Одним из фундаментальных понятий рыночной экономики является понятие инвестиции — затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов. Инвестиции — это наиболее важный и дефицитный ресурс любой экономики, использование которого позволяет совершенствовать производство, улучшать продукцию, увеличивать количество рабочих мест и т.д.
Исторически сложилось так, что в хозяйственной практике наблюдается недооценка вопросов финансового управления как в текущей работе, так и при разработке долгосрочных инвестиционных проектов. В рыночных условиях решение об инвестировании предприятие принимает самостоятельно и ему нужен инструмент для оценки эффективности этих вложений.
Объектом исследования данной работы является инвестиционный проект на предприятии.
Цель работы заключается в определении способов наилучшего распоряжения имеющимися инвестиционными ресурсами, умении рассчитать экономическую эффективность инвестиционных проектов, рассчитать срок окупаемости инвестиций и точки безубыточности инвестиционного проекта.
Для реализации поставленной цели предусматривается решение
- определить классификацию показателей оценки эффективности инвестиционного проекта;
- раскрыть сущность и назначение срока окупаемости и точки безубыточности инвестиционного проекта;
- определить характеристику методов расчета срока окупаемости и точки безубыточности.
1 Теоретические основы оценки экономической эффективности инвестиционного проекта
1.1 Классификация показателей оценки эффективности инвестиционного проекта
Инвестиционный проект – планируемая и осуществляемая система мероприятий по вложению капитала в создаваемые материальные объекты, технологические процессы, а также в различные виды предпринимательской деятельности в целях ее сохранения и расширения. Инвестиционные проекты могут классифицироваться по разным признакам:
1) по целям инвестирования: обеспечивающие прирост объема производства; расширение (обновление) ассортимента продукции; повышение качества продукции; сокращение затрат; снижение риска производства и сбыта; социальный эффект и решение других задач;
2) по срокам реализации: долгосрочные (свыше 3 лет), краткосрочные (от 1 года до 3 лет); краткосрочные (до года);
Анализ и оценка эффективности реального инвестирования
... подход к оценке эффективности хозяйственных решений. Основной критерий эффективности капитальных вложений – экономический эффект, получаемый на всех стадиях и этапах реализации инвестиционного проекта – от ... довольно длительную окупаемость, однако без реальных инвестиций невозможно ни одно производство. Для привлечения реальных инвестиций, кроме собственно инвестиционного предложения, необходимо ...
3) по уровню автономности реализации: взаимоисключающие (альтернативные); независимые; связанные отношением комплиментарности (дополняющие друг друга) и связанные отношением замещения;
4) по источникам финансирования: финансируемые за счет внутренних источников, за счет внешних источников и за счет смешанных источников;
5) по типу денежного потока: с ординарным денежным потоком (одной суммой) и с неординарным (несколькими суммами в разное время);
6) по уровню инвестиционного риска: высокорисковые, среднерисковые, низкорисковые и безрисковые;
7) по национальной принадлежности: национальные (внутренние) и иностранные.
Для оценки эффективности инвестиционных проектов используются простые (статистические) методы и динамические (методы дисконтирования).
Простые (статистические) методы подразделяются на методы расчета нормы прибыли и срока окупаемости. Динамические методы (методы дисконтирования) делятся на
методы расчета чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, внутренней нормы доходности и дисконтированного срока окупаемости. Преимущества и недостатки данных методов представлены в таблице 1.1 [8].
