Одним из важнейших объектов гражданских правоотношений являются ценные бумаги. Статья 142 Гражданского Кодекса Российской Федерации определяет ценную бумагу как «документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении». В соответствии со статьёй 143 Гражданского Кодекса РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.
В качестве целей своей работы я определила: изучение истории возникновения ценных бумаг в России, раскрытие понятия ценных бумаг, их классификации и рассмотрение основных видов ценных бумаг и их свойств.
Для достижения обозначенных целей мной были поставлены следующие задачи:
- Исследовать вопрос возникновения ценных бумаг как объекта гражданско-правовых отношений в историческом аспекте. Известно, что ценные бумаги начали возникать многие сотни лет назад. Для подробного изучения ценных бумаг, их признаков, функций и видов, а также их значения в гражданско-правовых отношениях, необходимо выяснить: как они возникали в России, что представляли собой как объект гражданских прав и что представляют собой ценные бумаги в наше время.
- Изучить понятие ценных бумаг, их классификацию и виды, рассмотреть присущие им признаки.
- Изучить содержание таких видов ценных бумаг, как акция, облигация и вексель.
1. История возникновения ценных бумаг.
История российского рынка ценных бумаг своими корнями уходит в купеческие собрания Великого Новгорода. Считается, что рынок ценных бумаг в России появился с того момента, когда натуральное хозяйство уступило место товарно-денежным отношениям. Продажа товаров в кредит породила такое проявление ценных бумаг, как долговая расписка, позже называемая вексель. Векселя скупались и продавались. В ХVIII в. биржевые торги проходили в Архангельске. Москве, Нижнем Новгороде. Первая биржа в России появилась в 1703 г. в Санкт-Петербурге, тогда как товарные и фондовые биржи уже существовали в Антверпене, Амстердаме, Лондоне. Лионе.
Виды ценных бумаг. Способы получения доходов по ценным бумагам
... выпуска дохода в виде процента, начисляемого к номинальной стоимости облигации федеральных займов. Виды ценных бумаг: облигации, акции, обязательства, сертификаты, векселя, ноты, закладные, варранты, опционы, ... векселя, казначейские обязательства, ноты, сертификаты). Но по сути все эти ценные бумаги - облигации. продлеваемые - дают возможность владельцу продлить срок погашения и продолжать получать ...
С развитием капитализма в России возникла необходимость в привлечении капиталов (инвестиций) на развитие промышленности, строительство железной дороги и т.п. Одних кредитов государства для этого было недостаточно, да и не всегда они были выгодны для промышленников. Поэтому возникла идея перенять у Запада новую основную организационную форму предприятий, как акционирование, то есть создать долевую собственность с целью привлечения мелких и средних капиталов. Первая акция была выпущена в России уже в 1827 году. Централизация капитала стала одним из возможных источников финансирования промышленного развития России. Биржевая организованная торговля активно стала осуществляться в России в 60-е годы XIX в. К 1912 г. было создано уже 90 бирж. Однако фондовые операции осуществлялись только на семи крупнейших из них: Санкт-Петербургской, Московской, Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской и Рижской.
Первым официально обособленным фондовым биржевым рынком в России следует считать Фондовый отдел Санкт-Петербургской биржи. Положение о создании Фондового отдела было разработано и внедрено Министром Финансов Российской империи С.Ю.Витте. Санкт-Петербургский Фондовый отдел являлся крупнейшим центром обращения облигаций государственных займов, находящихся в компетенции финансового ведомства.
Всю массу российских фондовых ценностей до 1917 г. можно разделить на две большие группы: твердопроцентные (облигации), составляющие 3/4 всего выпуска ценных бумаг перед Первой мировой войной и дивидендные (акции).
Первые облигации появились на российском фондовом рынке в 1820 году. Спрос и предложение на рынке ссудных капиталов достаточно оперативно отражали бюллетени, составленные котировальной комиссией Фондового отдела и признанные официальными документами на территории всей Российской империи.
На Санкт-Петербургской Фондовой бирже котировались (ценились): государственные займы, государственные железнодорожные займы, облигации частных железных дорог, займы иностранных государств, городские займы различных городов, ипотечные бумаги (ссуда, выдаваемая под залог недвижимости), закладные листы, различные облигации, акции банков, страховых и транспортных обществ, железных дорог, акции торгово-промышленных предприятий.
