Знание титулов в нашей стране становится необходимым практически всем людям. Первые подобные знания для большей части населения России были получены довольно поверхностно после «ваучеризации» страны и громких дел о финансовых пирамидах. Сейчас наша страна становится более цивилизованной, и фондовый рынок становится ближе к жизни простых людей.
Как известно, поток инвестиций в российскую экономику сейчас увеличивается, это связано со стабилизацией рынка и восстановлением доверия к правительству, которое пошатнулось после падения рынка ГКО в 1998 году.
Таким образом, рынок ценных бумаг в настоящее время является одним из наиболее интенсивно развивающихся сегментов российской экономики.
1.ПОНЯТИЕ И ОСНОВНЫЕ СВОЙСТВА ЦЕННОЙ БУМАГИ
Ценной бумагой в соответствии со ст.142 ГК РФ называется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной нормы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Обратите внимание, что презентация в этом случае должна пониматься не только как демонстрация наличия физического носителя титула, но и как доказательство права собственности на сам титул.
Определение гарантии, данное в Гражданском кодексе Российской Федерации, нельзя считать оптимальным. В экономической литературе есть много различных определений ценных бумаг.
Наиболее точными являются определения, в которых подчеркивается, что ценные бумаги — это документы, которые являются титулом собственности или правом на получение дохода, подтверждающими права на недвижимое имущество.
Последнее определение кратко, но точно отражает основную концепцию титула. Д ля того, чтобы дать полную характеристику такой категории, как ценная бумага, необходимо рассмотреть основные присущие ей свойства:
1) Ценная бумага свидетельствует о праве собственности на капитал (к таким ценным бумагам относятся акции);
2) Отражает отношения займа между инвестором (лицом купившим эту ценную бумагу) и эмитентом (лицом, осуществившим выпуск ценных бумаг).
К такому виду ценных бумаг относятся облигации, векселя и т.п.;
3) Дает право на получение определенного дохода от эмитента;
4) Ценные бумаги в виде акций дают право на участие в управлении акционерным обществом;
5) Ценные бумаги дают право на получение доли в имуществе предприятия-эмитента при его ликвидации.
Виды ценных бумаг. Способы получения доходов по ценным бумагам
... векселя, закладные - основные ценные бумаги. Варранты, опционы, фьючерсы - производные от них ценные бумаги. Варрант - сертификат (удостоверение), дающий его владельцу право приобретать ценные бумаги по цене, предусмотренной ... на получение в соответствий с условиями выпуска дохода в виде процента, начисляемого к номинальной стоимости облигации федеральных займов. Виды ценных бумаг: облигации, ...
Одним из важнейших свойств ценной бумаги является ее способность выступать в качестве объекта купли-продажи на фондовой бирже. Ценные бумаги свободно или с некоторыми ограничениями обращаться на рынке, обеспечивая перелив капитала от одного эмитента к другому, а также извлечение дохода от прироста курсовой стоимости, и др.
емкость обращения принципиально отличает ценную бумагу от других финансовых документов.
2.ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
Существуют десятки разновидностей ценных бумаг. Они отличаются закрепленными в них правами и обязательствами инвестора (покупателя ЦБ) и эмитента (того, кто выпускает ЦБ).
2.1 Основные и производные
В качестве основных ценных бумаг выступают акции, облигации, казначейские обязательства государства (ноты, векселя, депозитные сертификаты и др.), являющиеся правами на имущество, денежные средства, продукцию, землю и другие первичные ресурсы.
Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Облигация — это переводной вексель, по которому эмитент гарантирует инвестору определенную сумму в конце определенного периода и годовой доход в виде фиксированной или переменной процентной ставки.
Переводной вексель представляет собой письменное договорное обязательство, составленное в установленной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать по истечении срока от лица, выдавшего обязательство, выплаты указанной в нем суммы.
Депозитный сертификат — это письменное свидетельство кредиторов о депонировании денежных средств, которое удостоверяет право вкладчика на получение депозита.
Производные ценные бумаги — это ценные бумаги, удостоверяющие право владельца покупать или продавать базовые ценные бумаги. К числу таких бумаг можно отнести опционы, финансовые фьючерсы.
