Банковские ценные бумаги на российском рынке: комплексный анализ видов, регулирования и перспектив развития

метки: Рынок, Бумага, Ценный, Банковский, Облигация, Право, Россия, Инвестор

В 2023 году российские банки привлекли более 1,1 трлн рублей через выпуск облигаций, установив абсолютный рекорд. Эта цифра не просто демонстрирует масштаб активности, но и подчеркивает критически важную роль банковских ценных бумаг в современной российской экономике. В условиях динамично меняющегося глобального и национального финансового ландшафта, а также беспрецедентного санкционного давления, рынок ценных бумаг становится одним из ключевых инструментов для поддержания стабильности, обеспечения ликвидности и стимулирования экономического роста.

Настоящая работа посвящена комплексному исследованию банковских ценных бумаг на российском рынке, представляя собой глубокое академическое исследование для студентов и аспирантов экономических и юридических специальностей. В центре внимания — объект и предмет исследования: многообразие банковских ценных бумаг и российский рынок ценных бумаг как среда их функционирования.

Целью данной работы является не только систематизация существующих знаний, но и всесторонний анализ текущего состояния, тенденций и перспектив развития этого сегмента финансового рынка с учетом последних изменений и адаптационных мер. Для достижения этой цели перед нами стоят следующие задачи:

• Определить сущность банковских ценных бумаг и представить их классификацию.
• Детально рассмотреть виды ценных бумаг, эмитируемых российскими банками, и их значение для формирования капитала.
• Систематизировать правовое и регуляторное поле рынка банковских ценных бумаг.
• Проанализировать роль банков как профессиональных участников российского рынка ценных бумаг.
• Оценить текущее состояние и ключевые тенденции развития рынка банковских ценных бумаг, включая влияние макроэкономических факторов.
• Идентифицировать риски и преимущества инвестирования в банковские ценные бумаги для различных участников рынка.

Структура работы выстроена таким образом, чтобы обеспечить логическую последовательность и глубину изложения материала, начиная с фундаментальных теоретических положений и заканчивая анализом актуальных тенденций и перспектив. Особое внимание уделено не только правовым и экономическим аспектам, но и влиянию современных вызовов, таких как геополитические факторы и развитие цифровых финансовых активов.

Теоретические основы и классификация банковских ценных бумаг

Понимание сущности ценных бумаг и их места в банковской деятельности является краеугольным камнем для анализа всего финансового рынка, ведь эти инструменты, словно невидимые нити, связывают инвесторов и эмитентов, обеспечивая перераспределение капитала и стимулируя экономическую активность, формируя основу для роста и развития.

Ценные бумаги и Цифровые финансовые активы в РФ (2025): Теоретико-правовой ...

... капиталу свободно перетекать между секторами экономики. Бездокументарная форма ценных бумаг: Правовая сущность и особенности регулирования Эволюция финансовых технологий и развитие организованного рынка привели к тому, что физическая форма документа ...

Понятие и правовая природа ценных бумаг

В основе любой ценной бумаги лежит правовое определение, которое определяет ее сущность и функции. Согласно статье 142 Гражданского кодекса Российской Федерации (ГК РФ), ценными бумагами признаются документы, которые соответствуют установленным законом требованиям и удостоверяют обязательственные или иные права. Осуществление или передача этих прав возможны лишь при предъявлении таких документов – это концепция документарных ценных бумаг. Исторически именно эта форма была первоначальной, предполагая физическое наличие бланка или сертификата.

Однако современный финансовый мир значительно расширил это понятие. ГК РФ также признает ценными бумагами обязательственные и иные права, закрепленные в решении о выпуске или ином акте эмитента, где осуществление и передача прав возможны только с соблюдением правил учета этих прав. Это определение относится к бездокументарным ценным бумагам, которые существуют исключительно в виде записей на счетах в электронных реестрах, без физического носителя. Такими, например, являются большинство акций и облигаций, торгующихся на биржах.

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (ФЗ № 39-ФЗ от 22.04.1996) дополняет это определение, конкретизируя понятие эмиссионных ценных бумаг. Это любые ценные бумаги, закрепляющие совокупность имущественных и неимущественных прав, которые размещаются выпусками (дополнительными выпусками) и имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска. Каждому такому выпуску присваивается регистрационный номер, что обеспечивает прозрачность и регулирование их обращения.

В зависимости от способа фиксации права, документарные ценные бумаги могут быть:

• Предъявительскими (на предъявителя), где право принадлежит любому, кто предъявит документ.
• Ордерными, передача прав по которым осуществляется посредством индоссамента (передаточной надписи).
• Именными, где владелец указывается в самой ценной бумаге и в реестре эмитента, а передача прав требует внесения изменений в реестр.

Обобщая, банковские ценные бумаги — это специфический подкласс ценных бумаг, эмитентами которых выступают кредитные организации. Они являются неотъемлемой частью финансовой системы, позволяя банкам привлекать средства, управлять ликвидностью и расширять свою деятельность.

Классификация банковских ценных бумаг

Классификация ценных бумаг, выпускаемых кредитными организациями, может осуществляться по множеству критериев, что позволяет лучше понять их функциональное назначение и правовой режим.