Разброс котировок, государственных бумаг был достаточно широк. Так в 1913 г минимальную котировку — 78%-й стоимости — имели облигации 3%-го Российского золотого займа 1896 г., максимальную — 54% имели сторублевые 5%-е облигации выигрышного первого внутреннего займа 1864 г.
Российский рынок ценных бумаг в начале IX в. был достаточно развит, масштабен и хорошо интегрирован в мировой фондовый рынок. По подсчетам дореволюционных экономистов в 1913 году в стране обращалось акций на сумму 1,65 млрд рублей по номинальной стоимости, из них 1.5 млрд — на Санкт-Петербургской бирже, при общей сумме акционерных капиталов в 3,6 млрд рублей.
Расцвет российского рынка ценных бумаг произошел в 1909-1913 годах в период стремительного подъема экономики. Наиболее крупными операторами на отечественном фондовом рынке были коммерческие банки России. Начало первой мировой войны явилось причиной биржевого кризиса, поразившего все европейские биржи. К середине 1914 г. были закрыты биржи: Лондона, Вены, Брюсселя, введены ограничения на операции фондовых бирж Парижа и Берлина. Резкое падение курсов всех без исключения фондовых ценностей на российских биржах также привело к закрытию Одесской, Московской, Рижской и Варшавской бирж, а затем и Санкт-Петербургской биржи. События Февральской революции привели к тому, что операции на официальном Фондовом рынке стали невозможны, и 3 марта 1917 г. биржа официально была закрыта.
Облигационные займы
... связанные с юридической стороной облигационного займа (оформление эмиссионных документов (решения о размещении облигаций, решения о выпуске ценных бумаг, проспекта ценных бумаг и т. п.), сопровождение государственной регистрации данного выпуска в уполномоченном ...
Советское правительство прибегало к пополнению бюджета за счет государственных займов, но уже к 30-м годам наблюдалось коренное изменение структуры государственных ценных бумаг, выразившееся в резком падении доли облигаций — займов, размешавшихся среди инвесторов на рыночной основе, за счет увеличения удельного веса займов, распространявшихся в принудительном порядке среди предприятий и населения.
Размещение таких займов не требовало услуг рынка ценных бумаг. Положением от 20.02.1929 г. на государственные сберкассы были возложены все операции по реализации и обслуживанию государственных займов и займов, гарантированных правительством. В 1930 — 1957 гг. было выпущено 45 государственных займов, окончательное погашение этих займов было произведено лишь к 15 декабря 1991 г.
В январе 1992 г. Россия, ставшая правопреемником СССР по союзным государственным долговым обязательствам, приостановила на 9 месяцев свободную покупку и продажу облигаций государственного 3%-го внутреннего займа, которые затем были обменены с 1 октября 1992 г. на облигации Российского внутреннего выигрышного займа 1992 г. Этот заем выпущен на 10 лет, общая сумма выигрышей по нему установлена из расчета 15% годовых, номинальная стоимость облигации — 500 и 1000 рублей.
В 1990 г. правительством выпущены государственные казначейские обязательства (5%-й уровень доходности и срок 16 лет).
Обязательства были изменены из-за почти полностью отсутствовавшего на них спроса: в 2 раза сократился срок их обращения и в 2 раза повысилась ставка годового процентного дохода. Эти меры повысили привлекательность государственных казначейских обязательств, и за 1990 г. их было продано на сумму 400 млн. рублей. Выпуск этих казначейских обязательств осуществлялся правительством для рефинансирования государственного долга по мере их реализации. В 1990 г. проводилось погашение массовых займов 1954-1956 гг., размешавшихся среди населения по подписке.
1990 г. ознаменовался большой активностью федерального правительства в привлечении средств для покрытия бюджетного дефицита эмиссией различных государственных ценных бумаг. Для населения был выпущен целевой беспроцентный заем, по которому было собрано более 4 млрд рублей. Для предприятий был выпущен государственный внутренний 5%-й заем 1990 г. на срок до 2006 г. Выплата дохода по купонам облигаций этого займа осуществляется один раз в год. В отличие от казначейских обязательств, условия этого займа не были вовремя скорректированы, и неразмещенную часть облигаций был вынужден приобрести Государственный Банк России.
