Инвестиционные компании на рынке финансовых услуг РФ (2024–2025): анализ адаптации и стратегические векторы развития

метки: Рынок, Ключевой, Компания, Инвестор, Частное, Условие, Анализ, Высокий

Введение: Актуальность, цели и методология исследования

Российский рынок финансовых услуг пережил фундаментальную трансформацию после 2022 года, что сделало устаревшими практически все исследования, основанные на данных до 2020 года. Для инвестиционных компаний (ИК) этот период ознаменовался не только уходом иностранных институциональных инвесторов и введением санкций, но и кардинальными изменениями в регулировании, направленными на «суверенизацию» финансовой системы и стимулирование долгосрочных внутренних инвестиций.

Актуальность исследования обусловлена необходимостью анализа стратегической адаптации инвестиционных компаний к новой макроэкономической реальности (включая последствия высокой ключевой ставки) и жестким регуляторным изменениям (введение ИИС-3, ужесточение критериев для квалифицированных инвесторов).

Традиционные бизнес-модели брокеров-НФО (небанковских финансовых организаций) оказались под давлением, требуя немедленной реструктуризации и поиска новых источников дохода. И что из этого следует? Без оперативной перестройки стратегии и диверсификации источников прибыли небанковские брокеры рискуют потерять свою долю рынка и финансовую устойчивость, поскольку старые модели заработка на транзакциях перестали работать в условиях жесткой ДКП.

Цель работы — создание исчерпывающего, актуального аналитического отчета, который систематизирует теоретические основы деятельности ИК в РФ, проанализирует текущее состояние рынка в 2024–2025 гг. с учетом последних статистических данных Банка России и Московской биржи, и определит ключевые стратегические векторы развития отрасли на среднесрочную перспективу.

Методологическая база включает синтез нормативно-правового анализа (ФЗ № 39-ФЗ, указания ЦБ РФ), статистического анализа динамики рынка (объемы торгов, структура портфелей розничных инвесторов) и факторного анализа влияния макроэкономических условий (ДКП, санкции) на финансовую устойчивость инвестиционных посредников. Основной фокус сделан на количественных данных и официальных отчетах регулятора за 2024–2025 годы, что обеспечивает высокую академическую корректность и релевантность выводов. Иначе говоря, выводы этого исследования основаны не на экспертных мнениях, а на подтвержденной статистике финансового регулятора.

Управление HR-процессами страховых агентов: Анализ трансформации ...

... сегменте страхования жизни, который стал основным драйвером роста рынка (премии НСЖ выросли на 310%). Продажа накопительного или инвестиционного страхования жизни — это не разовая сделка, а ... на повышение качества и лояльности агентов. Структура исследования логически разделена на теоретический фундамент (основы HRM и правовой статус), анализ рыночных вызовов (трансформация роли, гибридная модель), ...

Правовое поле деятельности инвестиционных компаний и трансформация регулирования

Деятельность инвестиционных компаний в Российской Федерации, будучи критически важным элементом финансовой инфраструктуры, находится под строгим контролем Центрального банка и регулируется рядом федеральных законов. В период 2024–2025 годов правовое поле претерпело наиболее значимые изменения за последнее десятилетие, что напрямую повлияло на операционные модели ИК и их взаимодействие с клиентами.

Почему же необходимо столь тщательно контролировать эту сферу, учитывая ее стратегическую важность? Качественное регулирование гарантирует защиту прав розничных инвесторов и предотвращает системные риски, которые могут возникнуть при бесконтрольном предложении сложных финансовых инструментов.

Правовые основы и классификация видов деятельности ИК в РФ

Фундаментальным документом, определяющим правовой статус и виды деятельности инвестиционных компаний, является Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Данный закон устанавливает требования к лицензированию, капиталу, корпоративному управлению и отчетности.

В соответствии с ФЗ № 39-ФЗ, инвестиционные компании могут осуществлять следующие ключевые виды деятельности, требующие лицензирования ЦБ РФ:

1. Брокерская деятельность: Совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами и (или) заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента и за его счет (или от своего имени и за счет клиента).
2. Дилерская деятельность: Совершение сделок с ценными бумагами и заключение договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, от своего имени и за свой счет.
3. Деятельность по управлению ценными бумагами (доверительное управление): Осуществление юридически значимых действий с переданными клиентом в доверительное управление ценными бумагами и денежными средствами.
4. Деятельность инвестиционного советника: Предоставление индивидуальных инвестиционных рекомендаций за вознаграждение.

