Системный анализ моделей и механизмов ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации: Институциональный каркас, финансовая математика и риски (на 2025 год)

метки: Платеж, Ипотечный, Рынок, Ставка, Модель, Обращение, Погашение, Заемщик

Введение: Цели, задачи и актуальность исследования

Рынок ипотечного жилищного кредитования (ИЖК) в Российской Федерации представляет собой один из наиболее динамично развивающихся и социально значимых сегментов финансовой системы. На 01 сентября 2025 года общий объем задолженности по ИЖК превысил 20,5 трлн ₽, что подтверждает его статус фундаментального драйвера экономики и инструмента реализации жилищной политики. Ипотека — это сложный конструкт, где институциональные решения, государственная поддержка и тонкий финансово-математический аппарат переплетаются, формируя доступность жилья для населения и стабильность для кредитного сектора. Следовательно, глубокое понимание механизмов его функционирования критически важно для принятия макроэкономических решений.

Целью настоящей научно-исследовательской работы является проведение исчерпывающего системного анализа ключевых моделей и механизмов ИЖК, что включает: изучение институционального каркаса (двухуровневая система, роль ДОМ.РФ), детальное сравнение финансово-математических схем погашения (аннуитет, дифференцированный, растущий платеж) и анализ вторичного рынка секьюритизации.

В рамках исследования будут последовательно рассмотрены следующие ключевые исследовательские вопросы:

1. Какие институциональные модели существуют и доминируют в современной российской практике?
2. В чем заключаются принципиальные финансово-математические различия между основными схемами погашения?
3. Какова роль секьюритизации в обеспечении ликвидности рынка?
4. Какие социальные программы субсидирования являются ключевыми элементами государственной поддержки?
5. Как макроэкономические факторы влияют на риски каждой финансовой модели?

Институциональные и правовые основы ипотечного кредитования в РФ

Двухуровневая модель и роль АО «ДОМ.РФ»

Институциональная структура ипотечного рынка России традиционно строится по двухуровневой модели, цель которой — отделить функции непосредственного кредитования от функций долгосрочного фондирования и управления ликвидностью. На втором уровне сосредоточены механизмы, позволяющие первому уровню работать бесперебойно.

На первом уровне находятся коммерческие банки и кредитные организации, которые непосредственно взаимодействуют с заемщиками: оценивают их кредитоспособность, выдают и обслуживают ипотечные кредиты. Они принимают на себя первичный кредитный риск.

Рынок ипотечного жилищного кредитования в РФ (2020–2025): Системные ...

... рынок ИЖК представляет собой сложное сочетание рыночных механизмов и прямого государственного вмешательства. Для корректного анализа необходимо определить ключевые термины и модели, объясняющие текущие процессы. Современные классификации ипотечного кредитования ...

Второй уровень представлен специализированными институтами развития и финансовыми посредниками, главная задача которых — обеспечение стабильности и долгосрочных ресурсов для первого уровня.

Ключевую роль на этом уровне играет АО «ДОМ.РФ» (ранее АИЖК), которое выполняет функции института развития в жилищной сфере. Его мандат включает:

• Стандартизацию: Разработка и внедрение стандартов ипотечного кредитования совместно с Центральным Банком РФ.
• Развитие вторичного рынка: Выкуп ипотечных активов у банков и их последующая секьюритизация, что позволяет банкам рефинансировать портфели и высвобождать капитал для новых выдач.
• Государственное поручительство: Выступление в качестве гаранта по Ипотечным Ценным Бумагам (ИЦБ), что повышает их надежность и привлекательность для институциональных инвесторов.

Центральный Банк РФ (ЦБ РФ) выступает в роли главного регулятора и надзорного органа. Он устанавливает ключевую ставку, которая является основой для формирования ипотечных ставок, и определяет нормативы достаточности капитала, напрямую влияющие на готовность банков выдавать "длинные" кредиты. Таким образом, ЦБ РФ обеспечивает макропруденциальную стабильность системы, а ДОМ.РФ — ее ликвидность и развитие. Институциональная мощь второго уровня, таким образом, позволяет коммерческим банкам снижать свои капитальные риски и эффективнее управлять балансом.

Механизмы муниципальной и социальной ипотеки

Государство и регионы активно используют механизмы адресной поддержки для повышения доступности жилья для социально значимых категорий граждан, что реализуется через программы муниципальной и социальной ипотеки. Эти программы являются способом компенсации рыночной несостоятельности и обеспечивают социальную направленность кредитования.

