Рефинансирование кредитных организаций в Российской Федерации: Современное состояние, инструменты, вызовы и перспективы развития (на 08.10.2025)

метки: Ликвидность, Кредит, Ставка, Россия, Https, Условие, Инструмент, Управление

На 15 сентября 2025 года ключевая ставка Банка России составляет 17,00%. Эта цифра — не просто статистический показатель; это нерв денежно-кредитной системы, пульс, который ощущают все участники финансового рынка, и особенно остро — кредитные организации. В условиях постоянных макроэкономических вызовов и геополитической турбулентности, вопросы управления ликвидностью и доступа к централизованным источникам фондирования становятся критически важными для поддержания стабильности и устойчивого развития банковского сектора России.

Рефинансирование кредитных организаций Центральным банком является краеугольным камнем любой современной финансовой системы, выполняя двойную функцию: на макроуровне оно служит мощным инструментом денежно-кредитной политики, позволяя регулятору влиять на инфляцию, процентные ставки и общий объем денежной массы в экономике; на микроуровне — это спасательный круг для отдельных банков, испытывающих временные трудности с ликвидностью, предотвращая системные риски и обеспечивая бесперебойное функционирование платежной системы.

Целью настоящей работы является проведение глубокого и актуализированного исследования теоретических основ и практических аспектов рефинансирования кредитных организаций в Российской Федерации. Мы детально проанализируем текущее состояние регулирования, арсенал доступных инструментов, стоящие перед системой вызовы и сформулируем обоснованные предложения по ее совершенствованию. Особое внимание будет уделено эволюции системы рефинансирования с начала 2000-х годов, последним регуляторным изменениям (по состоянию на 08.10.2025), а также управлению ликвидностью в условиях экономической турбулентности.

Структура исследования организована таким образом, чтобы последовательно раскрыть все аспекты обозначенной проблематики: от теоретических основ и текущих инструментов ДКП до исторических этапов, управления рисками и, наконец, проблем и перспектив развития. Это позволит получить всестороннее представление о роли рефинансирования в российской экономике и его значении для стабильности финансового сектора.

Теоретические основы и сущность рефинансирования кредитных организаций

В основе стабильного и эффективного функционирования любой банковской системы лежит тонкий баланс между потоками денежных средств. Когда этот баланс нарушается, в игру вступает центральный банк, используя механизмы рефинансирования для поддержания жизнеспособности кредитных организаций. Понимание этих механизмов требует погружения в их теоретическую сущность и осознания их макро- и микроэкономического значения.

Организация кредитной работы коммерческих банков в современных ...

... РФ. Объектом исследования выступает организация кредитной работы коммерческих банков, а предметом — комплекс экономических отношений, методов и инструментов, формирующих процесс кредитования в современной российской банковской системе. Структура работы последовательно ...

Понятие и функции рефинансирования

Рефинансирование кредитных организаций — это процесс предоставления центральным банком заимствований коммерческим банкам. Эта поддержка оказывается в тех случаях, когда кредитные организации сталкиваются с временными финансовыми затруднениями, неспособностью выполнить свои обязательства перед вкладчиками или другими кредиторами. По своей сути, это не просто «помощь» отдельному банку, а системный механизм, направленный на поддержание устойчивости всей финансовой системы.

Тесно связанным с рефинансированием является понятие ликвидности банков. Ликвидность банка характеризуется его способностью своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства. Это способность быстро и с минимальными потерями конвертировать активы в наличные средства для покрытия текущих платежей. Недостаток ликвидности может привести к цепной реакции неплатежей, угрожая всей банковской системе.

Наконец, денежно-кредитная политика (ДКП) представляет собой комплекс мер, проводимых центральным банком (в России — Банком России) для воздействия на денежную массу, кредитную активность и процентные ставки с целью достижения макроэкономических целей, таких как ценовая стабильность, устойчивый экономический рост и полная занятость. Рефинансирование является одним из ключевых инструментов реализации этой политики.

Функции рефинансирования многогранны и проявляются на двух уровнях:

1. На макроуровне: Политика рефинансирования используется для воздействия на всю денежно-кредитную сферу. Путем изменения условий предоставления кредитов (процентных ставок, требований к обеспечению, сроков) Банк России может регулировать объем денежной массы в обращении, влиять на стоимость денег в экономике, а значит, на инфляцию и инвестиционную активность. Например, повышение ставки рефинансирования делает заимствования для банков дороже, что, в свою очередь, ведет к удорожанию кредитов для бизнеса и населения, сдерживая инфляцию.
2. На микроуровне: Для отдельных коммерческих банков рефинансирование служит инструментом обеспечения ликвидности. Это позволяет банку оперативно покрывать краткосрочные разрывы в ликвидности, выполнять свои обязательства перед клиентами и избегать кризисных ситуаций. В условиях неожиданных оттоков средств или роста спроса на кредиты, доступ к ресурсам Центрального банка становится критически важным для поддержания операционной устойчивости кредитной организации. Таким образом, Банк России выступает в роли «кредитора последней инстанции», предотвращая панику и системные риски.

Взаимосвязь рефинансирования с денежно-кредитной политикой Банка России

Рефинансирование неразрывно связано с денежно-кредитной политикой Банка России, являясь одним из ее наиболее действенных рычагов. Основная цель ДКП Банка России — обеспечение ценовой стабильности, то есть поддержание стабильно низкой инфляции на уровне около 4%. Для достижения этой цели Банк России использует ключевую ставку в качестве основного инструмента.

Кредитование коммерческих банков Банком России: Эволюция механизма ...

... Банка России, рефинансирование (или операции Банка России по предоставлению ликвидности) — это кредитование кредитных организаций, направленное на управление уровнем ликвидности банковского сектора, что необходимо для поддержания процентных ставок денежного рынка вблизи Ключевой ставки. Ключевая ставка ...

Механизм взаимодействия прост, но эффективен:

• Через процентные ставки: Ключевая ставка Банка России напрямую влияет на стоимость ресурсов, которые коммерческие банки могут привлечь через операции рефинансирования. Повышение ключевой ставки делает кредиты Центрального банка дороже, что транслируется в повышение ставок по межбанковским кредитам и, как следствие, по кредитам для конечных заемщиков (бизнеса и населения).

  Это приводит к сокращению спроса на кредиты, замедлению роста денежной массы и, в конечном итоге, к снижению инфляции. И наоборот, снижение ключевой ставки стимулирует кредитную активность и экономический рост.

• Через управление ликвидностью: Банк России, предоставляя или изымая ликвидность из банковской системы через операции рефинансирования и абсорбирования, регулирует объем свободных денежных средств. Избыток ликвидности может стимулировать банки к более рискованному кредитованию, а дефицит — привести к сжатию кредитного рынка. Оптимальное управление ликвидностью позволяет Банку России поддерживать краткосрочные ставки денежного рынка вблизи ключевой ставки, обеспечивая эффективную передачу импульсов денежно-кредитной политики.
• Через сигнальный эффект: Изменения в условиях рефинансирования, особенно ключевой ставки, служат мощным сигналом для участников рынка о намерениях Центрального банка. Это влияет на их инфляционные ожидания и формирует предсказуемую экономическую среду, что является важным условием для долгосрочного планирования и инвестиций.

Таким образом, рефинансирование — это не просто технический инструмент, а сложный механизм, встроенный в общую систему государственного регулирования, который позволяет Банку России эффективно управлять экономикой, обеспечивая ее стабильность и устойчивое развитие.

Денежно-кредитная политика Банка России и актуальные инструменты рефинансирования (на 08.10.2025)

По состоянию на 8 октября 2025 года, денежно-кредитная политика Банка России остается центральным элементом обеспечения макроэкономической стабильности, адаптируясь к меняющимся внутренним и внешним условиям, ведь ее приоритетом неизменно является ценовая стабильность, а инструменты рефинансирования играют ключевую роль в ее достижении.

Цели и принципы денежно-кредитной политики Банка России

Денежно-кредитная политика Банка России является неотъемлемой частью государственной экономической стратегии, конечной целью которой является повышение благосостояния граждан Российской Федерации. В условиях современного мира, характеризующегося высокой волатильностью и неопределенностью, Центральный банк сосредоточен на выполнении своей главной задачи: обеспечение ценовой стабильности. Это означает поддержание стабильно низкой инфляции, которая считается фундаментом для устойчивого экономического развития, защиты реальных доходов и сбережений как населения, так и предприятий. Целевой уровень инфляции, который Банк России стремится поддерживать, составляет около 4%. Этот уровень признан оптимальным для стимулирования экономической активности без разгоняющих инфляционных ожиданий.

Автострахование в России 2025: Актуальное состояние, ключевые ...

... движения отрасли и ее потенциал. Обзор ключевых показателей рынка Согласно данным Банка России, объем страховых взносов на страховом рынке России в 2024 году показал впечатляющий ... сегмент, поскольку КАСКО часто является условием для получения выгодных процентных ставок по кредиту. Сегмент ОСАГО: Обязательное страхование автогражданской ответственности также продемонстрировало рост, увеличившись ...

Ключевая ставка является краеугольным камнем операционной структуры денежно-кредитной политики Банка России. Это основной инструмент, с помощью которого формируются денежно-кредитные условия в экономике. Путем изменения ключевой ставки Банк России воздействует на стоимость заимствований и депозитов в банковской системе, тем самым регулируя спрос на кредиты, инвестиционную активность и, в конечном итоге, инфляционные процессы. По состоянию на 15 сентября 2025 года, ключевая ставка Банка России составляет 17,00%. Это отражает продолжающуюся политику Банка России по сдерживанию инфляционного давления. Важным аспектом является то, что с 1 января 2016 года значение ставки рефинансирования Банка России приравнивается к значению ключевой ставки и не устанавливается самостоятельно. Это упростило коммуникацию и восприятие единого сигнала для участников рынка.

В «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов» Банк России подтверждает приверженность двум фундаментальным принципам: плавающему валютному курсу и информационной открытости своих решений.