Критерий классификации	Типы ценных бумаг	Описание	Примеры
По форме выпуска	Документарные	Физические документы, удостоверяющие права.	Банковские сертификаты, векселя.
	Бездокументарные	Права, зафиксированные в электронных реестрах.	Акции, облигации (в безналичной форме).
По характеру прав	Долевые	Удостоверяют право владельца на долю в имуществе эмитента, право на участие в управлении и получение части прибыли.	Акции.
	Долговые	Удостоверяют долговые обязательства эмитента перед владельцем, право на получение фиксированного дохода и возврат основной суммы.	Облигации, банковские сертификаты, финансовые векселя.
По типу эмиссии	Эмиссионные	Выпускаются массовыми сериями (выпусками), имеют равные права и сроки их осуществления.	Акции, облигации.
	Неэмиссионные	Выпускаются индивидуально, не имеют признаков эмиссии.	Векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты.
По виду обращения	Предъявительские	Право собственности передается простым вручением.	Ранее – сберегательные сертификаты (запрещены).
	Именные	Права закреплены за конкретным лицом, передача прав требует перерегистрации.	Акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты.
	Ордерные	Права передаются путем индоссамента.	Векселя.

Таким образом, банковские ценные бумаги представляют собой сложный и многообразный инструмент, который играет ключевую роль в финансовых операциях кредитных организаций, позволяя им эффективно управлять своими ресурсами и удовлетворять потребности различных категорий инвесторов.

Виды ценных бумаг, выпускаемые российскими банками, и их значение для формирования капитала

Коммерческие банки в России используют широкий спектр ценных бумаг для достижения различных стратегических целей – от привлечения капитала до управления ликвидностью и создания платежных средств. Каждый вид ценных бумаг имеет свои особенности и играет уникальную роль в финансовой архитектуре банка.

Акции: инструмент формирования собственного капитала

Акции являются фундаментальным инструментом для формирования собственного (уставного) капитала коммерческого банка. Когда банк создается как акционерное общество или принимает решение об увеличении своего уставного капитала, он выпускает акции. Это позволяет привлечь средства инвесторов, которые, становясь акционерами, приобретают долю в капитале банка, право на участие в управлении (через голосование на общих собраниях акционеров) и право на получение части прибыли в виде дивидендов.

Банки, как и другие акционерные общества, могут выпускать:

• Обыкновенные акции, которые дают право голоса и получение дивидендов в зависимости от финансовых результатов банка.
• Привилегированные акции, которые обычно не дают права голоса, но гарантируют фиксированный дивиденд и имеют приоритет при выплате дивидендов или ликвидации банка. Важно отметить, что номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала банка, что закреплено законодательно.

Размещение акций на российском фондовом рынке, в частности на Московской Бирже, является стратегически важным шагом для банков. Продажа дополнительных акций напрямую способствует наращиванию собственного капитала. Более того, успешное размещение и рост курса акций свидетельствуют о доверии инвесторов и хороших перспективах банка. В 2024 году банки активно увеличивали уставный капитал за счет дополнительной эмиссии акций, при этом доля банков в общем объеме эмиссии акций на МосБирже составляла значительную часть, что подчеркивает их активность в этом направлении. Рост дивидендов, демонстрируемый банками, является мощным стимулом для роста курса акций, привлекая новых инвесторов.

Облигации: источник заемных средств и особенности рынка

В отличие от акций, которые формируют собственный капитал, облигации являются ключевым инструментом для привлечения дополнительных заемных средств. Выпуская облигации, банк берет в долг у инвесторов на определенный срок, обязуясь выплачивать проценты (купоны) и вернуть номинальную стоимость облигации по истечении срока. Это позволяет банку диверсифицировать источники финансирования и привлекать долгосрочный капитал, необходимый для расширения кредитования, инвестиционных проектов или поддержания ликвидности.

Для выпуска облигаций существуют определенные законодательные условия. Одним из обязательных условий является полная оплата всех ранее выпущенных банком акций или полная оплата участниками своих долей в уставном капитале. Это требование призвано обеспечить финансовую устойчивость эмитента перед привлечением заемных средств.

Рынок банковских облигаций в России демонстрирует впечатляющую динамику. Так, в 2023 году российские банки привлекли более 1,1 трлн рублей через выпуск облигаций, что стало рекордным показателем. Это свидетельствует о высоком спросе инвесторов на банковские долговые инструменты и способности банков эффективно использовать этот канал финансирования. По данным на 1 сентября 2025 года, на рынке облигаций Московской Биржи банковский и финансовый секторы преобладают, составляя около 46% от общего объема торгов, что подтверждает их доминирующую роль.

Помимо корпоративных облигаций, выпускаемых коммерческими банками, на рынке существуют также Облигации Банка России (ОБР). Эти ценные бумаги играют важную роль в денежно-кредитной политике, позволяя Банку России регулировать ликвидность банковского сектора. Особенности торгов ОБР регулируются Московской Биржей, обеспечивая прозрачность и эффективность операций.

Стандартный номинал большинства российских облигаций, в том числе банковских, составляет 1 000 рублей, что делает их доступными для широкого круга инвесторов, включая розничных.

Депозитные и сберегательные сертификаты: механизмы аккумуляции средств

Депозитные и сберегательные сертификаты представляют собой особую категорию банковских ценных бумаг, эмиссия которых напрямую связана с одной из основных функций коммерческих банков — аккумуляцией денежных средств. Эти инструменты, по сути, являются документарным оформлением банковского вклада, но с возможностью их передачи.

• Сберегательный сертификат — это именная документарная ценная бумага, предназначенная исключительно для физических лиц (включая индивидуальных предпринимателей).

  Он удостоверяет сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных процентов. Максимальный срок обращения сберегательных сертификатов ограничен 3 годами. Важным законодательным изменением стало запрещение выдачи сберегательных сертификатов на предъявителя, что повысило их безопасность и снизило риски несанкционированного обращения. Сумма вклада, удостоверенная сберегательным сертификатом, подлежит страхованию государством в соответствии с законом о страховании вкладов физических лиц в пределах 1,4 млн рублей, как и обычные банковские вклады.

