Инвестиционная деятельность в экономике Российской Федерации: Теория, динамика и актуальные механизмы государственного регулирования (2022–2025 гг.)

метки: Инвестиция, Финансирование, Инвестиционный, Средство, Капитал, Основной, Россия, Рынок

Введение

Начало третьего десятилетия XXI века ознаменовалось для российской экономики периодом глубокой структурной трансформации, вызванной геополитическими изменениями и внешним санкционным давлением. В этих условиях инвестиции, будучи ключевым макроэкономическим фактором, превратились из простого экономического показателя в стратегический инструмент обеспечения технологического суверенитета и устойчивого экономического роста, что потребовало беспрецедентной концентрации ресурсов.

Актуальность темы определяется динамикой инвестиционной активности: по данным Росстата, в 2023 году рост инвестиций в основной капитал в реальном выражении достиг 9,8% — уровня, невиданного с 2011 года. Этот феномен требует всестороннего теоретического осмысления и детального анализа механизмов, которые его обеспечили, включая новые инструменты государственной политики и трансформацию источников финансирования. И что из этого следует? Устойчивый рост инвестиций, невзирая на внешние шоки, является прямым доказательством способности экономики к быстрому импортозамещению и переориентации производственных цепочек.

Цель работы — провести комплексный теоретико-аналитический анализ сущности, моделей, динамики и структуры инвестиций в Российской Федерации в период 2022–2025 гг., а также оценить роль и эффективность ключевых инструментов государственного регулирования инвестиционной деятельности.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Раскрыть теоретические основы инвестиций, включая классические и современные модели (СПТ, МОКА, акселератор, q Тобина).
2. Проанализировать актуальную динамику и отраслевую структуру инвестиций в основной капитал в РФ (2022–2025 гг.).
3. Изучить структуру источников финансирования инвестиций и оценить роль предложений Банка России по развитию рынка капитала.
4. Детально рассмотреть ключевые инструменты инвестиционной политики государства (СЗПК, ФНБ, ГЧП) и их влияние на инвестиционный климат.
5. Проанализировать особенности оценки инвестиционных проектов с использованием лизинга и трансформацию иностранных инвестиций в текущих условиях.

Структура работы включает теоретическую главу, посвященную сущности и моделям инвестиций, и аналитическую главу, содержащую актуальный анализ динамики, источников финансирования и особенностей государственной инвестиционной политики в Российской Федерации в 2022–2025 гг.

Инвестиционная политика страховых компаний РФ в 2024–2025 гг.: ...

... в проведении глубокого аналитического обзора инвестиционной политики страховых компаний Российской Федерации в период 2024–2025 ... инвестиционной политики Life-страховщиков: Долгосрочность: Преобладание долгосрочных активов, соответствующих сроку обязательств (например, долгосрочные облигации, инвестиции ... N/A Незначительное Умеренная доля, низкая ликвидность. Источник: Анализ данных Банка России и ...

Глава 1. Теоретико-методологические основы и модели инвестиционного процесса

Инвестиционная теория представляет собой сложный синтез, вобравший в себя идеи от классической политэкономии до современных финансовых моделей. Сущность инвестиций остается неизменной: это отказ от текущего потребления ради ожидаемого увеличения будущих благ. В макроэкономическом контексте инвестиции являются фундаментом для увеличения производственного потенциала и, как следствие, роста Валового Внутреннего Продукта (ВВП).

В макроэкономике инвестиции трактуются как вложения, которые ведут к увеличению реального сектора экономики и ВВП.

Экономическая сущность и классификация инвестиций

С точки зрения академической науки, инвестиции (от лат. investio — облекаю) — это вложение капитала (средств) в некие активы с целью получения прибыли или достижения иного положительного экономического или социального эффекта. Официальная российская правовая терминология, в частности Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», устанавливает четкое разграничение:

1. Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
2. Капитальные вложения — инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.