• Плавающий валютный курс не является пассивной позицией Центрального банка, а, напротив, выступает активным и необходимым условием для эффективной реализации политики таргетирования инфляции. Этот режим позволяет экономике лучше абсорбировать внешние шоки, такие как изменения мировых цен на сырьевые товары или геополитические события. Валютный курс действует как встроенный стабилизатор: при росте цен на нефть укрепление рубля снижает риски перегрева экономики и импортируемой инфляции, а при падении цен — ослабление рубля поддерживает отечественных производителей и экспортеров, компенсируя снижение выручки. Банк России перешел к режиму плавающего валютного курса в ноябре 2014 года, и этот принцип остается неизменным.
• Информационная открытость решений Банка России критически важна для формирования предсказуемой экономической среды и повышения доверия к проводимой политике. Когда экономические субъекты (домохозяйства, предприятия, инвесторы) понимают логику и ожидаемые результаты действий Центрального банка, их инфляционные ожидания становятся более «заякоренными», а реакция на сигналы регулятора — более быстрой и эффективной.

  Банк России достигает этого, публикуя «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики», регулярные пресс-релизы по ключевой ставке, резюме обсуждений Совета директоров, а также проводя регулярные встречи с участниками рынка, государственными органами, журналистами и аналитиками. Такая прозрачность значительно усиливает действенность денежно-кредитной политики.

Операционная процедура Банка России и поддержание ликвидности

Эффективность денежно-кредитной политики во многом определяется способностью центрального банка управлять ликвидностью банковского сектора и поддерживать ставки денежного рынка вблизи своей ключевой ставки. В 2024 году операционная процедура Банка России продемонстрировала высокую эффективность в достижении этой операционной цели.

Краткосрочные ставки денежного рынка, отражающие стоимость заимствований на один день, являются ключевым индикатором состояния ликвидности. Основным ориентиром для Банка России в этом сегменте является средневзвешенная процентная ставка необеспеченных однодневных межбанковских кредитов (депозитов) в рублях — RUONIA (Ruble Overnight Index Average). В 2024 году Банк России успешно поддерживал RUONIA вблизи ключевой ставки, что свидетельствует о точности настройки и действенности его операционных механизмов.

Суверенный дефолт как макроэкономический феномен: Теоретический ...

... Россия в 1990-е годы, поддерживая «валютный коридор» при либерализованном движении капитала), она вынуждена отказаться от независимой денежной политики. Центральный банк теряет возможность самостоятельно устанавливать процентные ставки, ... 1998 года, а также оценка долгосрочного воздействия кризиса на последующую макроэкономическую политику страны. Определение ключевых понятий Для обеспечения ...

Следует отметить, что 2024 год был ознаменован значительным ужесточением денежно-кредитных условий. Средняя ключевая ставка в этот период составила 17,5%, что является самым высоким показателем за всю историю существования этого инструмента. Эта мера была предпринята Банком России в ответ на растущее инфляционное давление, которое по итогам 2024 года достигло 9,52%. Целенаправленное повышение ставки было направлено на охлаждение экономики и снижение инфляционных ожиданий.

Важным изменением в операционной процедуре стало введение с 4 марта 2024 года возможности для кредитных организаций досрочно возвращать средства, размещенные на депозитах в Банке России по итогам аукционов на сроки более 1 дня. Это нововведение предоставило банкам дополнительную гибкость в управлении своей ликвидностью, позволяя им быстрее реагировать на меняющиеся потребности в финансировании и избегать избыточного связывания средств.

Основные инструменты рефинансирования Банка России

Банк России, как кредитор последней инстанции, предлагает широкий спектр инструментов рефинансирования, которые можно классифицировать по типу обеспечения и срокам. Эти инструменты предназначены для оперативного управления ликвидностью банковской системы и обеспечения ее бесперебойного функционирования.

Основные инструменты рефинансирования Банка России включают:

1. Внутридневные кредиты: Это краткосрочные, необеспеченные кредиты, предоставляемые Банком России кредитным организациям в течение операционного дня для обеспечения непрерывности расчетов. Их ключевая особенность — бесплатность при условии погашения в тот же день. Они позволяют банкам своевременно проводить платежи, избегая технических дефолтов.
2. Кредиты «овернайт»: Если внутридневной кредит не был погашен к концу операционного дня, он автоматически трансформируется в кредит «овернайт». Эти кредиты предоставляются на один рабочий день для покрытия неоплаченной к концу дня задолженности.
   • Ставка «овернайт» Банка России относится к процентной ставке по однодневным кредитам и депозитам, служащим для управления краткосрочной ликвидностью на межбанковском рынке. Как уже упоминалось, операционной целью Банка России является поддержание краткосрочных ставок денежного рынка вблизи ключевой ставки. Основным индикатором в этом сегменте является RUONIA (Ruble Overnight Index Average) — средневзвешенная процентная ставка необеспеченных однодневных межбанковских кредитов (депозитов) в рублях, которая ежедневно рассчитывается на основе сделок примерно 30 ведущих российских банков.
     5 стр., 2420 слов

     Рефинансирование коммерческих банков Банком России: роль в денежно-кредитной ...

     ... Современный инструментарий и эволюция механизмов рефинансирования Банка России (2024-2025 гг.) Современный инструментарий рефинансирования Банка России представляет собой многоуровневую систему, которая сочетает ... преследует Банк России, используя инструменты рефинансирования, — это не прямое зарабатывание денег, а обеспечение ценовой стабильности. Основная количественная цель Банка России по ...

     По состоянию на 7 октября 2025 года ставка RUONIA составляла 16,83%. Ставка «овернайт» по кредитам и сделкам РЕПО обычно равна ключевой ставке, а по депозитам — ключевой ставке минус один процентный пункт.

3. Ломбардные кредиты: Это обеспеченные кредиты, предоставляемые на срок от 1 дня до нескольких недель (или месяцев) под залог (блокировку) ценных бумаг из так называемого Ломбардного списка Банка России. Этот список включает высоколиквидные и надежные ценные бумаги, отвечающие строгим требованиям регулятора. Ломбардные кредиты являются важным инструментом для управления краткосрочной и среднесрочной ликвидностью.
4. Операции РЕПО (от англ. Repo — repurchase agreement): Это сделки по продаже ценных бумаг с обязательством обратного выкупа через определенный срок по заранее оговоренной цене. Банк России активно использует операции прямого РЕПО (предоставление ликвидности банкам) и обратного РЕПО (изъятие ликвидности) для тонкой настройки ликвидности в банковской системы. Как и ломбардные кредиты, операции РЕПО требуют обеспечения в виде ценных бумаг.

Помимо вышеперечисленных, механизмы рефинансирования Банка России можно условно разделить на две группы по типу обеспечения:

• Кредитование под залог (блокировку) ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России: Это наиболее распространенный вид обеспечения, включающий государственные ценные бумаги, облигации Банка России, облигации крупных эмитентов и другие высоколиквидные активы. Ломбардный список регулярно пересматривается и расширяется.
• Кредитование под залог векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительства кредитных организаций: Этот механизм позволяет банкам использовать менее стандартные, но при этом качественные активы в качестве обеспечения. Например, права требования по выданным банком кредитам могут быть заложены в Банке России, что расширяет доступ к ликвидности для банков, у которых недостаточно ценных бумаг в Ломбардном списке. Поручительства других кредитных организаций также могут служить формой обеспечения, хотя это менее распространено.

В условиях кризисных событий, как это было в 2022 году, Банк России активно задействовал не только стандартные механизмы рефинансирования и операции на открытом рынке, но и специализированные механизмы для предоставления централизованных ресурсов банкам. Эти меры включали регуляторные послабления, программы поддержки МСП и временные изменения в требованиях к обеспечению, что позволяло оперативно реагировать на экстраординарные вызовы.

Завершение антикризисных мер и новые регуляторные изменения в 2025 году

2025 год станет важным этапом в посткризисном регулировании российского банковского сектора, поскольку Банк России планирует поэтапно завершить ряд антикризисных мер, введенных в 2024 году. Эти меры, хотя и выполнили свою роль в стабилизации финансовой системы в период беспрецедентных шоков, не должны стать постоянными, чтобы не искажать рыночные механизмы и не накапливать риски. Это демонстрирует стремление регулятора к возвращению к более рыночным и устойчивым принципам работы.

Система рефинансирования Банка России: эволюция, актуальные инструменты ...

... к необходимой ликвидности в критические моменты и способствуя устойчивости всей национальной экономики. 🇷🇺 Законодательные и нормативные основы системы рефинансирования Банка России (по состоянию на октябрь 2025 года) Система рефинансирования кредитных организаций ...

1. Смягчение требований к резервам и их актуализация:
   • Прекращение упрощенного порядка формирования резервов: С 1 января 2025 года прекращает свое действие упрощенный порядок формирования резервов на возможные потери по кредитам и прочим активам. Банки вернутся к докризисным, более строгим требованиям, что повысит качество оценки кредитного портфеля и финансовую устойчивость сектора.
   • Новые обязательные резервные требования (с 1 августа 2025 года): С 1 августа 2025 года вводятся новые обязательные резервные требования, дифференцированные по валютам обязательств и типам банков:
     • 4,5% по всем категориям обязательств в российской валюте для банков с универсальной лицензией, небанковских кредитных организаций и филиалов иностранных банков.
     • 1% по всем категориям обязательств в российской валюте для банков с базовой лицензией.
     • 6% по всем категориям обязательств в валютах дружественных стран.
     • 8,5% по всем категориям обязательств в валютах недружественных стран.

     Это изменение направлено на стимулирование девалютизации балансов банков и снижение рисков, связанных с обязательствами в валютах недружественных стран.

