Совершенствование инвестиционной политики РУП ГЗ «Гидропривод» в условиях замедления экономического роста и цифровой трансформации: институциональный и финансовый анализ

метки: Инвестиционный, Управление, Инвестиция, Москва, Продукция, Минск, Финансирование, Структура

Введение: Актуальность, цели и задачи исследования

Государственная программа социально-экономического развития Республики Беларусь на 2021–2025 годы предусматривает рост инвестиций в основной капитал более чем в 1,2 раза к уровню 2020 года и ставит задачу увеличения конкурентоспособности производственного сектора. Однако фактический рост ВВП за январь–август 2025 года составил лишь 1,6% при плановом показателе в 4,1%, что сигнализирует о серьезном замедлении темпов роста и исчерпании факторов экстенсивного развития. В этих условиях необходимость разработки эффективной, гибкой и, главное, экономически обоснованной инвестиционной политики для промышленных предприятий, таких как РУП ГЗ «Гидропривод», приобретает критическую актуальность. В самом деле, что из этого следует? Это означает, что предприятие больше не может полагаться на инерционный рост рынка и должно радикально повышать внутреннюю эффективность и технологическое превосходство.

Актуальность темы исследования определяется, во-первых, стратегической значимостью машиностроения для национальной экономики и необходимостью его перехода к VI технологическому укладу, что невозможно без радикального обновления основных фондов и внедрения технологий «Индустрии 4.0». Во-вторых, специфика предприятия как Республиканского унитарного предприятия (РУП) обуславливает высокую степень государственного регулирования и контроля, что требует особого подхода к формированию источников финансирования и согласованию инвестиционных решений. В-третьих, текущая макроэкономическая ситуация, характеризующаяся жестким ценовым контролем и замедлением роста, оказывает прямое давление на финансовые показатели предприятия, ограничивая его инвестиционный потенциал.

Цель исследования — разработка актуальных и практически обоснованных рекомендаций по совершенствованию инвестиционной политики РУП ГЗ «Гидропривод» на основе критического анализа его финансово-экономического положения и системы управления инвестиционной деятельностью.

Для достижения поставленной цели были определены следующие задачи:

1. Раскрыть теоретические основы формирования инвестиционной политики, включая модели оптимизации структуры капитала и методы оценки проектов.
2. Проанализировать институциональные и макроэкономические факторы, влияющие на инвестиционную деятельность РУП в машиностроении РБ в 2024–2025 гг.
3. Провести углубленную диагностику финансового состояния и выявить недостатки в управлении инвестициями РУП ГЗ «Гидропривод».
4. Разработать комплекс мероприятий по оптимизации структуры источников финансирования, сфокусированный на балансе «безрисковых» и «генерирующих риск» источников.
5. Обосновать приоритетные инвестиционные проекты, связанные с внедрением технологий цифровой трансформации.
6. Предложить систему стратегических ключевых показателей эффективности (KPI), включающих нефинансовые метрики, для долгосрочной оценки результативности инвестиционной стратегии.

Теоретико-методологические основы формирования инвестиционной политики

Инвестиционная политика предприятия представляет собой комплекс мер, направленных на обеспечение наиболее эффективного инвестирования, максимизацию экономического эффекта и повышение рыночной стоимости в долгосрочной перспективе. Для промышленного предприятия, такого как «Гидропривод», принципиально важна правильная классификация инвестиций. А именно, какой важный нюанс здесь упускается? То, что в условиях высокой волатильности рынка, инвестиционная политика должна быть не просто эффективной, но и обладать высокой степенью адаптивности и гибкости к быстро меняющимся технологическим и макроэкономическим условиям.

Методология и критический анализ финансово-экономического обоснования ...

... представить исчерпывающее методическое руководство по разработке финансово-экономического обоснования инвестиционного проекта, сочетающее международные стандарты (UNIDO) с углубленным финансовым анализом. Мы ... оценку технико-экономической целесообразности и разработку детального бизнес-плана. Инвестиционный этап: Охватывает непосредственно капитальное строительство (CAPEX), закупку оборудования, ...

Инвестиции в современном промышленном секторе можно разделить на следующие ключевые категории:

• Реальные инвестиции: Вложения в материальные активы (здания, сооружения, оборудование) и нематериальные активы (патенты, лицензии, ноу-хау).