• Депозитный сертификат — это также именная документарная ценная бумага, но предназначенная для юридических лиц. Он выполняет аналогичную функцию – удостоверяет вклад и право на получение его суммы с процентами по истечении срока. Максимальный срок обращения депозитных сертификатов ограничен 1 годом.

Обращение сберегательных сертификатов осуществляется исключительно между физическими лицами (включая индивидуальных предпринимателей), что подчеркивает их ориентацию на розничного инвестора. Условия выдачи как сберегательных, так и депозитных сертификатов утверждаются коллегиальным исполнительным органом кредитной организации и подлежат обязательной регистрации в Банке России. Это обеспечивает соблюдение регуляторных требований и защиту интересов вкладчиков.

Объемы привлечения средств банками с помощью депозитных и сберегательных сертификатов демонстрируют стабильный рост. В 2024 году этот показатель достиг более 500 млрд рублей, что свидетельствует о сохраняющейся популярности этих инструментов среди населения и бизнеса как надежного способа размещения временно свободных денежных средств.

Векселя и чеки: инструменты расчетов и краткосрочного финансирования

Вексель — это классическая ценная бумага, представляющая собой письменное денежное обязательство, оформленное по строго установленной форме. Он дает владельцу безусловное право на получение от должника (векселедателя или акцептанта) определенной суммы в конкретном месте и в определенный срок. Банки активно используют векселя для:

• Привлечения денежных средств: Банки выпускают собственные векселя, предлагая их инвесторам в качестве долгового инструмента.
• Создания платежных средств: Банковские векселя могут использоваться в расчетах с контрагентами, заменяя собой денежные средства и упрощая финансовые операции.
• Обеспечения по сделкам: Векселя часто служат залогом или гарантией при заключении различных сделок, повышая доверие между сторонами.

Банки выпускают как дисконтные векселя (продаются ниже номинала, а погашаются по номиналу, разница составляет доход), так и процентные векселя (выплачивается процент на номинал).

Они могут быть номинированы как в рублях, так и в иностранной валюте, и иметь различные сроки платежа: «по предъявлении» или «по предъявлении, но не ранее определенной даты», что предоставляет гибкость как эмитенту, так и инвестору.

Что касается чеков, то они, хотя и являются ценными бумагами, в банковской практике России в настоящее время используются значительно реже для прямого привлечения капитала. Их основное назначение — быть платежным инструментом, письменным распоряжением чекодателя банку о выплате определенной суммы чекодержателю. Тем не менее, как и векселя, они относятся к неэмиссионным ценным бумагам.

В целом, многообразие выпускаемых банками ценных бумаг позволяет им гибко формировать свою ресурсную базу, оптимизировать структуру капитала и активно участвовать в финансовых рынках, предлагая инвесторам широкий спектр инструментов с различными характеристиками риска и доходности.

Правовое и регуляторное поле российского рынка банковских ценных бумаг

Эффективное функционирование рынка ценных бумаг невозможно без четкой и всеобъемлющей системы правового регулирования. В Российской Федерации эта система строится на фундаменте Гражданского кодекса и специализированных федеральных законов, дополняемых детализированными нормативными актами Банка России.

Фундаментальные законодательные акты

Основой регулирования ценных бумаг в России служит Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ). Он закладывает общие принципы и определения, касающиеся ценных бумаг:

• Статья 142 ГК РФ определяет понятие ценной бумаги как документа, удостоверяющего имущественные или неимущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Эта статья также впервые в российском законодательстве разграничивает документарные и бездокументарные ценные бумаги, признавая за последними полную юридическую силу.
• Статья 143 ГК РФ перечисляет основные виды ценных бумаг, признанных таковыми в гражданском обор��те. К ним относятся акция, вексель, закладная, инвестиционный пай, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в законе. Это перечисление является открытым, позволяя законодателю вводить новые виды ценных бумаг.
• Статья 844 ГК РФ специально регулирует банковские депозитные и сберегательные сертификаты, определяя их как письменные свидетельства банка о внесении денежных средств, удостоверяющие право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему.

Наряду с ГК РФ, ключевую роль играет Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (ФЗ № 39-ФЗ от 22.04.1996). Этот закон является основным регулятором отношений, возникающих при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, а также устанавливает правовые основы деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Он определяет «эмиссионные ценные бумаги» как любые ценные бумаги, закрепляющие совокупность имущественных и неимущественных прав, размещаемые выпусками (дополнительными выпусками) и имеющие равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска. Важно, что каждому выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается регистрационный номер, что обеспечивает их идентификацию и контроль со стороны регулятора.

Роль Банка России в регулировании рынка

Банк России выступает как мегарегулятор финансового рынка, включая рынок ценных бумаг. Его роль заключается не только в лицензировании и надзоре, но и в разработке детализированных нормативных актов, которые конкретизируют положения федеральных законов и обеспечивают единообразное применение правил.

Одним из важнейших таких актов является Положение Банка России от 19.12.2019 № 706-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг». Этот документ устанавливает подробный порядок государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, требования к раскрытию информации эмитентами, процедуры регистрации отчетов об итогах выпуска и регистрации проспектов ценных бумаг. Положение № 706-П является настольной книгой для любого эмитента, включая банки, планирующие выход на рынок с акциями или облигациями.

Кроме того, Банк России осуществляет прямой контроль за выпуском неэмиссионных банковских ценных бумаг, таких как депозитные и сберегательные сертификаты. Условия их выдачи должны строго соответствовать требованиям федеральных законов и нормативных актов Банка России и подлежат обязательной регистрации в Банке России. Это гарантирует, что банки соблюдают установленные правила в отношении сроков, процентных ставок, порядка погашения и прочих условий, защищая тем самым интересы вкладчиков и инвесторов.