Основными формами субсидирования являются:

1. Субсидирование процентной ставки: Государство компенсирует банку разницу между рыночной и льготной ставкой, что делает платеж доступным для заемщика (например, Семейная ипотека под 6%).
2. Компенсация части стоимости жилья: Наиболее наглядно этот механизм проявляется в региональных программах.

В качестве примера рассмотрим Программу социальной ипотеки Республики Татарстан. Она направлена на нуждающихся граждан, включая бюджетников и молодые семьи. Ключевое отличие этой программы от федеральных субсидий — это не только низкая ставка (около 7% годовых), но и предоставление жилья по льготной, фиксированной цене за квадратный метр (в районе 38–42 тыс. ₽ на 2025 год).

Фактически, государство компенсирует разницу между рыночной и социальной стоимостью строительства, что является мощной формой прямой поддержки. Участник программы вносит минимальный первоначальный взнос (10%), а остаток стоимости погашает в течение длительного срока по льготной ставке. И что из этого следует? Подобные региональные программы обеспечивают более сильный социальный эффект, поскольку они напрямую контролируют ценообразование, а не только стоимость кредита.

Правовое регулирование и практика применения институтов изменения ...

... финансовым трудностям налогоплательщика. Их основное различие лежит в графике погашения: отсрочка требует единовременного платежа в конце нового срока (до 1 года), в то время как рассрочка предполагает ... 1 года до 5 лет График уплаты Единовременный платеж в конце срока Поэтапные платежи по утвержденному графику Уменьшение текущих налоговых платежей, с последующей уплатой «кредита» и процентов Цель ...

Доминирующий финансовый механизм

Несмотря на наличие нескольких финансово-математических моделей погашения, российская банковская практика демонстрирует подавляющее доминирование аннуитетного платежа. Статистика показывает, что на эту схему приходится свыше 95% от общего объема выдач.

Выбор банков в пользу аннуитета объясняется несколькими факторами:

1. Простота и прогнозируемость: Постоянный размер платежа удобен для заемщика и упрощает андеррайтинг (оценку платежеспособности) для банка.
2. Снижение начального риска неплатежа: Начальный платеж по аннуитетной схеме всегда ниже, чем по дифференцированной, что позволяет банку одобрить кредит заемщику с меньшим запасом финансовой прочности.
3. Высокая доходность в начале срока: Аннуитет обеспечивает быстрый возврат процентов в первые годы, что минимизирует потери банка в случае досрочного погашения, хотя и создает отдельный риск для инвесторов (риск досрочного погашения, рассмотренный ниже).

Финансово-математические модели погашения: Сравнительный анализ и оценка рисков

Финансово-математический аппарат ипотечного кредитования определяет, как будет распределяться финансовая нагрузка между основным долгом (телом кредита) и процентами на протяжении всего срока, что напрямую влияет на доступность кредита и общую переплату. Разве не должны банки быть заинтересованы в предложении более экономически выгодных для клиента схем, таких как дифференцированный платеж?

Для наглядности примем условные данные для расчетов: Сумма кредита ($\Sigma$) = 5 000 000 ₽, Срок ($T$) = 240 месяцев (20 лет), Годовая ставка ($R$) = 10%, Месячная ставка ($r$) = $R / 12 \approx 0,008333$ (0,8333%).

Аннуитетный платеж (Модель №4)

Аннуитетный платеж (от лат. annus — год) характеризуется постоянным размером ежемесячного взноса на протяжении всего срока кредитования. Структура платежа меняется: в начале срока почти весь платеж — это проценты, а к концу — основной долг.

Формула расчета ежемесячного платежа ($P$):

P = Σ ⋅ Q

Где $Q$ — коэффициент аннуитета, который рассчитывается по формуле:

Q = [r ⋅ (1 + r)ᵀ] / [(1 + r)ᵀ - 1]

Пример расчета:

1. Рассчитаем коэффициент аннуитета $Q$:

   Q ≈ [0.008333 ⋅ (1.008333)²⁴⁰] / [(1.008333)²⁴⁰ - 1] ≈ 0.009650

2. Рассчитаем ежемесячный платеж $P$:

   P = 5 000 000 ⋅ 0.009650 ≈ 48 250 ₽

3. Общая переплата за 20 лет составит: $P \cdot T — \Sigma = (48 250 \cdot 240) — 5 000 000 = 11 580 000 — 5 000 000 = 6 580 000 ₽$.