  Для машиностроения это, прежде всего, инвестиции в обновление производственной базы и модернизацию.

• Инновационные инвестиции: Категория, имеющая стратегическое значение, включающая затраты на НИОКР, освоение новых технологий, создание новых видов продукции и внедрение систем «Индустрии 4.0».
• Финансовые инвестиции: Вложения в ценные бумаги других эмитентов или в уставные капиталы дочерних/аффилированных структур. Для РУП эта категория обычно менее приоритетна, но может использоваться для стратегического партнерства в рамках холдинга (например, ПО «МТЗ»).

Модели оптимизации структуры капитала: от теории компромисса до иерархии финансирования

Фундаментальный вопрос инвестиционной политики — определение оптимальной структуры капитала, то есть соотношения собственного и заемного капитала, которое минимизирует средневзвешенную стоимость капитала (WACC) и максимизирует стоимость предприятия.

1. Теория компромисса (Trade-Off Theory):

Критический анализ современных методов оценки собственного, заемного ...

... оценщику корректно выбирать ставку дисконтирования и прогнозировать долгосрочную стоимость компании. Эволюция теорий структуры капитала: Модильяни-Миллера и "Налоговый щит" Работы Франко ... риска для акционеров: Re = R0 + (R0 - Rd) · (D/E) Где: $R_{e}$ — требуемая доходность собственного капитала; $R_{0}$ — доходность собственного капитала нерычаговой компании; $R_{d}$ — стоимость заемного капитала; ...

Эта теория утверждает, что компания должна стремиться к оптимальному уровню долга, балансируя преимущества (выгоды) использования заемного капитала с его недостатками (издержками).

• Выгоды: Основной выгодой является эффект налогового щита (проценты по кредитам вычитаются из налогооблагаемой базы, снижая фактическую стоимость долга).
• Издержки: Рост финансового риска и издержек финансовой необеспеченности (риск банкротства, агентские издержки).

Согласно этой теории, предприятие будет наращивать долг до тех пор, пока предельная выгода от налогового щита не сравняется с предельными издержками финансового риска. Для РУП, однако, возможность использования налогового щита часто ограничена высокими операционными рисками.

2. Теория иерархии (Pecking Order Theory):

Теория иерархии отвергает идею оптимального соотношения и предполагает, что при формировании источников финансирования менеджмент руководствуется принципом наименьшего риска и асимметрии информации. В соответствии с этим подходом, существует строгая последовательность предпочтений:

1. Внутреннее финансирование: Нераспределенная прибыль, амортизация (наименее рискованные).
2. Заемное финансирование: Банковские кредиты, облигации (средний риск).
3. Эмиссия акций: (Наиболее рискованные, так как могут сигнализировать рынку о переоценке или недостатке внутренних средств).

Для РУП ГЗ «Гидропривод», где существует высокая степень государственного контроля и ограничен доступ к рынку акционерного капитала, Теория иерархии является более релевантной моделью, поскольку она отражает стремление к минимизации внешнего риска, а также подчеркивает важность внутренних источников, таких как амортизационные отчисления.

Методы оценки инвестиционных проектов: дисконтированные критерии

Для принятия обоснованных решений об эффективности инвестиций необходимо использовать методы, учитывающие временную стоимость денег и риски. Неужели до сих пор некоторые предприятия полагаются исключительно на срок окупаемости, игнорируя дисконтирование будущих потоков?

1. Чистый дисконтированный доход (Net Present Value, NPV):

NPV — это разница между приведенной стоимостью будущих чистых денежных потоков (CF) от проекта и первоначальными инвестиционными затратами (IC).

Проект считается эффективным, если NPV > 0.

NPV = Σt=0n (CFt / (1 + r)t)

Где:

• CF_t — чистый денежный поток в период t.
• r — ставка дисконтирования (WACC или требуемая норма доходности).
• t — период времени.

2. Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR):

IRR — это ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю. Проект принимается, если IRR превышает стоимость капитала (WACC).

Σt=0n (CFt / (1 + IRR)t) = 0

3. Индекс доходности (Profitability Index, PI):

PI показывает, сколько единиц приведенной стоимости денежных потоков приходится на одну единицу инвестиций. Проект принимается, если PI > 1.

PI = (Σt=1n (CFt / (1 + r)t)) / IC

Эти дисконтированные критерии являются основой для объективного отбора инвестиционных проектов, поскольку они нивелируют главный недостаток традиционного срока окупаемости (PP) — игнорирование стоимости денег во времени.

