Диагностика и управление инвестиционными рисками в условиях макроэкономической волатильности: Анализ проектов ОАО «Приморский кондитер»

метки: Проект, Метод, Анализ, Например, Дисконтирование, Позволять, Оценка, Вероятность

Теоретико-методологические основы анализа инвестиционных рисков

Краткая аннотация: Обоснование и структура исследования

В условиях нарастающей макроэкономической волатильности, характерной для российского рынка в период 2022–2025 годов, эффективное управление инвестиционными рисками становится не просто фактором конкурентоспособности, но и условием выживания для предприятий, реализующих долгосрочные капиталоемкие проекты. Если в стабильной экономике риск можно было рассматривать как вероятность отклонения от среднего значения, то сегодня речь идет о риске критического срыва проекта из-за непредсказуемых внешних шоков, что требует принципиально иных подходов к оценке и хеджированию.

Цель настоящего исследования — провести комплексный анализ теоретических основ, классификации и методов диагностики инвестиционных рисков, выявить ключевые проблемы их оценки в современных российских условиях и применить разработанную методологию к анализу и управлению рисками конкретных инвестиционных проектов ОАО «Приморский кондитер».

Объектом исследования выступает инвестиционная деятельность ОАО «Приморский кондитер» (и его оператора ООО «ПРИМОРСКИЙ КОНДИТЕР»), в частности, проекты «Сладкая игра» и «Счастливые печеньки». Предмет исследования — совокупность методов и инструментов диагностики, оценки и управления инвестиционными рисками в контексте отраслевой специфики пищевой промышленности.

Сущность и многоуровневая классификация инвестиционных рисков

Инвестиционный риск, согласно классическим определениям, представляет собой вероятность недостижения поставленных целей инвестирования (прибыль, социальный или стратегический эффект) и наступления денежных потерь (убытков) в результате принятия решения о вложении средств. И.А. Бланк определяет его как величину возможного ущерба или недополученного дохода, выраженную в денежной или иной форме.

Для всесторонней диагностики рисков необходима их четкая классификация. В академической практике используется многоуровневая система, позволяющая структурировать источники угроз:

Критерий классификации	Типы рисков	Специфика для пищевой/кондитерской отрасли
По сфере возникновения	Внешние (Системные): Макроэкономические, политические, законодательные.	Высокая зависимость от курсов валют (закупка какао, сахара, оборудования) и уровня инфляции.
	Внутренние (Несистемные): Операционные, маркетинговые, финансовые, управленческие.	Риск порчи сырья и готовой продукции, сбои в цепочках поставок, репутационный риск, связанный с качеством.
По масштабу воздействия	Макрориски: Глобальные кризисы, санкции.	Критическое влияние на ставку дисконтирования и доступность долгосрочного финансирования.
	Мезориски: Отраслевые, региональные.	Риск насыщения рынка, изменения потребительских предпочтений, ужесточение требований Роспотребнадзора.
	Микрориски: Предпринимательские, проектные.	Риски, специфичные для проектов «Сладкая игра» и «Счастливые печеньки» (например, ошибочный маркетинг или технологический сбой).
По виду потерь	Финансовые риски: Процентный, валютный, инфляционный, ликвидности.	Изменение ключевой ставки ЦБ РФ напрямую влияет на стоимость кредитов, а инфляция — на себестоимость.
	Проектные риски: Риск превышения сметы, несоблюдения сроков, невыхода на плановую мощность.	Характерны для капиталоемких проектов по модернизации или расширению производства.
	Технические риски: Сбои оборудования, ошибки проектирования.	Риски, связанные с внедрением новых линий (например, для печенья) и импортозамещающего оборудования.

Отраслевая специфика кондитерского производства накладывает особый акцент на операционные риски (связанные с хранением сырья, скоропортящимися продуктами) и маркетинговые риски (быстрое изменение моды и спроса на новинки, как, например, в проекте «Сладкая игра»).

Методы качественной и количественной оценки рисков

Диагностика инвестиционных рисков — это двухэтапный процесс. Первый этап — качественный анализ, второй — количественный.

Качественный анализ является фундаментом для всех последующих расчетов. Его задача — не измерение, а идентификация, описание и структурирование рисков. Используются методы логических карт, анализа контрольных списков (чек-листов) и экспертных оценок (метод Дельфи).