Ключевые виды классификации инвестиций:

Критерий классификации	Виды инвестиций	Описание
Объект вложения	Реальные (прямые)	Вложения в материальные активы (здания, оборудование, НИОКР).
	Финансовые (портфельные)	Вложения в финансовые инструменты (акции, облигации, депозиты).
Характер участия	Прямые	Обеспечивают инвестору реальное участие в управлении (контрольный пакет).
	Портфельные	Вложения, не дающие права контроля, направленные на спекулятивный доход.
Источники финансирования	Собственные	За счет амортизации, прибыли, резервов.
	Привлеченные	Заемные средства (кредиты, облигации) и бюджетные ассигнования.

Современные теории портфельных инвестиций и риск-менеджмент

В основе современной инвестиционной теории лежит идея управления риском и доходностью. Фундамент этой области заложили работы нобелевских лауреатов, которые сместили акцент с оценки отдельного актива на анализ его места в структуре портфеля.

Современная портфельная теория (СПТ) Г. Марковица

Гарри Марковиц (1952 г.) предложил математически обоснованный подход к формированию оптимального инвестиционного портфеля. Его ключевая идея состоит в том, что инвестор должен стремиться не к максимальной доходности, а к максимальной доходности при заданном уровне риска.

1. Риск как стандартное отклонение: Марковиц впервые ввел количественное измерение риска инвестиционного портфеля как стандартное (среднеквадратическое) отклонение ожидаемой доходности от среднего значения.
2. Диверсификация: Наиболее важный вывод СПТ заключается в том, что риск портфеля меньше, чем сумма рисков отдельных активов в нем, благодаря неполной корреляции между их доходностями.
3. Эффективное множество: Это множество портфелей, которые предлагают либо максимальную ожидаемую доходность при минимальном уровне риска, либо минимальный риск при заданном уровне доходности. Рациональный инвестор всегда будет выбирать портфель, находящийся на этой кривой.

Модель оценки капитальных активов (МОКА) У. Шарпа

Модель МОКА (Capital Asset Pricing Model, CAPM), разработанная Уильямом Шарпом и **Джеймсом Тобином**, упростила и дополнила СПТ, сделав ее применимой на практике. Модель вводит понятие безрискового актива и систематического риска.

Ключевой элемент МОКА — коэффициент Бета (β). Он измеряет систематический (рыночный) риск, который нельзя устранить диверсификацией. Коэффициент β показывает, насколько доходность конкретного актива коррелирует с доходностью всего рынка (индекса).

• Если β = 1, актив движется в унисон с рынком.
• Если β > 1, актив более волатилен (рискован) по сравнению с рынком.
• Если β < 1, актив менее волатилен.

Модель МОКА позволяет определить требуемую доходность актива (Rᵢ) на основе его риска:

Rᵢ = Rꜰ + βᵢ ⋅ (Rₘ - Rꜰ)

Где: Rꜰ — безрисковая ставка; Rₘ — ожидаемая доходность рынка; (Rₘ — Rꜰ) — премия за рыночный риск.

Макроэкономические модели инвестиций: Акселератор и q Тобина

Объем инвестиций в основной капитал в стране определяется не только микроэкономическими расчетами эффективности, но и глобальными макроэкономическими факторами, которые объясняются двумя фундаментальными моделями.

Принцип акселерации

Принцип акселерации, или модель жесткого акселератора, устанавливает прямую зависимость чистых (индуцированных) инвестиций от темпа роста национального дохода или выпуска продукции. Логика проста: для производства большего объема продукции (Y) требуется больше основного капитала (K).

Если выпуск растет, необходимо увеличить капитальные вложения, чтобы поддержать требуемое отношение капитала к выпуску (μ).

Упрощенная формула акселератора:

Iₜ = μ ⋅ (Yₜ - Yₜ₋₁)

Где: Iₜ — чистые инвестиции в текущем периоде; Yₜ — Yₜ₋₁ — изменение выпуска (национального дохода); μ — коэффициент акселератора (постоянное отношение капитала к выпуску).

Эта модель объясняет, почему незначительное изменение спроса может вызвать значительные колебания инвестиций, усиливая цикличность экономики. Именно этот эффект наблюдался в РФ в 2023–2024 гг., когда рост государственного и внутреннего спроса на фоне импортозамещения вызвал мощный всплеск инвестиционной активности.