Эти определения формируют основу для классификации ИК, которые могут выступать как универсальные финансовые супермаркеты (предоставляя все виды услуг), так и специализированные нишевые игроки. Актуальная редакция ФЗ № 39-ФЗ также содержит нормы, регулирующие защиту прав неквалифицированных инвесторов (тестирование, ограничения по сложным продуктам), что существенно повышает требования к комплаенсу и консультированию со стороны ИК.

Новая регуляторная парадигма: Индивидуальный инвестиционный счет третьего типа (ИИС-3)

Самым значимым регуляторным нововведением, направленным на стимулирование долгосрочных сбережений населения и приток «длинных денег» на фондовый рынок, стало введение с 1 января 2024 года нового типа индивидуального инвестиционного счета — ИИС-3.

Этот инструмент кардинально отличается от своих предшественников (ИИС-1 и ИИС-2), которые, хотя и продолжают действовать для ранее открытых счетов, не предполагают такого уровня гибкости и долгосрочного горизонта.

Параметр	ИИС-1 и ИИС-2 (Старые типы)	ИИС-3 (С 2024 г.)
Возможность иметь несколько счетов	Один счет	До трех счетов одновременно
Минимальный срок владения	3 года	От 5 лет (для счетов 2024–2026 гг.) с плановым увеличением до 10 лет к 2031 г.
Тип налогового вычета	Только один: на взносы (тип А) или на доход (тип Б)	Сочетание двух вычетов: на взносы (до 400 тыс. руб.) и на доход (до 30 млн руб. дохода)
Частичный вывод средств	Не допускается (приводит к потере льготы)	Допускается без потери льгот в случае тяжелых жизненных обстоятельств (оплата лечения)

Роль ИИС-3 для ИК: Введение ИИС-3 требует от инвестиционных компаний не только технической адаптации учетных систем, но и перестройки маркетинговых и консультационных стратегий. Фокус смещается с активного трейдинга на долгосрочное структурирование портфелей, что в свою очередь повышает роль услуг доверительного управления и инвестиционного консультирования. Это позитивно сказывается на стабильности комиссионных доходов брокеров, поскольку долгосрочные инвесторы менее чувствительны к краткосрочной волатильности.

Ужесточение критериев для квалифицированных инвесторов

Параллельно со стимулированием долгосрочных розничных инвестиций, Банк России последовательно проводит политику повышения защиты неквалифицированных инвесторов, что включает ограничение доступа к сложным продуктам и ужесточение критериев для получения статуса квалифицированного инвестора.

Наиболее значимое изменение произошло в начале 2025 года, когда на основании Указания Банка России, зарегистрированного Минюстом 30–31 января 2025 года, был повышен имущественный критерий для получения статуса «квала»:

• 2024 год: Имущественный критерий составлял 6 млн рублей.
• С 2025 года: Критерий был увеличен до 12 млн рублей.
• С 1 января 2026 года (план): Дальнейшее ужесточение до 24 млн рублей.

Хотя общее число квалифицированных инвесторов в I квартале 2025 года достигло 914 тыс. единиц, темпы их роста замедлились после повышения имущественного порога.

Влияние на ИК: Ужесточение критериев оказывает двоякое влияние. С одной стороны, оно снижает потенциальную базу клиентов, имеющих право на доступ к высокомаржинальным продуктам (структурные ноты, зарубежные ETF).

С другой стороны, это стимулирует ИК к разработке более консервативных, но сложных продуктов, адаптированных для массового неквалифицированного инвестора (например, через механизмы паевых инвестиционных фондов и фондов денежного рынка), а также фокусирует внимание на предоставлении услуг тем, кто соответствует новым, более высоким стандартам. Увеличение порога до 24 млн рублей к 2026 году, таким образом, окончательно закрепит четкое разделение между сегментами рынка и потребует от брокеров создания фактически двух разных бизнес-моделей.

Макроэкономические факторы и финансовая устойчивость инвестиционных посредников (2024 г.)

