Многокритериальная классификация инвестиций в современной финансовой науке: методологический анализ и актуальная структура в РФ (2022–2024 гг.)

метки: Инвестиция, Средство, Капитал, Классификация, Анализ, Российский, Подход, Инвестор

Введение: Инвестиции как ключевая категория финансовой науки

Инвестиции — это центральный нерв любой экономической системы, обеспечивающий ее развитие и структурную трансформацию. В условиях курса на импортозамещение и формирование «экономики предложения», что является магистральным трендом в Российской Федерации с 2022 года, роль инвестиций в основной капитал и в высокотехнологичные секторы возрастает многократно. Без глубокого понимания сущности, форм и видов инвестиционной деятельности невозможно разработать эффективную макро- и микроэкономическую политику, что, в свою очередь, замедляет достижение целей технологического суверенитета.

Актуальность настоящего исследования определяется, с одной стороны, необходимостью систематизации и методологической унификации теоретических подходов к классификации инвестиций, а с другой — потребностью в анализе актуальной структуры инвестиционного процесса в РФ. В научной среде до сих пор сохраняется терминологическая неопределенность и методологические ошибки, особенно в части разграничения реальных/финансовых и прямых/портфельных вложений.

Целью работы является систематическое, теоретически обоснованное и аналитическое представление многокритериальной классификации инвестиций, устранение методологических неточностей и анализ актуальных структурных сдвигов в инвестиционной деятельности РФ в период 2022–2024 гг.

Научная новизна заключается в проведении критического разграничения классификационных критериев, представлении свежих статистических данных Росстата с акцентом на доминирование бюджетного финансирования, а также в анализе реальной доходности консервативных стратегий в условиях российской инфляции 2024 года и специфики ESG-трендов.

Теоретико-методологические основы определения понятия «Инвестиции»

Сравнительный анализ научных подходов к определению инвестиций

Парадокс инвестиционной науки состоит в том, что, являясь фундаментальной экономической категорией, «инвестиции» не получили единого универсального определения. Этот термин трактуется по-разному в зависимости от контекста — будь то бухгалтерский учет, макроэкономическое планирование или финансовый менеджмент.

Иностранные инвестиции в экономику КНР (2020-2025): Парадокс ...

... она отменяет все оставшиеся особые ограничения на осуществление иностранных инвестиций в сфере производственной деятельности (обрабатывающей промышленности). Это означает, что обрабатывающая промышленность Китая, ... контроля над предприятием (активом) в другой стране. Исходящие прямые инвестиции (ОПИИ) — это инвестиции, направленные резидентами страны за рубеж. Резкое сокращение чистого притока ...

1. Законодательный подход (ФЗ № 39-ФЗ):

Согласно Федеральному закону от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиции — это «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Данное определение максимально широкое и функциональное, охватывающее как финансовые, так и материальные активы, а также признающее целью не только прибыль, но и «иной полезный эффект» (например, социальный или экологический).

2. Классический экономический подход (И.А. Бланк):

Многие исследователи, придерживающиеся классической теории, рассматривают инвестиции как процесс трансформации сбережений в капитал. Инвестиции трактуются как использование собственного или заемного капитала для создания или приобретения активов, которые принесут прибыль в будущем.

3. Финансово-управленческий подход (В. В. Ковалев):

В. В. Ковалев, один из признанных российских специалистов в области финансового менеджмента, предлагает более глубокое понимание, фокусируясь на элементе времени и альтернативных издержках: Инвестиция — это осознанный отказ от текущего потребления в пользу возможного относительно большего дохода в будущем, который, как ожидается, обеспечит и большее суммарное (т. е. текущее и будущее) потребление.

Этот подход подчеркивает ключевой принцип инвестирования — временную стоимость денег и необходимость компенсации инвестору за отказ от ликвидности и принятие риска.

Критерий сравнения	Законодательный подход (ФЗ № 39-ФЗ)	Классический экономический подход	Финансово-управленческий подход (В. В. Ковалев)
Объект вложения	Широкий: имущество, права, ценные бумаги	Создание или приобретение активов	Экономические ресурсы (в широком смысле)
Ключевая цель	Прибыль и/или иной полезный эффект	Получение прибыли в будущем	Увеличение суммарного потребления (отказ от текущего)
Фокус анализа	Правовой статус и форма активов	Трансформация сбережений в капитал	Учет фактора времени, риска и альтернативных издержек

Законодательное закрепление понятия и отличие от капитальных вложений

В российской практике часто происходит смешение понятий «инвестиции» и «капитальные вложения». Исторически, в период плановой экономики СССР, доминировало понятие капитальных вложений, которое охватывало исключительно затраты на воспроизводство основного фонда (строительство, приобретение оборудования).

