Рынок Индивидуальных Инвестиционных Счетов в РФ (2020–2025): Динамика, Регуляторная Трансформация (ИИС-3) и Стратегический Анализ

метки: Инвестор, Рынок, Доход, Высокий, Введение, Поведенческий, Финансовый, Налоговый

Введение: Цели, Задачи и Актуальность Исследования

ПРИОРИТЕТ №1: РЕЛЕВАНТНЫЙ ФАКТ

По итогам II квартала 2025 года общее количество индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) в России превысило отметку в 6,2 млн единиц, а суммарный объем активов, размещенных на этих счетах, достиг 680,1 млрд рублей.

Эти цифры не просто отражают количественный рост, но и сигнализируют о структурной трансформации российского фондового рынка, на котором розничный инвестор стал ключевым игроком. Актуальность исследования рынка ИИС в период 2020–2025 годов определяется тремя фундаментальными факторами: макроэкономической турбулентностью, радикальными регуляторными изменениями (введение ИИС-3) и острой необходимостью адаптации частных инвестиционных стратегий к новым условиям.

В условиях, когда традиционные банковские продукты демонстрируют волатильность доходности, а государство активно стимулирует долгосрочные сбережения, институт ИИС становится центральным элементом механизма перераспределения средств населения в экономику. Однако, как показывает статистика, значительная часть этого потенциала остается нереализованной из-за высокой доли неактивных счетов и сохраняющихся поведенческих рисков, что требует более глубокого изучения.

Цель настоящего исследования — провести исчерпывающий аналитический обзор рынка ИИС, оценить его динамику с 2020 года до середины 2025 года, проанализировать регуляторные изменения (прежде всего, введение ИИС-3) и дать оценку эффективности различных типов счетов, а также выявить ключевые поведенческие особенности частных инвесторов.

Обзор структуры работы:

Структура работы выстроена по принципу последовательного углубления: от анализа нормативно-правовой базы, которая задает правила игры, к количественному анализу макропоказателей, и, наконец, к критическому осмыслению конкурентного ландшафта и поведенческих аспектов. Первая часть посвящена теоретическому базису и эволюции законодательства (ИИС-3).

Вторая часть представляет собой детальный анализ актуальных статистических данных ЦБ РФ и Московской биржи. Заключительный блок включает выявление «слепых зон» рынка, связанных с финансовой грамотностью и конкуренцией, а также формулирование академических выводов и рекомендаций.

Эволюция Нормативно-Правовой Базы ИИС: От Трехлетнего Счета к Долгосрочным Сбережениям

Институт индивидуальных инвестиционных счетов, запущенный в 2015 году, был призван стимулировать приток средств граждан на фондовый рынок за счет предоставления существенных налоговых преференций. Изначально законодательство предусматривало два типа счетов (ИИС-1 и ИИС-2) с минимальным сроком владения в три года. Однако к 2024 году стало очевидно, что трехлетний горизонт часто используется для спекулятивных операций или краткосрочного получения налогового вычета, что в корне противоречило долгосрочным целям финансовой политики. Именно поэтому с 1 января 2024 года произошло радикальное изменение регуляторной парадигмы: было законодательно введено понятие долгосрочного индивидуального инвестиционного счета (ИИС-3), а открытие старых типов счетов (ИИС-1 и ИИС-2) было прекращено.

Современное состояние инвестиционной деятельности в Республике ...

... для предпринимательской деятельности, или реализацию проектов государственно-частного партнерства. Инвестиционная деятельность определяется как действия физических и юридических лиц, ... года. Особое внимание будет уделено контрасту между валовым и чистым притоком ПИИ, а также системным барьерам, препятствующим эффективному освоению капитала. Теоретико-правовые основы и структура инвестиционной ...

Ключевой особенностью ИИС-3 является постепенное увеличение минимального срока владения счетом для получения налоговых льгот. Этот срок установлен на уровне 5 лет для договоров, заключенных в 2024–2026 годах, и будет поэтапно увеличиваться до 10 лет к 2031 году и позднее. Это прямое следствие стремления регулятора трансформировать ИИС из инструмента налоговой оптимизации в фундаментальный элемент системы долгосрочных накоплений.

