной, что подразумевает стабилизацию и, возможно, снижение ключевой ставки в перспективе. В случае ухудшения конъюнктуры на долговом рынке, использование остатков средств на счетах бюджетной системы может выступить частичной заменой внутренним заимствованиям, обеспечивая гибкость в финансировании дефицита.

Стратегия управления внешним государственным долгом

Политика Минфина России в отношении внешнего государственного долга фокусируется на нескольких ключевых направлениях, призванных обеспечить его приемлемый объём и структуру при минимизации стоимости заимствований:

• Оптимизация объёма и структуры: Цель состоит в том, чтобы поддерживать внешний долг на безопасном уровне, который не создаёт избыточного давления на бюджет и не угрожает макроэкономической стабильности. Это достигается за счёт тщательного планирования новых заимствований и управления существующими обязательствами.
• Поддержание и повышение кредитных рейтингов: Несмотря на снижение суверенных рейтингов России под влиянием геополитических факторов, Минфин продолжает работать над созданием предпосылок для их восстановления и повышения в долгосрочной перспективе. Высокие рейтинги способствуют снижению стоимости заимствований и повышению доверия инвесторов.
• Снижение зависимости от внешних рынков: В условиях санкций акцент сместился на укрепление внутреннего финансового рынка и сокращение уязвимости к внешним шокам. Это включает развитие национальных платёжных систем и использование альтернативных валют в международных расчётах.

Механизм замещения суверенных еврооблигаций

Особое место в стратегии управления внешним долгом занимает уникальный механизм замещения суверенных еврооблигаций. Это стало ответом на ограничения, наложенные на операции с российскими ценными бумагами на международных рынках. Цель замещения — дать возможность российским инвесторам, владеющим еврооблигациями, обменять их на новые выпуски локальных облигаций, номинированных в рублях, тем самым снизив риски владения активами, заблокированными в зарубежной инфраструктуре.

Минфин России успешно завершил процесс замещения суверенных еврооблигаций на сумму, эквивалентную 20,8 млрд долларов США по номиналу. Это составило значительные 64,2% от номинального объёма всех оригинальных выпусков.

Таблица 3. Доля замещённых суверенных еврооблигаций по выпускам

Срок обращения	Доля замещенных облигаций
до 2042 года	40,6%
до 2043 года	46,7%
до 2047 года	37,9%

Этот механизм позволил решить несколько задач:

• Снижение рисков для инвесторов: Российские держатели еврооблигаций получили возможность перевести свои активы в российскую юрисдикцию, обеспечив тем самым возможность получения выплат.
• Укрепление внутреннего рынка капитала: Создание нового сегмента долгового рынка, ориентированного на замещающие облигации, способствует его развитию и увеличению емкости.
• Снижение внешнего долгового бремени: Замещение иностранных обязательств внутренними снижает зависимость от зарубежных кредиторов и инфраструктуры.

Таким образом, современные инструменты и методы управления государственным долгом в РФ демонстрируют адаптивность и нацеленность на укрепление финансового суверенитета страны в условиях меняющегося глобального ландшафта.

Роль государственного кредита в финансировании бюджетного дефицита и реализации государственных программ

Государственный кредит в Российской Федерации давно перестал быть лишь «подушкой безопасности» для бюджета. Он трансформировался в активный инструмент не только покрытия фискальных пробелов, но и двигатель реализации масштабных национальных проектов и обеспечения устойчивого регионального развития.

Государственные заимствования как источник финансирования бюджетного дефицита

В условиях динамично меняющейся экономической конъюнктуры государственные заимствования играют центральную роль в поддержании финансовой стабильности и обеспечении непрерывности бюджетного процесса. Они являются основным источником финансирования дефицита федерального бюджета РФ, что особенно актуально в периоды повышенных государственных расходов или снижения доходов.

Например, в 2024 году государственные заимствования составили впечатляющие 2,541 трлн рублей. Эта сумма покрыла около 72,9% от общего дефицита федерального бюджета, который в тот период достиг 3,485 трлн рублей. Эти цифры ясно демонстрируют, насколько сильно федеральный бюджет опирается на долговые инструменты для балансировки своих финансовых потоков.

Источники внутреннего финансирования дефицита федерального бюджета включают не только размещение государственных ценных бумаг (с учётом разницы между привлечёнными средствами и направленными на погашение).

Сюда также относятся:

• Разница между привлечёнными и погашенными бюджетными кредитами, кредитами кредитных организаций и международных финансовых организаций.
• Изменение остатков средств на счетах федерального бюджета, которые могут быть использованы для краткосрочного покрытия дефицита.
• Иные источники, предусмотренные законодательством.

