Долгосрочное кредитование в России: комплексный анализ текущего состояния, проблем и перспектив развития в условиях геополитической трансформации

метки: Кредит, Кредитование, Финансирование, Развитие, Россия, Долгосрочный, Обращение, Https

На 15 сентября 2025 года ключевая ставка Банка России составляет 17% годовых, что отражает сложную макроэкономическую конъюнктуру и существенно влияет на доступность и стоимость долгосрочных финансовых ресурсов. В условиях продолжающейся структурной трансформации и стремления к экономической независимости, дефицит «длинных» инвестиций становится одним из наиболее острых вопросов для российской экономики. Долгосрочное кредитование, выступая катализатором капиталовложений, модернизации производства и реализации масштабных инфраструктурных проектов, играет критически важную роль в обеспечении устойчивого роста и повышения конкурентоспособности. Ведь именно «длинные» деньги формируют фундамент для будущих инноваций и развития, без которых невозможно выйти на новый уровень экономического развития.

Настоящая работа представляет собой всесторонний анализ текущего состояния, ключевых проблем, макроэкономических факторов, институциональных вызовов, используемых инструментов, механизмов государственной поддержки и перспектив развития долгосрочного кредитования в Российской Федерации. Мы последовательно раскроем теоретические основы кредита, проанализируем динамику рынка, выявим системные риски и рассмотрим пути их минимизации, опираясь на актуальные статистические данные и экспертные оценки. Цель данного исследования — не только дать академически строгую картину положения дел, но и предложить практические рекомендации для стимулирования этого жизненно важного сегмента финансового рынка.

Теоретические основы и сущность долгосрочного кредитования

Понятие и определения долгосрочного кредита

В основе финансовой системы любой развитой экономики лежит кредит — система экономических отношений, возникающих в процессе передачи стоимости во временное пользование на условиях возвратности, срочности и платности. Однако когда речь заходит о долгосрочном кредитовании, горизонт планирования значительно расширяется, а вместе с ним меняются и цели, и риски, требуя более глубокого анализа и стратегического подхода.

Традиционно под долгосрочным кредитом понимается заём, предоставляемый банками и другими кредитными институтами на период от 5 лет и более. В более широком смысле, любое обязательство, срок погашения которого превышает 1 год, может быть отнесено к долгосрочному. Центральное место в этом спектре занимает инвестиционный кредит. Это специфический вид долгосрочного банковского финансирования, предназначенный для капиталоёмких проектов, таких как строительство новых производственных мощностей, приобретение дорогостоящего оборудования, модернизация действующих предприятий или освоение инновационных технологий. Основная цель таких кредитов — поддержать стратегическое развитие и расширение деятельности предприятия, обеспечивая приток средств для движения основных фондов. Эти ссуды, как правило, характеризуются большими объёмами и длительными сроками, что обусловлено долгим циклом окупаемости инвестиционных проектов.

Казахстанская Ипотечная Компания (КЖК) в 2025 году: Тройной Мандат, ...

... ключевой механизм развития вторичного ипотечного рынка. Первичный ипотечный рынок: Отношения между заемщиками и банками-оригинаторами при выдаче новых ипотечных кредитов. Вторичный ипотечный рынок: Рынок, на котором ... долгосрочные льготные займы (до 25 лет), быстро исчерпывают свои ресурсы. Выкуп этих займов КФУ позволяет коммерческим банкам высвободить капитал и вновь направить его на кредитование, ...

Классические теории кредита: натуралистическая и капиталотворческая

Эволюция взглядов на природу и роль кредита в экономике прошла долгий путь, оформившись в две основные теоретические парадигмы: натуралистическую и капиталотворческую. Понимание их различий критически важно для анализа современного долгосрочного кредитования, так как каждая из них предлагает свой взгляд на механизм создания ценности.

Натуралистическая теория кредита, заложенная ещё английскими классиками Адамом Смитом и Давидом Рикардо в XVIII–XIX веках, рассматривает кредит как простую временную передачу «натуральных», то есть неденежных, вещественных благ. В её основе лежит идея, что кредит — это механизм перераспределения уже существующих в обществе материальных ценностей. Ссудный капитал здесь не создаёт новой стоимости, а лишь опосредует движение действительного (производительного) капитала. Банки в этой парадигме играют пассивную роль посредников, которые не генерируют реального богатства, так как оно, по их мнению, образуется исключительно в процессе производства. Среди последователей этой теории были такие известные экономисты, как Ж.-Б. Сэй, Ф. Бастиа и Дж. С. Милль.

В противовес этому, капиталотворческая теория кредита, развивавшаяся с середины XIX века, радикально меняет взгляд на роль банков и кредита. Её основоположники, Джон Ло и Генри Маклеод, утверждали независимость кредита от процесса воспроизводства и его решающую, активную роль в развитии экономики. Согласно этой теории, банки не просто посредники, а активные создатели капитала, способные приводить в движение неиспользованные ресурсы страны и генерировать новое богатство. Кредит отождествляется с деньгами как богатством, обладающим покупательной способностью, и рассматривается как источник прибыли, выступающий в качестве производительного капитала. Эта теория получила дальнейшее развитие в трудах Йозефа Шумпетера, Джона Мейнарда Кейнса и Ральфа Хоутри. В её рамках предполагается, что банки играют ведущую роль, их деятельность основана на активных операциях, а кредит создаёт депозиты, что приводит к эффекту кредитного мультипликатора. Эта концепция, известная также как экспансионистская, оправдывает кредитную экспансию, но при этом сопряжена с риском усиления инфляции.

Государственный надзор за страховой деятельностью в Российской ...

... и правовой базы государственного надзора за страховой деятельностью в РФ, фокусируясь на роли Банка России как мегарегулятора, его методах работы и последних регуляторных инициативах. Для достижения ... ЦБ РФ осуществляется не только на основании Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», но и непосредственно в рамках полномочий, делегированных ему Законом № 4015 ...

В современном контексте долгосрочное кредитование, особенно инвестиционное, часто тяготеет к капиталотворческому подходу. Банки, выдавая крупные ссуды под проекты с отложенной окупаемостью, фактически создают «новые» деньги, которые запускают производственные циклы и генерируют будущую экономическую активность. Однако без учёта рисков и регуляторного контроля, этот механизм может привести к инфляционному давлению, что вновь возвращает нас к необходимости баланса и учёта уроков натуралистической теории, ибо реальная ценность денег определяет устойчивость любой финансовой системы.

