Теоретические основы, современные методы прогнозирования кредитно-денежных отношений в Российской Федерации и критический анализ эффективности денежно-кредитной политики

метки: Ключевой, Ставка, Политик, Модель, Инфляция, Условие, Федерация, Стабильность

Введение: Актуальность, цели и задачи исследования

Современная экономика Российской Федерации характеризуется высокой степенью зависимости от внешних шоков и внутренней структурной перестройки, что многократно повышает сложность управления денежно-кредитными отношениями. В период 2022–2025 годов Банк России (ЦБ РФ) столкнулся с беспрецедентной волатильностью, требующей резкого повышения ключевой ставки, вплоть до 21% годовых, для сдерживания инфляционного давления и обеспечения финансовой стабильности. Эффективность денежно-кредитной политики (ДКП) в таких условиях напрямую зависит от точности макроэкономического прогнозирования и адекватности используемого инструментария. Актуальность исследования обусловлена не только необходимостью критического осмысления теоретических моделей, на которых базируется современный прогнозный аппарат ЦБ РФ, но и острой потребностью в разработке практических предложений по совершенствованию ДКП в целях достижения устойчивого экономического роста при сохранении ценовой стабильности.

Объектом исследования выступают кредитно-денежные отношения в Российской Федерации. Предметом исследования являются теоретические основы, методы и модели прогнозирования ключевых макроэкономических показателей, а также инструментарий и эффективность реализации ДКП Банка России.

Цель работы состоит в проведении глубокого академического исследования теоретических основ, современных методов и моделей прогнозирования кредитно-денежных отношений в Российской Федерации с последующим критическим анализом эффективности текущей ДКП и разработкой предложений по ее совершенствованию. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Раскрыть теоретические концепции, формирующие фундамент современного прогнозирования (монетаризм, посткейнсианство, Правило Тейлора).
2. Проанализировать институциональную архитектуру ДКП РФ и выявить структурные ограничения банковского сектора.
3. Детализировать и оценить ключевые эконометрические модели (DSGE-VAR, MIDAS), используемые ЦБ РФ.
4. Провести эмпирический анализ динамики ключевых показателей ДКП в период 2020–2025 гг. и сопоставить российскую практику с международным опытом.
5. Сформулировать конкретные рекомендации по совершенствованию инструментария и координации ДКП с бюджетно-налоговой политикой.

Теоретико-методологические концепции прогнозирования кредитно-денежных отношений

Прогнозирование в сфере кредитно-денежных отношений представляет собой процесс формирования научно обоснованных оценок будущей динамики денежных агрегатов, процентных ставок и инфляции. Этот процесс неразрывно связан с определенными экономическими школами, которые предлагают свои объяснения причинно-следственных связей в экономике.

Денежно-кредитная политика Российской Федерации: комплексный ...

... экономического роста. Настоящая работа представляет собой глубокое и систематизированное исследование денежно-кредитной политики Российской Федерации. Она призвана раскрыть сущность этого сложного макроэкономического ... его подотчетности обществу и государству. Макроэкономическое прогнозирование и сценарный анализ Принятие решений в рамках денежно-кредитной политики — это всегда балансирование между ...

Классические подходы и фундаментальные уравнения

Фундаментом современных моделей прогнозирования, особенно в части долгосрочного нейтралитета денег, остается количественная теория денег. Эта теория утверждает, что в долгосрочной перспективе уровень цен прямо пропорционален количеству выпущенных денег, предполагая стабильность скорости обращения денег и объема выпуска.

Ключевым выражением количественной теории является уравнение обмена Ирвинга Фишера, которое устанавливает тождество между денежной массой и стоимостью произведенных товаров и услуг:

M ⋅ V = P ⋅ Q

Где:

• M — количество денег в обращении (денежная масса);
• V — скорость обращения денег (среднее число оборотов денежной единицы за период);
• P — средний уровень цен в экономике;
• Q — объем произведенных товаров и услуг (реальный национальный продукт).

