Формы Кредитования Экспортно-Импортных Операций в Условиях Геополитической Трансформации (2024–2025 гг.): Анализ Форфетирования, Овердрафта и Расчетов по Открытому Счету

метки: Финансирование, Расчет, Открытый, Обязательство, Рынок, Импортер, Валюта, Экспортер

Введение: Актуальность, Цель и Структура Исследования

Торговое финансирование, являющееся кровеносной системой международной торговли, претерпело радикальные изменения за последние три года, что требует критического пересмотра его традиционных инструментов. Если академические обзоры, основанные на материалах конца 1990-х или начала 2000-х годов, рассматривали форфетирование, аккредитивы и овердрафт как стабильные, неизменные инструменты, то современные экономические и правовые реалии требуют их критического пересмотра.

Ключевая проблема заключается в стремительном устаревании знаний: классические схемы, предполагавшие беспрепятственное проведение платежей через западную банковскую инфраструктуру, перестали быть рабочими в условиях беспрецедентных санкционных ограничений, политики «де-рискинга» со стороны международных банков и переориентации торговых потоков на Восток.

Цель настоящего исследования — провести всесторонний анализ традиционных форм кредитования экспортно-импортных операций (форфетирование, овердрафт, открытый счет), актуализируя их механизмы, риски и правовую базу с учетом геополитической трансформации 2024–2025 годов.

Работа стремится не просто описать инструменты, но и провести синтез: показать, как классический механизм, например, банковского аваля при форфетировании, подвержен санкционным рискам, и как цифровые финансовые активы (ЦФА) становятся доминирующей альтернативой в расчетах в национальных валютах.

Теоретико-Правовые Основы Торгового Финансирования

Для понимания практического применения инструментов торгового финансирования необходимо четко разграничить их юридическую и экономическую сущность, поскольку именно различия в правовой конструкции определяют распределение рисков между сторонами.

Форфетирование: Принцип «Без Регресса» и Роль Аваля

Форфетирование (Forfaiting) — это специализированная форма торгового финансирования, суть которой заключается в покупке форфетером (финансовым агентом) у экспортера (продавца) долгового обязательства импортера (покупателя).

Инвестиции в жилищное строительство России: экономическая сущность, ...

... банковский сектор. Ключевым механизмом стало проектное финансирование. Его сущность заключается в том, что застройщик, начиная ... инвестирования в жилое строительство, а также дать критическую оценку факторов, влияющих на эффективность таких ... механизмы финансирования жилищного строительства в Российской Федерации Нормативно-правовое регулирование (ФЗ-214) и сущность проектного финансирования ...

Это обязательство, как правило, оформлено в виде векселя или обязательства по аккредитиву с отсрочкой платежа.

Центральным и определяющим принципом форфетирования является условие без регресса (without recourse).

Это означает, что форфетер, купивший долговое обязательство, принимает на себя все риски, связанные с неплатежеспособностью или неплатежом должника (импортера).

В случае неисполнения обязательства форфетер не имеет права предъявлять регрессные требования к экспортеру, уступившему долг. Таким образом, экспортер полностью устраняет кредитный и политический риск из своего баланса, получая немедленное финансирование.

Надежность форфетирования критически зависит от Аваля. Аваль — это вексельное поручительство, то есть письменная гарантия третьего лица (авалиста), чаще всего первоклассного банка, об оплате векселя. Согласно вексельному праву, авалист принимает на себя ответственность за платеж наравне с тем, за кого он поручился. Банковский аваль является стандартным требованием при структурировании форфетинговых сделок, поскольку он трансформирует коммерческий риск, связанный с импортером, в более надежный банковский риск, что позволяет форфетеру дисконтировать обязательство по более низкой ставке.

Овердрафт и Открытый Счет: Юридические Особенности

Тогда как форфетирование ориентировано на среднесрочное и долгосрочное финансирование крупных сделок, овердрафт и расчеты по открытому счету обслуживают краткосрочные потребности и ежедневный оборот ВЭД.

Овердрафт представляет собой форму краткосрочного кредитования расчетного счета. Он позволяет юридическому лицу — участнику ВЭД осуществлять платежи (например, оплату импортного контракта, таможенных сборов или логистики) даже при отсутствии достаточного остатка собственных средств на счете, в пределах заранее установленного лимита. С юридической точки зрения, это разновидность кредитного договора, привязанная к оборотам клиента, что делает его гибким инструментом для покрытия кассовых разрывов.

