В каждом государстве в сфере экономики преследуются такие основные цели, как обеспечение высокого и устойчивого уровня развития национального производства, высокий уровень занятости населения, стабильный уровень цен, справедливое распределение доходов и сбалансированность во внешнеэкономической деятельности. Для реализации этих целей правительство проводит экономическую политику — совокупность экономических мер государственного управления экономикой посредством ресурсов, имеющихся в распоряжении государства. Такими мерами являются денежно-кредитная политика, бюджетно-налоговая политика, политика доходов и внешнеэкономическая политика. На современном этапе одна из главных ролей в системе государственного регулирования экономики принадлежит денежно-кредитной политике, что и послужило причиной выбора темы курсовой работы.
Итак, тема данной курсовой работы — «Инструменты и передаточный механизм денежно-кредитной политики».
Денежно-кредитная (монетарная) политика является одним из основных инструментов регулирования экономики. Под этим термином понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики [17, с.330]. В качестве проводника денежно-кредитной политики выступает Центральный Банк государства. В различных государствах эти банки называются по-разному: народные, государственные, эмиссионные, резервные. Такими банками, например, являются Центральный банк Российской Федерации, Банк Англии, Немецкий Федеральный Банк, Народный Банк Китая, Банк Японии, Национальный Банк Республики Беларусь, Национальный Банк Украины. В некоторых странах функции центрального денежно-кредитного учреждения выполняет целая группа банков (в США, например — Федеральная Резервная Система).
На сегодняшний день теме денежно-кредитной политики уделяется достаточно много внимания со стороны периодических изданий. В журналах публикуются отчёты по денежно-кредитной политике за год, планы на будущее и проблемы, с которыми сталкивается денежно-кредитная система. Это связано с тем, что с помощью денежно-кредитной политики государство способно эффективно воздействовать на важнейшие макроэкономические параметры в стране, тем самым сглаживая последствия спадов в экономике и стимулируя экономическое развитие. Этим и определяется актуальность выбранной темы. Для Республики Беларусь актуальность видится в том, что сейчас, во время перехода к рыночной экономике правильно выбранное направление денежно-кредитной политики может дать ощутимый эффект на всю экономическую систему и сгладить ее несовершенства.
Теории денежно-кредитного регулирования, их сущность, содержание ...
... экономики выделяют два основных направления проведения денежно-кредитной политики: кейнсианское и монетаристское. 1 Кейнсианская модель денежно-кредитного регулирования Кейнсианская теория денежно-кредитного ... Центральный банк отслеживает цель и использует различные методы денежно-кредитного регулирования. Монетаристы считают, что необходимо проводить ограничительную денежно-кредитную политику, ...
Целью данной курсовой работы является изучение основных инструментов и передаточного механизма денежно-кредитной политики, принципов их функционирования, как в целом, так и в рамках нашего государства.
При написании курсовой работы для достижения указанной цели были поставлены следующие задачи:
- рассмотреть основные понятия, связанные с функционированием денежно-кредитной системы;
- определить методы регулирования денежно-кредитной политики и их особенности;
- проанализировать действие передаточного механизма денежно-кредитной политики и сопоставить различные точки зрения по поводу данного вопроса;
- охарактеризовать эффективность денежно-кредитной политики, её особенности и динамику развития в Республике Беларусь.
Для изучения выбранной темы были использованы различные источники. Была изучена как зарубежная, так и отечественная литература. Глубокий анализ данной темы был проведен с помощью специальной экономической литературы: монографий, журнальных и газетных научных статей и обзоров, статистических сборников и тематических справочников за текущий и предыдущие годы, а также нормативных актов Республики Беларусь и официальных документов по итогам развития денежно-кредитной политики.
Детальный анализ теоретических положений денежно-кредитной политики представлен в работах зарубежных авторов (Макконелл, Сакс, Мэнкью и др.).
Инструменты денежно-кредитной политики подробно рассмотрены в учебнике Лемешевского. Проблемы и тенденции денежно-кредитной сферы в Беларуси наиболее полно отражены в журнале «Банковский вестник». Приоритеты, цели и задачи денежно-кредитной политики Республики Беларусь содержатся в Программе социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006-2010 годы и Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2009 и 2010 годы. Сведения о денежно-кредитных показателях нашего государства находятся в отчетах Национального Банка Республики Беларусь.
1. Денежно-кредитная политика: основные понятия
1.1 Банковская система в денежно-кредитной политике
Как отмечалось ранее, денежно-кредитная политика — это совокупность мер экономического регулирования денежного обращения и кредита, направленных на обеспечение высокого экономического роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции, инвестиционную активность и другие важнейшие макроэкономические процессы.
Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующейся полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен [10, с. 325]. Предложение денег в экономике изменяется посредством операций Центрального банка, а также коммерческих банков и небанковских кредитно-финансовых учреждений (страховых компаний, инвестиционных фондов, пенсионных фондов и т.д.).
В зависимости от изменения денежного предложения денежно-кредитная политика бывает стимулирующей и ограничительной.
1. Стимулирующая денежно-кредитная политика направлена на увеличение денежного предложения для поощрения расходов в периоды спада экономики.
Денежно-кредитная система и её роль в развитии экономики (на ...
... обоснованной денежно-кредитной политики. Денежно-кредитная система Республики Беларусь является системой открытого рыночного типа. Денежно-кредитное регулирование осуществляется преимущественно экономическими методами на уровне банковской системы. Правовой основой денежно-кредитного регулирования являются основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь, ...
2. Ограничительная денежно-кредитная политика заключается в уменьшении денежного предложения в периоды инфляции.