Классификация долгосрочных кредитов

Разнообразие потребностей заемщиков и специфики кредитных отношений обусловливает сложную систему классификации долгосрочных кредитов. Их можно сегментировать по нескольким ключевым критериям:

• По срокам погашения: Хотя долгосрочные кредиты по определению превышают один год, они могут подразделяться на среднесрочные (обычно от 1 до 5 лет) и собственно долгосрочные (от 5 лет и более).
• По обеспечению:
  • Обеспеченные кредиты: Предоставляются под залог активов (недвижимость, оборудование, ценные бумаги), что снижает риски для кредитора. Примером являются ипотечные кредиты.
  • Бланковые кредиты: Выдаются без обеспечения, исключительно под финансовую репутацию и кредитоспособность заемщика. В силу высоких рисков практически не используются в долгосрочном кредитовании.
• По характеру погашения:
  • Единовременно: Вся сумма основного долга погашается в конце срока.
  • В рассрочку (аннуитетные, дифференцированные платежи): Погашение осуществляется регулярными платежами в течение всего срока действия кредита.
• По методу взимания процентов:
  • С фиксированной ставкой: Процентная ставка остаётся неизменной на протяжении всего срока.
  • С плавающей ставкой: Ставка привязана к рыночным индикаторам (например, ключевая ставка Банка России, LIBOR) и может меняться.
• По категориям заемщиков:
  • Физические лица: Наиболее распространённые виды долгосрочного кредитования включают ипотечные кредиты (на покупку жилья, земли), автокредиты и крупные потребительские нецелевые кредиты (например, на покупку оборудования или оплату образования).

    Важно отметить, что ссуды общего характера (нецелевые) имеют ограниченное применение в сфере краткосрочного кредитования и практически не используются при средне- и долгосрочном кредитовании, где предпочтение отдаётся целевым займам.

  • Юридические лица: Здесь преобладают инвестиционные кредиты, предназначенные для развития производства, модернизации, строительства, а также проектное и синдицированное финансирование.

Каждая из этих классификаций позволяет более глубоко понять специфику конкретного кредитного продукта и риски, связанные с его предоставлением и обслуживанием.

Кредитование АПК России в условиях высокой ключевой ставки: Анализ ...

... проблем и перспектив аграрного кредитования в России, с акцентом на критическую оценку процедур предоставления краткосрочных кредитов, оценку рисков и выработку ... годы, учитывая текущие экономические реалии? Механизм краткосрочного кредитования под залог будущего урожая Краткосрочное кредитование сезонных работ требует специфического обеспечения, поскольку в начале посевной кампании у заемщика ...

Динамика и структура долгосрочного кредитования в России: актуальная статистика и тенденции

Обзор рынка ипотечного жилищного кредитования

Российский рынок ипотечного жилищного кредитования (ИЖК) переживает период значительных изменений и адаптации к меняющимся макроэкономическим условиям, что ставит перед регуляторами и участниками рынка серьёзные задачи. На сентябрь 2024 года доля ипотечных сделок на рынке жилья в России составляла порядка 60%, и ожидалось её увеличение до 70% к концу года при условии снижения ключевой ставки Банка России. Это подчёркивает критическую зависимость рынка от государственной поддержки и монетарной политики, что, в свою очередь, может привести к формированию структурных искажений, если не будет найдена долгосрочная стратегия.

Действительно, более 70% всех выданных ипотечных жилищных кредитов в сентябре 2024 года приходилось на программы государственной поддержки, включая «Льготную ипотеку». Эти программы, призванные стимулировать спрос на жильё, стали основным драйвером рынка, однако их влияние также порождает вопросы о долгосрочной устойчивости и потенциальных перекосах. В целом, за 2024 год было выдано 1,169 млн ипотечных кредитов на сумму 4,95 трлн рублей, что свидетельствует о существенном снижении активности: на 37-39% ниже показателей 2023 года, хотя и сопоставимо с уровнем 2022 года. Это снижение может быть обусловлено ужесточением условий по льготным программам, ростом ключевой ставки и общим падением покупательной способности.

В контексте макроэкономики, отношение объёмов ипотечного кредитования к ВВП в России, по состоянию на 1 января 2025 года, оценивается примерно в 10,0% (портфель ИЖК в 20,1 трлн рублей к номинальному ВВП 2024 года в 201,15 трлн рублей).

Этот показатель значительно ниже, чем в развитых странах. Для сравнения, в США общий объём ипотечного долга на конец июня 2025 года составлял 12,94 трлн долларов, а номинальный ВВП США в 2024 году достиг 29,184 трлн долларов, что составляет около 44,3%. В Европейском союзе, исходя из общего объёма кредитов домашним хозяйствам в 7,7 тлрн евро в 2022 году (из которых около 79% приходилось на жилищные кредиты) и ВВП в 17,98 трлн евро в 2024 году, отношение ипотечного кредитования к ВВП может быть оценено примерно в 33,8%. Очевидно, что российский рынок ипотеки обладает значительным потенциалом для роста, но также сталкивается с институциональными и ресурсными ограничениями, что требует системного подхода к решению проблем.

Одной из заметных тенденций, отмеченных Банком России, является продолжающееся увеличение срока выдаваемых ипотечных кредитов. За последние 12 месяцев по состоянию на 1 октября 2024 года, доля ипотечных кредитов сроком от 30 до 31 года увеличилась на 6,8 процентных пункта, а сроком от 25 до 31 года — на 4,2 процентных пункта. В результате, средний срок ипотеки по итогам 2024 года достиг 30 лет, увеличившись за год на 7 лет (годом ранее он составлял 23 года).

Российский рынок облигаций в 2024–2025 гг.: Структурные сдвиги, ...

... кредитования в условиях жестких ставок. Какой важный нюанс здесь упускается? В условиях высоких процентных ставок, эмитенты вынуждены отказываться от дорогих банковских кредитов, ... годах можно охарактеризовать как доминирующее. Банк России в течение 2024 года предпринял серию агрессивных повышений, увеличив ключевую ставку ... обязательства по уровню кредитного риска и ликвидности. Ключевая классификация ...

Это прямое следствие роста цен на недвижимость и ужесточения условий кредитования, вынуждающее заемщиков растягивать срок выплат для снижения ежемесячной нагрузки.