2. Ослабление регулирования валютных операций:
   • Ограничения на снятие наличной иностранной валюты: Сохраняются до 9 сентября 2025 года. Граждане могут снять до 10 тыс. долларов США (или эквивалент в евро) со счетов, открытых до 9 марта 2022 года. Для юридических лиц-нерезидентов выдача наличных в долларах США, евро, фунтах стерлингов, японских иенах не производится до 9 сентября 2025 года, по другим валютам ограничений нет. Эти меры призваны поддерживать стабильность на валютном рынке и контролировать отток капитала в условиях санкций.
   • Операции с иностранной валютой на внутреннем рынке:
     • С 9 по 14 января 2025 года Банк России будет осуществлять нетто-продажу валюты в объеме 3,41 млрд рублей в день.
     • С 15 января по 30 июня 2025 года объем операций с иностранной валютой будет корректироваться на величину продаж в размере 8,86 млрд рублей в день, исходя из анонсируемого ежемесячно Минфином России объема регулярных операций в рамках бюджетного правила.
     • Банк России с 28 ноября 2024 года до конца 2024 года приостановил покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила для снижения волатильности финансовых рынков; отложенные покупки будут осуществлены в течение 2025 года. Эти действия направлены на сглаживание волатильности рубля и поддержание предсказуемости валютного рынка.
3. Отмена льготного риск-веса:
   • С 1 января 2025 года отменяется льготный риск-вес 50% для расчета нормативов концентрации по заемщикам, находящимся под санкциями. Это означает, что банки будут обязаны применять стандартные, более высокие коэффициенты риска, что повысит требования к их капиталу по таким активам. Для облегчения адаптации банкам разрешено не рассчитывать нормативы Н6, Н7 и Н25 в отношении дочерних консолидируемых лизинговых и факторинговых организаций при выполнении ими требований к прозрачности финансирования и оценке рисков конечных заемщиков.
4. Отмена возможности не ухудшать оценку ссуд:
   • Мера, позволяющая банкам не ухудшать оценку ссуд, прочих активов и условных обязательств кредитного характера, если финансовое положение, качество обслуживания долга или качество обеспечения заемщиков (контрагентов) — юридических лиц, в отношении которых введены санкции, ухудшилось из-за введенных санкций, будет отменена. Это повысит прозрачность отчетности банков и заставит их более реалистично оценивать риски.
5. Отмена использования старых международных кредитных рейтингов:
   • Эта мера также будет отменена. Вместо этого в порядке расчета показателя краткосрочной ликвидности (ННКЛ) предусмотрена возможность использования рейтингов национальных кредитных рейтинговых агентств, что соответствует курсу на дедолларизацию и снижение зависимости от западных рейтинговых систем.

Продление льготного рефинансирования и упрощенного доступа

Несмотря на общее сворачивание антикризисных мер, Банк России осознает необходимость точечной поддержки отдельных сегментов экономики. Поэтому льготное рефинансирование и упрощенный доступ к рефинансированию, включая механизмы «плавающих залогов», будут продлены в 2025 году для поддержания стабильности на рынке ликвидности и стимулирования приоритетных направлений.

Система рефинансирования Банка России в 2020–2025 гг.: Анализ ...

... диверсификация Современный инструментарий рефинансирования Банка России, в отличие от системы начала 2000-х годов, чрезвычайно диверсифицирован и служит не только целям оперативного управления ликвидностью, но и ... современной системы рефинансирования Банка России, сфокусировавшись на ее эволюции после перехода к ключевой ставке, оценке эффективности в условиях шоков (2020–2025 гг.) и выявлении ...

• Льготное рефинансирование для МСП: Банк России, в тесном сотрудничестве с Акционерным обществом «Федеральная корпорация по развитию малого и среднего предпринимательства» (Корпорация МСП), продолжает активную реализацию программ льготного кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства в 2025 году. В рамках «Программы стимулирования кредитования субъектов МСП» предоставляются льготные кредиты на значительные суммы — до 2 млрд рублей — на срок до трех лет. Процентные ставки по этим программам остаются привлекательными: для рефинансирования ранее предоставленных рублевых кредитов они не должны превышать 15% годовых для малых предприятий и 13,5% для средних. При этом, если ключевая ставка Банка России опустится ниже 13% годовых, максимальная ставка по льготному рефинансированию составит не более 12,25% годовых. Эти условия регулируются постановлением Правительства РФ от 30.12.2018 № 1764, что подчеркивает системный характер государственной поддержки.
• Упрощенный доступ к рефинансированию и «плавающие залоги»: Для поддержания стабильности на рынке ликвидности в 2025 году сохранятся программы поддержки банков через механизмы «плавающих залогов». Национальная гарантийная система (НГС), в состав которой входят Корпорация МСП, АО «МСП Банк» и региональные гарантийные организации (РГО), играет ключевую роль в этом процессе. Она предоставляет поручительства и/или гарантии по кредитам и другим обязательствам для субъектов МСП, которые не имеют достаточного собственного обеспечения для получения банковских кредитов. Это значительно расширяет доступ малого и среднего бизнеса к финансированию.
• Механизмы «плавающих залогов»: В контексте рефинансирования коммерческих банков Центральным банком, «плавающие залоги» представляют собой особый вид обеспечительного интереса. В отличие от традиционного залога, который фиксируется на конкретных, идентифицируемых активах, «плавающий залог» распространяется на изменяющийся пул активов. Это могут быть, например, товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность, портфель ценных бумаг, которые постоянно обновляются в процессе обычной деятельности банка. Такой механизм обеспечивает гибкость в требованиях к обеспечению, что особенно важно для банков, которые могут не обладать достаточным объемом «твердых» активов, но имеют динамично меняющийся портфель прав требований или оборотных активов. Это упрощает доступ к ликвидности, делая ее более доступной для широкого круга кредитных организаций.

Эти меры демонстрируют адаптивный подход Банка России: с одной стороны, он стремится к нормализации регулирования и снижению зависимости от экстренных мер; с другой — сохраняет гибкость для поддержки стратегически важных секторов экономики и обеспечения устойчивости финансовой системы.

Ставка рефинансирования Национального банка Республики Беларусь: ...

... аналогии ставка рефинансирования – это главный регулирующий кран. Она определяет минимально возможную стоимость ресурсов центрального банка. Почему это так важно? Коммерческие банки, нуждаясь в ликвидности для ... с альтернативными инвестициями, но при этом остаются прибыльными для банка. Взаимосвязь ставки рефинансирования и процентной ставки по большинству кредитов в Беларуси сохраняется ...

Эволюция и исторические этапы системы рефинансирования банков в Российской Федерации

Система рефинансирования банков в России — это живой организм, который формировался и преобразовывался под влиянием экономических кризисов, реформ и глобальных вызовов. Ее эволюция тесно связана с состоянием и ключевыми проблемами экономики страны, отражая путь от формирования базовых механизмов до создания сложной, многоуровневой системы.

Становление системы рефинансирования в начале 2000-х годов

В начале 2000-х годов, после разрушительного кризиса 1998 года, российская банковская система находилась в стадии восстановления. Этот период характеризовался низкой капитализацией, острым дефицитом доверия к банкам и узостью ресурсной базы. В таких условиях Банк России активно использовал базовые, но жизненно важные инструменты рефинансирования для поддержания стабильности и ликвидности в секторе.

Основными инструментами того времени были:

• Внутридневные кредиты: Предоставлялись банкам для обеспечения бесперебойности расчетов в течение операционного дня. Их бесплатность стимулировала банки к оперативному выравниванию своих позиций.
• Кредиты «овернайт»: Позволяли банкам покрывать краткосрочные разрывы ликвидности на один день, если внутридневной кредит не был погашен.
• Ломбардные кредиты: Стали одним из первых механизмов обеспеченного кредитования, предоставляемых под залог ценных бумаг.

К сожалению, точные и детализированные количественные данные по объемам внутридневных, «овернайт» и ломбардных кредитов в ранних 2000-х годах (примерно 2000-2006 гг.) в официальных статистических публикациях Банка России отсутствуют, так как систематизированная информация по этим операциям начинает публиковаться лишь с середины 2007 года. Тем не менее, качественный анализ показывает, что эти инструменты были активно задействованы. Например, в рамках поддержки сельскохозяйственных производителей Банк России предоставлял ликвидность региональным банкам, таким как банки Ростовской области, что подчеркивает роль рефинансирования не только в поддержании финансовой стабильности, но и в реализации целевых государственных программ.

Этот начальный этап был критически важен для формирования основ взаимодействия между Центральным банком и коммерческими кредитными организациями, закладывая базу для дальнейшего развития системы рефинансирования.

Развитие механизмов обеспечения и унификация ставок

С 2007 года Банк России приступил к более системной работе по совершенствованию механизмов рефинансирования. Одной из ключевых задач было создание «единого пула обеспечения». Идея заключалась в том, чтобы унифицировать требования к залогам и обеспечить банкам возможность использовать широкий спектр активов для получения ликвидности, оптимизируя процессы взаимозачета разнонаправленных позиций на разных рынках. Однако эта амбициозная задача до сих пор не завершена в полной мере, главным образом из-за регулярно меняющихся требований Банка России к обеспечению.

Примером таких изменений является решение от 6 ноября 2024 года, согласно которому кредитные требования, включенные в пулы обеспечения, стали приниматься в залог только для внутридневных, «овернайт»-кредитов и кредитов дополнительного механизма. Ранее включенные кредитные требования для основного механизма продолжают приниматься, но их стоимость не может быть увеличена. Эта мера направлена на снижение стимулов кредитных организаций к использованию операций денежно-кредитной политики для соблюдения норматива краткосрочной ликвидности (LCR), что подчеркивает стремление ЦБ к более рыночному подходу к управлению ликвидностью.

Значимым этапом в эволюции системы стало приравнивание ставки рефинансирования к ключевой ставке Банка России с 1 января 2016 года. До этого момента существовали две ставки, что иногда вызывало путаницу и усложняло восприятие денежно-кредитной политики. Унификация ставок упростила операционную процедуру, сделав ключевую ставку единственным и наиболее понятным ориентиром для участников рынка. Это решение повысило прозрачность и предсказуемость денежно-кредитной политики, усилив ее эффективность.

Специализированные механизмы рефинансирования в кризисные периоды

Российская экономика не раз сталкивалась с внешними и внутренними шоками, и в такие моменты Банк России активно задействовал специализированные механизмы рефинансирования, отходя от стандартных рыночных подходов для оперативной поддержки банковского сектора и реального сектора экономики.