Результатом является создание «профиля риска» проекта, который позволяет определить, какие факторы являются критическими и должны быть включены в количественное моделирование.

Количественный анализ направлен на численное измерение степени рискованности проекта и его эффективности с помощью аппарата теории вероятностей и математической статистики.

Ключевым показателем эффективности проекта с учетом риска является Чистая приведенная стоимость (ЧПС, или NPV). Принцип его расчета отражает временную стоимость денег и риск проекта через ставку дисконтирования ($r$):

NPV = Σ (CFₜ / (1 + r)ᵗ) - I₀

Где:

• CF_t — чистый денежный поток периода t;
• I₀ — первоначальные инвестиции;
• r — ставка дисконтирования, скорректированная с учетом риска;
• N — срок реализации проекта.

Важной стоимостной мерой риска, особенно в финансовом менеджменте, является Value-at-Risk (VaR). Этот показатель оценивает максимальную величину убытков (в денежных единицах), которую портфель активов или проект не превысит с заданной вероятностью (α) в течение определенного временного горизонта.

Упрощенная параметрическая формула VaR:

VaR = α ⋅ σ ⋅ √(t) ⋅ Y

Где:

• α — коэффициент, соответствующий выбранному уровню доверия (например, 2,33 для 99%);
• σ — стандартное отклонение доходности (волатильность);
• t — временной интервал;
• Y — стоимостной объем актива или инвестиционного портфеля.

NPV позволяет оценить эффективность, а VaR — потенциальный максимальный ущерб от риска, что делает их незаменимыми инструментами для принятия инвестиционных решений, поскольку без этих метрик руководство компании не сможет понять не только потенциальную прибыльность, но и критические точки, за которыми наступает невосполнимая потеря капитала.

Применение динамических методов оценки рисков в инвестиционном анализе

Ключевой тезис: Адаптация методологии к российской специфике

В условиях нестабильного макроэкономического фона и частых структурных изменений на российском рынке традиционные подходы, основанные на жестких детерминированных оценках, теряют свою прогностическую силу. Если классические методы, такие как расчет срока окупаемости, предполагают стабильность денежных потоков, то в российской реальности, где инфляция и ключевая ставка могут колебаться на десятки процентов в год, необходимы динамические методы, учитывающие фактор неопределенности. Для адекватной оценки проектов «Сладкая игра» и «Счастливые печеньки» необходимо использовать именно динамические методы, позволяющие моделировать распределение вероятностей конечного результата.

Анализ чувствительности и сценарное моделирование

Анализ чувствительности (Sensitivity Analysis) — это первый шаг в динамической оценке. Он позволяет ответить на вопрос: «Насколько изменится конечный результат проекта (NPV), если один из ключевых параметров (цена, объем, себестоимость) изменится на определенную величину?».

Процедура анализа чувствительности:

1. Определение базового сценария (наиболее вероятные значения).
2. Выделение ключевых переменных, оказывающих наибольшее влияние на NPV.
3. Поочередное изменение каждой переменной на заданный процент (например, ±10%), при сохранении остальных факторов неизменными.
4. Расчет нового значения NPV и определение критической точки (точки безубыточности), при которой NPV становится равным нулю.

Пример для проекта ОАО «Приморский кондитер»: Если рост цены на какао-бобы на 15% приводит к снижению NPV на 40%, а снижение объема продаж на 15% — к снижению на 65%, то проект более чувствителен к объему продаж (маркетинговый риск), чем к ценовому риску сырья. Как можно увидеть, данная методика четко определяет приоритеты управления несистемных рисков.

Сценарное моделирование (Scenario Analysis) является развитием анализа чувствительности, так как оно позволяет оценить совокупное влияние изменения нескольких факторов одновременно. Этот метод предполагает расчет NPV для нескольких заранее определенных, внутренне согласованных сценариев:

1. Оптимистический сценарий (Успех): Высокий рост спроса, низкие цены на сырье, стабильная ставка дисконтирования.
2. Пессимистический сценарий (Кризис): Снижение спроса из-за падения покупательской способности, резкий рост цен на сырье (например, какао), повышение ключевой ставки.
3. Наиболее вероятный сценарий (Базовый): Умеренный рост рынка, средняя инфляция.

Каждому сценарию присваивается вероятность реализации. Ожидаемый NPV (ENPV) рассчитывается как средневзвешенное значение NPV по всем сценариям:

ENPV = Σ (NPVₖ ⋅ Pₖ)

Где: NPV_k — NPV k-го сценария; P_k — вероятность реализации k-го сценария; K — количество сценариев.