Центральные банки выполняют следующие функции:
1. Осуществляют эмиссию денег, а также изъятие и замену национальной валюты;
2. Хранят золотовалютные резервы страны и обязательные резервы коммерческих банков;
3. Производят выпуск и обслуживание государственных ценных бумаг;
4. Регулируют деятельность коммерческих банков посредством установления нормативов деятельности коммерческих банков, определения норм отчислений в страховые и резервные фонды и т.д. [6, с.225];
5. Разрабатывают направления денежно-кредитной политики.
Основными функциями коммерческих банков является:
1. Привлечение вкладов юридических и физических лиц. За привлеченные средства (депозиты) банки выплачивают вкладчикам проценты;
2. Предоставление кредитов небанковскому сектору экономики (предприятиям и организациям всех отраслей производства и непроизводственной сферы, а также населению).
К системе кредитно-финансовых учреждений относятся:
1. Инвестиционные банки, занимающиеся эмиссионно-учредительской деятельностью, то есть проводящие операции по выпуску и размещению на фондовом рынке ценных бумаг, получая на это доход. Они не имеют права принимать депозиты и привлекают капиталы, как правило, путем продажи собственных акций или за счет кредита коммерческих банков. Свой капитал они используют для долгосрочного кредитования различных отраслей хозяйства.
2. Обширная группа сберегательных учреждений, занимающая важное место в кредитной системе благодаря привлечению мелких сбережений и доходов, которые иначе не смогут функционировать как капитал.
3. Страховые компании, для которых характерна специфическая форма привлечения средств — продажа страховых полисов. Полученные доходы они вкладывают прежде всего в облигации и акции других компаний, государственные ценные бумаги.
4. Пенсионные фонды, которые различаются по организации, управлению и структуре активов. Так, выделяют застрахованные пенсионные фонды, (управляемые страховыми компаниями) и незастрахованные (управляемые предприятиями или по их доверенности — банками), фундированные (их средства инвестированы в ценные бумаги) и нефундированные (пенсии выплачиваются из текущих поступлений и доходов) и многие другие.
5. Инвестиционные компании, размещающие среди мелких держателей свои обязательства (акции) и использующие полученные средства для покупки ценных бумаг народного хозяйства.
1.2 Цели денежно-кредитной политики
Центральный банк не способен напрямую влиять на такие макроэкономические показатели, как объем выпуска или уровень занятости, поэтому процесс денежно-кредитного регулирования включает два этапа. На первом центральный банк воздействует на параметры денежно-кредитной сферы. На втором изменения данных параметров передаются в сферу производства. Соответственно различают промежуточные и конечные цели денежно-кредитной политики. Также выделяют и тактические (операционные) цели. Они более конкретны и имеют меньший временной период, нежели промежуточные. Конечные, промежуточные и тактические цели образуют иерархическую структуру, где на каждом определенном уровне происходит корректировка соответствующей цели для обеспечения выполнения задачи более высокого порядка.
Анализ кредитной политики банка ЗАО ВТБ
... готовое жилье 7) Ипотечный кредит с переменной ставкой 8) Ипотечный кредит на залоговую недвижимость Основная цель кредитной политики ЗАО «ВТБ-24» - формирование кредитного портфеля, позволяющего поддерживать качество активов на ... 4 5 6 Активы Денежные средства 29 416 872 36 402 274 39 570 860 3,92 4,25 Средства кредитных организаций в Центральном банке Российской Федерации 8 885 ...
Процесс формирования целей денежно-кредитной политики состоит из следующих этапов:
конечные цели
- устойчивые темпы экономического роста
- высокий уровень занятости
- стабильный уровень цен
- равновесие платежного баланса
- стабильность ставки процента
- стабильность на финансовых рынках
- стабильность валютного рынка
промежуточные цели
— денежная масса. При достижении устойчивой взаимной связи между количеством денег, находящихся в обращении, и совокупным спросом, постоянный рост денежной массы позволяет совокупному спросу синхронно реагировать на рост естественного уровня реального объема производства. В этом случае на долгосрочных временных интервалах будет достигнута полная занятость и стабильность цен [7, с. 362].
— ставка процента. Эта цель вступает в определенное противоречие с описанной выше, поскольку величина денежной массы находится в обратной зависимости от ставки процента. Поэтому центральный банк должен определить, какому параметру отдать приоритетное направление.
- обменный курс
- объем кредита
- индексы товарных цен
Необходимость использования промежуточных целей в реализации денежно-кредитной политики обусловлена следующими основными причинами: во-первых, сложностью количественно и качественно отобразить взаимосвязи экономических и монетарных переменных; во-вторых, наличием временного лага между принимаемыми мерами в монетарном секторе и реакцией экономики; в-третьих, отсутствием точной и достоверной информации у органов денежно-кредитного регулирования о состоянии экономики. Следует отметить, что ни одну цель из возможного спектра промежуточных целей денежно-кредитной политики нельзя рассматривать как идеальное средство, универсальное при всех вероятных вариантов развития экономической системы, поэтому контролю со стороны центрального банка должен подлежать целый ряд параметров экономической системы.
тактические цели
После определения целей производится отбор инструментов денежно-кредитной политики, анализ которых будет представлен в следующей главе. Выбор методов денежно-кредитного регулирования зависит от цели и объекта регулирования, степени зрелости рыночных отношений, экономической ситуации в стране в целом.
Таким образом, в данной главе были рассмотрены основные понятия, касающиеся денежно-кредитной сферы в целом, определена её структура и основные цели, что позволит в дальнейшем прибегнуть к более подробному исследованию аспектов денежно-кредитной политики.
инструмент механизм деньги кредитная политика
2. Инструменты денежно-кредитной политики
Методы регулирования денежно-кредитной политики классифицируются по ряду признаков:
- в зависимости от объекта воздействия: воздействуют либо на предложение либо на спрос на деньги;
- по срокам воздействия: кратко- и долгосрочные;
- по характеру параметров регулирования: количественные (например, границы кредитования коммерческих банков) и качественные (цена кредита);
- по форме воздействия: прямые и косвенные;
- по числу объектов: общие и селективные.