В современной рыночной экономике это различие является принципиальным:

1. Инвестиции — это широкая категория, включающая в себя любые вложения с целью получения дохода (реальные, финансовые, портфельные, прямые, инновационные и т.д.).
2. Капитальные вложения (или инвестиции в основной капитал — ИОК) — это лишь часть реальных инвестиций, а именно: затраты на создание, приобретение, реконструкцию и модернизацию основных средств (зданий, сооружений, машин, оборудования).

   Они не включают финансовые вложения.

Таким образом, если в советской методологии капитальные вложения были доминирующим понятием, то в современной финансовой науке они являются лишь одним из видов инвестиций, пусть и наиболее важным для макроэкономического роста.

Фундаментальные критерии классификации и устранение методологических ошибок

Критически важной задачей в инвестиционном менеджменте является корректное разграничение классификационных критериев. В научной и учебной литературе часто допускается методологическая ошибка — отождествление классификации по объекту вложения (реальные/финансовые) с классификацией по цели инвестора (прямые/портфельные).

Стоит ли пренебрегать этим нюансом, если он определяет стратегию управления капиталом?

Классификация по объекту вложения: реальные и финансовые инвестиции

Эта классификация является наиболее фундаментальной, поскольку определяет, в какой актив вкладывается капитал: в овеществленное производство или в финансовые инструменты.

1. Реальные инвестиции (Real Investments):

Это вложения средств, которые приводят к увеличению реальных активов предприятия или страны.

• Материальные активы: Вложения в основной капитал (здания, сооружения, оборудование, транспорт, инвентарь), а также в увеличение запасов (товарно-материальных, незавершенного производства).
• Нематериальные активы: Вложения в интеллектуальный капитал (патенты, лицензии, ноу-хау, бренды, программное обеспечение, исследования и разработки).
• Характеристика: Реальные инвестиции непосредственно влияют на производственную мощность и потенциал экономики.

2. Финансовые инвестиции (Financial Investments):

Это вложения в финансовые инструменты, не связанные напрямую с приобретением реальных производственных активов, а представляющие собой право требования дохода или возврата капитала.

• Примеры: Покупка ценных бумаг (акций, облигаций), предоставление кредитов, целевые банковские вклады, депозиты, вложения в паи инвестиционных фондов.
• Характеристика: Цель — получение пассивного дохода (дивиденды, проценты) и управление ликвидностью.

Классификация по цели инвестора: прямые и портфельные инвестиции

Эта классификация отвечает на вопрос: чего именно инвестор хочет добиться, вкладывая капитал? Получить контроль или просто доход?

1. Прямые инвестиции (Direct Investments):

Это вложения, основной целью которых является получение контроля над объектом или оказание существенного влияния на его управленческие решения.

• Ключевой критерий: Согласно международной и российской статистической практике, прямые инвестиции часто определяются через долю в уставном капитале, достаточную для участия в управлении (как правило, 10% и более).
• Формы: Создание нового предприятия (строительство завода), покупка контрольного или блокирующего пакета акций, слияния и поглощения (M&A).

2. Портфельные инвестиции (Portfolio Investments):

Это вложения в ценные бумаги, основной целью которых является получение пассивного дохода (дивидендов, процентов) и диверсификация рисков, без стремления к контролю над управлением.

• Ключевой критерий: Покупка доли в уставном капитале, которая не дает права существенного влияния (обычно менее 10%).
• Формы: Покупка акций на фондовом рынке, приобретение облигаций, инвестирование через ПИФы и ETF.

Критический анализ взаимосвязи критериев

Критическое различие между четырьмя указанными типами инвестиций представлено в Таблице 2.

Тип Инвестиции	Критерий классификации	Основная цель	Форма активов
Реальные	По объекту вложения	Увеличение производственного потенциала	Материальные и нематериальные активы
Финансовые	По объекту вложения	Получение пассивного дохода	Ценные бумаги, депозиты
Прямые	По цели инвестора	Получение контроля и управление	Акции (≥ 10%), новые предприятия
Портфельные	По цели инвестора	Диверсификация и пассивный доход	Акции (< 10%), облигации

Устранение методологической ошибки:

Отождествление прямых инвестиций с реальными, а портфельных с финансовыми является упрощением, которое некорректно.