Аннуитет обеспечивает максимальную доступность кредита за счет низкого начального платежа и удобен для планирования бюджета, но ведет к наибольшей общей переплате.

Дифференцированный платеж (Модель №3)

При дифференцированной схеме погашения тело кредита делится на равные части, которые выплачиваются ежемесячно. Проценты начисляются только на уменьшающийся остаток основного долга. Это приводит к тому, что общий размер платежа постоянно снижается, делая эту схему экономически выгоднее в долгосрочной перспективе.

Формула расчета ежемесячного платежа в период $t$ ($D_t$):

Dₜ = Σ / T + (Oₜ₋₁ ⋅ r)

Где:

• $\Sigma / T$ — фиксированная часть погашения основного долга.
• $O_{t-1}$ — остаток основного долга на начало периода $t$.

Пример расчета:

• Фиксированная часть основного долга: $5 000 000 / 240 \approx 20 833 ₽$.
• Платеж за 1-й месяц ($t=1$):
  $D₁ \approx 20 833 + (5 000 000 \cdot 0.008333) \approx 20 833 + 41 667 = 62 500 ₽$.
• Платеж за 240-й месяц ($t=240$): Проценты начисляются почти на нулевой остаток долга.
  $D₂₄₀ \approx 20 833 ₽$.

Сравнение: Начальный платеж по дифференцированной схеме (62 500 ₽) на 29,5% выше, чем по аннуитетной (48 250 ₽).

Однако, общая переплата по дифференцированной схеме составит около 5 020 833 ₽, что значительно меньше, чем 6 580 000 ₽ по аннуитету.

Дифференцированная схема экономически выгоднее для заемщика, но требует более высокой стартовой платежеспособности.

Ипотека с «Растущим платежом» (GPM, Модель №2) и риск отрицательной амортизации

Ипотека с «Растущим платежом» (Graduated Payment Mortgage, GPM, Модель №2) — это гибридная схема, разработанная для молодых специалистов или семей, ожидающих роста доходов. Платежи начинаются с самой низкой суммы и ежегодно растут на фиксированный процент ($g$) в течение первых 3–7 лет, а затем стабилизируются.

Основной риск этой модели — отрицательная амортизация.

Отрицательная амортизация возникает, когда ежемесячный платеж заемщика меньше, чем сумма начисленных процентов за этот же период. В этом случае разница не прощается, а добавляется к основному долгу, который начинает расти. Какой важный нюанс здесь упускается? Отрицательная амортизация означает, что в начале срока клиент платит за то, чтобы стать банку должен еще больше, что противоречит основному принципу кредитования.

Месяц	Основной долг (начало)	Начисленные %	Платеж GPM	Погашение тела	Основной долг (конец)
1	5 000 000 ₽	41 667 ₽	35 000 ₽	-6 667 ₽	5 006 667 ₽

Пример: При ставке 10% годовых, на 5 млн ₽ ежемесячно начисляется 41 667 ₽ процентов. Если GPM устанавливает начальный платеж в 35 000 ₽, долг заемщика увеличится на 6 667 ₽.

Анализ рисков:

1. Для заемщика: Рост основного долга в первые годы увеличивает общую переплату и повышает риск, если ожидаемый рост дохода не материализуется.
2. Для кредитора: Хотя банк имеет более высокий общий доход и привлекает заемщиков с низким начальным доходом, риск дефолта возрастает, поскольку заемщик может оказаться «запертым» в кредите, стоимость которого превышает рыночную стоимость залога. Эта модель редко используется в России из-за высоких регуляторных требований к оценке рисков.

Сравнительный анализ моделей с точки зрения кредитора и заемщика

Сравнение трех моделей по ключевым критериям отражает конфликт интересов между доступностью (для заемщика) и доходностью/риском (для банка).