В 2023 году, на фоне восстановления экономической активности, ВВП страны достиг 172 148,3 млрд рублей, а темпы роста составили 3,6%. Однако даже в таких условиях заимствования остаются неотъемлемой частью бюджетной стратегии, позволяя гибко реагировать на возникающие потребности и финансировать долгосрочные инвестиции без избыточного давления на текущие доходы.

Бюджетное кредитование в реализации государственных и национальных проектов

Бюджетное кредитование является мощным рычагом для решения стратегических задач развития страны. Оно используется не только для обеспечения финансовой устойчивости региональных бюджетов, но и как механизм финансового обеспечения инвестиционных и социально важных программ на местах. Особая, значимая роль бюджетного кредитования отмечается в реализации мероприятий и достижении показателей национальных проектов.

Один из наиболее ярких примеров — механизм инфраструктурных бюджетных кредитов (ИБК), запущенный в России в 2021 году. Этот инструмент обладает высокой социальной значимостью и мощным мультипликативным эффектом. Так, в 2022 году ИБК способствовали вводу порядка 5,6 млн квадратных метров жилья, что является существенным вкладом в решение жилищной проблемы.
ИБК направляются на финансирование широкого спектра объектов:

• Транспортная инфраструктура: строительство и реконструкция дорог, мостов.
• Инженерная инфраструктура: развитие систем водоснабжения, водоотведения, теплоснабжения.
• Дорожная инфраструктура: модернизация дорожной сети.
• Социальная инфраструктура: строительство школ, больниц, культурных центров.

Мультипликативный эффект ИБК проявляется в нескольких аспектах:

• Повышение инвестиционной привлекательности регионов: Создание современной инфраструктуры делает регионы более привлекательными для частных инвесторов.
• Стимулирование инвестиций: Через инструменты защиты капиталовложений и региональные инвестиционные стандарты.
• Развитие смежных отраслей: Строительство и эксплуатация инфраструктурных объектов создают спрос на материалы, оборудование, рабочую силу, стимулируя экономический рост.

В рамках федерального проекта «Инфраструктурное меню» одобрено 224 проекта в 73 субъектах РФ на сумму почти 174 млрд рублей, из которых 135 млрд рублей — это финансовая поддержка Фонда. Планируемые объёмы распределения ИБК впечатляют: с 2021 по 2025 год между регионами распределены бюджетные кредиты на 1 трлн рублей, а с 2025 по 2030 год планируется выделить ещё 1 трлн рублей. Это демонстрирует долгосрочную стратегию государства по использованию бюджетного кредита как инструмента развития.

Практика предоставления бюджетных кредитов субъектам РФ

Федеральный бюджет активно поддерживает регионы через систему бюджетных кредитов. В 2023 году субъектам РФ было предоставлено 958,0 млрд рублей бюджетных кредитов, распределённых по различным целевым направлениям:

• Инфраструктурные проекты: 250,0 млрд рублей — на развитие ключевой инфраструктуры, что соответствует целям ИБК.
• Пополнение остатка средств на едином счёте бюджета: 375,7 млрд рублей — для обеспечения текущей ликвидности и финансовой стабильности региональных бюджетов.
• Специальные казначейские кредиты: 190,0 млрд рублей — целевые средства для решения специфических задач.
• Опережающее финансовое обеспечение расходных обязательств субъектов РФ: 142,3 млрд рублей — для авансирования расходов, что позволяет регионам более гибко управлять своими финансами и ускорять реализацию проектов.

Эти данные подчёркивают, что государственный кредит в форме бюджетных кредитов является не просто финансовым инструментом, а стратегическим механизмом межбюджетного регулирования, способствующим выравниванию регионального развития и стимулированию экономики на местах.

Государственные гарантии и особенности бюджетного кредитования в современной РФ

Механизм государственных гарантий и эволюция бюджетного кредитования в России — это индикаторы гибкости и адаптивности финансовой системы к меняющимся экономическим реалиям. Эти инструменты позволяют государству не только перераспределять риски, но и стимулировать инвестиционную активность, поддерживать региональные бюджеты, при этом постоянно совершенствуя подходы к управлению долговой нагрузкой.

Механизм предоставления и риски государственных гарантий

Государственная (или муниципальная) гарантия представляет собой специфический вид долгового обязательства, в силу которого Российская Федерация, субъект РФ или муниципальное образование (гарант) обязуется выплатить определённую денежную сумму бенефициару (кредитору) по его письменному требованию, если основной должник (принципал) не исполнит свои обязательства, возникшие из договора или иной сделки. Это мощный инструмент поддержки экономики, позволяющий снизить риски для инвесторов и тем самым облегчить доступ к финансированию для стратегически важных проектов и предприятий.