Прежде всего, важнейшими являются прямые (административные) и косвенные (экономические), а также общие, влияющие на рынок ссудного капитала в целом, и селективные, предназначенные для регулирования определенных форм кредита, кредитования отдельных отраслей и т.д.
Кредитная политика банка
... кредитных процедур. Кредитная политика банка, как правило, содержит обязательные требования к заемщику банка. Данные требования ... резерва на возможные потери по ссуде. 1.2 Факторы, оказывающие влияние на кредитную политику банка Разработка кредитной политики любого банка ... работает банк; состояние и уровень развития денежного рынка страны; кредитная политика конкурентов - других коммерческих банков; ...
К денежно-кредитной политике, проводимой на основе прямых инструментов, относятся:
- операции на открытом рынке;
- изменение учетной ставки;
* установление норм обязательных резервов
Из трех видов денежного контроля государства наиболее важным механизмом являются операции на открытом рынке, так как они обладают преимуществом перед всеми остальными: государственные бумаги можно продавать или покупать в любых количествах.
2.1 Изменение процентных ставок
Регулирование учетной (дисконтной) ставки процента получило название дисконтной политики. Изменение учетной ставки — старейший метод денежно-кредитного регулирования, с помощью которого центральный банк влияет на денежную базу и ликвидность банков.
Учетная (дисконтная) ставка — это процент, по которому Центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам. Данный метод центральный банк использует для контроля над объемом денежной базы и, следовательно, предложением денег. Центральный банк может влиять на объем рефинансирования, воздействуя на стоимость кредитов (величину учетной ставки).
Если учетная ставка повышается, то объем заимствований у Центрального банка сокращается, а, следовательно, уменьшаются и операции коммерческих банков по предоставлению ссуд субъектам хозяйствования. К тому же банки, получая более дорогой кредит, повышают и свои ставки по ссудам. Предложение денег в экономике снижается. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении. Рассмотрим данные процессы на рисунке 1.
Рисунок 1 — Процесс манипулирования центрального банка процентной ставкой
Точка Е обозначает исходное равновесие, сложившееся на рынке денежных средств. Данной точке соответствует норма ссудного процента Z e и объем денежного предложения Me . Предположим, центральный банк принял решение повысить учетную ставку (или ставку рефинансирования) коммерческих банков до уровня Zn . Кредиты центрального банка становятся более дорогими, и можно ожидать адекватное снижение спроса на денежные остатки. Будет иметь место перемещение по кривой денежного спроса Dm из точки Е в точку N [9, с.371]. Политика предоставления банкам кредитов по учетной ставке носит название политики дисконтного (учетного) окна. Центральный банк может воздействовать на объем рефинансирования, воздействуя на количество предоставляемых кредитов через управление дисконтным окном.
Учетная ставка обычно бывает ниже ставки на межбанковском рынке, однако получение кредита у центрального банка может быть связано с некоторыми ограничениями, т.к. к дисконтному окну допускаются не все банки (характер финансовых операций заемщика либо причины обращения за помощью могут оказаться неприемлемыми для центрального банка).
При повышении учетной ставки до такого уровня, когда она становится выше ставки межбанковского рынка, коммерческие банки сокращают заимствование средств у центрального банка. Это замедляет темпы роста (или сокращает) предложения денег. Повышение учетной ставки соответственно приводит к росту ставки процента на межбанковском рынке и увеличивает стоимость кредита, предоставляемого экономическим субъектам. Главным отличием ссуд центрального банка от межбанковского кредита является то, что попадая на резервные счета коммерческих банков, они увеличивают суммарные резервы банковской системы, расширяют денежную базу и образуют основу мультипликативного изменения предложения денег.
Процентные ставки
... на три вида: операции на открытом рынке, установление нормы обязательных банковских резервов и учетная ставка. ... с. 157]. 1.2. Процентная ставка и изменение валютных курсов Центральные банки имеют несколько финансовых инструментов для осуществления денежного контроля. Обычно они делятся ...
При изменении процентной ставки наблюдается так называемый «эффект сигнала» [9,с.373].
Так, понижение процентной ставки свидетельствует о том, что денежные власти намерены сделать кредиты более доступными и с их стороны предпринимаются соответствующие меры, чтобы ускорить рост экономической активности. Наоборот, повышение учетной ставки свидетельствует о том, что у денежных властей есть желание тормозить экономическую активность, так как национальная экономика чрезмерно «разогрета» и есть угроза инфляции.
Таким образом, изменение процентной ставки выступает своеобразным индикатором намерений денежных властей относительно денежно-кредитной политики в ближайшем будущем. Например, повышение учетной ставки центральным банком говорит о начале проведения ограничительной денежно-кредитной политики. Затем растут ставки по межбанковскому кредиту, а затем и ставки коммерческих банков по ссудам, предоставляемым ими небанковским учреждениям [1, с.165].
Однако такие сигналы могут быть неверно восприняты и хозяйствующими субъектами, и населением страны.
Помимо влияния на денежную базу и предложение денег, дисконтная политика очень важна для предотвращения банковской и финансовой паники, которая может проявляться в виде «набега вкладчиков» на отдельный банк либо массового изъятия депозитов населением из национальной банковской системы (примером может служить банковская паника 1930-1933гг.).
В этом смысле дисконтная политика является наиболее эффективным способом предоставления банковской системе резервов во время банковского кризиса, поскольку дополнительные резервы немедленно поступают в банки, которые более всего нуждаются в них.
