Роль, Динамика и Социально-Экономическая Эффективность Инвестиций в Обеспечении Экономического Роста Российской Федерации

метки: Инвестиция, Основной, Капитал, Модель, Оценка, Социально, Экономический, Экономика

Сводный Аналитический Факт: В условиях структурной трансформации, инвестиции в основной капитал в Российской Федерации продемонстрировали ощутимый рост, достигнув в I квартале 2025 года увеличения на 8,7% в годовом выражении. При этом наиболее драматический структурный сдвиг произошел в обрабатывающей промышленности, где инвестиции выросли на 41,9%, что свидетельствует о смещении фокуса экономики с сырьевых секторов на производственные мощности. Этот факт подтверждает решающую роль капиталовложений в адаптации и обеспечении динамического роста национальной экономики, показывая, что частный капитал быстро реагирует на новые потребности внутреннего рынка.

Теоретические Основы Взаимосвязи Инвестиций и Экономического Роста

Инвестиции в основной капитал являются не просто частью совокупного спроса, но и ключевым фактором, определяющим долгосрочный потенциал экономического роста. В академической среде инвестиции рассматриваются как мост между сегодняшними сбережениями и завтрашним производственным потенциалом. Понимание механизмов, с помощью которых инвестиции преобразуются в рост, требует обращения к классическим макроэкономическим моделям. В первую очередь, важно понять, как именно текущие вложения формируют будущую производительность, ведь от этого зависит устойчивость экономического развития страны.

Макроэкономические Модели Роста и их Применимость

Связь между капиталовложениями и ростом была подробно изучена в рамках двух основных теоретических парадигм: неокейнсианской (Харрода-Домара) и неоклассической (Солоу).

Модель Харрода-Домара (Неокейнсианский подход):

Эта модель, разработанная в середине XX века, является однофакторной и подчеркивает, что устойчивый темп роста (гарантированный темп роста, $G_{\text{w}}$) напрямую зависит от двух ключевых параметров: нормы накопления (доли сбережений, $s$) и коэффициента капиталоемкости ($C$).

Формула гарантированного темпа роста:

G₁ = s / C

Суть модели: Чем выше доля сбережений, которая преобразуется в инвестиции, и чем ниже капиталоемкость (то есть чем меньший капитал требуется для производства единицы выпуска), тем выше темп роста.

Инвестиции как драйвер экономического роста и проблемы инвестиционной ...

... напрямую влияет на стоимость заемного капитала. Низкие процентные ставки удешевляют кредиты, стимулируя инвестиции, тогда как высокие – сдерживают их. Прогноз роста ВВП: Ожидаемый экономический рост создает позитивные перспективы для бизнеса, ...

Применимость к России: Модель Харрода-Домара предполагает неустойчивость динамического равновесия: любое отклонение от гарантированного темпа роста может привести к рецессии или инфляционному буму. В российской экономике, характеризующейся высокой капиталоемкостью в ряде отраслей (особенно в сырьевом секторе) и подверженностью внешним шокам, эта модель помогает объяснить циклическую неустойчивость, но не дает полного объяснения долгосрочной динамики.

Модель Солоу (Неоклассический подход):

Модель Солоу является многофакторной и признает, что рост выпуска ($Y$) зависит от трех основных составляющих: накопления капитала ($K$), роста труда ($L$) и технического прогресса ($A$).

Производственная функция:

Y = F(K, L, A)

Суть модели: В отличие от Харрода-Домара, Солоу предполагает, что накопление капитала имеет убывающую предельную отдачу, и в долгосрочной перспективе экономика выходит на стационарное состояние, где рост ВВП на душу населения прекращается. Единственным источником устойчивого роста на душу населения признается экзогенный технический прогресс (так называемый «остаток Солоу»).

Применимость к России: Модель Солоу критически важна для анализа современной российской экономики, так как она акцентирует внимание на качестве инвестиций. В условиях, когда накопление капитала сталкивается с проблемой высокой степени износа основных фондов (особенно машин и оборудования, где износ превышает 60%), именно инвестиции в инновации, НИОКР и объекты интеллектуальной собственности (ОИС) становятся решающим фактором для обеспечения долгосрочного, а не краткосрочного, роста производительности. Применение этой модели показывает, что без технологического рывка эффект от простого наращивания капитала быстро сойдет на нет.