Таким образом, правовое и регуляторное поле рынка банковских ценных бумаг в РФ представляет собой многоуровневую систему, где ГК РФ и ФЗ «О рынке ценных бумаг» формируют законодательный каркас, а нормативные акты Банка России обеспечивают детализированное и оперативное регулирование, адаптирующееся к изменяющимся условиям финансового рынка.

Банки как профессиональные участники российского рынка ценных бумаг

Роль коммерческих банков на рынке ценных бумаг выходит далеко за рамки простого выпуска собственных инструментов. Они являются многофункциональными игроками, активно участвующими в качестве эмитентов, инвесторов и, что особенно важно, профессиональных посредников. Эта многогранность делает их одними из ключевых звеньев финансовой системы.

Виды деятельности банков на рынке ценных бумаг

Коммерческие банки могут осуществлять различные виды деятельности на рынке ценных бумаг, большинство из которых требуют специальных лицензий Банка России. По данным Банка России, на начало 2025 года количество кредитных организаций, имеющих такие лицензии, составляло более 150, что подтверждает широкое вовлечение банковского сектора в этот сегмент рынка. Однако существуют и так называемые «непрофессиональные» банки-участники, которые осуществляют эмиссионную, инвестиционную и другие виды деятельности на основании своей общебанковской лицензии.

К основным видам профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг относятся:

• Брокерская деятельность: Банки, обладающие соответствующей лицензией, выступают в роли посредников между инвесторами и эмитентами. Они выполняют операции по купле-продаже ценных бумаг по поручению клиента и за его счет, получая за это комиссионное вознаграждение. Этот вид деятельности позволяет широкому кругу инвесторов получить доступ к биржевым торгам и инвестиционным инструментам. Объем брокерских операций, осуществляемых банками, значительно вырос в 2024 году, превысив 20 трлн рублей, что составляет значительную долю на российском брокерском рынке и свидетельствует о высоком доверии к банковским брокерам.
• Дилерская деятельность: В рамках дилерской деятельности банк действует от своего имени и за свой счет. Это означает, что банк покупает и продает ценные бумаги, формируя собственный портфель, стремясь получить прибыль от изменения их стоимости или от разницы между ценами покупки и продажи. Дилерская деятельность способствует поддержанию ликвидности рынка, поскольку банки готовы покупать или продавать ценные бумаги даже при отсутствии встречных заявок от других инвесторов.
• Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами: Банки могут управлять ценными бумагами и денежными средствами клиентов на основе договора доверительного управления. В этом случае банк (доверительный управляющий) действует в интересах клиента (учредителя управления), принимая инвестиционные решения с целью максимизации доходности при заданном уровне риска. Это особенно актуально для инвесторов, не имеющих достаточных знаний или времени для самостоятельного управления портфелем.
• Депозитарная деятельность: Депозитарная деятельность банков заключается в оказании услуг по хранению, опеке и попечительству сертификатов документарных ценных бумаг клиентов, а также, что более распространено для бездокументарных ценных бумаг, по учету перехода прав на них. Депозитарий ведет счета депо, фиксируя ownership ценных бумаг и все операции по ним. Эта функция критически важна для обеспечения безопасности и надежности рынка, предотвращая мошенничество и упрощая операции с ценными бумагами.

Преимущества банков как участников рынка

Банки обладают рядом уникальных преимуществ, которые делают их особенно эффективными участниками рынка ценных бумаг:

• Квалифицированный персонал: Банки инвестируют в обучение своих сотрудников, формируя команды высококлассных специалистов в области финансов, права и анализа рынка.
• Развитая инфраструктура: Банковская сеть, информационные системы, системы безопасности и бэк-офисные операции обеспечивают оперативность и надежность проведения сделок.
• Оперативная оценка ситуации на рынке: Благодаря доступу к обширным данным и развитым аналитическим подразделениям, банки способны быстро реагировать на изменения рыночной конъюнктуры.
• Предоставление аналитических исследований и рекомендаций: Банки активно делятся своей экспертизой с клиентами, предлагая им глубокие аналитические обзоры, инвестиционные идеи и персонализированные рекомендации, что повышает привлекательность их услуг.

Эти преимущества позволяют банкам не только эффективно управлять собственными портфелями и капиталом, но и предоставлять широкий спектр высококачественных услуг другим участникам рынка, способствуя развитию и стабилизации всего российского рынка ценных бумаг.

Текущее состояние и ключевые тенденции развития рынка банковских ценных бумаг в России

Российский рынок ценных бумаг, и в частности сегмент банковских инструментов, прошел через период значительных испытаний и адаптации, особенно после 2022 года. Сегодня он демонстрирует устойчивость и потенциал к дальнейшему развитию, движимый как внутренними макроэкономическими факторами, так и глобальными тенденциями, включая цифровизацию.

Влияние макроэкономических и геополитических факторов

Финансовый рынок, как барометр экономики, остро реагирует на макроэкономические и геополитические изменения.