Расчеты по открытому счету (Open Account), напротив, являются наименее формализованным и наиболее рискованным методом расчетов для экспортера. Юридически это продажа в кредит без какого-либо обеспечения или документарного сопровождения. Движение товаров опережает движение денег: экспортер отгружает товар, а импортер оплачивает его через оговоренный срок (например, через 30, 60 или 90 дней).

Для импортера этот способ наиболее выгоден и прост, так как позволяет оплатить товар после его получения, проверки или даже реализации. Высокий риск для экспортера ограничивает применение открытого счета, как правило, сделками между давно известными и доверенными контрагентами, часто в рамках одной корпоративной группы.

Детальный Анализ Форфетирования как Долгосрочного Инструмента ВЭД

Форфетирование традиционно выступает как ключевой инструмент финансирования капиталоемкого экспорта — поставки машин, оборудования, сложных промышленных комплексов, где сроки погашения кредита превышают 180 дней и могут достигать 5–7 лет.

Схема Операции и Документационное Обеспечение

Классическая схема форфетирования представляет собой четырехстороннюю сделку:

1. Контракт: Экспортер и импортер заключают контракт на поставку товара с отсрочкой платежа.
2. Документация: Экспортер отгружает товар. Импортер (должник) обязуется оплатить товар, выставляя долговой документ, чаще всего вексель (тратту) или серию векселей, соответствующих графику платежей.
3. Гарантия: Для обеспечения обязательства импортера, вексель получает аваль или банковскую гарантию от первоклассного банка (часто банка импортера).
4. Финансирование: Экспортер продает этот гарантированный долговой документ форфетеру (финансовой компании или банку) на условиях без регресса. Экспортер немедленно получает сумму за вычетом дисконта, который покрывает проценты, комиссии и премию за принятие риска.

Таким образом, форфетирование позволяет экспортеру получить деньги сразу после отгрузки (или после предоставления документов), а форфетер становится кредитором импортера, приняв на себя риски, за которые он получил премию.

Экономические и Юридические Отличия от Аккредитива и Факторинга

Несмотря на внешнее сходство с другими инструментами торгового финансирования, форфетирование имеет фундаментальные отличия.

Критерий	Форфетирование	Факторинг	Аккредитив
Срок сделки	Среднесрочный / Долгосрочный (от 180 дней до 7 лет)	Краткосрочный (до 180 дней)	Краткосрочный / Среднесрочный
Базис сделки	Покупка финансового обязательства (векселя, тратты), как правило, с банковской гарантией.	Уступка денежного требования (инвойса) по договору купли-продажи (ст. 824 ГК РФ).	Обязательство банка произвести платеж при соблюдении документарных условий.
Принцип риска	В основном Без регресса на экспортера.	Может быть с регрессом или без регресса.	Расчетный инструмент. Риск банка-эмитента, если аккредитив подтвержден.
Цель	Долгосрочное финансирование экспорта, перекладывание кредитного и политического риска.	Управление оборотным капиталом, ускорение получения выручки.	Обеспечение платежа при отгрузке товара.

Ключевое экономическое отличие от аккредитива заключается в том, что аккредитив (регулируемый UCP 600) — это прежде всего инструмент расчета, гарантирующий платеж при предоставлении документов. Форфетирование же — это инструмент финансирования, который превращает отсроченный платеж (пусть даже обеспеченный аккредитивом) в немедленную ликвидность для экспортера.

Актуализация Кредитования ВЭД в Контексте Геополитических Ограничений

Экономика 2024–2025 годов диктует совершенно иные правила игры, нежели те, что действовали до 2022 года. Геополитические ограничения и санкции стали фактором, критически влияющим на жизнеспособность традиционных схем торгового финансирования.

Санкционный Риск и Исполнение Банковских Гарантий/Аваля

Главной проблемой форфетирования в текущих условиях является подрыв надежности ключевого элемента — банковского аваля или гарантии.

В классической схеме аваль от европейского или американского банка считался надежной защитой от риска неплатежа. Однако в условиях санкций и политики «де-рискинга» (отказа международных банков от работы с российскими контрагентами, даже если они не находятся под прямыми санкциями, из страха вторичных ограничений), исполнение этих гарантий оказалось под угрозой.