Ключевые Теоретические Концепции Инвестиций

Для оценки макроэкономического эффекта инвестиций используются такие понятия, как мультипликатор и капиталоотдача.

Инвестиционный мультипликатор (Кейнсианская теория):

Механизм мультипликатора описывает, как первоначальное изменение инвестиций ($\Delta I$) приводит к многократно большему изменению национального дохода ($\Delta Y$).

Формула мультипликатора ($M$):

M = 1 / s

где $s$ — предельная склонность к сбережению ($MPS$).

Мультипликатор демонстрирует, что вливание инвестиций в экономику не просто увеличивает совокупный спрос на величину вложений, но запускает цепную реакцию роста доходов и потребления в смежных отраслях. Например, если предельная склонность к сбережению составляет 0,2 (то есть 20% дополнительного дохода сберегается), то мультипликатор равен 5. Рост инвестиций на 1 млрд рублей приведет к росту национального дохода на 5 млрд рублей. Как же тогда максимизировать этот эффект?

Практическое следствие этого механизма заключается в том, что государству следует фокусировать поддержку на отраслях с высоким потенциалом мультипликации, то есть там, где большая часть инвестиций обеспечивается отечественными поставщиками.

Капиталоотдача ($K_{\text{о}}$) как индикатор эффективности:

Капиталоотдача — это показатель, характеризующий эффективность использования основного капитала. Он показывает, какой объем выпуска ($Y$) производится на единицу использованного капитала ($K$).

Формула капиталоотдачи:

K₀ = Y / K

Низкий показатель капиталоотдачи свидетельствует о неэффективном использовании производственных мощностей, моральном или физическом износе фондов или наличии непроизводственных инвестиций. Для российской экономики повышение капиталоотдачи является стратегической задачей, поскольку высокий износ фондов напрямую снижает этот показатель, требуя инвестиций, направленных не столько на расширение, сколько на модернизацию и замещение устаревших активов.

Методология Оценки Социально-Экономической Эффективности Инвестиций на Национальном Уровне

Оценка эффективности инвестиций на уровне государства выходит далеко за рамки коммерческой выгоды и требует комплексного подхода, который охватывает как финансовую отдачу, так и общественные последствия.

Ключевой Принцип: Двусоставная Категория Эффективности

Социально-экономическая эффективность инвестиций — это категория, которая оценивает результаты инвестиционного проекта с точки зрения всего общества. Она включает две основные составляющие:

1. Экономическая (или финансовая) эффективность: Прямая выгода, получаемая инвестором и государством (прирост ВВП, налоговые поступления, валютная выручка).
2. Социальная эффективность: Внешние (экстернальные) эффекты, которые влияют на качество жизни, развитие человеческого капитала и экологическую обстановку, но не всегда находят прямое отражение в финансовых отчетах инвестора.

Общественная оценка эффективности, в отличие от коммерческой, требует учета результатов и затрат в смежных секторах экономики.

Инструменты Количественной Оценки Общественной Эффективности

Для оценки общественной эффективности на национальном уровне используются стандартные методы инвестиционного анализа, но с важной методологической поправкой — применением социальной ставки дисконтирования.

Ключевые показатели:

Показатель	Формула (Общий вид)	Описание
Чистый Дисконтированный Доход (NPV)	NPV = Σᵗ⁼⁰ (Rᵗ - Cᵗ) / (1 + rₛₙd)ᵗ	Сумма дисконтированных потоков общественной выгоды ($R_t$) и затрат ($C_t$) за период проекта. Если NPV > 0, проект эффективен.
Внутренняя Норма Доходности (IRR)	IRR: NPV(IRR) = 0	Ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю. Если IRR > $r_{\text{снд}}$, проект принимается.
Индекс Прибыльности (PI)	PI = (Σᵗ⁼¹ (Rᵗ - Cᵗ) / (1 + rₛₙd)ᵗ) / C₀	Отношение дисконтированных выгод к первоначальным затратам. Если PI > 1, проект эффективен.

Критическое значение Социальной Нормы Дисконтирования (СНД):

Согласно российским «Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов» (1999 г.), при расчете общественной (социально-экономической) эффективности необходимо использовать Социальную норму дисконтирования ($r_{\text{снд}}$). Эта ставка отражает общественные предпочтения относительно сроков получения выгод и стоимость привлечения ресурсов для государства.