Таблица 1.1 – Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
|
Описание метода |
Преимущества |
Недостатки |
Сфера применения |
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
1. Расчет нормы прибыли. Чистая прибыль (доход) проекта сопоставляется с инвестиционными затратами. Показывает какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течении одного интервала планирования. При сравнении выбирается проект с наименьшим значением нормы прибыли |
Простота расчетов, позволяет оценить прибыльность проекта |
Не учитываются временной аспект стоимости денег, доходы от ликвидации старых активов, возможность реинвестирования полученных доходов. Метод не позволяет выбрать проект из имеющих одинаковую норму прибыли, но разные инвестиционные затраты |
Используется при заключении о целесообразности дальнейшего анализа или отказа от проекта на самой ранней стадии |
|
2. Расчет срока окупаемости проекта. Общий объем инвестиционных затрат сравнивается с суммой чистых поступлений от операционной деятельности. Когда эти потоки сравниваются можно рассчитать период, необходимый |
Простота расчетов, позволяет оценить ликвидность проекта и его рискованность |
Выбор срока окупаемости субъективен. Не учитывают стоимость денег во времени. Игнорируется доходность проектов за пределами срока окупаемости. Поэтому проекты с одинаковым сроком |
Используется для выбора проектов в условиях высокой инфляции и нестабильности при дефиците ликвидных оборотных средств |
Продолжение таблицы 1.1
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
|
для возмещения затрат. Из нескольких вариантов отбирается проект с наименьшим сроком окупаемости |
окупаемости, но разными сроками реализации могут приносить разный доход, что затрудняет их сравнение |
|||
|
3. Расчет чистого дисконтированного дохода (ЧДД). Этот показатель определяется как разность дисконтированных поступлений и затрат по проекту. Если ЧДД>0, то проект следует принять, так как текущая стоимость доходов выше текущей стоимости затрат. Если ЧДД=0, то инвестор не получает доходы, хотя предприятие увеличивается в масштабах. Если ЧДД<0, то инвестор несет убытки. Из нескольких проектов следует выбирать тот, у которого ЧДД больше |
Учитывает стоимость денег во времени. Метод ориентирован на увеличение доходов инвесторов |
ЧДД является абсолютным показателем и поэтому трудно объективно оценить выбор между несколькими проектами с одинаковыми ЧДД и разными инвестиционными затратами или проектом с большим сроком окупаемости и ЧДД и проектом с меньшим сроком окупаемости и ЧДД. Выбор ставки дисконтирования субъективен |
При выборе проектов их нескольких независимых вариантов расчет ЧДД используется при определении внутренней нормы доходности. При выборе из взаимоисключающих проектов выбираются проекты с наибольшим ЧДД |
|
|
4. Расчет индекса доходности (ИД). Этот показатель определяется |
Является относительным показателем и |
Выбор ставки дисконтирования субъективен |
Применяется при сравнении независимых |
|
Продолжение таблицы 1.1
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
как отношение текущей стоимости будущих доходов к первоначальным затратам. Характеризует относительную прибыльность проекта. Если ИД>1, то доходность инвестиций выше, чем требуют инвесторы, и, значит, проект является прибыльным. Если ИД=1, то доходность инвестиций равна нормативной рентабельности. Если ИД<0, то инвестиции нерентабельны |
позволяет судить о резерве безопасности проекта |
проектов с различными инвестиционными затратами и сроками реализации при формировании оптимального инвестиционного портфеля предприятия |
|
|
5. Расчет внутренней нормы доходности (ВНД). Под ВНД понимают такую ставку дисконтирования, при которой ЧДД проекта равен нулю, т.е. когда все затраты окупаются. ВНД характеризует нижний гарантированный уровень прибыльности проекта и максимальную |
Метод прост для понимания. Нацелен на увеличение доходов инвесторов |
Предполагает сложные вычисления. При неординарных потоках возможны несколько вариантов значений ВНД. Выбор проекта по данному критерию затруднен, так как проекты с низкой ВНД могут в дальнейшем приносить значительный ЧДД |
Используется при формировании инвестиционного портфеля предприятия |
Продолжение таблицы 1.1
|
1 |
2 |
3 |
4 |
|
ставку платы за привлекаемые источники финансирования, при которой проект остается безубыточным. ВНД сравнивают со стоимостью источников средств для осуществления проекта (СС). Если ВНД>СС, то проект следует принять. Если ВНД=СС, то проект бесприбылен. Если ВНД<СС, то проект убыточен. |
|||
|
6. Расчет дисконтированного срока окупаемости. Позволяет определить период, за который возместятся первоначальные инвестиционные затраты из чистых дисконтированных поступлений по проекту |
Учитывает стоимость денег во времени и возможность реинвестирования полученных доходов |
Выбор дисконтированного срока окупаемости субъективен. Этот показатель игнорирует доходность проектов за пределами срока окупаемости. Поэтому проекты с одинаковым дисконтированным сроком окупаемости, но разными сроками реализации могут приносить разный доход, что затрудняет их сравнение |
Используется для выбора проектов в условиях высокой инфляции и нестабильности при дефиците ликвидных оборотных средств |
Для оценки эффективности проекта используются следующие показатели: чистый доход (ЧД), чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс доходности (ИД) и внутренняя норма доходности (ВНД).
Чистый доход предприятия от реализации инвестиционного проекта представляет собой разницу между поступлениями (притоком средств) и выплатами (оттоком средств) предприятия в процессе реализации проекта применительно к каждому интервалу планирования.
Использование в практике оценки инвестиционных проектов величины чистого дисконтированного дохода как производного от рассмотренного выше показателя чистого дохода вызвано очевидной неравноценностью для инвестора текущих и будущих доходов. Иными словами, доходы инвестора, полученные в результате реализации проекта, подлежат корректировке на величину упущенной выгоды в связи с «замораживанием» денежных средств, отказом от их использования в других сферах применения капитала.
Для того чтобы отразить уменьшение абсолютной величины чистого дохода от реализации проекта в результате снижения «ценности» денег с течением времени, используют коэффициент дисконтирования (а), который рассчитывается по формуле:
(1.1)