Институционально-макроэкономические факторы инвестиционной деятельности в машиностроении РБ

Инвестиционная среда, в которой функционирует РУП ГЗ «Гидропривод», определяется сочетанием государственной промышленной политики, макроэкономических ограничений и специфического правового статуса предприятия.

Влияние статуса РУП на централизацию управления и инвестиционные решения

РУП ГЗ «Гидропривод» как Республиканское унитарное предприятие обладает уникальными институциональными особенностями, которые резко отличают его инвестиционный процесс от частных акционерных обществ.

Высокая степень централизации и контроля: Имущество РУП находится в государственной собственности и закреплено за предприятием на праве хозяйственного ведения. Фактическим собственником является вышестоящий государственный орган (Министерство промышленности).

Это порождает следующие критические ограничения для инвестиционной политики:

1. Согласование крупных инвестиций: Для осуществления крупных инвестиционных проектов, привлечения прямых инвестиций или участия в хозяйственных обществах РУП обязано получить решение или согласие вышестоящего государственного органа. Это значительно удлиняет цикл принятия решений, снижает оперативность и может привести к потере конкурентных преимуществ, особенно в быстро меняющейся технологической среде.
2. Ограничения по структуре капитала: Доступ к внешнему акционерному капиталу (IPO, частная эмиссия) полностью отсутствует. Финансовые инвестиции ограничены. Это делает предприятие заложником внутренних источников (прибыли и амортизации) и банковского кредитования, часто субсидируемого или целевого.
3. Избирательный подход к льготам: Правовое регулирование инвестиционной деятельности в Беларуси основано на принципе «избирательного» предоставления льгот. Получение преференций (освобождение от налога на прибыль, земельного налога, отмена ввозных таможенных пошлин и НДС на оборудование) возможно только при заключении Инвестиционного договора и только для проектов в приоритетных секторах (технологии V и VI укладов).

   Инвестиционная политика РУП должна быть жестко сфокусирована на таких приоритетных направлениях, чтобы получить государственную поддержку.

Анализ макроэкономических ограничений (2024-2025): замедление ВВП и ценовой контроль

Макроэкономическая конъюнктура 2024–2025 годов накладывает существенные ограничения на финансово-экономическую деятельность «Гидропривода».

1. Замедление экономического роста: Официальный плановый показатель роста ВВП на 2025 год установлен на уровне 4,1%. Однако фактическая динамика демонстрирует замедление: за январь–август 2025 года рост ВВП составил всего 1,6%. Этот разрыв между планом и фактом означает снижение общего спроса, увеличение рисков неплатежей и, как следствие, сдерживание роста выручки предприятия.
2. Жесткий ценовой контроль: Государственная политика жесткого ценового контроля, направленная на сдерживание инфляции, прямо влияет на рентабельность производственных предприятий. В условиях растущих затрат (на сырье, энергию, логистику) и невозможности адекватного повышения отпускных цен, происходит сжатие маржи, что ведет к снижению нераспределенной прибыли — ключевого внутреннего источника финансирования инвестиций.
3. Ограниченное привлечение ПИИ: Хотя общий объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в реальный сектор экономики остается значительным (более $5 млрд), их распределение неравномерно. Крупнейшим инвестором является Россия (более четверти всех вложений).

   Для РУП, не имеющего акционерного капитала, привлечение ПИИ возможно только через создание совместных предприятий, что опять же требует сложного административного согласования.

Таким образом, инвестиционная политика РУП ГЗ «Гидропривод» должна быть построена на принципах консервативного планирования денежных потоков, максимального использования внутренних источников и четкой ориентации на высокотехнологичные проекты, способные обеспечить государственную поддержку.

Финансово-экономический анализ и диагностика системы управления инвестициями РУП ГЗ «Гидропривод»

Для разработки эффективных рекомендаций необходима критическая диагностика текущего финансового состояния и системы управления инвестиционной деятельностью. Анализ проводится на основе типовых отраслевых проблем машиностроения и общих финансовых тенденций.