Ключевые особенности государственных гарантий:

• Гибкость: Гарантии могут предоставляться как по уже существующим обязательствам, так и по тем, которые возникнут в будущем, что позволяет заблаговременно поддерживать важные экономические инициативы.
• Субсидиарная ответственность: Гарант несёт субсидиарную (дополнительную) ответственность по обеспеченному им обязательству принципала, но только в пределах суммы гарантии. Это означает, что государство вмешивается в исполнение обязательства только в случае, если принципал сам не может его выполнить.
• Распределение компетенций: Предоставление государственных гарантий субъектов РФ относится к их компетенции, однако регулируется общими нормами Бюджетного кодекса РФ, а также законодательством каждого конкретного субъекта.

Несмотря на очевидные преимущества, государственные гарантии несут в себе существенные риски для бюджета. Главный из них — это перекладывание кредитного риска на бюджет. В случае неплатежеспособности принципала, обязательства по выплатам ложатся на государственный бюджет, что может увеличить долговую нагрузку и расходы на обслуживание долга.

Планируемые объёмы возможного исполнения государственных гарантий РФ подчёркивают масштабы этого инструмента:

• В рублях РФ:
  • 2025 год: 16 982 243,3 тыс. рублей
  • 2026 год: 12 824 476,8 тыс. рублей
  • 2027 год: 4 768 156,8 тыс. рублей
• В иностранной валюте:
  • 2025 год: 441,3 млн долларов США
  • 2026 год: 1116,5 млн долларов США
  • 2027 год: 426,2 млн долларов США

Эти цифры отражают потенциальную финансовую нагрузку на бюджет, если гарантированные обязательства будут не исполнены основными заёмщиками.

Особенности и изменения в регулировании бюджетного кредитования

Бюджетный кредит — это ещё один важный инструмент государственного финансового менеджмента, предоставляемый на чётко определённых условиях:

• Возвратность и возмездность: Средства предоставляются с обязательством их возврата и, как правило, с уплатой процентов.
• Договорная основа: Отношения оформляются договорами в соответствии с гражданским законодательством РФ и положениями Бюджетного кодекса.
• В пределах ассигнований: Бюджетные кредиты предоставляются строго в рамках бюджетных ассигнований, предусмотренных законами о бюджете, что обеспечивает их контролируемость.

Обеспечение исполнения обязательств по возврату бюджетного кредита является ключевым аспектом минимизации рисков. Традиционные способы обеспечения включают банковские гарантии, поручительства, государственные (муниципальные) гарантии, а также залог имущества в размере не менее 100% от суммы кредита. Однако, стоит отметить важное исключение: бюджетные кредиты, предоставляемые на пополнение остатков средств на счетах бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов, могут предоставляться без обеспечения. Это свидетельствует о стремлении государства оперативно поддерживать ликвидность региональных и местных бюджетов в критические моменты.

В последние годы произошли значительные изменения в подходах к регулированию бюджетного кредитования, особенно в части взаимодействия федерального центра с регионами. Основные тренды:

• Активная реструктуризация задолженности: Задолженность субъектов РФ по долговым обязательствам активно реструктурируется, переводя её в более льготные казначейские и иные бюджетные кредиты.
• Сокращение рыночного финансирования дефицита: Государство стремится снизить масштабы рыночного возвратного финансирования дефицитов региональных бюджетов, отдавая предпочтение прямым бюджетным кредитам.

Политика списания задолженности регионов по бюджетным кредитам

Одной из наиболее значимых и социально ориентированных инициатив Правительства РФ стало частичное списание задолженности регионов по бюджетным кредитам. Эта мера призвана облегчить долговое бремя субъектов РФ и высвободить средства для их развития.

Ключевые аспекты этой политики:

• Списание двух третей реструктурированной задолженности: В 2024 году Правительство РФ освободило субъекты от погашения двух третей реструктурированной задолженности по бюджетным кредитам, списание которой будет осуществляться в 2025 году.
• Масштабная финансовая поддержка: Эта мера позволит регионам ежегодно сохранять порядка 250 млрд рублей с 2025 по 2028 годы, что является существенным стимулом для их финансовой устойчивости и инвестиционной активности.
• Общий объём списания: Прогнозируемый общий объём списания бюджетных кредитов регионам за 2024 год составит 160 млрд рублей. К 1 марта 2024 года около 1,7 трлн рублей из 2,5 трлн рублей бюджетных кредитов регионам подпадали под реструктуризацию, при этом прогнозируемый объём списаний достигает около 1,1 трлн рублей к 2030 году.
• Примеры конкретных списаний: В октябре 2024 года было принято решение о списании задолженности по бюджетным кредитам 25 регионам на общую сумму 25,9 млрд рублей за счёт налоговых доходов от реализации инвестиционных проектов в 2023 году. Также уже принято решение о списании задолженности 36 регионам на сумму 105,6 млрд рублей.
• Долгосрочная перспектива: Правительство РФ планирует списать около 1 трлн рублей от общей задолженности регионов по бюджетным кредитам к 2030 году, выполняя поручение Президента России.

