Внешний государственный долг Российской Федерации: комплексный анализ, вызовы и стратегии эффективного управления

метки: Государственный, Внешний, Обязательство, Россия, Экономика, Погашение, Расход, Миллиард

В мире, где глобальные экономические связи переплетаются с геополитическими реалиями, государственный долг становится не просто финансовым показателем, а зеркалом устойчивости, суверенитета и перспектив развития страны. Для Российской Федерации, пережившей кардинальные трансформации и продолжающей адаптацию к новым вызовам, вопрос управления внешним государственным долгом приобретает особую актуальность. На 1 мая 2025 года объём внешнего государственного долга РФ составляет 53,91 млрд долларов США, а расходы на его обслуживание, несмотря на долю в 7,3% от общих расходов на госдолг, требуют внимательного анализа и стратегического планирования.

Данное исследование ставит своей целью глубокий и всесторонний анализ основных аспектов погашения и управления внешним государственным долгом Российской Федерации. Мы рассмотрим его исторический контекст, экономическое содержание, классификацию, выявим ключевые проблемы и предложим перспективные пути решения. Для достижения этой цели перед нами стоят следующие задачи:

• Проанализировать историческую ретроспективу и определить ключевые этапы формирования и развития государственного долга в России.
• Изучить теоретические концепции и подходы к классификации государственного долга, применимые к российской практике.
• Оценить основные методы и инструменты управления государственным долгом в мировой практике и их эффективность в Российской Федерации.
• Выявить ключевые проблемы и системные причины, с которыми сталкивается Россия в процессе управления внешним государственным долгом на современном этапе.
• Сформулировать конкретные стратегии и перспективные направления для оптимизации политики погашения и управления внешним государственным долгом РФ, учитывая международный опыт и текущие геополитические условия.

Работа ориентирована на студентов, аспирантов и исследователей в области государственных финансов, предлагая академический и научно-аналитический подход к этой сложной и многогранной теме.

Управление государственным долгом Российской Федерации: комплексный ...

... следственные связи, исторический контекст и международные практики, предлагая целостный взгляд на управление государственным долгом Российской Федерации как на сложную, многогранную систему. В последующих главах мы шаг ... потребовалось такое масштабное заимствование, если не для обеспечения стратегического развития страны? Внешний долг Российской империи в 1914 году был значительно выше, чем у многих ...

Теоретические основы и классификация государственного долга

Понятие «государственный долг» может показаться интуитивно понятным, но его экономическое содержание гораздо глубже, чем простая сумма задолженности. Это сложный комплекс экономических отношений, который формируется в результате государственного вмешательства в финансовые потоки и играет ключевую роль в макроэкономической стабильности, определяя потенциал страны к инвестициям и её независимость на мировой арене.

Экономическая сущность и причины возникновения государственного долга

В своей основе государственный долг представляет собой общую сумму непогашенных долговых обязательств государства перед внутренними и внешними кредиторами. Эти обязательства возникают как следствие государственных заимствований и принятых государственных гарантий. Однако, как экономическая категория, государственный долг выходит за рамки простого бухгалтерского учета. Он охватывает всю совокупность экономических отношений, складывающихся между государством (в лице его органов власти) и широким кругом субъектов: физическими и юридическими лицами внутри страны, иностранными государствами, международными финансовыми организациями и другими субъектами международного права. В этих отношениях государство выступает одновременно и как заёмщик, и как гарант.

Главная и наиболее распространённая причина возникновения государственного долга кроется в дефиците государственного бюджета. Когда расходы государства превышают его доходы, разница должна быть покрыта за счёт внешних или внутренних источников. Исторически и в современной практике этот дефицит часто финансируется путём выпуска государственных ценных бумаг (облигаций) или привлечения прямых кредитов. Таким образом, государственный долг становится инструментом, позволяющим государству поддерживать стабильность своих расходов и инвестиционных программ даже в условиях временного или структурного дефицита доходов, однако это несёт и значительные риски для экономики.

Классификация государственного долга: внутренний, внешний, по срокам погашения

Для эффективного анализа и управления государственный долг подлежит классификации по различным критериям, что позволяет более точно оценить его структуру и потенциальные риски.

Основные категории включают:

1. По отношению к резидентам и валюте обязательств:
   • Государственный внутренний долг – это совокупность долговых обязательств Российской Федерации, возникающих в валюте Российской Федерации. Эти обязательства формируются перед резидентами страны, то есть перед собственными гражданами, коммерческими банками, предприятиями и другими организациями, зарегистрированными на территории России. Он финансируется за счёт внутренних ресурсов и его обслуживание не сопряжено с валютными рисками.
   • Государственный внешний долг – это долговые обязательства, возникающие в иностранной валюте. Кредиторами в данном случае выступают иностранные государства, международные финансовые организации (например, МВФ, Всемирный банк), а также иностранные юридические и физические лица. Этот вид долга несёт в себе валютные риски и зависимость от международных экономических и политических условий. Важно отметить, что под «внешним долгом России» может пониматься как государственный внешний долг (федеральных органов власти, Центрального банка и субъектов РФ), так и общий внешний долг всех резидентов России, включая коммерческие и государственные структуры.
2. По срокам погашения:
   • Краткосрочный долг – обязательства, срок погашения которых не превышает 1 года.
   • Среднесрочный долг – обязательства со сроком погашения от 1 года до 5 лет.
   • Долгосрочный долг – обязательства со сроком погашения свыше 5 лет.
     20 стр., 9565 слов

     Правовая природа, система и полномочия финансовых органов государственной ...

     ... на многоуровневую структуру и специализацию, финансовые органы образуют единую систему органов государственного управления финансами в Российской Федерации. Этот принцип обеспечивает согласованность действий и единообразие правоприменения. Централизация: ...

     В Российской Федерации предельная продолжительность долговых обязательств ограничена сроком до 30 лет. Эта классификация имеет решающее значение для планирования бюджетных расходов и управления ликвидностью.

Правовые основы государственного долга РФ

Юридическое определение и регулирование государственного долга в Российской Федерации закреплено в ключевых нормативно-правовых актах, главным из которых является Бюджетный кодекс Российской Федерации (БК РФ).

Статья 97 БК РФ ясно определяет государственный долг Российской Федерации как долговые обязательства, возникающие перед широким кругом кредиторов: физическими и юридическими лицами РФ, субъектами РФ, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями и иными субъектами международного права, а также иностранными физическими и юридическими лицами.

Важно отметить, что государственный долг РФ включает в себя не только прямые заимствования, но и обязательства, возникшие по государственным гарантиям, предоставленным Российской Федерацией. Это означает, что если государство выступает поручителем по кредитам других субъектов (например, корпораций или регионов), и эти субъекты не могут выполнить свои обязательства, долг переходит на федеральный бюджет. Кроме того, в состав государственного долга БК РФ относит долговые обязательства, возникшие в результате принятия законодательных актов РФ об отнесении на государственный долг обязательств третьих лиц до введения самого Бюджетного кодекса.

На уровне субъектов Российской Федерации долговые обязательства могут принимать следующие формы:

• Кредиты, полученные от кредитных организаций, иностранных банков и международных финансовых организаций.
• Государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации.
• Бюджетные кредиты, полученные от других уровней бюджета.
• Государственные гарантии, предоставленные субъектом Российской Федерации.

Такая детализация в законодательстве позволяет чётко определить ответственность и полномочия различных уровней власти в управлении долговыми обязательствами, обеспечивая прозрачность и контролируемость этого процесса.

Роль Инвестиций в Современной Экономике России: Количественный ...

... компенсируя высокий уровень ключевой ставки Центрального Банка Российской Федерации. Льготное Финансирование через ВЭБ.РФ: Государственная корпорация развития «ВЭБ.РФ» выступает оператором стратегических ... адекватные макроэкономические модели. Динамические Инвестиционные Мультипликаторы в Экономике России Мультипликативный эффект инвестиций является ключевым инструментом стимулирования: увеличение ...