Механизм санкционного риска: Если импортер находится в «дружественной» юрисдикции, а его банк-гарант — в «недружественной», то при наступлении гарантийного случая международный банк может отказаться от исполнения обязательства, ссылаясь на внутренние комплаенс-процедуры или угрозу вторичных санкций. Это ставит форфетера перед риском неплатежа по гарантированному обязательству.

В качестве ответа на блокировку традиционных каналов связи (SWIFT) российские банки активно наращивают использование Системы передачи финансовых сообщений (СПФС) Банка России. По итогам 11 месяцев 2024 года общий трафик сообщений, переданных через СПФС, вырос на 22,2%, что подтверждает ее институционализацию в качестве альтернативного и защищенного канала для расчетов и передачи гарантийных обязательств.

Структурная Переориентация и Доминирование Национальных Валют

Геополитические изменения привели к кардинальной переориентации торговых потоков и, как следствие, структуры финансирования. Произошел массовый отказ от долларов и евро в расчетах с Россией.

Показатель (IV квартал 2024 г.)	Доля в Расчетах ВЭД	Динамика
Общая доля национальных валют	Почти 80%	Резкий рост
Доля рубля в расчетах за экспорт	Более 50%	Рост
Доля рубля в расчетах за импорт	Более 48%	Рост
Расчеты с КНР (юань/рубль)	Более 95%	Стабильно высокая

Эта статистика свидетельствует о том, что форфетирование и другие инструменты финансирования все чаще структурируются в национальных валютах дружественных стран (юань, рупии, дирхамы) и рубле. Это, в свою очередь, требует от форфетеров переоценки валютного риска и более глубокой работы с финансовыми институтами стран БРИКС и ЕАЭС. Структура рынка факторинга, который часто включает механизмы, схожие с форфетированием, подтверждает эту тенденцию: портфель экспортного факторинга вырос на 17% (до 26 млрд руб.), а импортного — сократился на 44% (до 10,95 млрд руб.), отражая переориентацию на поддержку экспорта в новые юрисдикции.

Роль ЕАЭС в Снижении Рисков

Институциональный ответ на внешние ограничения формируется в рамках Евразийского экономического союза (ЕАЭС).

Развитие общего финансового рынка Союза — это не просто декларация, а практический механизм снижения геополитических рисков.

Работа базируется на Концепции формирования общего финансового рынка ЕАЭС (утверждена 1 октября 2019 г.) и Стратегии-2025. Ключевая цель — взаимный допуск поставщиков финансовых услуг (включая банки, специализирующиеся на торговом финансировании) на национальные рынки через стандартизированные лицензии. Это создает надежную и предсказуемую финансовую инфраструктуру внутри ЕАЭС, где риски исполнения банковских гарантий и авалей будут существенно ниже, чем при работе с недружественными юрисдикциями.

Краткосрочное Финансирование: Современный Овердрафт и Снижение Риска Открытого Счета

Несмотря на сдвиг фокуса на долгосрочное финансирование крупных сделок, краткосрочные инструменты остаются незаменимыми для обеспечения ликвидности операционной деятельности участников ВЭД.

Условия Овердрафта для Участников ВЭД (2024–2025 гг.)

Овердрафт является наиболее гибким инструментом для покрытия краткосрочных кассовых разрывов, характерных для внешнеэкономической деятельности — например, при необходимости срочной оплаты таможенных платежей, НДС или логистических услуг до фактического поступления экспортной выручки.

Актуальные условия овердрафта в российских банках в 2024–2025 годах отражают высокую стоимость фондирования:

• Лимиты: Могут достигать 50–100 млн руб. в зависимости от оборота клиента и его кредитной истории.
• Срок транша: Как правило, 30–60 дней.
• Срок договора: До 1–3 лет с регулярным пересмотром лимита.
• Процентные ставки: Ставки находятся в широком диапазоне, часто начиная от 14–23% годовых и выше, что отражает общую высокую ключевую ставку ЦБ РФ и повышенные риски в ВЭД.

Основное преимущество овердрафта для ВЭД — его скорость и простота оформления по сравнению с целевым кредитом.

Механизмы Минимизации Риска при Расчетах по Открытому Счету

Расчеты по открытому счету, несмотря на свою распространенность в мировой торговле (до 75% объема), несут максимальный риск для экспортера. В условиях нестабильности этот риск кратно возрастает. Поэтому ключевым аспектом становится применение механизмов его минимизации.