Одновременно наблюдается увеличение доли заемщиков старшего возраста. В первом полугодии 2024 года доля кредитов, по которым возраст заемщика на момент плановой выплаты кредита составит более 65 лет, увеличилась до 48% от общего объёма выдач (+14 процентных пункта за год).

Доля заемщиков с плановой выплатой ипотеки в возрасте более 60 лет составляет 67% (+15 процентных пункта за год). Это, с одной стороны, отражает адаптацию банков к изменению демографической структуры, а с другой — порождает новые риски, связанные с долгосрочной трудоспособностью и финансовой стабильностью старшего поколения. Общее количество ипотечных заемщиков достигло 10,7 млн человек, увеличившись на 0,7 млн человек за 12 месяцев, что свидетельствует о растущей вовлечённости населения в ипотечные отношения, несмотря на все вызовы.

Долгосрочное корпоративное кредитование

В сегменте корпоративного кредитования также прослеживаются свои особенности. На 1 января 2024 года доля кредитов с плавающими ставками в корпоративном портфеле составляла 47%, увеличившись на 8 процентных пунктов за последние три года. Этот рост обусловлен как стремлением банков захеджировать свои процентные риски в условиях волатильности ключевой ставки, так и запросом компаний на более гибкие условия финансирования. Плавающие ставки позволяют банкам оперативно реагировать на изменения на денежном рынке, но при этом перекладывают часть процентного риска на заемщика. Это важный нюанс: в то время как банки получают большую гибкость, заёмщики сталкиваются с повышенной неопределённостью в будущих расходах.

Особое внимание заслуживает развитие синдицированного кредитования, которое позволяет нескольким банкам объединять ресурсы для финансирования крупных проектов, тем самым распределяя риски. По итогам 2024 года, в рэнкинге организаторов синдицированных кредитов СНГ по объёму предоставленных кредитов:

• Сбербанк России занял первое место с объёмом 7,3 млрд долларов США и долей 35,93%.
• Совкомбанк — второе (6,8 млрд долларов США, 33,57%).
• Банк ВТБ — третье (4,2 млрд долларов США, 20,62%).

Это демонстрирует доминирование крупных государственных и квазигосударственных банков в этом сегменте и их возросшую роль на фоне ухода иностранных кредиторов (для сравнения, в 2019 году доля российских банков в синдицированном кредитовании составляла 38%).

Активно развивается и проектное финансирование. Например, Банк ДОМ.РФ за 9 месяцев 2024 года заключил контракты по проектному финансированию на общую сумму почти 1,5 трлн рублей, что свидетельствует о существенном объёме инвестиций, направляемых в сферу недвижимости и инфраструктурных проектов.

Рефинансирование коммерческих банков Банком России: роль в денежно-кредитной ...

... право Банка России осуществлять кредитование кредитных организаций. При этом формы, порядок и условия такого рефинансирования определяются исключительно самим Банком России. Понятийно-категориальный аппарат и цели ДКП Рефинансирование – это кредитование Банком России кредитных ...

Общие тенденции и показатели

На общем фоне, во II квартале 2024 года наблюдалось снижение уровня одобрения заемщиков по всем типам кредитных продуктов в среднем на 8,2 процентных пункта за год. Эта тенденция отражает ужесточение риск-политики банков в ответ на макроэкономические вызовы, рост долговой нагрузки населения и корпоративного сектора, а также повышение ключевой ставки. Банки становятся более избирательными, стремясь минимизировать потенциальные потери от невозврата кредитов.

Представленные данные и тенденции рисуют картину рынка долгосрочного кредитования в России, который, несмотря на государственную поддержку и усилия по развитию новых инструментов, сталкивается со значительными вызовами, обусловленными как внутренней динамикой, так и внешней геополитической конъюнктурой.

Макроэкономические факторы и системные риски, препятствующие развитию долгосрочного кредитования

Развитие долгосрочного кредитования в России находится под постоянным давлением комплекса макроэкономических факторов и системных рисков, которые существенно влияют на его доступность, стоимость и объёмы. Эти вызовы требуют глубокого понимания и адекватных мер реагирования.

Влияние ключевой ставки и инфляции

Одними из наиболее значимых макроэкономических факторов, сдерживающих долгосрочное кредитование, являются высокие процентные ставки и уровень инфляции, а также волатильность национальной валюты.

По состоянию на 15 сентября 2025 года, ключевая ставка Банка России составляет 17% годовых, при этом 28 октября 2024 года она достигала пика в 21%. Такие высокие ставки напрямую транслируются в стоимость кредитов для бизнеса и населения, делая долгосрочные проекты экономически менее привлекательными. Предприниматели и частные лица вынуждены либо отказываться от инвестиций, либо искать альтернативные, более дорогие, источники финансирования. Высокая стоимость заёмных средств также негативно влияет на экономику проекта, повышая неопределённость в прогнозировании будущих денежных потоков и снижая ожидаемую рентабельность.

Инфляция оказывает ещё более глубокое воздействие на долгосрочные кредиты. В условиях ускоренной инфляции кредит всегда становится дороже, так как обесценивание денег снижает покупательную способность будущих выплат. Это приводит к росту процентных ставок, поскольку кредиторы закладывают в них компенсацию инфляционных потерь. Возникают инфляционные риски для обеих сторон: для заёмщика – риск того, что его доходы не будут расти темпами, опережающими инфляцию, а для кредитора – риск недополучения реальной стоимости возвращаемых средств. Кроме того, инфляция создаёт нестабильность выплат, затрудняя долгосрочное финансовое планирование.

Механизм влияния инфляции на кредитование сложен. Повышение ключевой ставки Банком России стимулирует сбережения и снижает спрос, замедляя инфляцию. И наоборот, её снижение делает кредиты дешевле, увеличивает спрос и может ускорить инфляцию. Экономические исследования показывают, что существует прямая связь между объёмом кредитования и ростом цен: например, 10% увеличение объёма выданных кредитов юридическим лицам может привести к общему росту цен на 1,0 процентный пункт в долгосрочной перспективе. Таким образом, регулятор вынужден постоянно балансировать между стимулированием кредитования и удержанием инфляции в целевых рамках.

Коммерческие банки в современной экономике России: роль, операции ...