Историческая ретроспектива формирования и развития государственного долга России

История государственного долга России — это не просто череда цифр, а отражение экономических вызовов, политических амбиций и геополитических изменений, которые страна переживала на протяжении веков. От первых внешних займов до современного состояния, каждый этап оставил свой след в долговой истории.

Государственный долг Российской империи: от первых займов до Первой мировой войны

Практика государственных заимствований в России, как и во многих других европейских монархиях, была обусловлена необходимостью финансирования крупных государственных проектов, преимущественно военных кампаний. Начало этой практики относится к 1769 году, периоду правления императрицы Екатерины II. Именно тогда были осуществлены первые внешние займы у Голландии, призванные обеспечить финансовую поддержку Русско-турецкой войны. Этот шаг ознаменовал собой включение России в систему международных финансовых отношений, что было критически важно для реализации имперских амбиций.

К концу правления Екатерины II государственный долг Российской империи достиг значительной по тем временам суммы — 215 млн рублей. Эта сумма включала как внешние займы, так и внутренние заимствования у казённых банков, а также обязательства, связанные с выпуском бумажных денег. За последующие полтора века государственный долг продолжал расти, отражая активную внешнюю политику, строительство инфраструктуры и модернизацию страны.

К началу XX века, а именно к 1913 году, государственный долг России достиг внушительных 8858 млн рублей. Из этой суммы внешний долг составлял более 4229 млн рублей, что эквивалентно почти 48% от общего объёма государственного долга. По абсолютным размерам внешнего долга Российская империя действительно занимала первое место в мире непосредственно перед Первой мировой войной. Однако важно отметить, что такой высокий абсолютный показатель не всегда коррелировал с долговой нагрузкой на гражданина. В сравнительном анализе на душу населения, государственный долг России в 1913 году составлял 53 рубля, что было значительно ниже, чем в ведущих европейских державах: во Франции — 295 рублей, в Германии — 146 рублей, и в Англии — 148 рублей. Этот факт указывает на относительно меньшую долговую нагрузку на каждого подданного Российской империи по сравнению с более экономически развитыми странами Европы, что было обусловлено огромной территорией и населением страны, а также спецификой её аграрной экономики.

Долговые обязательства СССР и «нулевой вариант» для Российской Федерации

XX век принёс России две мировые войны, революции и смену экономических систем, что не могло не сказаться на долговых обязательствах страны. После Октябрьской революции 1917 года, Советское правительство аннулировало все долги царского режима, что привело к разрыву с мировыми кредиторами на десятилетия. Однако к концу существования Советского Союза, экономические трудности и необходимость внешнего финансирования привели к накоплению нового значительного долга.

Прощение долга в гражданском праве России: доктринальная полемика, ...

... субъективного права (например, передача права собственности, цессия, залог, прощение долга). Прощение долга относится к распорядительным сделкам, поскольку оно непосредственно прекращает право требования ... обладает преобразовательным правом направить возражение, которое полностью блокирует действие прощения долга. Если возражение направлено в "разумный срок", прощение считается несостоявшимся. ...

С распадом СССР в 1991 году встал вопрос о судьбе его долговых обязательств. Решение было найдено в так называемом «нулевом варианте«. В рамках этого соглашения Российская Федерация приняла на себя все долги бывшего СССР, которые на тот момент составляли до 110 млрд долларов США. Взамен бывшие союзные республики отказались от своих долей в зарубежных активах СССР. Этот шаг позволил избежать длительных и сложных судебных разбирательств, но возложил на молодую Российскую Федерацию колоссальную долговую нагрузку в условиях формирования новой рыночной экономики, что стало серьёзным испытанием для её бюджетной устойчивости.

Динамика внешнего долга в 1990-е и досрочные погашения 2000-х

1990-е годы стали периодом кардинальных экономических реформ в России, сопровождавшихся значительными вызовами и потребностью во внешней финансовой помощи. В этот период Россия активно привлекала новые кредиты, в первую очередь от Международного валютного фонда (МВФ).

В период с 1992 по 1999 год общая сумма заимствований у МВФ достигла 22 млрд долларов США. Эти средства были критически важны для поддержки экономических реформ, стабилизации национальной валюты и покрытия дефицита платёжного баланса.

Однако непростые экономические условия и структурные проблемы привели к кризису 1998 года, который стал одним из самых драматичных моментов в современной российской истории. Кризис ознаменовался дефолтом по внутреннему долгу и локальным максимумом внешнего долга, который достиг 188 млрд долларов США. Из этой суммы 53 млрд долларов США приходились непосредственно на государственный долг России, а 98 млрд долларов США составляли долги бывшего СССР, принятые РФ. Это событие оказало серьёзное влияние на международный имидж страны и её экономическую стабильность.

После 1998 года, в условиях стабилизации экономики и роста цен на сырьевые товары, динамика государственного долга начала меняться. Правительство взяло курс на сокращение долговой нагрузки. С 2000 года Россия прекратила обращаться за новыми кредитами МВФ. Кульминацией этой политики стало полное погашение обязательств перед МВФ к январю 2005 года. Вслед за этим, к концу августа 2006 года, Россия досрочно выплатила 22,5 млрд долларов США Парижскому клубу кредиторов, значительно улучшив свой кредитный профиль и освободившись от бремени значительной части внешних обязательств. Процесс окончательного урегулирования всех долгов бывшего СССР завершился к 2017 году, когда, например, был выплачен последний долг Боснии и Герцеговине в размере 125,2 млн долларов США. Этот период с 2000 по 2005 год часто характеризуется как наиболее стабильный, когда высокие доходы от продажи нефти позволяли государству покрывать свои потребности без существенных внешних заимствований.

Роль России в Парижском клубе кредиторов и списание долгов

Вступление в Парижский клуб кредиторов в 1995 году стало важным шагом для России на международной арене. Парижский клуб – это неформальная группа официальных кредиторов, играющая ключевую роль в урегулировании задолженности суверенных государств. Став его членом, Россия получила не только возможность влиять на мировую экономику и контролировать экономическую политику стран-должников, но и, что не менее важно, разговаривать на равных с такими мощными финансовыми институтами, как МВФ. Это членство также способствовало повышению кредитного рейтинга страны, открывая новые возможности для привлечения инвестиций.

Однако членство в Парижском клубе имело и свою цену. При вступлении Россия была вынуждена пойти на списание значительного объёма долгов своим дебиторам. Общая сумма долгов, которые СССР накопил перед различными странами, составляла около 150 млрд долларов США. В рамках соглашений Россия списала до 80% военных долгов некоторых из этих стран. Это решение, хотя и стало компромиссом для обеспечения полноценного членства в клубе, позволило России укрепить свои позиции как ответственного участника мировых финансовых отношений и, в конечном итоге, способствовало более эффективному управлению собственным государственным долгом, пусть и ценой значительных финансовых потерь.

Современное состояние и динамика внешнего государственного долга РФ

Современное управление государственным долгом требует постоянного мониторинга, анализа и корректировки стратегий в условиях быстро меняющейся глобальной экономики. Россия, как и многие другие страны, сталкивается с необходимостью балансировать между потребностями бюджета и поддержанием приемлемого уровня долговой нагрузки, особенно в условиях геополитической турбулентности.

Объём и структура внешнего государственного долга

По состоянию на 1 мая 2025 года, согласно данным Министерства финансов Российской Федерации, объём государственного внутреннего долга РФ достиг 24,99 трлн рублей, в то время как внешний государственный долг составил 53,91 млрд долларов США. Эти цифры свидетельствуют о явном приоритете внутренних заимствований, что является целенаправленной стратегией по снижению зависимости от внешних кредиторов и минимизации валютных рисков, что особенно важно в текущих геополитических условиях.