В рамках этой концепции прогнозирование инфляции ($\pi$) неразрывно связано с прогнозированием процентных ставок. Связь между номинальной и реальной процентными ставками выражается через уравнение Фишера. В своей приближенной форме оно определяет номинальную процентную ставку ($i$) как сумму реальной процентной ставки ($r$) и ожидаемого темпа инфляции ($\pi$):

i = r + π

Таким образом, для прогнозирования номинальных ставок Центральному банку необходимо точно спрогнозировать как реальную равновесную ставку (которая в моделях DSGE часто считается нейтральной), так и инфляционные ожидания. И что из этого следует? Без точного понимания равновесной реальной ставки (r*) любая попытка установить номинальную ставку (i) для достижения целевой инфляции (π) будет носить вероятностный характер, что повышает риск перегрева или чрезмерного охлаждения экономики.

Современные концепции и Правило Тейлора

Классические модели, предполагающие экзогенность предложения денег, часто неспособны объяснить нелинейные процессы, волатильность финансовых рынков и инерцию инфляционных ожиданий. В ответ на эти ограничения развиваются альтернативные подходы.

1. Посткейнсианская концепция эндогенности денег. В отличие от монетаризма, постулирующего, что Центральный банк полностью контролирует денежную массу, посткейнсианство утверждает, что предложение денег является эндогенным, то есть определяется спросом на кредит со стороны коммерческих банков и их клиентов. Это означает, что Центральный банк контролирует процентную ставку, но не денежный агрегат. Этот взгляд требует от регулятора более тонкого прогнозирования спроса на кредит и его влияния на инфляцию.
2. Концепция «рефлексивности» (Дж. Сорос). На финансовых рынках традиционное прогнозирование осложняется явлением рефлексивности: представления участников рынка о будущих событиях могут сами влиять на эти события. Например, если инвесторы ожидают кризиса, их действия (массовая продажа активов) могут спровоцировать этот кризис. Эта концепция, изложенная в работе Дж. Сороса «Алхимия финансов», акцентирует внимание на внутренней нестабильности и иррациональном поведении, что особенно актуально для прогнозирования кризисных явлений и «финансовых пузырей».

Для оперативного управления и повышения прозрачности Центральные банки, придерживающиеся режима таргетирования инфляции, часто используют в качестве концептуальной основы так называемое Правило Тейлора.

Кредитная природа современных неполноценных денег: сущность, ...

... уже тогда заложило основы их фиатной (необеспеченной) природы и потенциальной подверженности инфляции при чрезмерном выпуске. Этот переход к неполноценным деньгам был обусловлен несколькими ... рядом неоспоримых преимуществ: долговечностью, делимостью, портативностью и относительной однородностью. Развитие бумажных денег: От долговых расписок до ассигнаций По мере расширения производства и углубления ...

Классическое Правило Тейлора, предложенное Джоном Тейлором в 1993 году, представляет собой нормативную модель, которая связывает целевой уровень номинальной ставки ($i_{t}$) с тремя ключевыми факторами:

it = r* + πt + a(πt - π*) + b(yt - y*)

Где:

• r* — равновесная (нейтральная) реальная ставка;
• $\pi_{t}$ — текущий уровень инфляции;
• $\pi^*$ — целевой уровень инфляции (для ЦБ РФ — 4%);
• ($y_{t} — y^*$) — разрыв выпуска (отклонение фактического ВВП от потенциального);
• $a$ и $b$ — весовые коэффициенты реакции ЦБ.

Критически важным является «Принцип Тейлора»: для эффективной борьбы с инфляцией коэффициент реакции на инфляционный разрыв ($a$) должен быть строго больше единицы ($a > 1$).

