Теоретико-методологическое обоснование и практические рекомендации по управлению инвестиционным процессом на предприятии в условиях современной экономической конъюнктуры РФ

метки: Инвестиционный, Проект, Инвестиция, Технология, Российский, Бюджет, Применение, Развитие

В условиях беспрецедентного геополитического и санкционного давления, а также ускоренной перестройки логистических и производственных цепочек, инвестиционный процесс в Российской Федерации претерпел фундаментальные изменения. Классические подходы к управлению инвестициями, основанные на стабильном доступе к западным рынкам капитала и технологий, оказались недостаточными.

Актуальная аналитика Росстата и Банка России свидетельствует о глубокой переориентации: доля расчетов в национальных валютах (рубли и валюты дружественных стран) во внешней торговле Российской Федерации по итогам 2024 года достигла почти 80% (79,8%).

Этот релевантный факт, подтверждающий курс на дедолларизацию и внутреннюю автономию, служит отправной точкой для настоящего исследования. И что из этого следует? А то, что каждое предприятие обязано пересмотреть свои казначейские и хеджирующие стратегии, так как традиционные валютные риски сменились на риски, связанные с волатильностью курсов валют дружественных стран.

Настоящая работа ставит целью разработку и обоснование комплексной, актуальной теоретико-методологической базы управления инвестиционным процессом на предприятии, учитывающей как фундаментальные экономические законы, так и специфику современной российской экономической конъюнктуры. Предметом исследования являются управленческие отношения, возникающие в процессе разработки, финансирования и реализации инвестиционных проектов на предприятии; объектом — система управления инвестиционной деятельностью современного российского предприятия.

Теоретические основы и стратегическая роль инвестиционного процесса на предприятии

Основные понятия и классификация

Инвестиционный процесс, в его академическом понимании, является фундаментом воспроизводственного цикла и экономического роста любого хозяйствующего субъекта. Согласно теоретическому подходу, изложенному С. В. Валдайцевым (2018), инвестиционный процесс представляет собой последовательность взаимосвязанных действий, направленных на вложение капитала в активы с целью получения дохода или иного стратегического эффекта в будущем.

Ключевые понятия формируют терминологический аппарат:

• Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
• Инвестиционный процесс — динамическая система управления, охватывающая полный цикл от формирования инвестиционной стратегии до мониторинга результатов проекта.
• Инвестиционная политика — совокупность мероприятий, направленных на выбор наиболее эффективных направлений использования инвестиционных ресурсов.

Классификация инвестиций, в соответствии с подходом И. А. Ковалева (2021), подразделяется по объекту вложения: реальные (в основной капитал, НИОКР, землю), финансовые (ценные бумаги, деривативы) и интеллектуальные (обучение персонала, патенты).

Инвестиционная деятельность предприятия в Российской Федерации: ...

... инвестиционных процессов и методов оценки эффективности, а третья — вопросам стратегической адаптации и формирования инвестиционного портфеля в текущих экономических реалиях. Глава 1. Теоретические и правовые основы инвестиционной деятельности предприятия ... бумаги (акции, облигации, деривативы), банковские депозиты, паи в фондах. Извлечение дохода, управление ... что российские предприятия активно ...

В контексте отечественной экономики, наиболее актуальными являются реальные инвестиции, связанные с программами импортозамещения и технологического суверенитета, поскольку именно они обеспечивают физическую независимость производственных цепочек.

Ключевые стадии инвестиционного процесса

Управление инвестиционным процессом носит циклический характер и строго регламентировано. Классическая схема организации управления, которую можно адаптировать к современным условиям, включает пять ключевых стадий:

Стадия	Содержание и Цель	Современная Специфика
I. Инициация	Идентификация потребности, генерация инвестиционных идей и разработка концепции проекта.	Фокус на проектах импортозамещения, критических технологий и ESG-инициативах.
II. Планирование и анализ	Разработка технико-экономического обоснования (ТЭО), оценка эффективности (NPV, IRR), анализ рисков и выбор источников финансирования.	Обязательное применение ТИМ/BIM-технологий (для строительства), сценарный анализ с учетом высокой инфляции и санкционных рисков.
III. Реализация	Закупка оборудования, строительно-монтажные работы, запуск производства.	Строгий контроль операционных рисков, связанных со срывом поставок или нехваткой квалифицированного персонала.
IV. Контроль и мониторинг	Систематический анализ фактических показателей (бюджет, сроки, KPI) на соответствие плановым.	Применение FinTech-решений и систем Big Data для оперативного мониторинга и раннего выявления отклонений.
V. Завершение и оценка	Ввод объекта в эксплуатацию, анализ достигнутых экономических результатов (ROI, ROA) и корректировка стратегии.	Оценка не только финансового результата, но и достижения стратегических, в том числе ESG-целей.