Анализируя структуру внешнего государственного долга, можно выделить две доминирующие составляющие, которые формируют почти 95% его объёма:

• Еврооблигационные займы: Они составляют около 72% от общего объёма внешнего долга. Еврооблигации – это долговые ценные бумаги, выпускаемые эмитентом (в данном случае государством) для привлечения средств на международных рынках капитала. Их выпуск позволяет диверсифицировать базу инвесторов �� привлекать средства на более длительные сроки.
• Государственные гарантии РФ в иностранной валюте: На их долю приходится около 22%. Государственные гарантии представляют собой обязательства государства выступить поручителем по долговым обязательствам третьих лиц (например, крупных государственных корпораций или регионов).

  В случае неисполнения этими лицами своих обязательств, государство принимает их на себя, что делает эти гарантии частью государственного долга.

Такая структура говорит о том, что российский внешний госдолг преимущественно рыночный и формируется за счёт классических долговых инструментов, а не прямых межгосударственных кредитов, что в целом характерно для стабильных экономик. Однако, геополитические риски вносят свои коррективы в возможности работы с этими инструментами.

Расходы на обслуживание внешнего долга и их влияние на бюджетную устойчивость

Обслуживание государственного долга – это одна из обязательных и значительных статей расходов федерального бюджета. В первом полугодии 2024 года общие расходы на обслуживание государственного долга России выросли на 51,2% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, достигнув 1,1 трлн рублей. Этот рост обусловлен рядом факторов, включая повышение ключевой ставки Центрального банка РФ и субсидирование процентных ставок по льготным кредитам, что увеличивает стоимость внутренних заимствований.

В структуре этих расходов львиная доля (около 1 трлн рублей) приходится на внутренние заимствования, что подчёркивает их доминирующую роль. Доля расходов на обслуживание внутреннего долга в 2024 году составила 92,7%, в то время как на обслуживание внешнего долга пришлось всего 7,3%.

Несмотря на сравнительно небольшую долю внешнего долга в общих расходах на обслуживание, совокупные расходы на госдолг составляют около 6% всех расходов федерального бюджета. Это значительная сумма, которая могла бы быть направлена на социальные программы, развитие инфраструктуры или стимулирование экономического роста. Однако своевременное и полное обслуживание долга является обязательным условием для поддержания кредитного доверия страны и её репутации на международной арене, что, в свою очередь, открывает или закрывает доступ к финансовым рынкам.

Динамика и прогнозы внешнего долга

Анализ динамики внешнего государственного долга позволяет оценить эффективность проводимой долговой политики. В первом квартале 2025 года государственный долг Российской Федерации в целом увеличился на 0,4%, достигнув 29 146,9 млрд рублей, что составляет 13,6% ВВП. При этом, внутренний долг продемонстрировал более существенный рост – на 4,1%, до 24 720,2 млрд рублей.

Что касается непосредственно внешнего долга, то он в иностранной валюте увеличился на 0,79 млрд долларов США, составив 52,9 млрд долларов США за первый квартал 2025 года. Однако в рублевом эквиваленте, благодаря укреплению национальной валюты, внешний долг уменьшился на 871,7 млрд рублей. Это подчеркивает важность валютного курса для оценки реальной долговой нагрузки.

В более широкой перспективе, к началу 2025 года совокупный внешний долг России (включающий не только государственный, но и корпоративный, банковский долг) сократился до 290 млрд долларов США, что является минимальным уровнем с 2006 года. Снижение совокупного внешнего долга в 2024 году составило 27,5 млрд долларов США, или 8,7%. Эта тенденция объясняется несколькими факторами, включая геополитические ограничения на внешние заимствования и целенаправленную политику по дедолларизации экономики.

Прогнозы Министерства финансов РФ указывают на дальнейший контролируемый рост государственного долга, преимущественно за счёт внутренних заимствований. Ожидается, что объём государственного долга РФ достигнет 35,41 трлн рублей к концу 2025 года, 40,0 трлн рублей к 2026 году и 44,93 трлн рублей к 2027 году. Однако относительно ВВП уровень государственного долга планируется сохранить на безопасном уровне (менее 20% ВВП) в период с 2025 по 2027 год, что является одним из ключевых ориентиров бюджетной политики, обеспечивающим макроэкономическую стабильность.

Методологические особенности учёта внешнего долга

Для всестороннего понимания картины внешнего долга России крайне важно учитывать различия в методологиях его подсчёта, используемых различными ведомствами. Основные расхождения наблюдаются между данными Министерства финансов РФ и Центрального банка РФ.

Министерство финансов РФ, как основной орган, ответственный за управление государственным долгом, фокусируется исключительно на государственном внешнем долге. Сюда входят обязательства, напрямую принятые Правительством РФ или по его гарантиям, перед иностранными кредиторами и в иностранной валюте. Эти данные отражают прямую долговую нагрузку на федеральный бюджет, что является ключевым для оценки бюджетной устойчивости.

Центральный банк РФ, в свою очередь, использует более широкое определение, рассчитывая общий внешний долг России. В его расчёты включаются не только обязательства государственных органов (федерального правительства, региональных властей), но и задолженность самого Центрального банка, коммерческих банков, компаний (корпоративный долг), а также долги граждан. Такой подход даёт более полную картину внешних обязательств всех резидентов страны перед нерезидентами, охватывая как суверенные, так и негосударственные секторы экономики.

Таблица 1: Сравнение методик учёта внешнего долга

Критерий	Министерство финансов РФ	Центральный банк РФ
Охват обязательств	Государственный внешний долг	Общий внешний долг (всех резидентов)
Включает	Долги федерального правительства, гос. гарантии	Долги государства, ЦБ, коммерческих банков, корпораций, граждан
Цель подсчёта	Оценка прямой долговой нагрузки на бюджет	Всесторонний анализ внешних обязательств экономики в целом
Единица измерения	Преимущественно доллары США	Доллары США, с пересчётом в рубли

Понимание этих методологических нюансов критически важно для корректной интерпретации данных и формирования адекватных аналитических выводов. Например, снижение общего внешнего долга, о котором сообщает ЦБ, может быть результатом сокращения корпоративных заимствований, в то время как государственный внешний долг, по данным Минфина, может демонстрировать иную динамику. Это означает, что для полной картины необходимо анализировать оба источника данных.

Методы и инструменты управления государственным долгом РФ

Управление государственным долгом – это не просто набор административных процедур, а стратегический элемент экономической политики, направленный на обеспечение финансовой стабильности и максимизацию выгод от заимствований при минимизации рисков. Это динамичный процесс, который требует гибкости и адаптации к меняющимся экономическим условиям, чтобы эффективно поддерживать экономический рост и развитие страны.

Общие методы управления государственным долгом

Управление государственным долгом охватывает широкий спектр мероприятий, целью которых является не только своевременное и полное выполнение долговых обязательств, но и оптимизация расходов на его обслуживание, а также обеспечение эффективности использования привлекаемых средств. Оно включает в себя поиск наиболее выгодных условий заимствования и стратегическое планирование структуры долга.