В 2024 году российский финансовый рынок прошел через фазу адаптации к новым реалиям. Если в 2022–2023 годах ключевым фактором был внешний шок (санкции, уход нерезидентов), то в 2024 году доминирующее влияние стали оказывать внутренние факторы, прежде всего, жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) Банка России, направленная на борьбу с инфляцией.

«Суверенизация» рынка и геополитическое влияние

Санкционные ограничения и геополитическая напряженность, хотя и остаются постоянным фоном, перестали быть главным деструктивным фактором. Вместо этого они спровоцировали процесс «суверенизации» рынка, который теперь в значительной степени определяется внутренними источниками капитала и активами.

Ключевым событием, символизирующим этот процесс, стало прекращение биржевых торгов долларом США и евро с 13 июня 2024 года на фоне введения санкций против Группы Московской Биржи.

Последствия для ИК:

1. Снижение валютных комиссий: Прекращение биржевых торгов долларом и евро привело к заметному снижению активности частных инвесторов на валютном рынке. Общий объем торгов на валютном рынке в июне 2024 года сократился на 10% по сравнению с июнем 2023 года (до 21,5 трлн руб.), а доля физлиц на спот-рынке валюты составила всего 11%. Для брокеров, сильно зависящих от валютных комиссий, это стало прямым ударом по операционным доходам.
2. Снижение переоценки активов: Общий объем активов физических лиц на брокерском обслуживании сократился во II квартале 2024 года с 9,9 до 9,4 трлн руб. Это сокращение было вызвано не оттоком средств, а отрицательной переоценкой активов вследствие укрепления рубля и снижения котировок, что, тем не менее, негативно сказалось на показателях компаний.

Кризис прибыльности небанковских брокеров (НФО)

Самым острым макроэкономическим последствием для инвестиционного бизнеса стало резкое снижение торговой активности клиентов в условиях высоких процентных ставок, что привело к критическому падению рентабельности брокеров-небанковских финансовых организаций (НФО).

В условиях высокой ключевой ставки привлекательность операций на фондовом рынке снижается, поскольку инвесторы предпочитают высокодоходные депозиты или фонды денежного рынка, не требующие активного управления. Это привело к снижению комиссионных доходов ИК.

Шок-анализ чистой прибыли НФО:

Ситуация достигла критической точки во II квартале 2024 года:

Чистая прибыль небанковских брокеров (НФО) во II квартале 2024 года упала почти в 10 раз: с 29 млрд рублей в I квартале до 3 млрд рублей во II квартале 2024 года.

Показатель (НФО)	I квартал 2024 г.	II квартал 2024 г.	Динамика
Чистая прибыль (млрд руб.)	29	3	Падение в 9,7 раза
Основная причина	Снижение комиссионных доходов на фоне спада клиентской активности и роста операционных издержек.

Такое резкое падение рентабельности подчеркивает уязвимость небанковских брокеров, чей доход сильно зависит от транзакционной активности клиентов. В отличие от брокеров, входящих в банковские группы, НФО не могут компенсировать эти потери за счет кредитного или расчетного бизнеса, что вынуждает их искать пути оптимизации расходов и срочно развивать стабильные источники дохода, такие как управление активами или консультирование. Какой важный нюанс здесь упускается? Этот кризис прибыльности, вероятно, приведет к дальнейшей консолидации рынка, где выживут либо крупнейшие универсальные брокеры, входящие в банковские структуры, либо высокотехнологичные нишевые игроки с минимальными операционными затратами.

Динамика розничного инвестора и структурные изменения в портфелях (2024–2025 гг.)

Несмотря на макроэкономические сложности и падение прибыльности ряда брокеров, приток частных инвесторов на российский фондовый рынок продолжается, хотя и с замедлением темпов.

Количественный и качественный профиль частного инвестора

Масштабы притока новых участников на рынок за последние годы впечатляют. По состоянию на сентябрь 2025 года, общее число частных инвесторов на Московской бирже достигло 38,6 млн человек, открывших в общей сложности 73,1 млн брокерских счетов. Этот показатель вырос на 3,5 млн человек только за первые три квартала 2025 года.