Сценарный анализ дает руководству ОАО «Приморский кондитер» четкое представление о диапазоне возможных исходов и помогает установить пороговое значение риска, которое компания готова принять.

Имитационное моделирование (Метод Монте-Карло) и VaR

В условиях российского рынка, характеризующегося высокой степенью неопределенности и частотой ненормального распределения экономических показателей, метод Монте-Карло приобретает ключевое значение.

Обоснование применимости метода Монте-Карло (ММК): В отличие от методов, требующих точных данных или предположения о нормальном распределении, ММК позволяет задавать параметры не точными числами, а интервалами возможных колебаний (например, треугольное или равномерное распределение для цены и объема).

ММК генерирует тысячи случайных сценариев, комбинируя значения переменных в соответствии с заданными распределениями вероятностей. Итоговый результат — не одно значение NPV, а распределение вероятностей NPV проекта. Разве не это дает самую полную информацию о потенциальных угрозах и возможностях?

Это дает исчерпывающую информацию о риске:

1. Ожидаемое значение NPV.
2. Стандартное отклонение NPV (мера риска).
3. Вероятность получения отрицательного NPV (риск убытка).

На основе распределения NPV, полученного методом Монте-Карло, становится возможным рассчитать стоимостную меру риска VaR. Например, если по результатам 10 000 имитаций 99% всех значений NPV оказались выше отметки -50 млн руб., то VaR проекта с доверительной вероятностью 99% составляет 50 млн руб. Это означает, что вероятность превысить убыток в 50 млн руб. составляет всего 1%.

Применение ММК к проектам «Сладкая игра» и «Счастливые печеньки» позволяет учесть непредсказуемое колебание цен на сырье (какао, сахар) и высокую волатильность спроса, давая руководству компании наиболее реалистичную картину рисков.

Анализ макроэкономической среды и диагностика рисков в российских условиях (2022–2025 гг.)

Ключевой тезис: Нестабильность как системообразующий фактор риска

Основная проблема оценки инвестиционных рисков в современной России — это не дефицит инструментов, а чрезмерная и непредсказуемая волатильность внешней среды. Макроэкономическая нестабильность становится не просто фактором, а системообразующим риском, который многократно увеличивает процентный, инфляционный и валютный риски.

Влияние ключевой ставки и инфляции на инвестиционный риск

Центральным фактором, напрямую влияющим на ставку дисконтирования (r) и стоимость заемного капитала для ОАО «Приморский кондитер», является ключевая ставка Банка России.

Период 2022–2025 годов ознаменовался беспрецедентными колебаниями. Максимальное значение ключевой ставки в феврале–марте 2022 года и в прогнозируемом периоде 2025 года достигало 20,00%–21,00% годовых. При этом в относительно стабильные периоды ставка могла опускаться до 4,25%.

Такая волатильность создает:

1. Высокий процентный риск: Невозможность прогнозировать стоимость обслуживания кредитов на горизонте 5–7 лет, что характерно для инвестиционных проектов.
2. Рост ставки дисконтирования: Ставка дисконтирования (r) должна включать премию за риск и премию за инфляцию. Высокая ключевая ставка, даже при краткосрочном снижении, вынуждает инвесторов использовать высокую безрисковую ставку в расчетах.

Влияние инфляции: Инфляционный риск в России остается высоким, значительно превышая целевой показатель ЦБ РФ (4%).

Год	Годовая инфляция (Росстат)	Комментарий
2022	11,94%	Резкий скачок, связанный с внешними шоками.
2023	7,42%	Сохранение высокого инфляционного давления.
2024 (Оценка)	9,52%	Усиление инфляции во втором полугодии, требующее жесткой денежно-кредитной политики.

Для расчета реальной доходности проекта необходимо корректировать ставку дисконтирования на ожидаемый уровень инфляции, который в текущих условиях крайне сложно прогнозировать на долгосрочный период. Высокая инфляция приводит к удорожанию сырья и операционных расходов, подрывая экономику проектов «Сладкая игра» и «Счастливые печеньки», которые могут иметь длительный срок окупаемости.