Основные методы управления государственным долгом, применяемые в мировой и российской практике, можно систематизировать следующим образом:

1. Консолидация. Этот метод предусматривает объединение нескольких краткосрочных и среднесрочных долговых обязательств в одно долгосрочное. Его основная цель – уменьшить частоту выплат по долгу и снизить краткосрочное давление на бюджет. Например, государство может предложить держателям краткосрочных облигаций обменять их на новые, с более длительным сроком погашения.
2. Конверсия. Метод, при котором изменяются условия займа в интересах государства-должника. Это может быть снижение процентной ставки по государственным ценным бумагам или изменение других существенных условий кредита. Конверсия обычно проводится, когда рыночная конъюнктура позволяет государству привлекать средства под более низкий процент, и оно стремится уменьшить расходы на обслуживание уже существующих долгов.
3. Новация. Преобразование первоначального долгового обязательства в новое, с изменением его существенных условий. По сути, это заключение нового кредитного договора, который заменяет старый, изменяя предмет или способ исполнения обязательства.
4. Аннулирование долга. Радикальный метод, означающий полное прекращение государством своих долговых обязательств без их исполнения. Исторически он применялся после крупных политических переворотов, например, после Октябрьской революции в России были аннулированы все долги царского правительства. Применение аннулирования сегодня крайне редко и чревато полной потерей доверия на международных финансовых рынках.
5. Пролонгация. Продление сроков погашения долговых обязательств. Этот метод используется, когда у государства возникают временные трудности с погашением долга, и оно договаривается с кредиторами об отсрочке платежей.
6. Временный мораторий на выплату процентов. Введение временного запрета на выплату процентов по государственным обязательствам. Как и аннулирование, это чрезвычайная мера, которая может быть применена в условиях острейшего финансового кризиса, но она также ведёт к серьёзным негативным последствиям для кредитного имиджа страны.
7. Реструктуризация государственного долга. Комплексный процесс, включающий пересмотр различных условий обслуживания долга: изменение процентных ставок, сроков возврата основного долга, валюты займа, а также суммы долга. Реструктуризация применяется при угрозе банкротства заёмщика или для оптимизации долговой нагрузки в долгосрочной перспективе.
8. Рефинансирование. Выпуск новых долговых обязательств с целью погашения уже существующих. Это наиболее распространённый и рутинный метод управления долгом, позволяющий государству поддерживать ликвидность, «перекатывая» долг и привлекая средства на более выгодных условиях при благоприятной рыночной конъюнктуре.

Механизм обслуживания государственного долга в Российской Федерации

В Российской Федерации механизм обслуживания государственного долга чётко регламентирован и включает в себя взаимодействие нескольких ключевых институтов, работающих на основе агентских соглашений с Министерством финансов РФ.

В соответствии с Бюджетным кодексом Российской Федерации, Министерство финансов РФ является уполномоченным органом, ответственным за управление государственным долгом. Оно определяет стратегию заимствований, устанавливает лимиты долга, принимает решения о выпуске государственных ценных бумаг и распределении функций по их обслуживанию.

Однако операционное обслуживание долга осуществляется через систему агентов:

1. Центральный банк Российской Федерации выполняет функции генерального агента по обслуживанию государственного долга на безвозмездной основе. Это означает, что ЦБ РФ осуществляет все необходимые операции:
   • Размещение государственных ценных бумаг на первичном рынке.
   • Организация выплаты купонных доходов (процентов) держателям облигаций.
   • Осуществление выплат по погашению основного долга.
   • Ведение реестров владельцев государственных ценных бумаг.
   • Проведение расчётов, связанных с долговыми обязательствами.

   Использование инфраструктуры и опыта Центрального банка позволяет обеспечить высокую надёжность и эффективность процесса обслуживания долга.

2. Другие агенты. Оплата услуг других агентов, которые могут быть привлечены для выполнения специфических функций по государственному долгу, производится за счёт средств федерального бюджета. Эти агенты могут выполнять, например, функции андеррайтеров при размещении займов, платёжных агентов или консультантов.
3. ВЭБ.РФ (Государственная корпорация развития «ВЭБ.РФ») является специально уполномоченным агентом Правительства Российской Федерации по государственному внешнему долгу. ВЭБ.РФ играет критически важную роль в:
   • Учёте и мониторинге внешних долговых обязательств.
   • Обеспечении своевременного обслуживания и погашения внешнего долга.
   • Участии в урегулировании вопросов, связанных с долговыми обязательствами, которые относятся к периоду существования СССР (так называемый «исторический долг»).

Такая институциональная структура обеспечивает комплексный подход к управлению государственным долгом, сочетая стратегическое планирование на уровне Минфина с эффективным операционным исполнением через специализированные агентские институты.

Проблемы и риски управления внешним государственным долгом РФ в современных условиях

Управление внешним государственным долгом в любой стране сопряжено с рядом вызовов, но в случае Российской Федерации эти проблемы усугубляются сложной геополитической обстановкой и спецификой национальной экономики. Понимание этих проблем и рисков критически важно для формирования эффективной долговой политики, способной обеспечить финансовую стабильность и суверенитет страны.

Влияние дефицита бюджета и высокий государственный долг на экономику

Основной причиной возникновения и роста государственного долга, как внутреннего, так и внешнего, является необходимость финансирования бюджетного дефицита. Когда доходы федерального бюджета не покрывают его расходы, государство вынуждено прибегать к заимствованиям. Этот механизм, хотя и позволяет поддерживать стабильность государственных функций и инвестиций, имеет свои негативные последствия.

Высокий государственный долг, особенно если он формируется за счёт внутренних заимствований, оказывает многофакторное негативное влияние на экономическое развитие страны:

• Отвлечение государственных средств: Значительные средства бюджета направляются на обслуживание долга (выплату процентов и погашение основного долга).

  В 2022 году расходы на обслуживание государственного долга достигли 1,33 трлн рублей. Эти ресурсы могли бы быть инвестированы в экономическое и социальное развитие – в образование, здравоохранение, инфраструктурные проекты, инновации. Вместо этого они уходят на выплаты кредиторам, что снижает потенциал для долгосрочного роста, ограничивая инвестиции в будущее.

• Снижение уровня национальных сбережений: Государственные заимствования на внутреннем рынке конкурируют с частным сектором за доступ к капиталу. Это может привести к «вытеснению» частных инвестиций, поскольку правительство, как правило, предлагает более надёжные долговые инструменты, что снижает доступность средств для реального сектора экономики.
• Сокращение основного и денежного капитала: Если заимствования используются неэффективно или для покрытия текущих расходов, это может привести к сокращению накопления основного капитала в экономике и замедлению темпов роста производства и национального дохода.
• Замедление экономического роста: Постоянный рост долговой нагрузки может создать «долговую ловушку», когда все новые заимствования идут на обслуживание старых долгов, а не на развитие. Это замедляет экономический рост, поскольку государственные расходы становятся менее продуктивными.
• Снижение авторитета страны: На международной арене страны с высоким и неконтролируемым государственным долгом теряют инвестиционную привлекательность и политическое влияние, поскольку растущая долговая зависимость может привести к снижению политической независимости.

Министерство финансов РФ стремится сохранить уровень государственного долга на безопасном уровне, не превышающем 20% ВВП, в период с 2025 по 2027 год. Это значительно ниже «критического уровня» в 60% ВВП, который часто упоминается экспертами, и тем более ниже показателей многих развитых экономик, где долг значительно превышает ВВП. Однако даже при низком уровне долга, его неэффективное формирование и обслуживание может представлять серьёзный вызов.

Геополитические риски и санкционное давление

Современный период для России характеризуется беспрецедентным геополитическим давлением, выражающимся в широкомасштабных западных санкциях. Эти санкции оказывают прямое и многогранное влияние на процесс управления внешним государственным долгом.

После 2014 года и особенно после 2022 года, западные финансовые институты ввели жёсткие ограничения, которые фактически закрыли для России рынки долгосрочного финансирования. Это имело следующие ключевые последствия:

• Нарушение процесса рефинансирования долгов: Возможности по выпуску новых еврооблигаций или получению крупных кредитов на внешних рынках были значительно ограничены. Это усложнило процесс «перекатывания» старых долгов и вынудило искать а��ьтернативные источники.
• Переориентация на внутренний рынок и «дружественные» страны: В условиях отсутствия доступа к традиционным западным рынкам, Россия была вынуждена сосредоточиться на внутренних заимствованиях и развитии отношений с инвесторами из стран, не присоединившихся к санкциям. Это привело к росту доли внутреннего долга в общей структуре.
• Изъятие капитала из развития: Необходимость обслуживания внешних обязательств в условиях ограниченного доступа к новым заимствованиям может привести к отвлечению внутренних ресурсов, которые могли бы быть направлены на развитие экономики и инвестиции. Это создаёт дополнительную нагрузку на бюджет и ограничивает потенциал роста.
• Рост операционных рисков: Санкционное давление может привести к проблемам с проведением платежей, блокировкой активов и другими операционными трудностями, что повышает риски несвоевременного исполнения обязательств, даже при наличии достаточных средств, и требует от государства постоянной адаптации к новым реалиям.