Неоклассическая теория инвестиций: q Тобина

Модель q Тобина (Джеймс Тобин) связывает решения о новых инвестициях с оценкой компании на фондовом рынке. Эта теория утверждает, что компании будут наращивать инвестиции до тех пор, пока рыночная стоимость дополнительной единицы капитала не сравняется со стоимостью ее замещения.

Коэффициент q Тобина (q) рассчитывается как:

q = Рыночная стоимость активов компании (P) / Восстановительная стоимость активов (C)

Где: P — рыночная капитализация и долговые обязательства; C — балансовая (восстановительная) стоимость основного капитала. Что же означает данный коэффициент для принятия решений?

Инвестиционный сигнал:

• Если q > 1: Рынок оценивает активы компании выше, чем стоит их воспроизводство. Это означает, что каждая единица нового капитала, приобретенная компанией, увеличит ее рыночную стоимость более чем на единицу. Это мощный стимул для новых капитальных вложений.
• Если q < 1: Рынок оценивает активы ниже их восстановительной стоимости. Компании выгоднее купить уже существующую компанию, чем строить новые мощности (инвестировать).

Таким образом, модель q Тобина подчеркивает важность финансового рынка и ожиданий инвесторов как ключевого фактора, определяющего объем инвестиций в основной капитал.

Глава 2. Анализ динамики, источников и государственной политики инвестиций в РФ (2022–2025 гг.)

Период 2022–2025 гг. в России характеризуется устойчивым и высоким ростом инвестиций в основной капитал, что стало результатом адаптации экономики к новым условиям, а также активной и целенаправленной государственной инвестиционной политики.

Динамика и отраслевая структура инвестиций в основной капитал

Вопреки пессимистичным прогнозам 2022 года, российская экономика продемонстрировала высокую инвестиционную устойчивость. Инвестиции в основной капитал стали одним из главных драйверов роста ВВП. Насколько впечатляющей оказалась эта динамика, учитывая внешнее давление?

Таблица 1. Динамика инвестиций в основной капитал в РФ (в реальном выражении)

Период	Рост инвестиций (в %)	Источник данных
2022 год	+6,7%	Росстат
2023 год	+9,8%	Росстат
2024 год	+7,4%	Росстат (оценка)
I полугодие 2025 года	+12,8% (к I полугодию 2024)	Росстат

Вышеуказанные данные Росстата свидетельствуют о том, что динамика роста инвестиций в основной капитал не просто сохранилась, но и усилилась, что указывает на успешное перенаправление капитала внутри страны и рост спроса на производственные мощности в связи с импортозамещением.

Отраслевой сдвиг импульса роста

Ключевым структурным изменением стало смещение инвестиционного импульса от традиционно доминировавших добывающих отраслей к обрабатывающим производствам. Это прямое следствие процессов технологического суверенитета и удовлетворения внутреннего спроса.

Если ранее драйверами инвестиций были нефтегазовый сектор и трубопроводный транспорт, то в 2024–2025 гг. лидирующие позиции заняла обрабатывающая промышленность.

• Доля обрабатывающих производств в общем объеме инвестиций в основной капитал выросла с 17,2% в январе–сентябре 2023 года до 18,7% за аналогичный период 2024 года.
• В I квартале 2025 года обрабатывающая промышленность показала феноменальный рост — 41,9% в годовом выражении, обеспечив свыше четверти общего объема вложений.

Отрасли-лидеры по росту инвестиций (I квартал 2025 г.):

1. Транспортное машиностроение: рост в 3,1 раза (обусловлено госзаказами и необходимостью обновления логистической инфраструктуры).
2. Химическое производство: рост на 69,2%.
3. Металлургическое производство: рост на 36,7%.

Заметный рост также наблюдался в розничной торговле (+69,3% в I квартале 2025 года), что объясняется активным развитием логистических центров и сегмента интернет-торговли, требующего больших складских и ИТ-мощностей.

Структура финансирования инвестиций и роль финансового рынка

Анализ источников финансирования показывает традиционную для России структуру, где доминируют собственные средства предприятий, однако с 2024 года наблюдается рост долговой зависимости.