В этом смысле Центральный банк выполняет функцию кредитора в последней инстанции, и это очень важное преимущество дисконтной политики. Эта функция является в своем роде «страхованием» банковской деятельности от неблагоприятных обстоятельств.
Однако изменение учетной ставки нельзя считать действенным и универсальным инструментом денежно-кредитной политики по ряду причин. Во-первых, центральный банк не в состоянии заставить коммерческие брать у него ссуды и поэтому не может точно рассчитать, какое именно изменение учетной ставки приведет к желаемому росту или сокращению предложения денег.
Во-вторых, учетная ставка менее мобильна, чем ставка межбанковского рынка, так как для принятия решения об ее изменении необходимо время. В-третьих, объем средств, заимствованных у центрального банка, в общих резервах коммерческих банков незначителен. Поэтому его изменение не может оказать существенного влияния на поведение банков.
2.2 Изменение норм обязательных резервов
Резервирование возникло в связи с необходимостью гарантирования вкладчикам выплаты денег в случае банкротства банка.
Эволюция бумажных и кредитных денег в системе постиндустриального общества
... человека и гражданина. Объектом изучения являются деньги и денежная система. Цель работы - рассмотреть эволюцию бумажных и кредитных денег в системе постиндустриального общества. Задачи работы - обозначить ... темы курсовой работы: выбранная тема курсовой работы актуальна, так как деньги, денежные системы и денежный рынок тесно связаны с нашей повседневной деятельностью, и играют немаловажную роль, ...
Обязательные резервы — это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки в законодательном порядке должны хранить в виде беспроцентных вкладов в центральном банке или в ценных бумагах в качестве обеспечения своих обязательств по привлеченным средствам на специальных счетах.
Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах от объема депозитов. В современных условиях обязательные резервы выполняют не столько функцию страхования депозитов, сколько служат для осуществления контрольных и регулирующих функций центрального банка, а также для межбанковских расчетов.
Чем выше установленная центральным банком норма обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для активных операций.
Также банки могут хранить и избыточные резервы — это средства сверх обязательных резервов на случай увеличения потребности в ликвидных средствах [1, с.171].
Однако величина избыточных резервов в целом невелика, поскольку это лишает банки дохода, который он мог бы получить, если бы пустил эти деньги в оборот. Изменение нормы резервирования может влиять на величину избыточных резервов: чем выше норма резервирования, тем ниже избыточные резервы, и наоборот, снижение резервной нормы переводит обязательные резервы в избыточные и увеличивает способность банков создавать новые деньги путем кредитования.
Действие рассматриваемого инструмента вызывает следующие последствия:
1. Изменение предложения денег. Например, в период инфляции центральный банк может повысить резервную норму. В ответ на это коммерческие банки, во-первых, могут оставить обязательные резервы прежними и, соответственно, уменьшить выдачу ссуд, что приведет к сокращению денежной массы. Во-вторых, они могут увеличить свои обязательные резервы в соответствии с требованиями центрального банка. Для этого им понадобятся свободные денежные средства. Чтобы их найти, банки будут продавать ценные бумаги, потребуют возвращения просроченных, выданных до востребования ссуд. Покупатели ценных бумаг, заемщики, чьи ссуды будут истребованы, используют свои депозиты в банках, потребуют возвращения ссуд, которые они выдали другим лицам. Этот процесс, распространяясь на всю банковскую систему, будет вести к сокращению вкладов на текущих счетах и, следовательно, снижению способности банков к созданию денег.
2. Воздействие изменения нормы обязательных резервов на денежное предложение можно проиллюстрировать следующим образом:
Рисунок 2 — Воздействие нормы обязательных резервов на денежное предложение
3. Изменение нормы обязательных резервов напрямую определяет величину банковского мультипликатора. Как известно, ,где rr — норма резервирования. Очевидно, что увеличение нормы обязательных резервов уменьшает денежный мультипликатор и ведет к сокращению денежной массы.
4. Изменение размера избыточных резервов.
В целом процесс формирования обязательных и избыточных резервов можно показать следующим образом:
Рисунок 3 — Процесс формирования обязательных и избыточных резервов
Система обязательного резервирования выполняет следующие функции: контрольную (расширение денежной массы путем изъятия избыточных резервов банковской системы), стабилизирующую (уменьшает диапазон колебаний процентных ставок) и страхования ликвидности и платежеспособности банков.
Анализ управления кредитными рисками и пути совершенствования ...
... спрос на ссуды, колебания депозитов и кредитные риски. Концентрация кредитов. Кредитная политика должна стимулировать диверсификацию кредитного портфеля и способствовать достижению баланса между ... гарантиям, по которым уплаченные кредитной организацией денежные средства не возмещены; сделкам финансирования под уступку денежного требования (факторинг); приобретенным кредитной организацией по сделке ( ...
Основное преимущество механизма обязательного резервирования при осуществлении контроля над денежной массой состоит в том, что он в равной степени воздействует на все банки и оказывает мощное воздействие на предложение денег. Однако сила этого инструмента, возможно, является скорее отрицательной, чем положительной характеристикой, т.к. небольших изменений объема предложения денег трудно достичь изменениями нормы обязательного резервирования. Еще одним недостатком использования нормы обязательных резервов для контроля над денежным предложением является то, что ее увеличение может непосредственно привести к возникновению проблем с ликвидностью у банков, которые располагают небольшими объемами избыточных резервов.
Обратим внимание на то, что введение нормы обязательных резервов во многом имеет административный характер и выступает как своеобразная «продразверстка» на банковский капитал. Из-за резервирования денежных средств, мобилизованных банком на платной основе, банки теряют часть дохода. Это снижает их конкурентную способность по сравнению с теми кредитными организациями, которые освобождены от отчислений подобного рода. Чтобы компенсировать потери, есть соблазн повысить процентную ставку по кредитам клиентам банка, что ведет к увеличению издержек производства в реальном секторе экономики [9, с.376].