1. Прямые инвестиции могут быть финансовыми, если они осуществляются через покупку крупного пакета акций (более 10%) на фондовом рынке. Однако, поскольку целью является *контроль над реальным производством*, они всегда обладают чертами реальных инвестиций.
2. Портфельные инвестиции всегда являются видом финансовых инвестиций, так как связаны с покупкой ценных бумаг, но не предполагают участия в управлении.

Таким образом, классификация по объекту (реальные/финансовые) и по цели (прямые/портфельные) — это непересекающиеся, но взаимосвязанные критерии. Прямые инвестиции — это всегда активное, стратегическое вложение, а портфельные — пассивное, тактическое, что требует от инвестора принципиально разных подходов к управлению рисками и ликвидностью.

Систематизация инвестиций по срокам, формам собственности и стратегиям

Классификация по срокам и формам собственности на ресурсы

Разделение инвестиций по сроку и источнику финансирования имеет решающее значение для управления ликвидностью и оценки макроэкономической роли различных секторов.

1. Классификация по срокам вложений:

Срок	Интервал	Характеристика
Краткосрочные	До одного года	Используются для получения спекулятивной или оперативной прибыли, высокой ликвидности.
Среднесрочные	От одного года до трех лет	Вложения в оборотный капитал, краткосрочные финансовые инструменты.
Долгосрочные	Свыше трех лет	Вложения в основной капитал, стратегические проекты, акции с высоким потенциалом роста.

2. Классификация по формам собственности на ресурсы:

Эта классификация отражает, кто именно является конечным инвестором и собственником капитала.

• Частные инвестиции: Средства, вложенные гражданами и негосударственными (частными) предприятиями. В рыночной экономике составляют основу инвестиционного процесса.
• Государственные инвестиции: Финансирование за счет средств федерального, региональных и местных бюджетов, а также государственных внебюджетных фондов. Направлены на инфраструктуру, оборону и социальную сферу.
• Иностранные инвестиции: Вложения капитала нерезидентов, включая прямые и портфельные вложения.
• Смешанные инвестиции: Совместное участие государственного и частного капитала (например, государственно-частное партнерство).

Анализ инвестиционных стратегий по уровню риска (Консервативная, Умеренная, Агрессивная)

Выбор стратегии зависит от риск-профиля инвестора, его горизонта планирования и ожидаемой доходности.

Стратегия	Цель	Риск / Доходность	Инструменты на рынке РФ
Консервативная	Сохранение капитала, умеренный, стабильный доход.	Низкий риск / Низкая доходность	Государственные облигации (ОФЗ), банковские депозиты, недвижимость, краткосрочные корпоративные облигации.
Умеренная	Баланс между ростом и стабильностью.	Средний риск / Средняя доходность	Акции «голубых фишек» (крупных, стабильных компаний), корпоративные облигации высокого рейтинга, ETF.
Агрессивная	Максимальный рост капитала в краткосрочном/среднесрочном периоде.	Высокий риск / Высокая потенциальная доходность	Акции второго и третьего эшелонов, венчурные проекты, криптовалюты, срочный рынок (фьючерсы, опционы).

Оценка реальной доходности консервативных стратегий в условиях инфляции РФ (2024)

Применение традиционных консервативных стратегий на российском рынке в условиях высокой ключевой ставки и инфляции (2024 год) требует критической оценки. Высокая номинальная доходность часто маскирует низкую реальную прибыль.

Для оценки реальной доходности ($r$) используется формула Фишера (в упрощенном виде):

$$\text{r} \approx \frac{\text{i} — \pi}{1 + \pi}$$

Где:

• $i$ — номинальная ставка доходности (например, ставка по депозиту).
• $\pi$ — уровень инфляции.

Исходные данные (прогноз 2024 г.):

• Средняя ставка по рублевым банковским депозитам ($i$): 14,3% годовых.
• Уровень инфляции в РФ ($\pi$): 9,52% (оценка аналитиков).

Расчет реальной доходности:

$$\text{r} \approx \frac{0,143 — 0,0952}{1 + 0,0952} = \frac{0,0478}{1,0952} \approx 0,0436 \text{ или } 4,36\%$$

Вывод: Реальная доходность консервативного инструмента (банковского депозита) в 2024 году составила всего около 4,36%. Это показывает, что даже при высоких номинальных ставках инфляционные риски существенно «съедают» прибыль. Для инвестора это означает, что консервативная стратегия не обеспечивает значимого прироста покупательной способности капитала, а лишь минимально его сохраняет. В таких условиях становится актуальным использование инструментов хеджирования (например, коротких облигаций или диверсификации в валюты дружественных стран, таких как облигации, номинированные в юанях).