Эта политика списания является мощным инструментом стимулирования регионального развития, позволяя субъектам РФ перенаправить высвободившиеся средства на социальные программы, инфраструктурные проекты и поддержку местной экономики, тем самым создавая мультипликативный эффект для всей страны.

Макроэкономические эффекты государственного кредита в российской экономике

Государственный кредит, будучи мощным финансовым инструментом, оказывает многогранное влияние на макроэкономическую среду, затрагивая такие ключевые показатели, как инфляция, инвестиционная активность и денежное обращение. Анализ этих эффектов позволяет оценить как потенциальные риски, так и возможности для экономического роста.

Влияние государственного долга на инфляцию и денежно-кредитную политику

Рост бюджетного дефицита, который часто финансируется за счёт государственных заимствований, и связанный с ним рост государственного долга представляют собой потенциальную угрозу для устойчивого развития экономики. Чрезмерное наращивание долга может привести к усилению инфляционного давления и даже к девальвации национальной валюты.

В 2024 году расходы федерального бюджета России продемонстрировали значительный рост — на 24,2% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 40 192 млрд рублей. Такой динамичный рост государственных расходов, особенно если он не соп��овождается адекватным увеличением реального производства, может способствовать ускорению инфляции. В ответ на это Банк России, в рамках своей политики таргетирования инфляции, может быть вынужден предпринимать меры по ужесточению денежно-кредитной политики, в частности, повышать ключевую ставку. Цель Банка России — поддержание ценовой стабильности, таргетируя инфляцию вблизи 4%, что является критически важным условием для сбалансированного и устойчивого экономического роста.

Прогнозы Банка России на ближайшие годы отражают ожидание стабилизации инфляции и, соответственно, ключевой ставки:

• В 2025 году ключевая ставка, по прогнозам, будет находиться в диапазоне 7,0-9,0% годовых.
• В 2026 году ожидается дальнейшее снижение до 6,0-7,0% годовых.

Однако, если финансирование дефицита происходит за счёт денежной эмиссии, это напрямую увеличивает денежную массу в обращении, что является прямым инфляционным фактором. Даже если заимствования происходят на внутреннем рынке, значительный объём государственных ценных бумаг может влиять на ликвидность банковской системы и, как следствие, на общую инфляционную динамику.

Эффект вытеснения частных инвестиций и его последствия

Значительный рост государственного долга и, как следствие, увеличение объёма государственных заимствований на финансовом рынке могут приводить к так называемому «эффекту вытеснения» (crowding-out effect).

Этот эффект проявляется в том, что государство, конкурируя с частным сектором за финансовые ресурсы, может повышать процентные ставки. Когда государство активно размещает облигации, оно увеличивает спрос на капитал, что ведёт к росту стоимости заимствований для всех участников рынка. В результате, для частных компаний кредиты становятся дороже и менее доступными, что несёт риски сужения источников финансирования частных проектов и снижения стимулов к инвестированию.

Например, в 2023 году государственный долг России составлял около 20 трлн рублей (примерно 17% ВВП).

Процентные ставки по государственным облигациям в этот период находились в диапазоне 6-8%, что, безусловно, оказывало влияние на формирование стоимости заимствований для частного сектора. Но разве это не создаёт парадокс, когда государство, стремясь поддержать экономику, одновременно усложняет жизнь частному бизнесу?

Ярким индикатором инвестиционной активности является рынок лизинга. В первом полугодии 2025 года рынок лизинга в России столкнулся с резким сокращением темпов. Объём нового бизнеса сократился на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 813 млрд рублей. Наибольшее падение наблюдалось в розничных сегментах: автолизинг сократился на 53%, а общий объём розничных сделок упал на 49%. Число новых договоров снизилось до 132 тысяч, что соответствует уровню первого полугодия 2022 года. Среди причин такого сокращения эксперты называют, с одной стороны, снижение ключевой ставки, которое могло повлиять на прибыльность лизинговых операций, а с другой — перенос сроков реализации некоторых инфраструктурных проектов, что прямо указывает на замедление инвестиционных процессов.