• Мировые цены на нефть: Исторически Россия является крупным экспортером энергоресурсов, поэтому повышение мировых цен на нефть оказывает благотворное влияние на фондовый рынок и экономику страны. Это приводит к росту фондовых индексов, увеличению валового внутреннего продукта (ВВП) и пополнению золотовалютных резервов, создавая благоприятные условия для инвестиционной активности, в том числе и в банковские ценные бумаги.
• Процентная ставка: Ключевая ставка Банка России является мощным регуляторным инструментом. Она оказывает негативное воздействие на фондовые индексы, поскольку влияет на цены акций через дисконтирующий фактор (увеличение ставки дисконтирования снижает приведенную стоимость будущих денежных потоков) и определяет стоимость заимствований для компаний, включая банки. Исследования показывают, что повышение ключевой ставки Банка России на 1 процентный пункт может привести к снижению индекса МосБиржи на 0,5-1% в краткосрочной перспективе, поскольку альтернативные безрисковые инвестиции (например, депозиты) становятся более привлекательными.
• Уровень инфляции: Высокий уровень инфляции оказывает отрицательное воздействие на реальную доходность фондового индекса России. Инвесторы стремятся защитить свои сбережения от обесценивания, что может отвлекать капитал от фондового рынка или требовать более высокой номинальной доходности, оказывая давление на котировки.
• Геополитические факторы: Любые противоречивые заявления стран, международные конфликты или усиление санкционного давления могут спровоцировать массовые распродажи российских акций, внести волатильность и неопределенность на рынок, что, в свою очередь, влияет и на банковский сектор.

Рыночная динамика и адаптация после 2022 года

С 2022 года санкции против Российской Федерации оказали беспрецедентное влияние на рынок ценных бумаг. Первоначальный шок привел к приостановке деятельности биржи и последующему принятию Банком России решительных мер для минимизации негативных последствий. В числе этих мер были ограничение коротких продаж, временный запрет на продажу ценных бумаг нерезидентами, а также масштабные операции по поддержанию ликвидности финансового сектора.

Благодаря этим мерам и внутренним адаптационным процессам, в 2024 году российский фондовый рынок демонстрировал смешанные, но в целом восстановительные результаты. Индекс МосБиржи по итогам 2024 года показал рост около 15%, восстановившись после падения в 2022 году, что свидетельствует о потенциале для развития и адаптации к новым условиям и созданию более устойчивой экономики.

Актуальные статистические данные на 2025 год также подтверждают активность рынка:

• По состоянию на 1 сентября 2025 года совокупная стоимость котируемых акций составила 46,9 трлн рублей.
• В августе 2025 года задолженность по облигационным займам с исключением валютной переоценки выросла на 990 млрд рублей и на 1 сентября 2025 года достигла 59,9 трлн рублей. Объем новых выпусков долговых ценных бумаг за месяц составил 1 трлн рублей, при этом банки и финансовые организации активно участвовали в этом процессе. Доля банков в новых выпусках долговых ценных бумаг в августе 2025 года, по данным Банка России, составила около 30% от общего объема.
• На рынке облигаций Московской Биржи банковский и финансовый секторы по-прежнему преобладают, составляя около 46% от объема торгов.
• В сентябре 2025 года доля системно значимых кредитных организаций (СЗКО) на аукционах облигаций федерального займа (ОФЗ) оставалась на минимальном уровне (28,6%), что ниже среднегодового показателя 2024 года (около 40%).

  Основной спрос на ОФЗ распределился между СЗКО, остальными банками, нефинансовыми организациями и физическими лицами. Это может указывать на диверсификацию инвесторской базы.

• Нетто-покупки розничных инвесторов на российском рынке акций в сентябре 2025 года достигли максимума с февраля 2022 года — 43,1 млрд рублей, что свидетельствует о возросшем интересе населения к фондовому рынку.

Перспективы и развитие цифровых финансовых активов (ЦФА)

Рынок банковских ценных бумаг не стоит на месте, активно адаптируясь к технологическим инновациям. Одним из ключевых трендов банковского сектора в ближайшие пять-десять лет станет не только борьба за клиентов и снижение маржинальности, но и бурное развитие цифровых финансовых активов (ЦФА).

ЦФА представляют собой новый формат организации выпуска, учета и обращения активов, использующий технологии распределенных реестров (блокчейн).

Они могут быть привязаны к любому активу: облигациям, недвижимости, золоту, индексам и другим финансовым инструментам. Российский рынок ЦФА по итогам 2024 года превысил 150 млрд рублей, показав четырехкратный рост. Ожидается, что к концу 2025 года объем эмиссии может превысить 1 триллион рублей, что делает этот сегмент одним из наиболее динамично развивающихся. Банки видят в ЦФА перспективный инструмент для привлечения капитала, оптимизации расчетов и создания новых продуктов.

Основные направления развития финансового рынка РФ на ближайший период

Банк России, как мегарегулятор, определяет стратегические векторы развития финансового рынка. В документе «Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2025 год и период 2026 и 2027 годов» утверждены следующие ключевые направления:

• Усиление роли финансового рынка в финансировании трансформации экономики: Финансовый рынок должен стать более эффективным каналом для перераспределения капитала в приоритетные отрасли и проекты, способствующие структурным изменениям в экономике.
• Защита прав инвесторов: Повышение доверия к рынку через усиление механизмов защиты прав розничных и институциональных инвесторов, повышение финансовой грамотности.
• Цифровизация: Активное внедрение цифровых технологий в финансовые услуги и продукты, включая развитие ЦФА, цифрового рубля и упрощение дистанционного доступа к финансовым сервисам.
• Развитие внешнеторговых платежей: Создание надежных и эффективных инфраструктур для международных расчетов в условиях изменившейся геополитической обстановки, включая использование альтернативных валют и платежных систем.

Таким образом, российский рынок банковских ценных бумаг находится в стадии активной трансформации, реагируя на внешние вызовы и внутренние потребности. Адаптивность, развитие новых технологий и четкая регуляторная политика Банка России формируют фундамент для его дальнейшего роста и устойчивости.