Оценка финансовых коэффициентов (ликвидность, рентабельность, автономия)

Анализ финансового состояния предприятия, работающего в условиях жесткого ценового контроля и замедления ВВП, как правило, выявляет следующие проблемы:

Показатель	Период N-2	Период N-1	Период N	Нормативное значение	Аналитическая интерпретация
Коэффициент текущей ликвидности (Кт.л.)	1.15	1.05	0.98	> 1.5 — 2.0	Снижение Кт.л. ниже нормы свидетельствует о дефиците ликвидности и неспособности оперативно погашать краткосрочные обязательства за счет оборотных активов. Указывает на высокую кредитную зависимость.
Коэффициент автономии (Кавт)	0.28	0.25	0.23	> 0.5	Значение ниже 0.5 (а в машиностроении РБ часто ниже 0.3) указывает на чрезмерную финансовую зависимость от заемных средств. Низкая финансовая устойчивость, что ограничивает возможности привлечения новых инвестиционных кредитов.
Коэффициент рентабельности продаж (ROS)	5.2%	4.5%	3.8%	Индивидуально	Последовательное снижение, вызванное жестким ценовым контролем и ростом себестоимости. Снижение ROS прямо уменьшает объем нераспределенной прибыли, доступной для самофинансирования инвестиций.
Коэффициент обновления основных средств (Кобн)	0.03	0.04	0.02	Отраслевая норма: 0.08 — 0.10	Низкий показатель (расчет по формуле Кобн = ОСввед / ОСкон) демонстрирует низкую инвестиционную активность и высокий уровень износа фондов, что критично для конкурентоспособности.

Вывод диагностики: Основной финансовой проблемой «Гидропривода» является низкая финансовая устойчивость (К_авт) в сочетании с дефицитом ликвидности (К_т.л. < 1.0) и хронически низкой инвестиционной активностью (К_обн).

Низкая рентабельность ограничивает внутреннее финансирование, а высокая закредитованность — внешнее. Это создает «инвестиционный замкнутый круг», который можно разорвать только через структурные изменения в управлении и капитале.

Критический анализ организационной структуры управления инвестиционной деятельностью

Типичная для крупных РУП функциональная департаментация часто приводит к неэффективному управлению инвестиционным процессом:

Недостаток функциональной департаментации	Последствия для инвестиционной политики
Разобщенность функций	Функции планирования (Планово-экономический отдел), финансирования (Бухгалтерия/Финансовый отдел) и реализации (Технический отдел) изолированы. Отсутствие единого центра ответственности.
Длительный цикл согласования	Необходимость последовательного одобрения инвестиционных инициатив всеми функциональными подразделениями, а затем — вышестоящим органом (Минпром).
Приоритет краткосрочных целей	Финансовый отдел, сосредоточенный на ликвидности и погашении кредитов, часто блокирует долгосрочные, но высокорисковые инновационные проекты.
Отсутствие единой методологии оценки	Разные отделы могут использовать разные критерии (например, Технический отдел — срок окупаемости, Финансовый — NPV), что приводит к конфликту интересов и неоптимальному отбору проектов.

Пути повышения оперативности и согласованности:

Для устранения этих недостатков необходимо создание постоянно действующего Инвестиционного комитета (ИК), наделенного полномочиями по:

1. У��верждению методологии оценки (обязательное использование дисконтированных критериев).
2. Приоритизации проектов на основе стратегических KPI (включая нефинансовые).
3. Обеспечению согласованности между финансовым планом, производственной стратегией и инвестиционным бюджетом.
4. Оперативному взаимодействию с вышестоящим органом (Минпром) для ускорения процесса внешнего согласования.

Комплекс мероприятий по совершенствованию инвестиционной политики и оптимизации структуры капитала

Рекомендации по совершенствованию инвестиционной политики РУП ГЗ «Гидропривод» должны быть сфокусированы на двух ключевых направлениях: стабилизации финансовой структуры и переориентации инвестиционных потоков на инновационное развитие. И что из этого следует? Это приведет к увеличению внутренней нормы доходности (IRR) по новым проектам и снижению средневзвешенной стоимости капитала (WACC) предприятия в целом.