Стратегическая роль инвестиционного менеджмента

Стратегическая роль инвестиционного менеджмента заключается в обеспечении устойчивого экономического роста предприятия через рациональное размещение капитала в конкурентоспособные, долгосрочные проекты. Инвестиционный менеджмент выступает связующим звеном между стратегией развития предприятия и его операционной деятельностью.

В современных условиях, инвестиционный менеджмент выполняет три критические функции:

1. Обеспечение технологического суверенитета: Инвестиции направляются на локализацию производства и разработку отечественных аналогов критически важной продукции.
2. Управление стоимостью: Принятие решений, максимизирующих чистую приведенную стоимость (NPV) компании в долгосрочной перспективе, что особенно важно на фоне высокой волатильности рынка.
3. Адаптация к регуляторной среде: Эффективное использование мер государственной поддержки (СЗК, ФРП) и адаптация к требованиям Банка России (дедолларизация, ужесточение денежно-кредитной политики).

Институциональная среда и регуляторная трансформация инвестиционного процесса в РФ

Инструменты государственной поддержки и защиты капиталовложений

Институциональная модель инвестиционного процесса в РФ характеризуется высокой ролью государства как регулятора, гаранта и, зачастую, прямого соинвестора.

Федеральный закон № 69-ФЗ (СЗК): Якорь стабильности

Ключевым инструментом государственного регулирования и стимулирования инвестиций является Федеральный закон от 01.04.2020 N 69-ФЗ «О защите и поощрении капиталовложений в Российской Федерации» (СЗК).

Этот закон призван обеспечить стабильность условий ведения бизнеса для крупных, социально значимых проектов, заключая соглашение между инвестором и публично-правовым образованием. СЗК гарантирует инвестору неизменность налоговых, таможенных, градостроительных и иных условий на срок до 20 лет.

Однако доступ к этому механизму строго регламентирован:

• Минимальный порог капиталовложений для заключения СЗК варьируется: для непроизводственных проектов он составляет 200 млн рублей.
• Для федеральных или приоритетных проектов в определенных отраслях (например, здравоохранение или IT) порог может достигать 5 млрд рублей.

Роль государственных институтов развития

В условиях ограниченного притока иностранного капитала, роль квазигосударственных институтов развития многократно усилилась. Ведущим игроком является Фонд развития промышленности (ФРП), который предоставляет льготные займы на модернизацию производства и внедрение наилучших доступных технологий (НДТ) в рамках импортозамещения.

Актуальная статистика подтверждает активность ФРП: в 2024 году Фонд начал финансирование 283 новых промышленных проектов на сумму более 104 млрд рублей. Совокупный портфель ФРП превышает 620 млрд рублей с начала его работы, что подчеркивает его роль как критически важного соинвестора для реального сектора. Разве не стоит использовать этот инструмент на максимум, учитывая, что он предлагает ставки, недоступные на открытом рынке?

Влияние геополитических факторов и политика дедолларизации

Санкционное давление и геополитическая напряженность стали ключевыми факторами, трансформирующими инвестиционный климат в РФ. Произошла переориентация с западных финансовых рынков на внутренние ресурсы и партнеров из стран БРИКС и ЕАЭС.

Дедолларизация инвестиционного процесса

Одним из наиболее наглядных последствий стала политика дедолларизации. Ограничение расчетов в долларах и евро стимулирует переход на национальные валюты, что снижает валютные риски, но при этом требует от предприятий адаптации к новым системам клиринга и расчетов.