Критерий	Аннуитет (Модель №4)	Дифференцированный (Модель №3)	Растущий платеж (GPM, Модель №2)
Общая переплата	Максимальная	Минимальная	Средняя/Высокая (зависит от $g$)
Начальный платеж	Низкий (максимальная доступность)	Высокий (требует высокой платежеспособности)	Минимальный (максимальная доступность)
Риск неплатежа	Средний (платеж стабилен)	Минимальный (быстрое сокращение тела долга)	Высокий (риск отрицательной амортизации)
Риск досрочного погашения	Высокий для банка (недополучение процентов в начале срока)	Низкий для банка (быстрое погашение процентов)	Высокий (заемщик может рефинансировать при росте доходов)
Доходность для банка	Высокая (проценты «вперед»)	Низкая (проценты «по факту»)	Высокая (риск компенсируется доходом)

Аннуитет доминирует, так как обеспечивает банкам высокий доход в начале срока и минимизирует барьер входа для заемщика, хотя и является наименее выгодным с точки зрения общей переплаты.

Механизм секьюритизации ипотечных активов и вторичный рынок ИЦБ

Секьюритизация ипотечных активов — это важнейший механизм второго уровня, который обеспечивает ликвидность рынка и привлекает долгосрочный инвестиционный капитал. Без этого инструмента, банки были бы вынуждены держать долгосрочные кредиты на балансе, что ограничило бы их возможности по новым выдачам.

Юридические основы и процесс секьюритизации

Секьюритизация (securitization) — это преобразование неликвидных активов (пулов ипотечных кредитов) в ликвидные, стандартизированные ценные бумаги, которые могут быть проданы широкому кругу инвесторов.

Ключевыми юридическими инструментами в этом процессе являются:

1. Закладная: Именная ценная бумага, удостоверяющая право ее законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на соответствующую недвижимость (регулируется ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)»).
2. Ипотечные ценные бумаги (ИЦБ): Ценные бумаги, обеспеченные пулом закладных.

Пошаговое описание механизма:

1. Банк-оригинатор (коммерческий банк) формирует пул выданных ипотечных кредитов, обеспеченных закладными.
2. Банк продает этот пул закладных специализированной финансовой структуре — Ипотечному Агенту (Организации со Специальной Целью, ОСВ), который создается в форме АО или ООО, согласно ФЗ № 152-ФЗ. Деятельность ОСВ строго ограничена приобретением ипотечных требований и выпуском ИЦБ.
3. Ипотечный Агент выпускает ИЦБ, обеспеченные приобретенным пулом закладных, и продает их институциональным инвесторам (пенсионным фондам, страховым компаниям).
4. Средства от продажи ИЦБ поступают в банк-оригинатор, который использует их для выдачи новых ипотечных кредитов.

Этот механизм позволяет банку перевести долгосрочные активы (ипотеку на 25 лет) за баланс, высвободив капитал и снизив регуляторную нагрузку.

Роль ДОМ.РФ как гаранта вторичного рынка

В России вторичный рынок ИЦБ имеет ярко выраженную институциональную специфику, связанную с доминирующей ролью АО «ДОМ.РФ».

ДОМ.РФ выступает в качестве ключевого гаранта ипотечной секьюритизации. Его поручительство значительно снижает риски для инвесторов, поскольку оно гарантирует исполнение обязательств по ИЦБ, даже если заемщики по основным кредитам допустят дефолт. ДОМ.РФ также может выкупать дефолтные закладные из ипотечного покрытия.

Именно благодаря этому механизму поручительства ИЦБ, выпущенные с участием ДОМ.РФ, обладают высокой степенью надежности, что подтверждается статистикой: по состоянию на 31 августа 2025 года, в обращении находится 76 выпусков ИЦБ ДОМ.РФ общим объемом 1,96 трлн ₽, а доля ИЦБ с поручительством госкомпании составляет 99,7% всего рынка ипотечной секьюритизации в России. Эта централизация гарантирования критически важна для поддержания ликвидности и глубины рынка.

Государственная поддержка, макроэкономические факторы и динамика рынка (2024–2025 гг.)

Детализированный анализ ключевых программ субсидирования

Государственная поддержка остается ключевым фактором, определяющим структуру и динамику российского рынка ИЖК, особенно на фоне высокой ключевой ставки ЦБ РФ.

1. Семейная ипотека (Ставка до 6%):

Программа, направленная на демографическую поддержку и стимулирование первичного рынка.

• Условия: Доступна семьям, где родился хотя бы один ребенок младше 7 лет, или есть двое и более несовершеннолетних детей.
• Финансовые лимиты (критически важно):
  • Базовый лимит: 12 млн ₽ (Москва, Санкт-Петербург, Московская и Ленинградская области) и 6 млн ₽ (остальные регионы).
  • Комбинирова��ный лимит: Для повышения доступности и покупки более дорогого жилья, заемщик может взять дополнительный кредит по рыночной ставке. Общая сумма кредита может достигать 30 млн ₽ (для крупных регионов) и 15 млн ₽ (для остальных).