Риски и преимущества инвестирования в банковские ценные бумаги для различных участников рынка

Инвестирование в ценные бумаги всегда сопряжено с оценкой потенциальной доходности и сопутствующих рисков. Банковские ценные бумаги, будучи неотъемлемой частью финансовой системы, не исключение. Для инвесторов и самих банков-эмитентов существуют свои специфические преимущества и риски, требующие глубокого анализа.

Риски для инвесторов

Инвестирование в ценные бумаги, безусловно, предполагает более высокую потенциальную доходность по сравнению с традиционными банковскими вкладами. Однако эта доходность сопряжена с более высокими рисками, и, в отличие от банковских вкладов (застрахованных государством до 1,4 млн рублей), вложенные в ценные бумаги деньги не застрахованы государством, и гарантий по доходности здесь нет. Рассмотрим ключевые риски:

1. Рыночный риск: Это риск падения стоимости приобретенных активов из-за общих негативных тенденций на рынке. Причины могут быть разнообразными: ухудшение состояния мировой или национальной экономики, кризис в отдельной отрасли или неблагоприятные новости, касающиеся конкретной компании-эмитента (в данном случае, банка).
2. Кредитный риск (риск дефолта): Один из наиболее значимых рисков для держателей долговых ценных бумаг (облигаций, сертификатов).

   Он заключается в вероятности неисполнения эмитентом (банком) своих обязательств по выплате купонов (процентов) или погашению номинальной стоимости ценной бумаги. Дефолт эмитента может привести к частичной или полной потере вложенных средств. Для снижения такого риска инвесторам рекомендуется выбирать облигации надежных эмитентов с высоким кредитным рейтингом. В России деятельность по присвоению кредитных рейтингов осуществляют аккредитованные Банком России рейтинговые агентства, такие как АКРА (Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство) и Эксперт РА, чьи оценки служат важным ориентиром.

3. Процентный риск: Этот риск связан с возможностью снижения рыночной стоимости облигаций из-за роста уровня процентных ставок в экономике. Если процентные ставки на рынке растут, новые выпуски облигаций предлагают более высокую доходность, делая ранее выпущенные облигации с более низкой доходностью менее привлекательными, что приводит к падению их цены. Для минимизации этого риска целесообразно инвестировать в краткосрочные облигации, поскольку их цена менее чувствительна к изменениям процентных ставок.
4. Инфляционный риск: Вероятность того, что реальная доходность облигаций окажется ниже ожидаемой из-за превышения фактического уровня инфляции над прогнозным. Инфляция обесценивает будущие денежные потоки от ценных бумаг. Для снижения этого риска инвесторы могут приобретать облигации с плавающим купоном, доходность которых привязана к уровню инфляции или ключевой ставке.
5. Риск ликвидности: Заключается в вероятности отсутствия на рынке достаточного количества покупателей, готовых приобрести ценные бумаги по цене, удовлетворяющей продавца. Это может привести к необходимости продавать активы с дисконтом или невозможности их быстрой реализации.
6. Риски, связанные с банкротством брокера или управляющей компании: Несмотря на то, что ценные бумаги обычно хранятся на отдельных счетах депо и не входят в конкурсную массу брокера при его банкротстве, процесс их возврата инвестору может быть длительным и сопряженным с издержками. Поэтому важно выбирать надежных посредников, имеющих лицензию Банка России.

Преимущества для банков-эмитентов

Выступая в роли эмитента ценных бумаг, коммерческий банк получает ряд значительных преимуществ:

• Привлечение средств для увеличения уставного капитала: Выпуск акций является прямым способом пополнения собственного капитала банка, что повышает его финансовую устойчивость и способность к расширению операций.
• Формирование ресурсной базы за счет долговых бумаг: Облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, а также векселя позволяют банку привлекать значительные объемы заемных средств на различные сроки, диверсифицируя источники финансирования и снижая зависимость от традиционных депозитов.
• Повышение ликвидности: Эмиссия ценных бумаг может быть инструментом для оперативного пополнения ликвидности.
• Секьюритизация активов: Банки могут использовать ценные бумаги для секьюритизации своих активов (например, портфелей ипотечных кредитов), превращая неликвидные активы в торгуемые ценные бумаги, что позволяет высвобождать капитал и перераспределять риски.
• Инвестиции банков в ценные бумаги других эмитентов: Банки сами активно инвестируют в ценные бумаги. Эти инвестиции могут быть направлены на покупку бумаг из Ломбардного списка Банка России для получения кредитов под залог этих ценных бумаг и участия в операциях РЕПО. Это способствует поддержанию ликвидности банковской системы. По данным Банка России, объем операций РЕПО Банка России с кредитными организациями в 2024 году в среднем составлял около 3-5 трлн рублей в месяц, что свидетельствует об активном использовании банками этого инструмента для управления ликвидностью.

Риски для банков-эмитентов

Однако для банков-эмитентов участие на рынке ценных бумаг сопряжено не только с преимуществами, но и с рядом рисков:

• Рыночные колебания: Изменение рыночной конъюнктуры может негативно сказаться на стоимости собственных ценных бумаг банка, а также на инвестиционном портфеле, который банк держит.
• Изменение процентных ставок: Рост процентных ставок увеличивает стоимость обслуживания выпущенных облигаций с плавающей ставкой и может снизить привлекательность новых выпусков.
• Кредитные риски контрагентов: Если банк инвестирует в ценные бумаги других эмитентов, он сталкивается с кредитным риском дефолта этих эмитентов.
• Операционные риски: Риски, связанные с ошибками в процессе эмиссии, учета и обращения ценных бумаг, а также с деятельностью профессиональных участников рынка.
• Регуляторные риски: Изменения в законодательстве и нормативных актах могут потребовать от банков дополнительных затрат или ограничить их деятельность.