Таким образом, геополитические риски и санкционное давление стали одним из ключевых факторов, трансформирующих стратегию управления внешним долгом России, вынуждая искать новые подходы и решения.

Рост расходов на обслуживание долга и связанные риски

Рост расходов на обслуживание государственного долга – это одна из наиболее актуальных проблем, с которой сталкивается Российская Федерация на современном этапе, особенно в контексте внутренней долговой нагрузки.

• Повышение ключевой ставки и субсидирование процентных ставок: Значительный рост расходов на обслуживание госдолга, особенно внутреннего, тесно связан с повышением ключевой ставки Центрального банка РФ. Высокая ключевая ставка, направленная на сдерживание инфляции, увеличивает стоимость заимствований для государства. Кроме того, программы субсидирования процентных ставок по льготным кредитам, призванные стимулировать экономику, также ложатся дополнительной нагрузкой на бюджет, поскольку государство компенсирует разницу между рыночной и льготной ставкой.
• Структура расходов: Несмотря на то, что внешний долг составляет относительно небольшую долю в общем объёме госдолга (53,91 млрд долларов США на 1 мая 2025 года против 24,99 трлн рублей внутреннего долга), его обслуживание по-прежнему требует валютных ресурсов и подвержено валютным рискам. В 2024 году на обслуживание внешнего долга пришлось 7,3% от общих расходов на госдолг.

Ключевые риски в политике управления внешним долгом включают:

• Валютный риск: Обязательства по внешнему долгу выражены в иностранной валюте. В случае резкого ослабления рубля по отношению к основным мировым валютам (доллару, евро), рублёвый эквивалент выплат по долгу значительно увеличивается, что приводит к росту расходов бюджета.
• Операционный риск: Риск ошибок или сбоев в процессе проведения платежей, управления документацией или взаимодействия с кредиторами. В условиях санкций этот риск усугубляется возможными блокировками или задержками платежей через международные системы.
• Риск рефинансирования: Это риск того, что государство не сможет привлечь новые займы на выгодных условиях для погашения или «перекатывания» существующих долгов. В условиях закрытия доступа к западным рынкам капитала, риск рефинансирования внешнего долга значительно возрастает, вынуждая искать альтернативные, возможно, менее выгодные источники.
• Процентный риск: Риск неблагоприятного изменения процентных ставок на рынке. Если государство имеет долги с плавающей процентной ставкой, её повышение ведёт к увеличению расходов на обслуживание. Даже по долгам с фиксированной ставкой, общий рост ставок на рынке делает рефинансирование менее привлекательным.

Кроме того, проблемы недофинансирования расходов бюджетов, вызванные такими событиями, как пандемия COVID-19, также влияют на динамику государственного долга. Необходимость экстренных мер поддержки экономики и населения в кризисные периоды ведёт к увеличению заимствований и, как следствие, к росту долговой нагрузки.

Дискуссия о «безопасном» уровне государственного долга

Вопрос о том, какой уровень государственного долга можно считать «безопасным», является предметом постоянных экономических дискуссий. Для Российской Федерации Министерство финансов планирует сохранять отношение государственного долга к ВВП на уровне менее 20% в период с 2025 по 2027 год. Этот показатель является весьма консервативным и находится значительно ниже общепризнанных порогов.

Однако, по мнению многих экспертов, критическим уровнем задолженности, при котором начинаются серьёзные проблемы для экономического роста и стабильности, считается 60% ВВП. При превышении этого порога страна может столкнуться с трудностями в обслуживании долга, ростом процентных ставок и потерей доверия инвесторов.

Интересно, что многие развитые экономики мира, включая США, Японию, страны Евросоюза, имеют государственный долг, значительно превышающий 100% ВВП (в Японии он превышает 250% ВВП).

Это указывает на то, что сам по себе высокий процент долга к ВВП не всегда является приговором, если у страны есть:

• Высокий уровень доверия инвесторов.
• Глубокий и ликвидный внутренний рынок капитала.
• Возможность обслуживать долг за счёт собственных доходов или устойчивого роста экономики.
• Стабильная валюта.

В российском контексте, несмотря на относительно низкое отношение госдолга к ВВП, формирование долга преимущественно за счёт внутренних займов представляет собой «вытягивание» финансовых ресурсов, которые могли бы быть направлены в реальный сектор экономики на производство и потребление. Это может создавать эффект «вытеснения» частных инвестиций, даже при низком отношении долга к ВВП, если объём внутренних заимствований слишком велик относительно объёма свободных средств на внутреннем рынке. Таким образом, «безопасный уровень» – это не только количественный показатель, но и качественная оценка структуры долга, источников его финансирования и его влияния на экономику, требующая постоянного внимания и стратегического подхода.

Стратегии и перспективные направления оптимизации управления внешним государственным долгом РФ

Эффективное управление внешним государственным долгом требует не только реагирования на текущие вызовы, но и формирования долгосрочной стратегии, направленной на минимизацию рисков и максимизацию выгод для экономики страны. В условиях меняющейся геополитической обстановки и глобальных экономических трендов, Российской Федерации необходимо адаптировать свои подходы, чтобы обеспечить финансовую устойчивость и возможности для развития.

Основные задачи долговой политики РФ

Долговая политика Российской Федерации является неотъемлемой частью общей макроэкономической стратегии и направлена на обеспечение устойчивости государственных финансов. В её основе лежат следующие ключевые задачи:

1. Сокращение объёмов внешних долговых обязательств и стоимости их обслуживания: Это достигается за счёт замещения внешних займов внутренними, а также путём эффективного управления процентными ставками и сроками погашения.
2. Оптимизация структуры внешнего долга: Цель состоит в увеличении доли рыночной составляющей (например, через выпуск еврооблигаций) и снижении зависимости от прямых межгосударственных кредитов, а также в диверсификации валютной структуры для минимизации валютных рисков.
3. Оптимизация графика платежей (устранение пиков): Сглаживание графика погашения основного долга и выплаты процентов позволяет избежать концентрации крупных выплат в определённые периоды, что снижает риск ликвидности и давление на бюджет.
4. Повышение эффективности использования заёмных средств: Привлекаемые средства должны направляться не на покрытие текущих дефицитов, а на инвестиции в развитие экономики, инфраструктурные проекты и создание новых производств, которые способны генерировать доходы для обслуживания долга в будущем.

Решение этих задач требует комплексного подхода, сочетающего финансовое планирование, институциональные реформы и адаптацию к внешней среде, чтобы государственный долг служил инструментом развития, а не обузой.

Совершенствование институционального механизма управления

Текущая система управления государственным долгом в Российской Федерации, как было отмечено, возложена на Правительство РФ и уполномоченный им орган – Министерство финансов РФ. Однако в академической среде периодически возникают предложения о передаче функций оперативного управления государственным долгом от Министерства финансов РФ в ведение самостоятельной государственной структуры.

Аргументы в пользу такого шага заключаются в следующем:

• Специализация: Отдельный институт мог бы сосредоточить весь экспертный потенциал и ресурсы на задачах управления долгом, что могло бы повысить его эффективность.
• Гибкость и оперативность: Самостоятельная структура могла бы быть более гибкой в принятии решений и оперативной в реагировании на рыночные изменения, не будучи напрямую связанной с бюрократическими процедурами крупного министерства.
• Снижение конфликта интересов: Министерство финансов одновременно отвечает за доходы, расходы и долг. Выделение функций управления долгом в отдельную структуру могло бы снизить потенциальный конфликт интересов, когда потребность в финансировании текущих расходов может превалировать над долгосрочными стратегиями оптимизации долга.