Ключевые характеристики активности инвесторов в 2024–2025 гг.:

• Активность: В 2024 году сделки на фондовом рынке ежемесячно заключали в среднем 3,9 млн человек (рост с 3,0 млн в 2023 году).
• Доля в торгах: Частные инвесторы остаются доминирующей силой на рынке акций. Их доля в объеме торгов акциями составила в среднем 74%.
• Приток средств: Общий объем нетто-взносов физических лиц на брокерские счета в I квартале 2025 года составил 471 млрд руб. (почти вдвое больше, чем годом ранее).

  При этом значительная часть этого притока приходится на квалифицированных инвесторов, что свидетельствует о концентрации капитала в узком сегменте.

Структура портфелей (Конец 2024 г.):

Портфели частных инвесторов остаются высококонцентрированными в бумагах крупнейших российских эмитентов. Самыми популярными инструментами являются обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка (31% и 7%), ЛУКОЙЛа (15%) и Газпрома (14%).

Эта структура отражает стремление инвесторов к активам с высокой дивидендной доходностью и минимальным инфраструктурным риском.

Анализ инструментов: рост интереса к облигациям и фондам денежного рынка

Высокая ключевая ставка Банка России в 2024 году (находившаяся на уровне 16% и выше) стала главным драйвером смещения инвестиционных предпочтений от акций в сторону долговых инструментов с фиксированной доходностью. Инвесторы стремились зафиксировать высокую доходность до ожидаемого снижения ставки. Разве это не доказывает, что российский инвестор стал более рациональным и чувствительным к монетарной политике?

Сдвиг в структуре портфелей:

В I квартале 2025 года предпочтения розничных инвесторов сместились в пользу облигаций, доля которых в портфелях выросла с 32% до 34%.

1. Доминирование корпоративного долга: Инвесторы вложили в облигации в 2024 году 859,3 млрд руб., причем 74% этой суммы пришлось на корпоративные облигации. Это объясняется более высокой премией за риск и, как следствие, более высокой доходностью корпоративного долга по сравнению с государственным. Объем биржевых торгов с ОФЗ в 2024 году, напротив, снизился на 38,9%, а с субфедеральными облигациями — на 30,3% по сравнению с 2023 годом.
2. Фонды денежного рынка: В условиях жесткой ДКП эти фонды (такие как LQDT, SBMM) стали идеальным инструментом для «парковки» свободных средств с ежедневной капитализацией по ставке, близкой к ключевой. Розничные инвесторы в 2024 году приобрели паи фондов денежного рынка на 529 млрд рублей (нетто-покупки).

   К IV кварталу 2024 года доля паев в структуре их вложений достигла 14%.

Это изменение структуры портфелей требует от инвестиционных компаний расширения предложения высококачественного корпоративного долга и развития собственных линеек биржевых фондов (БПИФ), ориентированных на денежный рынок и замещающие облигации.

Продуктовые инновации и стратегические векторы развития ИК (2025–2027 гг.)

Для преодоления кризиса прибыльности и сохранения конкурентоспособности инвестиционные компании вынуждены активно инвестировать в цифровые технологии и разрабатывать новые продукты, адаптированные под специфические риски и потребности российского рынка.

Развитие новых инструментов: замещающие облигации и фонды

Ключевым инструментом, появившимся в ответ на санкционные риски и потребность в валютной защите, стали замещающие облигации.

Механизм замещающих облигаций: Это ценные бумаги, выпущенные российскими компаниями (эмитентами ранее заблокированных еврооблигаций), которые номинированы в иностранной валюте (доллар, евро), но все расчеты и выплаты по ним (купоны, номинал) осуществляются в рублях по официальному курсу ЦБ РФ на дату выплаты.

Значение для ИК и инвесторов:

• Защита от девальвации: Инвестор получает защиту от обесценивания рубля, при этом все расчеты проводятся внутри российской финансовой инфраструктуры, что исключает инфраструктурные риски (блокировка НРД/Euroclear).
• Объем рынка: Номинальный объем размещения замещающих облигаций в 2024 году оценивается экспертами в пределах $5–7 млрд, что является существенным показателем и демонстрирует востребованность продукта.

ИК активно включают замещающие облигации в свои рекомендации и портфели доверительного управления, поскольку они обеспечивают валютную диверсификацию в условиях ограниченного доступа к зарубежным инструментам.

Стратегическая цифровизация: анализ инвестиций в IT и ИИ

Стратегические направления развития финансового рынка РФ на период 2025–2027 годов, определенные Банком России, ставят во главу угла активную цифровизацию. Это не просто тренд, а требование для сохранения конкурентоспособности и обеспечения безопасности.