Опцион — это двустороннее соглашение о передаче прав на покупку или продажу указанного базового актива по указанной цене в указанную дату в будущем. Если держатель опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв денежную премию, которую он уплатил контрагенту, фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.
Финансовый фьючерс — контракт, по которому инвестор, заключающий его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать своему контрагенту (или купить у него) определенное количество биржевого товара (или финансовых инструментов) по обусловленной цене. Если держатель опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв денежную премию, которую он уплатил контрагенту, фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.
2.2 Срочные и бессрочные
По срокам погашения ценные бумаги делятся на срочные и бессрочные.
По общепринятой практике срочные ценные бумаги бывают:
Ипотека в гражданском праве
... договора ипотеки могут быть не только вещи, но и имущественные права (в частности, право аренды недвижимого имущества), за исключением требований, неразрывно связанных с личностью. ... иного объекта, непосредственно связанного с землей, вместе с соответствующим земельным участком или правом пользования им». Субъекты ипотечного правоотношения - это залогодатель, т.е. лицо, предоставившее недвижимое ...
краткосрочными — со сроком погашения до 1 года,
среднесрочными — от 1 года до 5 лет,
долгосрочными — свыше 5 лет (по долговым обязательствам Российской Федерации — от 5 до 30 лет).
К бессрочным ценным бумагам относятся фондовые инструменты, не имеющие конечного срока погашения — акции, бессрочные облигации, выпускаемые государством (например, консоли).
2.3 Бумажные, безбумажные, документарные и бездокументные
Раньше названия существовали исключительно в материальной бумажной форме и печатались типографским методом на специальных бумажных формах — бумажных названиях с довольно высокой степенью защиты от возможной подделки. В последнее время в связи со значительным увеличением оборота ценных бумаг многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также на счетах, ведущихся на различных носителях информации, то есть имеют безбумажную (безналичную) форму. Счета, предназначенные для хранения акций, называются «счетами депо». Безналичная форма выпуска ЦБ гарантирует владельцу защиту ценной бумаги от подделки и максимальную ликвидность, т. е. возможность продать или купить с минимальными издержками и быстро оформить сделку.
Документальные права собственности — форма ценных бумаг, в которой владелец создается на основании представления надлежащим образом вступившего в силу свидетельства о праве собственности или, если это подано, на основании регистрации на счете ценных бумаг.
Несертифицированные ценные бумаги — форма ценных бумаг, в которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании регистрации в счет ценных бумаг.
2.4 Именные, ордерные, на предъявителя
Исходя из различий в правах владельца ценных бумаг при совершении с ними сделок, ценные бумаги делятся на именные, распорядительные и на предъявителя.
Именной титул — это документ, выданный на имя конкретного лица, которое единолично может воспользоваться выраженным в нем правом. Такие ценные бумаги обычно могут быть переданы другим лицам, но это связано с выполнением ряда особо сложных формальностей и процедур, которые делают эти типы ценных бумаг малотиражными.
Обеспечение заказа — оформляется на имя первого владельца с оговоркой «по его поручению». В результате карточка заказа передается другому лицу посредством платежной накладной. По российскому законодательству названиями заказов могут быть чек, переводной или коносамент.
Предъявитель — это ценная бумага, в которой не указывается конкретное лицо, которому должна быть оказана услуга. Лицом, уполномоченным осуществлять право, выраженное в этой гарантии, является любой держатель гарантии, который должен только ее предъявить. Указанный вид ценной бумаги увеличил возможность ротации, поскольку для передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, другому лицу достаточно просто доставить ее этому лицу и никаких формальностей не требуется. Примерами такого рода ценных бумаг являются государственные облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя, приватизационные чеки и т.д.
2.5 Государственные, корпоративные, частные
По форме собственности эмитента ценные бумаги делятся на государственные, корпоративные и частные.
Акции и облигации как ценные бумаги. Вексель
... но уже к 30-м годам наблюдалось коренное изменение структуры государственных ценных бумаг, выразившееся в резком падении доли облигаций - займов, размешавшихся среди инвесторов на рыночной основе, за счет ...
Государственные облигации обычно включают облигации, выпущенные или гарантированные государством от имени государства, его министерств и ведомств, а также муниципальных властей.