Показатель	2020 год	2024 год (Прогноз)	Динамика
Доля расчетов в нацвалютах во внешней торговле РФ	Менее 25%	Около 79,8%	Рост в 3-4 раза

Рост доли национальных валют до почти 80% означает, что инвестиционный менеджмент должен пересмотреть модели финансового планирования, хеджирования и казначейских операций, отдавая приоритет рублевым источникам и снижая зависимость от долларовых активов.

Механизмы «мягкого» регулирования Банка России

В ответ на внешние шоки Банк России применил комплекс мер «мягкого» регулирования, направленных на поддержание финансовой стабильности и стимулирование кредитования реального сектора, несмотря на высокую ключевую ставку.

К механизмам «мягкого» регулирования относятся:

1. Регуляторные послабления для банков: Временное ослабление требований к формированию резервов и расчету нормативов при реструктуризации кредитов, выданных предприятиям, столкнувшимся с санкциями.
2. Конфиденциальность чувствительной информации: Банк России разрешил кредитным организациям не раскрывать чувствительную к санкционному риску информацию (например, о структуре акционеров, операциях с определенными контрагентами).

   Эта мера продлена до 31.12.2025 года.

Такие послабления поддерживают ликвидность банковской системы и позволяют предприятиям сохранять доступ к кредитным ресурсам, хотя и требуют от инвестиционного менеджера повышенного внимания к вопросам кредитного риска и финансовой прозрачности в рамках внутренних процедур.

Трансформация структуры финансирования и современные методики оценки проектов

Доминирующая роль собственных и рыночных источников финансирования

Ограничение доступа к западным рынкам капитала привело к кардинальному смещению акцентов в структуре финансирования инвестиционного процесса российских предприятий.

Приоритет внутренних ресурсов

Прогнозируемая доля собственных средств организаций (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления) в структуре инвестиций в основной капитал РФ по итогам 2024 года составила около 64%. Это подтверждает, что в условиях дорогого заемного капитала и ограниченного внешнего финансирования, внутренние ресурсы стали доминирующим и наиболее стабильным источником роста.

Рост популярности лизинга

Вторым по значимости инструментом финансирования реальных инвестиционных проектов, особенно в сфере обновления основного капитала в рамках программ импортозамещения, стал лизинг. Лизинг позволяет быстро обновить парк оборудования без отвлечения значительных объемов оборотного капитала. В 2024 году объем нового лизингового бизнеса в РФ достиг 3,3 трлн рублей, что свидетельствует о его роли как ключевого инструмента реализации инвестиций в основной капитал.

Венчурное финансирование: Фокус на технологии

Рынок венчурных инвестиций в 2023–2024 гг. продемонстрировал устойчивый рост, но с четкой селективной направленностью. Объем венчурных инвестиций в I полугодии 2024 года вырос на 31% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года. Основной фокус сместился на проекты, связанные с критическим импортозамещением и развитием отечественных IT-решений, в частности, на Промышленные технологии (рост объема инвестиций почти в 2,5 раза) и сделки на стадии Pre-IPO, что отражает поиск выхода из проектов на внутреннем публичном рынке.

Классический и современный инструментарий оценки эффективности

Применение классических показателей (NPV, IRR)

Фундаментальной задачей инвестиционного менеджмента остается количественная оценка эффективности проекта. Классические показатели дисконтирования остаются краеугольным камнем анализа (Крушвиц, 2021).

Основным критерием является Чистая приведенная стоимость (NPV):

NPV = Σnt=0 CFt / (1 + r)t

где:

• CF_t — денежный поток в период t;
• r — ставка дисконтирования (отражает стоимость капитала и риск);
• n — срок реализации проекта.

Проект считается эффективным, если NPV > 0. Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования r, при которой NPV = 0. Проект принимается, если IRR превышает стоимость капитала (WACC).

В условиях высокой инфляции и ключевой ставки, расчет ставки дисконтирования (r) требует особо тщательного анализа, включая премии за страновой и санкционный риски.

Теория реальных опционов

В условиях высокой неопределенности и волатильности, характерных для современной российской экономики, традиционные дисконтные методы (NPV) могут недооценивать проекты, поскольку они не учитывают фактор управленческой гибкости. Здесь на помощь приходит Теория реальных опционов (Real Options Theory).