Сравнительный анализ налоговых преференций (Типы А, Б и Комбинированный ИИС-3)

Выбор типа ИИС всегда определялся финансовым профилем и инвестиционной стратегией клиента.

Анализ ИИС типов А и Б

ИИС типа А (Вычет на взносы):

Этот тип вычета наиболее выгоден для инвесторов, которые имеют регулярный официальный доход, облагаемый НДФЛ, но при этом вносят на ИИС относительно небольшие суммы (до 400 тыс. рублей в год).

Он позволяет вернуть часть уплаченного НДФЛ.

Параметр	ИИС Тип А (Вычет на взносы)
Преимущество	Возврат НДФЛ с внесенной суммы.
Кому выгоден	Инвесторам с гарантированным налогооблагаемым доходом.
Максимальный взнос для вычета	400 000 рублей в год.
Максимальный ежегодный возврат (13% НДФЛ)	52 000 рублей (400 000 руб. × 13%).
Максимальный ежегодный возврат (15% НДФЛ)	60 000 рублей (400 000 руб. × 15%).

ИИС типа Б (Вычет на доход):

Этот вычет освобождает инвестора от уплаты НДФЛ со всей прибыли, полученной на ИИС, при условии закрытия счета по истечении минимального срока (3 года для старых ИИС).

Он не требует наличия налогооблагаемого дохода, но выгоден только в случае, если инвестор получил значительный инвестиционный доход.

Параметр	ИИС Тип Б (Вычет на доход)
Преимущество	Освобождение от НДФЛ (13% или 15%) со всей прибыли.
Кому выгоден	Крупным инвесторам, не имеющим НДФЛ-дохода, или тем, кто ожидает высокой доходности.
Ограничение суммы льготы	По старым ИИС сумма льготы не ограничена.
Пример эффективности	При прибыли 1 млн руб. инвестор экономит 130 000 руб. НДФЛ.

Комбинированное преимущество ИИС-3

ИИС-3 радикально меняет правила игры, предлагая инвесторам, впервые, возможность получать одновременно два вида налоговых вычетов:

1. Вычет на взносы (Тип А): Возможность ежегодно получать налоговый вычет с внесенных средств (до 400 тыс. руб. в год), что дает максимальный возврат 52 000–60 000 руб.
2. Вычет на доход (Тип Б): Освобождение от уплаты НДФЛ со всего инвестиционного дохода, полученного на счете, при условии владения им минимальный срок.

Однако, в отличие от старого типа Б, ИИС-3 имеет важное ограничение: льгота по доходу ограничена суммой в 30 млн рублей за весь срок действия счета. Это, безусловно, ограничивает сверхкрупных инвесторов, но для подавляющего большинства розничных участников рынка такое ограничение является несущественным. Главным компромиссом для получения двойной льготы является необходимость принятия долгосрочного инвестиционного горизонта (5-10 лет).

И что из этого следует? Двойной вычет фактически делает ИИС-3 самым мощным инструментом долгосрочного накопления в РФ, превосходящим старые типы счетов по совокупной налоговой эффективности, при условии, что инвестор готов к длительному горизонту.

Регуляторные инициативы и перспективы рынка

Введение ИИС-3 направлено на решение стратегической задачи — формирование в России культуры долгосрочных сбережений, которая является основой стабильного фондового рынка. Увеличение минимального срока владения гарантирует, что средства будут работать в экономике более продолжительное время.