Это означает, что при росте инфляции на один процентный пункт номинальная ставка должна повышаться более чем на один процентный пункт, обеспечивая тем самым рост реальной процентной ставки. Анализ российской практики, особенно в периоды высоких инфляционных шоков (2022, 2024–2025 гг.), показывает, что ЦБ РФ вынужден был применять ставки, значительно превышающие те, которые бы рекомендовало стандартное Правило Тейлора, что свидетельствует о высокой степени реакции на инфляционные ожидания и внешние риски. Неужели это не лучшее доказательство того, что рынок требует от ЦБ всегда действовать с опережением, чтобы сохранить доверие?

Институциональная архитектура ДКП РФ и структурные ограничения

Цели, инструменты и режим таргетирования инфляции

Институциональная рамка денежно-кредитной политики Российской Федерации закреплена Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» и ежегодно обновляется в документе «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики» (ОНЕДКП).

Основная цель ДКП ЦБ РФ — обеспечение ценовой стабильности, то есть низкой и стабильной инфляции, что является необходимым условием для устойчивого экономического роста. С 2015 года Банк России официально применяет режим таргетирования инфляции, устанавливая публичную количественную цель по годовой инфляции на уровне 4%.

Ключевыми принципами реализации этого режима являются:

1. Плавающий валютный курс: ЦБ не вмешивается в формирование курса, за исключением случаев угрозы финансовой стабильности.
2. Ключевая ставка: Является основным операционным инструментом, через который ЦБ управляет стоимостью денег в экономике.
3. Коммуникация: Активное управление инфляционными ожиданиями через публичные заявления, доклады и прогнозы.

Согласно статье 35 ФЗ «О Центральном банке РФ», основными инструментами и методами ДКП являются:

• Процентные ставки по операциям Банка России (ключевая ставка).
• Обязательные резервные требования.
• Операции на открытом рынке (покупка/продажа ценных бумаг).
• Валютные интервенции.
• Прямые количественные ограничения (применяются крайне редко).

В качестве примера использования макропруденциального инструментария можно привести регулирование обязательных резервов. По состоянию на 1 августа 2025 года Банк России установил следующие нормативы обязательных резервов, отражающие необходимость девалютизации балансов банков:

• По обязательствам в валюте РФ (для универсальных банков): 4,5%.
• По обязательствам в валютах дружественных стран: 6%.
• По обязательствам в валютах недружественных стран: 8,5%.

Эти нормативы не только регулируют ликвидность, но и служат инструментом финансовой стабильности, ограничивая риски, связанные с иностранной валютой. Какой важный нюанс здесь упускается? Этот дифференцированный подход фактически является рычагом геополитического регулирования, стимулируя банки к снижению рисков в «недружественных» валютах и направляя потоки ликвидности в национальную валюту.

Критический анализ структурных проблем банковского сектора

Несмотря на институциональную прочность режима таргетирования инфляции, его эффективность в России ограничивается рядом структурных проблем, в первую очередь, высокой степенью концентрации и доминированием государства в банковском секторе.

Концентрация банковского капитала. Структурные проблемы банковской системы РФ включают формирование так называемой «федерально-филиальной» модели. Это означает, что крупнейшие банки федерального уровня, часто имеющие государственное участие, активно расширяют свое присутствие в регионах, вытесняя местные кредитные организации.

Доминирование государства. Усиление роли государства в банковской системе приближается к критической точке, угрожающей рыночным конкурентным отношениям. Согласно данным, по состоянию на начало 2022 года (конец 2021 года) доля госбанков в совокупных активах банковского сектора РФ составляла 74%, а в капитале — 69%.

Таблица 1. Доля государства в банковском секторе РФ

Показатель	Значение (на начало 2022 г.)	Последствия для ДКП
Доля госбанков в активах	74%	Ослабление конкуренции, нерыночное ценообразование, замедленная трансмиссия ДКП.
Доля госбанков в капитале	69%	Повышение системного риска, зависимость от бюджетных вливаний, неэффективное распределение капитала.

