Инвестиционные фонды в Российской Федерации: Правовое регулирование Центрального банка и актуальные тренды рынка (2024-2025 гг.)

метки: Инвестиционный, Рынок, Контроль, Актив, Https, Обращение, Россия, Инвестор

Введение: Цель, задачи и методология исследования

С конца 2022 года российский рынок коллективных инвестиций переживает период масштабной трансформации, обусловленной как геополитическими факторами, так и активной регуляторной политикой Центрального банка Российской Федерации (Банка России). Происходит не просто рост активов, но и существенное изменение структуры фондов, механизмов контроля и, самое главное, правовой базы. В этих условиях традиционные подходы к изучению инвестиционных фондов, основанные на устаревшем законодательстве, становятся нерелевантными.

Целью настоящего исследования является деконструкция устаревших представлений и разработка современного, академически строгого аналитического фреймворка, сфокусированного на правовом регулировании, классификации и функционировании инвестиционных фондов (включая ПИФы и АИФы) в РФ, с учетом актуальных требований Центрального банка РФ по состоянию на 2024–2025 годы. В конечном счете, это позволяет понять, как именно регуляторная среда формирует инвестиционное поведение управляющих компаний и защищает интересы конечных вкладчиков.

Для достижения поставленной цели в работе последовательно решаются следующие задачи:

1. Уточнение понятийного аппарата и комплексной классификации фондов согласно ФЗ № 156-ФЗ.
2. Анализ эволюции системы регулирования и роли Банка России как мегарегулятора.
3. Детальное изучение актуальных требований ЦБ РФ к составу и структуре активов, особенно для розничных инвесторов.
4. Раскрытие механизма контроля со стороны Специализированного депозитария (СД).
5. Анализ современной структуры рынка, выявление ключевых драйверов роста и трендов (доминирование ЗПИФ, феномен фондов денежного рынка).
6. Оценка перспектив развития с учетом новейших законодательных инициатив.

Источниковая база курсовой работы

Методологической основой исследования является системный анализ, сравнительно-правовой метод и экономико-статистический анализ. Принципиальным требованием к источниковой базе является ее актуальность и официальный статус.

Современная величина аннуитета: теория, расчет и применение в ...

... величине аннуитета, но и подробно раскрыть его многогранную роль в финансовом анализе и инвестиционных решениях. Мы углубимся в методологию расчетов, проанализируем влияние ключевых параметров, рассмотрим ... продолжаются неограниченно долго, теоретически вечно. Примером может быть доход от некоторых видов фондов или бессрочных облигаций. Расчет их современной стоимости упрощается, так как срок ...

В качестве фундаментальных источников выступают:

• Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» в его действующей редакции.
• Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
• Указание Банка России от 05.09.2016 № 4129-У «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» (в актуальной редакции).
• Федеральный закон от 28.12.2024 № 532-ФЗ, внесший ключевые изменения в регулирование.
• Официальная статистика, обзоры и аналитические справки Центрального банка Российской Федерации и Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) за 2024–2025 годы.

Теоретико-правовые основы функционирования инвестиционных фондов в РФ

В основе системы коллективных инвестиций лежит принцип разделения собственности и управления, а также диверсификация рисков. Инвестиционные фонды (ИФ) выступают ключевыми институтами, аккумулирующими средства множества инвесторов для последующего профессионального инвестирования.

Понятие и правовой статус инвестиционного фонда

Правовое регулирование инвестиционных фондов в России четко разграничивает две ключевые организационно-правовые формы, которые, несмотря на общую цель — коллективное инвестирование, имеют фундаментальные различия в статусе.

1. Акционерный инвестиционный фонд (АИФ). Согласно ФЗ № 156-ФЗ, АИФ — это акционерное общество, которое имеет строго ограниченный предмет деятельности: исключительно инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные законом. АИФ является юридическим лицом, что означает его полную правосубъектность, возможность заключать сделки от своего имени и нести самостоятельную имущественную ответственность. Инвесторы становятся акционерами, приобретая обыкновенные акции фонда.
2. Паевой инвестиционный фонд (ПИФ). В отличие от АИФ, ПИФ не является юридическим лицом. Это имущественный комплекс, находящийся в доверительном управлении управляющей компании (УК).