В зависимости от эмитента государственные ценные бумаги подразделяются на правительственные (казначейские) и выпускаемые правительственными учреждениями. По свойствам обращения на фондовых рынках они делятся на рыночные и нерыночные. Рыночные облигации можно свободно покупать и продавать на открытом рынке. Нерыночные долговые инструменты такими свойствами не обладают. Обычно они эмитируются государством для привлечения средств мелких индивидуальных инвесторов (широких слоев населения) и специальных финансовых институтов.
К государственным ценным бумагам России относятся:
Государственные краткосрочные обязательства (ГКО),
Государственные долгосрочные обязательства (ГДО),
Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ),
Золотой сертификат,
Краткосрочные обязательства (КО),
Облигации федерального займа (ОФЗ),
Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).
Выпуск Государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО) используется с целью привлечения средств на финансирование государственных расходов и покрытия дефицита федерального бюджета.
Облигации федерального займа (ОФЗ) являются основным видом среднесрочных бумаг, выпускаемых Правительством РФ для финансирования бюджетного дефицита.
Облигации Государственных Сберегательных Займов (ОГСЗ) выпускаются Правительством РФ для покрытия дефицита бюджета. ОГСЗ дает право на получение дохода выше уровня доходности по другим видам государственных облигаций.
Первый выпуск ОГСЗ с 27 сентября 1995 года обеспечил доход в Казначейские обязательства (КО), выпуск которых начался с 1995 года, позволил частично решить проблемы финансирования ряда программ, предусмотренных в федеральном бюджете. Сегодня с помощью КО осуществляется финансирование бюджетных учреждений МВД, ВПК, энергетики и сельского хозяйства. CR выпускаются в безбумажном режиме в виде регистрации на депозитных счетах в депозитариях, уполномоченных Министерством финансов Российской Федерации.
Золотые сертификаты, выпущенные Минфином РФ в 1993г. сроком на 1 год, были размещены в 1994 году. Гарантированная доходность по сертификату начисляется ежеквартально. На золотой сертификат распространяются налоговые льготы.
Корпоративные ценные бумаги включают корпоративные обязательства перед кредиторами по своевременному погашению долга, а также проценты по полученным займам. Обычно целью выпуска акций и облигаций компании является мобилизация долгосрочного капитала. В РФ крупнейшими корпорациями являются «Газпром» и РАО «ЕЭС России». Как и акции, облигации являются фондовыми бумагами, но в отличие от акций, которые представляют собственный капитал корпораций, облигации являются выразителями заемного капитала, т.е. для корпорации они являются «долговыми бумагами». Доход, полученный от государственных облигаций, в отличие от корпоративных облигаций, облагается льготным налогообложением.
Многие ценные бумаги выпускаются частными компаниями или физическими лицами и потому получили название частных (коммерческих).
Муниципальные облигации
... размеры задолженности, которую разрешается иметь муниципалитетам по генеральным облигациям. Процентный доход по ГО обычно ниже, чем по облигациям других типов, поскольку риск того, что эмитент не ... их традиционные налоговые полномочия для погашения или рефинансирования задолженности. Доходные облигации погашаются либо за счет доходов, собираемых в виде платы за пользование построенным объектом, либо ...
Инструменты рынка прямых инвестиций менее надежны, чем публичные инструменты, которые гарантируются государством в соответствии с условиями выпуска.
К частным ценным бумагам относятся векселя и чеки.
Вексель — это ценная бумага, составленная в строго определенной форме, удостоверяющая денежное долговое обязательство векселедателя (должника), уплатить по наступлению, срока указанного векселем определенную сумму векселедержателю (владельцу векселя, кредитору).
Вексель может быть простым и переводным. Переводной вексель является зарегистрированной ценной бумагой, поскольку в нем указывается имя не только плательщика, но и получателя денежных средств. Кроме того, в данном случае плательщиком выступает сам вексель, а получателем денежных средств является лицо, которому выдается переводной вексель.
Чек — это ценная бумага, которая содержит неопределенное письменное поручение от чекодателя банку на выплату указанной в нем суммы держателю чека. Банк выдает чекодателю специальную чековую книжку (лимитированную или нелимитированную) с определенным числом чеков. Чек является сугубо срочной гарантией, так как срок его действия определен законом и составляет 10 дней со дня выдачи. Чеки могут быть именными, ордерными и предъявительскими.
3. КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ
Заголовки разделены на отдельные типы по разным причинам классификации.
3.1 Государственные ценные бумаги
Государственные облигации могут выпускаться центральным правительством, местными органами власти, отдельными и относительно независимыми учреждениями, национально-государственными и административно-территориальными органами, которые несут за них независимую ответственность.
3.1.1 Государственные облигации
В последнее время важное место на рынке ценных бумаг заняли государственные облигации, выпущенные Министерством финансов Российской Федерации.
По срокам погашения государственные облигации делятся на текущие, краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и бессрочные.
В зависимости от порядка владения облигации могут быть:
- именными, права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент;
- на предъявителя, право владения которыми подтверждается простым предъявлением облигации.
По целям облигационного займа облигации подразделяются на:
- обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованы на различные мероприятия;
- целевые, средства от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий.
- свободно размещаемые облигационные займы;
В зависимости от формы, в которой возмещается позаимствованная сумма, облигации делятся на:
- облигации с возмещением в денежной форме;
- натуральные, погашаемые в натуре.
В зависимости от того, какие выплаты производятся эмитентом по облигационному займу, различают:
- облигации, по которым производится только выплата процентов, а капитал не возвращается;
- облигации, по которым лишь возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты (так называемые облигации с нулевым купоном);
- облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения облигации, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и совокупный процентный доход;
- облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании.
- облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода и номинальной стоимости облигации в будущем, при ее погашении.
Периодически выплата дохода по облигациям в виде процентов производится по купонам. Проценты начисляются относительно номинальной стоимости облигаций независимо от их рыночной стоимости. Проценты по облигациям могут выплачиваться раз в квартал, полугодие или итогам за год. Оплата может производиться ценными бумагами, переводом денежных сумм, в том числе в иностранной валюте, товарами или другими имущественными правами. В случае отказа в выплате эмитент может быть объявлен неплатежеспособным и ликвидирован. Источником выплаты процентов является чистая прибыль, а в случае ее недостаточности — специальные резервные фонды эмитента.
Вексель, как инструмент финансового рынка. Особенности и вексельного ...
... по сравнению с такими массовыми видами ценных бумаг, как акции и облигации. Е. Ф. Жуков[12] отмечает, что вексель — универсальный финансовый инструмент, выполняющий разнообразные функции : ... ее владельцу (векселедержателю) безусловное право требовать уплаты обозначенной в векселе денежной суммы в предусмотренный векселем срок». По мнению других авторов[9], вексель — это ценная бумага, опосредующая ...
По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на:
- облигации с фиксированной купонной ставкой;
- облигации с плавающей купонной ставкой, когда купонная ставка зависит от уровня ссудного процента;
- облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа.
- облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцентные или беспроцентные облигации).
Рыночная цена по таким облигациям устанавливается ниже номинальной, т.е. предполагает скидку. Доход по этим облигациям выплачивается в момент ее погашения по номинальной стоимости и представляет разницу между номинальной и рыночной стоимостью;
- облигации с оплатой по выбору. Владелец этой облигации может доход получить как в виде купонного дохода, так и облигациями нового выпуска;
- облигации смешанного типа. Часть срока облигации владелец облигации получает доход по фиксированному купону, а часть срока — по плавающей ставке.
По характеру обращения облигации бывают неконвертирумые и конвертируемые, т.е. предоставляющие их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента.
Наиболее распространены Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО).
Решение о выпуске краткосрочных государственных облигаций принимает Министерство финансов Российской Федерации. Банк России является агентом по обслуживанию выпуска краткосрочных государственных облигаций и гарантирует своевременность их погашения. Облигации приобретаются Банком России у Министерства финансов Российской Федерации в пределах лимита, установленного Законом о государственном бюджете для предоставления кредита Банка России федеральному бюджету. ГКО выпускаются на срок 3-6-12 месяцев. При первичном размещении ГКО продаются ниже номинала, т.е. с дисконтом. При погашении казначейских векселей инвесторам выплачивается номинальная стоимость и процентный доход.