Последствия для ДКП. Высокое доминирование госбанков ослабляет трансмиссионный механизм ДКП. Крупные государственные игроки могут быть менее чувствительны к изменениям ключевой ставки, поскольку они обладают более дешевым и стабильным источником фондирования (вклады населения, средства госкорпораций) и часто ориентируются не только на максимизацию прибыли, но и на выполнение государственных задач (кредитование приоритетных проектов по субсидируемым ставкам).

Это создает «двухскоростной» кредитный рынок, где часть кредитования фактически выведена из-под прямого воздействия ключевой ставки, что требует от ЦБ более сильных и длительных шоковых повышений ставки для достижения целевого эффекта.

Применение современных эконометрических моделей в прогнозировании ЦБ РФ

Точное прогнозирование является краеугольным камнем режима таргетирования инфляции. ЦБ РФ использует широкий спектр количественных методов, от простых статистических моделей до сложных эконометрических систем, для формирования среднесрочного прогноза, который является основой для принятия решений по ключевой ставке.

Модели структурного макроэкономического прогнозирования

Для среднесрочного прогнозирования (на горизонте 3–5 лет) Центральные банки традиционно полагаются на структурные макроэкономические модели, способные моделировать реакцию экономики на шоки.

1. Модели динамического стохастического общего равновесия (DSGE). Эти модели строятся на микроэкономических основаниях: они описывают поведение оптимизирующих агентов (домохозяйств, фирм) в условиях неопределенности. DSGE-модели позволяют понять, как изменения в политике (например, повышение ключевой ставки) влияют на инфляцию, ВВП и безработицу через конкретные каналы (потребительский спрос, инвестиции).

   Их преимущество — возможность анализа последствий альтернативных сценариев политики.

2. Байесовская векторная авторегрессия (BVAR). Модели VAR (векторная авторегрессия) являются атеоретическими, то есть не опираются на явные предположения о поведении агентов. Они описывают динамику группы взаимосвязанных макропеременных (инфляция, ВВП, ставка) как функцию их прошлых значений. Добавление байесовских методов (BVAR) позволяет включить априорную информацию (например, экспертные оценки или теоретические ожидания), что особенно полезно в условиях ограниченности данных или структурных сдвигов.

Преимущество гибридной модели DSGE-VAR. В исследованиях Банка России и других центральных банков наилучшую прогнозную силу часто демонстрируют гибридные модели. DSGE-VAR представляет собой байесовскую VAR-модель, в которую в качестве априорной информации (байесовских примаров) закладываются теоретически обоснованные связи из DSGE-модели.

«Модель DSGE-VAR, представляющая собой байесовскую VAR с априорной информацией на основе DSGE-модели, в исследованиях демонстрирует более высокую прогнозную силу для прироста выпуска и инфляции на горизонте первого года по сравнению с чистой DSGE-моделью» (по данным аналитических исследований ЦБ РФ).

Этот гибридный подход сочетает структурную интерпретируемость DSGE с гибкостью и хорошей краткосрочной прогнозной способностью VAR-моделей.

Методы краткосрочного прогнозирования (Наукастинг)

Для оперативного реагирования на ситуацию, особенно в отношении инфляции, ЦБ РФ использует методы краткосрочного прогнозирования, или наукастинга (Nowcasting), который позволяет оценивать текущее значение показателя до его официальной публикации.

Роль MIDAS-моделей. Одним из ключевых инструментов наукастинга являются MIDAS-модели (Mixed Data Sampling — выборка данных со смешанной частотой).

MIDAS-модели — это эконометрические регрессии, позволяющие связывать переменную с низкой частотой наблюдения (например, ежеквартальный ВВП или ежемесячную инфляцию) с переменными с высокой частотой (например, ежедневные цены на сырье, недельные данные о потребительских ценах или финансовые индикаторы).