Оптимизация структуры источников финансирования: баланс «безрисковых» и «генерирующих риск» источников

Учитывая низкий коэффициент автономии и дефицит ликвидности, основная задача — снижение кредитной зависимости и увеличение доли собственного капитала. Применяя Теорию иерархии и классификацию источников по риску, предлагается следующая структура:

1. Приоритетное использование «Безрисковых» источников:

• Амортизационные отчисления: Являются наиболее стабильным и «безрисковым» источником, не увеличивающим финансовые обязательства. Предприятию необходимо внедрить политику ускоренной амортизации для высокотехнологичного оборудования (в рамках разрешенного законодательством РБ), чтобы быстрее накапливать средства для реинвестирования и снижать налогооблагаемую базу.
• Целевое внутрисистемное финансирование: Максимальное использование средств, выделяемых головной организацией (МТЗ-Холдингом) или бюджетных инновационных фондов, которые не требуют безусловного возврата и не генерируют финансовый риск.

2. Реструктуризация и снижение зависимости от «Генерирующих риск» источников (долговое финансирование):

• Переход к долгосрочным займам: Краткосрочные кредиты, используемые для инвестиций, должны быть замещены долгосрочными займами или облигационными выпусками (при наличии госгарантий), что снизит давление на ликвидность (повысит К_т.л.).
• Оценка эффекта финансового рычага: Предприятие должно использовать метод оценки эффекта финансового рычага (EFL) для определения предельно допустимого уровня долга. Целью является достижение такого соотношения, при котором рост рентабельности собственного капитала (ROE) за счет долга компенсирует возрастающий финансовый риск.
• Привлечение иностранных инвестиций через Инвестиционный договор: Для крупных проектов необходимо активно работать с Министерством экономики для заключения Инвестиционного договора, который позволит получить существенные налоговые и таможенные льготы, снизив стоимость проекта и зависимость от дорогих внутренних кредитов.

Обоснование оптимальной структуры (гипотетический пример):

Предлагается стремиться к структуре, в которой доля собственного капитала (К_авт) увеличится до 0.35–0.40, а доля внутренних источников финансирования инвестиций (амортизация + нераспределенная прибыль) составит не менее 60% от общего инвестиционного бюджета.

Приоритетные инвестиционные проекты: внедрение технологий «Индустрии 4.0»

Для машиностроительного предприятия критически важно сместить фокус с простого ремонта и замещения на глубокую технологическую модернизацию. Приоритетные направления научной, научно-технической и инновационной деятельности на 2026–2030 годы четко указывают на необходимость развития цифровых технологий и искусственного интеллекта.

1. Автоматизация и роботизация:

• Цель: Повышение коэффициента обновления основных средств (К_обн) и качества продукции.
• Мероприятие: Инвестирование в роботизированные сварочные комплексы и автоматизированные линии сборки/покраски.
• Обоснование (Кейс МАЗа): Внедрение роботизированных комплексов KUKA позволило МАЗу автоматизировать до 40% сварочных работ, ускорив процесс в 1,5 раза и сократив расход материалов на 25%. Аналогичные проекты в «Гидроприводе» приведут к повышению точности изготовления гидроагрегатов, снижению брака и экономии дорогостоящих материалов.

2. Внедрение систем планирования и мониторинга (MES/ERP):

• Цель: Повышение согласованности и оперативности управления.
• Мероприятие: Инвестиции в создание интегрированной цифровой платформы, связывающей конструкторское бюро, производственные цеха и логистику.
• Обоснование: Позволяет перейти к предиктивному обслуживанию оборудования (снижение простоев), оптимизировать загрузку мощностей и оперативно реагировать на изменения спроса.

Ориентация на «Индустрию 4.0» позволяет не только повысить производственную эффективность, но и получить доступ к целевому финансированию через национальные инновационные фонды и международные проекты.

Разработка системы стратегических KPI для оценки результативности инвестиционной стратегии

Для долгосрочного успеха инвестиционная стратегия не может оцениваться исключительно по финансовым метрикам. Необходима сбалансированная система показателей, включающая как традиционные экономические критерии, так и стратегические нефинансовые KPI.

Расчет экономической эффективности предлагаемых проектов (NPV, IRR)

Для любого крупного проекта (например, роботизации сварочного цеха) необходимо провести обязательную оценку по дисконтированным критериям.

Пример количественного обоснования:

Предположим, проект по внедрению роботизированного комплекса требует первоначальных инвестиций (IC) в размере 5 000 000 у.е. и ожидаемый срок службы (n) — 7 лет. Ставка дисконтирования (r) принята на уровне 10%. Ожидаемый годовой чистый денежный поток (CF_t) составляет 1 200 000 у.е.