Министерством Финансов выпущены в обращение облигации Федерального займа (ОФЗ) сроком обращения 1 год. ОФЗ являются государственными облигациями с четырьмя купонами. Доход по ОФЗ выплачивается ежеквартально по каждому купону. ГКО и ОФЗ являются именными бездокументарными ценными бумагами, т.е. существуют в безналичной форме в виде записи на счетах в депозитариях.
Российский рынок акций: проблемы и перспективы развития
... акционерных обществах" к облигациям с обеспечением относит облигации, обеспеченные залогом имущества акционерного общества - эмитента (п. 3 ст. 33). Закон о рынке ценных бумаг не ... ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и ...
Государство выпустило также Государственные долгосрочные облигации (ГДО) сроком на 30 лет с 1 июля 1991 г. по 1 июля 2021 г. Облигации выпускаются в бланковом виде с набором купонов и реализуются только среди юридических лиц.
Обслуживание возложено на учреждения Банка России. Выплата облигаций производится один раз в год 1 июля путем погашения соответствующих купонов. В настоящее время он составляет 15% от номинальной стоимости, и его выплата происходит только в безналичной форме путем зачисления соответствующих сумм на счета держателей облигаций.
Погашение ГДО начинается с 1 июля 2006 г. в течение последующих 15 лет ежегодными тиражами. Облигации, не находящиеся в обращении к погашению, погашаются только до 31 декабря 2021 года. При погашении крупномасштабного размещения Банк России выплачивает их номинальную стоимость, премию по установленной им цене и годовой доход до официально объявленной даты начала погашения облигаций.
Золотые сертификаты обращались на рынке ценных бумаг в течение года, с сентября 1993 г. по сентябрь 1994 г., т.е. относятся к числу погашённых ценных бумаг. Вполне возможны их последующие выпуски. Процентный доход по золотым сертификатам выплачивался ежеквартально в размере трёхмесячной долларовой ставки ЛИБОР (ежедневно публикуемая средняя ставка процента, по которой банки Лондона размещают свои депозиты в других банках, играющая роль международного ориентира) плюс 3% годовых.
3.1.2 Казначейские векселя
Среди государственных облигаций наиболее распространены казначейские векселя, которые представляют собой краткосрочные облигации центрального правительства. Вексель является удобным средством платежа и кредитования. Основным правовым актом, регулирующим вексельное обращение на территории Российской Федерации, в настоящее время является Положение «Об одном и одном векселе», утвержденное постановлением Президиума Верховного Совета РСФСР от 24 июня 1991 года. «О применении векселя в хозяйственном обороте РСФСР».
Вексель может быть простым и переводным.
Переводной вексель является зарегистрированной ценной бумагой, поскольку в нем указывается имя не только плательщика, но и получателя денежных средств. Кроме того, в данном случае плательщиком выступает сам вексель, а получателем денежных средств является лицо, которому выдается переводной вексель.
Переводной вексель является ордерной ценной бумагой. Суть переводного векселя заключается в том, что трасант поручает трасанту уплатить по векселю ремитенту. Однако, держатель (ремитент) векселя в любой момент может передать свои права, вытекающие из векселя, другому лицу путем совершения индоссамента (индоссамент — передаточная надпись на обороте ценной бумаги, удостоверяющая переход прав по этому документу к другому лицу).
При этом лицо, передающее вексель посредством индоссамента, если только им прямо не оговорено иное, становится ответственным за исполнение вексельного обязательства. Переводной вексель должен быть подтвержден должником, что осуществляется путем написания на векселе своей подписи о согласии его оплатить в установленный срок или по первому требованию. Это письменное подтверждение об оплате векселя носит название акцепт, а должник поставивший подпись «акцептант».
Акции и облигации, определение их доходности
... акции, облигации и производные от них ценные бумаги.[3] Раскроем понятия акций и облигаций. Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества ... рыночной экономикой. Инвестиции в ценные бумаги — наиболее надежное вложение средств на рынке ценных бумаг. Не существует ценной бумаги, которая была бы одновременно высокодоходной, ...