Однако, существует и контраргумент, согласно которому управление государственным долгом является неотъемлемой частью бюджетной и макроэкономической политики, и его отрыв от Минфина может привести к снижению координации и эффективности в целом. Окончательное решение по этому вопросу требует глубокого анализа всех «за» и «против», а также учёта международного опыта, где существуют различные модели управления долгом (от полной интеграции в министерство финансов до создания независимых агентств).

Привлечение средств приватизации и государственно-частное партнёрство

В условиях необходимости финансирования дефицита бюджета и стремления к сокращению долговой нагрузки, актуализируются альтернативные источники и механизмы привлечения средств.

1. Задействование доходов от приватизации для снижения долга: Продажа государственных активов, которые не являются стратегически важными или могут быть эффективно управляемы частным сектором, может стать значимым источником средств. Эти доходы могут быть направлены не на текущие расходы, а на целевое погашение государственного долга, что напрямую уменьшит его объём. Более того, можно рассмотреть выпуск государственных конвертируемых облигаций, которые могут быть обменяны на акции приватизируемых предприятий. Это позволит привлечь инвесторов, предлагая им потенциал роста приватизируемых компаний, и одновременно снизить прямую долговую нагрузку.
2. Направление дополнительных заёмных средств на развитие экономики через государственно-частное партнёрство (ГЧП): Вместо того чтобы использовать заимствования для покрытия текущих расходов, государство должно активно направлять их на инвестиции, особенно в рамках ГЧП. Механизмы ГЧП позволяют привлекать частный капитал и экспертизу для реализации крупных инфраструктурных и социальных проектов, которые в перспективе могут генерировать доходы и способствовать экономическому росту, тем самым увеличивая налоговую базу и облегчая обслуживание долга.

Эти меры позволяют не только сократить текущий объём долга, но и создать условия для его устойчивого управления в долгосрочной перспективе, направляя финансовые ресурсы на продуктивные цели, что критически важно для будущего экономического развития.

Оптимизация платежей и работа с инвесторами в условиях санкций

Особую актуальность в современных условиях приобретают стратегии, направленные на оптимизацию платежей по внешнему долгу и адаптацию работы с инвесторами в условиях беспрецедентного санкционного давления.

1. Возможность погашения внешней государственной задолженности в период минимального соотношения курса рубля к иностранной валюте: Это тактическая мера, позволяющая сократить рублёвые расходы на обслуживание внешнего долга. В случае укрепления рубля, объём валюты, необходимый для погашения или выплаты процентов, остаётся неизменным, но его рублёвый эквивалент уменьшается, что экономит бюджетные средства. Реализация этой меры требует постоянного мониторинга валютного рынка и гибкого управления резервами.
2. Реструктуризация государственных внешних заимствований РФ на приемлемых условиях: В случае возникновения трудностей с погашением, реструктуризация долга может быть рассмотрена. Она должна быть проведена таким образом, чтобы учитывать долгосрочную перспективу развития российской экономики и ожидаемое снижение курса иностранной валюты по отношению к рублю. Это означает стремление к продлению сроков, снижению процентных ставок или изменению других условий в пользу должника.
3. Развитие национальной системы кредитных рейтингов и переориентация на внутренних инвесторов и инвесторов из дружественных стран: После 2022 года основные международные кредитные рейтинговые агентства прекратили свою деятельность в России, что создало вакуум в оценке кредитоспособности. В ответ на это активно развивается национальная система кредитных рейтингов. Кроме того, в условиях санкций, когда доступ к западным рынкам закрыт, Россия активно переориентируется на:
   • Внутренних инвесторов: Стимулирование спроса на государственные ценные бумаги среди российских банков, фондов и населения.
   • Инвесторов из дружественных стран: Укрепление финансовых связей с государствами, не присоединившимися к санкциям. Примером может служить присвоение в мае 2025 года китайским агентством CCXI суверенного рейтинга России на уровне BBB+g со стабильным прогнозом, что открывает возможности для привлечения капитала с азиатских рынков.

Эти стратегии направлены на минимизацию негативного влияния внешних ограничений и обеспечение стабильного доступа к источникам финансирования, а также на снижение стоимости обслуживания долга в новых геополитических условиях, что является критически важным для финансовой стабильности страны.

Внедрение среднесрочной стратегии и повышение эффективности использования средств

Долгосрочная стабильность в управлении государственным долгом невозможна без чётко сформулированной и последовательно реализуемой среднесрочной стратегии. Это не просто план, а комплексный подход, который учитывает динамику макроэкономических показателей, бюджетные ограничения и геополитические риски.

Необходимость совершенствования процессов для внедрения среднесрочной стратегии управления государственным долгом обусловлена следующими факторами:

• Прогнозируемость: Среднесрочная стратегия позволяет государству планировать свои заимствования и погашения на горизонте 3-5 лет, что обеспечивает большую предсказуемость для инвесторов и снижает волатильность рынка.
• Гибкость: Стратегия должна быть достаточно гибкой, чтобы адаптироваться к меняющимся экономическим условиям и рыночной конъюнктуре. Это включает в себя возможность корректировки объёмов и инструментов заимствований.
• Оптимизация структуры: Среднесрочная стратегия позволяет целенаправленно работать над оптимизацией структуры долга – по срокам погашения, валюте, типам инвесторов. Например, снижать долю краткосрочного долга в пользу долгосрочного или увеличивать долю внутренних заимствований.
• Снижение рисков: Чёткое планирование помогает минимизировать риски, такие как процентный, валютный и риск рефинансирования, путём их диверсификации и хеджирования.

Кроме того, критически важным является повышение эффективности использования привлекаемых средств. Заимствования должны быть направлены на проекты, которые способствуют экономическому росту и имеют высокий мультипликативный эффект. Это может быть:

• Инвестиции в инновационные отрасли.
• Развитие инфраструктуры (дороги, энергетика, телекоммуникации).
• Поддержка высокотехнологичных производств.
• Развитие человеческого капитала (образование, здравоохранение).

Каждый рубль, привлечённый в качестве долга, должен приносить экономике отдачу, превышающую стоимость его обслуживания. Это требует жёсткого контроля за целевым использованием средств, прозрачности в распределении бюджетных ассигнований и оценки эффективности государственных программ. Только такой подход позволит избежать ситуации, когда долг становится бременем, а не инструментом развития.

Заключение: Выводы и рекомендации

Анализ внешнего государственного долга Российской Федерации выявил сложную, но в целом контролируемую картину, характеризующуюся стремлением к минимизации внешних рисков и опоре на внутренние источники финансирования. Историческая ретроспектива показывает, что Россия прошла путь от значительной зависимости от внешних займов в имперский период и 1990-е годы до успешного погашения долгов начала 2000-х и последующей политики дедолларизации.

На современном этапе, к 1 мая 2025 года, внешний ��осударственный долг РФ составляет относительно скромные 53,91 млрд долларов США, а его структура преимущественно состоит из еврооблигаций и государственных гарантий. Расходы на обслуживание внешнего долга занимают небольшую долю в общем объёме затрат на госдолг (7,3%), что отражает переориентацию на внутренние заимствования. Прогнозы Минфина РФ подтверждают планы по сохранению общего уровня государственного долга на безопасном уровне (менее 20% ВВП) к 2027 году.