• Проблема: Если вместо СНД используется коммерческая ставка дисконтирования (как часто происходит на практике), оценка общественной эффективности искажается. Коммерческая ставка выше, она занижает значение долгосрочных социальных выгод (например, от инвестиций в образование или экологию), делая такие проекты непривлекательными с точки зрения государства. И что же из этого следует?

Следствие здесь прямое: для обеспечения истинной социально-экономической отдачи от государственных инвестиций необходимо строгое применение СНД, поскольку только так можно адекватно оценить долгосрочные социальные эффекты и обеспечить приоритет тем проектам, которые принесут пользу будущим поколениям.

Индикаторы и Анализ Социального Эффекта

Поскольку социальный эффект не всегда поддается прямой финансовой оценке, используются количественные и качественные индикаторы, часто привязанные к целям устойчивого развития (ЦУР).

Количественные Индикаторы Социального Эффекта:

1. Занятость: Число созданных высокопроизводительных рабочих мест, динамика уровня безработицы в регионе.
2. Человеческий капитал: Рост доли населения с высшим образованием, повышение квалификации персонала, снижение травматизма.
3. Уровень жизни: Снижение доли населения с доходами ниже прожиточного минимума (снижение уровня бедности).
4. Здравоохранение: Повышение ожидаемой продолжительности жизни, снижение младенческой смертности (актуально для инвестиций в медицину и экологию).

Методы оценки косвенного социального эффекта:

Для инвестиций, где прямой денежный поток отсутствует (например, в волонтерские программы или фундаментальную науку), используются методы экспертных оценок, рейтинговых систем или анализа степени влияния на экзогенный фактор технического прогресса в Модели Солоу. Признается, что инвестиции в социальную сферу (образование, здравоохранение) увеличивают качество трудовых ресурсов ($L$), что, согласно неоклассической теории, является критически важным для долгосрочного роста.

Эмпирический Анализ: Динамика, Структура и Барьеры Инвестиционной Активности в РФ (2022-2025 гг.)

Анализ инвестиционной динамики в России с 2022 года показывает, что инвестиционный процесс стал ключевым элементом структурной адаптации экономики к новым внешним и внутренним условиям. Удивительно ли, что именно в кризисный период государство и бизнес продемонстрировали наибольшую готовность к долгосрочным капиталовложениям?

Актуальная Динамика и Структурные Сдвиги Инвестиций в Основной Капитал

Несмотря на макроэкономическую и геополитическую неопределенность, инвестиции в основной капитал в РФ демонстрируют устойчивый рост, что является свидетельством активного импортозамещения и перестройки производственных цепочек.

Динамика Инвестиций в Основной Капитал РФ (Росстат):

Период	Динамика (в % к предыдущему году)	Номинальный Объем (I кв. 2025 г., млрд руб.)
2023 год	+9,8%	—
2024 год (оценка)	+7,4%	—
I квартал 2025 года	+8,7%	6 989,5

Ключевой Структурный Сдвиг: Переориентация на Обрабатывающую Промышленность

Самый значительный сдвиг наблюдается в отраслевой структуре. Если ранее доминировали сырьевые секторы, то в 2024–2025 гг. лидером по темпам прироста стала обрабатывающая промышленность (доля свыше 25% в общем объеме).

В I квартале 2025 года инвестиции в обрабатывающую промышленность выросли на 41,9% в годовом выражении. Это обусловлено необходимостью срочного создания собственных производств в критически важных сегментах:

• Транспортное машиностроение: рост в 3,1 раза.
• Химическое производство: рост на 69,2%.
• Металлургическое производство: рост на 36,7%.

Рост вложений в активную часть фондов:

Инвестиции все больше направляются не в строительство зданий, а в активную часть основных фондов (машины, оборудование, объекты интеллектуальной собственности).

В 2024 году совокупная доля инвестиций в машины, оборудование, транспортные средства и ОИС достигла около 40,0%. Этот тренд является положительным сигналом, так как именно вложения в машины и ОИС напрямую влияют на технологический уровень производства и повышают капиталоотдачу, что соответствует положениям Модели Солоу о значимости технического прогресса.

Институциональные и Структурные Барьеры Инвестиционного Процесса

Несмотря на позитивную динамику, инвестиционная активность в РФ сталкивается с рядом хронических и новых барьеров.