Финансовый сектор в России является одним из лидеров по объему капиталовложений в IT, уступая лишь транспортно-логистическому сектору.

Количественные показатели цифровизации (2024 г.):

Направление	Объем затрат (2024 г.)	Примечание
Общие затраты финансового сектора на цифровизацию	1,22 трлн рублей (рост на 36,5%)	Крупнейший показатель среди отраслей в абсолютном выражении.
Инвестиции финансового сектора во внедрение ИИ	56,8 млрд рублей	Целенаправленное развитие аналитических и операционных систем.

Внедрение Искусственного Интеллекта (ИИ):

Инвестиционные компании активно внедряют решения на основе ИИ для повышения эффективности и снижения операционных издержек. Наиболее распространенные сценарии использования ИИ в финансовом секторе включают:

• Обработка естественного языка (NLP): 84,2% (для анализа новостей, финансовой документации и улучшения чат-ботов поддержки).
• Компьютерное зрение: 72,3% (для удаленной идентификации клиентов и верификации документов).
• Распознавание/синтез речи: 66,3% (для автоматизации работы контакт-центров и голосовых помощников).

Массовая цифровизация и внедрение ИИ позволяют ИК не только оптимизировать бэк-офис, но и предоставлять более персонализированные и быстрые инвестиционные рекомендации.

Факторы конкурентоспособности: сервисы и мобильные платформы

В условиях, когда основная масса новых инвесторов — это физические лица, взаимодействующие с рынком через мобильные устройства, ключевым фактором конкурентоспособности ИК является качество и функциональность их цифровых сервисов.

Ведущие брокерские компании (например, БКС, ФИНАМ, СберИнвестиции, ВТБ) делают акцент на следующих аспектах:

1. Онлайн-открытие счетов: Возможность полностью дистанционного открытия брокерских счетов и ИИС в течение нескольких минут.
2. Удобство мобильных приложений: Развитие интуитивно понятных интерфейсов, интеграция образовательного контента, аналитики и торговых функций в единой платформе.
3. Персонализированный сервис: Использование ИИ и Big Data для предоставления клиентам индивидуализированных инвестиционных идей и оповещений.

В массовом сегменте удобство и скорость обслуживания, достигаемые за счет технологий, становятся более важными, чем минимальная комиссия. Таким образом, инвестиции в IT-инфраструктуру и развитие пользовательского опыта являются прямыми инвестициями в долю рынка и лояльность клиентов. Что, в конечном итоге, определяет победу на современном российском рынке, так это не цена, а бесшовность и скорость доступа к финансовым инструментам.

Заключение: Основные выводы и перспективы развития инвестиционных компаний РФ

Проведенный анализ деятельности инвестиционных компаний на российском рынке финансовых услуг в 2024–2025 годах позволяет сделать вывод о том, что отрасль находится в фазе глубокой структурной трансформации, вызванной ужесточением регуляторной политики и адаптацией к новой макроэкономической реальности.

Основные выводы:

1. Регуляторная адаптация: ИК успешно адаптируются к новой правовой парадигме, ключевым элементом которой является ИИС-3. Этот инструмент, благодаря двойному налоговому вычету и длительному сроку владения (от 5 до 10 лет), становится центральным стимулом для привлечения долгосрочных сбережений, что стабилизирует клиентскую базу брокеров. Однако ужесточение критериев для квалифицированных инвесторов (до 12 млн руб. в 2025 г. и 24 млн руб. в 2026 г.) ограничивает потенциал роста сегмента высокомаржинальных сложных продуктов.
2. Финансовый стресс НФО: Макроэкономическая ситуация, характеризующаяся высокой ключевой ставкой и геополитической «суверенизацией» (прекращение торгов USD/EUR), оказала сильнейшее давление на операционные доходы брокеров. Кризис прибыльности небанковских финансовых организаций, выразившийся в 10-кратном падении чистой прибыли во II квартале 2024 года, свидетельствует о необходимости диверсификации доходов и снижении зависимости от транзакционных комиссий.
3. Сдвиг в инвестиционных предпочтениях: Общее число частных инвесторов продолжает расти, достигнув 38,6 млн человек к сентябрю 2025 года. Однако их предпочтения сместились от акций к долговым инструментам. Доминирование корпоративных облигаций и фондов денежного рынка в портфелях (529 млрд руб. нетто-покупок в 2024 г.) стало прямым следствием высоких ставок, что требует от ИК пересмотра продуктовых линеек в пользу фиксированной доходности.
4. Стратегическая цифровизация: Инвестиции в IT (1,22 трлн руб. в 2024 г.) и ИИ (56,8 млрд руб.) являются ключевым вектором конкурентной борьбы. Цифровизация, направленная на развитие мобильных платформ, удаленное обслуживание и использование ИИ для анализа данных и консультирования, определяет способность ИК привлекать и удерживать массового инвестора.