Реальный опцион — это право, но не обязательство, предпринять определенное управленческое действие в будущем (например, расширить проект, отложить его или отказаться от него) в зависимости от развития рыночной конъюнктуры. Использование реальных опционов позволяет включить в оценку стоимость этой гибкости.

Например, опцион на отсрочку позволяет избежать безвозвратных потерь, если рыночные условия ухудшатся. Для высокорисковых проектов, связанных с НИОКР или выходом на новые рынки, этот подход является критически важным для принятия решения, так как обеспечивает стратегическое преимущество.

Интеграция ESG-анализа в инвестиционные решения

Современный инвестиционный менеджмент выходит за рамки чисто финансовых показателей. Интеграция ESG-анализа (Environmental, Social, Governance) отражает запрос инвесторов и общества на устойчивое развитие и снижение нефинансовых рисков.

Национальная таксономия «зеленых» проектов

Для стандартизации и стимулирования инвестиций в устойчивое развитие Минэкономразвития РФ разрабатывает единую национальную таксономию «зеленых» и адаптационных проектов. Инвестиционный менеджер обязан включать соответствие этой таксономии в технико-экономическое обоснование проекта, поскольку это открывает доступ к льготному финансированию (например, «зеленым» облигациям или кредитам).

Управление рисками и цифровая трансформация контроля инвестиционных проектов

Анализ ключевых рисков инвестиционных проектов в РФ

Успешная реализация инвестиционного проекта напрямую зависит от эффективности системы риск-менеджмента. В условиях современной конъюнктуры спектр и приоритет рисков существенно изменились.

Приоритизация актуальных рисков (2024 г.)

Согласно опросам промышленных предприятий, традиционные риски (изменение законодательства, политические) отошли на второй план, уступив место факторам, связанным с внутренней экономической нестабильностью и ресурсными ограничениями:

1. Инфляционный рост стоимости строительства и оборудования: Этот риск назван высокоприоритетным до 70% респондентов. Резкий рост ключевой ставки и нарушение логистических цепочек приводит к значительному удорожанию капитальных затрат, требуя постоянной индексации смет и создания финансовых резервов.
2. Нехватка квалифицированного персонала: Дефицит кадров в строительстве, инженерии и IT-сфере увеличивает сроки реализации и операционные издержки.

Методы минимизации рисков

Для систематического управления рисками используется построение Матрицы Рисков, где риски классифицируются по вероятности наступления и степени влияния (высокое, среднее, низкое).

Это позволяет приоритизировать меры реагирования:

• Диверсификация: Распределение инвестиций между различными отраслями или регионами.
• Страхование: Использование политического страхования (включая риски, связанные с конфискацией или экспроприацией), а также страхование операционных рисков (риски срыва сроков или неисполнения обязате��ьств поставщиками).
• Финансовое хеджирование: Использование валютных форвардов/фьючерсов для минимизации потерь от колебаний курсов (хотя актуальность этого снизилась из-за дедолларизации, оно остается важным для расчетов с зарубежными поставщиками из дружественных стран).

Роль цифровизации и FinTech-решений в инвестиционном процессе

Цифровая трансформация перестала быть выбором и превратилась в обязательное условие эффективного управления.

Мандатное применение ТИМ/BIM-технологий

Наиболее значимым изменением в реальном инвестиционном процессе, особенно в капитальном строительстве, стало внедрение технологий информационного моделирования (ТИМ, или BIM — Building Information Modeling).

Эти технологии создают единую цифровую модель объекта, что критически важно для точности планирования, координации работ и контроля бюджета. С 1 июля 2024 года требование распространилось на проекты многоквартирного жилищного строительства (ДДУ), а ранее, с 1 января 2022 года, применение ТИМ/BIM стало обязательным для всех объектов капитального строительства, финансируемых с привлечением средств бюджета РФ.

Этот мандат требует от предприятий инвестиций в специализированное ПО и переподготовку персонала, но взамен обеспечивает снижение ошибок на стадии проектирования, сокращение сроков строительства и повышение прозрачности затрат.