   Имущество ПИФа обособлено от имущества УК и других ПИФов. Инвесторы становятся владельцами инвестиционных паев, которые удостоверяют их право долевой собственности на имущество фонда и право требовать от УК надлежащего доверительного управления.

Комплексная классификация инвестиционных фондов

Классификация инвестиционных фондов в РФ носит многоуровневый характер и базируется на двух основных критериях: возможности погашения паев (для ПИФов) и специфике инвестиционной политики (для всех фондов).

Классификация ПИФов по возможности погашения паев:

Тип ПИФа	Описание	Возможность погашения/выкупа паев
Открытый (ОПИФ)	Предназначен для широкого круга инвесторов.	В любое время (ежедневно), по требованию пайщика.
Интервальный (ИПИФ)	Ограничен в сроках предъявления паев к погашению.	Только в установленные Правилами ДУ промежутки времени (интервалы), но не реже одного раза в год.
Закрытый (ЗПИФ)	Предназначен для долгосрочных, часто неликвидных инвестиций (недвижимость, венчур).	Только по истечении срока действия фонда (или в случаях, предусмотренных Правилами ДУ).
Биржевой (БПИФ)	Инвестиционные паи торгуются на бирже.	Инвестор может продать паи на бирже в любой торговый день, а УК обязана обеспечить ликвидность через маркет-мейкера.

Классификация по инвестиционной политике

Банк России, в целях унификации и защиты инвесторов, установил, что инвестиционные фонды должны относиться к одной из 16 категорий, отражающих их инвестиционную стратегию. Эта классификация имеет решающее значение, поскольку именно категория определяет допустимый состав и структуру активов, согласно Указанию № 4129-У.

Ключевые категории включают: фонды денежного рынка, облигаций, акций, смешанных инвестиций, индексные фонды, а также более специализированные:

• Фонды прямых инвестиций.
• Фонды особо рисковых (венчурных) инвестиций.
• Фонды недвижимости (рентные, ипотечные).
• Кредитные фонды.
• Фонды художественных ценностей.

Важно отметить, что в российском законодательстве существует жесткое ограничение: фонды, инвестирующие в активы с низкой ликвидностью (например, недвижимость, прямые инвестиции, венчурные проекты), могут создаваться только в форме Акционерных инвестиционных фондов (АИФ) или Закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ). Это обусловлено тем, что ЗПИФ и АИФ рассчитаны на долгосрочное инвестирование, что соответствует природе неликвидных активов, а значит, они менее подходят для розничных инвесторов, которым может потребоваться быстрый вывод средств.

Эволюция и современная система государственного регулирования рынка коллективных инвестиций

История регулирования российского рынка ценных бумаг и коллективных инвестиций знает несколько этапов, но ключевым рубежом стала реформа 2013 года, которая привела к созданию системы мегарегулирования.

Передача полномочий ЦБ РФ и актуальные нормативные акты

До 2013 года регулирование осуществлялось Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР), правопреемником которой стала Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

С 1 сентября 2013 года все полномочия по регулированию, контролю и надзору за рынком коллективных инвестиций, включая АИФ, ПИФ и их инфраструктуру, были переданы Центральному банку Российской Федерации (Банку России). Это стало ключевым изменением, поскольку позволило синхронизировать регулирование банковского сектора, страхования и рынка ценных бумаг, повысив общую устойчивость финансовой системы.

На сегодняшний день каркасом правового регулирования, помимо ФЗ № 156-ФЗ, являются подзаконные акты ЦБ РФ. Главным из них, определяющим инвестиционные ограничения, является Указание Банка России от 05.09.2016 № 4129-У «О составе и структуре активов…», которое регулярно обновляется. Например, редакция от 02.08.2023 учитывает новые реалии рынка и требования, введенные Федеральным законом № 532-ФЗ от 28.12.2024.

Именно в этих нормативных актах ЦБ РФ устанавливает:

1. Требования к правилам доверительного управления фондами.
2. Квалификационные требования к управляющим компаниям и специализированным депозитариям.
3. Жесткие лимиты и ограничения на инвестирование в зависимости от категории фонда и статуса инвестора (квалифицированный/неквалифицированный).