Однако, несмотря на относительно низкие показатели, управление внешним государственным долгом сопряжено с рядом системных проблем и рисков. Необходимость финансирования бюджетного дефицита, хотя и является ключевой причиной заимствований, может отвлекать ресурсы от экономического развития. Особую остроту приобретают геополитические риски и санкционное давление, которые закрыли для России доступ к традиционным рынкам долгосрочного финансирования, вынуждая к переориентации на внутренних и «дружественных» инвесторов. Валютный, операционный, процентный риски и риск рефинансирования также остаются актуальными, особенно в условиях высокой ключевой ставки и субсидирования льготных кредитов.

На основе проведённого анализа можно сформулировать следующие комплексные рекомендации для оптимизации долговой политики Российской Федерации:

1. Дальнейшее укрепление бюджетной дисциплины и снижение зависимости от заимствований: Приоритетом должно стать сокращение бюджетного дефицита за счёт повышения эффективности государственных расходов и диверсификации доходной базы, чтобы минимизировать потребность в новых заимствованиях.
2. Развитие и углубление внутреннего рынка капитала: Создание более привлекательных условий для внутренних инвесторов (как институциональных, так и частных) для инвестирования в государственные ценные бумаги. Это снизит зависимость от внешних рынков и укрепит финансовый суверенитет.
3. Диверсификация источников внешних заимствований и валют: Активное развитие финансовых отношений с «дружественными» странами, выпуск долговых инструментов в их национальных валютах или в валютах, не подверженных санкционному давлению.
4. Совершенствование механизмов управления рисками: Внедрение продвинутых инструментов хеджирования валютных и процентных рисков, а также разработка планов действий на случай возникновения операционных рисков и рисков рефинансирования.
5. Внедрение и строгое соблюдение среднесрочной стратегии управления государственным долгом: Разработка чёткой дорожной карты на горизонте 3-5 лет, которая будет определять цели, лимиты, инструменты и графики заимствований и погашений, с регулярным мониторингом и корректировкой.
6. Максимальная эффективность использования заёмных средств: Привлекаемые средства должны направляться исключительно на инвестиционные проекты с высоким экономическим и социальным эффектом, способные генерировать доходы и способствовать устойчивому росту экономики. Механизмы государственно-частного партнёрства должны стать ключевым инструментом для привлечения частного капитала в такие проекты.
7. Рассмотрение академических предложений по институциональной реформе: Проведение глубокого анализа целесообразности создания специализированной государственной структуры для оперативного управления долгом, что может повысить эффективность и специализацию этого процесса.
8. Активное использование доходов от приватизации: Целевое направление средств от приватизации государственных активов на сокращение государственного долга, возможно, через выпуск государственных конвертируемых облигаций.

Реализация этих рекомендаций позволит Российской Федерации не только поддерживать финансовую стабильность в условиях меняющегося мира, но и эффективно использовать государственный долг как инструмент стимулирования экономического роста и обеспечения устойчивого развития.

Список использованной литературы

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 № 145-ФЗ (ред. от 05.08.2024).

   Статья 97. Государственный долг Российской Федерации. Статья 98. Формы долговых обязательств Российской Федерации. Доступ из СПС «КонсультантПлюс».