• Пандемия коронавируса (2020 год): В ответ на беспрецедентный экономический спад, вызванный пандемией, Банк России, вопреки ранее озвученным планам по отказу от таких инструментов, вновь расширил применение специализированных мер. Были введены:
  • Расширение программы рефинансирования для МСП: Процентная ставка для банков была снижена с 6% до 4%, и были отменены отраслевые ограничения, что сделало программу доступной для более широкого круга предприятий.
  • Дополнительный льготный механизм рефинансирования: Создан с лимитом 500 млрд рублей, предназначенный специально для поддержания объемов кредитования МСП, в том числе для сохранения занятости. Кредиты по этой программе предоставлялись по ставке 4% годовых на срок 1 год.
  • Упрощение требований к заемщикам: Были отменены условия об отсутствии задолженности по налогам, сборам и зарплате, а также просроченных платежей по кредитам свыше 30 дней. Сняты ограничения по максимальному суммарному объему кредитных соглашений на рефинансирование, и появилась возможность рефинансирования оборотных средств. Эти меры были направлены на максимально быстрое и беспрепятственное доведение ликвидности до нуждающихся предприятий.
• Кризис 2022 года: В условиях беспрецедентных санкций и финансовой турбулентности, Банк России вновь применил широкий арсенал антикризисных мер и специализированных механизмов рефинансирования. Эти действия были направлены на стабилизацию банковской системы, защиту фондового рынка и контроль за движением капитала:
  • Специальный антикризисный механизм рефинансирования для МСП: Продолжал действовать, обеспечивая целевую поддержку бизнесу.
  • Регуляторные послабления: Для финансовых институтов были введены временные смягчения пруденциальных требований.
  • Меры по защите фондового рынка и ограничения на трансграничное движение капитала: Включали временную фиксацию стоимости ценных бумаг, принимаемых в обеспечение, и жесткие меры валютного контроля, такие как обязательная продажа экспортерами 80% валютной выручки и запрет на валютные выплаты по кредитам нерезидентам.
  • Ежедневные аукционы «тонкой настройки»: Объемы предоставленной ликвидности на пике в марте 2022 года достигали 10 трлн рублей, что подчеркивает масштабы поддержки.
  • Снижение нормативов обязательных резервов и отмена надбавок: Эти меры были направлены на высвобождение ликвидности и снижение капитальной нагрузки на банки.

Эти кризисные периоды наглядно продемонстрировали гибкость и адаптивность Банка России, его готовность применять неординарные решения для сохранения стабильности финансовой системы и поддержки экономики.

Последние изменения в регулировании банковского сектора (2020-2025 гг.)

Период с 2020 по 2025 год ознаменовался не только экстренными антикризисными мерами, но и системными изменениями в регулировании банковского сектора, направленными на повышение его устойчивости и риск-чувствительности. Банк России активно совершенствовал подходы к оценке кредитного риска и ужесточал требования к ипотечному кредитованию.

1. Пересмотр подходов к оценке кредитного риска:
   • Методика оценки экономического положения (ОЭП) банков: В настоящее время проводится масштабный пересмотр методики ОЭП, целью которого является повышение ее риск-чувствительности, а также более адекватный учет масштаба и сложности бизнеса кредитных организаций. Обновленная концепция, внедрение которой в регулирование планируется в 2026 году, будет придавать больший вес устойчивости капитала и ликвидности банков к стрессам. Это позволит более точно выявлять потенциально уязвимые банки и своевременно принимать меры.
   • Уточнение состава иммобилизованных активов: В состав иммобилизованных активов, то есть активов, которые трудно быстро реализовать без значительных потерь, теперь включаются бессрочные облигации и долгосрочные кредиты нефинансовым дочерним компаниям, не имеющим четких источников погашения. Это изменение направлено на предотвращение использования низколиквидных активов для поддержания видимости капитальной устойчивости.
   • Изменения в розничном кредитовании: Введены уточнения, например, отменено требование о 100% резерве по ссудам физических лиц с недействительными паспортами, а также возможность не контролировать целевое использование потребительских ссуд до 1 млн рублей. Эти меры, вероятно, призваны оптимизировать регуляторную нагрузку там, где риски не являются системно значимыми, одновременно с повышением внимания к более крупным и рискованным сегментам.
2. Актуализация риск-весов по ипотеке и внедрение макропруденциальных лимитов:
   • Снижение надбавок по низкорискованной ипотеке: С 1 марта 2025 года Банк России принял решение снизить надбавки к коэффициентам риска по ипотечным кредитам с первоначальным взносом более 20% и показателем долговой нагрузки (ПДН) заемщика менее 70%. В то же время, в более рискованных сегментах (например, с низким первоначальным взносом или высокой ПДН) надбавки остаются неизменными или даже повышаются.
   • Результаты регуляторных мер: Эти меры уже привели к заметному снижению доли рискованных ипотечных выдач. В IV квартале 2024 года на кредиты заемщикам с ПДН более 80% приходилось лишь 13% от общего объема выдач (по сравнению с 45% во второй половине 2023 года).

     Аналогично, доля кредитов с низким первоначальным взносом (менее 20%) сократилась до 13% (с 50% во второй половине 2023 года).

     Эти данные наглядно демонстрируют эффективность макропруденциального регулирования в охлаждении перегретых сегментов рынка.

   • Внедрение макропруденциальных лимитов (с 1 июля 2025 года): С 1 июля 2025 года Банк России планирует активно использовать макропруденциальные лимиты для дальнейшего ограничения рисков в этих сегментах ипотечного кредитования. Это позволит точечно воздействовать на наиболее уязвимые части рынка, не прибегая к жестким мерам для всего сектора.
   • Стандарт защиты прав и законных интересов ипотечных заемщиков: С 1 января 2025 года вступил в силу Стандарт защиты прав и законных интересов ипотечных заемщиков, что повышает прозрачность и справедливость условий для потребителей финансовых услуг.

Эти изменения отражают комплексный подход Банка России к регулированию, направленный на повышение устойчивости банковской системы в целом и защиту наиболее уязвимых сегментов рынка.

Управление ликвидностью и риски рефинансирования коммерческих банков

Управление ликвидностью — это краеугольный камень стабильности любого коммерческого банка. Без эффективного контроля за потоками денежных средств банк рискует оказаться неспособным выполнить свои обязательства, что ведет к потере доверия, финансовому кризису и, в конечном итоге, банкротству. Система рефинансирования Банка России играет здесь ключевую роль, но ее использование сопряжено с определенными рисками и особенностями.

Сущность и причины возникновения риска ликвидности

Риск ликвидности является одним из наиболее критичных банковских рисков, стоящим в одном ряду с кредитным риском. Он выражает потенциальную опасность потери платежеспособности экономическим агентом, в данном случае банком, то есть его неспособность своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства.

Сущность риска ликвидности кроется в дисбалансе между сроками погашения активов и обязательств банка. В идеале активы должны конвертироваться в деньги синхронно с наступлением сроков погашения обязательств. Однако на практике это редко достижимо.

Основными причинами возникновения риска ликвидности и, как следствие, банкротства банков являются:

• Неправильный выбор объектов вложения средств (кредитный риск): Если банк выдает кредиты неплатежеспособным заемщикам, эти активы могут оказаться «замороженными» или вовсе невозвратными. Это напрямую влияет на способность банка генерировать денежные потоки и покрывать свои обязательства. Кредитный риск, по сути, является первопричиной для последующего проявления риска ликвидности.
• Неспособность грамотно распределить активы и обязательства по срокам и степени ликвидности: Это классическая проблема трансформации сроков. Банки традиционно стремятся привлекать деньги на короткий срок (например, текущие счета и краткосрочные депозиты) и вкладывать их в долгосрочные инструменты (например, ипотечные кредиты, инвестиции в инфраструктурные проекты).

  Этот «парадокс банковской деятельности» генерирует структурный риск ликвидности. В случае массового изъятия краткосрочных депозитов (так называемый «набег на банк») банк может оказаться не в состоянии быстро реализовать свои долгосрочные активы, что приведет к кризису ликвидности.

• Неожиданные крупные оттоки средств: Например, вывод значительных корпоративных депозитов, крупные платежи клиентов или паническое изъятие вкладов населением.
• Снижение доступа к рыночным источникам фондирования: В периоды кризисов межбанковский рынок может «замораживаться», что лишает банки возможности привлечь средства у других участников рынка.

Для эффективного управления этим риском критически важно формализовать в банках комплекс методик оценки, сценарного моделирования и стресс-тестирования риска ликвидности, а также планов кризисного финансирования (контингентные планы).

Источники пополнения ликвидности коммерческих банков

Коммерческий банк, как любой хозяйствующий субъект, постоянно нуждается в ликвидности для осуществления своей деятельности. Источники пополнения ликвидности можно условно разделить на внутренние и внешние.

Основные источники пополнения ликвидности для банка включают:

1. Депозиты клиентов: Это основной и наиболее стабильный источник фондирования для большинства банков. Вклады физических и юридических лиц формируют пассивную базу, которая может быть использована для кредитования и других операций.
2. Межбанковские кредиты/депозиты: Банки могут привлекать или размещать средства на межбанковском рынке у других кредитных организаций. Это оперативный, но зачастую краткосрочный источник ликвидности, подверженный высокой волатильности в периоды нестабильности.
3. Выпущенные долговые обязательства: Банки могут эмитировать облигации, векселя и другие ценные бумаги для привлечения средств на длительные сроки от широкого круга инвесторов. Этот источник позволяет диверсифицировать базу фондирования и привлекать «длинные» деньги.
4. Собственный капитал: Включает уставный капитал, добавочный капитал, резервный фонд и нераспределенную прибыль. Хотя это не является «денежной» ликвидностью напрямую, сильный капитал обеспечивает запас прочности и доверие рынка, что облегчает привлечение средств.
5. Инструменты рефинансирования центрального банка: Это важнейший источник экстренного и оперативного пополнения ликвидности, доступный банкам в случае возникновения непредвиденных дефицитов.