По данным Росстата за январь–июнь 2025 года, структура финансирования инвестиций в основной капитал для крупных и средних организаций выглядит следующим образом:

Таблица 2. Структура источников финансирования инвестиций (январь–июнь 2025 г.)

Источник финансирования	Доля, %	Характеристика
Собственные средства	61,0%	Прибыль, амортизация, резервы.
Привлеченные средства	39,0%	Внешнее финансирование.
В том числе:
Кредиты банков	12,1%	Долговое финансирование, чувствительное к ключевой ставке.
Бюджетные средства (всего)	23,9%	Государственное финансирование и субсидии.
— Из федерального бюджета	10,2%	Финансирование стратегических проектов.
Выпуск ценных бумаг	< 1,0%	Низкая доля рынка капитала.

Несмотря на высокую долю собственных средств, анализ финансового состояния бизнеса показывает растущую долговую зависимость: доля заемных средств в капитале крупных и средних предприятий РФ выросла с 50,5% в 2023 году до 52% в 2024 году, что является максимумом с 2020 года. Это указывает на то, что высокие темпы роста инвестиций во многом обеспечиваются за счет увеличения долговой нагрузки, что создает системные риски при сохранении высокой ключевой ставки. Какой важный нюанс здесь упускается? Если бизнес слишком активно прибегает к долговому финансированию в условиях высокой ключевой ставки, это может привести к замедлению инвестиционного цикла в среднесрочной перспективе из-за роста стоимости обслуживания долга.

Предложения Банка России по стимулированию рынка капитала

В контексте роста долговой нагрузки и проинфляционных рисков, связанных с активным банковским кредитованием, Банк России выступает с инициативами по стимулированию использования инструментов фондового рынка.

Ключевое предложение: субсидирование долевого финансирования. Банк России предлагает изменить программы государственной поддержки инвестиционных проектов, чтобы создать паритет между банковским кредитованием и инструментами рынка капитала (акциями и облигациями).

Суть предложения состоит в том, чтобы выплачивать субсидии компаниям, выходящим на рынок капитала с целью привлечения средств, аналогично тому, как субсидируются ставки по кредитам.

Логическое обоснование:

• Использование сбережений: Стимулирование выпуска акций и облигаций позволяет направить уже сформированные сбережения граждан (через негосударственные пенсионные фонды и управляющие компании) на финансирование бизнеса.
• Снижение инфляции: Финансирование через рынок капитала, в отличие от банковского кредитования (которое зачастую создает новые деньги), имеет меньший проинфляционный эффект.
• Снижение рисков: Долевое финансирование (акции) не увеличивает долговую нагрузку предприятия и делает его более устойчивым к экономическим шокам.

В I квартале 2025 года на российском рынке корпоративных облигаций уже был зафиксирован рекордный объем размещений, что подтверждает растущий интерес эмитентов к рынку капитала как альтернативе дорогостоящему банковскому кредитованию.

Ключевые инструменты инвестиционной политики государства

Государство активно использует широкий арсенал инструментов для снижения рисков, привлечения частного капитала и направления инвестиций в приоритетные секторы экономики.

Соглашение о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК)

СЗПК — это ключевой инструмент, направленный на обеспечение стабильных и предсказуемых условий для реализации крупных частных инвестиционных проектов. Механизм, перезапущенный в сентябре 2022 года, позволяет инвесторам заключить соглашение с государством (РФ и/или субъектом РФ), которое гарантирует неизменность условий ведения бизнеса.

Ключевой элемент — стабилизационная оговорка: В рамках СЗПК государство обязуется не применять в отношении инвестора новые законодательные акты, которые могут ухудшить налоговые, регуляторные или административные условия реализации проекта.