Использование MIDAS-моделей позволяет ЦБ РФ:

1. Снизить лаг принятия решений: Оперативно получать оценку текущей инфляции, не дожидаясь публикации официальных месячных данных.
2. Повысить детализацию: Учитывать влияние высокочастотных шоков (например, резкое изменение курса рубля) на низкочастотные макропоказатели.

Таким образом, если DSGE-VAR модели используются для формирования среднесрочной стратегии, то MIDAS-модели являются инструментом тактического реагирования и оперативного контроля за инфляционными процессами.

Эмпирический анализ эффективности таргетирования инфляции в РФ (2020–2025 гг.)

Динамика ключевой ставки и инфляции

Период 2020–2025 гг. является критически важным для оценки эффективности ДКП РФ, поскольку он включает фазу пандемии, фазу восстановления и фазу беспрецедентных геополитических и санкционных шоков.

Целевой показатель годовой инфляции, установленный Банком России, составляет стабильные 4% (с 2017 года).

Однако фактическая динамика демонстрирует высокую волатильность, требующую резких контрмер.

��ериод / Показатель	Инфляция (Год к году, %)	Ключевая ставка (Минимум/Максимум, %)	Характер ДКП
2020–2021 гг.	4,91% (2020), 8,39% (2021)	Мин.: 4,25%	Мягкая/Нейтральная, затем умеренно жесткая
2022 г.	11,94%	Макс.: 20,00% (28.02–08.04)	Экстремально жесткая
2023 г.	7,42%	Рост до 16,00%	Жесткая
2024–2025 гг.	Прогноз: 6–7% (2025)	Макс.: 21,00% (28.10.2024); Текущая: 17,00% (07.10.2025)	Ультра-жесткая

Анализ волатильности. В 2022 году, в ответ на резкий шок, связанный с изменением внешних условий, ключевая ставка была экстремально повышена с 9,5% до исторического максимума в 20% годовых. Это было необходимо для стабилизации финансового рынка и купирования паники. Новый виток ужесточения произошел в конце 2024 года, когда ключевая ставка достигла **21%** годовых. По состоянию на 07 октября 2025 года ключевая ставка ЦБ РФ составляет **17,00%** годовых. Поддержание столь высокого уровня ставки объясняется необходимостью «заякорить» инфляционные ожидания и обеспечить переход инфляции к целевому показателю 4%. Банк России прогнозирует, что годовая инфляция снизится до 6–7% к концу 2025 года и вернется к цели в 4% только в 2026 году, что подтверждает необходимость длительного периода жесткой ДКП. Высокое доминирование госбанков, как структурное ограничение, также требует от ЦБ большей решительности.

Сравнительный анализ с международным опытом

Оценка эффективности ДКП РФ требует сравнения с действиями ведущих зарубежных центральных банков, таких как ФРС США и ЕЦБ, особенно в периоды глобальных кризисов. Международный опыт выделяет четыре основных типа режимов ДКП, или «номинальных якорей»: таргетирование обменного курса, таргетирование денежных агрегатов, таргетирование инфляции и политика без явного якоря. ЦБ РФ твердо придерживается таргетирования инфляции.

Отличие в кризисном инструментарии. В период мирового финансового кризиса 2008–2014 годов ФРС США и ЕЦБ активно использовали нетрадиционные инструменты, в первую очередь программы Количественного смягчения (Quantitative Easing, QE) — массированные покупки государственных и иногда корпоративных активов. Эти меры были призваны снизить долгосрочные процентные ставки и стимулировать экономику в условиях околонулевых ставок.

ЦБ РФ, напротив, в периоды своих кризисов (2014, 2022 гг.) опирался преимущественно на традиционный инструментарий (ключевая ставка, операции на открытом рынке, валютные интервенции) и имевшиеся значительные золотовалютные резервы.