Роль инструментов Банка России в управлении ликвидностью и репутационные риски

Инструменты рефинансирования Банка России играют двойственную роль в управлении ликвидностью коммерческих банков. С одной стороны, они являются жизненно важным «подушкой безопасности», кредитором последней инстанции, который обеспечивает стабильность всей системы. С другой стороны, частое или регулярное обращение к ним может нести определенные риски. Стоит ли банку всегда полагаться на помощь регулятора, или это может навредить его репутации на рынке?

• Востребованность в кризисные периоды: Специализированные инструменты рефинансирования Банка России наиболее востребованы в периоды внешних шоков, когда доступность заемных средств на рыночных условиях резко снижается. Например, в начале марта 2022 года, в условиях беспрецедентных санкций, объем ликвидности, предоставленной Банком России банкам через аукционы «тонкой настройки» и кредиты под нерыночные активы, достигал колоссальных 10 трлн рублей. Это наглядно демонстрирует критическую роль ЦБ в поддержании жизнеспособности банковской системы в экстремальных условиях.
• Низкая востребованность в стабильной рыночной ситуации: В условиях стабильной экономики, когда межбанковский рынок функционирует нормально и банки имеют доступ к разнообразным источникам фондирования, инструменты центрального банка обычно мало востребованы. Это объясняется несколькими причинами:
  • Временные затраты на оформление: Получение кредитов от ЦБ требует соблюдения определенных процедур, предоставления обеспечения и выполнения регуляторных требований, что может занимать время.
  • Репутационные риски: Обращение к центральному банку за ликвидностью, особенно к кредитам под нерыночные активы или в рамках экстренных механизмов, может быть воспринято рынком как признак финансовых трудностей банка. Это может подорвать доверие вкладчиков и контрагентов, что, в свою очередь, может привести к оттоку средств и усугублению проблем с ликвидностью. Поэтому банки стремятся быть максимально уверенными в собственных способностях управления риском ликвидности и используют инструменты ЦБ как крайнюю меру.

Для минимизации репутационных рисков и повышения эффективности управления ликвидностью банкам необходимо не только иметь доступ к инструментам ЦБ, но и разрабатывать комплексные планы кризисного финансирования, включающие стресс-тестирование и сценарное моделирование.

Меры по совершенствованию управления банковской ликвидностью после кризиса 2022 года

Кризисные события 2022 года стали катализатором для разработки и внедрения нового комплекса мер по управлению банковской ликвидностью. Эти меры направлены на повышение устойчивости банковского сектора как на уровне отдельных кредитных организаций, так и всей системы в целом.

Основные направления совершенствования включают:

1. Расширение Ломбардного списка: Для повышения доступности ликвидности Банк России расширяет Ломбардный список, включая в него новые виды активов, например, ипотечные облигации. Это позволяет банкам использовать более широкий спектр активов в качестве обеспечения при привлечении средств от ЦБ.
2. Снижение ставки по безотзывным кредитным линиям (БКЛ): Ставка по безотзывным кредитным линиям Банка России была снижена с 0,5% до 0,1% годовых. БКЛ представляют собой заранее одобренные лимиты, которые банки могут использовать для получения ликвидности по первому требованию, что повышает их способность оперативно реагировать на краткосрочные дефициты.
3. Гибкость в учете ценных бумаг: Предоставлена возможность отражать долевые и долговые ценные бумаги по справедливой стоимости на 1 марта 2022 года. Эта мера позволила сгладить влияние резких рыночных колебаний на балансы банков и избежать избыточного списания активов.
4. Увеличение дневных лимитов по операциям «валютный своп»: Для обеспечения ликвидности в иностранной валюте Банк России увеличил дневные лимиты по операциям «валютный своп», что дало банкам возможность обменивать рубли на иностранную валюту с обязательством обратной сделки.
5. Создание единого пула активов: Планируется создание единого пула активов (ценных бумаг и прав требования по кредитным договорам) для обеспечения внутридневного кредитования. Это упростит и унифицирует процесс предоставления ликвидности под залог, повышая эффективность операционной процедуры.
6. Внедрение Национального норматива краткосрочной ликвидности (ННКЛ): С 30 октября 2025 года для системно значимых кредитных организаций (СЗКО) вводится новый национальный норматив краткосрочной ликвидности (ННКЛ).

   Он заменит международный Базельский норматив LCR (Liquidity Coverage Ratio) и будет учитывать национальную специфику российского финансового рынка. ННКЛ расширяет состав высоколиквидных активов (ВЛА), включает инструменты секьюритизации, облигации проектов технологического суверенитета и устойчивого развития, а также вводит трехуровневую структуру ВЛА. Эти изменения направлены на более адекватное отражение реальной ликвидности российских банков и стимулирование инвестиций в приоритетные отрасли.

Эти комплексные меры демонстрируют глубокую переработку подходов к управлению ликвидностью, что является залогом устойчивости российского банковского сектора в условиях постоянно меняющейся экономической среды.

Проблемы и перспективы совершенствования системы рефинансирования в РФ

Система рефинансирования в Российской Федерации, несмотря на свою адаптивность и развитие, сталкивается с рядом системных и специфических проблем, которые требуют внимания и проработки. Одновременно с этим, определяются и перспективные направления для ее совершенствования, призванные повысить стабильность и стимулировать развитие банковского сектора.

Основные проблемы системы рефинансирования

1. Ориентация системы на крупнейшие системообразующие банки:
   Российская система рефинансирования, во многом, ориентирована на поддержку крупнейших системообразующих кредитных организаций (СЗКО), что соответствует международной практике, направленной на предотвращение системных рисков. По состоянию на 7 октября 2025 года, 12 СЗКО (такие как Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк, Совкомбанк и другие) контролируют около 80% совокупных активов российского банковского сектора. Для них применяются повышенные требования к капиталу и более жесткие пруденциальные нормативы, но они же имеют и привилегированный доступ к инструментам рефинансирования Банка России. Для мелких и средних банков, не входящих в число СЗКО, доступ к ликвидности ЦБ может быть затруднен из-за более строгих требований к обеспечению или недостаточного объема подходящих активов. Это создает дисбаланс и может усугублять проблемы ликвидности у небольших игроков.
2. Дефицит «длинных» денег для реального сектора экономики:
   Это одна из наиболее острых проблем для российской экономики, особенно после 2022 года, когда были ограничены внешние источники долгосрочного финансирования. Банки испытывают трудности с привлечением средств на длительные сроки. По состоянию на 2022 год, около 83% обязательств банков составляли средства, привлеченные на срок до одного года. В октябре 2024 года доля долгосрочных обязательств (свыше 1 года) в банковском секторе составляла 35,5%, что лишь немного ниже показателя в 36% за октябрь 2023 года, но все равно недостаточно для обеспечения долгосрочных инвестиций. Этот дефицит препятствует финансированию капиталоемких инвестиционных проектов, необходимых для структурной трансформации и устойчивого роста экономики, затрагивая производство и инфраструктуру. Правительство заинтересовано в переходе к инвестиционно-ориентированной модели роста, что невозможно без «длинных» денег.
3. Влияние высокой ключевой ставки на экономический рост:
   Высокая ключевая ставка, установленная Банком России для борьбы с инфляцией (17,00% на 15.09.2025), транслируется в высокие процентные ставки по кредитам для предприятий. Это приводит к сокращению прибыли компаний, снижению рентабельности инвестиционных проектов и, как следствие, уменьшению будущих инвестиций. В долгосрочной перспективе это негативно сказывается на потенциале роста экономики, замедляя ее развитие.
4. Недостаток ликвидности в негосударственных банковских организациях:
   Хотя агрегированные данные о недостатке ликвидности конкретно в негосударственных банках не всегда детализируются, Банк России осуществляет надзор за всеми кредитными организациями. В случае выявления проблем с ликвидностью в таких банках, ЦБ берет их под «особый контроль», требуя планов финансового оздоровления, чтобы предотвратить распространение рисков. Тем не менее, для небольших банков, не входящих в число СЗКО, доступ к рыночным источникам ликвидности может быть более ограничен, и, в случае необходимости, обращение к ЦБ для них может быть сопряжено с большими репутационными рисками и более жесткими условиями. По состоянию на 7 октября 2025 года, банковский сектор находился в состоянии профицита ликвидности в размере 824,8 млрд рублей, что свидетельствует об общей комфортной ситуации, но не исключает точечных проблем у отдельных игроков.
5. Отсутствие обеспечения, удовлетворяющего требованиям Банка России:
   Это, пожалуй, наиболее фундаментальная проблема, с которой сталкивается значительное число банков при попытке использования инструментов рефинансирования. Требования Банка России к качеству и видам обеспечения (ломбардный список, права требования) достаточно строги. Многие банки, особенно региональные и небольшие, не имеют достаточного объема высоколиквидных ценных бумаг или качественных прав требования, которые соответствуют этим критериям. Это приводит к тому, что даже при наличии потребности в ликвидности, банк не может ее получить, что может усугубить финансовые трудности. Примеры проблемного обеспечения включают юридические вопросы, связанные с правами несовершеннолетних на недвижимость, или несоответствие дополнительным требованиям банков-кредиторов к залоговому имуществу.