1. Макроэкономическая и Геополитическая Неопределенность:

Опросы Банка России показывают, что макроэкономическая неопределенность (55% респондентов) и геополитическая ситуация (51% респондентов) остаются главными факторами, сдерживающими долгосрочные инвестиционные решения. Инфляционная политика Банка России, направленная на удержание инфляции на целевом уровне (4%), часто приводит к повышению ключевой ставки. Это, в свою очередь, увеличивает стоимость заемных средств для бизнеса и снижает привлекательность долгосрочных инвестиций, усиливая инфляционную неопределенность.

2. Ограниченная Доступность Ресурсов:

• Кадровый дефицит: 51% предприятий отмечают ограниченную доступность квалифицированных кадров, что делает инвестиции в новые, сложные производства более рискованными.
• Оборудование и логистика: 46% компаний отмечают высокие затраты на приобретение оборудования, а 38% — проблемы с поставками по импорту, что замедляет процессы модернизации, несмотря на рост отечественного машиностроения.

3. Критическая Проблема Износа Основных Фондов:

Наиболее серьезным структурным барьером, напрямую влияющим на капиталоотдачу, является высокий физический и моральный износ основных фондов.

Категория Фондов	Степень Износа (2024 г., Росстат)
Общая степень износа	47,3%
Машины и оборудование	60,4%

Износ машин и оборудования, превышающий 60%, означает, что значительная часть инвестиций направляется не на расширение, а на простое замещение выбывающих фондов, что снижает чистый прирост производственного потенциала. Это также негативно сказывается на производительности труда и конкурентоспособности продукции.

Государственное Стимулирование Инвестиций и Повышение их Эффективности

В ответ на вызовы и структурные барьеры, государство активно внедряет механизмы, направленные на снижение рисков для инвесторов и повышение предсказуемости регуляторной среды.

Соглашения о Защите и Поощрении Капиталовложений (СЗПК) и СПИК 2.0

Эти два инструмента являются центральными в новой российской инвестиционной политике, обеспечивая инвесторам стабильность и компенсацию затрат.

Соглашение о Защите и Поощрении Капиталовложений (СЗПК):

СЗПК — это юридически обязывающий механизм, который гарантирует инвестору стабильность регуляторных и налоговых условий (стабилизационная оговорка).

• Суть: Государство обязуется не ухудшать условия для инвестора в части налогов, сборов и градостроительного регулирования на срок от 6 до 20 лет (в зависимости от объема вложений, которые должны превышать 750 млн рублей на федеральном уровне).
• Стимулирование: СЗПК позволяет инвесторам компенсировать затраты, связанные с созданием или модернизацией инфраструктуры, а также уплатой процентов по кредитам и займам. Компенсация осуществляется через субсидии или налоговые вычеты.
• Масштаб: По состоянию на начало 2025 года было заключено 81 соглашение (федеральных и региональных) с общим объемом заявленных инвестиций до 4,5 трлн рублей, что свидетельствует о высокой востребованности инструмента для крупных стратегических проектов.

Специальный Инвестиционный Контракт (СПИК 2.0):

СПИК нацелен на стимулирование инвестиций в промышленное производство с акцентом на внедрение современных технологий и повышение конкурентоспособности.

• Суть: В обмен на обязательство внедрить или разработать передовую технологию, инвестор получает налоговые льготы (по налогу на прибыль, имущество) и гарантированную стабильность условий.
• Преимущества СПИК 2.0: При объеме инвестиций более 3 млрд рублей инвестор может получить доступ к госзаказу в качестве единственного поставщика. Это критически важный стимул, обеспечивающий гарантированный рынок сбыта для новой продукции.

Критерий Сравнения	СЗПК	СПИК 2.0
Основная цель	Стабилизация регуляторной среды; компенсация инфраструктурных затрат.	Стимулирование внедрения новых технологий; развитие промышленного производства.
Срок действия	До 20 лет.	До 15 лет (или до 20 лет, если сумма более 50 млрд руб.).
Ключевой бонус	Стабилизационная оговорка; компенсация затрат на инфраструктуру.	Налоговые льготы; доступ к госзаказу (при сумме > 3 млрд руб.).