... ключевые тенденции в кредитовании. Идентифицировать основные риски и проблемы, стоящие перед коммерческими банками, и оценить эффективность макропруденциального регулирования Центрального банка РФ. Определить ... цели своей деятельности на основании лицензии Банка России имеет право осуществлять банковские операции. Коммерческий банк (Банк): Кредитная организация, которая имеет исключительное право ...

Геополитическая конъюнктура и санкции

Нестабильность ситуации в стране, вызванная внешним финансовым кризисом и введёнными санкциями, существенно повлияла на повышение уровня риска банковских кредитных операций, особенно долгосрочных кредитов.

Эти факторы добавляют слой неопределённости, который трудно предсказуем и практически не поддаётся контролю на уровне отдельных банков или заемщиков. Российская экономика пережила несколько ключевых периодов финансовых кризисов, каждый из которых оставлял свой отпечаток на кредитном рынке:

• 1998 год: Дефолт по государственным обязательствам привёл к глубокому кризису доверия, оттоку капитала и длительному восстановлению банковской системы.
• 2008-2010 годы: Глобальный финансовый кризис вызвал резкое сокращение ликвидности и ужесточение условий кредитования.
• 2014-2015 годы: Валютный кризис, вызванный падением цен на нефть и первыми санкциями ЕС и США (введены в марте 2014 года после присоединения Крыма), привёл к девальвации рубля и ограничению доступа российских банков к международным рынкам капитала.
• 2022 год: Масштабные санкции, введённые в связи с вторжением России на Украину, существенно усугубили финансовые риски, ограничили внешнее финансирование и спровоцировали очередной виток инфляции.

Эти кризисы и санкции не только повысили стоимость фондирования для банков, но и значительно увеличили неопределённость для заемщиков, особенно в долгосрочной перспективе. Каковы же реальные последствия этой нестабильности для инвестиционного климата?

Системные риски долгосрочного кредитования

Долгосрочным кредитам присущ повышенный уровень риска, который является естественным следствием протяжённости срока и зависимости от множества переменных.

1. Кредитный риск: Вероятность неполного или несвоевременного возврата кредита. В долгосрочной перспективе этот риск возрастает из-за множества факторов: ухудшение финансового состояния заёмщика, изменение рыночной конъюнктуры, появление новых конкурентов, технологические прорывы, изменяющие бизнес-модели, и общие экономические спады. Для ипотечных займов существует дополнительный риск потери или снижения стоимости залогового имущества, что может привести к отрицательному капиталу.
2. Процентный риск: Риск изменения рыночных процентных ставок. Если банк выдал долгосрочный кредит по фиксированной, относительно низкой ставке, а ключевая ставка и рыночные ставки по депозитам выросли, такой кредит становится нерентабельным для банка. Это особенно актуально для кредитных организаций, чей баланс характеризуется длительными активами (ипотека, корпоративные кредиты) и относительно короткими пассивами (депозиты).
   12 стр., 5625 слов

   Современные источники финансирования предприятия в России: глубокий ...

   ... предприятия оказывается недостаточно для реализации амбициозных планов развития, финансирования крупных инвестиционных проектов или покрытия текущих потребностей, на сцену выходят внешние ... Банки предоставляют средства на определённых условиях: под процент, на конкретный срок и с требованием обеспечения. Различают краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные кредиты. Преимущества банковского кредитования ...

   Несоответствие сроков активов и пассивов банка, а также неодинаковая степень изменения процентных ставок по ним, порождает процентный риск, который может привести к снижению маржи.

3. Риск ликвидности: Возникает при недостаточности средств для исполнения текущих финансовых обязательств. Это происходит, когда сроки требования по активным операциям (выданным кредитам) не совпадают со сроками погашения по пассивным операциям (депозитам).

   Например, банк, выдавший много долгосрочных кредитов, может столкнуться с дефицитом ликвидности, если вкладчики начнут массово изымать краткосрочные депозиты. Несоблюдение норматива долгосрочной ликвидности Н4, устанавливаемого Банком России, прямо указывает на размещение краткосрочных пассивов в долгосрочные активы, что является значительным риском.

4. Риск концентрации: Один из основных вызовов для банковского сектора, связанный с чрезмерным воздействием на одну отрасль, регион или крупного заемщика. В текущих условиях он усугубляется замещением крупных долгов российских компаний перед иностранными кредиторами в российских банках. Это означает, что отечественные банки вынуждены брать на себя обязательства, которые ранее распределялись между множеством международных игроков, что значительно увеличивает их подверженность риску.
5. Институциональный риск: Связан с несовершенством контроля над исполнением договорных обязательств, частыми изменениями законодательства, что создаёт правовую неопределённость для долгосрочных инвестиций.
6. Политический риск: Связан с возможностью изменения государственной политики, регуляторной среды или даже фундаментальных правил игры, что особенно актуально в условиях геополитической напряжённости.

Увеличение сроков ипотеки, как отмечалось ранее, несёт дополнительные риски, поскольку заемщик может столкнуться со сложностями в обслуживании кредита в течение длительного срока, что может быть вызвано потерей работы, снижением доходов или изменением жизненных обстоятельств.

Институциональные и ресурсные проблемы долгосрочного кредитования в России

Несмотря на жизненно важную роль долгосрочного кредитования для экономического развития, российская банковская система сталкивается с рядом глубоких институциональных и ресурсных проблем, которые существенно тормозят его развитие.

Дефицит «длинных» денег в банковской системе

Одной из фундаментальных проблем является отсутствие у российских банков достаточных «длинных» денег, то есть долгосрочных пассивов, способных фондировать инвестиционную активность предприятий. В среднем, доля краткосрочных пассивов у коммерческих банков составляет примерно 75%, в то время как ликвидные активы — около 60%. Реальная срочность пассивов часто оказывается даже короче, чем показывают официальные данные.

Ипотечное кредитование в современной России: Проблемы доступности ...

... в России из-за высоких валютных рисков. Субъектами ипотечного кредитования являются: Заемщик (ипотечный должник): Физическое или юридическое лицо, получающее кредит. Кредитор (залогодержатель): Банк или ... выступать движимое имущество или не требуется вовсе. Сущность ипотечного кредитования состоит в предоставлении долгосрочных финансовых ресурсов для приобретения или строительства недвижимости под ...