Использование AI и Big Data

Применение искусственного интеллекта (AI) и технологий Big Data позволяет вывести сценарный анализ на качественно новый уровень. Вместо ручного перебора нескольких сценариев, AI может обрабатывать тысячи комбинаций входных данных (цены на ресурсы, ставки, курсы валют) и прогнозировать вероятность успеха проекта с учетом сложных корреляций рисков. Это автоматизирует процесс оценки и повышает объективность инвестиционных решений.

Система внутреннего контроля и ключевые показатели эффективности (KPI)

Эффективный контроль инвестиционного процесса на предприятии осуществляется через четко выстроенную систему внутреннего контроля, которая должна быть интегрирована в общую систему корпоративного управления.

Ключевые элементы контроля:

1. Мониторинг бюджета: Постоянное сопоставление фактических капитальных затрат (Capex) с утвержденным бюджетом. Особое внимание уделяется отклонениям, вызванным инфляцией, и их немедленному обоснованию.
2. Контроль сроков (Time Management): Использование сетевых графиков (диаграмма Ганта), критического пути и этапов проекта. Внедрение ТИМ/BIM позволяет оперативно отслеживать прогресс и выявлять потенциальные срывы сроков.
3. KPI проекта: Система ключевых показателей эффективности должна быть настроена для каждой стадии. На стадии реализации KPI могут включать процент выполнения СМР или уровень освоения бюджета. На стадии завершения — достижение плановой мощности и снижение операционных расходов (Opex).

Оценка результативности инвестиционной деятельности и заключение

Количественные показатели

Оценка результативности инвестиционной деятельности требует комплексного подхода, сочетающего анализ эффективности конкретных проектов с влиянием на финансовое состояние предприятия в целом, в соответствии со стандартами РСБУ и МСФО.

Ключевые агрегированные показатели:

1. Прирост стоимости чистых активов: Инвестиции должны приводить к увеличению собственного капитала компании, что является наиболее фундаментальным показателем долгосрочной эффективности.
2. Рентабельность активов (ROA — Return on Assets): Показывает, насколько эффективно активы, в которые были осуществлены инвестиции, генерируют прибыль.
3. Рентабельность инвестированного капитала (ROCE — Return on Capital Employed): Отражает отдачу от всего капитала (собственного и долгосрочного заемного), используемого в проекте.

Оценка эффективности по проекту часто базируется на показателе Рентабельности инвестиций (ROI), который должен быть рассчитан с учетом дисконтирования денежных потоков:

ROI = ((Доход - Стоимость инвестиций) / Стоимость инвестиций) * 100

Качественные показатели

Количественная оценка недостаточна без учета качественных результатов, которые часто определяют стратегическую ценность проекта:

• Соответствие стратегическим целям: Уровень, на котором проект способствует достижению целей, заложенных в инвестиционной политике (например, достижение определенной доли рынка или получение технологического преимущества).
• Повышение конкурентоспособности: Уровень улучшения качества продукции, снижения себестоимости или внедрения уникальных технологических решений.
• Уровень внедрения инноваций: Показатель, отражающий долю средств, направленных на НИОКР, или успешное освоение новых технологий.
• Влияние на ESG-рейтинг: Положительная динамика ESG-показателей, которая может снизить стоимость привлечения капитала в будущем.

Основные выводы и рекомендации

Теоретико-методологическое обоснование управления инвестиционным процессом на предприятии в современных условиях РФ должно опираться на синтез классического инструментария (NPV, IRR) с учетом трех ключевых факторов: институциональной адаптации, технологического суверенитета и гибкого риск-менеджмента.

Основные выводы:

1. Институциональная среда требует от предприятий активного использования механизмов государственной поддержки (СЗК, ФРП) и адаптации к политике дедолларизации (доля расчетов в нацвалютах ~80%).
2. Финансовая структура сместилась к доминированию внутренних источников (64%) и инструментов внутреннего рынка (лизинг, облигации, венчур с фокусом на промышленные IT-решения).
3. Методология оценки должна включать не только дисконтные методы, но и Теорию реальных опционов для оценки управленческой гибкости в высокорисковых проектах, а также учитывать соответствие национальной ESG-таксономии.
4. Управление рисками должно приоритизировать борьбу с инфляционным ростом стоимости строительства и нехваткой квалифицированного персонала.
5. Цифровизация (в частности, мандатное применение ТИМ/BIM с 2024 г.) является обязательным условием для повышения точности планирования и контроля.