Надзорные и контрольные функции ЦБ РФ

Центральный банк осуществляет надзор за деятельностью всех участников рынка коллективных инвестиций (АИФ, УК, СД, регистраторы, агенты).

Этот надзор носит комплексный характер и включает как дистанционный мониторинг, так и инспекционные проверки.

Ключевым инструментом контроля и надзора является право Банка России на применение принудительных мер. В соответствии со статьей 61.1 ФЗ № 156-ФЗ, ЦБ РФ имеет право:

• Выдавать предписания об устранении выявленных нарушений.
• Налагать штрафы.
• Вводить запрет на проведение управляющей компанией всех или части операций с имуществом, составляющим фонд, на срок до шести месяцев, в случае систематического или грубого нарушения законодательства, что является самой сильной мерой оперативного воздействия.
• Аннулировать лицензию УК или СД.

Таким образом, система регулирования, выстроенная Банком России, нацелена на максимально жесткий контроль за соблюдением инвестиционных деклараций, правил расчета стоимости чистых активов (СЧА) и минимизацию рисков для инвесторов. Система мегарегулирования гарантирует, что даже в условиях рыночной турбулентности основные финансовые институты действуют в строгих правовых рамках, а интересы пайщиков остаются защищенными.

Требования ЦБ РФ к составу активов и защита прав розничных инвесторов

Одной из основных задач ЦБ РФ является защита интересов неквалифицированных (розничных) инвесторов, что достигается путем установления строжайших ограничений на состав активов тех фондов, которые им доступны (ОПИФ, ИПИФ, БПИФ).

В целом, неквалифицированный инвестор должен иметь доступ только к активам с достаточной степенью ликвидности и прозрачности.

Сравнительный анализ АИФ и ПИФ

Несмотря на функциональное сходство, правовой статус АИФ и ПИФ определяет принципиально разные механизмы управления, контроля и налогообложения.

Критерий сравнения	Паевой инвестиционный фонд (ПИФ)	Акционерный инвестиционный фонд (АИФ)
Правосубъектность	Не является юридическим лицом (имущественный комплекс).	Является юридическим лицом (акционерное общество).
Управление	Доверительное управление (УК действует от своего имени, но в интересах пайщиков).	УК управляет активами, но фонд имеет свой собственный совет директоров.
Инвестиционный документ	Правила доверительного управления (ПДУ).	Устав АО и инвестиционная декларация.
Ценная бумага инвестора	Инвестиционный пай (долевая собственность).	Обыкновенные акции.
Налогообложение	Налоговая база возникает только при погашении/продаже пая. Сам фонд не платит налог на прибыль.	Платит налог на прибыль как обычное АО.

Актуальные ограничения для розничных ПИФов

Для защиты неквалифицированных инвесторов от неликвидных и высокорисковых активов, Указание № 4129-У устанавливает жесткие количественные и качественные требования к рыночным фондам.

1. Требования к ликвидности и месту торгов

В составе активов розничных ПИФов могут находиться только финансовые инструменты, допущенные к организованным торгам на российских биржах. Если речь идет об иностранных ценных бумагах, они должны торговаться на биржах, включенных в перечень, утвержденный в соответствии с пунктом 4 статьи 51¹ ФЗ «О рынке ценных бумаг» (список включает биржи стран ЕАЭС, ОЭСР, КНР, Индии, Бразилии, ЮАР и др.).

2. Ограничение на «Недружественные» активы

В условиях геополитической нестабильности ЦБ РФ ввел строгие лимиты на вложения в иностранные ценные бумаги, связанные с так называемыми «недружественными» странами. Для розничных ПИФов доля таких активов не должна превышать 40% стоимости чистых активов фонда. Это позволяет контролировать уровень санкционных рисков и риск блокировки активов.

3. Ограничение на неторгуемые облигации

Для поддержки проектов технологического суверенитета, но с сохранением контроля над ликвидностью, введено ограничение на вложение в облигации российских юридических лиц, не допущенные к организованным торгам. Доля таких облигаций, направленных на финансирование приоритетных проектов, не должна превышать 5% стоимости активов розничного ПИФа.

Регулирование заблокированных активов (Пост-2023 механизм)

Ситуация с блокировкой иностранных ценных бумаг (ИЦБ) в 2022 году выявила необходимость создания специального механизма для защиты ликвидных активов в розничных фондах.