Актуальная структура инвестиций в основной капитал РФ (2022–2024): аналитический обзор

Анализ инвестиций в основной капитал (ИОК) в РФ в последние годы демонстрирует устойчивый рост, однако характер этого роста определяется не столько рыночными силами, сколько государственными приоритетами и структурными сдвигами.

Динамика и отраслевые локомотивы роста

По данным Росстата, инвестиции в основной капитал в постоянных ценах показывают следующую динамику, что является признаком активизации экономического развития после шоков 2022 года:

• 2022 год: рост на 6,7%.
• 2023 год: рост на 9,8%.
• 2024 год: рост на 7,4% (номинальный объем составил 39,53 трлн рублей).

Отраслевые драйверы:
Главными «локомотивами роста» стали обрабатывающие производства и ИТ-сектор. Это прямо соответствует заявленному курсу Правительства РФ на формирование «экономики предложения» и укрепление технологического суверенитета.

Отрасль	Рост ИОК в 2024 году (в %)	Значение
Обрабатывающие производства	+8,5%	Ключевой драйвер роста, указывает на процесс импортозамещения и локализации.
Производство готовых металлических изделий	+35%	Наибольшие темпы роста, связан с оборонно-промышленным комплексом и строительством.
Производство прочих транспортных средств	+29,6%	Активизация внутреннего производства самолетов, судов и специальной техники.
Производство компьютеров, электронных и оптических изделий	+28,8%	Прямое следствие господде��жки ИТ и цифровой трансформации.

Структурный анализ по источникам финансирования

Критически важный аспект анализа ИОК — это структура их финансирования. Если в развитых рыночных экономиках доминируют собственные средства предприятий и банковские кредиты, то в структуре ИОК РФ наблюдается перекос в сторону привлеченных средств, причем с высокой долей бюджетного участия.

Источник финансирования ИОК (2024 г., без субъектов МП)	Доля от общего объема ИОК
Привлеченные средства (Общая доля)	74,6%
Собственные средства (Общая доля)	25,4%
Детализация Привлеченных Средств:
Бюджетные средства	34,3%
Кредиты банков	5,5%
Средства внебюджетных фондов	1,1%

Критический вывод:

Структурный анализ показывает, что почти три четверти инвестиций в основной капитал финансируются за счет привлеченных средств. При этом бюджетные средства составляют доминирующую долю (34,3%) от общего объема ИОК. В то же время, доля кредитов банков, которые являются индикатором рыночного спроса и уверенности частного сектора, остается крайне низкой (5,5%).

Это свидетельствует о том, что устойчивый рост инвестиций в основной капитал в 2022–2024 гг. в значительной степени обусловлен государственным стимулированием (национальные проекты, оборонный заказ, субсидии и льготы), а не органическим ростом частного рыночного финансирования. Инвестиционный рост в РФ носит преимущественно государственно-центрированный характер. И что из этого следует? А следует из этого то, что устойчивость этого роста напрямую зависит от фискальной политики государства, а не от фундаментальных макроэкономических факторов, что повышает системные риски для экономики в долгосрочной перспективе.

Новые критерии классификации в условиях цифровой и устойчивой трансформации

Современная экономика, проходящая фазу цифровой и экологической трансформации, требует введения новых критериев классификации инвестиций, которые выходят за рамки традиционного деления на реальные и финансовые.

ESG-инвестиции: принципы устойчивости и актуальные тренды на рынке РФ

ESG-инвестиции (Environmental, Social, Governance) — это инвестиции, при принятии решений о которых учитываются нефинансовые факторы: экологичность (E), социальная ответственность (S) и качество корпоративного управления (G).

• E (Environmental): Влияние компании на окружающую среду (выбросы, потребление ресурсов, управление отходами).
• S (Social): Отношение к сотрудникам, поставщикам, клиентам и обществу (условия труда, безопасность, социальные программы).
• G (Governance): Качество управления, прозрачность, независимость совета директоров, борьба с коррупцией.