    Это позволяет заемщикам приобрести жилье, значительно превышающее базовый лимит льготной ставки.

2. IT-ипотека (Ставка до 5% или 6%):

Программа для удержания и стимулирования кадров в стратегически важной отрасли.

• Требования к заемщику: Сотрудник аккредитованной IT-компании.
• Пороги дохода (актуальные на 2025 год): Установлен минимальный месячный доход (до вычета НДФЛ): 150 тыс. ₽ для городов-миллионников и столичных регионов; 90 тыс. ₽ для остальных регионов.
• Лимиты: Базовый лимит — 9 млн ₽ для всех регионов, с возможностью увеличения общей суммы до 18 млн ₽ за счет комбинирования льготной и рыночной ставки.

3. Субсидия 450 000 ₽ для многодетных семей:

Прямая финансовая помощь, направленная на частичное или полное погашение ипотеки для семей, где третий или последующий ребенок родился с 1 января 2019 года по 31 декабря 2030 года. Эта субсидия не привязана к типу жилья или ставке, но является целевым платежом в счет основного долга.

Влияние макроэкономических факторов и риска досрочного погашения

Рынок ИЖК крайне чувствителен к макроэкономической среде, в первую очередь к денежно-кредитной политике.

Влияние Ключевой ставки ЦБ РФ:

Ключевая ставка является ценой денег в экономике. Ее повышение (например, с целью борьбы с инфляцией) мгновенно увеличивает стоимость фондирования для коммерческих банков, что приводит к росту рыночных ипотечных ставок. Это, в свою очередь, снижает платежеспособный спрос и тормозит рынок, о чем свидетельствует рост ставки на вторичном рынке до 9,82% (при рыночных условиях).

Льготные программы нивелируют этот эффект на первичном рынке, но увеличивают нагрузку на федеральный бюджет.

Риск досрочного погашения (Prepayment Risk):

Этот риск является критическим для кредиторов и, особенно, для инвесторов в ИЦБ. Он возникает, когда заемщик досрочно погашает кредит (например, из-за рефинансирования под более низкую ставку или роста доходов).

• Для банка/инвестора: При досрочном погашении банк недополучает прогнозируемые процентные доходы. Это наиболее остро ощущается в аннуитетной модели, где основная масса процентов выплачивается в первые годы. Если кредит погашается рано, банк теряет доход, а возвращенные средства вынужден реинвестировать в условиях, когда рыночные ставки, вероятно, уже ниже (иначе заемщик бы не рефинансировал).
• Управление риском: Секьюритизация с поручительством ДОМ.РФ частично хеджирует этот риск для инвесторов, но он остается важным фактором при ценообразовании ИЦБ.

Актуальные показатели рынка ИЖК (Август/Сентябрь 2025)

Анализ актуальных данных позволяет оценить текущее состояние рынка и влияние мер государственной поддержки.

Показатель	Значение (на 01.09.2025)	Динамика (г/г)	Интерпретация
Объем задолженности по ИЖК	20 551 млрд ₽	+4%	Рынок продолжает расти, но темп замедлился из-за ужесточения условий.
Объем выданных ИЖК (2024 г.)	4 888 млрд ₽	-37%	Резкое падение объема выдач на фоне ужесточения ДКП и сворачивания ряда льготных программ.
Средневзвешенная ставка (Общая)	7,58%	-1,74 п.п.	Низкий показатель достигнут исключительно благодаря доминированию льготных программ.
Средневзвешенная ставка (Первичный)	6,08%	-0,27 п.п.	Подтверждение мощного субсидирования новостроек.
Средневзвешенная ставка (Вторичный)	9,82%	-2,08 п.п.	Отражает рыночные условия и высокую стоимость фондирования.
Средняя сумма кредита	4 610 тыс. ₽	+23%	Рост свидетельствует о высокой инфляции на рынке недвижимости.
Средний срок кредита	25,6 лет	+3%	Удлинение срока для снижения ежемесячного платежа и повышения доступности.
Доля просроченных платежей (>90 дн.)	0,9%	+0,5 п.п.	Рост просрочки, хоть и с низкого уровня, указывает на нарастание кредитного риска.