Следует отметить, что по мере развития национальных финансовых рынков масштаб использования данного инструмента регулирования уменьшается. Максимальный размер отчислений в обязательные резервы часто закрепляется законодательно. На практике данный инструмент используется достаточно редко, поскольку сама процедура носит громоздкий характер, а сила воздействия его через мультипликатор довольно значительна и сложно измерима. В развитых странах к изменению резервных норм как способу регулирования денежной массы прибегают все реже. Обычно этот метод применяется во время инфляции, спада производства, когда необходимы сильнодействующие средства.
2.3 Операции на открытом рынке
Операции на открытом рынке ценных бумаг широко используются в странах с развитым рынком ценных бумаг и затруднены в странах, где фондовый рынок находится на стадии формирования. Данный инструмент впервые стал активно применяться в США, Канаде и Великобритании в связи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бумаг. Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе.
Этот инструмент предполагает куплю-продажу центральным банком государственных ценных бумаг коммерческим банкам и населению. Чаще всего это бывают краткосрочные государственные облигации либо казначейские векселя.
Когда центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка, соответственно, в банковскую систему поступают дополнительные деньги и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы. Появившиеся избыточные резервы коммерческий банк может использовать для выдачи ссуд и создания дополнительных денег. Масштабы расширения будут зависеть от того, в какой пропорции прирост денежной массы распределяется на наличность и депозиты: чем больше средств уходит в наличность, тем меньше масштаб денежной экспансии. Если центральный банк продает ценные бумаги, процесс протекает в обратном направлении.
Кредитна політика банку
... опубліковані звітні дані АБ Капітал за 1995-1996 роки. Глава I. Кредитна політика банку 1.1 Сутність й ті види кредитних операцій У радянському економічної літератури ... довгостроковому кредиті. Обмеженість комерційного кредиту долається бан ковским. Банківський кредит надається банками та інші кредитно-фінансовими установами предприни мателям та інших позичальникам як грошової позички. Об'єктом ...
Данный процесс представлен на рисунке 4:
Рисунок 4 — Изменение объема денежного предложения под воздействием операций центрального банка с ценными бумагами
При скупке ценных бумаг у коммерческих банков увеличиваются избыточные резервы, поэтому предложение денег возрастает (до положения линии S m 2 ).
При продаже центральным банком своего резерва ценных бумаг имеет место прямо противоположная ситуация. Избыточные резервы денежных средств у коммерческих банков сокращаются и изъятые из обращения деньги поступают в центральный банк. Денежное предложение сокращается (переходит в положение линии Sm 1 ).
Операции на открытом рынке можно разделить на два типа: динамические, направленные на изменение объема резервов и денежной базы для стимулирования экономического роста, и защитные операции, которые непосредственно не изменяют денежно-кредитные отношения, а только компенсируют неблагоприятные изменения в структуре банковских резервов. [7, с.360]. Иногда операции на открытом рынке сводятся непосредственно к покупке или продаже ценных бумаг. Центральный банк может купить у коммерческих ценные бумаги в форме соглашения об обратном выкупе (операции РЕПО), когда центральный банк покупает ценные бумаги и при этом оговаривает, что продавцы выкупят их обратно через некоторое время. Причем процентные платежи, начисляемые по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности центрального банка, будут принадлежать коммерческим банкам. РЕПО является временной операцией покупки и считается наиболее эффективным способом проведения тех операций, которые предполагается в скором времени обратить. Данный вид операций позволяет осуществлять кратковременные, незначительные изменения денежной базы.
Покупку государственных ценных бумаг у населения центральный банк оплачивает чеками на себя. При этом эффект будет по существу таким же, как и в случае с коммерческими банками. Население приносит чеки в коммерческие банки, где ему на соответствующую сумму открывают текущие счета, а они предъявляют их к оплате центральному. Затем центральный банк оплачивает чеки путем увеличения резервов коммерческих банков. Однако покупка ценных бумаг центральным банком у коммерческих банков и населения немного отличается: покупка ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает их резервы на всю сумму покупки, а покупка ценных бумаг у населения увеличивает как резервы, так и бессрочные вклады. Но конечный итог одинаков: резервы коммерческих банков увеличиваются. При продаже ценных бумаг центральным банком как коммерческим банкам, так и населению наблюдается обратный эффект, который в конечном итоге приводит к сокращению резервов коммерческих банков [10, с. 329].
Операции на открытом рынке с ценными бумагами правительства имеют долгую историю, относятся к старейшему методу денежно-кредитного регулирования. Данный метод имеет высокую оперативность. Используя его, можно рассчитывать на быстрое достижение необходимого результата.
Операции на открытом рынке имеют ряд следующих преимуществ перед другими инструментами денежно-кредитной политики:
- Центральный банк может полностью контролировать объем купли-продажи государственных ценных бумаг. Такой контроль невозможен, например, при кредитовании банков по учетной ставке процента, когда Центральный банк лишь повышает, либо снижает привлекательность рефинансирования для банков;
- Операции на открытом рынке гибки и довольно точны, их можно совершать в любых объемах;
- Операции на открытом рынке легко обратимы: ошибку, допущенную при проведении операции, центральный банк может немедленно исправить, проведя обратную сделку;
- Операции на открытом рынке осуществляются быстро;
- Проводя их, центральный банк не зависит от коммерческих банков.
Тем не менее, эффективность данного метода значительно снижается, если коммерческие банки имеют в наличии незначительный объем ценных бумаг или не проявляют особого интереса к подобным операциям (низкая доходность, недоверие правительству и т. д.).