С 2023 года Банк России обязал управляющие компании выделять заблокированные ИЦБ (если их доля превышала 10% в розничном ПИФе) в отдельные юридически обособленные структуры — специальные закрытые паевые инвестиционные фонды (СЗПИФ).

Цель механизма: Изолировать неликвидные, заблокированные активы, чтобы позволить УК свободно оперировать ликвидной частью фонда, а инвесторам — продавать паи (или получать дивиденды) от незаблокированных активов.

Обязанность УК: В случае, если управляющая компания успешно проводит операции по разблокировке или реализует заблокированные активы СЗПИФа, она обязана ежеквартально выплачивать владельцам паев не менее 90% от вырученных средств. Эта норма прямо закрепляет принцип приоритета интересов пайщиков при работе с проблемными активами, обеспечивая им финансовую компенсацию при первой же возможности.

Инфраструктура инвестиционного фонда и механизм контроля

Функционирование инвестиционного фонда зависит от слаженной работы нескольких ключевых институтов, которые образуют его инфраструктуру. Главными из них являются Управляющая компания (УК) и Специализированный депозитарий.

Роль Управляющей компании и ее ответственность

Управляющая компания (УК) — центральный элемент инфраструктуры. Это лицензированная организация, осуществляющая доверительное управление имуществом ПИФа или являющаяся единоличным исполнительным органом АИФа.

Основные функции УК:

1. Формирование фонда: Разработка Правил ДУ (ПИФ) или устава (АИФ) и их регистрация в ЦБ РФ.
2. Принятие инвестиционных решений: Определение стратегии, покупка и продажа активов в соответствии с инвестиционной декларацией фонда.
3. Расчет СЧА: Ежедневный расчет стоимости чистых активов фонда и расчетной стоимости одного пая/акции.
4. Взаимодействие с инвесторами: Выдача, погашение и обмен инвестиционных паев.

Ключевой принцип деятельности УК — фидуциарная ответственность. УК обязана действовать исключительно в интересах владельцев инвестиционных паев или акционеров АИФ, добросовестно и разумно, избегая конфликта интересов. Как обеспечить, чтобы управляющая компания действительно следовала этому принципу, а не своим собственным интересам?

Детальный механизм контроля Специализированного депозитария

Специализированный депозитарий (СД) — это лицензированная кредитная организация, выполняющая роль «стража» фонда. В российском законодательстве СД наделен уникальными контрольными полномочиями, которые являются краеугольным камнем защиты инвесторов.

Функции СД:

1. Хранение активов: Учет и хранение активов фонда (ценных бумаг, денежных средств, иного имущества).
2. Контроль за операциями УК: Проверка соответствия каждой сделки, совершаемой УК, требованиям законодательства, нормативным актам ЦБ РФ и Правилам ДУ фонда.

Контроль СД подразделяется на:

Тип контроля	Описание механизма	Периодичность и сроки
Предварительный контроль	СД не дает согласия на совершение сделки УК, если она не соответствует ПДУ или законодательству. Без предварительного согласия СД УК не вправе распоряжаться имуществом фонда (за исключением сделок на организованных торгах).	Осуществляется до совершения сделки.
Последующий контроль	Проверка уже совершенных операций (на организованных торгах) и регулярный контроль за соблюдением инвестиционных лимитов и процедур.	Осуществляется ежедневно (контроль за операциями).
Контроль СЧА	Проверка правильности определения стоимости чистых активов (СЧА) фонда, которую рассчитывает УК.	Должен быть осуществлен СД не позднее двух рабочих дней после дня, по состоянию на который производятся расчеты СЧА.

Благодаря такому механизму, СД выступает как независимый аудитор, который обязан действовать в интересах пайщиков, предотвращая любые неправомерные действия или нарушения инвестиционной стратегии УК. Именно поэтому роль СД является критической для поддержания доверия к рынку.

Современная структура и динамика рынка коллективных инвестиций РФ (2024-2025 гг.)

Рынок коллективных инвестиций в России демонстрирует устойчивый рост, несмотря на геополитические вызовы. По данным ЦБ РФ и НАУФОР, этот рост не просто количественный, но и структурный, что отражает изменение потребностей инвесторов и адаптацию финансовых инструментов к новым реалиям.