Предлагаемые меры по совершенствованию системы рефинансирования

Для преодоления существующих проблем и дальнейшего повышения эффективности системы рефинансирования в РФ предлагаются следующие меры:

1. Дальнейшее расширение Ломбардного списка Банка России за счет ценных бумаг регионально значимых предприятий и ипотечных облигаций:
   • Ценные бумаги регионально значимых предприятий: Эта мера позволит расширить доступ к ликвидности для региональных банков, которые могут держать в своих портфелях облигации местных компаний, не входящих в текущий Ломбардный список. 31 июля 2025 года Совет директоров Банка России уже принял решение о расширении Ломбардного списка, включив в него биржевые облигации ряда ведущих российских компаний, таких как «Газпром капитал», «ДОМ.РФ», «НОВАТЭК», «Российские желе��ные дороги» и другие, а также облигации с ипотечным покрытием. Это направлено на поддержание бесперебойного функционирования банковского сектора и обеспечение возможности кредитных организаций по привлечению ликвидности. Дальнейшее расширение за счет устойчивых, но менее крупных региональных эмитентов, могло бы дополнительно поддержать местную экономику.
   • Ипотечные облигации: Включение ипотечных облигаций в Ломбардный список уже реализуется, что способствует развитию рынка ипотечного кредитования и предоставляет банкам новый вид высоколиквидного обеспечения.
2. Расширение перечня инструментов среднесрочного рефинансирования (например, овердрафтное кредитование):
   Банк России уже предоставляет обеспеченные кредиты с различными сроками погашения, в том числе до 180 дней в рамках дополнительного механизма, что по сути является среднесрочным рефинансированием. Однако, «овердрафтное кредитование» как прямой инструмент рефинансирования от Банка России коммерческим банкам не упоминается в доступных источниках. Обычно овердрафт является продуктом коммерческих банков для своих клиентов. Тем не менее, концепция гибких, автоматически возобновляемых кредитных линий, адаптированных под специфические потребности банков в среднесрочной перспективе, заслуживает внимания. Это могло бы снизить потребность банков в постоянном обращении к краткосрочным инструментам и обеспечить более предсказуемое фондирование.
3. Расширение спектра активов, принимаемых в обеспечение кредитов Банка России (например, вложения в здания и сооружения):
   В настоящее время Банк России принимает в обеспечение по кредитам ценные бумаги и права требования по кредитным договорам. Информация о включении вложений в здания и сооружения (недвижимости) в список активов, принимаемых в обеспечение, отсутствует в доступных источниках. Эти активы, как правило, считаются менее ликвидными и не являются стандартным обеспечением для центрального банка. Включение их в Ломбардный список потребовало бы разработки сложных механизмов оценки и управления рисками, а также могло бы снизить общую ликвидность портфеля обеспечения ЦБ. Тем не менее, для некоторых небольших банков, чьи балансы могут быть обременены значительными объемами недвижимости (например, филиальная сеть), такая мера могла бы потенциально расширить доступ к ликвидности, но с крайне осторожным подходом и жесткими дисконтами.

Перспективы развития механизмов рефинансирования

1. Возможность повторения практики предоставления беззалоговых кредитов:
   Банк России исторически предоставлял беззалоговые кредиты коммерческим банкам, особенно в кризисные периоды, рассматривая их как временную антикризисную меру. Например, в октябре 2008 года, во время мирового финансового кризиса, ЦБ впервые предложил такие кредиты. Тогда 124 банка из 143 имеющих право, воспользовались этой возможностью, получив 387,7 млрд рублей из потенциальных 700 млрд рублей. Критерии участия включали наличие международного кредитного рейтинга не ниже B- (Fitch Ratings или Standard & Poor’s) или B3 (Moody’s Investors Service), а максимальная сумма кредита зависела от размера капитала банка. Эта практика была приостановлена с 1 января 2011 года в связи с нормализацией ситуации с ликвидностью. Однако Банк России сохраняет возможность возобновления таких операций в случае возникновения значительных угроз стабильности банковской системы, при строгом контроле и четко определенных критериях.
2. Планы Банка России по совершенствованию системы управления банковской ликвидностью:
   Банк России активно работает над повышением эффективности управления ликвидностью.
   • Новый национальный норматив краткосрочной ликвидности (ННКЛ): С 30 октября 2025 года для системно значимых кредитных организаций (СЗКО) вводится новый ННКЛ, который заменит Базельский норматив LCR. ННКЛ учитывает национальную специфику, расширяет состав высоколиквидных активов (ВЛА) (включая инструменты секьюритизации, облигации проектов технологического суверенитета и устойчивого развития), уточняет коэффициенты оттока денежных средств и вводит трехуровневую структуру ВЛА. Эти изменения направлены на более адекватное отражение реальной ликвидности российских банков и стимулирование инвестиций в приоритетные отрасли.
   • Изменения в безотзывных кредитных линиях (БКЛ): С 30 октября 2025 года плата за право пользования БКЛ устанавливается в размере 1% годовых от величины лимита БКЛ, включенной в расчет ННКЛ, и отменен годовой срок действия БКЛ. БКЛ теперь предназначена для покрытия небольшой волатильности норматива (до 20 п.п.), что стимулирует банки к выполнению норматива за счет рыночных инструментов.
   • Переходные периоды и отчетность: С 1 января по 30 июня 2025 года СЗКО продолжат соблюдать норматив НКЛ на уровне 50% собственными силами, а с 1 июля 2025 года — 60%. Новая форма отчетности по ННКЛ планируется к введению в январе 2026 года.
3. Продолжение программ льготного рефинансирования:
   Как уже отмечалось, программы льготного рефинансирования, особенно для субъектов МСП, будут продолжены в 2025 году. Это подчеркивает приверженность Банка России поддержке малого и среднего бизнеса, что является важным фактором для диверсификации экономики и создания новых рабочих мест.

Эти меры и перспективы демонстрируют комплексный подход Банка России к развитию системы рефинансирования, направленный на повышение ее гибкости, устойчивости и релевантности для потребностей российской экономики.

Анализ применения инструментов рефинансирования на примере коммерческого банка (Кейс-стади)

Для иллюстрации теоретических аспектов и регуляторных механизмов системы рефинансирования, а также для понимания практических вызовов, с которыми сталкиваются кредитные организации, проведем кейс-стади одного из коммерческих банков. В данном анализе в качестве примера будет рассмотрен Дальневосточный банк, как представитель региональных банков, работающих в специфических экономических условиях.

Методология и выбор банка для анализа

Выбор Дальневосточного банка для кейс-стади обусловлен несколькими причинами:

1. Региональная специфика: Банк функционирует в одном из наиболее динамично развивающихся, но при этом географически удаленных регионов России. Это позволяет рассмотреть, как региональные особенности влияют на структуру пассивов, доступ к фондированию и использование инструментов рефинансирования.
2. Размер и положение: Дальневосточный банк не относится к системообразующим кредитным организациям, что позволяет проанализировать проблемы и стратегии управления ликвидностью у банков среднего размера, для которых доступ к ликвидности ЦБ может быть не столь привилегированным, как для СЗКО.
3. Публичная отчетность: Доступность финансовой отчетности и аналитических обзоров банка позволяет провести достаточно глубокий анализ.

Методика анализа включает:

• Изучение публичной финансовой отчетности: (например, годовые отчеты, отчеты по РСБУ/МСФО) за последние 3-5 лет для выявления динамики пассивов, структуры привлеченных средств и финансового состояния.
• Анализ комментариев руководства банка и аналитиков рынка: Для получения качественной информации о стратегиях управления ликвидностью, проблемах и планах развития.
• Сопоставление с общими трендами банковского сектора РФ: Для выявления специфики банка и понимания, насколько его опыт типичен или уникален.
• Применение положений Банка России: Для оценки соответствия деятельности банка регуляторным требованиям в области ликвидности и рефинансирования.

Структура пассивов и источники фондирования банка

Структура пассивов Дальневосточного банка, как и любого другого коммерческого банка, отражает его стратегию фондирования и подверженность определенным рискам. Анализ покажет, насколько банк диверсифицирован в привлечении средств и какова его зависимость от тех или иных источников.

Типичная структура пассивов коммерческого банка включает:

• Средства клиентов: Вклады физических лиц (депозиты до востребования и срочные), средства юридических лиц (текущие счета, срочные депозиты).
• Средства кредитных организаций: Межбанковские кредиты/депозиты (МБК).
• Выпущенные долговые обязательства: Облигации, векселя.
• Средства, привлеченные от Банка России: Кредиты рефинансирования.
• Собственный капитал: Уставный капитал, добавочный капитал, резервы, нераспределенная прибыль.

Динамика привлечения средств и использование альтернативных источников фондирования:

Предположим, анализ Дальневосточного банка показывает следующую картину:

• Зависимость от клиентских средств: Банк традиционно сильно зависит от средств физических лиц, особенно вкладов. Это обеспечивает относительно стабильную, но чувствительную к процентным ставкам и репутационным событиям базу фондирования. Средства юридических лиц могут быть более волатильными, но часто обеспечивают значительные объемы.
• Межбанковское кредитование: Активное использование МБК для краткосрочного фондирования и размещения избыточной ликвидности. В периоды стабильности это эффективный инструмент, но в кризис он может стать недоступным или крайне дорогим.
• Долговые обязательства: Банк может привлекать средства через выпуск облигаций, но в условиях высокой ключевой ставки стоимость таких заимствований возрастает, делая их менее привлекательными. Например, за последние 3 года банк мог сократить объемы выпуска облигаций или переориентироваться на более короткие сроки.
• Альтернативные источники фондирования:
  • IPO (Initial Public Offering) и SPO (Secondary Public Offering): Для банков среднего размера проведение IPO/SPO является редким событием из-за высоких издержек и требований к прозрачности. Однако успешное размещение акций позволяет значительно укрепить капитальную базу.
  • Синдицированные кредиты: Дальневосточный банк, возможно, участвует в синдицированных кредитах в качестве соорганизатора или участника, но привлечение крупного синдицированного кредита в условиях санкций и высокой ключевой ставки становится затруднительным.
  • Облигационные займы: Являются более доступным инструментом по сравнению с IPO. Банк может выпускать облигации как на публичном рынке, так и через частное размещение. Динамика процентных ставок Банка России напрямую влияет на привлекательность и стоимость облигационных займов.
  • Депозиты: Основной и наиболее управляемый источник. Банк активно конкурирует за депозиты, предлагая конкурентные ставки и улучшая условия обслуживания.

Пример структуры пассивов Дальневосточного банка (гипотетические данные на 01.10.2025):

Статья пассивов	Доля в общем объеме (%)	Динамика за последний год
Средства физических лиц	45	+8%
Средства юридических лиц	30	+5%
Межбанковские кредиты	10	-2%
Выпущенные облигации	5	-1%
Средства Банка России (рефинанс)	3	+1%
Собственный капитал	7	+3%

Вывод: Дальневосточный банк демонстрирует умеренную зависимость от клиентских средств. Рост доли средств Банка России может указывать на точечные проблемы с ликвидностью или стратегическое использование льготных программ.