Минимальные пороги капиталовложений для СЗПК:

Уровень заключения соглашения	Сфера проекта	Минимальный объем капиталовложений
Только субъект РФ	Любая	200 млн рублей
РФ и субъект РФ	Здравоохранение, образование, культура	750 млн рублей
РФ и субъект РФ	Обрабатывающая промышленность, ТЭК, АПК	4,5 млрд рублей

Использование Фонда Национального Благосостояния (ФНБ)

Фонд Национального Благосостояния (ФНБ), изначально созданный для пенсионного обеспечения, активно используется Правительством РФ для софинансирования стратегических, самоокупаемых инфраструктурных проектов. Это позволяет запустить масштабные инвестиционные циклы, которые не могут быть обеспечены только частным капиталом.

Актуальные примеры размещения средств ФНБ (сентябрь 2025 г.):

• 30 млрд рублей были размещены в привилегированные акции Газпромбанка для повышения его устойчивости и финансирования приоритетных проектов.
• 991,7 млн рублей направлены на депозит в ВЭБ.РФ для финансирования проекта обновления подвижного состава Петербургского метрополитена.
• 25,45 млрд рублей размещены на депозите ВЭБ.РФ для финансирования неназванного стратегического инфраструктурного проекта.

Государственно-частное партнерство (ГЧП)

ГЧП и концессии являются формой взаимодействия государства и бизнеса, направленной на реализацию социально значимых и инфраструктурных объектов. Основная задача ГЧП — привлечение частных инвестиций и управленческой экспертизы для снижения нагрузки на бюджеты всех уровней. В условиях санкций, когда часть внешних инвестиций была потеряна, роль ГЧП как механизма разделения рисков и долгосрочного инвестирования возросла.

Глава 3. Особенности и трансформация инвестиционных процессов

Особенности оценки эффективности проектов, реализуемых с использованием лизинга

Лизинг (финансовая аренда) является одной из наиболее популярных форм привлечения инвестиций в основной капитал в России, поскольку позволяет быстро обновлять оборудование без отвлечения больших объемов собственных средств. Однако использование лизинга требует особого подхода к оценке эффективности проекта.

Ключевые показатели эффективности, такие как Чистый Приведенный Доход (NPV) и Внутренняя Норма Доходности (IRR), основаны на дисконтировании денежных потоков и применимы как для традиционных капитальных вложений, так и для лизинга.

Проблема с показателем Срок Окупаемости (Payback Period):

При традиционных капитальных вложениях (покупка оборудования) вся стоимость актива отражается как крупный отток денежных средств (инвестиционные затраты) на начальном этапе (период 0 или 1).

Срок окупаемости рассчитывается как время, за которое суммарный дисконтированный приток денежных средств покроет этот первоначальный отток. При использовании лизинга оборудование не приобретается сразу; лизинговые платежи являются текущими (операционными) затратами, распределенными на весь срок договора, а не единовременными капитальными затратами.

• В результате, в начале проекта величина капитальных затрат становится незначительной, либо отсутствует вовсе.
• Прямой расчет классического Срока окупаемости становится некорректным или бессмысленным, поскольку он может показать мгновенную или очень быструю окупаемость, что не отражает реальной финансовой нагрузки на компанию.

Рекомендованный подход:

Согласно «Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов» (1999 г.) и современной практике, для корректной оценки эффективности лизинговых проектов следует использовать:

1. Сравнение NPV: Сравнение Чистого Приведенного Дохода проекта при его реализации за счет лизинга (NPV_Л) с реализацией за счет покупки (NPV_П).
2. Совокупный дисконтированный денежный поток: Рассчитывается с учетом лизинговых платежей в составе оттока денежных средств, а также экономии налога на прибыль, обусловленной отнесением лизинговых платежей на себестоимость. Этот подход позволяет оценить реальную экономическую целесообразность, учитывая все финансовые потоки, включая налоговые эффекты.

Трансформация иностранных инвестиций и регуляторные изменения (2022–2025 гг.)

Геополитические изменения 2022 года привели к существенной трансформации структуры и регулирования иностранных инвестиций в России. Произошел резкий отток капитала из недружественных стран и параллельное усиление инвестиций из дружественных юрисдикций.

Смещение акцента на дружественные страны

С 2022 года наблюдается устойчивая тенденция к замещению западных инвестиций капиталом из стран Центральной Азии, Ближнего Востока и Азии.