Это демонстрирует, что даже при целенаправленной поддержке государством определённых секторов, общая макроэкономическая динамика, включая эффект вытеснения, может оказывать тормозящее воздействие на частный инвестиционный климат.

Государственный кредит и регулирование денежного обращения

Государственный кредит также выполняет важную функцию в регулировании денежного обращения. Механизмы этого влияния многообразны:

• Мобилизация средств физических лиц: Когда государство размещает ценные бумаги (например, народные ОФЗ), оно привлекает временно свободные денежные средства населения. Это ведёт к сокращению платёжеспособного спроса на потребительском рынке, что может способствовать сдерживанию инфляции.
• Финансирование производственных затрат: Если средства, привлечённые через государственный кредит, направляются на финансирование производственных или инфраструктурных проектов, это может увеличить предложение товаров и услуг в экономике. Однако, в краткосрочной перспективе это может сокращать наличную денежную массу в обращении, так как средства переходят из сферы потребления в сферу инвестиций и производства.
• Управление ликвидностью банковской системы: Операции по размещению и погашению государственных ценных бумаг влияют на уровень ликвидности коммерческих банков. Покупка облигаций банками сокращает их свободные резервы, тогда как погашение облигаций или выплата купонов увеличивает ликвидность. Банк России, взаимодействуя с Минфином, использует эти операции для управления денежной массой и процентными ставками.

Таким образом, политика по развитию внутреннего финансового рынка должна быть направлена на выстраивание новой модели с опорой на внутреннего инвестора. Это позволит государственному кредиту не только эффективно финансировать дефицит, но и стать инструментом решения структурных задач в экономике, перераспределяя финансовые потоки в наиболее приоритетные секторы и поддерживая при этом ценовую стабильность.

Вызовы и перспективы развития системы государственного кредита в РФ до 2030 года

Система государственного кредита Российской Федерации находится на переломном этапе, сталкиваясь как с серьёзными вызовами, так и с амбициозными перспективами, определяемыми долгосрочными стратегическими целями развития страны до 2030 года.

Основные вызовы и риски для устойчивости государственного кредита

Перед системой государственного кредита стоят несколько ключевых вызовов, которые требуют пристального внимания и эффективных управленческих решений:

1. Высокие расходы на обслуживание долга: Одним из наиболее значимых вызовов является сохранение значительной доли государственных доходов, направляемых на обслуживание процентных платежей по долгу. В 2024 году расходы на обслуживание государственного долга РФ составили 2 328,7 млрд рублей, а их доля в общем объёме расходов федерального бюджета увеличилась на 0,5 процентного пункта, достигнув 5,8%. Прогнозируется, что к 2026 году эти расходы вырастут до 3,9 трлн рублей, или 8,8% от всех расходов федерального бюджета. Такой рост особенно опасен в условиях низкого роста ВВП, поскольку он «съедает» ресурсы, которые могли бы быть направлены на инвестиции и социальные программы.
2. Макроэкономические риски: Устойчивость государственных финансов может быть подорвана значительным структурным дефицитом бюджетной системы. Высокая чувствительность экономики и бюджета к внешнеэкономической конъюнктуре (например, к колебаниям цен на энергоносители) усиливает эти риски. Несоразмерный государственный долг, даже если он кажется умеренным по международным стандартам, в сочетании с другими факторами может стать источником нестабильности.
3. Недостаточная гибкость государственных финансов: Отсутствие достаточного бюджетного резерва для оперативного реагирования на внешние или внутренние шоки (например, новые санкции, природные катаклизмы, эпидемии) может спровоцировать проциклическое сжатие бюджетных расходов. Это означает, что в период экономического спада государство вынуждено сокращать расходы, что лишь усугубляет кризисные явления и усиливает экономический спад.

Эти вызовы требуют не только консервативного подхода к наращиванию долга, но и активной работы по повышению эффективности бюджетных расходов, диверсификации экономики и созданию надёжных финансовых резервов.

Долгосрочные цели и задачи долговой политики Минфина России

Министерство финансов РФ активно формирует стратегию, направленную на обеспечение долгосрочной устойчивости государственных финансов. В «Публичной декларации целей и задач Минфина России» на период до 2029 года закреплены следующие приоритеты:

• Обеспечение долгосрочной устойчивости федерального бюджета: Это подразумевает поддержание сбалансированности бюджета, минимизацию дефицита и снижение зависимости от конъюнктурных доходов.
• Повышение качества управления бюджетным процессом: Включает совершенствование планирования, исполнения и контроля за бюджетными расходами, а также внедрение современных цифровых технологий в финансовое управление.
• Эффективное управление государственным долгом и государственными финансовыми активами: Цель состоит в минимизации стоимости заимствований при сохранении приемлемого уровня риска, а также в рациональном использовании и приумножении государственных активов.