Этот дефицит обусловлен несколькими причинами:

• Неразвитость механизмов долгосрочных сбережений населения: По данным ЦБ РФ за 2020 год, доля вкладов физических лиц со сроком более 3 лет составляла всего 0,69%, а юридических лиц — около 0%. Население и бизнес предпочитают краткосрочные вклады из-за высокой инфляции, неопределённости и недоверия к долгосрочным инструментам.
• Отсутствие понимания о равновесном уровне ставок, цен и курсов: В условиях высокой волатильности и частых макроэкономических шоков сложно прогнозировать долгосрочную динамику ключевых экономических показателей, что отталкивает как вкладчиков, так и инвесторов от «длинных» обязательств.
• Неразвитость механизмов страхования и хеджирования рисков: Отсутствие эффективных инструментов для страхования процентных, валютных и кредитных рисков в долгосрочной перспективе делает привлечение и размещение «длинных» ресурсов крайне рискованным для банков.
• Недостаточное долгосрочное фондирование со стороны государства и компаний: Ни государство, ни крупные корпорации, ни физические лица в силу различных причин не предоставляют банкам достаточного объёма долгосрочных ресурсов, что создаёт структурный дисбаланс.

В результате, банкам сложно предоставлять кредиты на длительные сроки, поскольку их собственные обязательства являются краткосрочными. Это сдерживает инвестиционную активность в реальном секторе экономики и замедляет реализацию стратегически важных проектов.

Нежелание банков нести высокие риски и сокращение числа кредитных организаций

Нежелание банков нести высокие риски, связанные с кредитованием частных лиц и, особенно, с крупными инвестиционными проектами, является ещё одним существенным препятствием. Долгосрочное кредитование по своей природе сопряжено с повышенными кредитными, процентными и ликвидными рисками, которые банки стремятся минимизировать, повышая требования к заемщикам или вовсе отказываясь от таких операций. Способность заниматься долгосрочным кредитованием напрямую зависит от размера банка, достаточности его капитала и наличия «длинных» пассивов. Мелкие и средние банки часто не могут себе позволить такие риски.

Кроме того, сокращение числа кредитных организаций подрывает доверие к банковской системе в целом. По состоянию на 02.04.2024, количество кредитных организаций в России сократилось на четверть за последние пять лет. Ежегодно около 10% кредитно-финансовых учреждений уходят с рынка. Например, на 1 января 2018 года действовал 561 банк, что на 62 банка меньше, чем в 2017 году, и на 575 банков (50,6%) меньше, чем в 2008 году.

Основные причины сокращения числа банков включают:

• Отзыв лицензий регулятором: За нарушения законодательства, в том числе о противодействии отмыванию доходов.
• Поглощения более крупными финансовыми организациями: Процесс консолидации активов на уровне крупнейших игроков рынка.
• Цифровая трансформация экономики: Создаёт новые вызовы для традиционных бизнес-моделей банков.
• Ужесточение требований к уставному капиталу: Мелкие банки не всегда могут выполнить новые нормативы.

Сокращение числа банков не только уменьшает конкуренцию, но и создаёт проблемы с полным и своевременным возвратом денежных ресурсов вкладчикам и бизнесу в случае отзыва лицензии, что снижает общее доверие к сектору и отпугивает потенциальных долгосрочных вкладчиков.

Низкая эффективность проектного финансирования в России

Эффективность применения проектного финансирования в России пока не в полной мере соответствует мировому уровню. Несмотря на достаточно высокую среднюю стоимость проектов, инвесторы проявляют осторожность. В мире этот тип финансирования часто связан с трансграничными операциями, которые в России затруднены из-за политических событий и санкций.

Доля проектного финансирования в ВВП России невелика и составляет около 0,3%, при этом большинство проектов сосредоточены в нефтегазовой и горнодобывающей отраслях. Это свидетельствует о низкой диверсификации и высокой концентрации рисков. Для сравнения, в таких странах, как Китай, банки активно используют проектное финансирование для инвестирования крупного капитала в широкий спектр отраслей. Отсутствие прозрачной и предсказуемой долгосрочной перспективы, а также институциональные барьеры, препятствуют полноценному раскрытию потенциала проектного финансирования в российской экономике.

Кроме того, до введения санкций рынок синдицированных кредитов в России в значительной степени зависел от банков-нерезидентов и зарубежного финансирования, с кредитованием преимущественно в иностранной валюте. Уход иностранных игроков с рынка ограничил доступ к этому важному инструменту долгосрочного финансирования, особенно для крупных проектов.

Инструменты и механизмы долгосрочного кредитования: анализ эффективности и перспектив

В условиях структурных изменений и вызовов, стоящих перед российской экономикой, выбор и развитие эффективных инструментов долгосрочного кредитования становится приоритетной задачей. Среди ключевых механизмов выделяются проектное и синдицированное финансирование, а также эмиссия специализированных облигаций.

Проектное финансирование

Проектное финансирование представляет собой один из наиболее сложных, но и наиболее эффективных способов организации долгосрочного финансирования крупномасштабных инвестиционных проектов. Его ключевая особенность заключается в том, что для реализации проекта создаётся новая, юридически обособленная проектная компания (Special Purpose Vehicle, SPV). Это позволяет изолировать риски проекта от рисков материнской компании-инициатора.

Основным источником возврата вложений при проектном финансировании выступают будущие денежные потоки, генерируемые непосредственно самим проектом, а не общая кредитоспособность инициатора. Это отличает его от традиционного корпоративного кредитования.

Преимущества проектного финансирования многогранны:

• Привлечение достаточных средств: Позволяет аккумулировать значительные объёмы капитала, необходимые для реализации капиталоёмких и сложных проектов.
• Возможность реализации проекта на начальной стадии: Финансирование может быть получено даже при отсутствии у инициатора проекта достаточных собственных средств или истории кредитования, если сам проект оценивается как перспективный.
• Снижение рисков: Распределение рисков между множеством участников (кредиторы, инвесторы, подрядчики, поставщики) и их структурирование через SPV позволяет каждому игроку принимать только те риски, которые он способен контролировать или хеджировать.
• Отсутствие жёстких требований к финансовому состоянию собственника проекта: Основное внимание уделяется жизнеспособности и будущим денежным потокам самого проекта, что открывает возможности для развития новых направлений бизнеса.

В российской практике ярким примером применения проектного финансирования является сфера жилищного строительства, где застройщики привлекают инвестиции для возведения недвижимости, а оплачивают кредит средствами со счетов эскроу, которые поступают от покупателей и высвобождаются для застройщика только после сдачи жилья в эксплуатацию. Этот механизм значительно снижает риски для дольщиков и банков.