3.1.3 Казначейские ноты
В качестве среднесрочных обязательств получили распространение казначейские ноты. Сроки погашения широко варьируются в различных странах. Например, в США ноты выпускается на срок от 1 до 10 лет, в Италии — на 2-3 года, в Германии — на 3-4года.
3.1.4 Муниципальные облигации
Проанализировав довольно успешный опыт обращения ГКО на федеральном уровне, аналогичные программы, направленные на сокращение взаимных неплатежей предприятий и местного бюджета, в последнее время начали разрабатывать и внедрять также некоторые региональные администрации, выпуская свои облигации. Данные облигации могут быть выпущены банками общенационального масштаба (Сбербанк, Российский кредит), крупными промышленными предприятиями, либо местными администрациями. Эмитируются бюджетные облигации под обеспечение в счет налогов, зачисляемых в бюджет соответствующего уровня. Так, согласно Закона «Об основах налоговой системы в Российской Федерации» в муниципальные бюджеты зачисляются налог на содержание жилищной сферы, рекламу и другие нужды, а в региональные — на нужды общеобразовательных учреждений, лесной доход, часть налога на имущество предприятий и т.д. Сроки погашения облигаций синхронизированы со сроками поступления данных налогов в местный бюджет и наступают чуть позже времени, в которое ожидается уплата таких налогов.
Внедряя региональные вексельные программы, администрация способствует разрешению следующих задач: сокращение задолженности между предприятиями, а также их задолженности местному бюджету, увеличение объема оборотных средств государственных институтов и органов местной власти без дополнительных бюджетных ассигнований, открытие новых источников финансовых средств и кредитных ресурсов, решение проблемы финансирования местных программ, ускорение и оптимизация расчетов между бюджетными и другими организациями и предприятиями.
3.1.5 Сберегательные облигации
Невысокие темпы инфляции сформировали объективные причины постоянного снижения доходности по ГКО и ОФЗ. Минфин, столкнувшись с необходимостью оптимизации структуры внутреннего долга, был вынужден искать источники «длинных денег». Так появился новый вид государственных обязательств — годовые облигации сберегательного займа (ОГСЗ).
В отличие от ГКО и ОФЗ операции с ОГСЗ предназначались для привлечения свободных средств населения. Для повышения привлекательности ОГСЗ Минфин и ЦБ РФ в публичных выступлениях делали упор на высокую доходность этих бумаг, с доступностью частному инвестору номиналом 100 и 500 тысяч рублей. Данные облигации выпускаются на год, с ежеквартальным погашением процентов. Размер купонного процента облигаций должен соответствовать последней объявленной купонной ставке по облигациям федерального займа и он объявляется на следующий квартал за семь дней до ближайшей выплаты купонного процента. Средняя доходность по операциям с ОГСЗ в течение двух-трех месяцев складывается на уровне 40-70 процентов годовых, что вкупе с определенными налоговыми льготами делает их значительно привлекательнее для юридических лиц оперирующих незначительными денежными суммами. Высокая ликвидность данных бумаг, возможность купить-продать во всех отделениях Сбербанка и ряда других банков-агентов, делают вложения предприятий в ОГСЗ значительно интересней и выгодней вложений в банковские депозиты.
Мировой рынок ценных бумаг, основные этапы их обращения
... под фондовым рынком понимают только рынок классических долгосрочных биржевых ценных бумаг: акций и облигаций. Другими словами, понятие фондового рынка, встречающееся в отечественной экономической литературе, ... Code — UCC) securities — это ценные бумаги, выпускаемые сериями для привлечения денежного капитала, т. е. акции, облигации, долговые обязательства государства и производные от них инструменты ...
3.2 Акции
Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Акции обладают следующими свойствами:
1) акция — это титул собственности на имущество акционерного общества, держатель акции является совладельцем акционерного общества со всеми вытекающими из этого правами;
2) у акции нет конечного срока погашения, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
3) для акции характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества, поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;
4) неделимость акции (неделимость тех прав, которые она представляет); если акция принадлежит нескольким лицам, то все они признаются единым держателем акции;
5) акции могут расщепляться и консолидироваться.
Эмитентами акций выступают государственные, арендные, коллективные предприятия, предприятия общественных организаций.