Одной из ключевых количественных целей долговой политики, зафиксированных в государственной программе «Управление государственными финансами и регулирование финансовых рынков», является сохранение соотношения государственного долга РФ к ВВП на уровне, не превышающем 20% к 2030 году. Это амбициозный, но достижимый показатель, который демонстрирует приверженность принципам консервативной долговой политики. Поддержание долга на безопасном уровне является фундаментом для макроэкономической стабильности и долгосрочного экономического роста.

Стратегические направления развития финансового рынка и экономики России

Перспективы развития системы государственного кредита неразрывно связаны с общими стратегическими направлениями развития финансового рынка и экономики России.

Развитие финансового рынка:

• Повышение конкурентоспособности, прозрачности и эффективности: Цель — создать такой финансовый рынок, который будет привлекателен для внутренних и внешних инвесторов, обеспечивая честные и открытые условия торговли.
• Развитие рынка капитала и страхования: Стимулирование роста этих сегментов позволит диверсифицировать источники финансирования и снизить зависимость от банковского кредитования.
• Международная интеграция: Развитие связей с дружественными странами и создание альтернативных финансовых инфраструктур.
• Содействие устойчивому развитию и цифровизации: Внедрение принципов ESG (экологического, социального и корпоративного управления) и активное использование цифровых технологий в финансовом секторе.

Экономические цели России до 2030 года:
Эти цели, озвученные Президентом РФ, являются мощным ориентиром для всей экономической политики, включая управление государственным кредитом:

• Вхождение в четвёрку крупнейших экономик мира к 2030 году: Для достижения этой цели ключевым станет стимулирование развития промышленности и поддержка инвестиционных проектов, способствующих технологическому суверенитету и структурной адаптации экономики.
• Увеличение объёма инвестиций в основной капитал: Планируется увеличить инвестиции не менее чем на 60% по сравнению с уровнем 2020 года. Государственный кредит, в частности через инфраструктурные бюджетные кредиты и государственные гарантии, будет играть решающую роль в мобилизации этих инвестиций.
• Стимулирование развития промышленности: Это включает поддержку проектов импортозамещения через льготные кредиты в рамках кластерной инвестиционной платформы и Фонда развития промышленности, а также запуск проектов технологического суверенитета для производства высокотехнологичной продукции.
• Рост валовой добавленной стоимости в обрабатывающей промышленности: Планируется увеличение не менее чем на 40% по сравнению с 2022 годом.
• Снижение доли импорта в ВВП: Цель — до 17% к 2030 году, что является частью стратегии по укреплению экономического суверенитета.

В целом, перспективы развития системы государственного кредита в РФ связаны с её трансформацией в более гибкий, эффективный и ориентированный на внутренние источники инструмент, который не только обеспечивает финансовую стабильность, но и активно способствует достижению долгосрочных национальных целей по экономическому росту, технологическому суверенитету и повышению качества жизни населения.

Заключение

Проведённое исследование государственного кредита в Российской Федерации позволило выйти за рамки устаревших представлений и представить всесторонний, актуальный анализ его роли и значения в современной экономике страны. Мы рассмотрели государственный кредит не только как правовую и экономическую категорию, но и как динамично развивающийся механизм, адаптирующийся к сложным геополитическим и макроэкономическим условиям.

Ключевые выводы исследования демонстрируют следующие тенденции:

1. Трансформация роли: Государственный кредит эволюционировал из преимущественно инструмента покрытия бюджетного дефицита в активный рычаг финансирования национальных проектов, обеспечения региональной стабильности и стимулирования инвестиций, особенно через такие механизмы, как инфраструктурные бюджетные кредиты.
2. Рост внутреннего долга при снижении внешнего: Внутренний государственный долг демонстрирует устойчивый рост, тогда как внешний долг, под влиянием санкций и целенаправленной политики, снижается, достигнув исторического минимума по отношению к ВВП. Это свидетельствует о повышении финансовой автономии и переориентации на внутренние источники капитала.
3. Адаптивность инструментов управления: Министерство финансов РФ активно применяет разнообразные инструменты, включая диверсификацию ОФЗ и уникальный механизм замещения еврооблигаций, что позволяет эффективно управлять долговым портфелем и снижать риски.
4. Фокус на региональное развитие: Государственные гарантии и бюджетное кредитование стали мощным инструментом поддержки субъектов РФ, а инициативы по реструктуризации и списанию региональных долгов высвобождают значительные средства для их развития, оказывая мультипликативный эффект на экономику.
5. Макроэкономические риски и возможности: Рост государственного долга несёт риски инфляции и эффекта вытеснения частных инвестиций, что требует взвешенной денежно-кредитной политики и стимулирования внутреннего инвестора. В то же время, государственный кредит может быть использован для регулирования денежного обращения и направления ресурсов в приоритетные секторы.
6. Стратегические перспективы: Долгосрочные цели до 2030 года, включая вхождение в четвёрку крупнейших экономик мира, увеличение инвестиций и достижение технологического суверенитета, ставят перед системой государственного кредита амбициозные задачи. Поддержание соотношения госдолга к ВВП на уровне не более 20% станет ключевым индикатором устойчивости.