В дополнение к базовым условиям ИИС-3, обсуждаются важные регуляторные инициативы, направленные на повышение доверия и привлекательности инструмента:

1. Страховая защита: Обсуждается введение механизма страховой защиты средств на ИИС-3, аналогичного системе страхования банковских вкладов (АСВ), с лимитом до 1,4 млн рублей. Реализация этой меры, хотя и технически сложна, значительно повысит привлекательность ИИС для консервативных инвесторов, привыкших к защищенным вкладам.
2. «Период охлаждения»: Планируется внедрение механизма «периода охлаждения», в течение которого клиент сможет без потерь отказаться от заключенного договора ИИС-3. Это снизит риски навязывания услуг и повысит прозрачность процесса.
3. Гибкость использования: С начала 2025 года инвесторы получили возможность переводить дивиденды по акциям, учитываемым на ИИС, на другие счета без закрытия самого ИИС, что добавляет инструменту ликвидности и гибкости.

Динамика и Структура Российского Рынка ИИС (2020–2025 гг.): Количественный Анализ

Макроэкономические показатели рынка ИИС в период 2020–2025 годов демонстрируют сложную картину, сочетающую взрывной рост численности розничных инвесторов с сохраняющейся проблемой низкой активности и влияния внешних факторов.

Общая динамика и ключевые показатели

Кризисные 2020–2022 годы стимулировали массовое открытие ИИС, но последующий период (2024–2025 гг.) ознаменовался замедлением чистого прироста, вызванным, в первую очередь, необходимостью закрытия старых трехлетних счетов.

Таблица 1. Динамика рынка ИИС в 2024–2025 гг. (по данным ЦБ РФ)

Показатель	Конец 2023 г. (Примерно)	2024 год (Прирост)	I кв. 2025 г.	II кв. 2025 г.	Динамика Q2/Q1 2025
Общее количество ИИС (млн ед.)	~6,0	+0,056	~6,1	6,2+	Рост на 94 тыс. ед.
Объем активов (млрд руб.)	~600	н/д	637,3	680,1	Рост на 6,7%
Чистый приток средств (млрд руб., квартал)	н/д	н/д	36	39	Увеличение на 3 млрд руб.
Средний размер брокерского ИИС (тыс. руб.)	~93	н/д	100	105	Рост на 5 тыс. руб.

Анализ динамики:

1. Общий рост: К середине 2025 года общее количество ИИС превысило 6,2 млн, а объем активов достиг 680,1 млрд рублей. Рост объема активов на 6,7% за II квартал 2025 года (с 637,3 млрд руб. до 680,1 млрд руб.) обусловлен двумя ключевыми факторами: сохранением высокого чистого притока средств (39 млрд руб.) и положительной переоценкой российских облигаций.
2. Феномен 2024 года: Прирост количества ИИС в 2024 году оказался минимальным с момента запуска института (+56 тыс. единиц).

   Этот низкий показатель не свидетельствует о потере интереса, а является следствием ускоренного закрытия старых ИИС-1 и ИИС-2. В 2024 году клиенты открыли 684 тыс. новых счетов, но при этом закрыли 523 тыс. ранее открытых, что резко сократило чистый баланс.

Критический анализ феномена «пустых» счетов

Самым парадоксальным и критически важным для оценки эффективности ИИС является расхождение между ростом среднего размера счета и долей неактивных ИИС.

Средний размер брокерского ИИС продолжил расти, достигнув во II квартале 2025 года 105 тыс. рублей. Этот рост, вероятно, поддерживается крупными нетто-взносами со стороны активной, более состоятельной части инвесторов.

Однако подавляющее большинство счетов остается неактивным:

• По итогам 2024 года 71% брокерских ИИС оставались «пустыми» (с нулевым балансом).
• Еще на 6% счетов стоимость портфеля не превышала 10 тыс. рублей.

Таким образом, более трех четвертей (77%) открытых ИИС используются неактивно или открыты «про запас» для будущего получения налогового вычета. Это указывает на существенный потенциал роста рынка, который пока сдерживается либо недостатком свободных средств, либо нерешительностью розничных инвесторов. Но, если 77% счетов неактивны, то имеет ли смысл говорить о реальной вовлеченности населения в фондовый рынок?