Синдицированное кредитование

Синдицированное кредитование – это мощный инструмент для финансирования масштабных проектов, при котором несколько банков объединяются для предоставления одного объёмного кредита крупному заемщику. Этот подход позволяет аккумулировать достаточный объём кредитных ресурсов, который зачастую не под силу одному банку, а также распределить риски и доходы между участниками синдиката.

Одним из ключевых преимуществ синдицированного кредита является его гибкость и способность адаптироваться к потребностям крупных заемщиков, таких как государственные корпорации или системообразующие предприятия. Он позволяет структурировать сложные сделки, охватывающие различные валюты и юрисдикции.

Интересно сравнить долгосрочность синдицированных кредитов с облигационными займами. Утверждение, что синдицированный кредит всегда более долгосрочный, чем выпуск облигационного займа, не является однозначным. Действительно, синдицированные кредиты предоставляют гибкие сроки и позволяют получить значительные объёмы финансирования для масштабных проектов, особенно в нефтегазовой, телекоммуникационной и транспортной отраслях. Однако, по некоторым данным (например, досанкционного периода 2014 года), средний срок синдицированных кредитов составлял 1-3 года, в то время как облигационные займы могут иметь срок до 5 лет. Более того, в случае секьюритизации ипотечных кредитов, облигации могут выпускаться со сроком до погашения в 10 лет, притом что сами ипотечные кредиты достигают 20-30 лет. Таким образом, долгосрочность синдицированных кредитов по сравнению с облигационными займами может варьироваться в зависимости от конкретного проекта, рыночной конъюнктуры и структуры сделки. Из этого следует, что выбор инструмента должен быть обусловлен уникальными характеристиками финансируемого проекта, а не только общими представлениями о сроках.

Синдицированное кредитование также выступает как важный инструмент снижения риска концентрации в банковском секторе. Распределение крупного кредита между несколькими банками уменьшает долю обязательств одного заёмщика на балансе каждого отдельного кредитора, повышая устойчивость всей системы. Это особенно актуально в условиях, когда российские банки замещают крупных долгов российских компаний перед иностранными кредиторами.

Другие инструменты и механизмы

Помимо проектного и синдицированного финансирования, в арсенале банков есть и другие механизмы для управления долгосрочными рисками. Одним из таких инструментов является эмиссия субординированных и структурных облигаций с переменным купоном. Субординированные облигации, обладая меньшим приоритетом при банкротстве банка, чем обычные обязательства, позволяют банку привлекать «длинные» средства и повышать достаточность капитала. Структурные облигации с переменным купоном, привязанным к ключевой ставке или другим рыночным индикаторам, позволяют банку переложить часть процентного риска на инвесторов, тем самым снижая свою чувствительность к колебаниям ставок. Это способствует стабильности процентной маржи и повышает готовность банков к долгосрочному фондированию.

Государственная поддержка и регулирование долгосрочного кредитования

Государство играет ключевую роль в формировании благоприятной среды для развития долгосрочного кредитования, реализуя стратегические программы, стимулирующие инициативы и совершенствуя законодательную базу.

Государственные программы поддержки ипотечного кредитования

Одним из наиболее ярких примеров государственной поддержки является «Стратегия развития ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации до 2030 года», утверждённая Распоряжением Правительства РФ от 19 июля 2010 г. N 1201-р. Этот документ определил долгосрочные цели госполитики по развитию ипотеки, сформировав единые ориентиры для всех участников рынка и обозначив комплекс мер и мероприятий.

На практике значительную роль играют программы льготной ипотеки, которые субсидируются государством. Как отмечалось, более 70% всех выданных ипотечных жилищных кредитов в сентябре 2024 года приходилось именно на такие программы. Однако их высокая доля требует «донастройки», чтобы минимизировать риски перегрева рынка и исключить использование льготных программ в инвестиционных целях, что противоречит их социальной направленности. В 2025 году уже вступили в силу новые правила льготной ипотеки, направленные на повышение её адресности и устойчивости.

Льготное инвестиционное кредитование для бизнеса

Для стимулирования инвестиционной активности в реальном секторе экономики действует «Льготная программа инвестиционного кредитования (ПСК)», реализуемая совместно с Банком России и Министерством экономического развития РФ. Эта программа позволяет банкам компенсировать недополученные доходы по кредитам за счёт субсидий из федерального бюджета.

Требования к организациям-получателям кредитов по этой программе включают:

• Соответствие ОКВЭД приоритетным отраслям: Туризм, производство, логистика, IT, научно-техническая деятельность.
• Включение в Единый реестр субъектов МСП РФ.

Ставка по льготным кредитам для производителей приоритетной промышленной продукции составляет 30% ключевой ставки Банка России плюс три процентных пункта, при этом разница компенсируется банкам за счёт субсидий. Максимальный размер такого кредита — 100 млрд рублей, а объём софинансирования проекта заемщиком должен быть не менее 20% от общей стоимости проекта.

В 2025 году условия программы были расширены и смягчены:

• В Москве максимальный размер льготного инвестиционного кредита увеличен с 3 до 5 миллиардов рублей, а срок — с 3 до 5 лет.
• Компенсация процентной ставки по московским льготным кредитам составит 50% от ключевой ставки Банка России.
• Совместная программа Корпорации МСП и Правительства Москвы предлагает льготные кредиты до 50 млн рублей на инвестиционные цели.

Также были смягчены условия предоставления льготных кредитов в рамках антикризисных мер. Из программы «1764» были исключены пункты об отсутствии задолженности по налогам, сборам, заработной плате и просроченных платежей по кредитам. Появилась возможность рефинансировать кредитные соглашения на оборотные цели (ранее — только инвестиционные), что значительно расширяет поддержку для бизнеса. В программе льготного кредитования участвуют более 95 банков, что обеспечивает её широкий охват.

Законодательное регулирование и развитие синдицированного кредитования

Для развития синдицированного кредитования как инструмента долгосрочного финансирования инвестиционных проектов был принят Федеральный закон от 31.12.2017 N 486-ФЗ «О синдицированном кредите (займе) и внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». Закон вступил в силу 1 февраля 2018 года, а в 2020 и 2025 годах были внесены значительные изменения, направленные на его совершенствование.