Общая динамика рынка и доминирование ЗПИФов

По итогам 2024 года, общая стоимость активов под управлением УК показала впечатляющий рост. Совокупный объем активов достиг 26,3 трлн рублей, увеличившись на 25,8% по сравнению с предыдущим годом.

Ключевой структурный тренд: доминирование Закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ).

Показатель	Объем активов, трлн руб. (Конец 2024 г.)	Доля в общем объеме ПИФ, %
Закрытые ПИФы (ЗПИФ)	18,9	89%
Открытые, интервальные, биржевые ПИФы (Розница)	1,9	11%

Драйверы доминирования ЗПИФов:

1. Механизм защиты и конфиденциальности. ЗПИФы активно используются крупными инвесторами и бенефициарами для структурирования и защиты активов (включая репатриацию капитала), поскольку они обеспечивают большую конфиденциальность информации о бенефициарах по сравнению с прямым владением.
2. Сделки M&A и прямые инвестиции. ЗПИФы являются идеальным инструментом для долгосрочных, непубличных инвестиций (недвижимость, инфраструктура, венчур).
3. Рост розничных ЗПИФов недвижимости. Активы рыночных ЗПИФов недвижимости выросли на 154 млрд рублей в 2024 году, демонстрируя, что этот сегмент привлекает все больше частных инвесторов, желающих войти в крупные девелоперские проекты.

Феномен фондов денежного рынка в розничном сегменте

Розничный сегмент (ОПИФ, ИПИФ, БПИФ) также установил новый рекорд, достигнув стоимости чистых активов 1,9 трлн рублей (рост на 73% за год).

Главным драйвером этого роста стало появление и активное развитие фондов денежного рынка (ФДР).

ФДР инвестируют преимущественно в высоколиквидные, краткосрочные инструменты с минимальным риском (РЭПО с ЦК, краткосрочные облигации).

Ключевые показатели фондов денежного рынка (2024 г.):

• Общий чистый приток средств за год: 756,3 млрд рублей.
• Совокупная СЧА: превысила 1 трлн рублей впервые в истории.
• Средневзвешенная доходность рублевых БПИФов денежного рынка за 2024 год: 18,1%.

ФДР эффективно выступают в качестве прямого аналога краткосрочного банковского депозита, предлагая доходность, близкую к ключевой ставке ЦБ РФ, но с высокой ликвидностью и возможностью ежедневного вывода средств, что сделало их ключевым инструментом для консервативных розничных инвесторов. Привлекательность ФДР растет на фоне высокой ключевой ставки, в то время как инвесторы ценят возможность мгновенного доступа к деньгам, не связывая их срочным договором.

Перспективы развития и новейшие законодательные инициативы

Развитие рынка коллективных инвестиций в 2025 году будет определяться как внешнеэкономической ситуацией, так и новыми регуляторными инициативами, направленными на углубление рынка и повышение его гибкости.

Новации в регулировании фондов для квалифицированных инвесторов (ФЗ № 532-ФЗ)

Федеральный закон № 532-ФЗ от 28.12.2024, который вносит существенные поправки в ФЗ № 156-ФЗ, нацелен, прежде всего, на адаптацию инструментов для квалифицированных инвесторов (КИ) к требованиям долгосрочного бизнеса.

1. Увеличение срока действия ЗПИФ-КИ до 49 лет. До этого максимальный срок договора доверительного управления составлял 15 лет. Увеличение срока до 49 лет (с возможностью продления) позволяет УК и инвесторам реализовывать чрезвычайно капиталоемкие и долгосрочные проекты, такие как инфраструктурные или крупные девелоперские программы, где срок окупаемости превышает 15 лет.
2. Введение разных классов инвестиционных паев/акций. Самая значимая новация — возможность предусмотреть в Правилах ДУ ЗПИФ для КИ (а также в уставах АИФ-КИ) разные классы паев/акций. Эти классы могут удостоверять различные права:
   • Разный порядок получения дохода.
   • Преимущественное приобретение паев/акций.
   • Разные права голоса на собраниях.

   Эта гибкость позволяет структурировать сложные сделки, привлекать стратегических партнеров на индивидуальных условиях и лучше согласовывать интересы различных групп инвесторов внутри одного фонда.