В зависимости от порядка регистрации и передачи акции и облигации подразделяются на именные и на предъявителя. Движение именной акции отражается в книге регистрации ценных бумаг, ведущейся акционерным обществом. В ней фиксируются все данные о каждой выпущенной именной акции. По требованию владельца именная акция может быть заменена на предъявительскую, свобода купли-продажи которой практически ничем не лимитируется.
В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытых акционерных обществ могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества. При реализации акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право их приобретения.
Исходя из различий в способе выплаты дивидендов, акции принято делить на обыкновенные и привилегированные. Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества — право на получение части его имущества в размере стоимости принадлежащих ему акций).
Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована, она зависит от полученной прибыли и решения собрания акционеров по выделению доли средств на выплату дивидендов.
Сумма дивидендов по привилегированным акциям фиксирована, заранее оговорена и составляет определенный процент от номинальной стоимости акции (не зависит от текущей прибыли предприятия).
Одновременно для владельцев привилегированных акций в уставе может быть предусмотрено отсутствие права голоса на общем собрании акционеров. Тем самым ограничиваются права их держателей по участию в управлении хозяйственной деятельностью. Наиболее привлекательны привилегированные акции для отдельных держателей, располагающих незначительными средствами и не имеющих ни времени, ни возможностей участвовать в управленческом процессе.
С учетом специфики оплаты акции классифицируются на денежные и натуральные. К денежным относятся акции, стоимость которых оплачивается в рублях (наличной или безналичной форме), а также в иностранной валюте. Все прочие акции представляют собой натуральные и оплачиваются путем предоставления имущества в натуральной форме в собственность акционерного общества или же во временное пользование.
В зависимости от возможностей участия в управлении делами общества могут выделяться акции с правом и без права голоса, с правом двойного, тройного и т.д. голоса.
Исходя из различий способа вторичного обращения, т.е. последующей за выпуском и размещением куплей-продажей, акции подразделяются на котирующиеся и некотирующиеся. Продажа котирующихся акций, цена которых в официальном порядке регулярно фиксируется на фондовой бирже, беспрепятственно осуществляется на фондовой бирже либо в финансовых центрах. Вторичное обращение некотирующихся акций происходит в ограниченном масштабе.
На основании различий в правах участия акционеров в последующих выпусках можно выделить также акции с правом и без права конверсии в иные виды акций или другие ценные бумаги.
Акции могут также различаться по форме их выпуска: выпускаемые в физической форме (в виде отпечатанных на бумаге бланков сертификатов) либо в безналичной форме (в виде бухгалтерских записей на счетах).
По праву голоса различают акции голосующие и ограниченные. Голосующие акции дают право голоса по формуле 1 акция = 1 голос. Среди ограниченных акций выделяют акции с ограниченным правом голоса, подчиненные акции и неголосующие.
Акционеру на все принадлежащие ему акции выдается сертификат. Сертификат акций — это ценная бумага, которая является свидетельством владения указанного в нем лица определенным числом акций. Передача сертификата от одного лица к другому означает совершение сделки и переход права собственности на акции только в случае регистрации операции в установленном порядке.
Акция имеет номинальную (обозначенную на акции) и рыночную (стоимость).
По ней реально покупается акция. Курс акций находится в прямой зависимости от размера получаемого по ним дивиденда и в обратной зависимости от уровня ссудного (банковского) процента.
Этот процесс установления цены акции в зависимости от реально приносимого ею дохода называется капитализацией дохода и осуществляется через фондовые биржи. Курсовая цена акции акционерного общества закрытого типа, по которой она продается внутри общества, определяется стоимостью чистых активов общества, приходящихся на одну оплаченную акцию, и называется балансовой стоимостью акций.
где Б — балансовая стоимость акции, руб.;
- А — чистые активы акционерного общества, руб.;
- К — количество оплаченных акций, ед.
Качество акций, как и любой другой ценной бумаги, характеризуется ее ликвидностью. Ликвидность ценной бумаги представляет ее способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.
Акции дают право на дивиденд в зависимости от чистой прибыли компании. Дивиденд может выплачиваться ежеквартально, раз в полгода или раз в год. Дивиденд может выплачиваться чеком, акциями, облигациями, или товарами. Дивиденд выплачивается чеком, платежным поручением, почтовым или телеграфным переводом.