Заключение и выводы

Проведенный системный анализ подтверждает, что рынок ипотечного жилищного кредитования в России представляет собой сложный механизм, который одновременно выполняет функции рыночного финансирования и мощного социального инструмента.

Институциональный каркас: Двухуровневая модель с ключевой ролью АО «ДОМ.РФ» как гаранта и стандартизатора обеспечивает ликвидность через секьюритизацию ипотечных активов. При этом, доминирование поручительства ДОМ.РФ (99,7% рынка ИЦБ) указывает на высокую степень зависимости вторичного рынка от государственной поддержки и институционального капитала. Эта централизация создает устойчивость, но снижает конкуренцию среди частных инвесторов.

Финансово-математический аппарат: Подавляющее доминирование аннуитетной модели (свыше 95% выдач) является экономической целесообразностью для банков (быстрый возврат процентов, минимизация начального кредитного риска), но несет наибольшую переплату для заемщика. Дифференцированная схема, будучи более выгодной для заемщика, остается нишевой из-за высоких требований к стартовой платежеспособности. Модель GPM с риском отрицательной амортизации является теоретически интересной, но практически не используется в РФ из-за сложности оценки риска.

Государственная поддержка и риски: Льготные программы («Семейная», «IT-ипотека») успешно компенсируют влияние высокой ключевой ставки, поддерживая спрос на первичном рынке, о чем свидетельствует низкая средняя ставка по новостройкам (6,08%).

Однако такое массированное субсидирование искажает рыночные сигналы, увеличивает фискальную нагрузку на бюджет и создает значительный разрыв между ставками на первичном и вторичном рынках (6,08% против 9,82%), что является вызовом для макроэкономической стабильности. Удлинение среднего срока кредита до 25,6 лет и рост просрочки до 0,9% указывают на снижение доступности и нарастание кредитного риска. И что из этого следует? Для долгосрочной устойчивости необходимо сбалансировать социальную поддержку и рыночные механизмы, чтобы избежать накопления системных рисков в будущем.

Вывод о ключевых направлениях развития: Дальнейшее развитие рынка ИЖК требует постепенного перехода от экстенсивных льготных программ к точечным, адресным механизмам, а также развития частного (негарантированного государством) вторичного рынка секьюритизации для повышения его устойчивости и независимости от бюджетных средств.

Список использованной литературы

1. Аннуитетный и дифференцированный платеж по ипотеке. Выберу.ру. URL: https://vbr.ru (дата обращения: 08.10.2025).
2. Льготная ипотека 2025 года: доступные программы и их условия. Мои финансы. URL: https://xn--80apaohbc3aw9e.xn--p1ai (дата обращения: 08.10.2025).
3. Двухуровневая модель ипотечного кредитования. URL: http://www.yar-ipoteka.ru/dvuhurovnevaya-model-ipotechnogo-kreditovaniya.html (дата обращения: 08.10.2025).
4. Льготная ипотека с господдержкой в 2025: что это, условия, как получить. Т—Ж. URL: https://t-j.ru (дата обращения: 08.10.2025).
5. Ипотечное кредитование. ЕИСЖС — Единая информационная система жилищного строительства. URL: https://xn--d1aqf.xn--p1ai (дата обращения: 08.10.2025).
6. Ипотечная секьюритизация: что это и как проходит. Консультационный центр ДОМ.РФ. URL: https://xn--d1aqf.xn--p1ai (дата обращения: 08.10.2025).
7. Льготная ипотека на вторичное жилье в 2025 году: семь доступных программ. Банки.ру. URL: https://banki.ru (дата обращения: 08.10.2025).
8. Стандарт ипотечного кредитования. ДОМ.РФ. URL: https://xn--d1aqf.xn--p1ai (дата обращения: 08.10.2025).
9. Аннуитетный и дифференцированный платежи по кредиту: в чём разница. ВТБ. URL: https://www.vtb.ru (дата обращения: 08.10.2025).
10. Влияние макроэкономических и финансовых факторов на рынок ипотечного кредитования. URL: https://dom4.me (дата обращения: 08.10.2025).
11. Рынок секьюритизации ипотечного кредитования. Вестник Российского экономического университета имени Г. В. Плеханова. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 08.10.2025).
12. Основные термины ипотеки. Consumer Financial Protection Bureau. URL: https://www.consumerfinance.gov (дата обращения: 08.10.2025).