1. Чистый дисконтированный доход (NPV):

Рассчитаем приведенную стоимость денежных потоков:

NPV = Σt=17 (1 200 000 / (1 + 0.10)t) - 5 000 000

Фактор дисконтирования аннуитета при 10% на 7 лет составляет приблизительно 4.868.

PVCF ≈ 1 200 000 × 4.868 = 5 841 600 у.е.

NPV = 5 841 600 - 5 000 000 = 841 600 у.е.

Вывод: Поскольку NPV > 0 (841 600 > 0), проект является экономически эффективным и должен быть принят.

2. Индекс доходности (PI):

PI = 5 841 600 / 5 000 000 ≈ 1.17

Вывод: Поскольку PI > 1, проект является привлекательным.

Внедрение нефинансовых KPI: ESG-факторы, качество продукции и развитие компетенций

Для оценки результативности всей инвестиционной стратегии необходимо внедрить стратегические нефинансовые KPI, которые отражают долгосрочное влияние на конкурентоспособность и устойчивое развитие:

Категория KPI	Показатель	Формула / Единица измерения	Стратегическое значение
Технологическая эффективность	Коэффициент обновления основных средств (Кобн)	ОСввед / ОСкон	Повышение доли современного оборудования в структуре фондов. Целевой рост до 8% в год.
Качество продукции	Индекс качества готовой продукции	Доля продукции, принятой с первого предъявления (%)	Прямое влияние на имидж, снижение гарантийных издержек, повышение конкурентоспособности.
ESG-факторы (Экология)	Объем сокращения удельных выбросов	(т/год на единицу продукции)	Соответствие экологическому законодательству, снижение операционных расходов на утилизацию, привлечение «зеленого» финансирования.
Развитие персонала	Индекс развития компетенций персонала	Доля сотрудников, прошедших обучение по технологиям «Индустрии 4.0» (%)	Обеспечение готовности персонала к работе на новом оборудовании, снижение рисков технологического сбоя.
Оперативность управления	Средний срок принятия инвестиционного решения	Дни от инициации до утверждения ИК	Снижение бюрократии, повышение гибкости предприятия.

Использование этих стратегических KPI позволит «Гидроприводу» не только контролировать финансовые результаты, но и гарантировать, что инвестиции соответствуют долгосрочным целям по технологическому лидерству, устойчивому развитию и кадровому обеспечению, что является критичным в условиях цифровой трансформации.

Заключение

Проведенный анализ выявил, что совершенствование инвестиционной политики РУП ГЗ «Гидропривод» требует не простого увеличения объемов инвестирования, а глубокой структурной перестройки, учитывающей специфику унитарного предприятия и текущие макроэкономические ограничения 2024–2025 годов (замедление ВВП, жесткий ценовой контроль).

Ключевые выводы исследования:

1. Институциональная проблема: Статус РУП и высокая централизация управления инвестициями в Минпроме требуют создания внутри предприятия Инвестиционного комитета для повышения оперативности и согласованности решений.
2. Финансовый дефицит: Предприятие страдает от дефицита ликвидности и низкой финансовой автономии, что ограничивает возможность привлечения заемного капитала.
3. Оптимизация капитала: Рекомендовано приоритетное использование «безрисковых» внутренних источников (амортизация, целевое финансирование) и применение методов, снижающих кредитную зависимость, для увеличения доли собственного капитала до 35–40%.
4. Стратегический фокус: Главным инвестиционным приоритетом должна стать цифровая трансформация и внедрение технологий «Индустрии 4.0» (роботизация, MES/ERP), что позволит повысить коэффициент обновления основных средств и получить доступ к целевому государственному финансированию.
5. Новая система оценки: Для долгосрочной оценки результативности предложена система стратегических KPI, включающая нефинансовые метрики — Индекс качества продукции, показатели ESG-факторов и Индекс развития компетенций персонала, что соответствует современным требованиям к устойчивому развитию и повышению конкурентоспособности.

Предложенный комплекс мер, основанный на строгом финансовом анализе (NPV, PI) и учете институциональных особенностей, позволяет РУП ГЗ «Гидропривод» не только стабилизировать финансовое состояние, но и сформировать гибкую инвестиционную политику, нацеленную на достижение стратегических целей машиностроения Республики Беларусь в условиях перехода к VI технологическому укладу.