Развитие страхового рынка в России
... и действуют на нее ограничивающе, относятся: государственно-политическое окружение; социально-этическое окружение, конъюнктура мирового страхового рынка. Государственное законодательство, баланс политических сил оказывают влияние ... и материалов периодической печати, выявить основные проблемы развития страхового рынка в России за последние несколько лет, дать оценку его текущего состояния, ...
Впервые в стране распространением облигаций этого займа занимались коммерческие структуры по лицензии, выданной Министерством Финансов РФ, две брокерские фирмы: «Московские ценные бумаги» и «Брок-Инвест-Сервис», которым удалось продать ценных бумаг на 300 млн. рублей. Первые акции появились в свободной продаже в декабре 1990 г. Это были акции финансовой группы «Менатеп», состоящей из 17 банков, двух страховых компаний и акционерного общества «Менатеп-Инвест». Объединение «Менатеп» выпустило свои акции с помощью специалистов общества «Российские ценные бумаги», первой компании, Устав которой предусматривает занятие финансовым брокерством.
Формирование рынка ценных бумаг в России в значительной степени связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников. Важное место в этом процессе отводится также становлению единого экономического пространства между бывшими союзными республиками, в том числе странами СНГ.
1991 г. — первый год реального возрождения рынка ценных бумаг в России. Этот год был отмечен эмиссией акций банков, бирж, первых инвестиционных и производственных акционерных обществ. К сентябрю 1991 г. Число зарегистрированных в Минфине России фондовых, инвестиционных и валютно-фондовых отделов товарных бирж, а также специализированных фондовых бирж приблизилось к двумстам, что больше, чем во всем остальном мире.
В странах с рыночной экономикой фондовые биржи являются элементом вторичного фондового рынка, то есть местом перепродажи ранее размещенных ценных бумаг. Российские фондовые биржи в настоящее время, и это закономерно в условиях становления рынка ценных бумаг, относятся скорее к первичному рынку, нежели ко вторичному, так как через них проходит значительный объем первичного размещения ценных бумаг.
На рынке ценных бумаг России появились уже акции известных иностранных корпораций. Владение иностранными ценными бумагами достаточно распространенное явление среди западных инвесторов. Определенный интерес к ним объясняется тем, что это все-таки достаточно надежное помещение капитала в условиях непрекращающейся инфляции. Несмотря на падение курсов акций практически всех немецких компаний и почти половины американских, итоговая рублевая норма дохода, например за 10 месяцев 1992 г. составляла 50-130% по немецким компаниям и 10-360% по акциям американских корпораций. Фондовые ценности, эмитированные в странах с рыночной экономикой, представляют собой выгодную сферу для инвестирования российского капитала, что само по себе создает достаточно сложную проблему для России (вывоз капитала за рубеж ежегодно возрастает).
Страна заинтересована в том, чтобы валютный доход на российские инвестиции в иностранные ценные бумаги либо поступал в Россию, либо использовался для приобретения необходимого импорта. Решение этой проблемы без активного участия государства вряд ли возможен. Заметим, что из России ежегодно вывозится примерно 20 млрд долларов.
Переход нашей страны к рыночной экономике определил собой начало нового этапа в развитии рынка ценных бумаг. Государственная политика в развитии рынка ценных бумаг выделяет три этапа:
Первый этап (1990-1992 гг.) — создание предпосылок для развития фондового рынка: образование бирж и рынка акций коммерческих банков, товарных и фондовых бирж; формирование законодательной базы российского рынка ценных бумаг.
Влияние санкций на страховой рынок России
... НОСПа Михаил Калашник. А на эти компании приходится 80-90% рынка страхования корпоративных рисков в России, добавляет он. В целом, введение системы санкционных мер повлияло на ... «РЕСО-Гарантия» Сергей Саркисов предлагает сделать упор на «пулы» в России и на восточных рынках, активно отвергая мысль о создании государственной перестраховочной компании «Эффективность их работы ...
Второй этап (1993-1994гг.) — формирование фондового рынка в форме приватизационных чеков, которые обменивались на акции приватизируемых предприятий или продавались на биржевом и внебиржевом рынке.