Отраслевые и рыночные риски пищевой/кондитерской промышленности

Кондитерская отрасль, несмотря на то что относится к производству товаров первой необходимости, подвержена специфическим рискам, усиливающимся в кризис:

1. Риск снижения спроса и ценовая чувствительность. Хотя общие продажи сахаристых кондитерских изделий в России выросли на 24% с 2020 по 2024 год (с 638 тыс. тонн до 788 тыс. тонн), этот рост неоднороден. Рынок шоколада показал рост всего на 1,1% в 2024 году. Это объясняется существенным подорожанием какао-бобов на мировом рынке и, как следствие, повышением цен для конечного потребителя. Данный факт указывает на то, что потребители демонстрируют высокую ценовую чувствительность, переключаясь на более дешевые сахаристые изделия (печенье, карамель), что критично для проекта «Сладкая игра» (если он предполагает выпуск премиальной или высокомаржинальной продукции).
2. Риски импортозамещения и технологическая зависимость. Реализация стратегического ориентира на импортозамещение требует значительных капиталовложений в новое оборудование и сырьевые базы. Государство поддержало отрасль, выделив около 1,3 трлн руб. в 2019–2020 гг., но сами проекты сопряжены с высокими проектными и техническими рисками из-за длительных сроков окупаемости, дефицита долгосрочных инвестиционных ресурсов и проблем с обслуживанием импортного оборудования.
3. Риск сырьевого обеспечения. Критический риск, связанный с закупкой импортного сырья (какао, некоторые виды добавок).

   Валютный риск и логистические сбои могут привести к резкому росту себестоимости и срыву производственных планов.

Практическая диагностика несистемных рисков ОАО «Приморский кондитер» и проектов

Ключевой тезис: Устойчивость на фоне операционных угроз

ОАО «Приморский кондитер» обладает значительной финансовой устойчивостью, которая, однако, не устраняет специфических несистемных рисков, связанных с операционной деятельностью, управлением и комплаенсом. Это означает, что даже при минимальном долге, внутренние угрозы могут стать причиной провала инвестиций.

Финансовый профиль и оценка несистемных рисков компании

Анализ публичной финансовой отчетности оператора (ООО «ПРИМОРСКИЙ КОНДИТЕР») за 2023–2024 гг. показывает высокий уровень финансовой независимости и низкий финансовый риск.

Ключевой показатель — Коэффициент автономии (доля собственного капитала в общих активах).

Показатель	ООО «ПРИМОРСКИЙ КОНДИТЕР» (2023 г.)	Среднеотраслевое значение (ОКВЭД 10, 2024 г.)	Разница
Коэффициент автономии	0,94	0,33	В 2,8 раза выше нормы

Коэффициент автономии 0,94 свидетельствует о том, что практически все активы компании финансируются за счет собственного капитала, а доля заемных средств минимальна. Это обеспечивает низкий финансовый риск (риск неплатежеспособности и процентный риск) по сравнению с конкурентами.

Однако в структуре активов на 31.12.2024 г. значительную долю занимают запасы (425 248 тыс. руб.) и основные средства (320 372 тыс. руб.).

Это указывает на:

1. Высокий операционный риск: Значительные запасы требуют эффективного управления, поскольку любые сбои в логистике, температурном режиме или сроках годности могут привести к крупным списаниям и убыткам. Этот риск критичен для инвестиций в новые производственные линии (проекты «Сладкая игра» и «Счастливые печеньки»).
2. Комплаенс-риски (Юридические/Корпоративные): Несмотря на высокую финансовую устойчивость, внутренние риски включают потенциальные проблемы с корпоративным управлением и отчетностью. Случаи оперативных мероприятий со стороны правоохранительных органов (например, изъятие документации в 2020 году) подчеркивают необходимость усиления функции внутреннего контроля и комплаенс-менеджмента для предотвращения юридических рисков, способных подорвать доверие инвесторов и партнеров.

Сравнительный анализ и оценка критических рисков проектов

Для проектов «Сладкая игра» (предположительно, новый, более сложный продукт) и «Счастливые печеньки» (вероятно, расширение существующей линии или импортозамещение) критические риски будут различаться:

Проект	Описание и характер риска	Критическая чувствительность (по анализу чувствительности)
«Сладкая игра»	Проект, ориентированный на новизну, инновации, возможно, с использованием дорогостоящих импортных ингредиентов (высокий валютный риск).	Маркетинговый риск: Чувствительность к прогнозам спроса и потребительским предпочтениям. Высокий риск невыхода на плановые объемы продаж.
«Счастливые печеньки»	Проект, ориентированный на массовое производство, возможно, с целью замещения импортной продукции. Зависимость от цен на сахар, муку, жиры.	Ценовой риск сырья (Input Price Risk): Чувствительность к росту внутренних цен на основные ингредиенты и логистику. Низкая маржинальность в пессимистическом сценарии.