В качестве рекомендаций по дальнейшему совершенствованию системы государственного кредита в Российской Федерации можно выделить:

• Укрепление внутреннего финансового рынка: Продолжение политики, направленной на увеличение емкости и ликвидности внутреннего рынка капитала, привлечение широкого круга внутренних инвесторов.
• Оптимизация структуры долгового портфеля: Дальнейшая диверсификация инструментов заимствований и сроков погашения для минимизации процентных и рыночных рисков.
• Повышение прозрачности и эффективности использования средств: Усиление контроля за целевым использованием бюджетных кредитов и средств, привлечённых под государственные гарантии, для максимизации их социально-экономического эффекта.
• Развитие «зелёных» и социальных облигаций: Внедрение новых видов государственных ценных бумаг, ориентированных на финансирование проектов устойчивого развития, может привлечь новые категории инвесторов и способствовать достижению национальных целей.
• Адаптация к глобальным изменениям: Постоянный мониторинг и гибкая реакция на изменения в международной финансовой системе, включая развитие альтернативных валют и платёжных систем, для снижения зависимости от внешних шоков.

Таким образом, государственный кредит в России — это живой, развивающийся организм, который находится в постоянном поиске баланса между необходимостью финансирования государственных нужд и поддержанием макроэкономической стабильности. Его будущее определяется способностью адаптироваться, инновационно использовать доступные инструменты и эффективно поддерживать стратегические приоритеты развития страны.

Список использованной литературы

1. Налоговый кодекс Российской Федерации (в 2-х частях).

   М.: Приор, 2010.

2. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник / под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской. М.: Юрайт, 2008.
3. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник / под ред. Г.Б. Поляка. М.: ЮНИТИ, 2008.
4. Финансы / под ред. А. Г. Грязновой. М.: Юрайт, 2007.
5. Центральный Банк Российской Федерации. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2008 год.
6. Внутренний государственный долг России: 1993 — 2025. URL: https://xn—-8sbarwjidj5e6d.xn--p1ai/vnutrennij-gosudarstvennyj-dolg-rossii.html (дата обращения: 08.10.2025).
7. Долговая политика Минфина России. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_392393/947c617c5b1b46a362f741584c379a6331a1005f/ (дата обращения: 08.10.2025).
8. Публичная декларация целей и задач Минфина России. URL: https://minfin.gov.ru/common/upload/library/2024/04/main/Deklaratsiya_MTs_Minfina_Rossii_na_2024_god_s_pl_periodom.pdf (дата обращения: 08.10.2025).
9. Госдолг России. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%93%D0%BE%D1%81%D0%B4%D0%BE%D0%BB%D0%B3_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 08.10.2025).
10. Таблицы ежемесячных значений объема государственного внутреннего долга Российской Федерации — Минфин России. URL: https://minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/volume/ (дата обращения: 08.10.2025).
11. Государственный внешний долг Российской Федерации (2011-2025 гг.).

    URL: https://minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/external/structure/ (дата обращения: 08.10.2025).