Другие Инструменты Финансирования и Поддержки

Помимо ключевых механизмов, государство использует финансовые инструменты для снижения стоимости капитала:

1. «Фабрика проектного финансирования»:

Программа, реализуемая через АО «ДОМ.РФ», направлена на привлечение синдицированных (совместных) кредитов на реализацию крупных инвестпроектов (стоимостью от 3 млрд рублей) в приоритетных отраслях. Государство выступает гарантом, что снижает риски для коммерческих банков и позволяет привлекать длинные и более дешевые деньги.

2. Инвестиционный Налоговый Вычет (ИНВ):

ИНВ позволяет организациям уменьшать региональную часть налога на прибыль (до 90%) и федеральную часть (до 10%) на сумму капитальных затрат. Этот механизм напрямую стимулирует реинвестирование прибыли в модернизацию и приобретение нового оборудования.

3. Региональные Инвестиционные Проекты (РИП):

Нацелены на поддержку инвестиций в регионах, предоставляя налоговые преференции (прежде всего по налогу на прибыль) компаниям, реализующим проекты в установленных законом субъектах РФ, при условии соблюдения минимальных объемов вложений. Инвесторы получают таким образом возможность снизить налоговое бремя, но от них при этом требуется строгое выполнение обязательств по объемам капиталовложений.

Заключение и Рекомендации по Повышению Эффективности Инвестиций в РФ

Экономический рост Российской Федерации в текущих условиях критически зависит от качества и объема инвестиций в основной капитал. Эмпирический анализ I квартала 2025 года подтвердил, что инвестиционный процесс активно идет, смещаясь в сторону импортозамещающей обрабатывающей промышленности и вложений в активную часть фондов (машины и ОИС), что соответствует рекомендациям неоклассической теории роста (Солоу). Качественно новые инвестиции, а не просто количественное накопление, становятся залогом долгосрочного успеха.

Ключевые Выводы:

1. Теоретическая Основа: Модель Солоу остается наиболее релевантной, подчеркивая, что устойчивый рост на душу населения требует не простого накопления капитала, а инвестиций в технический прогресс и человеческий капитал.
2. Структурная Трансформация: Резкий рост инвестиций в обрабатывающую промышленность (+41,9% г/г в I кв. 2025 г.) является признаком успешной адаптации экономики и переориентации производственных мощностей.
3. Ключевой Барьер: Наиболее острым структурным барьером остается износ основных фондов, особенно машин и оборудования (60,4%), что критически снижает потенциальную капиталоотдачу.
4. Эффективность Госпрограмм: Инструменты СЗПК и СПИК 2.0 доказали свою эффективность в снижении регуляторных рисков и привлечении крупных частных инвестиций (4,5 трлн руб. по СЗПК), компенсируя макроэкономическую неопределенность.

Рекомендации по Повышению Социально-Экономической Эффективности Инвестиций:

1. Системное Снижение Износа Фондов: Необходимо использовать налоговые механизмы (ИНВ) и льготное кредитование, целенаправленно стимулируя инвестиции в замещение фондов, где износ превышает 50%. В рамках СЗПК и СПИК следует отдавать приоритет проектам, включающим модернизацию и полную замену устаревшего оборудования.
2. Повышение Контроля за Социальной Эффективностью: Для обеспечения истинной социально-экономической отдачи от государственных инвестиций и проектов с участием СЗПК необходимо строгое применение Социальной нормы дисконтирования (СНД) при расчете NPV и IRR, а не коммерческих ставок. Это позволит адекватно оценить долгосрочные социальные эффекты (экология, образование).
3. Адресная Работа с Кадровым Дефицитом: Учитывая, что 51% предприятий отмечают дефицит кадров как барьер, государственные программы стимулирования инвестиций должны быть жестко увязаны с обязательствами инвесторов по вложениям в профессиональную подготовку и переподготовку кадров (через программы СПО или корпоративные университеты), повышая качество фактора $L$ в производственной функции.
4. Усиление Эффекта Мультипликатора: Государству следует фокусировать поддержку на отраслях с высоким потенциалом мультипликации (обрабатывающая промышленность), обеспечивая максимальное вовлечение отечественных поставщиков в инвестиционные проекты, финансируемые по СЗПК и «Фабрике проектного финансирования».