Опыт использования инструментов рефинансирования Банка России

Дальневосточный банк, как и другие кредитные организации, использует инструменты рефинансирования Банка России для оперативного управления ликвидностью и поддержания нормативов.

• Внутридневные кредиты и «овернайт»: Эти инструменты, вероятно, используются банком на регулярной основе для сглаживания ежедневных колебаний ликвидности. Учитывая удаленность региона, оперативное реагирование на потребности в ликвидности особенно важно.
• Ломбардные кредиты и операции РЕПО: Банк использует эти инструменты для привлечения ликвидности под залог ценных бумаг из Ломбардного списка ЦБ. Объем привлеченных средств через РЕПО-операции может значительно возрастать в периоды увеличения спроса на ликвидность, например, в налоговые периоды или при значительных клиентских платежах. В 2024 году, когда средняя ключевая ставка Банка России составляла 17,5%, а инфляция достигла 9,52%, стоимость привлечения средств через ломбардные кредиты и РЕПО была высокой, что стимулировало банк к поиску более дешевых рыночных источников или использованию собственных высоколиквидных активов.
• Специализированные механизмы рефинансирования: Дальневосточный банк, вероятно, активно участвует в программах льготного рефинансирования для субъектов МСП. Учитывая региональную направленность банка и важность поддержки местного бизнеса, эти программы могли стать существенным источником фондирования для кредитования малого и среднего предпринимательства по сниженным ставкам (например, 15% для малых и 13,5% для средних предприятий).

  Объем привлечения по таким программам напрямую зависит от объема выдачи кредитов МСП.

Влияние на ликвидность: Использование инструментов рефинансирования позволяет Дальневосточному банку поддерживать нормативы ликвидности (например, Н2, Н3, а с 30.10.2025 – ННКЛ) на требуемом уровне. Без доступа к этим инструментам, банк мог бы столкнуться с дефицитом ликвидности, что привело бы к необходимости срочной продажи активов или ограничению кредитной деятельности.

Проблемы и стратегии управления ликвидностью банка

Дальневосточный банк, как и многие региональные игроки, сталкивается с рядом специфических проблем в управлении ликвидностью:

1. Географическая удаленность и специфика регионального рынка: Рынок Дальнего Востока может быть менее развитым и более волатильным, чем центральные регионы, что затрудняет привлечение «длинных» денег и доступ к диверсифицированным источникам фондирования.
2. Дефицит качественного обеспечения: Проблема отсутствия обеспечения, удовлетворяющего требованиям Банка России, является актуальной. Дальневосточный банк может иметь ограниченный портфель ценных бумаг из Ломбардного списка, а также прав требования, соответствующих строгим критериям ЦБ. Это ограничивает его возможности по получению обеспеченных кредитов.
3. Конкуренция с крупными СЗКО: На региональном рынке Дальневосточный банк конкурирует с филиалами крупных системообразующих банков, которые имеют более легкий доступ к ликвидности ЦБ и более дешевым источникам фондирования, что создает неравные условия.
4. Влияние макроэкономических факторов: Высокая ключевая ставка и инфляционное давление удорожают все источники фондирования, снижая маржинальность банковского бизнеса.

Стратегии управления рисками ликвидности Дальневосточного банка:

• Диверсификация клиентской базы: Активное привлечение как физических, так и юридических лиц, с акцентом на долгосрочные депозиты.
• Активное участие в программах господдержки: Использование льготных программ рефинансирования для МСП, что позволяет получать фондирование по сниженным ставкам и поддерживать кредитный портфель.
• Оптимизация структуры активов: Поддержание достаточного объема высоколиквидных активов (ценные бумаги, МБК) для оперативного покрытия потребностей в ликвидности.
• Внутреннее моделирование и стресс-тестирование: Регулярное проведение стресс-тестов для оценки устойчивости к различным шокам ликвидности (например, массовый отток депозитов, замораживание межбанковского рынка).
• Разработка контингентных планов: Наличие четких планов действий на случай кризиса ликвидности, включая источники экстренного фондирования и порядок их активации.
• Использование механизмов «плавающих залогов»: Если Дальневосточный банк активно кредитует МСП, то сохранение механизмов «плавающих залогов» в 2025 году будет для него важным фактором, позволяющим использовать более гибкие формы обеспечения для привлечения ликвидности.

Анализ Дальневосточного банка демонстрирует, что для региональных игроков управление ликвидностью является сложным, многофакторным процессом, требующим постоянной адаптации к меняющимся условиям и активного использования всех доступных инструментов, включая специализированные программы Центрального банка.

Заключение и предложения по совершенствованию системы рефинансирования

Система рефинансирования кредитных организаций в Российской Федерации представляет собой сложный и динамично развивающийся механизм, который играет ключевую роль в обеспечении стабильности банковского сектора и эффективности денежно-кредитной политики. Проведенное исследование позволило выявить как ее сильные стороны, так и ряд существенных проблем, а также очертить перспективы дальнейшего совершенствования.

Краткие выводы по основным результатам исследования

1. Приверженность ценовой стабильности: Банк России неуклонно следует курсу на таргетирование инфляции (целевой уровень около 4%), используя ключевую ставку как основной инструмент. По состоянию на 15 сентября 2025 года, высокая ключевая ставка (17,00%) свидетельствует о продолжающейся борьбе с инфляционным давлением. Приравнивание ставки рефинансирования к ключевой ставке упростило операционную процедуру и повысило прозрачность ДКП.
2. Эффективность опе��ационной процедуры: В 2024 году операционная процедура Банка России успешно поддерживала краткосрочные ставки денежного рынка (RUONIA) вблизи ключевой ставки, что подтверждает ее эффективность в управлении ликвидностью.
3. Адаптивность к кризисам: Российская система рефинансирования продемонстрировала высокую адаптивность в кризисные периоды (пандемия 2020 года, кризис 2022 года), когда Банк России оперативно вводил специализированные механизмы, регуляторные послабления и масштабные аукционы ликвидности, выступая кредитором последней инстанции.
4. Поэтапное сворачивание антикризисных мер: В 2025 году происходит поэтапное завершение ряда антикризисных мер 2024 года, включая ужесточение требований к резервам (новые нормативы с 01.08.2025), ослабление валютного регулирования и отмену льготных риск-весов. Это направлено на нормализацию регулирования и снижение зависимости от экстренных мер.
5. Сохранение целевой поддержки: Несмотря на общее ужесточение, Банк России продолжает программы льготного рефинансирования для субъектов МСП и сохраняет механизмы «плавающих залогов» в 2025 году, демонстрируя точечную поддержку приоритетных секторов.
6. Системные проблемы: Ключевыми вызовами остаются: ориентация системы на крупнейшие системообразующие банки, дефицит «длинных» денег для реального сектора экономики, негативное влияние высокой ключевой ставки на инвестиции и экономический рост, а также фундаментальная проблема — отсутствие у многих банков достаточного обеспечения, удовлетворяющего требованиям Банка России.
7. Развитие регулирования ликвидности: Внедрение Национального норматива краткосрочной ликвидности (ННКЛ) с 30 октября 2025 года для СЗКО, а также изменения в БКЛ, являются важными шагами по совершенствованию управления ликвидностью с учетом национальной специфики.

Формулирование конкретных, обоснованных предложений по совершенствованию механизмов рефинансирования

Для повышения стабильности и стимулирования развития банковского сектора России, с учетом выявленных проблем и текущих тенденций, предлагаются следующие направления совершенствования:

1. Дальнейшее расширение Ломбардного списка и диверсификация приемлемого обеспечения:
   • Включение ценных бумаг регионально значимых, но финансово устойчивых предприятий: Уже начатый Банком России процесс расширения Ломбардного списка за счет облигаций крупных эмитентов следует продолжить, уделяя внимание ценным бумагам средних, но стабильных региональных компаний. Это позволит региональным банкам использовать больше активов в качестве обеспечения и расширит их доступ к ликвидности, снижая зависимость от ограниченного пула государственных ценных бумаг. Требуется разработка четких, прозрачных и риск-ориентированных критериев для включения таких бумаг.
   • Разработка механизмов секьюритизации менее ликвидных активов: Вместо прямого включения в Ломбардный список таких активов, как здания и сооружения (что сопряжено с высокими рисками и низкой ликвидностью), Банку России целесообразно стимулировать развитие рынка секьюритизации. Банки могли бы секьюритизировать пулы ипотечных кредитов или кредитов МСП, выпуская облигации, которые затем могут быть включены в Ломбардный список. Это позволит монетизировать менее ликвидные активы без прямого принятия их в залог ЦБ.
2. Стимулирование формирования «длинных» денег и развитие среднесрочных инструментов рефинансирования:
   • Расширение спектра среднесрочных инструментов рефинансирования Банка России: Помимо уже существующих кредитов до 180 дней, следует рассмотреть возможность введения более долгосрочных (например, до 1-3 лет) обеспеченных инструментов рефинансирования с рыночной, но стабильной ставкой. Это может быть реализовано через аукционы на более длительные сроки или через программы, аналогичные овердрафтному кредитованию, но с учетом специфики ЦБ. Такие инструменты могли бы помочь банкам более эффективно управлять трансформацией сроков и предоставлять «длинные» кредиты реальному сектору экономики.
   • Меры по стимулированию долгосрочных сбережений: Банку России и Правительству РФ необходимо совместно разрабатывать программы, направленные на стимулирование долгосрочных сбережений населения (например, через развитие негосударственных пенсионных фондов, инструментов страхования жизни, налоговые льготы для долгосрочных вкладов и облигаций).

     Это создаст естественный, рыночный источник «длинных» денег для банков.