1. Экспортное Кредитное Страхование (ЭКС): Это наиболее эффективный инструмент. Государственные и частные страховые компании (например, ЭКСАР в России) предоставляют страховое покрытие риска неплатежа со стороны иностранного покупателя. Страхование защищает экспортера от коммерческих (неплатежеспособность) и политических рисков (войны, национализация).
2. Международные Банковские Гарантии: Взамен сложного аккредитива, стороны могут использовать банковскую гарантию, регулируемую Унифицированными правилами ICC для гарантий по требованию (URDG, публикация ICC №758). Гарантия позволяет экспортеру получить платеж от банка импортера по первому требованию, что значительно повышает надежность сделки по открытому счету, не усложняя при этом сам процесс отгрузки.

Трансформация Рынка: Инновационные Инструменты и Цифровизация

В условиях, когда традиционная банковская инфраструктура оказалась уязвима, рынок стремится к созданию более быстрых, прозрачных и независимых от западного контроля инструментов.

Развитие Финансирования Цепочек Поставок (SCF)

Финансирование цепочек поставок (Supply Chain Finance, SCF) — это зонтичный термин, объединяющий инструменты, оптимизирующие управление оборотным капиталом всех участников цепочки. SCF, часто построенный на базе факторинга, активно развивается в России как альтернатива классическому торговому финансированию.

По итогам 2024 года, рынок SCF продемонстрировал впечатляющий рост. Объем финансирования по продуктам SCF вырос на 64% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 2,4 трлн руб. Доля SCF в совокупном портфеле факторингового рынка составила 37%.

Этот рост обусловлен тем, что SCF-платформы, разрабатываемые крупными банками и финтех-компаниями, обеспечивают:

1. Автоматизацию: Электронный документооборот и трехстороннее подписание (клиент-дебитор-фактор) ускоряют процесс получения средств.
2. Прозрачность: Единая цифровая платформа упрощает мониторинг обязательств и управление рисками.

Цифровые Финансовые Активы (ЦФА) как Новый Механизм Расчетов

Наиболее значимой инновацией, которая потенциально может доминировать в трансграничных расчетах, являются Цифровые Финансовые Активы (ЦФА). Они представляют собой правовой и технологический ответ на необходимость создания надежной, не зависящей от санкций инфраструктуры для расчетов в национальных валютах.

Правовой основой для использования ЦФА в международной торговле стал Федеральный закон №45-ФЗ от 11 марта 2024 года, разрешивший использование ЦФА для расчетов по внешнеторговым контрактам между резидентами и нерезидентами.

Объем выпуска ЦФА в России в 2024 году вырос в пять раз, превысив 273 млрд рублей. Это не просто спекулятивны�� рост, а формирование новой финансовой инфраструктуры, которая, по прогнозам, может достигнуть 1 трлн руб. к концу 2025 года.

Примеры практического применения ЦФА:

• Крупные экспортеры, такие как «Норникель», уже используют ЦФА для расчетов с контрагентами в дружественных странах, например, в Индии, что позволяет обходить традиционные банковские каналы и снижать транзакционные издержки.
• Рублевый стейблкоин A7A5 получил квалификацию ЦФА и используется для трансграничных расчетов через платформу «Токеон» (группа ПСБ), с капитализацией, превышающей 41 млрд рублей. Стейблкоины, привязанные к национальной валюте, обеспечивают стабильность и скорость, недостижимую для традиционных банковских переводов.

Таким образом, ЦФА становятся не просто альтернативой, а доминирующим механизмом, который позволяет проводить расчеты в национальных валютах с высокой степенью юридической определенности и технологической эффективности. Почему же тогда классические механизмы, такие как форфетирование, еще не полностью уступили место этой цифровой революции?

Цифровизация Традиционных Расчетов

Цифровизация не обошла стороной и классические инструменты. Международная торговая палата (ICC) активно продвигает электронную версию Унифицированных правил по документарным аккредитивам (eUCP 2.1).

Этот стандарт позволяет перевести документарное сопровождение аккредитивов в электронный формат, что значительно снижает время обработки документов и устраняет риск их физической утери, тем самым ускоряя весь процесс торгового финансирования.

Заключение: Выводы и Перспективы

Проведенный анализ демонстрирует, что формы кредитования экспортно-импортных операций в 2024–2025 годах находятся на переломном этапе своего развития. Традиционные инструменты, такие как форфетирование, овердрафт и расчеты по открытому счету, остаются актуальными, но их применение требует критического пересмотра рисков и механизмов обеспечения.