Инструмент	ФРС / ЕЦБ (2008–2014)	ЦБ РФ (2014, 2022)
Основной инструмент	Количественное смягчение (QE)	Ключевая ставка
Цель	Стимулирование роста, снижение долгосрочных ставок	Купирование инфляции, стабилизация финансового рынка
Режим	Околонулевые ставки, нетрадиционная политика	Таргетирование инфляции, традиционная политика

Выбор традиционного подхода ЦБ РФ обоснован тем, что российская экономика более подвержена инфляционным и курсовым шокам, а механизм QE в условиях неразвитого рынка долгосрочного долга и высоких инфляционных рисков может быть неэффективным или даже дестабилизирующим. Лаг трансмиссии и коммуникация. Эффективность ДКП неразрывно связана с процессом трансмиссии. Анализ показывает, что эффекты от изменения ключевой ставки транслируются в динамику совокупного спроса и инфляции не одномоментно, а в течение значительного лага, составляющего 3–6 кварталов. Этот лаг требует от ЦБ принятия решений на основе среднесрочного прогноза, а не текущих данных. Именно поэтому ключевым инструментом становится коммуникация. Для управления инфляционными ожиданиями ЦБ РФ активно использует информационный канал, публикуя прогнозы и объясняя свои действия. Переход от публикации «Доклада о денежно-кредитной политике» к регулярным «Резюме обсуждения ключевой ставки» и «Комментариям к среднесрочному прогнозу» повышает оперативность и детализацию информации для рынка.

Предложения по совершенствованию инструментария и координации ДКП

Для повышения эффективности ДКП в условиях структурной перестройки экономики РФ необходимо сосредоточиться на двух направлениях: повышение прозрачности и оптимизация координации с фискальной политикой.

Рекомендации по повышению прозрачности и доверия

В режиме таргетирования инфляции доверие экономических агентов к регулятору критически важно, поскольку оно определяет инфляционные ожидания. Если агенты не верят, что ЦБ вернет инфляцию к цели, они закладывают более высокие риски в цены и ставки, что усиливает инфляционную инерцию.

Предложение: Введение «Обзора денежно-кредитной политики».

Экспертные рекомендации включают предложение о подготовке и публичном обсуждении ежегодного или полугодового «Обзора денежно-кредитной политики».

Такой обзор должен:

• Подробно анализировать выполнение целевых показателей ДКП за прошедший период.
• Давать критическую оценку прогнозных ошибок и причин их возникновения.
• Детализировать работу трансмиссионного механизма в разрезе банковского и небанковского секторов.
• Представлять результаты стресс-тестирования и оценки рисков, выходящих за рамки основного прогноза.

Публикация такого документа, с привлечением внешних экспертов к обсуждению, значительно повысит прозрачность политики ЦБ РФ, укрепит его подотчетность и, как следствие, повысит доверие к его решениям.

Оптимизация координации ДКП и бюджетно-налоговой политики

В условиях, когда структурные проблемы (доминирование госбанков, ограниченный потенциал роста) и внешние шоки требуют от государства масштабных бюджетных расходов (фискальное стимулирование), возникает проблема оптимальной координации ДКП и бюджетно-налоговой политики (БНП).

Нескоординированная политика ведет к тому, что фискальное стимулирование (рост спроса) усиливает инфляцию, а ЦБ вынужден еще сильнее ужесточать ДКП (повышать ставки), что приводит к сдерживанию частного кредита и инвестиций.

Обоснование скоординированной политики. Ключевым фактором успеха для обеспечения устойчивого экономического роста является четкое разделение ролей и координация:

1. Денежно-кредитная политика (ДКП) должна выполнять косвенную, корректирующую функцию. Ее главная задача — обеспечение ценовой стабильности и финансовой устойчивости. Через ключевую ставку она создает необходимый монетарный фон (стабильные инфляционные ожидания и реальные ставки), благоприятный для долгосрочных инвестиций.
2. Бюджетно-налоговая политика (БНП) должна выполнять прямую, активную функцию. Ее задача — структурный рост. БНП должна быть ориентирована на целевое инвестирование в производственный потенциал, инфраструктуру и человеческий капитал.