12. Внешний долг России. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%92%D0%BD%D0%B5%D1%88%D0%BD%D0%B8%D0%B9_%D0%B4%D0%BE%D0%BB%D0%B3_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 08.10.2025).
13. Таблица 5.21. Объем государственного долга Российской Федерации. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_169904/08316e6e2f1f00885f8c6d123b36413284aa927e/ (дата обращения: 08.10.2025).
14. Государственный внешний долг России: современное состояние, динамика. URL: https://entrepreneur.rudn.ru/jour/article/view/1000/989 (дата обращения: 08.10.2025).
15. Долг России — TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%94%D0%BE%D0%BB%D0%B3_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 08.10.2025).
16. Минфин России :: Объём и структура государственного внешнего долга Российской Федерации. URL: https://minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/external/volume/ (дата обращения: 08.10.2025).
17. Минфин России :: Объём и структура государственного внутреннего долга Российской Федерации. URL: https://minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/structure/ (дата обращения: 08.10.2025).
18. Информация Минфина России от 28 сентября 2023 г. “Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 годов”. URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/408226992/ (дата обращения: 08.10.2025).
19. Таблица 5.7. Расходы федерального бюджета по разделам классификации. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_169904/004c2780aa984b9e24696c21e7d0f3c5f590f73f/ (дата обращения: 08.10.2025).
20. Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2023 год и на плановый период 2024 и 2025 годов. URL: https://minfin.gov.ru/common/upload/library/2022/10/main/ONB_nal_tam_politiki_na_2023-2025_gody.pdf (дата обращения: 08.10.2025).
21. Минфин России и Банк России представили на общественное обсуждение Стратегию развития финансового рынка до 2030 года. URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=11306 (дата обращения: 08.10.2025).
22. Федеральный закон от 30.11.2024 N 419-ФЗ — Контур.Норматив. URL: https://normativ.kontur.ru/document?moduleId=1&documentId=469046 (дата обращения: 08.10.2025).
23. Долговая политика — Министерство финансов Кировской области. URL: https://www.minfin.kirov.ru/activities/control-of-public-debt/debt-policy/ (дата обращения: 08.10.2025).
24. О федеральном бюджете на 2023 год и на плановый период 2024 и 2025 годов — Документы — Правительство России. URL: http://government.ru/docs/47101/ (дата обращения: 08.10.2025).
25. Государственно-частное партнерство в России. Итоги 2023 года и основы. Технологии Доверия. URL: https://www.tedo.ru/wp-content/uploads/2024/06/obzor-gchp-2023.pdf (дата обращения: 08.10.2025).
26. Заключение по Федеральному закону «Об исполнении федерального бюджета за 2023 год» (проект № 639671–8).

    URL: https://council.gov.ru/activity/documents/160868/ (дата обращения: 08.10.2025).

27. ПОВЕДЕНИЕ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТОРОВ НА ФОНДОВОМ И СРОЧНОМ РЫНКАХ В 2022-2023 ГОДАХ: ВОЗМОЖНАЯ РЕАКЦИЯ НА ИЗМЕНЕНИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ — КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/povedenie-chastnyh-investorov-na-fondovom-i-srochnom-rynkah-v-2022-2023-godah-vozmozhnaya-reaktsiya-na-izmeneniya-denezhno (дата обращения: 08.10.2025).
28. Covid-19: влияние на экономику и систему здравоохранения. URL: https://pharmcompass.com/ru/content/covid-19-vliyanie-na-ekonomiku-i-sistemu-zdravookhraneniya (дата обращения: 08.10.2025).
29. УТВЕРЖДАЮ Министр финансов Российской Федерации А.Г. URL: https://minfin.gov.ru/common/upload/library/2023/11/main/Plan_deyatelnosti_Minfina_Rossii_na_2023-2028_gody.pdf (дата обращения: 08.10.2025).
30. Анализ и оценка стабильности государственных финансов Российской Федерации в период пандемии и геополитических изменений. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-i-otsenka-stabilnosti-gosudarstvennyh-finansov-rossiyskoy-federatsii-v-period-pandemii-i-geopoliticheskih (дата обращения: 08.10.2025).
31. Письмо Минфина России и Банка России от 12.09.2025 № 05-08-05/89313 / ИН-01-28/101 «О рекомендациях по организации работы с розничными акционерами публичных акционерных обществ с государственным участием». URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_422079/ (дата обращения: 08.10.2025).
32. Почему в России стремительно сокращается рынок лизинга. URL: https://expert.ru/expert/2025/40/pochemu-v-rossii-stremitelno-sokrashchaetsya-rynok-lizinga/ (дата обращения: 08.10.2025).
33. Комитет Госдумы по финансовому рынку поддержал проект бюджета на 2026−2028 годы. 7 октября 2025. URL: https://news.mail.ru/finances/63318999/ (дата обращения: 08.10.2025).
34. Эксперты оценили влияние индексации пенсии на доходы россиян. URL: https://www.eastrussia.ru/news/eksperty-otsenili-vliyanie-indeksatsii-pensii-na-dokhodu-rossiyan/ (дата обращения: 08.10.2025).
35. Михаил Мишустин дал поручения по итогам стратегической сессии «Модель развития науки. URL: http://government.ru/news/53412/ (дата обращения: 08.10.2025).