Все эти инструменты воздействия на денежно-кредитную сферу не могут применяться по отдельности, т.к. в этом случае денежно-кредитная политика будет неэффективной. Как правило, государство применяет данные методы в сочетании, что позволяет добиться значимых результатов в регулировании экономической ситуации в стране.
С помощью перечисленных инструментов денежно-кредитной политики государство способно влиять на параметры промежуточных целей, и в конечном итоге — на реальный сектор экономики. Данный процесс получил название передаточного механизма денежно-кредитной политики, особенности которого будут рассмотрены в следующей главе.
3. Передаточный механизм денежно-кредитной политики. Политика «дорогих» и «дешевых» денег
Процесс последовательного воздействия на определенные параметры денежно-кредитной сферы с целью влияния на реальный сектор экономики называется передаточным механизмом денежно-кредитной политики. Быстрота и точность работы передаточного механизма в наибольшей мере определяют степень эффективности денежно-кредитной политики.
Как известно, основными промежуточными целями являются процентная ставка и денежная масса. Проблема в том, что центральный банк должен выбрать одну из них.
Он не в состоянии одновременно достичь двух автономно определенных целей, так как каждой ставке процента соответствует определенная величина денежной массы, и наоборот. Поэтому центральный банк должен определить, что он будет контролировать — ставку процента или объем денежной массы.
Следовательно, при решении фундаментальных вопросов механизма денежно-кредитной политики в экономической теории обозначились два основных подхода. Первый подход был обоснован Дж. Кейнсом и его последователями, а второй — сторонниками монетаризма.
Следует отметить, что представители кейнсианской концепции считают передаточный механизм достаточно сложным и многоэтапным. Можно выделить четыре звена передаточного механизма денежно-кредитной политики:
1. Изменение величины предложения денег под воздействием политики центрального банка;
2. Изменения в предложении денег, которые вызывают понижение или повышение ставки процента;
3. Изменение ставки процента, которое приводит к изменению величины инвестиций в экономику;
4. Изменения плановых инвестиций, которые, в свою очередь, повышают или понижают уровень номинального национального дохода.
Как видно, главным параметром денежно-кредитного регулирования в кейнсианской модели является процентная ставка, которая оказывает непосредственное влияние на уровень инвестиций.
Чтобы лучше понять суть данной концепции, можно проиллюстрировать действие передаточного механизма с помощью рисунка 5:
Рисунок 5 — Передаточный механизм денежно-кредитной политики
Предположим, что центральный банк увеличил объем реальной денежной массы (с до ) с помощью операций на открытом рынке. Вследствие этого у экономических субъектов появится некоторая сумма «лишних денег», которую они захотят вложить в ценные бумаги и другие активы.
Повышение спроса на ценные бумаги приведет к росту их рыночной стоимости, который, в свою очередь, обусловит снижение процентной ставки (до r 2 ).
Как известно, снижение процентной ставки влияет на уровень инвестиций в обратном направлении, поэтому объем инвестиций повысится с I1 до I2 . Повышение инвестиционных расходов ведет к росту совокупного спроса, а следовательно, будет наблюдаться и рост объема выпуска. Аналогично можно доказать, что уменьшение центральным банком предложения денег приведет к росту процентной ставки, результатом которого станет снижение инвестиционной активности, а значит, и совокупного спроса. [1, с.171]
В рамках существующего передаточного механизма при определении направлений денежно-кредитной политики необходимо учитывать некоторые обстоятельства, которые оказывают существенное влияние на конечные результаты. Следует отметить, что реакция денежного рынка зависит от чувствительности спроса на деньги, т.е. от крутизны кривой L D на рисунке 6. Если спрос на деньги достаточно чувствителен к изменению процентной ставки (пологая кривая L D ), то результатом увеличения денежной массы станет незначительное изменение ставки [5, с. 780]. И наоборот: если спрос на деньги слабо реагирует на процентную ставку (крутая кривая L D ), то увеличение предложения денег приведет к существенному падению ставки.
Рисунок 6 — Зависимость реакции денежного рынка от эластичности спроса на деньги
Таким образом, следует сделать вывод о том, что кейнсианский передаточный механизм в качестве главного объекта регулирования выбирает процентную ставку, поскольку ее изменение способно эффективно регулировать уровень инвестиций, который определяет уровень дохода и занятости.
Согласно монетаристской концепции, передаточный механизм денежно-кредитной политики короче и состоит из трех звеньев:
1. Центральный банк изменяет резервы коммерческих банков, воздействуя на предложение денег;
2. Изменения денежного предложения вызывают расширение или сокращение совокупного спроса;
3. Изменения совокупного спроса приводят к увеличению или к уменьшению уровня национального дохода [18, с. 196].
В данной теории предпочтение отдается изменению денежной массы, которое непосредственно влияет на уровень национального дохода. Для объяснения зависимости совокупного дохода от денежной массы выступает денежное уравнение обмена И. Фишера:
- где М ? количество денег в обращении;
- V ? скорость обращения денег;
- Р ? средняя цена товаров и услуг;
- Q ? количество товаров и услуг, произведенных в рамках национальной экономики в течение определенного периода времени (обычно за год).
Сторонники монетаристской теории полагают, что вполне корректно сделать допущение о постоянстве скорости обращения денег, особенно в краткосрочном периоде. Учитывая эту особенность, можно утверждать, что в такой записи это уравнение выражает зависимость номинального объема ВНП от денежного предложения. Иными словами, изменение количества денег в обращении должно вызывать пропорциональное изменение объема номинального ВНП.
Необходимо отметить, что передаточный механизм в рамках данной концепции имеет некоторые недостатки [9, с. 378]. Во-первых, в ситуации, когда экономика работает в условиях полной занятости (задействованы все факторы производства данной страны), выпуск дополнительных денег приведет лишь к повышению уровня цен, т.к. физически нет возможности произвести дополнительный объем продукции. Во-вторых, аналогичная ситуация может сложиться и в условиях нереформированной экономики (например, Беларуси), когда эмиссия денег производится лишь для финансирования убыточных государственных предприятий. Поскольку такие действия не направлены на стимулирование экономического роста, неизбежен очередной скачок инфляции.