3.3 Частные облигации
Многие ценные бумаги выпускаются частными компаниями или физическими лицами и потому получили название частных (коммерческих).
Инструменты рынка прямых инвестиций менее надежны, чем публичные инструменты, которые гарантируются государством в соответствии с условиями выпуска.
Вложение средств в частные фондовые инструменты сопряжены со многими видами рисков:
- риск потери капитала, вложенного в ценные бумаги, возникающий, например, в связи с банкротством эмитента;
- риск потери ликвидности, то есть того, что купленную ценную бумагу нельзя будет продать на рынке, не избежав при этом существенных потерь в цене;
- рыночный риск, то есть риск падения их цены вследствие ухудшения общей конъюнктуры рынка.
Инвесторами частных облигаций считаются страховые компании, частные пенсионные фонды, паевые фонды (фонды взаимных вложений).
3.4 Полуценные бумаги
Кроме классических или основных ценных бумаг — акций, облигаций существуют так называемые квазиценные (или полуценные) бумаги. К ним относятся сберегательные, депозитные, инвестиционные сертификаты, векселя, чеки банка, ренты. Они носят вторичный, производный характер по отношению к акциям и облигациям.
Сберегательные сертификаты банков — письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на получение по истечении установленного срока депозита (вклада) и процентов по нему. Срок обращения сберегательного сертификата 3 года. Сберегательные сертификаты предназначены для физических лиц. Они выдаются банком под определенный договором процент на какой-либо период или до востребования.
Депозитный сертификат удостоверяет, что юридическое лицо сдало на хранение банку денежные средства. Как и сберегательный сертификат — это письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств и их возврата вкладчику. Депозитный сертификат должен иметь срок обращения не более 1 года. Условия выпуска и обращения депозитных и сберегательных сертификатов необходимо внести в государственный реестр.
Вкладчикам-организациям выдаются депозитные сертификаты, депонирование в банках свободных денежных средств граждан оформляется с помощью сберегательных сертификатов. Оба вида сертификатов могут быть именными или на предъявителя, срочными или до востребования.
3.5 Международные ценные бумаги
ценный бумага облигация доход
С конца 60-х годов государства, правительственные и неправительственные институты, предприятия и компании во всем мире накапливают значительные суммы денег в международных валютах, выпуская облигации, векселя, займы и подобные ценные бумаги на предъявителя, имеющие силу вне пределов своих стран. Недавно появился новый вид международных облигаций — еврооблигации — с покрытием в международной денежной единице ЭКЮ.
Особенностью еврооблигационного рынка в ЭКЮ является исключительно высокий статус заемщиков. В основном это правительства европейских государств межнациональных организаций, что обеспечивает высокий рейтинг и ликвидность еврооблигаций, делает их особенно привлекательными для инвесторов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В настоящее время как российские компании и регионы, так и само государство активно используют рынок ценных бумаг для привлечения финансовых ресурсов, обеспечивающих реализацию инвестиционных проектов. При этом более половины долгосрочного заемного капитала компании привлекают на финансовом рынке путем эмиссии ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг оказался востребованным, как со стороны финансовых институтов, так и частных инвесторов, которые используют его для инвестирования временно свободных денежных средств с целью получения дохода на вложенный капитал. Данный процесс способствовал возрождению российского фондового рынка, который является одним из крупнейших среди развивающихся рынков.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
[Электронный ресурс]//URL: https://ddmfo.ru/referat/vidyi-tsennyih-bumag-i-ih-harakteristika-tablitsa/
«Рынок ценных бумаг»: Учебник/Под ред. Берзон Н.И. М.: Издательское объединение «Юрайт», 2011 г.
Закон РФ «О рынке ценных бумаг», ст.2.
«Фондовый рынок»: Учебник/Под ред. Берзона Н.И., Аршавского А.Ю., Буянова Е.А., Красильникова А.С., Москва, «Вита», 1999 г.
Российская банковская энциклопедия, под ред. Лаврушина О.И. М.: Энциклопедическая творческая ассоциация, 1995 г.
Рынок ценных бумаг: Учебник/Под ред. Галанова, А.И. Басова.- М.: Финансы и статистика, 1996 г.