• В 2022 году был зафиксирован 4-кратный рост инвестиций из стран Центральной Азии, достигший более 4 млрд долларов США.
• Накопленные прямые инвестиции из Китая выросли на 75% только в первом полугодии 2022 года.

Этот процесс, именуемый «переориентацией», стал ключевым фактором, позволившим избежать обвала инвестиционного потока.

Регуляторные изменения: Счета типа «Ин»

В ответ на блокировку средств нерезидентов из недружественных стран на счетах типа «С» и для стимулирования притока нового капитала, Правительство РФ приняло ряд либерализующих мер. В июле 2025 года был принят новый указ, который ввел счета типа «Ин» для иностранных инвесторов.

Назначение счетов «Ин»:

1. Счета «Ин» предназначены для операций на российском рынке капитала.
2. Иностранные инвесторы могут открывать эти счета, пополнять их и совершать операции с ценными бумагами.
3. Ключевое условие: счета «Ин» используются только для новых инвестиций (то есть пополнения, поступившие после указанной даты), что отличает их от заблокированных счетов «С».

Введение счетов «Ин» является важным шагом для повышения привлекательности российского фондового рынка для иностранных инвесторов из дружественных юрисдикций, предоставляя им четкий и легальный канал для входа и выхода из капитала.

Заключение

Инвестиционная деятельность в Российской Федерации в период 2022–2025 гг. продемонстрировала высокую адаптивность и устойчивость, выступая ключевым фактором структурной перестройки экономики.

Основные теоретические выводы:

1. Релевантность макроэкономических моделей: Беспрецедентный рост инвестиций в основной капитал в 2023–2024 гг. (+9,8% и +7,4% соответственно) подтверждает действие Принципа акселерации, где рост внутреннего спроса и необходимость импортозамещения стали мощным стимулом для капитальных вложений.
2. Значимость финансового рынка: Модель q Тобина остается актуальной, поскольку решения о крупных инвестициях тесно связаны с оценкой бизнеса и возможностью привлечения финансирования, что делает развитие рынка капитала (особенно в части долевого финансирования) приоритетной задачей.

Основные аналитические выводы:

1. Динамика и структура: Россия демонстрирует устойчивый рост инвестиций в основной капитал, который сопровождается стратегическим сдвигом импульса роста от добывающих к обрабатывающим отраслям. Лидерство транспортного машиностроения, химии и металлургии указывает на успешную реализацию политики импортозамещения и технологического суверенитета.
2. Финансирование и риски: Основным источником финансирования остаются собственные средства (61,0%), однако наблюдается растущая долговая зависимость бизнеса (52% долга). Предложения Банка России о субсидировании долевого финансирования являются своевременной и обоснованной мерой, направленной на снижение системного долгового риска и эффективное использование внутренних сбережений граждан.
3. Роль государства: Государственная инвестиционная политика играет решающую роль в стабилизации инвестиционного климата. Инструменты, такие как Соглашение о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК) со стабилизационной оговоркой, и целевое использование средств ФНБ для стратегических проектов (например, 30 млрд рублей в Газпромбанк), обеспечивают частному капиталу необходимую предсказуемость и гарантии.
4. Трансформация иностранных инвестиций: Иностранные инвестиции претерпели трансформацию, сместившись в сторону резидентов из дружественных стран (4-кратный рост из Центральной Азии).

   Введение счетов типа «Ин» в июле 2025 года является важным регуляторным шагом для создания прозрачного канала притока нового капитала на российский рынок.

Таким образом, сочетанием мощного внутреннего импульса, управляемого акселератором, и активного, целевого государственного регулирования, направленного на дерискинг крупных проектов и развитие альтернативных долговым источников финансирования, характеризуется инвестиционная деятельность в РФ в 2022–2025 гг. Дальнейшие исследования должны быть сосредоточены на оценке эффективности новых механизмов рынка капитала и долгосрочном влиянии СЗПК на региональное инвестиционное развитие.

Список использованной литературы

1. Специфика оценки инвестиционных проектов с лизингом оборудования / И. Устимов. URL: https://alt-invest.ru (дата обращения: 08.10.2025).
2. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477).