Трансформация структуры инвестиционных портфелей

В течение 2024–2025 годов структура инвестиционных портфелей ИИС претерпела значительные изменения, отражая реакцию инвесторов на макроэкономические условия, в частности, на политику высоких процентных ставок Банка России.

Сдвиг от акций к облигациям

Во II квартале 2025 года наблюдался очевидный сдвиг в структуре активов:

• Доля долговых бумаг (облигаций) выросла до 39%.
• Доля российских акций сократилась до 33% (минимум с середины 2023 года).

Этот сдвиг является прямым отражением макроэкономической среды. На фоне высокой ключевой ставки Банка России (которая, несмотря на ожидание снижения, оставалась высокой), инвесторы отдавали предпочтение инструментам с фиксированной или прогнозируемой доходностью. Это обусловливает консервативный тренд.

Рост доли облигаций (особенно долгосрочных ОФЗ и высокорейтинговых корпоративных облигаций) связан с ожиданиями постепенного снижения ключевой ставки ЦБ РФ. Инвесторы стремились зафиксировать высокую текущую доходность долговых бумаг, чтобы получить выгоду от роста их стоимости в будущем, когда ставка будет снижена.

Эти ожидания были подкреплены решением Банка России от 6 июня 2025 года о снижении ключевой ставки на 100 базисных пунктов до 20,00% годовых (данные являются гипотетическими, но отражают общую логику рынка).

Популярность фондов денежного рынка

В 2024 году высокую популярность завоевали биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ) денежного рынка. Они предлагали инвесторам привлекательную, почти безрисковую доходность, которая коррелировала с высокой ключевой ставкой. Средневзвешенная доходность рублевых БПИФ денежного рынка за 2024 год составила внушительные 18,1%. Такой консервативный тренд, где инвесторы «паркуют» средства в надежных, высокодоходных инструментах с минимальным риском (облигации, фонды денежного рынка), указывает на общую осторожность и снижение толерантности к риску на фоне макроэкономической неопределенности. Доля денежных средств в портфелях, напротив, опустилась до многолетнего минимума (6–7% во II квартале 2025 года), поскольку инвесторы активно перекладывали их в упомянутые выше инструменты.

Конкурентный Ландшафт и Поведенческие Риски Инвесторов (Углубленный Анализ «Слепых Зон»)

Анализ конкуренции и распределения счетов

Рынок ИИС традиционно является ареной жесткой конкуренции между брокерскими компаниями и сегментом доверительного управления (ДУ).

Статистика 2025 года показывает явное расхождение в динамике этих двух сегментов.

На стороне брокеров наблюдается стабильный рост: во II квартале 2025 года клиенты брокеров открыли около 192 тыс. новых ИИС, демонстрируя высокую активность. Крупнейшие участники рынка («СберИнвестиции», «Т-Инвестиции», «БКС Мир инвестиций» и др.) уже внедрили необходимую технологическую инфраструктуру для работы с ИИС-3, привлекая новых клиентов.

В то же время, сегмент доверительного управления демонстрирует устойчивое сокращение:

• Число ИИС в ДУ сократилось почти на 35 тыс. единиц с начала 2025 года.
• Общее количество счетов ДУ опустилось ниже 225 тыс. счетов к середине 2025 года, вернувшись к уровню начала 2020 года.

Причины сокращения ДУ:

1. Прекращение старых договоров: Клиенты массово закрывают старые трехлетние договоры ДУ, не всегда переходя на новые, долгосрочные ИИС-3.
2. Предпочтение БПИФам: Инвесторы, желающие управлять рисками через фонды, предпочитают приобретать биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ), в том числе фонды денежного рынка, через брокерские ИИС. БПИФ обеспечивают ту же диверсификацию, но с меньшими комиссиями и большей ликвидностью, чем традиционные стратегии ДУ.
3. Сложность ИИС-3 для УК: ИИС-3 в рамках лицензии управляющих компаний открытых ПИФ пока не получили широкого распространения, что усиливает доминирование брокерских платформ.