Перспективы развития на 2026–2027 гг.:

• Риск дальнейшего ужесточения регулирования: Планируемое увеличение имущественного критерия для «квалов» до 24 млн рублей к 2026 году потребует от ИК окончательно разделить свои продуктовые линейки и маркетинговые стратегии для квалифицированного и неквалифицированного сегментов.
• Возможность снижения ключевой ставки: По мере снижения инфляции и, как следствие, ключевой ставки Банка России, ожидается обратный сдвиг в портфелях инвесторов. Капитал, находящийся сейчас в фондах денежного рынка и краткосрочных облигациях, потенциально вернется на рынок акций, что восстановит транзакционные доходы брокеров и улучшит их финансовую устойчивость.
• Конкуренция в сфере ИИС-3: В ближайшие годы ключевая конкуренция развернется вокруг привлечения клиентов на ИИС-3, при этом выигрывать будут те ИК, которые смогут предложить наиболее выгодные и гибкие условия вывода средств (в рамках дозволенного законом) и качественное долгосрочное управление активами.

В целом, инвестиционные компании РФ демонстрируют высокую способность к адаптации, переориентируясь с внешних рынков на внутренний капитал и используя технологическое превосходство для сохранения доминирующих позиций, что позволит им выйти из текущей фазы турбулентности значительно более устойчивыми и технологически развитыми игроками.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (последняя редакция) «О рынке ценных бумаг». Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
2. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2025 год и период 2026 и 2027 годов // Банк России.
3. ОБЗОР КЛЮЧЕВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ БРОКЕРОВ ЗА I КВАРТАЛ 2025 ГОДА // Банк России.
4. Аскинадзи, В. М., Максимова В. Ф. Инвестиции : учебник для бакалавров. Москва : Издательство Юрайт, 2016. 422 с. (Серия : Бакалавр. Академический курс).
5. Число частных инвесторов на Мосбирже составило 38,6 млн в сентябре 2025 года // frankmedia.ru.
6. Топ-5 брокеров России 2025 года: рейтинг по качеству обслуживания // finuslugi.ru.
7. Новости и пресс-релизы Московской биржи — Московская Биржа | Число частных инвесторов на Московской бирже превысило 35 миллионов // moex.com.
8. Официальный сайт финансовой компании БКС.
9. Официальный сайт АО «Инвестиционный холдинг ФИНАМ».
10. Официальный сайт ВТБ Капитал.
11. Открыть ИИС-3 онлайн в БКС — Индивидуальный инвестиционный счет с двойным налоговым вычетом // bcs.ru.
12. Инвестиционный налоговый вычет: что это, как получить по ИИС, сколько лет можно получать // frankmedia.ru.
13. Что такое ИИС-3, как они работают и кому стоит их открывать // t-j.ru.
14. Что такое ИИС-3, какие вычеты по нему положены и как с ним работать // skillbox.ru.
15. МЕЖДУНАРОДНЫЕ САНКЦИИ ПРОТИВ РОССИИ (2014–2024 гг.): ОЦЕНКА И ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА // cyberleninka.ru.
16. Санкции перестали быть главным риском для российского бизнеса // frankmedia.ru.
17. ЦБ: приток средств на счета брокеров за II квартал составил 299 млрд рублей // vedomosti.ru.
18. Обзор фондового рынка России. Ключевые показатели брокеров // smart-lab.ru.
19. Замещающие облигации в евро: выбор БКС. 12 июля 2024 // bcs-express.ru.
20. Российские нефтегазовые компании нарастили затраты на ИТ в 2,5 раза в 2024 году // ict.moscow.