Подводя итог, можно отметить, что на практике государство обязано следить за приростом денежной массы, чтобы не спровоцировать инфляцию. Как правило, в качестве нормы достаточным признается ежегодный прирост денежной массы на уровне 3 — 5%. Такой денежный параметр способен активизировать деловую активность при минимальной инфляции. Необходимо стремиться к тому, чтобы весь прирост денежной массы вызвал прирост национального дохода на ту же величину.
В целом, от качества работы звеньев передаточного механизма зависит эффективность его воздействия. Нарушения на каком-либо этапе работы передаточного механизма могут привести к нежелательным последствиям или не дать результата вообще. Например, в странах с переходной экономикой изменение процентной ставки не может повлиять на объем инвестиций, т.к. он в большей мере определяется другими факторами: экономической ситуацией в стране, ожиданиями инвесторов и т.д. Кроме того, даже в случае успешного срабатывания всех звеньев передаточного механизма, его полная реализация требует значительного времени, обычно не менее 1-2 лет. За этот период могут проявиться «встречные» механизмы, которые ослабят эффективность денежно-кредитной политики.
В условиях современного развития экономики нет однозначного мнения о том, какие рычаги воздействия на денежно-кредитную сферу предпочтительнее. Поэтому все чаще используется синтез двух рассмотренных теорий. Причем при разработке денежно-кредитной политики на долгосрочную перспективу основное внимание уделяется динамике объема денежной массы, а в краткосрочном периоде отдается приоритет регулированию процентной ставки.
В зависимости от состояния экономики страны государство проводит политику «дорогих» или «дешевых» денег. Выбор той или иной из них определяется конечными целями, которых необходимо достичь.
Допустим, экономика переживает период безработицы и экономического спада. Следовательно, необходимо увеличить предложение денег. Для достижения данной цели применяют политику «дешевых» денег (экспансионистскую денежно-кредитную политику), которая заключается в следующих мерах:
1. Покупка ценных бумаг. Центральный банк начинает активно покупать ценные бумаги у коммерческих банков и населения, вследствие чего резервы коммерческих банков увеличиваются. Эти избыточные резервы начинают использоваться путем выдачи ссуд, что стимулирует экономическую активность.
2. Снижение нормы обязательных резервов. В результате снижения резервных норм часть обязательных резервов автоматически переводится в избыточные.
3. Снижение учетной ставки. Данное действие побуждает коммерческие банки расширять свои резервы посредством заимствования у центрального банка. К тому же это важно для предприятий, которые традиционно в широких объемах используют банковский кредит.
Так как избыточные резервы являются основой увеличения денежного предложения коммерческими банками путем кредитования, то можно ожидать, что предложение денег в стране возрастет. Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызывая рост инвестиций и увеличение равновесного чистого национального продукта. Из вышесказанного можно заключить, что в задачу данной политики входит сделать кредит дешевым и легко доступным с тем, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.
Теперь предположим, что повышение расходов вызвало инфляционные процессы в экономике. В такой ситуации правительство вынуждено прибегнуть к политике «дорогих денег» (политике кредитной рестрикции).
Суть ее заключается в том, чтобы сократить предложение денег. Это можно сделать, уменьшив резервы коммерческих банков [10, с. 338] следующими методами:
1. Продажа ценных бумаг центральным банком. Результатом данного метода будет снижение резервов коммерческих банков.
2. Увеличение нормы обязательных резервов. Это автоматически превратит избыточные резервы банков в обязательные и снизит величину денежного мультипликатора.
3. Повышение учетной ставки. Увеличение учетной ставки снизит стимулы коммерческих банков брать кредиты у центрального для наращивания своих резервов.
При недостаточных резервах коммерческие банки воздерживаются от выдачи новых ссуд для того, чтобы восполнить недостаток. Вследствие этого денежное предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а рост процентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию. Цель политики заключается в ограничении предложения денег, то есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того, чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление.
Таким образом, вид и передаточный механизм денежно-кредитной политики зависит от конкретных целей, которые требуется достичь для балансировки экономической ситуации в стране. В целом эффективность денежно-кредитной политики зависит от того, насколько точны знания экономистов о кратко- и долгосрочных экономических процессах, о сумме факторов, влияющих на спрос и предложение денег, о сложностях взаимной связи между изменением денежной массы и основных макроэкономических параметров, таких, как номинальный ВНП, уровень цен, объем производства, уровень занятости, обменный курс и др. Использование известных монетарных методов и инструментов еще более усложняется в странах с переходной экономикой, где закономерности рыночного хозяйства проявляются не в полной мере и существует целый ряд специфических обстоятельств, модифицирующих механизм денежно-кредитного регулирования.
4. Эффективность денежно-кредитной политики. Особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь
Денежно-кредитная политика является важной частью макроэкономической политики в целом. Для начала рассмотрим сильные стороны денежно-кредитной политики.
1. Быстрота и гибкость. В этом ее главное преимущество перед фискальной политикой, направление которой не может быть изменено слишком быстро из-за длительности обсуждения в законодательных органах. Что касается денежно-кредитной политики, то центральный банк может довольно оперативно осуществлять решения о покупке-продаже ценных бумаг, тем самым влияя на уровень денежной массы и процентную ставку. Наличие промежуточных и тактических целей также положительно влияет на быстроту денежно-кредитной политики, поскольку это позволяет корректировать проводимую политику, не дожидаясь окончательных результатов.