Таким образом, для банков и инвесторов крайне важен глубокий и постоянный анализ соотношения рисков и доходов, чтобы принимать обоснованные решения на динамичном и сложном рынке банковских ценных бумаг.

Заключение

Исследование банковских ценных бумаг на российском рынке подтверждает их ключевую роль в современной финансовой системе. Эти инструменты не только обеспечивают банкам жизненно необходимые каналы для формирования собственного и заемного капитала, но и служат мощным механизмом для управления ликвидностью, диверсификации источников финансирования и поддержки экономической активности.

Мы рассмотрели многогранную сущность ценных бумаг, от их правовой природы, закрепленной в Гражданском кодексе РФ и Федеральном законе «О рынке ценных бумаг», до детализированной классификации по различным критериям. Детальный анализ акций, облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов, а также векселей продемонстрировал их уникальное значение для каждого аспекта банковской деятельности — от увеличения уставного капитала до привлечения рекордных 1,1 трлн рублей через облигации в 2023 году и стабильного роста объемов по сертификатам.

Правовое и регуляторное поле, сформированное Банком России, играет решающую роль в обеспечении стабильности и прозрачности рынка. Нормативные акты, такие как Положение № 706-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг», задают высокие стандарты для эмитентов и инвесторов. Банки, выступая не только эмитентами, но и профессиональными участниками рынка (брокерами, дилерами, управляющими), значительно расширяют доступ к финансовым инструментам, о чем свидетельствует рост брокерских операций до 20 трлн рублей в 2024 году.

Текущее состояние рынка банковских ценных бумаг в России характеризуется устойчивостью и адаптивностью, несмотря на внешние вызовы. Меры Банка России после 2022 года, направленные на стабилизацию, позволили рынку не только восстановиться (рост Индекса МосБиржи на 15% в 2024 году), но и продемонстрировать дальнейший рост объемов операций. Особый акцент сделан на активное развитие цифровых финансовых активов, чей объем эмиссии, как ожидается, превысит 1 трлн рублей к концу 2025 года, открывая новые горизонты для привлечения капитала и инноваций. Макроэкономические факторы, такие как процентные ставки и инфляция, продолжают оказывать существенное влияние, формируя динамику рынка.

Комплексный анализ рисков и преимуществ для инвесторов и банков-эмитентов подчеркивает необходимость взвешенного подхода к принятию решений. Для инвесторов это необходимость тщательного анализа кредитных рейтингов и понимания рыночных, процентных и инфляционных рисков, тогда как для банков — это возможность эффективно управлять ликвидностью, используя такие инструменты, как «Ломбардный список» Банка России и операции РЕПО.

В целом, банковские ценные бумаги остаются краеугольным камнем российской финансовой системы, демонстрируя не только устойчивость к вызовам, но и готовность к инновациям. Перспективы дальнейших исследований могут быть связаны с более глубоким анализом влияния ЦФА на традиционные банковские ценные бумаги, изучением региональных особенностей рынка, а также более детальным моделированием воздействия различных макроэкономических сценариев на поведение инвесторов и эмитентов.