Практические рекомендации по совершенствованию управления:

1. Рекомендация по финансированию: Разработать сценарные модели финансирования, в которых стоимость заемного капитала (WACC) рассчитывается с учетом прогнозной динамики ключевой ставки Банка России и премий за инфляционный риск. Максимально использовать лизинговые схемы для проектов обновления основного капитала.
2. Рекомендация по оценке: Включить в ТЭО всех крупных проектов расчет ценности реальных опционов (на расширение или отсрочку), что позволит объективно оценить стратегическую стоимость проекта в условиях высокой волатильности.
3. Рекомендация по контролю рисков: Внедрить ежеквартальный мониторинг инфляционного роста стоимости ключевых ресурсов (металл, логистика, рабочая сила) и создать финансовый резерв, который может достигать 15-20% от общего бюджета Capex, для хеджирования инфляционных рисков.
4. Рекомендация по цифровизации: Обеспечить полное соответствие требованиям законодательства по использованию ТИМ/BIM-технологий, интегрировав их в систему ERP предприятия для оперативного контроля бюджета и сроков реализации.

Список использованной литературы

1. Айхель К.В., Чернов В.Б. Направления и особенности совершенствования управления инвестиционными процессами на промышленных предприятиях // Финансовые проблемы России и пути их решения: теория и практика: труды 8-й международной НПК. Санкт-Петербург: СПбГПУ, 2007. С. 3-5.
2. Айхель К.В., Чернов В.Б. Инвестиционный потенциал промышленных предприятий как вектор развития экономики // Потенциал развития России XXI века: сборник статей IV всероссийской НПК. Пенза: ПДЗ, 2007. С. 3-5.
3. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. М.: АОЗТ “Интерэксперт”, “ИНФРА-М”, 2009.
4. Бизнес-план: Методические материалы / Под ред. проф. Маниловского Р.Г. М.: Финансы и статистика, 2002.
5. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента: В 2-х томах. Киев: Ника-центр, Элга, 2004.
6. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учеб. Пособие для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2010.
7. Бударина А.В. Основы предпринимательской деятельности. М.: Просвещение, 2011.
8. Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: монография. 4-е изд., перераб. и доп. М.: Юрайт, 2018.
9. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. М.: Дело, 2001.
10. Винокуров В.А. Организация стратегического управления на предприятии. М.: Финпресс, 2003.
11. Кривцова Ю.В. Концепции инвестиционного анализа экономического потенциала организации // Вестник Самарского государственного университета путей сообщения. 2010. № 1(19).

    С.63-69.

12. Кривцова Ю.В. Роль информационного ресурса в инвестиционном анализе // Вестник Самарского государственного университета путей сообщения. 2009. № 6(18).

    С.162-168.

13. Круглов М.И. Стратегическое управление компанией: Учебник для ВУЗов. М.: Русская Деловая Литература, 2001.
14. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты: Учебник. М.: Высшая школа экономики, 2021.
15. Лимитовский М.А. Инвестиции на развивающихся рынках. М.: ООО»ДеКА», 2003.
16. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ, 2003.
17. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Официальное издание) (вторая редакция) № ВК 447 от 21.06.1999 г., утверждены Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, ГК РФ по строительной политике.
18. Научная статья: Трансформация источников финансирования инвестиций в условиях санкций (Журнал ВАК, 2023).
19. Официальный сайт Банка России [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/ (Дата обращения: 08.10.2025).
20. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики (Росстат) [Электронный ресурс]. URL: https://rosstat.gov.ru/ (Дата обращения: 08.10.2025).
21. Сборник бизнес-планов деловых ситуаций с рекомендациями и комментариями: учебное пособие / Под ред. В.М. Попова и др. М.: КноРус. 2004.
22. Федеральный закон от 01.04.2020 N 69-ФЗ «О защите и поощрении капиталовложений в Российской Федерации» (СЗК).
23. Финансовый бизнес-план: Учебное пособие / Под ред. Проф. В.М. Попова. М.: Финансы и статистика, 2002.
24. [Электронный ресурс] // URL: https://ddmfo.ru/kursovaya/investitsionnyiy-protsess/ (Дата обращения: 08.10.2025).