Расширение инвестиционных возможностей розничных ПИФов

Банк России активно обсуждает инициативы по расширению инвестиционных возможностей розничных ПИФов, чтобы повысить их привлекательность и эффективность. Одной из ключевых тем является допуск инвестиций в:

• Цифровые финансовые активы (ЦФА). Включение ЦФА в состав активов ПИФов позволит фондам участвовать в развивающемся цифровом финансовом рынке.
• Неторгуемые на бирже ценные бумаги российских эмитентов. Это позволит розничным фондам направлять средства в поддержку отечественной экономики, в том числе в малые и средние предприятия. При этом регулятор предлагает жестко лимитировать эти вложения:
  • Для открытых, интервальных и биржевых ПИФов: лимит до 10% стоимости активов.
  • Для закрытых ПИФов рыночных финансовых инструментов: лимит до 20% стоимости активов.

Обсуждение структуры «Мастер-фидер фондов»

В международной практике широко используется структура «мастер-фидер» (Master-Feeder), при которой несколько фондов-«фидеров» (поставщиков капитала) инвестируют свои средства в один крупный фонд-«мастер» (основной инвестиционный портфель).

В России до недавнего времени существовало законодательное ограничение, согласно которому управляющая компания не могла приобретать паи одного ПИФа под своим управлением в состав активов другого ПИФа под ее же управлением.

Инициатива ЦБ РФ по внедрению структуры «мастер-фидер фондов» направлена на:

• Устранение существующих лимитов концентрации.
• Повышение эффективности управления за счет создания единого крупного пула активов.
• Упрощение выхода УК на новые региональные рынки или рынки для разных категорий инвесторов через создание специализированных «фидеров».

Внедрение этой структуры станет следующим шагом в развитии российского законодательства, направленным на гармонизацию с международными стандартами и повышение конкурентоспособности УК, а также позволит российским фондам получить экономию на масштабе операций.

Заключение

Исследование подтвердило, что рынок инвестиционных фондов в Российской Федерации находится на этапе активного и структурного развития, полностью контролируемого Центральным банком РФ как мегарегулятором.

Ключевые выводы исследования:

1. Правовая основа и регулирование: Система регулирования строго дифференцирована между ПИФом (имущественный комплекс) и АИФом (юридическое лицо).

   Ключевым нормативным документом является ФЗ № 156-ФЗ, дополненный детальными требованиями ЦБ РФ, прежде всего Указанием № 4129-У, которое служит основным инструментом защиты розничных инвесторов.

2. Защита розничных инвесторов: ЦБ РФ эффективно реализует защитную функцию, вводя жесткие количественные ограничения: не более 40% активов в бумагах недружественных стран, лимиты на неторгуемые облигации (5%) и требования к листингу. Механизм создания специальных ЗПИФов для заблокированных активов является примером оперативного реагирования регулятора на внешние шоки.
3. Критическая роль СД: Инфраструктура фонда гарантирует защиту интересов пайщиков через механизм Специализированного депозитария. СД осуществляет ежедневный предварительный и последующий контроль, а также верификацию расчета СЧА в течение двух рабочих дней, что обеспечивает прозрачность и правомерность действий Управляющей компании.
4. Рыночные тренды (2024-2025 гг.): Рынок демонстрирует впечатляющий рост активов до 26,3 трлн рублей. Наблюдается устойчивое доминирование ЗПИФов (89% активов), используемых как инструмент долгосрочного инвестирования и структурирования капитала. В розничном сегменте ключевым драйвером стали фонды денежного рынка, достигшие 1 трлн рублей СЧА, которые эффективно заменили краткосрочные депозиты, предлагая высокую доходность (до 18,1% в 2024 году).
5. Перспективы: Новейшие законодательные изменения (ФЗ № 532-ФЗ) направлены на повышение гибкости фондов для квалифицированных инвесторов (срок до 49 лет, разные классы паев).

   Регуляторные инициативы по расширению инвестиционных возможностей розничных ПИФов (ЦФА, неторгуемые ЦБ с лимитами 10–20%) и обсуждение внедрения структуры «Мастер-фидер фондов» указывают на вектор дальнейшего развития рынка в сторону большей сложности и эффективности при сохранении строгого надзора.