2. О государственном внутреннем долге Российской Федерации: Федеральный закон от 13.11.1993 № 3953-1 (ред. от 28.12.2022) // Ведомости Съезда народных депутатов Российской Федерации и Верховного Совета Российской Федерации. 1993. № 46. Ст. 1659. Доступ из СПС «КонсультантПлюс».
3. О государственном внешнем долге Российской Федерации перед странами — членами Парижского клуба и другими официальными кредиторами: Постановление Правительства РФ от 07.12.1996 № 1438 (ред. от 13.10.2023) // Собрание законодательства РФ. 1996. № 50. Ст. 5635. Доступ из СПС «КонсультантПлюс».
4. Бабич, А. М. Государственные и муниципальные финансы / А. М. Бабич, Л. Н. Павлова. – Москва : Юнити, 2000. – 687 с.
5. Бескова, И. А. Управление государственным долгом // Финансы. – 2000. – № 6. – С. 27–30.
6. Внешний долг России. Дата обновления: 14.12.2023. – URL: https://www.tadviser.ru/index.php/Статья:Долг_России (дата обращения: 08.10.2025).
7. Внешний долг России: как он влияет на риски инвестора. Дата публикации: 07.11.2020. – URL: https://www.finam.ru/publications/item/vneshnii-dolg-rossii-kak-vlijaet-na-riski-investora-20201107-160530/ (дата обращения: 08.10.2025).
8. Внешний долг России // clati-pskov.ru. – URL: https://clati-pskov.ru/vneshniy-dolg-rossii/ (дата обращения: 08.10.2025).
9. Внешний долг бывшего СССР // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vneshniy-dolg-byvshego-sssr (дата обращения: 08.10.2025).
10. Внешний долг России: проблемы и перспективы // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vneshniy-dolg-rossii-problemy-i-perspektivy (дата обращения: 08.10.2025).
11. Внешний государственный долг Российской Федерации: оценка рисков и сдерживающие факторы / Е. А. Волкова, О. С. Зайцева, А. С. Косарев, Н. В. Локша // Отходы и ресурсы. – 2023. – № 4. – С. 47. – URL: https://resources.today/47ECOR123.pdf (дата обращения: 08.10.2025).
12. Государственный долг и его влияние на экономическое развитие России // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/gosudarstvennyy-dolg-i-ego-vliyanie-na-ekonomicheskoe-razvitie-rossii (дата обращения: 08.10.2025).
13. Госдолг России: какой на сегодняшний день, кому должны, обслуживание, динамика. Дата обновления: 05.07.2024. – URL: https://www.sravni.ru/enciklopediya/gosdolgrf/ (дата обращения: 08.10.2025).
14. Госдолг России. Дата обновления: 14.12.2023. – URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%93%D0%BE%D1%81%D0%B4%D0%BE%D0%BB%D0%B3_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 08.10.2025).
15. Дадашев, А. З. Финансовая система РФ / А. З. Дадашев, Д. Г. Черник. – Москва : Инфа, 1997. – 256 с.
16. Долги России от первых Романовых до наших дней. Часть 2. СССР и Российская Федерация // История.РФ. – URL: https://histrf.ru/read/articles/dolgi-rossii-ot-piervykh-romanovykh-do-nashikh-dniei-chast-2-sssr-i-rossiiskaia-fiedieratsiia (дата обращения: 08.10.2025).
17. Драбозина, Л. А. Финансы / Под ред. Л. А. Драбозиной. – Москва : Финансы, 1999. – 320 с.
18. Замминистра финансов Сергей Сторчак рассказал «Комсомольской правде» о современной кредитной политике // Минфин России. Дата публикации: 23.08.2016. – URL: https://minfin.gov.ru/ru/press/interview/index.php?id_4=37645 (дата обращения: 08.10.2025).
19. Златкис, Б. И. Проблемы создания системы управления государственным долгом в РФ // Финансы. – 2000. – № 7. – С. 23–26.
20. Классификации государственного долга как элемент формирования эффективной долговой политики государства // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/klassifikatsii-gosudarstvennogo-dolga-kak-element-formirovaniya-effektivnoy-dolgovoy-politiki-gosudarstva (дата обращения: 08.10.2025).
21. Ковалева, А. М. Финансы / Под ред. А. М. Ковалевой. – Москва : Финансы и статистика, 1998. – 480 с.
22. Красавина, Л. Н. Внешний долг России: уроки и перспективы / Л. Н. Красавина, Е. П. Баранова // Деньги и кредит. – 2001. – № 9. – С. 18–24.
23. Крупнов, Ю. С. Кредитование государств центральными банками // Финансы. – 2000. – № 9. – С. 31–34.
24. К вопросу о российских долгах перед Парижским клубом по состоянию до 1996 года // Министерство иностранных дел Российской Федерации. – URL: https://www.mid.ru/foreign_policy/economic_diplomacy/1378367/?clear_cache=Y (дата обращения: 08.10.2025).
25. Лушин, С. И. Финансы / Под ред. С. И. Лушина. – Москва, 2000. – 384 с.
26. Мероприятия, направленные на оптимизацию государственного долга Российской Федерации // Studbooks.net. – URL: https://studbooks.net/1384073/ekonomika/meropriyatiya_napravlennye_optimizatsiyu_gosudarstvennogo_dolga_rossiyskoy_federatsii (дата обращения: 08.10.2025).
27. Механизмы оптимизации внешней задолженности в России // Elibrary. – URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=38222955 (дата обращения: 08.10.2025).
28. Минфин России. Государственный внешний долг Российской Федерации. – URL: https://minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/external/ (дата обращения: 08.10.2025).
29. МинфинРФ. Доходы федерального бюджета РФ (1998 – июль 2000 гг.).
30. Минфин РФ, оценки Альфа-банка. График выплат по внешнему долгу в 2001-2010 гг.
31. МВФ, оценки Альфа-банка. Государственный внешний долг стран emerging markets.
32. Оптимизация внешней государственной задолженности // Elibrary. – URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=12850901 (дата обращения: 08.10.2025).
33. Парижский клуб кредиторов // Министерство иностранных дел Российской Федерации. – URL: https://www.mid.ru/foreign_policy/economic_diplomacy/parizhskii-klub-kreditorov-1378367/ (дата обращения: 08.10.2025).
34. Правительство РФ внесло проект федерального бюджета в Госдуму. Дата публикации: 28.09.2023. – URL: https://www.interfax.ru/business/987179 (дата обращения: 08.10.2025).
35. Проект Федерального бюджета РФ на 2001 год. Структура государственного внешнего долга РФ.
36. Почему у России нет проблемы внешнего долга. Дата публикации: 22.10.2015. – URL: https://www.forbes.ru/finansy/306733-pochemu-u-rossii-net-problemy-vneshnego-dolga (дата обращения: 08.10.2025).
37. Расходы на обслуживание госдолга РФ выросли на 51% в первом полугодии // Frank Media. Дата публикации: 07.08.2024. – URL: https://frankrg.com/83643 (дата обращения: 08.10.2025).
38. Расходы бюджета России на обслуживание госдолга выросли в три раза // Финансы Mail. Дата публикации: 27.07.2023. – URL: https://news.mail.ru/finances/63344697/ (дата обращения: 08.10.2025).
39. Расходы на обслуживание госдолга России превысили 5% всех затрат федерального бюджета // Forbes.ru. Дата публикации: 01.12.2022. – URL: https://www.forbes.ru/finansy/481473-rashody-na-obsluzivanie-gosdolga-rossii-prevysili-5-vseh-zatrat-federal-nogo-budzeta (дата обращения: 08.10.2025).
40. Родионов, В. М. Финансы / Под ред. В. М. Родионовой. – Москва : Финансы и статистика, 1995. – 432 с.
41. Романовский, М. В. Финансы / Под ред. М. В. Романовского. – Москва : Юрайт, 2000. – 416 с.
42. Россия — Государственный долг к ВВП // Trading Economics. Прогноз на 2025-2027. – URL: https://ru.tradingeconomics.com/russia/government-debt-to-gdp (дата обращения: 08.10.2025).
43. Россия расплатилась с Парижским клубом за долги СССР // Высшая школа экономики. Дата публикации: 20.08.2006. – URL: https://www.hse.ru/news/8122359.html (дата обращения: 08.10.2025).
44. Рыбалко, Г. П. Зарубежный опыт управления государственным долгом // Финансы. – 2001. – № 3. – С. 28–31.
45. Сенчагов, В. К. Финансы, денежное обращение и кредит / Под ред. В. К. Сенчагова. – Москва : Проспект, 2001. – 720 с.
46. Система управления государственным долгом в России // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sistema-upravleniya-gosudarstvennym-dolgoma-v-rossii (дата обращения: 08.10.2025).
47. Система управления государственным долгом России: современные тенденции // Вестник Евразийской науки. – URL: https://esj.today/PDF/12ECVN123.pdf (дата обращения: 08.10.2025).
48. Смирнов, О. В. Государственный внешний долг России: проблемы и перспективы // Финансы. – 2001. – № 10. – С. 21–24.
49. Соснин, А. Е. Государственный долг – благо или зло? // Финансы. – 2001. – № 4. – С. 17–20.
50. Сущность, методы и проблемы управления внешним государственным долгом // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/suschnost-metody-i-problemy-upravleniya-vneshnim-gosudarstvennym-dolgoma (дата обращения: 08.10.2025).
51. Такого еще не было: как Россия сокращает внешний долг // Финансы Mail. Дата публикации: 18.03.2024. – URL: https://news.mail.ru/finances/60456209/ (дата обращения: 08.10.2025).
52. Теоретические основы управления государственным долгом // Интерактив плюс. – URL: https://interactive-plus.ru/ru/article/117904/discussion_platform (дата обращения: 08.10.2025).
53. Теория и практика управления государственным долгом России // Вестник университета. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoriya-i-praktika-upravleniya-gosudarstvennym-dolgoma-rossii (дата обращения: 08.10.2025).
54. Теория и практика управления государственным долгом России // Elibrary. – URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=45785055 (дата обращения: 08.10.2025).
55. Финансы капитализма / Под ред. Б. Г. Болдырева. – Москва : Финансы и статистика, 1990. – 368 с.
56. Хейфец, Б. А. Внешний долг и американский ленд-лиз // Финансы. – 2001. – № 8. – С. 25–28.
57. Хейфец, Б. А. Внешний долг России // Финансы. – 1999. – № 2. – С. 19–22.
58. ЦБ сообщил о снижении внешнего долга РФ в 2024 г. на $27,5 млрд, до $290,4 млрд // Интерфакс. Дата публикации: 19.01.2024. – URL: https://www.interfax.ru/business/941783 (дата обращения: 08.10.2025).
59. Что нужно знать о новом российском бюджете // Forbes.ru. Дата публикации: 27.09.2023. – URL: https://www.forbes.ru/finansy/524899-cto-nuzno-znat-o-novom-rossiiskom-budzete (дата обращения: 08.10.2025).
60. Экономическое содержание категории «Государственный долг» // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ekonomicheskoe-soderzhanie-kategorii-gosudarstvennyy-dolg (дата обращения: 08.10.2025).
61. Бочкова, Е. В. Государственный долг и его влияние на развитие экономики / Е. В. Бочкова, Е. В. Емец // Электронный научный журнал «Вектор экономики». – 2021. – № 11. – С. 12. – URL: https://www.vectoreconomy.ru/images/publications/2021/11/financeandcredit/Bochkova_Emetc.pdf (дата обращения: 08.10.2025).
62. Влияние иностранных инвестиций на внешний долг Российской Федерации // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-inostrannyh-investitsiy-na-vneshniy-dolg-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 08.10.2025).
63. Внешние займы и долги царской России: история и современная ситуация // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vneshnie-zaymy-i-dolgi-tsarskoy-rossii-istoriya-i-sovremennaya-situatsiya (дата обращения: 08.10.2025).
64. Внешний долг России и проблемы его урегулирования // Elibrary. – URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=23348616 (дата обращения: 08.10.2025).
65. Внешний долг России: долговая зависимость и империалистическая рента // Elibrary. – URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=36750346 (дата обращения: 08.10.2025).
66. Виды государственного долга: внешний и внутренний // Grandars.ru. – URL: https://www.grandars.ru/student/finansy/vidy-gosdolg.html (дата обращения: 08.10.2025).
67. Оценка и влияние внешнего долга России на экономическую ситуацию в стране // Elibrary. – URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=36340232 (дата обращения: 08.10.2025).
68. Список государственных долгов, списанных Россией // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/Список_государственных_долгов,_списанных_Россией (дата обращения: 08.10.2025).