Парадокс финансовой грамотности и оценка рисков

Одним из наиболее важных, но часто упускаемых из виду аспектов рынка ИИС является разрыв между формальным ростом финансовой грамотности и сохранением критических поведенческих рисков среди инвесторов.

Согласно исследованию Банка России, Российский индекс финансовой грамотности (РИФГ) по итогам 2024 года достиг своего максимума — 55 пунктов из 100 возможных. Это сопровождалось ростом доли респондентов с высоким и выше среднего уровнем грамотности до 43%. Большинство розничных инвесторов (85%) в целом понимают фундаментальную связь между риском и доходностью.

Однако, углубленный анализ поведения выявляет серьезные «слепые зоны» и риски, которые ставят под сомнение качество этой грамотности:

Поведенческий риск	Доля инвесторов, подверженных риску	Последствия
Отсутствие четкой стратегии	45%	Хаотичные, эмоционально мотивированные сделки, низкая эффективность инвестиций.
Игнорирование финансового резерва	44%	Инвестирование последних средств, что вынуждает закрывать ИИС досрочно (с потерей льгот) при возникновении финансовых трудностей.
Ошибочное ожидание госстрахования	42%	Искаженная оценка рисков, склонность к высокорисковым инструментам, поскольку инвестор ошибочно полагает, что убытки будут компенсированы государством.

Наиболее опасным является третье заблужд��ние: 42% опрошенных инвесторов ошибочно полагают, что частные инвестиции на ИИС застрахованы государством. Какой важный нюанс здесь упускается? Упускается ключевая правовая разница между банковским вкладом, защищенным АСВ, и инвестиционным продуктом, который по своей природе несет рыночный риск, ответственность за который лежит исключительно на инвесторе.

Это критическое заблуждение указывает на то, что, хотя инвесторы могут обладать базовыми знаниями о финансовых инструментах (формальный РИФГ), их *инвестиционная* грамотность, связанная с пониманием регуляторной защиты и механизмов работы рынка, остается на низком уровне. Этот фактор, наряду с отсутствием стратегии и финансового резерва, напрямую объясняет высокую долю «пустых» счетов и досрочное закрытие ИИС с потерей налоговых преференций.

Выводы и Рекомендации

Рынок Индивидуальных Инвестиционных Счетов в Российской Федерации в период 2020–2025 годов продемонстрировал впечатляющий количественный рост, но столкнулся с серьезными вызовами, связанными с качеством инвестиций, регуляторной адаптацией и поведенческими факторами.

Ключевые выводы исследования:

1. Регуляторный переход к долгосрочности: Введение ИИС-3 с 2024 года ознаменовало фундаментальный сдвиг от краткосрочных налоговых спекуляций к стимулированию долгосрочных сбережений (срок владения 5–10 лет).

   Комбинированный налоговый вычет ИИС-3 (на взносы и на доход) является мощным стимулом, но его эффективность будет зависеть от готовности инвесторов к длительному замораживанию капитала.

2. Парадокс роста и неактивности: Общее количество ИИС превысило 6,2 млн, а объем активов достиг 680,1 млрд рублей. Однако низкий чистый прирост в 2024 году (+56 тыс.) объясняется массовым закрытием старых трехлетних счетов. Критической проблемой остается неактивность: 71% счетов остаются «пустыми», что указывает на использование ИИС как инструмента «запасного аэродрома» или для разового получения вычета.
3. Реакция на макроэкономику: Структура портфелей в 2025 году отражает консервативный подход: доля облигаций (39%) впервые превысила долю акций (33%).

   Этот сдвиг мотивирован ожиданиями снижения ключевой ставки ЦБ РФ и стремлением инвесторов зафиксировать высокую текущую доходность долговых бумаг, что является рациональной стратегией в условиях высокой ставки.

4. Слабость ДУ и сила Брокеров: Сегмент доверительного управления теряет позиции из-за сокращения старых счетов и предпочтения инвесторов к более гибким и дешевым БПИФам, доступным через брокерские ИИС-3.
5. Разрыв в грамотности: Рост РИФГ до 55 баллов не устранил ключевых поведенческих рисков. Значительная доля инвесторов не имеет стратегии и ошибочно полагает, что их средства на ИИС застрахованы государством (42%), что является серьезным барьером для формирования ответственной инвестиционной культуры.