Таким образом, рынок инвестиционных фондов в РФ представляет собой динамично развивающуюся, строго регулируемую систему, адаптирующуюся к современным экономическим вызовам.

Список использованной литературы

1. Акционерные инвестиционные фонды // Банк России. URL: https://cbr.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
2. Банк России определил правила формирования специальных ПИФ с заблокированными активами // cbr.ru. URL: https://cbr.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
3. Банк России распределил надзорные полномочия в сфере рынка коллективных инвестиций // pifconsulting.ru. URL: https://pifconsulting.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
4. Глава 2. Требования к составу и структуре активов инвестиционных фондов // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
5. Динамические ряды основных показателей деятельности паевых инвестиционных фондов и акционерных инвестиционных фондов // Банк России. URL: https://cbr.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
6. Законодательные и нормативные акты, регулирующие допуск акционерных инвестиционных фондов // Банк России. URL: https://cbr.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
7. Зеленые облигации — ч.1 // prospect-lf.ru. URL: https://prospect-lf.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
8. Инвестиционные фонды России, РФ // banki.ru. URL: https://www.banki.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
9. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг: учебник. 2-е изд., с изм. М.: Экономистъ, 2006.
10. Классификация, сравнительный анализ и характеристика инвестиционных фондов в России // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
11. Ключевые поправки в корпоративное законодательство как следствие принятых 08 августа 2024 законов // ktaplaw.ru. URL: https://ktaplaw.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
12. Контрольные функции специализированного депозитария // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
13. Меры Банка России по стабилизации ситуации на финансовом рынке в усл. // msppk.ru. URL: https://msppk.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
14. Новое в российском законодательстве (ежедневно).

    Выпуск за 3 января 2025 года // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).

15. Обзор изменений в Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» // b1.ru. URL: https://b1.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
16. Паевые инвестиционные фонды: типы, виды, категории, классификация // pifconsulting.ru. URL: https://pifconsulting.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
17. ПЕРСПЕКТИВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ РЕГУЛИРОВАНИЯ РОЗНИЧНЫХ ПИФ // Банк России. URL: https://cbr.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
18. ПИФ для квала и не только. чем обусловлен новый рекордный рост // mail.ru. URL: https://mail.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
19. ПИФы в России // TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
20. Положение о Комитете финансового надзора Банка России // cbr.ru. URL: https://cbr.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
21. Решение Совета директоров Банка России о сроке принятия управляющей компанией решения об изменении типа паевого инвестиционного фонда, в состав активов которого входят заблокированные активы // cbr.ru. URL: https://cbr.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
22. Решение Совета директоров Банка России о требованиях к деятельности УК ЗПИФ-А в части неприменения отдельных ограничений к составу и структуре активов таких фондов // naufor.ru. URL: https://naufor.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
23. Рынок коллективных инвестиций в России в 2025 году: обзор и главные тренды // aktivo.ru. URL: https://aktivo.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
24. Рынок ценных бумаг: учебник / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2006.
25. Спецдепозитарий в схемах и простыми словами // aaacapital.ru. URL: https://aaacapital.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
26. Статья 39. Обязанности управляющей компании. Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ // Гарант. URL: https://www.garant.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
27. Статья 45. Обязанности специализированного депозитария // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
28. Статья 55. Полномочия Банка России // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
29. Управление семейным благосостоянием: перспективы инвестиционных фондов // dohod.ru. URL: https://dohod.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
30. Управляющие компании паевых инвестиционных фондов // Банк России. URL: https://cbr.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
31. Феликс Блинов: «Развитие рынка – всегда плюс для инвестора» // rwminvest.ru. URL: https://rwminvest.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
32. ЦБ предлагает расширить инвестиционные возможности розничных ПИФов // profinansy.ru. URL: https://profinansy.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
33. Что будет с паевыми фондами в 2025 году и можно ли заработать на паях. Объясняют эксперты // banki.ru. URL: https://www.banki.ru/ (дата обращения: 08.10.2025).
34. Электронный ресурс: Акционерные инвестиционные фонды. URL: https://ddmfo.ru/kursovaya/aktsionernyie-investitsionnyie-fondyi/ (дата обращения: 08.10.2025).