Когда БНП обеспечивает рост предложения и потенциала (через инвестиции), инфляционное давление снижается, что, в свою очередь, позволяет ЦБ РФ проводить менее жесткую ДКП (снижать ключевую ставку) без угрозы для ценовой стабильности. Необходим механизм согласования среднесрочных прогнозов и бюджетных планов с учетом потенциального инфляционного эффекта от фискальных стимулов.

Заключение

Проведенное академическое исследование подтверждает, что прогнозирование кредитно-денежных отношений в РФ опирается на сложный синтез классических и современных теоретических концепций. Фундаментальные основы, такие как уравнение Фишера и Правило Тейлора, дополняются продвинутыми эконометрическими моделями (DSGE-VAR для среднесрочного прогноза, MIDAS-модели для оперативного наукастинга), позволяющими Банку России формировать научно обоснованную политику.

Институциональный анализ показал, что режим таргетирования инфляции в РФ является зрелым, однако его эффективность снижается из-за критических структурных ограничений, в частности, доминирования государственных банков (74% активов), что ослабляет трансмиссионный механизм ключевой ставки. Эмпирический анализ периода 2020–2025 гг. выявил, что ЦБ РФ продемонстрировал решительность в борьбе с инфляцией, используя традиционный инструментарий и не допуская ухода в нетрадиционные программы QE, что соответствует специфике российской экономики. Однако высокая волатильность инфляции (до 11,94% в 2022 г.) и необходимость поддержания ультра-жесткой ДКП (ключевая ставка 17.00% на 07.10.2025) для возвращения к цели 4% к 2026 году, свидетельствуют о сохраняющейся чувствительности экономики к шокам и инерционности инфляционных ожиданий.

Ключевые рекомендации по совершенствованию ДКП включают:

1. Повышение прозрачности через введение публичного и критического «Обзора денежно-кредитной политики».
2. Усиление координации с бюджетно-налоговой политикой, где ДКП выполняет косвенную, корректирующую функцию ценовой стабильности, а БНП — прямую, активную функцию структурного роста и расширения потенциала экономики.

Реализация этих мер позволит повысить эффективность ДКП, укрепить доверие к регулятору и создать более устойчивые макроэкономические условия для долгосрочного и сбалансированного развития Российской Федерации.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 10.07.2002 № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (с последующими изменениями и дополнениями).
2. Положение ЦБ РФ от 20 июня 2012 г. № 384-П «О платежной системе Банка России».
3. Абрамова М.А., Шакер И.Е., Захарова О.В. О координации денежно-кредитной и финансовой политики в России: монография. Saarbrucken, Germany: LAP LAMBERT Publishing Gmbh & Co. KG, 2012. 175 с.
4. Алехин Б.И. Эффект Фишера в России // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. № 46(280).

   С. 12–27.

5. Боднарчук Т.Л. Анализ современных тенденций развития протекционизма в контексте траектории предшествующего развития // Вопросы управления. 2014. № 7(1).

   С. 57–62.

6. Колосюк Н. А. Причины азиатского финансового кризиса // Известия Восточного института. 2003. № 7. С. 42–47.
7. Комков Н. И., Дудин М. Н., Лясников Н. В. Проблемы экономического развития: факторы и детерминанты // МИР (Модернизация. Инновации. Развитие).

   2015. № 2(22).

   С. 116–128.