Актуальный тренд на рынке РФ (2024 год):

Несмотря на глобальный тренд устойчивого развития, российский рынок ESG-облигаций в 2024 году продемонстрировал существенное падение:

1. Снижение объема: Совокупный объем выпуска ESG-облигаций на российском рынке в 2024 году составил 52,8 млрд рублей, что на 63% меньше объема, зафиксированного в 2023 году. Это падение связано с геополитическими факторами и уходом иностранных инвесторов, которые были основным драйвером спроса на данный инструмент.
2. Смена доминанты: Впервые в структуре выпусков доминировали социальные облигации (76% от общего объема), опередив «зеленые» облигации, на долю которых пришлось всего 5,3% (2,8 млрд рублей).

Это структурное изменение указывает на то, что в условиях текущих экономических вызовов приоритеты эмитентов сместились от экологических проектов (E) к проектам, связанным с социальной поддержкой и развитием персонала (S).

В России, таким образом, социальная составляющая (S) устойчивого развития выходит на первый план.

Венчурные инвестиции: классификация по стадиям и роль в инновационной экономике

Венчурные инвестиции — это разновидность высокорисковых, долгосрочных и прямых инвестиций, направленных на финансирование инновационных компаний (стартапов) на ранних стадиях развития, которые обладают высоким потенциалом экспоненциального роста. Венчур играет ключевую роль в цифровой трансформации, поскольку является основным источником финансирования прорывных технологий (ИИ, финтех, биотехнологии).

Классификация венчурных инвестиций по стадиям финансирования:

Стадия	Цель финансирования	Уровень риска
Pre-seed (Предпосевная)	Финансирование идеи, создание бизнес-плана, поиск команды.	Максимальный
Seed (Посевная)	Создание минимально жизнеспособного продукта (MVP), первые продажи.	Очень высокий
Startup (Стартап)	Выход на рынок, масштабирование продаж, захват доли рынка.
Expansion (Расширение)	Увеличение производственных мощностей, выход на международные рынки.	Умеренный
Pre-IPO	Финансирование перед первичным публичным размещением акций (выходом на биржу).	Низкий (для венчура)

Венчурные инвестиции являются критически важными для экономики РФ, ориентированной на технологический суверенитет, поскольку они обеспечивают перевод научных разработок в коммерчески успешные продукты, что напрямую влияет на конкурентоспособность страны.

Заключение и выводы

Проведенный анализ подтверждает, что инвестиции являются многоаспектной экономической категорией, требующей применения многокритериального подхода для полной систематизации. Классификация инвестиций — это не просто теоретическое упражнение, а методологическая основа для принятия эффективных управленческих и макроэкономических решений.

Ключевые выводы исследования:

1. Методологическая строгость: Доказана необходимость строгого разграничения классификации инвестиций по объекту вложения (реальные/финансовые) и по цели инвестора (прямые/портфельные).

   Отождествление этих критериев является методологической ошибкой. Прямые инвестиции, нацеленные на контроль, могут быть финансовыми по форме, но всегда имеют черты реальных, поскольку предполагают активное управление производственным активом.

2. Структурный перекос в РФ: Анализ структуры инвестиций в основной капитал (2022–2024 гг.) показал, что, несмотря на устойчивый рост (до 9,8% в 2023 г.), он в значительной степени обусловлен государственным стимулированием. Высокая доля бюджетных средств (34,3%) и низкая доля банковских кредитов (5,5%) подтверждают, что инвестиционный рост в РФ носит преимущественно государственно-центрированный, а не органически рыночный характер.
3. Специфика стратегий: Расчет реальной доходности консервативных инструментов в РФ в 2024 году (реальная доходность депозитов составила лишь 4,36%) выявил, что высокая инфляция существенно нивелирует номинальную прибыль, что требует от инвесторов либо перехода к умеренным стратегиям, либо активного хеджирования рисков.
4. Новые тренды: Цифровая и устойчивая трансформация экономики ввела в оборот такие критерии, как ESG- и венчурные инвестиции. При этом в РФ наблюдается специфический тренд — падение общего объема ESG-облигаций на 63% в 2024 году и доминирование *социальных* облигаций, что отражает адаптацию инвестиционного процесса к текущим социальным вызовам и отход от доминирования «зеленой» повестки.

Таким образом, для студента-финансиста принципиально важно не просто перечислить, но и критически проанализировать взаимосвязи между всеми классификационными критериями, понимая их применимость в динамичных условиях российского финансового рынка.