Этот закон регулирует соглашения о финансировании участия в синдицированном кредите (субучастие), позволяя организаторам кредита продавать внешним участникам свою долю или передавать часть риска, что делает синдикацию более гибкой и привлекательной. Расширяется и круг участников синдиката: теперь ими смогут быть не только специализированные общества проектного финансирования, но и специализированные финансовые общества.

В целях повышения устойчивости банковского сектора и снижения системных рисков, ЦБ РФ планирует ввести риск-чувствительный лимит для вложений банков в иммобилизованные активы (включая инвестиции в экосистемы) в 2025 году. Это направлено на предотвращение чрезмерной концентрации рисков и стимулирование более осторожного подхода к долгосрочным инвестициям.

Роль ВЭБ.РФ

Отдельно стоит отметить роль ВЭБ.РФ как государственного института развития. Запущенная в 2018 году «Фабрика проектного финансирования» ВЭБ.РФ активно способствует финансированию инвестиционных проектов в приоритетных секторах российской экономики. Она использует механизм синдицированных кредитов и меры государственной поддержки для увеличения объёмов кредитования, в том числе тех проектов, которые имеют более высокий уровень риска и не привлекают коммерческие банки. По оценкам ВЭБа, объём финансирования таких проектов в первые годы её работы превысит 1 трлн рублей.

Перспективы и стратегии развития долгосрочного кредитования в России

Актуальность и драйверы развития

Актуальность дальнейшего развития инструментов долгосрочного финансирования инвестиций в российскую экономику трудно переоценить. Она обусловлена целым комплексом стратегических задач:

• Необходимость структурной трансформации экономики: Переход от сырьевой экспортно-ориентированной модели к более устойчивой, инновационной и инвестиционно-ориентированной экономике требует масштабных капиталовложений.
• Обеспечение экономической и технологической независимости: В условиях геополитической турбулентности и санкционного давления, развитие собственного производства, высокотехнологичных отраслей и импортозамещения становится критически важным.
• Поддержание макроэкономической стабильности: Долгосрочные инвестиции способствуют созданию рабочих мест, росту ВВП и повышению благосостояния граждан.
• Развитие финансовой инфраструктуры и инструментов: Ограничение доступа к внешнему рынку капитала повысило роль внутренних источников финансирования, таких как сбережения граждан, что требует расширения инструментария долгосрочных сбережений и инвестиций.

Развитие проектного и синдицированного финансирования

Как уже было отмечено, проектное финансирование в России набирает обороты. После спада в 2009 году (когда объём составлял 41,94 млрд долларов в I квартале) этот сегмент постепенно растёт. В I квартале 2024 года прирост портфеля кредитов застройщикам ускорился до 6% (по сравнению с 2% в предыдущем квартале), а объём проектного финансирования застройщиков достиг 6,5 трлн рублей. Поступления на счета эскроу составили 1,0 трлн рублей, что превысило показатель I квартала 2023 года (0,8 трлн рублей).

Активная деятельность «Фабрики проектного финансирования» ВЭБ.РФ подтверждает государственную заинтересованность в развитии этого инструмента, особенно для инвестиционных проектов в приоритетных секторах, таких как горная промышленность, энергетика и нефтехимия.

Синдицированное кредитование, несмотря на то что в России это относительно новый банковский продукт, имеет огромный потенциал. Рынок синдикатов, начавший формироваться с конца 1995 года, достиг рекордных объёмов в 2007 году (более 80 млрд долларов).

До принятия Федерального закона о синдицированном кредите в 2017 году большинство сделок заключались по зарубежному законодательству. Теперь, с развитием правовой базы, предлагаются следующие меры для его дальнейшего стимулирования:

• Поддержка Банка России и Министерства финансов: Стимулирование крупных кредиторов и заемщиков к сделкам с плавающей процентной ставкой, что повышает адаптивность к рыночным условиям.
• Расширение пула кредиторов-участников синдиката: Включение специализированных обществ проектного финансирования и специализированных финансовых обществ.
• Совершенствование законодательства: Донастройка механизма субучастия, позволяющего организаторам синдикации продавать свою долю или передавать часть риска внешним участникам.
• Активное развитие «Фабрики проектного финансирования» ВЭБ.РФ: Использование синдицированных кредитов и мер государственной поддержки для увеличения объёмов кредитования инвестиционных проектов, в том числе тех, которые имеют более высокий уровень риска.
• Выравнивание мер поддержки: Стимулирование как кредитования, так и долевого финансирования для диверсификации источников капитала компаний.

Особое значение создание синдикатов имеет для региональных банков, которые испытывают дефицит ресурсов для обслуживания крупных предприятий. Объединяясь, они могут конкурировать с крупными федеральными игроками.

Адаптация международного опыта и системные меры

Исследование международного опыта показывает, что для устойчивого развития долгосрочного инвестиционного кредитования необходимо сочетание стабильной макроэкономической среды, развитой финансовой инфраструктуры и эффективной государственной поддержки. Некоторые международные практики, такие как создание специализированных институтов развития, активное использование инструментов секьюритизации активов и внедрение передовых методов управления рисками, могут быть адаптированы для российской экономики.

Однако, помимо расширения кредитования, необходимо также работать над повышением доступности жилья путём дифференциации рынка и ускоренного формирования сегмента жилья экономкласса. Только комплексный подход, включающий как финансовые инструменты, так и меры по стимулированию предложения на рынке недвижимости, позволит решить проблему доступности жилья для широких слоёв населения.

Заключение

Долгосрочное кредитование в России является сложной и многогранной системой, находящейся на стадии активной адаптации к меняющимся внутренним и внешним условиям. Наш анализ показал, что, несмотря на впечатляющую динамику развития ипотечного рынка (10,7 млн заемщиков, увеличение сроков до 30 лет) и значительные объёмы корпоративного финансирования (например, 1,5 трлн руб. проектного финансирования от Банка ДОМ.РФ), существуют фундаментальные проблемы, сдерживающие его полноценный рост.

Ключевые достижения включают активную роль государственных программ льготной ипотеки, развитие синдицированного и проектного финансирования, а также создание Фабрики проектного финансирования ВЭБ.РФ. Законодательные инициативы, такие как Федеральный закон о синдицированном кредите, заложили основу для более прозрачного и эффективного функционирования этих инструментов.