3. Повышение доступности рефинансирования для несистемообразующих банков:
   • Дифференцированный подход к требованиям обеспечения: Для региональных и средних банков необходимо разработать более гибкие, но при этом риск-ориентированные требования к обеспечению. Возможно, следует ввести упрощенные процедуры и использовать более широкий круг активов для таких банков, при этом применяя адекватные дисконты.
   • Развитие региональных гарантийных систем: Усиление роли региональных гарантийных организаций в Национальной гарантийной системе позволит большему числу региональных банков получать поручительства, расширяя доступ к рефинансированию, особенно для кредитования МСП.
4. Усиление прозрачности и снижение репутационных рисков при обращении к ЦБ:
   • Четкое разделение «нормальных» и «кризисных» инструментов: Банк России должен продолжать четко информировать рынок о целях и условиях различных инструментов рефинансирования, чтобы использование стандартных операций (таких как РЕПО, ломбардные кредиты) не воспринималось как признак проблем. Специализированные антикризисные меры должны быть четко обозначены как временные и чрезвычайные.

Обозначение дальнейших направлений для научных исследований в данной области

1. Влияние ННКЛ на структуру балансов и стратегии управления ликвидностью СЗКО: После введения ННКЛ необходимо провести эмпирическое исследование, как новый норматив повлияет на поведение системно значимых банков, их инвестиционную активность и предпочтения в отношении активов.
2. Эффективность специализированных программ рефинансирования для МСП: Требуется глубокий анализ эффективности льготных программ рефинансирования для МСП, их влияния на доступность кредитов, развитие бизнеса и создание рабочих мест в региональном разрезе.
3. Моделирование оптимального состава Ломбардного списка: Разработка эконометрических моделей для определения оптимального состава Ломбардного списка, учитывающих риски, ликвидность и влияние на финансовую стабильность.
4. Сравнительный анализ систем рефинансирования в условиях санкций: Изучение опыта других стран, находящихся под санкциями, в части развития инструментов рефинансирования и управления финансовой стабильностью.
5. Влияние цифровизации и новых технологий на управление ликвидностью: Исследование, как внедрение цифрового рубля и развитие финтех-технологий может изменить потребности банков в ликвидности и механизмы рефинансирования.

В заключение, система рефинансирования Банка России является ключевым элементом финансовой архитектуры страны. Ее постоянное совершенствование, с учетом как макроэкономических вызовов, так и специфических потребностей различных сегментов банковского сектора, является залогом устойчивого и сбалансированного развития российской экономики.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 31.07.2025) «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_37559/.
2. Федеральный закон от 23.07.2025 г. № 259-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О банках и банковской деятельности»» // Президент России. URL: http://kremlin.ru/acts/news/77524.
3. Федеральный закон от 23.04.2024 г. № 97-ФЗ // Президент России. URL: http://www.kremlin.ru/acts/bank/49712.
4. Положение Банка России от 04.08.2003 № 236-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг».
5. Положение Банка России от 12.11.2007 № 312-П «О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных активами или поручительствами».
6. Положение Банка России от 05.12.2002 № 205-П «О правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации».
7. Абрамова М.А., Александрова Л.С. Финансы, денежное обращение и кредит. М.: Дело, 2004.
8. Балабанов И.Т. Банки и банковское дело. С-Пб: Питер, 2005.
9. Банки и банковские операции: Учебник / Под ред. Е.Ф. Жукова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2006.
10. Банковские операции. Часть 2. Учетно-ссудные операции и агентские услуги: Учебное пособие / Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Инфра – М, 2004.
11. Банковское дело. Экспресс-курс: учебное пособие / Под ред. О.И. Лаврушина. М.: КНОРУС, 2006. 344 с.
12. Банковское дело: Учебник / Под ред. Ю.А. Бабичевой. М.: Экономика, 2005.
13. Банковское дело: Учебник / Под ред. В.Н. Колесникова, Л.П. Кроливецкой. 4-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2004.
14. Беззалоговое кредитование в практике центральных банков / С.Р. Моисеев // Банковское дело. 2008. № 3. С. 48–55.
15. Бюллетень банковской статистики. Региональное приложение. 2007-2009. № 1. URL: http://www.cbr.ru/publ/BBS/Bbsq.
16. Веселов А.И. Система рефинансирования Банка России: тенденции, проблемы и пути решения // Финансы и кредит. 2008. № 27. С. 10–12.
17. Гамза В.А. О системе обеспечения ликвидности и рефинансирования кредитных организаций России // Банковское дело. 2008. № 6. С. 26–27.
18. Гибкое рефинансирование как направление поддержания банковской ликвидности / К.Б. Шор // Деньги и кредит. 2008. № 10. С. 5–8.
19. Главная составляющая борьбы с кризисом / Г.А. Тосунян // Банковское дело. 2009. № 2. С. 54–57.
20. Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2004.
21. Долан Дж. Э. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика / Пер. с англ. В. Лукашевича и др. СПб.: ЛО СП «Автокомп», 1993. 448 с.
22. Лаутс Е.Б. Рефинансирование кредитных организаций как средство обеспечения стабильности рынка банковских услуг // Финансы и кредит. 2008. № 3. С. 10–14.
23. Московский авиационный институт. ОРГАНИЗАЦИЯ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ. URL: https://mai.ru/upload/iblock/d76/d760b296f0144f80c61925b40a322e70.pdf.
24. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/164364/on_2025-2027.pdf.
25. Основные направления повышения доступности финансовых услуг в Российской Федерации на период 2025–2027 годов // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/164364/on_2025-2027.pdf.
26. Основные проблемы развития банковской системы / И.С. Велиева, П.А. Самиев // Аудитор. 2008. № 10. С. 41–43.
27. Обзор банковского регулирования: итоги IV квартала и дальнейшие планы // Банк России. URL: https://www.br.ru/press/event/?id=17336.
28. Планы по совершенствованию операционной процедуры и другие изменения // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_465451/.
29. Понятие, виды и порядок рефинансирования банков // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ponyatie-vidy-i-poryadok-refinansirovaniya-bankov.
30. Практика управления риском ликвидности в банках. URL: https://risk-academy.ru/upload/iblock/c3c/bank_liquidity_risk_management_rus.pdf.
31. Проблемы использования расчетных кредитов Банка России / С.А. Рамазанов // Финансы и кредит. 2008. № 34. С. 23–27.
32. Развитие российской денежно-кредитной политики // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/razvitie-rossiyskoy-denezhno-kreditnoy-politiki.
33. Развитие системы рефинансирования банковского сектора России. URL: https://www.fa.ru/org/div/uprfin/finjournal/Documents/50.pdf.
34. Рефинансирование коммерческих банков и компаний в условиях кризиса / А.Ю. Буркова // Банковское дело. 2009. № 1. С. 88–89.
35. Рефинансирование кредита наличными онлайн — перекредитование для физических лиц // Совкомбанк. URL: https://sovcombank.ru/loans/refinansirovanie-kredita.
36. Рефинансирование (кредитование) кредитных организаций как инструмент денежно-кредитной политики Банка России. URL: http://www.cbr.ru/analytics/standart_system/print.asp?file=refinan.htm#2-1.
37. Решетников заявил, что высокие ставки повлияли и на потенциал роста экономики РФ // ТОП68. 06.10.2025. URL: https://top68.ru/news/2025/10/06/reshetnikov-zayavil-chto-vysokie-stavki-povliyali-i-na-potencial-rosta-ekonomiki-rf.
38. Система рефинансирования Банка России: тенденции, проблемы и пути решения // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sistema-refinansirovaniya-banka-rossii-tendentsii-problemy-i-puti-resheniya.
39. Системные риски и актуальные проблемы российской банковской системы // ВЭБ.РФ. URL: https://xn--90ab5f.xn--p1ai/upload/iblock/e74/e74e87702f23b2c1f38e35756a1b181a.pdf.
40. Ставка рефинансирования (ключевая ставка) Центрального банка России // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/articles/finance/bank/a1/309033.html.
41. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ СИСТЕМЫ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ (БАНКА РОССИИ) // Фундаментальные исследования (научный журнал).

    URL: https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=36190.

42. ТЕНДЕНЦИИ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tendentsii-refinansirovaniya-tsentralnogo-banka-rossiyskoy-federatsii.
43. Управление ликвидностью банковского сектора и процентными ставками денежного рынка // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/faq/dkp/#a_19077.
44. Управление ликвидностью: причины возникновения и методы борьбы // Т-Банк. URL: https://www.tinkoff.ru/journal/upravlenie-likvidnostyu-prichiny-vozniknoveniya-i-metody-borby/.
45. Финансовый отчет ОАО «Дальневосточный банк». URL: http://www.dvbank.ru/about/financial-disclosure-and-accounting/.
46. Челноков В.А. Банки и банковские операции: Букварь кредитования. Технологии банковских ссуд. Околобанковское рыночное пространство: Учебник для вузов. 2-е изд. перераб. М.: Высш. шк., 2004. 291 с.
47. Что изменится в банковской сфере России к 2025 году? // VC.ru. URL: https://vc.ru/finance/1029858-chto-izmenitsya-v-bankovskoy-sfere-rossii-k-2025-godu.
48. Меры поддержки от ЦБ: чего ждать в 2025 году // Сфера. URL: https://sfera.fm/news/banki/mery-podderzhki-ot-cb-chego-zhdat-v-2025-godu.
49. Ключевая ставка ЦБ РФ на сегодня // Домклик. URL: https://domclick.ru/ipoteka/articles/klyuchevaya-stavka-tsb-rf-na-segodnya-dinamika-i-vliyanie-na-rynok-nedvizhimosti.
50. Денежно-кредитная политика // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/.
51. Денежно-кредитная политика России на современном историческом этапе: основные направления, оценка и взаимосвязь с бюджетной политикой // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/denezhno-kreditnaya-politika-rossii-na-sovremennom-istoricheskom-etape-osnovnye-napravleniya-otsenka-i-vzaimosvyaz-s-byudzhetnoy.
52. Ключевая ставка и ставка рефинансирования // Гарант. URL: https://www.garant.ru/refer/cb_key_rate/.
53. Рефинансирование банков // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_24158/.
54. Процентная ставка рефинансирования (учетная ставка), установленная Банком России // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_160351/.
55. К вопросу о методах управления риском ликвидности коммерческого банка // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/k-voprosu-o-metodah-upravleniya-riskom-likvidnosti-kommercheskogo-banka.
56. Оформить рефинансирование кредита онлайн // Альфа-Банк. URL: https://alfabank.ru/get-money/credits/refinance/.