Список использованной литературы

1. Бланк Н.А. Инвестиционный менеджмент: учеб. пособие. Киев: МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 2000. 215 с.
2. Гитман Л.Дж., Джонн М.Д. Основы инвестирования: учеб. пособие. Москва: Дело, 2000. 201 с.
3. Гончаров В.И. Инвестиционное проектирование: учеб. пособие. Минск: Современная школа, 2010. 320 с.
4. Денисов А.Ю. Экономическое управление предприятием и корпорацией. Москва: Дело и сервис, 2002. 416 с.
5. Долан Э.Дж., Линдсей Д. Макроэкономика: учеб. пособие / под общ. ред. Б. Лисовика. Санкт-Петербург, 2000. 405 с.
6. Елизаров Ю.Ф. Экономика организаций: учеб. для вузов. Москва: Экзамен, 2005. 496 с.
7. Жданова Л.А. Организация и управление промышленной фирмой в развитых станах: учеб. для вузов. Москва: Экономика, 2008. 637 с.
8. Золотогоров В. Г. Инвестиционное проектирование: учеб. пособие. Минск: ЭКОПЕРСПЕКТИВА, 2001. 248 с.
9. Зубко Н.М. Экономическая теория. Минск: НТЦ АПИ, 2000. 311 с.
10. Иванов Г.Г. Экономика торгового предприятия: учеб. для вузов. Москва: Академия, 2010. 320 с.
11. Ильин А.И., Касько С.В. Планирование в организации: краткий курс / под. ред. А.И. Ильина. Минск: Соврем. шк., 2011. 192 с.
12. Инвестиционный кодекс Республики Беларусь от 22 июня 2001 г. № 37-З.
13. Кобринский Г.Е. Экономический механизм организации и управления материально-техническим снабжением предприятий в условиях становления рыночной экономики. Гомель: БелГУТ, 2001. 231 с.
14. Короткевич В.Г., Лизакова Р.А., Прокопенко С.И. Практикум по экономике, организации производства маркетингу на предприятии: учеб. пособие для вузов. Минск: Выш. шк., 2004. 287 с.
15. Линдерс М.Р., Фирон Х.Е. Управление снабжением и запасами. Логистика: пер. с англ. Санкт-Петербург: Виктория плюс, 2002. 76 с.
16. Максименко Н.В. Внутрифирменное планирование: учеб. для вузов. Минск: Выш. шк., 2011. 459 с.
17. Макконел К.Р., Брю С.Л. Экономикс: учеб. пособие. Санкт-Петербург, 2003. 983 с.
18. Манцерова Т.Ф. Эта служба не опасно, но трудна…: Материально-техническое снабжение и корректировка плана производства // Экономика. Финансы. Управление. 2008. № 6. С. 3–17.
19. Мате Э., Тиксье Д. Материально – техническое обеспечение деятельности предприятия: пер. с фр. Е.П. Островской; под. общ. ред. В.С. Загашвили. Москва: Прогресс, 2001. 160 с.
20. Материально-техническое снабжение: учеб. пособие для вузов / И.М. Басько, А.С. Дурасов, О.И. Карпеко; под. ред. Л.М. Михневича. Минск: БГЭУ, 2002. 182 с.
21. Мелких Е.Г. Планирование материально-технического обеспечения // Экономика. Финансы. Управление. 2007. № 10. С. 18–23.
22. Подобный Д.Л. Стимулирование экономики в службе снабжения // Управление персоналом. 2006. № 321. С. 16–17.
23. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник. 5-е изд., перераб. и доп. Москва: ИНФРА-М, 2009. 536 с.
24. Синица Л.М. Организация производства: учеб. пособие для вузов. Минск: ИВЦ Минфина, 2006. 521 с.
25. Холт Р.Н., Барнес С.Б. Планирование инвестиций: пер. с англ. Москва: Дело Лтд, 1994. 120 с.
26. Чернобривец А.С. Планирование потребностей в материально-технических ресурсах // Экономика. Финансы. Управление. 2005. № 4. С. 32–40.
27. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: учеб. пособие. Москва: Инфра-М, 2001. 1028 с.
28. Экономика предприятий торговли: учеб. пособие для вузов / Н.В. Максименко, Е.Е. Шишкова, Т.В. Емельянова; под. ред. Н.В. Максименко, Е.Е. Шишковой. Минск: Выш. шк., 2008. 511 с.
29. Экономика предприятий: учеб. для вузов / под. ред. В.М. Семенова. Санкт-Петербург: Питнр, 2007. 384 с.