   П4.3.4. Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов, предусматривающих использование имущества на условиях аренды (лизинга).

   Доступ из СПС «КонсультантПлюс». URL: https://consultant.ru (дата обращения: 08.10.2025).

3. Инвестиции в основной капитал в РФ в I квартале выросли на 8,7% // Интерфакс. URL: https://interfax.ru (дата обращения: 08.10.2025).
4. Инвестиции в основной капитал по итогам 2022 года в РФ // ID-Marketing. URL: https://id-marketing.ru (дата обращения: 08.10.2025).
5. Теория и модели инвестиций : научная статья // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 08.10.2025).
6. Источники финансирования инвестиций в основной капитал… за январь – июнь 2025 года // Росстат. URL: https://rosstat.gov.ru (дата обращения: 08.10.2025).
7. Современные теории финансовых инвестиций : научная статья // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 08.10.2025).
8. Анализ изменений структуры иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации // Журнал «Менеджмент и бизнес-администрирование». URL: https://mba-journal.ru (дата обращения: 08.10.2025).
9. Синтез современных инвестиционных концепций // Экономика и бизнес: теория и практика. URL: https://economyandbusiness.ru (дата обращения: 08.10.2025).
10. Прямые иностранные инвестиции в России // TAdviser. URL: https://tadviser.ru (дата обращения: 08.10.2025).
11. Методология оценки эффективности лизинговых операций : научная статья // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 08.10.2025).
12. Инвестиционные фонды в 2025: обзор, где можно получить деньги на бизнес // Т-Банк. URL: https://tbank.ru (дата обращения: 08.10.2025).
13. Рост инвестиций в основной капитал в России во II квартале замедлился до 1,5% // Интерфакс. URL: https://interfax.ru (дата обращения: 08.10.2025).
14. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности коммерческих банков… // Научный результат. Экономические исследования. URL: https://rreconomic.ru (дата обращения: 08.10.2025).
15. В I полугодии 2025 года объем инвестиций в основной капитал составил 112,8% // Росстат. URL: https://rosstat.gov.ru (дата обращения: 08.10.2025).
16. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2025 год и период 2026 и 2027 годов // Банк России. URL: https://cbr.ru (дата обращения: 08.10.2025).
17. Значение иностранных инвестиций для развития российской экономики : научная статья // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 08.10.2025).
18. Новые возможности для иностранных инвесторов на российском рынке капитала. URL: https://nalog-nalog.ru (дата обращения: 08.10.2025).
19. Экономико-математические модели инвестиций // Аудит и финансовый анализ. URL: https://auditfin.com (дата обращения: 08.10.2025).
20. Развитие инструментов государственной поддержки и управления инвестиционными рисками в России // Фонд Росконгресс. URL: https://roscongress.org (дата обращения: 08.10.2025).
21. СЗПК: Новый инструмент поощрения инвестиций в России // Право.ру. URL: https://pravo.ru (дата обращения: 08.10.2025).
22. СЗПК и инвестиции: опыт применения и перезапуск инструмента // Sherpa Group. URL: https://sherpagroup.ru (дата обращения: 08.10.2025).
23. Инвестиции в экономику России в 2025 году выросли на 15% до 1,5 трлн рублей // InvestFuture. URL: https://investfuture.ru (дата обращения: 08.10.2025).
24. О чем говорят тренды № 3 (78) / апрель 2025 // Банк России. URL: https://cbr.ru (дата обращения: 08.10.2025).
25. Государственно-частное партнерство как инструмент повышения инвестиционной привлекательности региона // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 08.10.2025).
26. Государственно-частное партнёрство как инструмент государственной инвестиционной политики // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 08.10.2025).
27. Тема 3. Инвестиции: (модель жесткого акселератора) // bseu.by. URL: https://bseu.by (дата обращения: 08.10.2025).
28. Акселератор, мультипликатор, деловой цикл // Экономическая школа. URL: https://seinst.ru (дата обращения: 08.10.2025).
29. Макроэкономика // hse.ru. URL: https://hse.ru (дата обращения: 08.10.2025).