Применение Сценарного Анализа:

Предположим, что для проекта «Счастливые печеньки» (базовые инвестиции I₀ = 100 млн руб., срок 5 лет) было рассчитано три сценария с равными вероятностями (33,3%):

Сценарий	NPV (млн руб.)	Вероятность (Pₖ)
Оптимистический	150	0,333
Базовый	30	0,333
Пессимистический	-45	0,333

Расчет ожидаемого NPV (ENPV):

ENPV = (150 ⋅ 0,333) + (30 ⋅ 0,333) + (-45 ⋅ 0,333) ≈ 50 + 10 - 15 = 45 млн руб.

Несмотря на положительный ENPV, существует значительная вероятность (33,3%) наступления убыточного сценария. Для проекта «Сладкая игра», который может быть более чувствителен к спросу, вероятность отрицательного NPV может оказаться выше, что требует более тщательного моделирования с помощью метода Монте-Карло для определения точного распределения вероятностей убытка.

Разработка эффективной системы управления и снижения рисков

Ключевой тезис: Превентивное управление и системная интеграция

Эффективная система управления рисками для ОАО «Приморский кондитер» должна быть превентивной, интегрируя не только финансовые, но и операционные, а также комплаенс-требования. Снижение несистемных рисков через повышение качества процессов является столь же важным, как и хеджирование финансовых рисков.

Интеграция комплаенса и страхования в стратегию риск-менеджмента

Для кондитерской отрасли инвестиции в системы менеджмента безопасности являются прямой стратегией снижения рисков:

1. Инвестиции в СМБПП (HACCP/ИСО 22000):

Внедрение и сертификация систем менеджмента безопасности пищевой продукции (СМБПП) на основе HACCP (Hazard Analysis and Critical Control Points) и стандарта ИСО 22000 является не только законодательным требованием РФ, но и мощным инструментом снижения операционного и репутационного риска. Эти инвестиции, хотя и требуют затрат, приносят количественный доход через:

• Снижение вероятности отзыва продукции, штрафов и судебных исков.
• Повышение качества сырья и готовой продукции, что снижает процент брака и потерь (операционный риск).
• Улучшение инвестиционной привлекательности и расширение доступа на рынки с жесткими требованиями.

2. Страхование и Резервирование:

• Страхование: Имущественное страхование (оборудования, складов) и страхование производственных рисков (например, сбоев в работе холодильных камер) является классическим инструментом передачи части риска.
• Резервирование средств: Для проектов «Сладкая игра» и «Счастливые печеньки» необходимо разработать гибкую систему резервирования средств. Рекомендуется создавать резервы по мере возникновения факторов риска, а не только по факту убытков, что позволяет оперативно реагировать на рост цен на сырье или задержки поставок.

Финансовые инструменты снижения риска

Учитывая высокую волатильность цен на сырье и макроэкономическую нестабильность, ОАО «Приморский кондитер» должно активно использовать инструменты хеджирования и диверсификации.

1. Хеджирование ценового и валютного риска:

• Для снижения ценового риска, связанного с закупкой ключевых ингредиентов (какао, сахар), рекомендуется использование форвардных контрактов. Заблаговременное заключение контрактов на поставку по фиксированной цене позволяет стабилизировать себестоимость и исключить влияние непредсказуемых ценовых скачков.
• Для снижения валютного риска при закупке импортного оборудования или сырья следует использовать валютные свопы или фьючерсные контракты.

2. Стратегическая диверсификация:

• Диверсификация сырьевой базы: Поиск альтернативных, локальных поставщиков сырья, что снижает зависимость от импорта и валютного риска.
• Диверсификация сбыта через офсетные контракты: В условиях российского рынка диверсификация может быть реализована через участие в государственных или региональных программах, таких как офсетные контракты. Эти контракты гарантируют долгосрочный спрос со стороны региональных властей на импортозамещающую продукцию. Если проекты «Сладкая игра» или «Счастливые печеньки» могут быть интегрированы в эти программы, это существенно снизит рыночный риск и обеспечит стабильность денежных потоков.