Список использованной литературы

1. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В. Инвестиции. — Название, год издания и место издания не указаны.
2. Понятие инвестиций: научные взгляды и законодательное определение [Электронный ресурс] // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 08.10.2025).
3. Лекция 1. Инвестиции. Инвестиционная политика. Инвестиционная политика в Российской Федерации в условиях экономического кризиса [Электронный ресурс] // hse.ru. URL: https://hse.ru (дата обращения: 08.10.2025).
4. К вопросу об определении понятия инвестиции в законодательстве и науке [Электронный ресурс] // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 08.10.2025).
5. Статья 1. Основные понятия [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс. URL: https://consultant.ru (дата обращения: 08.10.2025).
6. Тема 1: «Сущность инвестиций, их классификация и формы» [Электронный ресурс] // stgau.ru. URL: https://stgau.ru (дата обращения: 08.10.2025).
7. Отличие прямых инвестиций от портфельных [Электронный ресурс] // finam.ru. URL: https://finam.ru (дата обращения: 08.10.2025).
8. Классификация инвестиций [Электронный ресурс] // Cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru (дата обращения: 08.10.2025).
9. Бонус за осознанность: как работают ответственные инвестиции в России и мире [Электронный ресурс] // Forbes.ru. URL: https://forbes.ru (дата обращения: 08.10.2025).
10. ESG-инвестирование или инвестиционные аспекты ESG-стратегий российских предприятий [Электронный ресурс] // rshbins.ru. URL: https://rshbins.ru (дата обращения: 08.10.2025).
11. Устойчивые инвестиции: понятие и сущность [Электронный ресурс] // msal.ru. URL: https://msal.ru (дата обращения: 08.10.2025).
12. ESG инвестиции. Преимущества управления на принципах ESG [Электронный ресурс] // rshb-am.ru. URL: https://rshb-am.ru (дата обращения: 08.10.2025).
13. Классификация инвестиций: реальные и финансовые [Электронный ресурс] // urvak.ru. URL: https://urvak.ru (дата обращения: 08.10.2025).
14. ESG-инвестиции: зарубежный опыт и перспективы для России [Электронный ресурс] // bujet.ru. URL: https://bujet.ru (дата обращения: 08.10.2025).
15. Инвестиции в основной капитал в России в 2024 году выросли на 7,4% [Электронный ресурс] // Interfax.ru. URL: https://interfax.ru (дата обращения: 08.10.2025).
16. Инвестиции 2024 года [Электронный ресурс] // Rosstat.gov.ru. URL: https://rosstat.gov.ru (дата обращения: 08.10.2025).
17. Расчета значений показателей, характеризующих достижение ключевых целей социально-экономического развития субъектов Российской Федерации [Электронный ресурс] // Government.ru. URL: https://government.ru (дата обращения: 08.10.2025).
18. Инвестиции в основной капитал [Электронный ресурс] // Consultant.ru. URL: https://consultant.ru (дата обращения: 08.10.2025).
19. В чем отличие прямых инвестиций от портфельных [Электронный ресурс] // Sovcombank.ru. URL: https://sovcombank.ru (дата обращения: 08.10.2025).
20. Классификация инвестиций по срокам, формам собственности на инвестиционные ресурсы, регионам, отраслям, рискам и другим признакам [Электронный ресурс] // studfile.net. URL: https://studfile.net (дата обращения: 08.10.2025).
21. Виды инвестиций по форме собственности: государственные, частные, смешанные [Электронный ресурс] // adviserpro.ru. URL: https://adviserpro.ru (дата обращения: 08.10.2025).
22. Типы инвесторов: консервативные, умеренные и агрессивные стратегии [Электронный ресурс] // Tbank.ru. URL: https://tbank.ru (дата обращения: 08.10.2025).
23. В чём разница между консервативными и агрессивными инвестициями? [Электронный ресурс] // Sberbank.ru. URL: https://sberbank.ru (дата обращения: 08.10.2025).
24. Сущность и классификация инвестиций [Электронный ресурс] // pp-mag.ru. URL: https://pp-mag.ru (дата обращения: 08.10.2025).
25. Инвестиции и инвестиционная деятельность: определение и виды [Электронный ресурс] // gazprombank.investments. URL: https://gazprombank.investments (дата обращения: 08.10.2025).
26. Основные виды инвестиций [Электронный ресурс] // Banki.ru. URL: https://banki.ru (дата обращения: 08.10.2025).
27. Типы венчурного инвестирования, риски и доходность бизнеса 2025 [Электронный ресурс] // infullbroker.ru. URL: https://infullbroker.ru (дата обращения: 08.10.2025).
28. Виды инвестиционных стратегий: консервативные, агрессивные, умеренные [Электронный ресурс] // snauka.ru. URL: https://snauka.ru (дата обращения: 08.10.2025).