8. Ломиворотов Р.В. Выявление основных макроэкономических шоков в России, оценка их влияния на экономику и выводы для денежно-кредитной политики : дис. … канд. экон. наук. Москва, 2015. 154 с.
9. Модернизация денежно-кредитной политики как фактор перехода экономики России к инновационному росту: монография / кол. авт. под рук. проф. М.А. Абрамовой. М.: Цифр, 2010. 392 с.
10. Роль государства в развитии и модернизации банковского сектора в посткризисный период (российский и казахстанский опыт): монография / кол. авт. под рук. М.А. Абрамовой, А.Г. Конакбаева. М.: Издательский дом «Экономическая газета», 2012. 272 с.
11. Улюкаев А.В. Современная денежно-кредитная политика: проблемы и перспективы. М.: ДЕЛО, 2008. 208 с.
12. Финансовые и денежно-кредитные методы регулирования экономики. Теория и практика: учебник для магистров / под ред. М.А. Абрамовой, Л.И. Гончаренко, Е.В. Маркиной. М.: Юрайт, 2015. 551 с.
13. Уравнение Фишера // Техническая Библиотека Neftegaz.RU. URL: https://neftegaz.ru/tech_library/ekonomicheskie-terminy/512140-uravnenie-fish-era/ (дата обращения: 07.10.2025).
14. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов (утв. Банком России) [Электронный ресурс]. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
15. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/DKP/ondkp/ (дата обращения: 07.10.2025).
16. Основы координации денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политик для обеспечения роста российской экономики // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osnovy-koordinatsii-denezhno-kreditnoy-i-byudzhetno-nalogovoy-politik-dlya-obespecheniya-rosta-rossiyskoy-ekonomiki (дата обращения: 07.10.2025).
17. Таргетирование инфляции: Международный опыт и перспективы в России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/targetirovanie-inflyatsii-mezhdunarodnyy-opyt-i-perspektivy-v-rossii (дата обращения: 07.10.2025).
18. Доклад о денежно-кредитной политике. Апрель 2023 // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/47116/2023_04_dkp_pub.pdf (дата обращения: 07.10.2025).
19. Сущность, цели и задачи денежно-кредитной политики в период экономической модернизации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/suschnost-tseli-i-zadachi-denezhno-kreditnoy-politiki-v-period-ekonomicheskoy-modernizatsii (дата обращения: 07.10.2025).
20. Прогнозирование российских ВВП, инфляции, ставки процента и обменного курса с помощью модели DSGE-VAR // Деньги и кредит. URL: https://econs.online/articles/prognozirovanie-rossiyskikh-vvp-inflyatsii-stavki-protsenta-i-obmennogo-kursa-s-pomoshchyu-modeli-dsge-var/ (дата обращения: 07.10.2025).
21. Теоретические основы денежно-кредитной политики в условиях глобализации // Московская Школа Экономики МГУ. URL: http://www.econ.msu.ru/cmt2/lib/e/econom/file/Go.pdf (дата обращения: 07.10.2025).
22. Помогают ли высокочастотные данные в прогнозировании российской инфляции? // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pomogayut-li-vysokochastotnye-dannye-v-prognozirovanii-rossiyskoy-inflyatsii (дата обращения: 07.10.2025).
23. Институциональная структура российской банковской системы и направления ее трансформации // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/institutsionalnaya-struktura-rossiyskoy-bankovskoy-sistemy-i-napravleniya-ee-transformatsii (дата обращения: 07.10.2025).
24. Денежно-кредитная политика // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/DKP/ (дата обращения: 07.10.2025).
25. Теоретические основы денежно-кредитного регулирования: Стратегии и современная модель управления в сфере денежно-кредитных отношений. URL: https://vvsu.ru/files/25AD0518-F693-470E-AB7D-A7215D394C01 (дата обращения: 07.10.2025).
26. Теоретические и методологические подходы к формированию денежно-кредитной политики в Российской Федерации // Институт Гайдара. URL: https://iep.ru/files/text/policy/articles/DKP.pdf (дата обращения: 07.10.2025).
27. Инфляция и ключевая ставка Банка России // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/DKP/analytics_DKP/inflation/ (дата обращения: 07.10.2025).
28. Обзор инструментов денежно-кредитной политики Банка России // Научно-исследовательский журнал. 2024. URL: https://edrj.ru/article/01-06-2024 (дата обращения: 07.10.2025).