Рекомендации

На основе проведенного анализа предлагаются следующие рекомендации для регулятора и профессиональных участников рынка:

1. Рекомендации для Банка России (Регулятора):

• Ускорение внедрения страховой защиты ИИС-3: Для повышения доверия консервативных инвесторов, которые массово открывают «пустые» счета, необходимо максимально быстро ввести страховую защиту (до 1,4 млн руб.), привязав ее исключительно к долгосрочному ИИС-3. Это станет ключевым фактором, который переведет сбережения из банковских вкладов в долгосрочные инвестиции.
• Четкое информирование о рисках и страховке: В рамках программ финансовой грамотности необходимо акцентировать внимание на различиях между страхованием банковских вкладов (АСВ) и инвестиционными рисками. Следует активно продвигать информацию о том, что существующие ИИС не застрахованы, а будущая страховая защита ИИС-3 будет иметь конкретный лимит и условия.
• Мониторинг поведенческих факторов: Регулятору следует не только измерять формальный РИФГ, но и проводить углубленные исследования, направленные на выявление и нивелирование поведенческих ошибок (отсутствие резерва, неверные ожидания).

2. Рекомендации для Профессиональных Участников (Брокеров и УК):

• Разработка продуктов для ИИС-3 с фокусом на облигации: Учитывая консервативный сдвиг в портфелях (39% облигаций), брокерам и УК следует активнее предлагать структурированные продукты и стратегии ДУ, ориентированные на долговой рынок, особенно в ожидании снижения ключевой ставки.
• Обучение по стратегии и резервам: Брокерские платформы должны интегрировать в свои обучающие модули не только информацию об инструментах, но и обязательные разделы о формировании финансового резерва и разработке инвестиционной стратегии.
• Стимулирование активности «пустых» счетов: Необходимо внедрить программы микро-инвестирования и автоматического пополнения для клиентов с минимальными остатками, чтобы снизить долю неактивных счетов и задействовать огромный нереализованный потенциал рынка ИИС.

Список использованной литературы

1. Объем активов на ИИС превысил 680 млрд рублей 15.08.2025 // Finam.ru.
2. Тенденции сегмента индивидуальных инвестиционных счетов в II квартале 2025 года // Центральный банк Российской Федерации (cbr.ru).
3. ИИС в 2025 году: что это, как работает индивидуальный инвестиционный счет, как открыть, что нужно знать начинающим // Banki.ru.
4. Ключевые тренды сегмента ИИС в 2025 году // Альфа-Банк.
5. ИИС 3 налоговый вычет в 2025 году — как получить вычет инструкция // NDFLka.ru.
6. Что такое ИИС-3, как они работают и кому стоит их открывать // Тинькофф Журнал (t-j.ru).
7. Что такое ИИС 3-го типа и как его открыть // Национальная ассоциация участников фондового рынка (naufor.ru).
8. Законопроект о долгосрочных индивидуальных инвестиционных счетах прошел I чтение // Interfax.ru.
9. ЦБ сообщил о популярности ИИС-3 у брокеров // Forbes.ru.
10. Типы ИИС — как выбрать тип, чем отличаются типы А и Б, какой выгоднее // Тинькофф Банк (tbank.ru).
11. Налоговые вычеты типов А и Б: чем различаются и кому подходят // Газпромбанк.
12. Инвестиционный налоговый вычет: что это, как получить по ИИС, сколько лет можно получать // Frankmedia.ru.
13. В РФ по итогам 2024 года число ИИС достигло 6,1 млн // Министерство финансов Российской Федерации (minfin.gov.ru).
14. ОБЗОР КЛЮЧЕВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ БРОКЕРОВ — № 1 • I квартал 2024 года // Центральный банк Российской Федерации (cbr.ru).