Ключевые выводы исследования:

1. Форфетирование сохраняет свое значение как инструмент долгосрочного финансирования, однако его центральный элемент — банковский аваль/гарантия — стал наиболее уязвим из-за санкционного «де-рискинга» со стороны международных банков. В ответ на это, российские участники ВЭД и банки активно переходят на использование СПФС как защищенного канала передачи финансовых сообщений.
2. Структурная Переориентация подтверждается доминированием расчетов в национальных валютах (почти 80% внешней торговли).

   Это требует от банков разработки форфетинговых и факторинговых продуктов, номинированных в рублях, юанях и других валютах дружественных стран.

3. Институциональная Основа: Развитие общего финансового рынка ЕАЭС служит важным фактором снижения рисков, создавая предсказуемую и стандартизированную среду для трансграничного финансирования.
4. Краткосрочное Финансирование (овердрафт, открытый счет) требует обязательного применения инструментов минимизации риска, таких как экспортное кредитное страхование и гарантии по правилам URDG ICC №758.
5. Доминирующая Инновация: Цифровые Финансовые Активы (ЦФА), легализованные ФЗ №45-ФЗ, и системы SCF становятся новой финансовой инфраструктурой для трансграничных расчетов. Их способность обеспечивать быстрые, прозрачные и независимые от западных посредников платежи в национальных валютах делает их ключевым направлением развития торгового финансирования в ближайшие годы.

Перспективы дальнейших исследований должны быть сосредоточены на оценке юридической практики исполнения обязательств по ЦФА в трансграничном контексте, а также на разработке унифицированных правил ЕАЭС для цифрового торгового финансирования.

Список использованной литературы

1. Банки и банковские операции: Учебник для вузов / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.
2. Банковские операции. Часть 2: Учебное пособие / Под ред. О.И. Лаврушина. М.: ИНФРА-М, 1996.
3. Носкова И.Я. Международные валютно-кредитные отношения. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.
4. Аваль: основные понятия и термины — что это такое простыми словами, понятие и определение // Финам. 28.06.2023. URL: https://www.finam.ru/dictionary/term/aval/ (дата обращения: 08.10.2025).
5. Аваль: поручительство по векселю, система, кто такой авалист // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikis/what/1402/ (дата обращения: 08.10.2025).
6. Аваль – Корпоративный юрист № 4, апрель 2018. URL: https://korpurist.ru/article/7178-aval-korporativnyy-yurist-4-aprel-2018 (дата обращения: 08.10.2025).
7. Международные банковские гарантии: виды и примеры расчетов // Cashdeals. URL: https://cashdeals.ru/articles/mezhdunarodnye-bankovskie-garantii-vidy-i-primery-raschetov (дата обращения: 08.10.2025).
8. Овердрафт для юридических лиц условия: как подключить услугу в 2024 году и почему выгодно сделать это в Делобанке // Delo.ru. URL: https://delo.ru/knowledge/chto-takoe-overdraft-dlya-biznesa-i-kak-ego-podklyuchit/ (дата обращения: 08.10.2025).
9. Портфель факторинга в России составил 2,97 трлн рублей в 2024 году // Factorplat.ru. URL: https://factorplat.ru/blog/portfel-faktoringa-v-rossii-sostavil-297-trln-rublej-v-2024-godu/ (дата обращения: 08.10.2025).
10. Сходства и различия факторинга и форфейтинга // СберФакторинг. URL: https://sberfactoring.ru/press_centr/publications/skhodstva-i-razlichiya-faktoringa-i-forfeytinga/ (дата обращения: 08.10.2025).
11. Торговля по открытому счету // Studref.com. URL: https://studref.com/475176/finansy/torgovlya_otkrytomu_schetu (дата обращения: 08.10.2025).
12. Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов. URL: https://estiw.ru/article/ucp-600/ (дата обращения: 08.10.2025).
13. Факторинг без права регресса Финансирование и страхование рисков неплатежа // Factoring.ru. URL: https://www.factoring.ru/bez-regressa/ (дата обращения: 08.10.2025).
14. Что такое «Факторинг без регресса» простыми словами — определение термина // Газпромбанк. URL: https://www.gazprombank.ru/business/dictionary/detail/factoring-bez-regressa-opredelenie/ (дата обращения: 08.10.2025).