2. Независимость от политической обстановки, особенно в развитых странах. Центральный банк проводит относительно независимую от политического давления денежно-кредитную политику. Кроме того, по своей сути денежно-кредитная политика действует мягче, нежели фискальная. Изменения налоговой политики могут привести к нежелательным последствиям и могут быть вызваны влиянием политических бизнес-циклов.
3. Денежно-кредитная политика способна изменять не только величину совокупного спроса, но и его структуру. Так, в результате политики «дешевых» денег денежная масса в стране увеличивается, в результате чего снижается ставка ссудного процента. Это, в свою очередь, повышает долю инвестиционных расходов в структуре совокупного спроса и ВВП. И наоборот, политика «дорогих» денег приводит к уменьшению доли инвестиционных расходов в структуре совокупного спроса. При этом доля государственных и потребительских расходов возрастает.
Однако существует и ряд проблем при осуществлении денежно-кредитной политики.
1. Циклическая асимметрия [10, с.342]. При проведении политики «дешевых» денег, как известно, увеличиваются избыточные резервы банков, необходимые для выдачи ссуд. Однако никто не в состоянии гарантировать, что коммерческие банки захотят предоставить эти резервы для выдачи ссуд, поскольку они будут стремиться к ликвидности. Население также может помешать планам центрального банка, отказавшись брать ссуды. При такой ситуации действия данной политики окажутся малоэффективными. Данное явление называется циклической асимметрией, причем она может оказаться серьезной помехой денежно-кредитного регулирования.
2. Изменение скорости обращения денег. Скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном изменению объема денежной массы, тем самым тормозя или ликвидируя изменения в предложении денег, вызванные политикой. Иными словами, при политике «дешевых» денег предложение денег возрастает и скорость обращения денег снижается. Политика «дорогих» денег вызывает увеличение скорости обращения. А поскольку известно, что совокупные расходы могут рассматриваться как денежное предложение, умноженное на скорость обращения денег, то при политике «дешевых» денег, как было сказано выше, скорость обращения денежной массы падает, а, значит, и совокупные расходы сокращаются, что противоречит целям политики. При политике «дорогих» денег вышеуказанные процессы проходят в противоположном направлении.
3. В некоторых ситуациях воздействие денежно-кредитной политики на инвестиционный климат может не дать значимых результатов. Как известно, политика «дорогих» денег приводит к повышению процентных ставок, что должно уменьшить инвестиционные расходы. Однако этого может не произойти в связи с оптимистическими ожиданиями инвесторов на будущее либо с предполагаемым повышением цен на капитал. Чтобы добиться желаемого эффекта, нужно повысить процентную ставку весьма высоко.
4. Если центральный банк проводит стимулирующую кредитно-денежную политику, расширяя объем предложения денег, то ставка процента снижается. Это может побудить население перевести часть средств из депозитов в наличность. Тогда коэффициент депонирования увеличится, следовательно, денежный мультипликатор уменьшится, что значительно замедлит исходную тенденцию к расширению денежной массы.
5. Денежно-кредитная политика имеет определенный внешний лаг, что объясняется временными затратами на работу передаточного механизма. Например, для повышения экономической активности центральный банк увеличит денежное предложение и снизит процентную ставку. С учетом времени эти меры могут дать результаты лишь тогда, когда экономика будет уже на подъеме, что спровоцирует рост инфляции.
Таким образом, чтобы денежно-кредитная политика была максимально эффективной, необходимо обладать исчерпывающими знаниями о всех факторах, влияющих на работу звеньев передаточного механизма, чтобы конечные результаты привели к оптимальной экономической ситуации в стране.
Денежно-кредитная политика Республики Беларусь — составная часть единой государственной экономической политики. Правовой основой денежно-кредитной политики Беларуси являются Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь, ежегодно утверждаемые Президентом. Основные направления денежно-кредитной политики нашего государства содержат важнейшие параметры развития денежно-кредитной сферы, определяют цели, задачи и приоритеты денежно-кредитной политики государства и предусматривают обеспечивающий их реализацию комплекс мероприятий и механизмов регулирования и контроля.
В настоящее время разработано огромное количество законодательных актов, стратегий и планов, координирующих направления денежно-кредитной политики Беларуси и развития экономики в целом. Основной из них на данный момент является Программа социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006 — 2010 годы, утвержденной Указом Президента Республики Беларусь от 12 июня 2006 г. № 384. В указанном периоде главная цель социально-экономического развития страны — курс на повышение уровня и качества жизни людей на основе повышения конкурентоспособности экономики. Главными задачами денежно-кредитной политики, согласно данной Программе, являются: снижение уровня инфляции (планируется снизить уровень инфляции до 5%), обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам [20, с. 44].
Реализовать указанные задачи планируется с помощью:
- совершенствования политики государства в развитии банковского сектора, повышения эффективности институциональной и функциональной структур банковской системы;
- совершенствования корпоративного управления;
- повышения конкуренции в банковском секторе;
- увеличения капитала и ресурсной базы банков, оптимизации структуры их пассивов и активов;
- расширения состава и улучшения качества банковских услуг, развития информационных и новых банковских технологий.
Указанные условия и задачи требуют совершенствования принципов и механизмов осуществления денежно-кредитной политики, и прежде всего, выбора режима проведения монетарной политики, адекватного экономическим условиям, взаимодействия Национального банка и Правительства, развития и использования инструментов монетарного регулирования.
Также конкретные задачи и направления денежно-кредитной политики нашего государства на текущий год указаны в Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2010 год. Денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2010 году направлена на формирование условий стабильного экономического развития Республики Беларусь, выполнение показателей социально-экономического развития страны и повышение благосостояния населения прежде всего путем обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; развития и укрепления банковской системы; повышения надежности и безопасности функционирования платежной системы.