Список использованной литературы

1. Инвестиции: учебник А.С. Нешитой.
2. Курсовая работа по экономике [Электронный ресурс]. URL: https://www.kubsu.ru/sites/default/files/kubsu/ucheba/napravleniya/38.03.01_ekonomika/zfn/metod/kursovaya_rabota.docx (дата обращения: 08.10.2025).
3. Мультипликатор инвестиций: определение, расчет [Электронный ресурс]. URL: https://www.fd.ru/articles/123456-multiplikator-investitsiy-ponyatie-i-raschet (дата обращения: 08.10.2025).
4. Эффективные инструменты государственной поддержки инвестиций и предпринимательства в России [Электронный ресурс]. URL: https://sezdobrograd.com/blog/effektivnye-instrumenty-gosudarstvennoy-podderzhki-investitsiy-i-predprinimatelstva-v-rossii (дата обращения: 08.10.2025).
5. Подходы к оценке социально-экономической эффективности инвестиционных проектов: текст научной статьи [Электронный ресурс] // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/podhody-k-otsenke-sotsialno-ekonomicheskoy-effektivnosti-investitsionnyh-proektov (дата обращения: 08.10.2025).
6. Бюллетень Департамента исследований и прогнозирования Банка России. № 3 [Электронный ресурс]. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/162818/bulletin_25-03.pdf (дата обращения: 08.10.2025).
7. Инвестиции в основной капитал в РФ в I квартале выросли на 8,7% [Электронный ресурс] // NANGS. URL: https://nangs.org/analytics/rosstat-investitsii-v-osnovnoy-kapital-v-rf-v-i-kvartale-vyrosli-na-8-7 (дата обращения: 08.10.2025).
8. Инвестиции и эффект мультипликатора [Электронный ресурс] // Projectimo. URL: https://projectimo.ru/investicii/multiplikator.html (дата обращения: 08.10.2025).
9. Модели экономического роста (2020-03-07) [Электронный ресурс]. URL: https://muctr.ru/upload/iblock/d76/d7607a9b139268d2b86c342750e457f0.pdf (дата обращения: 08.10.2025).
10. Макроэкономика ИЭиЭИ: Цикличность — закономерность экономического развития. Теории экономического роста: 4. Модели экономического роста [Электронный ресурс]. URL: https://www.sseu.ru/files/pages/44760/macro/Tema_4.pdf (дата обращения: 08.10.2025).
11. Экономические теории роста. Модель Харрода-Домара. Модель р.Солоу [Электронный ресурс] // Studfile. URL: https://studfile.net/preview/1723508/ (дата обращения: 08.10.2025).
12. Отличия СЗПК соглашениях о поощрении и защите капиталовложений и СПИК 2.0 [Электронный ресурс]. URL: https://xn—-dtbhaacat8bfloi8h.xn--p1ai/szpk_spik (дата обращения: 08.10.2025).
13. Рост инвестиций в основной капитал в России во II квартале замедлился до 1,5% [Электронный ресурс] // Interfax. URL: https://www.interfax.ru/business/978310 (дата обращения: 08.10.2025).
14. Распоряжение Правительства РФ от 26 апреля 2024 года. «Фабрика проектного финансирования» [Электронный ресурс]. URL: http://government.ru/docs/51354/ (дата обращения: 08.10.2025).
15. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21 июня 1999 г. [Электронный ресурс]. URL: https://docs.cntd.ru/document/901736737 (дата обращения: 08.10.2025).
16. Институциональные барьеры для инновационной активности предприятий: сущность, виды, пути снижения: текст научной статьи [Электронный ресурс] // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/institutsionalnye-bariery-dlya-innovatsionnoy-aktivnosti-predpriyatiy-suschnost-vidy-puti-snizheniya (дата обращения: 08.10.2025).
17. Инвестиционная активность в промышленности в 2023 году: результаты опроса предприятий — Банк России [Электронный ресурс]. 2024. URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/47413/analytic_note_2024-01-09_dd_invest.pdf (дата обращения: 08.10.2025).
18. Методы оценки эффективности социальных инвестиций: текст научной статьи [Электронный ресурс] // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-otsenki-effektivnosti-sotsialnyh-investitsiy (дата обращения: 08.10.2025).
19. Какими льготами может воспользоваться крупный бизнес: режимы СЗПК, СПИК, РИП [Электронный ресурс] // Клерк. URL: https://www.klerk.ru/buh/articles/583569/ (дата обращения: 08.10.2025).