Однако сохраняющиеся вызовы требуют пристального внимания. Высокая ключевая ставка (17% на 15.09.2025) и инфляция делают долгосрочные кредиты дорогими и рискованными. Дефицит «длинных» денег в банковской системе (75% краткосрочных пассивов) является структурной проблемой, усугубляемой низким доверием к долгосрочным сбережениям. Системные риски – кредитный, процентный, ликвидности и концентрации (особенно в условиях замещения иностранных кредиторов российскими банками) – остаются повышенными, что отражается в сокращении числа банков и ужесточении требований к заемщикам. Эффективность проектного финансирования, хотя и растёт, пока не достигла мировых стандартов, и сосредоточена в ограниченном числе отраслей.

Для устойчивого развития долгосрочного кредитования в России необходим комплексный подход, включающий:

1. Стимулирование долгосрочных сбережений населения: Разработка привлекательных и защищённых инструментов, повышение финансовой грамотности.
2. Донастройка государственных программ: Повышение адресности льготных программ ипотеки, расширение сфер применения льготного инвестиционного кредитования для МСП и системообразующих предприятий.
3. Развитие финансовых рынков: Расширение рынка облигаций, совершенствование механизмов секьюритизации активов.
4. Укрепление доверия к банковской системе: Обеспечение стабильности и прозрачности, эффективный надзор.
5. Адаптация международного опыта: Изучение и внедрение лучших практик в области управления рисками и структурирования сложных финансовых сделок.

Только через системные изменения, направленные на преодоление дефицита «длинных» денег, снижение макроэкономических рисков и совершенствование институциональной среды, Россия сможет раскрыть полный потенциал долгосрочного кредитования как двигателя экономического роста и трансформации.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая.
2. Инструкция о порядке предоставления (размещения) банками денежных средств в форме кредита и их возврата.
3. Льготная программа инвестиционного кредитования. Корпорация МСП. URL: https://corpmsp.ru/srednemu-i-malomu-biznesu/lvgotnaya-programma-investitsionnogo-kreditovaniya/ (дата обращения: 09.10.2025).
4. Что такое инвестиционный кредит. Финансовая компания «Третий Рим». URL: https://3rim.ru/blog/chto-takoe-investitsionnyy-kredit/ (дата обращения: 09.10.2025).
5. Льготные кредиты производителям приоритетной промпродукции. Правительство РФ. URL: http://government.ru/support/128/41551/ (дата обращения: 09.10.2025).
6. Риски банков при кредитовании населения слишком высоки. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=86794 (дата обращения: 09.10.2025).
7. Собянин С. Сергей Собянин продлил программу льготного кредитования промышленности. Сайт Москвы — mos.ru. URL: https://www.mos.ru/news/item/150392073/ (дата обращения: 09.10.2025).
8. Долгосрочный кредит: основные понятия и термины. Финам. URL: https://www.finam.ru/encyclopedia/slovar-finansovykh-terminov/dolgosrochnyi-kredit/ (дата обращения: 09.10.2025).
9. Проектное финансирование: источники, риски и особенности. ДОМ.РФ. URL: https://domrfbank.ru/media/articles/proektnoe-finansirovanie/ (дата обращения: 09.10.2025).
10. Проектное финансирование в строительной отрасли. Банк ДОМ.РФ. URL: https://domrfbank.ru/media/articles/proektnoe-finansirovanie-v-stroitelnoy-otrasli/ (дата обращения: 09.10.2025).
11. Виды кредитования, основные виды долгосрочного государственного кредитования, жилищное и ипотечное, новые виды потребительского кредитования. Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/enciklopediya/info/vidy-kreditovaniya/ (дата обращения: 09.10.2025).
12. Заявка на льготное кредитование на инвестиционные цели. Московский инновационный кластер. URL: https://i.moscow/measures/view/178 (дата обращения: 09.10.2025).
13. Инвестиционное кредитование. Финансовый словарь. АРБ — Ассоциация российских банков. URL: https://arb.ru/b2b/glossary/investitsionnoe_kreditovanie_/ (дата обращения: 09.10.2025).
14. Что такое проектное финансирование. Совкомбанк. URL: https://sovcombank.ru/blog/biznesu/chto-takoe-proektnoe-finansirovanie (дата обращения: 09.10.2025).
15. Виды банковских кредитов. Управление Роспотребнадзора по Республике Алтай. URL: https://04.rospotrebnadzor.ru/index.php/component/content/article/339-press-tsentr/novosti-upravleniya/7951-vidy-bankovskikh-kreditov.html (дата обращения: 09.10.2025).
16. Капиталотворческие теории кредита (2-я половина XIX — ХХ в.).

    Проблемы современной экономики. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kapitalotvorcheskie-teorii-kredita-2-ya-polovina-xix-hh-v (дата обращения: 09.10.2025).

17. «Мы не делаем скидку на сложные времена». Банк России. URL: https://www.cbr.ru/press/interview/bank_russia_olga_polyakova_interfax/ (дата обращения: 09.10.2025).
18. Госдума приняла закон для развития синдицированного кредитования в России. Государственная Дума РФ. URL: https://duma.gov.ru/news/51553/ (дата обращения: 09.10.2025).
19. Тема 9. Сущность и формы кредита. Теории кредита. ЯКласс. URL: https://www.yaklass.ru/p/osnovy-finansovoi-gramotnosti/7-klass/kreditovanie-17855/tipy-kreditov-17856/re-1c278c6e-82d2-4318-ae71-294713c719e7 (дата обращения: 09.10.2025).
20. Развитие долгосрочного жилищного кредитования в Санкт-Петербурге. Горжилофонд. URL: https://gorzhilfond.spb.ru/programmy/razvitie-dolgosrochnogo-zhilischnogo-kreditovaniya-v-canct-peterburge/ (дата обращения: 09.10.2025).
21. Как банки хеджируют процентные риски при динамично меняющейся ставке? Финамерсия. URL: https://www.finversia.ru/publication/kak-banki-khedzhiruyut-protsentnye-riski-pri-dinamichno-menyayushcheisya-stavke-127926 (дата обращения: 09.10.2025).
22. Банк России отметил риски продолжающегося увеличения сроков ипотеки. Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/984852 (дата обращения: 09.10.2025).
23. Стратегия развития ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации до 2030 года. Минстрой России. URL: https://minstroyrf.gov.ru/docs/strategiya-razvitiya-ipotechnogo-zhilishchnogo-kreditovaniya-v-rossiyskoy-federatsii-do-2030-god/ (дата обращения: 09.10.2025).