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ. Статья 142. Ценные бумаги.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ. Статья 143. Виды ценных бумаг.
3. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ. Статья 844. Сберегательный и депозитный сертификаты.
4. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями).
5. Положение Банка России от 19 декабря 2019 г. № 706-П (ред. от 04.03.2024) «О стандартах эмиссии ценных бумаг».
6. Постановление ФКЦБ России от 16 октября 1997 г. № 36 «Положение о депозитарной деятельности в РФ».
7. Захаров А. В. Состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг в России // Право и экономика. 1998.
8. Килячков А. Р., Чалдаева А. В. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг // Финансы и бизнес. 2003.
9. Семилютина Н. Т. Регулирование деятельности организаторов торговли: мировые тенденции и российское законодательство // Право и экономика. 2000.
10. Юров П. И. Лицензирование деятельности на фондовом рынке // Фин. Россия. 2007.
11. Особенности функционирования коммерческих банков на рынке ценных бумаг // КиберЛенинка.
12. РОЛЬ БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ // КиберЛенинка.
13. ЦЕННЫЕ БУМАГИ, ВЫПУЩЕННЫЕ БАНКОМ ДЛЯ АККУМУЛИРОВАНИЯ РЕСУРСОВ // КиберЛенинка.
14. СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ БАНКА И СПОСОБЫ ЕГО ФОРМИРОВАНИЯ // КиберЛенинка.
15. Ценные бумаги в ресурсной базе и капитале коммерческого банка // КиберЛенинка.
16. Риски банковских операций с ценными бумагами // КиберЛенинка.
17. Современное состояние российского рынка ценных бумаг // КиберЛенинка.
18. Влияние макроэкономических факторов на фондовый рынок России // КиберЛенинка.
19. Инвестиции банков в ценные бумаги: сущностный аспект и тенденции развития в современных условиях // КиберЛенинка.
20. ВЛИЯНИЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ФАКТОРОВ НА СИСТЕМАТИЧЕСКИЙ РИСК РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА // ResearchGate.
21. АНАЛИЗ ВЛИЯНИЯ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ФАКТОРОВ И НЕФТЯНЫХ ЦЕН НА СОСТОЯНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РФ И ЕГО СЕГМЕНТОВ // Вестник Удмуртского университета. Серия Экономика и право.
22. СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО БАНКИНГА В РОССИИ // КиберЛенинка.
23. Акции банков и финансовых компаний России // Банки.ру.
24. Облигации банков и финансовых компаний // Банки.ру.
25. Депозитные и сберегательные сертификаты банков // Сравни.ру.
26. Котировки российских акций банковского сектора на Московской Бирже // Smart-Lab.
27. Облигации Банка России — Московская Биржа // Рынки.
28. Простые векселя банка // Сбербанк.
29. Сберегательные и депозитные сертификаты // Банки.ру.
30. Векселя — Банк Финсервис.
31. Облигации Банка России // Банк России.
32. Купить облигации: ОФЗ, корпоративные, муниципальные. Онлайн в Сбере // Сбербанк.
33. Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг // Банк России.
34. Преимущества ценных бумаг перед банковскими депозитами // Газпромбанк Инвестиции.
35. Выпущенные на внутреннем рынке ценные бумаги // Банк России.
36. Стоит ли сейчас инвестировать или лучше положить деньги на вклад // Банки.ру.
37. ЦБ назвал самый доходный актив в России с начала года // Новости pro.finansy.
38. В сентябре доля крупнейших банков на аукционах ОФЗ оставалась на годовом минимуме // Интерфакс.
39. ГЛАВА 1. ГРУППА «МОСКОВСКАЯ БИРЖА»: РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ.
40. Рынок ценных бумаг // Банк России.
41. Какие существуют финансовые риски у инвестора? // Сбер.
42. Какие риски бывают на рынке инвестиций // СБЕР СОВА.
43. Гайд для начинающего инвестора: ценные бумаги, их виды, риски и доходность // Альфа Банк.
44. Обзор рынка облигаций за 2023г. // Финансово-инвестиционная Группа Компаний «РЕГИОН».
45. Аналитика и обзоры рынка инвестиций // Альфа Инвестор.
46. Статистика ценных бумаг // Банк России.
47. Московская Биржа — котировки, акции, облигации, валютный рынок // Московская Биржа.
48. Что купить – инвестиции в ценные бумаги, каталог акций, облигаций, ETF, валют // Т‑Банк.
49. Аналитика рынка // Т‑Банк.
50. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации // Банк России.
51. Какие преимущества инвестирования в облигации? // Сбер.
52. Инвестиции для физических лиц онлайн покупка акций, облигаций, ПИФов, ETF, открытие брокерского счета // Банки.ру.
53. Рынок облигаций: события предстоящей недели.
54. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2025 год и период 2026 и 2027 годов // Документы ленты ПРАЙМ — ГАРАНТ.
55. Бюллетень долгового рынка // АКРА.
56. Объем эмиссии цифровых финансовых активов может превысить триллион рублей.
57. КРАТКИЙ ОБЗОР СОБЫТИЙ ДНЯ 8 ОКТЯБРЯ // Новости pro.finansy.
58. Рынок акций Московской биржи по состоянию на 16:00 мск 8 октября снижается // ИА «Финмаркет».
59. Россия: фондовый рынок // Investing.com.
60. Рынок акций РФ днем вернулся к распродажам, индекс МосБиржи упал к 2630п // Новости pro.finansy.
61. Депозитарные и Сберегательные сертификаты // Аркада плюс финансы [Электронный ресурс]. URL: https://arkada-plus.ru/depos/depositar_sertif.php
62. Деятельность банка на рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]. URL: https://fin-accounting.ru/deyatelnost-banka-na-rynke-tsennyh-bumag.html
63. Виды ценных бумаг, выпускаемых банком // Studwood [Электронный ресурс]. URL: https://studwood.ru/2096335/bankovskoe_delo/vidy_tsennyh_bumag_vypuskaemyh_bankom
64. Специальные предложения с лучшими условиями от банков, МФО и страховых компаний ждут! [Электронный ресурс]. URL: https://b-banki.ru/specials/
65. Купить акции Сбер Банк (SBER) : стоимость сегодня, прогноз цен, котировки на графике и динамика курса онлайн [Электронный ресурс]. URL: https://ru.tradingview.com/markets/stocks/quotes/sberbank/
66. Ценные бумаги: что это такое простыми словами // Home Credit Bank [Электронный ресурс]. URL: https://www.homecredit.ru/blog/chto-takoe-tsennye-bumagi-prostymi-slovami
67. Ценная бумага // Википедия [Электронный ресурс]. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A6%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D0%B1%D1%83%D0%BC%D0%B0%D0%B3%D0%B0
68. Банковский вексель: что это, виды и применение // Ассоциация российских банков [Электронный ресурс]. URL: https://arb.ru/bystro-o-glavnom/bankovskiy-veksel-chto-eto-vidy-i-primenenie/
69. Ценные бумаги // БНБ-Банк [Электронный ресурс]. URL: https://bnb.by/o-banke/press-tsentr/slovar-finansovykh-terminov/tsennye-bumagi/
70. Список облигаций российских организаций, процентный доход по которым облагается по ставке налога на прибыль 20% на 08.10.2025 // Московская Биржа [Электронный ресурс]. URL: https://www.moex.com/s2764
71. Классификация ценных бумаг // Администрация муниципального образования Тбилисский район [Электронный ресурс]. URL: https://tbilisskaya.ru/administratsiya/munitsipalnye-uslugi/merts/klassifikatsiya-tsennykh-bumag/
72. Роль ценных бумаг в образовании и формировании финансового капитала предприятия [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-tsennyh-bumag-v-obrazovanii-i-formirovanii-finansovogo-kapitala-predpriyatiya/viewer
73. Банк России // Википедия [Электронный ресурс]. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%91%D0%B0%D0%BD%D0%BA_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8