Заключение

Проведенное исследование подтвердило, что управление инвестиционными рисками в современной российской экономике требует синтеза академической строгости и адаптивной практической методологии.

Ключевым фактором успеха инвестиционных проектов в условиях высокой волатильности является не только оценка, но и превентивное системное управление нефинансовыми (операционными и маркетинговыми) рисками.

Основные выводы:

1. Теоретическая база и методы: Была подтверждена необходимость использования многоуровневой классификации рисков и комплексного подхода к диагностике, сочетающего качественные методы (идентификация) и динамические количественные методы (NPV, VaR, анализ сценариев).
2. Адаптация методов: В условиях критической волатильности макроэкономической среды (колебания ключевой ставки ЦБ РФ до 21,00% и высокая инфляция 2022–2024 гг.) традиционные детерминированные методы недостаточны. Обоснована высокая применимость имитационного моделирования (Метод Монте-Карло), которое позволяет адекватно оценить распределение вероятностей NPV проектов, учитывая ненормальное распределение ключевых факторов.
3. Диагностика рисков ОАО «Приморский кондитер»:** Компания демонстрирует высокую финансовую устойчивость (Коэффициент автономии 0,94), что минимизирует системный финансовый риск. Однако критическими остаются несистемные риски: операционные (из-за капиталоемкости и больших запасов), маркетинговые (высокая ценовая чувствительность рынка кондитерских изделий) и комплаенс-риски.
4. Практическая значимость: Для проектов «Сладкая игра» и «Счастливые печеньки» предложена система управления, основанная на превентивных мерах. Критически важными рекомендациями являются:
   • Инвестиции в СМБПП (HACCP/ИСО 22000) как эффективный способ снижения операционного и репутационного риска.
   • Активное использование хеджирования (форвардные контракты) для стабилизации себестоимости в условиях инфляционного и валютного риска.
   • Использование диверсификации через участие в долгосрочных государственных программах (офсетные контракты) для обеспечения стабильного сбыта.

Таким образом, цель работы — разработка комплексного подхода к диагностике и управлению инвестиционными рисками на примере ОАО «Приморский кондитер» — достигнута. Предложенные рекомендации позволяют интегрировать риск-менеджмент в стратегическое планирование компании, повышая устойчивость инвестиционных проектов в условиях продолжающейся макроэкономической волатильности.

Список использованной литературы

1. Кошечкин С.А. Методы количественного анализа риска инвестиционных проектов // aup.ru.
2. Анализ рынка кондитерских изделий в России — 2025. Показатели и прогнозы // tebiz.ru.
3. Анализ рисков инвестиционных проектов // Корпоративный менеджмент.
4. Бухгалтерская отчетность и фин. анализ ПРИМОРСКИЙ КОНДИТЕР за 2012-2024 гг. // Audit-it.ru.
5. Инвестиционные риски: виды, методы оценки и управления // Projectimo.
6. Инфляция и ключевая ставка Банка России // cbr.ru.
7. КАЧЕСТВЕННЫЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ // КиберЛенинка.
8. Ключевая ставка ЦБ РФ: последние новости на сегодня // Журнал Домклик.
9. Кондитерские изделия (рынок России) // TAdviser.
10. Количественная оценка риска — метод Value at Risk (VaR).
11. Метод Value at Risk // Финансовый анализ.
12. Метод Монте-Карло // Финансовый анализ.
13. МЕТОДЫ КАЧЕСТВЕННОЙ ОЦЕНКИ РИСКОВ // Меридиан.
14. Минимизация рисков предприятий пищевой промышленности на основе инструментов страхования // Elibrary.
15. Основные методы анализа инвестиционных рисков // СтудМир.
16. Риски предприятий пищевой промышленности при реализации процесса импортозамещения в Российской Федерации // КиберЛенинка.
17. Сравнительный финансовый анализ ООО «ПРИМОРСКИЙ КОНДИТЕР» // Тест фирм.
18. Управление рисками инвестиционных проектов в пищевой промышленности // Библиофонд.
19. Учредитель «Приморского кондитера» об обысках: Проверка покажет — все хорошо, или не очень // PrimaMedia.ru.
20. [Электронный ресурс] // URL: https://ddmfo.ru/kursovaya/riski-v-investitsionnoy-deyatelnosti/ (дата обращения: 09.10.2025).