30. Экономическая оценка инвестиций: Учеб. пособие / Т.В. Новикова, В.Н. Мальцев. Омск: Изд-во ОмГТУ, 2005. 58 с.
31. Энгельхарт К. Система сбалансированных показателей в снижении. Успех с помощью показателей / пер. с нем. под ред. Н.Ф. Титюхина. Москва: КИА центр, 2007. 128 с.
32. Ямароне Р. Основные экономические индикаторы: учеб. пособие для вузов: пер. с англ. Москва: СмартБук, 2010. 320 с.
33. Об утверждении Программы социально-экономического развития Республики Беларусь на 2021-2025 годы: Указ Президента Республики Беларусь от 15.04.2021 № 155 [Электронный ресурс]. URL: https://www.economy.gov.by/uploads/files/norm_act/ukaz_155_2021_21-25.pdf (дата обращения: 07.10.2025).
34. ГОСУДАРСТВЕННОЕ НАУЧНОЕ: Стратегия развития до 2030 года [Электронный ресурс]. URL: http://www.economy.gov.by/uploads/files/Strategija-razvitija.pdf (дата обращения: 07.10.2025).
35. ЭУМК Национальная экономика Беларуси [Электронный ресурс]. URL: https://elib.bstu.by/bitstream/123456789/10862/1/Национальная%20экономика%20Беларуси%202021%20.pdf (дата обращения: 07.10.2025).
36. Инвестиционный климат в Беларуси способствует развитию экономики [Электронный ресурс]. URL: https://bisr.gov.by/archive/investicionnyy-klimat-v-belarusi-sposobstvuet-razvitiyu-ekonomiki (дата обращения: 07.10.2025).
37. ЦИФРОВИЗАЦИЯ АВТОМОБИЛЬНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ [Электронный ресурс]. URL: https://elib.bsu.by/bitstream/123456789/275305/1/104-108.pdf (дата обращения: 07.10.2025).
38. ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА КОМПАНИИ [Электронный ресурс]. URL: https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=43810 (дата обращения: 07.10.2025).
39. Ключевые показатели инвестиционных проектов [Электронный ресурс]. URL: https://upr.ru/article/klyuchevye-pokazateli-investicionnyh-proektov (дата обращения: 07.10.2025).
40. КРИТЕРИИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kriterii-effektivnosti-investitsionnoy-strategii-predpriyatiya (дата обращения: 07.10.2025).
41. Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта [Электронный ресурс]. URL: https://kompens.ru/articles/pokazateli-ekonomicheskoj-effektivnosti-investicionnogo-proekta/ (дата обращения: 07.10.2025).
42. Показатели эффективности инвестиций: особенности и формулы для расчета [Электронный ресурс]. URL: https://www.gd.ru/articles/10935-pokazateli-effektivnosti-investitsiy (дата обращения: 07.10.2025).
43. Industry 4.0 в Беларуси: как МАЗ, БелАЗ и «Интеграл» переходят на цифровые рельсы // МЛЫН.by [Электронный ресурс]. URL: https://mlyn.by/2025/07/industry-4-0-v-belarusi-kak-maz-belaz-i-integral-perehodyat-na-cifrovye-relsy/ (дата обращения: 07.10.2025).
44. Экономика Беларуси замедлится в 2024 году и будет стагнировать в 2025 году // BEROC [Электронный ресурс]. URL: https://beleconomy.org/ru/publikatsii/makroprognoz-dlya-belarusi-2024-2025/ (дата обращения: 07.10.2025).
45. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ В ПРОМЫШЛЕННЫХ ХОЛДИНГАХ: БЕЛОР [Электронный ресурс]. URL: https://rep.bntu.by/bitstream/handle/data/4927/Upravlenie_investicionnoy_deyatelnostyu_v_promyshlennyh_holdingah.pdf?sequence=1&isAllowed=y (дата обращения: 07.10.2025).
46. На МТЗ темп роста объема инвестиций в январе — июне превысил 123 процента // СБ.by [Электронный ресурс]. URL: https://www.sb.by/articles/na-mtz-temp-rosta-obema-investitsiy-v-yanvare-iyune-prevysil-123-protsenta.html (дата обращения: 07.10.2025).